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转老巴
博客网友跟帖精华(一)——苏宁电器
2007-05-31 14:25:03
标签: 苏宁 价值投资
许多热心的网友在我的博客里发表了很多有价值的观点,无论是赞同的还是反对的,都很有启发意义。我会陆续把其中的精华整理出来,与大家共同分享。
laoba1
家电市场增长到一万亿其实应该是2010年,我估计那时候苏宁的占有率还到不了20%。长期而言,中国市场增长前景会远远超过美国,美国现在也是近一万亿的规模,但它的人口是中国的四分一左右。中国广大农村城镇化和收入水平不断提高将提供很广阔的空间,到2020年后总容量成为2、3万亿以上也很正常。苏宁的风险不在市场容量,而在于在未来能否成为最后的胜出者。
黑人
引用楼主的话,传媒类是属于非耐用消费品,而苏宁卖的是耐用消费品.
应该非耐用消费品的投资价值比耐用消费品更高.
从管理团队来说,苏宁和金发是中国管理团队中最优秀的.
但是传媒类的公司即使管理差些也没关系,(老巴的话)如果你买入的公司管理好的话,比如是墨菲管理的话,那就更好了.
卖掉苏宁的理由
主要是判断未来市场给的苏宁PE必然会降到20-25倍,现在60倍,虽然业绩在成长.但想获得超额利润很难了.
从实地调查来看,我发现用信用卡支付的消费者比例在逐步提高.而且越是年轻越爱刷卡.信用卡的费用会吞噬苏宁的利润,如果卖的是奢侈品的话,这点费用影响不大,但对薄利多销的家电连锁企业来说就不能忽视.
在我看来,06/07年的消费应该是一体的,06年是结婚大年,07年结婚的人要远远小于06年.因此买新房/电器的人会集中在06年消费.如果以06年的成长来推断07年的成长,可能会犯错.如果是在高PE的时候犯错的话,代价会很大.
从中期来看,苏宁是在一群优秀诚信团队的领导下.所以相比其他90%的股票风险还是比较小的.
呆二
了解一二,也来凑凑热闹。
对于国美和BBY的竞争问题,个人认为laoba兄似乎太看重外资了,虽然BBY公司很牛,但其在中国的业务肯定是要评估风险和要求回报的(这是上市公司的特性,具体利弊很难说,但他不可能孤注一掷来抢占中国市场,特别是在国内两大巨头已经在强大的市场需求、残酷的压榨制作商利润和房地产大幅升值这样的一种背景下壮大起来的时候),个人认为国美还是苏宁最强大对手,所以从目前了解的情况看,苏宁的胜算是否更大 |
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