均线多头---我的价值投资策略学习与实践贴

均线多头

万科，金融街，保利应该是地产三剑客，其中金融街属于地主型企业。更值得长线关注。

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招商银行和民生银行的数据分析有一定的意义，而中信证券这样的短周期性行业不好把握。我们发现民生的某些数据比招行还好看

均线多头

保守型投资人最不喜欢的行业。这个行业的稳定性最差，大部分公司的业绩都会出现过山车。我们选能看懂的，业务稳定性比一般公司强的。我选了歌华有限，航天信息，大族激光

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看看铁龙和同类公司的比较

均线多头

那就是消费品中的品牌产品因为拥有高净资产收益率和高毛率，就成了能长期跑赢大盘的优选行业，同样的能源和新材料也是。而制造业因为毛利率不能成为好的投资标的，不碰制造业的股票很有道理。而银行业因为低成长，其实也不是很好的投资标的。这样简单从行业对比来看，日常消费品和能源，关键材料行业就成为能长期跑嬴大盘的行业。我们的长线股应该从这两个行业选

均线多头

基础部分1，2年，形成自己的投资策略7-10年，心态的修炼10年以上，做股票就是难呀。

笑书神

多谢均线兄的回答,接着请教思源电气

原帖由 均线多头 于 2007-3-12 12:02 发表
民营企业更专注与专业化经营，不熟不做，也是民营企业投资常见的观点。而002028现在规模还小，更没有能力挑战多元化，所以这点可以放心，产品毛利率的问题，该公司产品50%的利润来源与弧线圈。由于有一定的 ...

002028的下游企业是国家的电力公司,现金流极为充裕,买产品又是国家规划,波动小,因此思源下游收入的确实性较好,上游如均线兄所说那样原材料价格有很大的下降空间那么会有一个不错的结构,简单总结一下:采购稳定+原材料降价+治理结构佳+高毛利率=股价值得期待.
不过我不太懂的电力设备产品,例如消弧电圈,高压开关,高压变电器这些产品是消耗品,还是耐用品,通常寿命是多长,是否还需要配件和维修,具体的价格是多少?这些产品是否存在替代产品?

多收了三五斗

凌通投资认为：“让金钱和优秀的企业去为你工作，你只需要给它们足够的时间，这就是投资的全部真谛”，“区分投资水平高低的标准并不是头脑的聪明程度，而是耐心和对眼前瞬间变化的轻视程度”。

liza012

这么久了才看到这里，哎。。。。真的是白来论坛！！
看这帖看到头脑爆炸，眼睛疼痛。。。。总算是浏览一遍，虽然是木纳
今早也是一开盘就杀入了 000792。 由于太过粗糙，不免错误的理解，但
无论怎样对我是开始了新的旅途，感激不尽感激不尽！对LZ，对本帖中所
有参加发帖的朋友。我会紧随你们，一直的，一直的。。。。。

liza012

早上的下注总是怀有不安，因为帖中还有太多的看不懂。
现在发现1068楼 1081楼等好象还是有矛盾的地方？ 我是新手，（99
年6月入市，有幸短时间全身而退进入汇市，2006年1月才杀回）。所以
不可能一次就选对长线的票， 我给自己留了换票的机会（并不是满仓。）

目前看我对 000792 有2点疑问： 1。 它的市盈率26.22是不是高了？
                                              2。 为什么QFII 没有看中它的？

请帮助我。多谢了

[ 本帖最后由 liza012 于 2007-3-13 12:23 编辑 ]

liza012

“现在已经是一股定乾坤的时代了，而不是买遍百股是赢家。不要去亲吻所有女孩，
专注一个可能你会最幸福。“
看上去这话很美好，但有谁能做到呢？我目前的状态是：‘吃着碗里的，看着锅里的。”
呵呵

均线多头

贵研铂业资源价值


贵研铂业，本来是一个很普通的有色金属应用研发公司。在去年4月份股改的时候，母公司云南锡业将其所有的元江镍业公司作为对价的一部分注入上市公司，当时元江镍业正处在草创时期，盈利水平一般，并不起眼。不过正是因为这个作为对价注入的公司，改变了贵铂的整个估值状况。
　　在国内，金属镍的生产是一个特殊格局，甘肃金川集团的产量占全国总供应量的70％以上，这种近乎单一寡头的模式使得金属镍价格易涨难跌。但金川公司产量并不能满足全国需求，我国需要从国外进口大量金属镍（含矿石），最近几年一直呈放大趋势，而全球的金属镍供应量从01年开始一直在130万吨上下徘徊。今年以来，不锈钢产能增加迅猛，一共已经差不多1000万吨，这中间约有2/3是需要添加镍的300系不锈钢，由此约需金属镍50万吨。如此快速的需求增长对本已绷紧的供应线带来更大压力，目前LME镍金属库存只有大约全球一天的消耗量。近年来世界上没有发现过大型镍矿，金川镍矿发现于1958年，距今已经快50年，套用石油行业“哈伯特顶点”，则金川镍矿恐怕已经过了这个点。硫化铜镍矿在全球范围内逐渐枯竭已得到广泛认同，否则也就不会有红土镍矿热潮了。因此，金属镍供求关系正处于一个特殊而敏感的时候，需求增加和期货市场博弈格局都会触发价格大幅上涨。
　　除了镍的供求关系和镍价的趋势之外，这里重点想谈的是对于资源的估值。一般而言，投资人习惯将期货价格乘以资源数量，再按一定的折现率换算为现值，从而得到资源的估值。这种办法过于简单、粗放，难以得出资源真正价值。首先，商品期货价格受各种因素影响波动幅度巨大，若按此计算，则资源价值也会大幅波动，也就难以反应资源价值的内在规律。其次，价格本身会受到资源储量的影响，当资源储量由盛转衰时，价格会强烈上涨。一个极端的例子是野生动物的毛皮、骨骼等，当野生大象因为人类的猎杀而逐渐稀少，各类象牙制品的价格便开始飙升。由于资源的储量总是跟不上人类需求的增长，于是资源天生具有稀缺性。我们交易资源，其实是在交易稀缺性；而交易稀缺性，恰又是在交易人类不满足的天性Ｈ绻?炎试纯醋魇巧系墼?肴死嗟睦裎铮?侨死嘈枰?木褪巧拼?庵掷裎铩?
　　假定一种矿产全球一共有5000万吨的储量，初始的时候，每年消耗10万吨，剩余的储量可供使用500年，于是市场按照当时的矿产交易价格10000元/吨来对资源进行估值。但100年之后，每年的消耗变为400吨，剩余的储量只够10年的使用量。在过去的100年里并没有发现像样的新增储量，而替代品又总是有这样或者那样的不足，于是矿产交易价格开始上涨到100000元/吨，若按此价格计算，剩余的资源价值4万亿元，较之前上涨了8倍，而储量却下降了20％。我们在资源的交易中总是在重复 “花更多钱买更少货”的游戏。
　　一旦我们发现某种资源的剩余储量开发期内难以有效增加供应和发明替代品时，资源的价格就会以令人难以置信的速度上涨。如果要对这个临界点进行命名，姑且叫稀缺点吧。过了这个点之后，资源价格取决于放弃该资源的机会成本。随着资源应用的广泛深入，放弃的机会成本也就变得越来越大，从而资源价格越来越高。这种估值方法和贴现法在结果上会有很大差异，但和现实情况比较接近。例如黄金价格波动，在黄金资源进入稀缺点后，金价在强烈管制中迅速上扬，金矿价格上涨幅度更大，但一旦黄金与美元脱钩之后，其机会成本迅速下跌，金价进入到平和波动中。
　　全球的镍资源以澳大利亚为最，虽然理论储量还过得去，但实际的可供开采储量已经很有限，大量红土镍矿进入工业使用就是证明。因此我们可以大胆的揣测，镍资源在中国巨大的需求面前正在临近稀缺点，从而资源的价格在未来会大幅上涨。只有在这个意义上，贵研铂业才具有战略投资价值，也是我看好镍资源公司的主要理由。当然，镍资源行业高集中度对此是一个锦上添花的点缀。
　　由于贴现法对资源估值的思想广为传播，其影响较大，所以在资本市场上造成一个不可小视的问题――资源型公司缺乏长期资金关注。投资人习惯于按照期货市场上商品价格来贴现资源价值，但期货市场上商品价格受各种因素影响，波动幅度巨大，这给资源估值造成困难，如果资源型公司的估值也跟随商品价格大幅波动，无疑是对资源价值的误读。然而我们建立市场的要义本身就是解决分歧，未来进入稀缺点的资源将赢得长期资金亲睐，这将是一个趋势。
　　当然对于贵铂的投资也存在一些不确定性：
　　○1元江镍业作为子公司信息披露不够充分，让投资人如雾里看花，总是隔着一层纱；
　　○2公司管理层是否勤勉、忠诚、能干还有待观察；
　　○3从公司业绩快报来推断，去年四季度几乎不赚钱，面对镍价的快速上涨，这样的答卷似乎需要更多的说明。
　　在层层的疑惑之外，贵铂依托原有优势向资源开采和资源深加工两端延伸，一体化公司的雏形逐渐显现，也是一个好的开始。
　　市场一定会为不确定性买单，但也一定会对确定性支付溢价。近期驰宏、中金、宏达三家锌资源型公司在期货市场上锌价不断下跌的情况下，股价连续上涨，除了投资人对今年锌价的良性预期之外，更多是对去年高锌价得以维持，锌资源公司实现账面利润的褒奖，虽然有点发“年终奖”的味道，但毕竟也是市场的正常反应。因此我们有理由相信在贵铂身上的层层面纱逐渐释去之后，市场对这个特殊的资源型公司将给以应有认同。

均线多头

原帖由 liza012 于 2007-3-13 12:19 发表
早上的下注总是怀有不安，因为帖中还有太多的看不懂。
现在发现1068楼 1081楼等好象还是有矛盾的地方？ 我是新手，（99
年6月入市，有幸短时间全身而退进入汇市，2006年1月才杀回）。所以
不可能一次就选对长线 ...

1：26倍应该是合理而没有打折
2：QFII喜欢买打折的东西，现在不买它很正常
3：你喜欢吃着碗里的，看着锅里的，也没问题，如果你没能跑赢大盘就反思。

汽油机

再次学习

surf2008

是否值得长线持有?是否具备十倍牛股的潜力?

股潮

几天没来，变化很大。楼主做了大量分析工作，令人耳目一新。
古人云：舍得。有得必有失，懂得放弃才能得到。其实一切都是权衡利害，有的朋友吃着碗里的，看着锅里的。如果是跟踪个股倒也罢了，如果放在操作上危险就来临了。很多真理要时间去验证，如果耐不住寂寞恐怕很难成功。

股潮

觉得还是均线多头老兄说的对：我们要赚大钱，而不是赚快钱。

无为a

学习

poeme_gmat

本人目前缺乏财务分析能力， 所以只能转个好帖。



中国人寿是国内资本市场顶级的机构投资者之一。截至2006年6月30日，公司投资额达5840.42亿元，对银行、证券、交通运输等行业的优质公司进行了股权投资。2005年以来，中国人寿在证券市场上先后投资了建行、中信证券、中行、工行、国航等上市公司，并参股了即将在A股市场上市的兴业银行。在非上市公司的股权投资上，中国人寿则与花旗银行、国家电网公司一道，入股广东发展银行。其母公司中国人寿保险集团公司近期以350亿元巨资入股南方电网，持有32％的股份。2004年、2005年和2006年上半年，公司的投资收益率分别为3.26％、3.93％和2.64％（半年），投资收益率稳步增长。


中国人寿：颇具投资价值的超级航母
2007年03月12日 14:27  《新财经》  文/崔娟

　　中国人寿（行情,资讯）目前在寿险市场上居于主导地位。我国有人寿保险公司42家，寿险行业总保费收入为3646亿元，其中保费收入在1000亿元以上的仅有中国人寿1家，其市场份额高达44.1％

　　超级大盘股中国人寿2007年1月9日在A股市场高调亮相，以远高于市场预期的37元开盘，随后迅速冲高至40.2元的当日最高价，终盘收于38.93元。与发行价18.88元相比，中国人寿上市首日涨幅高达106.2％。这个足可以与深圳中小企业板新股上市媲美的涨幅也创下了大盘股上市涨幅的新纪录。如果以1月9日中国人寿A股、H股收盘价计算，其总市值已达10011.54亿元，一跃成为全球市值最大的寿险公司和第四大保险公司，也是仅次于工商银行与中国银行的沪深股市第三大市值股票。

　　中国人寿A股开盘当天的高开高走，让市场对其估值的分歧开始加剧。中国人寿发行市盈率高达97.8倍，如果按照对传统行业股票的估值方法，这个数字是无法被投资者接受的。那么，中国人寿到底应如何估值才能正确揭示其投资价值？目前的股价是否高估？

　　40元左右的股价并未被高估

　　目前，寿险公司通用的估值方法是精算估值法，即精算价值等于内涵价值和新业务价值之和。内涵价值包括寿险公司的净资产价值和有效业务价值。有效业务价值指现有的有效业务预期产生的未来可分配税后利润贴现的计算价值，也即相当于“现有价值”或“清算价值”。新业务价值即预计每年签发的新保单在未来一共能创造出的利润的折现之和。从中国人寿提供的2005年内涵价值报告看，其2005年内涵价值为1139.54亿元，新业务总体价值为2246.70亿元，精算价值为3386.24亿元，以发行后总股本计算，每股的精算价值为11.98元。中国人寿对投资回报率的基本假设为从2005年的4.0％逐年变化到2013年的5.2％（之后保持不变）。

　　目前，发达国家保险资金的投资回报率普遍在10％以上，而中国人寿自己所做的假设是投资回报率在2013%

poeme_gmat

　　目前，发达国家保险资金的投资回报率普遍在10％以上，而中国人寿自己所做的假设是投资回报率在2013年之后维持5.2％不变，存在一定程度的低估。因此，对2013年之后投资回报率的假设应定在7％～8％比较合适。根据测算，当永续增长率分别为7.28％和8.32％时，中国人寿2006年的每股精算价值分别为26.69元和38.46元，价格中枢为32.58元，2007年的每股精算价值分别为30.55元和44.09元，价格中枢为37.32元，2008年的每股精算价值分别为35.14元和50.73元，价格中枢为42.94元。因此，以1月9日开盘价格看，中国人寿的股价并没有被市场明显高估。

　　有几点理由可以证明中国人寿低估了其投资回报率。首先，寿险行业存在巨大的发展空间；其次，中国人寿良好的发展前景为投资回报率的提高奠定了基础；最后，在保险资金运用途径的日益多样和投资比例逐步提高的趋势下，资本市场的蓬勃发展和中国人寿良好的投资能力将直接提高投资回报率。

　　寿险行业发展空间巨大

　　宏观经济的高速稳定增长将继续推动寿险业蓬勃发展。近年来，我国保险业，特别是寿险业保持快速增长势头。据保监会统计，寿险业总保费收入已从1999年的872亿元增加到2005年的3697亿元，复合年均增长率达27.22％，比