均线多头---我的价值投资策略学习与实践贴

kyky2

顶一下。
迄今为止看的最好的学习资料。
另外想请教下，帖子看到现在都是如何挖掘企业经营潜力。
但现在随着新会计制度的实施，应该还是会有一批极具隐蔽资产的企业。应该也算是价值低估吧？
不知道大家怎么看的。
谢谢

xxxxzmz

浔兴股份投资价值分析

投资要点
n 高端拉链市场其实有很高的技术壁垒，而中低端拉链市场的品牌与质量优势实质上也是一种壁垒，再考虑可能采取的行业整合并购举措，浔兴在可以预见的若干年内无人能够超越。

n 07年公司的税率有望由27%降至15%，并将推出管理层激励。

n 不考虑公司可能的收购整合，预计06年EPS0.35元，07年0.55元，08年0.90元。复合增长率50-60%。

n 我们保守地给予浔兴股份16.5元的6个月目标价，上升空间53%。如果考虑未来可能的收购，浔兴股份12个月目标价为27元，上升空间150%。


一、与大众观点的主要区别
　　大众观点：拉链行业进入壁垒很低，不能给予其过高的市盈率。
　　本人观点：高端拉链市场其实有很高的技术壁垒，而中低端拉链市场的品牌与质量优势实质上也是一种壁垒，再考虑可能采取的行业整合并购举措，浔兴在可以预见的若干年内无人能够超越。

　　1、高端市场
　　确实，全国有2000多家拉链企业，仅温州就有300多家，义乌就有270多家，但真正上档次的只有寥寥几家。为什么拉链行业在全球范围内到现在只诞生了一个YKK公司？说明高档拉链市场进入壁垒并不低。
　　随着消费水平的提高，品牌服装的大量崛起，对拉链的要求越来越高(据YKK调查统计，服装产品的退货、索赔中大约有70%是由于拉链的质量原因产生的。因此，拉链是决定上述产品档次及质量的重要配件)，而拉链的价格占服装整体成本比例非常低，因此价格弹性较大，毛利率也较高，转嫁成本上涨的能力也较强。
　　高档拉链(主要是指精密金属拉链)的主要技术壁垒是模具与生产设备，浔兴由于原来从模具起家，因此技术上领先于国内其它对手，03年开始研发出精密金属拉链技术，经过2-3年的优化，06年已经开始量产。而目前国内其它厂商只能生产普通金属拉链，尚未掌握生产精密金属拉链的技术。国际上YKK虽能生产，但由于人工成本昂贵，产品价格相当高，码装、条装金属拉链产品的价格分别为12.6元/码、6.3/条，而浔兴为3.15元/码、1.65元/条。另外浔兴产品的交货期比YKK缩短一半(YKK为15天，浔兴为7-10天)，因此竞争优势明显。何况，在福建本地就有大量的品牌服装厂商。
　　可见，浔兴产品在高端市场已经具备对YKK的替代能力，但是国内其它厂商尚无法与其竞争，因此它实际上是最具竞争优势的行业龙头企业。与此同时，品牌服装的大量崛起，高档拉链市场也不断扩大，加之浔兴产品结构的不断优化(08年高档精密金属拉链将占整体销售收入的30-40%)，公司未来几年的毛利率与销售额将同步提升，业绩将保持高速增长。今年的上市与明年将实施的管理层激励更成为其业绩增长的催化剂，可以促进其进一步拉开与国内其它厂商的差距。

浔兴与国外三大品牌精密金属拉链价格对比表
产品品牌 金属码装（元/码） 金属条装（元/条）
日本YKK 12.6 6.3
瑞士RIRI 11 5.6
韩国YBS 6.3 3.5
浔兴SBS 3.15 1.65
数据来源：公司招股书

　　2、中低端市场
　　公司在中低端市场(主要指尼龙拉链)具有明显的品牌与质量优势，而价格却基本与其它品牌接近。我们认为，在几乎相同的价格条件下，品牌与质量优势实质上也是一种壁垒。再考虑浔兴上市之后的资金优势、可能的行业整合并购举措，其它厂商几乎没有可能超越浔兴。

　　主要品牌尼龙拉链产品价格表
浔兴SBS 日本YKK 韩国YBS 上海东龙 福建福兴
码装（元/码） 0.29 0.90 0.30 0.27 0.27
条装（元/条） 0.40 1.60 0.42 0.38 0.36
数据来源：公司招股书

　　3、行业整合并购将进一步巩固浔兴的龙头地位
　　尽管公司的招股书当中从未披露任何关于行业整合并购的想法，仅仅有一句“产业集中度较低的现状为公司未来整合发展提供了巨大的空间”，但实际上，公司管理层曾在非公开场合表示，行业整合是必然的方向。据我们了解，公司07年的工作重点有两条，一是管理层激励，二是可能考虑收购第二、三梯队的其它厂商。
　　我们认为，对其它厂商而言，被浔兴收购也是比较好的选择，因为他们与浔兴的差距已经越来越远。
　　尽管我们尚不能确切地了解浔兴的行业整合思路，但是，从拉链行业的现状考察，这种并购整合动作的发生只是07年还是08年的问题。

　　4、结论
　　高端拉链市场其实有很高的技术壁垒，而中低端拉链市场的品牌与质量优势实质上也是一种壁垒，再考虑可能采取的行业整合并购举措，浔兴在可以预见的若干年内无人能够超越。


二、拉链行业发展情况
　　拉链行业近年增长率超过20%。拉链产业与下游的服装、箱包、鞋类、户外体育用品等日用消费品关联度极高。由于相关产业的带动和我国经济保持连续增长，1999年 2005年中国拉链产量年均增长约为25.5%。预计未来3年，中国市场的拉链产销额仍将保持15% 20%的发展速度。
　　2005年全球市场拉链销售额约550亿元，其中中国大陆280亿元(其中尼龙拉链约占70%，金属拉链约占15%，塑钢拉链约占15%)，韩国、东南亚、台湾等其它国家和地区110亿元。


三、行业地位与竞争优势--国内龙头，全球第二
　　1、行业地位
　　日本YKK公司(1934年成立)是世界拉链行业的龙头企业，其拉链年产值约160亿元人民币，在全球40多个国家和地区设有90多个工厂及销售机构。目前YKK公司在中国上海、大连和深圳设有生产企业。YKK拉链占据世界拉链高端市场80%的份额。
　　据中国拉链协会统计，2005年销售额3亿元以上的企业仅有福建浔兴(5亿元)、上海东龙(YCC)(3亿元)和福建福兴(FFF)(3亿元)3家，年销售额在1--3亿元的企业约15家；其它占99%的企业年销售额在1亿元以下。

　　2、浔兴的竞争优势分析
　　浔兴的竞争优势分析详见“一、与大众观点的主要区别”。

　　3、浔兴 VS YKK
　　日本YKK拉链在高端拉链市场占有较大份额，引导着拉链的发展潮流。虽然YKK拉链的销售额在逐年增加，但高端市场的占有率逐年下降，其原因不是高档拉链市场需求减少，而是由于以浔兴为首的国内拉链厂家产品品质的提升，具有很强的价格优势，产品性价比迅速提高；另外，随着国际知名服装、箱包等高端拉链用户纷纷向国内转移制造基地，这些厂商为降低采购成本并得到快速服务，逐步减少向YKK的采购量，相应增加向国内知名拉链品牌的采购量。同时随着国内经济的发展和人民生活水平的提高，国内涌现出一大批中高端服装、箱包等日用品品牌，使得国内中高端拉链的需求量不断增加，低档拉链市场份额逐渐降低，这表明拉链市场结构发生了深刻的变化。

　　4、浔兴 VS 伟星
　　浔兴与伟星同属小行业中的龙头企业，行业属性也相似。但拉链行业的技术壁垒更高。伟星自04年中期上市以来，业绩持续高速增长，这实际上也给浔兴提供了一个很好的参照系，让我们有更充足的理由相信浔兴未来的成长。目前，浔兴的资产规模、盈利状况与伟星相当，因此可以说浔兴较伟星的起点更高。
　　伟星也有一块拉链业务，2005年的销售额为10226万元，与浔兴存在较大差距。


四、业绩预测
　　浔兴股份未来业绩的驱动因素一是产能扩张，二是结构调整带来的毛利率提升，三是行业整合并购。
　　浔兴股份本次募集资金2/3投入公司已有优势尼龙拉链的扩产及改造，1/3投入高档精密金属拉链。07年将有部分产能释放。
　　公司表示，06年预计销售额6.5亿元(前三季已实现4.7亿元，与05年的4.9亿元接近)，07年预计8.5亿，08年12亿，09年18亿，2010年25亿。
　　正面影响07年业绩的一个因素是公司的税率有望由27%降至15%，因公司已接近成功申请国家高新技术企业。另一个因素是公司07年将推出管理层激励。
　　由于产品结构的调整(主要是码装转向条装，普通拉链转向精密金属拉链)，公司毛利率不断提升(详见公司招股书)，公司预计08年精密金属拉链将占销售额的30-40%，预计届时业绩将出现迸发。
　　根据前三季的业绩情况，06年全年预计净利润5500万元，EPS0.35元。不考虑行业整合并购，但考虑所得税降低，07年预计净利润8500万元，EPS0.55元；08年预计净利润1.4亿元，EPS0.90元。
　　值得注意的是，如果考虑浔兴可能的收购举措，业绩增长更会远远超出这一预测。


五、风险因素
　　浔兴股份的风险因素我们认为主要有两方面：
　　1)技术失密的风险。如果核心人员流失或核心技术被竞争对手掌握，对公司将是致命的打击。但我们认为，在07年管理层激励完成后，这种可能性会大大降低。
　　2)YKK对公司的打压。如果YKK对公司采取全面降价打压的状况，对公司将是极为不利的情形。尽管目前由于YKK的人力成本极高不可能大幅降价，但在YKK陆续在国内设厂后，这种可能性会逐渐增大。不过，考虑到整个拉链市场的容量仍然较大，浔兴目前仅仅只占1.7%的份额，YKK不太可能采取这种两败俱伤的策略。


六、估值分析
　　对这样一个处于行业龙头地位、内生性增长与外延增长并举、销售额与毛利率处于明确的上升通道、未来几年复合增长50-60%、风险可控的企业，我们认为应当至少给予30倍PE。卖方研究员普遍只给予15倍PE，基本上是基于“拉链是一种低档产品”的认识上的误区或者偏见。
　　我们保守地给予浔兴股份30*0.55=16.5元的6个月目标价。如果考虑未来可能的收购，浔兴股份12个月目标价为30*0.9=27元。

同类企业估值对比（按12月22日收盘价）
股票名称 股价 06EPS 07EPS 08EPS 06PE 07PE 08PE PB PEG
伟星股份 17 0.63 0.80 0.96 27 21 18 3.67 1.05
七匹狼 16.46 0.43 0.53 0.68 38 31 24 5.34 1.1
浔兴股份 10.77 0.35 0.55 0.90 31 19.6 12 3.46 0.3
伟星业绩预测据东方证券，七匹狼业绩预测据中金

瓦屋青雨

QUOTE:
原帖由 瓦屋青雨 于 2007-2-28 18:47 发表
因为现在的价位离我的买价还很远，即使真的犯了错误也有足够的能力来纠正它。

——如果市价是较大幅度低于投资者的买价，那么就更能考验投资者了，我想，这才是真正的考验。因为此时你才会完全撇除投机的思维， ...
请注意，价值投资的精髓：安全边际。当牛市时，价值投资者已经不是买股票了，而是持有股票的问题。所以考验是另一种意义上的了。就拿这两天来说，昨天大跌，今天大幅上涨，对我们心态没有什么影响，为什么？套句广告语：一切尽在掌握之中。

原帖由 股潮 于 2007-2-28 19:01 发表
永远都不要把自己置于市场的危险境地之中，更不要靠赌博来侥幸取胜。

股潮兄好！谢谢交流。

我是谈价值投资者的买价低于市场价的情况。自己的疑惑在于，当股票市价低于自己根据公司估值的买进价（假设已包含安全边际）时，价值投资者该如何处理该类持仓的去留。按理，市价进一步低于自己的估值（前提是自己相信这个估值是合理的，即不变动估值的情况下），那么，应该是股票的安全边际在继续扩大，此时是否应该继续买入（有资金的话）或原有持股不动，而不是观望（有资金的话）或卖出原有持股？（比如茅台从01年上市之初的35元左右跌到03年的20元左右时的情况，价值投资者该采取何种策略？）

当然，如果单纯按技术分析方法来处理，一般会运用止损策略来应对——因为这里是谈价值投资者的处理办法，所以我有以上疑惑。

个人观点，价值投资者的持股或买入的危险是否不是由市场价格波动来决定，而应该是由公司基本面的变化或估值行为来确定呢？从这个角度出发，股潮兄所谈的“永远都不要把自己置于市场的危险境地之中”该如何理解呢？盼兄再展开说说。当然，这一切的前提当然不是“靠赌博来侥幸取胜”。

本人是这方面的初学，不知道以上问题是否表述清楚了，希望股潮兄、均线兄等多多点拨，非常感谢！

xwtang

学习

紫气东来1971

问一个不该在这问的问题：600322昨天在涨停处多处被打开，说明什么呢？

清风不写字

原帖由 均线多头 于 2007-2-28 11:53 发表



非周期行业的股票你就不用找了，找找具有安全边际的周期性股票吧。如果不想让自己现在还在找股票买。那就让我们彼此记住：熊市一定要满仓。一定要集中投资。不要什么组合投资。

多头兄说的好啊，可是对我这样的在熊市时还没有入市的，现在看已经找不到便宜的，更别说5折的了，找的很痛苦啊，自己关注的好企业的股价很多已经透支了好几年的收益了，是该继续等待市场的机会，一直等到有安全边际的好价吗？还是如你说的找找具有安全边际的周期性股票，又或者在没有好股好价时只能选还不是太贵的好股来买？很困惑啊！

还有前面你说今年你的策略是买入并交易，能具体讲一下么？

还请各位有空帮小弟解答一下。

均线多头

原帖由 瓦屋青雨 于 2007-2-28 22:14 发表
QUOTE:
原帖由 瓦屋青雨 于 2007-2-28 18:47 发表
因为现在的价位离我的买价还很远，即使真的犯了错误也有足够的能力来纠正它。

——如果市价是较大幅度低于投资者的买价，那么就更能考验投资者了，我想，这 ...

我理解你的意思是建仓期，建仓期通常都会出现浮动亏损，因为各路诸侯都在建仓，而同期大盘基本上可能还是再跌，所以在这两种力量下。股价通常大幅震荡，因为你不可能买到绝对的低点，同时股价又不可能大幅上扬，脱离主力机构成本，所以浮动亏损就成为必然。作为价值投资者经常说自己在痛苦中赢钱，就是这个道理。

价值投资者没有止损概念，通常给自己10%——30%能承受的浮动位置，等到市场或公司业绩好转时，就会脱离成本区。那么在10%---30%的范围内，通常把握好的人不是浮动亏损小，而是把握时间周期比较强。比如，大盘在2005年998点时，很多高手会提前4-6个月进场，不可能等到最低点进场。主要强调的是时间成本。如何把握，这个需要点实践经验，你看老巴建仓可乐时，大盘已经拐头，所以稍微学习一点趋势理论更能很好的把握进出点。少点痛苦。


价值投资最痛苦两个阶段，趋势的反转期，和拉升前的早期。股价在这两个阶段都不可能大幅拉升，不会很快赢利，这时候需要的是耐心和对自己操作理念的坚持。当然更重要的是耐心和坚持，来源与你对公司分析的把握和对市场的深刻理解。

均线多头

原帖由 清风不写字 于 2007-3-1 10:06 发表



多头兄说的好啊，可是对我这样的在熊市时还没有入市的，现在看已经找不到便宜的，更别说5折的了，找的很痛苦啊，自己关注的好企业的股价很多已经透支了好几年的收益了，是该继续等待市场的机会，一直等到有 ...

价值投资每个人的理解不一样，用起来也不一样。我们这里讨论的较多的是千里马型的企业。因为长期投资这种企业获力巨大，那么现在虽然不能投资此类型的，但还可以投资其他类型的，比如前景正在转好的公司：600322。现在的价位也算便宜。这种世道，思路可以开一些。

均线多头

原帖由 紫气东来1971 于 2007-3-1 08:43 发表
问一个不该在这问的问题：600322昨天在涨停处多处被打开，说明什么呢？

你能不能抽空研究一下他们公司的潜力，然后在问为什么么/

均线多头

原帖由 kyky2 于 2007-2-28 21:20 发表
顶一下。
迄今为止看的最好的学习资料。
另外想请教下，帖子看到现在都是如何挖掘企业经营潜力。
但现在随着新会计制度的实施，应该还是会有一批极具隐蔽资产的企业。应该也算是价值低估吧？
不知道大家怎么看 ...

这种品种只能是配脚，因为它不能持续的为股东创造价值。如果你有钱，又没有好的长线品种，可以借市场的力量做一点短期的价值的投机。比如两面针

价值投资的逻辑起点是这个方法的永恒与一致性。那么这种资产的富裕就是一个基本上的概念股，不可以玩的太大与太久。

tianma188

dd

紫气东来1971

我不太会研究啊，不过我已持有一个月以上了，净资产包括资本公积么？

股潮

很多人把价值投资看成了一种技巧，而不知道它是一种理念。要立竿见影，要天天暴富，不可能也做不到。正像楼主说的：在股市里要赚大钱，而不是赚快钱。不关心一两天的涨跌，而是看股票背后的企业持续发展能力是否枯竭？买卖股票不是重点，耐心寻找、潜心研究、长期观察、把握时机和坚持理念、长期持有才是重中之重。所谓高手寂寞大概就指的是这个吧。

kyky2

原帖由 股潮 于 2007-3-1 20:15 发表
很多人把价值投资看成了一种技巧，而不知道它是一种理念。要立竿见影，要天天暴富，不可能也做不到。正像楼主说的：在股市里要赚大钱，而不是赚快钱。不关心一两天的涨跌，而是看股票背后的企业持续发展能力是否枯 ...

非常同意，只可惜现代人大多心态呼噪，急功近利，我也是，需要把理念植入内心。

均线多头

原帖由 紫气东来1971 于 2007-3-1 17:03 发表
我不太会研究啊，不过我已持有一个月以上了，净资产包括资本公积么？

先想好了,在去买,不要买好了,在去找上涨的理由,这时候的上涨就象你追求姑娘,你在千方百计找她爱你的理由,结果99%都是一相情愿,以失败告终.基础知识部分自己花点时间去系统的学习吧,这里没法给你解释.

均线多头

原帖由 股潮 于 2007-3-1 20:15 发表
很多人把价值投资看成了一种技巧，而不知道它是一种理念。要立竿见影，要天天暴富，不可能也做不到。正像楼主说的：在股市里要赚大钱，而不是赚快钱。不关心一两天的涨跌，而是看股票背后的企业持续发展能力是否枯 ...

复利有点象从山上往下滚雪球,最开始雪球很小,如果滚下足够长的距离,(我的山坡现在有53年的历史----从我买下第一只股票算起),而且雪球粘度适当,最后雪球会很大,(巴非特在内布拉斯加大学的演讲,1994年10月10日)


如果没有足够长的距离(我理解就是企业的成长性,很多企业就属于雪道太短,,我们的资金雪球就很难变大.如果距离足够的长,那么滚雪球的时间就会很长.很长的雪道+很长的时间=超额的利润.

均线多头

1:寻找收购对象,如同扑猎为数稀少而又快速移动的大象.

通俗一点的中国话,用我们的矛(资金)刺中数量稀有的快速移动的大象(优秀的大公司)

2:我对待上市公司信息披露的态度如同我看待冰山一样.(不可信<也看不明白)
这段时间很多人引用所谓的投资报告.目标价多少多少,业绩如何如何,朋友们带上过滤镜吧,90%的报告是没用的.

3:如果能从历史推测未来,那么最富有的人应该是图书管理员.
技术分析的逻辑思维基础在老巴看来多么荒谬.

4-1做短线就象从煎饼上跳下,没什么区别,4-2短期投资就等于对即将发生的事情进行赌博,如果你运用大量的资金进行短期投资,有可能血本无归,如果一样东西的售价是它真实价值的两倍,什么可以阻止它升到10倍呢?你也有可能是正确的,但也许到时候你只能在救济院里向别人解释.

做短线的最终结局可能是应了中国的一句老话,心急被豆腐烫死.

5:真正的投资思路往往只需要一小段文字就能描述
想起马云一句话:简单的赢利模式难道不是好的商业模式吗,难道那些听不懂的商业模式就能为我们挣钱吗?

6:人有一种不健康的心理,总是喜欢把简单的问题复杂话
看什么指标,听什么消息,先弄清这家公司的价值比什么都有意义.

7:没有人能跟踪30家行业,40家公司.我只要买进一家公司的股票就够了
我们天天研就公司,分析公司,有那么必要吗,没必要每个投资机会都抓住吧.
告诉自己:只研究那个雪道可能最长的三个公司就足已了.


8:那些经常承诺要拿出漂亮数字的管理者回去杜撰数字
股改期间,很多高管,大股东做了承诺,你真的相信他们到年底不会造假吗?

9:很多人爱跟风,别人关注的股票他也关心,但是明智的最法是抢在别人前面率先关注股票.
抢先一步,是你能超过大部分投资人的关键.不做跟随者,要做发现者.

10:假如你有100万美圆和大量的内部消息,一年之内你会一名不文.
消息害死人呀,现在应该没人信了吧.

11:如果一生中能发现三个优秀企业,你将极其富有
为什么要买那么多股票呢>买进钾肥,矛台.白药不就行了吗?

今天先学到这,明天在学.

股潮

　钾肥价格今明两年仍将上涨
　　资料显示，全球钾资源分布严重不均，我国占世界资源总量的1.63%，资源较为匮乏。但盐湖钾肥所处的察尔汗湖以1.45亿吨的氯化钾储量，占到了国内总储量30%以上，具有资源优势。而由于新增产能有限，预期2008年以前全球钾肥供需还会保持供应偏紧的状态。产能集中，导致氯化钾产品定价权掌握在寡头手中，预期今明两年国际钾肥价格将会略有上涨。
　　中金公司最新的研究报告也表示，由于俄罗斯Uralkaly Berezniki1号矿被洪水冲垮，短期内无法恢复，Uralkaly已经将2007年的计划产量由620万吨下调到500万吨。IFA预测全球钾肥需求将实现3％的增长，意味着2007年钾肥总库存下降或者全球开工率将上升，这将支持钾肥的进一步提价。中国由于社会库存很低，同时粮价上涨也能刺激需求的增加，预计2007年钾肥需求将出现同比较大的增速，预计2007年中国钾肥进口价在2006年上涨的基础上将继续上涨5～10美元/吨。由于2008年全球仍然没有大型新产能投放，钾肥价格仍能保持小幅上涨。
　　稳定增长的业绩有力支撑股价
　　据介绍，盐湖钾肥目前钾肥总产能已经达到190万吨/年，在2007年完成供热中心后，公司2008年产能能够超过200万吨。公司在2007年和2008年钾肥销量，每年可以实现10％的增长。
　　中金公司就此表示，由于价增量升的因素，盐湖钾肥2007年和2008年盈利能够实现稳定增长，2008年后由于100万吨固矿液化项目的实施，可能带来业绩的大幅度增长。基于上述理由，中金公司维持对盐湖钾肥2007和2008年每股1.23元和1.46元的盈利预测。并宣称，盐湖集团即使通过S*ST数码实现整体上市的方案被批准实施，盐湖钾肥的未来业绩也不会有受到太大影响。

股潮

盐湖钾肥（000792）06年实现每股收益1.06元，净利润增长57.4%。虽受格尔木-西宁铁路复线改造影响，百万吨钾肥项目达产以及元通 30万吨/年装置投产使06年氯化钾销量增长51％，达174万吨（期末库存约37万吨），并且公司公告每10股发放现金8.5元（预案）。
    铁路改造提升公司日运力至7000-8000吨（07年改造将全部完工），预计07年销量190万吨。07年下半年固态钾开发项目投产再增100万吨/年氯化钾产能，运输瓶颈消除后08、09年氯化钾销量达250、285万吨。伴随进口氯化钾到岸价上涨，公司06年各品位氯化钾提价90 -140元/吨，07年3月将继续提价30-40元/吨。06年公司增值税返还情况较好，当年返还占应交额91％，实现补贴收入3亿元，增长90％。预计 07-09年当年返还增值税约占应交额90％。元通装置06年5月建成后当年消耗高，项目建设以及防结块剂使用导致成本提高部分抵消价格上涨。受铁路改造影响，盐湖钾肥部分采用汽运，运费提高导致营业费用同比增加144％，预计未来将恢复正常水平。

股潮

中国的钾肥供需缺口长期存在，钾肥市场长期向好。2006年我国钾肥产量为209万吨，同比增长18.5%，自给率只有33%。随着钾肥需求的持续增长，即使考虑2010年中信国安和新疆罗布泊120万吨硫酸钾项目完全建成，届时钾肥产能也只能满足国内需求的三分之一。此外，2007年和2008年国际上基本没有新增钾肥产能，而需求旺盛，预计钾肥价格仍能保持上涨，而进口价格的上涨以及国内钾肥需求的恢复，将推动国内钾肥价格的继续上涨。由于公司未来几年的高速增长态势明确，继续给予“推荐”评级。
　　2006年度，公司实现主营业务收入25.82亿元，同比增长62.93%；净利润8.12亿元，同比增长57.42%。公司表示，由于行业的特殊性和资源的垄断性，国内氯化钾产品的竞争性相对较弱，未来一段时间内公司产品市场价格仍将维持相对高位。
　　在股东结构方面，与三季报相比，2006年四季末前十大流通股东近一半已发生变化，其中，原排在第一位的红塔证券退出，前三大流通股股东变为广发优选、交银成长及交银稳健三家投资基金。