均线多头---我的价值投资策略学习与实践贴

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如何在股票市场输钱(四):过多股票组合
先对“如何在股票市场输钱(三)"做一些补充说明。

第三篇中用数字的形式讨论了判断一个公司股价的不可能性。但对于成熟的投资人来说，这样的逻辑思考不够严密。

举个例子：预测明天大盘明天会涨1%，可能性为70%，可是万一大盘下跌（我们知道可能为30%),会跌5%.在这样的形势下,我们不但不应该买入,相反应该沽出.(见下列计算)

1*70%+(5)*30%=(0.8)最终的集合值为负,暗示沽出的收益更大.

所以,判断有多少是对的并不重要,重要的是每次对/错的绝对回报.LTCM在99.999%的时候都是对的，但一次失误就要了他们的命．  
现在谈谈为什么买超过5只以上的股票会破坏高收益，或者是在股票市场输钱

在此不谈股票组合投资模型．Covariance, Efficient frontier这些概念只能让一般投资人丈二和尚摸不着头脑。只需知道，在某个股票市场购买5个以上的股票，这个组合的表现将和整个市场90%以上同 步。超过了10个股票，你事实上拥有了一个指数组合。如此一来，你的投资回报率和大盘99%以上没有差异。其实指数基金的操作方式，就是根据这个事实形成的。(顺便提一下，指数基金也挺好，至少在美国, 只有不到7-9%的其他形式的基金能在超过5年的时间长度上表现超过指数基金)。所以, Ben Graham和Warren Buffet通常推荐投资人进行被动投资-即指数型投资，如果投资人不具备基本的财务和管理知识的话。

如果以上理论不能说服你的话，再给我一分钟，听我讲两个故事

1. 布什提名的格林斯潘的继任人，Bernanke。知道此公一生拥有过多少股票吗？ 答案是“一个“。他描述的原因是“我没发现更好的”。

2. 著名投资家Bill Miller工作的Legg Mason Value Fund，拥有超过110亿美金的资产.你会发现，Legg Mason在前十个股票上，投资了超过50亿美金。Bill在公众场合发言时身边都有一位金发的法律顾问在场，防止Bill有不适当的言论。我读书的时候Bill到我老师(也是他聘请的管理层)的课上讲演,当谈到他的证券组合时，他毫不顾忌的说，如果不是各种愚蠢的法律和规则限制，他会把所有的钱都投到3个股票上去．"如果真能这样",Bill说， "我能更轻松的超过S&P".

如果100亿美金都只找3个股票去投资，为什么一般投资人还要买一大堆股票？

一点背景资料：
1. Bill Miller连续十五年当年投资回报超过了S&P.
2. Warren Buffet说，证券投资组合是投资人和基金对他们的无知进行的保险．
3. 我妈妈也知道以上的故事，并且深信不疑，但她仍然持有了12个股票

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如何在股票市场输钱(一):频繁交易
笔者三年投资美股平均年回报率超过20%，但是运气远远超过其他因素。我不可能提供完美的投资方式和理念，但可以告诉你必输无疑的投资方式。

为什么频繁交易肯定会破坏您的收益：假设你有１００００元现金,全部用来交易.每次交易你会赚５００元或亏损５００元，(相当于盈亏幅５％). 你的交易费用为１００元每次(普通散户完成一次来回买卖的交易成本是１％多)。

由以下的表格你可以发现，无论你的交易次数是大是小，你必须取得高达62%-77%的成功率,才可能取得10%-20%的年收益率.

表1     年交易数 每次交易盈亏 成功率  总收入

10,000  12          500      68%     4,100

                    (500)    32%     (1,900)

                    (100)    加手续费 (1,200)

                             总收入   1,000

                            回报率     10%



表2     年交易数 每次交易盈亏 成功率  总收入

10,000  60         500       62%    18,500

                  (500)      38%    (11,500)

                  (100)      加手续费 (6,000)

                              总收入  1,000

                              回报率   10%



表3     年交易数 每次交易盈亏 成功率  总收入

10,000  12      500            77%     4,600

               (500)           23%    (1,400)

               (100)           加手续费(1,200)

                                总收入  2,000

                                回报率  20%



表4     年交易数 每次交易盈亏 成功率  总收入

10,000  60      500            63%     19,000

               (500)           37%    (11,000)

               (100)          加手续费 (6,000)

                              总收入    2,000

                              回报率     20%

如果我们意识到股市绝大多数情况下遵循EMH（有效市场假设）和Random Walk(随机漫步)理论，那么95%以上的可能是:在频繁交易中取得超过50%以上成功率的可能性为零!

所以，破坏你的高收益的可能之一就是频繁交易.

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如何在股票市场输钱(三):荐股报告
看客看完本文，可能会失望：我自己也觉得文章中的的逻辑思想不够充分。我想强调的是，中国股市的投资人大多缺乏用数字去考虑问题的习惯（这和东方民族的教育体系和思维体系是有很大关系的）。本文除了胡说八道之外，无非是抛给大众提供一个数学思维的砖，期望您能发现自己内心的玉。

那根据投资银行或投资公司或网上的股票推荐决定投资很可能输呢？

假设你有一条生产线，分五道工序．每个工序任何时间的正常工作可能性都达到了90％，还可以吧．但是，如果任何一个工序出了问题（碰到了10％的不合格情况），那整个生产线将不能生产合格产品. 现在的问题是，任何时候产生不合格产品的可能性为多少？相信所有高中水平的人都知道是41%. 那如果正常工作率为80%的时候生产不合格产品的可能性是多少?　答案是67%. 这就是为什么长征火箭和神州飞船大量采用备份系统的原因．

这个和股票分析有什么关系呢？让我告诉你股票分析师是如何分析股票价格的. 无论他采用由下至上(bottom-up)还是由上至下的(top-down)方法, 他必须如下对很多数据作出预测,其中包括: GDP, 货币供应量，利率，市场总需求，公司的市场份额，公司产品的报价，销售额，销货成本，销管财费用，应收账款，应付帐款，固定资产投资，贴现率,如此等等．如果其中任何一个预测是错误的，无论是他的财务预测（Financial projection)还是折现现金模型(DCF model)都可能失之千里．让我们对分析师宽容一点，假设他们只要预测10个数据，他们的预测正确率每项都能达到90%, 最终他们的准确预测一个公司财务和价格的可能性是多少呢？答案是35%!!!（当然, 很多时候一个行业是如此的简单，以至于分析师只要抓住其中的几个基本因素便可以轻而易举的搞定任何分析）。

所以最后的结论是：

<!--[if !supportLists]-->1．     <!--[endif]-->如果你不知道分析师是不是抓住了基本因素，你成功的可能率就是35%

<!--[if !supportLists]-->2．     <!--[endif]-->如果你知道分析师抓住了基本因素并且分析正确，你赚钱了！

祝各位即日愉快，来年多多收益！！！

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如何在股票市场输钱(二):技术分析
本次讨论，对事不对人。国内外有众多学者和投资人对通过技术分析进行投资决策的不可行性作出了无数论证，无需我锦上添花。在此我尝试用自然科学和心理学角度讨论。

先告诉你为何技术分析是伪科学.　知道“十维“或“十一维"理论吗? 也称"旋理论".在这个震惊世界的理论诞生之前,最著名,权威的物理学理论是量子力学和相对论.糟糕的是,这两个理论是不和谐的,很难在更高的层次上统一起来. 由此推断,总是有一个理论是不完整的,或者两个都不完全正确.

在我没有接触到旋理论之前,我更相信相对论.简单地讲,任何科学理论的基本原则都必须包括如下事实:

1. 她必须经得起理论和试验的挑战
2. 她经过复杂的推理和研究,但结论却具有简单对称的美学原则(譬如MC^2)
3. 她不能有太多的自设的常数来使结果完美

不能说相对论一定对,但至少量子理论不符合以上要求.量子理论有无数的常数使每一个结果变得有道理.她是如此的杂乱无章,象狂风暴雨,把微观世界搞的乱七八糟,更不用提简单和谐之美了.

如果我们也用以上标准衡量技术分析,无疑它也是不及格的. 最简单的例子:在日线情况下,MACD(或者其他什么指标)已经金叉,但是在周线上却完全不是那么回事. 你到底应该相信那一个?　如果同样的公式仅仅因为时间段分割的不同便不能推出相同的结论，这个公式还有什么用？

就算技术分析是有实用的，我可以告诉你，赚钱机会仍然小的可以忽略不计．

举个简单例子：假设日线RSI一到超卖就意味着10%的收益(如果你看见信号马上买进).那么到了RSI超卖的时刻,你如何反应?一定是买. 可是等一下,别的技术客也看到了,他们如何反应? 一定也是全力买入, 对不对?　结果呢: 大家不停买直到价格上扬10%,然后所有人都停下或者开始抛了. 好,问题来了:　从出现10%的潜在收益(RSI超卖的一刹那)到价格上扬到10%之间,一共过了多少时间? 回答这个问题的时候不要忘了全国有几千万股民和基金都盯着电脑.

如果你认为你总是第一时间发现机会,那祝您发财,没什么好说的了.但如果不是,有没有其他办法?有！那就是你在预测到超卖信号将要发出之前就提早买入．好主意吧? 问题又来了: 其他人也不笨，会和你一样提前预测并买入。那超卖指标还能出现吗?好像不能了吧：价格因为大量买入已经上扬或止住下跌了.对不起,这个主意不灵啊.

结论：
1. 技术分析是伪科学.它不符合任何科学的严格原则，更不用谈简单和谐美了
2. 就算技术分析的信号真的准确,普通投资人把握到的几率和时间几乎为零
3. 如果技术分析完全正确,它的正确性也是使它最终变得不正确这个悲剧的第一因素.因为投资人会提前预判而使本该出现的信号消失于无形.

背景资料:
如果网友对旋理论感兴趣,推荐您阅读
1. <十维世界>, 是一个美籍日本科学家写的，名字忘记了. 不过有中文版
2. <宇宙的琴旋>,作者名叫Ben Green. 也有中文版

笑话一个，是真实故事：

我在美国有两个朋友，一个是技术分析的狂热分子，一个对之嗤之以鼻。不信的那个哥们搞了个恶作剧。在他接受MBA教育的时候，画了一张K线图。具体记不清楚了，好像老师给的分数成了蜡烛线，他做作业花费的时间代表成交量。一年后他拿着这张K线图去给那个狂热分子看。狂热分子一看，大喜过望，简直是双底突破的绝对标准图形。致电朋友问是什么股票，朋友告诉他这是他的床上表现路线图：成交量代表上床时间，价格线是自己每次表现打的分！！！

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林齐与巴非特的价值投资策略区别是什么?

林齐与巴非特的价值投资区别是什么?
2006-8-21 07:20 耕牛
个人觉得林奇侧重于成长性的价值判断,其著名判据PEG(市赢率/成长率)是明证,其投资偏分散,符合共同基金流动性考虑。
巴老则重在公司的综合价值判断，可比喻为“格雷汉姆+费雪”，并集中持股。
两人投资原则归纳如下，供大家参考：
林奇原则
一、        快速增长型     过去三年年EPS增长>=20% 盈利模式可复制
1.   PEG          0<PEG<=0.5                                       最优
                   0.5<PEG<=1                                      较好
                   1<PEG<=1.8                                      通过
                   PEG>1.8                                          淘汰
2.    PE           销售额>10亿元  PE<40                            通过
                   销售额>10亿元  PE>40                            淘汰
                   销售额<10亿元                                   N/A
3.   EPS增长率     20%<=EPS<=25%                                 最优
                    25%<=EPS<=50%                                 通过
                    EPS>50                                          淘汰
二、稳定增长型      10<= EPS增长<20   销售额>=19亿元
1.   PEG           0<PEG<=0.5                                      最优
                    0.5<PEG<1                                       通过
                    PEG>1                                           淘汰
2.   PE             PE>0                                            通过
                    PE<0                                             淘汰
三、低增长型         销售额>10亿元
1.   PEG           0<PEG<=0.5                                      最优
                    0.5<PEG<1                                       通过
                    PEG>1                                           淘汰
2.   收益率          收益率>=成分股平均收益率>=3%                   通过
                     收益率<成分股平均收益率或收益率<3%             淘汰
四、其他
1.   存货/销售变化   <=5%       金融或服务类除外
2.   产权比例        <80%       金融能源或电信服务类除外
巴菲特原则
一、        长期稳定业务
二、经济特许权
三、持续竞争优势
四、明星经理人
五、良好的资本配置能力
六、产品赢利能力
七、权益资本赢利能力
八、留存收益赢利能力
九、内在价值
十、安全边际

瓦屋青雨

多谢均兄转贴好文，不过，美中不足的是可读性都较高，我读得好慢，呵呵^_^......

葱白的葱

看看如何

均线多头

原帖由 葱白的葱 于 2006-12-26 08:51 发表
看看如何

是我说的哪一种呀，，，周期加成长吗？还是别的。。

股潮

关于反方向的安全边际
　　股票基本面未发生改变，就必须一直持有股票吗？当股票被市场过度高估时，我们能阶段性减持吗？
　　能否设定一个关于高估的安全边际，当股票价值与价格相比被高估足够大的程度的时候减持股票，这个安全边际确保我们减持股票后能在更低的价格重新买入股票。例如，设定过度高估的市盈率范围（如高于60倍以上），当市盈率高于这个范围，根据企业成长性，能确认市盈率重新回到合理范围（如20倍以下）需要很长时间（如三年、五年）时，对股票作出减持。又或者以DCF估值为标准进行设定。
　　这个问题我心中还没有答案，巴菲特的回答很坚决：只要基本面不变，一直持有。大师这样认为一定有他充足的理由。但也许是因为巴菲特有大量低成本且无风险的保险浮存金，使他能持续在低价买入股票，又或者庞大的资金量使他无法做这样的操作。
　　坚定的价值投资者面对下跌的煎熬应付自如，但相信上面的问题却困扰着很多人。这是一个很矛盾的问题，一方面若阶段性减持股票明显违背价值投资的长期持有原则，这种操作模式也还没有真正被实践检验证明是有效的。另一方面若坚持巴菲特的做法将可能面临很大的时间和机会成本损失。最典型的一个例子是可口可乐，1999年峰值时市盈率68倍，根据可口可乐的增长率很容易得出结论，要回到合理的20倍市盈率，至少要五年以上的时间。巴菲特选择了持有，结果七年过去了，股价由峰值的100美元跌到现在的48美元，期间的时间和机会成本损失不可谓不大。国内也有相似的例子，云南白药2001年股价峰值为24.7元，市盈率为67倍，两年后跌至13.6元，到05年才回到01年股价峰值。
　　设定高估的安全边际能有效避免这些损失吗？

汽油机

持续学习。
不知楼主有推荐否。。。研究一下

均线多头

原帖由 股潮 于 2006-12-26 11:40 发表
关于反方向的安全边际
　　股票基本面未发生改变，就必须一直持有股票吗？当股票被市场过度高估时，我们能阶段性减持吗？
　　能否设定一个关于高估的安全边际，当股票价值与价格相比被高估足够大的程度的时候减 ...

我的眼睛看到的答案：

1：老巴在港股中石油，5块多的时候做出了减持
2：翻译他本人的话里有如果短期被高估的太厉害时。可以考虑卖出套利。
就是不知道这句话是不是老巴的原话，但减持是真的。

xxxxzmz

一位传奇股民7个月翻120倍神话
严明说他不相信什么牛市初期，他始终坚持，评判这个市场的唯一标准是：组成这个市场的每一个上市公司的质量、诚信与发展前景。
　　严明认为，2007年的股市不会像主流机构所宣扬的那样灿烂，热钱汹涌的时候泡沫已开始泛滥。对普通投资者而言，不做股票是首选。证.券.之.星.免..费理财电话：400-670-5188相信自己，相信大师
　　草根严明(化名)是一位传奇股民，从2003年到2005年的熊市中，他逆势将本金翻了10多倍，而今年的牛市使他的资金再翻10多倍。即便如此，严明仍然很谦虚："我周边有很多朋友，今年做得都比我好，其中一个小兄弟创造了7个月120倍的神话。简直是难以置信！"
　　严明以前做过企业，但企业的人财物、产供销太麻烦，"特别是产品进入国企层层关节都要打通，简直令人忍无可忍"。
　　巴菲特的故事打动了他，经过半年的学习、研究和模拟，1997年12月29日，他开了一个证券账户，12月31日他买入了他的第一只股票云南白药，5个交易日即盈利45%。2001在2000点以上清仓，2003年4月卷土重来。熊市中严明做过长安B、杭汽轮B、西山煤电、煤气化、特变电工、东方电机等，严明在这些股票上斩获颇丰，而今年上半年他主要的收获来自于中金岭南、驰宏锌锗等有色金属股，因为有对账单为证，再细数其操作的个股已经没有太多意义，我们更关注严明在操作股票中所逐步形成的投资理念。
　　严明说，一开始他就是正宗的价值投资，师从大师彼得·林奇。他的投资理念中最重要的一点就是是买入优秀公司，同公司一起成长。但有了好的投资理念，能不能坚持自己的操作理念，以及公司内在价值的估值标准，有没有耐心，却是非常重要。
　　也许因为成功源于前几年低迷的股市，所以严明说他喜欢熊市，"大熊市里黄金遍地。回头看，我在2005年7、8月推出一大批行业龙头，个个都是地板价。"
　　具体到个股的操作，严明认为，没有一个人能做到买在最低点卖在最高点。关于止赢和止损，他认为重仓股必须及时或阶段性的跟踪，并且不断调整股票的目标位，达到目标位则了结；一旦发现手中股票不确定性加大，或买入的理由不再，就毫不犹豫出货，即使它又涨几倍也绝不后悔。
　　"我是只考虑个股的风险，不会考虑系统性的风险。如果大市很好，我找不到符合我标准的股票，我宁可休息。"
　　严明强调股市的生存法则就是要把防范风险永远放在第一位。"只有不亏，甚至是少亏，才有可能生存下去。生存是第一位的。"
　　现时市场上有关长期大牛市的论调已经越来越多，但严明说他不相信什么牛市初期。他始终坚持，评判这个市场的唯一标准是：组成这个市场的每一个上市公司的质量、诚信与发展前景。
　　尽管在严明高收益的背后，"融资"功不可没，但严明却认为融资是柄双刃剑，奉劝一般投资者不要融资炒股，不要把股市当做一个发财致富的途径。把自己的身家性命都押到股市上是非常危险的，因为这个市场无论是牛市还是熊市，亏损的投资者一定占绝大多数。
　　严明的成功投资在圈内小有名气，很多人向他打听买卖股票的消息，他说他会给人分析一些股票，但尽量不做推荐，他认为投资者如果盲目听信"专家"，"到头来还是个输，你必须努力建立起自己的投资方式！"
　　严明认为，2007年的股市并不像主流机构所宣扬的那样灿烂，热钱汹涌的时候泡沫已开始泛滥。"即使投资基金，收益率也很难达到30%，2007年的选择范围太窄，只能走一步看一步，以防范风险为主。如果泡沫足够大，作空倒是个机会。暴跌总会来临，问题是明年还是后年？"他说目前只关心市场还有没有低估值得投资的股票，就当前来看，有色金属依然是他关注的重点，"其中一些股票的动态市盈率不到5倍"。
　　有人说，股市如同人生，可以从中悟出些做人的道理来。但严明说，他并没有从股市中悟出什么做人的道理，只知道股市里充满了掠夺和欺诈，因此，他认为对普通投资者而言，不做股票是首选。这是一个比较悲观的结论，不过并不妨碍严明继续他的投资生涯。"30%---60%是我2007年的目标。"

股潮

原帖由 xxxxzmz 于 2006-12-26 12:51 发表
一位传奇股民7个月翻120倍神话
严明说他不相信什么牛市初期，他始终坚持，评判这个市场的唯一标准是：组成这个市场的每一个上市公司的质量、诚信与发展前景。
　　严明认为，2007年的股市不会像主流机构所宣扬的 ...

没有看到他是如何做价值投资的，只是看到他的资金翻了多少番。我想我们要的是思路，而不是眩目的战绩。
价值投资，什么是真正的价值投资。现在什么都套上了价值投资的光环。

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1：中石油H股将会随巴菲特的卖出买入而出现较大波动

15日香港媒体报道巴菲特减持中石油（0857）的消息，引起了一场不小的风波，导致当日中石油一度跌幅近5%。
上周中石油发言人出来辟谣以后真相大白。消息起因主要是由于巴菲特将持有的5.98万份中石油的美国预托证券(ADR)，转换为598万股H股，而巴菲特旗下哈撒韦公司每季向美国证监会申报投资组合时，显示巴菲特于6月底持有的中石油ADR只有65.9万份，较3月份的71.88万份减少了5.98万份，结果造成市场的误会，实际上巴非特并没有减持中石油。传闻澄清之后中石油上周强劲反弹，涨幅超过了10%。
而巴菲特为什么将持有的中石油ADR转换为598万股H股呢？最主要的原因就是中石油ADR在美国股市的日成交量较低，没有中石油H股在香港股市的成交量这么大，如果要大笔套现就没有那么容易。
此举是否意味着巴菲特将抛出中石油H股套现？而巴菲特素以崇尚长期投资的理念而闻名，而此举似乎与其投资风格不同。其实巴菲特的投资模式主要有大比例控股直至全额拥有标的公司，如GEICO保险公司、通用再保险公司等；以及重仓长期持有一些公司股票，如可口可乐、美国运通、吉列刀片和华盛顿邮报等。另外也有选择地买入卖出包括股票在内的各种有价证券，进行中短线的操作。例如2001年“9·11”事件使金融证券业受重创，而人们纷纷抛售相关股票时，巴菲特认定第一数据公司的市场地位和盈利能力，大幅度增持其股票。等众人纷纷跟进股价也随之上涨时他已经开始抽身，从2001年第四季度起大量抛售该股；当2002年美国受经济衰退的阴云笼罩，第一数据股价出现较大调整时，他从9月份又开始低价重新大量买入，至今上涨在50%以上，分析人士认为这两次操作的收益至少也应在30%以上。
对待中石油H股，巴菲特很可能像对待第一数据那样炒作持有，即在适当时候减持获利，待价格回落到一定水平再重新介入，进行波段操作赢利。因此预计以后中石油H股将会随巴菲特的卖出买入而出现较大波动，H股后市可能会出现一些大的震荡，不过大涨中落可能是以后的趋势。


ADR（AmercianDepositaryReceipts）,中文通常译作美国预托证券。ADR一般是非美国公司，通常是投资银行将这些美国上市公司的股份，存放在美国的托管银行托管，该托管银行便会出具这些股份的托管收据，这些收据如果符合条件就可以在美国股票市场买卖，而这些收据就是ADR。严格来说ADR并不是真正的股票，而是托管银行为这些股份发出的收据。

2：巴菲特的一举一动总是能引起全球资本市场的高度关注。他的旗舰公司———伯克希·哈萨韦近日公布了今年一季度的经营情况，巴菲特继续演绎着“日进斗金”的传奇，公司头3个月净赚15.5亿美元，每股收益高达1008美元。
　　而年初有关“巴菲特减仓中石油”的传闻，也终于在公司的报告中得到了反映。3月底，巴菲特持有的中石油ADR存托凭证只剩下了65.9万单位，而他去年底持有的中石油ADR却多达2339万单位。就在中石油H股股价最疯狂的一季度，巴菲特减仓多达22.7亿股（每一单位ADR相当于100股H股），巴菲特此次在中石油上的投资赚了8亿美元。
　　股神悄悄减仓
　　在股神眼中，中石油的杰出表现甚至一度超过了他一向钟爱的可口可乐。
　　这位股神在买进中石油后，曾多次公开表示自己已经大量吃进该股，并曾预言：美国股票已经丧失了投资意义，放眼望去，中国是为数不多的亮点之一，投资中国企业将是一个不错的选择。接下来上演的就是经典的“股神跟风潮”，在巴菲特的“品牌效应”号召下，大量跟风资金蜂拥而进，中石油股价不断走高，去年的涨幅超过了150%。不过就是在这种疯狂之后，巴菲特却在今年一季度悄悄进行着减仓的动作，以目前巴菲特账上只剩下了不到6600万股计算，巴菲特此次在中石油上的投资赚了8亿美元。
　　在巴菲特减持了中石油之后，中石油H股股价已经从今年最高的4.95元跌落到了昨日的3.6元，跌幅达到27%。
　　牛股一天跌去1000美元
　　巴菲特的伯克希·哈萨韦无疑是国际股市上的焦点股票，去年其股价曾一度逼近了每股10万美元，巴菲特牛股的神话再次为国际金融市场所瞩目。不过对于这位即将过74岁生日的股神来说，身体状况更成为了大众关注的焦点。
　　据证券时报报道，早在几年前，人们就开始对巴菲特的继承人作出各种揣测。在最近一次的股东大会上，一位老股东就表示：一旦巴菲特离任，我会把哈萨韦的股票抛掉。截至25日，哈萨韦的股价收在了每股87010美元。或许正是受到外界对老巴身体状况的担忧，这只“巴菲特牛股”的股价已逐渐滑落，目前股价离3月出现的历史最高价下跌超过9000美元，而仅仅25日一天股价就跌去了1000美元，这在其历史上也是极少出现。（记者　刘锦旭）

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股潮兄的疑惑，也是困惑我好久的问题。

汽油机

原帖由 股潮 于 2006-12-26 12:56 发表


没有看到他是如何做价值投资的，只是看到他的资金翻了多少番。我想我们要的是思路，而不是眩目的战绩。
价值投资，什么是真正的价值投资。现在什么都套上了价值投资的光环。

有思路、有目标、有方法、有激情。做四有新人。

均线多头

原帖由 股潮 于 2006-12-26 12:56 发表


没有看到他是如何做价值投资的，只是看到他的资金翻了多少番。我想我们要的是思路，而不是眩目的战绩。
价值投资，什么是真正的价值投资。现在什么都套上了价值投资的光环。

短期投资策略的成功经常会蒙蔽投资人的双眼，现在到处都是价值投资的泛滥。

均线多头

1：垄断型新高股：仔细检查其垄断地位。600495发现其具备出口车轴的唯一性
2：成长型新高股：分为幸运型市场成长新高股和幸运管理成长新高股，仔细检查幸运的市场和幸运的管理者。现在的大盘银行股就属于幸运的市场型，由于两税的原因，工行和中行收益良多。而卢洲老窖就是能干的管理者推出了1573大获成功。
3：周期型新高股：分为短命的周期型新高股和长命的期新高股。钢铁，糖，基础化工，汽车。就是短命周期新高股。有色金属，机械，造船，就是长命的周期股。

现在共同拥有这三个特征比较典型的股票有海油工程，沪东重机，晋西车轴。
4：转困型新高股：分为意外打击型，重组型，咸鱼翻身型，为了保险最多做做打击型，重组成功型。000423，600737，000549，都属于意外打击型，重主最成功的是金融街，限鱼翻身型，现在比较热的就是新天国际，不过他想翻身太难，估计年底将被st,我们后面看吧。

均线多头

原帖由 汽油机 于 2006-12-26 14:15 发表



有思路、有目标、有方法、有激情。做四有新人。

必须要这样

均线多头

巴菲特投资哲学的精髓：三句话  

安全空间的一贯坚持，是投资的基石；


内在价值的复合增长，是投资的秘诀；


盛衰周期的恰当把握，是投资的艺术