斯人堪学 斯文堪读———《利奥·梅拉梅德论市场》读后感
斯人堪学 斯文堪读———《利奥·梅拉梅德论市场》读后感梅拉梅德的大名，想必是国内期货界人士都知晓的。之所以如此，不仅因为他是闻名遐迩的金融期货之父，更重要的是，他还是国际期货界一位求真务实的“布道者”。多少年来，梅拉梅德一直穿梭在世界各国，为全球的期货行业呼与鼓。中国期货市场诞生后，梅拉梅德一直给予密切关注。可以说，在中国举行的高规格国际证券期货会议上，几乎每次都能听到梅拉梅德的精彩演讲。以此来看，梅拉梅德先生在中国证券期货界变得家喻户晓也就不足为怪了。
2004年5月，上海期货交易所的杨柯、陈晗和张晓刚翻译了梅拉梅德的自传《利奥·梅拉梅德：逃向期货》，使中国期货界对梅拉梅德的传奇身世、创业背景和远见卓识有了很好的了解。2005年9月，我们又见到了郑州商品交易所的王学勤先生翻译的《利奥·梅拉梅德论市场》一书，这无疑使我们对梅拉梅德的理解又深入了一步。
《利奥·梅拉梅德论市场》一书收录了梅拉梅德的39篇论文，其中大多数以演讲形式出现。全部论文分为五个主题，即“交易者之魂”、“市场的诞生——金融期货”、“期货——功能和潜力”、“1987年的大崩盘”及“全球化与世界新秩序”。在每一个主题之前，都有一个关于该主题的系统而简要的介绍。尽管演讲稿出自不同的时期，但按照主题分类之后，读者既可以方便地看出梅拉梅德在这些主题上一贯坚持的思想原则，也可以感受这些思想形成的动态变化。
一
《利奥·梅拉梅德论市场》的主题之一是“交易者之魂”。这里集中了梅拉梅德的期货交易经验与交易智慧。尽管在此之前，我们已经从梅拉梅德的自传中得知他是从“跑单员”干起的，而且，多年来，他一直在从事期货交易。但是，在阅读了该主题的论文后，我还是有一种意外感。
标题为“成为仁人，而非斗士”、“期货交易之道”、“期货交易的技术分析途径”、“成功交易者的心理”、“传闻及其辨识”的这些演讲稿，尽管表面上看都是成功交易者的老生常谈，但是，它深入浅出的演绎，鞭辟入里的分析，只有亲身经历过多重交易磨难的人才能说得出来，同样，只有真正亲身经历过交易的人才会产生共鸣，发出会心的一笑。
不难感受到，梅拉梅德首先是一个成功的期货交易者，是一个对期货市场十分熟悉的专家。是的，梅拉梅德之所以被人们记住，不是因为他的交易员身份，而是因为他是金融期货之父。然而，你想过这两者之间的关系吗？
梅拉梅德在成为芝加哥商业交易所（CME）的理事长后，随即对CME以往的不良风气进行了针对性的治理。由于他懂交易，熟悉市场，所以他知道当初的交易所存在哪些弊端，知道哪些是应该革除的，哪些是应该坚持的。治理之所以获得成功与梅拉梅德对市场的熟悉是分不开的。同样，金融期货的开创性工作也与梅拉梅德的交易经验有关。在布雷顿森林体系崩溃之际，梅拉梅德敏锐地预感到市场对外汇期货交易有着庞大的需求。尽管开设外汇期货交易的想法在当时赢得的只是一片嘲讽，但梅拉梅德认为即使需要冒一定的风险仍是值得一博的。就像期货交易者在进行期货决策时不可能有百分之百把握但仍旧愿意交易一样，世界上所有的创新都是要冒风险的。金融期货的巨大成功，也证明了梅拉梅德的判断是正确的，他的行为是富于魄力的。
事实上，无论是监管还是创新，专业经验都是重要的保证。缺乏专业经验的监管只会导致滥管，离开专业经验的创新往往形同胡闹。美国金融史上还有一个典故颇为醒目，那就是美国证券交易委员会刚成立时，罗斯福总统提名的第一任主席居然是市场上大名鼎鼎的股市投机者和成功的操纵者，以致于当时的人们惊呼，这简直是派狐狸去守鸡窝。但事实证明，他是美国证券交易委员会历任主席中最出色的，他就是老肯尼迪（其儿子后来也成为美国总统）。罗斯福之所以敢于用他，在很大程度上就是因为他对市场太熟悉了。
二
梅拉梅德最重要的历史功绩是领导CME走上了金融期货的创新道路。金融期货的出现，不仅改变了期货行业，改变了金融业自身，也奠定了梅拉梅德的崇高声誉。《利奥·梅拉梅德论市场》的第二个主题“市场的诞生——金融期货”，收录了梅拉梅德的相关演讲稿。这些演讲稿，最早是1972年4月19日在纽约证券分析师协会的演讲，最后一篇是1988年在日本的演讲。
在这些演讲稿中，我们既可以看见梅拉梅德对金融期货的热情、信心和执着，也可以看见梅拉梅德在演讲中的智慧和幽默，还能感受到金融期货获得成功之后梅拉梅德的喜悦。
1972年4月19日的演讲是在外汇期货市场正式成立之前举行的，在演讲中，梅拉梅德热情洋溢地向证券分析师们推荐即将成立的货币期货市场。梅拉梅德说：“我们会成功吗？最恰当、最中肯的回答是，只有时间能够告诉我们答案。我们满怀希望，不屈不挠；我们具有基础设备和设施，我们有人才，有广大的会员；我们具有通讯机制，还有正确的合约规格。而且，尽管有许多人对我们持有异议，但是，在我们看来，到目前为止，我们的理念将大获全胜。”
十年之后，金融期货的成功已经是有目共睹了，1982年9月14日，梅拉梅德在世界金融期货会议的演讲中自豪地说：“当初，在我们提出基于货币的期货合约理念时，许多纽约银行家都取笑我们。然而，同样是这些银行家，他们现在正在为获得芝加哥的交易厅席位而竞争着，有的甚至申请成为期货交易经纪商，这样，他们可以代表客户进行货币、利率和股票指数期货合约交易。”
三
“期货——功能和潜力”和“1987年的大崩盘”是《利奥·梅拉梅德论市场》中最精彩的部分。长久以来，期货市场一直生存在一个恶劣的舆论环境中，即使在美国，对期货市场的误解、中伤、歪曲和恶意攻击似乎也从来没有停止过，而1987年的股市大崩盘更是引发了一股前所未有的抹黑期货市场的浪潮。对此，梅拉梅德在一次次的演讲中给以了严厉的批驳，这些批驳经常被人们援引，为期货市场的正名做出了重要贡献。
在这些演讲稿中，我最喜欢的有“一只理想的替罪羊”（1985年）、“武装起来的号角”（1986年）、“谁杀害了知更鸟”（1988年）和“胜利的鬼门关”（1989年）。这些演讲稿不仅观点鲜明逻辑严谨，更为可贵的是通俗易懂，充满着幽默情趣。
在“一只理想的替罪羊”中，梅拉梅德指出：
贬损性的评论，诽谤性的影射，煽动性的笑话，错误的指控，误导性的言论以及半真半假的陈述，彻头彻尾的谎言，这些描述代表着期货市场的命运和重负。有史以来就是这样，因此必将持续无疑，因为预测未来永远都是有风险的职业。
期货和期权市场是几乎不被理解的商业活动，是有着深奥经济理论的复杂领域，是一个充满神秘、错综复杂的地方，是金融领域的远亲，不知远至何时起，就已经成为一只理想的替罪羊了。
“武装起来的号角”是梅拉梅德在指数交易协调委员会会议上的演讲。在演讲中，梅拉梅德指出：
要是有人没有意识到指数投资和指数期货市场正在遭受攻击的话，那么，他要么是死了、睡着了，要么就是像爱丽斯一样在梦游仙境。在过去的两周里，我所听到和看到的关于指数策略、程序交易、三重魔力和股票市场波动性的负面诽谤比我在过去两年里听到和看到的都多。好像每个可以写字的人，甚至那些只是很少与金融领域有关联的人，都已经感觉到不得不解释一下由指数投资策略和利用指数期货所产生的罪恶了。
“谁杀害了知更鸟”是1988年1月23日在美国律师协会委员会关于期货监管会议上的演讲，在演讲的提要中，梅拉梅德作了如下的介绍：
1987年股市危机之后，一种寻找危机肇事者的巫术在高速运转着。调查结果是：肇事的罪魁祸首是期货市场。毕竟，如此多的国家级金融奇才——纽约的所有居民——都站在纽约证券交易所的屋顶上，道貌岸然地向西指向芝加哥。难道还会有其他的判断吗？
在一片失望的氛围中，我来到美国律师协会这一由鼓动者和撼动者组成的神圣殿堂。我这样做不是出于工作职责，完全是勇气使然。谁杀了知更鸟？
“胜利的鬼门关”是1989年11月13日的演讲稿，那时离1987年的股市大崩盘已经过去两年。在这之前，已经出台了许多有关股市暴跌的研究报告，有趣的是，所有这些报告没有一个认为期货市场是罪因。这也证明了梅拉梅德当初的真知灼见和非凡的勇气。在这篇较长的演讲中，梅拉梅德进行了类似总结性的发言。人们可以从这篇演讲中了解到更多的信息。
四
《利奥·梅拉梅德论市场》中的最后一个主题是“全球化与世界新秩序”。其中收录了10篇演讲稿。
全球化因素给期货市场带来了新的冲击，新的冲击波使美国的期货业又面临了新危机，美国该如何应对？在 “第三个里程碑”中，梅拉梅德将1972年出现的外汇期货称为第一个里程碑，把1981年出现的现金交割称为第二个里程碑，而所谓第三个里程碑是指CME和路透社在80年代末期开发的全球24小时电子交易系统。
在这里，我们可以感受到美国期货界领军人物强烈的忧患意识和勇于创新的精神。正是在这种精神的激励下，虽然世界各国都在采用复制美国方式与美国竞争，但如今的美国仍在国际期货界占据着最重要的地位。
“全球化与世界新秩序”对我国的期货业具有重要的启发意义。那就是，中国并不具有先天优势，在新的竞争格局下，如果缺乏忧患意识而不急起直追，那么我们势必越来越落后。事实上，与周边的一些新兴国家和地区比较，我们已经存在着不小的差距。最典型的是韩国，开展期货交易比我们晚，想当初在建立期货交易所时还到我国来拜师学艺，但如今却倒了过来，我们只能算他们的“小弟弟”了。
寻找圣杯的心路历程
期货，是一种非常奇妙的东西。当你远离它时，你可能无时不感到它的存在；当你身处其中时，又不知它为何物。 传说中有一个圣杯，上面记载着一种方法，可以让得到它的人永远不败。于是，历史上有无数的人前赴后继地加入到寻找圣杯的行列中，大家都想找到那把直接打开银行保险柜的钥匙。1998年，在那场金融风暴中，我认识了索罗斯，同时也找到了自己人生的目标。
2000年年初，带着狂热的梦想，我步入了金融市场的大门。在那次牛市行情中，与众多小散户的命运一样，我在不断的追涨杀跌中损失了大半资金；而2001年下半年开始的大熊市又把我仅剩的一点资金几乎全部夺走。
我开始认识到自己的无知，同时也开始了寻找圣杯的历程。一方面我开始大量学习《兵法》、《易经》、《道德经》、《圣经》以及混沌学、全息学等哲学及宗教理论，把它们作为自己的哲学思想。这条路走得比较顺，基本呈现出学习后的前进态势。另一方面我开始大量学习技术分析：K线形态学、波浪理论、螺旋法、道氏理论、亚当理论等，这是一条比较艰辛的路，总是在自我否定中前进，总是满怀激情地去学习，但每一次都以失败告终。后来遇到了江恩及其理论，我很快被它的神秘性和准确性所倾倒，如痴似狂地学习、思考。好几次我都以为圣杯唾手可得，为此激动不已……**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
2002年，一个偶然的机会，我带着以为就是圣杯的江恩理论踏进了期货市场。2002年的最后一周，我回家拿了些钱，傻傻地做空橡胶，理由是时间窗及价格高位应会有所回调。2003年的钟声一响，市场就绝尘而去，一路狂涨。记得当时自己的反应居然是惊呆了，不敢相信，更不用说止损了，只会每天傻傻地计算下个时间周期和下个阻力位什么时候来，希望那时候能见顶大跌。
理所当然，我第二次暴仓了。在我还没有完全弄清楚是怎么回事前，市场就毫不留情地把我的资金全部拿走了。就像一个被愚弄了的小孩，我狠狠地发誓以后再也不亏钱了，并且一定要把我失去的夺回来。于是，我再次把自己关起来，苦苦研究时间的波动率及空间阻力位。春节后，我发现市场可能即将变盘，于是在3月18日高位空了一张远月橡胶。上帝保佑，我对了，价格很快下跌，我高兴极了……
突然有一天，早盘开盘不久市场就下跌直至跌停板，中午要收盘时突然放巨量增仓向上拉，并且很快翻红。害怕煮熟的鸭子又飞了，我赶紧平仓。隔天市场继续冲高回落，我还沾沾自喜。结果到了第三天，市场连续三个跌停板，可惜这一切与自己无缘了!更可怕的是，刚下跌不久，我就又运用所学，美滋滋地预测起底部来。理所当然的，8月份开始的那次橡胶牛市我又错过了。我又以为自己技术分析不行，于是又苦苦钻研起技术分析，那时候真的是很迷恋易经和江恩。
2004年年初，我再次觉得自己已经拥有了圣杯，于是找亲戚借了些钱做空连豆。市场果然下跌，5月中旬连续三个跌停，市场强平。我细算一下获得好几倍收益，于是美滋滋地出去旅游了。
2004年10月，我开始空铜，10月12日晚伦敦铜暴跌，我再次沉浸在喜悦之中。11月市场反弹上来，我开始加仓空，同时又劝另一个朋友也加入到这个行列中。12月2日晚，伦敦市场再次暴跌，我们又继续加仓，但是市场好像在跟我们开玩笑，跌过又回来，见有反弹，我又继续沽空。元旦过后，2005年1月4日晚，伦敦市场又跳水，就这样市场一直跳水，然后再拉回来，而一有反弹我就加空……春节过后，市场开始快速向上突破，我的资金急剧减少，又舍不得砍，只能每天期待着外盘能再来一次暴跌。最后一刻，为了不让自己流落街头，我全砍了……
为什么我会再次暴仓？到底是哪里出问题了？有没有什么方法可以避免失败？只凭借技术分析真的可以赚钱？
我又一次把自己封闭起来，不断思索，不断检讨。我发现，自己曾经用了好几年时间和心血学来的技术分析，现在竟然成了我失败的原因。因为有了它们，我不能客观地看待市场，它们总是指使我去抓底摸顶。
此外，我也开始思考：为什么在我判断正确的时候，并没有得到我想要的？为什么我判断错误的时候，又总是不能及时砍仓？什么样的仓位才是最合适的？什么时候应继续加仓，什么时候应减仓？这些问题困扰着我，让我辗转反侧，夜不能寐。
经过半年多的不断检讨和思索，同时又通过锻炼提高了自己看盘的能力，在实践中，我终于建立起了一套新的操作系统。为了检验自己的能力，我于2005年10月以7000多元为起始资金，开始在各个论坛上公开自己的实盘操作。
最初的一段时间里，由于赚钱心切，我频繁地想抄豆粕的底，做一个完整的趋势投机。虽然每次都能按原则果断止损，但是屡次的止损还是造成了大量的损失。当资金降至3000多元时，我意识到自己错了，而且错得很严重，而错误的根源就在于自己人性的弱点。
人性的弱点就像一个顽皮的小孩一样躲在我的身后，趁我不注意的时候，他总会调皮地跳出来绊我一脚。这就是每个投机者必败的根源。因为我们总是很难客观地看待这个世界，特别是在我们刚刚获得胜利的时候。我认为，投机的最大敌人就是自己的本性弱点，如果不能克服这些弱点，失败将是必然的。
那段时间是我心灵上最黑暗的一段时光，我为自己的人性弱点而恐慌不已，但是却不知道如何才能改正它们。
偶然有一天我想到了佛教的修行（我从16岁起就开始自学经书）。和尚的修行和我们投机一样，都是在不断地寻找自我，完善自己的心路历程。于是，我开始四处寻访高僧。在我接触的老和尚中，有好几位都很慈祥地给我讲了好多道理，如人性的弱点就像毒品一样，只能慢慢地用意志强行让自己戒掉。他们让我持戒，但我觉得这样始终不是最好的途径。
直到有一天，我无聊地走在一个寺庙里，看到一个瞎眼和尚坐着晒太阳。我习惯性地凑了过去，讲了自己的经历和所面临的问题。他说：“既然觉得痛苦，何不放下？”我像一只被激怒的公鸡：“怎么可以放下？我家里还有疼我的亲人，我还想干一番事业，我的钱不能白亏！”他说：“回家吃饭睡觉去，没什么事情，不要胡思乱想。”我失望地走了回去。
隔天早上，我照常边想着那些问题边走路去经纪公司看盘。走到一个马路交叉路口时，突然有一辆汽车朝我快速开了过来，我赶紧撒腿就躲。躲开车后，突然，我脑海里一片空白，但是内心却充满了喜悦。那种喜悦真是无法描述，就像获得了重生。我赶紧跑回那座寺庙，压制不住内心狂喜万般感激地在那位老和尚面前跪了下去……**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
再回到市场后，我开始重新审视整个宏观面，觉得未来比较大的机会应该是在农产品市场上，特别是玉米市场。于是，我就抓紧时间做了一份投资报告，同时实盘上逐渐建立多头头寸。我知道，有一天自己也许还会再次面临亏损，但那已经不重要了。因为我知道，“以前我一直认为自己很高傲，但是现在我发现自己错了。一个人如果可以高傲得不把金钱放在眼里，那么即使把世界上所有财富给他，也不能增添他的一丝快乐；即使夺走他所有的财富，也不能增加他一丝烦恼。一个人如果可以高傲得不把生死放在眼里，那么即使濒临死亡，也不能叫他增加一丝恐惧；即使意外获得重生，也不能叫他增加一丝喜悦……一个人如果可以高傲得不把高傲和自卑放在眼里，那么他就能好好渡过每一天，他的生活将是最真实，最完美的！”
论坛上很多人都在讨论一个同样的话题：“我们凭什么在市场上赚钱？”其实经历过这么多次的起起落落，我才发现：其实，圣杯就在我们每个人的心中，寻找圣杯的过程其实就是一个寻找自我的过程。
《孙子兵法》中有一句话也许可以表达出我的思想，“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜，不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之必可胜。故曰，胜可知而不可为。”投机就是如此，市场是不可战胜的，但风险可以控制。前提就是，必须先控制好自己人性的弱点，用多次的小亏来换取少次大的胜利。千万不要有想去控制市场或者预测市场、超越市场的想法，市场会用自己的方式教训每个无知者。还有一点很重要，就是不要把钱看得那么重，尽量做到“宠辱无我，得失随缘”。
彼得林奇法则：账面价值和隐藏价值
市盈率和市净率指标是估值的基础，但彼得林奇的实践经验却告诫投资者，可能是因为这些指标太容易获得，账面价值经常会出现高估或者低估公司真实价值的情况。例如：巴菲特的投资旗舰哈撒威公司最初源自收购新贝德福德纺织厂，借壳重组多年后，巴菲特决定彻底剥离纺织产业。此时问题出现了，织布机的账面价值高达86.6万美元，但最终拍卖时这些账面计价每台5000美元的织布机仅能卖得每台26美元，此价格甚至比拖走这些织布机的运费还要低。另有案例令彼得林奇始终难忘：1976年艾伦伍德钢铁公司破产前夕，账面价值是3200万美元，每股高达40美元。问题在于这些账面上的炼钢优质资产，却因为设计和操作上的缺陷，难以正常开工，最终破产偿债时，这些优质资产只能当废品卖了。
境内股市也有类似案例：粤金鳗、托普软件都曾是每股净资产逼近10元，每股收益接近1元的绩优股，但现在都已退市沦为PT股。粤金鳗是因为养鳗业衰败，托普软件是由于多元投资失误，但两者衰败后垮塌的速度却是一致的，若不能持续产生盈利，所谓的优质资产就好似沙丘上的城堡瞬间崩塌了。
而与账面资产高估形成鲜明对比的是隐藏资产的低估，典型案例是资源型企业。彼得林奇曾举例：“有时你会发现一家石油公司在地下储存了40年的石油存货，其账面价值是以几十年前罗斯福时期购买时的成本入账的。”又有彼得林奇投资时代的经典案例：波士顿第五频道电视台账面价值仅250万美元，但在20世纪80年代以4.5亿美元出售易主，也就是说这家电视台的账面价值被低估了300倍，因为该电视台在被收售前始终是以最初建设成本入账的。**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
近年来海内外类似的隐藏价值案例皆有，例如：中国铝业仅仅在数年前还是巨额亏损，但是现在却是年盈利超过40亿元人民币；默多克收购道琼斯整整溢价一倍，即使如此慷慨尚且历经艰难；而SEB国际收购境内股市苏泊尔公司，价格也是一涨再涨，显然这些公司的账面价值都曾经被低估了。
另有一些隐藏资产案例则较复杂，只有业内才能窥其奥秘，例如：三一重工掌门人向文波曾质疑凯雷低价收购徐工，间接揭示了徐工隐藏价值的奥秘；都说地产股受益人民币升值，其实也有低估和高估之分，地产业是典型的成本在以前、收益在现在的资产股，因此那些土地或自有物业很早就入账的地产、商业股隐藏价值被低估的概率高，而现在高价拿地或租赁物业为主的地产、商业股则有可能被高估。
最后，彼得林奇另有一则重要经验值得投资者借鉴，即超乎一般基金经理人的勤奋。正所谓：勤能补拙，天道更加酬勤。价值投资非易事，研究更加需要韧劲和耐心。 (本文来源：上海证券报 )
彼得林奇投资法则:跟着嘴投资
受益20世纪50年代和70年代两次婴儿潮，80年代美国曾迎来快餐业的蓬勃发展。在彼得林奇研究的餐饮股中很多股票能和当时的“漂亮50”一争高下，其中Shoney的股票上涨了168倍，Bob Evans Farms上涨了83倍，而我们非常熟悉的麦当劳上涨了400倍。彼得林奇非常幽默地说过，只要你在上述的股票上投资1万美元，即把钱投到你的嘴巴所到之处，那么到了20世纪80年代末，你的身价就至少为200万美元以上了。这就是我这里所说的彼得林奇餐饮业投资法则——跟着你的嘴投资。
为什么餐饮业的投资最本质的是要看消费者的嘴呢？不容置疑的是跟零售业一样，消费终端在你的嘴上，而消费者的口味和习惯一直在变化，如果一家餐饮企业能够树立消费者永久的口味和习惯并且能够不断推陈出新，那么这家企业就能够长时间的增长，就如麦当劳和肯德基。
如果一家餐饮企业无法满足顾客的口味要求，而且无法配合消费者的饮食习惯，那么这家餐饮企业可能面临困境。这就是为什么美国在20世纪80年代末到90年代的是快餐业的黄金时期，因为70年代婴儿潮出生的人群在那个时候开始获得驾照，并逐步习惯开车驶向购买外卖的午餐店。这种习惯的改变使很多传统的餐厅陷入了困境。
Chili's和Fuddrucker's是两家专营汉堡包的公司，他们都是在德克萨斯开始营业的，都以美味的碎肉夹饼而闻名，然而这两家公司中一家获得了财富，一家却没有。问题就在于当汉堡已经不再流行的时候，Chili's开始不断丰富自己的产品；而Fuddrucker's却仍然坚持以汉堡为主，并且过快的扩张，最终陷入了困境。所以迎合口味的变化也是餐饮企业的制胜法宝。餐饮业的变化也是非常快的，根本的原因还是在消费者的嘴上。**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
看过美国餐饮业的发展路径，我不禁想到中国经历了70年代到80年代生育高峰期后，餐饮业必将迎来很快的发展。原因在于那个时代出生的独生子女的饮食习惯开始跟之前的人群发生很大的变化，在这个时期只要有一家中国餐饮企业迎领了他们消费口味和习惯，他就很容易成功。在未来的10年中中国资本市场也会有更多的餐饮上市公司，让我们拭目以待，抓住中国的“麦当劳”和“肯德基”。
同时借鉴彼得林奇深入挖掘细分行业成长企业的经验，在未来大盘蓝筹股波幅将减少的背景下，价值挖掘机遇将更多存在于曾被冷遇的餐饮、零售、传媒、家电、新经济等消费终端是投资者日常生活能触及领域的成长型企业，而且中小市值股票更胜一筹。
彼得林奇法则之利空寻宝
境内大盘自冲过6100点之后经历了一个相对之前比较剧烈的调整，其中有流动性短暂不足的影响，也有境外股市动荡的影响。但投资者不必过多地担心，如果一个股市平静如水又如何能在其中获利呢？如果股市一直上涨，从价值理论上讲就无法很容易地买到被低估的股票。很多投资大师每逢遇到调整和股市大跌都会特别的亢奋，因为这时候他们就可以像秃鹫一样俯瞰满地的尸体寻找食物。彼得林奇说过，要想在股市中超越别人，就得有胆量为人所不能为，要善于从利空中寻宝。
当然利空中寻宝同样需要投资者用价值理念来分析，需要经过一段时间的观察和研究上市公司。彼得林奇的麦哲伦基金曾经买过Pier1公司。这家公司主要经营房屋装饰品销售的，在20世纪70年代就是牛气冲天的超级大牛股，但到了1987年大崩盘的时候，股价从原来的14美元惨跌到只有4美元，后来股价又回到12美元，海湾战争时期股价又一次暴跌，跌到只有3美元。但彼得林奇再次关注这支股票的时候，它的股价已经反弹到10美元，后又调整到7美元。而此时市场对于房地产市场的悲观情绪一度泛滥，使得本来就处于低位的房地产指数再次遭遇下跌。Pier1公司因此进入调整。彼得林奇此时两度去该公司调研发现，这家公司在外部环境非常困难的情况下仍然盈利，而且每年新开25—40家分店。虽然在经济衰退打击最严重的地区单店收入有所减少，但全美其他地区实现了增长；虽然存货有所增加，但是为新开店铺备货所用。所有的表面不利现象通过这样的研究分析已经无法掩盖这家公司的高成长性，而所有的一切就只等房地产行业的复苏，果然这支股票在经济复苏的环境下牛气冲天。**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
从彼得林奇的案例中我们可以发现，由于经济周期的变化，股市的大部分股票都会随着上涨或下跌，其中很多股票还会被退市，这些在境内股市这短短的时间中已经屡见不鲜了。那么怎样通过价值分析来低风险获利呢？就要通过反经济周期的操作方式，在利空的环境下寻宝，而寻宝就要靠投资者对于上市公司的认真研究。如果一家公司在经济环境不好的情况还能够增长，那么在经济复苏的周期中必然会成为大牛股。
目前全球十大市值公司，境内大盘蓝筹股已占了半壁江山，此时再度深挖蓝筹股的价值，已不合时宜，蓝筹股需要的是通过产业购并来夯实估值；借鉴彼得林奇利空寻宝经验，应该在股价经历充分调整的中小市值成长股中进行价值挖掘。
彼得林奇投资法则:逛街选股彼得林奇投资法则之二 逛街选股
零售业是基金的宠爱之一，虽然机构投资者善于用非常精密的财务分析来选择成长性的零售业公司，但彼得林奇却告诉普通投资者逛街同样能够很准确地选到成长性优异的零售业品种，而且在彼得林奇的实践性投资中，通过逛街选股的方法确实寻觅到了大牛股。彼得林奇通过研究发现许多股价涨幅最大的大牛股，往往就来自数以百万消费者经常光顾的商场，包括家得宝、盖普服饰和沃尔玛。只要在1986年投资上述的公司，持有5年到1991年底就会上升5倍的市值。中国正在处于一个由外需向内需转变的过程中，不仅现在境内股市已有的零售业公司，今后在境内上市的零售业公司中也非常可能出现具备高成长性的公司，因为这一阶段的中国零售业公司正处在发展到加速发展的过程，再度产生类似苏宁、大商等零售业大牛股概率仍然很高。
彼得林奇提到过一家公司叫做玩具反斗城，这只股票曾经从25美分上涨到36美元，上涨了144倍。而如今我们在中国的很多商场中也能看到玩具反斗城。本人也曾遵循彼得林奇的办法，在某商场闲逛，恰遇一家玩具反斗城，里面很多人，基本上都是父母带着孩子。其中一幕让我滞留了很久，一个小孩在门口跺脚哭闹，父母明显不想给小孩买玩具就假装离开，小孩子还是放声大哭，之后围了好多人，最后父母还是没有办法抱着小孩重新回到了反斗城。的确从反斗城商店的外观设计上已经大大吸引了小孩子注意力，而进了反斗城的小孩子也许再也逃不过其产品的诱惑而让家长掏钱了。
另一个案例是Lebitz家具公司，彼得林奇从头到尾看到其股票上涨100倍的全过程。这样的零售连锁公司让人知道虽然并不是所有的零售公司都能取得成功，但至少我们都可以很容易地在购物的同时观察它们的发展进程。当你耐心观察一家零售连锁店，看它首先在某一个地区获得成功后，然后开始向全国扩张，并且用事实证明在其他地区同样能够复制原来的成功，这时候投资也不迟。苏宁上市之初就是像Lebitz家具公司那样，即使我们普通投资者在其刚上市的时候无法看清其未来的发展状况，但只要发现它之后在全国的扩张成功就应该可以肯定它的模式成功。
上述公司都是逛街选股的成功案例，普通投资者可以通过这种方法去寻找未来的金矿，毕竟中国股市黄金十年，机会将很多，关键是掌握方法不要让机遇从您的指间溜走。天上虽然不会掉馅饼，但机遇向来会青睐勤奋者。
我所知道的交易de全部秘诀
如果你愿意遵循本书所推荐的交易策略，那么你一定只会选择最好的交易机会，而且一旦发现有问题，就会马上出场；如果获利，则会放手让利润增长。如果能真正做到选择最佳机会与赚大赔小，你就会赢在起跑点。这种心态非常重要，这会让你有“是赢家而不是输家”的心态。我将在此提出我所发现的全部秘诀。你可能已经知道其中的某些秘诀，有些也在本书的前段内容介绍过，不过不管是什么秘诀，重点在于你必须了解它的价值。
1，当你抓到一波大行情，一定要继续保留部位。如果你发现自己一直在寻找出场点，请将焦点转移到增加部位上。
2，不要中途改变战术，不管是在任何情况下，都应该坚持到底。否则，你将发现改变的不只是你，市场也会改变，最后，你将不断错失良机。一定要有耐性。
3，卖出选择权的最好时机是在市场波动性高时，尤其在其他人都因卖出选择权而遭到淘汰出场时。
4，要学习“投资事业”，你需要其他人的协助，也需要人帮你了解操作方法的价值。通常，我会遵照我所尊敬的市场能手的要求去做，换句话说，你必须将自己“放空”。如果你满脑子都是自己意见，就容不下其他人的想法，这样不好。**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
5，不过到了实际交易阶段，就必须做你自己。不要追随任何人的脚步，不要听取其他人的意见。用你自己的方式交易，这是唯一的致胜之道。我的意思并不是要你完全摒弃其他人的方法论，而是要你把其他人的方法论变成你自己的。除此之外，没有其它方式行得通。
6，不要掉入“三次失败”的陷阱－－大多数投资者在使用交易系统时，如果连续失败三次，就会放弃这套系统。不过，所有系统都可能出现连续三次失误。如果你一遇到这种情况就放弃，绝对不可能成功，因为你只会忙着放弃不同的系统而已。
7，你必须好好锁定你的焦点。选定你的方法所需要的要素，并设法取得这些要素，接下来，利用适当的软体等，设法成为这个方面的专家。成为专家后，你才会成功，而且除非你变得非常专业，否则不可能善加运用这个方法。
8，关键的课题之一是胜利后的应对方式。由于我们的“顺利”经验较少，所以比较没有机会学习这一点。这不仅是纪律回路（在纪律回路中，投资者遵守纪律，并因此而赚钱，接下来，他们会变得自满，并由此而失败；接下来，他们又再接再厉，获得胜利，但却又因变得自满而失败，如此不断周而复始）的问题，因为相较之下，纪律回路的问题还算容易客服，真正的问题源自于我们的内心最深处。
就一定程度来说，我们必须接受亏损是家常便饭的观念，但通常随着我们开始获胜，先前为“坦然接受亏损”所建立的心态就会开始动摇，渐渐地，让我们获得胜利的原则将开始瓦解，当中的原因迄今依旧不明。不过，你一定要打破这个模式。
9，执行停损。
10、放手让获利增长。
11，只接受最好的交易机会（这需要极大的耐心等待符合自己规则的机会出现，但是这样做是值得的）。
好好吸收以上秘诀，你将会成为赢家。祝你好运。
摘自约翰.派伯《金融交易圣经－－发现我的赚钱天才》john piper:the way to trade--discover your successful trading personality
亚历山大。艾德序（《以交易为生》及《走进我的交易室》作者）
通货膨胀时代何处藏身
今天早上步行去上班，路过街边的包子铺看到一个醒目的“安民告示”：因猪肉持续上涨，包子价格上调至1。2人民币，请谅解并相互转告。
又一个通货膨胀的生活实例
房价、股价、油价、粮价、肉价。。。
通货膨胀
不断从统计数据，向我们的生活渗透、曼延
20元/斤的猪肉，30元/碗的面条也许并不遥远
虽然人民币汇率持续上升
但美元持续流入中国，人民币持续进入市场，
我们手里的钱只会越来越不值钱
什么都不做就意味着资产流失
通货膨胀
结结实实地解释了坐以待毙的内涵
作为工薪一族
指望工资增长能够跟上物价上扬的步伐无疑是天真的想法
庞大的劳动力市场，和谐社会的政策理念
注定了绝大多数行业的工资都不可能强劲上涨
无论现在是贫穷还是富裕
要避免被美元无情剥削的命运，避免自己辛苦赚来的购买力与日下降
只能靠投资
只有将全部的现金转换成升值速度能够跟上或超越通货膨胀的资产
除此以为，我们别无选择
历史上什么资产才能战胜通货膨胀？
黄金、地产都是经过历史证明的保值资产
无论通货膨胀还是紧缩，无论和平还是战争
持有地产、黄金的人都不会一贫如洗
有意思的是
人类的所有财富都是在土地的基础上衍生而来
而在物价飞涨时代保持财富不流失依然离不开地产
土地，没有华丽的外表，却有着恒久的价值
地产、黄金是躲避通货膨胀的好去处，但却难说最佳选择
因为本质上，通货膨胀就是竟相涨价的年代
在这样的环境下，提价能力越强的东西越能战胜通货膨胀
而提价能力的来源必然是稀缺性
地产和黄金是稀缺的
优秀公司的股票更是稀缺的
在静态意义上，优秀公司的股票就能因其稀缺性跟上通货膨胀的步伐
而在动态意义上，优秀公司持续创造高额现金回报
其股票内涵不断提升
因此，优秀公司的股票应能获得高于通货膨胀的增值幅度
万科、招商银行、贵州茅台、苏宁电器、金融街。。。
中国资本市场上的优秀公司已经用十余年来的优异表现证明了他们的价值
无论通货膨胀还是紧缩
优秀的依然优秀
借用双城记的一句名言
这是最好的时代，这是最坏的时代
通货膨胀
让所有人一起参与不进则退的游戏
我们别无选择
2007：股市中的许三多
2007年就要过去了，人们开始了回顾和展望。一家号称前瞻性的财经刊物已经开始"回眸"，把2007年中的股市预测"晒"在阳光下--看谁是最准的预测家。站在2008年的门槛上回首2007年，我们会有什么记忆呢？
首先记得的是2007年是很容易赚钱的一年，当然也是很容易把到手的钱又还回去的一年。这个结论应该没有太多的争论，有人把2007年称为股市激情燃烧的岁月。朋友聚会缺话题时可以提提2007的股市，相信一定会引起共鸣的。
"5·30"也会伴随对股市的记忆被人们记住，"5·30"是一座区别概念炒作和大盘蓝筹股的分水岭。有段时间观察股票强弱的标准就是以"5·30"的高点为基准，创了"5·30"的高点就是强势，反之便是弱势。
6124点也是2007年的重要记忆，年底前重返6000点成为部分投资者的"梦想"，但6124点作为调整的起点不会从人们的记忆中消除，因为它还是盈利变亏损的标志。
CPI上涨、房价浮动、股市起落而略显浮躁的2007年有太多的回忆，但2007年注定与一个名字相关--许三多，这是一个电视剧中的人物，他同时被几家刊物用作12月号的封面，说明2007年人们忘不了他。三联生活周刊、新周刊、新世纪周刊、瞭望东方周刊以及各种媒体和网络都提到了许三多和《士兵突击》，社会上还形成了"突迷"。
2006年12月《士兵突击》在陕西电视台首播，此后一年的时间里在整个中国逐渐蔓延甚至波及海外。这部电视剧风靡一时，先是各地方电视台轮番热播，收视率居高不下，8月底，新浪网组织网络选举今年第二季度电视剧排行，《士兵突击》一举拿下最佳内地现代剧、网络人气剧和最佳男演员三个奖项。与此同时，在网上对《士兵突击》一剧发表评论也成为一件时髦的事情，有些人居然说没有及时看完这部剧集，感觉自己已落伍于这个时代。
许三多，一个农村的孩子，什么都不懂，小人物，笨拙且迟钝，你都会替他着急，但他傻呼呼地竟成为军中精英特种兵。《士兵突击》的故事并不复杂，如果要以较简单的方式来描述，可以这样说：乡下孩子许三多入伍后从列兵成长为尖兵的全过程。问题是谁都比他聪明，谁都比他明白，但谁都没有他强。
股市中就有不少许三多，这不是指人而是指股票。人人都在追求好股票，岂不知好股票是由差股票变化而来的。有些上市公司埋头本业，没有特别耀眼的光环，也不会吸引人们的眼球，像许三多那样有点"傻"，与那些很大很吸引人的大盘蓝筹股相比，似乎永无出头之日。但别忘记就像傻呼呼的许三多，没没无闻的永远是多数，从这个角度看《士兵突击》，股市投资者会有更多的感受。
大盘蓝筹股意味着稳定和红利，但不能与翻几番画等号。而成长股倒是和许三多很相似--农村娃成长为特种兵中的兵王。
找找看吧，"明明是个强人，天生一副熊样"--股票中的许三多。
2007年，除了股市，还有许三多，这个感觉比赚多少钱都爽。
（本文作者为著名市场分析人士）
2007最具震撼性的废话
闲来无事，除了炒股，就是看看股评。股评看得久了，心情就会格外开朗，因为其中的喜剧效果，远远超过了郭德刚的相声。信手拈来，至少有三句话，可以被评为2007年最具震撼性的废话。第一句废话：“明天的走势很关键”。说这话的时候，股评高手一脸严肃。然后便是分析，说明天如果不能上涨到哪个位置，就很危险；如果不下跌到哪个点位，就没有问题。其实，罗嗦这么多，归纳到一句，就是“明天涨了，就说明涨了；跌了也就说明跌了。涨了就不危险，跌了就危险。”这不就是废话吗？
奇怪的是，只要你留意，几乎每天都在说“明天的走势很关键”，哪一天不关键？我看只有这种股评家不喊的那一天，大盘才不关键。
第二句废话： “建议做好高抛低吸”。这一般是技术派高手的指点，注意逢高卖出、逢低吸纳。这还要你教吗？问题是什么时候是高，什么时候是低？你这句话永远正确，但永远没有可操作性，甚至是故弄玄虚、不负责任的废话。
第三句： “正如我昨天预测的那样” 。这种语调，往往在算命派的股评中，作为开场白，或者在文中频频引用。说错了的就回避，说对了的就不断强调昨天预测多么准。事实上，股市哪有神仙？所以，聪明的算命派往往在第一天把正反情况都说到，这样到了第二天，都可以引用正确的那一半内容。
总是把这句废话放在嘴边的人，你放心，在生活中就是极不自信的人。因为他的心思不用在研究股票上，而是用来处处证明自己。
以上经典废话，说到底就是忽悠，从某种意义上来说，这也是一种颇具特色的“黑嘴”呢。
十种情况下不能下单
买股票是为了赚钱的，但投资股票绝非是件容易的事。做股票就像做买卖，有太多规矩和诀窍。譬如卖烟卷要看市场、辨优劣，什么烟畅销、什么烟滞销，烟卷质量如何？万一进了条假烟，就是卖十条真烟也还是折本儿，所以在“上货”的时候会非常仔细。遗憾的是，大多数投资者做股票都不像做买卖那么认真，甚至很多精明的生意人只要一进股市，马上便失去了做生意时的谨慎，昏天黑地地折腾起来。特别是“上货”的时候，表现出的狂热、盲目和冲动，实在令人瞠目结舌。
作为投资者，“上货”的确很重要，在这个市场里，一失足成千古恨的例子太多了。对于如何“上货”我们尚无定论，但是下单之前若能辨明十种不该下单的情况，那么，下单后的结果可能会好得多。
一、大市不好不下单
抛开大市做个股的说法一度很流行，但事实证明行不通，梦想大市不好的时候自己的股票仍上涨，就像梦想瓢泼大雨中自己脑袋上面的那一块是晴天。当然，有人说巴菲特就长期持股，但巴菲特也长期不看盘，如果咱能做到不看盘，也无所谓什么时候下单，如果咱忍不住要看盘，那么，做个股先要看大市。
二、对没有未来的企业不下单
一个企业有没有未来很重要，对于有未来的企业而言，它的发展轨迹是“芝麻开花节节高”，即使市场暴跌也不要紧，苏宁仍然会卖出很多电器，万科仍然在售出很多房产，贵州茅台(119.94,1.19,1.00%)仍然远销千里之外。而对于没有未来的企业来说，随着时间的延伸，它的业绩会越来越差，经营越来越困难，过的是有今儿没明儿的日子。
三、未经研究不下单
经过深入研究的股票，自己心中有数，心中有数就手中有准儿。如果仅仅靠听来的消息，再怎么言之凿凿、信誓旦旦，只要股价一跌，马上就慌神儿；再一跌，就怀疑消息的真实性；继续跌，就自我否认消息，最后割肉出局，卖了个地板价。只有经过深入调研，把“消息”变成“信息”，变成自己研究之后确信的东西，才可以成为值得信赖的投资参考。
四、对有硬伤或有疑问的企业不下单
有硬伤的或有疑问的企业尽量避开，比如业绩烂得一塌糊涂，公司是否重组、大笔应收账款怎么处理，涉及巨大金额的诉讼还没有明确结果，这样的企业还是远离为好，股市里“股树”参天，巨木成林，何必非吊死在这棵歪脖树上？
五、短期暴涨过的个股不下单
连续暴涨的个股多半已经不便宜，而且买入之后多半会下跌或盘整，没有必要在里边跟它耗。
六、股价处于下跌趋势中不下单
这一条不绝对，如果您是在效仿巴菲特，完全可以在下跌中持续买入，但这要有三个前提，一是企业有很好的未来；二是股价已经低于企业内在的价值，已经是便宜柴禾了，就不妨捡一点；三是买了就要拿得住，别等到地板价的时候，心里一慌，全都割了。
如果我们不做巴菲特，还是要等趋势的改变，与其逆势而上，不如顺势而为。
七、情绪冲动不下单
情绪不好的时候尽量不做交易，心绪一乱、头脑一热、心里一慌、手头一痒，结果往往是一败涂地。
下单之前要问自己，操作的决定是来自理性的判断还是来自情绪的波动，如果是因为情绪不稳，就先离开大盘平静一会儿。
八、未设止损不下单
未思进，先思退；先保本，再赚钱；先图生存，后谋发展。所以，在决定自己赚多少钱之前，先确定自己肯赔多少钱。毕竟，前者是咱管不了的，后者是咱自己能控制的。
九、向上空间小于30%不下单
经常有人去博几毛钱或者10%的反弹而“火中取栗”，仔细想想，实在不值。若火中有金子，不妨冒冒险，那叫“真金不怕火炼”；若火里有颗栗子，即使是“糖炒的”，也不值得伸手。
再说深些，如果一个人一辈子在博反弹，他这辈子能得到的最多就是反弹，成不了气候。
十、没有胜算不下单
把前面九种情况想明白了，胜算也就出来了，该不该动手指头，心里也就有数了。
孙子曰，“夫未战而庙算胜者，得算多也，庙算不胜，得算少也，多算胜，少算不胜，而况于无算乎？”您算了没有？如果事先不算，事后损失无算
[ 本帖最后由 hefeiddd 于 2008-1-11 07:25 编辑 ]
预测错误怎么办
1.坚持预测在没有彻底失败前坚持自己的预测不动摇，但是如果事实证明你是错误的，那就要马上做到下面的第2点——快速认赔出局，等出场后再看有没有机会杀回去，是不是还要坚持自己的预测。
2.认赔出局
问题是在什么时候认赔。我的经验是，如果帐面出现过大亏损时就应立即认赔出局。什么是过大的亏损呢？我以前对欧元/美元的认赔限额是50点，大家也可以根据自己所交易的品种设置一个认赔点，这个认赔限额应该根据你的交易品种的日内平均涨跌幅度来定。比如我对欧元的认赔限额是50点，是因为在我交易的那个时期，欧元每天的最大涨跌幅度也就在100点左右，如果我帐面亏损超过50点的额度，我就会认为当日欧元的趋势已经发生改变，而且这种改变在当日已经不可动摇，此时，我就不会再坚持我原来的预测而立即采取行动，认赔出局。
3.平仓反手
能做到这一点的人恐怕不多，因为这么做在心理上要有很大的转变，我认为如果没有经过长期训练，能做到这一点的人不多。而且我认为平仓反手本身也有风险，因为在行情有很大波动的时候，这样做可能会带来更大的亏损，如果行情没有大的反复，这么做也没有必要。所以我不建议大家采取这种操作手法。
总之，在具体操作当中，大家应尽量做到我总结的短线操作十六字诀，审时度势，见机行事，相信预测，但又不可执着。能做到这些的人我认为就是投机市场上的胜利者，因为他们本身就已立于不败之地，他们是不可战胜的。
在赔钱时代：做什么生意不赔钱呢？
投资法则一：永远不要赔钱。投资法则二：永远不要忘了法则一。——沃伦.巴菲特
“先生存，再赚钱。”——乔治.索罗斯
保住资本永远是地一位的！
投资大师：相信最重要的事情永远是保住资本，这是他投资策略的基石。
失败的投资者：唯一的投资目的就是“赚大钱”。结果，他常常连本钱都保不住。
一般来看，保住资本就是不赔钱。它被看作是一种限制性策略，会限制你的选择。
但投资大师重视的是长期效益。他不会把他的每一笔投资都看成离散的、个别的事件。他关注的是投资过程，而保住资本是这个过程的基础。保住资本已经内化到他的投资方法中，是他所作的每一件事的依据。
这并不意味这投资大师再考虑一笔投资时总会首先问：我怎么才能保住我的资本？事实上，在做出投资决策的那一刻，他甚至可能不会想到这个问题。
在你开车的时候，你想的是如何从A点到B点，而不是保命。然而，保命目标却是你开车方式的基础。例如，我总会与前面的车保持一定距离，距离多长视车速而定。在这一规则下，我可能在必要的时候急刹车，避免撞到前面的车，避开对生命和肢体的危险。遵从这一原则意味这生存，但在我开车的时候，我根本不会想这些东西，我只是保持车距罢了
同样，投资大师不需要去考虑保住资本。在他投资规则下，他自然能保住资本，就像司机保持车距来避免死于车祸一样。
不管个人风格如何，投资大师的方法总是投资于巴菲特所说的“高概率”事件，他们不会投资于其它任何东西。
如果你投资于“高概率”事件，你机会肯定能盈利。而损失风险微不足道——有时根本不存在。
当保住资本内化到了你的系统中，你只会做这样的投资。这就是投资大师的秘诀。
对投资大师来说，投资不是副业，而是他的生命——因此如果他赔了钱，他就失去了生命的一部分。
如果你损失了投资资本的50％，你必须将你的资金翻倍才能回到最初的起点。
如果你的年平均回报率是12％，你要花6年时间才能复员。对年平均回报率为24.7%的巴菲特来说，要花3年零2个月；而回报率为28.6%的索罗斯“只需”花2年零9个月。
多么浪费时间！
如果最初避免损失，事情岂不是会简单一些？
你应该明白巴菲特和索罗斯为什么会大声回答说：“是的！”他们知道，避免赔钱远比赚钱要容易。
在赔钱时代，做什么生意不赔钱？永远不要赔钱！
老投资者.专业股民必看de
老投资者.专业股民---必看《新闻联播》实际上，每天晚七点中央电视台的《新闻联播》是最好的炒股消息源
无论是中国最早出名的股民“杨百万”还是目前控制市场走向的众多基金经理，都有一个共同的癖好——收看《新闻联播》，在这些股市老鸟看来，《新闻联播》的价值甚至比上市公司的公告更值得研究，是字字都值得玩味的晴雨表。
近来从6000点开始的下跌，如果仔细研究，就会发现在10月中下旬《新闻联播》加上《新闻30分》、《经济信息联播》用了空前的力度提示股市风险。在这之后紧接着就是大盘蓝筹飙高后回落，将大盘死死拖住。而今年给无数投资者带来巨大损失的5·30大跌前，《新闻联播》用了长达一分钟的时间报道广发证券的违规内幕交易，结果是题材股全面下跌，至今都很少有个股能回到当时的股价。往前追溯，《新闻联播》对股市影响力度最大的还要算1996年提前一天播放《人民日报》评论员文章《如何看待当前的中国资本市场》，市场紧接着就是三个跌停，疯狂的股市就此沉寂多时。
这档在明年就要庆祝自己30岁生日的央视品牌栏目，长久以来一直是大型机构投资者分析政策面的重要参考。中央电视台新闻中心主任梁晓涛就曾对外界表示：《新闻联播》发的消息很多人是当作政策和文件来解读的。而这样的说法也得到股民的认同，《新闻联播》、《经济新闻联播》、《证券时间》就一直被很多老投资者公认为专业股民必看的三档节目。
对于《新闻联播》的解读，并不是普通看电视节目那么简单，它从来不会直接说出股市涨跌，必须要做到文本细读才有意义。细读时，不仅要关注具体的新闻内容，也要关注其新闻时长和在其他新闻栏目中重播的力度，特别是出现上市公司名称时，更要字字都严加分析。例如中国目前第一高价股中国船舶，在今年8月20日被《新闻联播》以头条报道，题目是《自主创新，打造国际造船一流企业》，新闻中除了强调企业自主创新取得成绩，更是直接指出其产品订单都已经排到2010年之后。对于普通投资者而言，这样的信息无疑是报了一个持续利好的“大料”，虽然当时中国船舶股价已经在200元下方徘徊多日，但在此消息刺激下迅速有了一个拉升，到10月12日直接冲过了300元。
不过，从《新闻联播》具体看到个股机会的例子并不多，一般而言更多的是看到政策面变化趋势和板块孕育机会。比如人民币升值这一新闻，就会发现几年内在报道方式上有了明显的变化，从过去人民币定价不由外国人决定变成可以有一定弹性，这就是人民币升值的信号释放，在此影响下，2006年入市的资金量明显放大。而板块发掘，就要费点力气，因为滨海新区、成渝配套改革试验区这样的概念，都已经在播报之前充分发酵，需要挖掘的是隐含的机会。例如就可以从西气东输、北煤南运、南水北调等国家重点工程报道中，发现哪些板块已经孕育了结构性机会，比如今年机构对煤炭板块的发掘就是一个非常好的例子。
《新闻联播》更是观察重要人事变动的最佳视角，监管层领导出现的频率高低和宏观经济形势也有着莫大关联。过去在美国，就有专人研究格林斯潘每次云山雾罩的讲话时是怎样的表情，这样的做法我们也学得来。
耐心V.S效率
青春易逝，生命难续出名要趁早
为了让有限的烛光照亮更广阔的天地
效率的优先性不断升级
无论是学业，工作还是。。。
考核、评比、排名、励志，清一色地成为效率的忠实走狗
效率意味着在最短的时间内取得最满意的成果
意味着才智在最大程度上焕发光彩
效率就象全能冠军一样可爱
与效率的无限风光相比
耐心则要落魄的多
耐心意味着进展不妙，意味着必须费时等待
意味着要不断屏弃其他方面的诱惑
意味着失败的现状
仔细推敲
耐心似乎要沦落成为贬义词了
在个强调效率的环境中
耐心应该身居何处？应该去向何方？
耐心表示对过往的尊重，对未来的信心
强调主动放弃把握不大的机会，减少决策失误
效率表示对结果的看中，对方向的轻视
强调扩大对机会的覆盖范围，不断优化决策选择
在一个较长的周期下
耐心V.S效率
谁主沉浮？
不敢为天下先
《周易》中说过，先天而天弗违，后天而奉天时。期货交易诚能如此，则天下期市财富必归之。或许这就是期货投资者的最高境界。有志之人或能做到后天而奉天时，譬如春种秋收，顺时势而为。但无论你是谁，如果你认为自己能在期货市场里做到先天而天弗违，那么还是早日离开期货市场为好，一次、两次或者多次，你可以做到这一点，但是长期而言，败可知矣。凡是想做到先天而天弗违的人，大概都具有莎翁笔下“凯撒大帝”般不可一世的情怀“I came，I saw，I conquered(我所到之处，我目之所及，所向披靡，无往不胜)”，但恐怕先天而做的最终结果不是证明自己伟大，更可能的是“I came，I saw，I was impoverished(我来了，我看到了，我一贫如洗了)”。**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
敢为天下先的人，对市场运行规律的认识，大多摆脱不了主力或者庄家操纵的情结，喜欢简单地把市场行情走势归因于资金投机，而不是从市场运行的一般规律这个角度来看待市场起落。于是，就难免猜测，以为凭自己的慧眼，定能识破主力的意图，这样就能搭主力之车一起发财。其实，这都是误入歧途的想法和做法。
2006年2月至8月期间，郑州白糖期货经历了惨烈的下跌，价格从6000多元一路跌到了3200多元。其间，有一位朋友主观判断行情不会跌破4000元，更为奇怪的是——他总能从持仓分析、大户动态、主力意图等方面得出自己所期望的结论，于是在行情一路下跌的过程中，这位朋友一方面在期货市场于4000点附近做多白糖，而且越跌越买，另一方面还与人就行情不会跌破4000点打赌。结果是：期货赔了赌也输了。
基本面分析所包含的内容是相当庞杂的，而且也会时刻发生着变化，一般投资者是很难全面、准确、及时把握的。然而，在和投资者交往的过程中，我们发现，许多敢为天下先的朋友，大多认为自己对基本面的把握已经相当到位，而没有注意到自己所掌握的数据可能只是以偏概全或者挂一漏万。当然，钱也就是这么赔的。
退一步讲，即便你的基本面分析是正确的，但也不要忘记——期货市场并非一个完全理性的市场，动荡以及矫枉过正都是市场固有的特点。还有很重要的一点不能忘记，期货是有到期日的，虽然你可能正确地把握了基本面，但基本面变化的影响可能发生在将来，而在你持有合约的那段时间，其影响可能并不明显或影响甚微。逆着行情趋势去为天下先，不仅要承受套牢之苦，而且也要付出巨大的机会成本，当别的品种出现机会时可能无力参与。
还有一个明显特点是，有不少敢为天下先的人都爱顽固地坚持自己的预想：一方面，想方设法去寻找能够证明预想的数据，哪怕只有很少的一点；另一方面，对于与自己预想相反的说法视而不见，结果往往错过好的投资机会，因为赚钱的机会往往就藏在他事先没有想到的地方。
曾经有一个狂人，到期货公司营业部称自己面壁十年，现在已经能够提前画出未来几天的行情走势图。大家愕然。后来，在另外一个场所，我见到该“高人”正为一群投资者指导股票操作，不禁替那些可怜的老年投资者担忧。
还有一位年轻的期友，谈情说爱般炒着期货，经历了一波多折，感受到了幸福，也体验到了幸福中的痛苦。他讲述说，期货市场的表现有时就像“我的野蛮女友”——从第一天和她接触开始，你就难以摆脱她的诱惑，你可以为了她义无返顾地做任何事情。但她总是喜怒无常，让你不时受到伤害，但你拿她却没有办法。他感叹期货与妻子都甚是磨人——你为她付出了很多，于是不忍放弃；不忍心放弃，于是付出了更多。**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
对她（期货市场）的多情与冲动很快就会转换成对她的无奈。价格不是涨就是跌，然而涨跌的变化却演绎出无限的可能性。对市场一厢情愿地期待，收获的多半却只是沮丧。市场的舞步零乱而有序，时而疯狂时而轻柔，无论你投射来的眼神，是诧异也好是愤怒也罢，都不会使她的脚步为你稍稍改变。即便是你威胁着要离开，她也不会多给你一点温情，她唯我独尊，所有人都得听她的，她就是一个“野蛮的女友”。你有可能往她身上投入，投入，再投入，但是她始终都对你很凶，很凶，让你受伤很深。没办法，真得爱了一人以后，不仅会爱她的优点，连她的缺点你也都会一并爱上的。
但是对于期货市场，如果你凡事顺着她，跟着她的舞步走，你就会体会到她温柔体贴可爱的一面，所受的伤害也就都变成了幸福的痛苦。当然，一定是要跟着她一起迈步，她向前迈一步，你跟上一步；她后退，你也要跟着一起退。你领先她太多，她会对你大发脾气的。哎，爱一个人好难。这就是那位期友的爱情期货故事。
做期货，可能也需要来点——难得糊涂。人们常常高估自己的聪明，于是冒险为天下先，敢于过早断言趋势在何时结束或者开始，甚至敢于逆势而为。但是期货市场无数事实证明，仅有聪明实在难以有所作为。更为安全也更容易成功的做法是——不为天下先，耐心等待行情发出买卖信号。
《资治通鉴》中说，“夫取果未熟与自落，不过晚旬日之间，然其难易美恶，相去远矣!”说的多好，晚几天摘果子，又好吃又容易。所以，不要过早地逆势入场，不要试图冬天播种，那样做是难以有所作为的，春播秋收才是顺天道。《管子》中提到，“举事而不时，力虽尽，其功不成。”《荀子》中说过，“倍道而妄行，则天不能使之吉。”老子自称有三宝：一曰慈，二曰俭，三曰不敢为天下先。老子接着还说，慈柔故能勇敢，俭束故能壮大，不敢为天下先所以能成为民众之长。今舍慈且勇，舍俭且广，舍后且先，死矣！
《周易》曰：“夫大人者，与天地合其德，与日月合其明，与四时合其序，与鬼神合其吉凶。先天而天弗违，后天而奉天时。”这种天人合一的大人，恐怕没有几个人能做到吧。大勇者不勇，不敢为趋势先，在没有确定行情或将反转的信号出现之前，不臆断去逆势操作，方是期货投资之道。能顺道而为，不贪天功，不逞己能，方是大智，克念可作圣，亦可无为而无不为。
天堂地狱一线间
“华尔街的一端是天堂，另一端是地狱。”用这句话来形容期货再贴近不过了！期货交易的成功与失败弹指一挥间。也许医生这个职业可以与期货相比拟，早上接生一个新生命，下午又送走一个到太平间。天上人间只是瞬间而已。
做点期货就能真正明白“成也罢，败也罢，千古英雄浪淘沙”的深刻含义，就会拥有“泰山崩于前而色不变”的从容，就能体会“千古事云飞烟灭，一笑人间万事空”的人生境界。
期货人生是颠沛流离的人生，期货市场是“冒险家的乐园”，期货投资是“勇敢者的游戏”。有一个哲学故事可谓是期货界的“佛法宝典”，这个故事讲的是，在很久很久以前，天堂其实不是最美好的地方，而地狱才是最美好的地方。但是在天堂的上帝呢，他却不能去地狱，所以，他就开始嫉妒地狱。为了不让任何人去地狱，他便开始到处宣扬，说天堂是多么多么得美好。但是，消息还是泄露了。地狱的美好让佛知道了，所以，佛就开始宣扬说：“我不入地狱，谁入地狱。”
当众人对市场心灰意冷时，佛说“我不入地狱谁入地狱”。既然世上的人都想早点脱离苦海，那么就让我来买入吧。于是拿出所有的香火钱，全数买入。买罢，不问世事。事实上，恰恰是这些以慈悲为怀的佛抄到了大底！
当期市火爆，价格节节上涨之时，佛又说：“这么多人急着想买，我不施舍谁施舍呢？”于是把手中的仓单全部抛出。事实上，又卖了个高点！此招曰“佛光普照”。秘诀就是：绵绵阴跌何为底此间就是底，连连大涨何为顶此间即为顶。心法：气沉丹田，不急不躁。
可见，期货市场的初段是勤奋和技艺，中段是智慧和心态，高段是人性和道德。如果能把心照顾好，天堂即出现在我们的面前。对期货人来说，天堂和地狱有时就是一念之差。
期货交易是一种宽容和忍耐，是一种涵养，也是检验人性的试金石。期货交易讲究时机和心态，往往是行情来了，自己没有准备好，或是没有行情，自己来回乱炒，结果大败而归。所以，投资者要用平常的心态来做期货，要等时机，要学习忍受，没有行情不可出手。斯坦利·克罗曾经说过：“除非在你看来行情已经简单得就像弯下腰拣起墙角的钱一样简单，否则什么也别做。”
做期货成功的秘诀就在于，动于阴末，止于阳极；庙算而后战，谋定而后动。成功和失败之间往往就连着细细的一条线，向前一步和向后一步就是天堂和地狱的差别。
少则得多则惑
胡琴咿咿呀呀地拉着，在万盏灯火的夜晚，拉过来又拉过去，说不尽的苍凉故事——不问也罢！《倾城之恋》（张爱玲）里这咿咿呀呀拉着的胡琴，也拉出了许多期货人的哀愁。大多数投资者都有百折不回的精神。“输了还得做呀”、“不能空手回家”，那种执著的君子意志，恰如孔子形容东流之水一样——其万折也必东。当然，一些投资者也为执著付出了代价——由中产者变成了彻底的无产者。现在负责接送快递的、送水以及开出租的人，有可能就是当年的期市有钱人。
爱期货不容易，但想要把期货放弃（忘记）却更难。虽然已经输得靠打工度日了，但心里依然惦记着有朝一日能够卷土重来，在期货市场东山再起，从头收拾旧山河。但是，靠什么回来呢?又凭什么取胜呢？有正确的投资理念吗？真是——不问也罢！
一根根k线背后对应的是一个个辛酸的故事。赔钱的方式多种多样，其中之一就是资金管理失之谨慎——仓位过重。老期民或许都有这样的经历：做顺手时，加仓追进，追呀追，追得仓位是愈来愈重，往往最终结果是盈利变亏损。就像一首古老的诗形容得那样：左手拥抱了一堆东西，右手拥抱了另一堆东西，但是地上还有一堆东西。我想伸手再取一些，结果所有的东西都洒满了一地。
交易中的人，很容易兴奋（或者冲动）起来，于是鼠标也跟着疯狂，或者因为过于自信或者因为孤注一掷，而导致仓位过重。仓位太重会对投资者心理带来什么样的影响呢？仓位过重会导致投资者兴奋、紧张、焦虑、睡不着觉……在重压之下，一个人很难再保持一种平常心，顺势赚钱的单子也可能会禁不住正常的振荡，而过早地离场，结果事后难免后悔。尽管重仓操作有暴富机会，但是不怕一万就怕万一，万一行情向着不利的方向发展，则会造成严重损失。其实，许多投资者心里也明白，一旦筹码输光，就没有再次重来的机会了。
虽然有些人把握住了机会，重仓操作而暴富，但更多的人却因为某一次仓位过重，而被迫离开期货市场。其实，大家都知道重仓的不利之处，但是还不断有人会这样做。一家代客理财的投资公司，在行情大起大落的2005年，上千万的资金就那样交给了市场，公司关闭了，人也惹上了官司。其实，操盘人那种喜欢满仓操作的风格，从一开始就注定了该公司期货交易的失败。
有些投资者也存在着这样的想法：尽可能减少操作次数，一旦有好的机会就重仓操作一把，但正是因为意欲重仓操作，在入场时机的选择上过于谨慎，因而丧失了许多好机会，导致自己心态也浮躁起来。相反，如果以轻仓去操作，时行则行，时止则止，动静不失其时，反而更容易获得成功。
做期货不要成为孤注一掷的赌徒。期货行情随时可能会波浪滔天，随时又可能会飞流直下，在这个充满了不确定性的世界里，投资者需记住的一点就是，时刻要为最坏情况做好准备，这才是长期生存之道。期货投资谨慎即大勇。不要自以为是，不要去逞强，“强梁者不得其死”（《老子》）。做期货也不要低估风险而冒进或重仓操作，“祸莫大于轻敌，轻敌几丧吾宝”（《老子》）。
柔弱胜刚强。《老子》中说过：“勇于敢则杀，勇于不敢则活。”做期货也要勇于不敢——既要不敢为天下先，也要不敢仓位过重。与其重仓过夜而无法坦然入睡，不如力争轻仓小头寸赚大钱。“满招损，谦受益”，在期货市场上也一样适用。期货市场的一般规律是：轻仓易胜，重仓易败。诚如《老子》所言，“少则得，多则惑”（少乃能多，过多就会迷乱）。期货投资不能无知者无畏，一些能力还要平时慢慢修养，最终才能让一根根k线流淌出你快乐的心情。
希望咿呀的胡琴拉出的不是你的辛酸。当别人谈论行情时，作为一旁默默微笑的倾听者，你心里总能高兴地回想，这生生不息的行情是怎样变成提款机，改变你的生活的。
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