股市,黑透了
吞舟鱼 2003-09-03 20:28:55股市,黑透了 (1)
时间要倒流到1997年月12月1日。
?? ??当时。我在一家私募基金当副总。老总。是一位S州人。基金总额不大，仅有3、5亿。这位老总个人就占基金总量的三分 之一多。
?? ??在当时的君安证券深圳SSS营业部的三位投行部人员的按排下，我们于12月1号抵达上海。当天就按排见到了，南方上海总 部的一些同行。
?? ??第二天参观了京华证券，万科上海投资部。
?? ??第三天在君安投行部的同行按排下，我们参观了老的是上交所，当时并没有搬到浦东。
?? ??第四天中午又参观了上海市人民银行，并同一位处长在浦东，“小勺”近4个小时。
?? ??从到上海这四天里，我们除了收到一大堆各种衔头的名牌片以外，实质性的东西一点没有。
?? ??无所事事之余，我们又参观了几家总部在浦东的上市公司。收到的除了名片就是那几家上市公司的一大堆“资料”。
?? ??可说这四天是一无所获。但君安的同行却悠闲自得。一来我与老总确实大方，二来，华的钱。能报的都开了票给他们，不 能报的，我们都掏了，同时也开了不同的票，交给他们。可说，他们三位是汗涝保收。
?? ??正当我与老总没有信心之时，君安的同行、刘姓朋友手机传来让我们振兴的消息。说是，曾经成功操作0571这只个股的主 力策划者、在股市有“冷面杀手”之称的要来与我们“小勺”。
?? ??我与老总是兴奋得狠狠的喝了两听啤酒才冷静下来。
?? ??为了表达对“杀手”的尊敬，我们单为了选一个环境高雅、档次超标、味道可口的“小勺”之处，我与那刘姓朋友就忙乎 了近3个小时。
?? ??当夜色降临时，我们匆匆的去了预约之处。在那望穿秋水的等待之中，“杀手”一直到晚上10、25左右才到。坐下来一介 绍，才知“杀手”刚去会了一位只有电视里才能见得着的“公子”。我们，当然就只有等了。
?? ??当听说我们的“基金”只有不到4个亿时，“杀手”只是点了点头。当他进门我亲手给他点着的那根“小熊猫”快着到屁股 时，“杀手”起身，一句《饭刚吃了，饱着呢，在我需要资金“锁仓”时，我会优先照顾你们的》。就走出了那“高雅”得让 我埋单都手发颤的“小勺”之处。
?? ??让我准备好了的一大堆久迎、如雷贯耳、等等麻肉的话都没有机会说，全都吞进了肚里。还不得不千恩万谢的送“杀手” 钻进那一辆深灰色的“奔驰”。
?? ??从我与老总的脸色上，君安的同行们、读出来了我们心底那深深不满、与让人戏弄之愤慨。
?? ??谁都不好过。只有不声不响的回酒店。当他们说明天要去一家公司调研时。我借口深圳有事。不得不回去时。就各自分开 了。
当晚我就联系机票，不能再这样无目的的让人当水鱼了。公司那几个操盘手。也让人放心不下。只有速回深圳。
?? ??订好第二天下午的机票后。无事与我老总聊起我有一位同学。好象也在上交所。电话几经周折，近凌晨才与我那同学联系 上。十年不见的同学，情份确实不同。电话放下不到20分钟，他那辆“凌志”就到了。
?? ??在股市中泡久了的，只有几句客套，就归了正题，来意与让人当水鱼的经历有如5、18行情。井喷而出。同学并没有想象 的那么两肋插刀。只是笑。笑我笨到家了。说：不熟人情世故的我。还是在学校那“得性”。
?? ??他不问我们资金，却反问我老总是那里人。当听说老总是S州人时，他笑的好得意。只有一句话。让我们明天千万别走。出 门时那阳光灿烂的一笑。让我有于丈二的和尚。
?? ??确实也太晚了。约好第二天去交易所寻他之后。只有送他开车走人。
?? ??在他告辞之后。我们还是通知不要机票了。因为，不试试这条路。我们真是白来了。回去。我都不知如何面对下面十多个“马仔”。
?? ??当我再次踏上交易所那大厅时，同学以叫人在等。直上三楼。（此处改了）。一杯清茶之后，就将我们领进了另一个办公 室。那里，我收到了一张我只有在报刊上再来看到的权威人士的名片。
?? ??权威人士的事着实多，但他在不断接听电话的同时，眼睛却一直在关注我的老总和我。我感觉得到，那是一种审判，而且 是想从心底里看透一点什么。
?? ??看他实在太忙，我们不敢再坐下去，其实，我与老总都有一点怕那眼神。也怕那大得吓人的头衔。久经沙场的我，说实 在，那是我第一次见到那级别、那实权在握的官。
?? ??临出门时，他再一次问及我老总的家乡，当然是用普通话问的。并说了一句意味深长的话。原话是如此：《我们老乡，好 少炒股的》。
?? ??当时我以在门外。当我听到这句时，我当即决定，斗胆作主请他小勺，心理也准备好了，即便拒绝，也比浪费机会好。因 为。 我非常清楚，他有实权。比那些当我们水鱼的，他。强出不止千万倍。
?? ??没想到，我的邀请得到了肯定的答复。《晚上，寻一个清净的位置，想喝一壶好茶》。
我连同学也没敢告诉我们晚上之约，在路上，我与老总一起，分析了这一句话不下100次。《我们老乡，好少炒股的》。最后 结论是。他的老乡之中。我们一定是第一批来寻到他的人。
?? ??当时的上海，寻一个茶楼比寻一个大熊猫还难。让我动用了160、114、以及地图。最终。还是我想出来了办法。
?? ??在四川路，我寻到了一个很雅静的广东餐厅，包了他最里面，也是最好的一间。因为那餐厅老板有一套十分高档的茶具， 我根据那老板的指引，寻来了4种级品名茶。云顶、铁观音、大红袍、龙井。在每种4两之外，每种又来了各两听。用一个破纸 箱装好。再电话告知权威人士喝茶的地点。
?? ??好准时，只是多了一个人，就是我的同学。我同学见面第一句话是。没想到，只一个晚上，你聪明多了。可教。可教耶。
?? ??当满室的茶香，我得到了我此生拍马屁的第一份奖赏，那就是，除我以外的6只眼睛里溢满了赞美。
?? ??在我同学胜赞我的哥们义气之后。权威人士也“起清”楚了我们的“底”。
?? ??谈条件时的数字、比例都是赤裸裸的，没有讨价与还价的空间。
?? ??条件也简单，将我们手上的668个将股东卡号提供给我同学。同学负责与我联系。消息由权威人士提供。多少价位、何时 进出由同学通知。盈利3.5比6.5分成。当然。我们得了“便宜”。因为我们是得6.5。
?? ??老总与我在洗手间达成了共识。在有好过没有的心态下。我们没有计较是不是有机会，也没有问亏了是不是也按比例亏。
更没敢提保证金的事。
?? ??之后就时谈家乡，更多的是谈股市，我听到了好多我无法理解的内幕。诸如。SSSS股票上市。上市公司老总、董事长、都 只等敲锣了，却被突然借口托管问题暂定上市，时问待定。SSSS证券部因为透资，营业部开空头支票。让人行追查。最终一餐 饭摆平等等。。。。。！ ?? ??而我只好将那个破纸箱再一分为二。但我泡茶的技艺、拍马屁的技巧、同样受到了赞美。各自送上车之后。再也没有心来 深研那些内幕。只有一个字在脑海里转悠。那就是《黑》。真黑！！！人黑。股市更黑！！ ?? ??时间如梭。回深圳之后。12月18日，我又赶到北京参加在梅地亚举办的证券研讨会。再次与我那同学会面。才知道。原本 我们这点点资金，根本就不在他与权威人士的眼里。只是我们四者之间，有同学、同乡之宜。加上我的哥们义气。同学坚信 我，即便是让人砍了头。也不会出卖他。才破例关照我们。让我哭笑都不是。只好问他有没有消息。一句“别急”就打发了 我。
收到的第一个消息是。基金金泰。通知是果断的。要我将所有资金全部去申购。天。当时我们差不多是4/5仓位。我只有借口 老总不在。我的权限限只能动用不高于6000万资金。还算好。他只要我动用我能动用的资金去申购。
?? ??说真的。我当时也看好这只中国第一个基金。也准备了5000万资去申购。说6000万。是托管的证券部答应透资1000万给我 们。
?? ?? 6000万申购资金。我们不好彩。才中签了180万。同学还通情理。说。不错了。算是安慰。也没有叫分账。
?? ??第二个消息是，98年4月2号。叫我将手中的股票全抛了。
?? ??老天。当时我们的仓位还有近3/5。因为我们当时正在出一只个股。我当着老总的面，说。没办法。我们只有不足12000万 资金。但我能保证三天内能活动达到总数17000万资。其实我能多活动到3000万。我不敢吹。也不知消息是不是又是申购。
?? ??同学问了一句，你的自有资金有多少。我说。就不到70了。而且能动的。不到15万。得到了二个字奖励。“穷鬼”！！我 想问一句做那只股票，电话以挂断了。等我放电话。又响了。是他。我的同学。原来他忘了叫我。资金在15天之内不可动。并 吩咐叫15天之内，还是交易天，都要有足够多的人手在位。
?? ??老总与我都不知所云。都是一付听天由命的表情。试试吧。就各忙务的了。
?? ?? 4月5号的晚上，周六。我正与几个“狐朋”大战四方城。我的手机响。一个从没见过的电话号码。一听才知是我的同 学。问我准备了多少资金。得到我的答复是不足17000万时。我又得了奖赏。“没用”。但也奏合吧。
?? ??问我自己准备了多少。我说。老总给了我20万、证券部给了我30万透资。加上老婆本。也有近70万了。老同学还是老同 学。一句体几话。原话是。《唉！！你也太穷了。借不到了吗？？要不这样。这次你听我指挥。事成后。我那一份之中，你拿3 个点去》。
?? ??说真的，我当时真想哭。在学校时，他那每个月的饭菜票没有少让我资助。时隔不到十年。他。一辆车就值我的全部家 当。
?? ??我再想问几句。只听到一句晚安。却让我在四方城上，输了近5000块。因为我的心思一直在盘算，那一只股，值得如此投 资，要提前这么多天准备好资金。
?? ??回家跟老婆一说，老婆连她深藏的16000块都给了我。不说搏一次。是说。赌他一把。亏了，你。从今起。戒掉烟酒 星期天我又发动了我能发动的力量，也只奏多了30000块。也算是一个安慰。
?? ??老总更是不放过我。老是追问我，我同学都底说的是那一只股。我赌咒发誓他才信我。但他。也筹多了600万。就单等谜 底了。
?? ?? 4月7早6点25分左右。我还赖在床上。手机就响了。一看。是我同学的手机。指令好清楚。《马上召集你的人马。分好 工。基金金泰上市，你在1.32提前埋单，第一、二、三、笔单输98000手。之后的见货吃货。进完所有的资金通知我》。电话 挂了。
?? ??我没有洗脸，就通知了我的老总。同时通知前台小姐。叫她通知所有人在7.45分前必须到公司。路远的坐的士赶到。
?? ??不到7.20。我们全部人马到齐了。只有我与老总知道要做的是基金金泰。我故意借口说了两只股票之后。才转到基金金泰 上。询问大家对他的开盘定价看法。
?? ??结论是一至的。那就是看好。定价的区间却不相同。从1.12----1.25。再敢想象的。都没有定价到1.3。让我和老总两个 没法决策了。只好我与老总关起门来商量。
?? ??意见很快统一了。那就是。第一、二、笔单照下。之后。等等看。
?? ??我们准时埋单。我自己的却只埋了１０万。因为。我认为１.32价位实在是太高了。尽管它是第一只基金。
?? ??开盘，真让我开了眼界，基金金泰第一笔就是1.45。比同学通知我价位高出太多。不要说进货。连看到看不到我们的单。
股市,黑透了 (2)
正当我们后悔时，基金金泰的价位开始回落。
??我给我同学一个电话，问他如何办，要不要提高价位进货？答复是肯定。“就在1，32埋单。从1.32向上买。不能从上向 下。并重新强调。从1.32向上买进时，每一笔单不能小于5000手。连续性下单”。
??机会终于来了。基金金泰似乎知道我们没有进货。也似乎知道我们在1.32有单要等它。抛单滚滚而来。我看到了我自己的 单在成交了。下令开始接盘。
??三位输单小姐在一声令之后。三台机。不同的账号。不断的以5000手下单。基金金泰价位的回落，让三位小姐的手封住 了。每一张单下去。成交要有40笔单才能满足。我知道，这些小单，都是那些散户好不容易才中签的几千、1万。最大的，也 不见有500手。
??电话也来了。叫我每3笔单。提高一个价位。基金金泰的价位，从1.32、1.33、1.34、1.35、1.36一直让我拉到了1.38。 统计小姐的资料来了。我们共计进到702050手。
??因为负责撤单的两个小姐，没有得到我的指令。所有买单。一张没撤。我才知。我乱的一塌糊涂了。两个小姐开始从下向 上撤买单 收市统计资料出来了。我们动用了解16030多万元。平成本1.3775。
??我当时直在心里叫苦。万一不行。我的亏了没办法。老总可是因为我的关系才卷进来的。虽是一个“利”字串成了一线。
??没有心事说笑了。只有老总还行。他。毕竟比我稳。叫上我们18个人。包了一个大房。热闹了一不到2个小时，大家的许 题又都回到了基金金泰之上。
??因为。象这种“抢货”方式。大家都闻所未闻。
??好奇心、刺激让我们都忘了刚才的紧张。临散。我没有忘了公司的纪律。那就是，谁也不能对外传出公司的持股情况。
??一旦有人流传出去，他将得不到花红。工资、还将丢失掉他“委托”公司管理的所有资金。还会连累到他们在深圳有户口 的担保人。这一点。我不得不重复强调。 连老总也说了几句很重的“安慰”话。才让大家散。
??出门后。老总坐上了我的车。叫他的司机开车跟着。我知道。老叫一定有事要与我独谈。只好寻了一个酒巴。从不喝酒的 老总。破例了要了一轧生譬?
??讨论却是从我的同学为人说起。我坚信3年同窗的他，不会拿我开这种身家性命的玩笑。
??但是不是有赚，能赚多少，我确实也没有底。毕竟。基金一词，对我，对中国的股民。太新鲜了。太不了解了。
??当12点的钟声敲响时，我们也定好了止损位，那就是。三天之内。一旦带量跌破1.23元。我们不理他是不是真权威，为了 自保。必须全线出货。宁可亏15%。不能深陷其中。毕竟我们手中的货太多了。也太集中了。
??虽然营业部给我们做了特别处理，毕竟我们的资金集中在6个营业部。太显眼。
??当我们准备埋单时，我同学的电话来了。我告诉了他我们的所有计划。并且明确提出来，我们不能用身家性命来赌这一 把。
??他开了一句玩笑，只要我听他的。一个月之内，让我永生不再受穷。他是财神，财神看上了我。谁不想都发都不行。
??我让他逗乐了。也答应他，《今天》开盘在1.40挂单。也告诉他。我只有2000万资金了。他说。足够了。他还有其它资金 会进来。
??我真服了。不得不服，他调资金，就象从自己口袋中掏那么容易。
??当夜。我没有回家，住在了一间离公司很近的酒店，老总也一同迷糊了一觉。
??不到8点。我就让老总去了6家营业部，告诉他们，我们要对冲资金，各营业部每个要800万。我在为后路做准备。
?? 空头对冲资金确实好要，也主要是我们的信誉好。不到开市，资金统计员以告诉我，各营业部都资金到账了。
?? 9．00正。我就让小姐准备，在1.40埋6张单。每张单8000手。参加集合竞价。不能让它开低在1.40之下。
??同时，通知了几个在我们公司支薪水的“知名股评”。万一基金金泰跌破1.35。就在中午的股评热线上，多多说说基金的 前景、投资价值。 还好，我们的挂单只让我们出了小小汗，价位就一直在1.41。1.42徘徊。
同学的电话也来，让我慢慢撤掉1.40的单，全挂1.37。到此时，我知道，我们赚定了，因为，抛单小得只有最大单不足500手 了。该出来的。都出来了。不动的，只有我们这些大头了。
我没有挂1.37。因为那已低过我们的成本了。我将透支的对冲盘资金，与剩余资金，全数挂在了1.38.我同学看到了。来电话 表扬。只有两个字：够狠！也没有问我那来的钱。
只在1.38让我们成交了24800手。它就被巨大的接盘被拉了起来。在1.43。我们抛出当天进的共计48000手。初赏盈利。
老总只对我一笑，他知道，我已有自救的准备。
收市，我同学得知我对冲掉了当天进货时，也只说了两个字：“可惜”。并叫我手上的货，不能减。对冲可以。
老总也与证券营业部商量好了，我们要的对冲资金，只要当天对冲，用不用，每天都会划上我们的账。但要补签一份手续。有 效期为4个交易周。
真是老天有眼了。我们得到了缓冲的空间。那就是宝贵的对冲资金。
当晚一点消息也没有，我疲倦的回家，倒下就见了周公。
4月9号，我们没有再接到要埋单的通知。可我仍旧在1.41埋了6张8000的单。只成交了4780手。基金金泰的价位，就一路飚 升，直到1.55涨停。我们没有再动。也没有出那埋单得到的4780手。当天我们总账面盈利已达13%。
只接了一个电话，那就是，没有我同学的指令。不要乱动。
晚上，老总开了两瓶“人头马”。因为。“人头马一开，好事自然来”。我们二台人马，很搓了一餐。
因为心情好了。个个都有进到基金金泰。而且个人的，最高价位也只有1.33。那个人就是前台小姐。是因为他看不到盘。
4月10号。基金金泰跳空高开在1.65。全天在1.62之上振荡。尾盘更是让资金追到了涨停。K线上，留下了一个0.07元的缺 口。
到收市，才有我同学的电话。仍旧是：不要乱动。看着就行。
而我与老总却发了毛。因为。缺口太大，封涨停单不足。周一会有巨幅振荡无疑。不得不认真考虑了。
共识很快答成。因为我们毕况是盈利了。
即便让权威人士骂。让我同学骂。也要出掉尾数，留下1000000手。
我们的共识没过20分钟。也得到了我同学的认同，他来电话的意图与我们不谋而合。只是他多了一蛇足，那就是，让我们出货 时，要化整为零。
周末，无所事事，陪老婆逛了一天街，最后，忍了一天的嘴，还是说出来。因为。老总说。只有我能在1.60之上清仓。他划到 我账号的那20万送给我老婆买花粉了。
老婆高兴得给我买了一大堆的零嘴。其目地是，让我戒烟。
4月13号。基金金泰再度跳空高开在1.76。我当即下令，按价位出货，每笔单不能高于500手。而且要是带尾数。并告诉四个输 单小姐，出到1.72不再出。到时再来将所有的单撤一次。而且从上向下撤单。
当出到1.72价位时。抛单如雪。我们不得不停手。最终还是破了1.70元。当对所有单撤了一次之后。统计也出来了。四个小姐 也真行。不到57分钟。出了306000多手。我不得不服那些小姐打字的手法之快，与对股东卡号的记性。每一个人平均输单217 张单。天。我当时差点激动得想给四个小姐一人一个吻。
我还没有准备吻，电话就响了。当头就是一句，你真混。逃命呀。这整出法行。想死也不在乎多等一下。没大志。
我当时真晕了。老同学的口气。有于父亲训儿子。
我不得不认真考虑我刚才的出法是不是错了，错在那里。老总也来。因为他也挨了权威人士的骂。可能比我更惨。更难听。因 为。老总的脸色已告诉了我。
当我告诉他我出了306000多手时，他重重的拍了我一下肩膀。笑了一下。就进了他的办公室。
当天，没有再出，也没有再进。
4月14号。基金金泰再度低开一个价位在1.75。只一盘旋就开始冲高，一直等它冲到1.80，我都没敢再出，只想想看看再就 说。这时。我同学的电话来了。叫我快准备出。见单就出。我们从1.81开始出货，因为我们的单都是带尾数的散单。有几笔还 出了1.82。但随着我们的抛单如潮水般涌出，价位随即转头向下。
到1。76我们停了手。撤单后统计结果是，出了230400手。手上可动用的资金达到了近10000万。当天下午虽让一些散单拉到 1.78收市，我们。没有再动。只是看着它在那挣扎。
4月15号基金金泰再度高开了一个价位在1.79。冲高到1。83之后就开始回落。此价位只比4月14号的1.82最高位只高出一个价 位。
老练的操盘手，都会知道。这意昧着什么。当即我就决定，不论是否挨骂，都得动手出。我当即下令在按价位出货，每笔单不 能高于600手。并且一定要带尾数。并告诉四个输单小姐，出到1.78不再出。到时再来将所有的单撤一次。而且从上向下撤 单。
出了只有不到30分钟就让我们将价位打到了1.78。等统计出来，才出不到80000手。
同时我也发现一个问题，只要我们不动，抛单就大幅减小，也就是说，抛单，多数是我们的单在其中积压。我不得不全数撤 单。
到收市，我同学才来电话。开口就是，看来你还没有笨到家，知道收手。再不收手。我当时就要来深圳收拾你了。没想到你， 越混越回去了。赚了一点点就只知道出。没大志。
这是第二次骂我没大志了。可能我真的没有大志。
我当时只想说一句。崽卖爷田心不痛。不是自己的钱，说话都轻飘飘的。可我得对老总负责。不然。我对不起自己的良心。
当晚，我同学打我家的电话。他说了好多安慰我的话。并告诉我，他组织的资金包括我们的，有近18个亿。一定要将基金金泰 做到2.2左右。让我们参入，主要是想让我脱贪。同时也是还我在校对他照顾之情。叫我无论如何要听他的。因为，他得到了 权威人士与更权威人士的认同，要为中国基金树一座丰碑。而我们，刚好是一批没有背景的资金，只要赚了，不会有漏子捅出 去。 并告诉我，那一个留在1.55---1.62的缺口，不能让它封闭掉，要我一定要听他的。到时，要全力一拼。
4月16号，我们全天都没有动。看着基金金泰在1.70---1.77之间波动。
4月17号，仍旧只是看，看它的量不断宿小，看到那抛单从1000手到4、500手。到4、50手。我知道，我同学没有骗我。筹码。 都让那些和我们一样的大头收藏了。
又一个人无所事事的周末。在无聊之中打发了。只有老总一个电话，是叫我出去吃饭。在老婆的眼光示意下，我说我好累。不 想出去了。
4月20号，我一到公司，我同学的电话就来了，叫我准备动手进。按他的计划是在1.60左右出手。
而我给他的建议是，1.60是一个小小整数位。不必坚守。而1.55是缺口的下方。为了保住缺口，又让市场认同主力想做高该基 金，招来跟风盘。我建在1.58一到就出手。他同意了我的观点。
等1.58价位是漫长的。一直到下午才有机会让我出手。出手即是不凡。每单下9800手。连下5单。等第3张单开始成交时，即输 1.59的单。每张单同样是9800手。连下6张单。
我的买单一到，那抛单就不见了踪影。1.58的第3张单。一直等收市前16分钟才开始成交。而我们那1.59的单。到收市也只有 买到3800手。
我同学的电话胜赞我出手果断之余，也怪我笨。说这样，达不到收货的目的。
4月21号。一到公司，我就让输单小姐在1.59连埋下8张单。每张单8800手。当第2张单成交一半时，开始输1.59的单。但每张 单不能大于500手。并且一定要带尾数。只见吃货。不可埋单。盘中没货，价位很快让散单推到了1.63。我们不得不小单不断 追进。到中午。也只收到不足20000手货。价位却到了1.65。
下午，无数的散单争货，我们只好又看着那50-----300手的不断成交。动手就上一个价位。只有看的分了。
4月22号，开盘我就在1.64埋了40000手的单。在一到1.66左右的货，用小单全数吃进。我那同学。一天来了8个电话。不断称 赞我有长进了。忙乎了一天，也只捞到37800手货。
当晚，同学的电话再度响起。叫我明天开盘做跳空。封住1.70位置。在1.73左右吃货。一路向上吃。见货吃货。
4月23号，那里有我们吃货的机会，盘中买单风涌。我们从1.75开始。追到1.80位。也只捞到98060手。
算算我前面出的，我真不于不动。但，控盘以十分明显。我不得不重新抢回筹码。
在收市前20分仲。同学的电话又来了。叫我准备做封涨停。放了电话。一看。以封停了。只好叫小姐。在1。83连输6张10000 的单。当我的单到时，那风涌而来的买单，让我们的单不知所踪。抛盘也越来越些?这6张单到收市也只成交到4890手。
4月24号。一到公司。我就叫埋下6张各88000手的单。一开盘。天。2.01。我让将单全数撤掉。回调也不要。但也不出。大家 都放松一下。打电话叫来一大堆吃的。连老总都参入了。大家那高兴劲。比狂欢都热闹。一天都在狂欢中度过。也迎来了又一 个周末。
晚上，同学才来电话。只有一句话。那就是。你现在不是穷鬼了。老同学。你下周一，看着办好了。该出的，你悠着一点出。 别象逃命似的。有的是你出货机会。
我是哭不是，笑不是。他认为我不是穷鬼了。我富了吗？？没有。我的货。我自己在2.01全出了。我这人.太知足了。说真 的，要不是老总那一句给那20万给我老婆买花粉。我早就在1.70左右出来了。足者常乐吗。
我老实的将我的情况告诉了老同学。只搏得他一声长笑。
星期天，我将老总叫出来，两人寻了一个小茶餐厅的箱房。我和盘告诉了老总。周一。我们慢慢减仓。但不是一定要全部减 完。先出来300000左右再说。借市场疯狂时也好走。意见不要统一，因为我一开口。老总就认同了。
4月27号。开盘就涨停。我们在涨停十分轻松的丢了230000手。就封不住了。还没有打开封停。我同学就来电话了。骂我。真 象逃命。不要一个人出，也得让他顾虑一下其它的资金。我们只有停手。说实在。没有他的消息。我们是不会这么大手笔去做 的。也不会短时间有如此巨额的盈利可言。
当尾市再度封停时，连我都看得出，有大资金在出货了，我没有再顾虑，让输单小姐不断更换账号，用不大于300手的单，不 断的出。到收市，我们当天累计抛出了326700手。手中筹码以不足750000手了。
4月28号，开盘只冲高到2。25，仅比27号的封停高出4个价位。而三个涨停在下方。我没有迟疑。只有一个字。出。不大于600 手。见单就出。出到2。15停手。告诉我剩下多少筹码。再作打算。
到我定的价位。只停手不到3分钟。统计就出来了。还有490800多一点的筹码。老总也出来了。一看数字。笑了。说了一句， 你真不愧是属兔子的。
话没完。我同学的电话来了。大骂我混蛋。让他没法与那些资金持有人交差了。我出的货，不少，是他们在进。他们查出来 了。是6个在深圳的营业部在出。对他问罪了。我不得不用人格保证。不再这样出货了。一定慢慢来。当天决不再抛了。
我的保证不起作用了。基金金泰的价位。直奔跌停。我不得不应我同学的强烈要求，反手进货。虽心不干。但不得不共同进 退。不然。机会只次一次。
我在2.02埋了80000手单。又在2.03位大笔抢进。总算让我那同学，对那些资金持有人，有了交待。虽然我进了近100300多 手。也只将其价位推高到2.08收市。折算起来，.我还是赚了。
4月29号。我们在2.15---2.16左右，慢慢减掉了70000手。
4月30号。我征得同学的同意。并申明我的透资到期了。不得不抛出90000手。他也就没有说什么。其实。我们手中的筹码。全 是自有资金了。更有一点。我抛了这90000手。剩余的全是赚的了。
5、1假期。我和老总两家人是在狂欢中度过的。三天，玩了一个天翻地覆。
5月4号开盘。我没有接到我同学的电话。一直到我在2。25左右出掉了320000手时，他才来电话，告诉我。他原计划要做到2。 50左右的。没有想到，是我这个家伙沉不住气在先。打破了他的统筹。只有出了。大家都在出。只要别乱来。有机会出的。
5月5号。一个让我们公司值得纪念的日子。当天。我们在2。3之上。抛空了手中最后1手单。
我们在这一个月里，动用了近20000万资。获利7360万元。扣除我那同学与权威要士的35%，同事们的红利。公司净赚了5500 多万。
在5月13 号。当我将一个存有2200万的存款交给我同学时，他笑了一笑就收下了。当天下午，他给了我一个写着我名字有200 万存款的存折。重复了那一句。他是财神，财神看上了谁。谁不想发都不行。
现在，每当我看到基金金泰那条在2。43元的长长的上影线时。我只有一个感觉，那就是，黑！！股市、人生。都黑透了。
“坐庄美利纸业的”一天：（节省描写）
“坐庄美利纸业的”一天：（节省描写）?? 2001年4月6日，清明刚过，一辆苹果绿色奔驰500迎着晨光，驶向海通证券公司海滨营业部，车子停在楼前的停车场上，车门打开，里面下来四个身着西服的英俊男子。。。。。。
“小王，你把车停好，小刘、小陈，我们先上去，现在才九点十分，去泡一壶茶再说。”那个从左车门出来的30出头的男子吩咐道，此人叫D博士，是“量子基金投资公司”的总裁兼主操盘手。
?? 三人同行至519包间，这是一个豪华大户室，拉开窗帘就是大海，海风轻拂，神精气爽；大户室有三个房间一个厅，带卫生间，D博士在里面房间有大班台，其余操盘手在厅内操作。这是海通证券为亿元以上的机构大户准备的大户室，之所以选择519房间，是希望“1999年519行情重现的好兆头”。
小王不一会也到了。主操盘手D博士见人到齐，便吩咐今天的任务：“我们手上的这只股票昨天借大势反弹做高了不少，还算轻松，你们准备工作做得不错，洗掉了不少跟风盘。今天大盘高点就在眼前，许多股民心态不是很稳，大盘应是满步蹒跚。如果今天做不到高处就省点钱，稳一稳，静待时机。”
?? 9：30分：为了看清散户买卖意愿，小王并没有对倒开盘，静观其变。
“平开，的确，散户很怕呀）?小王说道。
交易开始了，大盘借昨日惯性上冲。
“我们这只今天没什么人追呀，都是散单。”
由于获利盘的抛压，B股开始冲高回落，带动A股也冲高回落。
“注意看盘口抛盘。”小陈提醒道。
一会儿，主操盘手D博士点了点头：“嗯，不错，小陈前一阵干得好，将市场的成本分布得很均匀，没什么抛压。”
?? 小王不急不躁，利用散单维持盘面。虽然公司财力雄厚，但他在控制成本方面很有一手，能省则施?前市1小时能量得到有效控制，仅换手1％，对于昨日逆市大涨的个股实属不易，也再次显示了其盘面正日益轻快。今日早盘沉闷，但盘面的抛压明显小了许多，盘中仅有几笔大单抛压，想必是有些大户按捺不砖?现在，缺的只是散户的跟风盘。
?? 10：30分：大盘正处于缓缓下探之中。“不错，盘面很轻”，坐在后面的主操盘手D博士说，“拉拉看）?
于是盘中出现4万股的偷袭盘将价打高4分到15．79元，然后又放了10万股卖单在15．80元的地方。
“哈哈，只跟了2000股进来，”小陈不禁自笑。
小王也摇摇头：“如今的散户很机灵，没看见我们主动攻击大卖单前决不出手，散户都怕套。”主力们也很无奈，但他们知道这是暂时的，好戏定会上演。
?? 11：11分：大盘跌到低点。小王首先出手，于是盘中出现105手的主动攻击盘，随后小陈、小刘也发出炮弹，接二连三，一万多股、一万多股连珠炮式地向上攻击。散户看来来不及考虑了，买单纷纷涌入，小王也再度煽风点火，股价在散单的介入下如箭般直上云霄，上冲16元。即将收盘时，主操盘手D博士再度摆出十万股的卖单，直至早市收盘股价于16元处小憩。
?? 早市共成交165万股，换手仅为2．5％，在成交量的控制上可谓是正到火候。操盘手非常满意：“好了，早市的盘面很稳，吃饭去，下午继续。”
?? 12：55分：
?? “早市我们摆出的十万股卖单没什么人碰，大盘又是冲高回落，散户这时逃顶心理严重，想必下午大盘会有个回落过程，倘若没什么人跟，就不要硬撑，顺便打一打。尽管我们财力充沛，但还是能省则省，来日方长。”主操盘手安排午市任务，“好，开始吧。”
?? 下午开盘果然没什么人跟进，且在16元处又多了好几万股的抛单，想必是散户都想卖个高价，股价应声回落于15．93元处盘整。这时大盘有点起色，于是便有买单介入又将股价推至15．98元处。尽管大盘仍在上涨，可是在卖三处的16元整处现出了20多万的卖单，眼看着股价涨上去的速度就含糊了。
“散户又伯啦，怎么就看不出我们的实力呢？好吧，让他们见识一下。”主操盘手说：“撤单）?
于是盘中突然少掉了5万多股卖单，红色的8万股买单就像一把利剑直向剩下的15万股卖单刺去。3万、5万，小刘与小陈助上一臂之力，16元关口在大买单的介入下轻松越过。
散户终于跟来了，1分、2分，5分，股价直上16.20元。这时抛压又多了起来，上三档的抛盘总和又达到了20几万。
“不急，休息一下。硬往上顶只能是遇到更多抛压。”主操盘手D博士很有经验，于是股价回落至16.15元附近整理，让大抛盘离开了盘面的视野。
?? 过了将近15分钟，这时大盘有点欲冲乏力的样子。
“大盘要跳水。”小陈的感觉很好。“如果大盘不行，我们不顶，顺便再洗，别让散户获利太多。”两分钟后，大盘果然跳水了。
“砸）?主操盘手发出命令：“想要散户出场，现在并不易，大家都知道不放量就捂股。给我出点量，砸深点，顺便做个T＋0，这样的效果好些。”
于是小陈， 小刘，分别在下面的几个价位埋好买单，“我砸啦”，小王最喜欢做这事，这次又由他来。啪，绿137手，绿152手，皆有小王的一份，接下来绿169手破了16元，获利抛盘夺路蜂拥而出，顷刻间股价只有15．90元了。
?? 大盘这时稍稍稳住，但由于今天的人气不行，大盘收阴已成定局。这时该股的成交量稀稀拉拉，抛压又没了，股价回到16元。
“不可以这样，散户获利不卖哪行，差20分钟就收盘了，再让你们见识见识。”小王这时犯了狠，l万多股的卖单砸了又砸，终于引出了一些大的抛盘，股价急转直下，由红变绿。到这时，成交量已经放大到了流通盘的6％，比昨天大了40％！
“差不多火候了，接回来些。”主操盘手懂得控制火候。在小陈的买单推动下，股价由绿转红，终盘以15．80元报收，成交399万股，换手6．14％，微涨0．25％。
?? “哈哈，小王你也太狠了吧，盘都砸绿了。”小陈笑着说。
“我可没，散户比我还狠，庄家难当呀！我先下去开车。你们一会儿下来。”说完小王下楼去了。
“别说，要不是小王砸盘，那些大户能出吗，你小陈别想有便宜捡。”
主操盘手笑着说。“可不是，散户都知道放量是出货嘛。”小陈点点头。
?? 小王到楼下开车，正好经过散户大厅，见许多人围在一起。其中有个抽烟的说道：“胖子，美利纸业你挣了不少吧。”
小王见在议论自己的股票，就凑过去听听。“是呀，我是这里要启动前果断介入的。”他指着3月7日的K线说，“刚才庄家盘中有诱多出货的样子，我就在快收盘时果断出掉了。”
那个抽烟的指着K线图：“你们看，这股在高位放量收了长上影，是典型的庄家诱多出货。还好我手脚麻利，刚才见16．20元没过就卖了，卖了个最高价。”
?? “我还没卖。”一群人中有个六十几岁的老太太说道，大家都把目光注视到老太太身上。“你像买了很久了吧？”人群中的一个人问道。“是啊，我是去年12元多买的，还参加了配股。那是听电视上说，要西部大开发啦，我就选了这家公司做长线投资。怎么，庄家要跑了吗？”老太太问。
这时小王搭上话：“你是去年买的，去年没什么表现，你耐得住呀？你不怕现在庄家跑了？”
老太太没有多考虑：“我们国家的西部要大开发了，前两年，我买了百隆科技，只挣了一点就卖了，后来东方钽业，一上市就买了，可是也没守砖?想想现在退休，买只股票做做长线吧，我的美利纸业，业绩稳定，盘子适中，去年也配了股，公司也有了发展后劲，相信西部开发会给它一个很好的发展空间。”
“你看，胖子这里买的，一个月挣了30％；卫国也不赖，看要突破果断介入，几天就挣了百分十几。阿彪更厉害，突破历史新高追入的，三五天也获利颇丰。”那个抽烟的指着K线图说道，“我们这儿买的都卖了，你还不卖？你还要开发西部！庄家都跑了让你去开发西部喽）?“哈哈哈哈）?周围的人都笑了，好象是在笑老太太是多么的无知。
?? 小工看了看周围的人群，又望着老太太，点了点头。他离开了这群人，心里嘀咕着：“走着瞧吧，什么胖子、卫国、阿彪，下回还让你们追高）? 下楼后，小王叙述了刚才的经过，主力们大悦，驱车扬长而去。。。。。。
股市拍案惊奇：越亏越赚钱 基金怎么黑钱
股市拍案惊奇：越亏越赚钱 基金怎么黑钱??
??一种“抢钱”方式
??
??在生活中，如果有人以比别处高的收益和专业玩钱的高手等理由，请你把钱交给他来打理，然后你却忽然发现，这笔原本所有权利都属于你的投资，它的知情权、表决权、投资方向权都不再属于你，连收益权都变得捉摸不定，而且你无法质疑的高额佣金不管是否亏钱都按时被人截留……这个时候你的第一反应会是什么？当你准备因此诉诸法律时，法律却告诉你：只要你们之间的契约一成立，你对该项投资的所有其他权利就在约定中被剥夺了，而这是被法律认可的“合法”行为……在这种情况下你会怎么做？
??
??也许你的第一反应是打110，报告有人非法集资；也许你的第二反应是向消保委投诉，举报有人违反合同法、用霸王条款行使欺诈；也许你的第三反应是寻求司法援助和行政诉讼……
??
??但是，当你发现你面临一个完整的法律屏障，使得所有侵权的行为投诉无门时，也许你只能落荒而逃、抱头鼠窜、远离这个是非之地。
??
??想逃也逃不掉。因为这不是一个假设的故事。这就是中国基金业的现实。
??
??为什么越亏损越赚钱？
??
??从上世纪90年代后期开始，中国证券监管部门出于对新兴市场的投机性和不稳定性特征的担忧，开始大力、超常规发展机构投资者。经过这几年的超常规发展，我国的基金业净资产总规模已超过4400亿元，持有股票市值已经占到股票流通市值的22％以上。
??
??但是，在中国基金业一个非常奇怪的现象是：
??
??2005年上半年我国基金业六成亏损，基金管理公司管理费收入增长幅度依然保持强势。具有可比性的31家基金管理公司管理费收入同比增长幅度达到67．8％。有7家基金管理公司管理费收入增幅同比超过100％。
??
??这一正一反的强烈对比，使人不禁对我国基金业初衷为“职业经理人专业代客理财”、“稳定市场减少投机”、“让客户减少风险提高受益”……等等诱人的高尚目标产生了些许怀疑；对近几年大规模、高速度、超常规、风起云涌的基金业扩张产生了疑惑。
??
??目前基金管理费多数采用按基金净值1．5％固定提取，而且这种管理费提取的比例是由行业内自我确定并得到政府和法律的认可的，而且基金不管是否面临发行后的巨大赎回压力，只要钱过手就预先留下了管理费。固定提取造成的直接结果就是赚钱赔钱一个样、分红多寡一个样、每个月自动往自己账户里扒拉钱。尽管不断有人提出不同意见，但至今仍未见到政府监管机构对此提出异议。基金管理公司注册资本多为1亿元左右，而基金管理公司所控制的基金净值规模多在50亿元～100亿元，甚至更多。如果再发行些新品种，注册资本为1亿多元的基金管理公司每年旱涝保收的管理费就会在1．5亿元，甚至数倍于此。
??
??这就是近几年中国基金市场中基金持有人欲哭无泪、基金管理人数钱数到手巨大反差的由来。
??
??基金管理人在为谁打工？
??
??2000年10月，《财经》杂志发表了题为《基金黑幕———关于基金行为的研究报告解析》的文章。时间过了5年多，尽管“基金黑幕”已经引起国人的视觉疲劳而不再有人提起，但现实中经历了前几年的“基金黑幕”风波和近几年的超常规发展后，中国基金业并没有改变其固有的内在性质。除了基金管理费率的明显不合理以外，基金业中特殊存在的治理结构仍表现出重大缺陷；“基金管理公司是为基金持有人负责还是为基金管理公司股东负责的问题”仍旧是深深地纠缠着中国基金业的噩梦。基金持有人对基金几乎无法监督，更不用说对基金管理公司进行制衡了，多重代理委托关系使得我国的基金管理人成了不受利益相关者监控的特殊群体。基金管理公司制定并主导基金业的“游戏规则”，其他基金当事人，特别是本应成为“上帝”的基金持有人处于弱势地位。
??
??高得近乎疯狂的收益、没有制约的“权”“利”结构，使得基金管理公司成为各种相关机构人士趋之若鹜的美好出路。与此相对应的是：没有基金管理团队近五年任职背景的信息披露、没有基金管理团队每一年收入的信息披露、无法控制基金管理团队对基金持有人权力的滥用，也没有任何制衡措施可以制约基金管理人团队的利益冲突和内部交易，等等。
??
??这就不禁使人产生疑问：号称为客户理财、服务的基金管理人，你们究竟是在为谁打工？
??
??基金、上市公司、券商利益勾连
??
??更为重要的问题是：当我国政府和政府监管机构声明以“保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益”来行使维护社会公正和公共利益的监管职权时，当政府监管机构制定和推行分类股东投票表决制度、要求上市公司重大事项要有参与投票的流通股股东三分之二以上同意时，我国的基金是否承担得起社会信用的寄托？
??
??除了大量存在的上市公司参股券商和基金的状况以外，如果对第一、第二批股权分置改革试点企业的投票情况作一个统计分析，就可以发现，第一批四家试点企业投票结果受基金占流通股比例的影响很大。如果加上第二批试点企业，尽管股改方案通过率出奇一致地高，但从前十大流通股股东投赞成票的比率、投反对票的前十大流通股股东的身份，还是可以看出，基金几乎一致地投了赞成票；在第一第二批试点企业前十大流通股股东中投反对票的共15个、其中基金只有两个。
??
??此外，目前在媒体上已经有股改上市公司或者保荐人花钱买票、以图高票通过股改方案，以及基金管理人索贿出卖投票权的报道。
??
??由此导致了市场各方对基金管理人的最终投票意愿能否与普通公众投资者的利益保持一致产生了深深的怀疑。这种无从证实的传闻不管是真是假，但是中国基金和上市公司、券商之间千丝万缕的利益相关关系，再加上它们治理和监管制度的先天缺陷以及后天监管的缺失，使得他们无法摆脱利益冲突的阴影。
??
??真正“黑”在了哪儿？
??
??这让人感觉到，在中国的基金业一系列现象的背后，有一个比当年的基金黑幕更黑更琢磨不透的东西存在着。
??
??有一条可供梳理的线索。
??
??在欧美市场经济国家的基金发展历史中，产生过各种类型的基金，依据组织形态的不同，开放式基金可分为公司型基金和契约型基金。
??
??英国和美国的基金多为公司型基金，我国香港、台湾地区以及日本多是契约型基金。中国基金选择了契约型基金。我的问题是：为什么中国证券市场在其发展过程中充分借鉴了欧美发达市场经济国家证券市场发展的经验，但在中国基金的规范发展和法律制度建设中却选择了另外一条路径？
??
??其实，公司型基金与契约型基金的主要区别，就是内部治理和外部监管结构的差异。公司型基金为保护投资者，并为产生一个独立、有效、按照投资者最佳利益行事的基金（投资公司）董事会提供了良好的组织基础；契约型基金则难以提供这方面的充分保证，还需要外部更加严密、细致和严格的法律法制环境提供更强有力的帮助。
??
??作为公司型基金的典型，美国共同基金所受监管的细致程度超过其他任何证券发行人。美国的共同基金业同时受到至少4部联邦法：《1933年证券法》、《1934年证券交易法》、《1940年投资顾问法》、《1940年投资公司法》的监管。
??
??尽管美国的共同基金已经采用了公司型的组织结构，相对于契约型基金具有更完善的管制和制衡结构，但是美国政府监管部门对基金的治理结构要求仍然相对于一般的证券商和上市公司都要严格，这是基金多重委托代理关系放大了市场和道德风险带来的，也是政府出于对这种多重委托代理关系可能对社会公正和市场公平带来的危害而担当起的职责。
??
??在美国，基金所管理、运作和持有的上市公司股票的所有权完全不属于基金（美国称为投资公司和投资顾问），基金只依法受托管理这些股票所包含的财产；这些股票收益权归基金持有人（委托人）和这些股票相关的其他权利也同样如此；基金在受托管理这些财产时必须对重要事实（如基金持有人除收益权以外的其他相关权利的归属等）作如实陈述和提示、不能省略某些重要事实的陈述和提示以致产生误导；对于有关基金管理的股票所包含的投票权，基金必须在征得委托人充分授权后、按照委托人的意愿和利益代理行使相关权力；在征求委托人对投票权的授权时，必须完全符合《1940年投资公司法》30b1－4、《1940年投资顾问法》206（4）－6和204－2规则中的相关规定；如果委托人愿意自行行使投票权，基金应提供全力的帮助和方便；如果违反以上《1940年投资公司法》30b1－4、《1940年投资顾问法》206（4）－6和204－2规则中的规定，则构成欺诈罪，因为以上法律属于联邦法，类似的犯罪行为就成为重罪。
??
??而反过来看中国的基金业，尽管中国的《民法通则》和《信托法》对于一般意义上的代理行为已经作了基本的法理铺垫，但出于基金业利益集团的共同利益和历史上阴差阳错的各种说得出口和说不出口的复杂原因，我国基金最终选择了欧美并不十分流行的契约型组织结构形式。
??
??为什么设计了“独木桥”？
??
??中国的《证券投资基金法》回避了公司型基金的存在，同时也回避了基金管理人可以和如何代表基金持有人行使哪些间接的所有权，更回避了要求基金实行政府正在大力倡导的权力和资本制约制衡的治理结构等规则；《公司法》和《证券法》对投票权代理行为规范和基金的有效治理也没有作出基本的法律规定。这形成了几年来中国证券界对于公司型基金存在形式的集体失语，在投资者中造成了契约型基金结构形式才是基金惟一组织结构形式的错觉。
??
??这样的发展结果，使得中国只有契约型基金生存的法律环境，所有的基金只凭一纸契约就买断了基金持有人除收益权以外的所有权利，并主动回避了诸如公司治理那样的外部和内部制约机制。在分类表决和股权分置改革中授予流通股的重大表决权，也因此稀里糊涂地完全成了基金管理人的权力。
??
??中国现有基金都是契约型，基金的设立和运作，全赖于一纸契约。但地球人都知道，古今中外完备的契约在现实中并不存在；更何况中国的基金契约是格式化合同，它的格式受政府监管部门的审核、监管与核准。在基金合同中只引导投资者关注收益率，而对于权责规定的漏洞、信息不对称形成的霸王条款、利用单边的强势地位造成有欺诈嫌疑的行为等等却没有充分的陈述和提示……目前这种缺少充分提示和市场化谈判余地的契约本身就似乎与《合同法》有抵触之嫌，政府也就在“核准”之余，替基金业背上了失信于市场的道德风险。
??
??由此可见，中国现有的基金生存的法律环境、法理基础和规范要求，由于缺少对公司型基金结构形式提供生存基础，因此在治理和监管上存在重大缺陷；我国的基金业又因为特殊和奇怪的发展历程以及立法环境，明显地形成了既躲避和免除了治理制衡的制约，又毫无约束地“代行”基金持有人所有权利的现状，在证券市场和经济改革逐步加大治理和监管的潮流中奇怪地造成了权力和责任极其不对称的道德和法律风险的避风港。
??
??由此值得设问的是，躲在这扑朔迷离的中国基金业背后的，是资本与权力相互侵蚀的天堂，还是社会信用流失的黑洞？
仓位控制与资金管理
仓位控制与资金管理我认为保证金和仓位的关系就是准确率*赔率
仓位/保证金 <正比> 准确率*赔率
如在相同赔率下准确率上升, 可加大仓位,或减少保证金
如在相同准确率下赔率上升, 可加大仓位,或减少保证金
所以要知道用多少保证金和仓位, 就要先问自己的准确率及赔率, 无人可帮你.
想更仔细知道其关系, 现重刊两篇拙作解释
可用统计学的平均值估计准确率.
在既定的投资方法下, 假设进行了N次互不影响的投资, 结果胜出M局
平均值 = M / N.
随着投资次数不断增加, M/N将趋向一个数值"准确率"
如果N足够大, 即M / N = 准确率 P.
========= 第1篇 ===============
不要看轻数学, 若能掌握, 可客观冷静作出明智的决定.
现举一例以证数学对风险回报比的运用.
假设有一投资赔率是Ｋ:1 (要么嬴K元; 要么赔1元), 你有一预测使你的投资有利,准确度为P, 你应每次投入多少赌注?
因有好预测,贪婪的会投入大部份甚至全部资金, 收益增长很快, 但一次失利就会元气大伤或赔光. 相反胆小的会投入很少资金, 虽安全增长, 但增长缓慢. 怎样取得平衡?
数学可帮你得出最佳的答案, 计算如下
每局平均资金增长为
P * ln(1 + K * x) + (1 - P) * ln (1 - x)
x 为投入资金的比例.
以上公式取最大值, 可得 x = P - (1 - P) / K
例如用10点去赢20点 (i.e. 赔率2:1). 准确度为40%
最佳投入资金比例: x= 0.40 - (1 - 0.40) / 2 = 10%
即每次应投入资金10%.
另例用10点去赢20点 (i.e. 赔率2:1). 准确度为30%
最佳投入资金比例: x= 0.30 - (1 - 0.30) / 2 = -5% < 0
即不要投资, 否则长线输钱.
现有一投资赔率为K:1. 你每次按 x (例如20%) 的比例下注, 若胜资金会变为 1 + K * x, 若负即减至 1- x.
进行了N局後,
结果胜出M局,
失贩了N - M 局.
资金会变为 G = (1+K*x)^M * (1-x)^(N-M) * F
F 为开始资金
G 为最後资金
=> G/F = (1+K*x)^M * (1-x) ^ (N-M)
=> ln(G/F) = ln((1+K*x)^M * (1-x)^(N-M))
ln() 为自然对数. 多数计算机有此工能
=> ln(G/F) = M * ln(1+K*x) + (N-M) * ln(1-x)
=> ln(G/F) / N = M/N * ln(1+K*x) + (1-M/N)*ln(1-x)
由于左手边ln(G/F) / N 可视为平均每局增长
所以M/N * ln(1+K*x) + (1-M/N)*ln(1-x) 也可视为平均每局增长
由于M/N = 胜出局数 / 总局数 = 准确率 P
所从平均每局增长为 P * ln(1+K*x) + (1-P)*ln(1-x)
我们的策略就是找出一个x值, 使得每局增长这至最大, 即是 P * ln(1+K*x) + (1-P)*ln(1-x) 为最大值. 数学家可算出最佳 x = P - (1-P) / K. (因我不是数学家, 故不详论).
以上再加修改, 可变为赌马策略, 期权策略...
总结
K - 赔率於汇市可自我选择
x - 下注比例於汇市可自我调整
P - 准确度却是胜负关键,不可强求.
可用统计学的平均值估计准确率.
在既定的投资方法下, 假设进行了N次互不影响的投资, 结果胜出M局
平均值 = M / N.
随着投资次数不断增加, M/N将趋向一个数值"准确率"
如果N足够大, 即M / N = 准确率 P.
在操作上,多半讨论的都是分析技巧,行情预测,有关资金控管的课题却很少人论及,然而,有了好的资金控管,纵使以丢铜板的方式来决定进出(对每一次独立事件而言,对的机率均为50%),亦能在市场上获取相当的报酬,何解??以下就此一课题发表一点浅见。
何谓资金控管?在期货操作上尤其重要,期货的杠杆倍数多半在十倍之谱,而你只用其合约价值的十分之一当保证金来持有部位,在资金调度上不可不慎,在市场上常听人说,用三倍的资金来操作一口期货较为恰当,呵,为什么??为什么不用五倍,为什么不能只用刚好的保证金?其实这些问题主要是在于各人对风险偏好的程度,市场的报酬与风险是相对的,你有高风险承受度,自然有机会攫取较高的报酬,但是,太高的风险程受度却又沦于赌博之流,因此必须先行制定一套资金控管的流程,才能在投机操作之路上得到长期而稳定的绩效。
如何制定适合自己的资金控管流程?首先当然要有一笔资金,先行规划你可以忍受分几次把它赔光??呵,要先有置之死地而后生的心理准备,计算好之后,那就是你每笔交易所能承受的最大亏损金额,记得,是每”笔”而非每口,亦即是你每次出手时能接受的最大亏损金额,呵,,问题来了,有人问,我以投入资金的2%当作停损,但是,我是照着技术分析来操作的,如果现在的价位进场的话,按照关卡所设的停损价位如果来了,将会超过我的2%的风险限制,那怎么办??呵….很简单,那就不要进场,这笔交易机会是不属于你的,因为它的投机风险高于你所能承受的程度,在操作上,耐心与纪律几乎是不变的铁则,碰到交易机会而面临非计划中的风险程度时,放弃这笔交易吧,市场永远都在,耐心等待属于你的交易机会,才不会出现非预期状况出现时无法处理的危机。另外,有人问,那如果风险远小于我的风险忍受度时,我该怎么做??呵,不要怀疑,属于你的交易机会来了,勇敢地放大你的部位,只要这”笔”交易的预期亏损金额在你的资金控管流程之内,再大的部位都嫌少。
如何利用资金控管的方式来增加获利与减少亏损??这关系到加码与减码操作的时机,举个例子来说好了,倘若你是某代理商,当进了一批货一下子卖了将近九成,你是不是会想再进货?但是这时问题就来了…在市场需求增加的状况下,进货成本自然也提高,那么要进多少??怎么进?分批??还是一次全梭??这些都关系到成本控制的问题,加上先前市场中已有自己卖出去的货品,而同业看了眼红亦开始进货来销售,进多了怕滞销,进少了怕少赚??呵…..其问题更为复杂,有机会我们再讨论,而其基本原则不变,在资金增加时放胆去做,操作不顺时减量经营。
前次提到资金控管的重要性,也仅止于资金控管的初步──控制风险，但是光是控制风险仍无法达到资金成长的目标，有停损习惯的操作者，在操作上经常面临亏损可以避开，但是获利不知出场的窘状，以致于一次又一次的停损，面对操作时自信心一再地遭受打击，最后只好愈做愈短，但在盈亏比与胜率无法达成有效的期望报酬时，长期下来只得黯然地从市场毕业，因此，资金控管的课题着实相当令人头痛，纵观世界各大操盘高手，所讲的不外乎是停损、纪律以及良好的资金控管，在停损及纪律方面多半能譠述一大篇，但在资金控管方面多半以极小篇幅一语带过，为什么呢？盖因资金控管乃其长期致胜的法宝，市场本就是赢少输多，若他们将此致胜法宝揭露，那还混什么？也因此，在市场上多数人对于停损与纪律都可以朗朗上口像圣经般地背颂，一旦论及资金控管，多半张目结舌，或是仅能说出….嗯，拿三倍的保证金来做一口单较安全，而接下来呢？呵，你可以试着问问市场上所谓的「专家」，十个应有九个答不出来。以下为个人对操作资金规划的方式，不见得为最好的，但它是个方法，也是「适合我的操作」的方法。
一、 以合约价值看待建立部位的价值：无论你建立了多大或多小的部位，要着眼于你所能动用的操作金额与实际建立部位价值，比方说，500万建立了30口，以目前3850的价位计算，合约共值约２,３００万，则你目前手中持有的操作其杠杆倍数为4.6倍，若你只允许每笔交易亏损手中资金的2%，那么只能亏损十万，为2300万的千分之4.35（呵…看起来相当低），也就是平均每口只能亏损１６点，呵，在期指市场１６点只是一个小小的波动，此时只有减小部位或是放大每笔亏损比例才能应付，在长期操作资金控管的前提下，您该如何取舍呢？？
二、 加码的资金控管：首先要考虑在什么时点加码？有人用技术分析寻找突破点，有人用保证金比例控制加码点，无论采行什么方法，首要考虑的是加码之后对整体部位的影响如何？当然，此时所探讨的不是加码后能赚多少，而是加码后我能赔得起多少？呵…..很奇怪是吧，既为「加码」，已经是赚钱了，为什么我还要考虑能赔得起多少？其实从古至今，孙子也好，孙膑也好，其兵法所主张的行军作战多半是以「攻击」为出发点，认为攻击是最好的防御，故有所谓「围魏救赵」之典故，而现今的球类比赛，一个球队有再好的防守能力，其攻击力不强亦是无法击败对手，最多能求和。在操作上，此点观念亦是相当重要，停损停损停损，所教你的仅止于防守，并无法让你在球场上得分扣关，因此，在背动的停损移动至一定程度之后，形势对我有利之时，如何采行加码的攻击手段，以达深入敌阵并予以致命的一击将是你在操作上攫取暴利的利器，然名曰利器，自有可能在不注意时被反噬，需谨慎行之。在此我们不探讨用什么方式加码，而着眼于加码前后之资金控管，所谓「加码」，绝对是在部位已处在获利状况，若是亏损时的摊平，不在本篇讨论范围之内，在部位获利达到多少可以开始加码呢？个人的看法，须参照你进场时所准备赔的比例，比方说２％，则必须在获利达到６％以上，才开始进行加码的动作，为何要如此？我们一开始就讨论到，重点在于你加码后能赔得起多少？而此时所考虑的即是如此，当你设定在三比一的盈亏比时，每笔交易赚至少赚三，赔顶多赔一，所以若起始最大亏损金额为投入资金的２％时，在获利未达６％之前增加部位，虽说做对的话可以更快地达到６％的获利水准，但是错的话呢？？是否就此减少了一次获利或是不赚不赔的机会？在长期操作中徒增一次亏损的次数，如此将有违让资金长期稳定而持续增加的目的。而超过６％获利作了加码之后，必须将停损立刻移到可以保护加码部位的地方，万一不幸出场了，至少还保有６％的部位获利，如此将可以兼顾盈亏三比一的投机原则，并发挥攻击操作的战术。
三、 加码的方式：市场上有所谓的倒金字塔、正金字塔、菱形等加码方式，无论采行何种方式，都必须以资金控管为前提，有了上述的资金控管概念，就算是采用风险最大的倒金字塔加码方式，都可以保有最安全的部位，当然必须再考虑到最差的状况，在突发状况对你的部位不利时你能否承受此一风险？出现了最差状况，你的部位会不会立刻变成亏损？若是亏损将要亏损多少？是在你的承受范围之内吗？是的话，呵….安心地抱你的部位吧，若不是的话，减量经营，减到你可以承受的风险为止。
四、 扑克定律：扑克和一般的赌博差不多，但是深谙其道的人才能成为赢家，而其赌法与操作最为接近，何解？扑克每把一开始都有底注，在取得牌之前，你必须先下此底注才有权利参与，而操作呢？亦是如此，此底注犹如每笔操作的停损金额，你要继续玩下去，可能获利，也可能增加亏损，但是，最少就是要输掉这一把的底注。接着，当你加注陆续取得第三张牌，第四张牌时，要用何种方法？？不外乎是机率，藉由桌面上已出现的牌来推断，你能取得的优势有多少？而其胜率呢？比方说，至第四张牌时你手中持有三条，而桌上已经加注的金额已经是底注的150倍了，而由你贡献的为35倍，此时又到了你加注的时候，该以底注的几倍来加注？这把牌若赢的话，至少可以赢到底注的百倍以上，若输的话，将会有35倍的底注亏损，你如何评断？交给运气？没错，若交给运气的话偶尔会有不错的好运，但你确信你每次的运气都很好吗？在此我们可以先做个小小的计算，手上拿三条，假设桌面上看不到另一张，则下一张牌凑成「四条」的机率约在1/37（假设有五人同桌，以整副牌来玩的话，至第四张牌时平均每人约拿三张牌），而「四条」赢钱的机率约为0.999745，也就是说，你有1/37的机会可以取得四条而获取0.999745的胜率，那么你的期望报酬为1/37乘上0.999745再乘上115，约为3.1，亦即是你有机会在这一把取得高于三倍你已下注的获利，而且，尚且不包含另外3/37（也可能是2/37或1/37）组合成「葫芦」具有的0.998304赢钱的机率，以及百分之百形成「三条」所具有的0.950157的赢面，其所能构成赢钱的条件绝对很高，但是，还是有可能亏损，面对这么大的赢钱机率，你要如何加注才不会赢得太少?才不会因孤注一掷而一夕输光?试想，目前桌上有大约150倍的底注金额，其中有35倍是你所贡献的，盈亏比约为3.28比一，而你手中还有100倍的底注，该加注多少??若以控制盈亏比在三比一之上的原则来计算，假设还有两家在跟，则最多可以加注10倍（(115+2*X)/(35+X)=3，则Ｘ＝10），如此，若两家同时跟，赢则可以赢135倍的底注，而输则输45倍的底注。
五、 运用扑克定律在操作上控管资金：每一把的底注如同每一笔交易的停损，要了解，每把牌都是一个新的开始，要玩就得下底注，操作亦是如此，要进场，就得先下底注（停损），没有亏损底注的打算而盲目地跟，呵．．．最后只有输光一途。而操作与扑克不同的是，你进场了，要看第三张牌不用再下注，市场自然会给你赌金，而且若第三张牌凑成的牌形不好，那么在停损点移动之下的出场不会比你所下的底注更高。另外，在加码时，你准备拿获利的多少百分比来当作风险？？比方说，我获利了10%，准备拿其中的4%来当作停损，进而加大我的操作部位，OK…此时你必须考虑到，当我加大操作部位后，所冒的这4%的风险能不能为我带来另外12%的利润（盈亏比3比1）？可以的话，仅管放大你的操作部位（前提是出场时仍保有原始操作6%的利润），否则，如同扑克定律加注的算法，去算出一个最适合的加码口数，你就只能加这么多，再多的话不是你能负荷的，放弃它吧。
六、 结论：以上所述为个人对整个操作过程中的资金控管「观念」，至于实际的方法，我一开始即提到，要设计一个「适合自己操作」的资金控管方法，因此仅能提供个人对这些方法的观念供大家参考，若有不同意见希望能不吝赐教，或是提出来大家一起讨论，毕竟操作之路漫长，必须以事业的永续经营视之，期能步步为营，小心看待每一次的进场与出场，做好资金规划，朝向赢家之路迈进
股市低迷——《原因》！！
股市低迷——《原因》！！中国股票市场的所有参与者（包括政府）始终相信，只要有充裕的资金供给，股市行情就会活跃，股市的融资功能就能够很好地发挥。于是，发展机构投资者，甚至是“超常规”发展证券投资基金就成为证券监管当局企图做大股市规模的首选工具。但结果却事与愿违：在基金规模迅速壮大的同时，股票指数却逐渐滑落，行情越来越不活跃。从图表中我们可以看出，2001年以后，
基金规模越来越大，由当初的100亿元左右增加到2004年6月份的2500多亿元，而上海股票综合指数则从2001年6月的2200多点，下跌到2004年6月的1360点，二者呈现明显的反相关关系。
当然，股市的涨跌是许多因素共同作用的结果，不可能是某一个因素在起作用。2001年以来的股市下跌是很多因素决定的，不能简单地把股市下跌归结为基金规模的扩大。但我们认为，尽管不能把股票指数和基金规模简单地描述为呈现反相关关系，但有一点是可以肯定的，基金规模的扩大并没有起到推高股市的作用。最有力的证据是2004年的基金规模增长了1000多亿元，政策利好不断，但股市行情却不见多大起色。
更为重要的是，以前非常有效的救市方法，现在全部失灵，从年初的国九条出台到最近的高频率的利好政策发布，股市似乎对政策越来越不敏感。把现在的情况和1999年的5?19行情进行比较我们发现，主要有两个方面发生了较大的变化，一是投资者结构的变化，二是资本市场的国际化步伐加快（在此不讨论）。除此之外，“天还是那个天，地还是那个地”，股市还是那个股市。因此，我们认为导致股市对政策不敏感的主要原因之一就是股市投资者结构的变化。
搞清楚投资者结构和股市行情之间的内在逻辑关系，对今后的股市发展政策的制订有很强的指导意义。为了更好地说明问题，我提出“股市生态”的概念。
一、股市生态的概念
一般而言，在股市里投资，最重要的是寻找被市场低估的股票，这是成熟市场的盈利模式。但中国股市的最基本的特点是“股价高”，也就是说，被低估的股票很少。因此，对于机构投资者而言，盈利模式是与国外成熟市场是有区别的。
我国股票市场股价“高”的依据是投资者按照市场价格买到的股票无法得到应有的回报。所谓“应有的回报”，最低的标准是不低于长期国债投资的回报水平，从正常的标准看，应该再加上风险溢价，风险溢价应该3.5%（这是美国的数据，中国是一个新兴市场，风险溢价应该超过成熟市场），现阶段我国长期国债的收益率在4%左右，所以，股市投资者“应有的回报”的标准应该在7.5%上下，而上市公司无法给予股市投资者如此高的分红回报。我作过一个计算，以2003年度报告的数据计算，股价以2004年6月底的最后一个交易日的收盘价格为准，基金集中持有的50只“核心资产”的红利汇报率是1.53%，与4%的底线相差甚远，更不用说7.5%的“应有的回报”了。从总体看，投资者得到的上市公司红利不足以支付交易费用。到2003年底，证券市场上缴印花税1965亿元，但上市公司分红仅有1844亿元，流通股东只分红600多亿元，还要缴纳20%的分红所得税，实际有500多亿元。
因此，我们可以做出这样的判断：到目前为止，我国股票市场不是一个投资市场，它只能称得上是一个投机市场。如果不承认这个前提，后面的讨论也就没有必要，政府和投资者也就没有必要为目前的市场下跌而发愁。
在一个投机市场，必须有一个吸引投机者广泛参与的动机，或者说，这个市场要给投资者提供一个盈利模式。我国股票市场的投资者可以分为是散户投资者和机构投资者（包括基金、私募基金、证券公司等）两大类，机构依靠资金优势和信息优势来操纵股价，吸引散户跟风，赚散户的钱；而散户企图“跟庄”，和机构博弈，赚机构的钱。这两类投资者是相互依存的，它们在这个市场里相生相克，使股市生生不息。这好比是一个大海，有浮游生物，有小鱼、大鱼等，它们共同构成了一个生态环境，我们把散户和机构投资者之间的关系称之为“股市生态”。
二、脆弱的中国“股市生态”
在生物界描绘生态环境和生态平衡的视角主要从食物链，我们对股市生态的分析也从股市的“食物链”—盈利模式入手。
在自然界中，一个生态环境中的食物链越长，生物多样性越复杂，生态环境就越稳定。股市生态也一样，投资者结构越复杂，“食物链”也越长，股市就越稳定。
我国股市中，机构投资者盈利的主要方式是“坐庄模式”。所谓“坐庄模式”是机构或个人大户投资者利用资金的优势操纵股价，利用散户投资者追涨杀跌的心理，从中渔利。用生态学的语言来说，就是机构依靠“吃”散户来维持“生命”的。坐庄是2001年以前的中国股市中机构投资者最主要的盈利模式。
该盈利模式需要具备两个条件：一是监管当局要纵容（至少是默许）操纵市场的行为；二是散户投资者的资金所占的比重要足够大，或者说需要信息的不对称。第一个条件很好理解，因为操纵股价的行为是违法的，如果政府严格执法，庄家就无法坐庄了。难以理解的是第二点，为什么需要足够多的散户？其实原因很简单，因为只有散户投资者才具有特殊的心理特征，他们整天忙于追涨杀跌，乐此不疲。
散户投资者是相对机构投资者而言的，一般指资金量较小的个人投资者（资金量大的个人投资者与一般散户投资者行为不同，他们可以享受专业的资讯服务，这些个人投资者与机构投资者没有差异）。从一般的经济理论分析看，散户投资者参与股票市场的动机是为了盈利，但我国股市没有投资价值，而且在散户与机构的搏弈过程中，散户总是处于劣势，机构投资者总是利用信息和资金上的优势来赚散户的钱。那么，总是处于不利地位的散户投资者为什么还要参与股票市场呢？从开户人数看，至2002年底，我国股民人数已经达到6800万人，90%以上是散户投资者。传统经济学无法解释。2002年诺贝尔经济学奖获得者美国普林斯顿大学的卡尼曼教授和史密斯教授金融行为学理论成果，对资本市场的散户投资者的行为规律作了全面的解释，在此，我们不再赘述。
正是散户投资者存在特殊的心理规律或心理现象，才能让机构投资者可以通过操纵股市来获取超额利润。
可见，股市中机构投资者与散户之间的关系就是自然界中大鱼和小鱼之间的关系，“食物链”非常简单。要使“大鱼”能够维持正常生存，就应该使“小鱼”保持足够多的数量，否则，“小鱼”被吃光，“大鱼”也无法生存。
这和美国的股票市场有很大的差别。美国的股票市场有大量的国外投资者，有对冲基金，有养老基金，有保险资金，有做市商，有各种私募基金等，这些投资者的口味都是不一样的。美国股市生态和我国股市生态最大的不同在于它们有丰富的“水草”—上市公司红利，“大鱼”不一定要靠吃“小鱼”来维持生命，而且可以直接吃丰富的“水草”。而我国上市公司的分红几乎可以忽略不计，股票分红对投资者没有吸引力。也就是说，美国的股市生态的食物链比中国长而复杂，而我国股市生态是一个非常脆弱的系统。
三、2000年后我国股市生态遭到严重破坏
总结我国股市十几年的发展的历史，我们可以按2000年为界，划为两个时期。2000年以前的股票市场的生态构成主要是散户、证券公司、私募基金等。证券投资基金在2000年之前规模很小，不到200亿元。对于机构投资者来说，证券公司的资金规模比较大，有1000亿元至2000亿元左右，其余的市场参与者主要是散户和私募基金。需要说明的是，私募基金一般也是依赖个人的投资经验，很少有自己的研究队伍，因此它们的行为方式和组织方式与个人投资者之间没有本质的区别。从资金数量看，2000以前的机构投资者的比重不超过30%，散户占70%以上。也就是说，2000年以前的中国股市生态中，“大鱼”少，“小鱼”多。所以，“大鱼”能够很好地生存发展，而“小鱼”也越来越多。它们之间构成了比较稳定的平衡。
但2000年以后，我国股市的生态平衡被打破。主要的原因是政府开始着力发展机构投资者，使投资者结构逐渐发生变化，以基金为主的机构投资者所占的比重越来越大。到2004年10月为止，基金的总规模已经接近3000亿元，投资股票的基金也接近2000亿元规模，加上证券公司的委托理财和自营业务的3000亿元，机构投资者持有的股票占股票流通市值的比重超过了50%，在资金份额上，散户退距次要地位。股市生态环境发生了较大的变化：“大鱼”越来越多，而“小鱼”越来越少。
当市场发生了这样变化之后，坐庄盈利的难度开始增加，在拉抬股价的过程中，跟风盘越来越少。我们可以用股市换手率的统计数据来反映这个问题，2000年以后，股市年换手率从400%减少到200%左右。而且，质地较好的上市公司的股票都被基金入驻。坐庄模式不再显灵。大庄家新疆德隆的崩盘背景就在于此。
1997年至2004年6月份我国股市换手率（%）
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004.6
743 416 401 489 214 204 248 185
如同自然界的生态平衡遭到破坏会导致自然灾害一样，股市生态破坏以后，股灾的频率必然增加。我国股市在2000年以前的十年间，发生过一次“危机”时刻和两次“紧张”时刻。但我国股市在2000年以后的3—4年间，已发生过两次“危机”时刻和两次“紧张”时刻。比较而言，我国股市危机的发生频率有了明显提高，股市危机的发生烈度也有了明显提高（波涛，2004）。
在2000年以前，我国股市主要低点之间的间隔通常至少都在1年以上，大部分时间可在2年以上。而在2000年以后，我国股市主要低点之间的时间间隔已缩短至8—9个月，我国股市的安全性已显著下降，我国股市越来越缺乏依靠自身力量实现景气循环的能力。
在2000年以前，我国股市的下跌幅度与上涨幅度之比，大体处于30%—60%之间，平均处于40%—50%之间。而到2000年之后，我国股市的下跌幅度与上涨幅度之比，已平均超过100%，即平均跌幅大于涨幅。
四、从一种股市生态过度到另一种股市生态？
有没有什么办法改变我国股市生态脆弱的现状？答案是肯定的。
在前面，我们将我国的股市生态和美国股市作过一番比较，结论是美国故事生态比我国股市生态稳定，原因是美国的股市生态链比我国股市生态链长，本质的区别是上市公司的分红为股市生态提供了充足的初始养分。要使我国股市生态也进入美国股市生态的状态，有两条途径，一是股市的持续下跌，使股价不断降低，；二是通过国有股法人股低价配售给流通股，实现全流通，大幅度降低平均股价。这两种途径都可以降低股价，使投资者通过上市公司的分红得到“应有的回报”。
目前，我们选择的显然是第一种途径。股市下跌的本质就是股市生态系统在原有的平衡遭到破坏后企图找到自己新的平衡状态，是从一种股市生态过度到另外一种股市生态的过程中。当然，这个过程是一个痛苦的，有很多机构和散户会在股市生态巨变中“死掉”。
值得注意的是，机构投资者一改从前抵制国有股减持或全流通的态度，呼吁政府尽快落实全流通方案，其本质就是希望市场通过除权的方式而不是下跌的方式回归到“投资市场”状态，使股市生态系统进入一个稳定的状态。它们希望选择第二种途径实现股市生态的变迁。
但我认为，第二种途径不一定比第一种途径好，原因在于目前的法治环境下，如果实现股票市场的全流通，小股东的利益会受到更大的侵害（不在此详细论述）。也就是说，股市生态要从现在的状态过度到稳定的状态，都要付出痛苦的代价，采取适当的措施恢复我国股市原有的脆弱的平衡状态也许才是次优的选择。
五、结论：不能片面强调发展机构投资者
从我们的分析可以看出，导致目前股市一蹶不振的根本原因是机构投资者发展的步伐太快。因此，缓解股市危机的有效措施就是暂缓机构投资者的发展速度，采取鼓励散户投资者的股市发展政策。使机构投资者和散户投资者均衡发展。
这和目前的救市政策是背道而驰的。我们目前已经出台或正在出台的救市政策恰恰是扩大机构投资者的比重，如保险资金入市、商业银行组建基金管理公司等。
如果按照目前的步骤走下去，片面发展机构投资者，股市生态将进一步遭到破坏。可以估计的结果是：股市的换手率进一步下降，股市行情越来越不活跃，股价还要下跌。
我国证券市场正在面临“崇祯死弯”
我国证券市场正在面临“崇祯死弯”第一章“死弯”之辩
吴思的潜规则里面讲到了“崇祯死弯”，这是一种当博弈双方势力过于悬殊，以致一方无法继续生存时，所有的规则将同归于尽，所造成的结果。我国股票市场目前正在朝向“崇祯死弯”发展。
一、投资者“死弯”
关于我国证券市场估值的争论在近年来一直喧嚣于耳，以QFII学派为代表以我国基金为信徒的“价值投资”学派一直强调我国证券市场的结构性高估问题，并称我国股票定价除了一部分优质上市公司以外，大部分公司定价还普遍处于高估状态。在此论调的影响下，我国将近40%的上市公司的估值正在向“仙股”价格看齐。如果一个市场不能让大多数参与者获得收益，那么参与者将彻底离开这个市场：如果这个市场的理念革新和发展目标是以投资者连续巨额亏损为代价，那么这些理念和目标将不会得到投资者的认同，市场也终将彻底丧失其活力！
二、管理层“死弯”
我国证券市场每年融资比重仅占我国投资比例的1 。5%，随着我国经济国债依存度的逐年提高，直接融资规模的扩大正变得迫在眉睫。我国商业银行以前为发展经济承受了过重得间接融资任务，目前不良资产问题使得他们急需整修，周小川在1月6日的央行工作会议上特别强调要大力发展直接融资，其迫切之情溢于言表。而我们的股票市场正在“价值回归”和“接轨幻想”下正在丧失群众基础。在未来几年，我国经济将迎来资本需求高峰，到那时再来发展股票市场就太晚了。
那些对这个市场赋有义务的管理者，那些对这个市场赋有主力责任的参与者们请记助：广大投资者是这个市场的投资主体，他们是水 ，水能载舟也能覆舟。
第二章 谁是市场的投资主体
我刚刚看了国泰君安的2005年投资策略报告（“王者归来”），文中将2005年市场的投资主体描述为：基金、券商、QFII、保险金、企业年金。文章列举了所有能够在市场产生一定投资规模的机构名单，惟独忽略了广大中小散户投资者，这种判断的结果将会严重误导我国管理层对股票市场政策的制定。
从资金实力上来看，目前我国已经具有居民储蓄存款今8万亿人民币，这个数量是任何机构群体所不能比美的。在未形成多样化机构投资主体的前提下（注），管理者不能指望由现行的基金来代理全部甚至是一部分广大中小散户投资者的投资潜力。这种资金实力的对比要求我们管理层绝对不能忽略广大中小散户投资者作为:市场第一投资主体的作用。
第三章 投资理念探源与选股标准之辩
选择什么样的股票能够促进我们的投资效率是当今投资界的难题。关于股票的选择标准涉及到企业业务评估技术、市场趋势判断、投资者心理分析等交叉知识，需要对当前投资行为的起源和发展特点做出深入分析。
一、价值投资理论是投资界的基本理论
西方资本主义国家的股票投资历史是在债券投资下衍生而来的，而我国股票市场的债券观念淡漠，所以在我国证券投资历史中没有债券思维的基础，表现为投机行为严重，股票估值有着自身的运行规律。虽然近年来以基金为代表的机构投资者大力倡导价值投资，但是由于没有历史的文化基础，所以广大投资者的观念转换较慢，市场投资行为经常出现偏差。纠正这种偏差会给目前的市场参与者带来巨大的损失，同时也会成为我国证券市场发展不能负担的机会成本。
二、成长投资是价值投资理论的发展，并派生出多种阶段性投资理念
成长投资也是以价值投资理论为基础，用动态的眼光来看待投资对象。举一个简单的例子，如果某公司今年的股息驴为3%，明年业绩成长一倍，那么预期股息率为6%，该公司的市场价格将高于以今年静态标准评估的价格。
成长投资逐渐成为世界主流投资理论，大型投资者对企业研究投入了大量的人力和物力，但是由于企业业务评估是世界管理难题，其受到经济环境、突发事件、管理决策和心理因素的影响，导致评估结论只具有阶段性意义，所以以成长投资为主流的世界证券市场波动加大。成长投资是以投资者的良好预期作为认同标准，投资情绪高涨性波动导致阶段性派生出各种概念和投机思潮。美国60年代的“漂亮的50”、60年代末期的企业集团、80年代的生物概念以及90年代末期的网络概念都是在情绪高涨下派生出来的成长投资变体。
三、成长投资的缺欠和我们能够加以利用的投资理念
（1）价格实现的渐进性特征 -----基于企业业务评估投资结论只具有阶段性，一般为2—3年，所以企业的价格是一未来2—3年的评估结论为基础，这样会导致阶段性对企业价值的高估和低估。西方经济学是以定量研究为基础，研究结果需要大量的实际数据来佐证，因此在未来远期即使具有明确的远景，分析人员和投资者都不愿意对之进行认同。因此跨越分析周期的长期投资能够获得超额收益。这是巴非特晚年成功的秘诀。
（2）成长性投资具有情绪波动性 -----牛市普遍调高预期，熊市普遍降低预期，这是人性的规律。对冲基金和势头投资者正是利用这一规律来实现赢利的.美国股市受到情绪影响形成的波动平均每4—5年一次，正是这种投机波动为划尔街提供了大量的利润，养活了市场的各个参与者。
（3）受到情绪的影响，价值投资容易形成错误共识 -----群体心理学有一条定理：当一个群体形成统一的意识时该群体所做出的决定表现为智力低下。在某一心理群体的支配下，证券市场容易在一个较长时间对某品种形成错误估值。比如当前我国证券市场对钢铁行业和汽车行业的估值错误，充分反映出基金作为一种心理群体的判断失误。所谓“博弈结果”的论调是对这种现象牵强的解释。
第四章 股市里的“唐吉柯德”
塞万提斯笔下得“唐吉柯德”是一个可笑的人物：他骑着一匹瘦马，手握长矛，心中爱恋着他的情人开始了他的骑士生涯。唐吉柯德具备了一切骑士的装备，可是他却找不到对手。
今天，证券市场的基金正越来越变得“唐吉柯德”起来。基金发展了6年，虽然具有了近3000亿元得资本规模，但是由于其血缘的关系，绝大多数基金采用了相同的价值投资理念。基金利用业内采用相同的方法而形成的研究报告作为依据进行投资，成为独霸一方的价值投资代表。在现今市场情况下，广大中小散户信心丧失无法形成统一的投资理念，券商伤痕累累偃旗息鼓，私募基金遭遇重创声势消沉。基金作为一只独秀的市场主力失去了博奕对手，证券市场也失去了活力。
现阶段，基金的价值投资理念和由此衍生出来的接轨理论正在对市场的其他参与者起着“挤出”效应，基金正在成为这个缺乏博奕的证券市场里的“唐吉柯德”。
第五章、死气沉沉的股市
我并不反对价值投资，我本人还是价值投资的实践者。但是我国证券市场在价值投资理念上正在犯形而上学的错误。
（1）对历史文化背景理解的错误 -----西方发达国家的股市是在债券市场上发展起来的，这些国家的投资文化有着深厚的“债券情节”，其价值投资理念隐含着债券估值的基本文化背景。我国股市受到投机文化的影响则不具备西方国家的文化基础。目前强硬地向西方股市的标准看齐将会让投资者付出巨大的代价，而且学而不得其法导致不伦不类。
（2）大力发展机构投资者导致证券市场出现流动性风险------证券市场需要容纳不同投资理念的投资者才能保持良好的流动性。由于血缘关系，作为大力发展得基金具有相同得投资理念，理念是符合世界标准的，但是过度发展基金将会对市场中其他投资者起到挤出效应。没有流动性整个市场的参与者吃什么？ 美国机构投资者达到上万家，虽然美国市场以价值投资为主题，但是样本数量充足性导致能够产生有效博奕，这是美国市场繁荣的基础。
(1)：从原理一上分析：中国股市黑洞众多，法律制度严重缺失,上市便亏损，选股上市，抽空上市公司等高频发生，腐败众生投资者利益根本无法得以保障，要在这种背景下，要展开真正的牛市，从根本上说是不现实，不可能的。即没有牛市的本质基础，哪从2245点调整到1000点后这个基础有没有改变呢？当然没有。有所该变的是象伊利、巨力、长虹、东北高速、吴忠仪表、这种极为严重犯罪行为更多地在继续发生中，发生后多被新闻当作热点“一笑而过”
这一问题在法律制度上惩处力度、效果是判断牛市能不能形成，什么时候能来临的一个重要征候，从当前我们国度腐败分子众生的现状来看，是“路漫漫”。两年内如有所改观，便是上苍赐福于股人——给了一个未来牛市的基础。
(2)： 从原理二上分析：如果说1990-2001年的中国股市的一个阶段的话，从2001上证指数2245点见顶后的暴跌，那是针对“伟人搞不好可以关”的指导思想下，积累了10余年的中国股市问题的全面调整。那随之而来的是“极为漫长”、“曲折而艰辛”的调整期，理论上说：“此轮熊市的杀伤力极为巨大。调整到1000点以下也完全可能”这就是原理二的“股市将暴跌，跌幅深不可测”针对上证指数能否跌破1000点分析如下：在1300点以下开始询价制发行新股，将大大虚增指数，固破1000点的可能性极为微小，但是真正的价格中区是必破1000点。
(3)：从原来三上分析：针对中国股市暴跌“政策之手要求这种杀伤力释放要有一个缓冲过程，不能以泻洪方式释放，未来几年中国股市将出现众多政策底，营造未来数年漫漫熊途中的不断反弹，尽可能减轻目前场内股民的代价与痛苦”。从这个原理上分析，不难看出“国九条”便是“漫漫熊途中”的反弹政策。有人说证监会把“国九条”利空部分都执行了，利好部分不兑现，曲解了“国九条”骂证监会无能——真是世人愚憨。在中国官场谁敢违背上级指示，谁敢违背“国九条、国务院”。做官唯上，几千年的官场黄历，难到证监会官员不懂？那是什么原因呢？这就是一个要揭开的目前中国股市的真相：证监会以各种巧妙的手段同时又兼顾场内各个权贵利益集团的利益，忍重全面坚决地执行“A股B股H股C股N股，及洋人”全面接轨。完成WTO向洋人承诺的：五年内对外开放证券市场的终极目标。
总结---底在何方：从2245点开始的暴跌是天灾与人祸的综合作用，是中国股市的必然要发生的结果。要在2007年左右将“A股B股H股C股N股，及洋人” 全面接轨。其核心就是把股价打下来，即要用所谓利好哄住股民又要把股价打下来也是件苦差事，要被7000万股人每天骂，管理层累，而股民还期望救市这更累，因为在这种情况下期望救市就显的可悲与可笑了。在2001年启动打压——利好——再打压的目标计划时，不知识幼稚还是好邀功或是善良而一语道破天机。身负“千点论” 、“推倒重来论”的骂名，成了一个替罪羊，辞职下课去教书。当然可以肯定从策划2245点股市大调整终极目标1000点附近，价格中枢调整到4元附近等一系列的计划，
结论：(1)将大盘调整到1000点附近，价格中枢调整到4元附近，实现“A股B股H股C股N股，及洋人” 全面接轨。是政策终极目标，在完成这一目标过程中为了减轻场内股民的代价与痛苦，“拿刀的医生”会给一些麻醉药减轻受刀者的痛苦，出一些能使股指短期反弹的政策。
结论：(2)实现“A股B股H股C股N股，及洋人” 全面接轨。将在今后两年内实现目标，一代股民的牺牲是不可避免的令人痛惜，一将成名万股枯，中国真正的牛市，会在一代股民的牺牲基础上来临。
股市与黑洞
股市与黑洞黑洞是物理学概念。黑洞是宇宙中有巨大引力场的恒星。它有三个显著特征：第一，黑洞是宇宙天体中引力极强的地方，有巨大引力场，外来的物质能够进入它的视界，而没有任何东西能从黑洞逃逸。第二，黑洞是客观存在，现代人还无法了解它的内部情况。第三，黑洞是看不见的孤立天体，科学家了解它也只能通过引力作用来确定它的存在。
股市与黑洞有相同的地方，也有不同的地方。其相同地方：第一，黑洞是宇宙天体中引力极强的地方，有巨大的引力场，外来物质能够进入它的视界，而没有任何东西能从黑洞逃逸。股市也是有很强的吸引力，在我国它是发展最快，参加人数最多的一个群体，是市值最大的一个市场。人们自从进入股市，也就很难从股市中逃出来。爱也股市，恨也股市，不论是赚了钱的，还是赔了钱的，都不会离开股市。股市的长长跌跌，起起落落，总是给人们很大的希望。正是股市的长长跌跌，起起落落的表现，才是股市真正的魅力。也是人们离不开股市的真正原因。
第二，黑洞是客观存在，现代人还无法了解它的内部情况。股市也是一样，做为一名投资者，没有可能把股市内部情况了解清楚。即使有人了解的非常清楚了，即使有的机构中有许多专家集中到一起，用统一的标准把所有的上市公司进行分类排队，选出来最好的上市公司购买它们的股票，可能的结果是股价不长反跌，或遇上财务造假而引发的连续跌停。2001年股市上出现的“中科创业，亿安科技，银广夏，蓝田股份”等，事发前后深幅下跌，银广夏连续15个跌停的走势更堪称为经典。许多股民甚至机构都被深套其中。股市中今天有新闻，明天来辟谣。今天有报表，明天来修改。这个机构出政策，另一个机构来否认，投资者是无法辨认。
股市和黑洞又有不同的地方。黑洞是看不见的孤立天体，科学家了解它也只能通过引力作用确定它的存在。股市则不一样，即使无法辨认股市内部的各种事情，而股市的外在表现确是非常清楚的。纵观沪深股市的历史走势图，不难看出，在这个市场中，什么时候能赚钱，什么时候赔钱确是一目了然。在周k线的历史走势图上，与周k线相对应的周kdj技术指标，在底部出现金叉时，一般都是大盘往上长的时侯。在这个时侯选择有价值的股票买进，赚钱的机会就大。有时会骑上一匹黑马，可能还会伴随着媒体评论员文章使你的股票大长特长，给你一个意想不到的惊喜。那时媒体的任何消息，利好大盘往上长，利空大盘也是往上长。如果你要是在顶部死叉时买进股票就会买一次错一次，屡买屡套，“专家，学者”也是屡说屡错，出现利好的消息是见光死。即使管理者颁布十几道利好金牌也无法阻挡股指的下跌。出现利空消息，大盘更是加速下跌，再遇上一个造假公司，违纪公司，你买的股票变会深套其中。
2001年七月开始的股市大跌，应该是股市内部运行的结果，包括国有股如何减持的历史问题，上市公司的违纪行为，股市交易中的违规操作等等。股市上涨时参与各方都不可避免地出现头脑发热的现象，股市上升掩盖了股市的老问题，同时又会产生新的矛盾，股市也需要休整。即使没有国有股减持，在以后不长时间发生的银广夏事件及其它上市公司发生的违法行为也会使股指下跌。我们无法猜测股市内部将会发生什么变化，但股市周k线的及周kdj指标已发出卖出信号，而你还继续持有股票，结果只能被套牢。因为在周kdj指标顶部死叉之前，市场上获得丰厚利润的人已经陆续离开了市场。留在市场上的投资者是股市已到浪顶，接最后一棒的人在进行最后的拼争。
股市是少数人赚钱的地方，这是大家公认的。也就是说掌握股市赚钱方法的是少数人，而不是多数人。每一个技术理论都是在特定条件下总结出来的。时间变了，条件变了，环境变了，把技术理论当成僵死教条，不根据市场发生的新情况而生搬硬套，肯定是要犯错误。技术理论不是万能的，没有技术理论也是万万不能的。应该把技术理论和当前的实际情况相结合，研究新问题。历史已经证明并且还会继续证明市场永远是对的，错的只有你自己。股市之外可以讨论任何事情的对与错，但在股市只有一个标准，就是是否能赚钱。
周k线及周kdj指标是众多技术指标之一，认识周k线和周kdj指标可以说是认识股市的开始，但要用好了还要有三年甚至更长的时间，同时还要和其他技术指标结合在一起来判断股市的走势。因为我们要做到的是在顶部死叉之前卖出股票。等待在底部金叉之前再买进股票。（股林高手除外）股市永远是发展的变化的，历史走势会有惊人的相似但决不是简单的重复。当你找到了一个实用而赚钱的方法，这个方法就是你赚钱的专利。如果你的方法让市场参与者都认同并掌握，你必须还要找到一个新的方法。股票市场是不断发展变化的，股市理论和操作方法也要与时俱进，不断创新，才能在股市中立于不败之地。否则，总抱着过时的理论和过时的经验指导今天的股市操作，必然会与发展变化中的市场背道而驰，被市场所淘汰。
股市的上升下跌是参与股市的方方面面共同做用的结果，包括国家的政治，经济，管理者的意向，上市公司业绩的好坏，市场的扩容，媒体，股评，机构，券商，基金，股民；黑幕，黑庄，黑嘴，庄托，及与股市有关的社会生活的各方面。股市上升，是这些综合因素相互作用形成一个向上的合力，促进股指走高。股市下跌，也是这些因素相互作用形成向下的合力，促使股指走低。股市是市场经济，它有“一只看不见的手”在决定着股市指数的高低。股市上长时长多高，那是顶；股市下跌时跌多深，那是底；是股市内部运行的结果，不是人为设定的，也不是人们能够猜到的。做为一个投资者，只有顺势而为方能立于不败之地。否则将遗憾无穷。在股市本身没有找到底部之前，任何人都无法确定底部的位置，改变股市的运行方向。
在人们的思维中，都希望股市上涨，不希望下跌。都希望股市天天见长，日日见红。股市上升众人皆大欢喜，股市下跌众人口殊笔伐。股市是市场经济的集中表现，不论你是褒也好，是贬也好，股市照样走自己的路，按照自己的运行规律发展。股市的上涨和下跌不是以某个人的意志为转移的。世界上还没有只长不跌的股市，也没有只跌不长的股市。就是在这长长跌跌中，股票市场在客观上不断进行着国民经济中的产业结构的调整和社会资源的优化配置。股市在国民经济均衡健康快速发展中起到越来越重要的作用。也许股市下跌，更能使人们保持清醒的头脑，多一分理智，少一分狂热。不断纠正股市发展中的偏差，从新定位上市公司股票在市场中的价位，从新评价上市公司的质量。股民不可能直接参与有关政策的制定，但股民有用脚投票的权力，客观上参与了国家经济政策的决策。几年来，国有企业的改革和发展，国民经济的稳定增长，股民的奉献不可低估。
我们看好中国经济的发展，看好中国股市的前途。但是，看好不一定要长期持有股票。也不要为了蝇头小利而在熊市中火中取栗。股市每年都给人们两至三次赚钱的机会，但时间都是很短，十几天或几天的时间。而大多数时间都是股价走低，亏损大于赢利。股市是投机大于投资的市场。回顾沪深股市的历史，大顶和大底都有它的必然性。面对沪深股市的历史走势图，如果时间能退回到十年前，每个投资者都知道自己在那里全仓买进，在那里全仓卖出，都会成为最富有的人。但时光不会从来，当今能做的是温故知新，把握未来。股市涨跌，循环无穷。股市大涨给人以机会，股市大跌，给人以更大的机会。机会是在长长跌跌中产生的。等待时机，把握时机，做好精神和物质上的准备，迎接新一轮升势的开始。
中国熊市大揭秘之波浪故事
原创 老庄工作室 老庄 中国熊市大揭秘之波浪故事（上篇）曾记得在本世纪初的那一、二年里，有一个叫什么凯凯顾问群的咨询公司，天天在媒体上叫嚣：中国股市最具爆发力的一浪，三浪三，即将来临。言下之意就是有钱有资金的赶快找我们啊！过了这个村就没这个店了。
笔者当时着时好笑，中国股市的第一浪（96年1月至2001年6月），才刚刚走完，第二调整浪还没开始走，哪来的三浪三。
中国股市的第一浪，始于1996
年1月，当时主力启动行情所扛的旗帜：96年为经济软着陆；97年为绩优股价值发现；99年为科技网络股的泡沫崛起。2001年行情实际上是掩护主力出逃的一波延长浪，不然当时股民也不会高呼：赚了指数赔了钱。而基金同志从那时起作了大盘走势的反向指标：高位增仓高科技股。此时，中国牛市第一浪的五小浪已全部走完。第一浪中的五小浪如何说法，仁者见仁，智者见智，笔者在此也不愿多哆嗦，反正牛市第一浪结束了。
从2001年7月开始，中国股市的第二大调整浪，即我们现在所说的熊市开始了。中国牛市如何走法，我们倒是亲眼目睹了，中国熊市如何走法，当时倒还未曾经历，直到今天我们才知道熊市的经历，真是颇费苦心，历经艰难。
在谈中国熊市之前，我们先简单讲讲艾略特波浪理论，以便朋友们对目前所经历的熊市有所了解。
波浪理论是以周期为基础的，在一个大周期中可能存在一些小周期。每个周期都是以一种模式进行，即每个周期都是由上升的五个过程和下降的三个过程组成，这八个过程完全以后，我们才能说这个周期已经结束，将进入另一个周期。新的周期仍遵循上述模式。
波浪理论考虑的因素主要有三个方面，
第一， 股价走势所形成的形态
第二， 股价走势图中，各个高点和低点所处的相对位置
第三， 完成某个形态所经历的时间长短。
中国股市根据艾略特波浪理论，从2001年7月开始，实际上就进入了牛市的第二调整浪。第二调整浪将会以A、B、C三浪的形式完成。调整幅度和调整时间也必将遵守波浪理论规则，实事上也确是如此。
牛市之末，熊市之初的股市氛围是相当祥和的。所有的咨询公司、媒体、机构、股民都沉浸在中国经济高速增长、股指缓步推高的喜悦气氛之中。誰都不知，股指缓步推高正是麻痹中国股民神经的一着高棋，温水煮青蛙，青蛙是不会逃跑的。
当时冒出了一个老实巴交的吴敬琏，眼看着二级市场几十元一股的股票，高的吓人的市盈率，说了一句大实话：吓！这伢们，这么高的高盈率，还说要涨，这不跟赌场一样吗？于是股市赌场论出台，引发了社会的轩然大波，被媒体同胞们批的狗血淋头，吓得吴老先生再也不敢在股市指点江山了。
此时，见有机可乘的海归派们磨拳擦掌 ，正当各中外机构重用之时，如此高的股票市盈率也不是中外合作机构所愿看到的，由于利益驱使 ，以许小年为首的千点论，便在市场应运而生。为股市下跌添砖添瓦。
说到这里，不得不谈一谈手握老百姓血汗钱的基金同志们。众所周知，国际友人巴菲特老先生，也是以基金形式投资股票的。不光在99年网络科技股红火之时，冒着投资风格落伍的名声，丝毫不沾科技网络股一点边，而且在美国股市历史上，几次因为股价太高，以无投资价值为由，解散所持基金，以等来年。真可谓有大德者赚大钱呀！可朋友再来看一看我们的基金，只需看一家基金的组合，便不肖 看其它99家基金的组合。都是大同小异，不要谈他是否能在股市边缘 ，解散基金，就是连基金基本的投资个性，投资风格都没有。投资个性，投资风格没有暂且不论，可它还在牛市末期竟高价增持高科技股，增持高科技股是小事，可它作为中国股市投资的一面旗帜，麻痹了多少机构同志。散户朋友啊！
同时，我们再来看看我们的投资咨询公司，熊市四年，从头走到尾，它们竟然在80%的时间里坚持看多，毅力之强值得钦佩。你若不信，可有央视二套的多空调查作证。其实究其原由只有一个，利益所在也！试想想，它们一旦坚持看空的话，誰还会买它们的资讯，谁还会去交会费，谁还会把资金给它们操作，而且在它们手上被套的资金客户会说：既然你们看空，为什么还不把我们的股票卖掉。既然要把股票卖掉，又有多少客户不会把资金提走。如此而来，你叫咨询公司喝西北风啊！利益啊，看来是打开一切困惑的钥匙。可我们的股民朋友，在每天50%以上的机构看多的情况下，誰又舍得将手上的股票卖掉了呢，可这些看多的力量，正是温水煮青蛙之火源的来由啊！股民多少冤 假错案，由此而产生。
中国熊市大揭秘之波浪故事（中篇）－牛市要来吗？
实际上，正当市场笼照着祥和气氛的时候，市场主力一直活跃在证券市场的神秘资金正悄悄撤退，其操作的品种，科技股板块，正在形成长达一年的双头形态，就是明证。而维持市场人气，即掩护主力撤退的是一些盘子较小的边缘股票与一些小盘钢铁股等等。
而此时，政府管理层已开始对证券市作空，其操作手法就是对庄家及银行违规资金的查处。首当其冲的便是亿安科技。股民朋友们当时只知亿安科技股价如瀑布般飞流直下，而不知其所以然。管理层对庄家的查处，实际也代表了政府对股市的看法，也表时了股市未来的方向。试想一想，在一个没有任何投资价值的市场，连庄家都遭 到查处，而市场本身又缺 做空机制，在这种情况下，谁都要去喝西北风。
管理层为维护股市对股民的申购政策却将他们推向了深渊。市值申购：即你有股票才有资格申购新股。多少股民就为了那不着边际的申购率，付出了惨痛 的代价。股价从几十元跌到现在5元的平均价，可申购政策现在又作了调整，这真叫中国股民哭笑不得。
对庄家查处的手段一直延续到今年年初。年初证券会发布了稽查令，宣布对德恒、中富、恒信、闽发、南方、汉唐、辽宁8家问题券商进行立案稽查。其问题大家都清楚，要么是挪用客户保证金，要么是委托理财、要么是违规国债回购。问题的焦点实际上只有一个，就是券商资金的短缺。而券商为什么会缺资金，理由只有一个：股票亏损被套，说穿了就是作庄失败，欲借资金重来罢了。
在被稽查的八大券商中，资金黑洞累计肯定超过500亿元。500亿意味着什么？仅仅是八家券商已是如此，如果问题券商像传说的23家或63家，或被投资认作优秀的海通和国泰君安也陷入危机，情况又会变得怎样。
券商作庄，这是地球人都知道的事情，这庄家还能查下去吗？即如此，那只好让券商自查罢了。
而对庄家查处的结束，实际上也意味着熊市结束，券商的长期亏损，是没有多少人能够忍受的。
回过头来，那么引导本能熊市的精神支柱又是什么呢？引导本能熊市的精神支柱就是股权分置问题或叫国有股减持。它像一支鞭子，不断地将股价赶往低处，让你丝毫不能喘口气。
股民朋友，天天企盼，管理层能拿出一个合理方案，能彻底解决股权分置问题。
实际上，股权分置问题已是超载了问题本身，成为了股市下跌的一个象征而已。
心理学家曾经问一位死囚犯，你什么时候最害怕，死囚道，将判未判之时，是最害怕的。一旦宣判之后，心里反而踏实了，因为一切心理都在为死作准备，已无所谓了。
所以从某种意义上说，这股权分置问题是不能解决的。它一旦解决了，股民头上挥舞着的魔仗的魔力就会消失，同时，政府干预股市的力量，也会消失。因为我们的牛市，熊市毕竟是人工造就的。股权分置是它最后的一张王牌，这张王牌它是不会轻易打击去的。就象冷战时期，中国会选择打美国牌，还是选择打苏联牌，其实中国受益最大的情形是什么牌也不打，什么牌都有可能打。股权分置问题作为政府手段的王牌，道理是一样的，它是不会轻易打出的。
中国的牛、熊股市，人工痕迹如此之重，由此完全能揣测，有一个神秘的力量左右着中国股市。而股民朋友，天天指责的证监会无非一傀儡而已。如不然，证监会主席也不会如此频繁的更换。
这亦使笔者想起了，一次记者招待会，记者问我们的朱镕基总理对中国股市如何看？朱总理却嘿嘿的笑，那笑声充满了不可言传的深意，在当时满世界都看多中国股市的时候，总理却指出股市有问题。事后来看，总理是知道中国股市的走向的，可他不能说，不能道出天机，只是嘿嘿的笑，反正党员处级干部是不能炒股票的，银行资金是不能入市的，这不够了吗？而史美伦却成了熊市的代名词，王小石也成了熊市的替罪羊。在熊市中规范股市，这应该是谁都能想到的事情。史美伦的离任，是否代表了熊市已进入尾声了呢！
中国熊市大揭秘之波浪故事（下篇）－牛市将持续6年以上
熊市不能光由跌组成，它由A、B、C三浪构成，B浪实际上就是一波反弹的上开浪。
中国股市的B浪是如何演绎的呢？B浪演绎的主线，实际就是对五朵金花的炒作。在当时的监管条件下，稍有一支股票逆市上扬，沪、深交易所就会停其牌，让上市公司做出解释，哪一支股票盘口交易量显示出人为痕迹，就会对其警告。可是五朵金花的大胆炒作，却意外受到监管部门默许，你说神秘力量在股市中的痕迹重还是不重。还美其名曰：是核心资产、是蓝筹股等。有谁能解释解释蓝筹概念的具体条件，那些涨起来的核心资产够条件吗？没办法，中国股市的第二调整浪需要一波B浪，才算充实。
有一种流行的说法，认为五朵金花的炒作是基金所为。是基金所为吗？稍有一点头脑的人都知道，在五朵金花炒作的末期，基金的同志们还在增仓所谓的蓝筹股，还一个劲的认为这是未来股市发展的方向，股市已从注重概念上升到注重公司质地呢！如果炒作是基金所为，它能在头部增仓吗？最后股票下跌，基金同志们还将责任推卸到宏观调控，认为是对宏观调控认识不足。告诉基金同志们，没有宏观调控，你们一样会被套。
神秘力量，在监管部门协助下，在基金旗帜的掩护下，成功炒作了五朵金花，也顺利完全了中国股市第二调整浪的B浪上升。
接下来便是残酷的C浪下行。任何一个股票市场的C浪调整都是残酷的，中国股市也不例外。而C浪调整的大旗便是宏观调控，在宏观调控的掩护下，任何形式的下跌，都被披上了合法的外衣。
C浪最显蓍的特征便是股票疯狂地跳水，大部分股民伤痕累累，惨不忍睹，各种形式的不満，都想找到发泄的对象。中国证监会义无反顾的充当了这一角色，股权分置也充当了替罪羊。叫嚣着实现全流通的人，或不愿解决股权分置的人，实际上都是熊市的受害者。当年在中国股市最后一个发财机会的宣传鼓舞下，大批机构疯狂抢购法人股，国有股。现在眼看着，二级市场股纷纷下跌，最心急火燎的便是他们，在国九条有明确指示的情况下，他们还声嘶 力竭的叫嚷要实现全流通，认为全流通是中国股市走牛的关键，哼！那真是本世纪最无逻辑性的推理慌言。而那些不愿解决股权分置的人更不用说，他们手上的股票已经让他们的心在滴血，他们的血汗钱在一点点的消失。实际上解决股权分置唯一的方法就是：时间。中国经济只会越来越强大，象新加坡这种弹丸 之地，都迫切希望中国公司前去上市，未来强大的中国还在乎这些国有股、法人股流通吗？现在中国股市唯一欠缺的是政府某些官员，对国有企业的信心罢了！即然能保值、增值的国有企业股权为什么要减持呢？
C浪中股票的跳水，已由资金链断裂，被迫的跳水，变为有目的、有步骤人为的跳水。股票人为跳水后，庄家在低位反手接筹，以摊低成本，以便来年再战这在股市中是一种很普通的手法而已，而只有象 新疆德隆这样的傻庄不会用，还美其名曰：善庄。真笑破大牙。而唯一受苦的是一些还明真相的机构、股民同志们，他们在高位被套，已惶恐不安，何谈自救呢！
本文写作的最终目的，也是为了让那些苦难的中国股民们，能了解中国股市的真实一面，也想为大家建立起一份信心。
艾略特波浪理论，以费波纳 次级数出发，逐步展开他的理论。他把波动 分为超级循环，时间周期在约为50年，接下来是循环，时间周期大约为10年。中国股市的牛市始于96年1月，大家以96年数起，到2005年刚好是第10个年头，也就是说中国股市的第一,二大浪将在2005年完成它的周期循环。接下来，将展开它的第三上升浪。俗话说：孩子可以从小看到大，小时候的特征，将成为他成人时的征兆。中国股市也是同样道理，它牛市第一浪花费的时间将近6年，那么唯一可以肯定的是，它牛市第三浪所花费的时间，决不比第一浪少，即将来的第三浪牛市将会持续6年以上。在第一浪中，沪市指数升幅达1700点以上，在第三浪中，沪市指数也必定达3000到点以上，这实际上是最保守的预测。当然，同牛市第一浪一样，牛市第三浪也将经历上升行情中的调整，行情同样要一波一波地做。
在前面，我们提到，波浪理论注重完成某个形态所经历的时间长短，及股价趋势中，各个高点和低点所涉及的相对位置。中国股市同样也遵循这一理论。波浪理论中，第二调整浪，所经历的周期最好不宜超过第一上升浪周期的2/3，试想一想，调整浪的周期如果接近上升浪周期，或大于上升浪的周期，那还叫牛市吗？那典型是熊市的走势，调整浪也该叫做主跌浪了。那明显是同中国经济走势格格不入的。
我们现在找出沪市综合指数月K线图看一看，从96年1月开始算起，到2001年6月结束，第一浪总共走了66个月。那么调整浪的周期最好不宜超过44个月。现在大家数一数，从2001年7月调整开始算起，到第44个月是何年何月。对了，第44个月，就是2005年2月份。这也揭开了，罗达斯为什么会预测中国股市会在去年年底或今年年初见底的根本原因，别人只是在用最简单的波浪理论而已。他可没要求解决股权分置问题是前题，或者认为解决股权分置问题是中国股市走牛的绝对因素。
刚才谈了周期，再来看一看，第二调整浪的调整幅度问题。同样道理，第二浪的调整幅度，同样不宜超过第一波浪上升幅度的2/3，如果按2/3幅度计算，股指最低可调整到1000点附近，这也是为什么会产生千点论的道理，以及近期香港地下期指，狂赌沪指将到千点的原因。
可沪综指，毕竟未到千点，其原国何在。这最大功劳，恐怕要归结到神秘资金操纵过的核心资产们。以长江电力为首的核心资产，并未加入今年1月份的作空行列，如果他们要加入的话，不要说千点，八百点都不是问题，要知道，93年熊市，或都是95年的低点，上海石化，马钢股份等核心资产的价位都在1元钱附近，看看现在他们是多少钱。他们在 干什么？他们在保指数啊！他们在保波浪理论的游戏规则啊！谁说政府不托市，他们在托指数啊！话又说回来，股票不跌透，谁又会去抄这个底，不炒这个底，中国股市的第三浪又如何能展开。神秘主力在股指与股价中找到了一个平衡，他们才是股市中真正的赢家。
最后就让我们一起来迎接牛市中最具爆发力的第三浪吧！
全面调查：南雷北赵成绝响 股市“大师”今何在
全面调查：南雷北赵成绝响 股市“大师”今何在http://finance.sina.com.cn 2003年08月18日 07:42 证券市场周刊
南雷北赵成绝响，人间不见短线王。只铁、邓菲特......曾名动天下的股市“大师”身在何方？是功成身退，遁迹江湖，还是神话不在，沦落天涯？以一位读者遭遇为起因，本刊记者沿着“大师”的足迹，对他们展开全面调查。
本刊记者 李德林 吴晓兵
站在风口浪尖紧握住，日月旋转。看铁蹄铮铮，踏遍万里河山，我真的还想再活五百年。”康熙的愿望落空了，但康熙的呼喊真的余音绕梁五百年。现实股市中很多人也梦想能活五百年，因为用手中的笔，将自己的经历编一个传奇故事，就能轻松成为股市中红遍半边天的大师级人物；就有成千上万的散户像图腾一样崇拜自己，赚钱心切的机构就会不惜重金让自己为他们操盘。那样，可以在市场中像神一样要风得风，要雨得雨。
“大师”足迹
陈东至今都不明白为什么当时那么崇拜只铁，但他相信股市中有不少像只铁这样的大师，也有不少像他这样因崇拜大师而落马的人
北京股民陈东在股市泡了三年，现在正在与妻子闹离婚。“都是股市大师把我害得妻离子散。我决定调查他的真实面目，告诫大家，我们曾经崇拜的股市大师是十足的大骗子。”陈东决定密查股市大师。
陈东在今年5月16日给《证券市场周刊》发了一封邮件，称自己辛辛苦苦创业10年，33岁才讨上老婆，结婚后却迷上了股票。2000年11月份，在逛书店的时候看到只铁的《短线英雄》，这位神秘的股市大师在书中自称自己参加过香港恒生指数保卫战，列举了大量操盘事例。尤其是只铁书中的周易、金刚经等，颇有些玄妙，一时冲动花30元买了一本，回家研究一周，又想方设法参加了“只铁军校”，接受所谓的“魔鬼训练”。此后不久，听说只铁到重庆帮一家机构坐庄博瑞传播，陈东决定背着老婆拿出公司现有资金500万元炒博瑞传播。陈东说，当时只铁操刀坐庄，并且在电话中信誓旦旦说庄家一定会把博瑞传播做到50～60元，一定能让“学生”赚钱。于是按照只铁的教导瞒着老婆杀入博瑞传播，结果500万元血本无归，后来公司出现财务危机，直到2002年8月，自己一手创办的公司被迫以资抵债。公司没有了，钱赔光了，最让陈东难以面对的是，追了五年的老婆跟自己提出离婚。陈东决定讨个说法。最初，他试图通过电话的方式与只铁交涉，要只铁向学员道歉，并赔偿自己的部分损失。而此时的只铁显得更加神秘，上海的电话已经停机，成都的电话要么关机，要么没有人接听。陈东决定沿着只铁以前最活跃的地方找，从上海滩到香江畔，陈东说哪怕掘地三尺也要找到曾经十分崇拜的股市大师只铁。结果令人失望，只铁仿佛在人间蒸发了。
拖着疲惫的身躯，陈东回到了北京，路过曾经属于自己的公司门口时，不禁潸然泪下。陈东伤心之余还是有点“收获”，在深圳海关，没有查到1997、1998年只铁的出入境记录，证明只铁并没有参加过恒生指数保卫战，书中的描写只是吸引眼球，为自己的身价贴上黄金标签而已。只铁一直号称在上海有房有车，俨然股市大腕，其实在上海国庆路50号的房子是租的，而且早已被上海市政府列入旧房改造项目。陈东显得很无奈:“没办法，我曾经很崇拜的大师，结果让我落到今天这个地步，他却消失得无影无踪。”
说来真是不可思议，陈东因为一本《短线英雄》而中招，“我不知道为啥就相信了只铁，真的，他像一个教主一样勾住了我的灵魂，我对他简直是顶礼膜拜。”陈东至今都不明白为什么当时那么崇拜只铁，但他相信股市中有不少像只铁这样的大师，也有不少像他这样因崇拜大师而落马的人。
这些股市大师到底有多神秘？
6月1日，本刊记者飞赴只铁老家四川。公安局档案资料显示，只铁全名程金明，曾用名程也桐、乌保雄，四川省宜宾市南岸地质矿产局工人，其身份证号码512501641223***。据当地人讲：“啥子炒股大师，以前不跟我一样进矿山，只是后来他辞职了到上海打工，听说卖什么书，还在报纸上打广告。”记者试图与只铁联系，第一次打通后，记者还没有自我介绍完，只铁就粗暴地挂断了，第二次根本接都没有接就直接掐断。
据称是只铁最得意学生的吴佳林透露，只铁当初在上海租房子边卖书边与机构拉关系，后来在上海丹东证券营业部与浦东三峡证券营业部开了两间工作室。现在已经归隐，除非有1000万元的大资金，否则他不会轻易再出山。
一位只铁军校第一期学员透露，只铁自己说他1999年操作500万资金，半年翻了5倍，事实上也就80%左右，并且是在2000年春节前做完上海梅林之后的业绩。
据吴佳林介绍，从2000年3月份开始，只铁统领的大资金开始出现大规模亏损。为了取得大客户信任，力争挽回败局，只铁于2000年5月，开始在报纸上做广告，宣称2000年5月的反弹是大B浪反弹，并率领客户重仓深发展A、葛洲坝等股票，结果亏得一塌糊涂。到了2000年下半年，只铁的上海两家工作室全线亏损，大客户整天堵在办公室门口，上厕所都有人跟，以防只铁跑掉。还有不少人到上海国庆路50号找只铁算账，实在没有办法，只铁搬出了上海国庆路50号。
此后只铁越做越差，先后在ST九州、晨鸣纸业、长运股份、昌河股份、星新材料、大恒科技、天鸿宝业等股票上受挫。最后，博瑞传播的失败让只铁彻底远离了实际操作。
著书立说
只铁那么聪明的人，会不知道“必胜技术”根本不存在吗？之所以睁着眼睛说瞎话，还不是为了骗人来学这个“必胜技术”
不过，只铁很快又找到了新的“盈利模式”：培训和出书。在博瑞传播操盘失败后，只铁开始大量写书、编写炒股公式、开发软件。很快《只铁绝密战诀》、《只铁智能交易机器人》、《战无不胜》软件相继面市，只铁还投资网站、开办只铁军校，狂招学员，培育弟子。
一位曾经交1.8万元学费受训的学员说，对于要参加培训班的人，只铁一般先要进行劝阻：你不一定能领悟啊、不是每个人都适合“魔鬼训练”啊，等等诸如此类的话。多数情况下被吊足了胃口的股民一定要加入，这样，尽管经过培训后依然亏损，你也有苦说不出，因为人家已经有言在先了。
据这位学员讲，只铁是一个非常聪明的人，对哲学、艺术、军事、中国古代文化都有些研究，能把一个概念说得非常透彻。在课上，只铁往往只讲东方玄学、西方逻辑之类的东西，统统都是“理念”，就是死活不肯谈个股，这样就不会露馅。经过培训的人，多数该亏照样亏，很少几个赚钱的学员都被只铁拿来作形象宣传。而这些学员虽然自己心里明白不是按照只铁教的办法获利的，但为了“拉大旗、作虎皮”，打着只铁的旗号收会员，所以也不说破。
只铁先后出了十几本小册子，2002年10月又择其“精华”，汇编成《战无不胜》一书。对于这些书，连和只铁一起搞培训的人也私下承认，其主要思想和架构抄袭自原泰和基金经理波涛博士的《系统交易方法》、《证券期货投资计算机化技术分析原理》和《证券投资理论与证券投资战略适用性分析》。此外，只铁书中的“股市周期循环论”是由张龄松的《股票操作学》中相关内容改头换面而来，“交易为王”中的庄家行为部分则取自张世国的《股市实战心理》。老外的书只铁也不放过，例如比尔.威廉姆的《混沌操作法》就被抄了个够。
不过，只铁归纳总结的能力很强，上述内容被他信手拈来，又组合在一起，还真有点“中西合璧”的感觉。一位对只铁并无好感的业内人士说的话比较客观:“其实，他那样做也不算过分。股票的书就是你抄我一段、我抄你一段。这些书作为股民提高的读物还可以，至于值不值那么多钱，每个人有自己的看法。”
吴佳林很不满意只铁说自己是得意弟子：“只铁乱说的，我还可以说他是我的徒弟呢。”“我们曾经有过合作，我只是想借他的名气卖他的书。”据吴佳林说，只铁的确读了不少书，而且能将《周易》、《道德经》这些一般人搞不懂的东西串在一起，读起来还真像那么回事。再加上从报纸杂志上看到些关于恒生指数保卫战的报道，顺便把报道中的精华摘出来，适当添加自己的语言，好像他指挥了恒指保卫战，是一个相当了得的人物。但吴佳林很反对只铁是骗子的说法：“现在写书吹捧自己的很多，也不光只铁一个人，如果不包装，谁认识他？”“也不能说他的东西全是假的，我按照他的方法去炒股，到目前为止，赚的总比亏的多。”
看来，这段内容没有被抄上并非疏忽，而是刻意回避。只铁号称“战无不胜”，如果反过来又说世上没有百战百胜的投资方法，岂不是自扇耳光？这个问题还引起了一场论战，辩论的另一方是股市博弈论专家陈浩教授。
陈浩在《写给只铁先生的一封信》中说：“千万不要以为自己可以了解股市，因为根本没有人能完全了解股市，股市对任何人来说都永远是一只变幻莫测的黑箱，搜集信息分析信息的一切努力只是在增加黑箱的透明度，让它变得不那么莫测，但永远不可能把它变成彻底透明的白箱。”“股市中不存在人人都能使用的必胜方法。因为，如果存在这样的方法，那么，每个人都可以按照这个方法去做。又因为它是必胜的，所以，结果将是每个人都赢。而股市是零和竞局，不可能每个人都赢，所以，不可能存在这种方法。”而在北京随便一个小书摊上就可以买到的《只铁必胜战法系列》“战无不胜”一篇的序言当中写到：“……在市场中寻找到一套战胜自己战胜他人的‘必胜技术’系统法宝……揭示出一套在风云诡异的股海中搏击而能‘长胜不败’的‘必胜’技巧……使你从此以后在波涛汹涌的市场中‘战无不胜’。”短短的一个小序就把“必胜”、“长胜不败”、“战无不胜”重复了很多遍。
对于陈浩的发难，只铁“顾左右而言它”，大讲特讲“知行合一是投资甚至是人生的最高境界”，而闭口不谈是否存在“必胜技术”的问题。
这场辩论在两个人的自说自话中草草收场，过后有好事者评论：“陈浩可真是个书呆子，只铁那么聪明的人，会不知道‘必胜技术’根本不存在吗？之所以睁着眼睛说瞎话，还不是为了骗人来学这个‘必胜技术’。”
异曲同工
骂名人或者被名人骂，同样都是出名的捷径。而出名，正是邓佐松梦寐以求想要得到的与有着“大战索罗斯”传奇经历的只铁相比，自封“股王”的邓佐松虽然年纪尚轻却同样出手不凡。在市面上流传着一本名为《中国股王》的书，书中邓佐松介绍自己“14岁考上中国科技大学少年班，16岁转入山东大学师从中科院蒋明华教授门下，1988年赴美，获得哈佛大学博士学位”，此后闯荡华尔街，拜师索罗斯，策划“3.27国债事件”，在任太平洋保险公司董事长战略顾问期间，半年里资产增值100倍，眼下正在网上以“价值隐者”为笔名抛出《绝密：私募基金排名》，再次成为机构关注的焦点。
记者经过调查发现，邓佐松为江西萍乡人氏，由于崇拜巴菲特，常用名邓菲特。经向蒋明华教授证实，蒋教授从没有教过邓佐松。对于18岁赴美国哈佛留学以及拜师索罗斯，邓佐松则告诉记者自己仅是哈佛的本科生，书中那些只是为了让人们瞧得起他而编的故事。
与只铁不同，邓佐松不喜欢与散户打交道，拿他自己的话说，散户没有多少钱，每天进行电话咨询，简直就是浪费电话费，要赚钱就得找机构。邓佐松对只铁很是不屑：“他那点雕虫小技，你说他在教别人怎样赚钱，如果这些方法都很灵，他干吗不一个人闷声发大财，要去赚几个学费？他是傻子？”邓佐松一直认为只铁在行业中不入流，而自己是几年奔走下来累了才写书的，目的是号召6000万股民科学炒股。
不过，与只铁的书比较，这本《中国股王》看上去要逊色得多。为了节约印刷成本，书中的字小得不能再小，几乎难以辨认，15万字竟然只有薄薄的124页。而且内容也相当乏味：第一是爆料加吹嘘。为了突出自己的机构背景，邓佐松在书中不断提到诸如“太平洋保险公司2001年投资浮亏3.424亿元，2002年6月3日亏损增加到6.545亿元”、“寿险金总亲口对我说本公司的资金运用回报水平与同行业比处于中等甚至偏下水平”之类的内幕信息。而就在太保董事长都忧心忡忡、辗转反侧的时候，他却“胜似闲庭信步”。据邓佐松称，他在担任董事长战略顾问期间曾经为太平洋保险公司赚取了不少真金白银，所以,自己操作股票一定赚钱：“不信的话，你可以打电话问我的恩师，太平洋保险公司董事长王国良。”
第二是“傍”名人。邓佐松很注重圈子效应，经常给基金经理、券商投资部经理、大机构总裁发电子邮件、特快专递。由于邓佐松能侃，经常能拉到一些机构拉抬某只股票，其中最令他得意的就是帮助刘志远坐庄世纪中天，拉到了保险、券商的委托理财资金。邓佐松承认拉券商接盘世纪中天，让他们亏惨了，但称没办法，这就是现实生存之道。
大概是对邓佐松反复寄资料不厌其烦，中金公司许小年博士给他回信写道：“佐松兄：大作已拜读，不必再三寄送。兄欲为中国未来之索罗斯，立意颇高，弟敬仰之余尚有一愚见，若不嫌鄙陋，即斗胆陈上：兄不妨于炒股闲暇之时，浏览一下基本的经济学和金融学的书籍，相信将有助于兄之事业及中国股市之成长。又，兄有笑傲江湖之气魄，为天下所钦佩，然‘尺有所短，寸有所长’，不见山外之山者，是为夜郎国之君；以村妇之言辞行毁誉之事，则恐为世人小视。”言下之意是说邓佐松连一点基本的经济学常识都没有，“夜郎国之君”的含义说得就更明白。然而，就是这样一封信却被他拿来到处炫耀。当然，邓佐松虽非“哈佛博士”，也还不至于看不懂信中意思，之所以不以为耻、反以为荣，是因为在他看来，骂名人或者被名人骂，同样都是出名的捷径。而出名，正是邓佐松梦寐以求想要得到的。
第三就是抄袭。在这一点上邓佐松虽然与只铁“英雄所见略同”，但水平却有天壤之别：只铁好歹对所抄内容下了些功夫作精加工，而邓佐松如果看上了哪篇文章，则除了原作者名字之外全部照搬，算在自己名下放到书中。
邓佐松虽然号称不喜欢和散户打交道，但却愿意在他们那里造人气。他在面对记者时称，这些书可以随便翻印，不要版税，希望所有炒股的人都能看到他的书。原因是他现在只是在机构中有一点名气，但市场中的名气还是不够大，所以，书中的内容尽量夸张一点，好吸引眼球，反正那些散户亏了钱，什么方法都会相信的，尤其是看到邓佐松与索罗斯等世界名人的关系，肯定对他很崇拜。邓佐松说他现在的首要任务就是要将自己的书卖出去，让更多的人知道他。而记者在光大证券东直门营业部的一间办公室看到，还有大约1000本书躺在那里，邓佐松说，“哪怕送我都要送出去。”
针对书中内容，记者拨通了太平洋保险公司董事长王国良的手机，电话那端，王国良一听记者谈到邓佐松就说：“不要提他了，他胡说，他拿公司的钱乱来，现在亏大了，他还有脸在外边吹。”当王国良听到邓佐松自封的头衔，语气显得很激动：“他还是董事长顾问？他是公司投资部从外边招聘来的，由于亏钱后来公司开除了的人。”“那是一个骗子的嘛，他在我们公司打了几天工，就经常在外打着我的幌子，他写了一本书还寄给我，他那些东西全是乱编的，假的。”
据邓佐松说，某基金经理一直按照自己的思路在炒股，而记者见到该基金经理时，这个人很吃惊:“我根本就不知道他长得什么模样，只是他老往我的邮箱中发邮件，按照他的做法，我早已经掉脑袋了。据说他在圈子里混不下去，现在又在私募骗钱呢。”
但邓佐松告诉记者，由于很多机构现在正封杀自己，自己只有征集私募资金来炒股。由于以前一直在机构，现在私募很困难，尤其是自己刚起步。邓佐松的口号是，没有一千万就不要与他联系，他说在他的《中国股王》一书中已经说得很清楚，自己是未来的顶尖操盘手。而在记者要走的时候，邓佐松又突然说：“你如果想炒股发财，你的资金可以交给我来运作，到时我们按约分成。”记者摇头表示资金有限，邓佐松很同情似的：“我这个人只要有生意做，其实多少都无所谓。”这意思，好像又不嫌散户钱少了。
当记者把王国良的话告诉邓佐松时，他的反应很强烈：“现在好多人都在写书，又不是我一个人那样做，绝大部分写股市的是炮制的，好多人写书开工作室、招会员、卖软件，想方设法骗钱，我只是在机构中讨饭吃而已，你们干吗要揪住我不放？”
另类传奇
“不要把我与他们比较！”电话中的野山语气很激动，听说记者在了解股市大师一事，野山决定约记者好好谈谈。
6月12日下午3点，记者如约来到银河证券双榆树营业部四楼，见到了在业界有“短线之王”美誉的野山。野山看上去很精神，在接过记者的名片后，他停下手中的活，搓了搓手：“我的经历其实很简单。我是江苏淮阴人，真名叫张文华，可以说自己能走到今天是从地摊上起家的。”野山回忆，由于“文化大革命”，自己回到老家的一所小学代课，当时每个月8元的工资成了自己的原始积累。“文化大革命”结束便参加高考，4年教育学院的学生生活结束后又到一所中学教书。1991年进入《江阴日报》，1992年江苏发行沂淮铁路股票，该股票由于种种原因没有上市，只有在黑市上交易，野山以2000元从黑市中买入沂淮铁路，从此搏击股海。后来在各大报纸、杂志、网站发表庄家如何下套、散户如何以小博大，如何辨别技术图形的真假等杂文类文章，在读者、网民中引起很大反响。
记者一边听着野山的自我介绍，一边观察不足20平方米的工作室，在这间野山与花荣共同使用的工作室里，除了几台电脑，在野山办公桌的旁边有一很大的书橱，里面全是证券类报纸杂志。见记者看的出神，野山解释道：“不错，他们都叫我短线之王，但我还得学习呀。”野山很反对别人把自己与只铁、邓佐松联系起来：“虽然也有不少人跟我学做股票后亏钱，甚至损失惨重。但我在写书或者盘中点评的时候，都强调了风险，可他们只图如何赚钱，根本不考虑风险。还有不少人亏钱后给我写信，质疑我的技术，也有提出赔钱的，没有办法，我不是神。”
与只铁拿“恒指保卫战”的传奇为资本相比，野山自叹不如：“我在某网站搞炒股擂台赛，坚持风险最小化，利润最大化，10万元一年翻了12倍，后来与人联合成立了野山投资公司，不少券商开始找我合作。所以，在全国的20多家工作室就那样开起来了。由于业绩摆在那儿，所以，股民也就相信我了。”“后来这些工作室是不得已才关闭的，原因是，在开工作室的时候，不少会员拿来10万元，结果是把我操作的股票又告诉了他们的亲朋好友，我手中几千万的资金，可跟风的就有上亿元，不亏才怪。但我发现问题早，收手也早，所以，亏损不是很大，现在你看到的可以说是我的工作室，但我也可以说不是，除了几台电脑，两个通往营业大厅的讲话筒外，再没有别的设备。没有工作室了，压力小了，现在我很想休息。”野山边说话边打哈欠，看上去严重睡眠不足：“从工作室关闭了以后，很想就此隐退，可最后还是决定老老实实写点东西，正确引导股民赚钱。”
业界的一位知名人士对野山的炒股神话表示质疑:“一年翻12倍？是真炒股还是模拟玩虚的？”该人士称自己一直关注野山的动向，按照野山书中的说法，在2000年2月14日开始，当时恰逢行情好，有可能赚钱，但野山书中全是追涨停赚来的:“世界上有那么好的事，涨停全让野山给逮住了？”
6月16日，野山到新浪网进行在线为股民解答，大约在上午10点39分，野山遇到一件极为不爽的事，有一位网友没有给野山一点面子：“我曾经在你的工作室炒股，听了你的建议，你当时说得天花乱坠;现在好了，你拍屁股走人了，我可亏本，你当时的承诺现在没有了，什么时候赔呀。不赔的话，我跟你没完。”本来轮到野山回答该问题，结果让网站编辑给腰斩了。同时本刊记者接到了一个愤怒的电话：“野山骗钱了，我刚才在网上问他，不但没有回答，结果连问题都遭删了。”记者马上致电野山，野山说他还在忙于回答网民的提问，当记者问及看到那位网友的提问没有，野山称，自己的工作室早已经关闭了，赔钱与自己无关：“以前我在野山投资公司，当时公司的董事长要求多开工作室，可以吸收很多会员，而自己在该公司的股份只有40%多，只是一个小小的总经理。所以，很多会员的投资虽然是自己指导的，但自己不是大头，加上自己现在已经离开了野山投资公司，亏了钱要赔应该找野山投资公司，而与自己无关。”
在采访野山时，记者看到野山认认真真地写稿，很是不解：“现在很多人都不写稿了，你为什么还每天坚持写稿？”野山笑了笑：“不瞒你说，我出版的那几本书，虽然书上署名野山，但书中的内容有2/3是我的助手写的，因为只有标上我的名字书才好卖。”野山说：“虽然大家叫我短线之王，但我点的股票有一半时间都不准。不过，我写的书内容很真实，不像只铁他们那样胡吹，更不敢像邓佐松那样狂。”
只铁、邓佐松均是没有任何资格的黑嘴。对于资格证书，野山另有一番见解：“现在刚从学校出来的小年轻，没有一点实战经验，但他们考证厉害，出校门就能拿到资格证书。你看他们，除了能对当天的盘中走势简单地评述一下，根本就不能准确预测未来的走势，在股市中往往没有证的预测的还比较准，赚钱的方法还比较多。有没有资格证，我认为不重要，关键是要能让股民赚到钱。”但最后野山还是很认真地说：“为了保险起见，我已经参加了考试，很快就能拿到资格证书。”
告别“大师”
假如写书人真是上知天文下知地理，又能准确预测股市未来，他就是砸锅卖铁也要自己背地赚钱，那样比写书、开工作室招收会员挣钱容易得多呀？难道他们真是股市“活雷锋”
归根到底，适合其生存的土壤是催生“大师”的根源。中国习惯造神，这是国情，股市也不例外。股市大师，过去有、现在有，将来也少不了。
赵笑云远遁，唐能通失踪。一批又一批的大师倒下，但仍然有人悠然自得，想写就写，想说就说，仍然还有赔钱赔慌了的股民在不停打探大师口袋中的锦囊妙计。当然，没有人会面对白花花的银子不要，反正吹牛不犯法，编个故事就挣钱，何乐而不为呢？
专家分析，股市之所以存在吸引力，是因为始终有许多一夜暴富的神话在流传。但即使在2001年以前，富翁也主要产生在参与认购证、职工股、转配股的一群人当中，至于靠二级市场炒股成功者实在寥若晨星。而每当一个“石开”出现，总是被大肆宣传，给大家造成股市中赚钱容易的错觉。职业炒家卢先生告诉记者一件事，2000年6月一个大户来找他委托理财：“这有500万，你帮我炒股票，一年30%没什么问题吧？”卢先生惊愕之余脱口而出：“你去抢银行吧！”
2001年以后，股市每况愈下，虽然依然能听到某人获得暴利的传闻，但在现实采访当中,记者所碰到的股民，无论大户、散户，无一不是亏损严重，有的甚至负债累累。随着证券市场的冷清和萧条，在市场上能够赚钱的人越来越少。奇怪的是股市大师们却宣称自己在市场上能够轻易、迅速地赚到钱，为了贡献社会而来教别人在市场上赚钱。
股市上的骗子分为两种，一种是知道自己并无所谓的“绝技”，明白自己是在骗人的，如只铁之流；另一种是以为自己真的掌握了股市的不二法门，并不知道自己是在骗人。股市是个非常容易使人膨胀的地方，同时股市也专门收拾“狂人”，在市场上做强梁终究没有什么好下场。自有股市以来，人们就没有停止过寻找股市中的“神”，寻找那个掌握了通往资本市场财富王国的神秘钥匙的人物，因为这样就不需要再努力学习，从此可以不劳而获。
据一位业内人士介绍，过去大师们最常用的是“技术分析”，利用人们对于“大黑马”的病态渴望，以及对于“万事万物的运动均有规律”的心理误区，强调一些历史上的个案，有意地忽略其他绝大多数可以证明其“技术”无效的股票案例。而投资者往往会轻信大师们所说的“暴涨前特征”。因为人的记忆是有选择性的，往往会记住那些实际上概率极小、但是让人印象深刻的事件，却轻易地遗忘了大多数正常的、概率大的事件。所以，在人们头脑中，存在着历史上连续涨停个股似乎很多的错觉。
仔细研究，那些大师们的理论多半粗糙不堪，不值一驳。一本畅销书作者，在书中花了大量时间描述他在涨停前几天“捕捉涨停板”和涨停当天“追涨停板”的理论。其实，至少在该书出版的2001年以来，大多数的股票交易日的价格波动，与前一天的价格相比，变化并不会太大。而涨停板、大阳线等激动人心的市场波动，只发生在极少比例的交易日里。同时，对于涨停板出现前几日的股价波动究竟有无规律这一课题，实证和理论研究均表明，并不存在有效的规律。
与以往不同，新一辈大师们不再拼命强调其预测的准确、及时，而是改为强调“以反应代替预测”、“以铁血纪律指导操作”等等，就是写书也只是一味吹捧自己的传奇经历，大谈虚无缥缈的宏论。究其原因，是经过市场这几年的实践检验，算命先生之类的“未卜先知”已经逐渐被人们认识到并无可能。另一方面，以预测式服务为主的股评家，早已声名狼藉。
令人一直难解的一个悖论就是，既然股市大师有赚钱的法子，为何不一个人赚钱呢？一位曾经写过书，也开过工作室的知情人士认为，现在不少人通过几本胡编滥造的书吸引一大批人的眼球与追捧，就像教徒一样尊他们为大师。原因是市场还处于不完善之中，这些人抓住投资者投机的心理，只要炒股失败赔钱，就想方设法要赚回来，赔钱人一看到写书人书中吹得悬乎其悬，就会有“别人能赚钱，我用这方法肯定也能赚钱”的想法，所以，连考虑都没考虑到底写书人是写以前的还是预测未来的，就盲目学，出现亏钱也不会反省，反而还会找上门去，向写书人请教，就这样，写书人就成了名人。假如写书人真是上知天文下知地理，又能准确预测股市未来，他就是砸锅卖铁也要自己背地赚钱，那样比写书、开工作室招收会员挣钱容易的多呀？难道他们真是股市“活雷锋”？
看来，股民们只有擦亮眼睛，提高自己的识别能力，才不会成为陈东那样的受害者。“天下没有免费的午餐”，股市投资，一定要靠自己。
庄家做坐庄的原理大解密
庄家做坐庄的原理大解密！（好文）在大街上，有时可以看到一种玩38的临时赌局。一个人拿着一个小酒杯，酒杯里有一个白色的小片，小片的一面写着3，另一面写着8，他一面快速地在地上转着酒杯，一面口中念念有词，不外是解说规则招呼围观者下注。随
着酒杯旋转，杯中的小片也跟着翻滚，转上一阵后，他突然用一块硬纸板把杯口盖上，周围的人开始压钱。由于小片一直在晃动，看清上面的字多少是有些困难的，所以有人压3有人压8。压完之后一开盖，压对的一赔一，压错的压多少全输掉。这个游戏看似对压钱的人有利，因为只要眼力好，仔细看，就算不是每一次都能看准，至少能对多错少，只要看的仔细些，应该是只赢不输。但一玩就知道了，有时候看的清清楚楚是3，可一开盖却是8。玩的人只以为是自己没看清，于是更仔细的看，看清楚了再压，结果还是有时对有时错，等玩一段时间再看，肯定是输钱多赢钱少。道理何在呢？原来在小片中夹有一小片磁铁，聚赌者手中拿着另一块磁铁。他悄悄的把磁铁N极S极往上一凑，要它是8就是8，要它是3就是3，和他玩的人有输没赢。从这个例子包括了坐庄的基本原理。坐庄有两个要点，第一，庄家要下场直接参与竞局，也就是这样才能赢；第二，庄家还得有办法控制局面的发展，让自己稳操胜券。股市做庄也是如此，股市做庄庄家要把仓位分成两部分，一部分用于建仓，部分资金的作用是直接参与竞局；另一部分用于控制股价。与38游戏不同，38游戏中靠作弊控制局面，而在股市中庄家必须通过实际买卖来控制股价；38游戏中用一块磁铁就可以控制局面了，完全没有成本，而股市中必须用一部分资金控盘，而且控盘这部分资金风险较大，一圈庄做下来，这部分资金获利很低甚至可能会赔，庄家赚钱主要还是要靠建仓资金。股市控盘是有成本的，所以，要做庄必须进行成本核算，看控盘所投入的成本和建仓资金的获利相比如何，如果控盘成本超出了获利，则这个庄就不能再做下去了。一般来说，坐庄是必赢的，控盘成本肯定比获利少。因为做庄控盘虽然没有超越于市场之外的手段无成本的控制局面，但股市存在一些规律可以为庄家所利用，可以保证控盘成本比建仓获利要低。控盘的依据是股价的运行具有非线形，快速集中大量的买卖可以使股价迅速涨跌，而缓慢的买卖即使量已经很大，对股价的影响仍然很小。只要市场的这种性质继续存在下去，庄家就可以利用这一点来获利。股价之所以会有这种运动规律，是因为市场上存在大量对行情缺乏分析判断能力的盲目操作的股民，他们是坐庄成功的基础。随着股民总体素质的提高，坐庄的难度会越来越大，但做庄仍然是必赢的，原因在于做庄掌握着主动权，市场大众在信息上永远处于劣势，所以在对行情的分析判断上总是处于被动地位，这是导致其群体表现被动的客观原因。这个因素永远存在，所以，市场永远会有这种被动性可以被庄家利用.
坐庄前的决策庄家的坐庄路线坐庄的基本原理是利用市场运动的某些规律性，人为控制股价使自己获利。怎样控制股价达到获利的目的呢？不同的庄家有不同的路线。
最简单最原始也最容易理解的一种路线是低吸高抛，具体的说就是在低位吸到货然后拉到高位出掉。坐庄过程分为建仓、拉抬、出货三个阶段，庄家发现一只有上涨潜力的股票，就设法在低价位开始吸货，待吸到足够多的货后，开始拉抬，拉抬到一定位置把货出掉，中间的一段空间就是庄家的获利。
这种坐庄路线的主要缺点是做多不做空，只在行情的上升段控盘，在行情的下跌过程不控盘，没有把行情的全过程控制在手里，所以随着出货完成做庄即告结束，每次坐庄都只是一次性操作。这一次做完了下一次要做什么还得去重新发现市场机会，找到机会还要和其他庄家竞争，避免被别人抢先做上去。这么大的坐庄资金，总是处于这种状态，有一种不稳定感。究其原因在于只管被动的等待市场提供机会，而没有主动的创造机会。所以，更积极的坐庄思路是不仅要做多，而且要做空，主动的创造市场机会。按照这种思路，一轮完整的坐庄过程实际上是从打压开始的。
第一阶段，庄家利用大盘下跌和个股利空打压股价，为未来的上涨制造空间；第二阶段是吸货，吸的都是别人的割肉盘，又叫扎空；然后是拉抬和出货。出货以后寻找时机开始打压，进行新一轮做庄；如此循环往复，不断的从股市上榨取利润。这是做长庄的思路，如果把前面一种庄比做打猎，这类长庄则好比养鸡，每一轮炒做都可以赚到一笔钱，就象养着鸡下蛋一样。打猎运气好时可以打到一只大狗熊，足够吃上一冬，但运气不好时也可能跑了很多路费了很多力气但什么也没打到；养鸡每次只捡一个蛋，但相对来说比较稳定。坐庄的思路以上的坐庄路线设计得很理想，但还太主观，不一定能成功。因为做多时有出不去的风险，做空时有打下价格但接不回来的风险，要想坐庄成功还要考虑一些更本质的问题。
两种坐庄路线有没有什么共同的本质性的东西呢？比较两种思路，做长庄既做多又做空，是一种更老道的手法。分析一下长庄的思路，发现做长庄的特点是不怕涨也不怕跌，就怕看不明白，因为涨的时候庄家可以做多赚钱，跌的时候庄家可以借机打压，为以后做多创造条件，只要看明白了，不管是利多还是利空都可以利用。所以，这种坐庄思路成功的关键是看准市场方向。庄家看准市场方向不同于散户的预测行情走势，庄家可以主动地推动股价，他要考虑的是怎样推对方向，推对了方向就可以引起市场大众的追随，做为启动者就可以获利。所以，这种庄家的基本思路是把握市场上的做多和做空潜力，做市场的先导，推动股价运动，释放市场能量。
再会过头来看低吸高抛路线，其实也是释放市场能量，寻找做庄股票的过程就是在寻找谁有上涨潜力，拉抬和成功出货是释放这一市场能量。不过这种思路只想着怎样释放市场的多头能量，而不考虑怎样释放空头能量和怎样蓄积新的多头能量，所以不够完整。可见，不管是长庄还是一次性庄，做庄成功的关键都是正确的释放市场能量，前面的两种不同操作路线可以看成是利用不同类型的市场能量的方法。
低吸高抛思路适用于定价过低的绩优股，做价值发现。这种股有一个长期利好作为背景，市场情绪波动和其它各种小的利空因素可以忽略，庄家可以大量收集，锁定大量筹码，使得股价不太受市场因素干扰，庄家可以按自己的主观意图拉抬和出货。要想这样做庄需要有资金实力，因为要想做大幅度的拉抬必须锁定相当多的筹码，没有钱是做不了的，而且这样的股票别的庄家也在打主意，没有一定的实力是抢不过人家的。
做长庄的思路适合于股价在合理价值区域内的股票，这种股票可涨可跌，庄家不能持仓太重，筹码锁定少，所以股价受大盘影响比较大，庄家必须顺势而为，利用人气震荡股价获利。所以，长庄股震荡行情，最主要利用的市场能量是人气，也就是市场大众情绪的起伏波动。
市场情绪的起伏是有一定节奏的，而行情的一般规律是，人气旺时、市场情绪高涨时买盘强、股价高、市场承接力大；人气弱、市场情绪低落时买盘弱，股价低。庄家利用这种规律反复的调动和打击市场情绪，在市场情绪的起伏波动中实现高抛低吸。这是做长庄的最基本的手法。长庄庄家的市场作用是通过摸顶和探底探索股价的合理价值区间，这也是一种价值发现。
前面讨论的是一般原则，具体到每一只股上，其业绩和人气特点都不一样，相应的在炒做上各个不同。如同样的业绩，但行业不同、经营者的经营作风不同、与庄家配合的程度不同，都会使其炒做有不同特点。整个市场人气循环一般来说是差不多的，但不同股票也会有微小的差别，这是由于很多投资人都习惯于做自己熟悉的几只股票，如西藏人偏爱西藏明珠，内蒙人对伊利股份会多看一眼；还有的人在一只股上赚过钱，以后总喜欢多看一眼这只股，对其走势越来越熟悉，一有机会就做一把；还有的大户和一些庄家有联系，庄家在一只股上长驻，则他们也在这些股上长驻。所以，每只股票上的投资群体都不等同于市场散户总体，每只股上的参与者在行为上都有一些与散户总体不同之处。这种差异是比较细微的，但操盘的庄家可以感觉到，这会对走势有细微的影响。
低价绩优和人气循环是市场上两种最常见最一般的市场能量，除此之外，还有其它形式的市场能量，如题材消息等，题材和消息也可以看成是一种类似绩优的市场能量，但不象真正的低价绩优那么稳定，故从炒做手法上虽然类似于低吸高抛的一次性炒做，但只能短炒。
股市笑话
股市笑话（1）股市魅力
时值五月中旬，股市从低迷迅变为亢奋，三天大涨10%。犹如脱缰烈马，势不可挡。众股民不免感慨万分。张编辑道：'股市真可谓：晨着皮袄午穿纱，搂着火炉吃西瓜。'丁三叹道：'不是我们无能，这股市太狡猾。'而王大姐却对手里大把获利颇丰的科技股票发愁：是卖是留？都舍不得啊！
-----------------------------------------------------------
失灵的股市鸵鸟
鸵鸟一遇危险就把头藏起来，眼不见心不烦。王大姐以前也有点鸵鸟精神。手中的股票被套，干脆不看，随它去。前两年还行，过一段还真能解套。可是去年她买了湖北兴化以后，一路下跌，损失30%。今年4月初该股反弹，王大姐赶紧割掉。她说：该股已连续破位，肯定有坏消息，再不能等了！结果4月底，该股公布的98年业绩大幅下降，股价跌破9元，又是30%。王大姐幸免于难。
-----------------------------------------------------------
股票名称趣谈（2）
航天机电-与各类导弹（如长征四号等）都没关系，主营汽车空调等零部件产品。
一汽轿车-不是生产奥迪，捷达的一汽大众，它生产貌似奥迪的红旗轿车。
上海汽车-不是生产桑塔那的上海大众，它生产桑塔那的变速箱。
青岛海尔-生产冰箱。海尔彩电，海尔电脑，海尔空调等等是海尔集团的，与您的股
票没关系。
-----------------------------------------------------------
利空〈〉利好
丁三与王大姐就上市公司98年报争论不休。丁三认为年报一公布完，利空就消化了，转为利好。因为可炒的ST股票多了，市场更活跃。王大姐却说业绩下降使手中的股票贬值，是一时没法消化的利空。张编辑笑着说了一个对联给他们打圆场：
上联：利空出尽是利好但谁盼利空？ 下联：利好出尽是利空可都盼利好！
横批：利空不如利好
-----------------------------------------------------------
寻找'高科技'
听说美国有的高科技股票市盈率可以高达100倍，王大姐也想在国内股市找一个类似'微软''亚虎'之类的股票发达一把。苦心研究几日仍无收获，于是问张编辑。张说："中国上市公司中还没有那么成功的互联网公司，你就在电脑或通讯公司中挑一挑吧。""电脑，高科技？"王大姐不解："我儿子前两天用一把改锥，两个小时就给他舅舅攒了一台电脑，他会'高科技'了？"正说着，丁三跑来："大唐涨停了！正如我说的，高科技肯定有一炒。赶紧追点带'科技'的股。"拉着张走了。王大姐楞了一下，也持卡紧追而去。
-----------------------------------------------------------
明亏易躲，暗亏难防
丁三近来研究公司98年报，发现个别公司盈利的方法简易快捷。既不用学邯钢降成本，也不用现代化高科技，来个关联交易，利润就跃上帐面。再不行就修改'历史'，把上一年利润减少，加大98年利润，给出亮丽业绩。那为什么还有报亏损的公司呢？张编辑说："1，不是大家都用这招。2，报亏损的公司当中可能也有用此招的，但是多年使用后泡沫吹的太大，破了！要不然一亏就是5亿10亿的，不可能嘛。"
丁三点头称是："明亏易躲，暗亏难防。这也是已报亏损股热门的原因？"
-----------------------------------------------------------
通俗'拨'浪理论
股市如同一棵果实累累的枣树。第一拨人来了，竹竿随便一抡，满地甜枣。于是引来第二拨人，选准果实密集区一通乱打，倒也收获不少。第三拨人闻讯赶来，瞪大眼睛满处踅摸，仅略有所得。话说第二年夏天，果实还未成熟，第四拨人和前三拨人一同而至。争抢当中，枣树受伤。秋天，待第五拨人来时，枣树仅余绿叶，失望而回。第三年夏天，枣树下静悄悄。到金秋，有路过者发现果实累累，此为新的第一拨人。
-----------------------------------------------------------
到底谁缺心眼？
丁三最近手气不好，连连亏损。于是他静下心来，暂停追涨杀跌，研究起上市公司的重组情况。结果是怎么也弄不明白，便去问张编辑："我看几乎每家重组方案都是以赢利的资产去换亏损的资产，说白了就是拿金银换烂铁。这不是缺心眼吗？""谁缺心眼？"张编辑笑着说："你看股价涨了多少？先知的人挣了多少金银，数不清啊。"
-----------------------------------------------------------
三次中雷
天下就有这么巧的事，虚造利润公司的股票都让丁三赶上了。先是买过红光实业，赔了两成跑了出来。后是东方锅炉，赔了一成解放自己。这以后丁三发誓多研究公司基本面，不能第三次中雷。选来选去看上了大庆联谊：石油，能源，国家扶植的基础产业。好，买进！谁想昨天一则公告："大庆联谊因虚报利润被调查"，丁三差点没晕过去。想着手中一大把该公司的股票，真不知如何是好。王大姐劝他卖掉，他想了一会："唉，只能如此。那再买什么股不是雷呢？"
-----------------------------------------------------------
股评家与挂历
国外流行一个笑话：学生请教经济学教授如何炒股，教授笑着答到："如果我精通股票，我还会在这教书吗？"类似的事还真让张编辑遇上了。去年底，某证券营业部请来某股评家做报告。张编辑闻讯赶去听禅。正当大家听的云山雾罩时，股评家拿出一卷东西。大家顿时兴奋起来：炒股秘籍？！待打开，却见一美人头像艳丽眩目。推销挂历哪！
-----------------------------------------------------------
庄家成本
以前张编辑对'庄家成本'格外重视。每当有人问他某股票的走势，他就用计算机看看'庄家成本'，然后回答诸如"庄家被套，问题不大""庄家获利，风险加大"之类的评语。前两年他屡屡言中，小有名气，笑口常开。可是去年以来，他操作总是出错。许多股票早已跌离'庄家成本'半山之外，但仍不回头。他百思不得其解：庄家不怕赔钱？王大姐劝他说："800多只股票哪都有庄？有的股即使原来有庄，见股性不好，怕是也早卸胳膊卸腿地跑了。别总相信庄家成本啦。"
-----------------------------------------------------------
运气
近来股市挺火，王大姐，张编辑和丁三一起谈论股市中的运气。
王大姐说：如果刚买了一只股票就涨停板，那运气太好了。张编辑不同意：要是没有两三个涨停板也算不上运气好。丁三头一摇说：最好是有两三倍的涨幅。这才叫运气呢。王大姐笑着说张编辑：'年前你可说过只要能解套就是运气了。''此一时，彼一时'，张编辑答道：'那时，丁三还说能剩七八成就谢天谢地了。'
-----------------------------------------------------------
未来走势？
一日王大姐请教某股评家，关于'渤海化工'的未来走势。先生答道：这只股票已上涨多日。现在如果你们都去买，它会下跌；你们都去卖，它会上涨。王大姐说：如果我们既不买也不卖呢？先生笑答：那你们就不必为它操心啦，让庄家等着去吧。
-----------------------------------------------------------
股票名称趣谈（1）
四川长虹：长红，前几年是大牛股。但愿新产品成功，年年长红。
北海银河："疑是银河落九天"。最高股价超过70元，现在16元。
王府井 ：股价长期下跌。话说"侯门深似海"，那王府的井有多深？
-----------------------------------------------------------
午餐=行情？
张编辑最近总往证券营业部内部餐厅跑。大家笑他：想蹭饭啊。他笑而不答。其实张编辑爱总结点规律，他发现营业部工作午餐的好坏与股市行情关系密切。去年夏天发洪水时，营业部吃了一个星期的菜包子，脸上都绿油油的。那时股市的点位还真是底了。后来他们吃上焖大虾，而股市却开始调整。所以张编辑密切注意焖大虾是否上桌，以备股市变盘。
歪打正着
张编辑手中的昆明机床获利颇丰。前日见股价有所回调，在众人劝说下刷卡卖出，落袋为安。第二天昆明机床低开，大家都为他高兴。这时张编辑拿着交割单回来，一脸苦笑：糟糕，昨天我把卖出打成买进，没减磅还增仓了！王大姐安慰他说：别着急，没准还歪打正着呢。还真是，时值上午收盘，昆明机床又涨起来。运气好哇。
-----------------------------------------------------------
就缺20手？
春节前丁三见王大姐买了邯钢，便也跟进20手。到春节后大盘节节上升，可邯钢就是不动。丁三一气之下把邯钢平出。谁想股市就是'缺德'，第二天邯钢开始上涨，第三天大涨。股友们祝贺王大姐，她却说：亏了丁三卖了那20手，庄家就等他呐。就缺20手的药引子啊！
-----------------------------------------------------------
股以稀为贵
近来亏损股涨势强劲。众人困惑：再扭亏重组，也不会好过'上海汽车'等股票吧？况且何时扭亏还不知道，股价却比绩优股高一大节。张编辑却认为有道理：亏损股只占整个股市10%，且流通盘子小，正应了'物以稀为贵'的话。
-----------------------------------------------------------
正如我所说...
丁三是X营业部的业余股评人士，口头蝉是："正如我所说"。王大姐爱较真，前几天专门带了笔纸记录丁三的话。昨日大盘单边上扬，丁三兴高采烈：正如我所说吧？主升浪开始了！今日大盘单边下调，王大姐满处找丁三。只见他正在对几个人比画：正如我所说，大盘没戏，还得调整。这时他看见王大姐拿着笔纸过来，忙说：以后再聊，转身离去。王大姐举着笔喊道：别走，你所说的我还没记哪。大家皆乐。
-----------------------------------------------------------
烂泥？水泥？
一日水泥类股票下跌，众人忙打听消息。张编辑道：没看昨晚新闻？有人修堤岸不用水泥，用烂泥！如果都如此，水泥厂岂不关门乎？过几日水泥股又大涨，有人请张编辑解释。他嘿嘿一乐：没看昨晚新闻？用烂泥者被法办。堤岸要重修，当然用水泥啦！
----------------------------------------------------------
张编辑 为Ｘ证券营业部著名多头股民，本周跟风炒作股票'昆明机床'实在赚了一把。面对众说纷纭，他解释到:'机床'-乃是机会之温床也，此股不炒，何苦杀入股市？说罢大笑离座而去。真是幽默炒股高手！
-----------------------------------------------------------
王大姐： 几年前买进股票'琼民源'被套至今。去年高价买进一重组股又被套，家人多有埋怨。前日该重组股公布业绩极好，股价上涨，王大姐已近解套。家人转而称赞，王大姐却紧张起来，急忙将股票悉数抛出。家人不解，王大姐道：我已坐过'琼民源'的火箭，到现在还下不来。这种突然业绩窜天的火箭还是不坐为好。
-----------------------------------------------------------
张编辑：人称"多头"司令。无论盘口如何，无悔看多。
春节刚过，他就急忙赶往证券营业部。到门口一看，自行车稀少，大喜：符合'看车人定律'，要赚钱啦！快步上前推门欲入，不料大门紧锁，原来今日休市也！
-----------------------------------------------------------
一日有人问主持人：我手中股票跌的很深，如何能幽默？
主持人说:我也被套过.但是我从三方面考虑：
1，学费不可避免。
2，塞翁失马，焉知祸福？
3，五十步笑百步。及早觉悟好。
心态平静以后，很少被套。
私募大鳄的战斗方法
私募大鳄的战斗方法zt1． 杠杆决战。在沪深市场获得胜利的最重要战略之一是投资者在自己有利的时候，集中运用自己的资本，或是低成本放大自己控制的资本进行决战。在沪深市场历史上，大多数最成功的机构和投资者都是依靠一次关键性的胜利实现资本质变的。在决战时，一定要注意应该是低风险的明显利润，不能有失误，否则你将永远无法翻身。
2． 细水长流。沪深市场获得胜利的另外一个最重要战略，是在每阶段找一些低风险品种或者低风险盈利模式进行持续性投机操作。同时配合一些激活这些这些品种的投机性措施。
许多私募基金的分析机会习惯
“用振幅机会代替涨幅机会，用盲点机会代替热点机会，用超跌机会代替强市机会”已经成为许多私募基金死记硬背的操作口决。
部分私募基金的持仓习惯
京城的私募基金在实战操作中只有三种方式，一种是操纵项目，一种是空仓等待，另外一种是盲点套利。他们认为，只有机会明显大于风险的时候才会大规模进入市场，否则等待是更好的方法，在沪深市场中不会空仓就不会赢钱，这是颠扑不破的铁律。
私募基金的投资风格
（一） 盲点狙击私募基金。寻找阶段市场的盲点，并且把这种盲点扩大化是京城私募基金的独特优势，是中国证券市场的最高投机智慧与最先进的战术。
（二） 极端套利私募基金。
这种基金只在市场存在明显机会的时候，才进入市场进行短线的操纵套利。比如说，在市场暴跌血流成河的时候，特征PSY技术指标达到20以下（周KDJ线达到低位后的大阴线出现）或者在沪市的成交量每天能够持续换手达1%的时候。在其它的时候，这类基金也有一些操作，其操作的主要依据是：
1． 市场重大利好公布的前期（这是京城私募基金的独特优势），这种机会是由国营体制提供的。
2． 发现大券商的自营主力品种，特别是有针对性的主力券商。
3． 配合短线资讯收入的操作，把资讯收入和大资金支持作成利润循环。
4． 个股利好项目的协同作战，比如年报、中报、季报、消息等。
职业机构认为，市场的技术性盲点定律有五个规则：
第一规则是在市场处于活跃强势时期（沪市成交超过150亿元），这个时候的操作策略是“长多短空”，操作战术是“追涨龙头”；
第二规则是在市场处于疲惫弱势时期（沪市成交低于80亿元），这个时候的操作策略是“长空短多”，操作战术是“超跌为王”；
第三规则是在市场处于平衡时期（沪市成交量在80亿元-150亿元之间），这个时候的操作策略是“高抛低吸”，操作战术是“筹码分布”；
第四规则是找出市场的“双轨价格”，当然必须配合市场的短线超跌进机实现这个“双轨价格”；
第五规则是必须对股性特点、主力风格、异动目的等非常规关键点加以记录。“好记性不如赖笔头”。记录、分析、推理、应用是一个不可分割的整体。
一大鳄谈到股票盈利的真谛有两个：第一个是寻找发现一个适合自己的的稳健的方法，持续获利，细水长流；第二个是决战，即平时以做一些无风险的品种为主，静等时机保存实力。一旦市场给出天赐良机，重仓乃到满仓表面出击，一箭定江山。
一个职业操盘手的真实经历〈1989年--1994年〉
一个职业操盘手的真实经历〈1989年--1994年〉一 、烟贩生涯
我是长春人，从小就是个不安分的男孩，总觉得外面的世界很精彩。5岁半我就上小学了，苦恼是太小或是太贪玩的缘故，第一名总和我擦肩而过，在小学的5年中我总是探花或榜眼。那时家里的生活条件很好，父亲是省委宣传部的副部长。父亲爱书且很博学，家里堆满了两屋子的各类书刊，我从8岁就开始浏览家里的藏书，到12岁时我竟然将家里所以的书都翻看了两遍以上。父亲工作很忙，并没注意过我的这些举动。一次偶然的机会，父亲发现我挑着灯捧着二十六史中的宋史看得入了迷，才大吃一惊！那一夜，父亲和我谈了一宿的史学，我发现自己竟然和博学的父亲讨论的不相伯仲了。这是我人生中第一次找到自信的感觉。这种自信一直陪着我走过了二十八个春秋。也是在这一年的圣诞节，父亲离我而去了。从此，我再没过过圣诞节。
随着父亲的离去，我们家的生活质量一落千丈。我不得不去赚钱供自己完成学业。卖报纸、卖冰棍、推沙子、扛大板…… 200斤的袋子压在我不到90斤的身体上， 我连吭也没吭一声。建筑工地的所有活我都干过，于是，在我初中毕业时考入了工民建专业的一所中专。我考中专的目的很明确，那就是包分配，编制是全民制干部。当时的中专一年的费用是320元，对我来说这简直就是天文数字。于是，我变着法的去赚钱，每天早晨醒来满脑袋都是钱，我不敢和妈妈说学费的事，我怕看着她那无能为力的眼神。我用身上仅有的20元钱开始"经商"了。
那时学校的男生80%都吸烟，可又买不起整包的，我就用这20元钱买了22包9角钱的"福加利"牌香烟。我按根卖，一角钱一根。可能是适销对路的缘故，两天内被抢购一空，还接到了300根的定单。几个回合下来，我竟赚了6000元钱，烟的品种扩大到"希尔顿"、"良友"、"黄桂花"等十多个牌子。附近十多所学校的烟民也慕名来买烟，我成了名副其实的小款，"烟草集散地总经理"。
在上中专的第二年，做了我人生中的第一笔"期货"交易。从一个好友口中得到消息，黄盒桂花烟要涨价，这个好友的父亲是我们当地烟草公司的一个管销售的科长，消息的准确性不容质疑。当时黄桂花是我们当地销售最好的品牌之一，烟民众多。于是我忙了起来，凭着与烟友良好的关系，预收了2000元的烟款，又向另外一个好友--外县市长的儿子借了2000元，凑足10000元钱。押了20箱黄桂花（当时黄桂花一元一包，一箱为50条，计500元一箱）20天后，黄桂花涨到了2.3元一包，我以2.1元的价格全部卖给了市场上的烟贩子。这一仗大获全胜，我的个人资产达到了1.7万元，在1988年的十月，我成了万元户。我拿出一万元交给了母亲，母亲惊呆了。靠着剩下的七千元，舒舒服服的上完了中专。
1989年7月我毕业了。父亲的一位挚友--人民日报某月刊的社长给母亲打了电话，让我去北京上班。人民日报的牌子太响了，编辑的头衔对我来说诱惑太大了，于是，十六岁半的我踏上了进京的列车……
话外音：在经历了痛苦的童年生活，王晓走上了北京的编辑之路。但命运多桀的他却发出了人生第一次愤怒的声音，请看第二段落-- 无耻的北京人。
二、无耻的北京人
初到北京，看什么都比长春好，就像刘姥姥逛大观圆似的。坐了一个小时的车，终于到报社了。报社在建国门附近，环境很好。我办公桌在编辑室的门口，员呔褪遣匏??康蔽⒎绱倒??突嵯肫鹨痪渚?涞墓愀娲?-味道好极了！但我的心情依然不错，毕竟这里除了我是个中专生，学历最低的也是本科，博士硕士坐了一屋子呀，那种既自豪又自卑的感觉说不出是什么滋味。
我的工作就是把文章归类，和给作者打电话，顺便打扫卫生。当我乐颠颠的干完一天的工作后，一个严峻的问题摆在了我的面前--报社没有单身宿舍。我开始找房子，打听了半天，到了当时北京租房最便宜的四环外的学院路。一间不到12平米的平房成了我在北京的窝，租金50元／月。正当我为自己高呼万岁的时候，困难接踵而来。我的月工资被定为148元，当时不算低了，但对我来说就是"灾难"。从学院路到报社的距离大概是35公里，如果坐车得先到西直门，然后改乘地铁。到西直门的车票是１.２元，地铁是0.5元，每天一个来回就是３.４元，按26天算（那时没有双休日）得花８８.４元加上房租的50元，一共是138.４元，我每个月就只剩下９.６元了，连吃饭都成了问题。没办法只好选择骑自行车上班。每天在路上就要浪费7个小时，为了保持编辑的形象，只好前心和后背各贴一块毛巾，这样衬衫就不会被汗打湿了。到报社时取下毛巾，一拧就是半盆水，汗流浃背这个词形容我在贴切不过了，这种罪每天还是“双循环”。另外有时稿件多时还要加班，我每天的睡眠时间为4--6个小时。
终于在我体重从128斤运动到98斤的时候我扛不住了。与此同时，父亲的挚友，那个为人善良的社长也扛不住了--离休静养了。我踏进了新社长的办公室说；"听说报社刚开广告部，我想去锻炼锻炼，请社长给我个机会。"社长很爽快的答应了我。我当时的想法是：拉广告可以不按时上班，还有高额的奖金。而社长的如意算盘是：拉广告对我们这个人才众多的报社是没人干的活。现在有人主动请缨正好抛出这个烫手的山芋。于是，给了我一个广告部主任的头衔。我以个人的名义和报社签了合同，每年100万的广告额度，超额部分以0.6%给予我个人奖励。他们以为我根本拉不到100万广告，所以对签约很不以为然。但三个月后，我让他们所有的人都跌破了眼镜。
三个月内我竟然拉了700万广告。我只不过是充分的利用了人民日报这块金字招牌和企业对国家大报的信任。消息一出，举社哗然。要知道超额600万对于我就是3.6万元的奖金呀。这些高学历的北京人都坐不住了，纷纷到社长那反映情况，所有的矛头都指向了我和那还没发到我手里的3.6万元钱。社长也忿忿不平的私下对他的亲信说：小王靠着人民日报，还赚人民日报的钱，真不是东西。随后又是一连串的京骂。这些话都是一个沈阳的编辑偷偷转告我的，我至今都感谢这个东北老乡对我的好意。终于，那个北京籍的社长来找我了。堆着一脸伪笑说："小王，首先感谢你对报社做出的贡献。"接着就是我预想的那些话。什么有人反映啊，什么不要把钱看的太重呀，什么社里很重视你呀等一系列费话。我就像看一只猴子在我面前上窜下跳。最后他说出了无耻的解决方法：奖你2000元，升你为办公室付主任。出乎他的意料，我竟很爽快的答应他，而且毫无怨言。因为我知道胳膊永远是扭不过大腿的。我强忍着那随时都会暴发的愤怒，又笑着和这些北京人打成了一片，天下太平。
你不仁我不义，我在和客户谈判时先和人民日报的另一家月刊打好了招呼。于是，这些客户在我们报社登了三个月广告后全部倒戈。我从另一家月刊那里拿回了我应得的3.6万元。我昂着头走进了社长的办公室，还没等我说话，社长开始大发雷霆了，我耐心得听着他说完那些激烈的措辞后，开始不紧不慢的反击了。我说："我孤身一人从长春来到北京，顶着烈日去拉广告，你们却吹着空调喝着茶水。可是我应该得的钱却没有得到，我和报社签的合同连手纸都不如，你凭什么跟我在这里说三道四。我只是拿回了我应该得的钱。"说完后，我把手里所有的过期资料全部扔到他的脸上，转身走了出去。接着轮到那些高学历的北京编辑了，我一个一个开始数落，除了那个东北编辑以外，所有的人都被我骂的狗血喷头。反映强烈者我就伸出自己的拳头拿出东北人的彪悍。所有的北京人都一言不发了，他们既理亏又怕我的拳头。
最后，我扔出一句掷地有声的话："你们北京人是我活了17年来所见到的最无耻的人。我厌恶北京人，也厌恶这个城市，无论如何以后我都不会在北京停留超过5天，待久了我怕自己也变得无耻。"
话外音：真不知道王晓拿到那3.6万元的感觉是什么？但从北京人的种种行为上来看，他的言论虽然过激但也不算过分。炒了报社鱿鱼的王晓又去了那里呢？请看第三段落--深圳歌声
三、深圳歌声
我离开了北京，坐上了开往深圳的列车。这是我蓄谋已久的想法，90年的深圳是很多有志青年的"乌托邦"。大多数有才之士都到这里寻梦，当然也寻财。现在海王生物的老总就是闯深圳时极少数暴富者中的一员。据说当时他怀揣600元，靠头脑和吃苦的精神打下了现在十几亿的天下。可能有人不信，但当时闯深圳的大潮中，却真的洗出几十位风流人物，而且他们起家时的资产都没超过10万元。这位海王的老总是地地道道的长春人，我的一个朋友和他很熟，所以我可以很客观的说，他的钱一定是在深圳赚的，而且没有外界的帮助。这可能就是当年深圳的魅力所在吧。
经过2天2夜的颠簸，我终于到了这个创造奇迹的城市。当我走出车站的一瞬，心顿时凉了，因为当年的深圳和我想像中的美好差距太大了。狭窄的街道、低矮的楼房、破旧的公共汽车构成了当时深圳的市容。只有在尚未竣工的高楼和操着不同口音的年轻人身上才能感觉到所谓的特区精神。一碗面条8元钱，住一夜招待所最少30元，这些放在今天都会让人咋舌的价格，在当年的深圳就是活生生的现实。数十万高学历的年青人，一夜间涌入这个不大的渔村，造成了物价飞涨。
小做休息后就开始找工做。本以为凭我在人民日报的经历找个好点的工作没什么问题，但这次我错了。连看大门的都是大本以上学历，我的中专文凭要是拿出来会笑死人的。我第一次陷入了彷徨。我不停的去面试，也不停的被人说NO，最后终于知道了--这里不是我的天堂。可我的天性决定越难就越要向前，于是不停的给自己打气，但这次我彻底栽了，30天过去了，还是没有一家公司录用我。1990年的春节到了，我没有回长春。因为我觉得自己对不起我那年迈的母亲。我像很多回不去家的人一样，往家里打了电话。电话只响了一声，我就听到母亲的声音："是王晓吗？""妈……"我叫出这一个字后就呜咽了。当时我的眼睛湿润了，心乱如麻。电话那端的母亲笑着说：老儿子，我知道你回不来了，我一直在等你的电话。妈也知道你把北京的工作辞了，辞了也好，干的不开心也没啥意思。"知儿莫过母呀，这一个月的不快随着母亲这几句朴实的话烟消云散了。"祝妈妈身体健康，新年快乐。"我愉快的说道。"老弟，你现在在那呢？"分机的另一端响起了姐姐的大嗓门。"姐，我在深圳呢。对了祝你永远年青，永远漂亮。祝你和姐夫永远快乐。""王晓，你重女轻男呀？哈哈"哥哥抢下了大姐的电话。"祝大哥事业顺利，财源广进。"我一股脑的问候了全家的人。全家在电话里过了一个很温馨的除夕之夜，聊了近2个小时，完全忘了时间的存在。
撂下电话后，我的心轻松了起来，一种莫名的高兴袭遍了全身。于是，我开始想如何度过这没有家人的新年。路边的一对男女，不停的说罗湖新开了家酒吧有香港艺人来表演的事，我眼前顿时一亮，信步向罗湖方向走去。这是一家不大的酒吧，我随手要了杯啤酒，一边看着一位不知名的香港艺人的表演，一边听着刺耳的音乐。我象一个小流氓一样，左手衔着香烟，右手用酒瓶击打着桌面，肆无忌惮的和旁边的女孩调侃。完全把自己融入到了灯红酒绿之中。这时酒吧的游戏时间到了，那时的所谓游戏和今天的卡拉OK大奖赛没什么区别。一等奖的奖金是200元钱。借着酒劲我第一个上台"现眼"了，没想到一曲黄凯芹的老歌竟博得满堂喝彩。最后，以98%的得票率荣登榜首，不但得到了200元奖金还得到了一份工作。这可真是踏破铁鞋无觅处，得来全不费工夫呀。老板说我唱的棒极了，以每晚50元的价钱聘我当他酒吧的歌手。当新年的钟声响起时，我看看外面的月亮向天上拱了拱手，到现在为止我依然认为是远去的老爸给了我一个美丽的新年，一份救命的工作。
我的歌声给酒吧带来了不少收入，主要原因是我的粤语唱得不准。可能大家觉得这个原因很可笑，可当时的深圳就有那么一批猎奇者。我1.83的身高、还算英俊的外表，虽不准确的粤语，依旧被我那激昂的声腺演绎出来。甚至还有一批少女被我那种东北汉子的彪悍所吸引，成为我忠实的听众。我的歌星梦只做了两个月，那是一个周末的夜晚，一伙喝醉了的老板们强迫我唱邓丽君的歌。我断然拒绝，于是招来了啤酒瓶的袭击，在忍无可忍的情况下我选择了反击。他们被我打的抱头鼠窜，看着他们那1.60左右的身材不断倒向地板的情景，我才发现自己原来还有这么好的身手。
第二天，我逃离了深圳，因为被我打的那一群人中有一个是当地公安局长的公子，留在这里我只能束手就擒。这次我真的不知去那，到了火车站我依然拿不定注意，于是我到问讯处打听10分钟之内的列车是开往那个城市的，售票员头也没抬的蹦出两个字--上海！我眼前一亮，上海、上海……我的心里默念了好几遍，就是那个冒险家的乐园、遍地是黄金的上海？我毫不犹豫的走到售票窗口，掏出钱来坚定的说了两个字--上海。
话外音：深圳依然没给王晓带来好运，不禁让我想起一段话来："天将降大任与斯人也，先苦其心志，劳其筋骨…… "请看第4段落 上海风云
四.上海风云
1990年4月11日，我到了上海。一路上和我临铺的两个老广不停的在说股票的事，那时的我就是个股盲。只是从他们的话中觉的是个很赚钱的买卖。说者无心，听者有意。到了上海我开始打听那有股票大厅。很快我找到了位于西康路的交易所，30分钟后，我成了中国最早的一批股民。当时我的资金是5万元。
看着盘子里的7支股票，开始犯难了。我不断的看成交回报，大家买进的多为延中和爱使。我想了10分钟，决定买进真空电。当时买进的原因就是真空电的发行价是100元一张，而现价是94元，已在面值之下，在分红上会占很大的便宜。于是我全仓买进500张真空电，成交价是94元。当天我成了风云人物。因为上海人买股票是10张8张的买，像我这样一次买500张的根本没有，好多人都来看我这个说普通话的"疯子"。当时和我一起疯的还有一个人，他就是日后名震上海的昔日仓库保管员--杨怀定，人称杨百万。在4-5月间他进了2000张真空电。
到了9月份，上海的静安指数已冲过了300点，限量限价成了空话。真空电在9月16日突破了500元大关，黑市已涨到600元了。忍了5个月的我开始出货了，580元我全仓卖出，净赚5倍多。天呀，我的帐面余额5个月间从5万元变成了29万多。这样的股市无疑已经很不正常了，它成为了一个十足的博傻市场。在国外，金融界称它为"空中楼阁理论"或"较大傻瓜理论"，但当时的上海股市已被更多的傻瓜所占据，真空电最后竟涨到870元，100元的豫圆升到了1200元。
上海股市醒了，随后又疯了，最后死了。
10月6日，政府出面干预了。一是取绨黑市交易，二是暂停股票过户。此令一出，股价暴跌。1990年12月19日上交所成立了。总经理尉文渊敲响了开市锣声。当时的上海市市长朱熔基到场祝贺。当时的上海指数采用市值加权法计算，以8种上市股票为样本，以股票发行量为指数进行编制的，所以股票发行量的大小对计算结果影响很大。当时的真空电就能左右大盘的指数涨跌。
我落袋为安了，不贪使我逃过了一劫。我给家里打了个电话，妈妈又被我吓了一跳。"29万？你抢银行了？""哈哈，妈，我抢银行还能在这给你打电话吗？"从此后妈妈每天都看关于股票的新闻。转眼1991年了，我回长春过完春节又返回了上海，我发现我爱上了这个城市。1991年的春天股市一片萧条，真空电跌到了180元，豫圆跌到了480元。我又回到了股票大厅，好多上海的股友都真诚的和我打招呼，我又开始看盘了。这时有一个穿西装的老人站在了我的旁边，说："你就是那个买了500张真空电的东北人？""是呀。"我自豪的答道。"这次你想买什么？"本来还很犹豫的我竟脱口而出："豫园"。他问："为什么呢？""1.它的业绩好，利润每年都有100%的增长。2.它经常有价无市，绝对有庄。3.它从100涨到1200，回档最低也在460以上，惜售的太厉害了?quot;"你分析的有点意思，那你觉得它会涨到多少呢？""5000以上。""这又是为什么呢？"我觉得豫园好像有个规律，从100涨到1200，回到480。要是再涨还应涨12倍，大约是5760元。""哈哈，你的想法很有趣，那你想买几张呢？"我坚决的说："全仓，600张。"他惊讶了。随后他又笑了笑说："哈哈，你真有个性，和我年轻时很像，对了，你叫什么名字？"我说："王晓。""好，我会记住的。祝你成功，窃ピ暗搅?000以上，我还来找你。"这次轮到我惊讶了。"你找我干啥？"他拍拍我的肩，没回答，走了。我看着他的背影，心里想：穿个西装问了这么多的问题。真不知是何方神圣。但他那种不怒自威的神态却令我记忆尤心。算了，管他是谁呢。5分钟后我在480元吃进了600张豫园。
1991年8月，兴业房产上市，面值10元被溢价到60元，但当时的大飞的市盈率是150多倍，兴业发到60元也不过才40倍，于是又引来万人争购。同年7月3日深交所挂牌，但深圳股市却走霉运，连跌10个月深圳指数从开盘的60点跌到了48点。我手中的豫园到1991年的10月已涨到1600元了。
1992年1月邓小平南巡时的讲话被股市看为利好，上证指数从200点起步，4月站到400点以上，5月上旬冲破500点。5月21--25日股指大爆炸，竟冲到了1420.79点。上市新股二纺机，轻工机械，嘉丰，联合纺织，异型刚管分别上涨192%--470% 豫园更是疯狂，到5月25日竟涨到10009元，成为首只万元大股。按现在的算法就是每股100元多。我在5700元全部卖出，也没卖到天价。到是我的好友临风小姐卖到了9500元，但她是在1100元买的，利润和我也差不多。到92年的5月止，我个人的资产达到了342万元。在当时的上海证券界我已小有名气了。
话外音：王晓成功了，但他的成功更多应归于他的运气和胆大。5万元到342万元只用了2年的时间，无论怎样也是个奇迹了。请看第5段落--情系万国。
五.情系万国
那个穿西服的老人来找我了，但不是他本人，而是他的手下。当我跨入万国证券大门的时候才知道这个老人就是中国股市的长青树，被称为"大陆证券教父"的管金生。提到管金生就不能不说他麾下的万国证券。万国证券成立于1988年7月18日，到1994年的6年间从一个资本仅3500万元人民币的小券商发展成为资产50多亿的国际性公司，管金生的功劳尽人皆知。1990年7月，万国证券打出了"万国证券，证券王国"的口号，其后在上海所有街道醒目的地方，都有这样的广告招牌。股市中更有"万国跺脚，股市跌倒"的说法。曾几何时，万国证券独占上海股市A股总成交量的30%，B股交易量的50%，上交所每天公布的交易量的前20名，其中一半是由万国证券成交的。当时管金生就是中国股市的大旗，永远迎风招展。
但我和管总的第一次正式会晤却充满了火药味。那是1992年的8月12日，我19周岁。在他手下的指引下我走进了他的办公室。"这是我们的总裁管总"他的手下恭敬的向我介绍道。"总裁"这两个字在当年对我来说很陌生，那时经理这个词才新鲜出炉。"你好，管总"我礼貌性的说道。管总挥挥手，他的手下都退了出去，屋里只剩下我们两个人了。"王晓，管某言出必行，我说过豫园过了5000元我就要找你。""我知道你会找我，但你找我干什么？""我想让你加入万国，成为国内一流的操盘手"管总单刀直入。"哈哈哈哈，凭什么？"我也毫不含糊。"就凭我管金生3个字，不够吗？"他的脸阴了起来。"我王晓16岁就出来闯，什么没见过，我追求自由，喜欢独来独往，干吗非加入万国，我现在混的很差吗？"我开始卖弄了。"哈哈哈哈，是不差。但只要你还玩股票，我要是让你一无所有易如反掌。""你就吹吧，我进场2年了，还不知输字怎么写。""以2万元为本金，你现在下去买支股票，我保证你买那只那支就跌10%"。"那可就是赖了，你们万国钱多的是，你一直抛下去当然会跌。""要是我不抛你买的股票呢？""那我就不信你能玩死我。"我自信的说。"好，那咱们以今天为限，你要赔35%你就得听我的。""行，我输了，给你提鞋都行。""君子一言"，"驷马难追"。
我开始买进股票，先是买了10张异钢，5分钟后异钢就破位下行。10分钟后竟跌了11%，我马上把异钢出掉。稳了稳，又进了10手申华，刚买进，走的好好的申华一个跟斗栽了下来。2版过后申华跌了12%。我当时就傻了。心里不停的念道："怎么可能呢？一定是他在搞鬼。"我跑过去看回报，抛单如潮，可这个大厅的确没有大手的卖单。"可能是我的运气不好"我心里想。在跌了13%处我出掉申华，买了10手凤凰。凤凰还真争气，涨了5%，可到收市前20分钟，凤凰破位下行，到收盘时竟跌了21.9%。天呀，我一天竟赔了46%，看这满盘皆绿的大盘，我不知所砹恕?/p>
输了就得认，我第2次走进管总的办公室。我真诚的说："管总，我服了，我可以给你提鞋。"管总笑了笑说："我知道你一定会输。""是你做了手脚？"我问。"不是，是大盘做了手脚。""什么意思？"我不解的问。"崩盘。"他果断的说出这两个字。我这才想起看看上证指数，3天内上证指数竟跌了410点。这就是1992年的"8.12"崩盘。
我一天损失近1万元，多亏是以2万为本金，否则后果不堪设想。我心悦诚服的加入了万国证券。
"8.12"崩盘"上证指数3天跌了415点，16支上市A股平均下跌27%，真空电最高时跌了1050元，金杯从开盘的120元跌到61.5元，市值损失超过70亿。真是断臂吐血，哀鸿遍野呀。8.12大跌中，一些可以自营的机构受"令"进场托盘，使股指止跌回稳。8月14日上证指数收858.98点，仅比最低点时的580点高出278.98点。到了8月底大盘收市为823点，比7月跌了249点，跌幅为23.23%。
1992年1--9月，上海二级市场A股共有31支股票，市值约为28.21亿元。10月25日，中国证管办和中国证监会成立。10月27日大盘再创新低，收市为450点。11月13日氯碱化工上市，开盘便跌破发行价54元，开盘价为53.53元，最低探到52元。一举打破了"原始股必赚"的神话。并祸及随后发行的冰箱压缩和联农股份。同时引动大盘下破400点，跌至393点。创8.12崩盘后的最低点。在这3个月的大跌中，有一家机构却表现出了众人皆醉我独醒的超前意识，那就是以往丝毫不引人注目的上海财政证券公司。它持续不断的，顽强的大量"吃"进。
终于，深圳人来捡便宜了。11月16日--23日，深圳大户和机构携巨款挥师北上。加上真空电.爱使.申华拆细和江总书记将视察上海的利多。上海股市买风乍起，到11月30日大盘收在724点，比最低时的393点涨了331点。12月31日上证指数收盘780.4点，整个猴年终报红盘。
我成为万国证券的一员，从一个对股票基本一窍不通的年青人，变成国内的一流操盘手，这不得不归功于管总的赏识和我8位老师的教导。1992年9月后，我开始了我的学徒生涯。
话外音：王晓就像500年前的孙大圣，终归没逃出如来佛的手心。不知投身万国会给他带来好运还是厄运……请看第6段落--八仙指路
六、八仙指路
我开始进入股票的世界，一夜间我发现自己以前真的是一无所知。内盘、外盘、量比、RSI、KDJ、WR……简直是天书。我的第一位老师是河北人，和我是本家也姓王。他不苟言笑，如果他不是在万国，我绝对会把他当做民工。他给我上了第1课，这节课他只说了3句话。"你要把所有的股票熟记于心""怎么记呀？""背下所有的股票，它的盘子、业绩、基本面、历史走势，总之，键盘上的F10都得记在你的头脑中。""不能吧，几十只股票全记下来，要累死我呀？""当股票成为你儿子的时候，你才能控制它，让它成为你儿子的唯一方法就是了解它的全部。"开始这三句话我并没有理解其真正的含义，但在我强记完所有股票的时候，我才有一种茅塞顿开的感觉。任何一只股票的涨升都与其基本面有着千丝万缕的关系，这也是股市中买股看面卖股看量的真实写照。到今天为止，盘中的股票已是1300多只了，我依然可以全部熟记于心。
我的第二位老师是短线高手。他扑捉机会的能力无人可比，总能在千钧一发之计出手，在惊涛骇浪之中完胜而归，当年单日获利110%的记录到现在也没人可以刷新。所以，股坛的朋友送他"快手陈"的称号绝对名副其实。在八位老师中他的技术我领悟得最少，这和我的悟性不高有关，同时，也和 当年的理性投资思维格格不入。但他那敏锐的洞察力和介于生死之间的决断，以及买低卖高的神来之笔让我一生羡慕不已。他的那种大气、果断、雷霆般的气势，股海中无人能出其右。
第三位老师对我的影响最大，职业操盘手出身的他有一种天生的傲气。我的一身本领大多是从他那里学来的，他对股票有一套独特的见解，但他的缺点和他的优点一样的突出。他看重某一只股钡幕久婧缶突岷芗峋龅某钟兴岫ǖ囊懔统５淖孕抛苣馨阉偷叫腋５谋税丁Ａ硗猓怨善钡娜鲜都淙妫愿髦旨际踔副甑牟僮鞯眯挠κ帧５蹦甑乃拖笠蛔鹂螅涝对滩胤岣唬? 就象一个探矿者不停的上下求索。在生活中他是一个很随和的人，但在股市中他的自信近似于固执，这是他唯一的缺点，也是最致命的缺点。他是个一流的高手，却永远达不到顶尖的水平。我一直被他那种自信所折服，记得他曾经说过一句话："股市中不怕做不到就怕想不到，当你害怕时自信是你唯一的资本。"直到今天这句话还经常萦绕在我耳边，使我久久不能忘怀。在我一年后，操盘界龙的时候，这句话让我创造了中国股市的一个奇迹。
剩下的五位老师可为各有千秋，在他们身上学到的东西让我一生受益不尽。
1993年的股市起伏跌荡，新年一开市，沪市指数扶摇直上，新年第一周收市889.47点，比1992年末大涨109.08点。春节临近，股民重见1000点，成功的突破了"8.12"暴跌后的高点，形成了一种典型的反转形态。1月31日，人民银行行长李贵鲜宣布93年信贷规模增长17.6%，这无疑是利好消息。2月1日，上交所总经理尉文渊倡议深沪两市联网，这又给了多方一个暴涨的理由。春节后上证指数屡创新高，轻易叩开1100点，在1100点是只停留了三个交易日，便一举敲开1200点，在1200点仅停一天，又打破1300点，2月16日，沪指创出历史新高--1536点。2月下旬至3月底整整一个半月，沪市大起大落，多空搏斗最为惨烈。股指瞬时上窜下跳，振幅近150点，而单日震荡幅度高达200多点，已成为家常便饭。到2月24憋了多日的获利盘、斩仓盘铺天盖地、一起拥入，将股指打到1200点以下。3月中下旬，市场心态极度不稳，几度出现恐慌性抛售，终于在3月23日跌破1000点。终点有回到了起点。进入4月，一度低迷的上海股市又异军突起，暴升300多点。4月7日，众城实业发行价1.2，收盘33元，国脉通信发行价5.18元，收盘45.6元，可为风光无限。市场买单纷飞，失去理性的股民猛追滞涨股，连92年利润为负数的第一食品，半小时内竟被炒高5元，真是鸡犬升天。4月15日，特大盘股申能上市，18.8元开盘，开盘不久即被炒高到26元，市场疯狂登峰造极。直到5月，人民银行行长李贵鲜免职，副总理朱熔基走马上任，这在共和国金融史上还是第一次。当月的全国平均通货膨胀率高达18%，个别地区高达30%。5月15日，银行全面提高利率，这些都预示着一个中期熊市的到来。5月5日，沪市跌破了"牢不可破"的1300点防线，到5月31日大盘收在935.48点。6月30日，副总理朱熔基亲自出马整顿金融，一连串的措施出台，沪指节节盘下。7月16日，跌破800点，无数大户在这次狂跌中被消灭。
9月，我学习期满。正想小试牛刀，震惊上海股市的宝延之战开始了，这真是天赐良机。在大家对收购 概念股还不很理解的情况下，我出手了……
话外音：插上翅膀的王晓已经成为一只雄鹰，在广阔的天地中，他开始展翅高飞了。请看第七段落--并购鏖战
七.并购鏖战
1993年9月14日到9月30日，延中实业股价在短短的半个月中从8.8元一路攀升，至30日上午11点15分上交所令其停牌时已升至12.49元。而当时大盘只是在865点 到915点之间50点内整理。
当时我从盘口发现不时有大笔买单出现，但卖单也很强大。每当到0.5元的关口都会有一翻争夺，可最终多方都会艰难取胜。９月１７日我试探性的在9.5买进了1/3的仓位，本想在9元以下再吃进一些，然而股价却扶摇直上。这时市场上的流言开始增多，说法有好几个版本．但所有人都没想到是收购．９月２３日我在１０.２元又买进了1/3的仓位，当时买进的理由就是离主力的成本很近．延中从９３年３月２２日除权以来一直就在８元－９元间横盘，我在１０.２元买进风险并不大．它的量也不断在放大，从２０多万股到１００多万股．到９月２４日竟然放出５０５万股的天量．我知道要来大行情了，在尾市以接近收盘价的１０.５８元满仓了。
随后的几天，延中以每天涨一元的速度上攻．到9月30日上午11点15分上交所令延中停牌止，其价位已升至12.49元。当天中午，宝安集团上海公司发出公告，称其持有延中股份超过5%。下午复牌，股价狂升至19.99元，市场哗然，股民目瞪口呆。当日报收15.65元，当天大涨30%。国庆节休市。10月4日，沪市跳空13点高开，午休时宝安上海公司再次发出公告，声称已持有479万股延中，也就是说16%的延中股份被宝安控制。这一消息又引起市场波动，延中跳空高开1.04元，瞬间摸高17.10元，当日收盘16.56元。这时市场才对收购概念有所理解。
我的成本在10.10元，现价已赚了60%，我清楚记得我买进了338000股，在不知不觉中竟成了延中的第6大股东，持有延中1.1%的股份。这可真是炒股炒成了股东，不过当时做延中的股东简直太舒服了。10月6日上午11点30分，宝安上海公司又买进2%的延中，同时宝安上海公司总经理何彬明确表示，宝安将继续收购延中以保持其大股东地位。同日延中召开记者招待会，认为宝安在9月30日买进延中时有联手操作的违规之处。并透漏已聘请香港宝源公司专家为反收购顾问。下午，延中开盘就飚升，成交量放大到1117万股，收盘21.98元。
10月7日，中国股票史上最疯狂的一天。当天所有证券类报纸无不刊登延中和宝安的收购与反收购，并大谈国外及香港收购战的精彩内容，整个中国股市为延中而癫狂。这天，广大股民包括机构操盘手才真正体验到什么?quot;市场的想象力"了。延中开盘22元，然后直冲九霄，一屏翻过就涨2元，又换一屏又涨2元。我从30.30元开始挂单卖出，按每涨一元挂5万股出货，没想到成交极其迅速，我刚在33.30挂出第4个5万股，股价已冲到38元，我随手把剩下的13.8万股直接挂在了40元，瞬间股价攀上42元。我手中的延中全部出掉。随后股价在30元-42元间大幅震荡，最后收在35元。成交量扩大到4100多万股，市值超过10亿，全天换手率近140%。当天兴业，海鸟，小飞等收购概念无不狂涨，而沪市不涨反跌。这种三无涨大盘跌的规律一直延续到今天，也成为中国股市的一条铁律。
10月8日，延中表演了川剧中的一个经典剧目--变脸。股价一路狂泻，29元.27元.25元，当跌到23元时，有抢反弹者介入，尾市报收24元。10月11日延中在次摸高28元，随即跌到22元，成交萎缩到1800万股。10月12日宝安集团董事局主席曾汉雄只说了一句话："我们不是收购，是投资。"话声未了，延中再次狂跌，到13日竟收在15.61元。热闹了两周的"宝延大战"终于谢幕了。
在这次收购中有四个问题值得大家深思。一，宝安集团的决策者敢为天下先，利用尚不完善的股票市场机制，在二级市场上打了一场漂亮的收购战。二，延中做为一家法人股只有9%，公众股占91%的上市公司在公司章程里竟没有任何反收购条款，不能不说是个重大失误。三，宝安与延中的主业上有互补性，这也为以后的收购战提供了宝贵的经验。四，宝安对延中的恶意收购使延中的股价从42元狂泻到15元，多数中小投资者被套高位，他们的利益没有获得保护，市场"三公"原则何在？但无论怎样，毕竟这场收购战对中国证券市场走向成熟起到了重大作用。"宝延大战"功不可没。
在这次收购战中，我无疑是最大的获利者。三周内我的资本从342万狂升到1216万，挤身千万富翁行列，当时我不到21岁。
11月10日，9点40分申华实业盘口连续出现四笔1400--4500手的巨量成交，随后恢复平静。当时我并没注意，11.20分突然几笔千手买单把申华推到33元，在我正在犹豫中，申华以33.88元收盘。12点10分广播中传来万科公告持有申华超过5%。下午1.30分申华在无数股民的尖叫声中以45元跳空11元高开，在大家惊魂未定时竟魔术般的变为70.99元，当时显示成交1999手，后来从查询数据上看到，在70.99元的高位成交了1万股左右。随后申华被打到60元，顷刻又滑到48元。这时"不怕死"的买单蜂拥而至，20分钟内，在44元--48元间展开重量级搏杀，成交量急剧放大。随后申华在44元上下一元窄幅波动，收盘45.80元。在这场搏斗中，一家机构成为最大的赢家，那就是臭名卓著的中经开。11月10日前，申华平均价约为29元，11月10日全天成交2191.94万股，均价45元，换手率81.17%，成交金额占当天沪市总成交额的41.41%。申华在当天的获利为16元，获利金额超过1.7亿，巨额利润流向那里去了呢？从有关资料上我查到，中经开拿走了最少一个亿，这种行为很明显是蓄意操纵股价，可当时证监会无动于衷。
市场的确无情，可游戏也不能没有规则吧？
中经开在法律的眼皮底下拿着脏钱大摇大摆的走了过去，不能不说是中国股市的悲哀。随后的"苏三山事件"狠狠的抽了证监会一记耳光。这次司法部门全线介入，结论是严重破坏了证券市场秩序，侵害了社会投资公众的财产权益。苏三山的股价只是从8.15元涨到11..50元，涨幅才40%，成交的价位的振幅不过25%。比起申华的涨幅136%，振幅136%来看，简直微不足道。可申华没事，三山遭殃。这就是中国股市的特色，查无实据。苏三山的确是严重违法，应该严惩。但对申华是否也该一视同仁呢？
与此同时，历以宁挂帅编写的《证券法》起草小组七易其稿，成为业内人士普遍关注的焦点。
话外音：王晓已经成熟了，在收购战中已表现出超越常人的股感和耐心。所谓时世造英雄被他表现的淋漓尽致。当1993年的脚步越来越远时，中国股票史上最壮观的一场战役由王晓领衔主演。请看第八段落——完美界龙。
八.完美界龙
1994年的中国股市是损失最惨重的一年。这一年中大盘从开盘的838点跌到325点，跌去515点，各股股价平均跌幅在60%以上，其中青岛啤酒，氯碱化工，上海石化等三十多支股票跌破发行价的30%以上。足足10个月的交易时间，大盘在盘整和阴跌中度过的。股民苦不堪言，机构亏损累累。于是机构利用自营和拆借的资金大肆坐庄。从此，恶炒各股之风开始盛行。
1994年1——4月间，大盘仅仅3个月，上市股票竟达到50只。开盘第1天，也就是1月3日，湖北华新.福建水泥.河北威远.成都工益等7只股票上市，1月6日，安徽马钢，山西汾酒，河南神马等4只股票挂牌。一周内竟扩容6亿的面值，这在今天也是不可想象的事情。第2周，河北华药，鞍山一工，杭州解百等又蜂拥而至。大盘3次上摸900点关口，当大盘站在900点上时，股民终于松了口气。可事实太残酷了，900点成了主力最后一次逃命的机会。当年的通货膨胀率是21%，对股市明显是利空。
管理层给全国股民吃了一粒定心丸：“股票市场是社会主义市场经济体制的组成部分，这项改革要坚定的进行下去。”股票市场终于得到了应有的尊重。可事与愿违，这条利好成了主力的全线出逃和散民的全线被套的导火索。
包括万国在内的所有券商的自营资金全部亏损，当时从900点到750点都是出货的机会。所有机构全部都对后市看空，争相割肉出局。股民的情况不言而喻。万国作为机构的旗舰，如果继续亏损，明显是很没面子的，更为重要的是万国每年上缴的利税是很庞大的数字。所以无论是从万国本身考虑还是从国家利益考虑，万国都要打一场漂亮的战役。于是2月24日，我这个小人物被推上了中国股市的最前台，“界龙实业”这个名字成为1994年中国股市中最响亮的呐喊。
我感谢万国给我的机会，虽然当时这个机会充满了变数和太多的失败可能。我感谢管总，如果没有他的慧眼和坚持，到今天我还是个小股民。鉴于我在延中实业上的表现，管总对我充满信心。虽然买延中时我用的是母亲的帐户，但管总早就知道是我在作怪。当时万国所有的上层都对我的能力有疑问，这是很正常的。但我的师傅和管总对我的能力了如指掌。在董事会上管总力排众议，拨出3个亿的资金由我操作，并把我的师傅派给我做技术指导。于是我从一个学徒一夜间成为和师傅并肩的“大哥”级主操盘手。我的操作计划只向管总汇报，这在别的机构是根本不可能的事情。可见当时管总对我的信任。
1994年2月，我开始为操盘界龙实业做准备工作。由于利益的驱使，上海多家机构开始相互配合。因为2月上市的17家新股中的90%是上海本地股，所以一个崭新的炒做题材“新上海概念”被所有机构认可。2月4日上市的物贸中心成为众多机构做多的突破口。从2月4日到2月28日，物贸中心从12.58元开盘，被机构合力上推，到2月28日，仅仅12个交易日股价狂升到24元。“新上海概念”初战告捷。我的资金也不停的推波助澜，但获利很少。主要因为我的目标不在物贸身上，我的眼睛一直死盯着将在2月24日上市的600836界龙实业。这是个超级小盘股，流通盘只有1125万股，主营： 包装装潢、彩色印刷、电脑纸品、照相制版、纺织器材。从基本面上看，毫无过人之处。我当时的想法很实际，就是我动用的资金会很小，一旦控制不住，我有足够的资金来摊低成本。和界龙同时上市的东方明珠盘子2080万股，市场预计价格20元。商业网点最小596万股，市场预计价格25元，盘小绩优，但股民认同感差，向上空间太小。时装股份虽然也是1125万股，由于服装行业的萎缩，所以市场想象力也不好。而界龙实业市场预计价格为11元，包装印刷的题材很新颖，所以我很坚定的选择了界龙。同期上市的还有农恳商社，上海九百，上菱电器，凌桥股份等。
2月24日界龙上市。开盘12元，这个价格基本可以接受。我开始在11.8附近买进。在获利盘的打压下，界龙击穿11.5元，这时卖盘开始增加。我一共动用了30个帐号，每个帐户资金是500万，我的目标是一千万股以上。第1次操盘真是手忙脚乱，多亏师傅为我压住阵脚。我不断指挥报单员买进，12元以下的价格都是我的买进区间。由于我每笔买进的数量都在1万到3万股，所以界龙的股价波动很小，全天一直在12元以下运行。到收市前20分钟，我开始清点筹码，一共买进726万股，成交381笔，成本11.38元，我已经控制了界龙64%以上的筹码。于是在尾市，我把它收到当天的最高点12.58元。当天界龙实业成交1076.67万股，成交金额1.26亿，换手率95.7%。当天整个上海市场成交15.7亿，界龙就占了9%。界龙是当天上市新股中换手最充分的一只。我动用的资金大约是8200万。
2月25日，有很多大户开始注意界龙，集合竞价的开盘是12.65元，买单此起彼伏。但我不为所动，因为我知道我手中的筹码不动，股价根本无法攀升。果然当冲到13元时，昨天买进的散民开始出货，股价掉头向下。我在13.3元以下不停买进 到中午收盘已经买进127万股，成本13.1元。加上我昨天买进的726万股，一共持有853万股。下午界龙继续盘整，我在13元——13.2元又买进了96万股。到收盘时我已经持有界龙949万股，达到了绝对控盘。合计成本11.8元。2月26和27日是周末，大盘休市。
2月28日，我开始洗盘。开盘直接就高开到13.3元，随后我开始拉高，13.5元毫不费力就过去了，这时场外资金开始活跃，有大户和散民买进，我把昨天在13元附近买进的100万股全部放了出去，股价在13.4元——13.8元间拉锯，15分钟内我卖出68万股。散民害怕了，我又在13.3挂出50万的卖单，股价应声而落，13元整数关口破了，在12.9元到13.05元这个只有0.15元的狭小空间里，我又重新买回110万股。尾盘我又卖出2.6万股，以最低价12.71元收市。这次洗盘我没有损失，反而赚了12万。并且基本击溃了大户和散民的信心。我的持股量达到982万股，离1000万股已经咫尺之遥了。2月26日起几乎所有的证券报刊和电视传媒都大肆鼓吹“新上海概念”。2月28日东方明珠冲上32元，物贸涨到24元，商业网点29元。只有界龙不涨反跌。想占我便宜的都被我牢牢套住。
3月1日界龙开盘12.8元，短线冲高12.95元就开始下挫。在12.7——12.8元我挂出近50万的卖单更加重了散民的恐慌。昨天被我套住的股民疯狂出逃，股价最低探到12.32元。于是我在12.5元又买进了40万股，除掉卖出的5万股，一共持有1017万股，控盘比例为90%以上。这个控盘比例绝对是前无古人后无来者了。当天界龙给人的感觉是勉强收在12.36元上，散民成了惊弓之鸟。由于外面的筹码已经很少了，当天界龙只成交了142万股。建仓的工作完成了。
3月2日重新凝聚人气，开盘瞬间下探12.2元后，我开始拉高，股价在我的控制下缓慢攀升，我用80万股自拉自唱，到收盘时成交223万股，其中我自己成交了170万股。当时的上海大盘以每天15点左右的速度下跌。对大盘我也颇为担心，所以快速出货成为了当时的首选。从3月3日到3月9日，我不停的对敲，成交量不断放大，但散民接货的并不多。可是股评家们却帮了我的忙。从3月7日开始，不停有人鼓吹界龙，并声称界龙可以涨到30元。他们完全被我人为制造的成交量所迷惑了，我也不停的用股价的上升附和他们的“先见之明”。到3月9日收盘界龙的价格是22.58元，我只出了不到10万股。当天股评家的论断是上看35元。
3月10日大奇迹日。这一天界龙成为万众瞩目的焦点。我用5万股买单直接把股价高开在23.20元，这个价位马上成了最低价。大笔的买单潮水般涌入，我开始出货了。这个出货的方法我想了好几天，就是杀跌出货，我要套住所有的机构和散民，让他们万劫不复。我要让所有的人都知道我王晓是多么凶悍，让所有的操盘手都记住我的名字，我要让整个股票界为我喝彩，让万国所有不信任我的人永远闭上嘴。到今天我才发觉，当时的我是多么的邪恶，就像个巫师，为了获得尊重，不惜伤害所有弱小的股民。但在当时，我根本没去想这些，我的脑海里只有出货，血红的双眼只有杀机。前一个小时我还像个少女，出货的手法很隐蔽，可我越卖股价却越涨。北方的3家券商不停的大笔买进，到中午收盘时我已经出掉了320万股，股价收在26元。当时的广播中推荐的股票全部是界龙，价格更是看高到40元。下午开盘，我继续卖出，股价在机构的热烈追捧下直飞九霄。30分钟内股价冲到29..80元，所有的人都癫狂了。我又出掉了350万股。我知道所有人都进了圈套，心理狂喜可脸上依旧没有表情，我还有大约350万股没出掉。上午联手买进的那3家北方机构就像个挑战者，不停的用钱挑逗我的神经，我心里不停的骂：接吧，一会你就死在我面前。14点我撕掉了少女的面具，扯着已经嘶哑的嗓子指挥报单员大笔卖出，我要1天内结束战斗。最小5万最大20万的卖单从30个帐户中飞向盘中，机构和散民被我卖的目瞪口呆。股价狂泻到18.5元，在23元以上，我又买出210万股。当跌破23元我才停止出货。界龙当天收盘23.20元，我手中只剩下不到140万股了，卖出880万股，成交均价24.6元。
随后的11日和14日，我陆续卖出手中的140万股，成交价都超过了23.5元。从2月24日到3月14日，短短的13个交易日，我用大约1.2亿的资金净赚了1.28亿，获利超过100%，创造了中国股市的一个奇迹。
在这场大战中我开创了逆市坐庄大获全胜的先例，成为后辈操盘手争相模仿的经典战役。另外还创造了一个全新的出货手法，就是杀跌出货。1998年11月轻纺城的操盘手完全按照我当年的思路，在20个交易日中杀跌出货成功，获利超过25%。另外当年指挥3家北方机构在23元以上接货的主操盘手是和我同名不同姓的，出名多年的大哥级操盘手——马晓。所以在我出货结束后界龙曾下探到15.1元。但随后大幅飙升，从5月17日开始界龙连续拉出29跟阳线，创造了中国股市又一个奇迹。但马晓是否成功出货就不得而知了。
话外音：王晓操盘界龙实业，的确称的上完美。但当年所有买进界龙的机构和散民都被永久性套牢。在荣誉和咒骂中不知王晓是什么样的心情。21岁的王晓在事业上已经成功了，同时丘比特的爱情之箭也射中了他。请看第九段落——缘随风逝。
从短线高手到逢“股”必亏
从短线高手到逢“股”必亏与几位老股民见面时提起老梁，大家纷纷摇头说，自从今年“6·8”行情后联系不上他了。难怪，从当初的短线高手，到后来逢“股”必亏，老梁几乎是熊市中投资输家的代表人物。
也曾算是短线高手
股民老梁原本是国信证券的一名员工，从在营业部帮散户跑腿下单接电话干起，总算结识了几位大户。在1999年的大牛市中，老梁觉得自己炒股的水平挺高，便辞职自己干，和几个大户到别的营业部开了间工作室，通过为客户操盘赚取佣金收入。
记者认识老梁是在2001年。当时，老梁看上去又高又瘦，正在一家异地券商深圳营业部炒股。营业部总经理是记者的老朋友，悄悄对记者说，可别小看老梁，他以前跟只铁合作过，炒股票水平很高。只铁就是那位业内熟知的、写过《铁血短线》一系列炒股书籍的人物，在普通股民中颇有些影响力。老梁因此沾了只铁的光，挂起招牌唬了不少人。
接触了几次后，记者发现营业部的股民对老梁很信服。在2001年底到2002年中的时间里，大盘从顶点跌下来反弹回1700点一线后，中间几次起伏，短线个股表现活跃。被营业部小股民称为“短线高手”的老梁，那段时间成功概率很高，波段操作收益颇丰。
因为德隆事件“受伤”
在股市中，常常会出现所谓的“红包行情”。这事，老梁也干过。
有一次，老梁帮一位客户送“红包”，把一只交投不太活跃的股票，以极低的价格“卖”给一个关系户。之后把股票拉起来让收礼的人卖出兑现。事后，老梁说操作挺成功，从下影线最低处到涨上来的一段，收礼的人估计能挣10万元。
不过，老梁也没白忙。那位客户后来往账户里打了一大笔钱让他理财。老梁说，行情不好，光靠手续费收入实在太难了，还是得找点新门路。
2002年，一帮股民跟着老梁买进杀出，深沪两市营业部成交榜上也不时闪现他们营业部的身影。不过，由于资金量大，老梁发现他们跟庄的行动也越来越难。
除了短线热炒，老梁也押了些筹码在德隆的“三驾马车”上。
当时，德隆系如日中天，三只股票价格稳步攀升。老梁说，德隆真是一善庄。自己一个朋友几年前买了合金投资，后来说这只股票简直就跟钱包一样，需要用钱时就卖几百股，而且每年涨势都不错，比买国债放心。
老梁当时的理想是不做私募基金时，就拿一大笔钱买德隆的股票，然后自己去旅游，缺钱时就卖德隆的股票。后来，他的一位客户透露，在2004年2月德隆崩溃前，老梁果然在15元的位置买了德隆系的湘火炬股票。结果没几天就听说德隆出事了，于是斩仓出局。
短线的操作思维，驱使老梁在湘火炬一连串下跌后，在5元前左右又冲了进去。当天该股打开跌停板，成交近1.2亿股，创下成交额纪录。刀口上舔血的老梁与当天冲进去抢反弹的股民一样，遭受重大损失。德隆这个善庄带给老梁的，是一半客户离开了他，老梁从大户室搬到中户室。
金健米业的陷阱
金健米业带给老梁的则是“致命”打击。早在2002年，老梁就对金健米业动过心思，而且赚了钱。但后来的操作就不顺利了。
一次老梁早盘发现该股盘面有异动，马上率领一批散户杀了进去。当天上午股价飙升，老梁笑开了花。没想到上市公司突然停牌，第二天发布临时公告，说公司没什么未披露事项需要披露。
金健米业股票复牌后价格大跌，把老梁狠狠砍了一刀。老梁愤愤然斩仓出局，大骂上市公司和庄家狠毒。不过，好了伤疤忘了疼。老梁2002年可能没想到，他最后却是栽在这只股票上。
从2001年的31元下跌开始，金健米业跌到了现在的1.7元左右。老梁经过2003年“价值投资”的熏陶，发现短线操作也得转换思路，从价值投资上动动脑筋。基金重仓股慢悠悠的上涨，带来的手续费收入不多，于是他把目光放到了资产质量还不错，但没被基金拉起来的股票。金健米业就是其中之一。2004年“9·14”行情前夕，该股票放量反弹，引起老梁注意，并大举介入，赚了10％。随后老梁不断波段操作，赚了不少手续费。
真正的打击出现在今年6月。大盘在“6·8”行情中放量上涨。老梁依然重仓杀进了金健米业，谁知该股轻微反弹后，在7月1日跌破净资产。一路下滑。有两个委托理财的客户听说老梁栽在了金健米业上，大为不满，要求撤资。经过再三挽留，老梁总算留住了他们。
在几次失利阴影下，老梁心烦气躁，频频出现买卖不分的失误。一次，老梁手里的股票顶部已现，老梁决定卖出，没想到慌乱之间把买看成了卖，回车键敲完发现搞错，但为时已晚。老梁一下子被套在了峰顶，名声也因此搞坏了。而营业部在熊市整顿中大力裁减营业面积，老梁在中户室也呆不住了。
不久前，记者听老梁的一位客户朋友说，老梁从7月初就没出现过。而他代为操作的几个客户账面上几十万的资金，现在只剩下几万元。一个曾经在股市威风过的短线高手，就这样淡出了。
中国股市惯性策略和反转策略的实证分析
中国股市惯性策略和反转策略的实证分析作者不详
[摘要] 中国股市系统风险占总风险的比重非常高，系统风险非常大。在这种情况下，单就反转策略和惯性策略而言，反转策略成功的可能性比较大，而且期望超常收益非常可观。惯性策略失败的可能性非常大，至少对于不能影响股票价格的投资者而言，惯性策略或“追涨杀跌”是最差的策略。
理论回顾
关于资产定价和市场有效性的大量实证研究发现股票收益存在一定的可预测性，特别是短期价格惯性现象和长期价格反转现象。这些现象构成了反转投资策略和惯性投资策略的实证基础。
反转投资策略是指购买过去2～5年中表现糟糕的股票，并卖出同期表现出色的股票。这种方法每年可获得大约8%的超常收益(DeBondt and Thaler， 1985)。尽管这个发现已经有十几年的历史，但是这种超常收益的源泉却一直是争论的焦点。有学者认为，这个超常收益可能是幻觉，是方法和度量误差的产物(Merton，1987)；也有学者认为，这个超常收益可能是真实的，但是它是随时间变化的风险的理性补偿(Fama，1991)；然而，越来越多的学者倾向于认同行为金融理论的解释，认为这个超常收益来自于投资者反应过度(DeBondt and Thaler， 1985)。
与此相反，Jegedeesh and Titman(1993)发现了惯性策略的获利性：在3～12月的较短时期中，存在相当程度的股票收益惯性。惯性策略就是购买过去几个月中表现良好的股票，卖出过去几个月中表现糟糕的股票。这与反转策略正好相反。关于惯性策略的大量研究表明：(1)价格惯性策略是有利可图的。(2)这种超常收益与价格对企业收入突变的缓慢调整相关。(3)分析师们的盈利预测是缓慢调整的。这些特点表明市场对信息(特别是公司收入信息)是反应不足的。
传统金融理论把反应过度和反应不足解释为异常现象，Fama(1998)认为，股票价格对信息的反应过度和反应不足是同样普遍的，这与市场有效性假说是一致的：这些异常现象只不过是偶然性结果。但是，这种解释被越来越多的人所怀疑。近年涌现出一些模型，其中包括Barberis， Shieifer and Vishny(1998)的模型，Daniel， Hirshleifer and Subrahmanyam(1998)的模型和 Hong and Stein(1999)的模型，这些模型从不同的角度整合了关于反应过度和反应不足的理论，这些模型对反应过度和反应不足的解释已经超出了传统金融学的范畴。
1。Barberis，Shleifer 和Vishny(1996)模型。假定投资者在进行投资决策时存在两种偏差，其一是代表性偏差(representative bias)或相似性偏差(similarity bias)，即基于近期数据与某种模式(比如股票上升或下降通道)的相似性来预测，过分重视近期数据；其二是保守性偏差(conservatism)，即不能及时根据变化了的情况修正自己的预测。代表性偏差会造成投资者对新信息的反应过度，认为近期股票价格的变化反映了其未来变化的趋势，从而错误地对价格变化进行外推，导致反应过度(overreaction)。保守性偏差会造成投资者对新信息的反应不充分，认为股票收益的变化只是一种暂时现象，未根据收益的变化充分调整对未来收益的预期，当后来的实际收益与先前的预期不符时，投资者才进行调整，导致反应不足。此外，投资者在代表性偏差和保守性偏差之间的状态转移过程遵循贝叶斯法则。上述模型可以很好地解释短期投资收益惯性、长期投资收益反转等现象。
2。Daniel，Hirsheifer和 Subramanyam(1998)模型。假定投资者在进行投资决策时存在两种偏差，其一是过度自信(overconfidence)，其二是有偏自我评价(biased self attribution)或归因偏差。投资者通常过高地估计了自身的预测能力，低估自己的预测误差；过分相信私人信息，低估公开信息的价值。在DHS模型中，过度自信的投资者是指那些过高地估计私人信息所发出的信号的精度，过低地估计公开信息所发出的信号的精度的投资者。过度自信使私人信号比先验信息具有更高的权重，引起反应过度。当包含噪声的公开信息到来时，价格的无效偏差得到部分矫正。当越来越多的公开信息到来后，反应过度的价格趋于反转。
在DHS模型中，归因偏差是指当事件与投资者的行动一致时，投资者将其归结为自己的高能力；当事件与投资者的行为不一致时，投资者将其归结为外在噪声。即把成功归因于自己英明，把失败归因于外部因素。如一个投资者基于私人信息进行交易，买进股票之后得到好的公开信息，卖出股票之后得到坏的公开信息，在这种情况下，投资者的自信心增加。但是当相反的情形出现时，投资者的自信心并不是同等程度地减少，即把证实自己判断的消息作为信息予以重视，把证伪自己判断的消息作为噪声予以怀疑甚至抛弃。这样，归因偏差一方面导致了短期的惯性和长期的反转，另一方面助长过度自信。
3。Hong and Stein(1999)模型。假定市场由两种有限理性投资者组成：“消息观测者”和“惯性交易者”。 两种有限理性投资者都只能“处理”所有公开信息中的一个子集。信息观测者基于他们私自观测到的关于未来基本情况的信号来作出预测。他们的局限性是他们不能根据当前和过去价格的信息进行预测。惯性交易者正好相反，他们可以根据过去价格变化作出预测，但是他们的预测是过去价格的简单函数。除了对两种投资者信息处理能力方面的限制性假设，第三个重要的假设是，私人信息在信息观测者之中逐步扩散。信息在投资者当中逐步扩散，价格在短期内存在反应不足。这种反应不足意味着惯性交易者可以从“追涨杀跌”中渔利。然而，这种套利企图必然导致长期的价格反应过度。
4。Barberis，Huang and Santos(1999)模型。上面三个模型假设投资者在作出预测时要么是非理性的，要么只能利用所有可行信息的子集。投资者所出现的偏差基本可以归纳为一类，即直觉偏差(heuristic bias)。heuristic的字典定义是人们自行解决问题的过程，通常采用试错的方法。试错的方法通常导致人们形成一些经验规则，但是，这个过程常常导致其他错误。行为心理学的一个巨大贡献是识别出这些经验规则的原理以及与它们联系的系统性错误。这些经验规则自身被称为直觉。投资者在投资决策中不仅存在直觉偏差，而且存在框架依赖偏差(frame dependence bias)。后者正是BHS模型的基本假设。它从传统的基于消费的模型出发，结合了行为心理学关于框架依赖的研究成果：Kahneman and Tversky(1979)提出的“前景理论(prospect theory)”以及Thaler and Johnson(1990)提出的“前期结果影响(influence of prior outcomes)”理论。前景理论指投资者的效应不仅决定于财富水平，而且决定于财富变化，财富损失给投资者带来的痛苦比等量财富盈利给投资者带来的幸福大(约为2.25倍)。前期结果影响是指投资的前期结果对风险选择具有的影响。投资者从损失或盈利中获得的效用依赖于前期结果。例如，前期盈利可以缓冲后期损失造成的痛苦。这个模型非常贴切地解释了过度波动(反应过度和反应不足)以及“股权之迷”。
本文采用1993～2000年间深沪两市数据分析研究了短期和长期交易策略的可行性。这一研究的意义在于：(1)现有关于反转策略和惯性策略的多数研究是关于发达市场的，关于中国市场的研究比较少，而且不是全样本研究。(2)金融实证研究经常面临“数据挖掘(data mining)”的质疑。这里的数据挖掘指的是从一组数据中得出既无理论意义又不能简单推广的规律或结论。对中国市场进行类似研究可以进一步证实或证伪有关理论和假说。(3)这一研究显然对投资者特别是机构投资者制定投资策略具有借鉴意义。
下面详细描述这两种投资策略，给出主要实证结果，并提供相应的检验结果。
数据和方法
我们的数据来自嘉实基金管理公司。它包括了最近3年的所有股票的交易数据和复权信息。本文作者计算了复权数据。本文研究的时间区间为1993～2000年。样本包括了1993年之前上市的全部A股。由于至今中国没有出现A股摘牌现象，所以我们的样本在时间序列方向是长度相等的，在横截面方向是数目相同的。
DeBondt-Thaler的研究方法如下：(1)将一段时间分成组合形成期和检验期。(2)在组合形成期，首先求个股超常收益率、累积超常收益率，然后按超常收益率将股票分成赢者组合和输者组合，计算赢者组合和输者组合在组合形成期的累积平均超常收益率。(3)计算赢者组合和输者组合在检验期的平均超常收益率、累积平均超常收益率。(4)累积平均超常收益率分析。
Jegadeesh-Titman的研究方法与DeBondt-Thaler的方法类似。主要区别有二：(1)Jegadeesh-Titman的研究方法的组合形成期和检验期的长度相对较短；(2)Jegadeesh-Titman采用了重叠的抽样方法，即组合形成期出现重叠，这样做的好处在于可以扩大样本容量，增加统计检验的势。缺点是导致抽样出现自相关性。而DeBondt-Thaler采用了非重叠的抽样方法。
我们在此基础上进行了简化，研究方法如下：(1)将一段时间分成排序期(相当于组合形成期)、检验期。(2)在每一个排序期中，首先计算个股的累计超常收益率，并进行排序，确定赢者组合和输者组合。(3)在相应的检验期中，计算赢者组合和输者组合的累积平均超常收益率。(4)累积平均超常收益率分析。考虑到中国股票市场历史较短，对于惯性策略，本文的抽样方法是非重叠的，即组合形成期非重叠；而对于反转策略，抽样方法是重叠的。
累计超常收益CAR的计算方法：首先采用对数差分方法计算股票和市场收益率。然后，对于股票j和月份t，从总收益Rjt中减去市场收益Rmt得到超常收益ARjt。市场收益采用上证指数收益。最后，计算股票j在n个月中的累计超常收益CARjn，它是股票j在n个月中超常收益的简单加总。
在排序期中，我们采用初始 几个月的累计超常收益来对股票进行排序。最高的5、10、20只股票被赋予赢者组合；最低的5、10、20只股票被赋予输者组合。然后计算赢者组合和输者组合中所有股票的平均累计超常收益CARn。最后，计算赢者组合和输者组合的随后检验期的累计超常收益。
为了判断短期惯性策略的表现，我们买入过去赢者并卖出过去输者。按照这种构造，投资组合是零投资套利组合。排序期长度分别取值1、3、6、9、12个月，但在每种情况中，检验期长度取值为1、3、6、9、12个月。这样，我们就形成了25种投资策略，每种策略用数对(排序期、检验期)来代表。排序期的起点分别为月初、季度初、半年初、季度初、年初。这样避免了排序期重叠，从而保证了样本观测值的独立性。于是，我们得到了排序期为3个月的24个赢者和输者组合，排序期为6个月的12个赢者和输者组合，排序期为9个月的9个赢者和输者组合，排序期为12个月的6个赢者和输者组合。
为了检验长期反转策略的表现，我们研究了如下套利组合：买入过去输者并卖出过去赢者。从1996年到1998年，我们构造了基于1、2、3年排序期的赢者和输者组合。对于每个组合，随后的5年是检验期。
实证结果
我们首先讨论惯性策略和反转策略的实证结果，再进行结果评论和附加稳健性检验，最后简单评述一下投资策略有可能成功或不成功的原因。
一、惯性策略
表1总结了主要结果。其中，排序期分别取值为1、3、6、9、12月。它们没有重叠；检验期分别取值为1、3、6、9、12月。检验了每种惯性策略的多个独立的重复组合。例如，对于3月排序期，有24个独立组合。表2给出了累计超常收益。
惯性策略的实证结果总体上表现出如下特点：
1。与我们的期望相反，赢者和输者组合都没有表现出相应的收益惯性，而表现出一定程度的反转。一方面，排序期为1、3、6个月的惯性策略组合(赢者组合～输者组合，10W～10L)在其后各检验期内的累计平均超常收益均为负值(图表略)。另一方面，排序期为9、12个月的惯性策略组合随着检验期增加，累计平均超常收益逐步降低(图表略)，统计量显著性不断提高。例如，策略(12，12)的累计平均超常收益为-11.83%。即如果排序期变长，惯性策略组合的表现更糟糕。
2。多数统计量显著性不高。我们认为原因在于：(1)中国股票市场系统风险在总风险中所占比重过高，纽约证券交易所系统风险占1/4左右，非系统风险占3/4左右；上海证券交易所的投资风险结构与此“倒置”，系统风险占2/3，非系统风险占1/3左右(波涛，1998)。结果股票价格普遍存在“齐涨共跌”现象，单个股票收益与市场收益难以出现分化，导致大多数股票的超常收益率比较小。(2)股票市场总风险过大，波动性过高，通过对1885～1993年道·琼斯工业指数和1992～1998年7月上证指数单日跌幅超过7%的次数统计比较看到，在超过100年的时间里，道·琼斯工业指数单日跌幅超过7%的日期只有15次，而上证指数6年之内就有23次。美国股票市场典型股票的年波动率(volatility)为20%左右(Hull，1997)，而中国股票市场典型股票的年波动率为60%左右。这些无疑导致股票(超常)收益的标准差太大，从而t统计量不显著。(3)深沪两地市场早期走势的联动性不高，采用上证指数不能完全代表整个市场指数。
尽管多数统计量在统计上不显著，但是，多种惯性策略中赢者组合和输者组合在检验期中的均值高度一致地表现出反转特征。因此，我们可以相对比较安全地认为，惯性策略不仅是无利可图的，而且是赔钱的。这个结论至少对于无力影响市场价格的中小投资者是正确的。
二、反转策略
反转策略的实证结果总结在表2中，总体上表现出如下特点：
1、与我们的期望相同，赢者和输者组合都表现出相当程度的反转。正如在表2中显示的，反转策略投资者购买过去1、2、3年的输者并卖出同期赢者。包含20个股票的策略组合在2年检验期内分别获得平均34.77%、43.58%和29.68%的超常收益，在3年检验期内分别获得平均38.23%、39.79%和27.51%的超常收益。这个收益主要由过去输者决定，过去赢者基本上与市场表现相当。
2。统计显著性比惯性策略具有明显提高。多数统计量在10%置信水平上是显著的，个别统计量不显著的原因与惯性策略相类似，这里不再赘述。由于我们的样本检验期发生了重叠，在表2中的t-统计量是经过序列相关和异方差性调整的(Newey and West， 1987)。反转策略组合超常收益的t-统计量基本显著的。
3。反转策略的超常收益远远大于DeBondt and Thaler(1985)所发现的。比如，排序期为1、2、3年的反转策略在其后两年中年超常收益分别为20%、20%和15%(图表略)，这些超常收益远远大于DeBondt and Thaler(1985)所发现的约8%的年超常收益。
综上所述， 多种反转策略中赢者组合和输者组合在检验期中的均值高度一致地表现出反转特征。因此，我们认为，反转策略是有利可图的。
上面我们分析了造成惯性策略和反转策略实证结果的部分统计量不显著的主要原因有：一是系统风险所占比例高；二是股市总风险大，波动性高。那么，在这两个原因背后的原因是什么呢？我们认为：
1。股票市场噪声交易者太多。中国股市投资者队伍素质偏低，他们不仅得不到信息(大多数只能得到噪声)，而且即便得到信息，他们多数也不具备应有的分析能力。这注定中国股市存在大量噪声交易者。尽管换手率中包括股票大户对敲操纵股市的交易量所占份额，但是它基本上可以反应出噪声交易者所占的比例。20世纪90年代美国纽约交易所的年平均换手率约在20%～50%之间，即股票2-5年转手一次。这就是说，绝大部分人是持有两年以上的投资者。即使到了格林斯潘所谓出现了“非理性狂躁(irrational exuberance)”的1999年，也只有77%。经济学家开始认为美国股市存在过度交易(overtrade)，其中部分交易是噪声交易。而1998、1999、2000年我国沪深股市流通股的年平均换手率分别是395%、388%、477%(先计算“月成交金额/月末流通市值”再进行汇总，数据来自中国证监会网站)，即上市流通的每一只股票平均每年要转手5次以上，停留在每位持股人手中的平均时间不超过两个半月。 如果说美国股市77%的年换手率中已经隐含了噪声交易的话，那么中国股市近400%的年换手率中至少有300%归因于噪声交易。首先，噪声交易者的“从众行为(herd behavior)”导致股票市场系统风险所占比例太高，同时导致总风险太大(DeLong， B。， A。 Shleifer， L。 Summers， and R。Waldmann。 1990a，b；1991)。其次，投资者频繁换手股票本身就是一种“反应过度”。
2。个别机构投资者和股票大户操纵股市。大户制造波动性从中渔利，这已经是不争的事实。
3。中国股市表现出的“博弈”特征。“补涨”是一个被投资者普遍认同的概念：如果在一次行情中，某些股票没有上涨，那么它们就具有“补涨”的潜力。没涨的要无条件补涨，没跌的要无条件补跌，这样造成股市“齐涨共跌”的局面。“补涨”现象其实是一种脱离了基本价值的交易现象，具有一定的“博弈”特征。
结论
综上所述，我们得到如下结论：
一、惯性策略和反转策略的研究都表现出收益反转特征，在这个意义上可以说中国股市只存在反应过度现象，不存在反应不足现象。这一结论至少对于排序期大于一个月的策略是成立的。
二、中国股市反转特征和惯性特征的短期化，这可能与中国股票市场的高换手率有关。中国股票市场从9个月开始就表现出显著的反转特征。 本文研究惯性策略的最小排序期是一个月，也许采用更小的排序期，可以发现显著的惯性特征。
三、中国股市系统风险占总风险的比重非常高，系统风险非常大。在这种情况下，我们认为，从大的方面来说，盯住市场指数的被动投资策略更加可取；单就反转策略和惯性策略而言，反转策略更加可取。反转策略成功的可能性比较大，而且期望超常收益非常可观。另一方面，惯性策略失败的可能性非常大。至少对于不能影响股票价格的投资者而言，惯性策略或“追涨杀跌”是最差的策略。股票庄家的根本策略是诱引中小投资者追涨杀跌。如果追涨杀跌是一个有利可图的策略的话，那么，中小投资者就可以赚钱。然而，惯性策略无利可图的事实从一个侧面反映出中小投资者采用追涨杀跌的惯性策略在与庄股的争斗中总体上处于不利地位。因此，对付股票庄家最好的策略是以“等”为主的反转策略。
说说最难堪的两件事
说说最难堪的两件事 蔚蓝此文献给侠客兄和ccfox及小胡、x兄等朋友， 还有伟大的只只小姐姐。
我一直做得比较稳，可以说没有大的挫折，大行情没有看错过，包括97年6月的暴跌和99年5.19。还有去年的11.18，这个大家就知道了，然而，2002年前后发生了两件事情，对我触动很大，这么说吧，2001年初的时候，记得那几个庄股一开始就跌吗？我就卖出自己的股票，看热闹了。
直到2001年末，我躲过了一次大跌，直到这里，我对自己还算是非常的满意，就是所谓的自我感觉很不错，之前的三四年自己从来没有看错过行情，而且好的时候，比如2000年的上半年，5次出击，三次手续费平出局，另外的5次买进之后的三天开始主升，都有50%以上的收益，那时咱还能上网，单位管电话的人跟我不错，给我松了口子，能看行情。
下半年也还行，总之感觉很好，这就是我那个论坛三代人里说的，为什么我看不起当时论坛上的人的原因了到了2001年末，大跌见地，我看见了600322，想短线做一下，你知道做这个感觉很重要，我闲了一年，也不好好做功课了，觉得会荒废，就拿1/10的钱买了一些，本来我能有2块钱的收益的，而且这个公司就是我们天津的大开发，很熟悉，烂的不行，可是问题是当时我再网上看见了一个叫易子的人，据称还是庄周的朋友，庄周是谁当时我也不清楚，但是这个名字咱觉得响亮，而且易子当时又是办网站又是上电视，网上很热，而且他总结一个叫做精确交易的东西，和我当初挣了很多钱的方法是一样的，记得姜昆有个网站吗，还专访过他，这人在大力推荐天房发展，我就有些飘飘然然后决定，去旅游了，云南啊，一个月回来再看都不认识了，其实当初行情我一点也没有幻想，就是反弹，但是就像撞了鬼一样，我竟然相信认为这个股票的庄想长期运作！
参与市场的时间越长、程度越深，越容易接受市场的暗示和影响。
技术分析不是一种非常稳定的方法，虽然有时候它非常有效，最聪明的骗子其实就是摸透了你的
心之后再顺着你的欲望说，所以不论骗术模式多么简单，上当者总是趋之若鹜、心甘情愿，这是我的亲身感受。这个一直到6.24之后我才出来，一个是市场给我机会，另一个是我的幻想没有了，这件事情对我的自信心打击很大，这就是后来我改变态度，虚心学习去macd、闽发的原因。
还有后面的，另外一件事情发生在去年的4.23日，这也是你看到今年4.23我看见范围二贴子感触的原因，去年我来闽发就和一个跟庄买买点干上了，这位大哥整天三浪三，几乎把a股推荐了个遍，当时他推荐0625，12块多，我当时的一个判断，基于熊市，这个票的做法有些找死，也就是说，会做了一个空头先死，多头后死的局面。可是4月份他启动之前，最后一天，我记得是个周末，我下班回家一看就傻眼了那天我看见它竟然没有了成交量，就是说根据过去的经验，这是很多庄股启动之前的一瞬间，他们那一天几乎不参与，也在看，而发生的事情说明盘子很轻，他们应该很满意。
当时之前我不信他们向上走的原因是，我觉得，他们拉上去给谁呢？可是周一就这样上去了，你能想到我承受的压力，论坛当时骂我的人很多，我觉得来论坛，发贴表现自己也是希望优秀的人交流，对自己的名声很在乎，而当时竟然有马甲说，跟庄比你强，至少做人方面，大家想想，而且是被一个明显不是好人的马甲们围攻。
这个票后来证实我的看法，它收益这么高然而至今还在徘徊，艰难哪，想想吧，有价值早就上去了，要不就是成功的出了下来，可是现在呢？当时我知道是蔡明做的，我不信他会那么傻，也没有往个人操守上多想，现在我也不愿意这么看他，他是非常优秀的，这一点看99年时候足够了。
后面的事情才是最可怕的，因为我竟然在4.23买进了，而且改变了看法，全部买进啊，0503，17.20
当时我老婆在德国出差，大家不知道在我们家我从来不用为取钱烦恼，以前我有个习惯，就是行情不好我就要把钱取出来，不放到证券公司做保证金，进而控制自己的行为，其实显得做得稳是因为，总体上我还是比较了解自己，知道自己也会忍不住，但是后来的事情就不敢想象了。
存钱、取钱这些事情都是老婆来做，我对自动柜员机、信用卡有一种本能的畏惧和排斥，而且存折哪里，密码是什么，甚至那个是账号我都不知道，结果就是越洋电话，问，请假去办，那个叫乱，当时被骂的我想也能理解，别的不说，至少很多旁观的朋友人家可能12块钱要买，到了19就是50%呀，尤其经历了2001~2002，这个还是不容易的，这个也是后来我违背当初的原则去给大家荐股的原因。后来紧接着就是那几个轿车跟着，事实证明我错了，我头脑于是很不冷静，不仅改变了当初的看法，还做了自己后来认为非常不能理解的事情。
以前自己的判断是，这是一轮修复行情，之后还会再次寻底，而且觉得这次被套可能以后行请来了机会肯定是别的板块，不值得，可是最后却变了，那些天感觉说大了就是自己将错过人生最宝贵的机会，这次失去了，永远也找不回来^^0503、0725、0917都是那次买的，后来的事情就是我在0503里发现了异常的情况，我看不见效率，好像里面的人在装样子却不想来真的，稍有风吹草动就危，于是在后来的20元左右卖掉了，0725、0917比较不幸，记得是到了7月份反弹才跑掉，虽然还有钱挣，但是这件事情至今我还在出冷汗，那次是全仓，我没想到我做了这么多年，一直笑话别人，自己也来了一次这样的笑话——低级错误啊，从这件事情让我对自己一点自信也不敢有了，就象在范范贴里说的，那次给咱的教训是，打庄托可以，千万不要和他们讲道理，最后变成"讨论行情和争论“，人经不住一再的暗示，尤其是自我暗示。舆论的导向会渐渐改变很多看法的初衷。
对于数据分析，我也是痛定思痛才这样做一个在别人看来认为很不值得的事情，舍本逐末，而且象个匠人，其实我是深切的看到，不这样不行，我学管理的，看着很多习惯大手一挥豪情万丈这样的草莽英雄一个个倒下，看得多了，说身边的，证券业牛人少吗?不也一个一个消失了？！中国人的思维是赋比兴，不是严谨的逻辑和分析，现在看那些跟庄的理论，什么跟庄阶段论，真得很痛心，我们的宝贵的精力都扔在在这里，为什么呀，兄弟们？！今年在朋友的帮助下构建了自己的行情数据库，虽然是日线的但数据是交易所的，虽然还很初级，但是我不指望他能预测未来，而是说希望能够知道过去我们这里发生了什么，现在在发生什么，猜想、臆断，这些词我想永远远离它们。所谓投机、技术分析其实都是破不得已的选择，技术分析应该是包含了分析多种可能性后制定条件触发的策略预案，他一样需要建立在一个客观的分析之上。
03年3、4月份的时候，我一个朋友给我看一个聊天纪录，其中有一拨人搞出来的东西显示3、4月份是汽车和钢铁的天下，有人问网络概念股如何，他们中一个回答，根据我们的系统，这个板块会在这次行情的最后，补涨阶段启动，这个后来在6~7月份绝对应验了，我的想法是他们肯定有自己的行情数据库，后来我发现我找到他们的思路了,所以我在向这方面努力，就是我这些不能指导真正的盈利我也认了，糊里糊涂的生活让人鄙夷和厌倦。行情真的是怎么样，明天的事情没有人知道，也无法解决，但是，今天和昨天究竟发生了什么，市场大多数人并不知道，而是想当然认为自己知道，而2004年4月这个时候正是自己头脑发热的时候，这件事情对我影响很深。
这个本来我想在一周年的时候写个贴子，结合去年美军占领伊拉克论坛朋友的一些反应给我的看法一起说，这件事今年4.23的时候我在范围二有个贴提过，可是后来被这个论坛的几个人看见，可高兴了，把我大肆挖苦了一番，4.25日欣喜若狂去找贴翻出来，何必呢？咱这么臭，还特意注册专业点评这个马甲发起攻击值得吗？
不难想象，未来的基金行业会很艰辛，让基金头疼的一件事情是，他们追求稳定的收益水平，却找不到能够持股一年以上的标的，理念喊出去了，行动却无法真正的验证。只能在残废中选将军，这个目前还不是很明显的，有一天保险资金大量进场的时候，a股市场这个恶行他们会感到真正的切肤之痛！平安2001年的狼狈很多同行都在笑话，早晚有一天，一起哭的是大家。
钢本事件、利率乃至汇率问题的背后其实是一个问题，一个大的隐忧，可是去年的美军占领伊拉克论坛朋友的反应和社会上普遍的乐观情绪，让我觉得，这个问题的杀伤力将非常的大，3月份的时候我刚来这个论坛，就是常来这样的猜测我也是不敢讲的，而且，判断的结果和自己的愿望恰恰相反。我留心了一下，只有枯草一个人的看法是近似的，他勇敢讲出来了。
但愿是我的猜测而不是真的，其实看出来能有什么用呢？好比你是这家的人，过去是，现在是，永远还是，就是改了名字逃到天涯海角，你还是。
最后再说一次：我讨厌吴敬琏的原因是，我认为他在外面兜圈子说便宜话，却不敢触及公司治理乃至谁真正导致中国证券市场今天这个样子更深层次的话题，而且还一副义正词严的嘴脸，教训那些无力也无心还嘴的“投机者”。他鞭挞的，是他能鞭挞的人啊，就是我们习惯称之为弱势群体。我不理解的是，吴这样说一半话做半截事情，意义和在？如果不是基于自己的正义感，那还做正义、为民请命状干什么呢？！吴是一个说真话，有良知的人吗？存疑。这算是回答一个这里我以前比较敬重的人的责问，当初跟庄如日中天推荐0540的时候，我记得他还曾经和他“探讨问题”，一个理性的投资人，连这个都看不出来，真的让人遗憾。
中国汽油猛涨的真正原因!
中国汽油猛涨的真正原因!3月23日,在国际原油价格回落和人民币升值的背景下，国家发展与改革委员会再次提高成品油销售价格。北京地区93号汽油再创历史最高价位。有关方面对此的解释是，上次涨价没有调整到位，我们成品油销售价格仍旧低于国际市场，今后将考虑国际市场情况和社会承受能力继续推进价格调整。谎言是多么的的圆满，但是，我们早就有各种手段来论证，这是明目张胆的欺骗。
一、中国进口的石油没有达到60美圆的（2005年发改委公布大是51美元）。国际市场达到60美圆的是北海清质石油，其质量是世界上最好的，而中东地区、南美、俄罗斯出口的石油是无法达到60美圆的。而中国大量进口的是低质高含硫石油。据著名的经济情报杂志分析，国际油价在54美圆时，中国进口的石油价格大多在30美圆左右。普遍认为，中国是世界上最大的劣质石油买家。
二、美国与中国石油价格比较。美国平均每升93号油大概是人民币4.7元,可是人家那是加了30%的燃油税,并且人家公路没有收费,高速公路也基本不收费或者收费很低。而北京的类似汽油销售价格已达4.24元，实际价格高于美国。如果有关方面说，中国成品油价格远低于国际市场，更将被下面的例子驳斥的体无完肤。海关宣布上半年查获的走私案件中，成品油、香烟等位居前三名。既然中国成品油便宜，那应该是从中国向国外走私才对，为什么要从国外向中国走私？过去查获的特大走私案件，都与走私汽油柴油等成品油有关，可见内外差价巨大，吸引走私者挺而走险。
三、石油企业报表显示利润巨大。中国石油化工股份成为香港上市公司中最挣钱的，报道说利润接近千亿元，而其年经营额在5000亿元左右，利润空间已相当可观，利润率非常可观。以净资产收益来分析，即使是风光无限的房地产，其优质上市公司净资产收益为5%到10%为主，而中国石化的净资产收益，根据其2004年年报为17.32,其加权平均的净资产收益为20.32%。大家说这是不是很惊人！是房地产行业优质上市公司平均水平的三倍，是房地产上市公司平均水平四倍多。这才是惊人的暴利证明！我不久前与燕山石化公司的人士接触，他们去年的利润超过40亿元，总结因素是价格高、市场好。可见，中国石油企业是很不错的业绩，怎么还有长期亏损的说法，这不是欺负老百姓没头脑么？
四、上游垄断掠夺下游竞争性行业，扭曲经济结构肆无忌惮的涨价，使中国经济和宏观调空的复杂局面加剧。可怕。成品油涨价，因为你是垄断，但下游产业却是竞争性行业，不能涨价。比如公交和出租车，关系群众生活，其价格调整要经过严格审批，油价从2元涨到4元多，公交价格和出租车价格并没有什么提高，可见，油价上涨只能消化在成本和政府补贴中。汽车制造业是国家寄希望的产业，但消费环境不良，加上油价上涨，更是雪上加霜。老百姓近两年的工资并没有显著增长，翻倍上涨的油价让大家很难受。可见，这是赤裸裸的掠夺，扭曲中国经济结构，增加了所谓的膨胀压力。尽管，中石油的滚滚暴利，让国家，同时也让某些不可明说的利益群体欢欣鼓舞，但是，这种危害中国经济的掠夺经济思路，将贻害中国经济的健康发展。
我观察大家对油价上涨虽然知道是中石油/中石化捣鬼，但是不知道要点！我在这里澄清一下！
石油是战略物资，国内的油田都是这两个集团垄断的。只有他们有开采和销售权利。近几年国家进口石油越来越多，今年会达到1.5亿吨。进口石油消费的比例越来越大，岂不是两大集团就没有话语权了？？放心。关键的石油进口权还是只有两大集团所有。国内的炼油企业就算是油价再便宜，也无法自主进口，只能从两大集团买他们加价进口的原油。
这样两大集团对内把持油田，对外把持原油进口权。国内原油价还不是他们说得算？国内的炼厂，包括两大集团自己的炼厂是在亏损，那是因为原料石油（无论国产还是进口）的价格是两大集团定的！两大集团自己的炼厂亏损无所谓，反正在贸易/开采环节已经有足够惊人的利润了！！
而且炼厂亏损的情况可以成为汽油涨价的借口，掩人耳目。于是我们就这样因为所谓的炼厂亏损，口袋的钱被淘空！！！！
石油是工业血液，现代基础工业的王道！！两大集团在上游敲骨吸髓，危害的是整个国家竞争力甚至国家安全！！90#油从今年3月份的3.18上涨到7月份的4.06，快一块钱了，还不到半年！！
到底有多少物流企业破产阿？到底有多少企业背上沉重的运费成本阿？无耻的抢劫！！2004年两大集团净利润2000亿，咱们国家gdp才多少？11万亿，各行业综合净利润最多按照5%算，也就5000亿。可见40%的国家利润都是两大集团的！大家伙都在给两大集团打工呢！！
有人会问，油田是国家人民共有的，这两大集团虽然垄断，毕竟是中国自己的企业，为什么这样丧心病狂的掠夺财富不顾危害国民生机？其实这两大集团都是海外上市企业！！所有权和资本不是纯粹国家的了。资本是贪婪的，对利润的追求是永远也不会满足的。看到这里，国内油价未来的走势相信每个看过帖子的人已经很清楚了。
我很担心国外投资者利用两大集团的垄断地位掠夺中国人民的财富。从这个角度讲，两大集团已经站在人民的对立面上了！！有时候看到纺织厂的女工虽然一天12小时的拼命干活，居然连500块钱的工资都得不到，原因是有的工厂因为纺织原料涨价（非棉的纺织品大部分是石油变得）或者停产/或者破产。心情真是无法描述。前一阵子还听说北京有的哥为了多跑出点钱过劳死...真不知道中石化/中石油有2000亿的纯利还叫嚣亏损要求涨价的嘴脸是什么麽样？？那2000亿人民的血汗钱又有多少进了原本已经很富裕的老外口袋里！！
无论如何，两大集团正在挤垮国内非自有的炼厂，同时也正在挤垮社会上的非自有的加油站。如果现在的情况不得到改变，两大集团的目的很快就会完全实现。
可能有人问，目前发改委已经批了19个非国营的公司可以进口石油。其实私营企业进口石油除了要有进口权，还要有配额，2005年非国有进口配额一共才0.1亿吨，根本没有影响市场！而且两大集团除了因为自己是国有公司，进口不受限制之外，还注册了非国有企业，也在这19家里面混，用他们的实力抢占绝大部分配额！！太狠了！！关于私有企业石油进口权/配额计划具体详情大家可以查询国家商务部网站看看！！
我是业内人士，所以知道两大集团的要害！注意到很多人误解油品涨价的原因，实在看不过去了，才发言的。可惜我不是记者，否则早就揭他们的老底了。
06－08年中国股市牛熊模糊妄谈
06－08年中国股市牛熊模糊妄谈 股泉我的结论：中国股市06－08不会有大牛市，可能会有局部小牛市，不会有大熊市，但也不会有暴跌，局部熊市是肯定的。个股两极分化明显，严重，好者更好，差者可能会被永远淘汰。
2006－2008是一个大型的底部（或顶部）盘局，如果中国股市转型成功，从08起中国股市将迎来一波非常大的牛市行情，如果转型不成功，那么中国股市肯能需要真正的推倒从来。
如果中国股市要形成真正的大牛市，决策层必须要股市完成以下三点转变，否则，局部的短期的牛市是一种实际上的泡沫，很快会破灭的，用一句现在很流行的江湖话：出来混的，最后都是要还的。
第一个转变：股市必须以保护培养投资者为根本（特别是中小投资者），要变企业向广大人民要钱圈钱为广大人民愿意乐意向企业投资，要变企业做主人做大爷变投资者做主人做大爷。这一个转变必须要做到以下两点：
1：必须有充足的法律保障投资者的权益受损害时能够得到应有的赔偿和补偿，并且能够得到实实在在的执行，具有可操作性，这一点目前还看不到，新证券法的修改虽然在这个方面有了进步和提高，但很模糊，属于口号层面上的大调子，可操作性不强。国家还没有把这一点真正的提到关于这个市场的生死存亡的高度，这一最最根本性的东西还没有被国家的最高决策层意识到，因为是最基础的东西，最根本的东西，不象表面现象那么显眼，从理论上很难认识到，实际的执行上也有非常非常大的难度。
2：它的另一方面就是违法违规违纪者必须得到严惩，负刑事和民事责任，该坐牢的坐牢，该赔偿的赔偿，这一点也非常非常难，因为犯这些错误的人在被认定有罪前，都是这个社会的“精英”，是社会的最强势群体，甚至这些人的背后就是相应级别的政府和更高级的政府。保护投资者和惩处违法者是相辅相成的。
只有这两点做到了，广大投资者才敢于投资，乐于投资，中国股市才能成为有源之水，才能形成良性循环，才能解决中国股市入场资金问题，才有了牛市的基础。大家都知道中国不缺资金，缺的是敢入市想入市的资金。
现在我来剖析一下现在市场中的资金状况：
A：政府鼓吹的QFII：QFII入市有五大主要原因：I：最主要的是人民币升值，QFII将外币换成人民币资产，坐等人民币升值，因为在一段较长时期内，人民币升值的幅度很大，远高于其它投资，而且这个投资简单安全。II：中国股市实行股改，可以无偿白白得到送股，而且是在经历了几年熊市，中国股市指数已经腰斩，个股已经跌去80％－90％的情况下入市，风险极小。III:在股改特殊时期，中国政府一定会给股市以特殊的关照，甚至直接或间接护盘，股市基本不再存在暴跌可能性，政治风险极小。其次，中国股市现在正处在资金极缺的饥荒阶段，QFII入市是中国政府求之不得的，这时候入市在政策上能得到许多意想不到的绿灯和擦边球。IV：QFII做为国际基金来讲，在中国的投资总额在其整个规模中是极小极小的一部分，截至现在的总额不过100亿美元，对于几万亿几十万亿的资金来说，只是一个尝试，也可算作投石问路，风险投资。V：QFII艺高人胆大，对中国股市研究极为透彻，操作极为灵活。
QFII投资的持续情况投资总额最后到底如何，还很不确定，QFII什么时候加码，什么时候阶段性退出，对中国股市的影响和很大的。
B:市场中的各类机构：基金保险养老金企业年金券商等等，这些资金入市程度不确定，最重要的时这些机构的投资能力值得怀疑，中国股市成立十几年来，并没有培养出成熟的机构投资者，我们可以看到一批又一批的机构投资者亏损消亡，而且没有看到新出现的机构投资者的进步，从目前情况看，这些机构投资者会不会重蹈以前的命运，我看可能性很大，因为他们用的都不是自己的钱，输掉了不用自己负责任，也要不了自己的命，亏了亏老百姓的，亏国家的。
C：中小投资者，归根到底，中小投资者是股市的基石，有人统计，中国10％的人拥有８0％的社会财富，这１0％的人是社会的精英，他们有着过人的见识和能力，当股市中小投资者的权益不能得到有效保护的时候，他们明白他们的财富入市后就不能被有效保护，他们是坚决不会入市的，那么银行的那十几万亿的存款永远不会大量流到股市中来。
D：股改特殊时期入市的政府资金，这批资金虽是滚动操作，至少也是500亿至1000亿的规模，在股改的特殊时刻是政治任务，也是相当冒险的一个决定，那么在股改结束后，也就是2006年结束后的最多一年之内，这批资金肯定会要完全撤出市场的，政府是不会冒着极大的风险让这批资金长久留在市场中的。
第二个转变：以市场模式淘汰股市现有上市公司的50％－70％，将这些垃圾公司踢出市场，在真正以市场模式上市大量的优质公司，并不一定指四大国有银行，四大国有银行的质量不象国家说的那么好，也不象大家听说的那么好，我在银行工作过，我知道现在的国有银行还是官本位的官了体制的运作，加上沉重的历史包袱，随时会有“炸药包”糖浆的。这样的市场投资者才有真正可以投资的对象。投出去的钱才会“钱有所值”。股市才不会随着上市公司的缩水消亡而缩水消亡。
中国股市现在还没有真正意义上的退出机制，要退出这么多的公司也是一件很难的事情，但他们不退出中国股市的健康环境就大打折扣，而且影响优质公司的上市。
第三个转变：建立起一支真正的知识型、能力型、独立性、开拓型的股市领导监管层。有人将中国股市的熊市总结的原因是：先天的制度设计缺陷和后天的领导监管不足，可见领导监管层对中国股市的熊市要负一半的责任，事实也没有冤枉领导监管层。大家也都知道考察一个上市公司一个重要指标是看它的经理总裁和管理团队，看看中国股市无知无德无能的管理层从去年到今年推出的一项比一项愚蠢的政策：“以股抵债”，分明是明抢投资者；“询价制”，低价直接致使大盘重心下移，最后不得已还是询出20倍的市盈率发行，第一只询价股票开盘巨涨又暴跌，第二支“黔源电力”四不象发行。价格高不高低不低的；“对价”管理层说不除权，市场却自然除权，这中间的差距有多大？股改本来提倡自由博弈，证监会却自我“阉割”，威胁机构，上收机构投票权，致使对价标准降低10送3的标准根本不合理，应该是不同的上市公司有不同的对价，进而导致大股东在股改过程中肆意妄为，中小流通股再造重创。“权证”做为管理层引以为毫的创新稳定市场却让推出权证的始作俑者颜面丢尽，连什么样的权证可以上市什么样的权证不能上市都没搞懂，做为对价的“公司权证”是不能上市流通的。接着为解困而进行的权证创设不合理不合法……太多的丑陋管理，举不胜举，其中原因既有没知识却经验，也有做为利益集团的附庸，昧着良心推出实际上损害市场的政策，所谓搞笑的借鉴外国经验的开拓创新却连照猫画虎都没做到。所以做为一个真正领导市场的领导管理层在知识型、能力型、独立型、开拓型四个方面是紧密联系在一起的，不可分割的。
以上三点对中国的决策层要做到都是很痛苦的，也就是人们常说的要战胜自己，也是需要时间的，不是一时三刻就能做到的，但对中国股市来说却是至关重要的，根本性的，做不到就不要期望牛市，根本不可能有牛市。
下面我分析一下中国股市为什么不是国民经济的晴雨表，为什么国家一再救市股市却不断下滑。这个原因也刚好和上面提的三个转变是相辅相成的。
首先我们回忆一下中国股市是怎样产生的？为什么产生的？
中国股市产生的直接原因是为国家解困的，换句话说，就是计划经济思维行政手段指导的改革开放初期，国家财政在它应负责的职责范围内发生了困难，国家用另外一种隐蔽的手段向全国人民要钱，这种要钱说白了就是不要脸，白要，但是参与者可以得到一个好处：凭你自己的聪明，在这个你掏钱买票进场的地方，你赚取差价，仅此而已。从这个角度来看，中国股市的所有顽疾劣根性的症结和根源，都可以看得一清二楚，找到合理的解释。做为国家，政策鼓励上市，企业圈到足够的钱了，就不再张嘴向国家要；做为监管层，只要你来了，我尽量让你上（当然最好你包装的漂亮点，我们还可以指导你帮助你包装）；做为要上市的公司，嘿，有一个白捡钱的地方，而且捡来钱后可以让自己（上市公司领导人自己随便挥霍）想怎么花就怎么花的好事，谁不愿上呢！做为广大的中小投资者，是做着发财的美梦，自以为聪明（比市场中的其他人聪明），来赚取差价的；做为券商，当然是市场的寄生虫，可以分得一杯羹，可他们定力不强，看市场中的上市公司赚的盆满钵满，也手痒难禁，搞起自营，其不知他们也是瞎猫逮老鼠，根本不会，所以亏的累累；除了券商以外的机构（主流是基金），他们装模作样的也算投资者，其实是盛名之下，难符其实，他们根本连“投资”（中国股市上也没有真正意义上好的可以用的上投资二字的公司）二字的含义都不懂，他们分为两类，一类是非常愚蠢的资金推动型的庄家，用骗来的老百姓的钱，毫不吝惜编一些天花乱坠的故事，看着股价不断的上涨，以为自己很成功，当美梦破碎的时候，基金自己连裤子也输掉了，另一类是“大散户”，凭借着信息不对称的优势资金的优势集团的优势，赚取差价的，其不知市场中这样的大散户太多了，“坑蒙拐骗偷”种种无赖手段“你有我有全都有”，结果投机不成反蚀一把米，不是两败俱伤，而是所有的机构都成了重伤重残，有点连老命都没了。
有人反驳说中国股市是个圈钱的市场不对，新股高溢价发行增发是市场行为，是正常的。外国股市美国的纳斯达克不也有成百上千倍发行市盈率的吗？不错，外国股市是有这样的例子，但是应该看到，这种情况在外国股市只是特例，特殊行业有特殊前景人们给予高度期望的公司是可以高溢价发行的，是少数，最近向建行在香港发行不就只有2元多港元，大部分是低很低的市盈率发行的，而中国的股票发行统一是高溢价发行的。
所以中国股市是一个投机的市场，根本不存在什么投资，甚至有人干脆说他是赌场也不过分。
以上我们就很清楚的看出了为什么国家费了九牛二虎之力将这个股市搞不好的原因，因为缺乏知识和经验的原因，国家的决策层没有意识到中国的股市从迈出第一步的念头的时候，路的方向就走错了，根本性的股市制度设计上就错了，在这个错误的路上走得越远，错误就越大，想要纠正就越难。
下面我解释一下为什么中国股市在刚开始有一段牛市，而从2001始开始了无法扭转的熊市呢？
中国股市刚成立时，是一个相对封闭的场所，只要进去了的人，醉心于这样一个“投机”的“赌”的场所，热情高涨，从中国加入WTO世贸谈判取得进展，中国各个领域向世界开放时，国际的影响渗透进来，中国股市和世界的接轨不可避免，可惜这个开始没有人警觉，但是市场就是市场，从2001年就开始自然的下跌，人们不断的输不断的输却找不到原因，直到亏的鬼哭狼嚎才恍然大悟，原来股市不应该是中国股市这个样子，中国股市实际上是个圈钱的地方，可惜决策层领导管理层一直还不明白，一直叫着你们投钱啊投钱啊，不断的变换着魔法说我你投钱我给你什么什么好处，可惜这样的措施屡屡只起三分钟作用，他们还没有明白问题的实质，投资者已经明白了（指真正的投资者，拥有80％财富的投资者，也就是以后中国政府要想尽千方百计吸引入市的投资者，是中国股市基石的那一部分投资者）。所以娃他大没了－爹死了。再一个原因就是政府的放纵圈钱政策被上市公司利用，圈去的钱被挥霍内耗掉了，没有给社会给市场给投资者创造财富，大家也都直到中国股市的上市公司绝大部分不屑于给投资者回报。
真实的镜子--（1994-2003交易回顾）
真实的镜子--（1994-2003交易回顾）作者slrlo
引子
最近把自己过去几年年的交易记录找出来，想好好总结一下，1994到1999年的交易我都保留着交割单，后来是用手工记录，最近又从证券公司打印了几年的交易记录，以便更准确的回忆自己的交易。以前这些交易记录我经常看，偶尔总结一些经验，不过这次想好好总结一下，10年应该有好多想写的，希望下个10年自己的交易更让我满意交易，经验与教训是不可分的，就一起写吧。
久远的记忆----我的1994
我生活在东北的一座省会城市，母亲早逝，家境不好，因经济拮据，家里人常做一些小生意，我经常去帮忙，渐渐的我也对赚钱充满兴趣，小学毕业那年1982年我还曾在家门口摆地摊将我不要的一些儿童读物卖掉，还曾在小学门口摆过一天小人书摊，因为怕自己真珍爱的书被别人弄坏而作罢。
那时候1984前后的中国内陆，还很保守，小生意好象不是什么光彩的事情，不过我从没这样想，我沿街叫卖的声音里充满了自食其力的自豪，即使在自己的母校全省重点高中的门口，我也曾一时兴起帮助一位卖报人吆喝卖报纸，在全省的重点高中里我要学文科，就把理化的书送人了，虽然我中考化学满分，化学老师因我上课玩容道，把我赶出教室，我没说什么就出去了，当然我和老师们的关系还是很好的。
我只是想说，年少时的我就是这样，没人能改变我的决定，除非是我自己的，我也不怕成为另类，不在乎别人对自己的看法。高中二年自己一人偷偷跑到山海关看海，自己一人在山里乱爬，有一次爬到峭壁，下面是很深的湖水，我可不会游泳，那一次真的很危险，现在想都有点后怕，年轻毕竟气盛，
中学、大学的志愿都是我决定的，高考时就一个信念---我要到沿海城市去读大学，去感受那里的经济开放，终于如我所愿我考上了南方海边的一所名牌大学，当然专业不是我想往的金融，后来我自己在大学里或旁听或自学许多经济课程。
我终于离开家去上大学了，那时候是1988年，全国到处一片经商热潮，当我一人穿着拖鞋乘火车从东北来到南方的海滨之城，感受到校园浓烈的商业气氛，一进校园就看到到处是学生在卖生活用品，使我身受感染，在刚进校园的第三天我就一个人开始当起小倒爷。
因为学校没给新学生准备枕头，自己一想别人也没有啊，我就拿带来的生活费，到校园附近的小店进了一批廉价枕芯，之所以降价是因为枕芯上灰尘多有点脏，我动了脑筋，又去买了一些漂亮枕套套上，约了一个东北老乡，扛到女生宿舍去卖了，枕芯2。5元，枕套3元，成本大约5元多我的卖价大约15-20之间，一共20个（枕芯只有那么多），很快就卖玩了，之后类似的生意还做了几笔，比如军训的前夜我想到第一个教师节新生将在军营里度过，而那里偏僻，是不会有尊师明信片卖的，自己赶紧到学校外面寻找购进一批，加价一倍到女生宿舍推销，很快告磬，女孩子的钱确实好赚。呵呵，在新生们还在找老乡的那些日子里，我的低买高卖的注意此起彼伏，不能自拨，现在好象还有一个当年的笔记本上记录着我当时个的各种生意想法。
大学二年级时去同学家玩，发现很可爱的芝麻幽默卡，批发价12张0。45元，我一下就意识到这是不错的机会，买了一大包，回学校在女生宿舍门口摆摊，以每12张1。5元出售，很快供不应求，当我第二次进货时，遭遇校园整顿秩序，不让经商了，我就拿到别的高校去卖，结果被查收，后来是我老师去帮我领回来的。经商生涯告一段落。
之所以在此之前回顾一下我炒股以前的一些经历，是想说明成为好的投资人的许多品质是本性与阅历决定的，如投资眼光、兴趣、、独立见解等等，当然也包括成为成功障碍的不良的东西，性格的弱点等。所以在决定炒股之前最好看看自己到底是否合适这一行，或者你值得投入精力并适合你的是其他行业，你应该乘早决断，不要让无意义的投机交易浪费你的生命。
大学毕业那年，也就是1992年，邓小平南巡讲话发表，我感受都经济大潮又一次卷起，自己很激动，不久，读大学的城市发行股票认购表，那天因正热恋我现在的老婆所以很晚回到宿舍，回去后和一位好同学谈股票、谈经济很激动，那个晚上只剩下我和这位同学，其他的都去排队买表了，这位同学家境比较好，而且属于那种不大从众的，所以没去，我们钻在蚊帐里谈的很晚，凌晨2点多才睡，本想早晨6点去排队，结果睡起来一看已经9点多了。我错过了去排队。
但随后的几天我整天都泡在黑市，当时在黑市碰到一个东北老乡，他从深圳来，专门来收购认购表的，带了一大袋的身份证，我跟他混了好几天，他认真的对我说，如果中签的话，就赚大了，看着黑市里忙碌的人群，这句话让我想了许久不得其解，我暗自猜测着认购表的价格的张跌，看着5元5张第一天就涨到150元5张，到第三天的400元5张，我对价格波动的预测一次次落空，最后一天5张800-1000元，看着疯狂上涨的认购表，我被股票深深的迷住了。
1992年毕业工作以后，我就开始收集资料，研究股票，那时只有深圳上海能买卖股票，我从报纸上收集股票行情，订成小册子研究，也对于1元发行的股票为什么上市是40元不得其解，我从小喜欢看书，这对我学习股票太有帮助了，从一些国外一些成功投资人士的经历开始了学习，1993年我买了一本四川人民出版社出版的《股票投资艺术大全》，书上除介绍一般的股票知识以外，还简略介绍了许多国外投资家及投资理论，其中第一个就是巴菲特，书里说“他是世界上唯一个靠炒股票成为亿万富翁的投资家，他的方法就是寻找价值低估的股票，买入持有等待上涨卖出，”这是我第一次知道巴菲特的名字，看多么简单，我身受鼓舞，看来股票是可以成就一番事业的 ，我更着迷了。
那时候全国开始NET市场，本地也开通了交易，所以广播里已经开始有股评，请的都是一些大学金融教授，听了一段时间的股评，在对照相应的市场价格，自己也做了许多的市场预测，当时NET市场的价格不高一般只有几块钱，同上海深圳交易所上市的公司价格相差很大，股评经常鼓吹投资投资价值有多大，其中最看好的一家叫东方发展的房地产公司，价格也最贵好象4元钱，后来随着NET的关闭已经不知去向了，我至今没再听说过。
不久，我从同事那里借到一本名叫《股票投资术》的书，这本书许多图书馆有，这本书收编了一则美国股市20世纪50年代一位名叫戴华适的舞蹈家炒股赚大钱的故事，有些传奇色彩，但其中炒股经历写的很细致，应该比较可信，其中讲述了他因别人用股票来支付他的报酬，无意中这支股票让他大赚一笔，后来他迷上股票，开始自己学习炒股，从听小道消息到听股评推荐，再到迷信蓝酬股，吃了不少苦头，后来他发现了一种股票箱的观察方法，从企业的基本情况研究，精选几只股票，再长期观察它的的价格波动区间，一点发现有长期上升的苗头，就买入持有，并相应设置好止损位置，没跌破就一直持有，一但跌破止损，就等待下一个股票波动箱体形成再买进，他先后选到几个大牛股几年就赚了许多钱，这个故事写的很详细，什么股票，价格波动箱体怎样，很具体，非常有借鉴意义，后来他自己感到很自信，就在华尔街租了办公室专门炒股很快亏了不少，他总结经验是因为离市场太近，以前他到世界各地演出，远离市常，能够做到冷静决策，而现在离市场太近心态太容易受各种消息情绪的影响了，之后他离开了华尔街，继续去他的舞蹈事业，股票又开始不断获利了。这个故事不管是否真实，但给我的影响太大了，许多时候我都能从这则故事的反复阅读中获得自己对操作方法的新的理解。
1993年5月，我在的城市开设了股票买卖营业部，研究股票的兴趣更浓厚了，并开始模拟投资，仔细阅读公司招股书，报纸是花2，5元高价买的从上海北京空运的证券报，在收集信息上我很舍得投入，当时我的薪水可只有几百元。四川金顶、天津磁卡、隧道股份、陆家嘴都是我当时关注的对象，虽然对企业的分析还不得要领，但我坚持筹集资料，尽能力理解阅读，1994年初我很幸运买到了美国约翰墨菲的《股价（期货）分析预测学》，那时市场有卖《短线法宝》一类内容的小册子，我翻翻不怎么想买，我想买一本有思想深度的技术分析之书，真是一本好书，作者无私的把30年的技术分析经验倾心传授，其后的几年里我只看这本书，对于技术分析我深受此书影响，我还在笔记本上做了许多次虚拟投资，其中1993年12月有一个小行情，从多次的模拟投资中，我积累了一些小经验，结合戴华适的舞蹈家炒股赚大钱的故事和阅读美国约翰墨菲技术分析书籍，再加上对巴菲特投资理念的崇拜，我形成了一些简单的交易理念：1。趋势一旦形成短期不可逆转。 2。选股要选领涨股。3. 上升趋势买回档。4。 持股才可以赚到大钱。使用止损价格保涨利润 ，等等。终于时机到了，我开始第一次买股票，我就要成为股民了。
为什么研究了这么久，没有入市买股票呢？不是因为我有定力，因为我没有资金买股票，当时工资很低，工作两年也没攒什么钱，但我对股票的热情从没因此而减少，毕竟我年轻，我相信本领学会了，资金慢慢会有的，我也经常用这样的话鼓励和我一起研究股票的好朋友，现在想起1993-1994年我和好友在集体宿舍里偶尔一起边泡脚边切磋研究股票心得的情形，真是不胜感慨，非常怀念那段美好的时光，也为能有这样一位股票知己而高兴。
到1994年7月我终于有了6000多元，我与好朋友以他的名义开了一个帐户，因为当时要求至少1万才给开户，我忘记是因为股票开始上涨才赶紧去开户的还是因为有了钱就去开的，虽然是以好朋友的名义开的，但是我的决定。
1994年7月29日股市跌到333多点，当时我虽然没入市但密切关注着股市，不过看着下跌的那么多，心理也感到有些绝望，还不时听到某同事割肉的消息，就在这时国家出政策救市，指数6天从333点几天就张到711点，第七天大跌110点，收621点，我果断的决定买进了。
买什么呢？当然是陆家嘴，我跟踪它已经很长时间，当时我对企业基本面的研究主要理念就是是否能够吹气泡，也就是是否有足够的魅力吸引大众，那时浦东的发展刚刚开始，陆家嘴金融区人们寄予了厚望，非它莫数了，在1993年底的行情中它也曾表现突出，1994年8月9日600663陆家嘴收盘价为14。99元，这当时可是股票的贵族，但我一向相信便宜没好货的道理，我决定第二天一开盘以15。50元报单，当时价格波动没涨跌停板，波动很大，我之所以多添5毛因为我志在必得，而我的好友看上东方明珠，因为没多报价而未成交，因小失大。当时支持我果断买入600663陆家嘴的理念很简单：趋势一旦形成短期不可逆转， 上升趋势买回档，选股要选领涨股，这几条在我脑海里非常清晰.，是我长时间揣摩的心得，当你的理念正确而清晰时，你将很少犯错，错误常发生在一些理念的摇摆之间。
当天该股开盘15。10 最低14。80 最高18。10 收盘18元，那时候是手工报单，我虽然多报了几毛钱，开盘就报单，可还是到10点多钟才成交。第二天去查询成交，将交割单拿回来，真是高兴，一天就已经有20%的帐面利润了。接下来就简单了，就是持股了，因为我以接受持有才能赚大钱的理念。
剩下的钱不多了，过了几天我又凑了一些有2000多元，于1994年8月15日以10。05元买入隧道股份200股。当时它是从7月最低的4元多涨起来的，这只股票也是我长期跟踪的，它是上海的一家比较特殊的市政工程公司，在隧道工程上有经验和技术。但相比陆家嘴我对他的信心不很坚定，果然当我持股到8月30日，在许多股票都大幅上涨后，它仅涨到11元左右，我终于忍耐不住，于1994年8月30日早市以11。55元将200股600820隧道股份卖出，就在当天600820收盘12：16收盘，随后八天一路上涨到22。30元。
我第一次尝到踏空的滋味，为因为我的资金主要在600663上所以这次教训没有引起我的足够重视，我没从600820的踏空中总结任何经验。在600663上面虽然在22元左右也盘整了两周时间，但我没被清理出局，一方面我已经有很高的涨面利润，心态好，此外也对600663了解的比较多，信心较足，持股靠信心，看来没错，当时我的一位同事也有500股的陆家嘴，不过他是过去套牢的，股价到了22左右就解套了，之后它没有持住，在22元卖掉了，长期套牢之后心态会变得很坏，容易失去正确判断力，作为散户最好不要在反复的长期套牢中学习股票。
卖掉699829隧道股份后我当天又买入600635浦东大众，不过资金只够买100股了，价格是15。7元，浦东大众以前关注的不多，因为是浦东概念股，所以就买了，这种不经过仔细思考仅凭组类股较强就的冲动在后来的投资中好有过多次，不过李鬼到底不是李逵，结局都不大好。不过这次600635到还是赚钱的，因为那时侯市场太小了，可供选择的股票实在不多，如果现在的市场，看什么类股强就冲进去随便买一只可没那么幸运了。
从1994年8月30日到1994年9月14日的这两个星期里我处在亢奋无知的快乐中，看着自己的股票价格日日大幅攀升，心中是狂喜不已，无法静心读书，无法静心思考，智力水平大幅下降，过去在低迷市道中常有的那份沉着冷静都随着价格的上涨不见了，消失的是那么快，大约到1994年13日前后我心理感到有些不安，当时600663陆家嘴已经涨到36元左右，指数也突破了1000点。
1994年9月14日早晨看到路边有一位老人拿着行情表在研究股价时，猛然想起那句格言：“连老人和孩子都入市时―――”心里顿时咯噔一下，那一刻我决定立即卖股，1994年9月14日我买出全部股票，300股陆家嘴价格34元，100股浦东大众价格24。21元，事后看几乎卖在最高价附近。
随后很快股市开始下跌，特别是在国庆节后指数狂跌，其中有一天最多下跌近200点，指数跌到500多点后市场大幅反弹，我冲进去了，这次没什么深思熟虑的交易理念在支持我的交易，唯一的想法是短期再赚一小笔，当时的凌桥股份反弹幅度很大，把大家的胃口都吊起来了，可是当你买入以后，感觉到的只是不安与焦虑，期望着出现一点利润就卖，反弹时大家经常都这么想。
1994年10月20日买入600663陆家嘴400股25．99元，看看便宜了许多我心里想应该可以小赚一笔，套住你的股票许多都是曾让你赚过钱的股票，又常常套在它的反弹途中，这种事情太经常了。
第二天，又买了100股的黄浦房产，14。46元，为了提高资金的使用效率，我总是喜欢资金帐户的小余额再买上一点赶兴趣的股票。把贪婪的欲望演绎在最后一份资金上，这个习惯10年后才有所改变。
1994年的时候交易场所很少电脑，对价格的分析我依靠报纸，对指数的波动可以说还没什么经验，我的注意力一般集中在选择股票上，并时刻准备割肉止损，所以不大在意指数的短期波动。
买入陆家嘴和黄浦房产后的6天后，卖出两只股票损失近10%，这是我的第一次止损，为什么要止损呢？理由简单股票下跌了、不能让损失继续。我还没学会其他控制风险的方法，只有通过不断的止损来总结教训了。股票买卖很容易让人上瘾，在不停的交易中寻找各种心理感觉，难已自拔，一个月后我又入市，损失一点的伤痛很快痊愈了。
1994年11月9日我又买入500股外高桥价格21。58元这也是一家浦东概念股，流通股不多，想短期赚一点，至于为什么这个价格买，只是觉得便宜可以上涨一些，很快我期待的上涨没有到来，我决定退出市场，不再等待大的损失出现，11月15日卖出外高桥价格21。60元，糟糕的是我并未在这些损失中学到太多。
1994年11月15日我第一年的交易结束了，第一次的成功也使我信心百倍，几次频繁的交易，虽使我损失了不少，但都是在信心承担之内，但最最重要的是我已深深的爱上了这一行。当然我感到还有很多事情要学，一定会损失很多钱去交学费，毕竟刚刚开始，但最庆幸的是可以用赢利去买教训了。
未结的困惑—我的1995
1994年第一次交易的成功使我信心百倍，不过我对于自己是否持续盈利，并不自信，因为我感觉还没有一套系统的方法，不过最重要的是我已深深爱上了股票，我相信方法会找到的，不过谨慎起见，我拿出本金5000元买了一一台冰箱和洗衣机放在在自己住的集体宿舍用，
这样我就不担心盈利回到市场了，我可以放心用利润的继续花钱买教训了。我后来的几年的过度交易和我一直使用自己的利润在操作有关系，毕竟不是血汗赚来的，不大小心珍惜，虽然有时损失很大，但如果获得深刻的教训也是值得，我一直这样认为，不过经过10的交易犯了无数错误以后，这个想法该改变了，为教训不能再付出过高的学费了，10年过去了，学习方法也应该提高一些了。
1994年的成功交易以后，我试图总结出一些系统的经验方法，在笔记本上记了不少想法，但还是不满意，还是集中在利用止损来挽救错误保障利润的认识上，其次就是寻找容易引起大众兴趣的概念股上，对什么是真正的企业价值从没想过。
９５年初经过长期的下跌，上证指数跌到500多点，并开始有上涨迹象，春节过后我继续密切关注股票，新上市的600873西藏明珠引起我的注意，当时它的股价已经从上市的4元多涨到10元左右，我觉得概念独特，有大资金进驻，1995年3月7日、3月8日分两次买入600股600873西藏明珠价格10。07元，并将止损定在10元，那时自己对价格波动的观察水平非常有限，只知道简单的设置止损位，很快价格跌破止损位，3月13日我以9。85元全部卖出，4月5日我看着西藏明珠上涨到11。80元，心理很后悔，赶紧重新买入500股，价格11。45元，一直持有接近一个月，而600873还没有上涨的迹象，最后我失去耐心，
在4月27日以11。80元将它卖掉。
就在卖出之后一个月，国家宣布关闭国债期货，1995年５。１８股市大涨三天，在反复的踏空中我的心态失去控制，赶紧选择股票，一家已经上市的新股引起我注意，中山火炬，我看了它的介绍是搞科技园区建设，我觉得这是个可以吹大气泡的概念，认为有更多人会追捧，终于在指数大涨后的第三天1995年5月22日，以１９。５０追入600872中山火炬500股，几乎买的最高价，
很快股市一路下跌，到6月22日中山火炬已经跌到14。95元，我决心卖出200股，但还期望剩余的能在反弹中卖出，但股价无情的继续下跌下去，我的心理压力难以承受，6月30日我终于下决心全部卖出其余的300股价格13。19元，足足损失接近４０％。
我的自信出现危机，特别是对止损交易策略，我感到困惑，不知道自己到底以后该选择怎样的策略来交易，在6月14日卖出600872中山火炬的时候，经过前期的一些思考，我开始尝试不用止损的长期持有潜力股票的策略，6月14日我买入600800天津磁卡600股价格6。63元。我当时的观点认为磁卡市场未来总会发展起来，从长远看投资是值得的，它当时的每股税后利润大约0。20元，经常分红，流通股也不多，价格当时在6元左右，我想尝试不用止损来长期持有一个潜力股看看，但很快随着它的下跌，6月30日我只好将500股天津磁卡卖出价格6。15元。
对于长期持有不采止损的策略，我感到无法有信心去用，因为我从来没有用它赢钱的经验，不知道如何去控制风险，其实我现在觉得对于在股市里有10年以上的市场价格经验，对判断企业价值有长期的一套经验，或着对要买的企业经营管理能够有条件非常熟悉的人，只要控制投入资金的比例，采取一定的投资组合，不采用止损的持股是可以的。当然这样的条件不好满足。起码我现在还很难做到，因为我如何判断企业的价值还没什么可靠的经验，此外因为资金不多，我也经常买一只股票，对于企业的研究仅局限于一些公开资料，对于内部经营管理很难了解，所以我还必须有采用止损的方法控制风险，只不过我用的时候，前提是将主要经历放在选择一个潜力的企业，在等待一个合理的价格，尽量减少频繁的交易，在此基础上采用止损策略控制风险，争取将短期损失控制在7%以内尽量长期持有有潜力的企业，我对买入价格也不采取等待突破上涨的策略，一般是用可靠的价格盘整区间或者下跌之后的可能底部区域逢跌分批买入，随后观察是否有上涨迹象，逐步验证自己的判断，来考虑是否减半，或是继续持股，或是推出等待下一次可靠的时机，但我的前提是下一次依然是要买我经过深入研究的这家企业，而不是随意变换，如果价格继续下跌，当然机会就更大了。不过这个策略日后用的怎样还有待验证。
不过1995年的我可没想的这么多，在困惑之中，我开始疯狂的买投资书籍，一位在华尔街搞投资的中国人郑博仁写的《股市赢家》一书，，我读后如获至宝，因为它系统讲述了选择超级成长股的方法以及买入持有买出的策略，它是系统的经过作者长期实践检验的实战方法，虽然书上关于买卖细节还有许多未讲明确的地方，但我觉得已足够了，我想那些细节在实践中我会漫漫弄清的，我开始重新恢复交易的自信。
1995年7月5日发行东方电机价格4。1。元，我去申购，一般我很少去申购，因为我觉得资金太少概率很低，我忙于在二极市场的交易中实践总结经验，不过这次我去了，因为发行方式不一样，每人100股，这唯一次平均主义的尝试值得回忆。10月10日我将100股17。10元卖出，获利1300元，参加申购的人人如此。
1995年7月26日我又开始了交易，我对《股市赢家》的买卖系统策略开始了实践，经过损失，我变的异常小心。
1995年7月26日买入600678四川金顶100股，5。30元，买入600801湖北华新100股，价格5。26元。我选择了购买水泥股，那些年水泥可是紧俏货，但我不知道那只股票走势会更强我就各买了100股观察。
7月28日再次买入600678四川金顶200股，5。62元，买入600801湖北华新200股价格5。76元。
之后湖北华新走势强劲，我开始增加买入，8月2日、3日、4日每天200股，共计买入600股。至次共计持有600678湖北华新900股，经过两个月左右的持有，我在9月27日卖出100股价格7。51元，而后在10月10日我利用东方电机的利润我又贪婪的买入200股价格7。33元，
但很快价格经过哉元左右的盘整开始下跌，我决定全部卖出10月16日卖出500股价格7。07元，10月20日卖出500股6。93元。
至此我第一次有意识的应用系统交易方法在实践中获得自信。除了追加的200股是错误的，以外整个交易很完整。值得反复回味。从买入到卖出我持股2个月左右，这是最长的一次获利持股，很大的增强了我对未来的交易信心， 我觉得已经有一套系统的方法了，以后的问题主要是如何改进适应自我的风格，一些基本的策略实践看是信得过的。
我于1995年9月14日卖出7月28日买入的600678四川金顶200股，价格6。11元我感觉走势不强，不过也持有了近两个月，也增强了我不少的持股经验。卖出四川金顶以后，我又选择了几只股票短期操作，当时的出发点是觉得自己的交易经验不够，多选择一些不同的饿对象交易一下增强自己对市场的感觉。
1995年9月14日买入000535猴王A 300股价格3。83元，9月18日3。78元全部卖出。
9月14日买入000029深深房200股价格4。05元，9月18日继续买入700股价格4。21元，9月20日再入200股价格3。90元，9月26日27日分两次将000029深深房1100股全部卖出，价格3。85元。
9月15日买入200股4003蓝天基金200股价格1。33元，9月27日卖出200股蓝天基金价格1，21元。
当时没有条件看电脑，只通过信息早报一周看一次图表，通过每天的饿报纸看行情，不过现在看那种感觉似乎更好，起码对价格不那么敏感，我当时就一个人在集体宿舍晚上做以上这些决策的。这些频繁的交易满足了我不断交易的欲望，也使我初步开始意识到减少交易必要1996年和1997年我的交易次数明显减少。
卖出湖北华新以后我信心开始恢复，本来想停止交易一段时间，不过看到600869青海三普送股的消息忍不住在10月23日买入400股价格14。80元，，一直持股到11月2日还不上涨忍不住卖掉200股14。49元，而后盘整中又看似要上涨，就再次10月10日买入200股价格15。20元，并热切盼望除权后大涨，可惜除权后迎来的是下跌，12月14日我将800股青海三普全部卖出，价格6。54元。相当除权前的13元左右。
在买卖青海三普期间我又于11月6日买了000582桂新力300股价格9。78元，11月7日全部卖出价格9。29元。12月13日买入000585东北电A600股，价格6。02元，12月14日全部卖出价格5。64元。那段时间我是丝毫不管大势，频繁的买卖，实践着自己的随时产生的一些关于交易的想法，当然因为资金不大，心理压力也不大，损失靠自己的平时的一些积蓄足以填补。重要的是我想获取更多的交易经验。终于1995年结束了，对于继续频繁交易的欲望也终于停止了。
我一直在想频繁交易除了因为经验不足缺少交易理念外，其实它可能还是人潜意识里无法消除的欲望，以频繁的买卖来满足不断下注的欲念，要想遏止这种欲念另一个极端的办法就是
拿出一点资金疯狂的交易，不管盈亏，直到你疲惫不堪对交易下注产生深深的厌倦，这可能是里一种治疗频繁交易的心理疾病的一种特殊疗法。
1995年过去了，虽然经过对止损交易策略的困惑之后，我终于找到了一套可行的交易策略，不过关于买卖600800天津磁卡时另一种策略的思考，以后几年一直常来困扰我，关于相关问题的思考也依然让我困惑至今：如何理解投资以及如何来实践投资。
悄然的春天--我的1996
1995年底我结识了几位刚到证券公司工作的几位年轻校友，他们对股票也非常感兴趣，我经常去他们租住的宿舍，宿舍里挂着大幅的上证指数图，我的房间也有一幅，这幅图从1992到1996初整个一个大三角下跌，我有时指这涨图对他们说未来的行情将也出现一个大三角的上升，如对称原则所讲，自己经常这样憧憬着，但没想到这个春天已经悄然而至了，不过我直到1996年下半年才对此意识到。
在1996年初的早春时分，当时的我通过对《漫步华尔街》《股市赢家》和报纸连载的《战胜华尔街》《九大基金访谈录》的揣磨学习，已经开始初步有了一个系统的交易方法，并不断的在自己的笔记本上总结修改，虽然这个系统方法还主要是模仿《股市赢家》里的，自己的东西不多，但通过1995年的实践，特别是1995年下半年的小行情中，我应用它买卖湖北华新已经取得了一些成功，已经有些自信了，不象1994年底的时候，自己想总结一些交易方法，可是脑子中除了一些简单的技术分析理念没有什么别的东西。这套系统方法虽然是模仿别人的，但我已经开始不断理解修正为我所用，这对于在1996年的行情能把握好时机起到了关键作用。
1996年我的交易要从600886湖北兴化讲起，1996年2月春节后的几天，春节放假我好好的研究了当时的股市，春节前指数刚突破30日均线，根据我总结的观察方法一波行情可能到来，那时股市周期短，30日的平均线就算很长了，我开始抓紧研究股票选择目标，节假日研究股票是我的习惯，总感觉这时心境平静。也正是大众容易掉以轻心的时候。
1995年四川长虹表现不错，当时绩优股已经让引起我的关注，所以我对刚上市了一家业绩不错的企业600886湖北兴化开始关注，它流通也小，背依荆们石化，使之成本很低（现在看关联交易行为），报纸上特地吹它如何节约，每股税后1。00元，看起来还是相当不错的。而且低部很符合凹平台结构。
那个时候我对时机的观念就是寻找价格的第一个底基，而且是凹平台形态也叫锅把形态，因为椐书上讲这种形态的支撑最坚固涨升潜利最大，而对企业方面我开始接受寻找小盘股的交易方法，还接受了《《股市赢家》所称寻找超级成长股的理年，只是这些理念我还从来没有实践过。
1996年3月月一开市，我筹集好了自己的全部资金1.7万元转存入证券公司，准备买入600886，1996年3月5日我买入600886湖北兴化700股价格12。30元，第二天3月6日继续大涨我追高再买入700股价，价格12。70元，这在当时它可是股市难得的高价股。
这么多年的交易我一直比较喜欢买高价股，特别是行情刚来时更是如此，股市的长期低迷，使大众对高价股敬而远之，殊不知一分钱一分货，贵自有贵的道理。即使大盘指数已从底部涨升不少，因为畏惧高价，使真正有眼光的资金能买到便宜货。
之后股价进入盘整，虽然跌的不多大约在12，50元左右盘整，但一直在我的成本之下，心理上自然着急，接着我持有两个多月，当时深圳市场的股票上涨迅速，特别是深发展，许多人赚到不少钱，我开始沉不住气，还好4月底它开始上涨。
4月25日我又筹集了一些钱在4。70元最追高买入200股，在持股过程中，因为“跟价止蚀”保障利润的措施使用不当，过早出局，就在出现大幅上涨的第一突然回调中我以16。50元全部卖出，之后几个星期大涨一倍，虽然这次没有损失还赚了钱，除了持股的经验不足外，失去耐心踏空跟原来的追涨买入之后的急迫心态有很大关系。 这次的踏空使我身受打击。不过我从这次的教训中获取了宝贵的经验，之后，我深深反思策略，开始注意锻炼自己的长线眼光，使我在接下来一年多的市场里经受住了多次下跌的考验。
虽然被震荡出局，但是还好，当时毕竟是一个大牛市的开始机会很多，在持有600886的过程中我一直在寻找其他的投资对象，君安受益就是其中之一，1996年的行情由深圳引发，3-4月发生了一次基金暴涨，一元左右的基金大多涨到1，5-2元，不过君安因为原本价格高相对上涨的不多，那时我对君安证券的管理层很钦佩，自然对其管理的基金也加以研究了，通过看财务报表，我了解到该基金至1995年底大量的现金储备而这在别的基金中几乎看不见，大多数资金都被套住了，这一点给我印象深刻，
君安基金规模2亿，现金1亿，看着1996年初由深圳股市引发的牛市，这意味着什么呢？稍加思考也会明白，这么小的基金规模，如此多的现金，在这种大涨的行情里简直如鱼得水啊，而其他基金得资产大量套牢在房地产上，只能望“牛”兴叹了， 当时，君安受益得价格涨到2。8元左右进入强势盘整，净值1元左右，我思考再三认为：在深圳得股票普遍恢复性上涨中，它得收益定是不凡，虽然2-3年之后可能清盘，经过2-3年股市发展，净值也不致低于2。8元，既然没有后顾之忧，那就大胆买入吧。我无行中利用了一次证券之父得“安全边际”原则思想，只是那时我还没深入接触他们得闪光思想。果然 君安受益1996年中期每单位净值增长0。5元，独到的观察与思考给我带来了一次有把握的好机会。
1996年5月31日、6月3日、6月4日我共计买入4006君安受益7500股价格平均2.83元，4006开始上涨后我于7月8日7月15日又筹集了一点资金买入1300股价格平均3.5元，果然中期报告显示基金净值增长50%，在公布中期报告前后我于1996年8月2日8月5日分两次全部卖出君安受益9800股。价格平均年4.15元。
卖出4006后因为短期内没什么可靠的选择我就寻找了一家大盘股600609金杯汽车，看着它的价格走势很象凹平台，我就开始买入了，1996年8月6日、8月7日分两次买了3000股价格3.77元，还好买的不多，很快它开始下跌我于1996年8月27日28日止损以3.25元全部卖出。
那时我的胆量还不很大，没什么大把握的知道投入少一点资金，而后来几年感觉自己对市场了解的很透彻以后，常常头脑一热就全部买入，犯下大错。要敢于抓住大机会，更多的时候是更要小心谨慎。这是个我长期需要克服的弱点！
那时股市正在炒业绩优良的股票，长虹 海尔 发展 不绝于耳。对此我一直提不起太大兴趣，我不喜欢跟随大众的眼光。我又目光放在新股上，当时我常用14RSI指标来检索寻找股票，看看有没有股票上涨中14RSI高于80的股票，当时我没电脑，偶尔去证券公司用钱龙静态选择，有时也用买来的证券时报上印刷的小图表寻找，观察是否有14RSI曾第一次高于80的，当时我观察了1996年大幅初上涨的股票，他们在第一次上涨时许多14RSI都高过80，之后又2次3次的上涨，这很符合许多书里提到的强者恒强的道理。
我通过检索，在通过基本面的筛选我发现了两家感兴趣的企业，600887内蒙伊利和000555深圳方大，在卖出600069时我已经打算买入600887，当时我在600887内蒙伊利和000555深圳方大之间想了许久，因为我的资金不多想买一只股票易于跟踪，通过财务上面的比较，产品市场潜力的比较，虽然两家企业-销售成长与利润都同部大幅成长 我倾向买600887， 因为伊利企业小，却拥有独具的竞争优势--呼和浩特地区的天然牛奶资源未来乳品市场潜力巨大，而方大玻璃幕墙产品属于光污染一类容易受到环保政策的限制，产品市场潜力小。我已经倾向买600887。
我同时也注意到它的价格了，自1996年初上市的8元左右已上升到15元左右，股市当时震荡较大而它的价格波幅很小几乎1-2个月都在15元左右，没超过15%波动，我彻底动心了。
虽然决心买入600887但我觉得它上涨还早，就在1996年8月卖出600609金杯汽车后，虽然当时我已经有了长期持有伊利的打算，但还是怀着侥幸短期赚一点的心里去买了600731湖南海利，贪婪的本性总是跟你理智作对并常常能居上风，
我粗略的研究了一下，600731它当时上市不久，是一家新兴农药公司，就于1996年9月5日买入3400股湖南海利价格10.90元，第二天它的价格下跌到10.40元，而这边的伊利却有上涨的迹象，我赶紧在10.40元全部卖出600731，并于当日就是1996年9月6日买入600887内蒙伊利2200股。理智总在贪婪的错误之后很快告诉你做错了。还是要好好感谢理智。我放心的开始了我的充满信心而又不安的的持有。
不安的原因是600718东软股份，让我最难忘的的一次选股就是600718东大阿派，我看了多本国外的投资书籍，很崇尚成长企业，对于微软的成功的故事很早就知道了，1996年5月，听说中国第一家软件公司要发行股票，我激动不已，我近可能找到足够的资料，仔仔细细读过几遍招股和相关资料后，对于东大阿派所背依的东大国家重点计算机实验室以及从美归国的学术带头人刘积仁博士让我感到信心，所开发的应用软件产品市场潜力也巨大，公司成立没几年，上市前几年的快速发展更让人印象深刻， 拳头应用软件的市场占有率也是不错，对这支股票我选择时没用任何的技术分析。它大约在6月上市，我当时正好回东北老家探亲。
1996 年6月的一天上市了，我站在家乡的一家证券营业部，那时候人可真多，开盘了，价格当天就从12涨到15元，那时对每股盈利不高的成长股定位都不高，即使是小盘股，我是即高兴又担心，担心错过这个好机会，不过我不喜欢追新上市的公司，一方面没经验对把握新股的走势还没经验，另一方面我想等冷却一段时间司机买入，果然上市后的几个月都在15元左右徘徊，我开始紧密跟踪它的价格，很怕它创出新高，一飞冲天，我等待着着这个时刻，时间越久我越发不安心。
11月我的600887开始上涨，600718也开始活跃，但随后有一个随着指数的下跌600718有一个很急迫的下跌，我直觉可能这是最后起飞的前奏了，可是我手里都是600887，我没有任何资金，那时我多么希望一笔钱啊，为填补心理的遗憾，那几天我到处推荐东大阿派，向一切我可以遇到的人，同事、 朋友、 股友、 陌生人。 我心里相信那一刻的价格将成为历史。
为使我心稍安，1996年11月14日我卖出600887内蒙伊利200股，价格18.90元，又凑了一点钱，买入600718东软股份400股，价格15.40元，终于拥有了600718，我心稍安。
在密切关注着600718时，我正持有内蒙伊利，它表现相当不错，我一直舍不得，12月600887上涨到28元左右，而600718也到了22元左右，就在这时人民日报社论加上股市宣布涨跌停板制度，股市大跌三天，不过600718的跌停迅速打开，所有抛盘悉数被收走，我当时正在证券公司看盘，到处推荐人去买不过没人理会。600887也随着大盘下跌不过随后几天迅速回到28元左右，几乎没跌，我当时我手上依然只有400股东大阿派，看着东大阿派在三个跌停中拔地而起时的表现，我越发的觉得时间不多了，那几天见到过我的人一定会认为我受了什么刺激，到处推荐600718，也不管认不认识，接着一两周600718在22-24元波动。股价在盘整中所显示的背后那股强大的力量让我的呼吸急促。
就就在这时刚去日本学习的女朋友将积攒的助学金从日本寄来，我换成1万八千元人民币于1997年1月7日买了600718东大阿派800股，价格22.88元，我终于拥有了1200股的600718。但我心理依然无法安定，因为我舍不得内蒙伊利，我当时已经有很强的饿长期持有观念，我不希望破坏，而且伊利企业确实不错，股价也强劲，而我又觉得600718我买的远远不够，我面临痛苦的抉择思考，那些天夜不能寐，思绪再三 我想错过600718这个机会一辈子都会后悔的，而伊利却不会这种感觉。
我下定了决心，在1997年1月9日卖出600887伊利1500股价格29.25元，同日买入600718东大阿派1600股价格23.95元，1997年1月13日卖出600887伊利500股价格28.90元，同日买入600718东大阿派600股价格22.97元，我的一位好友没及时将600887换成60718后悔至今。
终于在1997年春节前我将伊利全部换成了阿派，那个春节我过得非常安心。总计我拥有600718东大阿派3400股，市值约近8万元，1996年我原始投入的资金有女朋友寄来的1.8万元，和我积攒的2.2万元共计4万元原始资金，到年1996年底有了一倍的利润，不过当年的指数也上涨了近一倍多，所以也没什么特别的，但是可贵的是我开始树立长期持股的观念，拥有了许多选择股票的实践经验，并且我已经拥有600718东大阿派3400股，它在1997年出色的表现使我后来居上。
极端的自我--我的1997
我早期看一本《投机的狂潮》书里面讲，牛市的顶部成长股常常被疯狂炒作，而当时我觉得不少小盘成长股还没引起大众的注意，成长还没成为激动人心的概念，市场的还不够危险，在1996年特别是后半年，我为何敢于持有股票的一个原因，当然更重要的是我选的企业确实不错我了解的比较多，有信心持股。
1997年春节前我将自己手中的股票全部换成东大阿派，心理非常塌实的度过了哪个春节，在春节前收市时它已经价格上涨到26元左右，那段时间我刚好买到一本《胜券在握》的书，是讲巴菲特的成功投资策略的，我更是身受鼓舞，结合自己的1996年的几次成功选股，我感觉自己好象走上了一条光明大道。我对于投资的理念的推崇也达到了及至，其实那只是一种凭借简单成功经验的一种狂热而已，自己对真正的投资的理解差的实在太远了，只能说有了一点朦胧的意识，在彻底了解股票前，在经受各种诱惑和考验，深入掌握投资这门艺术之前很难说你具有牢固的理念，因为你的理念常常在市场的各种波动冲击下迅速的消失无踪影，随之而来的又一种看似不错的想法。
1997年1月13日2月17我分两次再买入600801湖北华新1200股价格7.00元，，为什么买呢？因为手中又有了一万元资金，而600801在1995年让我赚过钱所以很有感情，1997年3月3日又买入湖北兴化400股26.75元，也是以上的理由，而对于买入的对象我并没有什么深入的思考分析，其实我依然没有什么自己牢固的交易原则，而想尝试各种机会的想法潜意识里一直是我最顽固的敌人。
春节过后600718东大阿派快速上涨，10送7除权后达到26.50元，我卖掉了480股在26.50元买入了我一直在关注的000055深圳方大，我1996年7也句开始关注它，在600718 上涨以后依然在17元左右盘整涨幅不大我买入000055深圳方大600股，价格17.80元，我先买一些观察验证一下，3月13日我又买了100股蓝星清洗价格22元，找找感觉，我那时侯有个想法倒不错，当有自己喜欢的饿对象时就买一点试一下，可惜后来胆子大了，这种谨慎也就不见了。
1997年3月14日这一天我的交易习惯似乎开始有很大的不同，开始大进大出，自信膨胀，我卖了所有手上的持股，00598蓝星清洗100股，价格22.00元，600801湖北华新1200股8.15元，600886湖北兴化400股价格27.90元，600718东大阿派6000股价格26元，共计资金17600余元投入，包括1996年初投入的本金2万多元和1997年1月的2万元和1996年3月投入的本金2万元共计6万元本金。同日也就是1997年3月14日买使用全部资金买入000055深圳方大10900股26.00元，
1997年3月24日当时它在25元左右盘整，我用剩余资金买入600718东大阿派100股，我那时候一直想拥有更多的600718股份，等出现平台再次买入，1997年5月14日深圳方大上涨到30元左右下跌到26元我将10900股全部卖出，当日在33元左右的平台买入600718东大阿派8300股。其实当时指数已然见定，但我凭着对600718的狂热继续着大胆的交易，其后上涨中的600718放巨大的成交量，有朋友提醒我注意，但我没理睬，那时候我对成交量没什么太多概念，但对价格的涨跌比较敏感。
不久一家新股郑州客车又引起我的兴趣，因为对于高速公路的大规模建设会大大增进对优质大型客车
的需求，它的利润也不错，1997年5月19日我卖出东大阿派100股，不久在1997年6月3日买入600066郑州客车100股价格25.63元，东软逆市越过40元，我心花怒发，已经忘乎所以，很快600718跌破40元，6月9日我卖出800股38.57元，买入1300股郑州客车价格25.10元。不久郑州客车没如我所愿上涨开始下跌。我的信心开始有些动摇，在7月2日将东大阿派7700股全部卖出，价格38.50元，郑州客车1600元，23.63元。共计资金326380元。
1997年7月2日我卖出股票后当日又全部资金买入600690青岛海尔10200股价格32.30元，为此我还到不少商场看海尔的销售情况，说实在的当时的我为买一只股票基本面想的还是比较多的也尽力去研究，只是那时候还没理解研究企业固然重要，更重要的是相对它的基本面，什么价格是可以接受的，而不是仅仅因为形成了一个看似盘整结实的价格平台，
《股市赢家》里将要在一个好企业的第一个价格平台中买入，其实也蕴涵着不要付出高价的道理，而当时的海尔已经经过1年多的上涨，实际的已经经过了3、4个价格平台的盘整上涨，当时价格已经很危险了，这些经过长期上涨后成为人气十足的股票的价格平台最危险，比如98年的四川长虹。2001年的东软股份长达一年的价格平台，维系他们价格的只是过去的辉煌和长期积聚的人气，实际企业的经营已经大不如前。1996-1997年还有一只股票也值得回顾一下，虽然我没买，它就是天津磁卡，
记得在1993年它刚上市，其独有的行业，就让我一见钟情，上市时近10的价格仍记忆尤新，1993-1995市场低迷，它的股股价基本在4-9间波动，那几年各类磁卡 信用卡刚刚出现，市场还在拓展阶段 ，看着自己钱包里的“卡”从无到有，从一张到几张，对它的关注也更多。 1996年以后信用卡 磁卡的使用正从沿海开放城市全国普及，速度很快，而有造币公司背景的天津磁卡其产品的占有率特别是信用卡几乎处垄断地位，利润随销售的大幅增长而大幅增长，1996年它的价格创出993年上市以来新高，突破10元，多空进行了巨量换手，随之价量开始超强盘整，到达17元左右后价格盘整坚固成交稀少，几次大盘调整中表现不错，不久它准备大量配股（含转配），我当时对配股很不喜欢，到今天我也没参加过一家公司的配股，因为我对国营企业的资金使用效率向来怀疑，不想让自己的资金落到他们的口袋。我就不想参加配股所以没买，但我推荐了给许多人。 天津磁卡于1997年春节后紧随东大阿派成为科技股的领涨者，其后在1998、2000年的行情中表现也非同寻常，不过自从1998年开始的年报里开始大吹大擂，已经失去了以往的低调形象。现在已经沦为市场里低级一族了，我们的企业就是这样，我们的股市就是这样，虚浮的东西太多太多，能持久的东西少，新中国成立后，随着私有制的消灭，诚实信用也同时被消灭，缺少诚信，是我对股市里企业的最大担心。
1997年7月2日我卖出股票后当日又全部资金买入600690青岛海尔10200股后，持有了一段时间海尔出现下跌，我迅速在30.50元左右全部卖出，，在1997年7月28日我又买入600718东大阿派3000股29.81元，就是这样，人们总是对自己赚过钱的股票念念不忘，好象它是你的小情人，不时的想去碰一下，这可能也是强者恒强的一个大众心理原因吧，因为赚钱效应而再次买入投入更多的资金。
1997年8月5日我将600718卖出价格29.12元。当日我买入河南思达14000股20.77元，当时我对小盘科技股已经着迷，我发现000676河南思达有大资金关注，在一个底部整理之后从15上涨到20多元，我追涨买入20。77元，以为这么少流通的股票应该随后在20元以上盘整，很快大盘下跌它也下跌到16-17元，已经超过我的10%损失心理防线，但因为是小盘股我想再等等看，不久心理还是不安在17元左右卖掉了一半，不久看到有上涨痕迹又在18元重新买入，直到1998年2月12日解套在21元卖出，这是10年中我被套最久的一次。我以为对企业多了解一些，对大资金跟踪的准确一些，就可以追涨了，其实当时的我片面总结过去的成功经验，走上了一条很极端的道路，迷信大资金、迷信小盘股，还有不谨慎的大进大出的不良交易习惯，经过一系列的交易我的胆子越来越大，小笔交易已经引不起我的兴趣，我喜欢大进大出，这使我饱尝教训。
其实600887、600718、600800的成功选股与当时他们所处的信息乳品产业刚刚兴起，人们对这些小企业认识不多，而且价格相对他们的成长确实不贵，东大阿派上市不过15元，而且是1800万的流通股，伊利上市8元，天津磁卡1993年上市10元，流通股都不大，再看看现在的市场随便一个所谓小盘科技都要20几元，而且现在的产业环境早已不是1996年的时代，那时候有几个人懂得软件是何物。所以真正投资的最佳机会一般都是人们对这个产业不了解的时候，对成长期望不高的时候，这样他们的价格不会过高的透支对未来的成长预期，当成长股的泡沫彻底破灭的时候市场才迎来好机会。
而我对成功选择的原因没有深入探究，倒对一些表象的特征越来越感兴趣比如小盘有实力的资金等等，渐渐的已经误入歧途。
频繁的交易—我的1998
1997年底我去日本探亲，在日本名古屋呆了2个多月，闲暇的时候我自己一个人去当地的一家证券营业部，不大的一个地方，没有大屏幕，只有几台看行情的电脑，因为不会日语无法交流，我拿了一些资料走了，那时候日经指数是12000点，而今是7000多点，真是一年不如一年，这件事给我很大震动，如果中国的经济增长有一天停止不前（肯定有那么一天），可要当心了，可能你要彻底离开市场了，不要让你多年的盈利都还给市场。这件事情我一直念着。在名古屋的两个月我经常去名古屋大学的图书馆，带着我从国内带来的两本书美国管理大师迈克波特的《竞争战略》《竞争优势》，我买来很长时间，一直静不下心看，现在有机会了，没有行情干扰，不需要工作，可以在那明亮的阅览室里精心的漫漫阅读，开始我读的有些吃力，这种书确实要细细咀嚼，但坚持读下去，收获不小，两个月很快过去，我又回到了市场，让我不放心的是我走的时候套牢的000676河南思达，我全部的资金都在那里，虽然套的不多，但套牢的滋味是一样的，何况对这家企业有了解还不够多让人不那么放心。
回国不久，000676随大盘上涨，跃过21元，经过5个多月我终于解套了，1998年2月12日11日两天分两批将13000股的000676河南思达以21。20元全部卖出，随后我将资金全部转出想彻底离开市场一段时间读书学习投资总结经验。
这段时间我仔细阅读了一本美国欧内尔的书《笑傲股市》这是我去日本之前买的，当时匆匆看了一下，直觉告诉我，如果用此方法持有真正的成长股可能买入时机不好把握，因为有了600718东大阿派的成功经历，我当时的观念可是非超级成长股票不买，其实当时我的感觉很极端，在有了000676套牢教训以后我又重新找出这本书，突然发现这本书讲的系统交易方法是可行的，只是在买入时机上所讲的技巧需要不断在实践中摸索，过去我在〈九大基金经理访谈录〉里接触过欧内尔的一些交易策略，觉得非常不错，我自己实际交易也应用了很多，比如小盘成长创新高等，但关于技巧不如《笑傲股市》里讲的详细，其实从1995年我阅读郑博仁的《股市赢家》开始我就钻研过这些技巧，郑的方法与欧有相似之处，但郑讲的很简略，总之我忽然迷上了《笑傲股市》，认为终于找到了一套简单使用的方法了。我渴望开始实践。
1998年3月20日新任总理朱开记者招待会，大谈扩大公用开支促进经济发展，让人振奋，这时候市场已经在1200点震荡了许久，我感觉人气可能很快聚集了，决定星期一入市，买什么呢？600800天津磁卡，当时它已经公布年报利润大幅成长并10送5股，距离最低点已经上涨了不少，从17左右涨到22左右，这只股票我跟踪的时间可久了，1993年就因对磁卡未来前景看好而开始关注，1995年还买过一次，在1996年的行情里我向朋友大胆推荐长期持股，他们获利不少，不过1996年我当时因为全部资金都在600887内蒙伊利和600718东大阿派上，我一直没机会买它，现在机会来了，它在22元已经盘整了3个月，所谓坚固的平台阶段，1998年3月23日我果断买入天津磁卡11000股，价格23。4元，第二日涨停，1998年3月30日以27。2元全部卖出，我无法持有太久，因为当时的市场经常有涨停出现，短线风气盛行，我也希望多锻炼一下对价格的敏感，并且有了600800的经验我很自信，所以开始了不停的寻找短线时机里，以至把我最最宝贵的投资哩念长线理念渐渐忘记！
随后我在短期时间里不断寻找机会，主要本着几个原则选股如要有可靠的价格平台、有炒作题材企业素质不错等，在这样的理念下我进行了一系列的短期操作，
1998年3月30日买入600856长春百货38800股价格7。30元，原因有地产重估重组可能，两个星期后还未明显上涨1998年4月13日以7。88元全部卖出，
1998年4月13日买入600867通化东宝24000股12。45元原因该股有基因药物概念，1998年5月7日卖出600867通化东宝24000股15。68元，
1998年5月7日买入600870厦华电子20100股17。53元，原因一位亲戚声称可靠消息长虹合并厦华，这是10年唯一一次听别人的意见而买股，因久不见消息落实，1998年5月15日卖出600870厦华电子5000股价格17。30元，1998年5月18日卖出16000股价格17。11元，
1998年5月15日5月18日又买入祥龙电业20800股，1998年6月5日8日分两次全部卖出祥龙电业价格17。5元。
从3月到5月18日经过几次短线操作，我的资金已经从25万炒到40万，而6月5日正是那一波行情的顶点，接下来我就没那么运气了，其实我入市4年多一直没怎么花心思去研究大势特别是顶部，我主要的精力主要花在研究个股上，在 1996年-1997年的长期上涨趋势行情中我选择我喜欢的股票操作一路持股，如果发现更好的强势股我就换股持有，不理会指数的涨跌，除非我手里的股票下跌，我感觉我手里的股票就是风向标，这个方法很成功，1998年我自然依然沿袭过去的风格，没出错之前人们总相信自己过去的经验。可是在这种小行情里可就危险了，特别我又频繁寻找短线机会，最终我在不断的短线获利里我已经不知不觉的对大势失去最基本的判断力，落到了自己挖的陷阱里。
1998年6月5日6月8日我分两次买入600894广钢股份8万股，不断的成功已经让我放低选股标准，只要有可靠的价格平台就可以，而实际上6月5日前后已经大势见顶，许多价格平台都是上穿下跳成交量异常的走势，做好陷阱给你跳，这些陷阱对于长线投资者很容易避开，因为操作少头脑清晰，有自己的原则，不容易上当，长线投资的最大优势就是容易把握退出时机而且退出坚决，不容易被一些反弹引诱回去，而短线做的越多目光就越短浅，越缺少多大方向的准确把握，很容易被消灭在下跌途中。
1998年6月11日600894广钢股份突然下跌我迅速止损卖出8万股，价格4。8元，损失不小。当时引起我的一些警觉，就将资金转出10多万用于买房子装修房子，但频繁的交易已经无法停止，就象滚动的车轮一样。我忍不住要继续交易下去。
1998年6月18追高买入12500股18。17元，毕竟即使我做短线也不喜欢最高的，买入以后心理就虚，1998年6月19日赶紧趁高全部卖出价格18。85元，可见当时我对自己的交易多么的放纵。
紧接着如同很多短线投机的人我把眼光投向新股，渴望在新股中再次短线搏杀，1998年6月19日买入600070浙江富润8000股11。40元，1998年7月2日卖出600070浙江富润8000股价格11。82元，。
1998年6月19日买入买入600161天坛生物8800股价格21。40元，6月22日买入3100股天坛生物价格21。20元，当时60016上市没几天，我买入的几天之后开始下跌，6月26日、7月1日、7月2日分三次止损卖出600161价格19。19元，
我还于6月24日、7月1日买入600820隧道股份2900股价格17。39元，1998年7月24和27日我又分两次买入隧道股份4100股价格19，53元， 1998年8月12日全部卖出隧道股份7000股价格19。01元。
1998年7月8日又再次买入浙江富润20000股价格12。42元，1998年7月21日、7月31分两次又卖出全部600070浙江富润价格12。62元。
我就象一名火中跳舞的人，不停的变化着脚步，希望跳出优美的舞姿，还庆幸自己的脚法是多么好，直到自己的脚被火烧伤才肯罢休。
1998年7月30日我再次买入600121郑州煤电1万股价格11。29元，，1998年8月11日在其大幅下跌中止损以9。98元卖出。再次的大幅损失依然没让我觉醒，因为我的一只脚还能跳下去。我是多么愚蠢啊，我现在几乎都不记得当时这些买卖的原由，当时的情形与随意在赌场下注没什么分别了。
1998年9月1日我卖入22000股600068葛洲坝价格9。10元，10月27日29日分两次止损全部卖出价格8。10元，终于两只脚都烫伤了。我停止了交易。
虽然扣除损失实际1998年我依然是盈利25%左右的，而且我转了10几万用于结婚买房子装修，我已经将自己投入股市的全部本金和一倍的利润全部取出，再投资下去心理压力也不大了，但在那段频繁交易的日子里，我已经失去了许多宝贵的坚定的投资原则，为后来更大的失利埋下根源，我本来只想多获取一些价格经验以牢固我以有的那些理念，可是最后的结局却是我连如何回去的路都忘记了。
吞钱的机器—我的1999
如果说1998年的频繁交易还有想获取价格波动经验的话，99的交易几乎已经开始完全依赖行情机，而对过去树立的投资理念似乎连自己都觉得陌生，1998年以前我花了许多时间收集资料，订过许多报纸，我分类将许多家企业的资料放在我集体宿舍的床下，连1993年天津磁卡招股书我都留着，有时半夜想起什么就爬起来看看，那种对企业研究的饿热情后来都消失在机器的屏幕里了。
1997年我买了电脑装了钱龙软件，开始对价格波动不熟悉所以不怎么用它来决策买卖，有了1998年的交易经验，我开始依赖电脑行情，自然对收集企业资料也懒惰起来，还因为上市公司越来越多已经无法依靠手工了，我就到网上寻找，可是那时收集年报招股书的网站很少，不象现在很容易查到你想要的各种资料，在这些资料里我最喜欢读招股书和年报，而不是什么投资报告一类的东西，这样比较有利于独立思考，在1999年有时想阅读年报都没地方找，后来由于越发依赖电脑，也觉得自己对价格的敏感已经很有经验了，就渐渐的关于基本资料只看看钱龙的F10或者买来的一些投资手册中关于年报的简单分析，而我也满足于此认为足够了，因为不足的地方有我的深入的技术分析来补充。我过去研究股票的内心的充实感也随之消失了，随之而来的随着价格波动心境大起大落，目光越发短浅。
1998年10月29日，我结束了频繁的交易，经过短暂的修养，我又准备入市，没什么长远的投资想法，过去一年的教训似乎并不深刻，就是这样止到有一天你的损失一半，才会痛心悔恨，何况1998年我还赢利，
1999年1月我又开始入市，再次买入了念念不舍的600161天坛生物，1月15日买入600161天坛生物7400股价格20。16元，为什么老惦记他呢？因为我对生物概念抱有很大兴趣，希望大众也象我一样疯狂，实际是600161一上市一直就被如我一般的大众追逐着，股价上串下跳，只是不涨。不久股价下跌，1月25日我全部卖出600161，价格19。80元。
春节期间我看了一下又感觉有一波行情了，在开市前几天又投入了选股之中，那时正好我安装了网上行情软件核新可以看到过去的分时走势，结合看的一些观察价格波动的小册子，我以前很少买这些书，那段时间买了好几本。
我对寻找资金进出的细微痕迹突发兴趣，在对新股的研究中，我发现000908天一泵业在上市那几天大单不断，而那几天股市是比较低迷的，我确定有大资金进入，从基本面粗略看了一下觉得还可以，现在看其实它是一家七拼八凑起来上市的公司，我那时对企业的基本面要求已经很低，1997年对企业苛刻的寻找精神荡然无存，心智彻底迷失。
1999年3月1日我买入000908天一泵业18000股价格8。00元，很快上涨，我为此高兴的好几天认为我的技术分析水平又近一步，实际我已经离我要成为投资者的初衷越来越远，而离一个赌徒越来越近。
1999年3月8日我卖掉000908天一泵业18000股价格8。77元，因为我发现短期价格有下跌的痕迹，而且这家企业自己心理没什么底。
随后我又以寻找价格平台的方法在1999年3月8日买入000016深康佳8900股价格17。54元，1999年4月1日买入西安民生700股6。70元。
随后4月7日将西安民生卖出，并于当日买入4003蓝天基金3800股。1。27元。
4月19日4月20日我分两次卖出深康佳，价格18。10元，又于1999年4月19日买入岳阳衡立20。36元，它当时公布了里大大、量送股，而后在价格高位横盘，这种素质差的企业高送配只是玩数字游戏渴望等拆细后价格便宜吸引散户买入，不过我当时对企业素质已经不大看中，已经越发迷信资金的实力，当然明眼一看这种股票是有大资金的，我这种错误1995年低也在青海三普上犯过一次，不过那时是无知，而这次是愚蠢。1999年20日我亏本卖出岳阳衡立价格19。50元，没有等待它的除权，而1995年那次可是除权后亏本卖的。
1999年4月22日我又买入4003基金104200股，1。46元，因为当时大势不好基金比较活跃，而且1995年我也买过蓝天基金，经过长期的下跌，感觉它的价格在底部区域，我已经彻底成为一个追涨杀跌的投机者。5月11日我亏损卖出108000股蓝天基金，价格1。39元，
1999年大使馆被炸后突然的利好机构奋力拉升，我急忙入市当时对000029深深房跟踪过一段时间价格比较熟悉，1999年5月25日匆忙买入深深房35000股价格4。23元，随后我感觉这是一个比较大的行情，我开始思考更换股票，争取买到领涨股，在这些短期交易的时候，我依然没放弃看看有什么素质好一点的企业，从一些投资手册中看到对000682很推崇，其实我在1997年研究小盘股的时候我就注意过它还花了不少心思，但看到它同时有计算机键盘生产也有电力系统成套设备生产觉得主业不够专一就放弃了，我那时候选择企业可挑剔了，唯以600887内蒙伊利和600718东大阿派做参照。
1998年这只股票在经过高送股的除权后盘整很长时间又大幅上涨，当时政府决定扩大公用开支，大力投入电网改造，证券媒体介绍鼓吹它的文章日渐增加，我也开始转变过去的看法，对它的成长深信不疑，当时我并没仔细看它的年报，只是看了一些间接的研究资料，我已经彻底放弃我的好习惯，从原始的第一手资料中寻找自己的观点，而开始懒惰的依赖那些可能别有用心的间接研究资料，甚至还觉得很高兴自己找到的一个符合简单而实用的好方法。
1999年5月27日我卖出000029深深房35000股价格4。44元，之后我抓紧寻找能大涨的股票，对于那些一飞冲天的网络概念股，我不喜欢，虽然从1998年开始我的脑子里充满短期思想，但我还是保持了不喜欢追涨的习惯，我终于将目光放在了000682上经过对他的基本面的简单思考和价格走势的分析，它很符合《笑傲股市》里欧内尔所讲的时机与对象，还有欧内尔特别强调的大资金持有，当时安系基金可持有非常多，我跟踪了几天后发现它的价格25左右盘整越发强劲，我决定不要拖过周末再买入，1999年6月4日我买入000682东方电子5700股，价格25。99元。
1999年7月7日我卖出了000682东方电子5700股，价格50。50元，我更加相信我找到了一个简单而不用花太多时间研究企业就能赚大钱的方法，对欧内尔也更加崇拜，并疯狂的又去买了多本他的《笑傲股市》收藏。
卖出000682后我退出了市场一段时间，这期间我用赚来的钱买了一台新电脑和激光打印机，还有5000元价格的分析家软件，我以前不知道有这样的软件，那段时间我一发现，赶紧如发现珍宝一样买下来，因为我正苦于在跟踪价格时无法选择强者恒强的股票，分析家有强大的自编公式平台，可以检索任意区段涨幅居前的股票，搜索创新高或者接近新高的股票，
对价格任意排序，长期走势复权分析，我真的如获至宝，因为这些都是我通过研究〈笑傲股市〉里的方法所需要工具。那段时间我买了一本〈华尔街投资宝典〉一书，书里用统计的方法说明过去美国股市如果买业绩成长和价格强势的股票平均收益最高，看，多科学的结论，更让我深信找到了一条赚钱捷径。
我已经越发相信吞钱的机器，而不再相信自己，把自己的选股与交易交给了机器与软件，很快炒股彻底失去了往日思考的乐趣，自己成为一个机器的傀儡。不断的开始自觉将钱让他吞噬。
1997年7月21日在再赚一点小钱的心理驱使下，我买入600138中青旅13900股18。88元，
7月27日全部卖出价格20，20元。
很快我又冒出长线的思想，但这已不是过去严谨的投资思想，而仅仅是一时被投机行情刺激下的心态，看着过去关注的股票许多都大幅上涨，很容易产生这种念头，如很多股民那样轻易听信长期持有赚大钱，而实际并不懂真正着这句话的道理，懂得具体如何去做。
在这种心理作用下1999年7月28日在没有深入研究长期价格跟踪的情况下，仅凭过去的好感，匆忙买入600718东大阿派7400股，之后下跌被套牢直到2000年1月19日以33。40元全部卖出。
由于对企业有盲目的信心，和基于过去研究的好感，并且它下跌倒30元附近就停止了，下跌的不算太多，所以在持股过程中心理压力还不大，不过被套以后心境还是变坏了。
在这些没有交易的日子里，我更加将精力投入到利用分析家软件选择强势股票的研究中，不断的分析测试，试图总结出更好的一些选择技巧。希望冰冷的机器为我的交易提供一劳永逸的服务。将我的大脑解放出来，还好没成功，不然我现在的脑子可能已经退化成猿人的水平了。
网中的青蛙—我的2000
新世纪的到来，使我的投资进入一个新的阶段，一个遭受连续而不断的投资挫折的时代，经过2年多的思考，现在的我损失的伤痛渐渐痊愈，我想或许只有如此的挫折才能将我的迷失的理念彻底挽救回来，毕竟我离投资的初衷已经走的太远，而离一个赌徒越发接近。能让我不回避挫折继续学习下去的心理力量是我对股票的兴趣与爱好。
1999年的所谓网络概念股票大涨，开始时对我影响不大，我并没有关注太多这些股票，因为我看那些所谓网络概念太玄了，根本没有什么实际意义，仅仅是背后黑手操纵股票价格的借口，这么多年，我不去寻找内幕消息，也不买重组股票，只是尽量从公开的信息中寻找可靠一点的对象，这一点，在我变成越发依靠价格波动来交易后也改变不多，我觉得去买那些股票等于自己愚弄自己，因为明知是骗局， 我宁可多研究那些业务简单容易理解的，有长期可靠经营历史的企业，有兴这一点理念还是坚持下来了，当然一样遭遇了000682这样的骗局，但我还是相信好企业的发展是推动市场进步的基石。只是自己要更加谨慎提高识别这些骗局的鉴别能力。
2000年1月19日我将套牢了半年多的600718东软股份7400股卖掉价格33。40元，损失10%左右，当日我买入000400许继电气10100股，价格24。15元，为什么买它呢？因为根据大资金介入的原则，我发现它持股很集中，经过分析家软件检索一年来走势也强，还有因为和东方电子是一类股票，业绩不错，这些都促成我将600718换成000400，而后它在上涨中回荡很大，与我过去持有的许多筹码集中的股票很不同，我重新看了一下走势感觉在盘整的底部就曾大量放出，走势异常，我开始对自己的判断怀疑，2月18日我将000400全部卖出价格24。30元。之后休息了几天，指数依然缓慢上升，000400也在大幅回荡中缓慢上涨，看着这些，我心理有些失落。自己对当时的市场已经没什么主见，为什么呢？因为近几个月我都在忙于测试分析家的符合选择强势股票，过分依赖机器，自己已经很少对市场和个股做深入的观察思考，而以前我是依靠自己的观察，长期跟踪发现强势股票的，研究的时间很长，观察细致深入，再加上对企业的长期了解，所以交易很有信心。而现在我的心理是空虚的，只想如何尽快入市挽回失去的机会，现在我觉得盈亏之间保持平和的心态最难，而平和的心态是理性决策的前提。所以一旦感觉你的心态起伏太大，就千万别交易了，不管行情怎样，指数是否上涨，你已经身处危险之中。许多错误不是因为你经验不够，不够精明造成的，主要是因赢利与亏损引起心态失衡，一时冲动之下使你的判断力丧失。
2000年3月15日我追涨买入ST海虹3000股，我在79元买了它，几乎是它的最高价，在它上涨了20多倍以后。立刻我就被套住，随后立刻下跌，在还来不及下决心止损时，已经出现大幅损失，这种情况，1995年追中山火炬时很相似，在出现近30%的损失后我决心卖掉，3月21日700股价格74。96元，4月3日卖出2300股价格55。80元，
这个错误发生也不是偶然的，因为从1999年开始我就经常上网，已经接触过联众游戏网站，那时候联众玩四国的在先线最高还不过2000多人，后来一段时间我很迷联众游戏，经常去玩四国大战，此外随着网络神话的出现，我也经常看美国网络股的行情，虽然我不屑于国内这些网络股，但对于雅虎和美国在线等还是很向往的，而迷联众游戏以后真的感觉网上游戏是一个很有前途的产业，所以就越发对联众游戏感兴趣了，后来看到ST海虹上涨才知道是它收购了联众，一个个涨停激发了许多人购买欲望，我也是如此，对网络游戏无限憧憬，而忘记它大涨20倍的事实，满心的渴望它越过100元，我想那时背后一些利用收购联众游戏操纵股票价格的所谓资本运作高手，看看狂热的我们\正在得意的冷笑呢。
损失以后我休息了一个月，而不停缓缓上涨的指数将我挽回损失的念头不断勾起，从损失中我没总结过多的教训，只是感觉自己不应该追涨，而应该找一些比较可靠的价格平台，其实那时整个股市价格太高，那里有可靠的价格盘整，都是一些长期爬升后的陷阱，我通过分析家检索选择强势盘整的股票又开始了交易。
2000年5月24日买入000713丰乐种业，6700股26。40元，5月25日以25。45元全部卖出。
2000年5月25日买入000517甬成功， 6700股25。12元，5月26日以25。02元全部卖出。
2000年5月26日买入000519银河动力，5300股，价格31。07元，6月8日除权后以价格16。60元将9540股全部卖出，又一次大量送股而损失。
不断的损失我的心态已经彻底失去平衡，可我总以为凭借我的经验可以挽回一些损失，况且当时的指数还在漫漫爬升。2000年6月18日我经过简单的分析认为600886湖北兴化经营上会有转机，同时也认为经过几年的大幅下跌应该止跌回升了，还一个原因是过去买过它研究过它对它有些感情与自信，就这样6月18日追高买入600886湖北兴化14500股，价格10。68元，6月20日又全部卖出，价格8。28元。
我经过反思觉得还是要研究企业的基本面买入一些竞争力强的企业，经过长期盘整的坚固价格平台，而我那时跟踪了两家这样的企业600256广汇石材 和000962东方钽业，我从网上下载的分析资料，了解到广汇石材在高档石材上拥有独到的资源优势，我觉得不错，而且高档石材产业前景也不错，（而实际它的许多利润来自地产关联交易），此外一家是也有类似的特点具有一定的资源垄断性，因为是电子信息产业我最后选择了它，而且它经过上市后半年的盘整价格坚固，不过就是贵了点45元左右，不过我的观点是便宜没好货，电子元器件产业我也跟踪很久，是从1999年裕阳基金持有风华高科开始引起我的注意。我觉得世界半导体产业的新一轮增长，各类电子产品的更新换代，为元器件产业提供了很好的契机，而且基金裕隆新增了不少持股，企业所具有的技术国际竞争地位和资源优势与同期上市的中科三环，安泰科技相比都胜过一筹。当时我认为东方钽业的弱点是这种稀有金属钽的储量太有限了，高成长恐怕难持久，而且销售主要三家国际客户，销售价格难自己掌握。
2000年6月21日买入000962东方钽业2600股，价格47。50元，一直持有到8月21日除权，当时我正忙于工作，而且毕竟对东方钽业的了解都是一些研究报告中知道的，自己并没看原始资料，心里不够塌实，结合我多年的经历我觉得如果你对一家企业的观点不是根据原始资料独立研究得出的，那么你很难坚持下去，很容易受市场各种观点的影响。而在长期持有一只股票上就很不容易了。除权后000962一度下跌，经过不断的损失我的交易自信已经不强，很容易被震荡出局，在8月31日、9月1日我将000962全部卖出价格31。30元，仅获利15%，随后它大涨到40元左右。
2000年6月23日我依然怀抱着对网络游戏的憧憬买入0000503海虹控股100股，价格55。60元，9月1日将其卖出价格53。09元。
在卖出000962东方钽业踏空后，心理很受打击，原本我就对它的上涨期望很高的，希望能靠它挽回一些损失，看来又落空 了，我退出了市场，而指数依然一步三回的爬升。
两个月后看着依然舰艇的指数，我的交易念头又起，2000年11月8日、11月9日买入0000503
海虹控股5900股，价格24。78，当时它已经经过大量送股除权，12月11日在渴望的上涨没出现之后，我赶紧于12越1日全部5900股卖掉0000503价格25。90元。至此我的资金从年初的245765，下降到151668元。损失接近40%。
除了贪婪的念头促使我盲目交易以外，。想在技术分析方法上获得更多的经验，掌握所谓看起来更细微的技巧，也是我无法停止交易的一个非常重要的原因，因为许多股票从我对基本面的一般了解，我是不会发生兴趣的，但当时我看了《日本K线图技术》《图表炒家》《分析家公式》等技术分析的书籍，我对于其中感兴趣的技巧都渴望一试，如K线十字星、周MCD 、等等，好奇心强是我的一个优点，使我学习股票一直兴趣不减，可惜过多的好奇心放在技术分析的学习上真是个灾难。特别是买了强大的分析家软件之后。在获得足够的教训以后，我对技术分析重新的思考。
我对技术分析的兴趣使于1993年，那时市场有卖《短线法宝》一类内容的小册子，我翻翻不怎么想买，我想买一本有思想深度的技术分析之书，很幸运我买到了美国约翰墨菲的《股价（期货）分析预测学》，真是一本好书，作者无私的把30年的技术分析经验倾心传授，其后的几年里我只看这本书，对于技术分析我深受此书影响。这本书还是不错的因为它主要探讨的是技术分析的思想而不是过多的技巧，对许多技巧提出了忠告和反思。而特别强调基本技术思想在交易中应用。
技术分析奉行三条法则：1。市场价格包含一切。2。价格沿趋势变动。3。历史会重演。 对于第一条我认为市场虽然许多时候价格包含一切，但也有很多时候都是过度反映，价格并没有正确反映一切。这点提醒我不能过于迷信价格波动。更不能用“市场价格包含一切”来作为借口，不去好好地思考企业的基本面。对于第二条价格沿趋势变动。我认为应从长期理解，长期趋势比较容易识别，但在相当的时间里价格呈随机分布。明显的趋势变动只占1/4时间，也是最易获利的一段，把握确实有一定难度，我认为这要求你尽可能持有股票，以时间和等待把握住机会，因为明显的趋势变动只占1/4时间。对于第三条历史会重演。过去的价格波动模式对现在和未来有一定指导作用，它的假设前提是股票投机市场本质变化不大，人们投机中的贪婪恐惧心理保持不变，但历史不会简单的重演，开放基金 计算机交易 交易信息成功经验的快速传播，已经很大改变了大众参与市场的方式，新成长起来的年轻一代和市场老手之间是有名显心理区别的等等，研究这些变化不同，才会看清重演的历史。
技术分析的规则有相当多是基于保证金交易和期货交易而设计的，因之对短期时机的要求很高。但对股票市场，特别是使用全额投资的自有资金使用者，我们可以从更长角度去理解使用技术分析，这样就规避了它的严重缺点--目光短浅。技术分析从几十年的角度去观察，它的基本思路和基本分析相一致。如果使用时避免目光短浅，技术分析是基本分析有益的补充。要认清技术分析最大的缺点：目光短浅 频繁交易。如果你的方法以技术分析为主，想避免这个弱点，十分困难。对于准备长期投资股市的人，不能以技术为主。基本分析的方法可以是你投资的心澄静下来，如果再使用少量的技术分析手段，长期投资的时机把握会更好，特别是中小散户。
我对几个感兴趣的技术问题的思考， 一、 关于“止损”，狭义的止损是以较小的价格损失代价（如10%以内），换取把握下次机会的可能，“止损” 的效果先取决你的交易方法产生的交易次数，超过6-7次每年的频繁交易，“止损” 可能吃掉你的全部利润。用好止损先要彻底减少交易，此外关于正确的买入点选择，我认为需要深入理解企业基本面找到具有价值支撑的价格区域，尽量不要等带量突破时买进，而学会观察价格要突破前的形态，提前买进。不过这要求你对价格的长期跟踪，和对企业基本面的深入理解。当利润出现，一般采取”跟价止损”，我以前也用过，但我的感觉如果不理解深入企业的基本面，深入了解公司产品，股票价格涨升潜力的原因，采取”跟价止损”常常使你过早出局。这方面我有过不少教训，现在我一般在刚出现利润的时间里很少”跟价止损”，一般卖出也常采取逢高卖出的策略。当然如果没经过对某一股票的长期价格跟踪，逢高卖出不好把握，容易犯踏空的错误。此外 “止损”相对于小资金容易做到，资金的增大，会使你的损失远远超过预期。这要求你对利润的预期不能太低，一般我认为没有50%以上的价格潜力我是不会买进的，当然能否实现是另一回事，但你必须这样思考。 “止损”的真正含义就是控制风险，我认为应该多采取广义的止损，如通过减少交易，提高选股水平，增强价格跟踪时间等等控制风险，。这样“止损”才能事半功倍。对与5-7只股票以上的投资组合，简单的“止损位”不一定适合，更考虑广义的止损。二、整数位 整数位是观察价格波动的的实用技巧，在关键整数位，机构的心态 群众的心态是很值得分析的。弱势场与强势市场整数位的心理预期是不一样的，前者倾向突破即停止或接近即止，而后者倾向完全突破之后停留一段时间甚至再深入一小段空间，整数位的观察技巧对于在预期底部区域的买进和预期顶部的卖出时机选择很有帮助。 三、技术分析工具应用的周期，周期越短虚假信号越多，几年来我都使用平均线、RSI观察市场，不过早期用日、和周线的，现在一般用月平均线、月RSI，当月线有买卖时机的迹象时我才在日线中仔细研究判别，使用这些指标时不要忘记，最好的时机常发生在第二第三次。四、技术工具只有在有活跃交易的市场才派上用场，如果市场彻底沉寂了，长时间几乎没什么交投，那么关上电脑吧，有些事情需要你离开市场好好想想了。这点千万不要忘记。
2000年底，我觉得当时的市场勉强在支撑着虚化的指数，其实不过是在掩饰市场的心虚，拖延市场的大跌，并企图引诱那些已经不断退出的资金再回来它的圈套中来。而我如一只网中的青蛙不断的在跳进跳出，享受着挣扎的痛苦和快乐。经过这些不断的交易挫折，我已经开始厌倦市场，厌倦所谓的慢牛的指数，对于尝试新的技术分析的兴趣也已消失，我需要的是一次彻底的蜕变。
失落的理念—我的2001
经过一小段时间的休整，当时我已经想彻底退出市场一段长的时间好好学习，但心理还有一点恋恋不舍，我又开始交易，经过短时间的研究600283钱江水利引起我的兴趣，这时它的价格正从一个盘整的平台上涨，那段时间我忙于工作，还没有充分的心理准备马上交易，但我一直关注着600283的价格，2001年1月2日有一天我从电话里得知它大量突破一个前期盘整的平台，我忍不住即刻追涨买入，第二天很快跌回平台，忍痛卖出再次损失15%左右。
之后，我开始认真学习价值投资理念，并用一些价值观点好好审视回顾自己的过去选股选择价格的经历，开始理解相对价值不要付出过高的价格的道理。许多好书都是我在1998年前后买的，比如《聪明的投资者》《怎样选择成长股》，但我沉浸在不断的交易中，从未仔细阅读过它们，我想现在应该是阅读的时候了。
退出市场后的几个月，股市开始大幅下跌，8月8日、8月6日我看到600718下跌到19元左右，认为实在便宜，赶紧逢低买入，可惜反弹迟迟不到，8月27日、9月27日将其卖出基本持平。
经过一系列的损失与失败的交易，我彻底承认我无法再交易下去了，我已经失去了交易的自信，也使我彻底意识到成功的球队不仅要有出色的进攻，更要有出色的防守，而高手的游戏胜算依靠的往往是后者，我需要的是长时间的休整。而不景气的市场也让我的学习非常安心，当然我的自信并没完全丧失，我损失的只是我过去累积的一部分利润，我从未损失过本金，因为本金早已退出股市，我的钱从没来自原始股，我也没靠内幕消息赚过钱，我的资金都来自二极市场自己的交易，我有信心东山再起，我需要的只是时间来重新开始学习股票，我开始了彻底远离市场，再一次投入了对投资的潜心学习之中。
投机或是投资？几年来，我也经过多次摇摆与痛苦的思考，我不能容忍没有鲜明的交易理念，我早期学股票看过一则故事，说一群炒家炒卖沙丁鱼罐头，最后到了一位炒家手里，他打开了罐头想尝尝味道，才发现沙丁鱼早已经变质，他就找卖给他罐头的上一个炒家评理，那个炒家笑笑说“谁让你去打开的呢？它不是吃的只是用来炒卖的，炒家从不吃沙丁鱼。”这就是投机，而我是想吃沙丁鱼的那一类，我有几次游离在这个两个理念之间，既然我无法彻底的知道企业的真面目，基本的研究还有什么用处呢？况且自己是小股民，仅仅为了买卖获利，只要判断好价格就可以了，有时又想如果仅仅是价格的涨跌，跟大资金玩捉迷藏的游戏，跟在赌场里又有什么不同呢？自己是不是有必要在市场里再交易下去呢？这个问题曾长期困惑我使我的交易策略摇摆不定。或许还要思考下去？
但我现在还是认为股市必然有其投资的一面，不能因为现在的市场的不成熟就否认它，也不能因为价格的投机行为而忘记它，否则你的一生就真的意味着虚度在赌徒的生涯中了，为自己的一生负责，回顾自己的教训，我必须从投资的角度慢慢重新思考自己的交易策略，在未来的时间里如何去理解投资和如何去实践投资。
真实的镜子——我的2002
2002年我度过了安静的、快乐的一年，未做任何交易。从1994年我开始股票交易，一直没机会好好休息，在不停的交易中，我的目光变的越发短浅。现在终于可以放松的回顾回顾了。
先谈谈我为什么要参与股票交易吧。
当然第一是为了钱，谁都想赚钱，这是本能，就不多说了，不过想赚钱可以通过许多途径，为什么选择炒股呢，我觉得自己主要还是对股票的兴趣，特别是原自于一种发现的快乐，价值发现的快乐，如当年发现600887 和600718两家优秀企业的快乐。还有就是顿悟的快乐，我买了许多投资书籍，对前辈的智慧非常钦佩，在不断的投资实践中，在感悟他们的投资策略思想的过程中我获得了非常的快乐。比如在1996年1997年当我买到一些前辈的投资书籍的时候我快乐的亲了又亲，抱着他们睡觉，所以在学习各种投资技术的过程中我从不计较金钱得失。何况我比较幸运，都是用赚来的利润来买经验，当然我也花钱买了许多无用的顿悟。
我现在能如此安心的离开市场，一方面是因为损失和市场低迷的原因，还有一个非常重要的原因，我是从1993年观察股票市场，1994年入市，到如今市场经历了一个完整的周期，1993-1994年的毁灭性下跌，再到价值发现的上涨，再到疯狂的投机，再到泡末破灭，在这个股票张跌周期结束中，我对许多感兴趣的交易理念和交易技巧都进行了尝试获得了亲身的体会，就象做实验一样，获取了可观的数据，现在我可以安心的思考我未来的理念和策略了。
在这么长的周期里，我阅读了许多投资书籍，其中有《笑傲股市》《股市赢家》〈股票作手回忆录〉，《克罗谈投资策略》〈炒股的智慧〉〈怎样选择成长股〉， 〈九大基金经理访谈录〉 《华尔街证券分析》〈 聪明的投资者〉 〈竞争战略〉〈竞争优势〉 《兼并与收购》，〈把握创新〉〈创新制胜〉〈企业不败〉 《股价（期货）分析预测学》， 〈图表炒家〉〈日本烛线图技术〉〈艾略特波浪理论〉 〈股价趋势技术分析〉 ，〈与天为敌〉〈计算机系统交易方法〉〈漫步华尔街〉〈100到160亿〉 ，〈巴菲特的投资组合〉〈巴菲特之路〉，〈战胜华尔街〉《在华尔街的崛起》〈 超级成长股〉，〈金钱的主人〉〈学以致富〉 〈如何投资〉 〈华尔街股市投资宝典〉你也可以依靠巴菲特致富〉<非理性的繁荣》《华尔街价值投资》《统计会说谎》 〈价值再发现〉〈华尔街教父〉〈一个资本家的成长〉， 〈经济学〉《卖空的艺术》《股市发言人》等等，这些投资书籍许多是股票投资企业管理方面的经典著作，在学习中我获得很大的满足，何况在我们的市场中我还实践了其中许多想法，在实践的顿悟中我的获得的快乐更多。
我收藏的投资书籍不少，但凡有一些独到见解的书我都买，但真正让我百读不厌并在仔细的长期研读中获取了无尽的投资智慧和养分的书不多，一本好书改变命运，我觉得要在投资上获取成功多吸收前人的成功经验必不可少，特别是投资家那些闪光的智慧与思想，而不仅仅是他们的一些技巧。 我最喜爱的投资书籍有十几本， 第一本 〈股票作手回忆录〉讲述70年前美国股票投机家杰西李弗摩尔的炒股生涯，对投机行为以及投资心理描述入微，现在市场上许多投机名言皆出自此书，虽然杰西李弗摩尔最后因破产自杀，但此书公认是关于股票市场投机的第一经典著作。这本书我在1997年买到，那时有一家出版社把它翻译成〈指点股津〉很多错误之处，后来海南出版社又翻译出版，质量不错，我经常在自己交易失利的时候看这本书，医治心理伤害，寻找再次交易的自信，但阅读中有一点我一直不能安心，就是杰西李弗摩尔最终因投机失利自杀，1940年11月的一天，利弗摩尔走进雪利-尼德兰酒店的洗手间，从口袋里摸出手枪，把自己的脑子打飞出来。他留下的字条上写道：我的一生是个失败。后人评价他除了投机他什么也不懂，这对埋头于市场的投机者可是个棒喝。 第二本：〈巴菲特之路〉 ，此书为巴菲特的一名追随者所写，写巴菲特的书很多，我觉得这本对他的思想阐述的简明、清晰、易懂，巴菲特唯一一位依靠股票投资成为世界首富的投资人，他结合格雷厄姆和费雪的投资理论，在二战后经济大发展的机遇中伟大实践， 依靠股票投资成为世界富豪，他的投资经历不论对投资人还是投机客都是一笔宝贵的思想财富。此外其中巴的一本传记〈一个资本家的成长〉也值得一读，要真正了解一个投资家应该了解他的成长环境与经历，这样才能更好的了解他的思想为我所用。
第三本：〈聪明的投资者〉作者格雷厄姆是巴菲特的导师，诞生于1929年美国经济大萧条之后的这本书，是人们经历了疯狂投机之后，痛定思痛的救世书，提出了安全边际的价值投资理念，投机的本质是相似的，结局也是相似的，人们往往经历了大股灾之后才想起重温他的理论。格雷厄姆还写过一本〈证券分析〉作为金融学院的教材，我觉得一般投资者看〈聪明的投资者〉就够了，它实际上是〈证券分析〉的大众版，特别强调了价值投资的一些基本理念，简单而易读不象前者那么厚重枯燥。 第四本： 〈怎样选择成长股〉 入选理由：如果说〈聪明的投资者〉是对过去疯狂投机的悔过之作，那么费雪所写的这本书则是指路之作，二战后经济大发展，但人们的投资行为则相对保守，因为大萧条的教训太大了，费雪的这本书讲述了许多观察选择成长股票的方法技巧，鼓舞了投资人刚刚开始恢复的信心，重新燃起了人们对激动人心的成长的憧憬。他的书里详细讲解了观察长期成长的企业的一些观察技巧，这对我们如何识别成长的陷阱很有帮助。 第五本 ：〈股价（期货）预测分析学〉
关于技术分析早期的书籍是美国约翰迈吉的书，不过他的书太古老了，也不大系统，虽然基本原理一样，但当代美国技术分析大师约翰墨菲写于80年代的这本书，结合最新技术发展，以自己30年运用之经验，将技术分析的教与学达到一个新的水准，此书入选美国金融学院的教材。我在香港买到它的原版书花费500港币。我也看过不少技术分析书〈江恩华尔街四十五年〉〈艾略特波浪理论〉〈日本蜡烛图技术〉等等，但我觉得作为技术分析的书，他们都缺少足够的和基本的思想的力量，约翰墨菲的书对以上几种技术方法都有介绍，并且结合自己的实践对他们的应用提出非常有益的建议。 第六本：《战胜华尔街》该书作者彼得林奇曾担任美国最大共同基金麦哲伦基金经理，掌管10几年间基金期间，收益非凡，在此书中讲述了他管理基金期间的诸多选股经历，对各种类型股票的分析都有论述，其丰富投资经验与阅历甚值得我辈学习，该书浅显易懂，也是投资入门的一本好书。林奇的另一本书〈崛起华尔街〉也值得一看，不过投资思想以及内容相似，一个有思想的人其实一生的代表作品常常就一部，而再多就是不断重复过去了，约翰墨菲的后来的〈图表炒家〉已经远不如第一部〈股价（期货）预测分析学〉了/。 第七本 〈笑傲股市〉：美国投资家威廉欧内尔以30年投资经验专门写给中小散户的一本投资书籍，他总结了一套适合中小散户系统的如何选择股票和选择时机的方法，该书中提到的不少技巧对于我们的中小散呼一样非常有借鉴意义。此外我觉得有两位美国华人投资者郑博仁写的《股市赢家》唐庆华写的《如何投资-华尔街投资亲历记》以及陈江挺写的《炒股的智慧》都是不错的散户入门的好书，不过相比《笑傲股市》而言，没有提供一套系统的详细的散户方法，而欧内尔的方法详细系统，只要稍加改变就可以适应中国股市，不过要想学到家一样要花很长的实践领悟，花不少学费，并且悟性要高一点，看来天下确没白送的午餐。 第八本：《漫步华尔街》美国马尔基尔一位学院派的投资家，在用轻松的笔调描述了股票投机狂潮之后，鲜明的指出--股票价格随机波动，预测是徒劳的。随机漫步理论不管你赞同与否，它可能都对你已经形成的投资的观点提出严肃挑战，使你不得不重新思考很多问题。这本书我从1995年开始阅读，迄今仍是非常喜爱，马尔基尔提出了包括四项指导准则的投资策略：如1。关注在那些看来未来能够持续５年获取得高于平均收益增长水平的公司。2。对一种股票决不支付高于其内在稳固基础价值的价格。应购买市盈率低于市场平均水平、尚未被公众发现的具有潜在成长潜力的股票。一旦增长得以实现，投资者将会获得成倍的收益；万一增长未能实现，由于它们的市盈率偏低，因此损失亦会较小。那些市盈率高的股票，由于市场早已认同了它的成长性，预期的增长已完全反映在了过高的价格中，未来如果预期增长未能实现，那么价格可能双倍的下跌。3。寻求投资者可能寄予美妙想像的概念股。因股市中公众的心理因素在决定股价上起着重要的作用。无论个人还是机构投资者毕竟都是有感情的人类，那些能在他们脑海中激起美好冲动的股票，即使尽管其增长仅为平均水平，也可能在未来的某个时期得以高价出售。4。尽可能地减少股票买卖的次数，频繁地买卖行为只会使证券商赚钱。我非常欣赏他的投资策略，实际交易中我一般结合长线技术分析手段来尽量持有符合这些特征的股票。 第九本：金钱的主人〉 该书由美国一位业余投资人撰写，对美国多位重量级股票投资家的投资理论深入浅出的介绍，并加以比较，提出了自己对不同投资理论的一些看法，此书是一本研习各投资流派入门的好书。还有〈九大基金经理访谈录〉一书对更多的了解各种投资思想方法是在实践中如何操作的也很要帮助。 第十本：〈统计的陷阱〉美国统计学家写给大众的一本小册子，对投资的意义重大，因为你的投资决策过程实际就是在利用一些数据进行推理、统计过程，你首先要避开许多常识性的错误，来读读这本小册子吧，你发现许多看似当然的东西根本经不起简单的推敲。对技术分析使用者也将有很大帮助，因为技术分析实际就是统计的应用。此外〈卖空的艺术〉〈股市发言人〉〈股市传闻〉等也是让我们学会如何辨析周围的不良信息，避开股市各种陷阱的好书。
其次谈谈我怎样去实践投资，我觉得这跟人生观有关系，我喜欢读书，比较崇尚诚信、正直的理念，我还觉得没必要和别人的财富攀比，每个人的生活方式不同，我对生活要求不高，有书，有音乐，有爱吃的土豆就可以了，虽然现在居住的条件好多了，但我觉的自己的感觉还不如在集体宿舍时的快乐感觉，精神自由而无任何干扰。所以我会选择走投资的道路，这样投资的过程的乐趣会更多，心境会更放松。
再谈谈我的弱点吧，比较情绪化，在股市里表现就是常常过度自信而过度交易，我想这也是每个投资者必须面临的问题，如何减少交易，你的控制自大，特别是取得了一些成功的交易以后。我觉得这需要长期修炼的，修炼有三种途径，一种犯了错误， 简单的总结几句，以自醒，还有就是制定一些技术纪律来约束自己，不过这两种效果都不好，还是从慢慢学习掌握投资理念出发来实现减少交易、控制自大，效果持久。下面三个的问题，可以经常的问问自己：
第一 有一天你的生命终于完结了，在你的灵魂随风逝去之前回顾一下毕生之中那些曾用心追逐的、那些曾拥有的或失去的、那些你获得的与给予的，你感到了曾经生命的价值吗？
第二 人生在世，都有哪些幸福和快乐呢？如果你并不十分富有，你可以得到多少呢？ 如果有了足够的钱这些幸福和快乐能成倍的增加吗？
第三 世界上那些知名的成功投资家（至少30年的经历）经历了几十年的股市风雨，他们凭什么控制风险的？多读读他们的书籍，看看他们的基本共同的理念有那些？结合自己的经验树立自立的长期理念。
了解自己是困难的，但在投资过程中我必须不断深入了解自我，以便在自我的能力范围内行动，而不去妄想把握看似更多的机会，我跟踪过一段美国那斯达克市场，即使近几个月行情不佳，每日暴长30% 50% 甚至100%的股票也不少见，若是把握住了，几年下来早是世界首富了？这给我不少启发。其实不适合自己的机会，不去理睬它，即使上涨，你也没损失任何东西。“大智若愚”“欲速则不达”“耐力胜过头脑”这些道理自己要经过多次的市场挫折才会彻底明白呢？
我发现，自己的许多错误都是在想把握太多机会的心态下发生的，教训深刻啊，教训深刻啊，投资经验越多，越要牢记这一点。保持清醒啊，别再想把握所谓的太多机会，在这方面已有太多的人，太多的教训。
这段时间把自己过去的交易整理出来，就是想提醒自己不断回顾过去的投资，过去的错误，在真实的镜子里看清自我。
我最喜欢诵读的十句股训
一、投机象山岳一样古老。
这句话我是从《股票作手回忆录》上看到的，每次读到这句我内心都为之一震，，虽然短短的一句话却道尽投机市场的百态，我仿佛看到在漫长投机长河中挣扎的人们，也包括作者投机失败后的饮弹自尽，投机游戏的本质不会变，人的本性也不会变，贪婪、恐惧、绝望、狂喜，而结局常常在开始的时候就已经注定。
二、人弃我取，人取我予。
这句话好象来自来自中国《史记·货殖列传》，《货殖列传》蕴含着丰富的中国古代私人理财思想，“人弃我取，人取我予。”被司马迁列为出奇制胜的重要策略，在证券市场里，我认为应该把“人弃我取，人取我予。”作为自己一种最基本思维方式来运用，多用这种方式去思考问题，保持对各种预言的警惕，并努力在别人贪婪的时候谨慎一些，而在别人恐惧的时候大胆一些。
三、买入靠耐心，持有靠信心，卖出靠决心。
这句话是我早期看的一本大众投资手册上看到的，那本书收集了不少格言，而经过时间
的洗礼，我现在牢记的就是这句，三句话把投资中具体的投资行为的原则讲的简明、彻底、透彻，回顾自己的投资经历，几乎所有的错误也囊括在这三句话里。
四、只有持股才能赚大钱。
想在股票市场赚大钱，持有股票的本领要下苦功去学，不管你是否有水平研究指数，是否有水平选择股票，真正能使你赚到钱的真功夫就是如何持股，如何持股的道理可不象研究指数、推荐股票那样，几句话就说的明白的，短期内容易提高的，它需要长期的投资经验积累，心理素质的不断提高，使用控制风险的有效方法。
五、企业价值决定股票长期价格。
这句话是我研究价值投资理论之后的一句简单概括，经过这近十年的投资实践，我觉得要想既保持研究股票又要保持一颗平常心，自己必须要有一套对股票价格高低的判断标准，即使使用的是一些简单的判断标准也没关系，重要的是你一定要有，你对市场的价格高低的看法不能依靠是否在大资金的成本之上下，否则一味迷信大资金的力量，如果你交易的主要理由来自大资金的痕迹，你不能一边关注价格，却又不交易，你很容易陷入频繁的买入之中，因为你没有自己的股票贵贱的标准，这样会使你常常去跟随那些其实跟许多散户同样愚蠢的大资金，在股票市场一般那些以价值发现价值挖掘为出发炒作的大资金才容易成功，才容易实现利润，单凭资金优势企图控制市场脱离了价值大肆炒作，最后结局不会乐观，证券市场越成熟，这点越明显。供给与需求创造价格短期波动，企业内在价值决定长期波动方向。
六、不要轻易预测市场。
判断股价到达什么水准，比预测多久才会到达某种水准容易，.不管如何精研预测技巧，准确预测短期走势的机率很难超过60％，如果你每次都去尝试，错了就止损退出市场，不仅会损失你的金钱，更会不断损害你的信心，我觉得应该从基本面入手寻找一些有长期价格潜力的股票，结合一些技术方法适当控制风险尽量长期持住股票，而对于长期的市场走势给予一个轮廓式的评估。
七，股市的下跌如一月份的暴风雪是正常现象。
这句话是彼得林奇的《战胜华尔街》里的一句，“ 其实股市的下跌如一月份的暴风雪是正常现象，如果有所准备，它就不会伤害你。每次下跌都是大好机会，你可以挑选被风暴吓走的投资者放弃的廉价股票。”我觉得这句话很形象的说明了股票市场的周期性，人们在春、夏、秋、冬的轮回中不知不觉，而对股票市场的涨跌却经常感到惊讶，其实股票市场的涨跌起伏是多么的正常，只是我们的市场有时它的春天太短，冬天太长，我想这对在东北呆惯的人理解起来倒不会太难。
八、尽量简单
这句话是美国技术分析专家约翰墨菲的《股价（期货）技术分析预测学》一书中在引言中反复强调的一句话，他的意思是使用技术分析的时候“尽量简单”，我理解所谓的尽量简单就是掌握核心思想而运用之，如趋势一旦形成短期不可逆转。 选股要选领涨股等。在我的实践中也常常提醒自己，尽量使自己的投资理念、投资原则简单，事情简单了也会就变得清晰了，对自己的投资行为约束也就变的有力了，不符合自己原则的事情也就容易抵制了，如阿甘一般，质朴简单的生活蕴涵着乐趣与真正的智慧。
九、不断的减少交易
这是从我的无数次错误中无数次损失的金钱中理解的一句话，巴菲特曾讲过“钱在这里从活跃的投资者流向有耐心的投资者。许多“精力旺盛”的有进取心投资人财富渐渐消失。”其实不管你的理念怎样，是投机者或投资者，这句话都适用。减少你的错误就先从减少交易开始吧。
十、远离市场，远离人群。
《乌合之众》一书讲：人群中积聚的是愚蠢，不是天生的智慧。炒股的心态与你与人群的距离成反比，不要推荐股票、少去谈论股票，与市场的人群保持距离，与每日的价格波动也要尽量远点，不要让行情机搅混你本已清澈的交易理念。大学时代看过一本日本人的小册子讲如何体会孤独的快乐，我很喜欢书里观点，孤独是一种特殊的力量，如果你体会到了孤独感并且是快乐的，那么恭喜你，你的心灵是强大的。在股市这个嘈杂的市场里，是最应该自守孤独的地方。知止而后能定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得。
寂静的黄昏---我的2003（1）
2001年9月退出市场后我一年多没入市，巨大的损失让我决心离开市场好好反思，此外1993年-1995年的股市经验让我想起熊市的厉害，我想如果没有观察过1994年的下跌，可能我想象不出股票最后会跌成什么样子，市场长期看就象一个醉汗，摇摇晃晃总是出人意料的往前行走，不过其实也是有规律的简单一句就是涨跌总是过头。
虽然我还在关注市场，不过我将许多精力花在和2岁的儿子一起玩上，2002年是我快乐的一年，也是儿子最开心的一年，有时候到股票论坛走走，看看许多人在谈论指数底在那里，很投入，其实我也在等待底部，不过我并不坚决看到什么点位，也曾想会跌到1000点以下，不过我不会单纯观察指数，而是等待着一些我关注的一些素质优良的股票是否有筑底的迹象，我觉得这个方法更实际一些。 选择几个有发展的行业，从中选择一些有代表的企业，然后长期跟踪企业股票价格，来观察入市时机，再从指数上找相应的痕迹。当我发现那些有着良好素质的企业有资金进驻时才考虑行情是否有价值，此外因为我要买的企业一般都是跟踪很久的对象，即使真有行情我也只会买他们，不会买别的我不熟悉的，所以大盘的走势对我而言不复杂。几年来这个思路我觉得还是实用的，比单纯猜测指数见底有实际意义，不过这要很丰富的市场经验。
虽然没有入市但我依然定期阅读着证券报纸，我喜欢中国证券报，因为它离市场远一些，阅读的人少一些，不象上海证券报，经常成为市场的吹鼓手，2002年底中信证券发行的消息吸引了我，奇怪它有一半采用网下申购，我好象闻到了什么，那时候我在研究一些新股，其中几家民营企业吸引了我，这么多的中小民营企业上市是第一次，这些企业许多原本是准备上创业板的。这意味着国家对民营的扶植力度加大了，希望通过优良的民营企业上市，一方面提高经济增长的资金投入质量，一方面提高投资人对市场的信心，这几家民营企业的基本面都是过硬的，其中600571特别引起我的注意，因为我对新兴行业的企业特别感兴趣。我开始收集他们的资料，仔细阅读他们的招股书，从网上收集资料，到他们的网站上收集，通过朋友了解，其中600571令我最感兴趣。其企业管理者郭华强是一位靠自己打拼出来的企业家，有思想有远见富有人格魅力，其企业的产品市场潜力也很大，相比较作为一家发展较快的小型软件公司，以其每股0。58元的利润其上市后22-26的价格不算贵，反复推敲它的基本面我感觉是一个很难得的长期机会，从上市后的价格走势看很理想，上市时虽逢股市下跌，但没有象其他新股高开低走，而是在高换手的情况下走出两波上行，特别是2002年11月14日在股票市场大幅下挫时，竟然盘中曾长达一小时的死死封住涨停并创出28元新高，看出其资金对它的期望值不低，也说明看好的人不在少数，在随后的下跌到23元左右过程中成交稀少，综合它的基本面可以看出是一个难得的长线品种，而且群众基础不错有望成为人气股票，而不象有些小盘股最后做成孤家寡人股。
同时我对600030 也高度关注，对它的基本情况还是满意的，证券行业正面临一次变革，对于目前唯一的一家上市公司将是一个机遇，从朋友那里得知600030管理也比较规范，至于亏损问题，这是行业特点造成的，周期性太强，对这样一家证券公司我还是有兴趣的，不过下面关键是价格了。从我收集的几家评估预测看价格在6-7之间，也有预测最低5，5元的，如果上市如大家预期我就想放弃了，毕竟行业处于低潮，而且我不喜欢刚上市去抢购股票，这么多年我从没这样去作过，大家越来越怕新股，我倒感兴趣了，不过关键是价格，如大家预期的价格我就是注定放弃的，终于600030上市我看了一下开盘价格5，5左右随后基本稳定在5元左右，2003年1月6日我等待着600030的开盘，当我听到开盘5。5元，随后下跌到5元，比我提前在网上看到的各个机构的预计都低，离发行价4。5元只有一步之遥，我毫不犹豫的在5。16元买入13000股，经过2000年的损失我的本金只剩下12万多元，损失让我小心，所以只买入了五成的资金。第二天，价格跌到4，85元，距离发行价一步之遥远，当天许多论坛上充斥了跌破发行价的论调，我想，中信证券如果它跌破发行价，它以后还怎么承销别人的股票？当晚我仔细翻阅看了一下所有股票的价格，又仔细看了招股书，也向证券公司的朋友打听了一下，觉得这家公司的资产质量还是不错的，经营也还规范，在看看市场上连那些最烂的公司价格都在4、5元，中信怎么会不值5元呢？想想它有一半采用网下申购，而今又压低开盘，看来是别有所图的了，我放心的去睡了。
之后大盘在600030的带动下上涨，我发现许多我跟踪的一批素质不错的企业股票很活跃有资金进入，我开始不断买入600571，1月10日买入2000股价格23。25元，1月16日我将13000股中信证券以6。72元卖出，加上从一位朋友处借的5万，当日买入5700股的600571价格24。91几乎买到了当日的最高价格，那两天指数大涨，我因为有了600030的利润所以我的信心大增，看到600571上涨立刻耐不住赶紧买入，其实这样的高价股买入机会行情来以后机会还很多，不过过去在600718东软上的成功，使我沉迷在软件股票里面，不能自拔，经验式的规律常让人犯大错。1月20日又从老婆那里筹集了2万元买入800股价格24元，2003年1月23日从银行贷款15万到帐买入6200股价格24。00元，1月27日29 日从私人以股票抵押形式融资买入8100股价格24。25元，2月10日我又从老婆那里筹集了2万元买入900股价格24。16元，到此我共计买入600571供给23100股，使用资金
57万余元。
这是我第一次借钱炒股，虽然以前我也曾经想过借钱炒股，但念头很快打消，有一个信念不断告诉我只有自己不断的学习，提高投资经验和技巧，资金总会有的，但在经验还不成熟以前不要使用融资，我对欧内尔的一句话记得很牢--“没有十年的经验不要融资，使用融资的最好时机是多头市场的第一年。”，从1993年到2003年我经过10年的股票经历，在加上600030获利后带来的一些信心，和对600571的期望，我经过一个不眠之夜后决定使用融资，因为我还年轻，经历了多次大赚和之后的损失，我获得了足够的经验，而且我过去的许多错误都是在缺少企业的深入了解下以及为了学习一些技术分析经验而犯的，当我从新走上以企业为核心的选股之路以及我对时机把握的经验，我相信我会向避免以往那样频繁交易犯错，而且经过2年的下跌，机会已经大于风险，毕竟中国的经济还在不断增长，我需要一次资金上的飞跃，
我共计筹集了40万资金，其中5万元是我从一个朋友的那里借来的，因为以前我帮他做股票赚过不少，所以我放心的向他借了5万元，银行借了15万，银行的朋友是老朋友， 2001年初开始他成为银行信贷的负责人，当时他对我说可以信用贷款30万给我用，我当时听了之后大喜，我说我会用的，不过不是现在，我要等到一个好时机，也许一年也许两年以后，我要等待一个把握的时机。而现在终于派上用场，我从银行贷款15万时间一年，之后我又得知我所在的证券公司可以帮助从私人融资，抱着对600571的过度信心，我又融入10万元，过了两天，又融资10万，因为资金不多我提出20万使用3个月1万元的利息，几乎相当于年利20%多，我为什么愿意付出这么多的利息呢，因为我觉得600571应该在3个月内游60%以上的上涨，此外因为我融的资金不多，开始只有10万使用三个月，如果利息太低借不到，这是第一次以股票抵押借钱，我希望建立良好的信誉，借钱的是一个地产公司老板。
我全力买入之后，600571在24元盘整了很久，几度下跌到23。30元左右，我当时觉得它是在盘整等待时机，经过一段时间盘整，终于600571上涨到26。6元左右，在这段时间我依然信心十足的持有股票，不断看600571的资料，忽然600571 下跌到25元以下，我心里开始有点动摇，因为以我的经验一个超级强势的股票上涨后是不容易回到原来的底部区域，过了一段时间3月20日它公布年报没有送股，而且主导产品并没有想象的增长那么快，我决定将600571卖出，使我下决心的是主要是因为我感觉到对它的增长潜力我过高的估计了，当然也有没有送股的原因，我开始检讨自己急功近利的思想，就是希望业绩超速成长，或许是因为对《笑傲股市》一书的影响过深了，我开始从新反思自己的得失。
2003年3月20日600571我卖出了23000股，价格24元，接近我的成本，不过抵押借的钱的利息和手续费是不够了，幸运的是我连中了两个新股一个600039四川路桥一个600375星马汽车，这么多年我从没中过新股，也从未报过期望，竟然中了，我本来是想600030赚的利润来支付20万借款利息的，3月12 日19日我卖了700股价格24。50左右用来缴中签股票，3月25日1000股600039在上市第一天卖出价格9。10元，4月2日1000股600375在上市第一天以25。90元，之后我将抵押的20万本利提前归还，朋友借的5万也提前归还，因为我融资就是为了600571 ，我已经错了，我不能再错下去。
我又一次想退出市场，因为我发现我关注的软件股票等高技术股票走势并不强，对是否行情继续延续下去我不报太大期望，我更多的开始读书，重读巴菲特的书，一边彻底的将我10年的投资经历详细整理，并发表在闽发论坛，一边对我的策略投资行为进一步反思。
1993 年我从《股票投资艺术大全》一书里第一次知道了巴菲特，书中说他是“世界上迄今靠股票赚到100亿元的唯一一人，投资方法--寻找价值低估股票，买入耐心等待上涨，价值高估卖出获利” 多简单的方法，我被他深深的引住，但只是是知晓而已，对于他的具体策略一无所知。 1995年初我买到在华尔街搞投资管理的华人唐庆华所著《如何投资----华尔街理财实践记》书中从一个实践者的角度对巴菲特的投资方法策略作了简明扼要的介绍，我觉得唐的介绍非常精彩，因为他本人也是从事投资实践的，书里先介绍了巴菲特的一些理念：选择孤独，远离喧嚣而在他的家乡一个小城从事他的投资活动，也提到巴非特认为一个成功投资者所需要的素质如：要能控制自己的贪念，专注于投资过程，不急功近利，享受投资的乐趣。要有耐性，独立思考。具有以知识为后盾的安全感和自信心。接受你无法知道所有事件的事实。要有10年-15年的投资经验等等，并简单介绍了巴菲特以具有特质的选股策略，这些都给了我很深的印象，他的投资思想影响我许多实践的思路，。
1997年，我买到了《巴菲特之路》和巴的传记《一个资本家的成长》，对他的饿成长经历，投资策略了解的更深入，想理解一个人的思想应该多看看他的成长经历，巴菲特在刚学股票的时候也研究过图表的，也是一步步走出来的，离开历史一个人的成功是不好准确评价的，没有一个理性的评价，又谈何正确的学习呢？ 炒股这么多年，我也花过很长时间钻研技术分析，不过感觉如但为君故所讲钻研越深越无法超越自身的局限，而我一旦开始把精力方在基本分析上常常精神一阵，感悟到的投资境界非技术分析所能窥见。钻研基本分析会使贪婪的欲望的得到有效抑制，看得更远，渐渐得会养成脱离股价波动以外，思考投资真谛的习惯，心态自然平静许多。我觉得基本分析可以从感兴趣的企业入手学习分析产业产品,仔细阅读招股书和年度报告。一边读相关的书，比较着读，精读6-7份，比较分析，结合网上一些分析资料，渐渐学会对企业价值的简明判断。经过一段时间对价值投资的学习，我又重新走到巴菲特的身边，我觉得他的理念与一些策略我能够理解和从内心接受，学习他的投资策略是合适我自己的，但巴菲特的投资思想与一些方法精髓，想在实践中学习并作为理论武器，不是几年能掌握学好的，我个人感觉要经历多次的在投机中的搏杀才会渐渐悟到他的思想的可贵，这个时间最低也要10年，而10年仅仅是个入门的开始，再结合自己的实践个人特点将其投资真谛为我所用，时间就更长了。虽然我很早就接触了巴菲特的思想，也在实践中受过他一些影响，但谈到能真的从内心理解他的思想并为我所用，实在还做不到，曾经以为自己领悟了他的思想，其实经过10年的实践与教训，我还仅仅停留在知晓一些道理的层次上，但现在我的心里倒是越发接受他的观念。希望在今后的日子里一天天在实践中，我能更多地从他的思想中获得精神力量与行动指南。
目前阶段必须向巴菲特学习的四点：1。 远离市场，尽量离行情远点，多想想巴为什么躲在一个美国小镇从事股票投资而不在华尔街找一间办公室。2。 尽量少的交易，要有巴的精神一生只准备打十二个孔洞，虽然一时还做不到，但经常提醒自己必须这样考虑问题，以此来打消一个个诱惑。3。 敢于在市场在低迷人们恐惧的时候大胆一点，这是个思维方式，并不意味人们恐惧的时候你就要买入。4。 深刻认识股票本质，要树立企业的价值从长远看决定股票的价格的信念，从这个信念来理解几十年的股票价格涨跌，来理解自己在市场中要站在什么位置上。
参照向巴菲特学习的三点。1。以是否为垄断型消费企业为标准考虑投资的长期现金回报，以这个理念来衡量一家企业的长期投资价值高低的尺度。我一直困惑用什么标准来衡量企业的价值，也曾使用过格雷厄姆的成长股计算公式，当然我从未企图想找到精确的判断标准，我的要求并不过分，我只想要找到一把大约的价值尺子，能把我观察的企业从价值高低来排序，在我理解投资就是为了获取高过成本的未来的现金回报之前，我一直很困惑，常常被一些热门的概念以及看似美妙的前景所吸引。在理解了投资的意义以后，其实这个道理是很简单的，就是我们一般意义上的投资，不过因为自己身在股票市场，反而理解这个简单的道理费了许多周折，当我理解了以后，我开始理解巴费特选择股票的原则--追求消费型垄断企业的含义，因为实际上只有这种类型的企业才能比较容易长期获得不断的现金回报，而不需要不断的增加后继的投资，有些企业看似价值很高，比如象东软股份这种通用不强的软件公司可能许多年他们能获得回报的现金相比他们的如此多的投入很不值得。远不如贵州茅台的长期价值。理解了这些我在选择股票上豁然开朗，我知道我该选择哪些企业可以作为10几年投资对象长期跟踪，耐心等待好时机，而哪些企业只能跟踪1-2年。对我选择考察的这些企业的长期投资价值有了比较的标准。
2。以第一条的标准尽量寻找长期投资价值高的企业，我们的股票市场里消费垄断型企业不多，但选择时考虑企业标准时尽量向这个标准看齐，尽量选择这类型企业长期跟踪，在相对合理的市盈率价格，并有少数基金机构持有认同的情况下，以坚固的价格底部逢低买入。我常常想如果股市即刻永远关门，价格都下跌的一塌糊涂，我会买那个企业的股票，应该是贵州茅台，同仁堂。
3。在利用止损控制损失的情况下尽量长期持有股票，适当时机可以逢高卖出逢低买入，不过尽量少的交易是个基本原则，持续关注企业的经营变化，若发现长期的价值变化不利因素才考虑长期放弃，这和一般意义上做波段的投资思想不一样，它强调的是长期持有的思想，短期利用止损控制本金损失，在出现利润的情况下尽量长期持股。小资金做这样做应该是可以的。将止损控制在7%以内的几点思考,1。长期跟踪关注企业的股票价格走势。2。深入研究企业，结合大势判断具有长期支撑的价格区间。3。买跌不买涨，在盘整区域逢跌买入。4。找出买入价7%的位置在哪里。4。分批买入，慢慢观察验证自己的判断。5。分批买入后如发现自己感到困惑的成交量与价格波动可考虑持股减半。6。如果确实出现意外下跌出现7%的损失前减半持股。
除了深入投资策略的思考，我还对自己过去的投资一些习惯进行了反思，比如如何对待网络对待行情等。
我觉得巴菲特的成功，首先靠的是一套与众不同的不同的投资哲学，巴菲特曾经说过，他对华尔街那群受过高等教育的专业人士的种种非理性行为感到不解。也许是人在市场，身不由己。所以他最后离开了纽约，躲到美国中西部一个小镇里去了。 他远离市场，他也因此战胜了市场。许多理性的行为是在独处的心态下养成的，留恋在人群中、网络中、论坛中是一个很大危害。想想巴菲特这样一个大投资家宁肯在一个小城市低调生活，我们应该多多反思自己。
我觉得要远离市场保持好的心态，远离人群、远离网络、远离行情、知者不言，这三个远离一个不言是必要的。远离人群：《乌合之众》一书讲：人群中积聚的是愚蠢，不是天生的智慧。炒股的心态与你与人群的距离成反比，不要推荐股票、少去谈论股票，与市场的人群保持距离，与每日的价格波动也要尽量远点，不要让行情机搅混你本已清澈的交易理念。大学时代看过一本日本人的小册子讲如何体会孤独的快乐，我很喜欢书里观点，孤独是一种特殊的力量，如果你体会到了孤独感并且是快乐的，那么恭喜你，你的心灵是强大的。在股市这个嘈杂的市场里，是最应该自守孤独的地方。知止而后能定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得。
远离行情：我经常在思考如何离市场尽量的远点，而保持平和的心态研究股票，我在1997年买电脑之前，没有不时不刻关注的行情，没有四面八方飞来的网络信息，仅在周末看一下行情，平时看些年报资料，心态是平静的，思考问题想的比较远，而后来的电脑将这些渐渐改变，我的心越贴近市场，目光短浅，考虑问题急功近利，指数的每次大点的起落都让我费尽心机去琢磨，结果是看即日盘成瘾，一天不看都会难受，成天看盘，难免手痒炒作。你若把大量的时间都消耗在股价的日常波动中，就会以为股市每时每刻的行情都是重要的，从而忽视了行情的大趋势与大机会。正所谓“不识庐山真面目，只缘身在此山中”。在体力劳动中，你“努力”的结果是腰酸背疼，四肢不适。在脑力劳动中，你“努力”的结果是头昏脑胀，空乏其身。大多数人难免会有好逸恶劳的倾向，利用技术分析对价格跟踪，似乎很简单，不知不觉中，在证券部里，每天享受着空调与盒饭，在传闻和股评的刺激与诱导下，随手敲几下键盘的“努力”轻松而简单，但若要去努力学习投资理念，努力调研上市公司，努力控制自己的心态，自我的身心对这一类努力就有些极不耐烦了。一位股票投机者曾说：“设置报价机，等于将设在写字台上，后果便是不停地向奉献，直至山穷水尽为止”。
远离网络：网络提供了便捷的资料信息，但垃圾信息也非常多，人的大脑面对迅速传播的信息流，常常缺少足够的思考时间，仅仅产生一些错觉知觉和肤浅的理解，不如看报纸看书看印刷资料来得深入，所以研究股票不能主要依赖网络资料来研究股票，可以把网络作为补充查询的工具。
知者不言：即使你心理对市场对股票等有了一些自己的见解，也不要轻易对别人发表意见，这是可能误人误己的事情，古希腊的的智者讲慎言，多言并不就表示理智的判断，去寻找唯一的智慧吧，这样你就会钳住那唠叨不休的舌头。 池塘里的青蛙，整天整夜地叫个不停，却从没有人去注意它。公鸡只在黎明前啼叫几声，大家就知道天要亮了。美国曾有三位大师都在看准一个空头市场而沾沾自喜之后，随之被一个更大的多头市场所淘汰。他们的经历与波浪理论中的交替原理相吻合。正所谓：大江东去，浪淘尽，千日风流人物。江恩在中青年时也许自认为是上帝的宠儿，所以曾用神谕般的口气说：“我们拥有一切天文学及数学上的证明，以决定市场的几何角度为什么及如何影响市场的走势。如果你学习时有所进步，而又证明你是值得教导的话，我会给你一个主宰的数字及主宰的字句”。但是，他到晚年时，显得十分保守，非常谨慎，比较低调。这也许是市场教育或修理他的结果。在投机市场中，如果你自以为是“神”，那么真神一定会好好地戏弄或教训你。”。 也许江恩自己在信用交易中曾吃过大苦头，也许他通过其他大炒家的沉浮悟到了这一点。反正股市人语中最大的水份是个人的盈利水平与资产规模，最大的内幕是个人的实际亏损水平与输钱规模。在股市中生存应在言行意三方面都谨记“谦受益，满招损”。牛顿是物理科学界的巨人，发明了万有引力定律等科学原理。但他却诚恳而谦虚地说：我就象在海边玩耍的小孩，时常为拣到几块漂亮的贝壳沾沾自喜，却面对真理的大海视而不见。
我早期看到《克罗谈投资策略》一书里提到：知者不言、言者不知，这话给我很深的印象，每次我后悔自己推荐股票时我就想起这句话。
1994年刚入市时，因为陆家嘴的成功，我变的很自信，曾在股票交易营业部的大厅想许多陌生的人推荐浦东概念股，并到处讲解浦东前景之如何美妙，不断的损失以后我言行谨慎了许多，到1996年3月我觉得699886湖北兴化潜力很大，在对它上涨不断憧憬中，我又开始在营业部到处推荐600886，而后我被上升徒中，我被震荡出局，而后开始少去营业大厅，独自反省了很长一段时间，而后随着选择699887的成功，我又开始推荐600880天津磁卡 600718东大阿派000055深方大等股票，这些成功的推荐，使我在一定范围声名传播，甚至有了一小群追随者，我很有一些功成名就的感觉，随着自己推荐的郑州客车等股票的失利，自己又再次回到一个自我的空间里，反思学习，1998年、1999年以后我很少再向以前那样到处推荐股票了，不过有时还是向一些同事朋友推荐一些我觉得不错的股票，当然推荐的股票我自己肯定也会去买的，我推荐的股票都是我自己苦心思考的选择，绝不是随便讲讲，开始的时候，我觉得自己这样的推荐是很负责任的，而且我自己也一定会买的，告诉别人买入的价格也和我买的一样，还特别交代别人多少钱以上就千万别买了，别人总是不理解我为什么这样说，因为我一般都很自信的认为推荐的股票会张到多少多少，他们就会问为什么超过了某个价格为什么就不可以买了，我说对这样不利于持有股票，错了不利于止损退出，而这些对一般的股民这样讲是很不好理解的，他们出现损失之后一般会选择等待，经过几次看着我自己止损退出市场，而别人却有的被套牢，自己真是后悔推荐股票，渐渐的自己不大喜欢谈论股票了，不过有时自己有了投资研究的收获，再次发现一只自认为不错的股票的时候，又忍不住会推荐给一些亲朋好友，自以为有能力帮助他们赚一些钱，甚至有两次还是亲戚朋友还拿他们的帐户让我来操作，当然都是以损失告终，还好他们的经济条件不错，损失也不大，赶紧将帐户还给他们，经历过这些以后，我对推荐股票的害处有了更深的理解，不想再去重复去犯推荐股票这种误人误己的错误，为什么呢？我觉得不推荐股票有以下几个原因：
一、我自己研究学习股票很大程度上是基于对股票的兴趣，盈利亏损对我都是件有价值的事情，而别人一般仅仅是为了赚钱，对他们而言亏损就是亏损，在向别人推荐股票以后，不仅没增加自己研究的乐趣，反而使我自己研究股票增加了心理负担，担心别人因你的推荐而损失金钱，甚至连带自己在决策时犹豫，不管听自己推荐的人熟悉或不熟悉，这种心理负疚感都难已消除。
二、我觉得股票的成功需要一种远离市场的心境，在推荐股票的过程中自己的自大的情绪很容易不断膨胀，离市场与人群越发接近，很快你将变成大众的一分子，使你冷眼研究股票的心境受到严重破坏。记住一句话：“在市场中如果你感觉自己很神，那么真神很快就会降临来教训你了。”
三、股票市场风险很大，自己能够控制住风险获利已经很不容易，想通过推荐股票去帮助别人是很不切合实际的想法。现在有人问我股票的事，我经常真心的告诉他，离开市场不要再去买卖股票了，即使未来有一天市场好转，我想我也会这样告诉他。
四、如果真的有朋友需要股票建议，我觉得对一般大众而言，采取投入少量资金，选择几只有业绩可靠保证或确实是未来前景不错的企业，以较低的市盈率买入组成投资组合，当然买入的时间尽可能拉长 通过1-2年慢慢的逢大跌买入，之后尽量保持长期持有，逢高也可以卖出一些。我最成功的一次帮助一位同事买股票，就是在1996年让他买入600800 600887 600718 等几只股票作为投资组合一直持有到1998年然后劝告他离开市场再没有回去。
五、如果有朋友对研究股票也很有兴趣，最好也是不要相互推荐股票，而以交流投资心得投资技巧理论为好，依靠自己感悟获得的成功才有保证，也才会真正体验到投资的乐趣。
经过以上的思考我更沉静下来，思考我的投资失误，我需要的是近一步的远离市场，远离网络，研究企业，
向巴菲特学习减少交易，牢固长期眼光，不要急功近利的看待企业，我不再去论坛不在整日看上网看新闻
看行情，而是背起书包，将我关注的企业资料收集起来随身阅读，每天基本只在收盘后关注一下自己选择的几家股票的家格，我的心情渐渐的平静起来。
这时我又开始从新看基金的持股，我一向的观点是关注优秀基金的持股，不过因为封闭基金都跌破面值，我觉得关注的价值不大，我开始有些疏忽，但开放基金我还是关注，特别是博时公司管理的基金，4月初我拿到了一份它的持股清单，我顿时一惊，发现它持有的汽车和港口类股票走势强劲，仔细看过它持有的股票的背静资料，发现业绩成长优良，股票价格低廉，如双汇发展，奖淮汽车，长安汽车等，再看看行情走势强劲，再想到今年增长快速的几个产业，我的思维一下反转过来，我知道我的错误所在---我疏忽大意了------很明显主导的市场组类就是汽车钢铁港口等，而开放基金已经扮演着市场的核心力量。在迅速的收集观察了博时持有的股票以后，我开始倾向选择600418和600双汇发展来做为重点的对象，比较之下江淮汽车价格强度很高，汽车组类强劲，当我深入了解了江淮汽车的瑞风商务车市场前景以后，我的决心更坚定在江淮汽车上。这个股票上市一年多几乎就在11多14之间波动，当时江淮汽车在13多一点，不过我以为它们的行情应该有要等待一段时间，不久股市开始从新回到1500以上，我依然觉得要等待一段时间再等回调买入600418，这时股市开始放巨量上涨，我还有些犹豫，这时600418已经到了14。85左右这是它的历史新高附近，但实际上涨并不多。
看着迅速上涨的指数，我开使有些想重蹈旧辙，企图凭借一些经验赚些可靠的小钱，我考察了基金兴业，因为盘子小，而且价格低，走势看起来也不错，不过在看了它的投资组合以后我放弃了，都是一些流通性差，素质低，组类弱的股票，我曾经一度在几分钟回味起1996年行情中炒基金的情景，不过理智告诉我现在的市场已经不是昨天了，价值与安全应该成为我的坚定信念，我放弃了，之后又看可600519贵州茅台，这家企业真不错，不过成长性差一些，不过我认为长期看它的利润应该是最实在可靠的，许多所谓成长性的企业，决不会比它赚的更多更可靠时间更长，很符合巴菲特的理念，我将把它长期作为关注的对象，只是作为市场对它的兴趣还不大，我想等上一年应该回有机会的，随着中国进入世贸，茅台酒会走上世界的大舞台，2002年的的出口增长很快，虽然利润比重还不高，我本想买一些，毕竟市盈率不高19倍，与市场其他企业比价格安全性还是可靠的，不过看着它的价格不强还是放弃了，耐心等待它变强的一天吧，之后我还考察了ST祆厦新，以它的1。6元的利润可是市场最低市盈率的股票，不过由于它曾经的业绩起落太大，而且欺骗过大众，大家对它的兴趣不大，看看连好点的基金都没持有它，对它的业绩的持续性是大可怀疑了，这家企业老板还说要进军其他手提电脑和电子相机市场等，可能是一款A8成功之后的一时激动的想法吧，想想后自己决定放弃，虽然短期看也可能有行情，我现在做的是应该更加严格的选择股票，减少交易，控制一年到两年交易2-3次，对缺少优秀基金认同，组类不强，企业竞争力不强，或利润不可靠的，价格过高的等等股票坚决的放弃，我使用融资以后更增强了我等待的耐心和决心，我知道我需要等待，时间长的等待，我只需要可靠的符合我的原则的大的时机。
之后我继续关注着我的选择几家股票，但对突来的指数上涨我还是有点犹豫，想等待日后回调的时机在择机买入600418，当看到600418在历史新高点的的强劲走势和相关汽车股的走势，我决定不在犹豫，2003年4月6日我买入600418江淮汽车21100股价格14。99元，第二天再次抵押融资20万（利息年利12%）半年使用期，买入600418江淮汽车13000股，价格15。29元，此外我用剩余的资金在9，12元买入200股的ST金盘，这家公司有海南马自达重组的可能，不过我一向不大关注重组股票，除非重组的企业经营确实可靠，不过不管怎样，也要等待明确的重组信息一后再说，如果真的企业不错，总会再给人机会，先买200股放着以待观察。从产业增长与领涨的产业强度判断这是一轮可观的多头市场，经济增长可能支持未来较长时间走强，但如何选出一只潜力股与如何持住股依然是最重要的问题。
600418江淮汽车，瑞风商务车的会如它的韩国兄弟在欧洲市场的表现一样棒吗？这么多的基金持有可靠吗？这几天的在历史高位的巨量换手可靠吗？我期待着答案，也期待着它给我的资金带来一次飞跃。最近读泰戈尔的《飞鸟集》，有句我特别喜欢：“忧思在我的心里平静下去，正如黄昏在寂静的林中。”愿我我能平静的经历过这段行情起落的日子，也如黄昏十分的寂静一般。
非典的日子--我的2003（2）
融资买入600418之后，股价并没如预期短期上涨，而是跌回十四元，我想起巴菲特的话渴望买了股票下星期就上涨是愚蠢的，虽然我做的是中长期的持股打算，不过近几年以自己价格经验的增加造成自以为是，总以为可以把握短期价格波动，这个思维习惯一定要改掉。
4月20日休息日，下午我在家检索了一下最近14日RSI高过80的股票，我以前也用这种方法检索强势股票，不过我现在不再象以前过于迷信这种检索结果，更重要的是看检索出来的股票是否从基本面上有价格涨升的潜力，以及是否有组类资金流入的迹象，检索观察的结果还是让我高兴的，感觉广东的电力股票，以及汽车钢铁等类股有不少资金明显流入，我觉得这些会支持未来的市场较长时间活跃，此外000601韶能股份也引起我的注意，价格走势强劲，新投产项目氢氧化好锆潜力不错，但自己了解的还不深入，当晚央视发表北京的非典肺炎的情况，听起来很严重，不过我并不太在意，因为我经历过2-3月广东非典引起抢购白醋风波，很快就过去了。
4月21日市场大幅下跌，有些恐慌，我也感到很以外，自己心理有点紧张，主要原因是使用融资的原因，如果不是这样，我想自己应该会感觉更好些，自己好好反思了一些这次使用的融资策略，联想到许多世界上的金融市场的危机，多半来的突然，让那些自以为很有经验的人死于非命----市场以外的突然事件，自己确实不过谨慎，一定要牢记这个教训。为保持冷静，特别是在一个动荡的市场中，我更需要一个人来处理交易的问题，不要与他人谈论具体的交易行为，低调的成熟的去决策，避免受他人影响，也不要影响他人，每个决策人才对自己的交易能负责，而不是别人。今天还买入了300股的韶能股份价格8。60元，以增加对它的了解熟悉。晚上看了盘面，感觉在这种突然的下跌中，机构重仓的汽车银行等股票是无法出局，如果问题真的严重，这些重仓股票应该一定力度的反弹，我应该在反弹中减仓600418吗？我买入600418 是不是早了一点，应该等待紧密一点的价格波动平台，前几天它的价格虽然波动不大，但感觉不够紧密。
4月22日市场还在下跌，我也不断的反省自己，要多多象巴菲特学习，寻找经营简单，潜力大的企业，在紧密的价格平台底部区域买入，设法长期持股，象000601的业务如此繁杂的公司我应该无须关注的，000895双汇发展的长期价值更大的多。我应该今年把精力主要集中在600418江淮汽车上。
4月23日市场继续下跌，我再一次对意外的突发事件带来的金融风险有所认识，特别是对融资与单一持股。这两天更仔细的阅读了600418的年年报和查阅关于瑞风商务车的资料，确信在同行中它的竞争优势是明显的，早晨上班途中我看着不时出现在街头的瑞风车身姿，心理安了许多，它是一款能激发购买欲望的车。
4月24日市场继续下跌，我觉得非典并不可怕，它总会过去，人们依然要穿衣吃饭生活，让我担心的是我的融资。我不断反省自己的这次融资，反省系统风险和单一持股给融资买股带来的巨大潜在风险，随着价格的下跌，损失双倍，止损则损失过大，持股则心理压力过大，很难保持良好的心态。如此大的风险，值得吗？
追求过多的金钱？还是保持好心情的生活更重要呢？使用自己的钱买股票，持久而有乐趣。巴菲特的理念，欧内尔的技巧，李佛摩尔的教训，我应该从这三人的思想与经历中吸取更多的养分。
4月25日我开始思考一个问题，如果近期600418发行可转债我是否应该等除权后卖掉股票来认购，600418这次发行转债很特别，8。8亿的转债对应8800万的股票，全部配售给持股股东，很显然这样的安排是协商好的，以便于未来股票价格的控制，毕竟机构持有的600418 的股票太多了。昨天天600418 的股票价格最低到13。10收盘13。41元，离我的成本15。10元下跌了1。7元，我真的要在反弹中买掉全部或一些吗？我反省自己使用了过多的融资。 虽然我依然坚持止损的观念，但我已经不在觉得一下跌就卖股的策略就正确，特别是面对市场整体突然的下跌，面队你经过精心选择的企业和相对有支撑力度的买入价格。
4月29日江淮汽车公布第一季度报告，0。175元，比我预期的低，白天从电话里听了一下它的价格，感觉走势并不弱，市场对报告的反映还算不错，昨天还未公布的时候盘面的买入已经很积极，我开始打消卖出的念头。晚上回家仔细看了季度报告，增长还是相当不错的，瑞风的销售给江淮带来的大幅的利润增长，今天还给本地的瑞风销售代理打了电话，了解到在我门的城市每月销售10台左右，对于我们这样的海傧小城很不错了，那位销售小姐是我东北老乡，还透露他们销售代理的老板也买了许多600418股票赚了20多万现在还没卖，我心理越发安心起来。看来销售代理的老板对瑞风车是有信心的，确实，韩国现代公司凭借这一款车在欧美市场第一次站稳，而且目前还销售理想是不容易的，此款车是真正有竞争力的，我就喜欢看到这种现象，我看好的股票，许多了解公司经营的内部人士和社会人士也在积极买入，而不是象某些庄股除了知道内幕消息以外没有任何买入的理由，也没有什么局外人大量的买入，我最喜欢看到的是从公开的信息中就已经激发出一些有眼光的散户大户和机构的购买欲望，因为仅凭借公开的信息就开、可看出相对那些烂积极烂的股票相对于发展的潜力它的价格实在是有些低了。我已经彻底打消了卖出的念头，更加坚定了持有的信心。最近研究基金持股才发现，同盛持有的600418也是现在的博时成长开放基金的经理肖华购买的，当时他担任同盛基金经理，现在同盛和博时是600418的最大持股机构，此外与肖华同样背景（原君安证券）的机构持有很多。君安证券博时成长开放基金都是我喜欢的饿机构风格，喜欢从相对价格差距中寻找机会。 此外通过查阅法律规定对ST金盘的重组的进程的难度和时间的了解，以及对000601韶能主营复杂以及氢氧化锆的理解不够组类不强，我心理开始打算彻底的放弃这两个股票的跟踪，在未来的一两年中集中精力持有600418，并做好做一次大的波段的准备。我心理对融资一事也开始有了另一面的认识，毕竟我还年轻，冒一次险是值得的也是必要的，虽然这次融资35万达到7成比例，不过我通过中长期的银行贷款和抵押贷款的组合，将短期的风险控制在一定的范围，我还有一处小套价值17万的房产随时可以变现，我和太太都有稳定的工作，最大的风险是可以预见和承担的。
五一节在家继续思考可转债的问题，仔细研究了已经上市的可转债和正股的走势，比较以后发现，发行转债后如果正股真的大幅上涨，卖掉正股去买转债是不划算的，转债永远跟不上正股的上涨，这中间有一定的风险差价，特别是在正股上升迅速，距离转股期还长时。不过因为是全额配售，不买也太可惜了，我联系了证券公司的朋友，他答应如果真的近期发行可以帮我融一笔资金专门购买债券，不过后来想想发行应该没这么快，我们的官僚机构效率不会变的这么高吧，何况北京还在闹非典。五一节也顺便到江淮汽车的网站去看了看，虽然许多信息都已经知道，但还是反省自己为什么一发现它的时候就去看看，对于研究企业勤快一点只有好处。
5月10日今天全国非典的病例开始明显下降，这十几天看看网上关于非典各地群众的过度反应的花絮新闻，联想到世界历史上的一些危机事件和大众的过度反映，观察一下大众的心理是多么有趣啊，机会就永远存在，那本法国人勒庞写的《乌合之众》真应该再仔细拜读一下，而美国投资家林奇的一句忠告也可作为心灵的药剂不断诵读：“投资者必须要树立一个根本的信念：这一信念就是天不会塌下来，世界末日也不会这么快就降临，经济也许会萧条但不会崩溃，人们还得穿衣吃饭、休息劳作。所以股票市场长远来看总是一个向上的过程。那么，投资股票还有什么可犹豫的呢？如果真有一天经济的车轮停止了转动，你把钱存在银行里也好，藏起来也好，与投资在股市中的结果也不会有任何区别。”
强势与弱势---我的2003（3）
1995年在证券报纸上开始看到《九大基金访谈录》的连载，其中对欧内尔的CANSLIM选股方法，与我看郑博仁的《股市赢家》中的MACRO选股方略基本一致，但更详尽细致，我看后深受影响，可以说我现在绝大部分许多选股选时的方法都借鉴他们的思路，但结合自己的经验我对许多他们方法中的一些做法已经有了自己不同的观点。这主要是在投资理念上我更接受巴菲特的思想，再加上自己的实践经验，结合自己的实际去学习前人的经验，你不可能完全照搬一个人的做法来成功，特别是大家都在向那个人学习，比如大卫雷恩-------欧内尔的追随者对欧内尔的方法也有自己的一些不同看法。
而我呢？我不大同意在创新高立即买入，这可能在计算机图表不普及的时候很有用，现在计算机普及价格，人们操作习惯常常是追涨杀跌，这种方法已经没什么优势了，而一旦判断错误常常损失不要，7%的损失难以控制，我更喜欢在接近新高点的紧密盘整中买入，此外我也同意大卫的看法，低市盈率是提高成功率的关键之一，这方面我教训不少，许多利润都丧失在高市盈率的股票买卖中，还有我特别主张减少交易次数，这也是经历了许多教训的结果，控制交易风险如果仅仅依靠止损和简单的行业与企业分析，频繁的交易很难避免，而通过深入了解公司的产品潜力来更加严格筛选股票的标准，增强持有股票的信心，是个控制交易次数的好方法，我也不同意不购买下跌过多的股票，实际上现在的市场与过去相比震荡更大了，有些股票大幅上涨后，又大幅下跌，当然一般不会跌回起点，下跌的原因一般仅是随大势上涨之后的回调，不是什么企业的原因，这样的股票而后一般还有一次大幅上涨，对于你经过深入了解的产品的公司如此强劲的价格应该不要轻易更换，频繁的更换对象是导致亏损的重要原因，我喜欢能够运做2-3年的投资对象来使用欧内尔的策略买卖，而且我发现在第二波第三波的行情的时候，创新高的买入方法就不实用了，而回荡比例，相对价格支撑，紧密的盘整与整数位的技巧很有用处，还有就是对小盘的看法，欧内尔限定流通数量要很小，我结合实际经验感觉，小的问题要相对的看，对于汽车企业8000股就是小，对于银行150000也是小，当然如果有些新兴行业的企业普遍很小，总之学习要灵活而不能照抄照搬，时间情景都不一样要活学活用。还有我觉得花精力去跟踪判断指数是否见顶和底也意义不大，但考察不同行业以及长期股票市场整体市盈率高低的变化对把握进入与推出很重要，再结合个股的操作，尽量持有股票，规避风险不会太难，因为这的市场见顶时想找到低市盈率而高增长率的行业和企业将是十分困难的事情。
强弱都有个极限，当你跟踪的企业盈利能力下降，产品竞争日趋激烈价格已经经过1-2年强劲走势，就当心，考虑退出了。强者恒强，而一但企业状况变化，股价也将一弱再弱。经常检索价格强弱的行业看看经济上是否也相互印证，给你的选股拓宽思路。过去半年到一年的股票价格涨幅是否居于前20%是个长期的观察方法，配合成交量观察14RSI是否高于80得个短期判断方法，当然远远比这更重要的是了解他们的产品与市场潜力，否则仅仅依靠相对强度，你经常会成为事后诸葛亮，买入后也难以作到长期持股，因为市场中有时强势中会放出许多走弱的烟雾弹，郑博仁《股市赢家》有一句话：“相对强度是衡量你的判断是否正确的的客观标准”，在跟踪自己的股票时要经常想想这句话。
《真实的镜子》读后谈
几个月前离开MACD的擂台赛，现在又回来了，MACD改版以后由“擂台赛”专家变成了“技术分析”专家，送篇文章，借花献佛。
说是读后感，其实也没什么，但是确实是读后写的，正如在下只有两年股龄。两年就两年，你想怎么看就怎么看。
有几句话读了之后有雷击之感：
“研究企业固然重要，更重要的是相对它的基本面什么价格是可以接受的。“
“长线投资的最大优势就是容易把握退出时机而且退出坚决，而短线做的越多目光就越短浅，越缺少多大方向的准确把握，很容易被消灭在下跌途中。”
“希望冰冷的机器为我的交易提供一劳永逸的服务，将我的大脑解放出来，还好没成功，不然我现在的脑子可能已经退化成猿人的水平了。”
“技术工具只有在有活跃交易的市场才派上用场。”
“我一旦开始把精力方在基本分析上常常精神一阵，感悟到的投资境界非技术分析所能窥见。”
“孤独是一种特殊的力量，如果你体会到了孤独感并且是快乐的，那么恭喜你，你的心灵是强大的。”
。。。 。。。
以上作者遇到的问题，一样也不缺，我全犯过，我现在好象连说话的力气都没有了。
不过作者反思得并不好，文章确实不错，但是只有96、97、98这三年的称得上精彩，否则作者也不会在2003年作出那种事情，也不会写出这种文章！我好象又点力气了。哈、哈，...
[ 本帖最后由 hefeiddd 于 2008-1-2 13:06 编辑 ]