概率对利润
概率对利润作者： 张志浩 来源：Rob Keener的研究报告
引言：
高赢面百分比并不是成功的交易系统的特征。使用保护性止损和正确的资金管理技术是创造财富的关键。
“90%正确！”听上去真不错。但是在实际的交易中，起决定因素的不是交易正确率，而是你如何管理你的仓位和控制损失。那么什么样的统计数据是重要的呢？
现在你面临二个类似于轮盘赌的游戏。游戏1：“试试你的运气，10次当中你至少会赢4次。” 游戏2：“试试你的运气，10次当中你至少会赢6次。”玩每次游戏的成本均为10元。
如果其它条件都相同，大多数人都会选择第二个游戏，因为它有60%的赢面，高出前一个20%。如果赌本都一样的话，白痴才会选第一个。
我们在这里漏掉了什么？是的，如果你进一步发现在第二个游戏中，你每赢一次获利5元，而在游戏1中，每次赢的话获利25元。这样事情就发生了变化。游戏2中，每10次游戏你会输10元。然而，在第一个低赢面的游戏中，每10次游戏你可以盈利40元。
我们将进一步检查在不同交易情况中，风险和回报的关系，以及有盈利能力的交易策略的特征。
表象的欺骗性
人们的感觉是那些有高赢面的交易系统在长期来讲会带来利润，这是基于普通交易智慧的假定之上。“获利套现不会错的，你不会因此破产。”然而，事实是，因为获利套现你可能会输得精光。这怎么可能呢？
在执行交易策略时，有几种行为会导致灾难性结果。最常见的二种是薄利目标和不好的风险管理。具体而言就是，太快抛售获利股票，而持有亏损股票并让它越走越远。
那些针对小额利润的交易策略可以有很高百分比的赢面，但是当这种策略与不好的风险管理连在一起时(如大额亏损)，这就注定了这是个失败的交易系统。
追踪“大足印”(Bigfoot)
为了找到赢面百分比和实际的利润率之间的关系，我们来测试一种称之为“大足印”的交易策略，该策略设定了一些简单的建仓规则：如果今天的开盘价低于昨天的收盘价，那么当今天的价格超出昨天的收盘价，买入建仓。如果把这个规则颠倒过来，就是抛售信号。
在一个多头交易中，会发生这样情况：假定开盘价低于昨天的收盘价(下降趋势可能)，如果价格回升并与昨天的收盘价交错(强势可能)，你将买入。
这个测试的跨度为二年，使用标普500的指数股(代码SPY)。交易数量是100股。忽略交易佣金和价格滑动损失。
这个建仓技术同时包含几个风险管理规则(如止损点和清仓)。第一个风险管理办法称为“赎出法”(Bail out)，即在反转信号给出时，清除目前仓位，并建立相反方向的仓位。也就是说，如果你多头100股SPY，并接受到一个抛售信号，这样你通过售出200股SPY，清除原先的多头仓位并建立新的空头仓位。
第二和第三种办法是结合“赎出法”和固定资金量止损点，固定止损点损失分别为1000美元和2000美元。这是常见的风险控制方法，你对市场承受能力通过以固定资金量损失来表达。但这种方法的问题在于，市场并不在乎你只愿意损失2美元或2000美元。
第四、五和六种方法是使用一种动态的目标利润技术，它是基于近期的市场波动性来调整清仓水平。基本而言，如果前一天的价格变动剧烈，那么利润目标就会大幅增加，反之如果价格变动收窄，利润目标降低。所以，当市场真的开始移动，清仓水平会随市场波动的变化而调整。这种清仓的方法是动态的，同时我们也可以看到，可以获取更好的利润。
下表是上述方法的演示结果。
系统 赢面百分比 净利润 最大损失量 总交易数量 进入市场时间百分比
大足印#1(无止损) 78.47 $1,671.80 $1,500.00 144 67.41
大足印#2($1000止损) 78.77 $1,368.70 $1,000.00 146 66.99
大足印#3($2000止损) 77.85 $1,060.00 $1,500.00 149 67.82
大足印#4动态目标(无止损) 63.41 $3,859.40 $1,500.00 123 84.19
大足印#5动态目标($1000止损) 63.49 $4,043.80 $1,000.00 126 83.77
大足印#6动态目标、止损加反转 59.80 $2,175.00 $1,500.00 102 94.24
分析足印
在上表中，归纳了这些交易系统的市场表现，显示数据包括：赢面百分比、总利润、最大损失量(基于清仓点和新最高点之间的市场价值损失)、交易数量和在市场内的时间。我们将用这些数据来检查一个传统观点：高赢面的交易会攫取更多的利润。
请注意，高赢面百分比同那些最差的市场表现的策略联系在一起：包括足印1、2和3。这些交易系统都有接近80%的赢面，但在总体利润方面却是最不成功的。同时，足印3有着最大的止损范围(2000美元)，实际上所产生的利润最少。这证明一个市场格言“给交易更多的空间”这句话也许是错的。
相反，那些低赢面的交易策略(4、5、6)在交易中却有最大的总体利润。足印6采用了动态利润目标和止损反转技术，其赢面百分比最低(59.8%)，但比足印1、2、3产生更多利润。
中间地带
进一步分析显示这里有一个中间地带值得关注。要记住的是，所有的系统使用同一个建仓技术，但使用不同的风险管理和清仓技术。虽然具有最大赢面的交易系统并没有占最大损失量评估的首位，但也非常接近了。
相似的是，采用最低赢面百分比的交易系统也没有达到最高利润表现。在二种极端的系统之间是那些使用单纯的资金量止损点和动态利润目标的策略。足印2的最大损失量是1000美元(使用1000美元的固定资金量止损点)，足印3的最大损失量是1500美元(使用2000美元的固定资金量止损点)。这说明了什么？尽管足印3的最大资金损失量小于它的止损量，但它的降低的净利润表明它套现仍然太快。
最关键的一点是，盈利能力最好的交易系统(足印5)表现出最低的风险(最大资金损失量1000美元)。这证明风险控制和精确的资金管理技术是获得低风险高利润的关键所在。
现实交易
你会采用什么样的交易技术呢？一种是有90%的赢面但每次赢100元，一种是60%的赢面但每次赢3000元。也许我们大多数人都想有一个交易系统既有高赢面百分比，每次交易又有大的盈利，但实际情况是，要调和这二方面的交易特征是不可能的。
从上述的分析当中我们可以有下列的一些归纳：
简单的套现可以使你破产。
不要相信那些听上去太好的交易策略。
太宽松的止损不会导致利润。
最为重要的是：高赢面百分比并不是成功的交易系统的特征。使用保护性止损和正确的资金管理技术是创造财富的关键。
国外顶级的资金管理（大师交易的秘诀）
国外顶级的资金管理（大师交易的秘诀）交易中人人都在说资金管理很重要，可是有多少人知道什么是真正的资金管理。有交易系统，但资金管理做不好，最终还可能是亏损；高准确率的入市策略如果资金管理做不好，也会暴仓。良好的资金管理可以使交易系统风险最小化，盈利最大化。如果懂得资金管理，你便可以在对你不利的概率情况下，长期稳定的赢利。例如：有这样一套交易系统，靠丢分币来决定做多还是做空，人头做多，字做空，就是这样一套系统加上良好的资金管理最终还是赢利，可见资金管理在交易系统中起着决定性的作用。
人们总在寻找成功交易的真正秘诀，但他们的心智却促使他们在错误的地方做错误的事情，因此，他们寻求神奇的有75%准确率的系统来帮他们挑选对的股票 ，选对股票对成功交易来说，意义并不大。
你可能会说 "你怎能那样说?" OK，实际上，所有的成功交易者都知道成功交易的几个因素。
1、黄金法则，截断损失并放足赢利；
2、头寸调整，也就是告诉你该买多少；
3、严格执行上面两点。
当你领悟到交易的黄金法则 ，实际上就是告诉你，如何去限制损失，当你盈利时要尽量的持有，获取最大的利润。头寸调整实际上是说，你在每一笔交易中该担多大的风险。
这是一个资金管理的学习软件，它能帮助你了解什么是成功交易中真正的因素，这个软件不会教你如何去挑选股票，取而代之的是交易中更重要的方面“资金管理”以及放足盈利。这个学习过程有十关，难度日益增加。无论怎样，你已知道了交易的法则，你也将学会成功交易的真正技巧。
对这个游戏来讲，你还须知道四个概念：
1、了解H的重要性
2、了解准确率与期望收益
3、学会抓住盈利并放足盈利
4、学会资金管理技巧，让自己拥有低风险的交易。
这个游戏的设计是为了让人们在游戏这样一个更安全的环境中学会交易的法则
首先，你必须的明白H的原理，它代表风险，就是你介入交易是的初始风险。它表示在你分析错误时，为了保护资金所愿意承担的损失。
例如：你在50元买进一支股票，然后下跌到你的止损位47元，你止损出局，此时你H的风险为3（50-47=3）。
你想你的损失更小，利润更大。当市场反向跳空开盘，你的损失可能已超出了你的止损点位，损失大于1H，或是到止损位后，你心智不愿出局，造成损失大于1H，或是交易成本过高，使损失大于1H，那么上述情况可能会大于1H。
当你持有盈利的股票时，你希望它的盈利大于1H，例如：1H是3元，那15元的利润就是5H利润。假设你现在有一套准确率25%的交易系统，当你赢，你赢5H，当你输，你输1H，在这个交易系统中4次交易才对1次，但你最终还是盈利6元（15-3*3=6），想一想25%的准确率你都可以赚钱，这就是为什么截住损失，并放足盈利如此重要的原因。
该游戏第一关的准确率为60%，其中有55%是赢1H（及和你所担的风险一样），如果你承担1000元风险，你的盈利也是1000元。有5%是赢10H（及担1000元风险赢10000元）。亏损概率为40%，其中有35%的亏损是1H，有5%的亏损是5H 希望在这关中，你可以认识到5H亏损给你带来的巨大痛苦。
注意，这关中有60%的赢面，而且还有10H的盈利，但后几关可没这么容易，接下来，我们谈期望收益和概率。
期望收益和概率: 期望收益是一个数学公式，告诉你平均冒1元的风险，在大量交易后，你将获得多大的收益
Casino的赌博游戏是负期望收益，长期玩，必输无疑，除非你能改变它的几率。但交易不同于Casino，你可以设计成正期望收益的系统，最终在资金管理的帮助下，长期获利。即久赌必赢。
大多数的人们有一个错误，他们寻找高准确率的系统，却不是正期望收益的系统
一些最好的交易系统准确率却在25%-40%。
例如：你在50元买入一支股票，然后在下跌1元后卖出，而盈利时却长期持有，赚了15元，想一想输只输1元，赚时赚15元，哪怕你交易系统只有30%的准确率最终还是赚钱。
记住，你能赚钱是因为你学会了止损。
期望收益统计比较难，但该软件已帮你作了统计，你在VIEW采单下可找到，你也会知道每笔交易的胜率。交易是随机，你可能会连输10次，就像真实交易中的，你根本不知道下一笔是赢还是输，但正期望收益会带给你盈利。
再次强调，期望收益不同于准确率，你要的是正期望收益而不是高准确率负期望收益的系统。
在软件第三关准确率会降低。系统的前六关，你比较容易获得大H的利润，在后四关你必须要通过滚动盈利来获得H的利润，就像真实的交易一样，损失的频率会加快，而大H利润需要时间来积累。
你如果持有一个盈利的部位，它可能只是1H的利润，你就必须等待，等待大利润的到来，或是只愿意承担多大的利润回吐。当你获利后，你必须考虑用利润中多大的一部分拿去再投入
例如：
建筑公司的股票 风险 $1,000 结果赢了 $1,000 现在你有$2000
现在你是用 $2,000继续投入还是只投入部分?让我告诉你，全部再投入结果你有获得里1:1的利润：
你现在的情况是
建筑公司的股票 风险 $2,000 结果赢了 $2,000现在你有$4000
现在你有3H的利润，你是想再全部投入，还是只投入部分?如果你全部再投入你有可能获得很大的H利润，在真实的交易中你可能只继续投入获利的部分，然后将出场点上移，保住利润。现在你决定在全部投入，很幸运，你又赢了
建筑公司的股票 风险 $4,000 结果赢了 $4,000现在你有$8000
你已有7H的利润，如果你再全部投入，你将获得非常大的利润，另一方面，你也可能会有一个3H或4H的亏损，如果发生亏损，它也将会很大。OK，现在你决定将承担的风险减小为$2,000.，你又赢了
你现在的情况是
建筑公司的股票 风险 $2,000 结果赢了 $2,000现在你有$10000
你现在在承担$1,000风险的情况下，已经有了9H的利润，你现在知道让利润奔跑能够产生大的利润了，第七关就需要你用让利润奔跑的秘密去赚大钱。
你现在已有了一个低风险的计划，你在玩第一关时时间可能较短，资本10000，你知道你有60%的胜率，你会盈利，你同样知道会有一个大的利润会来临，你决定担$2,000 或20%的资本，一路走来，最后你得到了一个5H的损失，现在你破产了，因为你担的风险太大，尽管赢面和期望收益都站在你这边，但你破产了
在任何正期望收益的游戏中，都会有一个风险百分比会给你最佳的回报。当然担的风险越大，你的收益就越大，同时，你的风险也越大，担的风险越小，你的收益就越小，同时，你的风险也越小，如果你所承担的风险太大，你将会破产。
承担一个在短期内不会使你破产的风险，那样长期下来，你就能实现你的期望收益。
每一关，你都必须学习应承担多大的风险，每一关你都会领略到资金管理的艺术，你也可以发展更多适合自己的策略
如果你能在不破产的情况下，玩过10关，你就可以赚到你想赚的那么多。
现在打开"File"，然后选"New Simulation…"，窗口会弹出，然后选择"Standard Game"点OK，游戏就会开始，你的目标是通过75次交易，最少使资本增值50%以上，然后才能进入下一关，如果你能只用5次交易就增值50%，可直接进入下一关
它自带5套交易系统：高准确率、低准确率、长线的、短线的，在无k线图、技术指标和任何基本面的情况下，要完全通过头寸调整来获取盈利，让你学习到资金管理中的真正的奥秘。它不难，但却很少有人能做到。如果你在学完上述的资金管理后，你可以轻松的调整交易系统中的参数（例如系统准确率、长线还是短线等），你还可以将自己的交易系统输入软件中，寻找最适合自己的资金管理模式。
锁仓解惑
锁仓解惑作者：壹剑封喉
因为涉及我个人的系统数据和方案我只能简单讲一下。
（1）首先搞清楚为什要锁仓。
（2）锁仓能解决什么问题。
（3）锁仓能给我们带来什么好处。
在亏损的状态下是不锁仓的，锁仓只锁赢利。
它主要解决的是盘中的盘整问题和在可能发生的反转行情中使手中的持仓处于最佳位置，而花费最小的代价。
盘整大体主要分；
（1）小区间规则性盘整。
（2）大区间无规则性盘整。
可以肯定任何一种单向持仓在此盘整中都将经受考验。
要么你的止损大，方向正确，避过两种盘整，你最终胜利，反之如果出现反转或大震荡，你将承受不小的损失。
要么你的止损小，无疑在此期间反复止损，损失惨重，迷失了方向。
要么你认为暂时盘整退出观望，而在相对的高点你又不敢开涨的仓，更不感开跌的仓。
在犹豫中错失良机。
以上的问题都可以用锁仓来解决，在任何单方向行情出现之前，你的持仓已经处于最佳位置。
并且在锁住前期赢利的同时，还有机会扩大你的赢利。
在单方向行情出现时你的利润将成倍增加。
在反转行情出现时你的持仓也以经处于最佳位置。
先行一步，胜人一筹。
而做到这一切的仅仅是多付出些手需费，和盘中操做过程的一点损失。（我有个说法就是；花小钱为自己的持仓买份保险，也许还花不掉反赚）纯粹的单方向的行情少啊，只有总过程的三分之一呀。
本来是不想谈锁仓的问题了，怕一下说不清，
现在来看是不能不说说了，我觉得还是有必要纠正一下大家对锁仓的认识的。
首先来看主力操作是要锁仓的，一些大资金操作是要锁仓的，
简单的从这点来看锁仓是有用的。
大家一定会说，对主力有用对中小散户有什么用呢？
从表面上来看锁仓是止赢的一种表现形式。
我想大家一定会说，既然是止赢平仓了结不就行了，
干吗还要画蛇添足，多此一举呢？
锁仓的表现形式是简单的，一买一卖两边对等持平，显得毫无意义。
透过它的表面现象，我们应该更多的看到它的内在的本质的东西。
首先声明，我是一直用锁仓来操作的，
我为什么能理直气壮的说锁仓有用，
而且可以肯定的说非常有用，因为我是锁仓的受益者。
可以打个比方，
在拳击台上，面对强大的对手，你只会打直拳，
左手是作多，右手是作空，只会打这种单一的直拳，其结果可想而知。
而你会用锁仓之后，情况大不一样，
打出来的是漂亮的组合拳，锁仓起到了上下连接，前后连惯，使你的操作更加灵活机动。
扯的太远了，还是谈谈锁和解的吧。
没想到大家对锁仓这么感兴趣，我理一下稍后帖出来。
对散户来说你能锁多一分钱出来算你牛！（同一合约锁哈）
琐仓是肯定能锁出赢利来的，
这要看你如何理解止赢的概念，
平仓止赢和琐仓止赢是止赢的两种不同的表现形式，
平仓止赢是指在达到预定目标后获取的直接赢利。
琐仓止赢是指当前琐定下的可能赢利。
好了，让我来问几个问题。
你琐的是什么？
有人会回答；琐仓琐的不是赢利吗？
没错，琐的是赢利，你琐的是什么赢利？
有人会回答，赢利不就是赢利吗，还分什么赢利。
如果能回答上这个问题，下面会好说一点。
好了，还是我来回答吧，
这也是我最后一次回复此帖，以后将不回复任何问题，
算是我对琐仓感兴趣的朋友总的回复吧，
琐仓琐的是市场中原本就不属于你的那部分赢利。
就这样吧，感兴趣的朋友可以细细想想。
【 作者:于伟召 电子邮件: 时间:2002/4/24 20:8 】
这个问题实际上很大，操作上会带来心理上的完全不一样，平仓是认亏，锁仓是希望带来心理的“安全”，实际上却造成了操作的难度。
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【 作者:仕群 电子邮件: 时间:2002/4/24 20:12 】
应先确认是否有问题，若有坚决平仓，然否？
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【 作者:九天 电子邮件: 时间:2002/4/24 20:13 】
平仓.所谓不明观望,锁仓,何来的退出观望?!本人取名"九天",就是动于九天之意,先藏于九地(退出),再......
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【 作者:于伟召 电子邮件: 时间:2002/4/24 20:14 】
先声明，并不针对具体的人，是想对于新手有点启发。
主要是对操作心理会有哪些影响，希望高手们发表意见。
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【 作者:于伟召 电子邮件: 时间:2002/4/24 20:17 】
个人建见是有问题坚决平仓，不留后患。
平仓带来的仅是输一笔钱，锁仓带来的可能是输更大的钱，当然开锁高手也有，但总有些幸运才行。
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【 作者:紫云 电子邮件: 时间:2002/4/24 20:42 】
这问题很菜
锁仓是自寻烦恼
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【 作者:王聿 电子邮件: 时间:2002/4/24 21:12 】
能锁得多出1分钱我将五体投地！！！
锁住的是“错误”。
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【 作者:bj123 电子邮件: 时间:2002/4/24 21:17 】
只针对确认转势的锁仓操作，谈如下看法：
1）若平仓获利的，应予以平仓；
2）若平仓亏损的，可考虑是否属于突破状态——
①若是，一般都有反抽，若善于抓价位，可先锁，然后争取找更好的价格平仓，以减少损失；
②若不善于抓价位或者属于激烈突破状态（没有反抽或很小）则应该果断斩仓反手！
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【 作者:bj123 电子邮件: 时间:2002/4/24 21:32 】
以上仅是从一般技术条件上讲的。但是，我们必须承认，交易方案是具有人性特征的，在合理的度之内，交易方案可以多种多样，受交易者人性特征和资本状况等等因素的制约，这就是艺术。所以，我讲：度外讲科学，度内讲艺术。没有人性的交易方案最终不能通过具有人性的投资人的认可；所有的方案必须具有人性，等等、等等……………………
【 作者:醉卧凭栏 电子邮件: 时间:2002/4/24 23:4 】
这个题目出的好：
1：对散户而言等于自杀。
2：对高手而言是应急措施。
3：对主力而言是战略性的战术动作。
4：对拿别人钱做单自己收佣金的经纪炒手而言是家常便饭。
对交易所和期货公司以及非全权委托的经纪人而言是无所谓或多多益善。
为什麽？不再解释，可以认真想想。
【 作者:陈裕稽 电子邮件: 时间:2002/4/25 8:25 】
锁仓的缺点在于多出手续费，但争取了市场主动。如果在涨跌势确认的情况下，锁仓当然是一种拙劣手法，但在区间振荡的情况下，两单都是可以获利出来的。
另外，市场的主动权并不是说平仓就能取得的，往往在退出后就很难进去了，这是心理上或人性的弱点。
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【 作者:拐点 电子邮件: 时间:2002/4/25 12:16 】
散户最好不锁，设好止损执行坚决。虽然俺曾锁过、解过没亏还赚，但感觉成本太高（占用资金、影响心态、干扰思路、浪费机会等等）不如小亏出场。资金大的又另说。
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【 作者:楚楚 电子邮件: 时间:2002/4/25 12:34 】
醉卧凭栏 ，拐点说的好！
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【 作者:刚柔相济 电子邮件: 时间:2002/4/25 13:20 】
醉卧凭栏 ，精辟！！！
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【 作者:肥猫 电子邮件: 时间:2002/4/25 13:22 】
锁个屁，十锁十死--对散户而言
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【 作者:于伟召 电子邮件: 时间:2002/4/25 13:51 】
95年公司有个经纪人带一宁波客户，单子被套，然后利用锁单赚点小钱，最终输了不少钱，但他对客户说，你看我的下单成功率是85%以上，客户一看，靠，命中率哪么高，厉害，全然忘了自己帐户还只有35%了，哪是一家局级国营企业驻沪办事处邱主任的理解。可悲。
早年我也常常用锁单来操作，尽管被小圈子中有称“解锁”高手，但回忆这段历史，实在不堪一提，因为不锁自然会跟随盘子方向走，赚钱是肯定的，都是锁仓惹的祸。
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【 作者:马伯 电子邮件: 时间:2002/4/25 14:53 】
锁仓是骗自己
锁仓是骗客户
大家不明白锁仓和平仓有什么分别！
多一轮手续费而已！
多一团乱麻而已！
锁仓的原因有两：
一是不承认错误。
一是欺骗客户。
锁仓我是看不到任何积极意义！
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【 作者:马伯 电子邮件: 时间:2002/4/25 14:55 】
当然大户们的观点就不同。
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【 作者:拐点 电子邮件: 时间:2002/4/25 14:58 】
大资金大单量调头慢，难砍啊！！所以，和小散不太一样。
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【 作者:于伟召 电子邮件: 时间:2002/4/25 18:31 】
谢谢楼上各位期友的认真和奉献！谢谢！！
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【 作者:于伟召 电子邮件: 时间:2002/4/25 18:34 】
*再论如何？
本人认为可分为最快开锁法和最慢开锁法二种
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【 作者:拐点 电子邮件: 时间:2002/4/25 21:6 】
俺用的是“拐点”反手开锁法（可能就是于兄的“最慢开锁法”）。：）
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【 作者:于伟召 电子邮件: 时间:2002/4/25 23:8 】
拐兄是否是探底摸顶的开锁法？一直到见底或顶时平赚利单？
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【 作者:白衣 电子邮件: 时间:2002/4/25 23:42 】
锁仓就是不认输，也可以理解是不敢面对亏损。这是防碍水平进步的一块绊脚石，进一步则海阔天空。我深有体会，解锁时两面挨打，现在想着都生气。
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【 作者:高海鹰 电子邮件: 时间:2002/4/26 0:25 】
一旦单子出了问题，最大的伤害是你的心理，所以当务之急是平衡心态，良好的心态来自于良好的资金管理。尤其在趋势不明朗的情况下，资金管理和策略上的选择就显得格外重要了。所以单子有问题不仅仅是方向的问题，更是资金的问题，否则即使方向对了，也会被波动弹出的。本人意见，少下单，长止损，不轻意砍仓。至于锁仓，锁住的永远都是亏损，那为什么不在低位买进摊薄呢，一个反弹就可让你解套，再有振荡就可小利而出了。锁仓理论上可行，主力的法宝，散户无异于用一只手去擦干净另一只脏手，结果只能是两只脏手。
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【 作者:拐点 电子邮件: 时间:2002/4/26 1:33 】
回召哥，正是顶底平获利单再反手开仓！！不过，我永远也不愿意再去解锁了，虽然我曾数次自己和帮别人成功解锁并获利，但感觉付出的代价太大了，不如及早砍了另做。
海鹰mm，“低位买进摊薄”不对喔，“不要在亏损的头寸上加码或摊平，那无异于往火坑里扔钱”，实战操作之大忌！！经纪人守则纪律之一。（特别是大的单边市发生时，此法万万使不得）
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【 作者:清源 电子邮件: 时间:2002/4/26 2:4 】
盈利锁仓,要得要得!拥有好心态.
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【 作者:清源 电子邮件: 时间:2002/4/26 2:6 】
还有方向,例如总留一张方向单.
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【 作者:于伟召 电子邮件: 时间:2002/4/26 7:3 】
本人在出现需要锁仓时一般是先减轻一半仓量，如出现意外的锁仓，一般在略看清盘面即刻平亏损单，如开错，立即盈利单止赢出场，以免二头输钱。
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【 作者:于伟召 电子邮件: 时间:2002/4/26 7:9 】
清源的做法不错，不过技术功底要求非常高。
心态好一切都好，期货更是如此！
与魔鬼共舞—爱上你的亏损
与魔鬼共舞—爱上你的亏损作者：Parkosn
本来我想在交易心灵的部份谈这个问题，但是我感觉这个问题是最近许多人问我，是他们一直想了解的答案；所以我把它摆在这边谈上一谈。这只是我的交易克服过程，我想并不一定适合每一个人。但是我相信我所提出的应该会很靠近事实的描述。我想告诉你我跟「亏损」这十多年打情骂俏的心得。
关于亏损，我听到的第一句刺耳的金科玉律市场名言叫「爱上你的亏损」！对这位悍妇我直觉头皮发麻，根本打死我都不想去看她一眼何况还要去爱；省省吧！可是她却如影随形的不论我到那个市场交易她都死盯着我…天呀到底我那里惹到她啦？交易一碰到她总让我爱的死去活来痛哭流涕的；看白花花的真金白银溜走谁不心疼？
当我在此阶段，我的反应就是「避开她」！「诅咒她」！怎么办呢？去找一个没有亏损存在的「圣杯」！只有获利没有亏损岂不妙哉？就是这个女人的「魔掌」推动我努力学习技术分析的心；只为了逃离她，嗯谁说女人不伟大？这股力量驱使我上穷碧落下黄泉，从道氏理论、动能指针、Ｋ线到波浪理论；足足绕了地球一又三分之一圈！没想到，她人仍在灯火栏栅处等着我…不！正确的说是她在我所有学到的技术中一直存在，只是「时大时小」的变幻形体罢了。我累了！于是我想；如果甩脱不开，我何不承认她的存在？甚至学着跟她共存？
你一定以为故事说完啦？还早呢！她就像个小孩，不停的、忽然的出现在我面前！为了提醒你她的存在，不要忽略她。因为我所能退的只是跟她同住一个屋檐下，事实上我根本无法接受跟她做「一家人」的打算！而她也用她的方式努力的告诉我，我的心思她早已看透「小子不要想敷衍我」！她仍然用我资金的消逝对待我。我根本想不通是我不懂怎么去爱还是世界上到底有那个傻瓜会去爱？在日积月累的自我学习与训练，我学得更自认强大而且花俏的力量去跟她抗衡，人总会长大不是吗？
连续十几次的获利、连续数个月的零亏损与获利…我已经习惯她偶而不在我身边的日子，我真的不想思念她的；可是不论我撑多久，撑几次…她还是会悄悄的跟我说「嗨！亲爱的想我吗？」天呀！我也怀疑我是不是被她虐待上瘾了？有一次我还因为连续获利而打电话跟营业员闲聊：「我真不相信我这段时间的表现…」。好啦，她好象就是听到我的呼唤般的，陪﹙赔﹚了我一起相处五次交易。忘了她竟然是便成这么难…天呀！我是怕她还是真的怀念她呢？
虽然她跟我的日子跟我交易的时间一样久，可是我发现我最终还是获利的。而且她变的不像只一次会咬死致命的怪兽，比较像一只老乱爱叮人的蜜蜂罢了；会疼的哇哇叫但没有生命的威胁。这时我才有交易以来第一次气定神闲的端详这位相处多年的朋友！注意到吗？我用朋友这个字眼，真不相信我会用如此的字眼形容快逼疯我的家伙。因为我的长期下来获利，我想…她也许根本是交易的一部份！或应该说她本来就包含于交易完整的过程之中。你的获利与你的亏损才会成为完全的交易！不是吗？只是我们都不愿意承认她存在的事实。我们永远没有办法将她摒除于交易之外，唯一可能的只是正视她！并学会缩小她对我们帐户的伤害如此罢了！事实上，当我承认她存在的事实之后，我便有了选择的力量！既然获利与亏损对我是相同的东西，我便可以选择我想亏损或是获利！我的心中便得一片的清明…甚至我可以永远叫她不要出现！因为什么？因为我已正视她的存在！我不痛恨她，她跟我的获利对我的交易与人生一般重要。她因为我的尊重与真诚相待，她在我眼中竟化成一个温柔可爱的朋友，如果事情可以如此进展；我为什么不早点放弃我的成见展开我的胸襟呢？真傻的我！
好几年来，我恣意的让她在我的交易中「适时的」出现，提醒我对市场的尊重；所以我让她出现！我学会她来引导我的获利，因为长久来我们有了默契！她真的像蜜蜂带领我寻找花香浓郁的花园，因为我知道她的出现与出现次数代表我接近即将获利的机会！我的心跳加速，我高兴的与她在花园共舞！我看到的是天使的璀璨笑容招呼我，谁说她是我十多年前看到的魔鬼？
这就是我跟亏损天使共舞的故事。你跟她又如何相处呢？上面我的经历还是有些我应该再做一些交代。学习跟亏损共处或所谓的喜欢我们的亏损，不能像呼口号般的去做，其实交易里所有的东西都不是叫我们挂在嘴边就有效的。必须去实行！就像仿真交易永远不能当做真正的交易一般看待。也不是叫我们当义和团般的去忍受她的折磨…去正视她！去了解她！这样才能看到她躲在你恐惧心理后的真面目。找出她，我会保证你就不再与恐惧为伍！如果要如我谈的帮助我们，又该如何呢？
你必须把自己从头来过一次！把你的交易逻辑化机械化！不要把机械化交易死盯在计算机程序上面，那是机械化后的产物，千万不要本末倒置了！如何做？现在就拿起纸笔，分成两部份或四部份；分类写下你如何进场做空、做多，再写下如何平仓。你可以完成吗？记住！不要用一些「我想」、「感觉」之类的臆测空洞字眼；许多人就是如此交易害的自己灰头土脸的！
写完后再看一次，所有的条件是否会有冲突？不要同时产生做反方向的可能。然后用一些软件协助你对照历史资料，一项一项的交易盈亏都记录起来。告诉你这件事我相信几乎全部的人都没有做过！当然你可以用一些试算软件帮助你。很多人交易的不亦乐乎却从不知道自己的交易方式管不管用？那些状况会赢会赔？反正一切交给老天.
当你做完历史资料交易盈亏表之后，你将会看到我想告诉你的东西。如果，你的结果是获利，而且还蛮不错的；你可能完全没有亏损吗？但是重要的是你最终会获利不是吗？亏损她并不会让你感到碍眼对吧？恭喜你！你开始正视她了！再来，你是不是发现亏损她夹在许多获利之间？如果对，就让我们转一个念头换个角度！亏损像不像我们熟知的道路交通号志？她正在每一个未来的叉路上给你指示获利即将到来。让我们大声的说：「亏损天使我喜欢与你共舞的感觉」！
期货士官长论交易之道
期货士官长论交易之道<期货士官长论交易之道>是由台湾期货士官长所写。
期货士官长是台湾做期指之实战高手，在台湾有很高的声誉。其在报纸等媒体撰写期指分析文章传授交易理念，一时间洛阳纸贵争相转载传抄；偶尔开办技术学习讲座，往往人山人海，全台湾各地的交易者都纷纷慕名而来取经求道。
期货士官长的技术理念文章有很强的可看性，原因是他本人就是实战派的高手，不同于为写文章而写文章的写手，比一般股评人士写的自是高明百倍。以我多年从事交易的经历，以及广泛阅读交易书籍的体会来说，<期货士官长论交易之道>实在是一本不可多得的好书。我相信认真好学的读者朋友们，定能在这本书中获得他所希望得到的知识，包括技术和理念。
壁虎斷尾(1)-停損心理淺談
所謂「天有不測的風雲」，「人生不如意十之八九」，事實上，在千萬次的交易當中並不需要每筆交易都要正確，這根本是無法作到的事情，「事後」的分析或把行情看得很長，都不算太難！韓孔ㄏ說：「舌下無英雄，筆底無奇士」，第四台看久了，你自然會會心一笑。有句話很受用「會看、會說、會寫一回事，會作才是真本事」，「想得到、做不來、看得破、忍不過」，這種事情在日常生活中不斷的重覆發生，所以在投資上常常就會有「事先計劃好的操作，沒有去執行，而許多已執行的操作，往往沒有好的計劃」，我們不是常常如此麼！筆者喜歡作心得分享而不太願意去揣測多空，多空留給有心人判斷。談到停損，筆者有一個習慣，在操作美國的期貨商品，臨睡前一定會把停損委託單丟進市場(美國因為採取人工撮合，停損單可事先掛進市場，採取電子交易者，如臺灣期貨交易所則無所謂停損單的委託指令)，才能吃得飽、睡得好，有時停損往往會被洗出來，事後懊悔不已，但千萬別因為幾次的停損被掃出場就不再執行停損的動作，之前我們曾提到投資最高境界在於「賺大、賠小」，期貨槓桿倍數約十倍，如果不能先學會虧損，學習壁虎斷尾以求生的功夫，是很難在期貨市場生存的，當然虧損很痛苦，可是當你遵守它並執行出場動作後，你會覺得呼吸變得順暢，看行情也會客觀的多，主觀的少。停損失敗常發生在以下幾種狀況<1>當以長黑慣破支撐價位而您還來不及反應時，一般會配合短線指標在低檔，所以您會「想」--等反彈再認賠(真實情況是，即使反彈你會以為對上帝的禱告生效，並忘了停損，可是一旦再破前低，你才會殺出，上帝馬上對我們作出懲罰(放空被軋情況類似)、<2>下跌一直找支撐，上漲一直找壓力，停損點明明設六日線，但看看報紙說12日會有強大支撐，所以決定賠錢的單繼續留在市場，等待奇蹟，許多人都會如此想(群眾往往是錯誤、盲目的)，所以未平倉並不會減少，因為如此下跌走勢才會如此穩定(細節請看前幾期介紹未平倉的文章)，等到一發不可收拾，可惜已經被期貨公司強迫砍倉、<3>根本沒有停損計劃，效法韓信背水一戰，可是韓信只有一個，苦命叫阿信的卻有一大堆。筆者非常喜歡美國期貨市場的一位傳奇人物史丹利.柯洛爾，他提到在他操作期貨的數十年經驗中，從來不曾發生追繳保證金的情況，也就是說他從未參加過MC(margin call)俱樂部，這是相當難得的經驗，也帶給我們一些醒思，他認為亞洲的交易員眼明手快，非常積極，不過最大的致命傷，在於不肯承認錯誤，不願認賠出場，這期貨的兵家大忌，他認為當原有資金損失超過40%時，投資人無論如何必需先行退場觀望，留得青山在，不怕沒柴燒，學會生存是進入期貨叢林中的第一要件，當然暫時出場並不是對行情或相關消息不聞不問，反而更應該加倍努力，專心研究，在每日的看盤時可以模擬進出場以測試自己的行情判斷能力。古人所謂「神仙打鼓有時錯」，作好風險控管之後，在操作策略的制定方面則應予簡化，保持KISS(KEEP IT SIMPLE AND STUPID)，通常最笨、最簡單的操作技巧，就是最好、最會獲利的策略，不是嗎？停損實戰部份我們再續！
壁虎斷尾(2)—期指停損點實戰
談到停損，市面上少有探討書籍，即便是有，也是蜻蜓點水輕輕帶過，怕觸投資人的霉頭，相當不討喜，所以也少有人願意去提起它，研究它，韓信一生也只不過「背水一戰」一次，而我們卻天天要作金錢戰爭，那能學韓信每日都要背水一戰(不留退路)，所以在左手提著汽油桶上股市戰場的同時，右手也別忘了順便帶上一桶滅火器(停損點)。市場上待久了，相信您也會有履戰履敗的時候，發現有時手氣特別不順，這種現像在盤整時更是明顯，因為技術指標在盤整和鈍化時特別無用，價位走勢不明確，當然以價格作為參數的技術指標，會有忽買、忽賣，忽多、忽空的買賣訊號，就譬如練「鐵布衫」這門功夫，也有它練不到的竅門所在，勢所難免，滅火器總是要帶的。
停損一般可以分別為四大類<1>指標參數停損(例:KD及RSV)、<2>價格參數停損(利用支撐價位或均價線)、<3>籌碼參數的停損(例:均量或筆者的多空轉折量、OI相對減少幅度)、<4>時間參數停損(例:當日沖銷趕時間，也要賺空間，日K的3、5、7、13、21、51、59時間轉折的運用)。此四大類運用上以<2>及<3>的機會較多，<1>、<4>可以作日線操作上的參考。第一類「指標」停損:只要指標還在創新高，就順那個「勢」進場，直到指標見頂或見底出場。譬如9日KD會因價位不斷挺升而到八十五以上的相對高檔，如果追買「九死一生」，雖有一分利潤，但相對的您卻要付出九分的風險，但是這個位置，偏偏是散戶大人最喜歡買股票的位置，大成交量會讓我們不知不覺想進場買期指，大量代表瀕瀕換手，誰換到誰的手？是散戶換到主力的手上麼？記得九死一生吧！利潤與風險不成比例，有人說「散戶山頭死(套在最高檔)、實戶死半山、法人砍在山谷底」背後原因很有趣！另還有以KD值算法中的RSV(未成熟隨機值)作控盤，當RSV值連續「三」日呈現下跌現象，多單應短線出場，因為通常KD指標在高檔，RSV連續三日不止跌翻揚，會導引KD正式交叉向下，RSV轉折若在第三日發生轉折向上，往往KD會鈍化，是修正走勢而非見頂回頭，短線運用上必需同時參考，才不容易被掃出場，空單亦可自行推理。至於指標上還有CDP、RSI、MACD等比較廣受喜愛的指標，您可以作注意與運用，關於CDP在每日操作期貨使用上也相當順手，計算也不難，我們稍為作一介紹，首先計算出:1.均價=(最高+最低+收盤)/3、第二步驟均價*2)-最低=次壓、三(均價*2)-最高=次支，CDP適用於當日的買賣停損判斷。第二類為「價格」參數停損法，實務上是比較為人所接受的(因為比較簡單)，運用上有「支撐、壓力」點的使用，首先找出盤整的高點或底點上下50點就是您的停損(益)點執行位置，當然還有六日均價法(期貨以六日作控盤足已)，當然如果您錢多，以12、24日作停損點，筆者也不反對，當然以我們們每日做控盤的「多空轉折價」，作停(益)損點是最佳的選擇，您可以自行比較優劣，每日「多空轉折價」的計算，在於找出近兩日多空交戰的價位軌跡，精算而出，所以運用上最能貼近當日盤面，掌握「多空轉折」與「多空力道」消長。
壁虎斷尾(3)—期指停損點實錄
昨日談完停損實錄的<1>指標停損、<2>價格參數停損兩大部份，看倌有人提到那麼「價位參數」中的均線停損使用時機的拿捏，假如設六日線停損，是盤中突破就該停損？還是等收盤後確認再停損？這個問題相當好，直接切入壁虎斷「尾」的精義，壁虎只有一條尾巴，要斷的悄！斷的妙！又要斷的恰到好處，有可能麼？機會很少，但既然叫作「停損點」，就不應再有討價還價的餘地(筆者建議運用均價停損，價格要低個百分一左右)，當然停損點有時會被「點」停損出場，但是停損的精髓與精神，在於停損點的「遵守」與「執行」，至於設在那反而不是我們該去斤斤計較的，老市場應該會同意這句話！停損小傷，害不死我們，害我們賠大錢的都是不遵守停損的這個「行為」，所以說，練再多的技術分析，不練「劍、氣」合一，不如不練。接下來討論到<3>量的停損與未平倉量的停損，成交量的走勢脈動是筆者最為關心的資料之一，籌碼面可以反應眾人現在正在作什麼？成交量與OI量不會有指標鈍化的現象，指標有時候只能傳達口語(必需經過它人「加工」解讀)，但籌碼面的訊息，卻是市場上最原汁、原味的資料，股價是銀彈堆出來的，所以有一派人士相當重視貨幣供給中的M1b(狹義貨幣供給額)，M1b向上交叉M2稱為黃金交叉(但多半時間會落差很多)，在此不詳述，量的觀察也有所謂的均量概念，例如六日均量，代表這六天的平均成交量水準，價格要創新高勢，必要量創新高搭配，否則就有「價過、量不過」、「頭過、身袂過」的疑問，「多空轉折量」的計算，也是使用均量參數計算出最能貼近大盤成交量水準的一個多空評判標準，簡單的運用，上漲必需不斷的滿足均量的水準，買單當三日或六日均量由上往下彎時，往往代表後續彈盡源絕或買盤觀望，容易作頭下殺，為多單停損訊號。未平倉量的停損原則可分為(A)價漲OI必須續增或稍減的配合，連續三日OI退潮，代表原來走勢不再獲得大多數人的認可，而逐漸平倉出場，走勢將不再強勁，多單速平，以防歹戲拖棚、(B)OI強弱指標的運用(在「進階未平倉量」一文中我們有詳細的介紹)、<4>時間參數的停損:搶短這個動作有其時間的壓力，搶短線就是要「速戰、速決」、不能拖泥帶水，時間停損運用在於進場後十五分鐘內，若還無法獲利，代表您的進場時機可慮，短線追強，指標必位於高檔，十五分鐘內無法獲利，表示追價不強，短線指標容易反轉，要快進、快出，因為你的相對成本較高(追高)，所以時間成本就必須比別人少(低接者)，這是短線上的運用。至於日線時間轉折一般以3、5、7、13、21、51、59為變盤時點，市場功力深的高人，也有人專抓時間變盤點，當然變盤表示現階段走勢會有轉折或扭轉，多空可能暫時易位，這是時間波轉折的使用。介紹以上四種停損的使用，或許一下子很難消化，也不容易懂，畢竟還有太多人尚未進入期貨市場，不過這何嘗不是好事，不打沒準備的戰，是踏出期貨交易重要的一步，有讀者問到可否介紹幾本有關期貨的書籍？筆者實在無從介紹起，因為筆者已經幫您濃縮，再加上實戰經驗，市場上還是有好書的，不過都不便宜，合您胃口就好
壁虎斷尾(4)—停損結尾
停損說實際一點，就是認賠出場，「認賠」與「斷尾」一樣充滿了藝術與禪機，認賠在金融市場使用的機率不算太低，除非你有金山銀山，否則學會虧損應是踏進期貨市場最基本的紮馬步功夫，期貨界傳奇人物「史丹利、柯洛爾」曾在他的書中提到，區間操作行情，一般我們反而都會追高、殺底(實際的人性；虛偽的人性是告訴你應該低買、高賣)，但來回數次停損虧的錢，您最後將會獲得豐碩報酬來補償(因為行情最終將朝某一方向突破前進)。「上車看機會、下車看智慧」，「逢高賣出的功夫，比逢低殺出」困難多了，沒有人想認賠，總會祈導這次饒了我吧！想等反彈再賣出認賠(回檔買進)的人，筆者可以肯定不適合在期貨市場長期生存，當然也並不適合操作台指期貨，這是首先要了解自己操作手法適不適合期貨市場，如果不合適，您就看看本欄當作消遣，期貨市場專門坑殺軟弱無法立即作出決定的人，尤其專找個性猶豫不決的人，這是市場的生態真實面，或許筆者說得太露骨，請見諒！上一篇中我們提到停損點設立的精義，不在於要設在那個點上面，而在於你是否真正的去遵守並執行它，這個功夫在紙上模擬是練不成的(市面上有人辦「期貨模擬」操作比賽，老實話，一點用處都沒有，相信老市場會認同筆者的觀點)，停損出場須要經驗與決斷，須要「以戰養戰」培養戰力，筆者前幾日和姑姑、嬸嬸去跳了一場有氧舞蹈課，隨著音樂，老師要我們跟著她1234變換姿勢，2234再來一次，很來勁！操作和舞蹈或有相同之處，就是掌握音樂(股價)節奏，跟隨脈動並且隨著節奏變換姿勢(操作方向)。曾國籓說過一句話令筆者印象極其深刻，他說「世界上最大的本事，就是把你口袋的錢，放到我的口袋裏」深富禪機。爾後有空，筆者或可安排時間與地點與讀者大人進行面對面的期指實戰心得分享，期貨避險、套利以至於相關期貨指標運用還有待介紹，這將是我們接下來的重點，也將是我們「期貨智囊補」的重點部份，有句諺語說到「如果無知代表危險，那麼需要多少知識？才可以免除危險」，本欄筆者只想為台灣期貨市場盡一分教育的心力，殷切期望投資人在正式踏入期貨市場之前，能夠擁有最基本的了解與認識，至少可以少掉一些期貨操作危險，那本欄就可算是功德無量。
何時賣出
政壇有所謂「上台靠機會、下台靠智慧」，然智慧，最無一定論，也無一定標準，賣出決策，具有關鍵性地位，運球到籃下(買進)，總要投籃命中(賣出)，才能算得分，期貨操作最容易發生紙上富貴，只要還未平倉，就不能當真，筆者曾看過，一口單賺了一千兩百點，可是出場時只剩賺四百多(去年國安基金進場時)，在此提出一個觀念，放空並不代表不愛國(相對的，作多，也不一定比較愛國)，只是吾愛吾國，但更愛自己的荷包。行情走了一段之後，我們會看長多並堅信不移，不過如果指數由6000點跌到5400，便會使你被期貨公司強迫出場，而喪失比賽的機會，然而指數可能剛剛回檔結束，正準備續漲，是不是很無奈？如果你在5500買進，然後很快爬升到5700，但市場傳說會到6千點，所以為何要賣出？但當指數又下跌到5400時，你便可以明白應該賣的理由，應該賣出，就應提早下車，千千萬萬不要預設指數上漲的目標價位，目標價是市場決定，不是我們拿一把尺，可以量的出來的。當我們在操作指數或個股時，縱始基本面、消息面情勢大好，然我們也大可不必與你的部位「永結同心、永浴愛河」，老市場說：「天價一日、地價百日」、「逢高賣出，比逢低買進還困難」，但問題在於我們之前的不痛快經驗--常常過早賣出，導至心理面有被套的理由，來支持我們被套。市場交易員都知道，不可以在沒有停損單的保護下，持有任何部位，上天老常是出現不測風雲，停損或停益是投資或投機的致勝關鍵之一，股票市場也沒有什麼不同，只是它波動比較慢。本欄曾提過的停損法(壁虎斷尾篇)，至少就有均線概念(含均價線、均量線、單一均線法、組合均線法、乖離法等)停損法，趨勢線停損法，多空轉折價法及指標停損法，至於多單平倉，是否隨手放空？我們來研究一下，趨勢轉折，通常會有一個過渡的過程，以多頭走勢來說，一般不會一下子就改變，它會有一個過渡期(或是主力出貨期)，也是操作指數的觀察期，在此種情況下，指數會是最難操作的，情況反應在指數型個股(如台積、聯電、華碩、鴻海等)波幅變小，但市場上，仍有許多有題材的個股天天上漲，也就是專業分析師所說的「不重指數，看個股表現」的期間，何時賣出？本欄整理各家之大全，提供給您作「短線」參考，<1>單日賣點:量大、收黑(量大是指成交量大於前日；收黑是指當日K線收黑)、<2>觀察賣點:反彈，價小漲、量縮、<3>均線賣點:破五日均價線，三或五日均線往下、<4>均量賣點:三或五日均量往下、<5>最後賣點:出現均線死亡交叉。以上五點，基本上屬於「短線」運用，當然，如果你要更貼近市場，可以試試「多空轉折價」法，但在此必需提出一個觀念，上述的多單出場運用，並不代表要反多為空，注意是「短線」應用，目的旨在保護我們的期指獲利或防止追高先被套一大段，而作出預先出場的動作，一般空頭的特徵有(對期指來說)，<1>月線由上翻下，代表月線趨勢往下，會造成抵銷、壓迫短線趨勢(5、10日)反彈的力道，運用上，五日均線不在月線之上，作多都必需保有一份警覺、<2>成交量:五日量小於月均量。
上漲與反彈，下跌與回檔
今日簡單的來探討一個股市名詞--上漲與反彈，下跌與回檔，對於操作期指的讀者來說，或許上漲與反彈結果都是一樣的，就是作多，而下跌與回檔，就是作空。其實，之前筆者曾提過，操作期指下單的第一步，是先認清楚方向與趨勢，同樣是作多、看多，但中間也是有所區別的，尤其當妳的多單是被短套時，是上漲或是只是反彈，結果就會天壤之別，如果只是強勢回檔，只要資金控管得當，行情還是可以解套，進而獲利的，但如果只是空頭跌深反彈，而妳的買單被套，那情況和多頭回檔被套，就完全是兩碼子事了！一個終會上天堂，一個最後去找地藏王，差別很大。這之間也牽涉到一個很重要的觀念--「停損」，之前我們一直強調停損的重要性，但停損這門功夫，卻最無定論，過多、過短的停損，也會把老本蝕光，雖然要有認賠觀念，但操作期指卻也不能隨便認賠，好比壁虎可以斷尾，但卻不能常常斷，要能斷得剛剛好，但如果下單時，決定當日沖，但套牢卻決定隔夜留倉，這種情況首先破壞自己的紀律，以筆者的實際經驗認為，當日尾盤應該認賠出場，筆者所說的不要常斷尾，指的是本來就不是決定當沖的單子。
上漲與反彈都是股價的上升，下跌與回檔都是股價的下滑，其實並不好判斷，要分辨彼此的不同，必須先瞭解何謂反彈與回檔。
反彈，是一種股價跌深之後的技術性反應，因為跌深，就會有獲利回補的買盤，尤其在價穩量縮之後，更容易催動此等買盤，至於回檔，也是因漲多，會帶來獲利賣壓的一種股價修正現象，反彈與回檔，可以KD指標與均線的乖離率來預測，當指數或股價KD達85以上，或是正乖離過大時(正乖離過大的標準，必需每日作資料，並前後互相比較)，這時回檔的機會的機會就很大，但您怎麼知道是回檔？還是反轉？<1>看周的KD是否是多頭走勢、<2>成交量是否價漲量增，價跌量縮的多頭常態慣性，至於反彈，讀者可以自行反推之。
此外，根據反彈或回檔的幅度大小，可區分成三種<1>強勢反彈與回檔:反彈幅度超過跌幅的2/3，稱強勢反彈，回檔稱強勢回檔、<2>中度反彈或回檔:幅度只達1/2、<3>弱勢反彈與回檔:幅度只有1/3。這是一般技術面分析對強、中、弱的判定標準。
是上漲還是反彈？可從兩點去區分：<1>上漲行情，是不破最近低點所連結的趨勢線，漲幅大且持久。反彈的慣性，不是多頭慣性，而是價先量行，日K線型態，越漲震盪幅度越小，見量再殺，為反彈高點，重回原來趨勢、<2>上漲趨勢，價格由多頭主控，但量能由賣方(獲利賣壓)主導，反彈只是空方回補，量能由買方(主力空頭回補)主控。
下跌與回檔，亦可從以下幾點觀察:<1>下跌，是不破近日高點所連結的下降趨勢線，跌幅大且持久，回檔是量穩(縮)、價跌，見量再漲，越前高，過程中常出現「下降旗形」、「下降楔形」，但須預防見量突破，但之後又開始量縮，價位又回跌(騙線)，甚至吃掉帶量長紅K線、<2>下跌，是量縮盤跌，日K越跌越大根，殺盤後，在低檔以低量止穩數日，然後再殺。多頭回檔是越跌量越縮，日K線型態，是越跌越小根(殺不下去的心理)，見量就拉一長紅，常可以包二黑，甚至三黑。
市面上不少文章在討論這幾種情況，對於操作期指，如果您是財力雄厚且不作滿倉的交易者，因為不能常停損，所以就更必需花時間，去研究回檔或是反轉的可能性，甚至強勢回檔或是弱勢回檔？對於您決定是否需要調節部位，就顯的十分重要。
多空版圖—均線乖離率
不少讀者，對於一些專用名詞還相當陌生，即如長期讀者對於實戰運用，可能也不是相當瞭解，諸如多空轉折價、多空轉折量、OI強弱比、多空版圖等等，有些是我們演講會的內容，我們暫時保留。戲法人人會變，那不過是眾多技術分析工具中的一種，談不上神秘，我們有機會再整理公佈。今天先來探討一個本欄的技術分析工具—「多空版圖」，多空版圖也就是雙均線乖離，或可稱之雙線乖離，不只可以提供您每日看多、看空的依據，更能避免得到股市多空分裂症。除了用在指數上，對於波段操作者而言，這是一個更為穩定的均線指標，或許參數上，您可以自行研究，本欄只提供一個引子，您學到了這種觀念，本欄目的就達成了，筆者希望您更深入去研究它，這是個太棒的指標，用過都說好！
期貨智囊補專欄，之前已經曾就均線的特性、使用進行過深度的探討，我們再來寫個進階課程--乖離率，乖離率(BIAS)，是依附在移動平均線上的一種指標，可以說是沒有均線，就沒有乖離率。一般均線只能用在研判趨勢，無法預測指數的高低點，但是配合乖離率，就可以作到嘗試去瞭解指數，可能產生的短線高、低位置，乖離率理論的依據，在於漲多會回檔(指數偏離均價線過遠)，跌深會反彈(指數在均線之下過深)，這兩種情況，多是導因於獲利回吐的情況，其中由來還是得由葛蘭碧法則解釋起，葛蘭碧提到--「股價若偏離均線(MA)太遠，則未來股價會朝均線方向靠近」。它的公式為:「當天收盤價減均價再除以均價」，若為漲勢，則股價必然在均線之上，所以乖離為正，同理，若為跌勢，乖離則為負值。此種乖離，筆者稱之為「單」乖離率，至於偏離均線多遠？才叫作乖離擴至最大，則無一定標準，這也就是您要作筆記記錄的原因。單乖離率，是進入均線乖離論題的第一步，當然不是我們今天的重點，其它簡單的運用，您可以自行翻閱其它文章或書籍參考，本欄要談的，盡量是市面上您較少看到的，以免浪費珍貴的版面。
多空版圖是以雙均線乖離(5M-20M)，來衡量多空爭持下的多空力量。筆者曾提過，市場主力或可把股價或指數強拉到五日均價之上，但要強拉五日均價線，在二十日均價線之上，則不簡單，尤其要拉大盤指數，更是難如登天，所以運用上，您可以簡單的記錄五日線與二十日線價位之差來抓反轉，也可以將此值，再除以二十日線的值，您就可以得到本欄所謂的多空版圖乖離率，或稱為「雙線乖離率」。當五日線與二十日線合璧時為零軸，如果是漲勢，由上往下拉回至零軸是買點。若為跌勢，雙線乖離反彈至零軸，就是賣點。這波(90/4中到5月初的雙線乖離率，反彈至零軸，就是短線上一個很好的賣點)大跌，也是雙線乖離，修正至零軸後的均線整理下殺，均線有整理，下殺就會有秩序，主力會變得更好控盤。所以當跌勢產生後，接下來的動作是<1>以雙線乖離率作控盤，抓住負乖離擴至最大的可能點，進行短線平倉、<2>利用KD指標低檔交叉向上，進行平倉。也就是接下來只是注意收網的動作。
五日線方向著重於短線，二十日線可算是中線代表，兩者相褡配會有四種組合狀況<1>5M與20M同步往上，會產生中線助漲短線，與中線保護短線的相乘效果，所以拉回可以買進在此。正乖離擴至最大點，為買力逐漸耗盡點，即便爾後指數再上漲，都必須視為「可疑」上漲波、<2>5M往下，20M往上，此為短線拉回，轉折出現，為正乖離擴至最大，零軸是否產生支撐，為觀盤重點。操作指數上，會比較難判斷或利潤不大、<3>5M拉回跌破20M，零軸失去支撐，整個盤面改觀，由多翻空。短、中線朝空，會產生短線拉扯中線往下的力道，往下的20M將成為助跌線與反彈壓力線，此時短空衝刺，會逐漸拉開負乖離、<4>5M往上、20M仍往下，可以以量觀察5M是否可以產生扭轉20M的力量，但負乖離擴至最大，仍視之為賣力耗盡點，往後再跌，都可視為可疑再殺波，追空要更為小心，反彈至零軸則無力，為反彈最後無力點，仍視之為再放空點。
多空一體漲跌互見 主體不見微妙出現
各位是否有到地攤去跟人殺價的經驗？在殺價的過程裡，最常聽老闆講的一句話就是：「你再殺下去，我就要倒虧了！」不然就是說：「你我有緣，賠點錢賣給你交個朋友！」我們通常心中暗爽，嘿嘿！果然自己是殺手級的殺價高手，買到便宜貨了，可是呢…事後不是貨有暇疵，就是證明我們還是個中計的笨蛋。股價便宜、東西便宜，都是自己在認為，便不便宜由市場決定，因為我們跟本不可能知道老闆的成本價在哪裡，怎麼殺都一個輸字。
在四千多點這裡，建立所謂的低檔部位，最易麻弊自己的心理。不論高低價，一張單子在進場前，應先計劃好停損再進場，不管你是買（空）在什麼好價位都一樣，如果是建立多單，事先有設好停損麼？操作致勝最神秘的方法就是--「沒有停損價就沒有進場價！」，停損價產生在進場價之前，不管指數跌了幾千點，這個機制都是一樣的，如果你是買在四千一或四千二，你卻不知道停損價在哪？這樣子的作法就是輸家的作法，最後只有抬著出場一條路。聰明的讀者，「對作」的機會，你看到了嗎？四千二往下抓強制砍倉區域，應該不難抓，你自己試試看。至於停損單，有人說作期指常常停損停到青損損，那停損機制可能有問題，錯不在停損的價位，而是跟本沒有停損心理準備，那是市場送給你的停損--追高、殺低補倉。
在李佛摩的經典之作裡談到：「一旦我平倉認賠後，這個虧損就再也不會困擾我，過了一晚我就忘了，但是如果沒有做對—沒有認賠的話，損失的將不只是荷包，還會包括心理層面。」李佛摩還說到：「我花了至少五年的時間，才學會當我看對行情時，怎樣才能賺到大錢。」不要因為沒有耐性而拔檔出場，也不要因為衝動而進場，在趨勢行動裡，保持適當的操作彈性，不善變是因為趨勢不會隨變改變，當然你會說李佛摩下場好像有不怎樣，但我一直認為不以人廢言，有幫助的都是我的師父，可以幫助我們成長的就是師父，而不論它是賺還是賠。現在趨勢行情簡單得不能再簡單，不管你是空在四千八、四千五乃至四千一，大方向還是只有一個，不會因為你空高或空低而有改變，實踐趨勢下單或是版圖單都只有透過自己的實踐才能得到自己的經驗，有人說實踐是最偉大的修正者，可以讓我們在實戰裡得以逐漸排除錯誤，版圖單除了作趨勢還要作紀律，趨勢多大不知道，但紀律肯定是掌握在你自己手上。
在空頭市場裡有人談到誘空、軋空，空頭走勢下頂多只能軋短空，不可能有軋空行情，軋空行情百分之百一定是在多頭市場裡。看軋空者，是不是想太多？還是套太多而變得歇斯底里！話說老子和莊子分明是歷史上最具智慧的人物，卻主張絕聖棄智，回歸最簡單的大自然，用最簡單的心情來面對大自然（趨勢），該跌不用找理由，這就是上帝的答案。大盤要真反彈，也不會讓我們輕鬆作到，這是操作股票或指數最簡單的道理。
賣出背景賣出動作 未平倉是鐵鎖連環（專文）
不少人不會賣，不少人不懂得賣，以為賣出去之後很難再追回來，這是股票市場的迷思，但用在期貨市場上，反成為一致命毒藥！怎麼賣？賣出有兩種，一是多單平倉的賣、一是純放空的賣。一個是乖離過大的賣、一個是技術背景轉空的賣。這二種是有差別的，前者是在技術背景依然為多的背景，後者是技術面翻空的背景。當然，有人操作上是多空連環，多單平倉，順便進空單，空單平倉，順道建多單，理由是多單平倉，代表準備向下，此語是「坐論則是，起行則非」，看似有理，作起來全然不是那麼一回事，此乃二分法的操作觀念，對與不對？自己試試看！極短線你可以有這樣的思考，操作上，卻萬萬不可，只因為多單平倉，趨勢依然向上！
看三國的火燒連環船，在火燒連環船之前，諸葛設壇祭東風，東風未發之前秣馬厲兵ˋ治舟束甲，未發前文章曲折，才是精彩之處。當東風既發，諸將只是聽令，各軍赴敵，按部分班，星馳電走。整篇重點在於因祭壇而東風起的設景，蓋用兵之勝，決之於將戰未戰之時，而不待於既戰之後也！一但起戰，不過是描寫某人射某人于水中、某人砍某人於馬下而已。趨勢一旦走出來，它就不會隨便停止，之間或有速度減緩，或充之以小反彈，但一切盤中干擾，都是上下圍繞著一條趨勢前進。上周四已先設壇占卜--「周四多單出清」！接下來，還要等下一次的訊號，目前還看不到，天天解盤反徒增困擾。
在下跌波中分析未平倉量，不見得可以如教科書一般見招拆招，當然任何走勢佐以增加的未平倉量，好比龐統獻計曹操，以鐵連環鎖船，以安北兵暈船之苦，沒有鐵鎖連環之計，就沒有往後精彩的火燒連環船，道理和未平倉量倒是相同的。
古來有言「人法地，地法天，天法道，道法自然。」人是最渺小的，過度放大膨脹自己的能力，反而是自我摧毀的開始，所謂謙受益、滿招損，自創獨招也非自創，不過師法自然。看KD、RSI、MACD、威廉氏指標，都是最基本的自然現象「陽極一陰生；陰極一陽生。」我們最常談的KD指標，它不過就是箱形理論，外加兩條指數移動平均線，所謂「老師搗鬼，眾人見鬼」，全市場的投資人喜歡看方法論，卻不喜歡本質論，所以「老師搗鬼，眾人見鬼」也就成為常態。
放空的動作有三種情況（一）順勢賣出、（二）正乖離過大的多單賣出平倉、（三）極短線的賣出。我們分別來簡單介紹：（一）順勢賣出：多空版圖進入空頭版圖，只空、不多。方向只有一個—看空、放空，任何盤中彈升皆是空點。反彈轉弱點是第一賣出點，方法上，沿著反彈上升下沿，劃出一條極短線上升趨勢線，破線就是轉弱！這個時機剛好是極短線與空頭版圖同步的放空時點。（二）正乖離過大的多單賣出平倉：這個賣出動作是在多頭版圖技術背景下，乖離過大有兩種計算方式，一是對照多空版圖的扣抵價，推衍出擴至最大點（順便配合可以找出高低轉折日）。二是計算日線箱形轉強價的乖離過大、買氣耗盡點。（三）極短線的賣出：極短線的操作，完全是衡量盤中多空籌碼力道（譬如周二，主力完全站買方，但極短線技術線形偏空，你要站那一邊？），極短線賣出要有極短線功力，這部份請參考「期人之福」或「彈指神功」裡的短線多空量表，筆者有詳細的經驗介紹，但經驗是教訓，還是限制？操作歷史是啟蒙，還是成見？還需要讀者張開第三隻眼好好觀照，這是方法論，不是本質論，方法論是兵法概要、本質論是老子概要，本質論這一部份，筆者正在慢慢構思當中，希望可以早點成書。
学会赔钱
《学会赔钱》之一:期货的魅力(期货日报2004-1-7)
投资公式
人们在作投资决策时，看似凭直觉或经验，甚至某些时候还带有感情色彩和某种随意性，但细想一下，稍有头脑的人，在作决策之前，怎么可能不进行比较和分析?实际上决策的过程是一个极为复杂、难以言表的运算过程。就拿风险来说，在经济学中，根据投资者对风险的态度把投资者分为风险偏好型、风险中立型和风险厌恶型三种。其实，卡尼曼与特维尔斯基在1979年就用实验解释了风险厌恶与风险偏好，得出结论：处于获利状态时，交易者是风险厌恶型；处于亏损状态时，交易者是风险偏好型。所以，天下没有天然的风险偏好者，只有天生的风险厌恶者。至于说收益大小、周期长短、耗资多少也同样是投资者着力加以考虑的方面，通常也要和自己的实际状况相适宜。我们不能强求每一个人都均衡地对待上述每一种因素，但就同一个人来说，面对不同的投资项目，总得要拿出个说服自己的理由。那么判断投资项目优劣的标准究竟是什么?
根据资本运动的一般规律，结合长期的理论探讨与投资实践发现它就是：在考虑风险因素后，单位时间投资回报率的大小。不妨把这个标准称为投资项目比较系数，并用r表示。假定p为投资成功时的平均收益，q为投资失败时的平均损失，s为投资成功的概率。由于可以将保本的情形（即基本未盈利也未亏损的情形）划规为投资失败的情形，为讨论问题的方便，不妨假设不存在保本的情形。根据统计学原理，这时最科学的预期收益就是收益的期望值：ps－(1－s)q。再假定c为投入的总资本，t为投资回收期（一般以年来表示，但考虑到期货合约运行期限一般在一年左右，而投资者又绝少超过一年的持有期，所以本文以月表示。另外，也由于时间较短，也忽略了资本的时间价值）。这样，投资项目比较系数就变成月期望收益率，其计算公式（简称投资公式）为：r=/tc。当q较小，而s又较大时，(1－s)q极小，可以忽略。这时的投资公式进一步简化为：r=ps/tc.
期货的魅力
投资渠道千千万，惟有期货最诱人。
首先，是期货的高杠杆效应。期货交易采用保证金制度，因而投资者仅付出一定比例的押金，就可以控制数倍于押金价值的合约。从投资公式中可以看出，由于c被缩小为8％甚至5％，这就为r放大几倍，乃至几十倍创造了可能性，也使得多少急于暴富者的美梦一夜变成现实。
其次，期货投资是一条双程跑道。既可以在行市看涨时做多头获利，也可以在行情看淡时做空头赚钱，这实际上为r的选择提供了双倍的机会。中国目前的证券投资基金以流通股和债券作为惟一的投资对象，业绩自然在行市大挫时饱受影响，这其中的主要缺陷就是没有引进做空机制，给基金经理带来了尴尬和无奈。
第三，期货投资周期短。由于期货市场实行T＋0交易，当日平仓通常还有手续费减半的优惠，这一方面成为短线投资者的乐园，另一方面为r的扩大，再次创造了条件，更增添了期货投资的魅力。
第四，期货市场由政府专门机构严格监管，还有交易所作担保，交易信用高，所以基本不存在违约风险。交易费用低(由于交易所收取的费用很低，一般期货经纪公司只收成交金额千分之几的手续费)，又免去了商贸活动中的商业应酬。
最后，期货还有实业投资无可比拟的优势——易于变现。期货合约尤其是远期合约由于参与者众，具有极强的流动性，便于变现。
投资公式的具体化
期货投资通常都要事先进行深入细致的行情分析，并拟定完整的投资计划，这必然包括获利目标的预定，风险的估计(即成功的概率)，持仓时间的预测，投入资金的准备，止损点的设立等等。p是开仓价与目标价间的差额利润，q是开仓价与止损价间的亏损额(也可以再加上双边手续费)，s是投资的成功概率，c为当前投入的资本和追加资本之和。当前投入的资本就是当前持仓占用的保证金和单边手续费，追加资本一般不大，也带有忽然性，但一般都要按照q(1－s)或q进行资金预留，t为预估的持仓时间。在期货市场，由于止损意识的强化，止损价与持仓价一般设置较近，所以q一般较小，而s通常又要求超过70％，所以经常将q(1－s)忽略，投资公式为r=ps/tc。这样就大大简化了计算，提高了投资公式的实用价值。
实例
下面举两个在期货市场运用投资公式的实际例子。
实例一：沪胶RU401。以3月14日的收盘价13680做空20手，止损价放在14000，目标价11000，时间为3个月，判断这次投资成功的概率是70％(橡胶每手5吨，保证金按8％提取，手续费未计)。
决策背景：根据市场综合物价形势分析，认为橡胶期价在一轮投机性暴涨之后至少应有一个较深幅的回调。
让我们先来计算一下它的项目比较系数：
此时c=13680×20×5×8％＋(14000－13680)×20×5×（1－70％）= 119040 (元)
p=(13680－11000)×20×5=268000 (元)
s=70％
t=3(月)
则有r=ps/tc=0.525，即月预期收益率为52.5％。
需要说明的是，这是在考虑了风险因素的情况下，而实际上，如按5月14日收盘价10790平仓，则在两个月的时间里月回报率为(13680－10790)×100/(119040×2)=289000/238080=1.21，即月回报率超过120％。
实例二：黄豆S401。以9月3日收盘价2496买进100手（1手=10吨），目标价3200，止损价2450，假设预期成功概率为80％，持仓预期3个月(黄豆1手=10吨，保证金按8％提取，手续费未计)。
决策背景：由于汇率、物价等因素的综合分析，得出大豆期货即将出现一轮大牛市行情。
让我们先来计算一下它的项目比较系数：
此时c=2496×100×10×8％＋46000=245680(元)
p=(3200－2496)×100×10=704000(元)
s=80％
t=3(月)
则有r=ps/tc=563200/737040=0.76，即月预期收益率为76％。
需要说明的是，这是在考虑了风险因素的情况下，而实际上，如按10月27日3386平仓，则在不到两个月的时间里月回报率为890000/491360=1.81，即实际月回报率超过180％。
之二学会筹钱(期货日报2004-4-13)
如何进行有效的市场开发，见仁见智，不一而足。笔者认为，进行市场开发可以从以下几方面考虑：
首先，长期培育。期货投资者开发的过程是教育引导的过程，对于大多数投资者来说，期货是一个新生事物，即便懂点期货的人又认为期货市场是一个高风险的市场，所以开发的过程通常是漫长的，需要通过长期的跟踪培育，使投资者认识期货、介入期货、利用期货。
其次，展示业绩。我始终认为，大多数人并不适合从事期货职业，而能够做投资决策的人更少。当然，当你以连续超常的实际业绩展示于世人的时候，投资者也会主动找上门来，毕竟这个市场最终是以成败来论英雄的。
再次，抓住时机。什么时候是开发客户的最佳时机呢？企业往往在已经出现问题的时候，才会感觉到需要期货。这就要求我们了解企业会在什么时候最需要利用期货市场来帮助其解决问题，而此时与企业接触往往会起到事半功倍的效果，因为这是雪中送炭。而这时通常又是期货市场孕育大行情的重要转折关头。
第四，研究需要。应该去开发哪些类型的客户呢？人们总是按自己的思路行事，而别人不一定按我们的思路考虑问题。开发过程中经常出现这样一种现象：我们认为很有道理的理论、K线、指标，客户往往并不感兴趣；但他们都关心价格的涨跌，特别是当出现对他们不利状况的时候，他们应该怎么做，如何去避免。这就要求我们在开发过程中，学会换位思考，研究别人的需要。
第五，虚心学习。给我们造成麻烦的往往不是我们不知道的东西，而是我们误以为知道的东西。期货属于金融衍生品，自身复杂。业内人士必须对期货本身有较深入的研究，而对与期货相关的现货市场、政策法规也不能是外行。这就需要我们事先要苦练内功，在与投资者、贸易商交流的过程中，保持谦虚谨慎的态度，知之为知之，不知为不知；交流之后，还要认真总结，变不知为知。
第六，展示说服。虽然期货市场的存在和发展有其客观必然性，但“有理也要讲得直”。何况企业刚开始往往并不是关心期货是什么，只关心期货能为企业带来什么利益，你的公司能给企业提供哪些服务?说服的重点可以概括为FABEC，即F－Feature特点；A－Advantage优势；B－Benefit利益；E－Explanation解释；C－Confirmation确认。最关键的还是最后一项——确认。确认企业是否对期货认同，是否对你的表述认可。
第七，跟踪服务。特别要关心投资者利益的保护和权益的维护。做好投资者跟踪服务不仅为我们提供了一个很好的让合作者满意的机会；同时也为下一次合作提供了基础。不做客户的跟踪服务就好像把船划到有鱼的地方而不去撒网一样，所以要持续对客户进行跟踪服务，热忱的服务、精诚的合作才能获得双赢的结果。
另外，需要说明的是，参与期货交易尽量要利用自有资金。虽然有财政、信贷资金限制进入期货市场的规定，但从投资学角度来看，大多数投资者并不了解这其中的道理。在此举一例，解释尽量利用自有资金的重要性：
现有两个投资项目，甲项目需要资金10万元，年利润2万元；乙项目需要资金20万元，年利润4万元，假设投资周期都为一年，投资成功率都为70％，投资失败时本金不损失。如有投资者自有资金10万元，贷款（假设其可以贷款10万元）年利率15％，试问：该投资者应该选择哪一个项目投资？
分析：乍看甲、乙两投资项目年回报率都为20％，而贷款年利率仅为15％，投资失败本金又不损失，这样选择乙项目，似乎更合算，但错了!其实这里的20％只是投资成功时的年回报率，如考虑到风险因素，则甲项目比较系数为：r=/tc=(20％×70％)/年=14％/年。若单算贷款10万元的年投资回报率r=14％/年－15％/年=－1％/年。也会有人说，由于自有10万元的投资年回报率仍为14％，这样乙项目的投资回报率应为14％/年－1％/年=13％/年。又错了，若选乙项目，这时r=/20/年，仅有6.5％/年。若再考虑到贷款在人们心理上增加的压力，可见利用自有资金是何等重要。
之三:学会赔钱(中国证券报2003/07/24)
记得刚做期货的时候，条件相当简陋。苏州线材行情，要靠电话传过来，再抄在黑板上。可一位前辈的话至今令我难以忘怀：“要学会赔钱！”这话耐人寻味，我们都是来学赚钱的，干吗要学会赔钱？但他随后的解释更令人费解：只有学会赔钱，才能学会赚钱。
君不见即将交割的橡胶合约，有人还握着15000以上的多单；君不见早已跌成几块钱一股的股票，有人还抱着几十元一股的买单。真的，学会赔钱并不是一件很简单的事情。它事实上是要我们承认错误（好多时候还不知道自己是否真的犯了错误）。赔钱的过程实际上是战胜自我、提高自我的过程。对于初学者来说，你教他学习如何赔钱，其实比教他学习如何赚钱还要难。这并非一句空话，赔钱是大有讲究的，我觉得起码要做到三点：
首先，不伤元气。不伤元气是指及时止损。这是止损的基本要求，也是止损的主要原因。资金是立足市场的根本。“留得青山在，不怕没柴烧”。那种逆市硬顶的做法是极不理智和极不负责的。
其次，不伤和气。不伤和气是投资者的修养，即使你认为对手错了也要表现出宽容和大度，讲究的是一个“忍”字。切不可为争一日之长短，耿耿于怀、不顾一切。因为带有情绪，难免失去冷静、失去明智。
再次，不伤财气。不伤财气是要求以后的行情走势证明你赔着出来是正确的，也就是不丧失机会。事实上这已要求你在可能不太明朗的情况下有准确的预见。这一点也是学会赔钱的难点。事实上许多投资者反对止损的根本原因就在这里。他们的口头禅是：“割来割去的，把钱都割光了”。这些投资者还要在止损的技巧上着力加以锤炼，当然高超的止损技巧也是每一位投资者不懈追求的境界！
投资大师们大多会承认自己犯过这样那样的错误，但他们很少承认自己设有止损。市场警言：“不怕错，就怕拖”。我的理解是，设不设止损是投资的战略问题、原则问题；而止损设在何处是投资的战术问题、方法问题。你也许听到过一些期货投资者单子被套几千点，仍不去止损，竟然后来重又赚钱的动人故事。可是那些硬顶大势、爆仓而死的不幸者，你却怎么也看不到他们重返市场的身影了！
我的观点是：人总是会犯错误的，因此哪怕是再大的资金，再小的持仓也要设止损。至于止损设在何处是不便统一的。除了研究基本面，参考图形、指标外，还要结合个人的资金状况、忍耐能力等。但有几点我想指出：所有的止损必须在进场之前就已设立，而且价格的突破是我们离场的充分条件而非必要条件。这话的意思是：当价格真实地突破我们的止损点时，我们应当无条件离场，而不应当心存侥幸。有时虽然价格尚未突破我们的止损点，但根据新的情况，我们断定价格很快会突破我们的止损点，我们也没有必要机械、呆板地等到止损价出现以后，再多亏一些资金。
现在你知道，学会赔钱是一种类似于自行车慢骑的游戏???不是比谁赔的快、赔得多，而是比谁赔得对、赔得少。学赔钱的目的是学会赔小钱或不赔钱，从而是为了赚钱！上周五，一位老太太向我打开了她的股票账户，我被那么多早已退市的ST股票惊呆了。大半天，我的耳边一直回想着那位前辈的话：要学会赔钱！
之四:学会用 钱 (期货日报2003-10-15)
所谓用钱，就是资金的管理与运用。
有些投资者，只会纸上谈兵，听起来的确是头头是道，可一旦落实到实际操作上，却往往又焦头烂额。究其原因，不外两点：一是心理素质不好。二是对资金缺乏有效的管理。而心理压力大，大多又与资金运作不良有关，要么是没做好交易计划，经受不起短期行情的振荡；要么是高息揽资，“贪赢、怕输、着急”。所以，从根本上讲，两点归为一点，还是资金的管理和使用有问题。
在期货市场，一般性的资金配置要领是：
第一，总投资额限定在可投资总资本的50％以内。即一般情况下都是半仓操作。第二，单个及相关品种的总投资额限制在总资本的1/5，即投资额限制在总资本的20％左右。第三，单项投资的最大亏损必须控制在总资本的5％以内。
由于风险状况不同，以上要领在证券市场中比例可以可以适当放大一些，而且因人、因时可以有所不同期货市场讲究的是纵向投资分散化。即选择某几个熟悉的品种进行跟踪，发现某个市场有机会时，分别在不同的时段逐步投入资金。笔者总结为：稳、准、狠三步曲。所谓稳，是指：在做单之前，要经过深入细致的调查研究，要结合基本面、技术面综合加以研判，确有把握时，拟定好投资计划后，再作少量试探性投入。一旦失利，及时止损。准，是指要准确把握事物变化的战机，在大行情即将启动的最后一刻，果断决策，重仓杀入！狠，是指在自己所有持仓都大有斩获，而对手还在且战且退，作“困兽犹斗”之际，应给穷寇以致命的最后一击。这三步曲，对于机构操盘手来说，也就是通常所称的：养、套、杀三步曲。
而对于证券投资来说，讲究的是横向投资多元化，是指可以同时选择不同的证券组成证券投资组合，这样可以起到分散投资风险的作用。不同的证券可以是指不同市场（如股票、债券、基金等等）的证券，也可以是指在同一市场中选择不同的行业、不同的公司。当然分散风险还可以通过其他金融衍生工具加以规避和管理，特别是在当前股市、债市和基金市场普遍较为低迷时，挖掘期市、汇市甚至海外市场的机会显得尤为重要，职业投资人应该具有广阔的视野!
关于是分散一点好还是集中一点好，已经争论了许多年，没有定论。不过笔者以为，中国的投资者最好别模仿巴菲特，理由是国情大不一样。巴菲特能比一个公司的老板更清楚该公司值多少钱，试问中国的投资者有几人能做到这一点？
原则固然重要，但生动的事例更容易使人受到启发。
有位开出租车的朋友，夫人另外打理一家服装加工店。虽然家中无大款，但手头“现金流”充足。好几年前，曾来我处，吵着要买股票，恰好笔者当时正在研究股票，于是顺便为他挑选了几只股票，并告诉他B股市场更具有投资价值。他就去买了，而且买的是A股。后来，笔者因为忙于期货交易，也与他失去了联系。
前几日，笔者打车，同他巧遇在街上，几句寒喧之后，他满面春光，“你给我推荐的几只股票相当好，我做A股一年多，很快杀入B股，B股对内开放后，迅速套现，赚了不少钱……”说实在的，当初笔者给他推荐的几只股票，也主要考虑他没有时间，让他稳当一点好了，谁知他后来竟“发”了。
他不懂技术分析，也没打听内幕消息的渠道，他的成功不在于运气，也不在于笔者对他的帮助，而在于他遵循了投资的三大原则：一、自有闲置资金原则。二、长期投资原则。三、投资品种适度多样的原则。
之五: 学会 惜钱(期货日报2003-11-5)
惜钱，是指对资金的爱惜与保护。
假如市场正如我们所料：我们的投资获得了巨额回报。那么，在大获全胜之后，我们该做什么？很简单，离场、休息。这就是惜钱。
有一类投资者，因为赚了钱，就财大气粗、疏忽大意，甚至藐视市场、狂妄自大。这些都是失败前的征兆。当然，其实质也就是缺乏对资金应有的爱惜。
记得刚做期货时曾经读过一本有关投资哲学的书，书的第一篇就有一句名言“常做必赔”，其解释泛泛而谈，难以令人信服，具体是什么理由已记不确切，大致是说，常做要不断地缴纳手续费之类。反正我当时颇不以为然：巴菲特“常做”但哪里来的“必赔”？
事实上，资本市场是没有硝烟的战场。过于频繁地交易，会使人处于紧张、劳累的状况之中。而人若长久处于这种疲惫、困顿之中，就很难理智地判断行情，出错再所难免，也会一再违背应有的准则，甚至会因为市场中的某种狂热气氛，而导致自己巨额的损失。
关键是如何理解这个“常”字。终身以投资为职业，不代表不需要忍耐寂寞，更不代表不需要休整。所以这里的“常”是经常之“常”，而非长久之“长”。
假如市场出乎我们意料，我们的投资蒙受了损失。在止损出局之后，该做什么？惟一正确的做法是：当自己不太理智，或者一再失利就赶快离开市场，寻找一个能放松心情的好地方,休整一番。这也是惜钱。
另有一类投资者，因为赔了钱，就牢骚满腹，说三道四，甚至敌视市场，赌气硬撑。这些都是缺乏理性的表现，当然实质上也就是缺乏对资金的保护。
学会惜钱就是学会离场、学会休息。惜钱，使我们在思想上保持谦虚，在操作上保持谨慎；惜钱，使我们避免常做“必赔”的循环；惜钱，使我们始终处于进可攻、退可守的有利地位。其实，谨慎、稳健、大气的风格常能使自己在与金钱的博弈当中，获取大笔的财富。在一波大行情完成后，到稍远一点的好地方，享受一下大自然，是投资的乐趣所在，是对自己的奖赏，也是投资成功的象征。天天待在市场中，长期紧张、劳顿，却又得不到足够的休养，对自己是一种虐待。而且若是在不顺利的情况下，再继续压迫自己，是对自己的一种不公平。
孙子曰：“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。”这意思是说，过去善于打仗的人，首先要创造不被敌方战胜的有利条件，用来等待可以战胜敌人的机会。笔者认为，充分的休整就是这种积极等待的具体体现。
目前，股票市场不好做，国债、基金市场也不好做。看来，期货、外汇市场值得投资者挖掘。机会总在人们的失望中孕育，对于投资者来说，重要的是学会休息、学会惜钱。
见金见银谈锁单
见金见银谈锁单chaowaihuisos
见解：良性的锁单的效用在于：一能换
还时间的自由，二能缓冲逆势价差的损失。
（附：
本论坛中可能有朋友对锁单有不同认识，我因为觉得情况可能和交易周期框架
有关，虽然一般书上是不提倡的，但实际中还是有人用。所以特将一些原始的东西
整理一下发帖）。（虽是原创，但提到的操作方法有很多人用，先向这些先行者致意。）
狂砂淘尽始见-- 金。人们排在第二的是见"银"吧，因为市场的底线是：看赢利还是亏损，
而不是看你的操作有没有“大家风范”。
所以，即使是小碎银也有通货的价值。作单有计划，让利率奔跑而尽早清除亏损部位等是
排在首列的“金”规。而金却要“狂砂淘尽始”才可见。事实是：这些“金”规还特别难执
行。因为其中止损的嘲弄和持长单的耐痛力 非80%的人可及。加上曲折变盘，...
因此把赢利作市场的底线，在争取尽量按计划作单的同时，选一个比“泥”规好一点的
“银”规是必要的，不但安抚人心，而且实践证明是可行的。
我的理论是：
良性的锁单，可以舒缓人心理的压力。而压力产生的根源在于，“时间常见过负荷，价差怪
极而伤人。”良性的锁单的效用在于：一能换还时间的自由，二能缓冲逆势价差的损失。
良性锁单的本质是什么？
基本假设前提为:以作单有计划（有要100-300点盈利的计划）为先决条件。
良性锁单的本质应有三个：１小微调的止损， ２ 微波行情的赢利，３附带等待和
省心的好处．1.( 修改机变的) 止损，可以在您发现的时候做，如果您怕毛刺，而把止损放
在１００点以外的地方，现在行情发动了（静－趋之变），先锁上.好处:现在行情不明，
而自己已经被套了一些．而锁单可以防止吃真亏．以后行情再度变为您可以看懂时解锁。
一般人在此时容易变为赌徒（继续开放头寸），而精明的赌徒是看有利时才加码。
２.微波行情的赢利，用法是设一个反向定单在２０点外，市价进入您想要的单（计划
中的），但往往＂耐心不够，价位不好----＂因为后面同向可能还有好价，或者
时间上不分明，可能行情要１８小时后才发动。那这１７小时中可能有机会摆到
２０点以外，如果碰上了则收割锁定的赢利，而解锁等１６－７小时左右再解。
机理是市场中的大量机会是小摆动，而按计划的大行情则可以在解锁时执行以收计划中的大利。
-----抱着要微利的心，而市场小波动很多， 管理上也方便。或者，等有事情或要休息时锁上，
一定有51%以上的概率，如此操作能带回２０点利润的锁上。
另外一种是长线短作的理论和实践（我看了帐单，是的确可以长期盈利的方法），就是把止损
设长--120点吧，把盈利缩短 20点吧，按长线看市---但是主要以5分或15分，1小时的kd线进单。
可以有87%以上的准确率。就是说实际被止损的机会少。那么，在空仓和持仓都不恰当的时候，
搞一下短线摆动锁单，可以锁出20点利润来。如果，过些时还有新kd信号，又可以做，依据的原理
和那种在趋势市不太灵的“网格”交易法同源：因为在汇市80%以上稳当又丰富的是小震动。当然
理念和让利润奔跑-的经典看法不同。
3．附带的好处：换被套为“锁单等待”（如果没有耐心，急下单则往往先被套住，看对了--后面会
解套，而锁单也是可以一样等行情的），当然还有省心的好处。所以锁单如果是良性的，则也是
见银的招,不用刻意回避.
欢迎讨论，谢谢
交易频率、获利可能的关系以及概率问题！
交易频率、获利可能的关系以及概率问题！胡喊三
这几天老是想一个问题，交易频率和获利可能之间有啥关系？
在股市上好像机会很多！看错了咋办？
止损就是！很多书上甚至把止损放到了第一位！
但是，我想，要是你在期货市场上交易这样做还行吗？
风险和收益都大幅放大。
我觉得在那种情况之下应当是确保每次交易的成功率都非常高，失败的可能非常低才可能避免今天开宝马，明天捡易拉罐。成功了好说，败了就太惨了。
要做到上面这一点，恐怕只有把交易的频率降到最低。真正的大机会恐怕不是想大家想象的那么多。
但是不管期货、还是股票、还是外汇，其实它运动的大趋势应当是比短期趋势明显的多。而且其中的大众心理可以保持相当一段时间，价格趋势也就可以保持一段时间，因而是可以预测的。而短期的变化太快而且在短期相对狭小空间内的波动是相对随机的，因而预测其走势是很难的，而且操作起来难度更大！接近于赌博。
再看看期货市场中间的品种，日线的起伏很大，冷门品种趋势也不是那么明显，但是热门的品种，比如天胶从周线看还是很明显的波段介入机会和支撑压力。随着期市规模的扩大，我认为其中的中长期运行规律是更为明显的。那么我们就可以把操作的周期有效延长，对不对？（可能性）
而在期市中，一旦失败一次，损失就可能是致命的。所以从操作的质量控制出发，我们要抓的就应当最有把握的机会，而不是赌博。（必要性）
基于以上两方面，我认为短线的操作在期市是非常危险的。并不是表明投机客就是做短线的。相反我看到过一些调查的发现有如下：（当然这些只是从别人的书中看来的）
１．投机商们表现出了明显的倾向性，得利时能及时退出，失利时"不见棺材不落泪"。 ２．投机商更倾向于做长期生意。 ３．在价格下滑时，长期期货投机商明显倾向于买进；在价格上涨时，短期期货商明显倾向于卖出。
我觉得真正的暴利机会不是天天都有的，也不是为每个人准备的。所以要想抓住生存、稳定增值机会必须保证一项操作的安全性。
概率统计的主要意义在于，它能更好地帮助投资者进行投资决策，包括是否投资、怎样投资、出了意外如何处理，等等。
在一些跨国公司里面用六个西格码来控制质量、加强管理，实质就是要减少变量因素、降低误差。简单以GE公司的资料举例说明一下它的意思： （单位为百万；6个西格码水平相当于成功率在99.9997%；3.8西格码相当于成功率99％）
1）比如在邮递的过程中：
如果我们的质量控制水平在6个西格码，也就是每小时丢失7件邮件；
而如果我们的质量控制水平在3.8西格码就是每小时丢失2000件邮件。
2）又如在医院手术：
在6个西格码水平下，相当于每周2件手术事故；
而在3.8个西格码水平下，相当于每周5000件手术事故
上面的数字可能比较大，但是不是夸大。只是大家觉得自己一辈子的交易次数可能远远达不到上面的标准单位：100万次！ 但是我想说的是一个过程的波动是可能导致结果很大的不同。而在期货市场中间一次可能就是致命的。
波动是魔鬼，我们要发现并消灭它！
以6个西格码管理机制为代表的概率的运用实际提供的是基于流程的持续改进的方法。是一套严格的改善过程控制的方法。改进流程而不是驱使人。通过（定义－>测量－>－>分析－>改进－>控制） 这么一个流程来提高质量，你是无法依赖质量检验来保证产品质量的，而是必须建立从初始设计到最终产品的交付的质量体系。
我想通过上面的几句话说明了这么两个问题。第一我们选择投资品种的过程是首要的，第一位的。要通过不断改进我们选择机会、品种的过程来实现成功的交易，而不是盲目的去提高交易的次数来妄图提高自己的收益。因为如果方法不对，那么高频率的交易只能导致失败。那么是不是有一种方法能够抓住瞬息万变的证券市场中间似是而非的机会呢？ 我想不用说我等小股民，也不用说我们的大基金，即使国际的投资大师也做不到。
恰恰相反，大师们出手的机会比我们小股民少的多。只有到在他们认为把握极大时才会出手！（而且他们的把握很多时候还因为他们的资金、舆论的影响力足以改变趋势）。
那么，在6个西格码的改进“生产质量控制过程” 的中心思想下，我们要做的恐怕不是改进过程以抓到所有机会，而是找到安全获利的最高成功率吧！就象王传福的比亚迪的理念那样，在质量一流的前提下，不用花太多钱去提高质量到行业第一位。因为那样成本就可能提的太高了！
所以我们不能抓到每一个机会，不能抓到每一个股票的短期波动机会，我们抓住他的大的趋势就可以了。
在股市上风险小一点，我们可以把（机会）成本放低一点，敢于去抓一些短期机会可能还可以；而在期货市场恐怕要把（机会）成本提高一点，敢于放弃一些不是很有把握的机会也要保证成功率！因为这里很可能一次失败就够了！！！越是收益越大，我们应当付出的成本也应当越大！其中放弃一些似是而非的短线波动也可以算作机会成本吧！
不晓得在大家同不同意？多讨论，提提意见！^_^
哲学，数学，物理。。。。。。都可以作为人生观的基础，总之要符合逻辑。
同时认为浪漫主义、冒险主义、英雄主义。。。此类，作为人生观是危险的。
有些话，比如：知难而进
我觉得不是向着不合逻辑的难题而进，那是危险和浪费。 说到股市里，这个难应当是指认识途径和能力，而不是说这个股我看着都要跌，还是要买。
用结论来检验途径的方法是危险的。
从买米说起——谈小仓试探在资金管控和实盘操作中的作用
从买米说起——谈小仓试探在资金管控和实盘操作中的作用失眠，睡不着。正好锦绣这会儿速度快，写篇贴子理理自己近期对小仓试探的体会，锦绣高手云集，望各位帮着指正指正。
一、买米
老婆回来问买米没。我说买了，一整袋。
老婆说，你怎么买这么多得吃半年了，万一不好吃咋办？我说我要不知道好吃会买这么多吗？
老婆说你又不是嘴怎么就这么肯定？我说我当然有理由。老婆看着我，我看着她。
我说，我可以告诉你原因但在我说话的过程中，你别吭声。
超市的米不好吃，咱都是到附近的三家米摊买吧？这三家都是长摊，这大半年，基本上我每次都只买一家的，你跟我也去过两次，对吧？前后差不多6次了，除了一次买1.6的，其他都是1.8，每次10斤，你还让我多买点，我说拿着沉。
老婆指着地上的一袋米要插嘴，我扬扬手。
我为什么要去那么多次？你以为我傻？我接着说。一来我要让老板熟悉我，让他知道我就在附近住，不敢随便蒙我。二来我去的次数多了，就可以看出他家的米好不好卖，买的人多不多，老板为人咋样。最后三次我都买同一种米，是因为咱俩都觉得好吃。这次我敢于一下买一袋。我又指指袋子说，是因为我100%相信老板不会骗我。老板叫小二送来，价格按1.7算的。你要不信，晚上煮一锅，咱们赌100块。
老婆没再说话，米，当然错不了，就是我要的。
顺便说下，北大荒的米，^_^
2、你100%肯定美元一定要跌吗？
最近看好欧元，一是判断美元的加息可能已经差不多快到头了，二是美国庞大的双赤字，三是技术形态上欧元有头肩底的可能。
但是，我问自己，100%肯定吗？面对善于用非经济手段达到经济目的的美国，面对拥有最强大军事实力的美军？
三、读浴火老师的《2005-2006公开模拟帐户》有感
老师公开了，非常感谢能有这样一个机会研习。薄荷相信，封闭就是消亡的开始，而开放的心灵可以飞得更高！
这帐户虽是模拟，但读过的人自会知道，比实盘承担的风险更大。
260多个文档，看完后体会颇多。
1、在不确定的调整阶段，并不是按照自己的主观去空仓或满仓，而是小仓位（基本控制在30%下）试探，如市场后来的趋势发展符合预期，则加仓直至重仓，如市场出现明显的下跌趋势，则彻底清仓。自050310-060320，30万的帐户最大亏损-5%，而结束帐户时收益+57%！
小仓试探，盈利加仓，控制亏损。这就是我看完的体会。
四、小仓试探的未来作用
写这部分的想法，基本源于第二次海湾战争。
对于习惯于这个市场环境的我们来说，进出无非是菱形或金字塔式，而最终结果是在控制风险的同时也减少了收益。薄荷最近就有感，一只股票上涨了+50%，而掐头去尾，来回进去，最终赚到手的还不到30%！
看看美国人是怎么打伊拉克的，全部大军压境，上来就是全面决战。而我们呢，是一点点地试探，一点点地展开。
差距又是不仅仅在估值上。
但老外有他们的优势，眼光、心术什么的我们可以学，但人家有钱不怕输输不完，但我们输不起。
无奈，相当长的时期，我们也只能是跟随。
打个比方，桌子上扣了三张牌，让赌这三张牌的总点数是不是>20点。可以选择这样来赌：让牌一张一张地揭开，然后逐次下注：比如，先下一注，下注之后可以揭开一张牌；根据揭开的第一张牌，可以再下一次注；然后可以揭开第二张牌，根据前两张牌可以下第三次注，然后揭开第三张牌，定输赢。
这种赌法，就得是用薄荷兄的小仓试探、试探后再逐渐加仓的办法。那么显然的，用这种方法是有前提条件的，也即：你每次试探之后，都能等到新的信息（揭开一张牌），而新的信息可以改进你对最后结果的判断。
但是，如果每次试探之后，并没有新的、而且是有用的信息呢？比如你第一次下注之后，并不能揭开一张牌（没有新信息）；或者你下第一次注之后，庄家只告诉你其中一张牌的花色，但不告诉你点数（没有新的有用的信息），这两种情况下试探就没必要了。
在股市上，有的时候你试探之后等到或者得到新的有用的信息来明晰你的判断；但我想也有不少的时候是等不到或得不到的。因为如果能够得到的话，单看历史数据就已经差不多能得到了。
即使不考虑这个因素，我们也完全可以把这种赌法的逐步加仓过程看做是面对不同的赌局，因为随着新信息的出现，赌局的性质也发生了改变。随便打比方来说（具体的数字是随便说的，没有经过计算）：在三张牌都扣着的时候，你觉得赢的概率是51%，对于这样一个赌局，应该用1%的仓位来赌；第一张牌揭开之后，你觉得赢的概率增加到了61%，所以你其实已经是在面对一个新的赌局，对于这样一个赌局，应该用6%的仓位来赌，但是你原先只用了1%的仓位，所以你应该加仓5%；第二张牌揭开之后，你觉得赢的概率进一步增加到了80%，对于这样的赌局，应当用10%的仓位来赌，所以在原来6%仓位的基础上，应该再增加4%。
所以，这样连续改变仓位当然可以说是一个加仓的过程，但也可以说是在针对不同的局面在运用不同的仓位而已。比如说，在第一张牌揭开的时候，我们运用的是6%的仓位，这当然是可以看做是对原1%仓位的加仓，但也完全可以说成是针对第一张牌揭开的情况下就应该是用的6%的仓位。
说得可能有点绕了。我想这里面的关键是：在三张牌都没揭开时应该是确定应该是1%的仓位、与揭开第一张牌时确定应该是6%仓位的方法应该是同一种方法，并没有采用不同的方法。
有很长一段时间，我也一直以为加仓是一个单独的问题。但是现在觉得，加仓其实一个误导人的多余的问题。为什么是小仓试探呢？无非是说明当时最适合的仓位应该是小仓位；为什么要加仓呢？无非是说明当时的情况适合用大仓位。如果当时的情况适合用大仓位，也一定要用小仓位来先试探，然后逐渐加仓，那就是多此一举了。
分仓研究心得
分仓研究心得八年来的分仓研究心得
你知道为什么应该分仓操作吗？你能深入理解分仓的意义吗？
以前看过一个经典的投资收益推理公式——仓位影响态度，态度影响分析，分析影响决策，决策影响收益。
根据这条公式推理，真正影响绝大多数投资者收益的决定性因素是仓位，也就是仓位控制。仓位控制的好坏将会直接影响到投资者的几个重要方面：
１、仓位控制将影响到投资者的风险控制能力。
２、仓位控制的好坏决定了投资者能否从股市中长期稳定的获利。
３、仓位的深浅还会影响到投资者的心态，实战中较重的仓位会使人忧虑焦躁。
４、最为重要的是仓位会影响投资者对市场的态度，从而使其分析判断容易出现偏差。
但我现在觉得还不止如此，我觉得分仓的意义还在于能提高（或者说是埔捉）操作的成功率
比如说我现在的成功率为２０％，也即使说平均每操作五次就可成功一次（应该指赚１０％以上），那么我有多种做法，可以不分仓满仓操作，也可以资金分成３份或５份来做，那么那一种好呢，我觉得分成５份的效果是最好的。
为什么呢，假如不分仓，那么如果我运气不好到最后一次才出现成功的话，若我平均半个月操作一次（已经很短了），那么要２个半月时才看到收益，在这段时间里首先要心理承受长期的压力，并且如果头几次操作不好损失了心理害怕了想休息一下，偏偏这时该成功的那一只票出现了你没有去抓它，那么这一轮的２０％成功率就消失了，并且概率不是那么死的，有可能你十次里面前八次都失利，最后两次才成功（反正都是２０％的概率，我说的是如果出现这样最坏的情况），那你满仓操作要经受多长和多重的心理和帐户的双重考验，你能坚持下来吗？坚持不下来成功率就降低了。
如果分仓，当然分太少了也不好，我觉得应与你的成功率相匹配，比如２０％即５只成功一只，最好就分五份以上，３０％就分３份以上，如果２０％的成功率你资金只分２份或３份也有可能降低成功率，为什么呢，因为你五只（次）才成功一只，你资金只买３只（按满仓举例），可能就刚刚把可以成功的一只给漏掉了，比如我自己就深有体会，２月初时我资金分为４份买了沪东重机、华微电子、深万科、金晶科技，其实当时我系统做出的成功率也就不到接近２０％，我还应该再分小点，当时我还看好中青旅的，当时就９块６、７吧，结果２月２３后大盘开始弱了，我卖出了上述四只票，深万科小亏，华微电子和金晶科技１、２个点基本算平推，沪东重机赚了１２％，但同时中青旅从９.６一直涨到１２块７，依我的操作手法要是买了应卖在１２块左右，你看看我是不是漏了一只赚２０％的票了，我的成功率本来这一轮下来应该提高的，但如果不是沪东重机赚了，成功率就有可能降低了。
所以说有一定的分仓不仅可以稳定心态，还可以保持成功率，当然分仓太多也不好，利润就低了，所以我操作时一般跟自己的成功率相匹配，20%就分五份（次），25%就分四份（次），反正应基本保证一轮下来捉住一只票或两轮下来捉住两只票吧（我前面说了概率不是死的，5只成功一只是20%，10只成功2只也是20%，有时可能是连亏8次才连出来2次）
请注意在这里只是说一个模型，并不是说时时要资金全部买入达到满仓，我说的是把周转一圈的资金做为一轮的研究对象，是资金周转一圈，比如现在我只发现２只适合介入的票，我系统当前成功率为２０％，那我就使用４０％（５份里的２份）的资金来买入，过两个月可能我才发现第三只可以介入的票，如果我前面的操作使成功率没有变化还是为２０％的话，就才在拿２０％的资金来买入，这时说不定前面的两只票早卖了，总的股票仓位才２０％而已，我并不是要同时以满仓的方式来分仓的，而是以资金周转使用一圈做研究
上面我说了分仓的重要意义和基本策略（个人意见哈），我就把自己实战的分仓方法大致说一下，大家了解一下就行了，见仁见智哈。
首先，我分仓的份数一般在3到5份之中，但注意我不是指同时全部将这3到5份的钱都买入的，我只是将资金分成这样的等份，当我认为的机会来了一个时，我才放入一份进去，为什么是3到5份呢，我说过了一个是与我系统的成功率相当，另外，根据概率理论，20%-25%的收益风险比率将是最好的。
这里我说一下有些人的买进方法（也是资金使用方法），很多人喜欢这样做：首先买500股，如果套了，赌注加倍；再补仓1000股，如果再套，就再补仓1000或2000股，直到把本钱用尽，这是所谓的低位摊平法，从分仓的角度看就是不停地加大一只票的仓位，直到满仓，理由是只要反弹了，就可以扳回前面的全部损失，反过来成为赢家，我认识很多人还认为它是一种不错的投资策略。但是从两个方面来看这是错误的，一是你没有足够的本钱不停地补，比如你15元买的，在13元补了，在11元补了，最多在9元补了，你已经没有钱了（只有庄家才可能不停筹集到钱补仓），如果它继续跌到5元（你不能否认有这样的概率，只要发生一次你就受重伤没有回手），跌个三年怎么办，你的心态是不可能承受这样的深度和时间长度，你要么低位割肉赔了，要么麻木地死守，你不要以为你不卖就是没有失败，注意当你麻木地死守时你已经失败了，因为你忘记了你进股市来是干什么的了，这里不是银行，这里是你学习并使用策略进行投资的地方，你已经不是在“炒股”了。二是你输钱的仓位在不断变大，比如上一次你买的500股别的票赢了，但这次你用满仓的钱来输，从你整个周转的操作策略来说，你在用少的仓位赢，用多的仓位输，赢时赢得少，输时输得多，长期坚持这样的策略，放大风险，你不输谁输啊。
有些人也分仓，但有重仓轻仓之分，他认为有很大把握时可以重仓到重仓甚至1/2，但我觉得平均分配是最好的，为什么呢，因为任何一次交易都不能被绝对正确预测的，如果你预测得很准了，则根本没有必要分仓了，所以你如果在一只票上下重注，其实也就表示了你在期望了，如果你是在做个概率系统，你就应该相信概率而不是期望，概率只是告诉你多少次可以赢一次，可以平均赢多少，但没有告诉你一定赢在这只票上，注意你这一生可能会交易数百上千次，那么在这数百上千次组成的概率系统里，这一只票实在是一个百分率的零头罢了，你应该更加注重修筑自己的赢利概率，平均分配的的含义就是，你不认同和依赖任何一次买入，你时时都可以对任一次买入抱一定怀疑的态度，你可以在它确实走出与你预测相反的下跌走势时平静地止损。
另外我经常追击一些超强势个股，但同时我的仓位一般就更小一点，因为风险越大，投资比例就应越小。
另一方面，不恰当地分仓也是要不得的。 我一般喜欢做不同类别票的分仓，这点非常重要，比方我的投资组合里会同时买进热门股和冷门股，高价股和低价股，或是基金重仓股和券商重仓股并存，从数学模型上来说，如果有多个收益和风险相同且彼此互不相关的品种，适当分散投资比集中投资不仅风险小，并且资金增值的平均速度快，如果我同时买入相同类别的股，那么买一只与买十只就没有什么区别，也就没有必要分仓了，这是很简单的道理，因为行情此起彼伏，一个种类的票不可能永远活跃，你看到它活了追进可能它就该歇歇了，所以各个种类买一点，从概率的角度来说，风水轮转，总涨得到我的一只来。
总结来说分仓本来就是很简单的，只是很多人不懂它的真正意义所以不会运用，它的意义包括技术和心态两方面，如果说人性本来就简单那么问题就简单，如果说人性本来就复杂那么本来简单的问题，人运用起来就简单不了，所以这也正是分仓的价值所在，当然从纯技术上来说分仓确实是来回避错误率和失误率的，但前提是你需要有天生的那么好的心态才可以保证你同时在满仓时捕捉并保证“成功率”，所以综合技术和心态来看，分仓确实是有价值的，说止损是仅仅来来回避错误率和失误率的我同意，分仓和止损确实不是炒股不二法门，因为它毕竟不是k线等的纯技术，但是分仓和止损却是正确投机的大前提，是保证正确运用技术的前提，做为一个成功的投机者，需要深刻理解它的意义，请参阅江恩二十一条买卖守则之第一条和第三条
最后将江恩二十一条买卖守则中涉及分仓的内容与大家共勉：
* 江恩二十一条买卖守则之一：每次入市买卖，损失不应超过买卖资本的十分之一
若要运用这一法则你只有做好分仓，重仓或全仓持有一个票，一个快速跌停下来你的损失就无法避免了。
*江恩二十一条买卖守则之三：永不过量买卖
在这里永不过量买卖有三层意思：
1.大势不好的时候不要投入太多资金
2.不要操作太频繁
3.单股不要占投资组合比例太大
以上是我8年来对分仓的研究心得，欢迎高手探讨。
仓位控制与资金管理
仓位控制与资金管理我认为保证金和仓位的关系就是准确率*赔率
仓位/保证金 <正比> 准确率*赔率
如在相同赔率下准确率上升, 可加大仓位,或减少保证金
如在相同准确率下赔率上升, 可加大仓位,或减少保证金
所以要知道用多少保证金和仓位, 就要先问自己的准确率及赔率, 无人可帮你.
想更仔细知道其关系, 现重刊两篇拙作解释
可用统计学的平均值估计准确率.
在既定的投资方法下, 假设进行了N次互不影响的投资, 结果胜出M局
平均值 = M / N.
随着投资次数不断增加, M/N将趋向一个数值"准确率"
如果N足够大, 即M / N = 准确率 P.
========= 第1篇 ===============
不要看轻数学, 若能掌握, 可客观冷静作出明智的决定.
现举一例以证数学对风险回报比的运用.
假设有一投资赔率是Ｋ:1 (要么嬴K元; 要么赔1元), 你有一预测使你的投资有利,准确度为P, 你应每次投入多少赌注?
因有好预测,贪婪的会投入大部份甚至全部资金, 收益增长很快, 但一次失利就会元气大伤或赔光. 相反胆小的会投入很少资金, 虽安全增长, 但增长缓慢. 怎样取得平衡?
数学可帮你得出最佳的答案, 计算如下
每局平均资金增长为
P * ln(1 + K * x) + (1 - P) * ln (1 - x)
x 为投入资金的比例.
以上公式取最大值, 可得 x = P - (1 - P) / K
例如用10点去赢20点 (i.e. 赔率2:1). 准确度为40%
最佳投入资金比例: x= 0.40 - (1 - 0.40) / 2 = 10%
即每次应投入资金10%.
另例用10点去赢20点 (i.e. 赔率2:1). 准确度为30%
最佳投入资金比例: x= 0.30 - (1 - 0.30) / 2 = -5% < 0
即不要投资, 否则长线输钱.
现有一投资赔率为K:1. 你每次按 x (例如20%) 的比例下注, 若胜资金会变为 1 + K * x, 若负即减至 1- x.
进行了N局後,
结果胜出M局,
失贩了N - M 局.
资金会变为 G = (1+K*x)^M * (1-x)^(N-M) * F
F 为开始资金
G 为最後资金
=> G/F = (1+K*x)^M * (1-x) ^ (N-M)
=> ln(G/F) = ln((1+K*x)^M * (1-x)^(N-M))
ln() 为自然对数. 多数计算机有此工能
=> ln(G/F) = M * ln(1+K*x) + (N-M) * ln(1-x)
=> ln(G/F) / N = M/N * ln(1+K*x) + (1-M/N)*ln(1-x)
由于左手边ln(G/F) / N 可视为平均每局增长
所以M/N * ln(1+K*x) + (1-M/N)*ln(1-x) 也可视为平均每局增长
由于M/N = 胜出局数 / 总局数 = 准确率 P
所从平均每局增长为 P * ln(1+K*x) + (1-P)*ln(1-x)
我们的策略就是找出一个x值, 使得每局增长这至最大, 即是 P * ln(1+K*x) + (1-P)*ln(1-x) 为最大值. 数学家可算出最佳 x = P - (1-P) / K. (因我不是数学家, 故不详论).
以上再加修改, 可变为赌马策略, 期权策略...
总结
K - 赔率於汇市可自我选择
x - 下注比例於汇市可自我调整
P - 准确度却是胜负关键,不可强求.
可用统计学的平均值估计准确率.
在既定的投资方法下, 假设进行了N次互不影响的投资, 结果胜出M局
平均值 = M / N.
随着投资次数不断增加, M/N将趋向一个数值"准确率"
如果N足够大, 即M / N = 准确率 P.
在操作上,多半讨论的都是分析技巧,行情预测,有关资金控管的课题却很少人论及,然而,有了好的资金控管,纵使以丢铜板的方式来决定进出(对每一次独立事件而言,对的机率均为50%),亦能在市场上获取相当的报酬,何解??以下就此一课题发表一点浅见。
何谓资金控管?在期货操作上尤其重要,期货的杠杆倍数多半在十倍之谱,而你只用其合约价值的十分之一当保证金来持有部位,在资金调度上不可不慎,在市场上常听人说,用三倍的资金来操作一口期货较为恰当,呵,为什么??为什么不用五倍,为什么不能只用刚好的保证金?其实这些问题主要是在于各人对风险偏好的程度,市场的报酬与风险是相对的,你有高风险承受度,自然有机会攫取较高的报酬,但是,太高的风险程受度却又沦于赌博之流,因此必须先行制定一套资金控管的流程,才能在投机操作之路上得到长期而稳定的绩效。
如何制定适合自己的资金控管流程?首先当然要有一笔资金,先行规划你可以忍受分几次把它赔光??呵,要先有置之死地而后生的心理准备,计算好之后,那就是你每笔交易所能承受的最大亏损金额,记得,是每”笔”而非每口,亦即是你每次出手时能接受的最大亏损金额,呵,,问题来了,有人问,我以投入资金的2%当作停损,但是,我是照着技术分析来操作的,如果现在的价位进场的话,按照关卡所设的停损价位如果来了,将会超过我的2%的风险限制,那怎么办??呵….很简单,那就不要进场,这笔交易机会是不属于你的,因为它的投机风险高于你所能承受的程度,在操作上,耐心与纪律几乎是不变的铁则,碰到交易机会而面临非计划中的风险程度时,放弃这笔交易吧,市场永远都在,耐心等待属于你的交易机会,才不会出现非预期状况出现时无法处理的危机。另外,有人问,那如果风险远小于我的风险忍受度时,我该怎么做??呵,不要怀疑,属于你的交易机会来了,勇敢地放大你的部位,只要这”笔”交易的预期亏损金额在你的资金控管流程之内,再大的部位都嫌少。
如何利用资金控管的方式来增加获利与减少亏损??这关系到加码与减码操作的时机,举个例子来说好了,倘若你是某代理商,当进了一批货一下子卖了将近九成,你是不是会想再进货?但是这时问题就来了…在市场需求增加的状况下,进货成本自然也提高,那么要进多少??怎么进?分批??还是一次全梭??这些都关系到成本控制的问题,加上先前市场中已有自己卖出去的货品,而同业看了眼红亦开始进货来销售,进多了怕滞销,进少了怕少赚??呵…..其问题更为复杂,有机会我们再讨论,而其基本原则不变,在资金增加时放胆去做,操作不顺时减量经营。
前次提到资金控管的重要性,也仅止于资金控管的初步──控制风险，但是光是控制风险仍无法达到资金成长的目标，有停损习惯的操作者，在操作上经常面临亏损可以避开，但是获利不知出场的窘状，以致于一次又一次的停损，面对操作时自信心一再地遭受打击，最后只好愈做愈短，但在盈亏比与胜率无法达成有效的期望报酬时，长期下来只得黯然地从市场毕业，因此，资金控管的课题着实相当令人头痛，纵观世界各大操盘高手，所讲的不外乎是停损、纪律以及良好的资金控管，在停损及纪律方面多半能譠述一大篇，但在资金控管方面多半以极小篇幅一语带过，为什么呢？盖因资金控管乃其长期致胜的法宝，市场本就是赢少输多，若他们将此致胜法宝揭露，那还混什么？也因此，在市场上多数人对于停损与纪律都可以朗朗上口像圣经般地背颂，一旦论及资金控管，多半张目结舌，或是仅能说出….嗯，拿三倍的保证金来做一口单较安全，而接下来呢？呵，你可以试着问问市场上所谓的「专家」，十个应有九个答不出来。以下为个人对操作资金规划的方式，不见得为最好的，但它是个方法，也是「适合我的操作」的方法。
一、 以合约价值看待建立部位的价值：无论你建立了多大或多小的部位，要着眼于你所能动用的操作金额与实际建立部位价值，比方说，500万建立了30口，以目前3850的价位计算，合约共值约２,３００万，则你目前手中持有的操作其杠杆倍数为4.6倍，若你只允许每笔交易亏损手中资金的2%，那么只能亏损十万，为2300万的千分之4.35（呵…看起来相当低），也就是平均每口只能亏损１６点，呵，在期指市场１６点只是一个小小的波动，此时只有减小部位或是放大每笔亏损比例才能应付，在长期操作资金控管的前提下，您该如何取舍呢？？
二、 加码的资金控管：首先要考虑在什么时点加码？有人用技术分析寻找突破点，有人用保证金比例控制加码点，无论采行什么方法，首要考虑的是加码之后对整体部位的影响如何？当然，此时所探讨的不是加码后能赚多少，而是加码后我能赔得起多少？呵…..很奇怪是吧，既为「加码」，已经是赚钱了，为什么我还要考虑能赔得起多少？其实从古至今，孙子也好，孙膑也好，其兵法所主张的行军作战多半是以「攻击」为出发点，认为攻击是最好的防御，故有所谓「围魏救赵」之典故，而现今的球类比赛，一个球队有再好的防守能力，其攻击力不强亦是无法击败对手，最多能求和。在操作上，此点观念亦是相当重要，停损停损停损，所教你的仅止于防守，并无法让你在球场上得分扣关，因此，在背动的停损移动至一定程度之后，形势对我有利之时，如何采行加码的攻击手段，以达深入敌阵并予以致命的一击将是你在操作上攫取暴利的利器，然名曰利器，自有可能在不注意时被反噬，需谨慎行之。在此我们不探讨用什么方式加码，而着眼于加码前后之资金控管，所谓「加码」，绝对是在部位已处在获利状况，若是亏损时的摊平，不在本篇讨论范围之内，在部位获利达到多少可以开始加码呢？个人的看法，须参照你进场时所准备赔的比例，比方说２％，则必须在获利达到６％以上，才开始进行加码的动作，为何要如此？我们一开始就讨论到，重点在于你加码后能赔得起多少？而此时所考虑的即是如此，当你设定在三比一的盈亏比时，每笔交易赚至少赚三，赔顶多赔一，所以若起始最大亏损金额为投入资金的２％时，在获利未达６％之前增加部位，虽说做对的话可以更快地达到６％的获利水准，但是错的话呢？？是否就此减少了一次获利或是不赚不赔的机会？在长期操作中徒增一次亏损的次数，如此将有违让资金长期稳定而持续增加的目的。而超过６％获利作了加码之后，必须将停损立刻移到可以保护加码部位的地方，万一不幸出场了，至少还保有６％的部位获利，如此将可以兼顾盈亏三比一的投机原则，并发挥攻击操作的战术。
三、 加码的方式：市场上有所谓的倒金字塔、正金字塔、菱形等加码方式，无论采行何种方式，都必须以资金控管为前提，有了上述的资金控管概念，就算是采用风险最大的倒金字塔加码方式，都可以保有最安全的部位，当然必须再考虑到最差的状况，在突发状况对你的部位不利时你能否承受此一风险？出现了最差状况，你的部位会不会立刻变成亏损？若是亏损将要亏损多少？是在你的承受范围之内吗？是的话，呵….安心地抱你的部位吧，若不是的话，减量经营，减到你可以承受的风险为止。
四、 扑克定律：扑克和一般的赌博差不多，但是深谙其道的人才能成为赢家，而其赌法与操作最为接近，何解？扑克每把一开始都有底注，在取得牌之前，你必须先下此底注才有权利参与，而操作呢？亦是如此，此底注犹如每笔操作的停损金额，你要继续玩下去，可能获利，也可能增加亏损，但是，最少就是要输掉这一把的底注。接着，当你加注陆续取得第三张牌，第四张牌时，要用何种方法？？不外乎是机率，藉由桌面上已出现的牌来推断，你能取得的优势有多少？而其胜率呢？比方说，至第四张牌时你手中持有三条，而桌上已经加注的金额已经是底注的150倍了，而由你贡献的为35倍，此时又到了你加注的时候，该以底注的几倍来加注？这把牌若赢的话，至少可以赢到底注的百倍以上，若输的话，将会有35倍的底注亏损，你如何评断？交给运气？没错，若交给运气的话偶尔会有不错的好运，但你确信你每次的运气都很好吗？在此我们可以先做个小小的计算，手上拿三条，假设桌面上看不到另一张，则下一张牌凑成「四条」的机率约在1/37（假设有五人同桌，以整副牌来玩的话，至第四张牌时平均每人约拿三张牌），而「四条」赢钱的机率约为0.999745，也就是说，你有1/37的机会可以取得四条而获取0.999745的胜率，那么你的期望报酬为1/37乘上0.999745再乘上115，约为3.1，亦即是你有机会在这一把取得高于三倍你已下注的获利，而且，尚且不包含另外3/37（也可能是2/37或1/37）组合成「葫芦」具有的0.998304赢钱的机率，以及百分之百形成「三条」所具有的0.950157的赢面，其所能构成赢钱的条件绝对很高，但是，还是有可能亏损，面对这么大的赢钱机率，你要如何加注才不会赢得太少?才不会因孤注一掷而一夕输光?试想，目前桌上有大约150倍的底注金额，其中有35倍是你所贡献的，盈亏比约为3.28比一，而你手中还有100倍的底注，该加注多少??若以控制盈亏比在三比一之上的原则来计算，假设还有两家在跟，则最多可以加注10倍（(115+2*X)/(35+X)=3，则Ｘ＝10），如此，若两家同时跟，赢则可以赢135倍的底注，而输则输45倍的底注。
五、 运用扑克定律在操作上控管资金：每一把的底注如同每一笔交易的停损，要了解，每把牌都是一个新的开始，要玩就得下底注，操作亦是如此，要进场，就得先下底注（停损），没有亏损底注的打算而盲目地跟，呵．．．最后只有输光一途。而操作与扑克不同的是，你进场了，要看第三张牌不用再下注，市场自然会给你赌金，而且若第三张牌凑成的牌形不好，那么在停损点移动之下的出场不会比你所下的底注更高。另外，在加码时，你准备拿获利的多少百分比来当作风险？？比方说，我获利了10%，准备拿其中的4%来当作停损，进而加大我的操作部位，OK…此时你必须考虑到，当我加大操作部位后，所冒的这4%的风险能不能为我带来另外12%的利润（盈亏比3比1）？可以的话，仅管放大你的操作部位（前提是出场时仍保有原始操作6%的利润），否则，如同扑克定律加注的算法，去算出一个最适合的加码口数，你就只能加这么多，再多的话不是你能负荷的，放弃它吧。
六、 结论：以上所述为个人对整个操作过程中的资金控管「观念」，至于实际的方法，我一开始即提到，要设计一个「适合自己操作」的资金控管方法，因此仅能提供个人对这些方法的观念供大家参考，若有不同意见希望能不吝赐教，或是提出来大家一起讨论，毕竟操作之路漫长，必须以事业的永续经营视之，期能步步为营，小心看待每一次的进场与出场，做好资金规划，朝向赢家之路迈进。
停损的观念
停损的观念股票不会赚钱是因为没有做对趋势，股票会赔钱是因为没有停损。
最棒的交易工具之一是停损，在停损点将你的情绪反应和自尊心分开，并且承认你的错误。大部分的人在做这件事的时候都面临相当的困难，而通常他们不会把输钱的部分卖掉，反而是双手合十，期盼市场会了解它是错的，然后反转回来照他们认为“应该出现”的走势发展。这种态度通常都会造成自我毁灭的后果，因为就像格兰威尔(Joe Granville)曾经说过的：“市场根本不知道你是做多还是做空，它对此毫不在乎。”你是那个唯一会对自己的部位掺入情绪性反应的人。市场的走势只不过单纯反映供给与需求的变动而已。如果你为市场的走向而欢呼，就必然有某个人在市场走势不利于你的时候同样欢呼雷动。
接受亏损是一件非常困难的事，因为停损不啻是承认自己已经犯了错误。但是在金融市场里，犯错是不可避免，且必然会发生的事。在进行每一笔交易的同时，一定要预先设立“认输点”，只要这个价位一到，你就停损出场，而你必须要有这种心理上的修养，在这个点到达时确实执行停损。
有一天，我和我的老哥儿出门打高尔夫球，在打球的时候他不停地为他在海湾网络(Bay Network)这支股票赔了大钱而唉声叹气，一直表示他不知道哪里做错。他在那支股票的市价还在三十几美元，而他在股价拉回到四十三美元时进场承接，在股价随后续跌至三十五美元的时候，他犯下了操作大忌，加倍加码买进。然后就坐在那儿无助地看着他心爱的股票跌到十几美元一股的价位。“更让我气昏的是，”他说：“这档股票在跌势当中曾经强劲反弹过几次，而我却没有砍掉部位，只是在那儿看着我的钱缩水”。“你原来的计画是什么？”我问他。“我的计画？我要抱着这支股票直到他回到五十块为止啊。不然要怎么样？”
这就是门外汉的问题所在了。他们只有一半的计画，简单的那一半。他们知道他们预计要赚多少钱，但是对于准备输多少钱可是一点概念都没有。他们就像上了马路的鹿，眼睁睁看着迅速接近的车灯发楞，不知所措，只是呆呆地站在原处等着被车辗过去。他们对处于亏损部位的唯一计画就是：“老天爷！求求你！让我逃过这一劫，我再也不会犯同样的错误了”。但这完全是狗屎，因为如果好死不死，他的部位又回到原价，他们马上就会把老天爷忘到九霄云外，开始觉得自己真是天纵英明，交易奇才，然后总是再度犯下同样的错误，这表示他们一定又会再度套牢，而且会被套得很惨。
大部分人没有办法了解的一点就是，当你正在输钱的时候，你也正开始丧失客观性。就好象在拉斯维加斯的骰子赌桌上，当你正在输钱时，一个穿著亮片装的胖女人摇着骰子准备出手，而你下定决心不让她赢你的钱一样。你忘了她才不管你是输是赢，只是在玩她自己的骰子赌戏罢了。不管任何时候开始感到妒忌、情绪化、贪婪或是愤怒时，你的判断力就会大打折扣。市场就像那个摇着骰子的胖女人，它才不在乎你在干什么？这就是为什么当你到达停损点时就该放下自尊，轧平赔钱部位的主要原因。如果你和大多数的人一样，在这方面有无法克服的困难，就该学学希腊神话里的奥地修斯 (Odysseus)，把你自己绑在船的桅杆上，利用自动执行的停损指令，来帮助你把情绪阻隔在这场游戏之外(奥地修斯把自己绑在桅杆上，以防被海妖迷失心智而跳海) 。
停损可以两种方式执行：在你的经纪商那里放一个设定价位的停损指令单，或在你自己心中设定一个价位，不管发生什么事，只要价位一到就执行停损。不论你使用哪种方法，停损是一种自我保护的投资，因为只要你对行情的看法是错的，停损将使你免于因保留亏损部位而遭受严重的损失，并让你不至掉进一个可能越挖越深的无底洞，更可以保留东山再起的实力。停损自动把你的脑袋从负面思考中拉回中性的思路中。虽然在停损后你的钱不会回到原点，但是你的心智将回到能够重新组织和产生新点子的状态，不再因为亏损部位而使你的脑筋停滞不前。
你在一笔交易中亏损愈多，你的客观性就变得愈低。迅速地从一个赔钱的交易中脱身可以使你的头脑清醒，并使你的客观性得以重建。在片刻的喘息后，如果你能够客观而理性地证明原先的想法依然可行，可能会重新建立同样的部位，但要随时提醒自己市场上多的是机会，不一定非要单恋一枝花不可。借着停损，你的交易资金因而得以保护周全，你因此也争取到下一个高获利、低风险交易机会的参与权。
资金系统分析框架与指标
资金系统分析框架与指标经济学公理：
ＰＱ（成交金额） =Ｐ（价格） * Ｑ（数量）
总量因素结构分析
成交金额指数=成交量指数*平均价格指数
ΣP1Q1/ΣP0Q0 = Σ骗人0 * [(ΣP1骗人1)/(ΣP0骗人0)]
1、金额与价格关系六种总量因素结构状态变化：
（1）成交金额增/均价涨/成交量增
说明：强势资金交换；交叉配对买方资金水平连续强于卖方
（2）成交金额增/均价涨/成交量减
说明：强势资金交换；交叉配对买方资金水平连续强于卖方
（3）成交金额增/均价跌/成交量增
说明：强势资金交换；交叉配对卖方资金水平连续强于买方
（4）成交金额减/均价跌/成交量减
说明：弱势资金交换；交叉配对卖方资金水平连续强于买方
（5）成交金额减/均价跌/成交量增
说明：弱势资金交换；交叉配对卖方资金水平连续强于买方
（6）成交金额减/均价涨/成交量减
说明：弱势资金交换；交叉配对买方资金水平连续强于卖方
2、金额与数量关系公式：
资金转移能力 = (ΣPQ/N)/t = [(ΣP骗人) * （ΣQ/N）] /t
其中：换手率 = [（ΣQ/N）]/t 平均价格 = (ΣP骗人) N：流通股本
3、个股间金额、资金转移能力、价格综合系数横向比较：
（1）个股间金额、资金转移能力综合系数横向比较（5、10、15、20、30、60交易日周期）
说明：个股间中短期资金强弱势交换比较
（2）个股间金额、资金转移能力、价格综合系数横向比较（5、10、15、20、30、60交易日周期）
说明：个股间中长期资金强弱势交换比较
4、个股/股票系统状态系统比较：
（1）个股涨跌幅/系统分组涨跌幅比较（5、10、15、20、30、60交易日周期）
（2）个股资金转移能力/（分组/总）系统资金转移能力比较（5、10、15、20、30、60交易日周期）
*转移能力比较
*换手率比较
*均价比较
5、个股套期状态比较：
（1）金额/价格套期（5、10、15、20、30、60交易日周期）状态比较
（2）资金转移能力套期（5、10、15、20、30、60交易日周期）状态比较
（3）综合系数套期（5、10、15、20、30、60交易日周期）状态比较
6、行业、板块、指数、ST、反馈、市场价值、概念等分组系统资金比较：
（1）分组资金转移能力横向比较（5、10、15、20、30、60交易日周期）
（2）分组综合系数横向比较（5、10、15、20、30、60交易日周期）
7、个股微观价值联系评估：
（1）主营规模/分行业规模排序
（2）每股主营排序
（3）市营率排序
（4）每股收益关联系数排序
（5）每股市场价值排序
（6）长期价值排序
（7）综合系数排序
8、个股图形直观评估：
（1）金额/价格图形比较
*散点图
*折线图
*周期（1——60交易日周期）
（2）价量分布
*年度
*季度
*月度
9、（分组/总）系统状态评估（5、10、15、20、30、60交易日周期）
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一、文件夹jingzheng/comm_.csv
1、该统计为“金额/均价/成交量”三者变动分组，共四组
（1）分组1：金额增/均价涨
* 正态上涨
* 需要注意涨幅%是否超过系统分组平均涨幅%（）
* 一般适合中小资金介入该类股票
* 一般适合中短期介入该类股票
* 一般系统增强时期介入该类股票
* 一般系统处于强势时期该组股票数量较多
（2）分组2：金额增/均价跌
* 个股处于资金峰值区域，趋于下跌类股票
* 个股处于资金峰谷区域，趋于上涨类股票（可能较大规模资金悄悄卖入）
* 一般系统处于峰值区域，警惕该类股票
* 一般系统处于峰谷区域，关注该类股票
* 一般适合较大规模资金介入该类个股
* 一般系统处于资金峰值或峰谷区域时期该组股票数量较多
（3）分组3：金额减/均价跌
* 正态下跌
* 需要注意跌幅%是否超过系统分组平均跌幅%（）
* 需要警惕个股相关公司经营状况与市场消息
* 一般适合（超）大规模资金关注或介入该类股票
* 一般适合长期价值策略资金关注或介入该类股票
* 一般系统处于弱势时期该组股票数量较多
（4）分组4：金额减/均价涨
* 过强竞争上涨（可能资金作弊/涨升接近末期）
* 需要注意涨幅%是否超过系统分组平均涨幅%（）
* 一般适合小规模资金介入
* 一般适合短期介入
* 一般系统接近强势末期期该组股票数量较多
（5）该统计为1、2、3、4、5、6、8、10、12、15、20、30、60交易日周期比较
* 个股短周期分组变动先于长周期发生
* 中大规模资金适合关注个股长周期套期分组变动（15、30、60交易日周期）
* 中小规模资金适合关注个股中周期套期分组变动（5、10、20交易日周期）
* 小规模资金适合关注个股短周期套期分组变动（2、4、8交易日周期或1、2、4交易日周期）
* 说明：个股套期分析需要另外提供的软件工具
（6）交叉分组：sort为行业、板块、概念等分组，利用Excel排序功能了解该分组内资金四类分组
例如：sort0：钢铁板块 ...000000...
sort1：银行板块 ...600000...
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二、文件夹zhuanyi/trans_.csv；zhuanyi/ts_.csv
1、trans_.csv：该统计为个股与系统间强弱比较
（1）sys000为A股系统（全部沪A、深A）代码
（2）转移能力=均价*换手率
（3）状态为转移能力、均价、换手率分别与sys000比较，如果大为+，如果小为-，并可以按照excel排序分组：+++、++-、+-+、-+-、--+、---六组
* 一般资金转移能力高、高价、换手率高，警惕或小资金短期参与
* 一般资金转移能力低、低价、换手率高，关注可能主动买入
* 一般资金转移能力高、低价、换手率高，关注中期波段操作
（4）一般转移能力较系统小的个股，如果受到资金影响，上涨概率较大
* 转移能力过小，警惕公司经营问题
* 转移能力过小，关注筹码可能集中
* 一般适合中大型资金介入
* 一般适合中长期资金介入
* 流通股本过大个股可能导致转移能力较小
（5）一般转移能力较系统大的个股，即使受到资金影响，上涨幅度有限
* 转移能力过大，高价股警惕中短期风险
* 转移能力过大，低价股关注仓位换手
* 转移能力较大，适合中小资金中短期介入
* 流通股本过小个股可能导致转移能力较大
（6）交叉分组：sort为行业、板块、概念等分组，利用Excel排序功能了解该分组内资金转移能力分组
例如：sort0：钢铁板块 ...000000...
sort1：银行板块 ...600000...
2、ts_.csv：该统计为sort分组转移能力比较
（1）sys000受到大流通股本权数影响较大，资金转移能力数值偏小
（2）ST个股受到事前标准与规则影响，资金转移能力数值偏小
（3）用分组转移能力数值补充并比较sys000的平均值偏小的影响
（4）个股和相关分组转移能力比较
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三、文件夹xishu/coe_.csv;xishu/num_.csv
1、coe_.csv横向比较个股间资金相对强弱
（1）综合系数=金额系数+转移能力系数
* 资金转移能力受到流通股本数量级的影响，需要金额总量系数修正，两系数法只考虑中短期资金相对强弱（总量+内涵）
* 一般综合系数越小，当前资金越弱，受到资金影响，价格上涨概率越大
* 一般综合系数越大，当前资金越强，即使受到资金影响，价格上涨概率有限
* 综合系数过大，警惕价格风险
* 两系数法分析周期：5、10、15、20交易日周期
（2）综合系数=金额系数+转移能力系数+价格系数
* 除了金额总量系数修正，考虑长期价格竞争系数修正，三系数法不仅考虑中短期还考虑长期竞争因素
* 一般综合系数越小，当前资金越弱，受到资金影响，价格上涨概率越大，适合中大规模资金中长期介入
* 一般综合系数越大，当前资金越强，即使受到资金影响，价格上涨概率有限，适合中小规模资金中短期介入
* 综合系数小，警惕个股相应公司经营风险
* 综合系数小，关注个股筹码集中度
* 三系数法分析周期：30、60、90交易日周期
（3）交叉分组：sort为行业、板块、概念等分组，利用Excel排序功能了解该分组内资金综合系数分组
例如：sort0：钢铁板块 ...000000...
sort1：银行板块 ...600000...
2、num_.csv比较sort分组综合系数
（1）一般综合系数越小，当前资金越弱，受到资金影响，价格上涨概率越大
（2）一般综合系数越大，当前资金越强，即使受到资金影响，价格上涨概率有限
（3）某些分组可能长期过强，某些分组可能长期过弱，关注num_.csv长周期（30、60、90交易日周期）变动
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二、文件夹tuxing/sys_.csv
1、金额1、金额2、金额3、金额4构成分组累积的时间序列柱状图
* 金额1/均价1：金额增/均价涨
* 金额2/均价2：金额增/均价跌
* 金额3/均价3：金额减/均价跌
* 金额4/均价4：金额减/均价涨
* 系统强势，金额1分组比例较大
* 系统强势末期，金额4分组比例较大
* 系统峰谷区转强，金额2分组比例较大
* 系统峰值区转弱，金额2分组比例较大
* 系统峰谷区，金额3分组比例较大，金额4分组比例较小
* 系统状态变动短期先于长期发生
* 统计交易日周期分别为5、10、15、20、30、60交易日周期
2、均价涨幅时间序列曲线图
* 周期内分组平均涨跌幅
* 与相同周期个股涨跌幅比较
* 上涨分组为负值，该周期资金不强
* 下跌分组为正值，该周期资金不弱
* 辅助制定年度收益计划
3、历史资金纵向比较辅助确定峰值与峰谷
* 关注货币系统的开放与资金增加
* 关注信用扩张与资金增加
* 关注利率变动与资金增加
前言：系统资金分析先于个股资金分析。不是所有资金都适合介入某一只个股；不是所有的个股都适用于同一策略。图形指标无法建立系统与子系统间根本的可比性。没有绝对涨的股票，没有绝对跌的股票，没有臆测的所谓庄家，只有短期的作弊造成的强势。没有所谓的，个股资金间的强弱可以比较与衡量。我们希望知道的是资金强弱与价格变动概率。
一、自有资金规模、资金信用周期、投资偏好策略
1、资金规模：
* 超大规模：> 20亿元
* 大规模：5 ≤ 20亿元
* 中大规模：1 ≤ 5亿元
* 中等规模：0.2 ≤ 1亿元
* 中小规模：0.05 ≤ 0.2亿元
* 小规模：≤ 0.05亿元
2、信用周期：
* 超长周期：> 20个月
* 长周期：12 ≤ 20个月
* 中长周期：6 ≤ 12个月
* 中等周期：3 ≤ 6个月
* 中短周期：1 ≤ 3个月
* 短周期：≤ 1个月
3、偏好策略：
* 系统策略
* 行业策略
* 热点策略
* 跟随策略
* 影响策略
* 价值发现策略
* 时间策略
* 对冲策略
二、系统资金状态评估
1、货币环境评估
2、系统资金历史纵向峰值评估
3、系统不同周期资金分组状态、分组收益率评估
4、总市值影响 > 50% 个股群体资金分组状态评估
5、系统其它指数样本个股群体资金分组状态评估
6、指数对称性
三、个股静态微观价值联系评估
1、主营规模/分行业规模排序
2、每股主营排序
3、市营率排序
4、每股收益关联系数排序
5、每股市场价值排序
6、长期价值排序
7、综合系数排序
8、Sort分组
四、个股资金竞争状态评估
1、金额/价格分组个股横向比较
2、金额/价格分组、Sort分组交叉比较
3、金额/价格分组个股价格涨跌幅与系统分组涨跌幅比较
4、个股与资金转移能力/价格/换手率与系统比较
5、Sort分组资金转移能力比较
6、个股间资金综合系数横向比较
7、Sort分组资金综合系数比较
五、买入、卖出计划与监控
1、买入策略
* 时间
* 地点/账号
* 价格
* 数量
* 操作人
* 放弃并重新评估
2、监控系统与个股资金状态变动
* 系统突变
* 系统渐变
* 个股突变
* 个股渐变
* 个股与相关Sort分组比较
3、卖出策略
* 亏损卖出策略
* 获利卖出策略
* 强制卖出策略
* 随机卖出策略
* 对冲卖出策略
平衡点止损技术
平衡点止损技术平衡点止损是最为有效的止损技术之一，同时由于它使用简单，所以更适合普通投资者和新手。一般而言，平衡点止损通常用于短线投机交易。
平衡点止损的方法如下：在你建仓后，你根据市场的活跃性、你的资金损失承受能力、或价格的阻力/支持位情况，设立你的原始止损位。原始止损位离开你的建仓价格根据情况不同可能会有5-8%或1个价格点位的差别。当价格向你期望的方向移动后，你尽快将你的止损位移至你的建仓价格，这是你的盈亏平衡点位置，即平衡点止损位。在这个时候，你有效地建立了一个“零风险”的情况，或一个“免费交易”。你可以在任何时候套现你的部分赢利或全部赢利；当你止损出场时，你没有损失，最多在交易佣金和价格滑动方面有些微小损失。
对交易者而言，交易的首要关键是“不输钱”，而不是如何赢钱。平衡点止损就是为了帮助你达到这个目的。如果你能每次都使你的损失降低在最低程度，那么你离成功就不会太远。
平衡点止损起到另外一个重要作用，是可以让你的心理调节到理想的状态。交易的本质是一种心理游戏，很多时候，一个交易者为二种心理因素所左右：恐惧和贪婪。这二种因素使得交易者不能客观地看待市场的变化。采用平衡点止损技术，可以帮助你在心理上找到平衡。因为，在这个时候，你知道你的交易已经不会损失了，你所要做的唯一事情是找到一个最好的清仓位置。如果说，平衡点止损没有帮助你去处理贪婪的话，它至少帮助你消除了恐惧心理的存在。
平衡点止损也可以有很多种不同的使用方法。我个人喜欢将止损位高出建仓价格一点点，这样当止损出场时，我也能够弥补佣金损失。同时，你也许一开始会对平衡点止损不习惯，因为这样你可能会有一半交易被止损出场。你最好能够习惯这一点，因为这些交易你本来是要损失钱的。
平衡点止损建立好以后，你的下一个目的是套现平仓。如何套现平仓具有很强的技术性，而且每个人根据自身的情况不同、市场的情况不同会采用不同的平仓方法。但是不管你采用什么样的平仓技术，随着股票价格的上升，你必须相应地调节你的止损位置，以适应价格的变化。下面以一个例子来说明平衡点止损的运用：
你在10元的地方买入一只股票，你的原始止损位设立在9.20元。这时股票价格可能会发生几种变化：
1、股票价格自你买入后从来没有上扬，一路下跌，于是你在9.20元止损出场。
2、股票价格上扬至10.60元，于是你将止损位改变为平衡点止损在10.10或10.00元，股票随后下跌，跌破你的止损位，你在平衡点清仓出场。在你买入一个股票后，即使这个交易后来被证明是错误的交易，但你通常仍然有很多机会将止损位移至平衡点。
3、你做了一个正确的交易，股票开始朝你期望的方向越走越远。这时，你不要急于套现清仓(恐惧利润的损失)，同时也不要贪婪，你必须要有平常心态看待市场的波动，并合适地调整你的止损位。比如，当股票价格上升至12元，你也许希望将止损位调整为11元；或价格升至13元，止损位在12元。如何调整止损位取决于几个因素：市场的波动性(活跃性)、你的交易时间段(线路越长，止损越宽)、支持位情况(如果该价格附近有重要支持位存在，可以考虑在支持位下面一点点的地方止损)。然后寻找合适的目标价格，套现平仓。
我们再来重复一遍股票交易的关键所在：少输、善输。
止损是一把很难用好的刀
主 题： 止损是一把很难用好的刀作 者： 浪漫
现在很多著述将止损放置在很重要的位置，我并不反对。但是我要强调的是，止损也是一把很伤身的刀！你想，天下有几人若关公，剔骨剜肉而谈笑自如的？
大凡刚进股市之人是不知道什么叫止损的，他们往往买入股票后就坚决持有，希望好运一路伴随。及至遇到挫折，又遇旁人指点方才知道世界上原来还有一种技巧叫止损，说难听点就叫“割肉”，委实又辛酸又无奈，但是要明白这点也非要个一年半载以后。但是真的知道了及时止损却又往往是灾难的开始。止损这把剔骨小刀的功效在其后的三四年间，就被淋漓尽致的展现出来。因为有了这把刀，于是今天买明天卖，高去追，低去杀，偶有宰获也很快在一次一次的止损中丧失殆尽。一刀一刀，血肉横飞之后是一颗颗渐进凄凉的心。于是聪明的及早离开股市，不屈的还咬牙坚持。这些咬牙坚持的一小部分终于得道成精（别说成仙了，成精已经不错了），更有许多也终于将投资演变成了赌博，什么叫赌博--十赌九输，还有一个是运气之谓也。
其实频繁的止损最大的弊端有几点：1、习惯成自然的形成短线进出习惯，不分形势的使用。2、忽略整体局势，无分牛熊。3、出手之前自恃有止损之刀的保护而欠缺必要的事前考虑，也许很多买卖只缘起一分钟的好恶。我想，我说的以上几点，只要是散户堆里跌打滚爬的兄弟，一定是心有同感。
然而当资金越滚越大，找你理财的人越来越多，才发现以前用的好好的那把刀怎么开始不顺手了？原来因为心的变化，使你已经无法随时举起那把越来越重的剔骨刀。当以前一刀割下的只是几百元的毛毛雨，如今却要面对一刀下去不见了几万甚至上百万的时候，终于真正的踌躇起来。虽然比例还是那个比例，尤其即使你想割也无法割的顺畅起来的时候。
当许多的人高唱止损是投资第一要决的时候，我们却在深思，究竟策略思路重要，还是纪律重要？事情总要有一个先后，谁都会发生意料不到的错误，但是如何尽可能少的发生错误，也就是说尽可能少的用到止损这把刀？当然了，该出手时就出手，关键时刻犹豫是解决不了问题的。
要解决这个问题，我的思考结果是：
1、首先对局势有一个正确的认识，在作出结论之前，必须针对现象反复思考，提出几点客观依据。何谓客观，就是说要经受的住各方诘问，从而确保大方向正确。
2、根据形势判断制定资金分配细则，比如我自己制定的熊市二八原则，平衡市三七原则就是其中之一。所谓二八就是一旦判定局势整体为熊市则可供操作资金只能占据总资金的20%，不得越界。起初的时候自己并不习惯，往往要先把钱划入银行才能控制，后来即使钱在帐上也能自觉遵守。这点我是从做企业的朋友那里学过来的，一个企业要发展的好，必须要有健全的制度，在这个制度面前，必须人人遵守。比如财务核准以及董事会表决制度等。好的制度是稳定发展的前提。而我制定的准则目的就是化解不可预测的投机风险，因为大家知道熊市不言底，大多数股票的趋势是向下的，我们不是先知，无法保证自己在大多数股票向下的情况下判断正确，而一旦出错可能就是全军覆没，所以必须以制度来约束自己，防止自己犯错。
3、单个股票投资不得超过总资金的30%，一般情况下不得超越15%。因为一连串的胜利而忘乎所以，最后导致失败的例子举不胜举。
4、若形势判断好转，个股开始重仓操作，此时要注意的一点是：出击之前必须再三考虑，对于要介入的股票深入了解，从基本面到技术面，尽可能避免用到止损。而重仓操作只能在牛市展开，这点是我个人无论如何也遵守的准则。我没有巴非特的天才，也没有索罗司的敏锐，更没有彼得.林奇的智慧，我只是普普通通一个人生过客，我只能取走命里注定的财富。所以我等待，我耐心，我等属于自己的惊艳一枪。这一枪也许时隔多年，但是我无悔，谁让我才气不足呢？！若你考虑再三还为了0.1元的回落止损，也许止损的时机很好，但从一方面也反映了你动手的仓促，思考的欠缺全面。长期以往，危险大于机遇。
5、形势判断不明或者趋势向下的时候，减少或者完全停止操作，不要给自己亏损的理由。
以上几点为我心血所得，经历过无数次的失败才有如今的感悟，我固然珍惜，但也愿意奉献给有意在证券市场发展的朋友。
一角停损法
主 题： 一角停损法作 者： 矩 阵
“一角停损法”，就是损失一角就停损，即，遭逢损失就离场。“损失一角就停损”？乍听这句话，几乎每个人都要鹦鹉一下，损失一角就停损？我要重复，对，损失一角就停损。譬如某档股票进场价31.2，不幸跌破31.2，看到31.1就要停损出场。因为是市价出，所以还不一定是出到31.1，可能在31.1以下，也有可能会出在31.1以上，以当时盘势的变化而定。31.2进场，是限价。进场在正常情形下最好是限价单；砍单一定是市价出。限价进场才知道自己计算有多少误差？怎么凹掉的？市价砍单出场，才能在第一时间取其轻。这怎么可能？这样玩得下去？你是不是头壳坏掉了？可能。这样才能走得下去！头壳坏了吗？有一点，接着很聒噪的要说一堆话了。
“一角停损法”从一开始学习执行时，就是真的损失一角就停损，不是假设、约略、仿真，是真的损失一角就停损。也就是说，最佳情形是下单后股价要迅速拉离进场位置，而且还不能回档，对，就是只能上不能下 ( 放空则相反走势 )。这好象是神话，您说呢？
我们从学走路、学刷牙、拿筷子开始，从认字读书、运动，到有一样嗜好、有一种技艺，到人生中各种各样的学习，生命中所有的事物想想，有什么是我们可以不用经过学习就会了，就自然而然的会了 ( 除了眨眼睛、肚子饿、吮大姆指……)？那，怎么可能我们进入这似鳄嘴、如虎背（又是钱柜）的金融市场，却不必去学习如何进场，不必去学习停损、停利，不必学习市场资深人的成熟心态、正确的观念，不用去学习这些市场基本的生存技能，我们就自动会了，自然如呼吸般的自动会了？
我很确定，这些金融市场的基本生存技能，也必定是要经过辛苦学习的。
一角停损法在刚开始学习执行时，您会有不断在砍单的操作期，您一定会进入如恶梦般的操作期。这时就是验证您分析技巧与理念的期间，同时也是建立求生技能，建立正确观念、心法的操作期。在您不断的执行停损的过程中一定会突破一些观念，领悟到一些诀窍，这些观念的确定，与诀窍的运用纯熟，就成了您的一部份，在这市场上生存时极重要的部份。
严格来说，停损的观念是绝大多数人都有的，只是有执行与没执行之差，许多人更反复质疑停损要放在那里？什么停损法最好？几%才是标准？这真是众说纷纭。以均线停损、以轨道停损、以信道停损、以百分比停损、以角度停损、越波段高低停损……，各家有各家的停损法，没有一定的标准，通常大家会选择适合自己或适合操作环境的方式，也就是说各种方式随便用。随便用的结果，必然是不好用；用不好、用不习惯，结果是不会用，不用！许多人就是无法弄清楚那一种停损法最好，到后来就不如不停损，其实任何一种停损法，只要择一而行，就是好的停损法。于我，进单后只要价位一落在我的成交价下，就准备砍单了 ( 操作股票时，正常情形在尾盘，收盘前下单 )，价位会落在我的成交价下，表示这进场点或进场时间有问题，若是进场时间的问题，同一价区会再进场尝试 ( 前停损位置亦为再次进场位置 )，否则就要等待下次进场时机。快盘我砍的速度也快，慢盘，可多看两档，习惯，真是习惯了。如果您还在找最好的停损法，“一角停损法”，我强烈建议您使用 ( 爱用后绝无被套牢之机会 )。
最简易的、最没技巧与弹性的一种执行，就是一种标准。如果想往有一套伸缩自如，弹性优良的停损法，您一定会失望，没有！停损就是硬碰硬砸下，毫无商量余地！有伸缩具弹性的停损，就等于没有。在感觉上，一角停损法，是很严酷与难行的停损法，然而您要记得，这市场的本质就是残酷与无情，盘势发动时的上冲与下杀，绝对是赶尽杀绝毫不手软，您怎能常常在挥动保护自己的大刀时，手软脚软？希冀市场会放您一马？“这次”不要受到伤害，然后，这样的奇迹可以延伸一次又一次……，然后，因为每次都能死里逃生而赚得财富，想一想，这样的机会有多大？不执行停损，这是非常差的坏习惯，是的，非常之坏习惯就要用非常之手段，彻底改变！难吗？在这市场上求生存从来就不是件轻松欢愉的事 ( 对多数人来说 )，若再染上坏习惯，就会使自己更累、更委屈、更难过，更，活不下去！您一定要养成好习惯，要彻底执行，一生忠贞不二。
也就是说，只要手上有单子，就一定是赚钱的，一定没有赔钱还抱在手上的股票。有人问，左砍右砍资金不就砍完了？这样说是有道理，这样资金可能很快的就停损完了。不过，这也奇怪，回顾市场上，资金就这样砍完、停损完，就这样倾家荡产的人太少了 ( 好象没听说过 )！比一次次断头出场，或套房住得不能翻身的人，要少得太多太多了，原因在，您会愈来愈小心，不随便下单，您会越来越珍惜每次的交易，珍惜您的资金，这时，您的理智开始主导发言，胜率就开始变大了，当练到不输的时候，就是赢的开始，赢，不是赢一次、一时，这市场是长久经营的，是的，要赢一辈子。
一角停损法的意义在：不要随便下单，随便下单是坏习惯、是癌症，而且易学难改；绝对要养成停损习惯，盘势不对，即刻出场，永远贯彻执行；没有弹性的停损，才是最好、惟一的停损。
有人疑问，一角就停损会不会太少了，一角停损法，是绝对一个严格停损的训练，这样说好了，“一角停损法”，好象是魔鬼训练班，不会停损的人，最快学习的途径，没停损习惯的人，促成惯性的唯一方式，最直接的理论加运用技巧。
停损，一定是在进入这市场时要先建立的观念！停损，一定是在学任何技术分析之前先要学习的！先能把这样技艺学好，您就能在这市场生存了！先能把这样观念建立好，于技术分析的精进就容易切入了！尤其是从“一角停损法”开始，聪明的人，或许已经发现整套的交易系统了！
“一角停损法”，要义在“遭逢损失就离场。”在开始学习时，一定是以市场的最小跳动单位为标准。当习惯了、掌握了实时停损的运用之后，想想，……把停损放大一些，进场价31.2，停损设在30.2。
相对于在魔鬼训练班，以最小跳动单位一角为标准的停损来说，进场在31.2，那，止损点30.2，仿佛就像在天涯海角般的远，这样会操作得多么轻松愉快！不过，当真是养成停损习惯的人，进场价31.2，停损如设在30.2，会嫌，太多了！
至于盯盘，当然也是很重要，曾经我每星期5天，每天盯盘22钟头，超过4年以上，练就的不是看这一分钟，就知道下一分钟走势的功夫，是练就了星期六、日才睡在床上， 其它时间在椅子上1分钟就能睡着，5分钟就能醒来的功力。
所以我也真实的知道，盯盘也是很重要的学习过程，但，绝非必须，要一直盯下，盯一辈子，因为每一个人最后能在市场上生存，一定会有一套自己演化过来的交易方式，最简易、轻松的方式。
以挂单来说，做得到就做，做不到不用勉强（一直做不到，就要修正推算系统，一定是推算出问题），进单后，停损一丢，剩下的交给市场了！
因为有交易才会有停损的问题，交易与停损、停利本来就是一体的，只是在我们学习 “操作”的过程中，他们像是各自独立的，也就是说任何人在刚开始下单时，是不会认为他会赔钱（在心中已经设定一个风险区，在实务中是无意义的），以后知之明来说，历史可以重复，之前赔钱的交易再要您操作一次，您会做吗？不会！因为您已知会赔钱。
停损的意义在保护，在防御，在做再攻击前的准备停损的观念则是，假设已确定会赔钱，选择一个赔的姿势。停利的观念亦同，行情已拉开进价区，确定会赚钱，选择一个赚的空间。
确实无误的进场，确实无误的停损，确实无误的停利，操作三部曲。我们最后的问题，不在最后才发现进场、停损、停利，原来是需要一起学习的懊恼，我们严重的问题是，仍旧再找寻一个高点或低点的“确实无误”位置，这“确实无误”的“关键性的价位”，位置在哪里？当然，设一个位置让停损打不到，行情可以一波段一波段的赚完全（理论上，若一直打不到停损位置，表示一直都是赚钱的），当然是最高操作境界， 然在还没到达这样的境界之前，如何存活在这市场上？确实执行停损，是最重点优先的一件事！
停损是一套完整的保护系统。同时也是可以一直站在完全战备的等待攻击位置，因为您永远都不会被包围，不会跌入陷阱，不会掉入泥沼陷于不复之地，您会一直都可以保持战力，随时出击，且无后顾之忧！
任一套好的交易系统都要是经过千锤百练，再经时间的考验而来，在未入市之前可以钻研各式各样的分析技巧，可以长篇理论的叙述与书写，但在入市的剎那之间，使用的技巧是什么？支持下单的理论是什么？一次、 两次、十次、一千次、一万次……之后，使用的技巧是什么，支持下单的理论是什么？最后还能剩下来的，还握在手上的是什么？是好看的、美美的分析图形？还是可以长篇论述的理论？或是，只是，最简单、最没美感、最直接的一枪而已！
更白的说法是，面对一群敌人时，是耍一套密不透风的刀法给他们看？或说一个完整的道理给他们听？还是，时机到了，找到机会就给他们一枪，万一运气不好，没打准，扭头就走、抽腿就跑！！管他姿势好不好看，体态优不优雅，先保命，再找机会，在这市场，永远都会有行情，只要还有资金，能是自由之身，就会有无数次机会。
至于买点，真是比停损来说容易多了，进场与出场是一套交易系统。
是的，一档，一角没什么分别，两档才停损可不可以？或3％、10％呢？哪有不行的，当然可以！重点不在多少，而是确实执行无误吗？重点不在容易不容易做到，而是一定要做到！
至于，我使用“一角停损法” 吗？很真诚的告诉您，这是在万次交易中最后淬练出来的一点东西，要学停损，就是这样开始（疑问愈多，愈难走得下去），先试200次看看，有用心的话，或就开始有心得了。
再好的理论都是要实行，否则只是空谈，而实行的真义却是要来自理论的启发。
“一角停损法”有否给大家一些启发的要素呢？如果建议暂时不要管高点在哪里，低点到了没有，只管我停损放哪里！练到得心应手时，或就会发现，高高低低其实都不是问题，因为，根本就不怕了！这样会比怕输、怕套、怕迷失方向的只算高低点的瘸脚分析比较有成长的空间，您觉得呢？
从5万到20万的操作诀窍
从5万到20万的操作诀窍一个操盘手能够合理地运作手中的资金，就能够使资金升值。由于人的个性不同，操盘的风格也不同。什么方式比较适合广大的投资者呢？我想说的这个方法比较适合于５万到２０万的投资者，你可以按我的方法进行测试，然后不断地修正。
不买什么
为提高你资金运作的安全性，先给你几个框架：
第一点，不管除权的股有多好，绝对不买！
第二点，股票最后拉升后的高位横盘整理不买！（因为你不是“高手”，所以别买）
第三点，所谓的龙头股票在一轮的上涨后，又再度拉升，股评吹嘘说龙头又再次的启动，这你可不能买！（如近期的深深房）
第四点，在年底的时候绝对不买腰部的股票，也就是股价高不成低不就的股票。该类股票风险预告一出，你逃也逃不了。
第五点，不买暴跌乱跌的股票，因为其利空的消息后面就会给你跟上。
第六点，不到大盘见底企稳的时候，就不进行抄底。宁可少赚点，也不去做抄底的牺牲者，要时刻记得“熊市不言底”！
要买什么
你必须知道进入股票世界，不是亏就是赚，没有第三种选择！所以你想赚钱就必须冒风险，勇敢地去承担风险，你才可能成为赢家。
接下来再给你框定几个条件，这几个条件可能会加大你的风险，但也将加大你的收益，其结果完成要靠你本身的判断能力了，谁也帮不了你了。
第一点，大盘下跌，你必须注意沪、深两地的涨幅排行版有哪些股票是涨多跌少的。把这些股票圈定下来，这就是你要关注的，也将是以后要对其进行买卖操作的股票。最后一定要记得，股票一定要成交活跃才进去，这样的话才有短线行情可做。
第二点，你必须去学习！如果你不懂，那快去书店买书学，主要你必须学均线系统分析法、形态理论、Ｋ线组合……如果你不学的话，你的操作成功率会很低！如果你什么都不懂，那还炒什么股啊？这股票世界永远也没有“我运气好”这四个字！
资金运作
最后在这上面的条件的框定后，让我们回头来谈谈资金怎么运作。由于５万到２０万的投资者资金都不是很大，就不用太过于的去计较股票的流通盘的大小了。
５万的人可以把资金分为：２万＼３万。也就是说你只有两次的交易机会。当你判断一个股票后势将可能上升，那你就要找到合适的价格买进。如果你的第一笔２万进去了，而且股票当天就上涨让你盈利，那请记住，你接下来要做的是这笔单明天或者过几天你要盈利走人。而你的３万只能空仓！记住，只能空仓！你不能把这部分资金再去做其他的股票！只要做到了，你的亏损概率就会大大降低。
接下来要谈的是，万一买错了怎么办？有两种选择，第一种是快速止损，这就不说了。我们主要来说第二种，怎么补仓。
大多的人会这么操作：１０元买进１０００股，９元再买１０００股补仓，最后自己计算如下：持有２０００股平均成本９．５元。于是当股价反弹到９．４元的时候，他是不会对股票做出操作动作的，因为他觉得股票的成本还没到。
其实这时候他该做的是最少要平掉１３００股的仓位，然后看看股票走势再说。因为他必须这样想，后期的补仓动作已经救出了前期的几百股的资金了。如果这时候出来的话不管股价下跌或者上涨，他都拥有操作的主动权。
１０万到２０万的人可以把资金分为四份：２．５×４；５×４。
首先，如果你对５万的操作风格已经能掌握的话，就不需要用我现在要说的方法了。如果你没办法的话，就学下面的：
第一，找来两个强势的股票，但你又不能确定哪个是比较可能在短期内马上拉升。以１０万为例：各用２．５万分别买进两个股票。万一其中一个买进，短期内进入调整，就先不管它。另一个就等拉升后盈利走人，收回资金后记得休息一下。
再看看手中的另一只股是不是已经调整到位，如果调整到位就用５万的资金进行补仓，一拉高就把股票全部出局，力求能减亏。记得别求保本，操作完后，资金全部休息。等待，等自己心态又调整好了再进行操作。
仓位控制的诀窍
仓位控制事实上就是一种风险控制的手段，试想，如果你能百分之百看准后市，还谈什么仓位控制？每次都全仓进出好啦，因为满仓操作从资金使用效率的角度来看，永远是最高效的手段！
因此，如果看见某些人或机构的什么炒股秘笈号称能精确预测后市，并又提醒你分仓分批地操作，那么你可以断定是骗子或夸大其词，因为看得准与风险控制本身就是自相矛盾的。
为什么谈到仓位控制就要说到“分析与预测市场”呢？对股市有点经验的投资者都知道股价走势是具有较大随机性的，即便是纯粹的技术派分析人士也承认股价在一定程度上具有随机性，我们的技术派分析鼻祖查尔斯·Ｈ·道也认为日间杂波受人为影响最大、最无意义。并且假如存在可预测的方法，由于所有人作出一致的预测，那么预测本身也会影响股价的波动而导致预测失败。
从古今中外公开的资料看，也没有人或方法能完全地预测股市走势（估计没公开的也一样）。以上推理得出股价波动至少在一定程度上是不可测的。那么，既然股价具有不可测性，自然就存在风险，所以我们就必须引入风险控制的概念，而仓位控制是实战中最直接的风险控制方法。仓位控制一般情况下从以下两个角度来看：
首先是资金（股票）分配比例的分仓策略：通常有等份分配法和金字塔分配法两种。所谓等份分配法就是资金分为若干等份，买入一等份的股票，假如股票在买入后下跌到一定程度，再买入与上次相同数量的股票，依此类推以摊薄成本。而买入后假如上涨到一定程度则卖出一部分股票，再涨则再卖出一部分，直到等待下一次操作的机会来临。
而金字塔分配法也是将资金分为若干份，假如股票在买入后下跌到一定程度再买入比上次数量多的股票，依此类推，假如上涨也是先卖出一部分，假如继续涨，则卖出更多的股票。
这两种方法共同的特点是越跌越买，越涨越抛。究竟采取哪一种分配方法就要看投资者本人了，假如投资者对后市的判断比较有把握，则应采取等份分配法。股价处于箱体运动中也可采取等份分配法来博取差价。
而假如投资者喜欢抄底或者对后市判断不十分有把握时，金字塔分配法则是较好的选择，因为在摊低持股成本方面和最大化利润率方面，金字塔分配法都比等份分配法来得更稳健。
关于这两种方法都比较适用于波段操作的投资者（通常追求低位买入），而对喜欢冒风险的激进型投资者就不适用了，激进型投资人（在拉升过程中进场）由于参与的个股风险较大，因此一般应该设置较严格的止损位，越跌越买的策略可能会导致血本无归。
二是个股品种的分仓策略：我们总是见到关于鸡蛋是放在一只篮子还是几只篮子里的讨论，而且公说公有理，婆说婆有理。这里还是一句老话：究竟采取哪一种方法就要看投资者本人了。确实有把握的，就该咬定一股不放松。
如果把握不大，则应买入２—３只个股（买得太多对于管理和跟踪都不方便，况且绝大多数投资者资金量也不是很大）。需要注意的是所买的几只股票应尽量避免买重复题材或相同板块的个股，因为具有重复题材或相同板块的股票都具有联动性，一只不涨，另外的也好不到哪去。
分仓策略大致上就以上几种，但是很多新入市的朋友开始会拿一点资金尝试买股票，往往在得到一些甜头后便忘乎所以（实际上大多数新股民都是在好行情时入市的，所以开始都会有些甜头），然后满仓操作就告套牢，并非不懂而是心态作怪。因此，你就会明白为什么很多股市高手包括不少老股民分仓操作的比例远大于新股民的道理。
那么怎样避免因冲动而全仓操作的覆辙呢？笔者提供一些方法：事先的计划，你在买卖前就必须有控制风险的分仓或止损计划。假如你是股市新兵，你应该先拿一小部分资金操作，有了相当的经验后才可放手去干，切记啊，不要让冲动毁了你的钱包。
另外就是建立账户资金曲线并且和大盘走势相应比较，复习自己的交易记录。当熟悉自己的交易习惯后，对自己做个准确的评价，自己的预测能力如何，风险控制和承受能力如何等等，最后选择一个最适合自己的分仓操作计划。
上面说的都是分仓操作与风险控制的话题，笔者并不完全否定全仓操作，但如果你是较稳健型的，并且具有一定资金量的投资者，你就必须学好分仓操作这一课，那样你才能从容面对股市的起起落落，而从风险中获得收益。
“永不套牢法”之标准停损法
“永不套牢法”之标准停损法停损是一帖保命丹，可惜大部份人都不知如何运用。认赔是一种快乐的事，认输是一种艺术，不知你何时能体会？有朝一日，如果你的投资行为中只有赚和赔、赢和输、没有套，那么离成功就不远了。
投资人最常做的一件事就是经常原谅自己；怪罪别人，怪罪庄家护盘不力，怪罪上市公司业绩不佳，怪罪分析师报错股票，甚至怪罪全球经济等等，但却鲜少怪罪自己。
股市就似象棋对奕，两军交战，布局安排尤其重要，其中多空故布陷阱，欺敌致胜时有所闻。但是真正下棋总有和局的时候，股市则不然，一不小心，小则亏损套牢，严重者倾家荡产，一生积蓄转眼成云烟。
就算非常用心的投资人，勤于研究基本面、技术面、筹码面，充其量十次进出中作对了五次，最后的结果还是输。照理讲十次作对了五次，其结果应该不分胜负，为什么终究还是输呢？
道理很简单，每次买对了股票，涨了百分之五就窃窃自喜，涨了百分之十就心满意足，要是涨了百分之十五就急着获利出场，永远无缘享受大利润。反之若买错了股票，跌了百分之五理所当然，跌了百分之十不痛不痒，跌了百分之十五有点紧张了，跌了百分之二十开始期待反弹，最后跌超过百分之三十则准备长期抗战了。
停损观念一直被提出，但问题出在每个投资人心中的停损价，经常随着消息面起伏，也就是说有停损观念，无停损执行力，只要无确实执行，一切便是空谈。本文最重要的即是提出一套标准停损价公式，投资人只要确实实行，那么至少做对一件事，那即是“今天起不会再套牢了”，让我们学习以下做法，跟套牢说拜拜！
不要无端去猜测或预测某档股票在什么价位要回档调整了。简单的说就是不要预测头部，而是要学会确认头部。每次股价回档或反转向下皆会出现头部，通常由五根K线排列组成。每次头部成立，立即计算停损价。
公式：头部最高收盘价X0.9=停损价
停损价盘中破掉三十分钟内不再站上来，立即停损出场。停损价执行的最高原则为宁愿卖错，也不愿扩大损失。
所谓头部最高收盘价意指，当一档股票头部出现时，该头部之最高收盘价谓之。通常头部由五根K线组合产生，当一档股票涨了一段后出现明显头部，投资人应立即依照公式算好自己的停损价，只要盘中股价跌破停损价３０分钟不回，应当机立断进行卖出动作。
换句话说，当一档股票买进后，即使头部成立，在未跌破停损价之前，可不做卖出动作。此法可在多头时期赚一大段。
一个简单的模拟案例：头部最高收盘价10元
止损价＝10元X0.9＝9元
1、买入价8.5元，止损价9元，盘中30分钟跌破止损价不回，卖出获利5.8％，避免继续下跌的风险；
2、买入价9元，止损价9元，盘中30分钟跌破止损价不回，平手卖出，避免继续下跌的风险；
3、买入价9.5元，止损价9元，盘中30分钟跌破止损价不回，卖出亏损5.2％，避免继续下跌的风险。
再次提醒：是头部最高收盘价，而不是头部最高价。
合理设置止损位的八个标准
合理设置止损位的八个标准止损位的设置通常是依据一定参照物作为标准，参照物的设置一般依据以下几点：
１、根据亏损程度设置，如：当现价低于买入价５％或１０％时止损，通常投机型短线买入的止损位设置在下跌２％至３％之间，而投资型长线买入的止损位设置的下跌比例相对较大。
２、根据与近日最高价相比，当股价从最高价下跌达到一定幅度时卖出，如果此时投资者处于亏损状态的叫止损；处于赢利状态的叫止赢。这种方法在大多数情况下是用于止赢。下跌幅度达到多少时止赢要看股价的活跃度，较为活跃的个股要把幅度设置大些。
３、根据技术指标的支撑位设置，主要有：
（１）１０日、３０日或１２５日移动平均线；
（２）股价下穿布林带的上轨线；
（３）ＭＡＣＤ出现绿色柱状线；
（４）ＳＡＲ向下跌破转向点时；
（５）长中短期威廉指标全部高于－２０时；
（６）当ＷＶＡＤ的５天线下穿ＷＶＡＤ的２１天线时；
（７）当２０天ＰＳＹ移动平均线大于０．５３时，ＰＳＹ的５天移动平均线下穿ＰＳＹ的２０天移动平均线。
４、根据历史上有重大意义的关键位置设定，如：历史上出台重大政策的位置。
５、根据Ｋ线形态设置参照物，主要有：
（１）趋势线的切线；
（２）头肩顶或圆弧顶等头部形态的颈线位；
（３）上升通道的下轨；
（４）缺口的边缘。
６、根据股价的整数价位设置，如：１０元、２０元。这种方法没有多少科学的依据，主要是因为整数关价位对投资大众的心理有一定支撑和阻力作用。
７、根据成交密集区设置，如：移动成本分布的高峰区。因为成交密集区对股价会产生直接的支撑和阻力作用。一个坚实的底部被击穿后，往往会由原来的有力支撑区转化为强大的阻力区。如１９９３年至１９９４年的７７７铁底。
８、根据自己的经验设置的心理价位作为止损位。当投资者长期关注某只个股，对股性有较深了解时，根据心理价位设置的止损位，也往往非常有效。
其它，还有根据上面几种方法综合起来设置的方法等等。
止损作为风险投机市场中控制损失扩大化的有力手段，在具体实施过程中要注意的是：绝对不能等到亏损已经发生时才考虑用什么标准止损，这样常常为时已晚。一定要在买入的同时就要考虑如果判断失误应该如何应对，并且制定周详的止损计划和止损标准，只有这样才能有备无患。
个人资金管理的几项原则
个人资金管理的几项原则淮阴游子
一、大盘资金管理原则
个人投入或已在场内的资金比例，一定要和大盘的态势有关：
1、大盘大波段低位拐点前一天或当天，投入资金应在30%左右；
2、大盘大波段低位拐点确认后不久，并且短期向上趋势有较好的延续时间判断，投入总资金应在60%左右；
3、大盘波段行情完全可以在时间或空间上有足够余地时，既行情进入中级向上阶段，必须有80%以上资金在场内，其中，频繁做短的资金应占总资金的50%左右，仅允许30%左右的资金做个别中线；
4、大盘进入高风险区域，但仍在向上通道中运行，只允许40%以下的资金做短线，估计拐点短期将现阶段，只允许20%以下资金在场内做前期强势股足够盘整后的相对低位拐点，超短进出，出击次数尽量减少；
5、大盘运行在下降通道中，以休息为主，对于可以确认的个股低位信号，依最严格的指标验证标准分析，投入资金不超过15%，持股最长时间应在3日以内，任何可疑的拐动迹象，皆是止赢或止损的充分条件；
6、大盘弱势盘整期，完全休息；
7、大盘弱势盘整有结束现象，但可辨认为小波段拐点，投入在场内的资金不超过25%；
8、一旦发现自己对大盘的鉴别有误，完全退出场外；
9、一旦对大盘的走向辨别不清，已在场内的资金必须半数以上退场。
二、操作个股原则
1、不参与行将退市或极有可能行将退市的个股；
2、不追高，但可积极做强势上攻后强势后退但拐点形成个股；
3、不依消息或其它信息作为介入个股的技术依据；
4、介入暴跌个股的技术波段低点；
5、介入个股可由它涨，不可由它跌，根据个股适应的技术指标不同，指定指标止损标志位或特殊K线组合态势形成作为止赢或止损位；
6、介入后的个股，一旦出现不在意料之中的弱象或特强象形态，不可臆测以后可能走向，坚决止赢或止损；
7、不可关心别人的成绩；
8、对个股的一切操作，以指标鉴别态势和风险，不以主观分析为依据；
9、不可依单一指标介入个股，要介入一支股，必须至少有3个指标同时鉴别风险和拐点，3个指标不可分别进行鉴别，以期完备态势的完整性。