对华泰股份基本面的个人分析，并求华泰股份最新的研究报告

良风

对华泰股份06年以及未来几年业绩预测，股价未来走势的分析，希望大家发表自己的观点

一 对该股06业绩的分析，该公司前三季0.6元，三季度0.21元，销售新闻纸大约18万吨，新闻纸毛利率较二季度小幅下降，估计四季度价格会受到晨鸣华泰合计85万吨新增产能的影响出现短暂下滑，但不会持续很长时间就会回升（因为目前的新闻纸价格已经很低，二线新闻纸企业已经开始保本或赔钱，如福建南纸微利，黑龙破产，岳阳减产。同时国内需求增加，出口开始释放，如华泰今年出口大约15万吨，与美国纸业销售商签订了07年40万吨的合同。）供求关系基本平衡
，价格也应该走稳。我估计四季度业绩0.19-0.21元，再加上存货应收账款计提减值冲回0.01-0.03元，40万吨新增产能试运行提供0.02-0.04元业绩（假设11月中旬开始正常生产），我预计全年业绩0.82-0.89元，业绩承诺0.82，肯定会到，但业绩也不会有惊人表现，应该不会过0.9元，今年业绩会有所保留，为明年业绩达标作准备。

07年业绩预测，我认为新闻纸价格会稳中有升，原因如下
1，国内经济增长，会保证明年新闻纸需求量至少提升10%，明年有国家运动会，宣传力度会不小，报纸需求肯定增加，估计需求增加50万吨左右。
2，出口会大幅增加，华泰明年出口至少40万吨，加上其他厂家，全年出口有望达到60万吨，比06年出口增加40万左右。
3. 部分二三线厂家，减产，停产出局，减少产能至少10万吨。
以上合计将近100万吨，07主要是华泰晨鸣新增产能85万吨，再加上其他企业增产，考虑实际利用率90%左右，供给增加不会超过100万吨
供求基本平衡，再加上08奥运会的临近，新闻纸价格至少不会下跌。
假设明年华泰新闻纸毛利率不变，新增产能40万吨，原产能80万吨新闻纸，30万吨文化纸（毛利率低，相当于20万吨新闻纸），估计实际销量提升40%
每季度利润应该在0.28元左右，全年业绩1-1.2元之间

08业绩预测，虽然08年产能释放不少，华泰40万吨新闻纸，20吨sc纸，岳阳40吨sc纸,其他厂商新闻纸新增40万吨，但是由于奥运会的召开，国家的宣传力度会是空前的，同时对国家经济的推动也将是空前的，再加上落后产能的减少，大量的出口，新闻纸价格依然有创新高的可能。
我估计新闻纸08年平均毛利率至少提升20%，华泰产能增加36万吨（新增40万吨新闻纸70%权益，20万吨sc纸40%权益，同时南方建厂减少运费成本，和电厂合资减少电费成本，sc纸毛利率高于新闻纸），产能提升25%，估计全年业绩1.5-1.8元

09年新闻纸价格会小幅下跌，但基于国家经济发展的预期，不会下降很多，毕竟供求至少会保持平衡，再加上华泰09年新增产能40万吨（70%权益），10年新增产能40万吨（70%权益），再考虑到未来60万铜版纸项目，集团公司化工电力项目的注入，09年以后业绩保持10%左右的增长应该没有问题。

二 该股今年走势一般，主要原因是机构有分歧，对新闻纸价格下跌持谨慎态度，实际上我认为国内机构在估值定位方面有问题，当行业景气度较好的时候过分乐观给20倍甚至是30倍以上的估值，不景气时又过分悲观，给10倍以下的估值甚至只有5-6倍。如钢铁行业（宝钢），汽车行业（长安汽车），航运行业（中海发展），港口行业（深赤湾）。
我认为对于华泰这样年复合增长20%（这个速度已经持续很多年了），08年爆发性增长，股息率高于3%的企业，给与其07年15-20倍市盈率，08年12-15倍市盈率，09年后10-12倍市盈率是合理的，也就是说08年的目标位是18-27元（不考虑分红）。

以上都是我的个人观点，希望大家批评指正。

huaihuashi

马上要发彪了。

yifanziyi

感谢楼主的分析，周四的放量滞涨和周五的放量下跌，感觉短期有点不妙啊

huaihuashi

该来的迟早会来，只是害怕幸福来到的时候你却在南极。

ming530

感谢楼主

gdhzcxwang

原帖由 huaihuashi 于 2006-11-5 21:17 发表
该来的迟早会来，只是害怕幸福来到的时候你却在南极。

良风

有效突破后创新高，中线涨幅达到40%后（9.5左右），再回调蓄势的可能性比较大，但是8.5-9元一线恐怕会作为未来的长线支撑区域。

价值投资理论

高盛预测：中国明年将加息两次 每次27点基点              郭蕾 冉慧敏   证券时报


高盛昨天发表研究报告将2007年中国GDP的增长预测由 9.1%上调至9.8%，并预测2007年中国央行将加息两次，每次幅度为27个基点。

高盛表示，最近大宗商品价格的下挫有利于全球在实现经济加速增长的同时降低通胀压力，从而降低明年中国出口需求大幅放缓的风险。同时，政策风险的下降以及强于预期的企业利润增长降低了投资增长大幅回落的风险。

　　高盛还把2006和2007年中国通货膨胀率预测分别由1.8%和2.8%下调至1.4%和2.2%。高盛认为，货币供应量增长的放缓以及全球大宗商品价格的走软降低了通货膨胀预期。鉴于通胀压力下降，高盛认为年内不再会加息。

　　高盛认为，上述这些预测的风险分布比较均衡。主要的负面风险包括美国经济增长减缓幅度超过预期。但是，如果像过去三年那样，外部需求的增长比预期的更强劲，那么经济增长速度和通货膨胀率都可能随之上升，而引发新一轮的紧缩政策。

　　高盛维持 2007年央行加息两次、 每次 27个基点的预测，并预测这两次加息可能出现在第二季度和第三季度，因为届时内需和信贷增长都可能显出再次升温的迹象。同时，高盛表示，在中国决策者的眼中，维持人民币“固定”汇率的风险回报率也似乎渐渐失去吸引力，因为中国的外汇储备规模今年年内必将突破1万亿美元大关，然后还将继续攀升。随着中国在灵活管理汇率的能力日渐增强，高盛预计中国将更大胆地使用货币工具来调整外部失衡问题。因此，高盛维持 7.5元兑1美元的 12个月人民币汇率预测。

价值投资理论

福建南纸大家没怎么关注。机构都全走了。

[ 本帖最后由 价值投资理论 于 2006-11-8 16:35 编辑 ]

良风

福建南纸经营有问题，迟早被华泰搞垮，看好华泰就不能看好福建南纸

sanjiren

希望向版主所说华泰给我们带来受益

我股飞翔

10月23日，美国新闻集团执行副总裁赫茨先生、美国CNG公司高级副总裁斯贞柯先生来华泰进行友好访问。集团董事长李建华在华泰大厦贵宾楼与客人进行了洽谈。洽谈结束后，赫茨先生一行在李总的陪同下参观了40万吨、45万吨新闻纸生产线。赫茨先生看后赞扬说：“这是我看过的最大的集约化造纸基地，造纸设备是世界一流的。新闻集团愿意与华泰建立长期稳定的业务合作关系。”
　　据了解，由传媒巨子老默多克一手创建的新闻集团是当今世界上规模最大的综合性传媒公司之一，企业资产超过400亿美元，在美国、澳大利亚、英国等国家设有上百家报社和电视台。

越甲

好股从不受太多人的的关注

良风

dddd

良风

觉得国信过于悲观了

guoffit

thanks

价值投资理论

美元上演逼空行情 人民币汇率波幅达到0.15％                    秦媛娜   上海证券报



近期波澜不惊的人民币汇率走势终于泛起了一朵浪花。昨日，美元兑人民币汇率交易价格在询价市场上的波幅达到了150个基点，成为两个月以来的最大单日波动。与7.8690元的中间价相比，昨日人民币汇率波幅达到了0.15％。
      在国际市场美元温和走低的带动下，美元兑人民币汇率中间价昨日较上周五下跌了55个基点，报7.8690元。但是在询价交易市场尾盘，美元却突然上演了逼空行情，兑人民币汇率最高攀升至7.8810元，使得当日波动区间达到了7.8660－7.8810元，波幅150个基点，仅次于9月15日创下的160个基点的纪录。

　　这一汇价昨日最终收报于7.8740元，比前一交易日攀升了22个基点。但是交易员认为，收盘价并没有真正反映市场行情，只能代表部分交易中询价双方的估价情况，较为有代表性的价格应该在7.88元的水平。

　　交易员还介绍说，美元兑人民币汇率在交易盘中的跳跃主要是于下午4点30分左右开始的，自从顶破7.88元关口，就一路上冲，从7.8820元至7.8850元，再到7.8880元，这一价格几乎是毫无障碍的跳跃式前进。在尾盘时，几乎没有了美元卖盘的报价，“大家似乎有了恐慌心理，而这更加助长了美元的逼空行情”。

　　而对比10月下旬以来人民币的平淡走势，就会感到这150个基点出现的突兀。9月份，美国财长保尔森访华前夕，人民币汇率曾经以日均超过100个基点的波幅史无前例地创下了汇改以来波动最为剧烈的纪录，有连续5个交易日波幅超过0.1％。但是自从10月下旬以来，又逐渐归于平静，日波幅保持在50个基点上下，鲜有超过0.1％的情形出现。

　　市场人士表示，人民币汇率波幅昨日的放大有些突然，这样的变化在近期相对稳定的市场中 是非常罕见的。

　　也正是由于毫无征兆，使得解释这一波动的原因难以寻觅。“主要可能还是源于客盘需求所造成的供需失衡。”某商业银行交易员如此分析。他所说的客盘，是指与银行进行结售汇交易的外贸企业对外汇的需求，这一规模往往会给银行间即期外汇市场上的人民币汇价走势造成较大影响，因为“目前人民币汇率已经较为真实地反映了市场的供需情况”。

　　在昨日的撮合交易市场，汇率波幅放大也有所体现。7.8666－7.8750元的波动区间上下差距84个基点，最终尾盘报收7.8750元，较前一交易日上涨了50个基点。

价值投资理论

人民币升值达5.3％ 100元人民币可换101港元

狂飙猛涨的人民币汇率昨天再度攀升124个基点，创下历史新高。来自中国外汇交易中心的数据显示，当天人民币兑美元汇率中间价为：1美元对人民币7.8402元。
自去年7月21日以来，人民币已实现近5.3%的升值幅度。

　　有分析师认为，人民币的一路看涨与美元的持续走软息息相关。近日美国政府发表声明，预期美国经济将于明年出现回落，市场因此产生美元即将减息的预期。与此同时，在下个市场休息日--圣诞节到来之前，国际市场上一波"抛日元、买美元"的炒家也停止交易，美元因此出现短期内的不景气。

　　而最为市民所关注的是，随着人民币兑美元汇率中间价连创新高，与美元挂钩的港币汇价也已与人民币极为接近。昨天，包括工行、招行、浦发、华夏等在内的多家商业银行均挂出了约101元的现钞卖出价。也就是说，如果市民当天到银行用人民币兑换港币，100元人民币就能换到101港元。

　　■专家观点

　　人民币升值存在炒作成分

　　人民币的升值步伐究竟什么时候才能"打住"？清华大学EMBA特聘教授梁小民认为，受我国持续增长的贸易顺差影响，一段时期内，人民币将保持稳中有升的走势。不过当前人民币升值走势存在较为浓厚的市场炒作成分。

　　梁小民表示，以目前市面上流传的"美元面临抛售恐慌"说法为例，美元作为世界主要货币，长期内将保持相对稳定。虽然美国政府已对明年经济增速作出回调预测，但这对美元汇率影响不会太大。花旗集团全球经济和市场分析部门昨天发布的研究报告也认为，美联储将于明年第二季度减息0.25个百分点，然后将这一利率水平一直保持到明年底。从减息次数和幅度来看，调控手法相对温和。

价值投资理论

人民币汇率再现“加速跑”态势 再破7.84关口              潘清 岳瑞芳   新华网

人民币汇率再现“加速跑”态势。继27日突破7．85关口之后，人民币汇率中间价29日再破7．84关口，以7．8394创下汇改以来新高。


      这意味着汇改以来，人民币累计升值幅度已超过3．45％。11月以来，人民币汇率已9次创下汇改以来新高，累计升值接近400个基点。

　　中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2006年11月29日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7．8394元，1欧元对人民币10．3490元，100日元对人民币6．7704元，1港元对人民币1．00823元，1英镑对人民币15．3113元。

　　在过去的1个月中，人民币汇率中间价已相继突破了7．88、7．87、7．86、7．85和7．84五大整数关口。而按照10月31日的中间价数据计算，11月以来人民币汇率升值幅度已高达398个基点。

　　市场人士分析认为，除了国际汇市美元全面走软以及中国本身巨大的外汇储备和贸易顺差之外，国际市场对美国财政部长和美联储主席访华消息的关注，也是刺激近期人民币强势上行的重要因素。

慕萧峰

据我所知，正是出于国际化的视角，华泰在今年年初曾被几支基金看中，但是由于相对表现不好，只好草草出货。基金经理也是人，每年的业绩考核、业内排名和媒体评价带来很大的压力，所谓“价值投资”的空间其实很少。

所以不要总希望基金怎样，基金和QFII的可比性很小。我个人以为，在价值投资的思路下，最重要的是发现市场的错误，然后利用它，而不是试图纠正它。——任何一个时点上，市场总会犯或多或少的“错误”——如果市场有错误的话。

这种逻辑很重要。