我对中信国安的目标估值报告（20-33元）

qinjiayu

我对中信国安的目标估值报告（20-33元）

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资源的价值：厚积薄发，三驾马车齐奋蹄
                         （作者  qinjiayu）

    在许多人心目中，中信国安曾经是一个有红筹背景的有线电视上市公司。勿庸置疑，中信的背景使其从一开始就拥有了与身俱来的贵族气质和先发优势。对这样的公司，其实公众最担心就是其管理层经营能力。同样这也是笔者最担心的，也是我向来就很回避的。还好，这样的忧虑在最近有所改变，我们可以欣喜地看到国企，尤其是大型中央直属单位的绩效考核机制，使得一批国企公司的经营在朝着积极的一面发展。国安同样。
    从2005年开始，股票市场开始重新对资源类公司进行价值评估。我们可以看到市场中相关的公司出现了不同程度的表现。但是，有必要对“资源”这个概念进行定义一下。
    什么叫资源？“资源”的概念有丰富的内涵。我国《辞海》中对资源的解释为：“资财的来源，一般指天然的财源。”从字面上解释，比较笼统。其它专业书上为“资源是一切客观存在的自然物质，如水利、矿藏、森林、草原资源等；联合国环境规划署对资源的定义：“在一定时间和技术条件下，能够产生经济价值、提高人类当前和未来福利的自然环境因素的总称。”以上为资源狭义的概念。在现代管理学中，资源的概念更加广义化，是“各种自然因素及其它成分组成的各种经济自然环境，以及人类社会形成并不断增长的人口、劳动力、知识、技术、文化、管理等，凡是能进一步有利于经济生产和使用价值提高者，都可成为资源。它包括自然资源、经济资源和智力资源三个大部分。”从资源经济学角度看，资源除自然资源外，还包括其他资源，如产品资源、再生资源、劳动力资源、资金资源、智力资源以及可以成为生产力现实要素和潜在要素的其他资源。包括自然界早已存在的，和经过人们加工、凝结着人类劳动的。笔者认为，后者的解释更为科学合理。
    由此，也进入了本文的中心观点：中信国安是目前股票市场中为数不多的优质资源类上市公司：一、国企背景。在资产的整合和某些特许经营权方面的资源优势。二、资产组成。构建信息产业、自然资源、新材料三大支柱。三、重估是否可能，有多少空间？
    笔者尝试将中信国安的现有资产组成进行逐一分析：
   （1）信息产业
　  ①有线电视网络业务
　  公司继续强化有线电视业务的运营管理，随着网络规模的扩大和运营能力的提升，有线电视项目收益水平稳步提高。2005年，公司所属18个有线电视项目实现主营业务收入8.25亿元，实现净利润1.8亿元，我公司权益利润7,856万元，较上年增长8.31%。
　  报告期公司投资的常州广播电视信息网络有限责任公司收购了常州郊区广电网络；南京广电网络有限责任公司顺利完成浦口、溧水、高淳广电网络的整合，其有线电视用户数由原来的60万户迅速增加到100多万户。截至报告期末，公司投资的各有线电视项目用户总数达570多万户，网络规模居国内同行业上市公司前列。
　  在有线电视网络规模不断扩大的同时，基于有线电视网络的数字电视业务也获得了长足发展，公司相继在唐山、威海、长沙、武汉、合肥、南京等地开展了数字电视试点业务，数字电视用户已达16万户，其中长沙、武汉、常州、浏阳等地正在积极探索数字电视业务全面推广的运作模式，其成功的运作将为公司其他地区数字电视业务的发展起到示范作用，并有助于形成良好的协同效应，推进公司整体网络的数字化进程。
    评析：
    我国目前有线电视用户数居世界第一，但有线电视覆盖率尚与发达国家有较大差距，有线电视用户未来还有相当大的发展空间。同时，随着广电部门对数字电视的大力推动以及用户消费心理的成熟，数字付费频道将会成为未来电视消费的主要形式，这无疑将为网络运营商带来极大的发展机遇。
    此项资产是国安目前的主要利润来源，贡献EPS约为0.11，随着公司所属有线网络的规模及运营能力明显提升，加上数字化转换和收费涨价的影响，未来这块资产将是仍然有相当的提升空间。保守预计在未来3年内，有望保持20％－30％的增长，也就是可以贡献的EPS约为0.15左右，参照有线电视30-35倍市盈率水平，给予此项资产4.5-5.25的估值比较合理。

    ②增值电信业务
    公司所属北京鸿联九五信息产业有限公司根据增值电信行业发展的特点，进一步加强了技术创新和产品开发，在对全网资源进行充分整合基础上，以无线增值服务产品为核心，积极发展移动短信、IVR、WAP等无线应用产品，在全国近10个省市为各类企业提供多种增值信息服务，带动增值服务业务收入的持续快速增长，此外，该公司发挥自身全网资源优势，推进了针对行业用户的中国产品质量电子监管网项目进程。2005年，该公司实现主营业务收入4.84亿元，比上年增长21%，净利润3888万。
    评析：电信增值业务在过去的一年依然有良好表现，贡献EPS0.06。虽然国安在此领域不具备成为顶级公司的潜力，但是鸿联九五完全有能力成为某个电信服务领域的强势服务公司，分享电信增值业务这块日益壮大的蛋糕。我给这块资产的估值是：2元。
　
    ③网络系统集成及应用软件开发业务
公司充分发挥技术、人才、管理等综合优势，在继续实施山东、河北公安交通管理系统项目的同时，积极开拓市场，相继中标广州轨道交通系统项目、楼宇监控系统项目、电力、航空、海关、社保等系统集成及弱电项目，并对第一城酒店管理信息系统进行了升级改造，为第七届20国集团财长和央行行长会议的顺利召开提供了技术保证。公司发挥在广电、电信行业资源优势，加大光端机、激光器等光电产品的市场开拓力度，稳步提高产品销售份额，并在卡e通电子交易系统等应用软件开发和推广方面取得较好成效。
    评析：国安信息公司05年贡献EPS0.06。04年此项业务利润为822万，05年为3313万，成长性十分良好。由于此项资产的盈利能力存在相当的不确定性，尽管经营情况良好，我谨慎给予的估值是：1.8-2元。

　 （2）高科技新材料业务
　  公司所属中信国安盟固利电源技术有限公司（以下简称盟固利公司）立足于自身雄厚的科研与技术开发实力，在锂离子电池正极材料方面形成了具有自主知识产权的核心技术体系，拥有多项技术成果，为项目的研发和生产提供强有力的技术保障。
    盟固利公司生产的锂离子电池正极材料钴酸锂产品市场覆盖率、市场占有率、产销量继续保持国内领先地位；该公司承担的锰酸锂产业化开发项目取得了北京市科委的验收，实现了规模化生产。目前，由国家发改委组织的汽车用锰酸锂动力电池国家标准制订工作已经通过了专家评审，动力电池的广泛应用将带动盟固利公司锰酸锂正极材料业务的快速发展。
    评析：
    高科技新材料：环保与能源是是全世界共同关心的问题，而锂离子电池及其相关产业作为新型清洁能源的一个重点方向，受到国家各部门的重点关注。锂离子电池行业的快速发展为锂离子电池正极材料行业的持续发展提供了良好的契机。公司所属盟固利公司在锂离子正极材料行业处于领先地位，钴酸锂产品市场占有率居国内前列，新型动力电池正极材料锰酸锂实现了规模化生产，具有明显的竞争优势。
    MGL公司从事的是从事新技术，新材料，新能源开发的一家公司。我们不用去渲染其新能源和新材料的亮点，我更感兴趣的是其产品将和青海国安的盐湖开发形成良好的产业链和综合利用率的提高。锂业为国安05年贡献了0.026的EPS，我继续对其持乐观意见，给予资产评价1.5-3元。

　  （3）资源开发业务
　  公司所属青海中信国安科技发展有限公司（以下简称青海国安公司）承担的青海西台吉乃尔湖资源综合开发项目进展顺利，年产30万吨硫酸钾镁肥生产线一次性投料试车成功，进入试生产阶段，生产装置及配套设施建设完成并投入使用，截至2005年底已生产硫酸钾镁肥产品约4万吨，产品全部达到设计要求，项目实现了当年投产当年见效。该公司已与全国各地17家代理商签订了辐射全国25个省市区的硫酸钾镁肥销售代理合同，协议定货量达70余万吨，产品供不应求。
同时，该公司碳酸锂、硼酸工业性试验已通过鉴定，并完成了项目设备选型及厂址选择等工作，产品的市场前期开发工作也取得初步进展，多家世界知名大型化工企业多次对项目现场进行考察和产品取样分析，并表达了强烈的合作意向。
    评析：
    公司盐湖资源开发产品主要为硫酸钾镁肥、硼酸、碳酸锂，均属于市场需求多、供需缺口大的产品。我国钾肥需求量大，但钾资源严重缺乏，每年需大量进口钾肥产品。公司生产的硫酸钾镁肥作为一种可直接施用的无公害肥料，有助于提高农作物的品质和产量，进入市场后可替代部分进口，促进新农村经济的发展，符合国家有关解决“三农”问题的政策。锂作为一种重要的战略性资源，是现代高科技不可或缺的重要原料，碳酸锂作为最重要的锂盐之一，其市场需求日益增长。我国硼矿资源储量少、品位低，每年需要进口大量硼酸，市场缺口逐年扩大。
    资源业务将是国安未来5年的最亮点，同时也是充满良性不确定性的未来。通过参考光大和中金公司近期对青海国安的调研，我们取其中间预估钾镁肥产量，可以得出，06年32万吨，07年55万吨，08年100万吨。报告指出成本在450元每吨左右，由于产品价格的不确定性，目前销售价格在850元左右，这个价格目前来看，还有很大的上升空间，我认为将可以逐步提升到净利润600元每吨的水平，可以得出，占51％股份的国安将获得钾镁肥利润：06年9700万，07年16830万，08年30600万，分别可以贡献EPS0.15，0.25，0.46。而且，我们尚且忽略了综合开发利用的硼酸、碳酸锂的价值，我国上述碳酸锂和硼酸的缺口很大，根据机构报告，07年青海国安将能够达产1万吨碳酸锂和2万吨硼酸。据测算，硼酸的生产成本约在2800元每吨，售价在5000-6000元左右，碳酸锂的生产成本约在10000元左右，售价在4万元左右。这样，此两项合计在07年可为国安贡献EPS0.30左右。综合相加，盐湖开发的价值在06年加速，到07年将有望爆发，分别有望贡献EPS06年0.2，07年0.55，08年0.85。所以，对于这块资产给予比较高的溢价我认为是合理的，价值：10-20元。
　
    （4）工程建设及房地产开发等业务
　  2005年，公司所属香河国安建设开发有限公司加快进行“第一城”的建设工作，为第七届20国集团财长和央行行长会议在“第一城”的顺利召开提供了有效的保障；公司所属大通房地产开发有限公司主要开展中灿苑项目、水清木华二期的前期筹备以及其他房产项目的销售工作。
    评析：房地产业务不是国安的亮点，但作为目前许多上市公司喜欢的多元化项目，无可厚非。只要有好的项目还是能够为公司贡献一定的利润。05年贡献了EPS0.08。我们给予估值1元。

附表

主要控股公司                      总资产   净利润
　中信国安通信有限公司          191,742.31 4,307.85
　北京鸿联九五信息产业有限公司   35,712.25 3,888.11
　中信国安信息科技有限公司       28,649.07 3,313.51
　青海中信国安科技发展有限公司  102,714.90 1,726.48
　中信国安恒通锂业技术有限公司   28,785.89 1,714.96
　香河国安建设开发有限公司      108,440.13 3,425.65
　大通房地产开发有限公司         82,534.63 1,895.90
　对公司净利润影响达10%以上的控股子公司 主营业务收入 主营业务利润   净利润
　中信国安通信有限公司                     18,065.70     9,876.24 4,307.85
　北京鸿联九五信息产业有限公司             48,402.66    19,437.87 3,888.11
　中信国安信息科技有限公司                  5,653.14     2,928.75 3,313.51
　香河国安建设开发有限公司                 51,236.31     8,076.94 3,425.65

　附录：国安新年度经营计划
　  2006年，公司将继续坚持以经济效益为中心，以资本运营为纽带，在稳步提高经营业绩的基础上优先发展具有高增长潜力的核心业务，重点发展信息产业、盐湖资源开发、高科技新材料业务等具有可持续发展潜力的业务，在扩大主营业务规模的同时，不断形成新的利润增长点。
　  1、在信息产业方面，公司将继续有选择地进行优质有线电视网络的收购，不断扩大网络规模，同时将总结数字电视试点经验，以点带面，加快数字电视业务全面推广工作，进一步提高公司有线电视业务的收益水平；增值电信业务要不断提高服务产品品质，积极开拓网络合作渠道，加强与传统媒介的合作，全面推进中国产品质量电子监管网向全国各地的运行和推广，进一步扩大公司在增值电信行业的市场份额；网络系统集成与应用软件开发业务要在总结公安交通、轨道交通、电子政务、企业年金、社保等大型项目运作经验的基础上，不断加大研发力度，形成具有自主知识产权的产品体系，提高市场竞争能力。
　  2、在资源开发业务方面，公司将进一步加快西台吉乃尔盐湖资源开发项目的建设，不断扩大钾肥生产规模、优化生产工艺，加强生产各个环节的管理，同时抓紧建设硼酸、碳酸锂生产线，尽快建成年产100万吨钾肥、3.5万吨碳酸锂、5万吨硼酸的生产规模。同时，在前期良好的市场基础上加大产品推广力度，加强与国内外厂商的战略合作，积极培育自主销售渠道，力争在国内外市场上取得更大的竞争优势。　3、在高科技新材料业务方面，公司将抓住新能源新材料行业快速发展的有利时机，以“绿色奥运”为契机，在巩固钴酸锂产品市场地位的基础上，继续完善锂离子电池材料生产体系，拓展生产能力和加大市场开发力度，力争在锰酸锂动力电池正极材料的生产及推广方面取得更大发展。同时，要通过积极引进战略投资者，推动公司新材料业务实现快速发展。
　  未来发展资金需求、使用计划及资金来源
　  为抓住信息产业、资源开发等重点产业的发展机遇，大力拓展数字电视业务、加快盐湖资源综合开发进程，资金需求量较大，公司将根据经营运作实际情况及业务拓展的实际需要，一是通过业务收入的滚动投入，二是通过债权、股权融资或引进战略投资者等多种渠道筹措资金，来推动重点产业的发展，实现公司新一阶段的快速发展。
　
综上所述，我给予中信国安的1年内的目标价格是：20-33元。

（以上数据，个人观点，仅供参考。）
部分数据摘自：
光大证券《盐湖开发进度调整无损公司长期价值》 作者：毛峥嵘
中金公司《盐湖资源支撑业绩成长》 作者：时雪松，金宇

[ 本帖最后由 qinjiayu 于 2006-4-1 14:15 编辑 ]

xiao888

看帖是学习，回帖是友情。

qinjiayu

1.为什么给国安的几块信息产业资产30倍的市盈率，其实答案很简单，市场使然。我们不用拿非常苛求的安全边际来考量一个信息产业公司，况且我给的估值也并不高。尤其是对其有线电视和数字电视方面和远程教育、卫星通信网等资产我没有过高的估值。所以，我认为是客观的。
2.重点是对盐湖资产的估值。我以为也是客观的。从目前的开发情况看，10-20的估值同样合理。有相关分析指出过，国安的盐湖价值并不逊于盐湖钾肥的资产。从目前盐湖钾肥的评级来看，国安也将分享这块资产从10迈向20的过程。
3.我同意一个朋友的比喻。国安的盐湖价值从某种程度上象天威英利的价值，处在变化和不确定状态中，但可以肯定的是，盐湖似乎要更确定一些，而且也似乎可计算一些。
4.国安的优势不仅仅体现在目前这些资产的价值上，正如我对中信证券极其看好的原因一样，中信系同样面临着资产的整合和重塑。国安最终会定位于怎么样一个公司？我倾向于成为一个综合控股型公司的可能偏大。而中信证券最终将成为金融混业经营的寡头。

qinjiayu

2006-03-27　　本报记者 安世远
　　目前，我国碳酸锂生产量只有2000吨，且主要从矿石中提取，生产成本高达每吨18000～20000元，每年还要从国外进口1万多吨，进口价达到每吨4万元，国外的吨成本最低也需8000～10000元，按照青海中信国安的产生工艺，可以将成本控制在每吨7000元左右。
　　在青海柴达木循环经济实验区中，位于盆地西缘的西台吉乃尔盐湖喜讯不断。去年底，由青海中信国安科技发展有限公司投资建设的盐湖3.5吨碳酸锂项目和5万吨硼酸项目相继开工，实现了盐湖钾、镁、锂、硫、氯、氮等元素的综合利用，成为推动西台吉乃尔盐湖工业循环经济崛起的领路人。
　　西台吉乃尔盐湖是一个以液体矿为主的特大型矿床，现已探明的液体矿储量中，氯化镁储量308万吨、氯化钾储量2608万吨、三氧化二硼储量163万吨。由于卤水中镁锂比高达103，在如此高镁锂比的条件下实现镁、锂元素的分离，被称为一项世界性难题。西台吉乃尔盐湖过去在资源开发方面只能提取钠、钾等元素，富含镁等珍贵矿物质的老卤在受技术制约的前提下，只能作为废物排放，青海中信国安2001年拉开了综合利用钾、镁、锂、硼等盐湖资源的序幕。2002年，开始建设年产500吨碳酸锂工业性试验装置，于2004年完成试验工作。经过反复研究试验，他们发明了在络合作用与一定压力下硼镁共沉淀反循环的新工艺，解决了从高镁锂比盐湖卤水中制取碳酸锂的问题，成功破解了高镁锂比盐湖卤水镁锂分离的技术难题，并通过了国家级技术鉴定。据公司有关负责人介绍，锂盐是航空、航天工业中使用的新一代结构材料，锂盐产品的生产与发展在某种程度上直接影响着工业新技术的发展。目前，我国碳酸锂生产量只有2000吨，且主要从矿石中提取，生产成本高达每吨18000～20000元，每年还要从国外进口1万多吨，进口价达到每吨4万元，国外的吨成本最低也需8000～10000元，按照青海中信国安的生产工艺，可以将成本控制在每吨7000元左右。
　　通过坚持不懈的努力，青海中信国安公司先后获得了13项国家发明专利，拥有盐湖卤水中钾、镁、锂、硼等资源综合利用成套技术的自主知识产权。他们发明的物理脱钠技术使钾的总回收率达到了90％以上，而硼镁共沉淀反循环新工艺则使锂的回收率达到80％以上，远远高于世界上50％回收率的水平。运用这些新技术，公司实现了对盐湖所有存在提取价值的原料循环使用。他们先利用盐湖卤水盐田晒出的钾混盐生产出钾镁肥，然后把盐田老卤浓缩后生产出硼酸，再经过硼酸厂提硼后剩余的酸化液生产出终极产品碳酸锂。生产后的剩余物质重新排回盐田，与卤水混合后再次循环利用。整个过程形成了一个封闭的产业链，真正实现了无浪费和零排放。
　　在盐湖资源循环利用研究工作的推动下，公司30万吨硫酸钾镁肥项目投入了工业化试生产，二期100万吨硫酸钾镁肥项目的配套设施，近33平方公里的盐田建设已于2005年6月底完工，而用于工业化试验的3000吨高纯镁砂和1.5万吨盐酸工业化试验装置进入调试阶段，研发附加值更高的下游产品镁晶须的工作又展开了。

《中国环境报》2006-3-27

qinjiayu

盐湖资源
一、 锂(氯化锂)资源
锂矿：已编入矿产储量的锂矿产地10处，保有氯化锂储量2447.38万吨。有察尔汗盐湖及西台吉乃湖2个特大型矿床，西台、东台吉乃尔湖和察尔汗矿区3个大型矿床，共保有氯化锂储量1439.98万吨，可供开发利用。另西藏仲巴县扎布耶茶卡矿也有锂矿分布，储量为153万吨（以金属锂计）。

矿床名称 保有储量(万吨) 晶间卤水品位g/l
柴达木一里坪锂矿 178.3861 2.2
西台吉乃尔湖锂矿区 308 2.57
东台吉乃尔湖锂矿区 284.78 3.12
柴达木大柴旦湖硼矿区 38.0160 1.34
柴达木小查湖硼矿区 0.2023 0.214
察尔汗矿区 847.2 0.35
别勒滩矿区 774 1.6
达布逊湖矿区 2.2783 0.21
茫崖镇大浪滩钾矿田梁中矿床 6.8722 0.273
茫崖镇尕期库勒钾矿 7.6472 0.181
合计 2447.38 卤水品位在0.181－3.12之间

  
二、 镁 (氯化镁、硫酸镁) 资源
镁盐：已编入储量表的矿产地39处(其中氯化镁25处、硫酸镁14处，多处矿量还未探明)，氯化镁储量估计32.42亿吨，硫酸镁估计储量16.73亿吨，合计49.15亿吨。主要有察尔汗、昆特依、大浪滩等3个特大矿床和马海、一里坪、西台吉乃尔湖等3个大型矿床可供开发利用。

矿床 氯化镁(万吨) 硫酸镁(万吨)
察尔汗矿区 295306.0 --
马海盐湖 25700.9 4356.1
大柴旦 1715.8 1618.1
小柴旦 45.5 --
东台吉乃尔湖 1204.02 --
西台吉乃尔湖 -- --
昆特依钾镁矿田 -- --
甘森泉湖石盐矿 227.6 --
合计 32.42亿吨 --

  
三、 钾(氯化钾)资源
我省共有6处钾盐矿田，计有15个矿区：大型钾盐矿床2个，中型5个，小型8个。这些钾盐矿床均位于柴达木盆地，储量集中，蕴藏量大，多组份伴共生，固液相并存，以液相为主（占94.75%）。氯化钾保有储量25859.4万吨。在这15个矿区中，一里坪、西台吉乃尔湖、大柴旦湖、小柴旦湖和察尔汗的七个矿区合计储量占全省保有总量的74. 16%;东台吉乃尔湖和大浪滩的七个矿区合计储量占全省保有总量的24.66%；察汗斯拉图钾盐矿储量占全省保有总量的1.18%。在全省氯化钾保有总量中，C级以上储量占55.36%。另外昆特依盐湖、马海盐湖也有钾矿田分布，但无可查资料，没有列入下表。
　　　　　　　　KCL储量　 　　　　　单位：万吨  
矿区名称 规模 C级 D级 C＋D级 其中：固体
柴达木一里坪锂矿 中型 1546.1 92.4 1638.5  
西台吉乃尔湖锂矿 中型 1804.7 113.1 1917.8  
东台吉乃尔湖锂矿 小型 0 338.6 338.6  
大柴旦湖硼矿 小型 235.5 123.2 358.7  
小柴旦湖硼矿 小型 5.3 0 5.3  
察尔汗盐湖钾镁盐察尔汗矿区 中型 3173.8 757.0 3930.8 368.7
察尔汗盐湖钾镁盐别勒滩矿区 大型 6558.0 4325.0 10883.0  
察尔汗盐湖钾镁达布逊地表 中型 398.8 44.0 442.8 116.6
茫崖镇察汗斯拉图钾盐矿 小型 0 305.3 305.3 38.8
茫崖镇大浪滩钾矿田梁中矿床 大型 594.4 4702.9 5297.3 716.3
茫崖镇大浪滩钾矿田黄瓜梁矿床 小型 0 367.8 367.8  
茫崖镇大浪滩钾矿田双泉矿床 小型 0 100.3 100.3  
茫崖镇大浪滩钾矿田风南矿床 中型 0 197.2 197.2 116.5
茫崖镇大浪滩钾矿田黑北矿点 小型 0 44.2 44.2  
茫崖镇大浪滩钾矿田风北矿点 小型 0 31.8 31.8  
合计  14316.6 11542.8 25859.4 1356.9

  
四、 硼(三氧化二硼)资源
我省硼矿储量分布在柴达木盆地。已探明三氧化二硼储量1174.1万吨，其中固体462.1万吨，液体712万吨；保有三氧化二硼储量1160.4万吨（工业储量848.3万吨），其中固体450.7万吨（占16.28%），液体储量709.7万吨。硼矿产地14处，其中固体产地6处（大型矿床1处，中型1处，小型1处，矿点3处），液体产地8处（大型5处，中型1处，小型2处）。西藏地区也有硼矿分布，但大多因海拔高，距离远，暂难利用开发。

五、 盐矿
1、 茶卡盐矿 ，探明氯化钠储量4.48亿吨，潜在经济价值83.2亿元，属大型矿床。
2、 柯柯盐矿，探明氯化钠储量5.94亿吨，潜在经济价值100亿元以上，属大型矿床

六、 硫矿  
矿区名称 储量(万吨)
小计 固体 液体
大柴旦湖硼矿 465.1 406.0 59.1
小柴旦湖硼矿 46.6 43.3 3.3
开特米里克硼矿 0.1 0.1 －
雅沙图居红土硼矿 1.0 1.0 －
雅沙图靠条灶火硼矿 0.1 0.1 －
马海－南八仙盐类沉积区硼矿 0.2 0.2 －
一里坪锂矿 89.0 － 89.0
西台吉乃尔湖锂矿 169 － 169
东台吉乃尔湖锂矿 163.79 － 163.79
察尔汗盐湖钾镁盐矿区 548.9 － 548.9
合计 1483.79 450.7 1033.09

硫磺山自然硫矿田，矿区位于甘、青两省交界处的青海境内，全矿田累计探明自然硫储量63万吨，属小型矿床。

七、 石棉矿
茫崖石棉矿累计探明石棉储量4900万吨，属特大型矿田。

八、其它盐湖资源情况
盐湖资源除钾、锂、镁、硼外，钠、碘、铷、铯、锶等具有一定的开发利用价值。
1、察尔汗盐湖钾镁盐矿床：探明的氯化钠总储量525.8万吨，溴34.1万吨，碘1.79万吨，氧化铷4万吨。
2、小桥碱矿：碱矿分为盐坑型和盐渍土型两类，地质储量4.9万吨。
3、达赖滩碱矿：为盐坑型，碱矿分为土碱和冰碱两类，地质储量7.3万吨。
4、甘森泉湖石盐矿：石盐层最大厚度9.76米，平均厚4.77米，面积19.2平方公里，氯化钠地质储量11677万吨。

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新华网青海频道西宁02月07日电    2005年11月，从柴达木盆地西缘的西台吉乃尔盐湖传来一个振奋人心的消息：由青海中信国安科技发展有限公司投资建设的3.5万吨碳酸锂项目和5万吨硼酸项目开工建设。它标志着历经4年艰难攻关后，该公司终于成功破解了从盐湖中提取锂的世界性难题，实现了盐湖钾、镁、锂、硼、硫、氯、氮等元素的综合利用。如果把这些宝贵元素都看作是“金娃娃”的话，这些项目的开工建设，意味着一个一个“金娃娃”将被串接起来，形成一条资源循环利用的“金链条”。
    西台吉乃尔盐湖是一个以液体矿为主的特大型矿床，现已探明的液体矿储量中氯化锂储量308万吨、氯化钾储量2608万吨、三氧化二硼储量163万吨。由于卤水中镁锂比高达103，在如此高镁锂比的条件下实现锂、镁元素的分离，被称为一项世界性难题。

    中信国安科技发展有限公司从进入西台吉乃尔盐湖的那一天起，定下的目标就是以锂的提取为突破口，实现对盐湖资源的全面综合利用，他们形象地用四个字来概括这个目标：“吃干榨尽”。青海中信国安科技发展有限公司常务副总经理、成都理工大学教授杨建元介绍说，世界上从卤水中提取锂的地区，镁锂的比例都很低，最高比为6.6，分离比较容易。而柴达木盆地盐湖卤水镁锂比最小都在30以上，其中西台吉乃尔盐湖卤水中镁锂比更高达103。高镁锂比卤水给锂的富集和分离造成很大困难，这是我国卤水提锂工艺长期不能产业化的主要原因。因此，过去的盐湖资源开发只是提取钠、钾等元素，富含锂、镁等珍贵矿物质的老卤只能作为废物排放。

    2001年，青海中信国安综合开发钾、锂、硼、镁等盐湖资源的项目拉开了序幕。2002年，开始建设年产500吨碳酸锂工业性试验装置，于2004年完成试验工作。经过反复研究试验，他们发明了在络合作用与一定压力下硼镁共沉淀反循环的新工艺，解决了从高镁锂比盐湖卤水中制取碳酸锂的问题，成功破解了高镁锂比盐湖卤水镁锂分离的技术难题,并通过了国家级技术鉴定。

    公司副总经理王俊起告诉记者：“锂盐是航空、航天工业中使用的新一代结构材料，锂盐产品的生产与发展在某种程度上直接影响着工业新技术的发展。目前国内碳酸锂生产量只有2000吨，主要从矿石中提取，生产成本高，每吨成本为18000—20000元，每年国内需要从国外进口1万多吨，进口价高达每吨4万元。国外每吨碳酸锂的最低成本是8000-10000元，而按照我们的生产工艺可以将成本控制在每吨7000元左右。”　

    依靠不懈的科技攻关，这个公司先后获得了13项国家发明专利，拥有了盐湖卤水中钾、硼、锂、镁综合利用成套技术的自主知识产权。他们发明的物理脱钠技术，使钾的总回收率达到了90％以上，而硼镁共沉淀反循环新工艺，则使锂的回收率达到80％以上，远远高于世界上50％回收率的水平。运用这些新技术，他们实现了对盐湖所有存在提取价值原料的循环使用：先利用盐湖卤水盐田晒出的钾混盐生产出钾镁肥，然后把盐田老卤浓缩后生产出硼酸，再经过硼酸工厂提硼后剩余的酸化液生产出终极产品碳酸锂。生产后的剩余物质重新排回盐田，与卤水混合后再次循环利用。这种生产模式不但在盐田内形成了一个完整封闭的产业链，而且真正做到了“零排放、无浪费”。

    在盐湖资源开发研究工作的推动下，把科技成果转化到工业化生产的进展也十分顺利。30万吨硫酸钾镁肥项目投入了工业化试生产；二期100万吨硫酸钾镁肥项目的配套设施32.73平方公里的盐田建设已于2005年6月底完工；而用于工业化试验的3000吨高纯镁砂和1.5万吨盐酸工业试验装置进入了调试阶段……与此同时，研发附加值更高的下游产品镁晶须的工作也紧锣密鼓地展开了。

    循环利用资源的美好梦想正被青海中信国安人一步步变成活生生的现实，不久的将来，这个承载几多希望又富含万千价值的“金链条”就会让柴达木这个“聚宝盆”更加熠熠生辉。来源：青海日报 作者：马建华

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无机盐储量丰富

　　西台吉乃尔盐湖地处柴达木盆地中部，距青海省格尔木市300余公里，面积为570平方公里。G国安通过控股子公司青海中信国安科技发展有限公司（以下简称“青海国安”）对西台吉乃尔盐湖进行资源开发，而青海国安则拥有西台吉乃尔盐湖的采矿权。

　　据勘测资料，西台吉乃尔盐湖的无机盐储量丰富，无机盐的液体储量折合氯化钾2656万吨、氯化锂163万吨、氧化硼308万吨、氯化镁18597万吨。G国安此前曾估算，西台吉乃尔盐湖的潜在经济价值达1700亿元。

　　此外，青海省政府对青海国安的西台吉乃尔盐湖综合开发项目也给予了多方面的支持。为了保证西台吉乃尔盐湖硫酸钾镁肥及其它产品的运输，青海省政府对315国道进行了改线，改变过去经大柴旦、鱼卡、南八仙、一里坪至黄瓜梁的路线走向，开建从绿草山，经涩北气田、西台吉乃尔盐湖、一里沟至黄瓜梁的新线。改线后的315国道将穿过西台吉乃尔盐湖地区。目前315国道路基建设已基本竣工，这将为青海国安盐湖开发及产品外运创造有利条件。

　　开发推进顺利

　　自2000年开始，中信国安集团即投入科研力量及资金，对西台吉乃尔盐湖资源进行研究和试生产。随后，在具备了一定的开发基础上，中信国安集团于2003年成立了青海国安公司。在2004年11月，G国安以3.6亿元收购了青海国安51%的股权，正式控股青海国安，并陆续进行大规模的资源开发建设。

　　至2005年中期，青海国安已在西台吉乃尔盐湖建成盐田56.73平方公里，灌卤3330万方，当时已生产钾混盐135万吨，为此后硫酸钾镁肥的生产准备了充足的原料。此后，硫酸钾镁肥一期30万吨/年生产线投入试生产，至2005年末，青海国安生产的硫酸钾镁肥约为4万吨。而进入2006年后，生产线保持稳定运行，全年产出的硫酸钾镁肥将远高于2005年。

　　“初步估测全年产销可达20万吨以上。”G国安董秘廖小同表示，2006年的硫酸钾镁肥产量要看新生产线的筹备情况，以及现有生产线的运行情况，但产量逐步增加是必然的。

　　硫酸钾镁肥优势

　　青海国安30万吨/年硫酸钾镁肥生产线是国内首个硫酸钾镁肥生产装置。据该公司有关人员介绍，硫酸钾镁肥目前在世界上只有美国生产和使用，在国内尚属钾肥系列的一个新品种。与传统硫酸钾产品相比，硫酸钾镁肥增加了镁元素，可促进农作物生长中的光合作用，提供更全面均衡的养分。

　　由于国内目前主要使用的钾肥为氯化钾和硫酸钾，但氯化钾因含有氯离子，对忌氯作物如葡萄、马铃薯、烟草、甜菜等不能施用，因此与国内目前最大的钾肥生产商盐湖钾肥（000792）生产的氯化钾产品相比，G国安的硫酸钾镁肥产品是钾肥市场上互补的品种，并不会形成市场上的竞争关系。

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谈及这个我国目前投资最大的碳酸锂项目，青海中信国安科技发展有限公司的常务副总经理杨建元感慨万千。2005年3月，凭着他对盐湖多年工作的经验，向青海省委省政府上书谏言，对青海盐湖资源开发提出了建议。他在建议中提到，青海盐湖钾、硼、锂、镁资源比较丰富，主要附存在盐湖卤水中。卤水的类型主要为氯化物型和硫酸镁亚型两大类。氯化物型卤水主要产于察尔汗盐湖的中东部，在其它盐湖的局部区段也有少量分布。硫酸镁亚型盐湖较多，如东、西台吉乃尔盐湖一里坪、大柴旦、小柴旦、尕斯库勒湖、大浪滩、大盐滩矿田大部分、巴伦马海湖和德宗马海盐湖大部分、察尔汗盐湖别勒滩西部、茶卡、柯柯等盐湖都是硫酸镁亚型盐湖，对这些盐湖的开发应本着科学、规范、合理、高效、后综合利用的原则进行，否则将使资源贬值化，并造成破坏性开采。
　　他建议道，盐湖资源的开发应分区开采、分区加工，东部卤水以生产氯化钾为主，而别勒滩西部卤水资源应以钾、锂、硼、镁综合利用，以实现资源科学、合理、高效综合开发。
　　东、西台吉乃尔湖，一里坪盐湖资源的开发应制定出一套切实可行的多元素开采方案，不但能保证盐湖资源科学、规范、合理、高效的综合开发，同时能保证在国际市场上有强大的竞争力，使国内锂盐市场竞争更加有序，处于国际市场竞争的有利位置，为青海强省富民战略发挥应有的作用。
　　青海柴达木盐湖资源综合开发利用能取得今天这样令人欣喜的硕果，很不容易。它凝聚了无数盐湖科技工作者的心血和汗水，到目前，这里的盐湖资源综合开发科研所取得的成套开发技术，为碳酸锂、硼酸集镁盐系列产品的实际加工提供了科技依据，使得我省在锂提取技术获得重大突破并形成规模化生产，这标志着富含锂、硼资源的西台吉乃尔湖将被建设成为我国最大的锂盐生产基地。
　　西台吉乃尔湖是一个以液体锂矿为主的特大型矿床。探明盐类总储量为33.26亿吨，在已探明的液体储量中氯化锂储量308万吨，氯化钾储量2608万吨，三氧化二硼储量163万吨，氯化钠储量1190万吨。潜在总价值2357.34亿元。青海中信国安科技发展有限公司，对该矿区的液体锂矿、三氧化二硼、氯化镁、氯化钾和氯化钠资源进行综合开发。经过不懈的研究和开发，取得了可喜的成果，申报了15项国家发明专利，其中“硫酸钾镁肥的生产工艺”、“硫酸钾镁肥的生产方法”、“高镁锂比盐湖卤水中制取碳酸锂的方法”等6项已获得国家发明专利。年产3.5万吨的碳酸锂项目和年产5万吨硼酸项目建成达产后可实现工业生产总值12.8亿元。
　　西台吉乃尔盐湖开发，与其它盐湖相比，最大的不同点是，在本质上改变了过去的以“资源一产品一尾矿排放”为模式的单向的“直线型”产业链条，转而形成以“资源一产品一再生资源”为模式的“环型”产业链条，实现人与自然相互和谐、资源消耗与经济增长相互协调。这也是我省盐湖开发史上一个空前的创举。是实现盐湖资源可持续发展战略的必然选择，对于更好地实现盐湖资源的综合开发和循环利用，推动我省优势产业的发展，促进区域经济的发展具有十分重要的作用。

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投资盐湖 掌控资源——中信国安青海西台吉乃尔盐湖项目浅析



      作者：朱义军    转贴自：中证网


            前言

    中信国安（０００８３９）自１９９７年１０月在深交所挂牌以来，一直致力于有线电视网络的开发建设，截止２００４年该公司在有线电视网络项目的投资总额已经超过１３亿元，拥有直接收费客户５００余万户，所在行政区域人口覆盖总数近２亿。众所周知，有线电视网络一直是我国资源性的产业，它潜在的资源效益和经营效益，难以简单地给出一个数字化的评估。中信国安一直以来的资源性开发战略，不仅为其带来了即得的经济效益，也为其可持续性发展奠定了坚实的基础。前不久该公司斥资３亿元，以第一大股东的身份，成功介入青海西台吉乃尔盐湖资源的综合开发，这一举措再一次印证了中信国安的资源发展战略。中信国安的管理层为什么偏偏看上了盐湖资源？青海西台吉乃尔盐湖的开发价值到底有多大？该盐湖项目的启动对中信国安的未来发展意味着什么？……笔者仅以此文为广大投资者释疑。
　　２００３年３月，中信国安的实际控制人———中信集团公司与青海省政府签署了合作开发青海柴达木资源的框架协议，获得了独家开发西台吉乃尔盐湖的采矿权。同时成立青海中信国安科技发展有限公司，负责该项目的整体运作。２００４年底，中信国安收购该公司５１％的股权，成为第一大股东。
　　盐湖的开发价值之近观
　　在全球范围内，盐湖数量并不少，但可供开采具有开发价值的盐湖却不多。从某种意义上上讲，具有开发利用价值的盐湖已成为和煤炭、石油等紧缺资源一样重要的有限资源，也可以说，盐湖资源就象稀土资源一样成为稀缺资源，因此，盐湖钾肥（０００７９２）才被业内专家归类于稀缺资源板块，受到投资者的青睐。
　　我国是一个资源相对匮乏的国家，对盐湖所含化学物质有大量需求，因此对盐湖的开发显得极为重要和迫切。在我国境内的盐湖资源中，青海省拥有得天独厚的优势，在世界范围内，青海的盐湖资源也占有着举足轻重的地位。盐湖钾肥（０００７９２）正在开发的察尔汗盐湖及中信国安此次投资的西台吉乃尔盐湖是青海省两大极具开发价值的“富湖”。从两大盐湖的物质含量对比上看，前者主要成分是钾，而后者除钾外，还富含锂、硼、镁等重要元素。西台吉乃尔盐湖的矿床资源具有面积大、化学物质含量高、成分丰富、市场需求旺盛等多重优势，因此，该盐湖的综合利用程度和经济附加值都很高。该盐湖具备以下特征：第一，储量大。其矿床资源储量中的钾、钠、镁、锂、锶、溴、硼在全国盐湖中当属佼佼者；第二，所含的锂、钾盐等资源品位高；第三，类型多。该盐湖内多种有用成分共生；第四，综合开发价值高，在所有盐湖卤水中，西台吉乃尔卤水组份中钾离子、锂离子和三氧化二铋的含量较高。其中锂离子的含量位居全国盐湖前茅，硼的含量仅次于柴达木盆地的小柴旦湖和大柴旦湖的硼砂床。利用该盐湖的卤水――湖水可以提炼生产钾镁化肥、硫酸钾、硼酸和碳酸锂等重要农业和工业产品。
　　西台吉乃尔盐湖卤水中蕴藏着丰富的锂、钾、硼、镁等具有高价值的化学元素，经国家矿产资源储量中心评审认定，该湖液体综合储量约折合氯化钾２６００万吨、氯化锂３０８万吨、氧化硼１６３万吨、氯化镁１８５９７万吨、氯化钠２４５９０万吨，潜在经济价值达１７００亿元人民币。这些数字足以说明西台吉乃尔盐湖巨大的开发价值。这座面积达５７０平方公里的盐湖不仅仅是中信国安未来的一只硕大的聚宝盆，它的开发和利用会在很大程度上满足我国对上述紧缺资源的需求。其中钾资源产品的开发生产，将有利于弥补我国农业钾肥的供应缺口，缓解我国钾市场日益突出的供需失衡的矛盾；硼资源和锂资源的开发利用，对我国化工、高科技和新材料等诸多产业都有着不可估量的巨大作用，因此，有人将钾、锂、硼等称为农业、化工、高科技领域的“催化剂”。
　　西台吉乃尔盐湖拥有充足的淡水补给资源，距离涩北气田约２１公里，距离青藏铁路达布逊火车站约１３０公里，湖区地面平坦，交通便利，是我国众多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖。
　　综上所述，西台吉乃尔盐湖既具有开发价值又具备开发条件，所以中信国安选择了西台吉乃尔盐湖。该盐湖的开发对中信国安而言意义重大，因为它不仅仅是一个好项目，而且是一个好的资源类项目。
　　盐湖产品开发的市场前景之远瞻
　　中信国安此次投资开发西台吉乃尔盐湖项目的主要产品是：硫酸钾镁肥、硼酸、碳酸锂。
    硫酸钾镁肥――一个金娃娃
    我国是一个钾资源十分缺乏的国家，已探明的工业储量仅占世界的０．４７％，又均都分布在内陆边缘省份，开发速度慢。目前我国本土供给远远不能满足需求，由于需求极为旺盛，近几年我国钾肥的市场价格连续大幅度飙升，每年的价格平均增长３０％左右。同时，由于供需矛盾，导致我国长期以来化肥使用中氮、钾比例的严重失衡，土壤钾养分不足，这已成为我国农业保持长期稳定快速发展的重大隐患。
　　农业上使用的钾肥主要包括氯化钾肥、碳酸钾肥和硫酸钾镁肥三种。氯化钾肥因其含氯，所以对土壤产生污染，长期使用容易使土壤板结，同时，由于氯化钾肥和硫酸钾肥中的化学元素含量较为单一，需配合其它化肥一起施用才能满足农作物的营养需求，在农作物的施用上存在缺陷，因此在农业领域需要一种既能保证农作物营养均衡又对土壤无污染的化肥产品。
　　中信国安首次独家利用具有独立知识产权的高镁锂比盐湖卤水镁锂分离技术，从盐湖卤水中成功提取了硫酸钾镁肥（又称钾镁肥），它不仅满足了市场对钾肥的需求，同时又解决了我国农业在钾肥施用方面营养不均衡的难题。该产品对土地无污染，是一种具有多种优良性能的无公害肥料，作为是钾肥市场中的新产品，被专家誉为“土壤改良剂”、“绿色钾肥”。中信国安硫酸钾镁肥的研制成功填补了我国硫酸钾镁肥生产的空白，其核心技术达到了国内领先水平，项目整体技术含量达到国际先进水平，“硫酸钾镁肥的生产工艺”等关键专利技术已收到了国家专利局的授权通知书。
　　经中国农科院土肥所、福建省农科院土肥所、青海省土肥站、吉林省土肥站等多家科研机构对中信国安硫酸钾镁肥产品进行田间试验表明：公司生产的硫酸钾镁肥可广泛用于各类农作物，尤其适用于经济作物，能够使农作物产量提高１０％～５０％，具有均衡土壤养分、促进作物光合作用与生长和增加作物营养的特殊功效，并有效提高了试验作物的品质等级。由于生产工艺先进、资源丰富、中信国安生产的硫酸钾镁肥与国内外同类产品比较具备明显的性价比优势。
　　近年来，随着高效农业、特色农业的兴起，我国钾肥需求量不断增大。我国是全球钾肥施用量增长最快的国家之一。据农业部门预测，２００５年我国钾肥总需求量约为１０３３万吨，２０１０年为１２６２万吨，而我国钾肥自给率仅为１０～２０％。国家每年都要大量进口钾肥，２００２年创记录地进口了６６４万吨。由于中国钾肥供需缺口较大，短期内无法自给自足，预计２００５～２０１０年每年将进口氯化钾肥８００～１０００万吨以上。因此，可以肯定地说，国内钾肥市场会在相当长的一段时间内保持着热销的势头，而作为钾肥家族中的无公害产品――硫酸钾镁肥的市场更是被看好，它必将受到农业产业的推崇而得到广泛的应用，在我国农业产业的发展过程中大显身手。
　　硼酸――一张储蓄卡
    硼是一种重要的化工原料。大量用于高档光学玻璃和其它特种玻璃制品的生产，如我们日常生活接触到的各种硼化玻璃。它在搪瓷、医药、冶金、防护剂、涂料、硼肥等行业也有着十分广泛的应用。
　　目前，我国各行业所需要的硼主要来自于硼矿，硼矿可直接制成硼砂和硼酸或其它产品。全球的大部分硼矿资源主要分布在西半球，而其中的大部分又集中分布在美国境内。我国是一个硼资源比较缺乏的国家，现已探明的硼矿储量仅约５０００万吨。与其它国家的硼矿相比，我国的硼矿存在三大弱点：储量少、品位低、杂质含量高。我国现有的硼镁石矿石保有可采储量已经十分有限，资源即将面临枯竭，因此，硼矿资源的供求矛盾十分突出。要想解决日益扩大的供需矛盾，办法只有两个：一是继续加强新硼矿资源的勘探和开采；二是综合利用盐湖资源。据有关资料表明，我国目前能够供工业加工利用的硼镁石矿石只能保证全国到２００８年～２００９年的需要，硼矿告急的红灯很快就会闪亮。
　　随着我国ＧＤＰ的快速增长，硼的需求也同样保持着较快的增长。而随着我国可利用的硼矿资源逐步减少，进口速度在加快，预计２００５年我国硼矿的缺口将达到２２．３５万吨，到２０１０年缺口将增至７４．０５万吨。以硼为主要原料制造的硼酸，也同样因为我国硼资源的短缺而不断大量地从国外进口。我国硼酸生产能力现约为每年８万吨，远远满足不了新兴产业和高科技产业快度发展的需求。从统计数据来看，２００１年至２００３年，我国分别进口了３．２万吨、４．５万吨和６．２２万吨的硼酸，近几年的进口数量每年以８～９％的速度递增，今后这种速度有可能还会进一步加快，进口数量还会加大。中信国安西台吉乃尔盐湖项目生产的硼酸，在一定程度上可以缓解国内市场的进口需求，但从长期来看，大量进口硼酸的市场趋势不可逆转。
　　中信国安该项目生产的硼酸与国内市场同类产品相比，因其资源特性和生产技术的科技含量，使之具有成本低、品质高、质量稳定等特点，市场竞争优势十分明显。经权威部门检测，其硼酸产品质量已经达到了国家ＧＢ５３８－９０的一级品标准，它的问世，在很大程度上将改变我国硼酸产品的市场结构，可以很好地满足不同客户的需要，市场前景极为看好。
　　碳酸锂――一棵摇钱树
    锂是一种重要的战略性资源物质，它广泛应用于电池、陶瓷、玻璃、铝、润滑剂、制冷剂、核工业及光电等新兴领域，是现代高科技产品不可或缺的重要原料。锂产品的生产与开发在某种程度上直接影响着工业新技术的发展，其消费数量标志着一个国家高新技术产业的发展水平。
　　我国已探明的锂矿资源工业储量位居全球第二，其中卤水锂占总储量的７９％，主要分布于青海和西藏的盐湖中。而西台吉乃尔盐湖所在地――青海柴达木盆地盐湖卤水锂的储量就占到了全国总储量的５９．９２％。青海的盐湖是我国卤水锂资源的重要基地，西藏的盐湖由于地理原因，开发生产运输条件目前尚不成熟。
　　我国矿石锂资源均已开发，而卤水锂基本尚未利用。矿石锂开发成本高，提取工艺复杂，而卤水锂恰恰相反，因此国际上正逐步将锂的生产由矿石锂转向卤水锂。但我国卤水锂资源存在着一个与其它国家不同的情况，那就是我国盐湖卤水中的镁和锂含量的比例较高，将两种元素进行分离较难，目前还没有适于工业化生产的装置，所以过去一直只能从锂矿石中提取锂。中信国安在卤水锂提取技术上获得了重大突破，成功地完成了从盐湖卤水中提取锂的先进工艺，并可实行工业化生产，为我国拓展了一条锂生产的新途径。

    碳酸锂是一种最重要的锂盐之一。它可以利用盐湖卤水通过特殊工艺提取生产。同时它又是制取金属锂的基础原料产品。碳酸锂包括工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、药用碳酸锂和高纯碳酸锂等多种不用类型产品。全球目前锂的需求量折合成碳酸锂约为每年８万吨，随着锂电池的开发及新兴领域的发展，国际市场对碳酸锂的需求日益增长，每年平均递增约为５～６％，目前我国国内每年需要碳酸锂在２万吨以上，基本依赖进口。中信国安该项目启动后所生产的碳酸锂不仅可以满足国内市场，还可以出口国外市场。由于中信国安卤水锂提取成本远低于矿石锂，且碳酸锂产品质量达到了国家ＧＢ１１０７５－８９的一级产品标准，所以具有很强的竞争优势，不存在任何市场风险。
　　盐湖为中信国安带来了什么
　　综上所述，中信国安投资西台吉乃尔盐湖的目的已一目了然。投资这样一个面积达５７０平方公里的具有高端资源价值的大盐湖可谓是大手笔。有人说，在当今世界，谁拥有了资源，谁就拥有了源源不断的财富。没错，中信国安正是看到了这一资源背后的财富才不惜掷重金以取之，从而获取数倍于投入的巨大收益去战略性地开发西台吉乃尔盐湖。这也让我们看到了中信国安走资源性发展之路的宏图大略，有线电视网络资源的成功开发，为中信国安占有盐湖资源提供了佐证。不难看出，中信国安对盐湖的开发是有备而来的，早在几年前，该公司就已经开始着手于盐湖卤水的提取工艺和生产技术的研究，并于２００４年终成正果。中信国安在西台吉乃尔盐湖的开发技术上，现已先后申请了多项国家发明专利，并完全拥有自主知识产权，其在盐湖卤水中分离提取各元素的工艺，解决了多项世界性的技术难题。

            　　笔者从中信国安关于青海西台吉乃尔盐湖钾锂硼的开发计划中了解到，即将对公司２００５年业绩做出贡献的硫酸钾镁肥、硼酸、碳酸锂三大产品，其利润指标令人称羡。设想一下，如此高利润的产品，若其产量达到一定规模后，中信国安的未来又会是什么样子呢？感兴趣的投资者未尝不可深入探究一番。

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有一定炒作成份，但机会同样很大。值得跟踪！

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qinjiayu

目前可以想见的中信国安的不利因素有以下：
1.盐湖开发的进度低于预期。
2.硫酸钾肥的市场不是最大的农产品市场。目前用于经济作物较多。
3.碳酸锂在07年产出，市场的不确定性。以及与青海锂业的同业竞争。
4.MGL新电池的市场推广速度。
5.中国有线对有线电视公司的整合有相当的不确定性。

wangliqiang5186

原帖由 qinjiayu 于 2006-4-2 16:02 发表
目前可以想见的中信国安的不利因素有以下：
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感动于楼主的这份用心

qinjiayu

目前可以相见的中信国安的有利因素有以下：
1.盐湖的价值随着时间推移，其价值必将得到重估。青海国安的开发模式将体现其循环经济的优势。
2.总体而言，钾肥在中国肥料市场依然是发展最慢的，缺口最大，在加拿大公司08年达产前，价格将持续在高位运行。
3.锂的应用，正如宝钛的钛一样，将随着航天工业或其他相关产业的复兴，市场会给其一个合理的定位。同时，因为成本优势，届时，青海国安的锂必将进入国际市场，转而弥补国内需求的不足。
4.MGL的技术优势是明显的，缺少的是行业的突破契机。随着清洁发展机制的确立，其新型电池也将迎来机遇。
5.相对而言，国安的有线电视资产是上市公司里整合经营的不错的，而且其发展城域数字电视的思路，将使其即使面临未来的行业整合也握有相当的谈判筹码。所以，我看好其升值的空间。
6.随着国安对新资源的深入，很有可能将增持青海国安的股份。
7.总之，中信国安的多元化发展，虽然每个行业都没有成为国内老大，但是，勿庸置疑，这几个行业却是国内发展最好的。所以，同样可以分享整个国民经济的高速发展带来的回报。

wangliqiang5186

原帖由 qinjiayu 于 2006-4-2 16:16 发表
目前可以相见的中信国安的有利因素有以下：
1.盐湖的价值随着时间推移，其价值必将得到重估。青海国安的开发模式将体现其循环经济的优势。
2.总体而言，钾肥在中国肥料市场依然是 ...

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fredfujing

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枫丹百叶

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