zax-yu观点2004年（每日定期增加新的内容）

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20040414荐股跟踪
     推荐：
     北生药业（600556）：短期运行在上升小通道之中，走势明显独立于大盘，其配股方案已通过审核，可予以关注。
     大盘蓝筹股与小盘股的反差（下）
     从国外成熟市场的情况来看，股价的高低决不受盘子大小的影响，相反大盘股往往定位远高于小盘股。因为处于行业龙头地位的企业往往都是大型企业，盘子自然较大。而小型公司具有高风险性，定位自然偏低。返观我们的市场十多年来始终以流通盘大小作为定价依据，小盘股价高，大盘股价低，且不管这个小盘股是亏损的，那个大盘股是行业的龙头。这样的市场定价体系自然已经无法适应市场的发展，这几年来市场股价体系的变化正是反映原有观念的改变。当然有良好发展前景的小型企业得到市场追捧也是合理正常的，但是当小盘股鸡犬升天的时候风险也就来临，大部分中小投资者较难把握上市公司真实的内在价值，在小盘股爆炒的时候容易盲目跟进，往往接了炒作主力的最后一棒。股市中所谓“看大势者赚大钱”，这几年凡是投资大盘蓝筹股的人，几乎都是盈利的。而几年来一直投资小盘股，特别是绩差股的投资者机会都是亏损的，这就是趋势的力量。
     从短线的盘面来看，在小盘股疯狂炒作中大盘指数并没有继续上升，反而放量滞涨，这说明小盘股的努力根本无法推动大盘整体性的上升。大量蓝筹股处于盘整，甚至调整阶段，这些具有真实业绩支撑的品种，不能向上打开空间的话，必然封杀了其它个股继续上涨的空间。也许有投资者说：“我们炒题材股是炒未来的预期，尽管现在这些股票业绩较差，但未来也许会很好”。是的！也许未来会好，但是现在已经业绩非常好的企业股价都不涨的话，那么未来的预期又说明什么意义呢？所以现有的这些主流蓝筹股才是真正能够打开市场上升空间的主流，这些个股停滞不前，大盘必然进入调整。
      我们注意到去年以来市场反复活跃的品种主要都集中在蓝筹股群体中，这是大资金战略性建仓所造成的盘面活跃，在完成了建仓之后，这些个股开始进入大幅度洗盘的周期，所以尽管今年以来大盘行情较好，但我们却可以发现，凡是主流资金在去年已经完成建仓的股票，反而在今年的行情中没有表现。特别是近阶段非主流股票异常活跃，造成了与主流股票沉积的反差。我们认为非主流股票目前的活跃正是投资者可以逢高减仓的机会，把资金逐步转入到正在调整的主流股票中，完成战略性的资金转移，相信下半年行情中你会是最大的赢家。（完）
强势股排行榜
沪市：
沱牌曲酒（600702）：受股权转让消息刺激，一举上封涨停，但追涨宜谨慎。
江西长运（600561）：上升速率明显加快，走势较为独立，可关注。
潜江制药（600568）：短线走势明显强于大盘，有一定机会，可关注。
深市：
海虹控股（000503）：受消息影响而一举上封涨停，后市仍有冲高过程，但追涨宜谨慎。
汇源通信（000586）：连续放量上攻，走势明显强于大盘，但短线追涨宜谨慎。
长城电脑（000066）：短期上升趋势明显，仍显机会，可关注。

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新股上市定位
东方宝龙（600988）：广州市宝龙特种汽车股份有限公司目前主要从事防弹运钞车等专用车辆的开发、生产、销售。公司近三年主要生产A、B、C三个防护级别、32个车型“宝龙”牌系列防弹运钞车和宝龙老板车。宝龙主要从事的防弹运钞车生产。2002年度重庆迪马、公司与重庆专汽占据了国内防弹运钞车68%的市场份额,本公司市场占有率为28%,行业排名第二。
目前市场汽车板块的整体市盈率定位较低，宝龙特种车的优势在于属于行业中的特种子行业，缺乏同类比较，目前仅沪深两市仅迪马股份（600565）一家可以参照，迪马股份流通盘小于宝龙，业绩优于宝龙，但目前股价仅16元附近。近期市场以炒作小盘股为主，该股有过高开盘的可能。预计该股上市定位在12.80元――14.80元，长期来看股价难以超越迪马股份。

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20040415看盘
     周三沪深两市再度探底。早盘沪综指以1714点小幅低开，填补了跳空缺口后即一路下挫，1700点整数关口并未形成有力支撑，最低大盘下探到1678点后股指才小幅走高，终盘股指报收于1697.16点，下跌17.98点，成交170亿元，较上一交易日小幅放大。
     消息面上，备受市场瞩目的券商集合理财细则不日即将出台，中信、国信、银河有望成为首批获准开展集合理财试点的证券公司。目前只有20多家券商能满足有关条件。仅以每家券商募资10亿元计算，也将有200多亿资金陆续进入集合理财计划。此外，券商保证金存管试点的推进速度将超出市场预期。除率先实施的南方证券与建行的保证金存管模式外，从去年下半年开始，京沪深三地多家大券商已向监管层提交了保证金存管方案。舍小利而求大利的心态使大券商对保证金存管态度积极。另外，据中国人民银行官方网站上刊登的资料显示，今年第一季度中国的货币供应量增长仍然较快，货币资金环境较为宽松。一季度广义货币和狭义货币的增长幅度远高于同期国内生产总值GDP和居民消费物价增长幅度之和。值得注意的是，经济运行中仍然存在投资需求膨胀过快、货币信贷增长偏快、通货膨胀压力加大等问题。至于央行下一步的政策，可能视物价、贷款规模的变化而定：物价、贷款规模如能共同回落，说明政策已显成效；如果物价回落，贷款规模仍在增长，则可能第三次提高存款准备金率；如果贷款规模不变，物价涨幅超过5%，则不排除提高存款、贷款利率的可能。而近期央行票据发行连续4周流标，也是市场对升息预期的。
    从盘面上看，昨日沪深两市继续大幅探底，盘中热点极为散乱。虽然长江电力一度放量强劲拉升，但由于缺乏其他指标股的配合，依旧难以扭转大盘的颓势。此外，庄股跳水现象的蔓延，加重了投资者的恐慌情绪。德隆系的三架马车和与之相关的部分股票以及公告业绩亏损的兰陵陈香等出现跌停，这一现象在近期极为少见。同时，以海虹控股为首的网络科技股也出现了大幅杀跌的行情，成为空方又一做空动力。而位居涨幅榜前列的是生物医药、旅游等板块的股票，如桂林集琦、峨眉山、金陵药业、张家界等。
     从大盘运行上看，单边下跌的行情对多方信心的打击是不言而喻的，在毫无反弹地连调数天后，无论怎样坚定的持仓心态都会受到动摇，这也是越跌到后来市场越恐慌的主要原因。目前股指已跌穿1700点并考验60天均线，但短线回调较快已使做空动力得到一定的释放。昨日庄股跳水和绩差股群体大跌形成集中做空，但股指跌幅反而收窄，显示市场已初步有产生技术性反弹的可能。而蓝筹股的止跌反弹使大盘反弹成为可能。估计今日首先会再次寻求60天均线的支撑，站稳之后可能会向30天均线发起反击。此后再视情况继续展开调整，因为上证指数在月初创下的1783.00点很可能就是上半年的最高点，现阶段的调整是针对整个牛市上升第一波的次级回档。因此大盘短期有反弹要求而中期依旧偏淡。小时K线上，上证指数在连续5小时下跌后快速反弹，整体上两波段跌势完成，有反弹要求。轻仓者可继续观望等待调整的彻底结束。对热点不够明确的局部反弹走势不参与。
     操作建议
     前几个交易日风光无限的网络游戏类股纷纷位居跌幅前列，冷热转化的速度之快令人惊异，说明这一阶段的热点变化速度极快，是比较难以把握的。尽管大盘近几个交易日有反弹的要求，但在选股难度太大的情况下还是考虑继续观望。

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  20040415荐股跟踪
    跟踪：
    北生药业（600556）：明显抗跌，走势强于大盘，后市仍可继续适当关注。
     下半年行情关注消费升级概念（一）
     上半年的行情已经告一段落，目前我们应该把重点逐步转移到对下半年行情中潜力个股和板块的挖掘上。从宏观经济角度看，在生产资料价格连续上涨后，生活资料价格也将随之上升，或者说企业利润会逐渐向生活资料生产企业转移。从目前情况看这种迹象已经出现。所以消费品市场的景气将是下半年股市的一个重点发展方向。但是消费品是一个非常大的概念，它几乎涵盖了食品、饮料、服装、日用百货等各个方面和领域。真正具有潜力的企业和行业为数并不会很多。我们甚至可以说大部分消费品生产企业的利润增长率都很低，未来也难以出现大的飞跃。所以在股市中大部分消费品领域的上市公司都缺乏投资价值。比如商业领域，我们可以看到目前市场中大约60余家商业上市公司的平均利润率水平都很低，在宏观经济不断向好的背景下几年来业绩不仅没有出现飞速增长，更是每况愈下。事实上上市的这些商业企业都是全国各地每个地方当地的龙头商业企业，占据城市中最好的地利位置，同时通过上市、增发、配股又募集了大量资金，这样的企业应该效益连年大幅增长才对。但是现实中我们可以看到，目前真正能称为蓝筹股的商业企业一家都没有。每年还有一定数量的商业板块上市公司戴上ST的帽子。为什么会出现这种情况呢？原因当然很复杂。大型国有商业企业改制不彻底是一个重要原因，此外商业行业剧烈的市场竞争也是重要原因之一。从世界范围来看中国的商业企业面临的竞争是最为惨烈的，一方面要应对国际大型商业企业的市场进入，沃尔马、家乐福、麦德龙等世界级大型企业进入中国市场，它们的实力并不是目前中国的这些商业企业可以对抗的。另一方面还要面对大量小型商业企业的恶性竞争。在中国开百货商店似乎是最简单容易的“创业”方式，人们往往在找不到更好的投资途径时就会象到开商店。大量工业企业只要厂房临街就会破墙开店，大量下岗工人甚至退休人员也在不断新开商店。面对这样的竞争环境，商业企业的利润如何会高呢？（未完）
     强势股排行榜
     沪市：
     都市股份（600837）：含权且一季度业绩大幅增长，逆市逞强，追涨宜谨慎。
     中海海盛（600896）：一季度业绩大幅增长，顽强上攻，但不宜追涨。
     天坛生物（600161）：上升趋势明显，走势十分独立，可适当关注。
     深市：
     桂林集琦（000750）：逆市上封涨停，体现强势特征，适当关注，但不追涨。
     金陵药业（000919）：放量创出新高点，走势明显强于大盘，适当关注。
     四川双马（000935）：放量创出新高，明显强于大盘，适当关注。

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       跌势汹汹为哪般   
         习惯了牛市震荡碎步上行的投资者，对近几个交易日的连续下挫无疑是极不适应的，往常在大幅的调整后，用不了几天就能收复失地，而这次的情形却很不一样。仿佛多方的主力一夜之间消失殆尽，只见抛盘肆虐不见接盘踊跃，市场复又笼罩在愁云惨雾之中。此次调整的性质如何，关系到大盘中长期趋势的变化，深刻剖析下跌背后的原因，对判断后市去向自然是有着很重要的意义。
     种种迹象表明，上证指数在4月7日创下的1783.00点的高点，就是上半年大盘的最高点，而在6月底之前，如果没有特别的利好出现，这个高点被攻克的可能是很小的。但是，这个高点是不是全年的最高点，则还不能确认。因为如果今年的行情确属牛市升浪的话，下半年见到高点的可能更大，而且1783.00点恰在前期重要压力位1776..01点附近，牛市中在重要阻力位置略上方见全年高点的机会也不大。
     仅仅6个交易日左右，大盘完成的下跌是百点左右，这种力度的调整怎么看也不象是上升途中的短线调整。更可能的情况是，这里运行的是一组ABC方式的次级调整浪。足以支持上述判断的一个重要理由是，自去年11月份在1307.39点见底以来，上证指数的一波上升浪整整运行了96个交易日，期间并没有出现过有份量的调整。这个上涨的时间接近百天，同时基本是此前下跌调整天数的70%左右。从时间周期的角度分析，这里形成一个高点的可能是很大的。但是，由于在此前的45个交易日，60个交易日，75个交易日等重要的时间转点上都没有形成阶段性高点，仅在43个交易日和63个交易日时构成过两次短线高点，导致了市场对时间转点的谨慎心态不以为然，错失了出局的最好时机。如果上述分析可以成立的话，那么可以断言，调整绝不可能在短期内结束，因为上涨过程中积累了获利筹码在这里要进行一次总清算，没有5周以上的时间根本不要考虑见底的问题。
     在基本面上，近期也出现了一些不利于多方的因素。央行调高准备金率对压制信贷规模增长过快，通货膨胀压力加大将会起到很好的效果，但是作为金融杠杆手段的另一方面，准备金率的提高势必会减少资金的供给和抽紧银根，对股市也会间接地起到一定的影响。日前银监会也发出了《关于组织检查组赴部分地区对钢铁等行业贷款情况进行抽查的通知》，主要检查金融机构对钢铁，电解铝，水泥，房地产，汽车等行业的贷款情况。上述种种措施显示出在力求控制信贷规模，减轻通胀的大背景下，股市很难再获得如同年初那样宽松的资金环境，这一点从大量筹码高度集中的长庄股纷纷跳水的现象中也可见到端倪。这当然使本就有调整要求的大盘在下跌中更趋疲弱。
      综上所述，大盘在上涨将近百天后已经进入了上半年的次级调整之中，尽管调整的方式会显得比较曲折，间中会不断有反弹出现，但整体上不经过5周以上的回档和整理，很难再走出第二波向上攻击行情的。

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    在4月7日本栏指出：“在以周为单位的中短期走势中，突破型的走势反而要引起一定的警惕，因为大盘在这种局面下，最常见的情况是顺势上攻一段后马上进入次级的调整，即形成后抽走势。”4月9日进一步指出：“但是，这也并不意味着投资者可以完全不理会重要转向信号的提示作用，在一些特定的关口，诸如时间转点等一些分析手段还是可以参考的。现阶段最引人注目的是在上升接近百天21周时，大盘是否会出现较大幅度的震荡，从种种迹象来看，这种可能性确实是无法排除的。”“我们认为已进入疯狂状态，是“人有多大胆，地有多大产”的反映，是一个危险的信号。因此在大盘走势尚算稳定但处于敏感地带的时候，我们继续提醒大家注意风险。市场在上涨中存在的隐患总有一天是要爆发。”
     本栏较准确的判断给经常看本栏的投资者提供了一次回避风险的机会。

知行合一

我一直跟踪，确实不错。但这种形式有些单一，兄能否从明天起还是以原创的形式单独开帖子，这样更便于大家交流。

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Originally posted by 知行合一 at 2004-4-15 09:43 AM:
我一直跟踪，确实不错。但这种形式有些单一，兄能否从明天起还是以原创的形式单独开帖子，这样更便于大家交流。

可以，但能否顶置。

[ Last edited by zax-yu on 2004-4-15 at 09:49 ]

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20040416看盘
周四沪深两市再度探底。早盘沪综指以1697点小幅高开后，出现过短暂的反弹行情，但热点和成交量都难以配合。下午股指再度大幅走低，终盘股指报收于1679.08点，下跌18.08点，成交130亿元，较上一交易日大幅萎缩。
消息面上，国家统计局公布的一季度经济数据显示，一季度国内生产总值同比增长9.7%，国民经济总体形势是好的。但经济运行中存在的突出问题是：固定资产投资增长过快，一些行业和地区盲目投资和低水平重复建设还没有得到有效遏制，并由此造成主要原材料、能源、运输等“瓶颈”约束加剧和价格上涨压力加大等。此外，从全国电力需求侧管理会议上获悉：由于我国电源建设快速增长，发电设备需求巨大，一季度我国从日本、韩国进口的发电设备价格已经翻倍。2004年我国投产的发电装机容量将达3700万千瓦，但电力需求缺口却仍在2000万千瓦以上，电力紧张局势将比上一年更加严峻。用电量的紧缺将给电力行业的上市公司以及相关的能源类公司带来良好的发展机遇。投资者可予以中长线的关注。
从盘面上看，昨日股指继续探底，做空能量在进一步释放中。盘中上涨与下跌的股票比例接近一比四，涨跌家数严重失衡。更具杀伤力的是，大幅下跌的股票家数大大增加，沪深股市跌停的股票共计10家，跌幅5%以上者约80家，稍有不慎短线即会遭到严重套牢。这也是我们近期始终告戒投资者要保持轻仓观望的理由。
逆市上扬的个股主要是年报业绩及送转方案较为理想的个股，以及部分二线绩优股和部分补涨个股，如咸阳偏转、五粮液、京东方等。金融板块一度在深发展快速上攻的带动下整体反弹，但跟风者寥寥，最终只能无功而返。
而随着德隆系股票的跳水，盘面正在呈现多米诺骨牌效应。虽说德隆系意图通过金融创新来挽救败局，湘火炬和合金投资因而临时停牌，但市场行为已不受控，新疆屯河重现老庄开盘巨单封死跌停的景观。沱牌曲酒等德隆系个股被无情地波及，甚至新疆地区的个股如新赛、新农开发等也被打至跌停，其扩散效应就是农业板块、次新股板块加入了做空行列。同时，年报地雷也大面积“爆炸”，兰陵陈香、多佳股份等连续跌停，津滨发展、青海明胶、中国服装、三星石化、新都酒店、龙头、巢东、龙涤等纷纷扑入跌停行列，大幅下挫的绩差股不计其数。我们在此前曾经指出，调整市道中，绩差股首当其冲，也是最大的做空动力。
从大盘运行上看，近期做空能量释放较猛，个股正在进行又一轮的大洗牌，股指连破30天和60天均线，短线资金的惨重损失使得市场的成交量水平也骤然下降，如果这种状况没有改观的话，沪市单日成交金额逼近百亿的时间也不会太久。从市场的涨跌群体分布看，结构性调整加上资金面的紧张是本轮下跌的内在动因，这也预示着调整很难在短时间内完全结束。不过大盘不可能一味下跌，即使是中线调整也会是在反复中完成，短线的快速杀跌会有一个多空转换的过程，目前大盘短线将考验1635点附近的支撑。而短线极度的超卖必将引发市场的反弹，大盘的探底反弹也就是这两天的事情。小时K线上，上证指数反弹到10小时均线遇阻后继续下滑，末小时放量向下，正运行下跌波段的第三段跌幅，在调整逐步接近前期盘整区域的1635点附近区域时，将有小幅反弹出现。在热点和市场量能状况均不理想的情况下，即使有反弹也应保持观望为好。
操作建议
在连续单边下跌之后，大盘的反弹迟迟没有到来，尽管下跌的幅度已经够深，但这并不意味着大盘会马上出现报复性上涨。关键在量能的状况是否有所改善，在日成交150亿以下的市场状况中，即使有反弹，其力度也不值得参与。

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20040416荐股跟踪
跟踪：
复星实业（600196）：短期走势明显抗跌，今日不跌反涨，体现出良好的稳定性，后市仍值得关注。
北生药业（600556）：明显抗跌，走势强于大盘，后市仍可继续适当关注。
下半年行情关注消费升级概念（二）
消费品领域生产企业利润低下的另一个重要原因是上游原材料价格近年持续走高，我们可以看到目前中国的大量原材料价格已经与国际接轨，有些甚至比国际市场的价格更高。但是作为终端产品来看物价远低于国际市场，这种情况之下利润必然被大量挤压。从价格趋势上来看原材料价格与国际市场接轨是长期性的，不可能出现大幅度的回落。而消费品市场价格同样难以出现大幅度上涨，这是目前中国老百姓购买力所决定的，在老百姓收入水平没有出现巨大的变化之前，物价不可能出现大幅上升。因此消费品生产企业利润低下的问题也是长期的，至少在未来几年中难以得到改观，特别是一些市场进入门槛较低、竞争激励的行业尤其如此。这种客观现状制约了大量消费品行业上市公司的效益大幅增长，与此同时也注定了这些上市公司难以成为市场中的牛股。
但是从趋势来看未来生产资料领域的利润一定有一部分会向生活资料领域转移，同样也必定有一部分消费品领域的企业得到快速成长，所以下半年的股票市场一定有消费类上市公司成为市场的宠儿，那么，究竟是什么行业？什么企业？哪家个股能成为市场中的大牛股呢？
我们认为在消费品领域中我们应该关注消费升级的概念。低端消费市场已经难以产生巨大的利润，只有处于消费升级过程中得到迅猛发展的行业才能获得最大的市场利润。同时这个行业又必须具有较高的市场壁垒，进入门槛较高，不会形成恶性竞争局面。从未来几年的情况看我们认为汽车行业将是发展空间最大的消费类行业。从市场的发展来看当国民经济发展到一定水平，汽车将大量走进家庭，中国正面临着这一机遇。同时从政策层面看原先汽车作为奢侈品在消费上有诸多限制，但随着汽车业逐步成为国民经济的支柱产业后汽车的消费政策将在未来发生重大转变，由原来的限制性消费转向鼓励性消费，这将无疑为行业的大幅扩张带来了机遇。对于汽车行业来说规模效应是第一位的，只有规模经济才能产生效益，随着国内汽车行业的整合，少数占据优势的龙头企业将获得市场垄断利润，而缺乏竞争能力的中小型企业将被清洗出局。所以这个行业中部分上市公司未来的潜力巨大，其中上海汽车和一汽轿车将最具有竞争优势。我们在以后的时间中将会对这两家个股进行重点分析。（未完）
强势股排行榜
沪市：
亚盛集团（600108）:年报出台10转增5股，股价反应明显，价格较低仍可适当关注。
凤凰股份（600679）：下跌途中出现较劲反弹，属自拉自唱，只看不动。
江西长运（600561）：继续逆市逞强，反复向上运行，可关注不追涨。
深市：
咸阳偏转（000697）：逆市上封涨停，再创行情新高，但短线追涨宜谨慎。
五 粮 液（000858）：绩优含权，走势稳健，可加强关注。
盐湖钾肥（000792）：绩优含权，明显抗跌，值得关注。

lady21

对于大盘的判定，觉得采用时间法则比较好，我们国家有一个相对稳定的政治制度模式，它能影响甚至决定我国经济的运行模式，这个模式一旦确立，就会按模式运行，股市就是它影响的一部分，其次，按价格理论，资金量来判定，最后才是近期的政策和各种消息。

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20040419看盘
      上周五沪深两市探底反弹。早盘沪综指以1678点小幅低开后，出现过二波短暂的反弹行情，但在60天均线附近遇阻回落，前市最低探至1656点，下午股指再度反弹，终盘股指报收于1693.86点，上涨14.78点，成交146亿元，较上一交易日放大一成多。
     消息面上，央行副行长吴晓灵18日在举行的“中国金融开放与商业银行改革论坛”会上指出，要在兼顾内外均衡的前提下，灵活调节利率水平。吴晓灵说，目前一年期贷款利率是百分之五点三一，如果届时贷款实际利率为负的话，微观行为会发生扭曲，由于归还贷款本息以后还会赚钱，企业就会囤积原材料，进一步加剧原材料的紧张并推动物价进一步上涨，导致资金在流通流域循环而进不了生产领域。因此物价水平是中央银行考虑利率政策时必须密切监测的一个指标。不过，她也指出，利率政策还必须考虑到套利套汇的问题。因此实现货币政策目标要灵活地运用各种货币政策工具，如：公开市场操作、存款准备金、利率政策、再贷款与再贴现和信贷政策等。
     上周大盘波动回顾：上周大盘承接前周末的大幅下挫而明显步入调整，股指反复下跌，在周二至周四，股指连收三阴，直至周末股指探低1656.30点后才出现了有所企稳的迹象，并反弹收出一根带有较长下影线的小阳线。一周K线2阳3阴，周K线为一根带有上下影线的阴线，周跌幅为1.93％。
     从盘面上看，上周盘中最大的调整特点是，个股的分化和股价结构调整非常明显，并在周中不断地深化和加剧，跌停、跳水个股不断蔓延，并相对集中于一批老庄股和一些绩差亏损股中。其中最引人注目的则是德隆系的“三驾马车”：新疆屯河、湘火炬、合金投资的集中崩塌，连连跌停，使得盘中个股一度出现了十分混乱的局面，市场也处在十分谨慎的状态之中。好在蓝筹股群体在关键时刻，大都表现稳定，长江电力、扬子石化、中国石化、上海石化、宝钢股份、马钢股份、邯郸钢铁等周K线均表现为不跌反涨的走势，明显对大盘的稳定起到了非常重要的作用，这批先于大盘步入调整的主流群体的明显抗跌，充分表现出核心资产虽略有分化但仍是稳定大盘的最主要基石，后市值得投资者进一步关注。而大批预告业绩增长的个股成为反弹的急先锋，如桂柳工、中海海盛等成为新的强势股。同样因非理性暴跌造成的泥沙俱下也会使部分个股成为抄底资金攻击的目标，如敦煌种业等。
     一周研判回顾：我们对上周的研判基点，在于个股的分化上。我们认为大盘的跌幅将会趋缓，但盘中个股的股价结构调整将充分显露出来，一批个股的调整幅度要远远大于股指的下跌幅度。事实上一周盘中个股的表现也验证了我们的判断。一周来，盘中个股跌停、跳水不断，并一度在盘中出现恐慌性的蔓延，实际上大盘每日的震荡较大，但跌幅也不是很大，而个股混乱的场面和庄股，部分绩差亏损股的跳水是盘中体现出来的一个基本的特征，此特征足以使场外资金不敢轻易介入，场内资金则时有减磅套现。在这种状态之下，调整的延续则在情理之中，预计本周会有一定的反弹，但期望值不宜太高，因此我们的操作对应，仍是控制仓位下的适当观望。一周评价：大方向基本正确，小方向略有差异。
     从大盘运行上看，在连续下跌多个交易日后，大盘终于在探底后形成了市场期盼很久的反弹，短期止住跌势后多方可以稍稍喘一口气，但量能的萎缩却使反弹的高度难以乐观。在部分基金的投资组合公布后，市场对基金在一季度的运作动向可以有个大致的了解。根据媒体统计已公布基金的投资组合看，传统的几家绩优蓝筹股如扬子石化，中国石化，宝钢股份，上海汽车和长江电力等，继续受到大部分基金的青睐，增持较为明显。这批股票经过了领先大盘的充分调整后，现阶段均处于整理形态的低位，且量能萎缩很快，后市在震荡中重心逐步上移的趋势是可以预期的，这也是大盘得以在1650点附近企稳反弹的最重要动力。小时K线上，上证指数连续反弹后站上10小时均线，后市将继续向上挑战20小时均线的压力。在低位补仓者应注意趁指数反弹的机会将有盈利的品种逢高及时出局。
     操作建议
     尽管大盘出现了探底回升的反弹走势，但主涨品种依旧是高位连续下挫的高科技网络股，明显缺乏持续力度，且部分低价股连续跳水的情形并没有得到缓解，市场依旧存在较大的风险，多看少动为好。

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新股上市定位
武汉健民（600976），公司3500万股A股将于2004年4月2日在上交所上市交易，该股发行价11.60元，发行市盈率20倍，发行后每股净资产8.54元，总股本7669.93万股。
武汉健民药业集团股份有限公司主营业务为：中成药的研究、制造、开发及经营。公司主要产品为龙牡壮骨颗粒、健脾生血颗粒、健民咽喉片等，主要用于治疗小儿及成人的各种对应临床疾病。作为小盘医药股在目前市场上与之同类品种大致定位在12.00元到16.00元区间内。该股发行价过高会导致原始股东惜售，上市开盘将明显高于同类品种。公司2003年每股收益0.58元，上市定位16.00元－18.00元。

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20040419荐股跟踪
     跟踪：
     光明乳业（600597）：体现较强的抗跌走势，持筹心态较为稳定，仍可继续关注。
      在上周五大盘反弹的过程中大盘蓝筹股群体起到了中流砥柱的作用。同时我们也可以看到蓝筹股板块在上周大盘的暴跌中并没有受到大的伤害，跌幅明显小于大盘。长期来看我们可以明显发现，作为市场主流的大盘蓝筹股群体早在今年1月到2月之间已经形成头部，这些个股包括整个板块都处于持续调整的过程中。蓝筹股群体在去年9月份集中见底，领先大盘指数上涨近两个月。而它们的头部同样领先大盘指数近两个月。我们可以看到大部分的大盘蓝筹股都是在年初一段时间中集中见顶的。中国石化、宝钢股份、上海汽车等见顶于1月初。中国联通、长江电力等见顶于2月初。这些指标股的动向对整个蓝筹股群体而言具有重要的指示意义，同时也对大盘形成影响，在两个之后，大盘终于开始调整。我们从蓝筹股群体的调整时间来看，都普遍在2个月以上，显然大盘的调整时间也有可能在两个月以上。或者更准确地说，大量后知后觉非主流的品种调整的时间不可能比主流股票调整的时间短，所以以后至少两个月中非主流股票将持续调整。
     对于大盘指数而言上周低点1656点为下跌第一子浪的浪底。但是对于大部分蓝筹股来说可能已经是调整的终点了。随后将展开逐步振荡走高的行情，所以在操作中，我们可以逐步逢低介入这些主流品种。从当前市场情况来看，石化、钢铁、电力、航运等都是值得关注的。在这些板块之外我们还可以重点关注汽车和银行板块。在所有这些行业板块内，我们认为近期可以加仓的板块主要有石化、汽车和银行。其它板块并不是不具有投资价值，而是并不适合在近期介入，比如电力板块，前期以华能国际为首的电力股涨幅较大，目前刚开始进行调整，以后一段时间横盘或者调整的概率都比较大。与电力板块同样的是煤炭板块，龙头品种兖州煤业在上涨了几个月后刚出现调整迹象，因此并不适合现在介入。钢铁板块数量较多，选择困难，同时长期来看只有宝钢股份具有较高投资价值。航运板块中中远航运、中海发展等刚完成一波较大力度的上涨，同样需要调整的时间。目前该板块中只有上港集箱、外运发展可以重点关注。石化板块是我们长期跟踪推荐的板块，由于该板块个股数量极少，沪深两市仅四家个股，所以机会自然较大，其中扬子石化的长线潜力最大。银行和汽车都是前期连续下跌的板块，在上周大盘暴跌中开始显露机会，板块中的个股有上海汽车、长安汽车、一汽轿车、*ST夏利、江铃汽车、福田汽车、浦发银行、民生银行、招商银行、华夏银行、深发展等，以上个股是近期重点进行战略性建仓的品种。
     强势股排行榜
     沪市：
     潜江制药（600568）：走势明显强于大盘，且为含权股，仍可继续关注。
     中科英华（600110）：上升趋势明显，走势较为独立，可关注不追涨。
     中海海盛（600896）：上升过程中体现加速走势特征，可关注不追涨。
     深市：
     汇源通信（000586）：一阳吞两阴，有望挑战新高，可关注。
     长城电脑（000066）：放量上涨，有望再创新高，可继续关注
     阿继电器（000922）：短期走势明显强于大盘，后市仍可予以关注。

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20040420看盘
     周一沪深两市出现回调整理。早盘沪综指以1695点顺势高开后快速下探，最低至1684点后一度企稳反弹，但5日及10日均线对股指形成较强的压制，下午股指再度下行，终盘股指报收于1675.89点，下跌17.89点，成交117亿元，较上一交易日再度萎缩。
    消息面上，证监会副主席屠光绍日前提出，一些包括税收、合规资金入市等推进资本市场发展的配套措施正在积极研究推进。推出创业板的条件还不成熟，但中小企业板块将很快推出。基金‘封转开’一是取决于市场需求，二是要在具体实施进程中谨慎推。此外，国债交易引入做空机制，国债买断式回购交易下月推出。国债交易引入做空机制，可以使国债投资者在加息背景下有赢利机会。但是，国债如果进一步走低，对于正相关关系的股票市场有一定负面意义。另外，从已披露的部分基金的季报来看，老的核心资产的仓位有所变化，增仓幅度最大的品种是上海汽车、中国石化，而宝钢则次之；减仓幅度最大的品种是招商银行，而中国联通次之。基金仓位的变化，对普通投资者的投资方向具有一定的借鉴意义。
     从盘面上看，昨日两市大盘继续大幅下挫，盘中虽有热点出现，但板块效应并不十分明显，投资者在操作上仍持谨慎态度。市场做空的能量仍然主要来自庄股和绩差股，但大盘蓝筹股的助纣为虐加剧了空头的气焰。从大盘蓝筹股的走势看，得到基金增仓的中国石化走势较为稳健；但遭到基金减仓的中国联通、招商银行等低开低走，使得宝钢、中石化、长江电力、银行股等难以展开有效的反弹，并进一步带动钢铁、石化、汽车、银行等核心资产股的反复回调，加重了大盘调整的压力。
    德隆系的个股仍然处于跌停的状态之中，炎黄物流、天山、凤凰、辽宁成大、哈飞、望春花、多佳等庄股尾随其后；而综艺股份、托普软件、沈阳机床等一些重量级的绩差股跳水，则带动一批业绩较差的科网股及东北股大跌，这是每一次大调整股价洗牌的必然现象，在强市中靠题材炒作起来的个股终究挡不住调整的压力。
    在一片跌声中，医药板块在海正药业连续走强的带动下整体表现较为活跃，普洛药业、金花股份以及升华拜克等走势较为强劲，吸引了部分资金的介入。此外，电气设备板块、水泥板块以及港口运输板块的部分股票也呈逆市走强的态势。但局部的热点难以彻底扭转整个大盘的颓势。
     从大盘运行上看，无论是上涨还是下跌，单边型走势对市场心理的影响无疑是极为巨大的，近期的连续下跌使得未能及时出局的资金市值损失严重，获利筹码的套现意图将会更加强烈。从上证指数在4月7日摸高1783.00点以来，单边调整的趋势是非常明显的，在9个交易日中，仅仅只有1个交易日上涨，其余均告下跌。此前，在上证指数由1307.39点上升到1783.00点的过程中，最长的短线调整也不过是7个交易日。因此，本次下跌的调整是针对牛市第一上升波段的整体调整，相对的级别较高，所需要的时间也相对较长。一般情况下，这种类型的次级调整，耗时至少为5个交易周，调整幅度为上升波段总长度的30%以上。按照上述两个标准测算，大盘在5月以前基本就是下跌反弹再下跌的格局，中途阶段性低点的出现将可能延迟到长假之后。在调整幅度方面，如最低仅调整上升幅度的0.382，则上证指数将可能下跌到接近1600点附近才能见底，而上周五的低点为1656.90点，明显与理论测算的位置有较大差距，抄底仍然没有到时机。事实也证明，在近阶段贸然抢反弹的资金，是屡买屡套，很难有全身而退的机会。在形势尚未明朗之际，保持轻仓观望仍是上策。小时K线上，上证指数反弹后重新向下调整，末小时放量下挫，但后市还有形成双底后再度反弹的可能。在量能没有明显配合的情况下，可继续保持稳定心态不贸然进场。
    操作建议
    在上升末期转入初步调整时，药业类股票的表现常常比较活跃，但这一板块的涨跌无序化较强，追涨很容易被套牢。同时，临近年报和季报公布末期，个股的非系统性风险较大，回避风险保证资金安全是第一位的，可继续观望。

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20040420荐股跟踪
     推荐：
     大商股份（600694）：商业行业的龙头之一，短期经历了较大震荡调整后已体现出逐渐企稳的走势，中线形态也已造好，可加强关注。
     复星实业（600196）：短期走势明显抗跌，昨日不跌反涨，体现出良好的稳定性，后市仍值得关注。
     光明乳业（600597）：体现较强的抗跌走势，持筹心态较为稳定，仍可继续关注。
     近期市场处于调整过程中，尽管短线有一些个股机会，但真正中长线有潜力的品种目前仍都处于底部构筑的过程之中，短线不会表现出明显的强势。在市场调整开始初期都会有一些活跃品种涌现，这是短线资金尚没有完全进入休整状态所决定，这部分资金仍在寻找着短线暴利的机会，但是市场最终将证明这种努力是徒劳的。短线资金在大盘展开调整之后往往寻找一些整轮行情中滞涨的品种作为突破口，以吸引其它资金的跟风，但在整轮行情始终滞涨的品种往往都是市场中最差的品种，如果是好东西的话，早在行情发展过程中就已经被市场挖掘了。上周后半阶段医药板块有所表现我们可以看到目前涨势比较凌厉的一些医药股基本尚都是今年以来涨幅极小的品种，金花股份、威远生化、南京医药等基本上都是这类品种，至于真正长线强势的医药股如海正药业等走强已经有时日，并非近期才表现的。所以就目前上涨的医药股来看，我们认为中长线的上升空间并不大，操作中不宜过分追涨。从以往的历史情况看医药股往往在行情进入尾声时会出来表现一下，2001年2245点头部时最后启动的一个板块就是医药板块。去年1649点行情结束后医药股也曾炒作，当时有“非典”的背景，但炒作结束后医药板块仍难逃暴跌的命运。
    市场本质上来说，投资股市的关键在于时点，而不是价位。在启动的初期介入，哪怕当时市场认为股价偏高也一样盈利。在行情尾声时再介入，哪怕大部分人认为这个股票股价偏低也同样会套牢。先知先觉者是股市的赢家，后知后觉者只能成为套牢一族。大部分在行情结束时才开始上涨的股票都不会有好的结局。因为这种时候才去介入的资金往往都是后知后觉者，这些资金在前面行情展开时尚犹犹豫豫、胆战心惊。当行情进入尾声时却奋不顾身冲进去，为了安全其间他们所选的品种大部分是前面行情中滞涨的股票。但事实上，这些品种并不安全，我们可以看到近期暴跌的股票主要都集中在4月份以后才展开拉升的股票中。股市中输钱的投资者往往都是在行情已经结束的时候进行频繁短线操作，结果遭受灭顶之灾。所以，目前我们要提醒投资者的是尽量减少短线操作，把资金集中起来，等待中线建仓机会的来临。我们认为尽管大盘的调整可能要维持到6月份。但是主流蓝筹股中大部分品种已经处于底部位置，中线的机会正在临近。
    强势股排行榜
    沪市：
    华光股份（600475）：走势明显强于大盘，上升趋势不变，仍可继续关注。
    升华拜克（600226）：短线较为活跃，中期底部逐渐形成，可关注。
    恒瑞医药（600276）：再创行情新高，走势相对独立，仍可关注。
深市：
    赣南果业（000829）：放量上封涨停，仍保持强势状态，可关注但追涨宜谨慎。
    普洛药业（000739）：放量再创行情新高，在弱势市道中表现活跃，可关注但不追涨。
    华 西 村（000936）：进一步放量上攻，中期形态也逐渐造好，可关注。

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20040420新股：驰宏锌锗（600497）上市定位
     驰宏锌锗（600497）7000万股A股将于2004年4月20日在上交所上市交易，该股发行价5.72元，发行市盈率14.09倍，发行后每股净资产3.55元，总股本16000万股。
     云南驰宏锌锗股份有限公司主营业务为铅、锌、锗系列产品的生产与销售。公司铅锌产品产量居我国第5位,锗产品产量居我国第1位。公司是全国同行业中唯一能保证原料自给、具有采、选、冶完整生产工艺的企业,是全国最大的锗生产出口基地,锗产量约占世界产量的10%。公司主要产品锌的价格自2003年10月起,走出十三年来的低谷,公司未来盈利前景进一步看好。公司2003年每股收益0.40元，在有色金属板块中业绩处于中上游，该板块当前定价在25倍市盈率以上，该股上市定位9.80――12.50元。

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  20040421看盘
     周二沪深两市大盘继续调整。早盘沪综指以1674.36点低开，小幅上冲之后受5日均线的压制再度下探，下午股指在低位窄幅震荡，终盘沪综指报收于1669.42点，下跌6.46点，成交111亿元，较上一交易日再度萎缩。
     消息面上，中国人民银行副行长吴晓灵表示，央行近期无意提高利率，但是居民消费价格(CPI)如果继续爬升，导致目前一年期的贷款利率百分之五点三实际为负的话，会适时考虑提高利率水平。数据显示，从去年九月份开始，中国CPI同比快速上升，在十二月已经高达百分之三点二，今年一至三月CPI同比增长分别为百分之三点二、百分之二点一和百分之三点一。贷款利率实际为负会促使企业囤积原材料，并推动物价进一步上涨。对于央行加息的预期，是近期股指走低的一个重要原因。此外，经国务院同意，中国证监会近日已批准上海期货交易所上市燃料油期货品种。上海期货交易所将在完成各项准备工作后适时开始交易。燃料油期货的推出，将给石油板块、石化板块的运行，提供一个新的参数，对投资者的决策起到一定的参考作用。
     从盘面上看，昨日大盘依旧弱势整理，盘中热点十分凌乱，可操作性较差。个股跳水依旧强盛，庄股和绩差股仍是主要的做空动力。跌势猛烈的个股主要分布于三个方面，一是德隆“三剑客”继续跌停，不过已有成交量放出；二是绩差股的跳水，如闽越花雕、创兴科技等，而年报或季报不尽人意的万家乐、湘邮科技、世茂等也跌停；三是靠题材炒高的科技股，如南方汇通、全兴股份、创智科技、中科英华等出现大跌。
     大盘蓝筹股方面，银行板块有所走强，形成了一定的做多力量。但钢铁板块在宝钢股份放量下跌的带动下整体下挫，对市场人气的积聚极为不利。相比之下，电力设备板块走势较强，天威保变、国电南自、长城电工等相关个股逆市走高。该板块的走强主要是基于基本面的良好预期，但对涨幅过大的个股，投资者要注意短线风险。此外，具有国有股减持题材的西安饮食大幅上涨，物贸中心、广船国际等个股也得到了主力资金的关照。
     从大盘运行上看，尽管近期连续下跌的时间很长，但上证指数的绝对跌幅并不很大，而就在这种幅度不算太大的下跌过程中，一些股票的走势早已面目全非。作为走势强弱的两极，涨停和跌停的股票永远是短线关注的热点，大量跌停股票的出现，等于在本就疲弱不堪的调整走势上又加上了沉重的压力。更有甚者，部分跌停股票在几个交易日之前还是威风八面的短期强势股，比如创兴科技和闽越花雕，此前都分别上攻到涨停，但转眼间都被牢牢封在跌停位置，对追涨短线盘的心理打击是不言而喻的。在这种惨淡的背景下，无论市场对后市的走势如何有信心，在如此变幻无常的涨跌面前也只能束手无策。
      当然，大盘的调整趋势进入本周有了一些缓解的迹象，因此连续两周的下跌使得市场的获利筹码大大减少，惜售情绪的重新抬头相信对未来的反弹大有裨益。由于本轮调整的方式过于极端，不排除在多方能量被连续压制后出现报复性的反弹走势，换言之，本周周中大盘有很大的机会出现单日接近30点的强劲反弹，在向上反抽千七点完成后，上证指数将在一个窄幅的范围内反复整理，并有向下破位的可能，不过总体将可能进入相对平稳的运行时期。高位被套资金在现阶段应以静制动，等待反弹出现。小时K线上，上证指数连续调整后，跌势有趋于缓和迹象，形成小双底后将有反弹出现。
     操作建议
     由于市场规模的扩大，在指数向上反弹的过程中，股票不可能出现齐涨共跌的现象，除了选对时机外，选对股票也是极为重要的。在年报和季报公布末期，一定要避免选择那些基本面上有重大利空因素，尤其是未释放业绩利空因素的股票，否则即使大盘反弹，同样会因股票选择错误而陷入赚了指数反而赔钱的窘境。

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20040421荐股跟踪
     跟踪
    大商股份（600694）：商业行业的龙头之一，短期经历了较大震荡调整后已体现出逐渐企稳的走势，中线形态也已造好，可加强关注。
    复星实业（600196）：一季度业绩将增长50%，昨日虽有回调，但只要不破5日均线则可继续守仓。
    光明乳业（600597）：行业龙头，持筹心态较为稳定，仍可继续关注。
    密切关注银行板块
    我们在前期开始对银行板块进行基本面的分析，建议重点对该板块进行跟踪观察。近期在大盘的连续暴跌中一向走势疲弱的银行股反而开始逐步走强。由于银行板块是一个流通市值巨大的板块，它的涨跌绝非少量的投机资金所能决定，所以面对近期银行股的异常表现我们应该给予高度关注。我们曾经分析从基本面来看，银行业收益率正在或已渡过历史上最低时期。造成银行业收益率长期低下的原因一方面近年来我国银行业改革的重点是减少不良贷款率、提高资本充足率，而收益水平则不是重点；另一方面我国国企改革正处于攻艰阶段，为服务于企业改革和解困，利润向企业倾斜且连续的降息周期等因素造成了银行业利润率的下降。但进入2003下半年后，这一情况正发生根本性的改观，特别是近来，一系列有关银行业的政策正在为银行收益率的提高创造条件，这突出表现在存、贷款利差正在而且将进一步逐步提高。一些更有利于银行业发展的配套政策也将出笼。温总理近来有关银行业该革的谈话是国家即将出台的扶持银行业提高收益能力的前奏。非政策性商业银行的收益能力已经走出低谷并开始强劲回升。我们从深发展公布的今年第一季度季报中可以看到在当前各大上市银行中效益一直最差的深发展居然业绩大幅增长，这从某种程度上证明我们前期提出的企业利润正在向银行业转移的判断是正确的。技术面上银行板块已经经过长时间的调整，浦发、民生、招行等调整时间都接近55个交易日的敏感时点。特别是在近一周来大盘连续下跌过程中逐渐体现出来的强势更值得重视。我们建议对银行板块进行逐步逢低吸纳。
    强势股排行榜
    沪市：
    广船国际（600685）：一阳吞三阴，体现较强态势，但短线追涨仍应谨慎。
    士 兰 微（600460）：基金增仓股之一，即将进行分配，可适当关注。
    哈 空 调（600202）:近日明显强于大盘，反复上涨再创行情新高，可继续关注。
    深市：
    咸阳偏转（000697）：继续放量上攻，体现独立走势，可关注但不追涨。
    天山股份（000877）：超跌后强劲反弹，但仍应保持足够的谨慎。
    桐 君 阁（000591）：30日均线处体现较强支撑，并引发弹升走势，可关注。

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新股：凤竹纺织（600493）上市定位
     凤竹纺织（600493）6000万A股将于2004年4月21日在上交所上市交易，该股发行价5.25元。福建凤竹纺织科技股份有限公司属于纺织行业,其经营范围为生产、加工针织、机织色布、漂染、染纱、服装,销售自产产品；从事环保设施运营。主要业务可分为漂染、染纱、织造和污水处理。
尽管公司近三年主营业务增长较快，且利润同样保持稳定增长，但目前市场中纺织板块市盈率定位较低，该股上市定位8.80元――10.00元。