逗逼传

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腾讯财经讯 北京时间2月21日消息，据CNBC网站报道，对供应的担忧以及市场对中国需求增长的预期正推动着铜在市场上回暖起势。



由于世界上最大的两座铜矿出现了停工，铜的价格已经处在了上行通道——必和必拓在智利的Escondida铜矿出现了工人罢工，由于采矿许可证的问题，Freeport-McMoRan在印尼Grasberg的铜矿已经停止了运作。

周一上午，伦敦金属交易所三个月期铜的基准价格上涨了0.4%，来到5996.50美元每公吨，铜的价格更是在2月13日达到了6204美元每吨的位置，这是21个月来最高的。

除了中国需求的恢复，花旗研究（Citi Research）预计2017年铜的供应将会出现6年来的第一次缺口。

花旗分析师表示：“接下来五年内的大部分时间，铜的供应将会赶不上需求。随着全球经济离开数年来的滞胀，铜价格的预期也会出现改变。中国对铜的需求强于预期；我们没有看到明显的铜库存的积累；成本通缩的结束；特朗普当选后以美国为中心的再通胀，这些因素加起来让铜价格在2016年后期获得了正向的势头。”

2011年2月份，铜的价格达到了超过10000美元每吨的历史最高位，之后，由于中国需求增长放缓，同时生产者预期铜的需求增长会出现2006-2011年的情况，导致生产者加速生产，引起了供应高涨，这让铜的价格一路下跌，于2015年1月份达到了4330美元每吨的7年来低位。生产者预期铜的需求增长会出现2006-2011年的情况，但是中国的需求增长放缓了。

花旗预计，2017年下半年，供应缺口会促使铜的价格攀升到6000美元每吨以上，并在2017年结束前有可能达到7000美元每吨的高峰，在2020年结束前更是达到8000美元每吨以上。

至于需求，花旗表示，2016年中国铜的实际消费有可能会增长5.7%，这处于此前预期的3%到7%的增长范围的高端。

花旗在评注中称，市场大肆宣扬的供应墙于2016年袭击了铜市场，但并没有以过量供应的形式淹没这种金属。

至于2017年，花旗预期由于电网升级和车辆销售，中国对铜的需求会出现3%-4%的适度增长。（翊海）

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非典型“加息”或继续

　　 中国证券报

　　 □本报记者 张勤峰

　　 在近期上调多种货币政策工具利率之后，央行日前发布的2016年第四季度货币政策执行报告格外引人关注。报告指出，下一阶段要实施好稳健中性的货币政策。

　　 稳健中性是对中性货币政策的强调，但目前市场机构对货币政策取向属实质中性还是中性偏紧存在分歧。分析人士指出，当前货币政策不松是事实，至于未来是呈现实质中性还是中性偏紧，仍取决于经济和金融形势的发展变化，以及央行货币政策在多种目标之间的权衡取舍。与历史上典型的紧缩周期有别，当前货币政策持续紧缩空间有限，调整将以预调微调为主。未来公开市场逆回购、MLF等操作利率仍存上行可能，但目前来看，央行上调存贷款基准利率仍属于小概率事件。

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秦朔：如果你是一只鸟，你想栖息在哪个时代 || 纪念
原创 2017-02-19 秦朔 秦朔朋友圈


秦朔／文

今天早上，当你醒来的时候，可以在内心里问自己一个问题：如果你是一只自由的鸟，你想栖息在哪个时代？

上世纪之初的1904年，他诞生的时候，时为清光绪30年。再往前10年，甲午海战爆发，次年签署《马关条约》，岁入不足9000万两白银的清朝需要在三年期限内向日本赔款2亿两白银，只好向俄法德英诸国借高利贷，大小借款凡五次，折算白银不少于7亿两，是全世界最重的债务负担。甲午海战后，始有“东亚病夫”的说法。

上世纪末的1997年，他去世的那一年，中国提前三年实现了国民生产总值比1980年翻两番的目标。当年中国人的平均期望寿命达到70.8岁，而按照麦迪逊的世界经济千年史，1900年时中国人均寿命为24岁。

今天早上，当我眼前一幕幕现出20世纪的中国画卷，我想，也许每个时代都会有令人难忘和幸运的角色，但是，如果让全中国每一个人来选择，绝大多数人应该都会选择在他领导和主导的那个时代生活、栖息和飞翔，那是始于1978年的改革开放年代。

他是一座承前启后的丰碑。历史从他这里蜿蜒而过，既衔接了前人的优良资产，扬弃了不良资产，更给亿万的普通人——从包产到户的农民到承包经营的厂长，从自谋职业的个体户到走进大学校园的学生，打开了他们从来想象不到的创造美好生活的辽阔空间。没有他，就没有人们的新生活。

就此而言，他的伟大更在于开创，他开创了新的理论和道路；他的伟大更在于启后，在他之后，每一代中国领导人都无比珍惜他留下的遗产。


| 新中国第一位受邀访美的领导人

他属于中国也属于世界。他通过重新认识世界，改变了中国，通过改变中国改变了世界。

天道有常。对他来说，天道就是实事求是为人民谋福祉之道。天道至大至伟，回归到人道，又非常简单平易。

他说，“改革开放中许许多多的东西，都是群众在实践中提出来的”，“绝不是一个人脑筋就可以钻出什么新东西来”。他反复强调，要把人民拥护不拥护、赞成不赞成、高兴不高兴、答应不答应作为制定方针政策和作出决断的出发点和归宿。

他坚持一切从实际出发，常说自己是“实事求是派”，“要提倡这个，不要提倡本本。我们改革开放的成功，不是靠本本，而是靠实践，靠实事求是。”这也是他一生的习惯，哪怕为此三起三落。上世纪60年代初，面对经济困难，为了推动恢复和发展农业生产，他说：“生产关系究竟以什么形式为最好，恐怕要采取这样一种态度，就是哪种形式在哪个地方能够比较容易比较快地恢复和发展农业生产，就采取哪种形式；群众愿意采取哪种形式，就应该采取哪种形式，不合法的使它合法起来。”

实事求是有时是需要勇气的。他说，不能“书上没有的，文件上没有的，领导人没有讲过的，就不敢多说一句话，多做一件事，一切照抄照搬照转”，因为“世界形势日新月异，特别是现代科学技术发展很快。现在的一年抵得上过去古老社会几十年、上百年甚至更长的时间。不以新的思想、观点去继承、发展马克思主义，不是真正的马克思主义者”。他斩钉截铁：“一个党，一个国家，一个民族，如果一切从本本出发，思想僵化，迷信盛行，那它就不能前进，它的生机就停止了，就要亡党亡国。”

伟人自认是平常。他从不居功自傲，多次说：“永远不要过分突出我个人。我所做的事，无非反映了中国人民和中国共产党人的愿望。”他平静看生死，对家人说：“我哪天去，哪天走，不关紧要。自然规律违背不得，你们要想透这个问题。”

他逝世后，按其遗愿，角膜捐献给医院，遗体供医学解剖，骨灰撒入大海，彻底奉献了一切。

20年前的今天，晚上九点零八分。一代伟人与世长辞。而历史将再一次证明，真正的伟人，其开创的伟业必将代代长存。

以人为本、造福人民的人，将永远活在人民心中。无论何时何地，只要想起，心中就会涌起真实无比的念念不忘。

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春节刚过，一向以强大市场营销能力著称的杜蕾斯母公司利洁时又制造了一个话题性十足的新闻。

近日，英国快消巨头利洁时宣布与美国婴幼儿营养品公司美赞臣达成协议，前者计划以总价约179亿美元、每股90美元的价格收购美赞臣，预计相关交易在2017年第三季度完成。

一时间，杜蕾斯与美赞臣、安全套与奶粉商“牵手”的消息让舆论热度不断攀升。此前《华尔街日报》在曝出两家商谈的信息时，美赞臣盘后股价曾大幅上涨24%至每股86美元。

对于收购双方来说，“美赞臣在全球的布局，能显著地增强利洁时在发展中市场的开拓，合并后，中国将会成为我们的第二大市场。”利洁时首席执行官RakeshKapoor表示，这也是利洁时的转捩点，“我们在五年前就有了构想。合并能让我们的消费者保健业务一次性增长两倍，并在新兴市场的业务有额外增长。”

婴幼儿配方奶粉市场竞争激烈，目前美赞臣是排在雀巢、达能之后的第三大奶粉商，其核心增长来自亚洲和北美市场。此前有传闻雀巢、达能均就并购与美赞臣进行过谈判，但都没有成功。

而对于中国市场，2016年的婴幼儿奶粉最新数据显示，外资品牌的市场份额已达到六成，并存在继续扩大份额的势头。

对于此次达成协议，美赞臣首席执行官Kasper Jakobsen表示，“合并有助于双方扩大规模，实现多元化经营。”

城市化和二胎

英国快消巨头利洁时创立于1823年，在全球拥有48个生产基地，37000名员工，其中在中国有近2000名员工，中国总部位于北京，在山东青岛、湖北荆州设有工厂。除了主导品牌杜蕾斯外，利洁时旗下还拥有众多产品组合，包括滴露、薇婷、旭福、慢严舒柠等。

收购美赞臣被利洁时看作是扩大产品线、进入奶粉市场的重要举措。“我们将美赞臣看成一家消费者保健公司，我们自己也有旭福这样的消费者保健系列产品。”RakeshKapoor表示，“婴儿营养的市场结构很吸引人，进入这个领域，能让我们增长3%-5%。”

对于收购，他特别提及原因在于城市化以及中国的全面二孩政策，“且首要任务是在短期内提升业务表现，在我们前进的同时寻求方法让业务迈向高速增长。”并购无疑是业务短期增长的利器。

“除了价格，被收购后的奶粉品牌和定位是美赞臣选择利洁时而非其他家的重要因素。”中国食品产业研究员朱丹蓬在接受21世纪经济报道采访时表示，“达能和雀巢本身都有比较强的奶粉品牌，美赞臣加入之后的前途定位是比较模糊的。”

在实力相当的情况下，同业并购意味着消灭竞争对手、提升份额，并购后对于被并购企业的人事、财务等大多都不能保持独立。相反，此次跨界并购通常具有很强互补性。乳业分析师宋亮认为，“根本上，股东是希望美赞臣可以嫁接到更好的平台，能有更大发展。”

至于美赞臣为何“卖身”，业界也有传闻认为其近年来不断下滑的业绩是主因。据美赞臣公布的2016年业绩，销售额37.42亿美元，同比下降8%；其中亚洲地区销售额18.569亿美元，同比下降9%；作为全球第二大乳品市场，中国也已成为美赞臣最重要的市场之一，全年中国大陆市场销售额约为10亿美元。

美赞臣高级副总裁及大中华区总裁游佩瑜表示，“中国乳品市场拥有巨大潜力，并购能为双方在多方面发挥协同作用，通过资源整合、区域互补让包括中国在内的重点市场能更快速地成长；美赞臣的加入也会有效补充及完善利洁时在中国乃至亚太市场的布局。”

至于收购之后美赞臣人员的安置问题，美赞臣和谐和谐部回复21世纪经济报道称：“目前公司正常运作，人员安置不变，公司营运也不会受到影响。”

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对救助协议的第二次评估迟迟未决是笼罩在希腊经济前景上的阴影。布鲁塞尔当地时间2月20日，欧元区财长会议在进一步解决希腊债务问题上获得了进展。希腊政府与欧洲债权国达成妥协，同意对债权国提出的一系列深化经济改革的政策进行立法。完成这些改革计划，希腊可获得更多低成本贷款援助。

由欧洲央行、欧盟委员会和国际货币基金组织（IMF）等组成的债权人评估团近期将重返雅典，对希腊改革计划执行情况进行评估。欧元集团主席戴塞尔布卢姆称这是非常良好的一步，但必须意识到各方还未达成协议，目前讨论达成政治协议的事宜还为时过早。

不过，IMF与欧元区债权国的分歧仍未消除，希腊违约风险仍然存在。“我们认为希腊在2021年之前退欧的概率为60%。希腊违约会对欧洲市场造成一定短期冲击，但对欧洲市场的影响比8年前违约要小得多。”英国经济学人智库中国区经济学家王丹对本报称。

违约风险仍存

债权人评估团近期将重返雅典，着重对当地的税务系统、养老金系统、劳动力市场规范等方面进行考察与评估。如果债权人评审团认为希腊改革状况良好，希腊将获得新一批救助贷款。

IMF此前警告称，尽管多年来希腊实行紧缩政策、推行经济改革，其债务仍有可能走上“爆炸性”增长的道路，可能威胁到欧元区的可持续发展。这样的描述给希腊860亿欧元的纾困计划蒙上阴影。

此前IMF一份被曝光的机密报告称，除非希腊债务得到重大重组，否则2060年希腊债务将达到其GDP的275%。

“希腊违约风险很大，欧洲稳定机制（ESM）原计划在今年7月向希腊借款67亿美元，但是IMF对于希腊控制政府公债的进度不满意，这会影响ESM的决定。” 英国经济学人智库中国区经济学家王丹2月21日对21世纪经济报道记者分析称。

希腊需要这笔资金来偿付7月份到期的债务。“如果ESM这笔钱没能发放，希腊很可能会面临违约风险，甚至在之后不久退出欧元区。我们认为希腊在2021年之前退欧的概率为60%。”王丹说。

据希腊媒体报道，欧元区主席、荷兰财政部长戴塞尔布卢姆2月15日在荷兰议会上表示，如果IMF不加入对希腊第三轮救助计划，希腊将走向破产。这是欧元区主席首次在公开场合作此表述，尽管此前他已明确表态，荷兰将不会在IMF缺席的情况下为希腊提供任何救援。

IMF自2014年起便没有给希腊提供贷款。尽管欧洲官员称，相信IMF会在欧洲发放下一批救助款时加入救助计划，但这似乎显得有些一厢情愿。IMF仍坚持要求欧元区债权人为希腊进行债务减记，这是与欧元区财长间长期存在的分歧。

此前有媒体称IMF可能为希腊的第三轮救助计划最多出资50亿欧元，但这种说法遭到IMF发言人的否认。

多位受访专家告诉记者，从IMF的表态来看，对希腊的前景十分不看好，加入救助计划的可能性微乎其微；而欧洲大选序幕即将拉开，荷兰、德国、法国等政治风险加剧，救助希腊很可能鼓励各国极右翼势力上升，欧元区因此心有余而力不足。

中国社科院欧洲研究所副研究员胡琨2月21日对21世纪经济报道表示，希腊经济在欧元区占比很小，欧洲债权人救助希腊主要不是担心其经济对欧元区的冲击，而更多地是出于维护欧元区团结的考虑，并且也有能力对它实行救助。

王丹对21世纪经济报道记者指出，希腊违约会对欧洲市场造成一定短期冲击，但对欧洲市场的影响则比8年前违约要小得多。因为市场已经习惯希腊的债务状况，各大机构早有相应准备。

不过，路透社报道称，一些欧元区官员私下透露，即使7月债务到期仍拿不到援助资金，希腊也有足够的钱应付过关。

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中粮集团下属18家公司全面混改 处理36户僵尸企业






时间：2017年02月22日 10:38:58 中财网




　　第一财经从国资委获悉，2017年中粮集团将从“整合、品牌、混改”三处着手，深化改革。预计到2018年，中粮下属18家专业化公司全部进行混合所有制改革，解决体制问题，实现上市发展。今年年内将推进中粮饲料、中粮酒业、中国茶叶3家专业化公司混改。

　　中国企业研究院首席研究员李锦接受第一财经记者采访时表示，作为国有资本投资公司试点的排头兵，中粮集团的改革已初见成效，聚焦主业，以核心产品为主线推进整合组建了18个专业化公司，从内部整合走向外部整合，通过混合所有制引进战略投资者是接下来深化改革的必由之路。

　　2016年，全球粮油市场低迷。作为中国粮油行业的龙头企业，中粮集团逆市增长，实现利润总额61.5亿元，同比增长79%，超额完成50.5亿元的预算，集团整体管理水平及盈利能力大幅提升、全年预算指标超额完成。

　　混改激发活力
　　当前，中粮集团下属18家专业化公司中已经有12家通过不同形式引入外部资本实行混合所有制改革（含上市）。2016年中粮集团所属四家专业化公司中粮置地、中粮工科、中粮肉食、中粮包装通过不同形式引入外部资本推进混合所有制改革。此次混改，四家公司共获得八位投资人总计约103.58亿元人民币的投资，及员工持股平台约5.027亿元人民币的出资，都取得了良好的效果。

　　中粮集团表示，推行混合所有制改革，激发了企业活力和竞争力，通过放权搞活、推动下属企业引入外部投资者实现股权多元化、完善现代企业制度、优化以董事会为核心的公司治理机制，探索员工持股和pre-IPO股权激励约束机制等混合所有制改革，强化了集团总部“管资本”的功能定位。

　　李锦告诉第一财经记者，产业整合、链条升级、结构调整是中粮改革的“三部曲”，现在大刀阔斧地推进混改是恰逢其时，也恰到好处。中粮的混改方案非常具体，具有系统性和集成性，有利于推动产业链条向中高端迈进。

　　第一财经记者了解到，中粮集团大力推进国际国内一体化，产区销区一体化，储运加工一体化。与中纺实现战略重组后，中粮集团国内油脂加工产能达到2400万吨，整体市场份额提升至18%，成为国内第一，位居全球油脂加工企业产能前列；重组后的棉花业务产业链条，占据全球近10%市场份额。

　　去年7月，中纺集团整体并入中粮集团，成为其全资子企业，成为央企重组的生动案例。重组以来，双方覆盖全球主要产区和销区的经营网络对接，进一步完善了中粮的全球布局，使之在粮油领域具备更强的上游掌控能力、物流保障能力、综合加工能力和市场覆盖能力。下一步，中粮将对旗下粮贸、油脂、饲料、棉花等业务实施深度整合，持续做强做优做大，打造“世界一流企业”。

　　“管资本”的中粮方案
　　去年，中粮集团国有资本投资公司试点改革总体方案出台，目标是改组成为国有资本投资公司，管理模式从管资本、资产向管资本转型，生产运营商业模式向专业化公司转型，企业定位向承担国家粮食和食品安全的功能转型，发展模式向内涵式提质增效转型，将中粮集团打造成国际大粮商。

　　按照“集团总部资本层-专业化公司资产层-生产单位执行层”三级架构，中粮集团瘦身健体，压缩管理层级，构建“小总部、大产业”体系。依据精简高效原则，中粮集团将职能部门从13个压缩到7个，人员从610人调整至240人之内。

　　依据业务聚焦原则，中粮集团以核心产品为主线推进整合组建了18个专业化公司，并将用人权、资产配置权、生产和研发创新权、考核评价权及薪酬分配权5大类关键权力全部下放，使其真正成为依法自主经营、自负盈亏、自担风险的市场主体。

　　李锦对第一财经记者表示，中粮集团的改革取得了很大的成效，还面临着两个难题。一是优质资产整合之后，剩下的“赘肉”怎么办，其他资产如何处置，债务如何处理，相应的员工如何安置；二是在补短板和深化改革方面，如何筹集资金，更加高效地引入社会资本。

　　中粮集团表示，在聚焦核心业务的同时，坚决淘汰退出非主业低效资产。把加快“僵尸企业”市场出清作为“牛鼻子”，大力推进“僵尸”和特困企业专项治理，针对一些长期亏损、扭亏无望的企业和低效无效资产，积极探索兼并重组、破产清算、产权转让等多渠道的国有资本退出方式，逐步实现资源配置的合理高效。

　　目前，已完成巧克力、方便面、羊绒、木材、利海船务等业务的退出，2016年共完成36户“僵尸”和特困企业的处置任务。同时将减少法人户数与“僵尸”和特困企业专项治理工作协同推进，不搞“两张皮”。

　　对已纳入集团整合重组退出类的企业，按照既定方案，加快推进。全面梳理排查特殊目的公司、离岸公司、项目公司，进一步规范管理要求。对于无经营场所、无业务和无营业收入的空壳公司，坚决清理注销。截至11月，集团已减少法人75户。（一.财.网）

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2017年投资最重要的重磅文章： 跟着国家产业龙头走出去  （小箭原创）

        我个人觉得大部分人始终离市场太近，格局视野不够，看不到纷纷扰扰的信息之中蕴藏的国家方向性投资机会。

        随着美国慢慢滑入国家强经济孤立主义，我个人的观点前面文章已经说过，这无可厚非，因为民主国家无法阻止穆斯林的涌入，特朗普这种铁腕、实用主义人物的上台必将走强经济闭关锁国、优先解决本国经济、劳动力就业，限制穆斯林的道路，所以我反而很推崇特朗普，认为其是美国近几十年伟大的国家主义改革家。

        回到正题，美国慢慢退出世界经济警察的角色，留下的摊子目前只有中国能接，所以中国也喊出了如果美国不愿意领导世界经济，那中国就担负起责任。我个人的观点是：中国近期的逆回购利率上调等于小加息，控制房地产泡沫和房地产信贷规模，修复国家资产负债表。后面的动作是以一带一路为起点，以中国优质企业走出去为重心，提高中国造产品的世界形象，推动一批非行政垄断型、真正有竞争力的企业进入世界知名品牌的殿堂。这就是习总李总的战略布局，内部简政放权，清理腐败，加强军事力量，外部以优质企业为龙头，通过推动全球性品牌方式占领市场。简而言之经济为主，军事为辅，努力实现中华民族领导于世界之林的总体目标。

       所以2017年的投资方向已经明了，从资本市场寻找类似华为这样在各竞争型领域有优势，特别是出口产品有竞争力的企业，积极买入，将会取得好的投资收益。

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2月22日至24日，十二届全国人大常委会第二十六次会议将在北京举行。其中一项议程，为审议国务院关于提请审议企业所得税法修正案草案的议案。

现行企业所得税法于2007年3月获全国人大通过，时隔十年，即将迎来首次修订。外界曾有猜测，认为是否会下调目前企业所得税税率，以减轻企业负担。不过，据21世纪经济报道记者了解，此次修订或不涉及税率调整。

据21世纪经济报道记者了解，企业所得税法修订此次或主要为慈善法配套。去年修订通过的慈善法中，新增条款内容涉及到企业所得税扣除额，允许“三年结转”。这部分内容由于没有企业所得税法相关条款的调整，尚不能落地。

为慈善法配套

我国现行企业所得税法，自2007年3月经全国人代会审议通过，从2008年元旦开始实施，在此期间未有任何修订。

不过，据21世纪报道记者从熟悉法律修订专业人士处获悉，此次企业所得税法只是小范围修订，或主要为慈善法配套，不涉及企业所得税税率调整。不过，具体修订内容，还有待全国人大常委会正式公告。

去年3月份，全国两会期间，全国人代会审议通过《中华人民共和国慈善法》，该法对慈善活动进行明确界定，为了鼓励企业和个人参与到慈善捐赠活动，慈善法出台了相关税收优惠政策。

按照现行企业所得税法，第九条明确规定，“企业发生的公益性捐赠支出，在年度利润总额12%以内的部分，准予在计算应纳税所得额时扣除”。

最终修订通过的慈善法，第八十条规定，“自然人、法人和其他组织捐赠财产用于慈善活动的，依法享受税收优惠。企业慈善捐赠支出超过法律规定的准予在计算企业所得税应纳税所得额时当年扣除的部分，允许结转以后三年内在计算应纳税所得额时扣除”。

即，2016年通过的慈善法给予了捐赠人以超过企业所得税法规定的优惠，超过年度利润总额12%的限额部分，可以允许三年内进行结转。

这项条款修订时，公益慈善界不少人士认为，慈善捐赠税前扣除和超过税前扣除限额允许结转，共同构建起慈善捐赠税收优惠制度，体现了对捐赠人的鼓励和对慈善事业的支持。

有税务师对21世纪经济报道记者表示，去年通过的慈善法中，“三年结转”是新规定，这对企业来说是有意义的，因为企业在捐赠时不能预计到当年利润，如果到年底捐赠部分不能扣除会比较吃亏，有了三年结转递延政策，对企业是有好处的。但是企业所得税法没有相关规定明确，在企业所得税法修订前，仍然按照原有规定执行。

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据新华社消息，2月21日中共中央政治局召开会议，讨论国务院拟提请第十二届全国人民代表大会第五次会议审议的《政府工作报告》稿等事项。

会议指出，2016年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，全国各族人民迎难而上、砥砺前行，完成全年经济社会发展主要目标任务，经济运行缓中趋稳、稳中向好，就业增长超出预期，改革开放深入推进，经济结构加快调整，发展新动能不断增强，基础设施支撑能力持续提升，人民生活继续改善，实现“十三五”良好开局，全面建成小康社会又取得新的重要进展。面对国内外严峻挑战，取得这样的成绩实属不易。

尤其值得注意的是，该会议指出，实现今年经济社会发展目标任务，要稳定和完善宏观经济政策，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强产业、区域、投资、消费、价格、土地、环保等政策协调配合。

上述七大方面的政策与宏观政策协调配合，对推动整个中国经济健康发展具有重大的意义。

比如在投资方面，中央财政资金可确保到位，但是地方的土地供应、产业支持、环保等政策如果并未跟上，将导致投资不能很快落地。如果相关政策能有效配合，就可能使得整体投资，特别是民间投资和基建投资加快。

比如，在房地产方面，2017年中央经济工作会议提出，促进房地产市场平稳健康发展。要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位。这就需要多个方面的政策协调配合。

此外，中国投资协会副会长刘慧勇指出，中央一号文件提出农村三产融合，发展旅游和休闲产业和加工业。“但是这需要集体土地供应，基础设施加快投资，包括产业政策有效配合才行。”

另外，此次中央政治局会议还指出，要深化重要领域和关键环节改革，以创新引领实体经济提质增效升级，释放国内需求潜力，增强内生发展动力，深入推进“三去一降一补”，力争取得更大成效。要推进农业供给侧结构性改革，促进农业稳定发展和农民持续增收。要积极主动扩大对外开放，打造国际合作竞争新优势。要加强生态环境保护，推动绿色发展取得新突破。要保障和改善民生，加强社会建设。要全面加强政府自身建设，更好为人民服务。

交行金融研究中心高级分析师唐建伟指出，中央政治局会议提出要深化重要领域和关键环节改革，对于十八届三中全会提出的市场化改革执行落地有帮助。

“过去各个部门的政策不一定协调，有时不同部门的政策可能还存在相互制约的问题，导致很多市场化改革也很难推进。下一步各个部门要做好协调，要解决有的部门乱作为的问题，使得市场在资源配置中起到决定性作用，加快改革政策的实施步伐。”他说。

另外，此次中央政治局会议强调，今年将召开党的十九大，是党和国家事业发展中具有重要意义的一年。各级党委和政府要在以习近平同志为核心的党中央领导下，全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会精神，以邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观为指导，深入贯彻习近平总书记系列重要讲话精神和治国理政新理念新思想新战略，统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，坚持稳中求进工作总基调，牢固树立和贯彻落实新发展理念，适应把握引领经济发展新常态，坚持以提高发展质量和效益为中心，坚持宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底的政策思路，坚持以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，加强预期引导，深化创新驱动，全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，保持经济平稳健康发展和社会和谐稳定，以优异成绩迎接党的十九大胜利召开。

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近年来，我国资产管理业务快速发展。银行理财产品，信托计划，证券公司、基金公司、基金子公司、保险资管公司等设立的各类资管产品，公募基金，私募投资基金等，仅从名字上就让人觉得眼花缭乱，而且不同的产品之间多层嵌套，层层加杠杆，金融交叉领域的风险不断积累。

21世纪经济报道记者从多个消息源获悉，近日央行主导，银监、证监、保监、外管局等部门合力酝酿一部针对不同资管产品的统一监管制度。意图是按照资管类型，而非现在的发行机构的类型统一标准制定行业底线和最低准入标准，对共性的问题做最基本的规定，最大程度消除套利空间。

某银行资管部人士表示，大资管时代已经到来，统一监管标准的呼声一直都很高，也是大势所趋。“我了解的是已经起草了文件，现在还在讨论阶段，距离正式出台还有一段时间。”

2016年11月，证监会副主席李超也曾在公开场合强调了资管行业统一监管趋势。

他表示，我国目前资产管理行业存在法律使用混乱、监管标准不统一、缺乏统一的监测监控、存在隐形刚性兑付等乱局。这些又将带来不利于投资者保护、导致市场分割、影响市场功能的正常发挥、引发监管套利、资金脱实向虚等多重问题。

统一监管标准

在现有的分业监管体制下，不同的监管部门对资管业务按照机构类型进行监管，同样的产品因为发行机构不一样，在资本风险计提、投资限额、投资门槛等方面都有差异。

因此，正在酝酿的新规或将采纳“同一类型产品适用同一标准”的原则，压缩套利空间。

仅以简单的投资门槛来说，一般银行理财5万元起，信托和私募基金一般100万元，保险资管产品主要是给机构投资者，公募基金1元起投。投资门槛和合格投资者要求的差异，导致一些资管产品可以借用其他通道，降低投资者门槛。

前述知情人士表示，未来的想法是不要那么复杂区分不同的产品，只需根据公募和私募，以及投资者的风险承受能力和投资经验划分为一般公众和合格投资者。在两者之间，还有一种“小公募”的争议会比较大，主流的想法还是允许存在，监管标准参照公募。

另外，资管业务的本质是“受人之托、代人理财”，是金融机构的表外业务，最终的风险和收益都应该是投资者自身的。正在酝酿的政策中，重申了这一要求，并且要求金融机构不得承诺保本保收益，打破“刚性兑付”。

此外，目前各类资管产品，资本和风险准备金要求不同。比如，银行表外业务不受资本约束，非标债券资产受到一定的限制，信托、券商、基金子公司等实行净资本监管，按照一定的比例计提风险资金。

据知情人士表示，监管制度的差异也是不同的产品进行套利的重要因素。为此，央行提出的建议是，“金融机构应按照资产管理收入10%计提风险准备金”。而这一点是否写入新规，还有待正式文件的发布。

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2017年以来，在调控政策和市场机制的共同作用下，房地产市场正在发生一些微妙的变化。

据国信证券、中国指数研究院等机构的数据，今年以来，全国房屋市场整体交易数据同比有所下降，但柳州、徐州、呼和浩特等城市却录得极高的涨幅。在土地市场，威海、莱芜、昆明、长沙、贵阳等城市占据近几周住宅用地成交活跃度前十的位置。

这些城市的特点较为鲜明，有业内人士将其总结为“弱二线”、“三四线”和“中西部”三个关键词。这也说明，房地产市场的热点正在从此前的一二线城市，向上述城市和区域转移。

一些机构认为这是一个趋势性的变化。如果该判断准确，则意味着在本轮市场周期内，楼市资金正出现新一轮的流动大潮。此前的两轮发生在去年年初和年中，资本先从一线城市流向“强二线”城市，然后又流向区域中心二线城市。

柳州商品房成交套数涨幅最大

根据国信证券的统计，在wind有完整房地产日交易数据的62个城市中，2017年以来（1月1日至2月16日），有38个城市的商品房累计交易量同比为正，占比61%，累计同比增速超过50%（含）的有23个。这些城市绝大部分为三四线。

其中，柳州、徐州、泰州、呼和浩特、扬州、湘潭、汕头7个城市的商品房成交套数同比涨幅超过100%。柳州、徐州两地的涨幅分别达到678.6%和471.5%。

此前交易量较为火爆的部分一二线城市，同期却出现明显降温。上述机构表示，东莞、深圳、南京、苏州、杭州、上海成为跌幅最大的6个城市。

国信证券指出，自去年国庆节各地密集出台房地产调控政策以来，这种趋势就开始出现。去年11月和12月，三四线城市的市场表现就被多家机构认为“好于预期”。

土地市场也表现出类似的特征。根据中国指数研究院的统计，最近四周（1月23日－2月19日），除武汉、南京、苏州、郑州等热点城市外，在周度住宅用地成交活跃度城市TOP10中，还出现了西安、昆明、贵阳、西宁、济宁、廊坊、莱芜、威海等二三线城市的身影。

值得一提的是，由于土地单价较低等因素，这些城市的土地成交金额不如热点城市。但相比当地的市场体量，其土地交易规模被认为十分可观。且根据公开信息，春节过后，长沙、青岛、柳州、临沂等地均出现了溢价率超过100%的个案——相比这些城市过去的交易记录，同样较为罕见。

上海易居研究院智库中心总监严跃进认为，由于融资监管、限购限价、土地供应等政策的差异化，楼市资金正在从热点城市“外逃”，并造成了二三线城市的超预期发展。

从去年10月直至今年2月，央行、银监会、证监会、发改委、上交所、深交所、基金业协会先后发文或表态，对房企发债、表外融资、土地贷款、私募资金流向等进行强化监管。一些文件明确点出“16个房价上涨过快城市”，说明热点城市是上述监管的重点。

另据21世纪经济报道不完全统计，到目前为止，全国实施“限购令”的城市超过16个，在土地出让中实施最高限价的城市至少有17个。其中绝大部分为一二线城市。

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全国两会前夕，国企混改在政策层面加速落地。

近日，湖南省印发《湖南省人民政府关于国有企业发展混合所有制经济的实施意见》（下简称“《意见》”）。《意见》明确，分类推进国有企业混合所有制改革，重点推进商业类国有企业开展混合所有制改革，并将探索混合所有制企业员工持股等。

《意见》发布后，湖南投资（000548.SZ）、通程控股（000419.SZ）等湖南混改概念股表现活跃。湖南投资表现尤为明显，最近一周内涨幅达24.7%。

而在湖南国资改革意见落地之前，已经有十余省份出台了有关改革意见，从记者梳理地方两会的内容来看，各地的国企混改各有侧重点。

“去年年末的中央经济工作会议上首次提出混改是国企改革的重要突破口，因此混改肯定是今年全国两会上的热点。国资委年初将2017年定调为国企改革的建设之年，预计今年国企改革肯定会加速推进，各项政策将落得更实。”2月21日，国务院国资委研究中心研究员胡迟对21世纪经济报道记者表示。

湖南：员工持股或加速

“此次湖南国资混改的重点之一在于员工持股。” 天风证券一位分析师对21世纪经济报道记者表示。

《意见》中明确，通过试点积极稳妥推进员工持股，主要采取增资扩股、出资新设等方式，优先支持人才资本和技术要素贡献占比较高的转制科研院所、高新技术企业和科技服务型企业开展试点。

“国企混改基本有两个方向，一是引入外部资本，另一个就是内部的员工持股。”中国企业研究院首席研究员李锦对21世纪经济报道记者表示，“员工持股有利于调动积极性，将企业发展与个人利益挂钩，解决所有者缺位的问题。”

从上市公司层面看，湖南国资旗下有湖南投资、华菱钢铁（000932.SZ）、湖南海利（600731.SZ）等十余家上市公司，但目前仅有新五丰（600975.SH）一家上市公司于2015年实施了员工持股计划。

湖南海利的员工持股计划则正在进行中。

2016年4月12日，湖南海利发布非公开发行股票预案，拟向6名特定对象发行不超过7526.42万股，募资5.67亿元。其中认购对象之一招证资管-同赢之湖南海利1号员工持股计划定向资产管理计划（下“招证同赢”）即为湖南海利第一期员工持股计划。根据定增方案，招证同赢拟认购股票金额不超过5000万元，最终认购额度根据实际缴款情况确定。

据了解，参与员工持股计划的董监高合计认购比例为54%，除了董监高之外的其他参加员工认购比例为46%。该定增计划及员工持股计划于2016年5月份获得湖南省国资委批复同意。

“公司的员工持股计划正在按计划推进，目前已经回复了证监会的反馈意见书，”湖南海利董秘刘洪波对21世纪经济报道记者表示，“员工持股把员工利益与企业利益紧密连接在一起，管理及技术人员成为公司股东，对企业发展是有正面积极意义的。”

此外，近期有媒体报道称华菱钢铁已经在制定员工持股计划。2月21日，华菱钢铁证代刘笑非对记者否认了上述传言，“目前公司尚未制定员工持股计划，相关信息以公司公告为准。湖南国资委发布的混改文件是针对国资直接监管的体系，如果有也是针对华菱集团而非华菱钢铁。”

李锦认为，员工持股计划虽有利于调动企业员工积极性，但由于牵涉较为敏感的国有资产流失问题，因此改革比较慢，一直处于试点阶段。

不过，胡迟对21世纪经济报道记者表示，员工持股将是接下来国改重头戏，“从政策力度来看，各个地方实施员工持股的力度已经超过中央国资委的文件。目前国家层面也在调动积极性，这与目前国企打造创新型企业也有关系。”

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陆碧(化名）离职了。

在走出公司的办公室的大门前，陆碧转身望着自己曾经为之奋斗过四年多的工位，不由得回想起刚刚加入这家基金子公司时的场景。

“那时候基子可以说是全市场业务最灵活的机构，银行非标好做的时候可以做通道，资本市场好的时候可以做配资；这基本上是一个全周期牌照，也就是什么业务都能沾上些关系。”陆碧说，“但是现在很多基子的人都想跳槽，不少基子也在约谈让员工离职，这主要是因为现在业务越来越不好做了。”

在行业的由盛转衰下，陆碧的离职，也许只是2017年开年后基金子公司员工离职潮的一个开始。去年年底至今年年初，已有多位基金子公司人士向21世纪经济报道记者表达了跳槽意愿，而不同人的新岗位意向也不尽相同。

基金子公司的“冷周期”较多来自于政策层面。去年12月底，监管层下发两项新规《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》，对基金子公司形成净资本约束，同时对母公司控股比例、业务隔离等要素提出更严格的要求。

业内人士该牌照功能的短期预期并不乐观。在政策寒霜、人才不断离职的背景下，多数基金子公司的转型或愈加困难。

离职潮渐起

每年的开年都是离职季，而对于基金子公司来说，2017年的春天显得格外明显。

“我们团队的另外一个人也在计划跳槽，但是他还在考虑能否拿年终奖的事情。”2月18日，陆碧告诉记者，“年终奖通常要占全年工资的一半，所以这笔薪水也并不少。”

“但通常年终奖都要等到5月份以后，这笔钱等他拿到，好的工作岗位也没有了。”陆碧坦言，“其实现在走是一样的，在新的机构，4月份之前去说不定还能拿一个整年的奖金。”

“目前在找机会，感觉基子今年业务不好做，而且我在这干了3年多，也该跳跳了。”2月19日。另一位有离职诉求的基金子公司员工张铭（化名）坦言，“但我觉得银行系的基金子公司是没问题的，因为股东有钱注资就可以了，贴着银行也不缺业务。”

去年底监管层的新规，是带给基金子公司打击的主要原因。

“新政下来每家公司都要补充净资本，但是基子的股东是公募，是轻资产运作的，没有那么多钱注资。”北京一家基金子公司负责人透露，“业务做不了，人员也不能白养，因为股东对公司是有利润诉求的，所以我们也在被动的‘裁员’。”

事实上，也有一些离职的基金子公司人士并不把跳槽原因全部都归为政策。

“（离职）原因一部分是因为政策，还有一部分是因为现在经济形势比较严峻，我本来是做前台的，但是在目前的周期下，我想找一个更稳妥的工作。”陆碧则告诉记者。

而对于离职后奔向何处这件事，每名有离职打算的基金子公司员工之意向也各不相同。

“其实前台转后台是比较少的，因为前台拿钱多，但我有前台经历和资源，并不担心未来再转回前台的难度。”陆碧说，“公募行业整体来说已经比较稳定了，后台相对应受到政策影响也非常有限。”

“考虑找券商资管或者信托做前台的机会，但是现在基子看工作的人比较多，所以就怕到时头衔和薪水会受到一定的影响。”张铭则透露，“目前有几家已经在沟通了。”

不过在这样的行业冬天，不乏有基金子公司在逆势招人。

“我们最近还在招人，打算要一些应届生，做做‘一对多’专户和ABS，再理顺一下业务逻辑，淘汰一些旧的、被限制的业务。”南方一家中型公募子公司中层人士表示，“不过和往年相比，我们能感觉出业务确实不好做了。”

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2017年春节之后的第一场手机发布会，互联网手机品牌荣耀发布其最高端旗舰产品V9。相比于以往最高2799元的售价，荣耀V9高配版一举达到3499元，定价上涨幅度远超以往，这也打破了荣耀此前“3000以下价格区间”的定位。

虽然暂时没有对已发布产品进行提价，但毫无疑问，荣耀也加入了手机涨价的队伍中。此前，联想、小米、魅族、乐视、金立均已宣布对其在售产品进行价格调整，产品价格上调约100元左右。

虽然“元器件涨价”、“人工上涨”、“汇率波动”等原因已经成为公认的涨价理由，但更主要的原因在于，大部分手机厂商并没能与供应链厂商一同成长。

三星再度掌控产业链

涨价最疯狂的领域是存储器，过去半年里，存储器行业整体涨价幅度接近40%。

“一年前，谁都没想到DRAM（内存）还存在涨价的可能”，赛迪顾问集成电路产业研究中心副总经理刘堃告诉记者：“从2015年底到2016年的上半年，DRAM的价格其实一直在下滑。直到三季度、四季度才突然开始上涨。”

持续了接近一年的低迷，使得三星、海力士、东芝等存储器厂商对DRAM的估计趋于保守，基本没有产能扩充计划。但是，从2016年开始，手机内存普遍从1G、2G提升到4G、6G，甚至8G。

手机行业的DRAM需求从2G升级到4G，也就意味着三星、海力士等存储器厂商对颗粒的需求量突然翻倍，市场供求失衡之下，价格骤然上涨。

Flash涨价幅度更高于DRAM，一方面原因在于手机Flash（闪存）也逐渐从32G、64G提升至128G，而另一个原因则在于Flash制造工艺的升级。过去一年，存储器厂商将Flash制造工艺从2D向3D升级，以获得更高的产量、容量、可靠性。“2016年，三星有30%-40%的产能使用的是3D工艺，几家存储器厂商都在把产能向3D转移，”刘堃介绍，“但目前，3D Flash暂时还没有在手机厂商中普及，大多仍然使用2D Flash。”

一边是需求上涨，另一边却在缩减产能，手机公司与存储器厂商并未踩在同一个节奏上，导致Flash严重供求失衡。根据知名存储市场分析机构TrendForce数据，2016年Q4，移动存储芯片市场收入总计高达55亿美元，比2016年Q3增幅达20%。在存储器行业，三星市场占有率高达61%。刘堃介绍：“如果以全年计算，DRAM价格涨幅约20%-30%，Flash的价格涨幅约30%-40%。”

除此之外，另一个涨幅较高的元器件为OLED屏幕。2016年，国内销售的OLED屏幕手机接近1亿部，同比2015年增长144%，产品主要来自OPPO、vivo、三星、金立。

“手机的柔性OLED屏幕，基本只有三星，京东方有少量刚性OLED产能，”手机中国联盟秘书长老杳告诉21世纪经济报道记者：“总体来说，三星占了OLED屏幕97%以上的市场份额，而且根本供不应求。”

对于在过去一年遭遇到产品、管理、政治等领域多重危机的三星而言，元器件产品成为为数不多的业绩抢眼的部门。

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由银行次新股带动的银行股普涨，使得8家上市股份制商业银行平均PB已超过1倍，南京银行更是创下了上市以来的股价新高。

银行次新股涨幅更是惊人。25家上市银行中，5家位于江浙沪地区的次新农商行股票PB已远超行业平均估值，截至2月21日，张家港行PB达4.31，江阴银行PB达3.31，常熟银行、无锡银行和吴江银行的PB也在2.7以上。高估值之下，各路资金博弈之下股价波动加剧。21日当日张家港行和江阴银行一度下跌近5%，全天振幅最高超8%。

多位银行业分析师将银行股上涨逻辑归于“估值低+经济复苏”。华创证券的一份报告认为，银行板块与沪深300均自2月低点全年震荡向上。除掉两家城商行，目前银行板块估值与去年2月初的年初低点基本持平。绝对估值处于近1年多偏低状态。

银行次新股偏离行业平均估值

当前9家银行次新股均在2016年8月以后陆续上市，包括5家农商行（张家港行、吴江银行、常熟银行、无锡银行和江阴银行）和4家城商行（上海银行、杭州银行、贵阳银行和江苏银行）。

银行次新股近期上涨惊人，尤其以新上市的农商行涨幅巨大。

自1月24日上市至2月21日收盘，张家港行（002839.SZ）已上涨近3.5倍，达347.37%。自2月10日开始，江阴银行、常熟银行等银行次新股行情陆续启动。截至2月21日，江阴银行上涨62.86%，吴江银行上涨34.98%，常熟银行上涨27.95%，无锡银行上涨27.70%。同期，江苏银行、上海银行、贵阳银行等城商行的绝对收益也在6%以上。

对于次新股，华创证券的研究报告认为，江苏、上海两家大规模城商行业务、资产结构与收益率水平更接近上市股份行的风格，A股农商行对信贷依赖性较强，资产结构稍差。A股上市农商行一方面在网点扩张方面受到更严格的限制，另一方面业务结构单一，严重依赖对公信贷（尤其制造业信贷）。不过，在负债端具备一定的优势，区域经济率先有复苏迹象。

从基本面来看，申万宏源证券的一份研究报告认为，次新农商行行情或受江苏省投资落地预期催化。5家次新农商行均出自江苏省，省内经济增长与本地银行业绩息息相关。2月12日，江苏省2017年首批重大项目集中开工现场推进会同时在全省13个市举行，启动的重大项目1363个，计划总投资1.33万亿元，年度投资4300多亿元。

银行次新股涨幅巨大，其估值已偏离行业平均估值。截至2月21日，5家次新农商行股票估值已居25家A股上市银行前五位；其中张家港行PB达4.31，江阴银行PB达3.31，常熟银行、无锡银行和吴江银行的PB也在2.7以上；贵阳银行、杭州银行PB分别为1.92和1.54。

而在银行普涨行情带动下，截至2月21日，中证指数中“货币金融服务”（即银行业）市净率（PB）已达0.93，25家银行的平均市盈率已达6.99。估值水平在所有行业中仍垫底。

“（次新股）筹码价值而不是基本面价值，（要警惕）怎么上来怎么下去。”一位银行业分析师表示。

高估值之下，银行次新股行情交易属性明显较强，各路资金博弈之下股价波动加剧。2月21日当天，张家港行收报19.55元，上涨3.28%，开盘之初一度下跌4.97%，振幅则达8.82%；江阴银行收平16.40元，开盘之初一度下跌4.82%，全天振幅5.24%。

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人工智能的投资机会


    举世瞩目的围棋界“人机大战”第二局结束，李世石再次投子认输，Alphago实现两连胜，作为棋类游戏中最难被定义的围棋，被视为人工智能最难破解的游戏，终于也低下了高贵的头颅。
     相信这个结果足以让大部分人大跌眼镜，李世石作为近十年获得世界冠军最多的棋手（没有之一），是当今站在围棋界最顶端的几人之一，棋力远非之前Alphago战胜的欧洲围棋冠军职业二段樊麾可比。从赛前一边倒的预测李世石将以5:0的大比分获胜，到现在整个围棋界普遍悲观的态度，仅仅两天时间，Alphago用两场艰难的胜利证明了深度学习在单一项目上超过人类智力的可能性。
     从这一点上来说，哪怕最后仍以李世石的胜利告终，其内在的意义也超过了1997年深蓝击败国际象棋大师卡斯帕罗夫。

  自1956年达特茅斯会议提出人工智能这一概念以后，历经沉浮，中间遭遇过多次冷遇，进入21世纪后，随着数据量和硬件上的进步，在深度神经网络算法这个大杀器出现以后，克服了一直以来的算法和硬件的瓶颈，进入快速发展时期。
     相比于深蓝时代纯粹采用的逻辑推理的穷举法，Alphago所采用的算法就是神经网络系统算法和蒙特卡洛树搜索，蒙特卡洛算法负责不断筛选高胜率的策略，而神经网络算法中输入了海量棋手对弈的棋谱，并通过不断的几千万局的自我对局丰富数据库，将平常人需要用一生去培养的对局能力在几个月内完成。
通过自我对局，Alphago还能完成自我进化，这也是它之所以优于其他的围棋AI的原因，相比于去年和樊麾的对局，在这两局和李世石的对局中明显能感觉到，Alphago的棋风越来越像出于“直觉”而不仅是一个机器人，仔细想想，一个成长速度远超人类的计算机，未来的将会给我们的生活带来怎样的冲击？
人工智能是一门复合学科，包括硬件、数据、算法等方面，并不是单一方面的提升就能推动技术进步，所以Alphago在围棋上的胜利的意义不止限于围棋，就像十多年前的深蓝一样，Alphago必然也将引发超出本领域以外的讨论。
     其实Alphago本身就是深层神经网络算法、大数据、机器学习的集大成者，在Alphago之前，人工智能技术上已经有长足的进步，目前深度学习已经被广泛运用于图像分类和语音识别等机器学习应用。

从融资额度和风投资金的流入来看，越是技术成熟的行业吸引到的资金越少，从这一点上来看，在语音和图像识别上的技术已经较为成熟（谷歌的语音识别精度在2014年已经达到了98%）。    而IBM推出的Watson主攻智能顾问，旨在为用户整合有效数据和信息，并提供有价值的行业解决方案，主攻企业市场，包括医疗、金融、法律、政务等领域的行业中的应用，目前技术也已经相当成熟，在医疗领域已经商业化，Watson Health被称为世界上第一个人工智能癌症专家，随着数据量的继续扩充，在其他领域商业化的脚步也将越来越快。
     相比于当年深蓝专攻国际象棋来看，Alphago所采用的算法更具有通用性，不只是深蓝所代表的高速运算能力，而是一整套的机器学习的算法，未来在其他应用领域的发展空间巨大，Alphago的开发公司DeepMind已经宣布未来将把Alphago的技术应用于医疗、无人驾驶领域。
各个巨头的应用布局    短期来说，人工智能的应用场景仍然是在智能手机助手（siri、cortana等）等生活领域中使用，但是随着上游技术的逐渐成形和深度学习系统的开源，未来十年将会是人工智能的高速发展期，下游应用也会越来越丰富。
人工智能的未来应用领域    2016-2026年，算法的成熟、大数据训练的积累，将会带动人工智能的语音交互、机器视觉（指纹识别、人脸识别、手势识别等）等应用的逐步成熟，并步入商业化，从而带动机器人、自动驾驶、无人机等新一轮科技革命，人工智能所带来的生活的改变甚至将会超过互联网。
目前许多下游行业的发展都遭遇到了技术无法支撑的瓶颈，包括机器人、人机交互、数据分析等行业都处于有需求无供给的状况，目前倍受追捧的工业4.0、智能家居、无人驾驶、智慧医疗等方向，所代表的无一不是“人工智能”的未来发展的最终形态，必然会有大量的资本涌入人工智能这一领域，从而推动整个行业的迅速发展。
    四、人工智能带来的资本热点：
     2014年人工智能领域全球投资总额超过19亿美元，相比于2013年增长超过50%，而且受到下游需求倒逼和上游技术成型推动，未来人工智能市场将继续保持高速增长，仅人工智能市场规模在2020年将会达到千亿级，还不包括技术应用所能带动的上下游产业链。
随着下游应用场景的增多和基础技术的成熟，各个巨头公司为了带动行业发展开源了一部分的深度学习算法，越来越多风投将目光转向这一领域，根据CB insights统计，2015年4季度人工智能的VC投资达到了9800万，投资笔数达到历史最高的19笔，未来的人工智能创投将成为热潮，创业公司将在细分领域树立优势。

虽然创业公司正在形成热潮，但是，真正站在食物链顶端的依然是facebook、谷歌等拥有投资、收购和招聘顶级人才优势的公司，目前一个人工智能学的科学家年薪在250w~300w美元之间，除此以外，还有大量的设备和人力的投入，不是一个创业公司可以涉足的领域。
    而在过去的几年里，各个科技巨头加速推进了人工智能的布局进程，说明产业的爆发点即将来临。
科技巨头加速布局


    五、A股投资机会：
     1、通过对几大人工智能巨头分析来看，要想迅速占领人工智能市场，企业必须具备以下几个特点：
    （1）某一领域的先发优势，拥有足够的有效数据积累，才能产生高精度的系统。
    （2）过硬的技术实力，语音识别、人脸识别、自然语言处理等技术都是高尖端的储备技术，要想自主研发必须有科研团队支持。
    （3）充足的现金流，各大巨头几乎都是通过收购、储备人才和加大投资来获得这一领域的快速发展。
根据这一逻辑，从人工智能的核心层面上来看，推荐关注科大讯飞（002230）：
     (1)国内最大的智能语音技术提供商，处于国内语音市场的绝对领先地位，语音市场占有量超过60%，客户遍及金融、电信、邮政等哥哥重要行业和领域。
     (2)2011年募资布局语音识别产品和信息智能分析与处理系统，语音技术积累时间长。
     (3)2015年募资3.5亿投入人工智能领域，巩固公司国内人工智能龙头的地位。
     (4)资产负债率较低，毛利率高，经营稳定，未来不排除继续扩张的可能性。
     2、由于目前国内的技术和国外差距较大，未来最容易出现快速发展的是在应用层面上的探索，根据这一逻辑，主要推荐以下两个公司：
     思创医惠（300078）：积极布局智慧医疗产业链，2016年2月联合浙大以及部分一流医院与IBM合作，成立沃森智慧医疗研究院，未来依托Watson的信息和技术解决方案，将会实现在智慧医疗业务的快速突破。
     东方网力（300367）：公司主营视频监控，是视频大数据的龙头公司，去年并购的嘉琦智能主营是为公安部门提供视频分析，目前人工智能视频分析技术走向成熟，未来将持续受益。另外公司参股全球领先的家用式服务机器人（JIBO）和安防机器人公司（Knightscope），随着人工智能的发展，一旦打破之前的技术瓶颈，下游机器人产业将出现暴发式增长。
     最后，不管这次“人机大战”的最终结果如何，Alphago已经证明，在可以凭逻辑分析推算的问题上，机器即将远远把人类抛在后面。在未来，机器速度会越来越快，学习能力会越来越强，数据会越来越多，人类将难以望其项背。这次比赛不仅意味着围棋界新时代的开端，或许也将成为新的科技革命的开端。



人工智能：互联网之后的新风口

2017年1月13日，微软宣布收购深度学习公司Maluuba，发力人工智能领域。后者是加拿大一家由两个学生创立的公司，愿景是让机器拥有人类水平的理解力，目前全世界已有超过5000万台移动电子设备采用其服务。此前的1月初，机器人围棋选手Master横扫中日韩职业顶尖棋手，豪取60胜1和，令世人震惊。随着大数据、算法和高速计算硬件等三大核心模块的逐步成熟，人工智能的应用日趋走入日常应用场景，为普通人所熟悉，如今年春运期间北京、深圳等地火车站“刷脸”进站的试水等。2017年或成为人工智能领域的变现之年。

第一，人工智能被誉为移动互联网之后的又一个产业革命风口。人工智能是研究、开发用于模拟、延伸和扩展人的智能的理论、方法、技术及应用系统的一门新的技术科学。人工智能研究的主要目标是使机器能够胜任一些通常需要人类智能才能完成的复杂工作。人工智能大致由智能硬件、核心算法、海量大数据等三大模块组成，其中，大数据获取和分析又是难点和价值变现的基础。人工智能的应用研究领域包括机器人、语言识别、图像识别、自然语言处理系统等。目前，人工智能尚处于初步应用阶段，如安防中的人脸识别、金融中信用评估、消费金融、家庭机器人、自动驾驶、智能家居等领域，已经出现小规模应用。Master连胜人类顶尖棋手告诉世人，在部分需要精确计算的领域，人工智能虽然不是人的智能，但是能通过深度学习，像人一样思考，甚至战胜人类。这正是目前人类担忧的地方：人工智能带给人类的是前所未有的便利，也可能是毁灭。无论如何，由于其巨大的应用前景，人工智能成为创业者和在上一轮移动互联网浪潮中暂时落后的科技巨头重点布局的方向。随着微软、谷歌、百度等产业巨头的加速介入，人工智能的应用场景在广度和深度方面很可能出现爆发式跃升的现象，这是2017年科技领域的最受瞩目的焦点之一，也是贯穿全年的主流投资机会。

第二，对应三大核心模块，人工智能在二级市场有三大投资路径。综合券商报告，人工智能的投资路径如下：一是大数据类上市公司，早早开始积累垂直领域用户数据，为未来人工智能的应用做准备，美图公司、拓尔思、恒生电子、同花顺等；二是布局深度算法的科技巨头，需要依托现有的人才优势，如BAT等，普通上市公司难以具有此等实力；三是布局具备高速处理能力智能硬件的上市公司，A股中的代表公司有英伟达、同方国芯、士兰微等。其中，大数据资源的积累被认为是人工智能的重中之重。目前，数据丰富且容易获得的行业（如金融、零售、广告等）以及可预期被人工智能冲击较大的行业（如写稿机器人对传媒业的冲击、医疗机器人的医生行业的冲击、智能驾驶对交通领域的冲击、教育机器人对教师的冲击），有可能率先取得突破。值得一提的是，在相对敏感的两性领域，人工智能的应用早有众多好莱坞电影如《Her》等提供想象的场景，未来或是需求爆发的重要细分领域。

第三，当前A股人工智能类上市公司现状及价值。2017年，科技部将加快推进人工智能等重大项目的立项论证，布局人工智能领域的上市公司也将迎来一批新的研发成果。同花顺iFind数据显示，A股中人工智能板块的上市公司共有29家，截至1月13日，这29家公司在过去一年股价的整体跌幅为15％，大于上证指数的跌幅，小于创业板指数。板块中13家已经公布2016年年报预告的上市公司业绩全部为正。从近期表现看，川大智胜、科大智能、赛为智能、思创医惠等个股在长期下跌后有止跌企稳迹象，尤其的川大智胜，底部连续放量并出现多次涨停，显示有资金在进行阶段性布局。近期，该公司公告成功开发了国内第一套三维人脸识别系统，受到资本市场热捧。由于人工智能应用领域广泛，未来，上述上市公司将更可能在某一细分领域进行定点突破，因此，扎扎实实做研究的上市公司将更值得关注，选择时可以参考具体上市公司财报的中研发费用一项的变化情况。当然，港股中也不乏布局此领域的上市公司，如美图公司等，相对A股同类公司更具备估值优势。不过，需要提醒的是，人工智能板块的上市公司普遍估值较高，在新的研发突破或应用推广之前，这些公司股价显得普遍偏贵，这对普通投资者选股是一个考验。


人工智能风暴
  2016年在人工智能热浪中落下帷幕，无可否认的是，人工智能已逐步渗透到我们的工作和生活中。

    2016人工智能十大事件回顾

    3·9：AlphaGo下围棋战胜围棋宗师李世石；

    3·23：微软聊天机器人“Tay”学会种族歧视言论；

    5·7：“自动驾驶”特斯拉自动驾驶致使车祸；

    9·28： 谷歌、亚马逊、Facebook、IBM 及微软五大科技巨头组建超级AI联盟；

    10·12：美国白宫发布人工智能白皮书；

    10·17：微软AI的语音识别能力首次超过人类；

    11·25：人工智能改善癌症诊断法；

    12·5： 亚马逊开展新零售业务Amazon Go；

    12·19：扎克伯格开发AI助手Jarvis；

    12月：华人AI研究贡献占据全球份额近一半。

2016年围绕着人工智能各行各业开始智能化探索，创投圈攻城略地，中美等众多国家也积极布局人工智能抢占战略制高点。在市场规模方面，《2016中国人工智能产业发展报告》中多家分析机构的数字评估认为，2016年年底，世界人工智能市场规模将突破100亿美元，其中，中国市场规模将达到15亿美元左右。未来，人工智能市场有望进一步扩大，到2020年，全球人工智能市场将发展到200亿美元左右的规模。人工智能，未来已来？

人工智能尚处初级阶段

    学术界将人工智能界定为“研究与设计智能体”，而且把智能体定义为“能够感知环境，并采取行动使成功机会最大化的系统”，一般分为感知智能、认知智能和创造性智能。对其研究最早出现在 20 世纪 50 年代，在发展过程中经历了起起落落，进入21世纪以后，随着深度学习、大数据、云计算等相关技术的成熟，近年来取得众多突破性的发展。

    但纵观社会发展的历程来看，目前人工智能的发展仍处于初级阶段，称之为“弱人工智能”，其中感知智能以深度卷积神经网络为代表的感知智能依赖于大数据，在视觉物体识别、语音识别和自然语言理解等方面取得了媲美人类水平的成功；具有近似人类能力的认知智能的研究，仍在逐步探索中；而创造性智能则是在更高层次上的人工智能，要求人工智能具有类似于人类的顿悟、灵感等超强能力，这方面的研究甚至还没有起步。

    从产业链上看，人工智能产业链包括基础技术支撑、人工智能技术及人工智能应用三个层次。其中基础技术支撑由数据中心及运算平台构成；人工智能技术是基于基础层提供的存储资源和大数据，通过机器学习建模，开发面向不同领域的应用技术；人工智能应用主要为人工智能与传统产业相结合实现不同场景的应用，如机器人、无人驾驶汽车、智能家居、智能医疗等领域。目前人工智能的发展还是国内外科技巨头为主推动力，国外以Google、Facebook、IBM、Microsoft、Amazon、Intel等为主，国内以BAT及语音巨头科大讯飞为主。

    人工智能的重要意义是对每一个行业和领域效率带来指数级提升推动作用，由于技术的复杂性，发展不会一蹴而就，必然经历一个由点到面，由专用领域到通用领域的历程，通用领域的人工智能实现还比较遥远。截至2016年11月，据数据统计显示，全球1485家人工智能公司可划分为深度学习、机器学习、机器学习、自然语言处理、计算机视觉、图像识别、手势控制、虚拟私人助手、无人驾驶、智能机器人、语音翻译等13个细分领域。近五年内，专用领域的定向智能化将是人工智能主要的应用发展方向。或许在更远的将来，如果人脑芯片等硬件架构能有所突破，运算能力有极大提高，则专用智能将有可能逐步进化成为跨场景、跨上下游应用的通用智能。

    2017 年人工智能将掀起怎样的风暴？

    有机构预测2017年人工智能的投资将同比增长300％以上。人工智能在技术上将更迅猛发展，智能语音、智能图像、自然语言处理、深度学习等技术越来越成熟，像空气和水一样会逐步渗透到日常生活。行业专家关于2017年人工智能的发展方向有如下几点：

    1．机器学习应用的扩张：机器学习正被应用在更复杂的任务以及更多领域中，而且被更多的人作为挖掘数据的方式。

    2．无监督学习会取得更多的进展（也存在很大的挑战，在这方面离人类的能力还差得很远）。

    3．计算机在理解和生成自然语言：预计最先会在聊天机器人和其他对话系统上落地。

    4．深度学习和其他的机器学习以及人工智能技术的混用，是成熟技术的典型标志。将深度学习应用到医疗领域中包括对医疗图像、临床数据、基因组数据等各种类型数据上的研究和成果将会大大增加。

    5．自动驾驶汽车，计算机视觉也会持续取得进展。

    6．聊天机器人和自动驾驶汽车可能会取得较大进展。

    7．预计更多的人类基准会被打破，特别是那些基于视觉、适合卷积神经网络的挑战。而非视觉特征创建和时间感知方法将变得更频繁、更富有成果。

    总的来说，2017年人工智能还将深远影响着全球各个科技领域的创新，持续改变着消费者、企业以及机器的交互方式，同时刺激着科技市场成长和革新。

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通信巨头：5G望给全球创造12.3万亿经济产出
　　2月22日，高通公司在高通2017年5G峰会上发布预测称，到2035年5G将在全球创造12.3万亿美元经济产出，5G价值链将在全球创造2200万个工作岗位。
　　根据相关国际标准组织工作计划，2018年首个版本的5G标准有望正式发布。由于5G市场前景巨大，预计在这一关键时点到来前，全球众多厂商将会围绕5G加速研发和展开产业布局。
　　高通发布的最新报告预测，到2035年5G将在全球创造12.3万亿美元经济产出，全球5G价值链将创造3.5万亿美元产出，同时创造2200万个工作岗位。5G价值链平均每年将投入2000亿美元，这将支持全球GDP的长期可持续增长。预计从2020年至2035年间，5G对全球GDP增长的贡献将相当于与印度同等规模的经济体。
　　多位业内人士表示，5G网络商用后，将带动车联网、物联网、无人机、云计算等应用的发展。5G不但会成为全球通信产业的新一轮发展机遇，也会为各项新兴信息技术的崛起创造机会。目前，包括华为、中兴、高通、爱立信、诺基亚在内的全球通信企业，均已围绕5G展开积极布局，以求在未来的产业竞争中占领先机。
　　2月22日，高通宣布将和中国移动、中兴通讯在5G相关技术领域进行合作，并进一步推进5G未来中国的大规模部署。爱立信向媒体记者介绍，目前爱立信已和高通、中国移动、AT&T、雪铁龙等众多业内厂商合作，在5G技术标准、车联网、物联网等多个领域进行共同研发，计划在相关运营商部署5G网络时，就正式提供相应领域的服务。华为除了在5G网络设备、芯片领域已和三大运营商展开合作外，还联合东风汽车等国内厂商，在智能互联网、无人驾驶等应用领域进行研发。此外，从今年的CES等国际展会看，越来越多的上下游企业也已陆续在5G领域进行布局，并推出了相应的技术和应用。(.经.济.参.考.报)

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春节以来23家公司发布股东减持计划 5股涨逾一成






时间：2017年02月22日 03:35:15 中财网




　　创业板15家公司抛减持计划占比六成
　　去年1月，证监会发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》。要求上市公司大股东通过证券交易所集中竞价交易减持股份，需提前15个交易日披露减持计划；同时要求大股东在3个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%。

　　春节后大盘迎来一轮百点反弹行情，上证指数与中小板指分别涨幅3%和4%，创业板指微涨近2%。证券时报不完全统计，春节以来两市23家公司发布股东减持计划提示性公告。其中，主板仅包含1家，中小板7家，创业板多达15家，占比超过六成。

　　这23家公司分布于12个申万一级行业，具体来看，计算机行业最为扎堆，包含5家；机械设备4家，位列其后；医药生物3家，排名第三；轻工制造、建筑装饰等行业均有2家公司入围。

　　5股节后收获逾一成涨幅
　　23家披露减持计划的公司中，5家二级市场表现抢眼，股价涨幅超过10%。

　　2月17日金莱特公布持股5%以上股东减持计划的提示性公告，目前担任公司董事长职务的蒋光勇，直接持有公司股份1200万股，其中，无限售流通股300万股，高管锁定股900万股。因个人资金需求，蒋光勇预计在减持计划公告之日起3个交易日后的12个月内，减持不超过200万股。2月3日以来，金莱特止跌反弹，累计涨幅17%。

　　广东甘化2月7日发布公司实际控制人、董事长股份减持计划公告，胡成中自公告之日起3个月内，通过集中竞价方式减持不超过200万股。广东甘化近一个月呈现碎步上扬走势，节后累计涨幅11%。

　　东方通2月初披露股东股份减持计划公告，持有公司股份475.67万股，占总股本比例3.44%的股东朱律玮，拟在公告发布之日起3个交易日后的6个月内，以大宗交易方式减持不超过115万股。进一步梳理发现，今年1月26日，公司发布两份股东减持计划实施完毕公告。其中，股东盈富泰克创业投资有限公司实际减持383.8万股，减持后持有22.78万股；股东牛合庆尽管计划减持不超过102.26万股，但减持计划期间，实际未作减持。

　　值得一提的是，东方通2月13日发布每10股转增30股派1.80元(含税)的预披露公告，携高送转预披露公告出炉的还有公司控股股东、实际控制人、董事及高级管理人员半年内不减持公司股份公告。受此影响，公司股价收获两个涨停板。

　　为进一步监测股东减持对于股价的影响，对近一年发布减持计划公司梳理发现，减持计划披露前1个月，平均上涨0.52%，减持计划公布后1个月，股价平均跌幅1.18%。

　　天山股份昨日盘中股价再创反弹新高，逼近2015年6月份高点。今年以来，天山股份年内涨幅高达88.94%，远远超过各大指数同期表现。除了天山股份，所属新疆板块的个股中，北新路桥、西部建设、青松建化等个股年内涨幅均超过50%，国际实业、新疆天业也均有不错表现。

　　一带一路叠加低市值基建概念股，已然成为妖股集中营。并且这一炒作趋势有蔓延之势，炒作的区域不再局限于新疆，行业不再仅仅是基建。

　　从炒作的区域来看，福建板块、陕西板块有接力之势。其中，海上丝路核心厦门所在省份福建的相关基建股，福建水泥连续两天涨停；古丝绸之路起点西安所在省份陕西相关基建股，建设机械同样连续两天涨停。

　　炒作区域从前述的新疆地区扩散到福建、陕西等地区，行业则由建筑建材扩散至工程机械、交通运输等行业。从新疆等板块老龙头股情况看，一带一路受益+低市值国改股更容易受市场青睐。

　　证券时报统计，隶属于交通运输、建筑装饰、建筑材料、工程机械等行业的国企实控股中，剔除未进入一带一路重点省份的江苏、山东后，有44只股票最新市值低于80亿元。其中，北新路桥年内涨幅高达63.81%，位居涨幅榜首位；湖南投资、西藏天路等个股涨幅超过30%，分列第二、第三位；此外，福建水泥、厦门港务、祁连山等个股涨幅超过20%(见表二).
　　从最新市值角度看，江西长运、宜昌交运等个股最新市值在32亿元以下，位居榜单最低；国统股份、龙建股份等个股最新市值在40亿元以下；瑞泰科技、河北宣工等个股最新市值低于45亿元；此外，韩建河山、延长化建、粤水电、云投生态等个股最新市值低于50亿元。

　　一带一路战略推进超预期是这类概念炒作的核心逻辑，因此，选取受益程度最高的地区行业，获取超额收益的概率也就更高。

　　就目前来看，地域概念中新疆、福建、陕西等板块表现最佳，行业板块中水泥为首的建材表现最佳，其次是以海运为首的交运。尚在榜单中的新疆板块股有北新路桥和国统股份，其中北新路桥已经大涨，隶属建材行业的国统股份表现相对一般，可能与其股价在相对高位有关；福建板块有福建水泥、厦工股份、厦门港务、厦门空港等个股，隶属于工程机械的厦工股份、交运的厦门空港，目前年内涨幅较低。陕西板块有建设机械、延长化建等个股，西藏板块有西藏天路，甘肃有祁连山等。 (原标题：春节以来23家公司发布股东减持计划 5股涨逾一成)

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