逗逼传

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　"混改七君子"竞相发力 A股市场"混改牛"躁动
　　今年以来，混合所有制改革成为了资本市场的一条主线。从以往的案例看，凡是与混改挂上钩的股票，都会有不俗表现，这就是“混改牛”。现在，“混改七君子”竞相发力推动本领域改革进一步深入，为“混改牛”的多点出击创造了条件。
　　2016年中央工作会议对今年国企改革提出的要求包括，混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。

　　这七大重点混改行业即为“混改七君子”。
　　与其他四个重点行业的改革风生水起不同，电信、民航和铁路的混改之路并不平坦。尽管艰难，但它们混改的意志坚定。去年11月份，资本市场对于联通集团混改已经做出了反应，随后中国电信旗下公司资产重组获批。至此，电信行业的混改已经感受到了春天的气息。
　　今年年初，民航和铁路先后提出要推进混改进程。1月9日召开的南航集团年度工作会提出，2017年南航将重点研究引入先进互联网企业、与全球行业领先者交叉持股或联合设立子公司等方式，推动混合所有制改革；通过并购重组，加快相关业务整合和市场化运作；加大新兴领域投资力度，拓展业务领域。其他航空公司也在酝酿混改方案。
　　在1月3日召开的中国铁路总公司工作会议上，中国铁路总公司总经理陆东福提出，规范和落实铁路两级主体企业权责，推进铁路资产资本化经营，开展混合所有制改革，加大综合经营开发力度，努力提高铁路企业经营效益。这预示着铁路混改今年将会有实质性动作出现。
　　据了解，今年铁路新开工项目将达35个，计划投产新线2100公里、复线2500公里、电气化铁路4000公里，石济客专、武九客专、西成客专、宝兰客专等项目将在今年开工建设。业界预计今年铁路投资仍将超过8000亿元。
　　而发改委将铁路项目审批权进一步下放，将进一步点燃社会资本和地方对铁路投资的热情。日前，发改委下发《关于进一步下放政府投资交通项目审批权的通知》指出，列入国家批准的相关规划中非跨省的新建(含增建双线)普通铁路项目，铁路总公司投资为主的由铁路总公司自行决定，地方和社会投资为主的由省级政府审批可行性研究报告。
　　铁路投资的巨大需求和项目审批权的下放，为铁路领域的混改创造了条件。
　　截至目前，大部分省级地区召开了地方两会。多地均明确将进一步推进国企改革列为2017年重点工作，国企混改成改革突破口，各省份根据自身情况制定了改革路线图和时间表。同时，这些省市还提出要吸引民营资本，电力、电信、交通、石油、天然气、市政公用等垄断领域将进一步向社会资本开放。
　　有了“混改七君子”的竞相发力，A股市场“混改牛”自然就会意气风发。 (原标题：“混改七君子”竞相发力 A股市场“混改牛”躁动) (.证.券.日.报.)

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前两年，Peter Thiel（以下简称彼得）来了一趟中国卖书——如你所知，就是那本《从0到1》，和《失控》一样，目前基本上成为了互联网行业骗子人手一册的玩意儿，类似《麻衣神相》《水镜全编》，或者干脆叫《如来神掌》也无不可。BTW，彼得是个有私人飞机的亿万富翁，按说瞧不上那点儿版税，不辞劳苦跑到中国做签售，其实主要是借书来拓展行业影响力——这既是当代媒体社会的本质，也是深谙“话语权”玩法的常见手段。总之，蒙友人赐票，我瞻仰了彼得接见互联网创业青年们的大会，我觉得这人书写得虽然杂乱了一点，上了台说话倒还比较实在。后来，读到他说搞“大数据”的人里骗子居多，也就不太奇怪。




按说彼得本人就投资过数据领域的公司，而且投的还挺成功，就是那个Palantir，这事儿其实有点微妙（关于Palantir我们将来再聊），和彼得那句话再一联系，基本上也能对国内“大数据”投资这把虚火有一点洞见，大意来说就是：




1.
不要对“Big Data”这件事抱什么期望，尤其是不要用这种期望去指导你投资的估值；

2.
数据并非没有价值，但你去投资一家所谓Big Data的企业时，核心问题是企业的商业模式，而并不一定是看它有多少用户和数据。甚至在中国的环境下，即便数据的“成色”非常好的企业，也可能隐含着各种各样的坑；

3.
千万记住：张嘴说自己是“大数据”行业的人，请先给他个有罪推定——这行儿骗子多，哦对应着最近出的那个2016年度“中国大数据创新百人榜单”，各位可以自己联想。





一般来说，这一行儿的骗术不外乎如下几种手段：




最高级的，当然是直接搞政府的钱




比如说，本人曾参观某企业为某县级政府建立的“大数据中心”——你一进去先请你进会议室座谈，铺绿呢子的台面儿上每人一个印着名字的桌签儿，一个烟缸儿（信息量很大的一点，至于为什么，自己去品。品不出来的打赏10块找我解答），一个白瓷茶缸子（我经常依靠里面沏的什么茶来判断一会儿该往哪种路子扯淡），一个热手巾板儿，一份打印好的项目资料——翻开一看不留神以为是党章。座谈基本上是颂圣，然后众人被鱼贯押入演示大厅，有身披红色礼仪绶带的女讲解员激情讲解（大概率除制服外脖子上还系着领巾如空姐一般），大屏幕上出现各种当地的航拍View，并各种互联网Icon纷至沓来，其空洞和乏味程度，让你怀疑自己在参加一场平庸的婚礼——从主持到视频制作的逻辑都是一样的。好不容易进入到业务演示环节，你发现所谓的大数据系统就是一个政务OA，几台民用级服务器搞定的项目，用的是大几百万的IBM或者富士通，而每年的服务和维护费用可以高达千万以上。
我见过最蛋疼的一个政府“大数据”项目，是某地的一个水利监测大数据系统，大概就是给当地几个主要的水利枢纽装个摄像头和监测传感器，每天更新当天的水文数据。这事儿我觉得给我十分之一的项目预算，我雇五六个当地老头儿拿了画上标尺的竹竿儿，每天溜达去探几次也就搞定了，估计剩下的钱还够我在北京卖套小小的学区房。




千万不要因此而鄙视天朝的行政制度，作为这个时代情商水平最高的一个群体，此类项目的政府审批官员们未必不晓得个中奥义，也请不要简单的以灰色交易来看待此类项目，因为现在的反腐形势下，此类政府项目的做法已经不那么简单，背后的博弈套路可以单开一文来细说，此处不表。




另外一个常见思路，是搞投资人的玩法




所谓的投资人，其实早已经从以前还算decent的一种职业变成了江湖掮客，靠规则/圈子/信息不对称来骗钱，这个群体目前最大的一个特征就是“不要脸”。当“不要脸”成为从业者的核心能力时，其结果就是拉低整个行业的教育程度和智商门槛。更何况VC行业普遍的2/20结构其实并不一定适合中国的国情，加之监管环境的不严格直接导致了投资人们“体外变现”的动力，这进一步拉低了整个行业的专业水准。简而言之，相当一部分的国内科技领域投资人都存在着知识结构的硬伤，虽然现在拿投资已经是越来越困难的一件事，但是辅以巧妙的设计，“大数据”行业的乡亲们仍然有机会：




一、一力降十会




这种打法适合套取来自“土豪”们的资金。一旦发现对方来自国有资本，或者来自一些传统行业的民企（老板早年靠改革东风发财，在制造业/房地产/小煤窑儿走向下坡时寻找转型机会），建议一上来采用这个套路。此类土豪一般都是逆周期者，即往往在某个领域被喊得最热时冲进来当接盘侠，来做洽谈或者尽调的人也大多是“一门没有”的血外行。他们的全部本领就是读了本文开篇列举过的那几本《麻衣神相》，并且学会的一定是其中最最土鳖的部分。在洽谈时要留意听他们使用的词汇，你像“场景”，“革命”，“零到一”，“共享经济”，“风口”，“降维攻击”（作为一个读过一点量子力学的清华人，我觉得这个词太过于sb，在本表格中给予最高权重）….之类，这些词汇如果以平均每三句话出现一次的频率出现时，请记住将你的估值报价加倍。




具体到大数据这个领域，你只需要强调“大”就可以了，诸如你的系统一天处理多少个TB的数据（放心，他们并不懂得这些数据到底是淘宝的交易数据还是日本动作片），影响了多少人的生活，在某个细分行业里占据了多大的比例，举一个极端的例子：你可以宣称自己在全中国的公共厕所里安装了免费WIFI，根据用户在蹲坑时候刷WIFI的时间判断他是否便秘，从而精准定位到一些潜在的痔疮患者，你的潜在投放客户有“北京市东大肛肠医院”以及“马应龙痔疮膏”等等….细节稍微脑补一下即可，此类“投资人”需要的故事也就这类水平。




个别的此类低智投资人可能花钱读过EMBA（关于EMBA的梗请参见本人前一篇匿名文章《互联网+拯救不了强哥奶茶的品味》），所以也许他们知道一个叫做SWOT的缺德玩意儿，当他们照本宣科质疑你在公厕里安装WIFI这件事不足以构成竞争门槛时，你可以立刻宣称自己搞定了卫生局和基层掏粪工，这是一个类似于地推能力和政府关系的细活儿，这就是最强大的竞争门槛云云。
我曾经陪同某此类基金的所谓投资人见识过一个公司，该公司宣称拥有全中国的小店铺数据，而获取数据的门槛就是两轮融资后（也不知道是哪儿的倒霉投资人给的两轮融资，你就是洗钱或串通创始人骗钱也选个靠谱一点儿的啊！）烧钱雇佣几千个兼职大学生去扫街抄取各种路边烟酒店的上货/价签等信息。当创始人把该公司CTO叫来自信满满的给我们演示该公司强大的系统时，我发现这个CTO就是个前端，行业经验目测不满五年，而且，他连什么是Hadoop都不知道...





二、四两拨千斤




人傻钱多的投资人毕竟是稀缺资源，何况只要不太傻，被骗过两次也就不上当了，这时候你单靠“大”就不够sexy。因为你大人家也大，你再大能大过BAT的数据量么？数据量的大小好比女孩子的胸围，您现在喊个D-cup似乎也算不了什么，君不见香港狗仔频频用“G奶师太”之类的词汇么？融资和媒体一样，是个博人眼球的活计，而投资人们很快就对规模这个指标疲劳了。




这时候，就要有一些其他的包装技巧，起到四两拨千斤的效果。好比相亲时你说这姑娘不单是前凸后翘，还出身于神秘的家族，对方待要详细追问时，务必要语焉不详，暗示个中奥妙不便明言，同时给对方一个意味深长的微笑。具体到大数据这一行儿，比如说你声称自己能搞到某些独特的数据源。就我所见过的路数而言，按其神秘程度排序计有：




1.
国家安全局数据（这事儿除了查东突份子，看不出有啥实际用途）；

2.
国家工商总局数据（大部分工商数据都是公开可查的）；

3.
各类市政服务数据（可能是想根据用户煤气表的数据判断这家人每月在家吃几顿饭，打个标签儿卖给鲁花花生油？）；

4.
某省医疗病历数据（这么敏感的信息你丫敢商业化么？卖给保险公司？）





一般来说，此类出来骗钱的公司，早年可能都是干软件系统，弱电项目之类起家的，老板当个包工头儿，靠男的夜总会女的LV这一套承包一些政府小工程，靠着契而不舍任劳任怨的精神进入一个年流水几百到一千万的生意里，苦哈哈干了几年，账期又长还面临政府耍流氓的风险（前任领导走了，后任领导翻脸不认帐），突然发现风口一来，自己给政府干的“信息化”项目成了“大数据”了。




作为系统的后台维护和管理方，这类公司往往能从后台看到一些数，给投资人路演时现场调取一下你的交通违章记录之类，着实能唬住一两个土鳖，当你问到他们数据使用的权限或者“合法性“问题时，往往就开始语焉不详，或暗示这是一个灰色地带，法无禁止。胆儿大些的喷一些联合运营之类的鬼扯（你和政府联合运营？），胆儿小些的说数是政府的，但“我们能用”（怎么用？什么范围用？有无协议？）。




明眼人可以看出来，这类公司玩的也仍然是政府等垄断资源的路子，和第一种直接向政府骗钱的区别在于，这类公司骗的是“数”，骗完政府骗投资人，骗完投资人回去再骗政府。譬如，某个以“幂”为名称的公司，本人曾在该公司创始人未发迹时与其有数面之缘，这位仁兄当年以给企业做上市材料起家，挣得是个copy/paste加装订费的辛苦钱，后来开始帮人家做“战略咨询”和“市值管理”（看过Wallstreet第一部嘛？想想主角为啥冒充收废纸的？），此公除了胡扯八道，对真正的咨询或M&A并没什么认知，所以一直半死不活，直到“大数据”的风口来临，摇身一变成了忽悠政府大数据的商业领袖。




也正是这位商业领袖，上个月我巧遇某拥有部分垄断行业数据的中型国企，被其忽悠成立“合资公司”，事儿过去半年多，估值据传已经数十亿的幂公司，区区数百万的投资款迟迟不能到账——反正这个小故事已经讲完了，签约仪式已经弄过了，投资这事儿那就再说吧。哦对了，幂公司在某轮融资时，某投资人微信问过我的意见，我直截了当的回复称该公司纯是个骗子。




另外，此类公司在实际变现能力上有时难以说服投资人，因此常见的手段是“落地”（落实到房地产行业），即迎合政府好大喜功的心态，以“大数据基地”，“大数据产业园”为名，套取政府土地资源和政策配套。
扯得有点儿长，过两天，再写一写“大数据”生物链中的高级捕食者，即怎么忽悠红杉/高瓴这个级别的投资人，或怎么忽悠上市公司。

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期指松绑将助推股指上行 热点轮动把握交易节奏；指数经过两天盘整后，昨日重拾升势，煤飞色舞，券商助力，沪深两市收出光头阳线。虽然沪指3200点上方压力不小，但在经济数据暖风阵阵、两会即将召开背景下，市场风险偏好有望维持高位，只是热点板块轮动，操作上要做好高抛低吸，把握交易节奏。
麟龙科技指出，今天大盘应该小幅高开或平开，上攻时关注3245点附近的压力，强压力在3250点附近；回落时关注3219点附近的支撑，强支撑在3210点附近。
从年前开始传言要放开股市期货，昨晚兑现，市场普遍解读位重大利好，因为放开股指期货，有利于大资金进行套期保值，也有利于大资金入场，增加市场的活力，但是我们只想问一句，既然放开股指期货是重大利好，那为什么当初股灾时首先停的是股指期货？股指期货有助涨助跌的作用，但做空远比做多容易，而且大盘目前已经运行到了高位，怎么谈得上助涨？唯一利好的是股指期货平今手续费调整为万分之九点二，可以减少当日反复操作的次数

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新华社连发三文警惕美国风险：华尔街是否正酝酿新危机？别跑，缴枪不杀！ 中国人的海外财富即将裸泳
中国资本联盟mp2017-02-17 05:58:09税务 银行 金融危机

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　　新华社连发三文警惕美国风险：华尔街是否正酝酿新危机？
　　导读：2月15日，新华社连刊三文警惕美国风险，分别为《警惕美国风险之一：华尔街是否正酝酿新危机？》《警惕美国风险之二：放松监管会否成危机导火索？》《警惕美国风险之三：危机伤口为何迟迟难愈合？》。
　　警惕美国风险之一：华尔街是否正酝酿新危机？
　　虚拟经济指数不断走高、乐观情绪持续高涨、美联储开启加息通道、市场鼓吹放松监管以增进经济活力……这一幕是否似曾相识？次贷危机十年已过，新的危机是否正在酝酿？如今全球是否能更好应对？
　　华尔街贪婪卷土重来
　　“贪婪是一种强大的力量，千万别忘记这一点，”摩根士丹利分析师安德鲁·希茨警觉地预感，目前的状况和2007年次贷危机前有着惊人的相似。
　　自唐纳德·特朗普赢下美国大选以来，美国股市迭创新高。自去年11月8日美国大选至今，美股最具代表性的标准普尔500指数涨幅接近9.3%。今年2月13日，纽约股市标普500指数总市值历史性跨越20万亿美元大关，比去年美国国内生产总值(GDP)还高出近8%。
　　华尔街分析人士普遍认为，当下美股疯狂上涨并非是对实体经济的准确反映，更多是对新政府政策调整的一种“押注”：期待特朗普政府推出减税、增加开支、放松监管等新措施。事实上，去年美国经济增长率为1.6%，远低于前年的2.6%。
　　实体经济不温不火，虚拟经济热火朝天，资产估值泡沫随时可能破灭。这一景象太过熟悉，希茨警告说：“贪婪的市场几时关心过资产估值？”
　　而且，和美联储持续加息引爆次贷泡沫类似，当下美联储同样处于加息通道。美联储去年12月时隔一年后再次加息，预计今年可能加息3次。
　　美联储加息将提升资金成本、抑制投资，这可能导致在泡沫期被掩盖的结构性问题“水落石出”。从历史上看，美联储加息期往往也是金融危机高发期，亚洲金融危机、科技股泡沫危机、次贷危机都处在加息期。
　　此外，特朗普准备放松金融监管的举措也将带来新风险。分析人士预计，特朗普很可能弱化金融危机后出台的旨在加强监管的《多德-弗兰克法案》。麻省理工学院教授西蒙·约翰逊说，目前美国金融系统风险仍威胁着美国经济前景，削弱甚至取消《多德-弗兰克法案》并不可取。
　　市场盲目乐观、美联储连续加息、政策应对失当，这可能造成新一轮“完美风暴”。华尔街最乐观的分析也不得不承认：即便短期内美国不发生系统性金融危机，中长期风险也正在快速累积。
　　经济结构性问题仍存
　　和次贷危机前相似的是，此轮美国股市疯涨，部分是因为资金在金融市场“空转”套利，没有投入到实体经济。西班牙圣地亚哥-德孔波斯特拉大学应用经济学教授哈维尔·本塞说：“如果现有模式没有得到改变，我们仍然被金融资本的利益和逻辑所支配，经济很难获得长久复苏，只会产生新泡沫。”
　　次贷危机已过去近十年时间，但全球经济结构性问题犹存。低增长、低通胀、低利率环境使得发达经济经济体去杠杆进展非常缓慢。同时IMF此前公布的《全球金融稳定报告》指出，许多新兴经济体企业杠杆率大幅增加，进一步加剧了金融脆弱性。
　　澳大利亚创新金融研究院院长郭生祥说，当前金融系统的巨大流动性暂时掩盖了货币和资产泡沫化风险。他说：“这虽然推迟了风险，但不等于去掉了风险”。
　　此外，“后危机时代”全球主要经济体货币政策分化，货币政策的博弈和分化将会对全球资本流动产生影响，加剧全球金融市场动荡，降低全球经济抵御意外风险的能力。加之当前贸易保护主义、反全球化思潮抬头，美国金融市场如果再次爆发危机，很容易在全球范围内传播扩散。
　　全球抗风险能力已获提升
　　不过也应看到，历经金融危机洗礼之后，如今全球抗风险能力已得到了切实提升。首先，虽然特朗普誓言放松金融监管，但和次贷危机前相比，目前美国金融监管“防火墙”更为有效、金融体系也更加稳健。
　　美国财政部2015年公布的数据显示，在过去五年中美国银行机构的资本增加逾6000亿美元，减少了对杠杆的依赖，流动性资产增加。2016年压力测试表明，美国大型金融机构的资本水平继续提升，资产状况继续改善，在假设的极端不利条件下借贷能力整体增强。
　　第二，从全球层面看，全球金融监管合作和政策协调机制常态化有利于监测和管控新风险。
　　2010年出台的《巴塞尔协议Ⅲ》，已成为危机后世界主要经济体共同制定并努力落实的全球金融监管新标准。爱尔兰中国研究院院长王黎明教授认为，《巴塞尔协议Ⅲ》把流动性监管提到了与资本监管同等重要的地位，对金融系统中风险较大的“金融创新过度”的监管进行了针对性改革。
　　同时，各国间的政策协调和对话机制为全球经济和金融稳定提供了保障。从2008年的华盛顿峰会到2016年的杭州峰会，在国际金融危机最紧要的关头应运而生的二十国集团峰会机制，如今已从成为全球经济治理的重要对话和磋商平台，并从危机应对机制向预防和长效治理机制转型。
　　第三，危机以来，全球经济格局发生重大转变，国际货币体系也朝着更有益的多极化方向发展，更具稳定性、代表性和时代性。
　　爱知大学国际中国学研究中心研究员李博认为，人民币加入IMF特别提款权(SDR)货币篮子，有利于分散风险，也给了投资者更多避险选择。王黎明也认为，人民币纳入特别提款权货币篮子，至少可以在一定程度上缓解因美元霸权而造成的国际金融秩序失衡。
　　作为国际经济治理改革的重要一步，IMF2010年份额和治理改革方案于2016年正式生效，约6%的份额将向有活力的新兴市场和发展中国家转移，中国、巴西、印度和俄罗斯4个新兴经济体跻身IMF股东行列前十名。
　　警惕美国风险之二：放松监管会否成危机导火索？
　　受美国总统特朗普承诺出台减税、加大财政开支、放松金融监管等政策刺激，华尔街近期上演“狂欢派对”，纽约股市三大股指频频创出历史新高。这一系列经济刺激举措是否会埋下再次引爆次贷危机的隐患？目前这一问题正引起关注。
　　自2007年夏季美国次贷危机爆发并于次年9月中在华尔街引发全球金融危机以来，世界经济已经走过了十个年头。很多分析人士都担心，下一轮危机是否已越来越近。尤其值得担心的是，特朗普试图放松监管，会否成为引爆新一轮金融危机的导火索？
　　特朗普2月3日签署行政命令，要求财政部按照新确立的原则，对美国现行金融监管架构进行重新审查。特朗普说，《多德-弗兰克法案》阻碍了银行向企业发放贷款。
　　2008年金融危机后，奥巴马政府出台了旨在加强监管、防范银行风险的《多德-弗兰克法案》。不过，该法案一直遭遇来自华尔街的巨大反对压力。不少银行从业人员抱怨，该法案的监管要求太高，不仅影响银行利润，还可能导致银行减少对企业的信贷支持。
　　因此，当特朗普宣布将修改《多德-弗兰克法案》后，华尔街各大银行欢呼雀跃。巴克莱银行首席执行官杰斯·斯特利表示，此前过严的监管将影响银行体系为商业活动提供支撑，放松金融监管将有助于提供一个更加健康和强劲的银行体系。
　　在纽约股市，银行板块自特朗普当选以来更是涨幅惊人，如高盛股价已大涨37%。贝莱德投资集团首席执行官拉里·芬克对此警告说，美国股票市场已经透支了未来的增长**，有可能会面临大幅调整。
　　和银行业欢呼雀跃不同，很多分析人士担心，鉴于华尔街对美国新一届政府的巨大影响，倘若特朗普真的大幅放松监管，可能导致金融市场风险大增。
　　美国投资银行KBW董事总经理布莱恩·加德纳说，从现有信息分析，新的监管框架或将不再要求银行进行压力测试，撤销一些资本市场限制和监管，弱化消费者金融保护局的监管作用。
　　不过，分析人士也指出，新方案目前仍在酝酿之中，即便出台后也需要时日方能落实，因此目前奥巴马政府出台的监管规定仍将发挥作用，因此短期内美国金融市场爆发风险的可能性较低，但中长期风险正在累积。
　　《多德-弗兰克法案》的起草者之一巴尼·弗兰克日前在接受媒体采访时表示，放松监管或将使美国整个金融系统面临风险，有可能导致金融危机重演。
　　而更值得担心的是，依靠全球主要央行量化宽松货币政策刺激才从金融危机走出的世界经济，复苏之路并不平坦，很多结构性、深层次矛盾也并未得到真正解决，加之当前贸易保护主义、反全球化思潮抬头，美国金融市场如果再次爆发危机，很容易在全球范围内传播放大。
　　警惕美国风险之三：危机伤口为何迟迟难愈合？
　　十年前次贷危机爆发，进而演化成为严重的全球经济危机。至今，世界经济仍没有完全走出危机阴影，主要发达国家经济增长远未恢复到危机前水平，新兴市场国家的潜在风险也在增加。
　　国际货币基金组织(IMF)、世界银行等国际金融机构近几年来一直在调低全球经济增速，并指出金融危机带来的“后遗症”——高负债、低投资、金融行业脆弱性，一直没有得到彻底解决，拖累了全球经济复苏。
　　危机爆发后，发达国家为阻止经济加速下滑，加大了财政救助规模，导致公共债务快速攀升。同时受超宽松货币政策影响，主要新兴经济体债务也明显上升。IMF数据显示，从2007年到2009年，全球债务占GDP比重从约200%上升至220%。到2015年底，这一比例更是高达创纪录的225%，其中大约三分之二是私营部门债务。
　　IMF表示，债务水平高企限制了投资和消费，不利于经济增长。私营部门债务水平高企则增加了出现金融危机的可能性。IMF还指出，由于当前增长和通胀仍处于较低水平，发达经济体去杠杆进展缓慢，而去杠杆过程又可能拖累经济活动，这进一步加大了去杠杆的难度。
　　投资低迷是金融危机留下的另一个后遗症。世行数据显示，全球金融危机之后，发达经济体投资大幅下降，尽管2014年至2016年有所回升，但增速远低于金融危机前。受全球贸易和跨境投资下降以及私营部门债务上升等因素影响，新兴经济体投资增速从2010年开始也逐步放缓。
　　美国联邦储备委员会理事鲍威尔此前表示，金融危机的后遗症已经让美国经济陷入潜在增速和实际增长双降的局面。他说，金融危机以后的复苏充满不确定性，需求低迷且企业和就业市场活力下降，这些因素导致近年来美国生产率增速放缓，并有可能影响美国经济增速。
　　金融危机后，各国意识到监管者对金融业和房地产业监管不力是造成金融危机的重要原因。因此，美国出台了大萧条以来最严厉的金融监管改革法案，即《多德-弗兰克法案》，其他国家也加强了金融监管力度。
　　IMF去年10月的《全球金融稳定报告》指出，随着全球大宗商品价格回升，短期内全球金融稳定风险有所下降。但由于全球经济长期处于低增长、低通胀、低利率环境，全球金融稳定面临的中期风险正在上升。
　　报告指出，低利率环境使得银行、保险公司等金融机构的盈利和偿付能力受到威胁，发达经济体仍需要应对银行系统不良贷款高企等金融危机遗留问题，同时许多新兴经济体企业杠杆率大幅增加，金融脆弱性加剧。
　　IMF还指出，金融危机之后，全球金融市场结构发生了重大变化，保险公司、养老金和资产管理公司等非银行金融机构在金融系统中的重要性稳步上升，为金融稳定和监管带来新的挑战。
　　麻省理工学院教授、IMF前首席经济学家西蒙·约翰逊说，美国金融系统的结构性问题导致了2008年全球金融危机，但目前这一系统仍过度依赖短期融资。
　　他说，美国应该进一步推进并加强《多德-弗兰克法案》的金融监管改革。削弱甚至取消这一法案将增加美国财政风险，加大美联储再次采取非常规货币政策的可能性。
　　全球经济如何解决金融危机的后遗症，IMF给出的药方是经济增长，建议各国通过有针对性的财政政策和结构性改革来提振经济增长，同时加强宏观审慎以夯实全球金融体系基础。
　　（新华社）
　　站住，别跑，举起手来，缴枪不杀！ 中国人的海外财富即将裸泳
　　原文标题：超级大风暴降临，中国人的海外财富即将裸泳
　　金融经济学家 吴裕彬
　　中国现在外流的非法现金流对GDP的占比已经超过了10%，每年在中国，香港，英属维京群岛之间通过转手套利和贸易作假渠道流动的非法现金流高达1万亿美元之巨。
　　1.富人的海外资产做好裸泳的准备
　　从今年开始去银行开户，会要求在表格上声明自己的税收居民身份（tax resident status），之所以要这么做，是因为中国在2014年9月决定将加入“共同（税务）申报准则”,也就是CRS--Common Reporting Standard”。根据国家税务局的有关时间表，
　　从2017年1月1日开始，我国将对新开立的个人和机构账户开展尽职调查；2017年12月31日前，完成对存量个人高净值账户的尽职调查（所谓高净值账户，是指截至2016年12月31日金融账户加总余额超过600万元）；2018年12月31日前，将完成对存量个人低净值账户和全部存量机构账户的尽职调查；中国首次对外交换信息的时间为2018年9月。
　　究竟什么是CRS呢？CRS是CommonReporting Standard的简称，中文名称为共同申报准则。是自动资讯交换（AEoI）中的资讯标准，是由经济合作与发展组织（OECD）设立的。其资讯交换的基础是税收事务行政互助公约，而概念是来自美国的美国海外账户税收遵从法（FATCA）。若二国均已签署共同申报准则，需主动提供二国税务居民的账务资料以供对方的税务机关交换，因此可以避免借由离岸银行账户避税的问题。总结一下，这是一个避免海外逃税的系统。
　　说得通俗一点，就是中国有很多富人拿的都是海外身份，在中国敛财，财富却大量转移到境外。
　　比如很多人移民加拿大，是加拿大的税务居民，但是加拿大税务部门并不知道他们在中国的金融账户信息，于是中国根据CRS就可以把这个人在中国的财务状况交给加拿大的税务部门，而这也不是白给，因为作为交换，加拿大将把许多中国人在加拿大的金融账户信息交给中国税务部门。
　　中国税务部门把加拿大的这些数据和国内的数据一对比，问题就出来了。比如刘某是Y公司的法人代表，他利用加拿大的多个银行账户，收取境外服务款项近2200万元，隐匿巨额收入不申报纳税。
　　具体细节如下：刘某以Y公司的名义，与3家日本公司签订过软件开发和技术维护服务协议。Y公司的服务收入既通过公司的基本账户收取，也通过刘某的加拿大银行账户收取。据税务部门调查，在这2200万元中，Y公司通过基本账户收取的款项900万元正常纳税，而通过刘某加拿大银行账户收取的款项1300万元却隐匿逃避税。税务部门要求刘某解释其个人账户收款的性质及来源，刘某称有关收款是自己取得的劳务报酬，但拿不出任何证据。最终，刘某承认其个人账户收款是Y公司的服务收入，税务部门对其追缴税款上百万元。
　　2.即将裸泳的资产规模有多大？每年1万亿美元左右
　　通过CRS，很多中国富人的海外资产都要暴露在中国税务部门的眼皮底下。这些资产的规模可能有多大呢？
　　根据国际反洗黑钱智库全球金融诚信组织的研究报告，（如下图所示）在2000至2011年间共有约3.75万亿美元的非法现金流流出中国，这其中有相当一部分是贪腐收入。
　　中国现在外流的非法现金流对GDP的占比已经超过了10%，每年在中国，香港，英属维京群岛之间通过转手套利和贸易作假渠道流动的非法现金流高达1万亿美元之巨。
　　腐败和寻租收入逃离中国后变成海外热钱又再进入利率黑市套利（外资者，很多实非外资也），如此循环往复。
　　
　　
　　（中国最大的投资来源地居然是香港和英属维京群岛这两个弹丸之地，中国的外资相当部分是出境漂白的内资）
　　3.哪些人的资产要裸泳
　　CRS一旦全面展开，每年在中国，香港，英属维京群岛之间通过虚假贸易等手段流动的1万亿美元将无处遁形。试想一下以下八种类型，或许有一款适合你：
　　第一类：已经移民的中国人
　　你是中国人，如果您已经获取了他国绿卡或者获得了他国护照，那么恭喜您中了CRS大奖。中国高净值人士比较喜欢移民美国、澳洲、加拿大、英国、新西兰等国家，这些国家本身都要求税务居民每年都要将全球资产披露，并且每年还要进行税务申报。但中国移民大多低调，不习惯全面申报资产，更没有如实向移民国家交所得税。
　　那么，根据CRS协议内容：您在中国境内的隐藏金融资产也很有可能被披露给这些移民国！你将有可能在移民国面临税务补缴及各种罚金，甚至刑事责任。
　　第二类：在海外配置金融资产的人
　　你是中国人，不管您是否移民，您在境外（包括香港）有金融资产（包括：存款帐户、托管帐户、现金价值保单、年金合同、证券帐户、期货帐户、持有金融机构的股权/债权权益等等）。您这些金融资产存放的国家或地区也会将您所持有金融资产情况披露给中国税务局。举个例来说，如果您是有大陆身份证的人，您在香港花旗银行存款500万，那么香港花旗银行就会把您的存款报给香港税务局，香港税务局再将您的存款信息报给大陆税务局。大陆有关部门可能会要你回答下面几个问题：如果钱是从中国大陆出去的，请问资金是合法收入还是灰色收入呢？是合法出境吗？还是非法地下理想逃避外汇监管出境？这些资金在中国合法纳税了吗？纳税凭证能提供吗？这前面的问题无论是哪一关，都有可能涉及刑事责任！
　　第三类：在海外持有壳公司投资理财的人
　　你是中国人，但在境外税收非常优惠的地域设立过公司，通过公司在银行等金融机构开户持有资产，并通过公司帐户来进行理财或消费，那么，这类企业可能将被认定为“消极非金融机构”（也就是我们通常说的壳公司），那么恭喜您中了CRS大奖。
　　最为典型的就是许多中国富人喜欢在维尔京群岛或是开曼群岛开设离岸控股公司，然后再用公司在各家金融机构开户，持有境外的基金、股票等等，这次的CRS标准的实施，要求作为公司实际控制人的您及公司两层拥有的金融资产均要披露，过去利用壳公司的名义来避税只怕是很困难了。
　　第四类：在海外藏钱的境内公务员
　　如果你是公务员或国家工作人员，虽然您没有移民，但是您境外藏了不少钱，那么后果就有些严重了，因为可能涉及刑事犯罪。我国刑法有个罪名是专门为国家工作人员准备的，叫：巨额财产来源不明罪。如果您在境外放了大量钱财并且没有按国家规定申报，对不起，基本都够罪。（我国刑法规定：国家工作人员在境外的存款，应当依照国家规定申报。数额较大、隐瞒不报的，处二年以下有期徒刑或者拘役;情节较轻的，由其所在单位或者上级主管机关酌情给予行政处分。）
　　第五类：在海外买了大额人寿保单
　　近几年来很多富人为了应对人民币贬值，想通过各种途径多配置美元资产。在此种情况下，很多人都选择了购买境外保单，比如香港保单、美国保单。我们知道香港也是CRS签约地区，香港立法机构已经在今年6月30号出台了《2016税务修订第3号条例》。
　　根据该条例，香港的保险公司也要将境内中国富人的大额保单资产信息披露给中国税务局，这个披露不是说2017年新买的保单才披露，而是说历史上已经购买的保单都要披露。这个可能是中国富人不希望看到的局面。
　　第六类：在海外设立家族信托
　　中国首批富豪几乎都在海外设立了家族信托，他们最喜欢设立家族信托的法域有维尔京群岛、库克群岛、耿西岛、新加坡、香港、新西兰、开曼群岛等等，可惜的是大部分家族信托法域都成为这次CRS签约国，而且，CRS协议内容规定：已设立的家族信托有关信息也要被披露，包括家族信托的委托人（即财产授予人）、保护人、受托人（通过是信托机构）、受益人，基本上各方当事人都在披露范围之列。所以，江湖上传言说家族信托持有的金融财产能够绕过CRS的实施，显然是不现实的。
　　第七类：在境外设立公司从事国际贸易的老板
　　许多富豪的海外收入是源于他们做国际贸易赚的钱，运营模式是老板们在境内设立实体公司搞生产经营出口，同时大多会在离岸税收优惠地设立另一家公司，完成海外贸易的境外收款职能，这样大量的外汇收入就直接进入到境外的公司帐户中，同时享受了免税的优惠。
　　但是，这次境内外同时一起实施CRS，会导致老板们在境外开立的个人金融帐户资产被披露（这不可是小数目），那么在中国税务局稽查的时候，就会查到其实这些钱不是从境内换汇出境的，而是老板们在境外直接从自己公司分红所获得的收入，那这下问题就大了，因为根据中国《企业所得税法》第四十五条： 由居民企业，或者由居民企业和中国居民控制的设立在实际税负明显低于本法第四条第一款规定税率水平的国家（地区）的企业，并非由于合理的经营需要而对利润不作分配或者减少分配的，上述利润中应归属于该居民企业的部分，应当计入该居民企业的当期收入。
　　另外，还有著名的中国税务总局698号文 、82号文等等，都将中国老板在境外设立的部分企业视为中国税务居民企业，意思是说你们的企业虽然开在海外，但按规定也应该中国政府缴纳25%企业所得税，可我们这些老板大多都没有主动申报，可见，这次CRS全球同步执行，对福建、广东、山东、上海、深圳等从事国际贸易的老板真是最大的危机了，因为一旦查询到他们在境外的巨额收入，不仅面临的是个人所得税补缴的问题。
　　更重要的他们在境外设立公司还有25%企业所得税问题，过去可能长达十年都没交过内地的企业所得税，合计税务总成本可是40%呀，想想都头大了！
　　第八类：金融财富机构从业人员
　　如果您是金融机构与私人财富管理相关的从业人员，CRS可能带来您事业的新挑战。这次CRS实施要影响到的金融机构从业人员包括：银行客户经理、保险公司代理人、信托机构财富顾问、境外投资理财人员、从事家族办公室人员、境内外税务师等等。
　　一方面，由于CRS实施显然会带来客户资产配置地域及类型的改变，对有些行业有所冲击，客户一定要考虑将原来既有金融资产要不要改换财产类型，而且还会对将来的海外资产配置有所顾虑，最起码客户是需要对资金收入合法化、换汇出境合法化、纳税义务完成合法化都做好准备才敢作境外资产配置的；
　　另一方面，按照CRS落地执行细则，金融机构从业人员可能面临被机构询问其服务客户的情况，同时也有一定的职业风险（因为CRS标准规定，如果金融从业人员诱导客户作虚假陈述或是欺骗所任职的金融机构未如实陈述，不仅面临罚款，还有可能被刑事起诉坐牢）。
　　4.今年1月开始执行CRS，外储跌破3万亿大关，有何深意？
　　今年1月中国外储跌破了“3万亿”美元这样一个关键水平,在这个节点上中国开始执行CRS，一切难道只是巧合吗？让我们来看下面的数据图：
　　
　　如上面的数据图所示，根据权威金融研究机构国际金融研究所（institute of international finance）最新数据，2016年，中国资金外逃总额高达7250亿美元。也许看惯了不靠谱的标题党的诸位，认为这资金外逃都是外国人热钱回流美国造成的，其实并不全是。
　　根据权威中国数据咨询公司CEIC的数据，外国人热钱流出的速度一直在减慢，而中国人自己的钱外流的速度却越来越快。眼下，资金外逃的不是外国人热钱，而主要是中国人自己的钱。明白了吗？所以这时候执行CRS可以最大程度上降低中国人自己（大家请按上面那8类人对号入座）的钱外流出去的速度。而且这样做，又不是关闭资本账户，而是执行国际通行的税务申报准则，通过这种方式稳定人民币汇率让欧美国家难以指责。
　　站住，别跑，举起手来，缴枪不杀。CRS超级大风暴来了，你准备好了吗？

govyvy

两会预热·部委声音

工信部赛迪研究院装备工业研究所所长左世全告诉21世纪经济报道记者，中国工业大而不强，基础薄弱，《中国制造2025》正是以此为着眼点的中长期规划。《中国制造2025》并非只是一个工业4.0的规划，而是工业2.0的补课、工业3.0普及和工业4.0示范的并联式的发展战略规划。其既包括新型产业的培育，也包括传统产业的改造升级。

2017年，工信部将坚定不移地推进钢铁等行业的去产能工作，并加快落实《中国制造2025》，推动新旧动能的转换。

随着钢铁煤炭价格的大幅反弹以及企业效益的好转，2017年将成为去产能的攻坚之年。

在2月17日的国新办新闻发布会上，工信部表示，2017年去产能决心不会动摇，力度不会减弱，将以“地条钢”与不规范产能为重点，处置僵尸企业，强化职工安置兜底。

在新旧动能转换上，工信部表示，今年将进一步落实《中国制造2025》，推动新旧产业的并联式发展。

加快落实《中国制造2025》

工信部在新闻发布会上提供的材料显示，2016年中国的新旧动能正在加快推进，产业升级与消费升级产品增长迅速：新能源企业增长58.5%，工业机器人增长34.3%，集成电路增长21%，太阳能电池增长17.8%。

与此对应的是，六大高耗能行业增加值增速回落1.1个百分点，其完成固定资产投资同比也下降了0.9%。

工信部部长苗圩在发布会上表示，解决新旧动能的接续和转换问题，关键是要处理好新兴产业的发展和传统产业改造升级之间的关系。

他认为，新兴产业的培育和传统产业的改造升级应该并重：新兴产业是新动能，改造提升传统产业达到一定高度后也是新动能。

“我们不要把新动能片面地理解为只是新产业。”苗圩称，大数据、云计算等产业固然是新动能，但新兴产业中绝大部分都是通过传统产业的改造升级形成的，培育新产业的同时，一刻也不能放松对传统产业的改造升级。

工信部数据显示，高新技术产业制造业增加值去年底在整个制造业当中的比重为12.4%。苗圩表示，这意味着80%多的产业还是传统产业。

工信部赛迪研究院装备工业研究所所长左世全告诉21世纪经济报道记者，中国工业大而不强，基础薄弱，《中国制造2025》正是以此为着眼点的中长期规划。

左世全表示，《中国制造2025》并非只是一个工业4.0的规划，而是工业2.0的补课、工业3.0普及和工业4.0示范的并联式的发展战略规划。其既包括新型产业的培育，也包括传统产业的改造升级。

关于《中国制造2025》，苗圩表示，截至去年年底，“1+X”规划体系11个配套文件制定已经完成并发布，他透露，2017年已制定了年度的落实计划。

一是继续加大五大工程和重大标志性项目的推进力度；二是扩大《中国制造2025》试点示范城市的覆盖面，今年将再选择20到30个城市或城市群参加试点；三是实施新一轮重大技术改造升级工程，对传统行业技术改造进一步进行鼓励和支持。四是完善配套政策，在落地前期已经出台的各项政策的同时，今年准备再继续新推出一些新的政策。

govyvy

两会预热·部委声音

工信部赛迪研究院装备工业研究所所长左世全告诉21世纪经济报道记者，中国工业大而不强，基础薄弱，《中国制造2025》正是以此为着眼点的中长期规划。《中国制造2025》并非只是一个工业4.0的规划，而是工业2.0的补课、工业3.0普及和工业4.0示范的并联式的发展战略规划。其既包括新型产业的培育，也包括传统产业的改造升级。

2017年，工信部将坚定不移地推进钢铁等行业的去产能工作，并加快落实《中国制造2025》，推动新旧动能的转换。

随着钢铁煤炭价格的大幅反弹以及企业效益的好转，2017年将成为去产能的攻坚之年。

在2月17日的国新办新闻发布会上，工信部表示，2017年去产能决心不会动摇，力度不会减弱，将以“地条钢”与不规范产能为重点，处置僵尸企业，强化职工安置兜底。

在新旧动能转换上，工信部表示，今年将进一步落实《中国制造2025》，推动新旧产业的并联式发展。

加快落实《中国制造2025》

工信部在新闻发布会上提供的材料显示，2016年中国的新旧动能正在加快推进，产业升级与消费升级产品增长迅速：新能源企业增长58.5%，工业机器人增长34.3%，集成电路增长21%，太阳能电池增长17.8%。

与此对应的是，六大高耗能行业增加值增速回落1.1个百分点，其完成固定资产投资同比也下降了0.9%。

工信部部长苗圩在发布会上表示，解决新旧动能的接续和转换问题，关键是要处理好新兴产业的发展和传统产业改造升级之间的关系。

他认为，新兴产业的培育和传统产业的改造升级应该并重：新兴产业是新动能，改造提升传统产业达到一定高度后也是新动能。

“我们不要把新动能片面地理解为只是新产业。”苗圩称，大数据、云计算等产业固然是新动能，但新兴产业中绝大部分都是通过传统产业的改造升级形成的，培育新产业的同时，一刻也不能放松对传统产业的改造升级。

工信部数据显示，高新技术产业制造业增加值去年底在整个制造业当中的比重为12.4%。苗圩表示，这意味着80%多的产业还是传统产业。

工信部赛迪研究院装备工业研究所所长左世全告诉21世纪经济报道记者，中国工业大而不强，基础薄弱，《中国制造2025》正是以此为着眼点的中长期规划。

左世全表示，《中国制造2025》并非只是一个工业4.0的规划，而是工业2.0的补课、工业3.0普及和工业4.0示范的并联式的发展战略规划。其既包括新型产业的培育，也包括传统产业的改造升级。

关于《中国制造2025》，苗圩表示，截至去年年底，“1+X”规划体系11个配套文件制定已经完成并发布，他透露，2017年已制定了年度的落实计划。

一是继续加大五大工程和重大标志性项目的推进力度；二是扩大《中国制造2025》试点示范城市的覆盖面，今年将再选择20到30个城市或城市群参加试点；三是实施新一轮重大技术改造升级工程，对传统行业技术改造进一步进行鼓励和支持。四是完善配套政策，在落地前期已经出台的各项政策的同时，今年准备再继续新推出一些新的政策。

govyvy

在大城市生活的人，很多都经历过糟糕的租房体验：房东毁约，被迫临时找房。尤其是在一线城市过去几年内，房价不断高涨，房东想要卖房赶走租客的情况经常发生。


与发达国家不同，我国房屋租赁市场极不成熟，市场中充斥着大量个人房东和中介二房东，租客在这个体系中处于弱势。

然而这种情况正在发生变化。随着房地产存量时代的到来，以及租赁立法提上日程，一线城市在过去三年出现了大量的独立品牌长租公寓，大型开发商也在纷纷加码出租物业。机构，正在变为租赁市场的主流房东之一。

地方政府的土地出让新规也在迎合这一趋势，截至目前，已有北京、上海、天津等地推出了自持住宅地块的出让，促使开发商们转型租赁业务。

种种因素推动之下，4万亿的租赁市场迎来大爆发。但是，先行者们也必须直面租赁物业地价、税收、资金成本三方面的运营和盈利难题。

机构房东来袭

2月13日，天津发布土地出让新规，推出“自持住宅”地块，与北京如出一辙。

去年以来，北京推出多宗自持商品住房，全部用于对外租赁，不得销售，持有年限为70年。

其中去年11月16日与17日成交的4宗地企业自持商品住房面积比例达到100%，竞得人有万科、首创、天恒等；今年1月19日成交的两宗地比例则为70%，竞得人有保利、龙湖、首创等。

将目光转向上海，保利地产以54.5亿元竞得浦东周浦镇一块纯住宅地块，其中15%的面积需要自持70年。

自持住宅运营出租，开发商们看似被迫做起了“房东”。但在此之前，一些嗅觉敏锐的开发商，早已布局租赁物业市场。几年前万科就已经试水，推出长租公寓业务统一品牌“泊寓”。目前万科已在广州、厦门、合肥、上海和重庆等城市落地多个长租公寓项目，且计划至2017年将实现15万间的公寓持有运营。

除了万科，龙湖、招商蛇口，保利、绿城、金地等房企也纷纷加入租赁市场的大军中。目前，招商蛇口在运营的公寓面积超过60万平方米，并计划未来两年内提供面积超过百万平米的租赁式公寓。 针对不同的消费人群，招商蛇口已经推出了“壹栈”、“壹间”和“壹棠”三大产品。

在去年的中期业绩发布会上，龙湖宣布进入长租公寓市场。现龙湖在重庆主城三区推出的近千套长租公寓，定名为“冠寓”，龙湖计划在全国10余城市全方位布局。

与租赁市场有天然联结的中介代理机构们，也早已经抢滩长租公寓领域。链家早于几年前就成立了链家自如品牌。2016年，链家自有宣布独立运营，目前管理房间数超过25万间。

独立的品牌公寓则是机构房东的另一大力量。典型的如魔方公寓、优+国际青年社区等，在北上广深，品牌化的长租公寓如雨后春笋般冒出，为大量新进入这些城市的年轻人提供了栖息之地。

在一个完整的房地产市场中，买卖和租赁本应是两大重要组成部分。然而长达20多年的时间里面，中国房地产买卖市场迅猛发展，租赁市场几乎处于边缘化位置，租房的供应主体也是个人为主。

govyvy

越来越多的中国人有了一颗平常心，有了正常人的思维方式。
    一谈到复兴中国传统文化，立即强调儒家思想是中国社会数千年的主流思想，现代的孩子们都应该努力诵读四书五经弟子规三字经，以孝治国是中国社会传统的精髓，二十四孝的故事图画要大力传播，卧冰求鲤啮齿痛心甚至不惜自残身体。你能本能地感到一种偏执和不对劲。不是说孝敬父母不对，不是说我们社会不应该提倡孝道，而是因为一个简单的规律，人与人之间的关系是相互的，这世界没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。
    在孩子一生中最孤独脆弱最依赖父母的婴儿及童年的数年里，如果他的父母做不到不离不弃，耐心呵护，而是动辄打骂，将孩子视为包袱时时嫌弃没有一点包容与亲情，这孩子长大后，你跟他大谈二十四孝是不是在放屁？
    人到中年，上有老下有小本就是人一生中最难的时候，你对自己的父母不管不问，只顾自己寻欢作乐打牌跳舞，从不抽出时间来关爱陪伴父母，你自己作了这样的榜样，到了你老的时候，拼命大谈二十四孝以孝治国，希望自己的孩子时时关心自己陪伴自己，你自己心里有没有觉得心虚？你怎样对自己的父母，你的孩子就怎样对你，这是不是人世间最普遍最常见的现象？
    你在年青时野性无敌，造反有理革命无罪，将中国的社会好的传统与正常的社会伦理破坏得一干二净，将自己的父母亲人同事视为右派反革命打翻在地还要再踩上一只脚划清界限，你又怎么去指望在自己老的时候自己的孩子对自己关心呵护如此贴心？自己种下了恶因，又怎么能结出善果？如果连人世最基本的因果报应都视为封建迷信，你为什么不明白，你在年青时肆意妄为任凭野性过界种下了恶因却希望自己在老的时候得到孩子与年青人的关心爱护的善果才是真正的异想天开所谓迷信？
    种瓜得瓜，种豆得豆。已所不欲，勿施于人。人与人的关系是一种相互作用，这就是人世间最朴素的因果报应。

govyvy

国内外的形式乱七八糟，令我眼花缭乱。我也不知道今年会不会危机。
我只是说，深圳的写字楼是危机的标志物。投资商不哭，危机不会来。
如果有危机则第一批倒霉蛋是深圳的写字楼投资商。
传递到基层的话先倒霉的应该是贷款买房者，后倒霉的应该是贷款买股者。

这是春节期间的第二个收获。
第一个收获是减肥一公斤。哦，精确的说法应该是减肥肉2公斤，肌肉增加一公斤，体重减了一公斤。回来后做了B超，医生说脂肪肝没有了。这是春节的最大收获。健康最重要，有了健康还要啥自行车啊。

我在北方。为了躲避雾霾、寒冷和缺氧才去南方海边。先是想去三亚，心疼自己的钱包还是没有敢去。回来和去三亚的朋友交流，茶叶蛋10元一个。看来去香港十五天、深圳十天是对了。香港的茶叶蛋才3元一个，我嫌贵没有吃，省下钱去吃了三次台湾牛肉面，牛肉面才60元人民币一碗，真值。牛奶便宜，每天一升。半月喝了十二升，有几天吃的肉有点多，没有喝。喝的牛奶中贵的每升16元，便宜的每升8元。为了省路费十五天大概跑路600公里，这里面包括迷路的时候瞎转悠，还有有意的重复路，所以只是转了三分之一的香港。最后爬的山有点高，下山的时候走的是斜坡路，脚打泡了才不得不退回深圳朋友家。要是下山走梯级路，则应该不会打泡。如果花10元坐车下来，花钱15元坐缆车下来，绝对不会打泡。事是后悔不来的，现在必须为过去的选择负责。

govyvy

跻身于新三板的公司已经超过了1万家，几乎所有在新三板挂牌的公司都有转板的念想，尽管新三板大多数公司天天白板没有交易，但大家抢个位置占个先，万一以后政策的阳光雨露洒向这儿了，万一成功了呢？中国的事情都说不准的，所以按现在这样的挂牌节奏，挂牌公司达3万、5万家也都只是时间问题。
　　对于嗷嗷待哺的小公司来说，喜讯开始降临了。
　　在上周召开的证券期货大会上传出这样的新精神：让一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业，能够转板的就转板，不愿意转板的就在新三板里面绽放。这用词明白无误地告诉大家，这门一开，大批“小三”转正啦！能转的就转，不愿意的那就好好呆在那儿。这消息一出，“小三们”真是欢喜雀跃啊。深交所立马表示推动新三板向创业板转板试点将成今年工作的重点。据统计，截至2月13日，新三板共有10544家挂牌企业，其中950家企业属于创新层，总股本1024.79亿股。可以预料，创新层的950家公司有可能捷足先登。
　　尽管新三板号称有1万多家公司挂牌，大多数实际上属于没有交易的“僵尸股”。新三板交易分协议转让制和做市商制，那些有交易的做市商股票也不都是每天有交易的，最早转板的肯定是在创新层和做市商交易的那些公司中遴选，这个数量到底有多少，现在还很难说。此次会议上也明确了将花2至3年的时间解决IPO堰塞湖问题，问题是，现在这个“堰塞湖”中到底有多少嗷嗷待哺的公司？最新数据表明，现在在证监会排队的公司为718家，但这个数据是动态的，每周都有进入发行程序，也有新申报入列的，而现在各家券商投行那儿积压的项目不计其数，而各家投行手中的项目也是一个动态的数据，因此，这个“堰塞湖”的规模依然是不确定的，并且也是动态的。
　　新股的常态化发行已经成了定局，新三板也已经成了新股来源的“蓄水池”，发行新股除了支持实体经济，加大直接融资的功能之外，还多了一个功能就是对炒壳的棒喝，领导也表示了，新股发行数量多了，还炒壳吗？这对打击市场投机也是一个直接有效的措施。

govyvy

“集团总部要求我们在上半年尽量多卖房，因为下半年的形势可能会比较困难。”近日，某知名上市房企北京区域相关负责人向21世纪经济报道透露了其2017年的运营策略，在销售、拿地、融资等环节把握住今年上半年的机遇，成为其主要判断。

经过去年的销售高点之后，房地产界几乎一致对2017年做出“小年”的判断。部分企业认为，新房开发的市场红利逐渐终结，传统房企大规模扩张的时代一去不复返。

据了解，相比于去年，房企制定的2017年销售目标明显趋于保守。但就今年而言，上半年仍被认为是冲击年度目标的重要时机，一些房企将销售、融资的重心都集中在上半年。这不仅决定今年的业绩，也会影响到下一个周期的业绩表现。其中，久违的以价换量策略有可能被祭出。

至于下半年，由于政策继续收紧的预期强烈，加之市场本身就进入下行阶段，房地产市场可能真正进入本轮周期的“寒冬”，企业的各项布局步伐也将放缓。

“小年”里的机遇期

根据统计局数据，2016年全国商品房销售面积157349万平方米，同比增长22.5%；商品房销售额117627亿元，增长34.8%。这两项指标均超过2013年，创下历史新高。

经此高点之后，业界顺理成章将2017年视为“小年”。万科集团高级副总裁谭华杰近日在广发证券的分享会上就表示，市场一定有销售的大年和小年，如果之前出现了一个或连续几个大年，那么接下来就一定会有小年；如果之前出现了一个或连续几个小年，那么之后就是大年。

他表示，综合销售总面积、销售均价、大房企的市场占有率这三个指标来看，2017年继续是大年的可能性很小。预计销售面积保持稳定、价格温和上升。当然，从市场占有率的角度看，龙头房企依然有比较大的提升空间。

目前已经公布2017年销售目标的企业，对今年的预期也趋于保守。如恒大在今年的销售目标为4500亿元，同比约增长20%，明显低于恒大过去几年的复合增长率。绿地也强调，房地产主业今年保持15%-20%的增长，增速同样比往年有所放缓。去年大肆拿地和并购的融创，则将销售目标定在2100亿元，增幅达到35%。

这一判断颇能代表业界的总体态度。且政策的不断收紧，可能加速市场的调整进程。

从去年10月直至今年2月，央行、银监会、证监会、发改委、上交所、深交所、基金业协会先后发文或表态，对房企发债、房地产行业的细分与分类监管、表外融资、土地贷款、私募资金流向等进行强化监管。

同样从去年年中以来，热点城市纷纷出台包括限购、限价、提高首付比例在内的调控政策。今年年初各地召开的“两会”，也为2017年楼市定下“保持稳定”的基调。

最近半年来，房地产调控政策出台的密度堪称前所未有。且不难看出，房企在融资和销售层面都将受到限制。

这种变化会将今年的市场划分为两个不同的阶段。同策机构研究总监张宏伟指出，由于政策面的从严执行及楼市周期性的因素，2017年核心一二线城市商品住宅市场进入调整期已成为“共识”。并且大多数业内人士认为下半年楼市将进入价格调整期，楼市将迎来“以价换量”，下半年调整的力度将比上半年更深。

相比之下，即便在政策的密集“轰炸”下，年初的市场并未像预期般出现大幅降温。这也使得业界对上半年市场持一定乐观态度。

中国指数研究院数据显示，2017年1月，30个主要城市商品住宅成交面积环比下降36.66%，同比下降27.34%。这一结果的前提是，相比去年1月和12月，今年1月有春节假期因素影响。因此若剔除这一因素，市场的降温幅度并不明显。

在公司业绩层面，中原地产的统计也显示，业已公布业绩的31家房企，1月总体销售业绩为2692.96亿，同比上涨幅度达69.3%。其中仅4家企业的业绩同比下滑，27家企业业绩出现增长。

govyvy

偏见，创造机会【作者：简放】
2017-02-18 11:12

周五证监会发布的新政，可谓“四两拨千斤”，将影响深远。我们看看：
1、非公开发行的股票数量不得超过发行前总股本的20%
2、增发的董事会决议距离前次资金募集到位不得少于18个月
3、申请再融资不得存在较大的交易性金融资产等
从这个规定简单解读，就是限制再融资规模，限制再融资时间区间，这个影响对整个市场相当有意义，当我们把矛盾焦点都对准IPO的时候，其实我们忽略了定增的规模。据统计，2006年至今，IPO融资总额是2.23万亿，你知道定增规模是多少吗？2006年以来，定增规模竟然高达6.38万亿，是这个时间区间IPO规模的3倍。2016年再融资规模创下历史记录，全年达到了1.7万亿，2017年刚刚过去一个半月，再融资已经超过3500亿元，当我们把目光聚焦在IPO上的时候，定增才是背后打黑枪的人啊，这个才是比IPO更加凶猛的抽血机器，伴随着定增后是不断的大小非解禁，这样的恶性循环，市场怎么才会走好？
还有一点被大家忽视的，这次明确定价基准日“只能本次非公开发行股票发行期的首日”，取消了“董事会公告日为基准”的定价原则，这个被取消的规定被超过90%的定增企业利用，这两个规定有什么学问？市场不是有句话吗？增发就是为了减持，这个局面将改变，因为堵死了套现的路径。因为按照原有规定，董事会定增方案（包括价格）出来后，市场会大幅炒作，有的涨幅几倍，从而拉高了股价，但是参与定增的资金却坐享董事会确定的价格，大幅获利，这样就给了未来减持留下了伏笔，如果采取新政，只能是“非公开发行股票发行期的首日”价格，一下子就堵死了套现路径，未来大小非减持的压力就会降低。更重要的是，一些为了参与定增获利的资金，因为没有的足够的盈利**，参与的动力就会下降，大股东为了套现而定增的动力也会下降，市场未来可能会是一种情况，定增回归本来的融资功能，只有真正为了发展的企业才会去定增，而为了套现去定增的，因为压缩了盈利**，动力会下降许多。
这个政策可谓是四两拨千斤啊，靠定增发财的资本们，需要寻求新的方向，其实是保护了中小投资者，掐断了部分利益输送。
刘主席是个争议性的人物，但这次真的给刘主席点个赞，抓住了矛盾的焦点。这个政策的实施，利空重组、壳股等概念炒作，长期看，是把资金从概念炒作往价值投资上驱赶，利好价值投资。
再来说说当前市场，进入今年以来一直在叨唠的春季行情，貌似本周又出现反复，目前市场如惊弓之鸟，有点风吹草动，就会被过度解读。事实上，在我们这种不断的质疑声中，春季行情已然在路上。自1月16日的低点以来，指数反弹了5%左右，这个低点仍然是比较有参照性的一个低点，上周文章专门讲到每年的2-5月份，是最好的做股票的时间窗口，今年我判断也不例外（《把握好接下来的投资时间窗口》 ）。因此，短期的调整，仍旧不改春季行情的看法。
从前两个月来看，今年的行情主要还是集中在主板的基建、煤炭、有色等周期股，中小创依然延续了去年以来的萎靡，这与新股超发、定增凶猛、大小非解禁杀估值息息相关。成长刮拿饔糜锘也不好，主要还是近些年来，成长股估值整体偏高，杀估值的行情，成长股也不例外，因此伴随着新股不断发行，成长股整体没行情，不分好股坏股，一律不行。同时一些防不胜防的事件越来越多，有些股明明今天走势稳健，第二天直接大幅下挫给脸看，这其中你找不到任何事件信息，非常妖，根本无法防御。
这种情况能持续多久，我也不知道，我只知道从投资的角度来说，有些股确实已经到了狙击区间，尤其是周五再融资新政策的实施，更有利于一些真正的成长股。伴随着年报及一季度预告的披露，机会正在酝酿。当然，现在谈成长股会被骂不懂风情，被骂不会跟随市场趋势，现在市场都在大谈特谈周期股、国改等。上周人在上海出差，到处都在聊周期股是目前机会最大的投资品种，浏览几个投资栏目，貌似不提周期股的投资机会就不合时宜，这个味道让人警惕。本人曾在能源相关大型集团从业十余年，从去年6月份开始，见证了煤炭等品种价格连续18周上涨，这个阶段，却很少有人谈周期股的投资，至少不像是现在这样，回过头看，那个时候才是煤炭股投资的最好时机，事实证明煤炭指数从6月份到11月份见顶5个月上涨了50%。当煤炭价格终于到了历史的次高位，业绩反馈在了4季度的报表上，推算一些企业的市盈率甚至到了10以下，吸引了众多的股评家和分析师的眼光，滂沱的推荐终于来了，业绩好估值低，但是岂不知，不要忘了彼得林奇的总结，周期股应该在高市盈率介入低市盈率卖出，代入这个逻辑，6月份反馈的2季度业绩刚好是市盈率高的时候，当前反馈的四季度业绩刚好是市盈率低的时候。当前的煤炭价格，从去年低位上来已经翻两倍，还指望能上去多少？业绩报表永远是滞后的。
近期做的并不好，是因为自己坚持。回首过去的投资生涯，这种坚持让我错失了很多机会，但同时也是这种坚持，成就了很多机会。大家现在对成长股都有很大的偏见，现在貌似只要提起成长股，都会被喷，但我依然只会在自己擅长的领域耕耘，放低预期，等待属于自己的市场风格来临。近期做了许多的总结，做了许多的功课，感觉机会正在临近。
偏见，创造机会。

govyvy

2012年11月19日大盘跌至1995.72新低，一时间“要救就救我的妻儿”被广为流传。当天，叶檀在南京解析股市称买啥都可以就是不要买股票。而侯宁在其微博上回复曰：当今之势，你买啥都会变傻逼，就是买股票才能牛逼！


事后我们才知道，12月4日，创业板产生低点585.44（sz399006）。当天，有1101只个股产生重要低点，占比2012年之前上市2300只个股47.9%！如近期涨势较好的个股*ST黑豹、三友化工、尤洛卡等，均属于这1101只个股之一。还有汉城较为看中的两面针、湘电股份、秦川发展，也属于这1101只个股之一。
这类个股的典型特点就是，业绩不够好。


而业绩较好的个股如银行等，均集中在中证100指数成分股。中证100指数产生重要低点则滞后于创业板130个交易日。


我唠唠叨叨这么多，就是想弄个明白，行情的底部到底是谁决定的？

govyvy

谈基本面

      在投资领域，常常听到基本面这个词。但很少有人对它进行详细解释，好像基本面就是天然被投资者知道一般，甚至有人写了关于基本的书，如《公司基本面分析实务》，书写得很不错，但总体感觉对基本面的理解还是存在偏差。更别说一般的投资者对基本面的理解，下面就谈谈对基本面的一些看法。

       百度百科上对基本面的解释是这样的：基本面是指对宏观经济、行业和公司基本情况的分析，包括公司经营理念策略、公司报表等的分析。它包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。

       但基本面是fundamental英文翻译过来的词，但在翻译的过程中，没有把fundamental的精髓翻译出来，更多基本面的含义是根本面的意思，而不是基本的，基础的意思。这个一个英文外来词，因为翻译的缘故，导致了理解fundamental从基本的角度来理解，而非根本的角度去理解。

      其实基本与根本是在中文中差别非常大的，基本是与一些基础条件相关，比如宏观会影响股票的价格，那么有些人就以为宏观就是fundamental分析的范畴，其实不是。不是说宏观不重要，但大多数时候，不属于fundamental分析范畴。

      又比如最近证监会再融资的新规，新规下非公开发行股票数不能超过发股前总股本的20%。引发了无数人的讨论，好热闹。我很赞成证监会对证券加强管理，但这属于fundamental分析范畴吗？其实不是，也基本上不会影响我所持有的任何证券的内在价值。对这类事件，我基本上抱着短期影响证券价格不可知，长期是利好的态度。

     分析证券的fundamental并不是说要分析到证券的方方面面，不然无穷无尽，永远都分析不完。fundamental的分析就是要求投资者去抓分析的关键，有关根一样的东西。那么对于上市企业来说，什么是根呢？基本上都是战略，尤其是关于企业发展方向的战略，其战略是否可行，支撑战略的条件是否具备等等，这是fundamental分析的核心。

      所以在投资界，不需要市场分析师，也不是很需要一般的企业分析师，而是需要企业的战略分析师。我看到现在企业分析师很多，从方方面面看企业的人也很多，但真的对企业战略形成非常系统的看法的投资者，不多，甚至很少大师在谈对于企业战略分析的问题，即使谈到，也是只言片语略过，导致很多人对企业战略分析不得门道，也情有可原。

     我一点也不相信马云如果在地里刨食，可以刨出阿里巴巴，马化腾在河里钓鱼可以调到腾讯。他们的成功在于他们基本的发展方向是对的，然后再加上点运气的结果。

     有很多企业，因为企业领导人的理念问题，刚好抓住了一个非常好的发展方向，而这个发展很值得企业家一辈子去努力，也做得非常成功。其实很多企业的成功，企业家未必明白为什么能够成功，而是刚好符合了成功的根本条件。所以企业中有很多偏执狂能够成功，当然有更多的偏执狂都在失败的历史中躺着，只是我们大部分人没去，也没办法去研究。作为投资者的我们，需要看到这样一面。那么这样的一面的分析方法应该是什么呢？就是关注企业fundamental——根本面。

     现在投资界已经很难将基本面这个词改正回根本面，因为约定俗成。但是作为投资者的我们反而要深入反思根本性的东西是什么，唯有如此，才能更好地去把握各类价值，从而在一定程度上确定企业的内在价值。基本面分析不是那么重要，最多查漏补缺的时候看看即可，而根本面分析才是需要的。

     上市企业的根本面，核心是企业战略，财务分析仅仅是支撑根本面的一个要素。所以我觉得要理解东阿阿胶财务数据肯定是有帮助的，但财务数据的分析一定不是最核心的。很多投资者以为掌握了财务数据，就能无往不利，认为自己缺少的水平就是财务水平。其实不是的，其实大多数时候缺少的是对战略的分析与想象能力，而不是财务分析的能力。

     那么财务分析会不会有时候变成证券（注意不仅仅是上市企业）的根本面呢？有时候会的，那就是类似于债券等一些证券的分析，其战略有时候变得不在是最核心的东西，而是能够保证在一定阶段还本付息就可以，那么根本面的分析，就可以局限在财务领域，也有很多投资者在这些方面做得很成功。马克斯就是这样的一个投资大家。

    在马克斯的书中与投资备忘录中，就很少见到其对企业战略的理解，可能他在这个方面不内行，当然更主要的原因是，其根本面的分析，运用不到企业的战略分析。

     我主张一切投资分析，都回归到本源上来，寻找那个根，根在哪里，我们理解就应该是生长在这个根为基础上。比如价值投资的根在哪里，那就是安全边际，就是保守，如何保守，就是尽量坚持内在价值大大于价格。所以对价值投资的理解与是否接受，就是五分钟的事，是很有道理的。所以有些人认为价值投资就是商业洞察力，那是错的。没有商业洞察力的投资者，可以做类似于马克斯的事嘛。

     理解企业与价值投资，有关系，但是两回事。理解企业其根就是企业战略的理解，是显而易见的。只有能够评估企业战略可能的成功与失败状况，才能对企业的内在价值比较清晰。所以认为价值投资就是商业洞察力，虽然是错的，但它是抓住了对某些对象内在价值的理解。

govyvy

文/价值发现


投资的最高境界是资产配置，第二级是仓位控制，第三极才是具体标的的选择。三级系统，首先是战略，其次才是战术层面的东西。其实最难的是资产配置，这一点决定了一个人一生80%的财富来源，当然创业者另说，那属于另一个话题。最近15年最大的赢家是房产，多投资一套房子超过努力工作十年的总所得，人和人的财富差别取决于在合适的时候是否多买了一两套房产，而不是工作职位的差别，职场发展的好坏，很悲催但很现实。过去的15年是房产，那未来的15年呢？大类资产类别不会有永远的赢家，风水轮流转，未来那一类资产最牛？每个人都应该有自己心中的答案，大家自己选择吧!这就算投资第一课吧！


投资第二课:寻找大行业，有发展前景行业里的龙头企业，所谓龙头企业未必是龙头老大，而是行业内综合竞争力最强的企业，比如保险业内的中国平安，银行业内的招商银行，证券行业内的中信证券，白酒行业内的贵州茅台和五粮液，家用电器行业内的美的集团，厨房电器行业内的老板电器，乳制品内的伊利股份，酱油行业内的海天味业，医药行业内的恒瑞医药等等。股票投资其实都是明牌，没那么多内幕消息之类的东东。化繁为简，利用常识，事半功倍。找龙头就是降低投资风险，提高研究水准的最佳路径!若水三千只取一瓢，抓住自己应得的那一部分就可以了，高难度的，火中取栗的事情还是让给别人吧！


投资第三课:寻找错配的赌注。好公司很多，但好价格难寻，市场上一般是好公司好价格，差公司低价格，瞬间投资选择变的困难很多，无所适从。我们需要找的就是市场上出现的错配的赌注，即好公司出现了便宜都价格，比如08年三聚氰胺以后的伊利股份，14年初塑化剂事件后的茅台。一旦出现这样的机会，我们需要将平时谨慎积攒下来的筹码压上，来个本垒打!


投资第四课:企业估值，所有的投资策略都建立在对企业的正确估值上。企业估值是投资中最难的事情，要综合考虑行业发展前景，企业的成长性，公司的管理水准，行业的竞争格局，这一部分是最难的，是最花时间，最考验功力的一部分，也是对商业洞察力的综合考量。


投资第一课是资产配置；第二课是选行业选龙头；第三课是寻找错配的赌注；第四课是企业估值。前三课是投资理念，相对好掌握，第四课是实操层面，是最难的，也是最花时间和精力的工作。投资的全部理念其实就这么多，简单而不容易!以上是就是投资的真谛！10年的投资生涯，看了无数的资料，阅读了无数的书籍，浓缩出来就这么一点干货哦！

govyvy

短短两天，一家知名快递公司就在网络上“被倒闭”了。

这家“被倒闭”的快递公司就是去年年底刚上市的圆通快递。其北京花园桥网点因节后收派不及时，在网上传播中被冠以“倒闭”字眼，继而蔓延成“圆通北京网点倒闭”的闹剧。

“我们活得好好的，没倒闭。”2月17日，圆通速递副总裁朱锐向21世纪经济报道严肃驳斥了所谓“倒闭论”，表示圆通整体运营正常，包括北京区域内的快件收派正常进行。朱锐还解释称，因为春节放假的关系，集中发货和节后员工返岗问题是整个快递行业的痛点，各家历年都在节后面临人手严重不足但有大批积压的快件待发的现实情况。

对此，中国物流学会特约研究员杨达卿认为，尽管这是快递一线从业人员“候鸟生态”下的阶段问题，但更深层次的原因却是隐藏着加盟模式下对人力缺乏经营和分利存在失衡的弊端。

有不愿具名的快递公司高管向21世纪经济报道记者表示，圆通北京网点的危机实际上来源于圆通总部政策的分利机制不当导致的。“收派比是个平衡的艺术，网点不挣钱的时候再谈发展也是虚无。”该高管直言。

圆通“被倒闭”

复盘圆通北京网点事件，圆通有点“冤死”在网络上的意味。

2月11日，百度贴吧上出现了一个消费者的投诉。名为佐小祎的用户发布了一则抱怨，说自己有八个快件积压在圆通花园桥网点半个月都没送达，无奈之下跑去网点自行找快件。佐小祎的抱怨立即得到很多用户的响应，纷纷表示自己位于其他区域的圆通快件多日未送达，在这过程中，有情绪激动的用户发出了“圆通要倒闭了吗？”的质疑。这句带有情绪性的言论随着更多的关注陆续发酵放大。

21世纪经济报道记者获得的一份监测圆通事件的报告指出，2月11日至16日共监测到“圆通北京”相关信息1167条。其中，新闻362条、论坛451条、贴吧79条、电子报7条、微博3条、博客58条、微信207条。一开始事件只是在论坛上发酵，随后吸引媒体关注。

2月16日，注意到事件放大的圆通快递对外发出了正式公告，首先否认“倒闭”，表示整体运营正常，包括北京网点在内收派件也正常。圆通方面还解释称，被媒体关注的北京花园桥网点因服务质量问题被内部调整，受影响的快件料在2月17日可派完。圆通方面还解释称，因为春节放假的关系，集中发货和节后员工返岗问题是整个快递行业的痛点，各家都在节后面临人手严重不足但有大批积压的快件待发的现实情况。

21世纪经济报道记者从其他快递公司了解到，春节及节后一段时间一直以来是快递行业人手最为窘迫的时刻。一方面不少忙碌了一年不得闲的快递员纷纷放假回乡探亲，另一方面不少快递员会趁此机会跳槽或改行，导致节后人手严重不足。

govyvy

本周，上证指数和深成指收出微小周阳线，而中小板和创业板却收出小阴线。但是，周五上证指数一度冲高到3238点，比上周涨1.3%，比节后最低点3135点涨3.3%，为何又大幅回落，几乎吞没了一周的涨幅呢？

　　主要是受消息面的影响比较大。为了更好地认识和把握春生行情，有必要对一周来市场的各种信息作全面的分析和评判。

　　1、关于刘士余主席2月10日的讲话。

　　刘士余讲话释放了什么信号呢？
　　从利空方面解读，比以往更加强调严监管。虽然从长期看，有望夯实市场基础，保护投资者利益，但是从短期看，将使市场的活跃度比去年有所降低。

　　从利好的方面看，主要有三条。

　　一是首次提出“用2到3年时间解决IPO堰塞湖”，打消了前一段时期市场盛传的一年解决IPO堰塞湖的焦虑。从目前排队待上市企业有715家来推算，前期每天发3只新股的节奏不可能持续，预计每天发1—2家左右。这个节奏，兴许还能维持市场的平衡和结构性行情的活跃。

　　二是首次提到“注册制和行政核准制并不对立。注册制既不要理想化，也不要神秘化，关键还在于提高上市公司质量。核心是做好上市公司发行股票的质量审核，资本市场运行要稳定。”这与上一届证监会所解释的注册制是“不关注新上市公司的业绩，上市没有业绩门槛，只需保证信息披露的真实性”有着根本的区别。据此，市场对注册制的恐慌情绪大大缓解。

　　三是首次强调“要注意估值稳定与融资力度的对应关系”。这就修正了前期所谓“新股加快发行与股指下跌没有关系”的说法，考虑扩容要顾及市场的承受力。这显示了客观、务实的态度。

　　可以说，刘士余主席对事关股市最本质、最要紧的供求关系上的三个重大问题，重新加以定调，纠正了模糊认识，有助于人心的稳定和市场的稳定，让很多先前许多恐惧离场的投资者又重新回到股市。

　　2、关于养老金入市。

　　尽管人社部在1月份就打过招呼，养老金委托投资的一切准备工作均已完成，有望在春节前后入市，但市场不以为然。许多市场人士认为，区区400亿首批养老金入市，对30多万亿流通市值的股市来说，实在是微不足道、杯水车薪。

　　但是，本周四晚上，人社部再次发布消息，“北京等7省市3600亿的养老金已开始投资运营”，市场受到了鼓舞。我认为，其利好作用不可低估。

　　首先，3600亿的投资运营数量，预计进入股市的资金可有1100亿左右，数倍于市场的预期，不可小视。

　　其次，养老金入市主要是投资大盘蓝筹股。虽然它没有推高股市的义务，但对吸收大盘蓝筹股的流动性、稳定大盘指数，仍具有积极的作用。

　　再次，养老金入市的消息公开发布，向市场宣示了当今中国股市具有投资价值的鲜明态度，连只能赢不能输的“养命钱”都敢入市，这必将对庞大的社会资金进入股市具有虹吸效应和乘数效应。

　　由此可见，投资者对养老金入市必须充分重视，而不能采取漠然置之的态度。

　　3、关于再融资收紧。

　　证监会新闻发言人邓舸17日表示，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》的部分条文进行了修改，发布了《发行监管问答-关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，以规范上市公司再融资。

　　我认为，若再融资新政正式实施，必然对资本市场产生积极影响：严控再融资额，可防止以往某些创业板公司首发募集2亿元，再融资却高达20亿元的盲目扩张投资的情况发生；两次再融资需间隔一年半，使再融资更加规范化；鼓励上市公司发可转债和优先股；让合规的再融资更加市场化，使机构利用再融资套利空间会小很多；可以促使机构自筹资金，利用并购基金等形式进行再融资，反而可以加大市场化并购重组的力度。

　　总之，此再融资新规，有利于放慢和缩小市场扩容的速度和规模，对市场的稳定性具有保护作用。

　　4、关于监管大小非减持。

　　这一两年来，一些上市公司重要股东罔顾宏观环境和市场规则，频繁、超限、花样减持股份，对市场造成了恶劣影响。据西南证券统计，2016年大小非减持公司加速，为1335家，减持市值2723亿元。其中，减持市值在1亿元公司有535家；10亿元以上的有59家。

　　而2017年，解禁公司有1030家、2028亿股，解禁市值高达2.88万亿。若按照2016年12%的公告减持比例，2017年减持市值约为3400亿元。压力之大可想而知。

　　自2017年初至今，已有285家上市公司，总计被减持751次，减持金额约243亿。最恶劣的案例当属山东墨龙，其实际控制人减持股份4390万股，占总股本5.5%，甚至在减持比例达到5%之后，仍未公告继续减持，并且巨量违规减持竟发生在公司披露业绩“崩塌式变脸”之前，已被证监会立案调查。类似违规减持案例比比皆是，更多的是通过发布高送转等利好消息为减持打掩护。

　　大小非无序、违规、花样减持，造成市场频繁波动和个股股价崩塌，已成了市场的公害和最大的利空，严重伤害了中小投资者的利益，破坏了市场生态。

　　在中国资本市场进入“严监管时代”的大背景下，近期有媒体披露，参照国际成熟股市的经验，有利于市场生态重塑，规范大小非减持的新政将出台。

　　我认为，这是比新股加快发行常态化，市场反应更为强烈、呼声最高、投资者渴求尽快解决的问题。甚至比解决IPO堰塞湖更为重要和迫切。因为，这是中国上市公司，包括目前新上市公司普遍存在的一股独大的结构性缺陷所造成的后遗症，故更有必要从源头上着手解决。唯此，市场才有真正的“三公”可言，才有真正的保护广大投资者利益、特别是保护中小投资者利益可言。

　　市场正迫切期待以“严监管”著称的刘士余主席，能尽快推出进一步规范大小非减持的新政，为解决中国资本市场长期未治的痼疾建功立业。

　　5、关于上海国资改革大会。

　　今年中央深改小组提出，2017年是国资改革的落地年见效年。

　　新一轮央企和地方国资改革为何前所未有地得到中央的重视？在我看来，因为目前120万亿的国有资产，其中权益资产只有45万亿。只有把国资改革搞好，让45万亿净资产升值30%至50%，就可相当于GDP总量，相当于世界第三强国的经济总量，可提升整个中国经济的实力，减轻经济下行的压力，确保2020年经济翻两番承诺的实现。

　　正是在这样的背景下，本周四，上海召开了2017年国资改革大会。上海市常务副市长周波出席会议并讲话，上海市国资委主任金兴明布置了2017年上海国资改革八项重点工作。

　　其中最重要的是前三项：
　　一是着力深化国企改革，发展混合所有制经济。积极推进2-3家科研院所深化改革建立多元化投资、市场化经营机制，2-3家企业集团整体上市或核心业务资产上市。

　　在混改方面，还要稳妥推进10家符合条件的混合所有制企业试点员工持股。完成建科院增资扩股，引入战略投资者。同时实现管理重心与资产结构融合。另外还要放大资本市场正向效应，推动境内外优质资源主动对接资本市场，支持国有股东和上市公司通过证券市场进行股权运作。

　　二是要进一步健全完善国资运营平台运作机制和配套制度。推动新的一批流动性强、市场价值大的国企股权进入国资流动平台。还要组合运用协议转让、大宗交易、股权划转、发行可交换债等方式，盘活存量资产。

　　三是要将继续实施开放性市场化联合重组。为优化国资布局，要有序调整国资结构，新增投资4000亿元左右，主要投向战略新兴产业等四大领域。

　　据此分析，下一阶段上海国企改革可能的动作重点有：1、混改：三种方式，分别是员工持股、引入战投、管理层MBO；2、集团或核心资产整体上市；3、更换主业，产业升级优化到国内外领先的新兴产业。4、股权已经划拨到上海国资运作平台的公司，进行股权运作。5、退出一批，即让壳借壳。这可能就是2017年投资者分享改革红利，跑赢大盘的最主要的热点板块。

　　国资改革大会的闭幕，不是国资改革行情的结束，而恰恰是刚刚开始！

　　6、关于股指期货松绑。

　　本周五，股指期货开始松绑。在中国证监会的统一部署下，中国金融期货交易所决定，稳妥有序地调整有关交易安排：一是自2017年2月17日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，套期保值交易开仓数量不受此限；二是自2017年2月17日结算时起，沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%，中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变)；三是自2017年2月17日起，将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。

　　诚然，这次松绑的程度有限，在正常的市场中具有避险功能，吸引机构投资者入市，并不算是利空。

　　但是，由于广大投资者对去年股灾时股指期货对大盘波动的放大功能和负面作用深恶痛绝，并对管理层严厉限制股指期货的一系列举措普遍叫好，并已适应。因而，对眼下股指期货的松绑，出现了群体性心理恐慌，生怕股灾再次发生，因而纷纷抛售手中的获利盘，导致周五四大指数一路下泄。这可以说是本周大盘上攻受挫、重回弱势的最主要原因。

　　这也表明，中国的股指期货，无论是从历史上看，还是从去年股灾中的表现看，以及从周五期指松绑后的结果看，确实弊大于利，值得管理层深思。

　　建议管理层对股指期货的松绑，只能到此为止，以免新的金融风险的发生。

　　7、大盘有望重塑3200点新平台。

　　虽然周五上证指数冲高后回落到了3200点附近，但是3200点整数关、10日线3193点、20日线3160点都未破。尤其是五周均线3164点仍然形成支撑，大盘仍处于多头市场状态中，春生行情也在继续中。

　　鉴于去年下半年以来，2900点平台上收盘57天、3000点平台上收盘56天、3100点平台上收盘了61天、3200点平台上收盘了25天，因此我认为，中国股市已经形成了以百点为单位、“千斤顶型”缓慢上移的走势。每一个百点新平台，都将换手3个月左右，以便让新股不断发行，个股行情不断轮涨。

　　因此，人们对2017年中国股市走势，需要更新思维，淡化大盘指数，强化对板块和个股的分析、研究和运作。近期市场表现亮眼的是国资改革和一带一路概念股，仍将贯穿于春生行情的始终。(.金.融.投.资.报.)

govyvy

用自己情绪恨别人，用别人的情绪来去恨自己，是恨对方还是恨自己，

自己的情绪都无法控制，可悲～～

govyvy

自去年7月份中央政治局会议提出“抑制资产泡沫”后，货币政策由此前的稳健偏宽松转向稳健中性，期间经历了三个阶段：一是2016年三季度起，央行延长融出资金期限；二是2016年11月至年末，减少公开市场资金投放量；三是2017年春节前至今，公开市场回笼资金并全面上调操作利率。

在外汇占款持续减少的背景下，央行基础货币投放更多地依赖再贷款工具而非降准等传统工具。一位监管人士向本报记者表示，在货币政策转向稳健中性后，货币政策仍面临诸多难题，其中，一是疏通货币政策传导渠道，搞活流动性存量；二是考虑到美联储加息对资本流动和人民币汇率的影响，货币政策受到外部掣肘。

“这段时间以来，央行正在尝试更精准、更温和的调控手段。”社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明认为，首先，从数量型调控转为价格型调控；其次，稳健的货币政策由“松”向“紧”，但总体维持“中性”；最后，疏通货币政策传导机制，以支持“预调、微调”的政策预期。

不紧不松维持流动性基本稳定

今年货币政策定调稳健中性，流动性目标相应由此前的“合理充裕”调整为“基本稳定”。分析人士表示，综合当前国内经济基本面、去杠杆进度及外部环境来看，央行不会放任流动性过于宽松，但也不会容忍流动性持续过度紧张，后续央行将继续保持灵活微调，控制好货币阀门，以保持流动性整体稳定。

中国人民银行行长助理张晓慧近期撰文表示，2011年以来的部分时段，稳健的货币政策在执行中实质偏宽松。张明认为，如果保持此前持续宽松的环境，资金将更多地流入过热部门，造成更大的资产价格泡沫，或是停留在金融体系内，助长资金空转和套利。因此，货币政策转向是大势所趋，但如何转、转多少，是摆在央行面前的重大难题。

从近期的货币政策操作来看，春节前后，央行先后上调中期借贷便利（MLF）、逆回购、常备借贷便利（SLF）利率。不少业内人士认为，此举的目的之一是调控新增信贷。

数据显示，1月份新增人民币贷款2.03万亿元，低于市场预期的2.55万亿元。其中，1月份企业中长期贷款新增1.52万亿元，占全部贷款的74%，为近两年的新高；1月份居民中长期贷款增幅6293亿元，在全部贷款的占比从峰值的103%持续回落至31%。中国民生银行首席研究员温彬表示，在加强宏观审慎管理的前提下，信贷投放进度更加均衡，结构更加合理。

疏通渠道表外融资大涨需关注

在1月份社会融资规模中，企业债券融资净减少539亿元，同比减少5623亿元；而表外融资占比达33%，连续3个月保持高位，其中，信托贷款、委托贷款、银行未贴现承兑汇票大幅增长，将1月份社会融资规模增量推高至3.74万亿元的历史高点。

招商证券宏观分析师闫玲表示，这是由于受到房地产表内融资从严监管、表内信贷规模受到控制以及债市发行遇冷的影响，因此，这部分需求转向表外非标融资。

交通银行首席经济学家连平强调，表外业务增长较快需引起关注。去年12月末，委托贷款和信托贷款已经重新快速增长，而1月份表外业务进一步反弹，主要原因在于政策面转向稳健中性，市场流动性有所收紧，信贷规模受限。

“当前，金融市场 复杂多变，产品创新和渠道创新，使得货币政策传导链条显著变长。”张明称，如果不加以疏导，大量资金沉积在金融体系内空转，实体经济融资仍然将受阻。

银监会主席尚福林在2017年全国银行业监督管理工作会议上表示，近年来，银行表内各类资管计划、信托产品和银行理财的同业投资业务快速增长，加之部分表外理财产品和信托业务开展不够规范，大量进行资金池运作和嵌套投资，致使不同金融机构业务之间的关联性和金融风险跨行业、跨市场之间的传染性明显增大。

2017年，关于表外业务监管的全面性和审慎性将明显增强。一季度，表外理财将正式纳入MPA考核。此外，银监会将开展监管套利、空转套利、关联套利的“三套利”专项整治。

防范风险合理把握去杠杆进程

近期的货币政策调整也与防范金融风险有关。央行曾在此前发布的货币政策执行报告中提到，货币市场交易期限超短期化蕴含风险，期限错配在这个过程中有所加剧。

中信证券固定收益分析师明明表示，近期包括操作利率上调在内的一系列公开市场货币政策操作，正是央行在采用市场化的手段，挤出资本市场上的过多杠杆，并促使资金回流至实体经济。

连平强调，操作利率上调并不意味着加息周期开启，当下不必担忧货币市场利率的小幅变化会对实体经济带来较大的负面影响，货币市场利率调整以降低金融部门杠杆与金融支持实体经济稳增长并不矛盾。

至于实体部门去杠杆，分析人士表示，此前在货币政策宽松周期最受益的部门可能在本轮调整中受到影响，其中，一是地方政府和地产商；二是非产能过剩行业中资质较差的企业。



央行近期发布的工作论文认为，应合理把握去杠杆和经济结构转型的进程，避免过快压缩信贷和投资可能引发的流动性风险和“债务—通缩”风险，也要避免杠杆率上升过快而引发的资产泡沫。在此过程中，一是保持宏观政策稳健中性，即宏观环境要松紧适度，由市场发挥作用决定谁加杠杆、谁去杠杆。二是减少政府直接进行资源配置，创造公平竞争的市场环境。三是改革金融监管体制，打破刚性兑付。同时，大力发展规范的股权融资，健全投资者保护制度，充分发挥资本市场在降杠杆和优化资源配置中的功能。