逗逼传

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自1997年以来，随着互联网在中国的快速普及，运用互联网非法牟利的事件层出不穷。

“‘想哭’勒索病毒现在已经没有新的感染样本出现了，但今后勒索病毒数量仍会呈现数量级增长。”6月20日，360公司首席反诈骗专家裴智勇告诉21世纪经济报道。

“在过去两年里，勒索病毒都在以每年十倍以上的数量增长。”360公司首席安全官谭晓生说。

然而，和网络诈骗相比，勒索病毒仍然是一种较为罕有的利用互联网非法牟利的形式。

6月20日，北京市公安局和360互联网安全中心推出的网络诈骗信息举报平台——猎网平台发布了《2017上半年网络诈骗报告》（下称《报告》），《报告》显示，2017年上半年，猎网平台共接到全国各地的网络诈骗举报10882起，涉案总金额达12668.5万元，人均损失11641.7元。

值得注意的是，电信网络诈骗在2017年上半年继续变异升级，出现了贷款式退款、结合流行互联网业务诈骗等新手法，网络犯罪也呈现高度专业化、跨平台作案等新趋势。

电信网络诈骗出现新手法

《报告》显示，虚假兼职依然是2017年上半年举报数量最多的诈骗类型，共举报1617例，占比14.9%；其次是虚假购物1539例、金融理财1414例、网游交易1236例，和虚拟商品1226例。

值得注意的是，“网络诈骗的受害者中，65.9%听信了骗子的话，对其进行主动转账。”裴智勇介绍。此外，还有31%的受害者是通过钓鱼网站支付。

虚假兼职诈骗主要是骗子通过QQ、微信、知名招聘网站上发布虚假招聘信息，以时间自由、高薪来吸引较多空闲时间的大学生和在家带孩子的妈妈群体，然后以各种借口收取押金、培训费和材料费等其他费用，收到钱后即刻拉黑，进行诈骗。

从2017年上半年开始，虚假兼职刷单诈骗呈现出了新骗局，骗子让受害者先在正规电商平台购买商品，以防止平台发现刷单为借口，让其通过第三方支付软件扫码转账方式购买，等到受害者发现上当，骗子已迅速消失。

此外，在2017年上半年，猎网平台还发现了多种电信网络诈骗新手法。比如购物退款诈骗中，骗子提出因所购物品存在质量问题主动给受害者退款，甚至多倍退款，受害者同意后，骗子会引导受害者到互联网贷款平台申请小额贷款。

“骗子会利用受害者不了解互联网贷款平台，比如申请下一笔10万元的小额贷款，而购物退款只有1千元，骗子会以多退了款为由，从受害者那里骗走9.9万元。”裴智勇说。

还有的骗子结合新型互联网业务进行诈骗。5月26日，卢先生想要退掉共享单车的押金，就在网上搜索排名靠前的网站标题中找到一个客服电话。电话接通后，对方自称是共享单车的客服，退还押金需要在微信平台操作，于是卢先生添加了对方微信，对方要求卢先生提供微信付款数字截图，谎称共享单车的退款系统在此页面进行退款。

卢先生将微信付款码数字截图发给对方。不一会儿，手机连续收到好几条扣款提醒，他才反应过来被骗，立马冻结信用卡，最终损失5000元。

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“选择美国”是美国年度最大规模的招商引资活动，本次活动是观察、采访特朗普新政府投资政策、中国企业对美投资最新动向的重要会议。今年，中国派出了最大规模代表团。中国的投资将为美国提供亟需的就业机会和经济发展动力，但中国迫切需要的高科技或将受到前所未有的限制。（赵海建）

作为特朗普政府上台后的首个大型涉外论坛，“选择美国”（Select USA）提供了一个观察中美经贸互动的机会。

“中国派出了超过150人的最大规模的代表团。”在当地时间6月19日的开幕典礼上，美国商务部部长罗斯（Wilbur Ross）毫无吝啬地赞扬了中国商界对特朗普政府的支持。

在活跃的参会者背后是真正活跃的中资对美投资。俄亥俄州是福耀玻璃2000人北美工厂的落脚地，州政府下属俄亥俄就业（JobsOhio）高级执行总裁Kristi Tanner在接受21世纪经济报道记者专访时表示，她手上的管道项目中有不少都是中国企业参与的，中国已经并将继续作为对美投资的主角。

在活跃的投资行为之外，中国在另一个场合也成为了峰会的主角。在商务部长罗斯15分钟的新闻发布会上，中外多名记者的问题聚焦在近期美国收紧中企美国高科技投资的传言上。在记者的反复提问下，罗斯表示，他还没有看到任何修改立法的提案。但罗斯也表示，“中国和其他国家的企业收购了很多美国高科技企业，而其中国家安全确是一个问题。”

从任何层面来看，这都不是一个可以令中国投资者欢欣雀跃的答案。根据“选择美国”官方提供的数据，软件和信息服务已经成为中国对美投资的第一大领域。而代表特朗普的商务部长将其与美国国家安全挂钩，为未来美国政府干预相关投资提供了注脚。

这或许揭示了未来很长一段时间内中美两大巨头一种持续的张力：中国的投资将为美国提供亟需的就业机会和经济发展动力，但中国迫切需要的高科技或将受到前所未有的限制。

在回答21世纪经济报道记者提问时，罗斯表示，对于中美贸易中中国长期关切的美国对华高科技出口限制问题，没有统一的标准，而是就每个案例进行单独的核准。

中国外交部发言人表示，6月21日，首轮中美外交安全对话将在华盛顿举行。而不到三周后，中美双方将举行高级别会议，为中美“百日计划”画上句号。

中国企业对美投资信心指数高

“我们的工作是帮助中国企业在美国修建厂房，近一段时间，向我们咨询如何赴美的中国企业越来越多。”在“选择美国”峰会期间，美国建筑器材公司CMM中国区国际业务发展经理丁家新向21世纪经济报道记者表示。

这家田纳西州企业从1997年开始为世界各地企业在美国搭建厂房，为满足中国客户需求，他们专门在深圳派驻了业务发展经理。丁家新向21世纪经济报道记者介绍，在特朗普上台之后，由于其大力推动国际企业在美国建厂创造就业，包括中国在内的多个国家和地区的企业家均有意借势进入美国市场。

在“选择美国”的论坛现场，美国五十个州、上百个地方的投资机构都设立了自己的展台，推介地区优势，中国投资人活跃在各大展台前。

在新泽西、德克萨斯州等多地都有地产项目的杭州企业德信控股就是其中一个。其北美控股公司执行副总裁何源流向21世纪经济报道记者表示，目前公司已经找到了一个比较好的盈利模式，只要特朗普不彻底颠覆美国的教育优势，企业将继续在美国其他地方扩展其投资。

调查显示，类似的乐观情绪并非偶然。美国中国总商会日前在纽约发布的《2017在美中资企业年度商业调查报告》显示，尽管在美中资企业对于美国政策监管与执法仍存在一些看法，但大部分受访企业对自身在美投资经营表现出较强信心与乐观预期。

美国中国总商会的调查结果显示，在过去几年中，中资企业在美国经营实现了持续增长。从2013年至2016年，每年都有半数以上的受访企业表示在美运营收入增长，2016年则有近四分之一的企业实现了营业额增长20%以上；

87%的受访企业在2016年维持或提升了企业利润率；而53%受访中资企业成功维持了原有的在美市场份额，约40%的受访企业实现了在美国市场份额的增长，61%的受访企业增加了在美商务活动的数量。

86%的受访企业预期自身在美运营收入未来三到五年内会持续增长，71%的受访企业计划进一步增加雇员数量以适应自身投资经营获得的拓展。

“中资企业在美国市场的竞争力不断提升，这得益于不断向好的运营业绩和持续提升的运营效率。”美国中国总商会会长、中国银行美国地区行长徐辰表示。

尽管中资企业对于美国政策监管与执法仍存在一些看法，但认为其公正程度与透明度持续积极改善的企业数量显著增加，大部分受访企业对自身在美投资经营表示出较强信心与乐观预期。

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在特朗普政府废除TPP并接连触发了一系列有关钢铁、芯片的贸易保护审查时，这位新总统及其内阁团队需要花大力气向外国投资者解释，美国市场的大门仍然向他们开放。

6月20日，在华盛顿南部举行的美国官方唯一的年度招商会议——“选择美国”投资招商峰会（Select USA）上，特朗普政府重申了一项当选以来的政策：吸引外国资本投资美国、创造就业。

当日上午，美国商务部部长罗斯主持开幕仪式，他向来自60多个国家、上千人的贸易代表团表示，特朗普就职以来，美国股票市场增值达4万亿美元，失业率降至4.3%、为16年来最低。特朗普政府结合税收改革、削减监管在内的“一揽子计划” 增强了消费者和企业经营者的信心，政府提供条件、私营领域投入实践，能够促进美国经济和就业的持续增长。

“现在正是投资美国最好的时机。”罗斯在演讲中表示。

罗斯强调，特朗普政府的核心政策，包括减少政府监管、改革税制、放松对能源行业的管制、制定更加公平的贸易政策等都是支持经济发展的重要举措，将会持续为美国吸引投资，增加投资者对投资美国的信心。

罗斯表示，美国不会忽略传统产业，但美国最希望吸引投资的行业是技术行业。高科技、互联网、人工智能等，这些都是属于未来的增长引擎。

“富岭环球”的首席财务官吉尔伯特·李（Gilbert Lee）在一场企业高管讨论会上和与会者分享了关于美国经济机会的看法；一位中国浙江的商人则在另一场讨论会上向通用电气的CEO杰弗里·伊梅尔特（Jeffery Immelt） 和通用汽车的CEO 玛丽· 芭拉（Mary Barra）提问关于中小企业投资美国的问题。

伊梅尔特表示，投资不可能总是成功，中小企业与大企业相比，可能承担风险的能力较弱；但现今美国的税改改革、放松监管的趋势，中小企业会比大企业收益更多。芭拉则提醒，别国中小企业在进入美国时要和政府、社区加强联系， 后者将提供各项便利条件，防止“水土不服”。

“选择美国”投资招商峰会是2011年6月由奥巴马签署的总统行政令而设立的项目，由美国商务部国际贸易署（ITA)主办，在2012年举办了第一届活动。据该招商会网站介绍，该峰会自建立伊始，已经为美国吸引了230亿美元的投资。

“与往届峰会相比，由于特朗普政策的不确定性，本次会议更加注重传达政策信号这一层，目前来看，达到了目的。”一位第四次来参加峰会的中国贸促会成员向21世纪经济报道记者表示。

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千元即可投资的私募性质产品——金交所理财产品，其不仅出现在网贷平台，也藏身于互联网巨头和产业巨头旗下金融平台。

21世纪经济报道记者梳理发现，腾讯理财通、京东金融、百度金融、苏宁金融等互金平台均有在售金交所理财产品，因其流量优势，规模更大，值得关注。

其中，引起广泛关注的腾讯理财通在上周短暂下线“浙银财富涌金钱包”后，近日又推出了新的金交所理财产品，依然千元即可起投。

一家互联网巨头旗下互金平台人士告诉21世纪经济报道记者，金交所是第三方，互金平台和金交所合作，首先，金交所有一些模式是监管审批和认可的，比如金融资产收益权等，可以避免法律风险；其次，金交所也会起到监督和规范的作用。

不过，互金平台对接金交所产品，可能存在将权益拆分、规避200投资人上限等问题，这些合规风险目前仍无定论。

腾讯理财通再现金交所产品

6月初，腾讯理财通“浙银财富涌金钱包”产品因合规问题受到关注，随后产品暂时下线。

6月20日，21世纪经济报道记者发现腾讯理财通在售多款由金交所提供的理财产品。比如“平安通盈十月盈第2期”产品，预期年化收益率5.3%，1000元起购。介绍显示，该产品由招银前海金融资产交易中心发行，由平安银行进行资产推介/管理服务，通过腾讯理财通平台征集意向投资者。

《平安通盈十月盈系列理财计划之产品说明书》显示，发行总规模上限为1.5亿元，分多期发行，单期产品持有者人数不超过200人。

另一款“厦金中心厦盈通（华融渝富）第1期”产品，预期年化收益率5.8%，1万元起购。该产品由中国华融子公司华融渝富股权投资基金管理有限公司提供资产并进行管理，由厦门国际金融资产交易中心登记挂牌，资产持有人是深圳厦金投资管理有限公司，是厦门国际金融技术有限公司的全资子公司。

多位金交中心法律合规人士对21世纪经济报道记者分析：“就目前产品信息披露来看，这款应是华融渝富在厦门国际金融资产交易中心发行产品，深圳厦金投资管理有限公司购买产品，再在腾讯理财通转让收益。”

上述金交中心法律合规人士表示，这一模式可能存在合规问题，“清整联办[2017]31号文”提出，严格按照37号文、38号文有关规定，要求金融资产交易场所停止将收益拆分为均等份额后发售给投资者，只能将权益进行整体转让。

“我们跟监管沟通过，‘只能将权益进行整体转让’指转让环节，也就是只能转让给一个主体，而在金融平台上转让，可能存在问题。”上述金交中心法律合规人士认为。

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从收购印力商业集团，到成立两只商业地产投资基金，将旗下商业项目打包给印力统一运营管理，作为万科城市配套服务生态系统的重要一环，万科商业地产运营的平台已搭建完毕。

日前，万科印力平台首次公开亮相，印力深圳公司公布了深圳商业地产的项目情况，包括百万级的九州综合体项目以及其他位于深圳的20多个项目。

九州综合体是万科城市配套服务商生态系统的典型实践，集合了深圳万科10年来关于城市配套服务的多个产品。

据21世纪经济报道记者了解，万科印力在深圳的商业地产布局，不仅涵盖深圳万科和印力原有的社区商业和综合体，还包括与其他合作伙伴共同开发的项目，它们统一归于万科印力运营，标志着万科商业运营分拆迈出了重要一步。

而除了深圳区域，万科印力整合万科旗下商业地产资源的步伐也在加快。如北京、上海、广州、成都区域等，万科的商业项目将加速分拆，交由印力运营，并在未来可能实现打包上市。

万科印力的深圳实践

九州综合体是万科印力深圳公司最大的亮点项目。该项目位于龙岗中心城核心区域，总建筑面积达180万平方米，产品组合涵盖住宅、写字楼、商住、商业、文体、教育等，自建成一个集居住、办公、商务、购物、文化教育为一体的“都市活力综合体”。

经过10年开发累积，九州综合体的商业生态圈延伸至全方位多维领域，几乎满足了区域居民对城市商业配套的所有想象，其已形成一个生态系统模型：龙岗万科广场于2013年12月开业，定位于一站式家庭型购物中心，周边住宅、办公、商务配套功能迅速升级完善，历时3年成为区域龙头商业体。

而即将面世的综合体中的龙岗万科广场二期的龙城·万科里项目商业建面约5万平方米，定位于公园式休闲运动娱乐场所，首开全天候营业功能，拥有与万科广场、龙岗书城、青少年馆、科技馆、艺术馆联通的立体动线网络。

深圳万科城市公司商业执行合伙人、万科印力深圳商管总经理姜浩透露，龙城·万科里招商率近60%，且其中超六成品牌均为龙岗首家，预计于年内开业。

截至2016年底，万科印力深圳商业在营项目5个，在建项目合计近20个，商业管理面积近150万平方米。项目范围辐射南山、福田、宝安、罗湖、龙岗、盐田等深圳主要区域。

其中，包括位于留仙洞总部基地的万科云城、位于盐田CBD的壹海MALL，位于深圳湾超级总部基地的深湾汇等；社区商业产品系包括位于麓城社区的万科麓城，位于罗湖CBD的深南道68号等，均是由深圳万科此前拿地开发，此次统一交给万科印力运营。

此外，万科印力还将万科与合作伙伴的项目纳入怀中，如与深圳地铁合作的前海枢纽轨道商业、与政府合作的“三馆一城”、与深圳北站合作的汇隆商务中心等。

多元化、多体量、多领域的商业布局，预示着万科印力深圳商业的版图迅速扩张，并吸引着大量实力雄厚的合作伙伴，目前与华润、顺电、迪卡侬、百胜、Tommy Hilfiger、CK、ZARA、玩具反斗城等百余家知名品牌已形成合作关系。

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美国财政部20日宣布，对38个个人和实体实施制裁，以回应俄罗斯在乌克兰问题上的举动。

　　美国财政部当天在一份声明中说，受到制裁的个人和实体当中包括一家试图逃避现有制裁的实体、两家由此前受制裁人士控制的实体，以及两名俄罗斯政府官员。新的制裁措施旨在打击逃避现有制裁措施的行为，并力图使美国与其伙伴国的制裁措施保持一致。

　　根据制裁措施，受到制裁的个人和实体在美国境内的资产将被冻结，同时美国人将被禁止与其进行交易往来。

　　美国财政部长史蒂文·姆努钦在声明中说，美国政府致力于通过外交手段维护乌克兰主权，新的制裁措施旨在继续向俄罗斯施压。他表示，除非俄方遵守其在明斯克协议中的承诺，否则美对俄制裁措施将不会放松。

　　美国国会参议院15日表决通过一项制裁伊朗的法案，其中包括对俄罗斯施加制裁的修正案。根据修正案，美国将对一大批俄方人员实施制裁。法案还将对俄罗斯矿产、金属、运输和铁路等行业实施制裁。此外，当美国总统试图放松或终止对俄罗斯已有制裁措施时，国会可据该修正案启动审议程序。

　　俄罗斯总统普京15日表示，美国推行的反俄制裁是一把“双刃剑”。他说，联合国的统计数据显示，受美国反俄制裁影响，俄罗斯国内生产总值至少下降了1%，而美国则损失了1000亿美元。　 .新.华.社

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韩媒：萨德推迟部署 特朗普大发雷霆称“干脆撤销”






时间：2017年06月21日 07:30:29 中财网




　　 韩媒称特朗普对韩国推迟部署萨德“大发雷霆” 美韩裂痕扩大_《参考消息》官方网站

　　资料图片：2017年4月26日，在韩国庆尚北道星州郡，“萨德”反导系统部分装备在警察的护卫下陆续运往“萨德”系统部署地星州高尔夫球场。新华社/韩联社
　　原标题：韩媒称特朗普对韩国推迟部署萨德“大发雷霆” 美韩裂痕扩大
　　参考消息网6月21日报道 韩媒称，在美国国务卿雷克斯·蒂勒森、国防部部长詹姆斯·马蒂斯和美国白宫国家安全顾问赫伯特·麦克马斯特就“萨德在韩国推迟部署”进行报告后，美国总统特朗普大发雷霆。据消息灵通人士称，“其中还夹杂着很多辱骂”。韩国青瓦台高层相关人士6月7日对部署末段高空区域防御系统（“萨德”系统）一事主张称，“这并非是紧急到可省略环境影响评估的事项”，接着6月8日上午朝鲜发射了地对舰导弹，美国总统特朗普大发雷霆正是在这之后。

　　据韩国《中央日报》网站6月19日报道，多名相关人士称，蒂勒森国务卿和马蒂斯国防部部长当天一起共进早餐，一致决定建议实施“‘萨德’B计划”。“B计划”尚未确认具体内容。但据悉，这是一种妥协方案，反映了韩国国家安保室室长郑义溶6月1日急速前往华盛顿要求“对韩国国内的情况进行理解”一事。

　　但特朗普并未接受。消息灵通人士表示，“从特朗普的嘴里还说出了‘干脆撤销吧’之类的话”。据悉，特朗普大发雷霆一事通过几种渠道传到了韩国政府耳中。韩国高层相关人士6月18日表示，“郑义溶室长当时在首尔记者会上突然再次确认了‘无意从根本上改变在美韩同盟层面上承诺的内容’，此举是因为韩国政府在听到华盛顿的消息后认为现在情况紧急”。

　　报道称，美韩同盟曾是东北亚稳定的核心轴的“关键”，而现在美韩间的相互信任关系正从华盛顿的中枢——白宫开始产生裂痕，而且其负面影响正在迅速蔓延开来。最近，美国智囊团的朝鲜半岛专家的脸上完全没有平时常见的明朗笑容。当被问到对朝鲜问题的前景后，该专家回答称，“现在问题不是北边（朝鲜）。而是南边（韩国）”，他甚至还表示，“本月末将举行的美韩首脑会谈也要尽量开得短一些，这才是上策”。也就是说，若会谈时间变长，对双方都没有好处。

　　报道称，目前在华盛顿朝野所感受到的对韩不信任氛围已超出了首尔的预期。6月16日的美韩关系研讨会上，韩国国会议员和美国战略与国际研究中心高级副所长迈克·格林等美国国内智囊团的东北亚专家间围绕“萨德”等问题展开了唇枪舌剑也是出于同一原因。华盛顿的一位日本记者介绍称，“若见到美国智囊团相关人士或国防部官员，只会听到‘韩国到底会怎样做’这样的问题”。

　　布鲁金斯学会高级研究员波拉克6月18日预测称，“最终，此次美韩首脑会谈上最重要的议题不是特定的个别政策，而是能否建立两位领导人可以相互信任的个人关系”。(.参.考.消.息.)

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近日，2亿产业工人正迎来黄金发展机遇期，并有望在这一轮收入分配改革中率先受益，实现较大幅度增收。专家预计，今年产业工人收入增速将达到10%。

　　中共中央、国务院印发《新时期产业工人队伍建设改革方案》（以下简称《改革方案》）。这是中央首次谋划产业工人队伍建设。提出，要改革企业人事管理和工人劳动管理相区分的双轨管理体制，创新技能导向的激励机制，建立健全培养、考核、使用、待遇相统一的激励机制，实现多劳者多得、技高者多得。建立技术工人创新成果按要素参与分配的制度。

　　几乎同一时间，发改委制定出台的《2017年深化收入分配制度改革重点工作安排》中，也明确提出“完善技术工人激励政策，实行以增加知识价值为导向的分配政策”。

　　参与起草《工作安排》的北京师范大学中国收入分配研究院副院长万海远在接据记者采访时表示，产业工人是中低收入群体的主要代表之一，提高产业工人劳动报酬，可以以点带面，带动中低收入群体收入提高，有效缩小与高收入群体的收入差距，共享国家发展成果。而且产业工人的发展壮大也可以支撑制造业产业升级。

　　万海远表示，经过北京师范大学中国收入分配研究院课题组测算，上述政策一旦落实，今年产业工人收入增速将达到10%，比去年的8%高两个百分点。其中最一线流水线作业工人的收入增速更是能提高6个百分点。“当然，能否实现最终目标，取决于地方政府的落实情况，也取决于相关配套措施的实施。由于地方配套标准和能力不同，各地产业工人增收的幅度会有一定差异。”万海远说。

　　新时期产业工人指的是谁？
　　传统意义上，产业工人是指在现代工厂、矿山、交通运输等企业中从事集体生产劳动，以工资收入为生活来源的工人。在充分调查研究、广泛听取各方面意见、充分考虑我国产业分工和发展变化的实际基础上，我们认为，我国产业工人主要是指在第一产业的农场、林场，第二产业的采矿业、制造业、建筑业和电力、热气、燃气及水生产和供应业，以及第三产业的交通运输、仓储及邮政业和信息传输、软件和信息技术服务业等行业中从事集体生产劳动，以工资收入为生活来源的工人。

　　党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央坚持以人民为中心的发展思想和全心全意依靠工人阶级的方针，围绕提高产业工人队伍整体素质、发挥产业工人骨干作用、维护产业工人合法权益、保障产业工人主人翁地位等，作出重要制度安排，制定一系列政策措施，产业工人队伍建设取得新的进展。截至目前，我国产业工人有2亿左右，其中超过八成集中在第二产业，近八成集中在制造业和建筑业，六成集中在大中型企业，三成具有技术等级，农民工占六成左右。

　　与此同时，产业工人队伍建设存在一些突出问题。据测算，制造业人员中高技能人才占5%；技术工人队伍中，初级工、中级工占比达到73%，高技能人才比重远低于工业发达国家水平；74%的农民工为初中及以下文化程度，六成以上没有接受过非农职业技能培训；在非公有制企业、小微企业，技术工人更是严重匮乏。　 .凤.凰.网

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贺江兵：亏钱的恒大赢 赚钱的宝能输了






时间：2017年06月21日 16:38:03 中财网




　　亏钱的恒大赢赚钱的宝能输了
　　贺江兵
　　万科宝能股权之争到高峰期刚好一年，随着王石6月21日宣布退休，郁亮将接班，深圳地铁接管董事会，宝能和安邦无一人进入或推荐进入董事会，旷日持久的万宝大战接近尾声了，作为当时参战的一员和旁观者，盘点一下这场战争输赢以飨读者。

　　这场战争各有输赢，整体而言，深圳国资、恒大、郁亮、万科、投资者是赢家；宝能赚了钱也是输家；王石毁誉参半，高峰退场也许能东上再起如同他的老友褚时健。当然，监管层甚至更高层面直接影响了这场战争的结局，也属预料之内。

　　旁观者清
　　从去年6月底，本人在《华夏时报》发表第一篇支持万科的文章《支持万科的还有一只隐狠的力量》，似乎跟时任重庆市长的黄奇帆同框被大肆转载，那是从评级公司角度分析，国际国内重要评级公司都觉得万科原有团队有利于公司发展，如果宝能接手可能会降低评级，这对负债率高的房企来说就是直接增加融资成本。之后两个月一共写了13篇，公开在新浪财经发表了12篇，一篇将选入即将出版的《经济的假象》一书中。

　　一年前，本人差不多预测到了这场战争就是这么个结局，不过，唯一没想到的是恒大杀入和退出，我在一篇文章中建议王石团队花100亿元买入万科股票击败宝能、最后一篇公开发表的文章建议宝能把手里的股份转让给深圳地铁，结果，王石们没有买万科股票；宝能也没有将股票卖给深圳地铁！在那篇建议王石买股没几天，恒大买了；在最后一篇文章之后八九个月后，恒大把自己的股票转让给了深圳地铁。

　　恒大介入较晚买入万科股票成本比宝能高很多，转让的时候亏了70亿元，但是，经此一战，其港股暴涨，恒大老板许家印跻身于千亿俱乐部之列。更重要的是，其保险业务被未被处罚，也没有跟安邦老板那样的结局。从这个角度看，恒大才是险资中唯一的大赢家。

　　深圳地铁花钱买成大股东，并且得到万科管理层认同，是最大的赢家。

　　王石参与这场大战相信身心俱疲了，虽然将来由第一大股东深圳地铁掌控，但是，好过交给自己不希望交的对手。以王石个人声望与影响力，无论做慈善公益、还是做私募，特别是做基金行业没准能超越他建立的万科，他的多年老友褚时健能做到，王石为什么不能呢？

　　宝能输在哪里？
　　一个字总结：狂。自有资金加杠杆收购没有问题，利用银行理财资金和险资加杠杆明显违规，我曾就此发过多篇文章，有一篇建议央行牵头再查宝能系，等于公开举报，几天后万科向监管举报了其险资违规举牌。

　　今年四月，央行金融监管协调办公室副主任苟文均公开发表一篇文章称，“以宝能系杠杆收购万科股份为例，其资金来自名义自有资金、保险资金、银行理财资金和券商资金等多种渠道，并使用了多重杠杆。从分行业监管的角度看，其资金运作表面上符合监管规定；但如将实际举牌人、一致行动人、关联方的资金来源穿透来看，其所用资金存在交易结构复杂、杠杆层层叠加且期限错配严重的情况。这些资金在资本市场兴风作浪，严重影响了资本市场稳定，也对企业正常经营造成困扰。”

　　引起高层不满的，可能源于宝能系血洗南玻A董事会。2016年11月15日，宝能系强行要求南玻A董事长曾南等离职，之后，改选董事会。宝能系前海人寿保险股份有限公司监事会主席陈琳就任董事长兼CEO。

　　据财新网报道，在“告别信”中，曾南写道：陈琳曾在年中董事会上表示，“你们这些搞制造业的辛辛苦苦也就赚这么点，还不如搞资本运作”，“通过收购买卖可以赚比制造业更多的钱”。她还认真地提出，前海人寿将派人担任南玻集团常务副总裁，专门负责资本运作。

　　之后，同样存在股权分散的格力电器成了宝能系的另一个目标，其董事长董明珠大怒：资本若成为中国制造的破坏者，那就是罪人！

　　显然，无论前海人寿还是宝能系，既无做实业的经验，有无做实业的打算。这才是引起后来监管风暴的导火索。

　　去年7月，我发了两篇文章，一篇说宝能系的对手不是王石而是农行系（因为时任银监会、证监会和保监会主席均当过农行一把手），另一篇《万宝大战监管层2.5对0.5王石领先》，当时，证监会态度中立，我给双方各0.5分，年底证监会主席刘士余痛斥“不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精”之后，比赛已经结束3：0。

　　最后说下去年支持万科的理由，如同万科独立董事华生先生所言：“万科这种在国际上大公司中很主流、但在中国还很少见的现代公司治理模式度过了此次劫难。”

　　对未来的万科，希望更好。

　　（作者为《金融的真相》作者）

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从长期来看，股票的上涨基本等于业绩的上涨，但是所谓的蓝筹价值股，基本上成长都是停滞的。中国的GDP增速是6.5%，可是蓝筹股典型代表银行的增速呢？基本是0。
我们再来看看茅台，茅台2014年净利润153亿，2015年155亿，2016年167亿，今年一季度增长最快，实现了25%的业绩增长。。。而市值已经接近6000亿。
茅台股价这几年的上涨，更多的来自于市盈率的增加，而不是业绩的增长。
因为2013年的白酒塑化剂事件以及中央的反腐，因此2013年茅台的市盈率极度低估，最近的上涨，其实更多的是价值回归。——这倒正是格雷厄姆价值投资的定义。
但是现在价值已经回归的蓝筹，恐怕需要成长才能支持未来股价的成长了。
我不是茅台黑啊，我在2013可是写了《茅台，不抱不哭的孩子》来力挺茅台的，虽然我也没坚持住……
看看著名的另一只白马股格力，格力2014年的净利润是140亿，2015年是125亿，2015年154亿，今年一季度增长27%……和茅台很相似。
可以看出格力的业绩增速基本也很低，2015年甚至是下降的，当时大家都认为这是个夕阳行业，所以市盈率很低，所以才有了现在的上涨。
空调这个行业，和房地产是息息相关的，2015年房地产不振，但是今年反倒出奇的好，作为下游的空调，当然销售会趋好：1.房地产兴旺；2.一套房以前可能只装一套空调，但是条件改善会每个房间都装一套，一套房装多部空调；3.旧空调会更替，当然这个周期是非常长的。
而格力是空调的强势垄断企业，因此股价会上涨也合情合理。
但是增长速度嘛，就乏善可陈了。董明珠拼命的要做手机，要做新能车，可惜的是前一个做不好，后一个被否了。未来很难有增长点。
银行的增长呢？就不用说了。所以银行的股价上涨也是最少的。

这几年来，增长最快的是哪些行业？移动互联网、智能机、AI、新能源、新能源车、共享经济、新金融等等，创新层出不穷，当然成长也有烦恼，所以这两年新经济有所低迷，中小创股市走熊。
牛市重势、熊市重质。蓝筹股的上涨，恰恰说明现在处于熊市，绝非什么所谓的价值投资回归。
毛泽东说：莫欺少年贫。
成长股没钱，现在又遭遇困难，被大众所唾弃，但是爬出这个坑之后，一定会大放异彩。事物总是呈周期性发展。短暂的后撤是为了更好的前进。
而前几年被蓝筹套住的资金，其实是无法脱身的，唯有一波上涨，而MSCI提供了这一绝佳的机会，等再来一波上涨之后，高位倒给韭菜，成长股的春天，也许是更火热的夏天，就会到来。

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在熊市中，95%以上的股票都是绵绵下跌的。如果熊市进行3--5年，那么，绝大多数的股票是绵绵下跌3-5年的（后期也许是横盘、震荡）。         熊市会进行几年？天知道。
          在熊市中，最聪明的就是空仓远离股市，等某一天牛市再来，再杀向股市。这样操作，赢面极大。
          当然，如果你不愿离开股市，想在熊市中学习炒股并赚取一定的利润，那么下面的案例会给你一定的启发：2017年4月17日晚荣晟环保发公告预增，第一季报每股净润利润大约0.82元，这样，全年是3元上下。
          4月21日让荣晟环保股价退到44.03元，这样，它的市盈率只有13倍上下。一个总股本只有1.27亿股，流通盘只有3268万股的次新股，它能不涨吗？
          荣晟环保为何业绩这么好？导致市盈率这么低？无它，就2个原因：第1个是产能大增；第2个是产品提价（不断的涨价）。这样看，它2017年中报，年报应该不错，说不定到时候年报会多于3.2元也是有可能的。当然，到时候具体是多少？新9059A没有这个预测和研究能力，只能读者自己研究了。
        目前的新股发行市盈率基本都是22.98倍，13倍市盈率的荣晟环保是可遇不可求的机会，会把握的就赚钱了，现在它已经是67.58元（前天它到了70.3元）。在大盘这么差的背景下，在新股、次新股成了股市重灾区的背景下，荣晟环保能从44.03元（因为在44.03--45元是可以随便买进的）涨到70元，涨幅达70%，这给我们带来什么启发？为何它能从重灾区中脱颖而出，不断涨升？你懂的！

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洪灏:A股入摩 历史性时刻后的思考 四大忽略的问题






时间：2017年06月21日 10:20:14 中财网




　　概要 - A股纳入MSCI的起始权重虽小，但是仍然比预期稍大。中国在重新监管股票停牌、扩大互联互通机制、放宽新产品的预审权以及国际社会的支持帮助了A股这次成功入摩。因此，市场的最初的反应应该是正面的，尤其是对于入摩最受惠的大盘蓝筹股。

　　然而未来挑战仍存。A股不同的交易环境往往难以理喻，国际基金经理将难以适应。入摩后， A股的估值很可能将逐渐降至国际水平。与此同时，全球贸易领先指标已见顶，预示全球增长将放缓。无论入摩与否，经济增长放缓的环境里应配置大盘蓝筹股。本文里，我们避免解释那些众所周知的情况，而提出了一些市场共识可能会忽略的问题。

　　焦点图表一：全球贸易领先指标已见顶。新兴市场虽跑赢上证，但是新兴市场里最容易的钱已经赚到了。

　中国进入MSCI全球指数是一个历史时刻。经过三年的申请，中国市场国际化的万里长征似乎能够看到终点。然而，未来的挑战仍存：
　　1）全球贸易领先指标见顶，预示着增长将放缓（焦点图表一）。我们的其他领先指标模型也勾勒出增长放缓的前景（《2017年下半年展望：要命的不漂亮，漂亮的不要命》，20170609）。中国有着一个庞大的国内市场，消费的增长现在已经占全国经济增长的一半。全球贸易的放缓对其他新兴市场可能影响更大。 因此，新兴市场相对于上海的相对回报在未来数月将会减弱。但由于只是小范围纳入，中国对MSCI新兴市场指数回报的贡献有限。

　　2）小范围纳入意味着最初纳入的指数权重减少到0.7％，相当于增加资金流入约100亿美元。在一个市值约为8万亿美元，每天交易约500亿美元的市场里，这样的新增资金规模无疑是九牛一毛。中国市场有自己的深度，并不真的像很多人所想的“需要外援”。纳入后带来的增量资金太小，对交易情绪的提振可能更大于增量资金的流入。此外，为了避免在一个不了解情况的市场里投资，追踪MSCI指数的主动型资金基金经理在构建他们的投资组合时可以选择不包括A股，因为其指数权重太小，不太可能影响基金表现。

　　3）与国际市场相比，中国市场估值偏高。例如，长期以来被视为中国近似市场的香港，虽然香港上市公司有70％以上的盈利来自大陆，但是H股相对于A股仍有20％的折让。随着纳入权重的进一步推进，中国市场的全球化很有可能将A股估值降至全球水平。

　　4）现在暂时难以估计究竟会是A股国际化，还是恰恰相反。 最近三地互联互通计划启动以来的经验似乎表明，A股的交易员正在采用有时并不完全合规的交易策略，在香港进行交易，并引发了一些股票剧烈波动。国际基金经理可能不得不适应A股的交易环境，就像古时候蒙古人被汉族同化一样。(.洪.灝.的.中.国.市.场策.略.)

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油价跌入熊市 欧洲股市周三普遍低开
　　欧洲股市周三普遍低开，欧洲STOXX 600指数低开0.2%。英国富时100指数基本持平。法国CAC 40指数低开0.5%。德国DAX指数低开0.2%。

　　行情显示，布油跌至日低45.43美元/桶，日内跌幅扩大至1%，成交量大增。WTI也触及日低43.03美元/桶，日内跌近1%。

　　美国WTI原油从近期高位下跌达20%，正式进入熊市，对追踪技术趋势的投资者是个警示，欧洲能源相关股票大幅下跌。，欧洲股市周二收盘下跌。

　　Charles Hanover Investments顾问投资经理JonathanRoy称，人们再次关注油市基本面和供应严重过多的情况，对股市带来一些下行压力。

　　随着欧元区经济指标的持续好转，今年的欧洲股市成了全球投资者的新宠。据数据提供商Lipper统计，今年第一季度，欧洲的共同基金吸引了2100亿欧元的资金流入，至少为2012年以来季度最高水平。

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摩根大通亚太区主席兼首席执行官Nicolas AGUZIN(欧冠昇)在会上表示，互联网和技术结合就是一种革命，“我们认为在未来的5-10年，这两者的结合将会让我们看到人类历史上有史以来可能最大的变化。”

　　欧冠昇指出，面对这种非常独特的，会颠覆整个行业特别是金融行业的变化，需要做好充分准备。在某种情况下，会造成很多工作岗位的流失和消失，也会造就很多新的工作。“总体来说这是一个深刻的转型，这也是互联网商业模式，出现了之后改变商业界、游戏界、广告界的商业模式，现在这种变革即将进入金融业，就是我们说的金融科技。”

　　欧冠昇认为，中国处于金融科技前沿，中国的数字支付世界上最大，线上借贷也是最大的，中国的P2P借贷也是世界上最大的，他估计这个市场将会继续快速增长，而且会加速。“我们认为，2020年借贷的规模将会达到5万亿人民币，互联网上发行的金融产品将会超过10万亿，网上交易会超过350万亿人民币，都是人民币不是美元，然后保险的保金也可能会达到1万亿，就是线上的市场所产生的保费。我们觉得这是巨大的变化，未来3-5年当中如果可以充分利用这个机会，金融机构获得的收入将达到5000亿。”

　　以下为文字实录：
　　Nicolas AGUZIN：谢谢，非常感谢您主持。您说得非常对，我们的确说了很多金融科技，但是在此我想介绍一下背景。给大家讲一下，我们是如何看待技术的，这不是什么新鲜的事情，技术已经存在了很长时间了，很多的机构、公司都在用这个技术，而且用了很多年。有很多发明都让很多银行服务的价格降下来，促进了使用的方便性。所以技术不是一个新事，那么什么是新的呢？技术变化的速度是全新的，互联网和技术结合起来就是一种革命，我们认为在未来的5-10年，这两者的结合将会让我们看到人类历史上有史以来可能最大的变化。所以我们要做好充分的准备，这种变化非常独特，会颠覆整个行业。尤其是金融行业，在某种情况下，会造成很多工作岗位的流失和消失，也会造就很多新的工作。总体来说这是一个深刻的转型，这也是互联网商业模式，出现了之后改变商业界、游戏界、广告界的商业模式，现在这种变革即将进入金融业，就是我们说的金融科技。

　　Nicolas AGUZIN： 说到中国，今天我们在上海，上海也是位于金融改革前沿的，中国在金融科技业处的位置是非常好的，中国的数字支付是世界上最大的市场，另外线上的借贷也是最大的，而且中国的P2P的借贷也是世界上最大的，因此中国处在金融科技的前沿。

　　Nicolas AGUZIN：我们估计这个市场将会继续快速增长，而且会加速。我们认为，2020年借贷的规模将会达到5万亿人民币，互联网上发行的金融产品将会超过10万亿，网上交易会超过350万亿人民币，都是人民币不是美元，然后保险的保金也可能会达到1万亿，就是线上的市场所产生的保费。我们觉得这是巨大的变化，未来3-5年当中如果可以充分利用这个机会，金融机构获得的收入将达到5000亿。

　　Nicolas AGUZIN： 互联网和技术像刚才前面发言人说，会给所有参与者提供平等的机会。主要驱动因素要分几个方面来看。第一，我们看到现在智能手机发展，且18-34岁年轻人非常多，他们非常开放，愿意尝试新的东西，现在我们有大数据可以进行分析，这些都驱动着变革。第二，在银行业也有一些东西在改变现在的环境，2008年金融危机爆发之后，很多人对金融机构丧失了信任，更愿意尝试新的东西和新的做事方式，这对金融行业创新的影响是特别大的。

　　Nicolas AGUZIN：我们把金融范围分为五类，一类是融资和借贷就是P2P的借贷，然后是股权融资比如众筹，第二个是支付，第三是分析，就是关于大数据的分析，还有人工智能，还有机器人的咨询，基础设施像区块链等等，这些都是非常关键的。这会形成新的整合，现在进行外来股票交易越来越方便，网络安全将会发生越来越重要的作用。从摩根大通角度来讲，主持人刚才已经说过了，我们一直在进行创新，我们有创新历史，我们进行了360度的分析，我们有360度的视角，我们要自己投资开发技术，也跟很多公司合作，也会买下其他公司或者参与其他公司。去年我们花了90亿美元在技术开发上，30%的投资进行新技术的开发。

　　Nicolas AGUZIN： 比如我们有区块链的中心，因为区块链的技术非常重要，我们开发了快速支付，可以让你在网上交易，一个人用智能手机就可以完成一亿美元大额交易。我们也对很多公司进行了投资，另外我们跟很多金融科技公司合作，这个领域一共有100多个合作者，我们不断地参与到行业大型的集合当中，我们在建立一个系统，这个系统里面，我们可以在资本市场进行交易和商业票据的交易。

　　Nicolas AGUZIN：现在我们4万名员工致力于技术的开发，在纽约和旧金山都有专门的技术中心，所以我们的银行和传统银行是不相同的。另外说到金融监管，金融监管会发生急剧的变化，一方面要覆盖那些没有覆盖的领域，但是又不能扼杀创新和发展的空间，这是非常重要的。　 .凤.凰.财.经

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开源证券高管偷拍证监会会议资料 被就地免职暂停执业






时间：2017年06月21日 14:48:45 中财网




　　开源证券证投部副总经理张丹参加证监会有明确保密要求的会议时，偷拍会议材料，并在会后经多人转发，最终在互联网传播。

　　具体路径为：张丹→胡海磊（开源证券首席风险官）→许森源（联储证券合规总监）→陈蒙举（联储证券固定收益事业部负责人）→王培斌（财富证券深圳分公司副总经理）→固定收益微信交流群→互联网扩散。

　　事件发生后，证监会要求开源、联储、财富证券3家公司对相关人员进行严肃处理。

　　开源证券已免去张丹证投部副总经理职务，对胡海磊予以记过处分，并降低两级工资；
　　联储证券已对许森源记大过处分，并扣发6个月绩效工资，对陈蒙举通报批评，并扣发6个月绩效工资；
　　财富证券已免去王培斌深圳分公司副总经理职务，对其罚款5万元。

　　同时，证券业协会已经根据《证券业从业人员执业行为准则》、《会员管理办法》、《自律管理措施和纪律处分实施办法》相关规定，对张丹实施暂停执业6个月的纪律处分，对王培斌实施予以公开谴责的纪律处分。（.微.信.公.众.投.行.事.儿.哥）

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作为总部位于杭州的贝达药业的董事长，丁列明的大起大落展示了围绕中国财富创造的最新剧变：随着中国的新股价格震荡，中国富豪的净值快速突破10亿美元，然后又几乎同样快速跌破该水平。

　　随着中国当局加速批准新股上市，受政府干预和大肆炒作的综合影响，首次公开募股（IPO）股票的暴涨暴跌变得更加频繁。彭博亿万富翁指数显示，尽管这些IPO交易在过去12个月里至少造就了23位身家超过10亿美元的富豪，但截至6月20日，他们的总净值已从550亿美元的顶峰降至350亿美元。

　　在这些数字面前，中国IPO机制的缺陷以及新富起来的企业家--特别是那些抵押了股票的企业家--所面临的风险一目了然。

　　丁列明在贝达药业登陆深圳交易所过程中的经历就是明证。与许多中国公司一样，这家肺癌药物生产商的IPO价格为已公布利润的23倍，即估值达到中国监管机构设置的上限。然而一旦股票在二级市场开始交易，这个还不到深市股票的市盈率中值一半的上限就不再有约束作用。

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还记得当年谁击溃英镑？索罗斯称“英国正逼近临界点”






时间：2017年06月21日 15:14:57 中财网




　　金融大鳄索罗斯（George Soros）的眼光又盯准了英国。

　　索罗斯周一在新闻网站Project Syndicate撰文表示，经济现实正在表明，脱离欧盟将导致英国生活水平下降。他指出：
　　」我们正在快速接近一个临界点——标志着经济发展不可持续。英国退欧是一个失败的事情，对英国和欧盟都是有害的。它不能撤销，但人们可以改变主意。实际上，这正在发生。」
　　索罗斯还认为，英国最终退出欧盟需要至少五年时间来完成，在这期间，英国可能再次举行大选。他表示：“如果一切顺利，英国和欧盟可能想在真正离婚前复婚”。

　　虽然脱欧后英国经济没有像外界预期那样快速下滑，但迹象显示，英国消费支出正在走弱，因为英镑弱势导致了高物价。

　　自脱欧投票结束以来，英国CPI同比不断上升，5月CPI同比2.9%，创4年来新高。然而，英镑汇率仍在不断下行，上周二，英国央行行长Mark Carney表示，目前不是加息良机，必须看到经济对英国脱欧的现实做出回应。随后，英镑兑美元大跌逾50个点，而6月初至今，英镑兑美元跌幅已超2%。

击溃英镑的人
　　索罗斯与英国、英镑关系非同一般，其成名战正是1992年做空英镑、打垮英格兰银行。

　　1990年，英国加入西欧国家创立的新货币体系——欧洲汇率体系（简称ERM）。该体系将使西欧各国货币相互钉住；每种货币只允许在一定汇率范围内浮动，一旦超出规定汇率浮动范围，各成员国央行就有责任通过买卖本国货币干预市场。1992年，欧盟12个成员国签订《马斯特里赫特条约》，进一步强化欧洲汇率体系。

　　索罗斯预见到，各国经济实力以及各自利益不同（尤其是当时多国与经济实力雄厚的德国差异悬殊），欧洲汇率体系将很难保持协调一致，英镑、意大利里拉等货币显然被高估。随着时间推移，英国政府维持高利率的经济政策遭受越来越大的压力，英镑兑马克汇率不断下跌。索罗斯则不断加大做空英镑头寸，他在这场豪赌中做空70亿美元的英镑，并持有60亿美元马克的多头头寸。

　　1992年9月15日，英镑兑马克汇率一路下跌至2.80，逼近欧洲汇率体系规定的下限，虽有消息说英格兰银行购入30亿英镑，但仍未能挡住英镑跌势。英国财政大臣采取多种措施应付危机。包括再次请求德国降低利率，遭德国拒绝；上调本国利率2%一12%，希望通过高利率吸引货币的回流。

　　一天之中，英格兰银行两次提高利率至15%，但英镑兑马克汇率还是未能站上2．778的最低限。英国政府最终惨败，被迫退出欧洲汇率体系。在这场捍卫英镑大战中，英国政府动用了价值269亿美元的外储，仍然输给了索罗斯。索罗斯从英镑空头交易中获利近10亿美元，做多英、法、德三国利率期货、以及做空意大利里拉总计获利达20亿美元。索罗斯的基金也在当年大涨67.5%。　 .华.尔.街.见.闻

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降杠杆？缩表？后金融危机时代，全球前两大经济体的金融体系都出现收缩趋势。

2017陆家嘴论坛上，就中美两大金融体系，上海交通大学高级金融学院院长王江认为，虽然美联储缩表的影响仍难以估计，但可以明确的是，股市对于总体经济的影响要远小于债务危机。而就中国的金融去杠杆，个别银行的流动性管理压力已经较大。交通银行董事长牛锡明认为，虽然监管在具体执行过程中会有松紧，对一些监管政策有微调，但监管趋严的大趋势不会改变。

美联储缩表影响难估：至少股市影响小

作为全球最大的经济体，美联储宣布“缩表”计划引起全球关注。

美联储所谓“缩表”，即缩减自己的资产负债表，挤一挤金融危机后给自己加注的水分。具体而言，美联储将逐步减少对持有的到期证券本金进行再投资。其计划将持有的到期美国国债本金每个月不再进行再投资的上限最初设定为60亿美元，然后每三个月将此上限提高60亿美元，直到最后升至300亿美元。

纵观2008年金融危机以来的十年，上海交通大学高级金融学院院长王江指出，美国的复苏表现出两个特征。

第一，恢复缓慢。美国自立国以来平均GDP的增长在2%-3%之间，经过近十年调整，美国GDP还没有恢复到原先发展的轨迹上。

第二，危机以来的恢复主要依靠货币政策，特别是超长货币政策。在刺激复苏过程当中，美国财政政策缺失。从刺激经济角度而言，货币政策是一个相对粗犷的工具，在诸多方面并不能达到预期效果。

王江认为，虽然目前美国国内通胀水平不高，比目标2%还低一些，但在观察商品价格上，不仅是看到现在的价格，还要考虑以后的价格，可以通过资产价格预测。

据王江观察，在特别超常货币政策推动之下，美国资本市场达到了空前水平，美国股市的中长期PE值达到30。在美国战后历史上，曾有两次达到这样的水平，第一次是2001年左右的高科技行业热时期，PE一度达到40。还有一个特别值得关注的是企业中长期债的利率下降到5%，这是美国自1960年代始从来没有达到的低水平。

从美国经济情况来看，王江认为目前其所面临的不确定性，主要来自美联储的“缩表”，这是历史上没有过的状况，究竟会给全球市场带来怎样的影响，目前难以估计。

不过，王江认为股市波动不会给美国经济带来太大影响，债务关系可能会对实体经济带来更加负面的影响。2008年的金融危机问题就出在房地产信贷，其对总体经济的影响和单一股市跌落不可同日而语。