逗逼传

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爸爸作为一个重要的家庭角色，背负着 “顶梁柱”的重任，而当70后被戏谑为老年人，当90后逐渐为人父，传统认知的烙印与新时代的趋势碰撞，爸爸已经成为一个独树一帜的社会族群。那么，爸爸们在购房的选择与行为上，有什么不一样呢?

爸爸们的居住现状：63%有自有住房，46%近期有再购计划

据“麦田房产”调查数据分析，37.5%左右的爸爸表示目前没有自有住房，44.0%有1套住房，18.5%有2套或以上住房。只有24.1%的爸爸对现有居住条件满意或非常满意，80后、90后的年轻爸爸满意指数则相对更低。45.7%则表示近期有购房计划，10.4%表示有购房需求但会观望，不会马上出手。 也有37.9%左右的爸爸表示，首付与月供压力，是其短期不会购房的核心原因。

“麦田房产”分析，政策对爸爸群体购房意愿的影响相对较小，这主要是爸爸们的家庭住房刚性需求使然，30.1%的爸爸表示购房是为了满足基本居住，7.0%则是为了给父母或子女住，仅10.4%左右是出于投资的考虑。

爸爸们的理想型：兼具位置、户型与配套的 500-800万房产最受青睐。

据“麦田房产”调查数据分析，北京地区42.2%的爸爸表示自己理想的房子价格在5-10万/平米，面积在90-120平米，总价集中在500-800万/套。而不同年龄时代的爸爸，在期待住房的选择上，出现了明显的差异，主要表现在：70后爸爸更倾向大户型，青睐120平以上住房的70后占到总体大户型“倾慕者”的32.9%。60后中有33.1%的爸爸则表示会选择60平以下小户型。

“麦田房产”分析，人生阶段对经济实力、家庭角色的影响非常大，因此与购房需要密不可分，60后爸爸很多子女已长大，或者已是爷爷奶奶，居住人口减少，对大房子的渴求已没那么热烈;而70后恰好相反，人生的上升阶段和家庭人口的增加，对大户型有实际需要。

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大浪淘沙下，唯有练好内功才能立于不败之地。

四年间，中国互联网金融从萌芽到迅速野蛮生长，在行业规范逐步清晰之际，目前正迈入合规发展阶段。

作为这一进程的见证者和参与者，捷越联合经过行业大潮的洗礼，也经历了“P2P-资金资产并重-资产管理能力”的业务重心调整，在合规前提下主动出击提升企业盈利水平以获得可持续发展，通过大数据等金融科技创新提升业务效率成为平台的制胜法宝。站在新的起跑线上，捷越联合如何完成超越?

技术赋能个性化服务

网贷平台合规进程加速，但合规门槛并未降低。

银监会等四部委发布的《信息中介机构业务活动管理暂行办法》明确提出，网贷信息中介应进行银行资金存管，同时要求个人、企业在网贷平台上借款余额不得超过20万元、100万元。

一方面，这对平台实力以及合规成本提出了较高的要求，另一方面，小额、分散的业务更加考验平台的资产管理能力。

笔者获悉，早在2016年捷越联合就开始筹备银行存管事宜，在确保用户资金安全、系统对接流畅、用户体验良好的前提下，捷越联合旗下移动APP平台“向前金服”与上海华瑞银行的资金存管已经进入尾声，并将于近日上线。这标志着捷越联合已基本完成了阶段目标。

互联网金融今后将以小额、分散业务为主，但受线下业务开展成本制约，如何通过科技能力提升业务效率成为必须。

从传统金融机构闯入互联网金融，科技对金融业务带来的效率提升令捷越联合创始人王晓婷深有感触。王晓婷表示，当前行业平台业务同质性增强，风控能力和服务能力成为平台比拼核心，因此，大数据，人工智能等金融科技能力创新尤为重要。

在风控体系上，捷越联合建立上百人的技术团队以搭建并不断完善风险评估系统，与各类机构合作，通过数据分析开展反欺诈系统以及自动审核系统等。并与一些信用评估平台开展数据共享，对客户精准画像。结合自身的百万级客户信息，并结合多元外部数据，通过机器学习算法对公司客群建立反欺诈模型和信用评分模型，有效提升风控精准度和业务效率。

笔者还了解到，捷越联合目前已将理财端全部转移到线上，但这并不是简单的客户线上迁移。在科技手段的推动下，为不同层次客群提供个性化服务成为可能。“向前理财”主要面向有一定风险承受能力和资产配置能力的中产或准中产客群，他们单笔投资额基本在50万元甚至更多，投资周期普遍更长。而“向上理财”则定位在风险承受能力一般、初入社会打拼的青年客群。

王晓婷表示，随着网贷平台业务同质化趋势增强，未来行业竞争将逐步集中于客户服务上，比拼如何利用技术创新和业务模式创新更好的满足客户需求，能否根据不同客户需求提供差异化、定制化服务等。

盈利管理为导向

在监管规则日益明晰、行业风险整顿下，网贷行业投资景气度不断回升，同时，行业集中度也不断提升。网贷之家统计显示，当前行业中成交量排名前100的平台贷款余额合计增加值占网贷行业贷款余额增加值的比例约为88%，即不到5%的平台占据了接近九成的新增市场份额。

“行业内靠前的平台，当前的资金端相对都比较充裕。”一位平台负责人告诉笔者。笔者也了解到，抢标成为多家行业靠前平台的常态。

捷越同样面临着这一情况，资金端的充裕成为“甜蜜的负担”，也成为平台进一步提升资产获取能力的动力。

作为传统金融的补位者，捷越联合深入三、四线城市，在全国20多个省份、100多个城市布局，针对高成长性人群的一般性借款需求、小微企业主的经营性借款需求以及普通消费者的消费金融需求提供支持，接下来，捷越联合还将进一步下沉服务。在有效的风控基础上，传统金融机构尚未覆盖的四五线城市乃至县域、乡镇人群旺盛的金融服务需求为捷越联合提供了优质资产来源。

金融需要找到可持续的经营模式。喧嚣浮躁过后，盈利能力正在成为优质平台的主要衡量标准。

对于下一步的发展方向，捷越联合有着清晰的定位。王晓婷表示，未来两年可能会成为影响行业格局的重要转折期。捷越联合在近两年内将以盈利性管理为导向，在保证现有业务良好发展的基础上，重点发展线上小额业务，逐步切入消费金融领域，提升自身竞争力，扩大市场份额，提高企业盈利性。

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大股东变更为深圳地铁后，万科着手员工的薪酬体系调整，敏锐的猎头嗅到躁动的气息，多位万科中层近期频繁接到猎头电话。

有人的地方就有利益，有利益就有江湖。猎头公司凭借其天生的狐狸般的狡猾与敏感，绝不放弃每一次猎头商机，尤其擅长在动荡变化中抓住稍纵即逝的围猎机会，于是便有了文章开头那一幕的发生。

随着人才竞争和职业流动的加剧，猎头——作为推进中高端人才与用人企业精准匹配的重要推手，在全球人才市场上，猎头们的身影日益活跃。

现如今，猎头作为一个独特的行业已开始在中国资本市场上崭露头角，并已引发市场的关注和追捧。

科锐国际(300662.SZ)于6月8日上市，成为A股市场第一家猎头公司，截至今日，公司股价已经迎来第八个涨停。

在美国纳斯达克上市的智联招聘也于去年年底启动私有化，即将返回国内IPO上市。业内人士介绍，这体现出市场对高端人才行业未来的前景仍抱有期待。

在创新驱动引领发展的今天，行业间的互补与交叉促使高端猎头猎聘的候选人相对需求方的企业越来越具有稀缺性、高端性、保密性与高风险性，也造就了企业对候选人的极高挑剔性。

如何成为猎头围猎的对象?又如何成为人才青睐的猎头?这些问题在业内人士看来兼具投资与自律的双重维度定义，作为整个猎聘环节中最基本的“候选人”，价值沉淀极为关键。在业内人士看来，一个心怀创业者理想的人往往比富含职业经理人心态的求职者更容易被猎头、企业所认同。

跨界=高端=百万年薪

1992年，沈阳维用科技成立猎头部，揭开了国内猎头简史的第一页，之后这个“以人为本”的行当便迅速发展。

猎头出没和人才分布紧密相关，高级人才扎堆的地方也正是猎头扎堆的地方。根据猎聘网的调查显示，上海集中了25%的猎头，北京则聚集了23%的猎头，排名第三的是广州，猎头密度为11%，同样人挤人的深圳则拥有8%的猎头，前四名城市拢聚了全国67%的猎头。

显而易见，北上广深是各类中高端人才的集中营。

猎头行业在兴起，“围猎”的对象也在发生改变。艾瑞咨询发布的《2016年中国高端猎头行业研究报告》显示，现阶段，从房地产企业到家电企业再到互联网企业，普遍都在探索跨界经营的发展新路，企业跨界发展速度加快，新产业、新岗位层出不穷，企业对于高端人才的需求也呈现多样化的特征，对于复合型高端人才的需求也日益强烈。

以银行界为例，十年前国内的银行界，可能仅有储蓄与对公业务为大众所知，发展至今，伴随着国际资本、技术、文化的相互渗透与融合，投行、直销银行、金融+互联网等业务不绝于耳，该领域探索与创新的背后体现着业务跨界的价值。

其中，跨界人才的注入更是推动该领域从创新到规范的核心力量。科锐国际高级业务总监于丽娜女士在接受21世纪经济报道独家专访时表示，近年来，高端人才几乎等同于跨界，不止金融，企业所需的热门人选往往在向跨行业与跨文化方向细分，亦或是“双跨”人才。“这也为高端人才寻访行业提供了新的机遇。”

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人民币强势来袭

欧央行增持人民币的决定，最早要追溯到1月20日。虽然这个决定早早做出，但一直没有找到合适的机会。

在美联储加息之前，欧洲央行突然宣布：增持价值5亿欧元的人民币作为外汇储备。这是欧洲央行首次持有人民币外汇储备。

在一份声明中，欧洲央行表示，这意味着欧洲认可了人民币越来越重要的国际货币角色，也反映出，中国作为欧元区最大的贸易伙伴之一，重要性正在不断提升。

一般来说，外汇储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段。在增持人民币的同时，欧洲央行还表示为了保持外汇规模总体不变，抛售等值的美元资产。

那么，欧洲央行选择这个微妙时刻投资人民币，究竟有何玄机?未来是否会有更多西方国家加入?

为什么要买买买?

据英国《金融时报》报道，目前欧洲央行官方外汇储备规模为680亿欧元。按此估算，此次增持的人民币外汇储备资产占比约为0.7%。

英国《金融时报》称，虽然5亿欧元对于欧洲央行680亿欧元的外储规模而言，数量很少，但这一举动反映了欧洲对于中国作为全球经济超级大国的接受度正不断增加，同时也渴望与之建立更密切的关系。

商务部研究院国际市场研究所副所长白明接受中新社国是直通车记者采访时表示，欧洲央行买入人民币主要是看中中国经济持续且稳定的发展前景，同时离不开中欧经贸关系的日益紧密。

在中国人民大学重阳金融研究院首席研究员贾晋京看来，解读之前需要了解一个重要背景。

2016年10月1日，人民币正式加入特别提款权(SDR)。特别提款权并不是一项权力，而是一种国际储备货币，俗称“纸黄金”，其价值目前由美元、欧元、人民币、日元和英镑组成的一篮子储备货币决定。

贾晋京告诉国是直通车记者，自加入特别提款权，人民币实际上就成为了5种最重要的国际储备货币之一。因此，各国央行都需要增加人民币的储备量。

与美联储加息有关系吗?

在美联储加息之前卖美元、买人民币，不少人会将发生时间接近的两者联系起来。那么，它们之间究竟有无关联?

在申万宏源宏观首席分析师李慧勇看来，欧洲央行买入人民币与美联储加息无关，而与最近人民币的强势有着直接关系。

同样抱此观点的还有贾晋京。“美联储宣布加息之前，大家早就有共同的预期，各国金融机构包括央行在内都会进行相应的准备。而欧洲央行选择人民币是公开市场操作上的理性判断，因为从国际金融市场来看，人民币预期升值的可能性还是比较大。”

不过，在浙商银行经济分析师杨跃看来，欧洲央行增持与美联储加息存在一定的弱关系。

他表示，美联储进入加息通道形成强势美元，会对全球金融市场以及其他主要国际货币格局产生较大影响。因此，高位波动的美元汇率会对各国行业管理美元外汇储备资产带来更多挑战。

据了解，考虑到美元近年汇率波动幅度较大，拥有庞大美元外汇储备资产的国家纷纷致力于外汇储备多元化投资，将人民币纳入外汇储备资产。

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千万别小看这一张纸 少了它买房卖房麻烦大了!






时间：2017年06月17日 10:27:05 中财网




　　买房付完首付款，开发商会开具首付款收据，等到购房人办理完房贷，贷款到位后，开发商会开具购房全款发票，千万不要小看这一张纸，少了它以后会有很多麻烦事接下来，融360房贷君(fangdai123)就给大家介绍一下购房发票的重要性及注意事项。

　　1、没有购房发票将不能办理产权证
　　开发票一般有两种方式，一种是开发商到税务局开好票给购房人，二是开发商跟购房人一起去税务局开票。办理房产证的时候，房管局会要求购房人提供购房发票，用来证明买房资金已经到位，相关税费已经结清，可以将产权变更为购房人了。

　　2、没有购房发票不能办落户
　　部分城市在办里落户的时候会要求提供购房发票，买房人在入住新房后要提供购房发票到辖区派出所办理落户，没有发票会影响落户。

　　3、没有购房发票不能提取公积金
　　很多购房人申请商业贷款买房后，会提取住房公积金偿还商贷，不少地区公积金中心会要求购房人提供购房发票，证明房子已全款到位，且房子是买房人本人所有。

　　4、没有购房发票卖房子计税受影响
　　根据目前的政策，出售自用满5年的唯一住房免交个人所得税，如果出售的房子不满五年或者不是家庭唯一住房，就要按照成交总额的1%或者差价的20%作为个税基数，而按照差价计算的方式，主要根据房屋现有评估价格和买房时购房发票上的价格计算的，没有购房发票会影响卖房交税。

　　购房发票丢了怎么补救？
　　买房后不小心把购房发票丢了怎么办？可以到开发商处调取存根或者记账联复印件，经税务机关审核后可以作为办产权证、计税的依据，但是不能重复开具购房发票。

　　为什么房款都已经到位，开发商还没给开发票？
　　既然购房发票这么重要，为什么有开发商迟迟不给呢？由于开具购房发票需要缴纳一大笔税，一些开发商为了争取到现金流不太愿意过早开票，等资金充裕了再开。《中华人民共和国发票管理办法》规定，所有单位和从事生产、经营活动的个人在购买商品、接受服务以及从事其他经营活动支付款项，应当向收款方取得发票。所以开发商迟早都要给发票，只是时间的问题，如果实在急用，可以向开发商索取。

　　二手房也能开购房发票吗？
　　估计该有朋友想问，上面说的基本都是新房开购房发票，买二手房也能开票吗？找谁开？二手房交易也能开购房发票，不过不是卖房人开，而是统一到当地税务局开，不过需要注意的是，由于涉及到税费问题，在实际交易过程中买卖双方可以就税费承担问题确定购房价格，比如个税等税费由卖家承担，那么房价可能就会略微加价，这个是可以协商的。如果是二手房购房发票丢了，可以到房产交易中心调取档案，上面会有开具购房发票的记录，花点手续费就能得到开过发票的凭证。

　　融360房贷君在这提醒各位，不仅仅是购房发票，包括购房合同、贷款合同、物业费供暖费发票都要保存好，不仅是为了以后不影响落户、提取公积金、卖房，出现问题可以作为有效凭证维权。　 .融.3.6.0

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走访马永威待过的营业部:看着不起眼 常被要求协查






时间：2017年06月20日 07:00:43 中财网




　　日前，证监会公布了“福达股份”市场操纵案件的情况，并对涉案的马永威等人进行了处罚。福达股份在6个交易日里，股价狂飙52%，马永威等人趁机狂赚2289万余元，每分钟赚2649元。

　　在此期间，资料显示出龙虎榜买卖交易前五的营业部多出现在江、浙、沪（南通、上海、杭州、温州等城市）等地，这些营业部往往集体出现、多地联动，其中温州的证券营业部占得五席。

　　日前，媒体记者实地走访温州发现，几家营业部都不起眼，而这和其在资本市场“翻云覆雨”、成为龙虎榜常客形成鲜明对比。而马永威正是在这些营业部中通过租借温州的一些传统行业的企业家账户和资金，并约定相应的收益分成。

　　不起眼的“最牛营业部”
　　资料显示，涉案股票标的“福达股份”在2016年7月被涉案人员马永威等人操纵期间，其龙虎榜席位上几家温州的证券营业部多次出现。这些营业部席位在龙虎榜上往往同时出现，同一交易日出现在同一只股票的买五和卖五的位置上，交易金额少则一两千万元、多则四五千万元甚至更多。

　　其中，位于温州的五家营业部更是连续几日多次出现在龙虎榜席位上，分别是华鑫证券乐清双雁路营业部、中国银河证券温州锦绣路营业部、长城证券温州车站大道营业部、中国银河证券温州大南路营业部、上海证券温州月乐西街营业部。

　　记者日前实地探访了上述部分营业部。其中，中国银河证券锦绣路营业部、长城证券车站大道营业部相距，步行不过三五分钟的路程，温州市区并不大，两家营业部和中国银河证券大南路营业部距离也不过三四公里。这三家营业部均位于温州市区繁华地段，附近都有不少大型商场、购物中心。上海证券月乐西街营业部位置相对偏远，但距离温州火车站也不过打车最多十多分钟的路程，记者到达后，一位客户表示来办理销户、但好不容易才找到其新的营业部办公地。

　　长城证券车站大道营业部处于温州财富购物中心的14层办公区，并只在其办公室门口树了一块牌子标识，显然这家营业部可能并不在乎普通路人是否能注意到他们。其他三家营业部在面向大街的位置都有门脸、券商标识，正对着门口的就是柜台。

　　记者发现，相对于外面大街上的人流，几家营业部的客户可以说是门可罗雀，营业部人员介绍称，“现在行情不好，没多少人来。”

　　这几家营业部如此之普通，跟其他营业部也没什么天壤之别，很难让人把它们和龙虎榜席位上的买五卖五联系到一起。走在路上、进入其间观察，谁能把这些普普通通的营业部跟龙虎榜上的“常客”联系到一起呢？而龙虎榜上的“传奇”或许它们也书写不了太久。

　　蔡先生是其中一家证券营业部的总经理，对于自家营业部上龙虎榜的情况，蔡先生也表示不知情，一再称“我们营业部规模不大”。“公司会给我们营业部下开户数、活跃用户数、交易额等各种考核指标，每个月还会内部公示浙江省内公司所有营业部的考核排名。”蔡先生表示，自己每天的工作就是要完成考核任务，跟一些客户吃饭交流，问人家“需不需要开户、融资融券，可以收费低一点、佣金便宜点、服务好一点，来我们营业部吧”，并提到等下跟记者聊完还要去见客户，自己手机上都不装炒股、看盘软件的，券商从业人员买不了股票、也不能买，自己也不会买。

　　营业部常被要求协助调查
　　蔡先生告诉记者，自己也是去年在微信群、朋友圈看到别人转发的时候，才知道的关于温州一些证券营业部被坊间传言为“游资收割机”的事情。蔡先生称自己是温州人，在温州工作、生活多年，当时很多外地的一些同事都有打电话来询问，说”温州的营业部上新闻了？”来打探具体是什么情况。

　　蔡先生表示，从转发的消息中得知一些报道和案例后，也找人打听了一些，自身不认识这些操纵的团伙。一些温州的账户和资金出借给别人操作，我也无从得知，别人出借了证券账户和资金给其他人，也不会往外说啊？并且监管也多次明确不能出借账户给他人操作。

　　营业部方面是否被要求协助调查呢？蔡先生称，营业部经常会接到一些监管部门的协查函，多是关于交易额度、交易行为异常的协查，都是统一模板，营业部按照要求填报一些基本信息和所需要的客户基本信息等资料即可，并不清楚每次发来的协查函都是具体调查什么，也不特别要求营业部要跟具体的客户进行联系、协助调查，监管部门可能会去沟通。

　　蔡先生提到，现在监管也都越来越严，有时候客户如果突然进行大额度的交易，或者报价、报单量跟平时的操作明显异常偏大，或者是其他的异常交易行为，那么这个交易行为是不是客户自己操作的呢？为何会出现这种异常？这可能都会对市场造成一些影响，也会引起监管机构的注意，会下发协查函来进行核实、了解情况，营业部经常填报协查函、配合监管机构的工作也有不少的工作量。

　　记者注意到，这也呼应了从去年开始监管不断加强的趋势。去年以来，券商、会计师事务所、律师事务所、评估机构等中介机构多次被监管部门处罚的案例，业内人士认为，这体现出监管机构在强化资本市场中介的职责。

　　相关人员也曾公开表示，监管部门也正在紧跟市场发展趋势，用现代信息和网络技术、大数据技术等金融科技武装自己，坚持底线思维，提升监管效能，维护市场稳定运行，并探索智能监管。

　　向当地企业家借账户操盘
　　蔡先生自述，看到媒体相关报道的第一反应是“温州人有这么大能耐”？温州这个地方主要是私营企业发展，资本市场、机构投资并不发达，私募投资公司、注册登记备案合格的阳光私募都没多少家。就觉得说，温州人有这么大本事能操纵市场、操作手法还这么老练？觉得很奇怪。

　　据了解，马永威本身并不是温州人，那么他究竟是如何拿到资金操盘呢？

　　据披露显示，马永威通过租借温州的一些传统行业的企业家账户和资金，并约定相应的收益分成。部分实业家看到证券市场的这种违规违法操作获取暴利的情形，自身心态已经受到了影响。

　　湖北诚明律师事务所李凯律师认为，委托人出借证券账户和资金给受托人进行操作，这种行为是不允许、不认可的，委托人需要承担本金无法收回的资金风险、个人隐私信息被泄露等风险，受托人则可能存在非法经营的问题；如果受托人拿账户资金来进行证券市场操纵行为并以此牟利，就需要承担相应的法律责任，如果委托人对此知情或存在合谋行为，也需要承担其相应的法律责任。

　　上海明伦律师事务所王智斌律师表示，《证券法》第八十条规定“禁止法人非法利用他人账户从事证券交易；禁止法人出借自己或者他人的证券账户。”出借自身的证券账户和资金给法人操作并约定相应的收益分成协定等是法律明令禁止的，委托协议在法律上也不具有效力、不会被认可。如果是自然人之间的出借行为，把账户及资产、资金交给他人，首先就存在着亏损甚至无法收回的可能，即便是盈利也无法保证能获得收益分成，也会有一些法律纠纷的问题。

　　王智斌律师认为，如果最终签署了这种证券账户及资金委托操作、获取收益分成的协议，其风险是多方面的。委托人的收益分成无法获得法律保护和相应的保证，本金也会有亏损或无法收回的风险；受托人拿到账户之后可能会进行一些证券市场操纵、或其他的违规操作行为，委托人可能会被认定为违规行为的参与人，需要承担一定的法律后果。受托人通过他人账户买卖股票，就意味着把证券资产、资金放到他人名下，对方如果销户或者转走，受托人需要承担相应的后果，这个影响是双向的，因为双方都知道证券账户的基本信息、能进行操作；如果受托人用账户资金进行违法违规活动，就需要承担额外的刑法责任。（每.日.经.济.新.闻）□ .冷.辉

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"没人知道调整幅度会有多深！" 香港财政司司长警告香港楼市
　　香港房价再创新高后，香港财政司司长出来警告称，没人知道香港房价调整幅度会有多深。

　　香港目前实行的是货币发行局制度，规定发钞银行必须按照7.80港元兑1美元的固定汇率进行交易，这导致香港的货币政策也相当被动。无论是美联储实施量化宽松还是加息，香港可能都要被动跟随。6月15日美联储加息后，香港也再次跟随美联储加息25个基点。

　　香港财政司司长陈茂波最近接受媒体采访时称，这就是我们为什么必须警告香港市民此刻楼市的危险境况。他说，没有人能够预测本轮楼市的调整将会有多深，或者说，没有人能够预测调整到什么水平才是适当的。

　　香港目前已经是全球最高房价城市。中原房价数据显示，香港房价连续17周创新高，但一二手房成交量大幅回落。

　　或者这样说还不足以让人真正体会到香港房价有多高，那来看看香港的停车位价格。就在前几天，一个天价停车位的消息持续刷屏朋友圈：
　　」香港岛一个停车位卖出518万港元（66万美元）的天价，创下纪录新高。该停车位面积为188平方英尺，均价约2.75万港元/平方英尺（25.8万元人民币/平方米）。这一停车位地处英皇国际旗下西营盘维港峰住宅区。」有这样一份研报或许注意：关于香港房价调整幅度有多深，德银给出了这样一个答案--未来10年香港房价可能会跌去一半。

　　德银预计，随着人口老龄化和公寓的供给增加，香港的房价会跌去一半。预计房屋空置率届时会由4%升至9%，随着未来的加息，香港的家庭的负担能力将会下滑，在2019年，能够承担一个楼层单位的家庭比例可能会从目前16.9%的水平降至11.5%。（华尔街见闻）

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东阿里618撕得披头散发！但基金经理早已经站队完毕






时间：2017年06月20日 08:44:14 中财网




　　牛妹先来问问大家，618剁手节，你都买了些啥？
　　京东发布的数据显示，6月1日到18日15时，京东商城累计下单金额已超过1100亿人民币；阿里巴巴也不甘示弱，称18日0点刚过，10分钟内天猫服饰成交额已突破10亿元。

　　应该说，不论京东还是BAT，虽然在互联网商业领域撕得火热，但每家都不乏拥趸，他们确实也可以称得上是中国经济速度的代表；但在二级市场上，他们作为互联网企业，在手握头寸的海内外机构投资者眼中，似乎却是另外一个局面，其偏好区别巨大；
　　尤其从QDII的持仓表现来看，取得618大捷的京东，眼下似乎并非他们的心头好。

　　我们从头说起。去年底以来美国科技板块一路走高，众多中概股也获利不少，京东就是其中之一，今年以来涨幅已超过50%，略逊于阿里巴巴，不过比网易和新浪表现都要好。截至6月16日，京东市值为541.8亿美元

国外机构对京东十分青睐。根据纳斯达克网站统计，机构向美国证监会SEC提交的13F报告(美国证监会规定，管理股票资产超过一亿美金的机构，需要在每个季度结束之后的45天之内，向证监会提供自己在这个季度末的持仓报告，即13F报告)显示，截至今年一季度末，京东股东中机构持人占比29.32%，总共391家机构持有，其中202家在一季度进行了增持，152家减持。持仓前三名分别是国内知名私募高瓴资本、老虎环球、FMRLLC；
　　而老虎环球、FMRLLC分别在一季度增持了39.8万股和2310.4万股，此外贝莱德、摩根大通等资管巨头的身影也现身其中。

　　不过，高瓴资本却是以减持状态出现的：其一季度减仓1806.9万股，但仍以7889.9万股的持股作为京东的第一大机构持有人。

　　那么，我们熟悉的QDII对京东的态度又如何呢？为了看到更多的基金持仓情况，我们没有选择一季报数据，而是在去年年报QDII前20大重仓列表中，寻找京东的身影。

　　仔细翻阅QDII的2016年报发现，对于股价亮眼的京东，重仓者却并不多。

　　公募市场上200余只QDII基金中，京东仅出现在嘉实海外中国、招商标普金砖四国、交银中证海外中国互联网、鹏华环球 4只基金的前20大重仓股中。即便是从今年一季报披露的情况来看，也只出现在交银中证海外中国互联网和易方达中证海外互联ETF2只基金的前十大重仓股中。

　　一位公募QDII基金经理向牛妹阐述了投资京东的心路历程。“虽然京东、阿里的618活动热火朝天，但股价的走势还是与美股市场的整体趋势关联更大。近期美股市场由于加息 、缩表等因素的影响出现了一些调整，在美上市的中概股自然也不能幸免，不过这轮以科技股引导的上涨趋势还没有改变。”

　　个人而言，他看好京东中长期的表现。作为海外上市的中概股，京东在国内电商中是数一数二的，同时用户体验、3C产品销售等方面也很难有竞争者能与之匹敌。“但如果作为QDII基金投资标的的话，还是像阿里巴巴这种市值更大、流动性好、同时又是指标股的股票更有优势”。

　　这位基金经理进一步对比了京东和阿里的不同之处。“现在阿里巴巴已不能用一个普通电商公司的标准来衡量了，而是已经发展成了融合电商、金融、文化影视娱乐为一体的生态圈；而京东还是以电商业务为主，在物流、金融等方面还有很大的发展空间。对比之下，一般QDII基金经理也更倾向于选择阿里巴巴这样的行业龙头。”

　　这似乎可以认为，QDII基金经理觉得京东很好，但是阿里巴巴更好。那么BAT+京东，究竟谁才是QDII的最爱呢？

　　我们只看持股的实际行动。答案在港股市场上。依然按照前20大重仓股列表当中寻找，“开黑”的腾讯最受QDII认可，进入了48只基金的前二十大重仓；其次就是阿里巴巴，一共24只基金重仓；而前段时间因为阴阳师大火的网易有10只基金重仓。不过，“BAT”三巨头之一的百度也只有4只基金重仓，和京东一样。

　　谁能想到，京东和百度在这一点上实现了高度统一？没想到。惊不惊讶？意不意外？(.微.信.公.众.号.理.财.不.二.牛)

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神华首次宣布筹划重大无先例事项 中国神电有望7月面世






时间：2017年06月20日 06:20:29 中财网




　　神华首次宣布筹划重大无先例事项“中国神电”有望7月面世
　　自中国神华和国电电力6月5日宣布停牌筹划重大事项后，日前，双方再次同时发布公告称，正在筹划重大资产重组，将继续停牌至7月4日。

　　需要一提的是，中国神华还首次在公告中提到，此次资产重组属于重大无先例事项。

　　业内认为，这基本意味着神华和国电合并一事为大概率事件，7月初有望迎来“中国神电”。实际上，业内一直期待煤电央企的重组。

　　分析师表示，煤炭和电力央企有强烈的重组需求，双方的合并有利于避免煤电矛盾，拓展上下游产业链。

　　神华首次宣布
　　筹划重大无先例事项
　　6月18日晚间，中国神华发布公告称，根据控股股东神华集团的通知，经与有关各方论证和协商，本次筹划的重大事项可能构成涉及公司的重大资产交易，须征求有关部委意见，属于重大无先例事项。目前该事项正在筹划过程中，尚存在不确定性，因此继续停牌至7月4日。

　　同时，国电电力发布的公告也显示，根据控股股东国电集团的通知，经与有关各方协商和论证，本次筹划的重大事项可能构成涉及公司的依法须经事前审批的重大交易，可能构成重大资产重组。因有关事项尚存不确定性，为了维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，根据上海证券交易所的相关规定，经公司申请，公司股票自2017年6月19日起继续停牌，预计继续停牌至2017年7月4日。

　　至此，神华和国电合并的预期再次升温，继续停牌至7月4日，也就是还有半个月的时间，意味着“中国神电”的到来进入倒计时。

　　这几年，在供给侧改革和去产能的背景下，继“中国神车”之后，宝钢武钢大合并形成了“中国神钢”，五矿中冶合并打造“中国神矿”，如今看来，“中国神电”也呼之欲出。

　　截至2016年12月底，国电集团资产总额达到8031 亿元，该集团去年的营业收入和利润总额分别为1836亿元、131亿元。

　　根据神华官方披露的最新数据，截至2017年4月底，神华集团总资产达10143 亿元。同时，该集团在去年实现营业收入和利润总额分别为2479亿元、361亿元。

　　一旦双方合并成功，资产近2万亿元、利润近500亿元的煤电巨无霸将诞生。

　　有券商分析师向媒体记者表示，神华在上述公告中首次提到正在筹划“重大无先例事项”，这预示着神华和国电合并一事为大概率事件，7月初有望迎来“中国神电”。

　　煤电央企重组
　　需求强烈
　　去年以来，随着煤价的反弹，煤电之间的矛盾也再次爆发。由于煤价和电价很难维持平衡，大型煤企和电企的重组合并能够实现产业链内部优化，避免煤电矛盾。因此，煤电央企重组合并也是市场最为期待的。

　　6月2日，在国资委举行的国企改革吹风会上，国资委副秘书长彭华岗透露，下一步，将沿三大路径加快深度调整重组步伐，稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域中央企业重组，争取年内（央企户数）调整到百家以内。

　　国海证券分析师谭倩表示，以五大发电集团和主要煤企为主的合并重组正逐步拉开序幕，形式可能为“央企之间兼并重组”、“煤电联姻”、“央企兼并地方国企”三种。

　　她认为，能源央企特别是煤炭和电力央企有强烈的重组需求，煤电联姻能使双方拓展上下游产业链，消除煤电紧张关系、实现煤电风险对冲，并为电力体制改革的推进提供助力，促进电价下降、降低社会成本。

　　香颂资本执行董事沈萌也向媒体记者表示，神华作为国内最先进的以煤炭为主、煤电运一体化企业具有一定的整合优势，而国电作为五大发电集团主业比较单一，两者无论是深度整合还是小规模换股，都具有煤电行业新的改革指标意义。(.证.券.日.报.)

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【中财网6月20日独家评论】昨夜美股收高，道指上涨0.67%，纳指上涨1.42%，标普上涨0.83%，道指与标普都创收盘新高，欧洲主要国家股市收高。纽约原油期货下跌54美分，跌幅为1.2%，收于每桶44.2美元；纽约黄金期货下跌9.8美元，跌幅为0.8%，收于每盎司1246.7美元。
　　今天，主题为“全球视野下的金融改革与稳健发展”的2017陆家嘴论坛将在上海拉开序幕。本届论坛由中国人民银行行长周小川和上海市市长应勇担任共同轮值主席，周小川将发表欢迎辞以及主旨演讲。而论坛举办地上海，正加速建设国际金融中心的同时，还在大力建设具有全球影响力的科创中心。

　　今日上证综指开3148.02点，高开3.65点，网络安全、稀土永磁、特斯拉板块领涨，股指高开低走，创业板高开高走，截至上午10:30，沪指报3140.80点，下跌3.57点，跌幅0.12%，成交538亿；深成指报10289.95点，上涨27.15点，涨幅0.26%，成交797亿。

　　盘面上，两市涨多跌少，网络安全、稀土永磁、特斯拉、特钢等板块涨幅居前，公交、机场航运、电子竞技、广东自贸区等板块跌幅居前。四川九洲、新国都、任子行等25只个股涨停，中通国脉、英联股份、合诚股份、泰豪科技、京山轻机、申通地铁、新都退7只个股跌停。

　　市场人士分析，自5月以来，大盘已经走出了3重底的走势，并开启中级反弹行情。沪指在上证50及白马股推动下率先反弹，但遭遇60日、120日均线强压力而出现调整。周一，上证50权重股卷土重来，券商、保险、军工等拉升明显；但市场量能始终无法释放出来，场外资金观望情绪浓厚。市场反弹的高度，主要取决于市场量能水平。建议投资者重点关注半年报大幅预增的错杀股。

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洪榕质疑但斌投资能力不行 但斌回应称年化24.5%
时间：2017年06月20日 07:39:13 中财网        


资料图
　　6月19日消息，洪榕发布微博称，韩志国与但斌之争根本不是投机与投资之争，20年来在A股市场坚持奉行价值投资的机构没有一家成功。洪榕在微博中表示，很多人在指责投机指责散户，是的，散户有自己的劣势和毛病，但不能因为这个就对A股市场的“大毛病”视而不见，更不能把这些大毛病怪罪到散户及投机身上。

　　微博原文：
　　【醒醒吧！韩志国与但斌之争根本不是投机与投资之争，试问20年来在A股市场坚持奉行价值投资的机构算成功吗？】很多人在指责投机指责散户，是的，散户有自己的劣势和毛病，但不能因为这个就对A股市场的“大毛病”视而不见，更不能把这些大毛病怪罪到散户及投机身上。A股市场投机的散户是受伤严重，但A股市场的投资机构也没怎么好，偌大一个A股市场，至今没有诞生一家伟大的投资公司？没有出现一个如巴菲特式的令人信服的投资家？也没见几家投资公司的收益跑赢了20年来中国经济的发展？这还不说明问题？还有什么值得沾沾自喜的地方？谁能说不是因为A股市场存在行业制度性的问题才造成的结果，这哪里是投机与投资之争？请问但总，扣除投资在海外的股票，你认为自己在A股市场的投资算成功吗？20年来你认为自己跑赢了中国经济吗？如果没跑赢，你认为是个人的问题，是投资理念的问题，还是A股市场的大环境造成的？

　　随即，韩志国与但斌之争事件的主角之一但斌转发并点评了此微博，“东方港湾成立13年，国内的复合回报率24.5%，海外的23%。而我们的同行，风格相近的成立较早的私募基金，也大概这个收益率，公募基金的优秀者，也是如此……相信随着中国崛起，国内一定会有优秀的基金为投资人持续优异的回报！”

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假离婚背后灰色利益链：离次婚相当于增加10年收入






时间：2017年06月20日 07:56:03 中财网




　　“办个假离婚，相当于增加10年收入”

　　编者按：
　　近年来，围绕着办理准生证、落户、买车、购房、拆迁、移民等问题，“假结婚”“假离婚”现象增多，甚至已经形成一条“利润丰厚”的产业链。“假离婚”现象折射出综合性社会问题，暴露了大量的制度漏洞。记者近期经多方采访深入调研，探寻“假结婚”“假离婚”背后的深层次原因和解决之策，报道分上下篇推出，敬请读者关注。

　　近年来，多地出现经济因素驱动的“假婚姻”现象，“假结婚”“假离婚”处于高发态势。尤其是在部分实行住宅、汽车限购的地区，由于婚姻关系和户籍与获取购房资格、购车上牌等关联，婚姻成为一些人突破政策限制、获取灰色收益的“筹码”。

　　离婚复婚“连环计”频现
　　与夫妻双方情感破裂不同，“假婚姻”伴随着拆迁补偿、买二套房、逃避夫妻债务等问题出现，成为一些人突破政策限制获取灰色利益的手段。

　　记者近日以“准备在廊坊燕郊购房但户籍不符合限购政策要求”的名义，和一名房产中介人员联系。他告诉记者，可以通过与有燕郊本地户口的人办假结婚，从而符合限购要求。“之前帮燕郊本地的客户做过‘假离婚’购房，没出过问题。购房前会签一个财产协议，写清楚离婚的时候房子归你所有。”购房合约签完，三个月后就可以离婚，整个流程五个月左右可以走完。

　　记者从北京市民政局了解到，2014年至2016年，三年的结婚数保持平稳，均在17万对左右。然而，在结婚人数大体平稳的情况下，离婚人数却逐年递增，2016年达到97600对，比2014年上涨73%。同时，2016年北京复婚数为22607对，比2014年上涨131%。

　　受访法律人士分析，在实际案例中，许多为规避房产限购政策而选择“假离婚”的当事人，在完成相关房产手续后随即复婚，结合部分地区离婚率和复婚率同步大幅上升的数据，可以看出“假离婚”占据相当大的比例。

　　躲债骗补各有所图
　　受访人士分析，“假婚姻”现象分为“假离婚”和“假结婚”，当事人的办理目的集中在牟取利益和躲避债务上。

　　钻政策空子，通过“假离婚”获取优惠早已不鲜见。房地产有关人士认为，近年来一线城市房价大幅上涨，通过“假离婚”的方式规避限购政策、获得首付和利率优惠，成为一些家庭的选择。

　　一位房地产中介给记者算了一笔账，如果按照2016年10月之前的政策，同样是300万元贷款，首套住房最低为85折利率，二套住房为基准利率的1.1倍计算，在30年等额本息还清的情况下，前者支付的利息约为226万元，后者约为306万元，多出80万元。统计数据显示，2016年度北京职工年均工资为85038元，也就是说，一次“假离婚”，单是利息的差距就相当于一个平均工资水平的职工“不吃不喝干10年”。

　　这种不正常的现象引起了监管部门的注意。今年3月，央行出台规定，对北京区域离婚一年内的贷款人实施差别化住房信贷政策，从严防控信贷风险。一些房地产中介表示，这大大提升了“假离婚”购房的成本，政策出台后为购房优惠而“假离婚”的人大幅减少。

　　还有一些人突破政策限制，通过“假结婚”过户车牌。近年来，随着北京对购置车辆进行数量限制，摇号购车愈发困难。由此，通过“假结婚”进行地下车牌交易的黑市开始出现。

　　记者在网上搜索“北京地区的车牌交易群”，加入了其中20多个群。群里号称用“北京车牌摇号第二途径”的方法，基本上都是通过“假结婚”再“假离婚”办理过户。群里经常发布相关的新消息，有些群还会在节假日期间推送“优惠价办理”的广告。

　　一位中介人士自称：“前几天在我手上就办了三个，结婚登记处也不会为难我们”，并给记者传了一份结婚证复印件，上面登记日期为2017年5月15日。

　　记者了解到，当前还存在通过“假离婚”获取更多补偿，躲避债务，甚至进行恶性诈骗的现象。

　　在房屋拆迁补偿、农村宅基地等方面，对于没有房产的一方有明显的优惠政策，造成一些地方“假离婚”高发。为多得拆迁补偿，部分地区甚至出现了夫妻“集体离婚”。根据相关规定，一户村民只能占有一块宅基地，一些农村地区也出现为多占宅基地而“假离婚”。

　　此外，北京市中洲律师事务所律师王慧说，随着民间借贷纠纷增多，不少欠债家庭通过“假离婚”来转移财产。尽管最高人民法院有司法解释，对于“假离婚”躲避债务进行了限制，但是在实际操作中，往往难以准确界定。

　　另据甘肃庆阳市合水县法官冯淑红等受访者介绍，近年来，一些不法分子瞄准贫困地区彩礼高、结婚难、光棍多的特点，采取“假结婚”等方式骗取彩礼。其犯罪团伙化、分工细分化和作案跨省化等特点日趋明显，是典型的“穷人骗穷人，穷人更加穷”的恶性案件。

　　弄假成真致纠纷激增
　　部分受访法官和律师反映，近年来“假结婚”“假离婚”现象屡见不鲜，但从法律角度看，离婚动机不影响离婚效力，也就是说“假婚姻”存在真风险。

　　北京的蒋女士将前夫韩先生起诉至法院，要求分割韩先生名下的一处房产，提出购房时为了规避限购政策而办理了“假离婚”，但离婚后并未分居。然而，由于两人在《离婚协议》中已对财产进行了分割，法院未支持她要求分割前夫离婚后所购房屋的主张。

　　广东广强律师事务所婚姻家庭法律事务部主任吴杰臻表示，类似案件在各地均有不少，近年来“假离婚”后变成“真离婚”的纠纷和诉讼有增多的趋势。

　　除了民事纠纷增多，“假婚姻”还造成了多方面社会危害。中南财经政法大学社会发展研究中心主任乔新生分析称，“假婚姻”的危害至少体现在四方面。

　　一是“假婚姻”淡薄了婚姻家庭观念，破坏了社会价值体系。由于婚姻是家庭的纽带，家庭是社会的细胞，婚姻的不稳定事实上危害到了社会的稳定。

　　二是“假婚姻”破坏了法律的严肃性，违反《婚姻法》的相关规定。

　　三是一些“假离婚”当事人逃避债务，侵害了其他人的合法权益。

　　四是增加了公共成本，例如，通过“假离婚”获取拆迁补偿等于提高了拆迁安置成本；在农村多占宅基地，侵害了其他农村集体经济组织成员的合法权益。

　　多位受访专家认为，“假婚姻”有明显的时代性，与一定时期的政策变化相关。乔新生认为，针对我国房地产市场的宏观调控政策，一些地方甚至出现了夫妻俩手拉着手到民政部门办理离婚手续的现象，应当把“假婚姻”问题当作完善相关制度的线索，政府应当从善如流尽快弥补政策中出现的漏洞。（.经.济.参.考.报.）

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以“链接世界”为主题的阿里巴巴中小企业论坛将于美东时间6月20日在底特律召开。这是中国企业首次在美举行大规模论坛，将有超过3000名美国中小企业和合作伙出席。而当笔者19日下午抵达纽瓦克机场时，被告知所有飞往底特律的航班均已取消。正在飞行中的旅客也在空中久久盘旋无法降落。

　　今年4月，中美两国首脑在佛罗里达海湖庄园举行正式会晤，同意在中美全面经济对话机制框架下推进中美经济合作百日计划。经过两国30轮磋商的收获清单《中美经济合作百日计划早期收获》日前公布，详列了双方达成的10条共识，旨在实现两国全面和及时的市场准入。而中小企业论坛是挖掘中美贸易潜力的重要途径，也是阿里巴巴作为中国代表性的企业，对中美经贸关系升温升级所做的探索与贡献。

　　此次论坛将为美国中小企业、农民和企业家创造更多的发展机会、带动中美贸易并服务中国消费者；同时，这次中美贸易互动也将有助于中国的优质产品进入美国市场。一些品牌商将在此期间正式宣布和阿里巴巴达成更为紧密的战略合作。

　　今年1月，阿里巴巴集团董事局主席马云在与美国总统特朗普会面交流时，也表达了促进两国企业间友好合作的愿望。分析人士称，可以预见，中美企业间的积极合作，将极大有利于两国就经贸升级作出积极表态后的落实推进。美国密歇根州州长Rick Snyder也对此表示欢迎，他说：论坛将“帮助双方互相了解并建立全新的关系”。

　　除了冬季达沃斯论坛这样全球性的论坛，还真的很少遇到因为某场会议而挤爆城市交通的状况。此次阿里巴巴中小企业论坛的影响力可见一斑。这大概也是底特律破产后首次举办如此大规模的活动，看来机场和城市交通都急需升级呢。

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如果不是数据确凿，很难想象蚌埠这样一个人口不到350万、GDP总量仅位列安徽省第七的城市，会成为全国房价上涨最快的地方。

国家统计局发布的数据显示，今年4月，蚌埠市的新建商品住宅（不含保障房）价格环比上涨2.2%，在70个大中城市中位列第二。到5月，该涨幅上升到3.4%，位列第一。位于蚌埠市仅150公里的安徽省会合肥，则连续两个月出现房价环比负增长。

这种强烈的反差，构成了近期全国房价走势的缩影：热点一二线城市趋稳回落，三线城市较快上涨。

三线城市的房价上涨，甚至将平均水平再度拉高。中原地产根据国家统计局的数据计算，5月70个大中城市新房价格平均环比上涨0.75%，涨幅连续4个月扩大——在楼市调控政策不断收紧的情况下，这种变化显得很不寻常。

大多数受访者认为，在热点一二线城市因受政策压制而趋冷之际，三四线城市成为板块轮动的新热点。体现在房价上，则表现出“逆向分化”的局面，即“三四线城市领跑，一二线城市冷淡”，这与前两年的现象恰恰相反。

一二线楼市趋稳

国家统计局的数据显示，今年5月，全国70个大中城市中，新建商品住宅价格环比上涨的城市有56个，比4月减少两个；下调的城市有9个，比4月增加一个；另有5个城市房价持平。

在房价持平和下调的城市中，以热点城市为主。其中，深圳、海口以0.6%的跌幅居首，南京、杭州、合肥、郑州、成都等城市也出现下调。北京则由4月的上涨0.2%，变为零增长。

同比来看，有29个城市的新房价格涨幅出现回落，同样以一二线城市为主。

国家统计局城市司高级统计师刘建伟在解读房价数据时表示，5月份，因地制宜、因城施策的房地产调控政策效果继续显现，15个一线和热点二线城市房地产市场基本稳定。

刘建伟表示，从同比看，这15个城市新建商品住宅价格涨幅均比上月（4月）回落，回落幅度在0.5至6.4个百分点之间。从环比看，9个城市新建商品住宅价格下降或持平；5个城市涨幅在0.5%以内。

去年9月末10月初，多个热点城市出台楼市调控政策。为快速反应市场变化，从去年10月开始，国家统计局在做好70个大中城市房价统计的同时，对15个热点一二线城市房价进行单独列表统计。综合这几个月的数据来看，上述城市的房价以趋稳回落为主。

相比之下，三四线城市房价则呈现持续上涨的态势。位列5月新房价格涨幅前三的城市分别是蚌埠、北海、湛江，且最高的蚌埠环比涨幅达到3.4%。而4月涨幅最高的唐山，仅为2.3%。

这种上涨的局面，甚至拉高了平均值。中原地产根据国家统计局的数据计算，5月70个大中城市新房价格平均环比上涨0.75%，涨幅连续4个月扩大。

事实上，从4月开始，三线城市就已全面领跑涨价榜，当月的环比涨幅前三分别为唐山、蚌埠、宜昌。在此之前，跻身房价榜前三的，一直有一二线城市的身影。去年4月至7月，厦门、合肥、南京甚至连续4个月包揽环比涨幅榜的前三。更早的2015年，一线城市长期占据涨幅榜。

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针对地方融资平台的摸底，正在被监管层进一步细化。

21世纪经济报道记者从多家公募基金子公司人士处获悉，日前多地证监局向所辖区域机构下发通知，要求证券期货经营机构对旗下为地方政府融资平台“输血”的资管项目进行自查。

值得一提的是，上述自查要求，亦与今年财政部、发改委、证监会等六部委联合下发的《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》有关。

6月19日，一位接近监管层的基金子公司负责人就告诉记者，此次自查范围主要针对券商、基金子公司等持牌机构，并将重点自查资管产品为地方政府提供融资情况，或地方部门及融资平台提供担保及类担保情况。

一位受访的业内人士表示，在监管层的施压和引导下，当前绝大部分的资管机构都已经逐渐放弃并远离了融资平台类项目，但是不排除部分机构仍然有超过1年期的存续项目尚待清盘。

值得一提的是，当下部分私募机构仍然是输血地方融资平台的重要通道；不过截至截稿前，记者尚未了解到有私募机构收到上述自查通知的情况；而另一方面，也有受访的业内人士指出，当前重点参与融资平台业务的融资租赁公司，也有待于监管层的进一步“补漏”。

平台类资管迎自查

将针对地方债务的规范范围强化至资管产品领域，这一力度为近年来所少有。

“证监系统对地方债项目的摸底并不常见，主要还是和之前六部委发文规范地方政府融资有关。”一位接近监管层的基金子公司负责人表示。“一方面能够对证监资管体系内的平台规模有掌握；另一方面也能对证券类资管机构开展了哪些融资平台项目进行了解，以便对相关项目风险进行预防和了解。”

21世纪经济报道记者获得的一份参与地方政府举债事项统计表显示，监管层对输血地方债资管计划的情况摸底主要包括融资主体、项目规模、募集资金、地方政府提供担保形式等多重要素。

据了解，截至6月16日，部分机构已完成了自查结果反馈；在部分参与自查人士看来，了解和掌握平台类资管项目是否存在地方政府、相关部门的违规担保，仍然是此次自查的主要目的。

“这次自查还是看违规问题，特别是违规担保，扩大对地方或有负债情况的了解。”上述接近监管层的基金子公司负责人表示。“不过目前还在做平台项目的券商和基金子公司已经不多了，可能少部分机构还有一些未清盘的老项目存续。”

“这类项目在2014年-2015年期间做的比较多，如果是2-3年期产品，那么就会有一些机构的项目没有完成清盘。”上述基金子公司负责人坦言。

不过，由于部分平台项目的担保函或安慰函往往属于“抽屉协议”，或存在地方财政已按照最新预算法要求宣布撤回的情况，因此也有业内人士认为，部分地方债资管项目或并不会被上报担保问题。

“有的项目的确成立的时候是有安慰函的，比如地方债务确认函，财政证明文件等。”上海一家基金子公司投资经理19日表示，“但这种函通常都是项目募集或机构内部风控使用的，其实际意义有限，这种情况下资管机构也没有必要把这种情况进行上报。”

该投资经理坦言：“还有一类是当地政府再次发函宣布把之前的类担保函撤回的情况，对于这种项目资管机构也不会去进行上报；但是对内还是有个风险问题。”

不过在业内人士看来，目前监管层只是针对地方债项目要求各机构自查，未来或不排除会结合自查情况进行现场检查的可能。

“自查更像是摸底，了解下资管口径下的地方债情况。”上述基金子公司负责人表示，“牵头负责这事的是财政系统，如果监管协调进一步深化，未来可能也会有针对平台类项目的现场检查出现。”

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6月19日，上海下起了绵绵细雨。上海国际机场宾馆里，正在致辞的东方航空集团公司董事长刘绍勇说到动情处，声音似乎湿润起来。

这一天，酝酿四年、着手推进一年有余的东航物流混改方案终于从纸面走向现实，东航集团、联想控股、普洛斯、德邦、绿地、东航物流核心员工将分别持有东航物流45%、25%、10%、5%、5%、10%股份，东航物流实现股权多元化，开始探索混改新机制。 东航物流总经理李九鹏透露，东航物流的混改模式有诸多大胆探索的地方，如员工持股方案并非纯激励，更多是约束，不是一个令“人人感到舒服的方案”，因而整个混改方案成功获批并取得资本市场与东航内部员工的认可，实属不易。

与此同时，东航集团也放弃对东航物流的绝对控股权，以最大诚意推动混改推行，刘绍勇在回顾四年东航物流改革路时感慨道“来之不易，非常值得珍惜”，他希望东航物流在法人治理结构、现代企业制度和市场化体制机制方面的探索，对当下的国企改革将有启示意义，摸索出可复制可推广的改革经验。

这是国家首批推进的七大领域混改试点在民航领域的落地，也是第一个完成混改试点的央企。

中国企业研究院首席研究员李锦指出，东航物流的混改有三个经验可供后来的央企混改借鉴，尤其是在央企干部“脱马甲”，转变国企人员身份，重新以市场竞争人员入场，这种体制机制的双突破是本次混改的最大亮点。

刘绍勇在会后向21世纪经济报道透露，他也在观察东航物流的混改效果，或可以在客运、金融、食品、投资、工程技术等领域推进类似改革，建立航空生态系统。

混改出新

东航集团总经理马须伦透露，东航物流启动混改，引起市场巨大的兴趣，东航前后接触过一百多家企业，最终选定联想控股、普洛斯、德邦和绿地集团这四家作为战略合作伙伴，挑选的标准是这些企业在行业中处于领先地位，与东航有资源互补，能够产生协同效应等。

李九鹏透露，四个投资方中，联想、普洛斯与德邦属于战略投资方，绿地集团则属于财务投资方。刘绍勇认为，伴随着全球化电子商务产业的迅猛发展，物流产业已经逐步形成了“大数据+现代仓储+落地配”的新型高端商业模式，单一企业的核心竞争力正在向系统竞争力、产业链竞争力、生态圈竞争力演变，从而形成新型物流产业体系。在这当中民营资本和国有资本互有优劣势，需要深度融合与合作。

在这三大战略合作伙伴中，普洛斯与德邦无疑与东航物流现有业务匹配度最高，事实上在形成股权关系之前，普洛斯与德邦就已经跟东航物流有了颇多业务往来。但与东航物流合作最多却不是这两家公司，反倒是顺丰公司，那缘何不选顺丰选德邦和普洛斯呢？

李九鹏向记者坦言跟顺丰接触过，但很快发现顺丰是要打造“以我为主”的生态体系，与东航物流的需求并不匹配，因为东航物流也是要打造“以我为主”的体系，双方的目标有冲突。因而转向寻找尊重以东航物流为主的其他选择。

德邦物流董事长崔维星向21世纪经济报道透露，德邦参与东航物流的混改，是看中双方资源上的互补性，德邦有国内最具规模的地面网络，覆盖快递、快运、整车、仓储与供应链等多元领域，东航与德邦的合作是地网与天网的融合，战略上高度协同，业务亦可优势互补，可以发挥东航的航空时效优势，并使其跨境电商业务落地。

据悉，东航在2014年全面启动转型后，确立了“一个平台，两个服务提供商”的战略定位，但在打造“快供应链平台”时，曾有过争论是否东航物流需要构建自己的干线物流体系和末端派送网，这意味着百亿级别的巨额投入。如今看来，东航物流选择引入战略合作伙伴来协同搭建平台，实现目标。

选择普洛斯与其另一项战略定位相关，东航物流打算集聚优势成为航空物流地面服务综合提供商，以航空货站服务为基础，以监管仓库、增值仓储为配套，以跨境电商特殊监管区、物流地产为延伸，强化跨境电商物流平台的核心竞争力，提升航空物流产业的集聚效应。这点无疑将更多用到普洛斯的专业经验和帮助。普洛斯中国区首席战略官东方浩称在中国机场里，东航的机场资源无疑是稀缺与珍贵的，他希望与东航能就航空物流园加深合作。

李九鹏向21世纪经济报道透露，19日签约仪式后，六方股东立即明确了董事会成员，东航集团将占五席，联想占两席，普洛斯占一席。绿地和德邦则获得监事席。

德邦的入股，在快递行业激起了不小的震动，中国物流学会特约研究员杨达卿认为，中国快递企业正从地面运力网竞争升级到空中运力网竞争。民营企业即使成立航空公司，短期内仍难打破三大航的垄断局面，与航空公司结盟或是路径选择之一，德邦的入股或会刺激其他快递企业加速在国航、南航、海航等其他航空企业寻找合作，整体上会推进国内航空货运市场与快递物流市场的资源整合，早点结盟或可占据优势“卡位”后来者。据悉，国航的货运改革传言也有圆通和顺丰的参与。

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6月19日，财政部联合中国人民银行、中国证监会共同发布《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》（以下简称“《通知》”）。

这次PPP资产证券化产品，覆盖了交易所发行的资产支持证券（ABS）和银行间市场的资产支持票据（ABN）。

区别于最初试点只限“项目公司”本身，此次涉及更多发行主体。《通知》对PPP项目参与各方开展资产证券化进行了全覆盖，大致分为三大类发行主体，包括项目公司、项目公司股东、支持项目公司其他主体。

外界关注的运营期限条件也得以放开。去年底，发改委等部委试点PPP资产证券化，要求项目需成功运营2年以上，不少近年操作的PPP项目难以满足这项条件。这次三部委《通知》，仅对“项目公司股东”开展资产证券化提出要求“在项目建成运营2年后”，而“项目公司”开展资产证券化并无期限要求；项目公司发行资产证券化产品条件放开到“建设期”，探索在项目建设期发行资产证券化产品，以期拓宽项目融资渠道。

在放开部分条件的同时，《通知》也加强了对风险的把控，比如不得通过资产证券化改变控股股东对PPP项目公司实际控制权和项目运营责任，进而影响公共服务供给的持续性和稳定性。

《通知》指出，将优先支持水务、环境保护、交通运输等市场化程度较高的行业开展资产证券化，还将重点支持符合雄安新区和京津冀协同发展、“一带一路”、长江经济带等国家战略的PPP项目。

运营期限放开

5月底，财政部金融司司长孙晓霞曾表示，未来三部委发文规范推进PPP资产证券化，将突出市场化导向，“只划定跑道，让市场主体在跑道内运作”。

如今，文件落地。《通知》指出要分类稳妥地推动PPP项目资产证券化，大致分成三类参与主体。

一是鼓励项目公司开展资产证券化优化融资安排。在项目运营阶段，项目公司作为发起人，可以按照使用者付费、政府付费、可行性缺口补助等不同类型，以能够给项目带来现金流的收益权、合同债权作为基础资产，发行资产证券化产品。除了运营阶段，还将积极探索项目公司在项目建设期依托PPP合同约定的未来收益权，发行资产证券化产品，进一步拓宽项目融资渠道。

2016年12月份，国家发改委和证监会联合发文，推进传统基础设施领域PPP项目资产证券化，重点推进领域需满足条件 “项目已建成并正常运营2年以上，已建立合理的投资回报机制，并已产生持续、稳定的现金流”。

这轮PPP热潮始于2014年，很多项目难以满足“2年以上”运营期限。因而，今年初发改委联合证监会推出的两批PPP资产证券化项目，多是2014年前实施的特许经营项目。

大岳咨询总监毕志清对21世纪经济报道记者表示，原来试点项目必须进入运营期，意味着项目建设贷款资金到位，进入稳定运营阶段后，可通过资产证券化用相对较低的债券资金还掉原来成本较高的贷款资金，降低综合融资成本。但是，很多项目建设期是最缺资金的，积极探索PPP项目建设期的资产证券化产品，建设期融资多了个资金渠道，可以进行直接融资，未必需要找贷款。

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三年前，产自澳大利亚的红酒出口至中国被课以14%的关税，如今这一税率是5.6%，而到2019年这一数字将进一步下调至零；类似红酒的产品有数百种之多，这些产品都直接从中澳自贸区（FTA）中获益。

中澳FTA实施刚满两周年，双方都有意向更进一步。根据今年初已签署的《中澳自贸协定意向声明》，两国今年将启动中澳自贸协定服务章节、投资章节以及投资便利化安排的审议，为适时启动中澳自贸协定“升级谈判”做准备。

在6月18日的首届“中澳智库年度经济对话会”（下称“对话会”）上，推动自贸区升级成为讨论的焦点，在这一升级版的FTA中，中澳有望以准入前国民待遇和负面清单模式开展服务贸易和投资谈判，从而进一步扩大双边投资，推动旅游和医疗等领域的服务贸易，并引入更多“21世纪经贸议题”。

扩大医疗、旅游等领域服务贸易开放

在上述对话会上，国务院发展研究中心对外经济研究部部长赵晋平表示，中澳FTA取得的实际进展主要集中在货物贸易，作为一个高水平的自贸协定，还存在继续深化拓展的空间。

澳大利亚是世界上首个对中国以负面清单方式作出服务贸易承诺的国家，中方则以正面清单方式向澳方开放服务部门，提升中国服务业开放水平是服务贸易的关键。

对外经济贸易大学副校长林桂军表示，在RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）谈判中，中国已充分考虑了澳大利亚具有竞争力、所关切的服务业部门准入问题以及相关的国民待遇问题。

林桂军认为，由于中国和新西兰、和韩国都签订了相对高质量的服务贸易协定，这使澳大利亚处于竞争中不利的地位，中澳进一步扩大服务贸易开放，有利于校正这一地位。他表示，中澳服务贸易覆盖的范围，将和中韩FTA、中新FTA类似，在此基础上，一些部门对澳大利亚可能更为开放。

“比如，航空能力限制的取消，能够更好地促进人员之间的流动，此外，澳大利亚在健康、老年服务、医疗方面取得的进展，会给中国带来非常巨大的影响。”

曾直接推动中澳FTA发展的澳前贸易与竞争部部长克雷格·艾默生在对话会上表示，已签署的中澳FTA也涉及到了服务，但有一些并没有被包含进来，这主要包括法律、教育、电信、金融、旅游和医疗服务。

商务部研究院美洲与大洋洲研究所副所长周密向21世纪经济报道记者表示，随着FTA的达成，服贸领域很多企业已经在积极开拓对方的市场，有的是以投资的方式去开发，有的是以自然人移动的方式开发。

“比如在自然人移动方面，澳方提供了假期工作者制度和一些特殊的签证制度，很多中国职业提供者对此非常感兴趣，很快就把名额用完了。”

周密认为，中澳FTA的提升需同时需要引入电子商务等更多的“21世纪经贸议题”，根据双方的需求去探讨更为灵活的制度性安排。

林桂军进一步表示，中国作为一个制造业大国，需要澳方更多的服务供应商提供中间产品和中间性服务，从而推动中国制造业发展升级。

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美国再次加息，并勾画缩表路线，受此影响，全球多个股市陷入低迷，港股亦如此，上周恒指未能站稳26000点，腾讯(700)为首的一众科网股出现回吐行情，惟早前被外资大行唱空的内资股，如恒大(3333)、长汽(2333)等出现逼空操作，股价大涨小回。

虽然今年股市的走势与港股「大时代」相比还有一定差距，但是不少中大型股股价都突破了历史高位，留意到港股在26000点前歇脚之际，资金开始从中大型股流出，转而追捧有转主板潜力的细价股。

创业板市场股票众多，而且质素参差不齐，投资者应该如何寻找着类股票呢? 其实，很多创业板企业转主板无非是看中了主板壳价，在近几年已经不断有创业板转主板再卖壳的例子，作为精明的投资者只要能够从中找到一丝蛛丝马迹，成功博到转主板，投资回报将会是非常丰富的。由于大部分创业板都是以啤壳为主，很多公司上市后业绩都会出现大幅倒退，所以只需要从公司业绩方面着手边可以找到有潜力转主板的个股。在此，笔者为大家推荐三只刚刚发出盈喜的股票，修身堂(8200)、迪臣建设(8268)和家夢控股(8101)。

修身堂(8200)是香港知名的美容上市公司，广告覆盖面广，该品牌在港人心目中有一定地位。但作为上市公司，其价值则大幅被市场低估，集团于今年6月13日发盈喜，指在初步评估全年业绩之后，预期截至2017年3月31日的财政年度中，集团的纯利将较去年同期录得超过700%的增长，而该增长主要是源于按公允价值计入损益之金融资产的剩收益，较去年同期录得超过150%的增长。

迪臣建设(8268)是壳股市场最抢手的类型—建筑股，乃由迪臣发展(0262)于2015年1月，分拆上市的创业板子公司。相信各位都知道，母公司选择分拆子公司上市，很多时都是为了赚壳价而已，本身廸臣建设就有卖壳憧憬，吸引不少投资者的注意。近日集团发布盈喜，指在初步评估全年业绩之后，预计本财政年度录得纯利同比有增长，主要来自于两方面，分别是楼宇建造工程，机电工程及改建、增建、翻修、整修及装修工程所产生的盈利之上升和投资上市证券所获盈利约44,000,000港元。

家夢控股(8101)是家居耐用消费品上市公司，该集团向来业绩不俗，去年首三季纯利录得过11.2倍上升，不过该股被市场严重低估，集团于6月15日发盈喜，预期集团本年度录得之公司权益持有人应占纯利将较去年同期有显著的增幅，主要由于今年度录得按公平值计入损益之金融资产公平值收益约1.362亿元(截至2016年3月31日止年度为1300万元)所致。

无论是修身堂、迪臣建设还是家夢控股，业绩都相当出色，存在着创业板转主板的潜在可能性。一般来讲，8字头转主板，随即都会惹来一轮炒作，皆因主板壳价较创业板贵一倍，目前这三家公司的市值为2.8亿到4.26亿之间，较主板壳价7亿还有不少折让，股价上涨空间充足，转主板亦等于变相帮公司的上市地位「增值」。对于迪神建设这样本来就存在卖壳憧憬的股票，股价上升动力更加充足。退一步讲，即使大股东无意卖壳，转主板亦可为公司吸引基金投资者垂青，甚至吸纳机构投资者为策略性股东，提高股份交易流通量。

创业板股票发盈喜后宣布转主板的例子，在市场上早已出现过不少，就好比新銳醫藥(6108)，2015年3月3号集团发盈喜，3月20号则宣布申请转主板，在随后的3个月内，股价急升超过一成，持有该股的投资者可谓是赚到笑。现在修身堂、迪臣建设和家夢控股已发盈喜，而且都有潜力转主板，加上近日港交所建议上市主板最低要求5亿，门槛调高后料引发赶尾班车，这三只优质股尽快转主板的几率进一步提升，值博率亦相应增加，投资者可以考虑逢低吸纳，提前储备弹药。