逗逼传

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6月21日，一场市值第一的拉锯战有了结果。

美的集团在冲击深市第一的最关键一天，不仅未能将市值差距抹平，反而因海康威视的股价大涨，之间市值差距被进一步拉大至98亿元。

但这场拉锯战是一场白马股之间的优势竞赛，无论谁胜出，都是投资者的胜利。

市值作为资本市场个股最重要的衡量维度之一，是对投资价值发现的回归与肯定。但也有一些市值愿景背后的故事不那么愉快，比如在千亿市值这个让无数公司与投资人向往的愿景中，我们也看到一些没有完成的诺言。（杨颖桦）

铁打的A股，流水的深市“头牌”。

6月21日，海康威视（002415.SZ）大涨6.71%，报收31.15元/股，以高达2875亿元的市值，继续稳坐深市市值第一宝座。

从2000年的平安银行（000001.SZ），到后来的乐视网（300104.SZ），再到今年初的万科A（000002.SZ），十六年来，深市“头牌”的座椅一直难有固定的拥有者。而进入2017年后，这一位置不仅随着顺丰控股（002352.SZ）的借壳上市发生更替，更在随后数月里多次出现变化，最新的占据者便是海康威视。

尽管上市公司股价的波动各有其逻辑，由此引发的市值涨跌缘由亦难言统一，但年内深市“头牌”的更迭，似乎又有迹可循。除去因借壳上市的顺丰控股，无论是先后曾短暂占据这一位置的万科A、美的集团（000333.SZ）还是海康威视，在当前市场环境下股价大幅上涨，背后隐现的正是A股整体价值取向的缓慢变动。

半年五次更迭

不同于沪市市值最高的上市公司长期是工商银行（601398.SH）和中国石油（601857.SH）之间的“二人转”，深市“头牌”的位置，一直难言稳定。

今年年初，尽管一直囿于“宝万之争”，股价也长期波澜不惊，但万科A仍以2206.52亿元的市值，成为深市近2000家上市公司的“领头羊”。

作为国内房地产行业的标志性企业，在过去的近20年时间里，万科A曾多次占据深市市值“头牌”的位置，在这一领域与深圳的另一家企业平安银行“一时瑜亮”。

但今年这一情况首次变化出现在2月24日，标志性事件是顺丰控股的借壳上市。当天，顺丰控股在深交所完成上市，在前一日涨停的驱动下，这一天同样录得涨停，并随后以2309.81亿元的市值，超越万科A，成为深市市值最高的上市公司。

在此后的多日时间里，顺丰控股凭借基本面良好而又流通盘小的特点，遭到市场资金的疯狂追逐及炒作，股价持续出现大涨，对万科A的市值优势更进一步扩大，直到3月初才开始逐渐回落。

这一回落到4月13日时，万科A再度回归原先的榜首位置。在顺丰控股股价回落的一个多月中，万科A尽管有深圳地铁集团有限公司受让华润集团持股，及中国恒大（03333.HK）委托股东权利的利好刺激，但股价并未受到明显刺激，因此反超顺丰控股时，市值仍只有2286.58亿元，仅比后者市值高出不足4亿元。

也许正是由于万科A股价的“平稳”，4月25日，海康威视以2311.22亿元登顶深市市值排行榜，超过第二、第三名的万科A、美的集团各有71亿元和97亿元。

此后，深市市值“头牌”的位置，就一直在海康威视与美的集团之间更替。5月2日，美的集团以2257.81亿市值登顶，超过海康威视55.8亿元；但一周后的5月10日，海康威视就以2365.67亿元的市值实现了反超，此时美的集团的市值则为2272.69亿元。

6月20日，海康威视在微跌0.17%的情况下，市值达到2693.91亿元；美的集团则涨1.34%报40.88元/股，市值由此达到2652.95亿元，距离深市“一哥”的位置仅一步之遥。但6月21日，美的集团不仅未能将市值差距抹平，反而因海康威视的股价大涨，之间市值差距而被进一步拉大至98亿元。

尽管市值差距从数字层面看起来颇大，但考虑到二者股本的庞大（海康威视总股本92.29亿股；美的集团总股本64.90亿股），若在此后海康威视与美的集团股价走势出现短暂相反，则深市“头牌”的座位或许将随时出现变更。

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万科董事会换届姗姗来迟，而王石的引退早到了。6月21日，万科发布《关于2016年度股东大会的补充通知》称，公司董事会6月19日收到深圳地铁提出的三项临时提案，经审议，董事会同意提交2016年度股东大会决议。这三项临时提案提议董事会换届暨选举非独立董事、独立董事，监事会换届暨选举非职工代表监事。在总计11名董事候选人中，并没有王石的名字。王石本人也通过微信朋友圈表示：我在酝酿董事会换届时，已决定不再作为万科董事被提名。

万科现任董事会是在2014年3月28日被选举成立，一般而言，董事会任期不能超过3年，万科现任董事会可以说已经是“超期服役”。主要原因应该是为了继续“阻击宝能系”，宝能系持有万科股份的25.40%，在3月之前，是第一大股东，表决权也最大。如果那时进行董事会换届，宝能系可能会在新一届董事会中占据比较多的席位。

3月之后，宝能系在万科的地位被进一步削弱。3月16日，恒大将其与下属企业所持有的约15.53亿股万科A股票的表决权、提案权及参加股东大会的权利，不可撤销地委托给深圳地铁集团行使，期限一年。这使深圳地铁的表决权超过了宝能系。6月9日，深圳地铁以现金交易方式，正式受让恒大下属企业所持有的万科A股股份。这使深圳地铁持有万科股分的比例达到29.38%，宝能系退居第二。10天之后，深圳地铁就提案董事会换届。

始自2015年7月“宝万之争”（万科管理层阻止宝能系获得万科控制权）终于告一段落。在被提名的11名候选董事中，3人来自万科管理层，3人有深圳地铁的背景，还有2人来自深圳国企。没有一个人来自宝能系。董事候选人名单在6月21日发布，距离6月30日的股东大会已不足10日，宝能系及其他股东基本上不可能再提出改变。可以说，“宝万之争”基本上尘埃落定了，宝能系未能进入万科董事会，更不要说获得控制权，万科管理层仍然能够起到决定性作用。王石的话语权没有被削弱，董事会换届应该是由他主导的，所以他才能说“我在酝酿”。因此，王石的引退是主动为之。

宝能系是万科第二大股东，拥有非常大的提案权、表决权。有人计算，宝能系如果充分行使自己的权利，可以在11人董事会中占3人。但这仍然属于少数，难以影响万科的经营。可能是基于这样的考虑，宝能系要从“战略投资者”转变为“财务投资者”，以后应该会逐渐从万科退出。

王石与万科管理层“阻击宝能系”，是为了捍卫万科的事业合伙人制与企业文化。经历一番争斗之后，万科的股权结构已经变得面目全非，之前的第一大股东华润不见了踪影。但是，事业合伙人制得到了维护。即使王石引退了，这个制度也能继续。

事业合伙人制说白了，就是管理层持有一定股份，并且拥有企业的控制权。那么，企业就不能有实际控制人。华润是第一大股东时，持股比例并不高，对万科的经营管理也很少插手。现在，第一大股东变成深圳地铁，其持股比例达到29.38%，距离认定为实际控制人的标准之一的30%仅一步之遥。但是，深圳地铁小心地维持着平衡，一方面，宣称在未来12个月内暂无继续增持上市公司股份的计划，这就是说，不谋求成为万科的实际控制人；另一方面，在董事会中只占3人，与此前华润的人数相等，也与万科管理层的人数相等，这就是说，万科管理层与深圳地铁的关系，还可以像此前与华润的关系一样。深圳地铁表示，支持万科的混合所有制结构，支持万科城市配套服务商战略和事业合伙人机制，支持万科管理团队按照既定战略目标。这些话并非虚言，已经体现在行动中了。

万科的事业合伙人制暂时无恙，但以后还会遭遇挑战。这样的挑战已经发生过两次，此前一次是1994年的君万之争，君安联合其他几个股东，持股比例刚好超过10%，打算推荐8-10位董事候选人进入董事会。王石通过瓦解对手的联盟，争取支持自己的力量，并使监管部门介入，击退了君安的“袭击”，维持了董事会的稳定。这次面对宝万之争，王石也采取了同样的策略。但这次的挑战显然更为严峻，以后的挑战可能还会更加严峻，因为第一大股东的持股比例大大提升了。郁亮在两次挑战中都与王石并肩战斗，给予了王石坚定的支持，在未来的日子里，他需要直接面对挑战。(编辑 张立伟)

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2017年上半年即将结束，中央和地方政府陆续推出了多项与个人收入相关的政策措施。

地方陆续调整职工平均工资，社保缴费基数上下限和待遇也随之改变。以重庆为例，上年度职工平均工资为67386元/年（5616元/月），2017年社保缴费基数上下限也随之调整。相关社保待遇也将提高，比如2017年度符合领取养老金条件的退休人员，退休基本养老待遇提高。

近日，中共中央、国务院印发了《新时期产业工人队伍建设改革方案》，2亿产业工人的激励机制将迎来变化。

此外，7月1日起，全国范围内，个人购买符合规定的商业健康保险产品的支出，允许在当年（月）计算应纳税所得额时予以税前扣除，扣除限额为2400元/年（200元/月）。

多地上调社平工资

今年3月起，各地陆续公布平均工资，调整社保缴费基数，相关待遇也随之提高。

北京2016年度全市职工平均工资为92477元，月平均工资为7706元，较2015年月平均工资7086元增加了620元，上涨8.75%。

参加基本养老保险、失业保险的职工缴费基数下限，按照北京市上一年职工月平均工资的40％确定，其缴费工资基数为3082元。

参加基本医疗保险、工伤保险、生育保险的职工缴费基数下限，按照北京市上一年职工月平均工资的60％确定，其缴费工资基数为4624元。

有些参保职工为了到手工资多，或者其公司为了少缴职工社保，而缴纳最低档的社保。对于这部分参保职工来说，社保缴费基数随平均工资上调，意味着即使职工工资未上调，所缴纳的社保仍要上涨。

例如一名25岁的北京职工按2500元的基本工资缴纳社保，那么该职工在基本工资未变的情况下，养老保险的缴费基数增加了248元，个人缴费按照8%的费率计算增加近20元。

不过，北京市大多数劳动者的平均工资在社会平均工资的60%以上。也就是说，参加职工养老保险的员工多数按照实际工资缴纳社保。

同时，职工基本工资上调也提高了相应的社保待遇。2017年度符合领取养老金条件的退休人员，在计发基本养老金时，将用新公布的2016年度职工平均工资作为计算参数之一，也就是说退休人员基本养老待遇提高。

据上海市政府新闻办公室官方微博消息，今年该市用人单位向劳动者支付的经济补偿金（月工资）上限提高至19512元，即上年度职工月平均工资6504元的3倍。

按照历年情况，公积金缴存基数、比例和月缴存额上下限也将随月平均工资调整，具体调整数据尚未公布。

重庆市社保局相关负责人表示，生育津贴、工伤职工解除劳动关系一次性补偿、工亡丧葬补助金等多项待遇，也和职工平均工资或缴费基数息息相关。职工平均工资或本人缴费基数上下限提高，相关待遇也将随之增加。

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自2007年中国开始出现私人银行业务以来，高净值人群数量10余年来已增长10倍。

据招商银行、贝恩公司6月20日联合发布的《2017中国私人财富报告》，2016年，中国个人可投资资产1000万元以上的高净值人群规模已达158万人，全国个人持有的可投资资产总体规模达到165万亿元。该报告预计，到2017年，高净值人群数量将达187万人，相较于2006年的18万人，10余年来已增长10倍。

相较于数年前，私人银行客户的资产配置发生显著变化。

表现在，2017年，中国私人财富市场预计将继续稳步增长，其他境内投资、资本市场产品是驱动增长的主要资产类别。其中，私募股权投资基金、私募证券投资基金等其他境内投资品种有望进一步保持高速增长；预期A股市场将逐渐回暖；随着房地产市场政策重新收紧，预计投资性不动产将逐步降温。

随着私人银行业务需求增加，客户对财富管理机构的信任逐渐加深，高净值人士偏好利用金融投资间接助推事业发展。

但，私人银行行业风云迭起。

私募股权和另类投资站上风口

据《2017中国私人财富报告》，随着近两年来资本市场的波动、房地产市场调整，高净值人群中，权益和另类投资站上风口。

其中，近两年资本市场大幅波动使得高净值人群的避险情绪逐渐升温，银行理财等固定收益类产品的增速较快。2017年，高净值人群在银行理财产品上的配置约占其整体可投资资产的25%，相较2015年增加近一倍。

资产配置占比下降的包括：债券投资占比持续下行，股票配置比例大幅下降；投资性房地产配置比例保持平稳，高净值人群在投资性房地产上的配置比例由2015年的约10%微降至约8%；

包括私募股权基金等另类资产配置近两年稳中有升。

相较2015年，2017年高净值人群在其他境内投资产品的配置比例提升约1%。其中，私募股权投资 近两年在整体资产配置中增幅领先。

在此情况下，由于不少高净值人士认为市面上股权产品良莠不齐，被投公司信息不够透明，因此他们对该类产品的筛选较为审慎，不盲目追逐高预期回报的产品。考虑到个人信息渠道的局限性，受访高净值人士更倾向通过机构代为严格甄选。

“私募股权投资需要很强的投资能力，商业银行投行、资管部门的优势是类债权业务。因此，（对于私人银行）我们还是要找市场上最好的GP来合作。”招商银行私人银行部总经理王菁表示，招行私人银行资产端而言的产品中，有30%-40%来自本行，“其中60-70%来自本行客户提升”。

就境外投资而言，高净值人士中拥有境外配置的人群占比由2011年的约19%上升至2017年的约56%。同时，人均境外资产配置占比自2013年起趋于平稳。许多高净值人士表示自己虽然有境外资产配置分散风险的需求，但由于对境外市场不熟悉，对进一步增加境外配置比例较为审慎，将保持密切关注，顺势而为。

截至2016年末，中资银行有3家私人银行管理资产规模突破万亿元大关，分别是招商银行（1.6万亿元）、工商银行（1.2万亿元）和中国银行（1万亿元）。

“我们认为私人银行仍是‘蓝海’”，王菁表示，国内的财富增长真的很快，但国内目前很多私人银行还是停留在提供比普通理财产品收益更高的产品上，“如果仅仅多几个BP，本质是高吸存款的变种。”

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自2013年以来，日本对华投资持续下降，2016年已经不足2012年峰值的一半。然而，这一趋势或许已接近尽头，日本对华投资有望重现上升势头。

6月21日，中国日本商会在北京发布《中国经济与日本企业2017年白皮书》（以下简称“白皮书”）。白皮书援引日本贸易振兴机构（JETRO）2016年9月的一份问卷调查结果指出，未来1-2年，准备扩大业务和维持现状的在华日企分别占比40.1%和52.8%，而仅有7.2%的日企想要缩小规模或从中国撤出。

“虽然与2011年相比，回答‘扩大’的企业大幅下降，从原来的66.8%下滑至40.1%，但较去年增长了2.0个百分点。”日本贸易振兴机构北京代表处所长田端祥久（下称田端）对21世纪经济报道记者说，“所以，2015年可能是触底回升的节点。”

从历史上看，田端指出，在华日资企业的业务发展意向与日本对华投资的实际情况有很强的正相关性，回答“扩大”的日企比例多年后重现增长，这意味着，“对于未来日本对华投资的情况，我们可以稍微乐观一些。”

JETRO今年3月展开的另一份问卷调查得出了类似的结论。日本贸易振兴机构副理事长赤星康在一场中日环保论坛上指出，未来10年，对于在海外扩大业务，在中国的日企态度是最积极的，占比达50%，排在第二、三位的是在泰国和越南的日本企业。

在华日企积极拓展中国内销市场

据统计，2016年，日本对华投资金额为31亿美元，同比减少3.1%，连续4年呈下降趋势。在对华投资的主要国家和地区中，日本的名次从2014年的第四、2015年的第五进一步降至第七。

对于日本对华投资连年下降的原因，田端认为，这一方面与当时有关，但另一方面，还与中国从“加工基地”向“内销市场”的转型有关，且后一个原因可能更加突出。

在2016年日本对华投资中，制造业同比下降10.2%，呈两位数减少；而非制造业同比增长4.2%，保持了持续增长的态势，这主要是由于租赁及商务服务业、批发及零售业、信息通信及计算机服务业等发展势头良好。

“过去，很多日本在华企业主要投资出口加工工厂，但现在，却把中国视为一个巨大的市场，要拓展内销。”中国日本商会会长、伊藤忠（中国）集团有限公司董事长上田明裕（下称上田）对21世纪经济报道记者说，“我们已经强烈地意识到需要进行定位转换，比如，现在我们在中国生产的汽车主要销往中国国内。”

上述调查显示，从各行业回答“扩大”的比例来看，非制造业（47%）高于制造业（36.3%）。在制造业中，食品（53.6%）和运输机械设备（43.0%）等内销型产业相对较高；在非制造业中，批发和零售业（54.7%）等内销型产业相对较高。而主要用于出口的纺织业（19.1%）则是在华日企当中最没有扩张意愿的行业。

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继“废钞令”后，印度总理莫迪再次展现他的“行动力”，推出又一场大变革——税改。

印度自1947年独立以来规模最大，同时也是意义最重大的一场税制改革即将推行，那就是已酝酿了13年的商品与服务税法案。6月13日，印度国家税务局局长Hasmukh Adhia在社交媒体上透露，该税改将从7月1日开始如期实施。

距离“靴子落地”还有不到10天的时间。根据印度商品与服务税官方网站介绍，此次改革意在将印度的间接税、关税，附加费和其他税费纳入单一税收系统，从而将印度29个邦和13亿人口首次统一到一个共同市场。

有望提振印度经济增长

此次税改前，印度实施中央、邦和地方三级课税制度，各级政府课税权虽然划分明确，但十分复杂。而此次实施的商品与服务税（Goods and Service Tax， GST） 是从生产者到消费者、包括商品和服务供应的单一税制。作为消费税的一种，GST在每一环节的供应链上对所增值的部分征税。

据《印度教徒报》今年3月22日报道，印度中央政府财政部部长杰特利在第23届联邦审计官员大会表示，GST（统一商品服务税法案）希望能在7月1日得以推行，届时不存在税上征税的情况，商品和服务成本将降低，便利性也增加。GST一旦得以实施，“世界上最复杂的税制将变为最简单的税收制度。”杰特利表示，税务部门将通过技术手段加强监管，逃税也将变得更困难。

中国社科院亚太与全球战略研究院研究员刘小雪预计，该税法实施后，印度的经济增长至少会提高1%。“长期来看肯定对印度经济增长有促进作用，GST统一了税率，消除企业在交税过程中面临的税收不合理、税率复杂等方面的障碍。长期来看，避税、逃税等行为也会有所减少。”

“但有部分不均衡的行业还是会受到影响。”刘小雪告诉21世纪经济报道，印度此次税改在短期内还是有一定的不确定性，可能会对经济带来波动，但会有多大的波动还不好预计。

刘小雪分析，在GST改革的过渡期间，很有可能会导致对企业现有库存商品的高额征税。“在过渡期内，部分产品该缴什么税还很模糊，完善的法律还没有出台，这也是短期内的不确定性之一。”

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各地统计局将迎来一次组织机构调整。

21世纪经济报道记者获悉，近期，一些地方的编制办将对各省市自治区统计局成立执法监督局的申请予以回复，与此同时，原先地方统计局的法规处或将面临整合。

今年4月20日，国家统计局举行统计执法监督局成立仪式。国家统计局局长宁吉喆指出， 要加强统计执法监督局党的建设，提高统计执法办案能力， 加强对全国统计执法检查的监督指导，不断加强对各地推动依法统计依法治统工作的考核等等。

“执法局成立后，各地市统计局也会成立类似机构，实际上有的已经成立了，到时候有统计违法的事情就可以处理。”6月21日，某省统计局法规处负责人对21世纪经济报道记者说。

宁吉喆6月20日在人民日报撰文指出，《中华人民共和国统计法实施条例》（以下简称《条例》）依据《统计法》进一步细化了监督检查的内容和统计违纪违法应承担的相关法律责任。下一步要健全监督检查机制，严肃追究严重统计违法行为领导干部的责任，严查统计调查组织者的违法行为。

首都经济贸易大学统计学系主任纪宏指出，一些地方存在统计作假的动机，在于统计的体制问题。因为对地方的考核涉及到统计数字，而各地统计局又受地方政府领导。各地成立统计执法监督局，加大对统计作假的执法监督作用，可以帮助解决统计作假问题。

“解决统计作假问题很有必要，因为统计如果普遍作假，造成宏观数据失真，就对决策造成重要的失误。” 纪宏说。

各地统计执法局陆续成立

在国家统计局成立执法监督局后，各地相应的法规处也要进行相应整合，有的可能要整合进入到各地统计局执法监督局。另外有的地方此前成立了执法总队，也进行了整合。

今年5月18日，四川省委编办正式批复同意四川省统计局单设统计执法机构，将四川省执法总队单独设置并更名为四川省统计局执法监督局，为正处级内设机构，核定行政编制10名，其中新增行政编制4名。核定处级领导职数1正2副，其中，增核1正1副。

四川省统计局执法监督局的职责，包括参与调查和处理重大统计违法案件，检查指导基层统计执法工作；承办上级批转的统计违法案件和群众举报案件的调查处理；负责省级统计部门行政处罚决定的执行工作等。

湖北省统计局副局长叶青表示，相应各省成立执法机构后，地市级的统计局也会成立类似的机构。

目前国家统计局执法监督局的级别是正司局，比原先的政策法规司级别要高，成立时从其他司局也抽调了一些人员充实队伍。

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根据股转系统最新公布的2017年度入选新三板创新层企业名单，共计有1393家挂牌企业入选创新层，占6月21日新三板挂牌公司总数11311家的12.32%。

21世纪经济报道记者根据Wind数据梳理，1393家创新层企业2016年报披露的账龄在一年以内的应收账款总额已经达到992.94亿元。

千亿应收账款背后所反映出的是企业过高的收款压力？

创新层企业作为新三板企业中的佼佼者，其财务状况不仅可以反映出新三板企业，亦能折射出身处各行各业不同企业所切实面临的经营环境和真实的业务情形。

千亿应收账款

据Wind数据显示，1393家创新层企业2016年报披露的账龄在一年以内的应收账款总额为992.94亿元。

其中，应收账款额度超过1亿元的企业多达265家。11家企业应收账款超5亿元，金额超过10亿元的企业亦多达5家。

值得一提的是，高额的应收账款并不是新的局面。2016年中报财务数据显示，万家灯火下的新三板企业应收账款已超过4000亿元。

创新层企业中应收账款额度排名前五的企业分别是：中建信息（834082.OC）、中标集团（833014.OC）、颖泰生物（833819.OC）、维泰股份（831099.OC）、金田铜业（834178.OC），应收账款额度分别为22.82亿、17.60亿、17.26亿、14.72亿和10.68亿。

从行业角度来看，制造业、建筑业、批发和零售业是高额应收账款企业相对集中的行业。在应收账款额排名前50家的创新层企业当中，有22家制造业企业，9家建筑业企业，9家批发和零售企业。

在采访中，多位董秘或证券事务代表向21世纪经济报道记者表示，企业高额的应收账款是由于行业的“特殊性”，符合所处行业的平均水平。

学者布娜新受访时表示，就制造业的行业特点来看，赊销的行为产生应收账款属正常情形，同营收规模比例适当的应收账款对于企业的市场份额扩大，销售业绩提高有好处。部分企业为了扩大市场占有率，甚至选择主动为客户延长账期。

但需要指出的是，应收账款对企业营运资金的周转和竞争力有着直接的影响。

北京地区一位会计师事务所合伙人向21世纪经济报道记者表示，“应收账款不可避免的将形成一部分坏账呆账，冲减了企业的利润。对于部分现金流紧张的企业来说，高额应收账款是一件非常头痛的事情。”

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港交所在2017年6月16日宣布拟推出港股主板及创业板之外的创新板之后，频频搅动内地资本市场关注的目光。

根据多家研究机构结论，创新板在职能上与内地新三板市场有所重叠，两者在上市资源方面存在竞争关系。

6月16日，香港交易及结算所有限公司（香港交易所）及其附属公司香港联合交易所有限公司（联交所）刊发以下两份文件，就一系列拓宽香港资本市场上市渠道及完善香港上市机制的建议方案展开咨询征求公众意见。

这两份文件是：一、创新板框架咨询文件；二、检讨创业板及修订《创业板规则》及《主板规则》的咨询文件。

据建议方案，创新板分为创新主板及创新初板，根据每个板块的不同风险水平将设定相应的股东保障标准。

创新主板将对散户开放，因此会采取与主板相似的监管方针。创新初板将只对专业投资者开放，因此上市要求会“比较宽松”。为了确保市场质素，创新板两个板块均设快速除牌机制。

6月21日广证恒生总经理袁季接受记者采访时表示，此事说明香港资本市场的开放步伐越来越快，而整个中小成长企业的这种资本市场的入口越来越多，发展机遇也越来越大。

袁季表示，“我们看到现在有个很突出的现象就是企业多地挂牌或者是多地上市是可行的，这使得竞争的有序化或者是良性的特征也越来越明显，当然如果交易手或者是市场本身不断的提升自己在整个环境、技术、机制的等支持，会带来更积极的影响。”

民生证券分析师伍艳艳认为，创新板在职能上与新三板市场有所重叠， 并且在相关制度上有一定优势， 一旦推出可能将对新三板市场产生一定的冲击， 这也或将加速新三板各项制度改革的出台。

也有相关研究人员在研报中指出，“按照创新板的定位和上市标准，和内地的新三板有许多共通之处。两者在上市资源方面已经处于竞争关系。”

目前新三板分“基础层”和“创新层”外，但是政策红利一直未能落实，这也使得部分原本热情高涨的挂牌企业萌生了去意。

数据显示，年内至2017年6月19日，共有139家企业从新三板摘牌。接下来，6月30日有一大批企业可能因为不能及时披露2016年年报，股转公司要强制其在新三板终止挂牌。截至6月19日，有372家企业未公布2016年年报，这些企业可能将被强制摘牌。

与此同时，今年的港股市场表现出色。

新三板在线研究中心认为，创新板已经对新三板构成了极大威胁，陈睿认为，“按照港交所本次对创新板的定位，将主要吸收未有盈利的新经济公司。而根据这一特点，新三板上最有可能成为出走创新初板的企业类型莫过于TMT了。”

根据新三板在线研究中心的统计，新三板中涉及TMT 的企业约有1780 家，具体行业包括网络媒体、新材料、高科技、软件服务等。而相对来说这部分企业不仅代表了新经济，同时也是新三板上最优秀的群体之一。

不过，记者采访的多位业内人士对此持不同看法。前述基金经理认为，“类似‘新三板’的创新初创板，现在还是在一个早期的设想阶段，即使推出来了，还得看推广得怎么样，我对此不乐观。

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尽管公布了腾讯战略入股的重磅消息，但6月21日复牌的掌趣科技（300315.SZ），开盘20分钟就打开涨停板，收盘涨幅降至5.54%。

根据公告，掌趣科技实际控制人姚文彬拟通过大宗交易方式，向腾讯产业投资基金全资子公司林芝腾讯科技有限公司转让所持5541.75万股掌趣科技股票，从而使腾讯成为持有掌趣科技2%的股东。另外，姚文彬亦拟通过大宗交易方式，向掌趣科技刚推出的员工持股计划转让占公司总股本1.88%的5200万股。

而在姚文彬借道腾讯战略入股和员工持股计划进行减持套现之际，掌趣科技目前的股价，尚远低于此前解禁的定增限售股和股权激励计划的行权价。

变相减持

虽然腾讯战略入股掌趣科技实质是姚文彬的变相减持，但此举号称是腾讯直接参股A股游戏行业上市公司的首例，得到了市场的广泛关注。

公告显示，本次交易拟分两笔具体实施，但整个交易均按照8.84元/股（停牌收盘价）的定价，并通过衍生品收益互换的交易方式，以对冲交易风险。

以此计算，掌趣科技所说的腾讯战略入股，总投资仅为4.9亿元，这在腾讯的盘子中并不显眼。

对于姚文彬向掌趣科技员工持股计划转让的5200万股，减持价格则根据减持时市场价格确定。公告称，姚文彬上述合计10741.75万股的减持期限截至今年12月20日。

而姚文彬上述减持计划实施后，其持有掌趣科技的股份将从目前占15.99%的44315.04万股，下降至占12.12%的33573.29万股，仍为掌趣科技第一大股东。

“姚文彬减持之后还是控股股东、实际控制人，这一点没有变，”掌趣科技工作人员6月21日对21世纪经济报道记者说，“姚文彬减持是为了引进战略合作伙伴和激励核心人员。”

但姚文彬除了作为实控人，目前并未在掌趣科技担任任何职务。此前的2016年8月2日，姚文彬以“综合考虑个人原因及让年富力强的管理层带领公司更好的发展”的理由，辞去了包括董事长在内的所有职务。

“姚文彬的亲属在掌趣科技的董监高里面，目前就只有一个担任副董事长兼副总经理的姚文哲。”上述掌趣科技工作人员透露。2016年年报表明，姚文哲未持有掌趣科技股份。

而姚文彬在辞职之前的2016年3月15日至7月14日，已先后分6次通过大宗交易合计减持掌趣科技1.125亿股，累计套现12.35亿元。

不仅如此，与姚文彬一直是一致行动人关系的掌趣科技原总经理叶颖涛，已于2015年7月23日辞去一切职务，两人还在2016年2月解除了一致行动人关系。此前，叶颖涛已通过大宗交易套现4.39亿元。而解除一致行动人之际，叶颖涛持股数为15916.56万股，但截至今年一季末，只剩下9647.17万股。

随后，掌趣科技董事也在2016年4月7日辞任，而其个人所持首发限售股于2016年5月9日解除限售。

“叶颖涛等人的持股都已经低于5%，现在得不到他们是否减持的信息。”上述掌趣科技工作人员称。

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粤港澳大湾区正“风起”。

规划中的粤港澳大湾区将对标纽约湾区、旧金山湾区、东京湾区等世界级湾区展开竞争，这背后的发展前景与投资机会，让珠三角许多城市激动不已。而珠三角制造业重镇东莞市已有所行动。

6月14日，东莞召开园区统筹组团发展战略专题座谈会，披露该市将以“园区统筹组团发展”作为一项核心战略，包括重点加快推进松山湖高新区、水乡经济区、滨海湾新区三区发展。

这其中，东莞将滨海湾新区定位为：该市滨海片区的先行区和片区中心，全面对接深圳大空港、前海和广州南沙，融入粤港澳大湾区，对接“一带一路”，引领东莞经济未来30年发展。

值得注意的是，为此东莞正计划启动一项填海造地工程，加之土地整合，将滨海湾新区的成熟土地资源扩容到超过60平方公里，成为“粤港澳大湾区内最大一块连片待开发区域”。

“向海取地”建新区

一座城市，究竟该如何转变自身，使其更适合新时期经济的发展？

作为制造业和外贸重镇的东莞，正从区域空间的整合和扩展上，谋求新一轮发展机遇。

东莞位于珠江东岸，而滨海湾新区在该市西南部，濒临珠江出海口。今年4月，东莞整合长安新区、沙角、威远岛，设立该新区，总面积约83.2平方公里，其中现状陆域面积约51.8平方公里。

东莞同时还宣布，要以更大力度推进填海造地工作，希望通过填海造地，以及进一步土地整合，将滨海湾新区的成熟土地资源从现有的超过40平方公里，扩容到超过60平方公里。

此举的根本动因是东莞土地匮乏。东莞的面积仅为2465平方公里，与泉州、南通等同等经济量级的城市相比差距甚远。并且，过去三十多年来，东莞以弹丸之地发展成为“世界工厂”，工业和人口的不断聚集也逐步推高东莞的土地开发强度。

目前，东莞土地开发强度已高达46.7%，远超国际上公认的30%的临界点。今年初，东莞亦出台一系列政策，希望提升产业集约发展水平，表明该市正力图破解“空间资源告急”瓶颈。

据介绍，目前，滨海湾新区的17个填海项目已获广东省海洋与渔业厅同意开展前期工作，其中的2个项目将争取8月底启动填海，今年东莞计划完成该新区范围内8000亩滩涂填土任务。

这事实上并非东莞首次释放有关填海的信息。早在2008年，东莞就开始进行填海的研究、立项。2012年工程取得实质进展，《长安港区区域建设用海总体规划》获国家海洋局批复。

一位东莞政府人士告诉21世纪经济报道记者，目前，包括填海造地在内，滨海湾新区建设已由市领导“挂帅”，正全力推进。

此外，记者还检索发现，东莞相关填海工程的环评招标工作已在近期启动。同时，一批项目也正加速向该新区引进，如步步高在该新区的意向地块已超2000亩，OPPO、vivo也将落子该新区。

上述会议还提出，尽快搭建投融资平台，解决资金缺口。此前东莞曾公布数据称，经初步估算，包括基础设施建设在内，填海工程投入180亿元以上。不过，此番东莞未公布新的投资预算。

华南城市研究会副会长孙不熟分析，从土地成本上看，东莞还是具备一定优势，尤其是对比深圳而言。因此，该新区将为东莞未来进一步承接粤港澳大湾区内产业转移提供必要的基础条件。

广东省经济学会常务副会长陈鸿宇认为，粤港澳大湾区内的连片待开发区域异常宝贵，尤其是产业人口密集的珠江东岸。不过，除东莞外，深圳、江门、惠州等市的类似区域亦将受到重视。

陈鸿宇还认为，除填海造地外，东莞还应注重通过开展“三旧改造”，整合、盘活现有土地和产业资源，并注重开发次序。

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6月23日24时，我国将迎来今年第十二轮成品油调价时间窗口。近期国际油价持续回落，纽约原油期货价格已跌至近9个月低点，受此影响，我国成品油价格有望迎来年内第六次下调。

欧佩克减产协议乏善可陈、美联储再度启动加息、北美页岩油强劲复产……近期这些消息对国际石油市场而言可谓雪上加霜。

自5月下旬以来，国际油价不断大幅回落。如今，纽约原油期货价格已跌至每桶43美元附近，与5月23日价格相比下跌了16%;布伦特原油期货价格跌至每桶46美元附近，与5月23日价格相比下跌了15%。

专家认为，当前对国际原油供大于求的担忧始终困扰着石油市场。虽然欧佩克延长减产期限，但国际能源署预计，2017年和2018年，非欧佩克产油国日产量将增长70万桶和150万桶。

国际能源研究机构安迅思能源研究中心总监李莉认为，5月底欧佩克如期延长减产协议并未给市场带来太多惊喜，相反，利好出尽后，市场关注重点转向了不断增产的北美页岩油。此外，近期美联储再次启动加息，也给国际油价施加了压力。

中金公司能源研究员郭朝辉认为，美国页岩油大幅增产已经基本面覆盖了欧佩克减产的缺口。随着技术不断进步，以前不经济的油井具有了经济价值。美国部分页岩油单井成本可降到每桶20美元以下。

当前美国政府鼓励页岩油气生产并支持油气出口。今年以来，美国石油出口量一度突破每日100万桶大关，其中，5月以来平均出口量超过每日90万桶，而且亚洲是其主要的目标市场。

在不到一个月的时间内，国际油价大跌15%以上，这一趋势让市场投资者感到恐慌。

隆众资讯油品分析师李彦认为，近期交易商、投资商对国际油价都不太看好，但经过前期深度调整后，国际油价后期继续大幅下跌空间有限。如果国际油价跌到每桶40美元左右，欧佩克等产油国可能还会再发声救市，否则前期的减产努力便前功尽弃。另外，马上进入7月份，北半球夏季汽油消费旺季到来，石油需求有望得到提振。

我国成品油调价与国际油价关联紧密。在国际油价跌跌不休带动下，我国成品油价格也步入下行通道。

我国《石油价格管理办法》规定，国内汽、柴油价格根据国际市场原油价格变化每10个工作日调整一次，调价生效时间为调价发布日24时。当调价幅度低于每吨50元时，不作调整，纳入下次调价时累加或冲抵。

上一轮我国成品油价格调整发生在6月9日24时，汽、柴油价格每吨分别降低180和175元。这是今年以来我国成品油价格第五次下调。受近期低迷的国际油价影响，6月23日24时，本轮成品油调价时间窗口到来时，我国成品油价格有望迎来年内第六次下调。

新华社石油价格系统6月21日发布的数据显示，6月20日一揽子原油平均价格变化率为-5.85%，对应的国内油价下调幅度在每吨210元到240元之间，折合每升下调0.16元到0.20元之间。

李彦说，6月21日是本轮调价周期的第八个工作日，目前来看，成品油价格大幅下调基本已成定局。倘若接下来两个交易日国际油价继续大跌，本轮调价对应的跌幅可能继续加大。

今年以来，我国成品油价格共经历了十一轮调价周期，出现五次下调、四次上调、两次搁浅，总体来说，价格跌多涨少，汽油价格累计下调了每吨355元，柴油价格累计下调了每吨340元。今年我国成品油调价降幅最大的一次发生在5月11日24时，汽、柴油价格每吨分别降低250元和235元。

(来源：新华社 记者：刘雪 原标题：国际油价跌至近9个月低点，我国成品油价格或迎年内第六次下调)

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“几年前微信刚出现的时候，相关方面不赞成的声音也很大，但我们还是顶住了这种声音，决定先‘看一看’再规范。如果仍沿用老办法去管制，就可能没有今天的微信了!”6月21日的国务院常务会议上，李克强总理举此例，要求政府部门对待各类新业态、新模式要有“包容审慎”态度。

当天会议部署促进分享经济发展事宜。李克强要求，要清理和调整不适应分享经济发展的行政许可、商事登记等事项及相关制度，同时按照“鼓励创新、包容审慎”原则，审慎出台新的准入和监管政策。

“实践证明，微信确实大大方便了人民群众的生产生活，创造了许多新的业态，同时，更带动了大量的就业。尽管也非尽善尽美，但总体说，利要远大于弊。现在对待蓬勃发展的‘分享经济’，以及各式新业态，也要秉持‘宽容审慎’态度，”总理说，“各地方、各部门要顺势而为，不要仍用‘老办法’去管制‘新业态’!”

在分享经济领域，我们的确走在了世界前列

李克强指出，分享经济利用“互联网+”，不仅创造了很多新业态，化解了不少过剩产能，更带动了大量就业。各有关部门一定要高度重视分享经济在我国经济社会发展当中的“生力军”作用。

“分享经济在中国拥有巨大的市场，有多年工业化形成的各类产业，所以现在不管是共享单车，还是其他在‘互联网+’基础上发展起来的各种新业态、新模式层出不穷。”总理说。

事实上，在总理出访期间，有不少国家领导人都提出，欢迎中国的共享单车前往发展。

“在分享经济一些领域，我们的确走到了世界前列!”李克强说。他要求与会各部门负责人，务必坚持市场导向，加强分类指导，鼓励有条件的行业、地区和各类市场主体大胆探索，发展分享经济。

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近期A股市场“一九分化”僵局有所改观：大盘股转弱，新兴产业聚集的中小板块出现回暖。经过前期的充分调整之后，中小板块动态估值已经接近历史低位，配置前景日益明朗。作为业内指数大厂，富国基金于近日推出了旗下首只主动量化基金——富国新兴成长量化精选混合基金（LOF）（161038），该基金致力于精选活跃在新一轮科技革命和产业变革方向的成长性行业和个股，分享我国经济增长的红利。

　　国内指数大厂重磅推出主动量化新品

　　据了解，富国新兴成长量化精选混合基金（LOF）聚焦于挖掘新兴产业中具有新工艺、新技术、新商业模式，且护城河宽广的优质上市公司投资机会，主要投向节能环保、新材料、新能源、高端制造、信息产业、生物医药、新兴消费、新兴服务等符合国家重点发展方向的领域。股票投资范围为60-95%，可以较好地把握新兴产业的反弹和成长行情。

　　与其它新兴产业主题基金不同之处在于，该基金采用了富国基金独家研发的多因子阿尔法模型，拥有强大的数据挖掘能力和海量数据的高效处理能力，可以又快又准地捕捉超额收益。

　　作为模型创始人，富国基金早在2009年就推出了国内首只量化指数基金。根据银河基金研究中心数据显示，截止到一季度末，富国基金管理的指数基金规模达到585.2亿，市场占有率为13.38%，69家有指数基金的管理公司中排名第一。

　　其中以量化方式进行投资的包括指数增强系列、大数据系列、ETF基金，以及指数分级系列。基金年报显示，采用多因子阿尔法模型管理的富国中证红利、富国沪深300、富国中证500自成立以来截止到2016年四季度末，超额收益分别为52.56%、39.86%和33.74%，展现了模型运作的有效性。在此基础上，近年来富国基金积极探索主动量化投资，长期成功运作的9只主动量化专户产品以优异的业绩回报获得了机构客户的信赖。

　　中小板块估值处历史低位

　　从市场面来看，经过前期的调整以后，新兴产业集中的中小板块已处于历史性大底之中，尤其是超跌的成长股迎来长期配置期。

　　WIND数据显示，截止6月16日，创业板指动态PE为38.97倍，接近历史性底部。中小板指的动态PE也仅只有32.23倍，低于近三年来的市盈率平均值，配置价值明显提升。

　　与此同时，中小盘股又是代表新一轮科技革命和产业变革方向的新兴产业聚集区，是推动我国经济持续健康发展的新引擎，近年来持续获得政策的力挺，前景可期。

　　在此机遇下，富国新兴成长量化精选采用的阿尔法模型将根据价值、盈利质量、动量、成长、情绪五大基本面角度精选成长性优秀的个股构建组合。而拟任基金经理方旻和张圣贤分别具有7年和10年证券从业经验，分别担任富国量化投资部量化投资副总监和量化投资总监助理，是富国量化投资的“旗手”，将为基金业绩提供了强有力的保障。

　　目前，富国新兴成长量化精选已通过各大证券公司及富国基金直销中心、第三方销售机构进行场内、场外认购，看好超跌成长新兴产业的投资者可及早入手。

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近日，安邦保险集团旗下综合金融平台安邦金融宣布，与国内领先的数字化金融科技服务商璇玑智投展开战略合作。双方将联合开发数字化金融服务“安邦金融&璇玑智能投顾平台”，并在金融安全和人工智能等领域展开深入合作。安邦金融和璇玑的合作，标志着传统金融集团进军智能化金融领域，对中国金融市场稳定及安全性发展将起到重大推动作用。

　　安邦金融&璇玑智投平台解决金融行业高风险及低安全性痛点

　　第三方科技金融公司和大型金融机构，开始探索用互联网技术开发智能化的金融工具，利用科技解决大众金融市场痛点。一方面，智能投顾根据市场波动实时进行调仓建议，防止较大风险。通过算法优化投资组合，实现资产收益最大化和风险最小化。同时具备低门槛、操作便利的属性，其费用也相对低廉。另一方面，克服人工判断的弱点和专业知识盲点，在大数据支持下，为用户提供个性化专属方案。

　　“人工智能领域在中国最具爆发性的落地应用，一定是金融领域。”创新工场CEO李开复表示。面对市场变化，安邦等大型金融集团积极响应，推动“互联网+“落地。此次战略合作，安邦金融依托安邦保险集团资源，充分发挥线下渠道、品牌营销方面等综合优势，与璇玑数字化金融科技公司合作，为安邦全球3500万用户提供安全、稳健的金融解决方案。

　　一键实现综合金融打造“五星级私人银行服务”

　　安邦始终遵循以“客户为中心”的战略，为全球客户创造价值。在合规前提下，“安邦金融&璇玑智能投顾平台” 对用户的风险承受水平、预期目标、投资行为偏好进行深度智能分析，为客户定制精准理财“画像”。通过深入了解客户需求，提供与投资者风险偏好及承受能力相匹配的产品，进一步实现客户分层与差异化服务。

　　安邦金融&璇玑智能投顾平台通过人工智能为用户从数千只基金中筛选并构建出与其风险、投资偏好相匹配的产品组合，用户可以实现足不出户，几分钟既可配置黄金、原油、货基、A股、创业板等全球十二大类超过数千只基金。

　　“安邦金融&璇玑智能投顾平台”将高额的个人资产管理门槛打破，普

　　通个人用户投资仅千元即可享受比理财经理更客观的五星级建议，创新了普惠金融模式，提高了专业知识及金融科技在个人金融服务中的普及。

　　领跑智能金融安邦金融开创人工智能在金融领域应用新格局

　　在年初闭幕的全国两会上，政府工作报告中提到的“加快人工智能等技术研发和转化”成为众多行业关注的热点。专家表示，在人工智能技术逐步成熟的当下，谁率先在应用上实现突破，谁就有可能在智能时代的竞争中占据优势。

　　安邦金融负责人表示，安邦金融致力于为客户提供包括基金、保险、固收等安全高质量的综合金融服务，此次与璇玑的合作是安邦金融在基金板块的重要尝试，通过科技、算法和数据帮客户提供客观建议，同时解决一键配置不同基金产品的技术及账户打通等痛点。希望通过在基金领域的尝试，带动未来保险、固收等其他金融产品的在金融生态中起到的不同作用的创新。

　　璇玑CEO郑毓栋表示，随着的主流金融机构进入数字化资产配置领域，其本身的牌照优势会让整个行业更加规范。持牌金融机构在这方面拥有天然优势，不同金融机构在各自资产端的特色，也让产品设计拥有了更多的可能性。除了用公募基金做底层资产，未来不排除在此基础上增加保险等产品，例如发挥保险的保障属性，为用户提供更加丰富全面的金融服务。

　　璇玑作为国内领先的数字化资产配置解决方案提供商，专注于为金融机构提供智能金融技术服务，目前正与多家银行、大型互联网公司等展开合作。

　　安邦金融是安邦保险集团旗下综合金融平台，为客户提供多元化、全方位的一站式综合金融服务。平台聚合了保险、基金、银行理财等金融产品，并提供汽车服务、保单管理、金融咨询等金融工具服务。“安邦金融&璇玑智能投顾平台”是安邦金融为客户提供的基金板块创新服务，此次合作也标志着安邦金融在智能金融新时代抢占先机，引领中国金融科技新局面。

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从去年12月1日起，央行规定，同一个人在同一家银行只能开立一个Ⅰ类账户；半年之后，对于在一家银行拥有多张银行卡的客户，终于有了说法：多家银行从下个月15日起，就要对“沉睡”的银行卡进行销户处理。

　　目前，已经有一家股份制银行在官网发布相关公告，其余银行则处于摸排阶段，到底是进行销户还是降低账户类别，目前还没有定论。

　　七类银行卡准备清理

　　日前，一家股份制银行发布公告称，为了保护账户安全，将从今年7月15日开始，对不符合条件的长期未使用且余额为零的个人账户进行销户处理。

　　主要包括七类银行卡：卡片等级为 “一卡通”普通卡，且持卡人未持有“一卡通”普通卡以上级别的、未销户的借记卡、存折、存单；“一卡通”普通卡账户余额为零，且不存在任何未结清利息，同时持卡人两年内（含两年）未使用该卡主动发起任何交易；未处于挂失、换卡、冻结、预警等状态，未关联Ⅱ类户或“一闪通”；未关联该行信用卡还款或个贷还款，也未签订代发协议或无有效保险保单；非该行住房公积金卡、企业年金卡、社保卡；不存在关户限制；未持有该行有效的或者未激活的信用卡，且在该行系统中不存在在途的信用卡申请。

　　激活卡只需一笔交易

　　根据中国银行业协会数据，截至2016年底，银行卡累计发卡量达到了63.7亿张，按照2016年末内地总人口13.8亿人计算，每人持有的银行卡数量将近5张，而累计活卡量只有41.8亿张，“沉睡卡” 21.9亿张，已经占到了1/3。也就是说，每人持有的“沉睡卡”基本达到2张。所谓“沉睡卡”，指的是在6个月内未发生主动金融交易，包括消费、存取现和转账交易的。

　　这些“沉睡卡”如果不想被销户，还希望继续使用的话，那么建议持卡人在7月15日之前，对卡片进行启用处理，包括通过银行柜面、手机银行、自助设备等渠道任意办理一笔存取现或转账交易，或者在任意商户发生一笔刷卡消费。也就是说，如果持卡人想持有多张银行卡，只要进行一笔交易即可。

　　银行不会贸然注销卡

　　对于长期不用的银行卡，银行会不会自动注销呢？

　　业内人士解释说，去年，央行下发261号文，要求银行应当对同一存款人开户数量较多的情况进行摸排清理，要求存款人作出说明，核实其开户的合理性。对于无法核实开户合理性的，银行应当引导存款人撤销或者归并账户，或者采取降低账户类别等措施，使存款人运用账户分类机制，合理存放资金，保护资金安全。各家银行应该都不会贸然主动销卡，而是需要持卡人的配合，以免引起不必要的纠纷。

　　特别是在办理银行卡时，如果绑定了某些业务，比如代发工资、代扣代缴、贵金属、理财业务等这些涉及第三方的服务项目，银行是无权对其自动销户的，必须要客户去柜台亲自办理销户。 沈阳晚报、沈报融媒记者 谷丽红 实习生 赵霈

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中国证监会副主席方星海21日接受中央电视台采访时表示，A股纳入 MSCI指数后，长期资金的进入有助于金融市场稳定健康发展。风平浪静好行船，一些改革措施会尽快推出。

　　摩根士丹利资本国际公司(MSCI)20日宣布，从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数。计划初始纳入222只大盘股，基于5%的纳入因子，这些股票约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。MSCI计划分两步实施这一计划，第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施，第二步计划在2018年8月季度指数评审时实施。

　　MSCI表示，由于中国内地与香港互联互通机制取得积极进展，且中国交易所放宽了对涉及A股的全球金融产品进行预先审批的限制，此次纳入A股的决定在MSCI所咨询的国际机构投资者中得到广泛支持。

　　方星海表示，MSCI指数是国际上最有影响的指数之一，国际上跟踪其指数的大机构投资者特别多，大概有十几万亿美元的资金跟着它投资，其指数发生改变，这些资金都要跟着重新配置资产。A股加入MSCI指数后，会有一些资金投到A股上来，也就是一些境外长期资金会进入A股市场。

　　他指出，A股纳入MSCI要考虑两个条件，一是可投资性，是由沪港通和深港通来解决的；二是境外市场需要有基于中国股指的衍生品。证监会坚持了两条底线，一是不能影响我国金融稳定，二是重要衍生品流动性要留在国内。

　　在谈判时，本应纳入230只成分股，但20日公布的是222只。因为MSCI发现，有一些股票处于停牌状态，所以把它们剔除了。A股纳入MSCI后，对于上市公司频繁停牌能起到一定的制约作用，使上市公司不敢任性停牌。

　　方星海强调，A股纳入MSCI指数后，价值投资的理念将深入人心。MSCI未来将推出一些风险管理工具，无论是场内还是场外，均将对国内衍生市场发展产生促进作用。长期资金的进入有助于金融市场的稳定健康发展。风平浪静好行船，一些改革措施会尽快推出。

　　关于A股纳入MSCI指数，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会赞赏MSCI做出这一决定。A股纳入MSCI指数是顺应国际投资者需求的必然之举，体现了国际投资者对我国经济发展稳中向好的前景和金融市场稳健性的信心。证监会对此一直是乐见其成。中国资本市场必将以更加开放的姿态欢迎境外投资者。

　　他指出，A股纳入MSCI指数，对中国资本市场的改革发展既是机遇，亦是挑战。证监会将始终坚持市场化、法治化、国际化的改革方向，促进中国资本市场稳健发展，切实保护各类投资者的合法权益，不断提升市场服务实体经济的能力和国际影响力。证监会将会同相关各方，进一步完善境外投资者投资A股的相关制度和规则，便利境外投资者通过包括跟踪MSCI指数在内的多种方式投资A股。

　　此外，上海证券交易所表示，中国已发展成为世界第二大经济体，内地股市总市值近8万亿美元，占 全球股市总市值的10%，是全球第二大股市，国际投资者对配置中国股票的需求日益迫切。此次MSCI宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数，顺应了国际主流机构投资者的投资需求，对国际资本的流动格局将产生深远影响。

　　此次决定是国际主流机构投资者投票的结果，表明国际投资界对中国经济增长前景和金融市场稳健性的良好预期，是对中国坚定推动经济全球化、融入全球金融市场的进程投下了信任的一票，也是对中国资本市场近年来改革开放成果的高度认同。

　　A股纳入MSCI新兴市场指数是中国股票市场国际化的重要一步，对上交所的发展既是机遇，亦是挑战。上交所将继续坚持市场化、国际化、法治化的改革方向，持续推进蓝筹股市场建设，平稳发展衍生品和基金市场，积极探索交易所国际化的新模式、新机制，切实加强一线监管保护各类投资者的合法权益，有效提升上交所服务国民经济发展的能力和国际影响力。

　　据初步估算，在222只纳入MSCI的股票中，上交所股票约占三分之二，可交易市值约占四分之三。据有关研究机构分析，预计国际投资者将会更加平稳持续地投资A股市场，但不会出现爆发式的资金涌入。

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随着IPO常态化，新三板企业的IPO热情也高涨起来。根据资讯的数据显示，2016年以来共有8家新三板企业过会，过会率100%；截至2017年6月15日，488家排队企业中19.8%来自新三板。对券商来说，要实现IPO的业务突破，未来新三板企业过会是一个优质切入点。

　　今年已有6家新三板企业过会

　　资讯数据显示，2016年至今，共有7家券商保荐了8家新三板企业过会，过会率为100%。这些保荐券商包括安信证券、西部证券、国信证券、中信证券、中德证券、长江证券、中泰证券。

　　其中2017年有6家新三板企业过会，分别为国信证券保荐的三星新材、中信证券保荐的光莆股份、安信证券保荐的佩蒂股份、中德证券保荐的 新天药业、中泰证券保荐的凯伦建材，以及长江证券保荐的艾艾精工。

　　覆盖新三板上市辅导的券商中，有15家券商辅导企业数量超过10家，4家券商辅导企业超过20家，即招商证券、海通证券、国元证券和国金证券分别辅导25家、25家、24家和24家。

　　广证恒生首席研究官袁季表示，由于新三板企业在挂牌后公司完成了整改与规范，财务数据透明，且全国股转系统已经于2017年3月28日发布《挂牌公司信息披露及会计业务问答(三)》，规范挂牌公司申请首次公开发行股票并上市的申报文件与在全国股转系统指定信息披露平台披露内容不一致的行为，因此新三板企业在申请IPO审核的时候，其在辅导期企业整改的时间成本和难度相对来说都会低一些。

　　券商竞相储备新三板项目

　　资讯数据显示，2016年以来整体市场过会企业数量排名前十的券商较为稳定，包括广发证券、海通证券、国信证券、国金证券、中信证券、安信证券、申万宏源、招商证券、中信建投，国泰君安。2017年截至目前，过会企业数量排名前十的保荐券商共计覆盖37家处于IPO排队阶段的新三板企业，占所有排队新三板企业的38.1%。

　　在新三板IPO项目的布局力度上，未进入过会企业数量排名前十的保荐券商比过会企业数量排名前十的保荐券商要大。近两年未能进入过会企业数量排名前列的券商在新三板中已形成一定资源优势，例如光大证券、长江证券、国元证券、东北证券、天风证券、东吴证券、中泰证券和东兴证券等，通过现阶段对新三板的布局来换取未来IPO业务的突破。

　　值得注意的是，光大证券和长江证券得益于在新三板中的布局，其IPO排队项目数进入前十。业内人士预计，随着IPO常态化，两家券商有望在进入过会企业排名中实现突围。在近两年IPO过会企业数量排名已位于前列的券商中，招商证券、国金证券、海通证券、广发证券、中信建投、申万宏源和国信证券也在加紧储备更多的项目，为之后能巩固在新三板IPO业务的地位而努力。

　　广证恒生认为，2017年保荐券商在新三板IPO项目布局力度各有侧重。一方面，排名靠前的保荐券商各方企业资源较多，来自一般非上市企业的IPO项目供应较为充足，比如总计有37家IPO排队企业的中信证券、总计有26家排队企业的广发证券仅有1个已进入排队阶段的新三板项目；另一方面，各保荐券商在新三板中的企业资源差异较大，例如国金证券整体IPO排队企业数量与广发证券一致为26家，但其新三板项目有12家，占比为46.20%。

　　(原标题：新三板企业IPO热情高涨 券商拼抢IPO业务新机会)

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万盛股份跨界并购在遭遇了上交所18问之后，于6月21日召开了重大资产重组媒体说明会。在会上，万盛股份董事长与董秘和重组方匠芯知本董事长赵显峰对媒体提出的问题进行了多方回复。

　　值得注意的是，公司高管与亲属和重组方董事长亲属皆在重组停牌前有频繁买入行为，对于该行为是否涉嫌内幕交易，《证券日报》记者在说明会上进行了询问。

　　停牌前高管和亲属

　　频繁买卖股票

　　2016年12月，万盛股份停牌筹划重大事项，随后公告的内容显示，万盛股份副总经理金译平在上市公司停牌前两个月内于2016年11月10日减持卖出66万股，在同一天其配偶周奋买入66万股，涉及金额超过1500万元，买入数量相同一致。

　　如此大金额的买卖引发关注。值得注意的是，《证券日报》记者还发现，在万盛股份停牌前六个月内，万盛股份董事总经理周三昌和兄弟周桂荣存在间隔一天的反向交易，副总经理金译平及其配偶同一天存在反向交易，万盛投资监事王克柏及其配偶同一天存在反向交易行为。

　　对此，万盛股份董秘宋丽娟回复称：“上市公司在停牌前的六个月出现了多位董监高范畴内的股票，总体来说是减持的现象，这也是有一定的背景。”

　　宋丽娟向记者介绍称，“2015年上市公司做出过承诺，自公告日起六个月之内，董监高承诺不减持。”按照宋丽娟的说法，自公司上市以来，董监高未曾减持。“（持股的董监高）中间减持也有机会，每家也有资金需求，所以在不违反证监会交易所相关规则的情况下，部分董事、监事、高管对手中所持有的股票，在规则允许的范围内做了自己的一个减持安排。”

　　高管亲属买股票

　　涉嫌内幕交易

　　《证券日报》记者发现，在公司高管卖出股票的同时，公司高管的亲属却相反的买入了公司股票，这种卖完再买入的行为让投资者质疑，而且，值得注意的是，高管家属买入公司股票的时间与停牌时间极为接近。

　　从公司公告的自查情况来看，万盛股份副总经理金译平在2016年11月10日有卖出66万股公司股份，但其配偶周奋却在同一天又买回了66万股。

　　对此，北京威诺律师事务所主任杨兆全律师向《证券日报》记者称，上述交易确实有内幕交易的嫌疑。在敏感时期，如果和内幕信息知情人有密切接触的人，在股票买卖上有异常的，可以判断有内幕交易的嫌疑。

　　事实上，在公告中，金译平曾就上述股票交易行为出具了《关于买卖浙江万盛股份有限公司股票情况的陈述和承诺》，声明及承诺称：“截至上述买卖的交易日期，本人尚未知悉本次交易的相关信息。”

　　但上述交易是否涉嫌内幕交易并不能用承诺来抹平。“该投资人需要证明和解释自己买卖股票的合理性，才能消除嫌疑。”杨兆全律师如是说。

　　宋丽娟解释，公司在2016年4月份取消重组的6个月后，开始物色下一个重组目标，“我们了解到匠芯知本收购硅谷数模，还需要美国的安全审查通过，才能有后续在中国资本市场上寻求合作的安排。因此，之前我们听说这个项目以后，没有再做实质性的接触。直到2016年12月19日，美国审查通过以后，双方才开展了一些比较更细致地、紧锣密鼓地接洽，并达成初步意向后，于2016年12月26日开始停牌。”

　　从宋丽娟解释中可知，自2016年11月份开始，公司一直在等美国审查通过结果。而这段时间，是否有消息泄漏出去，公司高管将股票卖给亲属是否涉嫌内幕交易等问题，万盛股份董秘宋丽娟则皆未在会上回复。

　　值得注意的是，此次重组的交易方匠芯知本的控股股东嘉兴海大实际控制人赵显峰的妹夫许峰在万盛股份停牌前五个交易日内和三个交易日内合计买入公司股票29400股，涉及金额大约105万元。可以说，其买入公司股票时间属于重组敏感期。

　　北京威诺律师事务所主任杨兆全律师向《证券日报》记者表示：“董事长是内幕信息的知情人，他的近亲属在敏感期内买卖股票，这个嫌疑确实很大。”

　　对此，匠芯知本董事长赵显峰回复《证券日报》记者称：“关于我的亲属妹夫在敏感期买入万盛股份的事情，是我们通过自查期间发现的。”据赵显峰介绍，自查之后，经过和律师等机构的交流，并取得提供数据的承诺函。

　　《证券日报》记者查阅公司公告得知，根据许峰出具的承诺，其未从内幕信息知情人处获取万盛股份内幕信息，也未利用万盛股份内幕信息买卖万盛股份股票。从万盛股份和交易方的上述回复可见，公司交易双方皆表示无内幕交易。

　　公司股价在停牌前期却出现大幅度上涨。公告显示，公司于2016年12月26日停牌，停牌前20个交易日，同期涨幅超过上证综指36.88%，涨幅超过化学品指数34.46%，已经形成股价异动。

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国家税务总局所得税司司长邓勇21日接受中国政府网访谈时详解了六项减税政策。他表示，此次推出的6项减税政策是由“1+4+6”构成的系列减税政策。其中:“1”是1项增值税简并税率政策，受益对象为原适用13%增值税税率的农产品、自来水、天然气等货物销售企业，简并税率后统一按照11%的税率征收增值税。为继续推进营改增改革，自2017年7月1日起，取消13%的税率，改革后形成17%、11%、6%三档税率结构。

　　“4”是4项新增所得税减税政策。一是扩大享受企业所得税优惠的小型微利企业范围，自2017年1月1日至2019年12月31日，将享受20%优惠税率减半征收的小型微利企业的年应纳税所得额上限由30万元提高至50万元。二是提高科技型中小企业研发费用加计扣除比例，自2017年1月1日至2019年12月31日，将科技型中小企业的研发费用税前加计扣除比例由50%提高到75%。三是开展创业投资企业和天使投资个人有关税收政策试点。四是推广商业健康保险个人所得税税前扣除试点政策，2017年7月1日起，将商业健康保险个人所得税税前扣除试点政策推广至全国实施。

　　“6”是指6项执行到期后今年延续执行的税收政策。包括物流企业大宗商品仓储设施用地城镇土地使用税政策、有线电视收视费增值税政策、农村金融税收政策等。

　　邓勇表示，此次改革的背景可以用“一二三”来概括。“聚焦一个改革”。就是聚焦供给侧结构性改革。此次出台的6项减税政策，表明了党中央、国务院聚焦改革、深化改革的决心，将产生积极的减税政策效应。“突出两个亮点”。第一个亮点，此次减税政策是支持“双创”的重要举措。第二个亮点，此次减税政策是为企业减负增效的重要举措。“呈现三个特点”。特点之一，组合发力。6项减税政策做到了货物和劳务税、所得税、财产行为税三大类税种的全覆盖，从种类上来讲，这是前所未有的。特点之二，涉及面广。这次出台的减税政策，不仅涉及国税，还涉及地税；不仅涉及企业，还涉及个人；不仅涉及试点地区，还涉及非试点地区。特点之三，形式多样。这六项政策中，不仅有前期改革政策的不断完善，也有新增的重大改革举措；不仅有前期试点后全面推广政策，也有新的试点政策；不仅有前期“到点”政策的延续，也有新政策的首次推行。

　　邓勇指出，此次推出的一揽子减税政策，有利于激发市场活力、扩大有效供给，有利于增强市场主体的创新动力、提高全要素生产率，“含金量”高。希望纳税人用好用足税收优惠政策，推动自身发展。具体而言，一是准确把握适用范围，确保对号入座。二是准确把握政策内涵，确保应享尽享。三是准确把握申报节点，确保享受及时