美股长期跟踪：持续竞争优势谈

vIL6

原帖由 惟吾德馨 于 2011-10-24 01:53 发表

支持教授的帖子。也准备去搞个美股帐户玩玩去。。看看有没有中国股票值得持有

我们现在不敢碰中概股，造假比例太高，只要不幸碰到一个，帐户就完蛋。美股有很多优质公司，应该多关注这些公司。

vIL6

10/24/11

vIL6

10/25/11

vIL6

对消费医药的理解

药品分成两大类：处方药和非处方药。处方药需要医生开出的处方，方可到药店里买到，通常医疗保险涵盖大部分费用。非处方药，则可以在药店里随时买到，费用全部由购买者出。消费医药主要包含非处方药，同时也包含一些营养品，如鱼油、植物提取物、维生素等等，幼儿配方奶粉也归属此类。

这个业务与处方药不同，没有因为专利过期而导致的巨大波动，相反随着时间的流逝生产消费健康护理产品的企业内在价值不断增加。目前美国大药厂正处于大量专利过期的时期（未来三年），消费医药的重要性越来越突出。组合中的雅培（ABT)的业务中消费医药占据很大的份额，所以在公布三季度业绩时，宣布公司将一分为二，一个时基于研究的药品公司，另一个就是多样化的消费健康护理。

vIL6

如何看待消费医疗企业的竞争优势？

1. 看品牌

健康问题对每个人来说都是十分重要的，也是很复杂的，人们认品牌购买消费健康护理产品，品牌代表了信任和品质。因为大多数消费者对自己的健康问题缺乏深入了解，特别愿意为知名品牌支付高价。因此，在消费健康护理品市场，品牌是建立持续竞争优势最重要的要素。

通过大量的广告投放，逐渐灌输、强化和维持品牌信任感，将品牌留在人们的记忆中。巨大的广告预算，加上某些老品牌经过很长的历史建成的壕沟，对市场新进入者筑起了巨大的屏障。品牌越老越被人们信任，而且，创建一个新品牌比维持一个老品牌要昂贵许多，所以，消费医疗企业拥有已经树立的品牌越多，市场营销投资成本越低，竞争力越强。

2. 销售渠道

前面曾经谈到，美国目前的零售业高度整合，以及Walmart等超级折价连锁商店的兴起，将定价能力从生产厂商手中转移到零售商手中。但是零售商需要全国性的品牌，提高商店客流量，因为品牌可以吸引顾客注意力，提高顾客忠诚度，同时又可以以较高价格销售提升毛利率。那些拥有许多全国性品牌的厂商在争取货价空间、价格谈判上具有优势。大消费医疗企业与零售商形成这种共生关系，对一些试图进入的小企业形成了壁垒。

surreal711

原帖由 haoyoo 于 2011-9-3 21:05 发表
不看好ebay的59那波下跌。这波下跌决定了ebay的命运比较悲惨

haoyoo同学，
图中用的是波浪理论标注？下跌部分12345可以这么标？

xjkjrj

#*18*# #*18*# #*18*#

pubmed

怪不得最近看不到VIl6兄了，原来移到这里了。呵呵

vIL6

原帖由 pubmed 于 2011-10-27 21:30 发表

怪不得最近看不到VIl6兄了，原来移到这里了。呵呵

我最近对有持续竞争优势的美国企业很感兴趣。

vIL6

10/27/11

pubmed

感觉下面的博客对喜欢美股的朋友看看也很好

http://blog.sina.com.cn/yanhaijin

vIL6

10/28/11

alexapollo

VIL，有没有对世界经济的看法？比如美国的经济

我一直很想知道，美国的危机究竟是否严重，是否一定要发QE？

讨论讨论罢了

毕竟这决定了很多东西的大趋势——股票、贵金属等等

vIL6

原帖由 alexapollo 于 2011-10-30 23:20 发表

VIL，有没有对世界经济的看法？比如美国的经济

我一直很想知道，美国的危机究竟是否严重，是否一定要发QE？

讨论讨论罢了

毕竟这决定了很多东西的大趋势——股票、贵金属等等

美国08年的金融危机是美国借债文化的结果，经过30年的积累，到2007年，家庭部门消费贷款和房贷达到13.8万亿，最终引发了次贷危机。次贷危机必然进一步引发国家债务危机，因为政府为了对抗金融危机，多数实行凯恩斯主义，进行救市，从而积累大量国债。为了减轻国家债务，明的会违约，暗的则是通过增发货币减轻压力。这个过程需要持续5－10年，直到家庭和公共部门恢复财务健康，重新回到增长的轨道上。

目前，美国家庭债务到2011年二季度末降到了13.3万亿，这个趋势正在持续。换句话说，美国人正在再平衡他们的债务，而不是更多地开销和借入更多的债务。

公司方面也是一样，他们积累了大量地现金。到2011年二季度，美国非金融企业在资产负债表上共积累2万亿多地现金和其它流动资产，占总资产地7.1％，是1963年以来的最高比率，反映出公司在消费上也实行了节约政策。

这些意味着什么？美国GDP中70％是消费支出，由于去杠杆，消费很难大幅度提升。美国经济会继续经历缓慢增长，但不会再次陷入危机，因为美国主要企业在财务上都处于一个良好的状态。

vIL6

公司的节约开支反映出的是他们对经济前景没有信心，不愿意开支。

而家庭部门是不得不节约开支，因为他们不再有能力贷款。

vIL6

继续谈谈消费医疗行业。

哪些企业拥有比较多的消费医疗品牌？主要还是集中在一些大医药公司手中，下表列出各个医药公司消费医疗部门的占比，按5月底市值计算。

公司名称	市值（百万）	消费医疗部门估计市值	消费医疗部门占比 ％
强生	161,400	39,200	24
GlaxoSmithKline	61,110	11,895	19
雅培	78,760	16,122	20
Bayer	43,890	6,793	15
辉瑞	162,940	12,789	8
Sanofi-Aventis	71,250	6,052	8
Novartis	163,560	6,299	4
Merck	112,800	4,068	4
Merck KGaA	16,158	800	5

vIL6

由于奥巴马推行了医疗改革以及大医药公司面临大量专利过期问题，对美国医药票的PE产生了较大的压制，目前多数在10倍PE，为历史低点。上市公司面临着拆分上市公司的业务的压力，因为消费医疗部门按照目前市场比价，PE可以提升到13－14倍，从而对实现价值有实质性的帮助。

雅培是第一个宣布将公司分拆成两个独立的上市公司。这一举动不会影响雅培的内在价值，但是会成为行情的催化剂。分拆有利于投资者更清楚地看到它的价值。

[ 本帖最后由 vIL6 于 2011-10-31 06:05 编辑 ]

alexapollo

谢谢VIL，增进了我们对美国经济的了解

我有一个疑虑
去杠杆化、停止借债的经济发展行为能够让民众满意吗？
因为这意味这较长期的“萧条(?)"
失业率不断的上升(?)
消费者信心指数的下降(?)

如果人民支持住(?)，危机应该不会多大，未来也不会怎么难过
同时如果要保持美元的领导地位，那肯定就要打压欧盟了

嗯 这是一个长期问题 而且是难题

vIL6

原帖由 alexapollo 于 2011-10-31 19:03 发表
谢谢VIL，增进了我们对美国经济的了解

我有一个疑虑
去杠杆化、停止借债的经济发展行为能够让民众满意吗？
因为这意味这较长期的“萧条(?)"
失业率不断的上升(?)
消费者信心指数的下降(?)

如果人民支 ...

失业率不能说是上升，现在维持在9%附近，不能很快降下来。美国人的消费习惯似乎出现变化，他们还在消费，看这一两年消费数据就知道，但是净债务没有增加。说明有能力贷款的也不贷款消费。总体来说，美国还需要数年时间的调整，呈现缓慢增长的特点。

另外，美国政/府短期的刺激并不能改变居民去杠杆的长期趋势。

至于，民众是否满意，肯定是不满意。但是，美国是一个小政/府，能做的事就那些了。所以，游/行的目标对准的不是政/府，而是华尔街。说打压欧洲那是阴/谋论，一个强壮的经济体别人是无法打压的。欧洲是自己烂了。

vIL6

10/31/11

每股波动还是比较大。