中国在美上市公司面临集团诉讼风险

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10家中企海外融资得不偿失拟回归 中国概念股遭遇窘境2011年01月21日 09:17
来源：21世纪经济报道 作者：陈植
字号:T|T0条评论 打印 转发本报记者 陈植 上海报道

一面是中国概念股在境外交易所遭遇成交量低、市盈率低与再融资难的“窘境”，一面是国内A股高市盈率与高融资额度持续——IPO市场内热外冷的格局，令众多中国概念股开始谋划“回归”。

据投中集团数据显示，自2009年6月A股IPO重启以来，约有10家原打算在海外上市的公司希望最终在国内中小板和创业板上市。近期，这个“队伍”仍在快速壮大，泰富电气(HRBN)、大连傅氏(FSIN)、康鹏化学(CPC)和同济堂(TCM)等在美上市的企业纷纷提出将公司私有化，寻找回归A股的机会。

得不偿失的海外融资？

2010年6月，当东蓝数码股份有限公司董事长朱召法收到来自深创投、香溢融通及清华长三角研究院、浙江红土创投等风险投资机构5000万元股权投资协议时，意味着企业离登陆深圳交易所中小板的计划更“近了一步”，也是给过去两年英国伦敦AIM创业板艰难退市路做出完美的“了结”。

过去两年AIM市场的艰辛历程，令朱召法颇为感慨，仅上市费用就花去近千万元，加之每年500万-600万元人民币的上市维护费用，却没有换来理想的股价表现与IPO融资机会。尽管记者了解到，东蓝数码此前选择登陆AIM市场的部分原因，是由于此前收到一笔500万港元的投资款，而投资方要求企业需在英国上市。

但在登陆AIM市场后，东蓝数码的股价却没有随着公司年均至少30%复合增长率而相应上涨。

公开资料显示，2008年1月，东蓝数码有限公司在境外设立的中国东海商业软件有限公司China Eastsea Business Software，成功登陆英国伦敦AIM交易所时共发行6946.2万股，开盘价为每股26.5便士。

“但是，过去两年东蓝数码在AIM市场的最高股价约在40便士/股，到去年私有化时的股价只有8-10便士/股。”朱召法向记者表示，“在AIM市场，基本看不到高成交量，高市盈率也没有，上市再融资则更难推动。”

去年3月24日，中国东海商业软件有限公司(China EastSea Business Software)召开股东大会，投票决定从AIM市场退市。“但整个私有化谈判就花费近一年时间，过程相当艰难。”朱召法强调说。

“在公司股东支持与协助下，东蓝数码通过银行贷款及自有资金筹集约4000万元人民币，用于回购境外流通股。”朱召法告诉记者。

回归寻找融资

然而，境外上市的中国概念公司回归A股，绝不会一帆风顺。

去年11月3日，大连傅氏董事会宣布以每股11.5美元发起要约收购的私有化公告第二天，证券公司Faruqi& Faruqi宣布将对大连傅氏董事会展开调查，以确定其董事长兼CEO傅利在欲将公司私有化一事上是否损害其余股东利益。

“分析师对大连傅氏估值在每股13-18美元，远远高于现有的11.5美元要约收购价。”一位熟悉大连傅氏私有化的投资银行人士透露。

时任大连傅氏登陆OTCBB市场的财务顾问——致富资本董事总经理胡诚则向记者表示：“当初大连傅氏赴美上市的直接目的地，就是纳斯达克主板，借道OTCBB市场只是其中的跳板。但随着美国证监会对反向收购(APO模式)模式登陆美国资本市场的中国企业财务审核与信息披露监管越来越严格，部分中国企业认为未来公司运营及信息披露成本越来越高，渴望回归A股上市，并不意外。”

对急于回归A股上市的境外上市中国概念公司而言，私有化难度大大增加。

“常见的情况是，欧美证券交易所认为股权回购价格条款没有谈拢，考虑到前者利益，不会批准这家公司私有化。”上述涉外业务律师表示，“尤其在OTCBB或AIM上市的中国概念公司在私有化过程时，经常会遇到持股的境外机构投资者的过高要求，除了一次性付款，回购股价也会漫天要价，比公司预期高出20%-30%不等。”

记者发现，东蓝数码公司董事会主席朱召法曾公开表示，如果一切顺利，2009年企业将计划在深圳中小板上市。但随着艰辛的AIM市场退市谈判，东蓝数码登陆中小板的时间表已比预期“延后”2年。

但是，比退市谈判更复杂的，实际是中国企业转投A股上市的公司架构再造流程。

由于中国概念公司普遍以“境外上市控股壳公司”作为境外上市主体，一旦企业需要转回A股上市，上市主体则必须改头换面成“境内公司”。

“如果中国概念公司的境内上市主体需要重新设立，必须等3年，以满足国内A股市场对企业过去3年经营业绩增速与数据是否达到上市标准的考核。”前述涉外律师表示，“这对于中国概念企业而言，等待IPO的时间无形中被拉长，有些中国概念公司只能退而求其次，转而登陆香港交易所。”

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中国公司1月份境外IPO大降 仅1家登陆美股市场2011年02月11日 17:12
来源：凤凰网财经
字号:T|T0条评论 打印 转发凤凰网财经讯 2011年1月中国企业仅有41家登陆全球资本市场，其中境外资本市场IPO数量仅有9家，更是明显下降，美股市场仅1家企业登陆纳斯达克板，实现IPO。

据ChinaVenture投中集团旗下数据库产品CVSource统计显示，2011年1月共有41家中国企业在全球资本市场成功实施IPO，融资总额达70.34亿美元，但相比上个月分别环比下降30.5%和46.1%。

其中中国企业境外上市规模有较大幅度下降，境外IPO中国企业数量仅为9家，环比下降59.1%，尤其是美国股市方面，仅有BCD半导体一家公司登陆纳斯达克，而2010年12月纽交所及纳斯达克共有8家中国企业上市。

据行业人士分析认为，上述情况主要是有以下几个因素造成的：一是1月份受到美国圣诞节假期及中国春节假期影响，对中国企业新股发行进度产生一定影响；其次在舆论环境方面，因2010年中国企业赴美上市的爆发式增长，美国资本市场开始讨论中国概念股是否过热，一些分析师也开始质疑IPO中国企业估值的合理性，对投资者的判断产生一定影响；第三，美国监管机构对借壳上市公司的审查，以及多家企业遭遇的集体诉讼，也使得众多拟美国IPO的中国企业趋于谨慎。

“在这些因素影响下，多家中国企业是有意放缓了赴美IPO步伐，等待更加有利的市场环境。”一位不愿透露姓名的专业人士这样评价道。

不过ChinaVenture投中集团预计2011年上半年中国企业海外上市仍将保持一个较为活跃的态势，其规模或与2010年下半年基本持平；尤其在美股方面，3月份左右会再次迎来中国企业IPO高峰。

他们分析认为，源于中国消费市场的增长及国家推动战略新兴产业发展的政策利好，2010年中国概念股在海外资本市场收到热捧，而进入2011年后该趋势将得以延续；而随着欧美国家经济回暖、尤其是美国量化宽松的货币政策，将继续带动资本市场投资需求的增长。

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会计丑闻使在美上市中国股票受打击
2011年 6月 9日 星期四

路透纽约6月8日电---在美国上市的中国股票周三受到打击,因近来一系列上市公司会计丑闻遭曝光之後,券商对有关中国股票的风险交易亮起红灯.

券商Interactive Brokers Group(IBKR.O: 行情)周二发出的警告最为强烈.因近来众多中国上市公司涉嫌欺诈,该公司禁止客户融资买入160家中国公司的股票.

折扣券商TD Ameritrade(AMTD.O: 行情)周三也表示,正密切关注在美国上市的中国公司股票.

"所有这些公司都很危险,负责任的做法或许是向客户表明'你可以买入这些股票,这没有问题,只是不能通过保证金购买',"投资人Andrew Left表示.他经营着行业研究公司Citron Research,并曾发布报告建议卖空部分中国公司股票.

周三美国股市的领跌股中,许多为Interactive禁买名单上列出的中国企业股票.

中国房地产服务提供商思源经纪(SYSW.N: 行情)在美交易股票暴跌23.1%至4美元;在线视频公司酷6传媒(KUTV.O: 行情)重挫9.7%,报3.18美元;手机设计及分销商奥盛技术股份有限公司(ORS.A: 行情)大跌13.5%,至1.99美元.

然而,一些不在名单上的较大型知名公司也遭冲击,比如人人网(RENN.N: 行情)大跌13.6%,收于10.51美元.

中国在线娱乐公司--淘米公司(TAOM.N: 行情)在向监管机构递交的首次公开发行(IPO)申请文件中称,审计公司发现其内部管控存在严重缺陷,这进一步突显了围绕中国部分新上市公司的会计疑虑.

研究公司Muddy Waters上周一份报告指控嘉汉林业(TRE.TO: 行情)涉嫌欺诈,导致公司股价暴跌.这是造成投资者担忧情绪加重的部分原因.

"鉴于这些(中资股)名声不好,稍有像这样的负面消息传出,就会增大抛压,"Fleckenstein Capital总裁Bill Fleckenstein说.

如果一家券商借钱给投资者买入股票,一旦该股崩盘或者摘牌,那该券商恐有收不回钱的风险.

一发言人称,针对希望投资美国上市的中国企业的投资者,TD Ameritrade目前并没有任何新的规定和条例.

"为了我们客户的利益,如果我们认为有必要做出变动,那麽我们就会去做."该发言人Kim Hillyer说道.

富国银行(WFC.N: 行情)发言人称,"很多中国企业"都被列入该公司"特别状况"名单中,使用保证金购买这些股票的行为要麽受到限制,要麽被禁止.

瑞银财富管理美国区发言人Karina Byrne称,公司的政策并没有改变.该券商的股票抵押贷款业务会评估所有股票,以确定其适用的放贷价值.

"像刚才提到的几支中国股票,就其交易量和市值来看,瑞银就不会给予贷款."

"问题是,券商怎样才能确保客户不引火烧身呢?"Left说道."尽全力而为总没错."

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会计丑闻使在美上市中国股票受打击
2011年 6月 9日 星期四

纽约6月8日电---在美国上市的中国股票周三受到打击,因近来一系列上市公司会计丑闻遭曝光之後,券商对有关中国股票的风险交易亮起红灯.

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美国监管机构纷纷就在美上市中国企业发出警告
2011年 6月 10日 星期五

纽约6月9日电---美国各家监管机构纷纷现身,就通过逆并购实现在美国上市的中国企业所蕴含的风险发出警告.但批评人士称,在爆出一系列会计丑闻之後,这种干预力度太轻,而且来得太晚了.

在股价存在高估疑虑之际,券商也继续采取严厉措施,防止投资者借款买入许多中国个股.

美国证券交易委员会(SEC)周四表示,正在敦促投资者认真研究企业披露的信息,尤其是要留意那些不必向SEC提交财务报告的公司,但是,为数不少的投资者已经受伤.

Nasdaq股票市场周三亦采取行动,建议对已经通过与上市壳公司合并而上市的企业,采取更加严格的要求.Nasdaq计划要求此类外国企业呈报额外的财务信息,并强调必须以英文呈报,而且必须在相关季度结束後六个月以内提交.

在其他券商实施限制保证金交易的行动後,嘉信理财(Charles Schwab)(SCHW.N: 行情)周四公布,正调整对"许多"中国股票的保证金要求;而在线券商Scottrade Inc称,目前禁止以55家中国公司股票进行保证金融资.

自3月以来,超过24家中国公司爆出审计人员辞职或会计问题.投资者开始大举撤离中资股,百度(Baidu.com)(BIDU.O: 行情)和人人网(RENN.N: 行情)等着名公司也遭到波及.纽约梅隆银行的中国企业ADR指数自4月8日触及52周收盘高位以来,累计挫跌超过8%.

运营儿童网站的中国淘米网络(TAOM.N: 行情)周四上市首日猛跌8.6%,此前的股票发行定价处于询价区间下限.

逆并购允许公司即使在海外运营,也可在美国证交所上市交易.其上市过程比传统的首次公开发行(IPO)更为快捷,但对公司账目的审查较少.

一些人怀疑,更多的监管是否有助于改善这一局面.(完)

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美众院通过修正案禁止中国国企参与国防竞标

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        2011-05-30 09:12:20　来源: 新华网


美国《防务新闻》周刊网站5月27日发表题为《议员禁止更多中国企业参与国防部项目竞标》文章，以下为主要内容：

美国众议院扩大了禁止接受五角大楼承包合同的中国企业范围，与此同时，华盛顿对中国军力扩张的不安日益加剧。

5月25日经口头表决通过的新修正案规定，一切归中国政府所有或隶属于中国政府的企业，都被禁止向美国提供国防用品，美国国防部长必须在放弃这一禁令前15天向国会提交报告。

众议员罗莎·德劳罗在一份声明中说：“由于中国在国防和航空工业取得了长足进步，确保美国的国家安全得到保护以及这些领域的熟练技术岗位和相关技术不被外包到海外，可谓至关重要。”

这位来自康涅狄格州的民主党众议员说，这一措施“将有助于捍卫美国的利益，它不仅有利于我们的国家安全，而且有利于康涅狄格州乃至国家的改革创新、增加就业岗位，以及长期经济增长，这将使美国能够保持全球竞争力”。

中国国有企业中国航空工业总公司据称正在考虑竞标生产新的美国总统直升机的合同，这引起了华盛顿对北京有可能获取美国军事机密的担忧。

德劳罗的这 措施还得到了共和党众议员弗兰克·沃尔夫的支持。这项措施是众议院目前正在讨沦的《2012财年国防授权法》 即五角大楼的预算法案 的数十项修正案之一。

如果某种商品或务服对国防部的需求极为重要，且无法通过其他方式获得，那么这一措施允许国防部长放弃在采购上的限制，并向国会提交一份解释其原因的报告。


受该修正案影响的公司包括“任何中国人民解放军或中华人民共和国政府所有、控股、领导、授权运营或下属的商业公司，或者中华人民共和国国防工业基地下属的实体所有或控股的商业公司”。

沃尔夫说：“在过去数年中，所谓的中国 商业 公司一直试图竞标国防部的承包合同。事实上，这些中国 公司 正是北京和中国人民解放军的武器。”

他说：“这正是为什么我们相信国会必须迅速采取行动，明确指出它不支持任何涉及中国国有企业的国防合同，无论是高度敏感的总统直升机项目还是其他国防系统。”

(本文来源：新华网) 责任编辑：NN018

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四大会计师事务所已不接受中国公司赴美APO2011

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        四大会计师事务所已不接受中国公司赴美APO2011年06月02日 10:02   来源：千龙网   

  近来，中国企业在美国股市正迎来前所未有的信任危机。早报记者日前获悉，四大会计师事务所(指世界上著名的普华永道、德勤、毕马威、安永四间会计师事务所的统称)已不再接受中国公司赴美进行反向收购(APO，即境外公司借壳上市)的财务项目。

    与此同时，美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)也表示，今年夏季将推出更加透明的审计报表模式，并希望在今年下半年能与中国达成跨国监管协议，对赴美上市的中国企业进行实地检查。

    跨国实地调研

    澳洲会计师公会上海委员会会长、德勤永华会计师事务所审计合伙人洪廷安向早报记者表示：“一直以来，上市公司在交了年终报表后，SEC都会向会计师提出一些询问。”今年以来，SEC提出的问题已经细化到对审计师本人资质是否达标的程度。比如会问，某个数据是怎么核算出来的？公司的财务团队是如何培养出来的？这在往年都是没有的。”洪廷安长期负责中国企业赴境外上市的审计工作。

    PCAOB相关人士也证实了这种说法，并已基本完成了面对投资人的评估工作，以评估他们对审计报告模式更改的看法。“在过去几个月内，PCAOB工作人员已经走访了投资者、审计师、财务报告准备者、审计委员会成员以及其他相关人员，以了解他们对审计报告变动的看法。”

    PCAOB成立于安然事件发生后，为的是检察上市公司审计和中间商资质。据PCAOB所述，他们希望今年下半年与中国达成双边框架协议，让在美国上市的中国企业能有更大的透明度，希望中国的监管机构能允许PCAOB对赴美上市企业进行实地检查，双方可以制定出合适的特别调查机制；同样的，PCAOB也将赋予中国监管机构同等权利，可以对在中国上市的美国企业进行实地调研。

    PCAOB称，一直在说服中国允许美国检察方彻底检查在美国上市的中国企业的审计，双方的协商已经长达4年时间。

    审计机构“揭黑”无须担责

    近期中国企业在美国受到了涉及面较广的质疑，因为一些美国机构出具的研究报告分析了部分中国APO公司在上市过程中存在的财务造假行为。其中，有相当一部分检举者，居然来自上市公司自己聘用的审计机构。比如，近期遭到美国监管机构审查的中国高速传媒控股有限公司(NASDAQ：CCME)，举报该公司的便是负责其上市的美国龙昌会计师事务所。

    洪廷安称，根据美国法规，公司上市一年后，审计师才会对其出具内控报告。出内控报告的会计师事务所一般是这家公司上市时就聘用的同一家公司。而如果审查后发现该公司财务报表有重大舞弊问题，审计师也根据公司提供的数据进行了合规审计的话，审计师是无需承担责任的，责任在提供数据的上市公司管理层。这就让这些审计机构有机会在完成公司上市工作后，再通过“揭黑”、做空该公司而获取另一笔费用。

    洪廷安表示，诸如德勤等四大会计师事务所，很少接受APO公司的上市审计委托。“一般我们碰到这种项目，会建议这些公司用IPO的方式上市。”他表示，最近他做完的两个赴美IPO项目，从递交材料到完成上市，都只用了不到6个月，“而用APO方式上市，也要3-4个月，况且还不一定能融资。”

    而在美国监管风暴的冲击下，即便是已完成上市的企业，也纷纷将审计机构更换成四大。一家在美国OTCBB上市的浙江制药企业CFO秦先生(化名)就向早报记者说，“至少这些大的(会计师事务所)不会莫名其妙地来举报我们。”

    洪廷安说，现在赴美上市的中国企业最欠缺的是财务团队的能力，很多公司的财务团队都是上市前夕匆忙组建起来的。据他预计，今年赴美上市的中国企业数量不会比去年少。去年登陆美国证券交易所的58家上市公司中，70%为中国企业。（来源：东方早报） （责任编辑：关婧）

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请教；对粮食行情怎么看?

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没研究过

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简单说..结构调整前中后....粮食会越来越贵..