孤独前进，逆势出击！

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孤独前进，逆势出击！

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：richwood 浏览：25540 回复：194

价值投资以内在价值为安全边际的参考。老格给内在价值的定义：内在价值就是掌握充分信息的理性买方与理性卖方通过协商进行公开交易时，买方为购买一个企业需要向卖方支付的价款。
     惠特曼谈价值投资强调资产的质与量的平衡。有时最被看成是投机的标的，反而是投资的绝好目标。特别是法人增持和控股权争夺战时，外面大买家也不能全面了解企业的核心信息，他们的出价是一种重要的参考与衡量指标。
     8月20日起停牌的*ST联华发布权益变动报告书称，江苏省建丰工程检测有限公司将以20367.10万元受让北京多贝特商贸有限公司所持公司2036.71万股，持股比例为12.18%。折合单价为10元/股。由此，江苏建丰将升任*ST联华大股东，而背后的控制人正是陈正华。
资料显示，江苏建丰是江苏省建筑工程集团有限公司的全资子公司，华远投资持有江苏建工集团99.58%，而自然人陈正华、窦正红各持有华远投资90%、10%股权，此外，陈正华还直接持有江苏建工集团0.42%股权。
　　此前陈正华曾拟借壳*ST传媒。就在去年12月，当时停牌1月的*ST传媒公告称，停牌期间，公司曾与华远投资及其实际控制人陈正华筹划实施重大资产置换及发行股份购买资产，但因重组方案尚不完备，现中止筹划本次重大资产重组事宜。

　　短短几月后陈正华又相中了*ST联华，不过，这次陈正华选择退居幕后。权益变动报告书显示，该签订股权转让协议前，江苏建工集团已通过另2家全资子公司江苏万邦机电有限公司、江苏天成设备安装有限公司先行购入*ST联华股权，截至权益变动报告日，万邦机电、江苏天成分别持有*ST联华377.15万股、356.43万股，合计733.59万股，占公司总股本的4.39%，几乎接近举牌比例。

　　这两家公司购入*ST联华股票的时间为今年4至8月。其中，今年4月，万邦机电以9.06至9.87元/股买入376.62万股，江苏天成以9.04至9.78元买入305.23万股；5月，江苏天成再以8.57至9.33元/股买入71.92万股。若按9元/股估算，这733.59万股合计耗资6602万元。

　　通过二级市场抢筹及该次股权转让完成后，江苏建工集团将通过3家全资子公司合并持有*ST联华2770.29万股，占公司总股本的16.57%，合计耗资约2.6亿元。

　　对于该次收购的目的，江苏建丰今日表示，未来借助资本市场力量，改善上市公司经营、增强上市公司可持续发展能力提供了可能，目前尚无明确计划。

　　资料显示，江苏建工集团成立于1987年5月，注册资本30158万元，主营业务包括各类工程项目施工和城市基础设施投资建设等；2006年产权制度改革时，陈正华及旗下的江苏华远投资集团有限公司对其进行资产重组。而江苏建丰成立于2010年2月2日，注册资本1亿元，主要业务为工程检测等。

　　停牌前*ST联华的收盘价为每股10.09元。

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股市短期行情中，心理占了7成的因素。中期看货币流动性。

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想获得巨大回报就要有时间让利润奔跑，就要拿住。但你必须智慧的选择，耐心的介入，才能真正享受拿住的胜利果实。

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截至日期:2010-06-30 十大股东情况 股东总户数:16764 户均流通股:3595
──────────────┬─────┬───┬──────┬─────
股东名称                    ｜持股数(万 ｜占总股｜  股份性质  ｜增减情况(
                            ｜       股)｜ 本比%｜            ｜    万股)
──────────────┼─────┼───┼──────┼─────
北京多贝特商贸有限公司      ｜   3236.71｜ 19.36｜   限售股   ｜     未变
万事利集团有限公司          ｜   1000.00｜  5.98｜   限售股   ｜     未变
GUOTAI JUNAN SECURITIES(HONG｜    928.68｜  5.56｜    B股     ｜   165.88
KONG) LIMITED               ｜          ｜      ｜            ｜         
招商证券香港有限公司        ｜    700.58｜  4.19｜    B股     ｜   117.96
中融国际信托有限公司－中融联｜    588.86｜  3.52｜  流通A股   ｜     新进
合梦想四号                  ｜          ｜      ｜            ｜         
江苏万邦机电有限公司        ｜    377.15｜  2.26｜  流通A股   ｜     新进
江苏天成设备安装有限公司    ｜    368.01｜  2.20｜  流通A股   ｜     新进
上海爱建股份有限公司        ｜    316.54｜  1.89｜  流通A股   ｜     未变
海通证券(香港)经纪有限公司  ｜    186.29｜  1.11｜    B股     ｜     新进
中信信托有限责任公司        ｜    171.00｜  1.02｜  流通A股   ｜     未变
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截至日期:2010-06-30 十大流通股东情况 股东总户数:16764 户均流通股:3595
──────────────┬─────┬─────┬────┬─────
股东名称                    ｜持股数(万 ｜占流通股比｜股东性质｜增减情况(
                            ｜       股)｜       (%)｜        ｜    万股)
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GUOTAI JUNAN SECURITIES(HONG｜    928.68｜ 14.39 B股｜证券公司｜   119.40
KONG) LIMITED               ｜          ｜          ｜        ｜         
招商证券香港有限公司        ｜    700.58｜ 10.85 B股｜证券公司｜     6.37
中融国际信托有限公司－中融联｜    588.86｜  9.77 A股｜私募基金｜     新进
合梦想四号                  ｜          ｜          ｜        ｜         
江苏万邦机电有限公司        ｜    377.15｜  6.26 A股｜  公司  ｜     新进
江苏天成设备安装有限公司    ｜    368.01｜  6.11 A股｜  公司  ｜     新进
上海爱建股份有限公司        ｜    316.54｜  5.25 A股｜  公司  ｜     未变
海通证券(香港)经纪有限公司  ｜    186.29｜  2.89 B股｜证券公司｜     未变
中信信托有限责任公司        ｜    171.00｜  2.84 A股｜信托公司｜     未变
杨洁如                      ｜     87.23｜  1.35 B股｜  个人  ｜     2.68
曹美华                      ｜     81.08｜  1.35 A股｜  个人  ｜     新进
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合计持有1902.65万流通A股,分别占总股本11.38％，流通A股31.57％

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【2.股东变化】
截至日期：2010-09-02
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股东名称                    ｜持股数(万 ｜占总股｜  股份性质  ｜增减情况(
                            ｜       股)｜ 本比%｜            ｜    万股)
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江苏省建丰工程检测有限公司  ｜   2036.71｜ 12.18｜   限售股   ｜     新进
北京多贝特商贸有限公司      ｜   1200.00｜  7.18｜   限售股   ｜ -2036.71
──────────────┴─────┴───┴──────┴─────
备注：股权转让

richwood

获利多少出局，不是一个事前能定的很好的事。我的原则是不赔钱，不赔钱才能考虑赚多少的问题。

richwood

理念必须放在背景和框架中，巴菲特和芒格都认为把握最佳投资机遇，全力出手才能成功。某种意义上就是重仓在低迷时买入。富贵在看似危机的机会中。

richwood

京东方一个股民讨厌的名字，上市就圈钱，圈钱不赚钱。即使复权的情况下，仍然在一潭死水中徘徊。它成全了刘益谦的增发股大王的称号，让他赚了一大笔。也让普通股民，承受了不少的痛苦。

     让京东方其码值回活期利息的要求不过分吧！

      京东方A  2.99*82.8＝247.57-（500*10*0.52%+500）＝约278亿。  这200多亿就打了水漂了。

     价值催化事件：今年四季度六代线量产   2010. 10-12月

                   京东方八代线          2011.6点火   2011.9月量产



     京东方财务上圈钱的好处是资产负债表还是比较稳健的。

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜财务指标(单位)    ｜2010-03-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜资产总额(万元)    ｜3227903.43｜3061398.05｜1394112.03｜1338127.49｜
｜负债总额(万元)    ｜ 918949.76｜ 867782.85｜ 722231.87｜ 785993.57｜
｜流动负债(万元)    ｜ 403903.30｜ 376136.13｜ 421573.10｜ 329913.51｜
｜长期负债(万元)    ｜         -｜         -｜         -｜         -｜
｜货币资金(万元)    ｜1628132.98｜1583641.19｜ 390374.07｜ 170443.64｜
｜应收帐款(万元)    ｜ 129353.55｜ 119572.94｜  48591.86｜ 179361.23｜
｜其他应收款(万元)  ｜  12300.10｜  10676.41｜   9143.09｜   8059.55｜
｜坏帐准备(万元)    ｜         -｜         -｜         -｜         -｜
｜股东权益(万元)    ｜1773845.51｜1802280.47｜ 593622.25｜ 457057.91｜
｜资产负债率(%)     ｜   28.4689｜   28.3459｜   51.8058｜   58.7383｜
｜股东权益比率(%)   ｜   54.9534｜   58.8711｜   42.5806｜   34.1565｜
｜流动比率          ｜    4.7987｜    4.9484｜    1.3287｜    1.4138｜
｜速动比率          ｜    4.5858｜    4.7409｜    1.2167｜    1.1738｜
└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
从2003至今 主营销售收入不断下降。这二个项目是销售收入增长的最大推手。能否变成丑到极致变成美。拭目以待

richwood

投资者忽视一个问题，企业价值还包括辅助能力，京东方有一个惊人的能力，再融资特别能批的下来。
    别小看这个能力，企业要在产业中与先发优势的企业竞争，亏是很正常的。但京东方资产负债率不断下降，帐户巨额现金，看来是要和排在前面的公司干到底了。
    再融资能力也是价值。产业资本拿500亿，换来了二三百亿市值？

richwood

大家千万看好自己的钱包，我分析的个股不一定会买入，只做研究之用。我也不公布我的投资组合，我也不承诺我拿的住几年。我只做我愿意和能承受的事。

xiaoqi117

又开新帖了，支持一个

richwood

本性难移  （转自华尔街股市投资经典）
    从道理上了解和实践中做到是两件非常不同的事。正如歌德所说，“在理念的世界中，凡事取决于热情；而在现实世界中，凡事需要坚忍不拔。”尽管我们可能懂得应该做什么，但我们常常无法改变人性的弱点，不是遵循理智判断，而是感情用事。当有人问戈尔巴乔夫为什么不顾理智的判断而采取了不智的行动时，他答道：“你的问题是一个学术问题，因为你的根据是抽象的理论。人们没有生活在理论之中的奢侈，而是生活在实际，感情化，有血有肉的现实世界中。

axes0416

新华网北京9月9日电 国内最大的液晶面板制造企业京东方3日宣布，其合肥第6代液晶面板生产线正式进入试生产。这不仅标志着中国液晶显示产业有了新的突破，也再次引起业内对中国液晶显示产业的关注。相关专家表示，液晶显示产业具有广泛影响，中国发展液晶显示产业必须目光远大。　　京东方坚定推进高世代线
　　相关资料显示，京东方合肥6代线于2009年4月开工，总投资175亿元人民币。这条线是中国大陆自主建设的首条高世代线，也是政府4万亿投资和电子信息产业振兴规划宣布后首个大规模投资的电子信息产业项目。它的投产将彻底结束32英寸以上液晶电视无国产屏的历史。
　　在合肥6代线试生产的同时，京东方也在加快另一条具有战略意义的生产线的推进。京东方在上月底定向增发募集资金不超过100亿元，主要用于增资京东方北京第8．5代TFT－LCD生产线项目。这是中国大陆首条8．5代线，投资总额高达280亿元，也是北京市电子工业史上单个投资额最大的项目。
　　“京东方8．5代线建成后可生产26英寸－55英寸主流电视用液晶屏，它和即将投产的京东方合肥6代线一起，将使我国中大尺寸液晶面板完全依赖进口的历史彻底结束。”一位业内人士表示。
据了解，目前京东方北京5代线满产满销，成都4．5代线也从今年4月开始实现连续盈利。待2011年京东方8．5代线投产后，京东方将拥有4条TFT－LCD生产线，将能覆盖从1．8英寸到55英寸的各类尺寸液晶显示屏。
　　液晶显示行业两难：要盈利还是要发展
　　不过，中国企业要不要投入巨资发展液晶面板，始终是业内关注的问题。京东方上月募集巨资收获的不仅仅是资本市场的追捧，同样有质疑。实际上，近年来京东方“扩大再生产—融资—亏损—扩大再生产”的模式，一直受到市场争议甚至是批评。
　　相关资料显示，京东方因进军液晶面板制造市场，在2005年、2006年亏损15．9亿元、17．7亿元，到2007年盈利6．9亿元；但2008年受金融危机影响，京东方再度亏损8．07亿元；2009年京东方净利润4968万元，又扭亏为盈。
　　“液晶显示产业有自己的行业特点，容易大起大落。同时它是技术和资金双密集型产业，投入周期长，尤其是发展中阶段，对资金需求非常大。在国外，有产业基金等成熟的产业机制支持液晶显示产业，而中国缺乏这一机制。”京东方集团（600811）董事长王东升说。
　　据了解，韩国三星集团在液晶面板制造领域盈利之前曾亏损长达12年。在政府大力支持下，韩国依靠专门的产业银行对三星进行投资，贷款转化为股份。在1997年最困难时，三星获产业银行注资100亿美元。
　　实际上，京东方8．5代线的建设获得了北京市政府的鼎力支持。有资料显示，在项目资本金中，北京市政府相关投资平台直接出资87亿元。
　　王东升坦诚，全球排名前3位的液晶企业都出现过长期亏损。“液晶显示产业不经过10－15年的时间是不可能成长起来的。”
中国必须有自主液晶面板生产线
　　一个尴尬的现实是，长期以来，中国中大尺寸液晶电视用显示屏高度依赖进口，其中32英寸以上液晶显示屏100%依赖进口。
　　目前，液晶显示屏产业价值比重大，占到了液晶电视制造成本的70%以上，“缺屏”已成为中国彩电业十几年的“痛”。
　　另一方面，市场孕育巨大商机。中国大陆是全球潜力最大的液晶电视市场。目前国内彩电保有量约4．5亿台，其中CRT电视约4亿台。这些CRT电视在未来几年内将逐步被液晶电视替换，每年将带来至少4000万台的液晶电视销量。
　　专家认为，当前中国大陆液晶显示产业从规模、技术水平和技术创新能力上与韩国、日本以及台湾地区相比，仍有很大差距。中国要在这一产业上掌握话语权，自主建设并成功运营6代以上的高世代生产线，就不能再走持续引进或合资的老路。
　　但发展液晶显示产业并非简单引入一条生产线，核心技术在人手，就无法规避行业的大起大落和受制于人。历史经验表明，在中国凡是能买来的，产业最终都强大不起来，中国轿车工业即是前车之鉴。
　　“从上世纪70年代末改革开放以后，中国的工业技术政策上一直遵循三段式的追赶思路：引进国外先进技术，实现国产化，最后达到自主开发。但由于外资技术方的限制，以及缺乏对自主开发的要求和鼓励，几乎没有能从引进外国技术这一过程中实现突破的案例。”北大政府管理学院教授路风表示。
“我们一定要坚持自主创新，多年之后回头看，这条路一定是对的。”王东升说，“液晶显示产业水平是一个国家工业能力的关键标志之一，做不了这个，工业化就会受到限制，经济、军事等都会受到影响，因此必须在这个领域培养有全球竞争力的中国企业。”王东升说。
　　相关资料显示，国家发改委于2008年依托京东方自主建设国内唯一的TFT－LCD工艺技术国家工程实验室，旨在构建以企业为主导的产学研合作模式，在液晶显示领域寻求技术突破。目前京东方是国内唯一完整掌握TFT－LCD核心技术的本土企业，其核心专利AFFS广视角技术已成为全球主流技术标准之一。
　　“但自主创新也是一条坎坷之路。中国液晶面板制造企业面对的都是资金雄厚、技术先行一步的跨国大企业。”王东升说，“不过后发并不可怕，怕的是短期行为，怕的是不能坚持。”
　　据相关专家介绍，目前液晶显示产业链建设中，对设备和材料研发的支撑和验证平台是提升我国液晶显示产业整体水平的当务之急。与此同时，人才短缺也成为制约国内这一产业发展的主要瓶颈。
　　“自主创新不能功利化，市场化更不等于功利化。超前部署，重点突破，勇于坚持，是液晶显示产业未来成功的关键。”王东升说。

axes0416

版主的帖子又勾i起了我对“大唐电信”09年那段日子的回忆，和您提到的“京东方” 多么的相似啊
如果有一半股民这个时候想去干掉“京东方”的大当家，那“大唐电信”的领导已经死过N遍了
但是看看现在的大唐电信。。。
198和725的共同点，
（1）同属制造业，都是要跟洋鬼子正面冲突的高地上面
（2）近些年盈利能力均不理想，除了亏还是亏
（3）后台都很硬。。。就算被**st，不要怕，永远死不了
（4）在上层看来，他们所处的行业可以亏钱，但是决不能丢人，TD如此，8.5代线，N代线同样如此

一点感觉吧，供大家参考。。。

[ 本帖最后由 axes0416 于 2010-9-9 22:11 编辑 ]

贪赢地

选择一个有长期上涨潜力的股票有两个要点：价值和成长。价值是基础，成长是股价上涨的动力。寻找价值加成长的股票，可以循以下的标准： 1、行业独特，符合国家产业政策；2、具有不可替代或者难以复制的核心竞争力，或重置成本远大于其总市值；3、产品有一定的市场垄断地位，并具有被持续消费的需求；4、公司产品或提供的服务在国民经济发展或人民生活中能发挥重要作用；5、最近三年净利润持续增长；6、未来3～5年的成长性有保障；7、市盈率适中。一般而言，具备上述条件中的4至5个，该股票就具备长期上涨的潜力。沪深股市中，贵州茅台、万科A、云南白药、上港集团等就是成长股的典型，是长期投资的首选品种。

贪赢地

本性难移  （转自华尔街股市投资经典）
    从道理上了解和实践中做到是两件非常不同的事。正如歌德所说，“在理念的世界中，凡事取决于热情；而在现实世界中，凡事需要坚忍不拔。”尽管我们可能懂得应该做什么，但我们常常无法改变人性的弱点，不是遵循理智判断，而是感情用事。当有人问戈尔巴乔夫为什么不顾理智的判断而采取了不智的行动时，他答道：“你的问题是一个学术问题，因为你的根据是抽象的理论。人们没有生活在理论之中的奢侈，而是生活在实际，感情化，有血有肉的现实世界中。

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kklsf1231

呵呵...要在理性和感性中寻找一种平衡,难.....

q821001

#*)*# #*)*#

richwood

我的投资我做主二（我就是赌徒）(2010-09-23 11:09:28)[编辑][删除]
标签： 杂谈  
    在之前我已经布局了京东方B和联华B，下一步将加大京东方B的战略布局。对于冷门和制度性缺陷的B股市场，我有非常大的兴趣。

    我之前已经说过了，京东方是一个十年大垃圾股。让股民受伤很深。但对于现在的京东方，其码让我看到一线的曙光。在让人生气的再融资问题上，我想说长期的再融资能力也是企业价值的一个考量。这无形中让没有上市或者没有如此巨大融资能力的同样的企业羡慕不已啊。

      它年年亏损资本负债率却只有30%。低迷的市场和下游需求也不能让他破产。甚至凭借国家补贴收益转正。股价极度低迷B股目前只有1.94元。

     82.3亿股股本  总市值160亿左右港币。174亿人民币的帐面现金。也就是说，企业市值低于帐面现金。其市净率也仅为0.74倍左右。价值投资者们你们还在买医药和成长股呢吧。我投机，我买便宜的。

richwood

我的投资我做主一
     不是价值投资者，但用我认可的价值投资理念和思想。注重资产的质与量和长期创富能力。低价+潜在价值低估是我的方向。只有逆向和长期持有才能赚大钱。

     我不认为买入那些创业板和中小板高成长股和低PEG的公司不好，但我不能把握它们的成长率和最后的事实。只能根据假设和事实，合理推测企业的行为。金子出现在狗屎堆中不被捡到的可能性，远远高于在大马路上。面对无数的投资机构和职业半职业的投资者我们的优势在哪里。我们如何与他们竞争呢。

  1 他们有强烈的短期排名压力

     我们没有赢利的压力，一年不赚钱很难受，但也没有什么。他们可能会失业或者极度紧张不安。

  2对于即时信息参与的冲动。

     我们可以根据一个重要信息做长远的投资，他们必须适应风格的变换不断吸引资金的眼球。



  3 他们有严格的标准和选股要求的限制

     我们自己管理自己，没有上眼皮，没有投资委员会。我对于资产有100%到0的全部投资权利。



  4 我们不用考虑大额投资的可行性问题

     他们投资上亿，甚至控股投资要考虑方案的可行的。我们这点钱买卖方便。

  当然我们仍然是投资生态系列的弱者，我们必须把握自己，认识自己的不足。本金安全是第一位的要求。

   我的投资我做主，我投资我投机用自己的钱投自己认可的票是一件非常幸福的事。

   抢筹受让双管齐下陈正华2.6亿元入主*ST联华(600617)
    曾借壳*ST传媒却意外失败的陈正华，短短几月后再度相中了*ST联华，并以二级市场抢筹和股权受让双管齐下，一举拿下控制权。
　　今日，于8月20日起停牌的*ST联华发布权益变动报告书称，江苏省建丰工程检测有限公司将以20367.10万元受让北京多贝特商贸有限公司所持公司2036.71万股，持股比例为12.18%。折合单价为10元/股。由此，江苏建丰将升任*ST联华大股东，而背后的控制人正是陈正华。
　　双方已于2010年8月20日签署股份转让协议。资料显示，江苏建丰是江苏省建筑工程集团有限公司的全资子公司，华远投资持有江苏建工集团99.58%，而自然人陈正华、窦正红各持有华远投资90%、10%股权，此外，陈正华还直接持有江苏建工集团0.42%股权。
　　此前陈正华曾拟借壳*ST传媒。就在去年12月，当时停牌1月的*ST传媒公告称，停牌期间，公司曾与华远投资及其实际控制人陈正华筹划实施重大资产置换及发行股份购买资产，但因重组方案尚不完备，现中止筹划本次重大资产重组事宜。
　　短短几月后陈正华又相中了*ST联华，不过，这次陈正华选择退居幕后。权益变动报告书显示，该签订股权转让协议前，江苏建工集团已通过另2家全资子公司江苏万邦机电有限公司、江苏天成设备安装有限公司先行购入*ST联华股权，截至权益变动报告日，万邦机电、江苏天成分别持有*ST联华377.15万股、356.43万股，合计733.59万股，占公司总股本的4.39%，几乎接近举牌比例。
　　这两家公司购入*ST联华股票的时间为今年4至8月。其中，今年4月，万邦机电以9.06至9.87元/股买入376.62万股，江苏天成以9.04至9.78元买入305.23万股；5月，江苏天成再以8.57至9.33元/股买入71.92万股。若按9元/股估算，这733.59万股合计耗资6602万元。
　　通过二级市场抢筹及该次股权转让完成后，江苏建工集团将通过3家全资子公司合并持有*ST联华2770.29万股，占公司总股本的16.57%，合计耗资约2.6亿元。
　　对于该次收购的目的，江苏建丰今日表示，未来借助资本市场力量，改善上市公司经营、增强上市公司可持续发展能力提供了可能，目前尚无明确计划。
　　资料显示，江苏建工集团成立于1987年5月，注册资本30158万元，主营业务包括各类工程项目施工和城市基础设施投资建设等；2006年产权制度改革时，陈正华及旗下的江苏华远投资集团有限公司对其进行资产重组。而江苏建丰成立于2010年2月2日，注册资本1亿元，主要业务为工程检测等。
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     不知道大家读出了什么，我读到了长期的信息一个很好的机会。控股股东与二级市场价格如此接近是一个很好的机会。未来的一年将通过公告来讲故事。我的回报来源于企业资产配置和资本运作而不是二级市场的涨跌价格。企业的决定将直接影响二级市场价格。而企业的变化在公司最近三年来陈正华入主以后，已经翻天覆地。公司网站上有建工集团的全部信息，从信息中我读出陈正华是一个规划和执行能力很强的人。用一个流行话来说，他是一个想干事，能干事，会干事，干成事的人。