今日消息（0730）

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南方都市报7月30日讯 在上半年新增信贷疯狂增长7.37万亿后，管理层及银行均已开始有意识地控制下半年的信贷规模，货币信贷政策可能“明松暗紧”。
　　
　　工行建行日前正式确定了全年新增信贷的目标，下半年的贷款空间明显收窄。而一股份制银行上海分行的交易员透露，现在哪家银行贷款放的多，央行就发定向央票，而银行受到央行的警示后，会相应控制自己的信贷规模，同时进行结构调整。而为保证盈利最大化，把收益偏低的票据转为收益较高的贷款也成为银行当下的主要选择。
　　
　　“上半年多，下半年肯定就少了。今年信贷规模已经远超去年，下半年投放节奏变化很正常。”工行广东省分行一位不愿具名的高层告诉本报，上半年大量票据融资到期压缩后，不会形成当年增额，刚好腾出规模。渣打银行经济分析师李炜观察认为，在央行与商业银行的博弈中，下半年信贷将明显放缓。
　　
　　监管层开始控制信贷增长
　　
　　从6月下旬开始，各期限上海银行间同业拆放利率均上扬。以6月22日为例，一周拆借利率五个月来首次突破1%，上涨9.25个基点至1.0892%。昨天，除隔夜和一周拆息回调外，两周到一年的所有拆息品种均上涨。李炜分析，这说明央行在提高银行间的资金成本，暗示银行收紧信贷。
　　
　　同时，央行近期在时隔逾七个月后，重启了一年期央票发行，并计划向部分贷款增速过快的银行发行定向央票，以上动作被市场视为货币政策微调的信号.
　　
　　此外，昨日有市场传言央行将上调存款准备金率，股市因而跳水大跌。李炜分析，央行年内上调存款准备金率和利率的可能性都不大，因为适度宽松的货币政策是央行乃至国务院既定的基调，不便出尔反尔。工行广东省分行一位不愿具名的高层也向本报强调，适度宽松的货币政策不会发生根本改变。
　　
　　尽管如此，微妙的调控已经开始，并有望起到四两拨千斤的效果。相比央行的“暗示”，银监会的举措较为明显。7月17日，银监会召开第三次经济金融形势通报会，要求银行在年内必须将拨备覆盖率提高到150%以上。银监会同时强调要特别防范项目资本金不实或不足风险、票据融资风险、贷款集中度风险和房地产市场风险等新的风险点。中银国际认为，银监会强调风险控制的意义在于放慢今年下半年的贷款增长。
　　
　　紧接着，7月27日，银监会发布《固定资产贷款管理暂行办法》和《项目融资业务指引》，具体而微地要求银行注意项目融资风险，严格审核固定资产贷款。而据央行数据，固定资产贷款、项目融资正是前期信贷放量增长的主要部分。李炜分析，因企业盈利状况仍差，其它项目银行不敢贷款，而地方政府主导的项目，则是银行贷款的主要对象。因此，银监会此举相当于掐住了信贷增长的水龙头。
　　
　　银行开始压缩票据融资
　　
　　在监管层的调控下，商业银行开始控制信贷目标。建行近期召开的分行长会议上，厘定全年贷款增量目标为9000亿元。工行高层则证实，该行力争将今年新增贷款控制在1万亿元左右。考虑到建行和工行上半年的新增贷款分别为7090亿元和8255亿元，下半年的贷款空间明显收窄。
　　
　　有消息显示，为了达成信贷目标，工行日前任命信贷管理部总经理刘子刚为信贷总监。另据官方统计数据显示，今年上半年工行票据融资量约为1416亿元，在四大行中位列第三。该行高层证实，压缩1000亿元左右的票据融资，并对既往贷款结构做进一步的优化和调整，将有助于实现总量控制、理性增长的目标。
　　
　　前述工行广东省分行高层也对本报证实，下半年将压缩票据，腾出贷款空间。他介绍，票据融资多为几个月的短期，因此之前的票据到期偿还后，不会形成当年的信贷增量。而下半年，票据融资很有可能减少。
　　
　　不独工行，银行业压缩票据融资的趋势已经显现。数据显示，今年以来新增票据融资量逐月减少，从1月的逾6200亿元下降至6月的128亿元。最近三个月来，票据的融资量和信贷占比都在下降。
　　
　　一股份制银行上海分行的交易员透露，现在哪家银行贷款放的多，央行就发定向央票，而银行受到央行的警示后，会相应控制自己的信贷规模，同时进行结构调整，此时票据便成为重点调整对象。
　　
　　此外，在李炜看来，银行上半年发放大量票据融资，既有满足贷款规模的需要，又有规避项目贷款风险的考虑。因为票据融资期限短且灵活，回收更快。而到了下半年，央行对各商业银行信贷增长的要求没那么高、经济也开始复苏的时候，银行可以选择更优质的项目来放贷，满足自身的盈利需求。
　　
　　部分贷款信托理财产品叫停
　　
　　除资产负债表看得见的贷款外，监管层还加强对隐性贷款的监管。6月中，各商业银行等陆续收到了银监会下发的《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资有关问题的通知》征求意见稿，要求将贷款信托类理财产品从资产负债表外转移至表内。据银监会官员透露，正式文件可能会很快颁布。
　　
　　贷款信托类理财产品该类产品由银行募集资金，再通过信托公司交给企业。这些企业往往是不符合贷款标准的，便通过这种方式变相贷款。民生银行广州分行工作人员告诉本报，目前部分贷款信托理财产品开始被总行叫停。就民生银行来说，一年期以上的相关产品很少再发行，超过两年的都只向特定客户群发行。由此，种种压力下，相信银行将不得不收紧各种形式的信贷。
　　
　　“上半年贷款多，下半年肯定就少了。今年信贷规模已经远超去年，下半年投放节奏变化很正常。”前述工行广东省分行高层告诉本报。他表示，在上半年的信贷刺激下，经济已出现明显的复苏迹象，下半年信贷放缓，不会影响到实体经济需求。
　　
　　穆迪27日也发表报告认为，中国信贷激增背后的驱动力正在消失，政府对将来出现坏账问题和通货膨胀的忧虑增加。央行前日发表报告也指出，通胀压力显现。中银国际分析师袁琳表示，上半年的7.37万亿信贷足以满足实体经济的需求，下半年新增贷款会“平稳下降”。 (本文来源：南方都市报 作者：辛灵)

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Ａ股昨天大幅下挫，引发各种揣测，认为中国政府将会调整货币政策，甚至会调高印花税以压抑股市炒风；但是，人民银行昨天发出消息，指央行会「坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策」，下半年人民银行会「进一步加强和改善宏观调控，巩固经济企稳回升的势头」；由此看来，央行的宽松政策不变，意味市场上「水头充足」的情况不会改变，Ａ股出现短暂调整又何足惧？至于人行在本周二公布的○九年第二季度宏观经济形势报告则指出，消费物价指数下半年仍然平稳，通胀压力不大，人民银行毋须为此而调整政策；换言之，内地的金融货币环境并未出现根本转变，加上十月六十周年国庆前夕官方必会尽力维持市场乐观气氛，昨天出现的调整实在毋须恐慌。

　　说到底，中国即使推行改革开放三十多年，但政府对市场仍然有绝对的控制能力，政府政策足以主导股市的方向；所谓政策市，并不是指中国政府故意制订一套影响股市的政策，而是大陆的经济结构仍然由政府话事的大型企业为骨干，政府的政策影响它们的营运成绩，从而左右它们的股价，等于政府可以间接「指挥」股市，故此要看清大陆股市动向，必须先了解政府政策的去从，否则无法作出接近事实的预测。

　　同样道理，当中国政府决心要把上海打造成国际金融中心时，其成功机会是毋庸置疑的，因为经中央政府以各项政策配合主导，上海又怎会有不成功之理？早在一九九二年**十四大已提出要「尽快把上海建设成国际经济、金融、贸易中心，带动长三角和整个长江流域经济起飞」，所谓上海模式，主要是以政府作为发展的主体，对城市的各种资源进行尽可能的有效配置，推动上海的经济发展；这种模式的主要特征，是以公司的形式承担政府经济发展的功能，由政府提供政策，让上海可以在国际市场借钱和担保贷款。除此之外，上海市政府又组建了城市建设投资开发公司，专事城市建设开发，并在工业、农业、商业等不同领域成立了投融资公司；据官方的数据显示，上海从九二年至二○○七年合共投资二万六千多亿元，十五年间可以动用如此庞大的资金，充分显示政府主导带动经济增长模式的威力！

　　但是，政府的影响力无孔不入，意味着私营企业无法增长，在本月中召开的一个名为上海建设国际金融中心座谈会上，上海的企业界指出，当地民企进入上海的门槛偏高，政府必须改变国强民弱的格局；数字显示，自二○○六年六月以来，有七千多家民企撤出了上海。事实上，上海的发展一直依赖大型企业、特别是国企的支持；截至去年为止，上海国有经济规模超过一万亿元人民币，占地区生产总值的四分之一，地方财政收入的三分之一；在金融业方面，上海一直将国有资本的上海国际集团打造成金融巨无霸，在二○○○年，市政府以行政划拨的方式集中了全市金融国资三成股权，目前上海国际集团控股的包括浦发银行、上海证券、上海国际信托公司等企业，并参股国泰君安、申银万国和上海证券等多家金融企业。

　　跟香港完全以私人企业和资本为主的模式比较，上海得到国家和地方政府全力支持，不但发展速度快，而且得中央帮助，免除了其他城市的竞争挑战，表面上看，上海拥有的优势显然比香港多，尤其在开拓国内市场和人民币业务时，有国家支持自然得享先机。香港发展金融业遇到的挑战，并非像过去般要控制本地和国际市场的种种风险，而是要跟一个得到国家全力支持的金融中心竞争，在一个不公平的环境下，香港能够胜出的机会又有多大？

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对于未来经济走势，周小川强调，经济形势依然存在不确定性，短期数据表明经济反弹还不能令人信服。中国目前的首要任务是拉动内需，而全球范围内经济刺激措施的解除很可能要以美国经济复苏为前提。
　　
　　每日经济新闻7月30日讯 7月28日，央行行长周小川在首轮中美战略与经济对话新闻发布会上表示，要加快金融部门改革、改进金融监管以提高金融部门稳健性，提高金融市场透明度，加强复杂金融产品的必要披露，确保公司能全面准确地披露财务状况。
　　
　　周小川称，将进一步推动利率市场化，继续允许合格的外资法人银行按照有关规定发行人民币金融债券，继续允许符合相关审慎性要求的外资法人银行从事银行间债券市场承销业务，并与国内银行享有同等权利。
　　
　　今年6月25日，汇丰银行（中国）在香港地区发行了首个10亿元规模的两年期人民币债券，这是外资银行首次发行人民币债券。东亚银行（中国）随后成为第二家宣布在港发行人民币债券的香港银行。
　　
　　“周小川行长这样表态意味着对外资银行从事银行间债券市场承销业务解禁。”一位商业银行金融债分析师告诉记者。目前，在银行间市场从事非金融企业债务融资工具承销机构一共有51家，但并没有出现外资机构的身影。
　　
　　对于未来经济走势，周小川强调，经济形势依然存在不确定性，短期数据表明经济反弹还不能令人信服。中国目前的首要任务是拉动内需，而全球范围内经济刺激措施的解除很可能要以美国经济复苏为前提。
　　
　　近来美联储主席伯克南表示，美国将继续实行宽松的货币政策，以促进美国经济复苏。为此，不少分析人士担心美国在经济复苏后可能会出现通货膨胀。对此，周小川表示，相信美联储会按照它所说的计划，妥善安排，防止未来通货膨胀高企，并通过已经反复与公众沟通过的措施，来降低对未来通货膨胀的预期。
　　
　　社科院金融研究所金融市场研究室主任曹红辉认为，从各项经济数据上看，美国经济下滑开始放缓，经济出现稳定迹象，但是要彻底走出危机，还需要很长一段时间。同时，在经济复苏的过程中可能将伴随着通胀的压力。而社科院美国研究所经济研究员王荣军表示，引起通货膨胀的因素很多，在总需求不足的情况下，美国通货膨胀并不太明显。未来，随着美国经济的好转，经济刺激计划将逐步退出市场。 (本文来源：每日经济新闻 作者：曾春)

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中国经济本轮调整能否全面复苏取决于两个因素:去库存化和去过剩产能化过程结束。第一个过程大约1年左右时间就能完成,主要行为发生在前半年,现在高峰已基本过去;第二个过程需要2-3年左右时间,宏观层面上涉及经济结构调整,微观层面上涉及企业并购重组,过剩产能的消化,目前还刚刚开始,主要行为发生在后1-1.5年时期,因此,消化过剩产能对经济的冲击至少要到2010年下半年才会显现杀伤力。未来6-12个月,由于去库存行为基本结束,而去过剩产能行为还没大规模开始,中国经济内生性增长动力处于相对稳定的回暖确定期。在库存回补的企业经营行为下,下半年经济状况会呈现大范围好转现象。

　　在中国经济持续回暖的窗口行情下,预计2009年下半年国民经济将呈现我们年初预测的低位平稳运行状态,增速缓慢回升。因此,即使面临通货紧缩和产能过剩的双重压力,回补库存的需求也会导致3季度GDP增速不会下降,我们预计3季度GDP增速至少维持2季度的水平,即当季同比增长7.9%以上。

　　6月份消费品物价指数出乎意料的大幅下降,当月环比降幅高达0.5%,为一年来的最大跌幅。价格绝对水平继续走低的原因在于工业消费品价格,在产能过剩的压力下难以随需求企稳而回升。食品类价格由于季节性因素的影响,除了猪肉外普遍走低,对消费物价指数也毫无支撑作用。由于夏粮丰收已成定局,粮食类价格下半年预计基本上能保持平稳态势,CPI年内转正的可能性不大。

　　信贷增速7月份或有较大幅度的回落。经济下滑势头被成功制止后,经济将进入一个相对漫长的复苏阶段。由于产能过剩局面并没有消除,外部世界的需求也没有恢复,经济增长的内生动力仍然不足。保持宽松的政策环境仍然会是主基调。即使新增信贷增速大幅度回落,由于宏观经济的回暖,货币的流通性会加大,货币流通速度随经济回暖会有不同程度提高。反过来,货币乘数的上升,意味着经济行为主体流通货币的速度加快,也预示了经济活力增强。

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中国社科院昨日发布《2009年第二季度宏观经济形势报告》,报告建议，下半年政策应及时调整方向，在坚持积极财政政策的同时，调整“过度”宽松的货币政策。

　　报告认为，上半年股价、房价上涨，主要是源自于流动性的总量冲击，而非资产结构的变化。

　　今年以来，房市、股市以及居民储蓄三种主要资产类型并未出现此消彼长的局面，而是呈现了全面扩张的态势。

　　数据显示，1-6月全国商品房销售额达到1.58万亿元，同比增长53%;1-5月，银行活期和定期存款合计增长4.26万亿元，增幅分别达12.5%和31.7%。与此同时，根据报告测算，1-5月，股票市场的净流入资金规模也达到了1.84万亿元。

　　“2009年下半年，资产价格可能继续上涨，但通货膨胀可能姗姗来迟。”报告指出。

　　仍然艰难地在“保增长”和“防通胀”两个目标之间找平衡的货币政策，“很可能贻误最佳退出时间”。

　　因此，报告建议，过于宽松的货币政策在近期易于引发资产价格泡沫，在中长期易于引起投资浪费、产能过剩和银行不良贷款比例增加，应尽早制定“退出战略”。

　　报告预计，受投资拉动的进一步影响，第三季度GDP增长率约为9.1%，四季度将可达10%。而为了避免中国经济出现二次探底的可能，报告建议管理层应调低经济增长率的目标，为市场力量对实体经济结构失衡的自发调整留下空间，同时进一步刺激经济应该更加倚重财政政策。

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之所以说中国代表团底气十足、信心满满，是因为在当前全球金融危机和世界经济衰退形势下，中国尽管面临国内外经济困难，但依然保持着较高的经济增长率（今年第二季度为７．６％，预计今年将实现保８％的增长目标），可谓“风景这边独好”。

　　中美两国的经济社会发展，世界的和平发展，２１世纪的时代发展，都要求并赋予中美两国必须就政治安全、经济贸易和气候环境等领域的战略性、全局性、长期性问题，进行战略与经济对话

　　首届中美战略与经济对话（Ｓ＆ＥＤ）于本月２７－２８日在美国华盛顿举行。不仅中美两国，而且国际社会都极大关注，甚或寄予希望和期待。笔者认为，此次中美战略与经济对话的举行及成果具有重要的战略意义，不仅对中美关系的新发展而言，对于全球经济走出危机困境及危机后的世界格局而言，也是如此。

　　中美战略对话（ＳＤ）和战略经济对话（ＳＥＤ），是中美两国在布什政府时期，由两国元首主导、两国政府共同努力形成的一种战略对话平台和协商机制。也可以说是布什前总统及其政府留给奥巴马总统及其政府的重要政治遗产。布什时期的中美战略对话（ＳＤ）层级不高，仅为副部长级的政治对话，成效甚微。保尔森出任美财政部长后积极推动，并最终由布什总统和胡锦涛主席商定各自派出特别代表进行高层次的战略经济对话（ＳＥＤ）。这期间，由保尔森财长作为布什总统的特别代表，副总理吴仪后为王岐山作为胡锦涛主席的特别代表，共同主持中美战略经济对话。中美战略经济对话一共举行了五届，对中美关系和经济的发展，对促进中美相互的了解、互信和合作，作出了不懈努力并取得了一定的成效。

　　中美战略经济对话头三届，美方都表现出趾高气扬、咄咄逼人的态度，利用人民币汇率问题向中方施压，并试图指导中国经济如何改革金融、如何开放市场。当然，由于保尔森的理性和务实，发挥了对布什总统的影响力，顶住国会压力，并平息其欲通过认定中国为货币操纵国及经济制裁法案的企图，坚持认定中国没有操纵人民币汇率。中美战略经济对话第四、五届，随着华尔街金融海啸引发全球金融危机，美方意识到自身金融危机的严重性和经济衰退的困境，自然风向发生了变化，出现了攻防逆转，轮到中国就美金融危机、改革金融体系、稳定美元等问题，向美方发起攻势的格局已然出现。

　　而此次奥巴马政府同中方进行的首届中美战略与经济对话（Ｓ＆ＥＤ），中方更会增加讨论美方切实保护中国在美国的美元资产安全、促进国际货币多元化等问题，如此格局定将更加确立形成。

　　奥巴马总统及其政府上任前和上任初还试图以人民币汇率问题向中国施压，很快就意识到此路不通且易引火烧身，迅即作出务实的调整。身陷金融危机和经济衰退中苦苦挣扎的美国，离开中国或与中国对立是难以恢复经济的，而且在全球性问题上没有中国的参与和合作也是无法协调和解决的。因此，奥巴马总统亲自主动与胡锦涛主席通话，并与之在Ｇ２０伦敦峰会时会晤，共同决定把既往的中美战略对话（ＳＤ）、战略经济对话（ＳＥＤ）升级合并为中美战略与经济对话（Ｓ＆ＥＤ）。奥巴马还公开宣称中美关系是世界上最重要的关系，并且先后派出其重量级高官国务卿克林顿、财政部长盖特纳、能源部长朱棣文、商务部长骆家辉隆重访华。可以说，奥巴马如此这般密集派出知华派高官访华，显然是为了进一步改善、密切、提升中美关系，稳定中国对持有和继续购买美国国债资产的信心，探索在新能源、气候环保等领域的合作。这也是为首届中美战略与经济对话作铺路准备。而且，奥巴马总统宣布出席首届中美战略与经济对话开幕式并致辞，战略对话闭幕后还将会见中国代表团。美国总统出席中美高层战略对话尚属首次。由此可见，美方对中美关系、中美战略与经济对话是多么重视。这本身也预示着首届中美战略与经济对话具有承前启后的现实意义和历史意义。

　　首届中美战略与经济对话，由中国国家主席胡锦涛的特别代表国务院副总理王岐山和国务委员戴秉国，同美国总统奥巴马的特别代表国务卿克林顿和财政部长盖特纳共同主持。中国代表团经过充分准备，可谓底气十足、信心满满，将会目的明确、态度谦和地参与战略对话，并将为促进中美相互了解、战略互信、长久合作、共赢共荣、造福人类作出积极的不懈努力。

　　之所以说中国代表团底气十足、信心满满，是因为在当前全球金融危机和世界经济衰退形势下，中国尽管面临国内外经济困难，但依然保持着较高的经济增长率（今年第二季度为７．６％，预计今年将实现保８％的增长目标），可谓“风景这边独好”。预计今年中国将超过德国成为世界第一大商品出口国，明年中国经济总量将超过日本成为世界第二大经济国，２０１２年中国进出口总额或将超过美国成为世界第一大商品进出口国。截至今年６月，中国作为世界第一外汇储备国，外汇储备已高达２．１３万亿美元，持有美国国债８０００多亿美元，中国持有的美国美元资产包括国债在内约１．５万亿美元。显然，在涉及到全球贸易、经济、政治、安全、气候、环保和地区热点等问题上，中国目前的影响力也是全球性的，美国和西方国家必须寻求同中国合作方能缓解和化解全球性问题。这一切，想必美国已看在眼里，记在心里，不得不收敛其唯我独霸的霸气，以平等的立场和态度，以建设性战略伙伴眼界和实务，同中国进行对等的战略对话，这就必将为中国和国际社会，特别是新兴经济体和发展中国家所希望看到的多极世界格局的形成带来建设性基础。

　　中美两国的经济社会发展，世界的和平发展，２１世纪的时代发展，都要求并赋予中美两国必须就政治安全、经济贸易和气候环境等领域的战略性、全局性、长期性问题，进行战略与经济对话。中美之间建立制度性、长效性的战略对话机制，有助于相互了解和重视彼此的战略利益和核心关切，共同的战略利益和挑战，存在的分歧和矛盾，缩小分歧、化解矛盾的途径，增强战略互信和合作，实现优势互补、平衡和可持续发展，共同应对经济危机和全球性、区域性问题，既造福中美两国人民，也造福世界人民。相信首届中美战略与经济对话，将会以合作应对全球金融危机为主线，就促进经济复苏和可持续发展的政策措施、金融体系改革、贸易投资合作、反对保护主义等重大课题交流、沟通和协调立场，向全世界传递中美同舟共济、共克时艰的积极信号，以引领全球经济恢复增长。

　　总而言之，奥巴马总统和胡锦涛主席共同主导的、奥巴马总统亲自参与的首次中美战略与经济对话，正是检验或者验证胡锦涛主席的和平发展、和谐世界的科学发展观，以及奥巴马总统告别布什单边主义和转向倾听、对话、合作的多边主义的一次重大洗礼而载入史册。

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本报北京讯（实习生余增辉） ７月２８日，央行发布的《２００９年第二季度宏观经济形势分析报告》显示，上半年累计，ＣＰＩ同比下降了１．１％。接受中国经济时报采访的专家认为，ＣＰＩ负增长的态势，是由多方面因素决定的。

　　“翘尾因素是上半年ＣＰＩ同比继续保持负增长的最主要原因。”国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁在接受中国经济时报记者采访时说。

　　牛犁认为，除了翘尾因素将继续影响ＣＰＩ的增长之外，食品价格，特别是六月份以来的猪肉价格趋向稳定，加上能源在价格中所起的拉抬作用还不够大，“所以预计ＣＰＩ在第三季度还将继续保持１．３％左右的负增长。”

　　中国政法大学商学院教授杨帆在中国经济时报电话采访时预测，ＣＰＩ在三季度将会触底，并可能在四季度实现转正。“我对下半年ＣＰＩ的环比增长保持谨慎乐观，但是从同比来看，ＣＰＩ在四季度将会出现转正。”杨帆说。

　　而牛犁则预测ＣＰＩ的转正将出现在四季度的最后两个月。他认为，信贷的不断增长，以及政府大规模的投资，使货币供应量和流通量大大增加，这将对ＣＰＩ有很大的拉抬作用。“我估计，ＣＰＩ将会在今年最后两个月转正。”牛犁说。

　　不过，牛犁也提醒，“即使ＣＰＩ四季度转正，但这不足以抵消前三季度ＣＰＩ的负增长。所以从全年来说，ＣＰＩ仍然会保持负增长的势态。”

　　对于外界普遍担心的ＣＰＩ触底后会快速上扬，导致通胀的说法，中国人民银行金融研究所一位不愿透露姓名的研究员在接受中国经济时报记者电话采访时表示，ＣＰＩ短期内快速上扬的可能性不大。“这是由于前几年我国经济高速增长中积累了大量生产能力，导致目前国内许多行业都出现产能过剩，这将会有效抑制物价的上涨。”

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　　首轮中美战略与经济对话于7月27日至28日在华盛顿举行。美国总统奥巴马在致词中说，随着美国人更多地储蓄，中国人更多地消费，我们就能将增长建立在一个更加可持续的基础上———因为正如中国从大规模投资和利润可观的出口获益了一样，中国也能成为美国商品的一个巨大市场。

　　作为呼应，中国国家发展和改革委员会副主任张晓强27日在首轮中美战略与经济对话吹风会上表示，在今后经济复苏过程中，中美双方将致力于转变各自经济发展方式。

　　旧的中美模式业已不复存在，如果美国不能购买更多的中国产品，中国的去美国化进程就会加速，出口依赖症与产能过剩也会逐渐被旺盛的内需替代。

　　高盛首席经济学家奥尼尔表示，他越来越相信，这场危机对一些国家来说实际上是件好事。中国显然就是这种情况：国内需求增长，实现基础更为广泛的增长从而减少了对出口的依赖。去年11月份的刺激措施带来了社会和保障体系的改革。

　　中国的首要任务是拉动内需 上半年基建投资推动最大

　　靠人不如靠己。在经济转型问题上，国务院副总理王岐山指出，中国政府在保增长的同时，着力扩大内需特别是消费需求，着力深化改革开放，着力推进经济结构调整，着力保障和改善民生，努力实现发展速度与结构、质量和效益的统一。这次应对金融危机的实践表明，在外需萎缩的冲击下，中国完全有能力通过扩大内需拉动经济增长。

　　但王岐山也强调，对中美双方来说，经济发展方式转变都不是一件容易的事情，必须做出长期艰苦的努力，希望中美双方加强在这方面的合作。

　　张晓强也表示，在经济转型方面，美方将提高国民储蓄占G D P的比例；中方则会继续扩大内需，特别是消费需求。此外，中美将加强在促进就业、社会保障、医疗改革和农村经济发展等领域的合作。

　　央行行长周小川周二则表示，中国的首要任务是拉动内需，而全球范围内经济刺激措施的解除很可能要以美国经济复苏为前提。

　　事实上，上半年中国经济的复苏正是得益于拉动内需(图1）。2009年第2季度G D P增长的复苏非常明显，同比增长7.9%，高于1季度的6.1%。瑞银证券首席经济学家汪涛估计，第2季度季节调整后的季度环比年化增长率约为17%，大大高于2008年第4季度的2.5%。

　　汪涛认为，根据官方提供的信息，我们可以清楚地看到经济增长主要是由投资拉动的。来自统计局的数据显示，投资对G D P增长的拉动为6 .2%，消费不到4%，而净出口对经济增长的拉动约为-3%。从固定资产投资的细分数据以及G D P按部门的构成中可以看到，基础设施建设投资对2009年上半年经济增长的推动最大。基础设施建 设 投 资 增 长 非 常 快 ，这 在G D P生产法的部门构成中表现为第三产业的强劲增长。

　　与此同时，工业增长并没有那么快，而建设活动则仍然疲弱，但在第2季度有所增长。就地区而言，我们可以看到内陆和西部省份的投资增长非常强劲，而东部和沿海地区的投资则相对疲软。

　　所有这些数据向我们传递出了一个非常明确的信息，即经济增长复苏仍主要依赖于政府的经济刺激政策(表现为基础设施建设支出的增加和银行信贷的大规模增长)。经济复苏并非由于出口反弹或私人部门的“自发性”需求复苏。“自发性”需求仍相对疲软。虽然社会消费品零售总额有所回升，但实际的消费增长并没有那么强劲。2009年上半年实际零售额增长了16%以上，但从官方数据推算出的实际消费增速不到10%。零售额的强劲增长得益于政府采购增加和对建材等投资品购买的增加。

　　去美国化与“消费为纲”出口依赖症的根治

　　如果美国太早复苏，说不定我们在出口依赖的道路上会越走越远。出口依赖的老路已经走不通，摩根士丹利的研究表明，世界经济正在经历二战以来第一次全面收缩。一反40年来平均3 .7%的增长趋势，2009年世界G D P1.5%的负增长着实令人震惊。

　　随着出口的直线下降，2008年四季度中国的G D P增长同比减缓到6.8%，与2007年的13%相比，这无疑是大幅减速。重要的是，如果与三季度的经济活动相比，则2008年四季度的增幅接近于零。此外，随着2009年初出口急剧下滑为负增长———　一、二月份同比下降21%，可以说外部需求的冲击已经使中国经济戛然停止。

　　摩根士丹利亚洲主席罗奇表示，美国消费者刚刚开始了一个为期数年的私人消费收缩期，中国最后可能会对挥之不去的外部需求疲软大失所望(图2、3）。正如1997-1998年和2000-2001年那两次一样，中国目前的刺激战略的设计在很大程度上取决于外部需求的快速复苏。虽然这一战略以前曾经行之有效，但是在当今这个被危机撕得四分五裂的后泡沫世界里，很有可能会出现完全不同的结果。

　　“中国的宏观政策必须以经济结构的再平衡为重点。”罗奇表示，出口主导的增长模式向更平衡、更加以国内私人消费为导向模式转型的时候终于到了。

　　罗奇呼吁，中国政府制定明确的目标，在5年内将私人消费占G D P的比例从36%提高到50%。只有到那时，中国才能有底气谈论再平衡的重要举措。

　　国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌也建议，要明确提出以消费为主导，“消费为纲”这样一个主攻性的口号。美国现在居民消费占G D P的比例为70%，日本65%，我们35%，而我们最高年代的1980年代是45%到50%左右。所以能不能每年提高一个点？夏斌还认为要像制定十大产业规划一样，制定以消费为主导的发展规划，这是更重要的。

　　当前中国是否采取了措施来转变经济增长模式？汪涛的回答是肯定的，其认为，在一定程度上中国是这么做了。基础设施投资不等于为出口创造更多的产能。经济刺激方案从设计上来说是要创造更多的内需，包括房地产投资，而不是为了出口。

　　但汪涛也指出，在执行中，一部分投资被用于扩大制造业产能(图4），但并不是那些已经产能过剩的行业，而是那些中国进口很多的行业。这些行业包括石化、信息技术、先进设备等等。建设新的产能可能需要几年，如果全球经济已恢复正常，中国便可增加进口替代。当形势好转时，中国仍会有庞大的贸易顺差。

　　当然，中国还在试图通过其他一些措施来改变增长模式。例如，中国加大了对社会保障的支出，启动了医疗保健改革，并增加了对新能源的投资———包括对风电、核电等的大量投资。

　　汪涛认为，中国并没有走美国的老路。过去中国在将国内的高储蓄转化为扩大产能的投资方面一直很成功，而这会创造收入。当然，如果产能的扩张继续侧重于出口或进口替代，那么我们仍然需要一个外部市场来消化它。

　　本报记者　戎明迈　实习生　张建明　周燕妮

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我国宏观经济政策是非常有效的,目前,经济进入了一个触底反弹阶段,但复苏基础还不稳固,不确定因素还很多。另外,输入型与内生型通胀因素的增加尤其值得关注。专家表示,虽然现在谈通胀也许为时尚早,但未雨绸缪还是很有必要的,特别是要看到问题的存在。其中有两个因素对通胀的影响不容忽视:一是货币供给因素,另一个是输入型价格上涨因素。

　　央行日前对外发布的《2009年二季度宏观经济形势》报告认为,二季度国民经济恢复速度超出预期,经济主体信心稳步提高。CPI将会在下半年走稳,三季度末触底,但存在反弹可能。多位业内专家对记者表示,我国宏观经济政策是非常有效的,经济进入了一个触底反弹阶段,但复苏基础还不稳固,不确定因素还很多。另外,输入型与内生型通胀因素的增加尤其值得关注。

　　中国人民大学经济学院院长杨瑞龙表示,虽然说现在谈通胀也许为时尚早,但未雨绸缪还是很有必要的,特别是要看到问题的存在。其中有两个因素对通胀的影响不容忽视。一是货币供给因素。从长期来讲,货币供给与通货膨胀存在着正相关关系,从以往经验来看,货币供给通过一到两个季度就会传递到通胀上来。今年上半年,M1、M2增速一路上扬并屡创新高。6月末,M1、M2同比分别

　　增长24.8%和28.5%,双双创下历史新高,环比分别上升6.1个百分点和2.7个百分点,比去年末分别上升15.7和10.6个百分点。6月末,新增贷款达到7.37万亿元。另一个是输入型价格上涨因素。今年3月份以来国际大宗商品,特别是石油价格的上涨非常显著,这些价格的上涨对发达国家影响也许并不明显,但是对“二元经济结构”下的中国经济影响是非常大的。我国目前还是一个制造业、重化工业推动增长的经济状况,因此大宗商品价格和石油价格的上涨对中国经济的通胀影响是比较大的。尽管CPI、PPI同比还是负增长,但这两大因素的存在让我们不得不对未来通胀心存忧虑,或将存在通胀逆转的可能性。

　　对于物价的发展趋势,交通银行研究部高级宏观分析师唐建伟博士对本报记者表示:“上半年,CPI连续5个月负增长,同比下降1.1%。分类别看,食品类价格下降0.3%,居住类价格下降3.9%,这两类价格持续回落影响CPI下降0.6个百分点。今年以来CPI下行主要受翘尾因素的影响,上半年CPI同比增速如果剔除翘尾因素(-1.48%),新增因素其实是正增长(0.38%)。三季度后主导物价持续下行的负翘尾因素将逐步减轻。”

　　唐建伟进一步分析指出,首先,当前宏观经济企稳回暖态势基本确立,总需求扩张将带动物价回升。随着国家刺激经济发展和消费的措施不断跟进,以及前期调控效果的逐步释放,总需求将继续扩张,从而增强物价上升的动力。其次,食品价格运行临近年内低点,将逐渐企稳。根据我国农业生产自身的特点,未来食品价格的下降周期底部可能出现在第三季度。第三季度末和第四季度,食品价格可能企稳,并开始新一轮上升周期。再次,美元持续贬值导致的国际大宗商品价格上涨会传导到国内。外部价格上涨必将推动国内企业生产成本上升,导致PPI走强,并传导至CPI。最后,各国央行注入的充裕流动性加大了未来通胀风险。宽松的流动性加大了未来全球资产泡沫和通货膨胀的风险,从而也增加了我国输入型通货膨胀的压力。“综合上述因素,预计未来CPI、PPI降幅将逐渐收窄,CPI同比增幅在四季度有望转负为正,而PPI的“转正”则可能延迟到明年初。”唐建伟说。

　　从央行测算的物价景气指数看,CPI先行合成指数目前仍处于下降阶段,物价水平下降趋势在近几个月会持续。一致合成指数的预测显示,CPI会在今年三季度末触底。全球商品市场整体呈现触底回升之势,未来“输入型”通胀压力增加。同时,国内需求继续回升,流动性持续宽裕,通胀预期有所显现。总体来看,CPI将会在下半年走稳,存在反弹可能。

　　全球商品市场“输入型”通胀压力我们没法控制,而货币信贷走高可能引发的通胀我们则可以早作准备。考虑到目前推动信贷投放的主要因素是宏观经济逐步企稳回升,实体经济的贷款需求将会增加;新建投资项目陆续下达,在建项目存在大量后续贷款需求等因素。唐建伟认为,应在下一步保持总体宽松的同时,加强对经济金融形势的前瞻性分析,根据银行业盈利状况和通胀预期变化,适时适度进行微调。通过信贷“窗口指导”和公开市场操作等手段从数量上适度控制市场流动性,同时加大信贷结构调整力度,提高信贷支持经济发展的质量。

　　当然,央行报告也指出货币信贷也存在放缓的因素,比如说票据融资置换为中长期贷款的空间较大;一些建设项目也预先储存了部分项目资金,上半年贷款有一部分没有实际使用出去;合格项目的开工节奏估计相对上半年放缓,新建投资项目增长将有所减慢;资本充足率下降较快和风险管理加强对银行业持续快速投放信贷资金产生一定约束。

　　采访中,专家普遍认为,宏观经济正处于企稳回升的关键时期,下一阶段应继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性,巩固经济企稳回升的基础。

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　　第一财经日报7月30日讯 昨日，摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席李晶发表最新研究报告表示，中国经济复苏强劲，目前A股仍处牛市初期，还有较大上升空间。
　　
　　李晶表示，本轮“牛市”的背后，是受到经济基本面持续向好、投资者信心日渐恢复以及流动性充裕的三重推动。下半年中国经济逐季加速回升已成为市场普遍预期，相信适度宽松货币政策仍将延续，这些将成为奠定大盘继续走强的基础。
　　
　　根据近期出炉的上半年宏观经济数据，经济转暖的信号已日渐明晰。统计局公布的最新数据显示二季度GDP同比增长7.9%，增速比一季度加快1.8个百分点。这是我国经济自2007年三季度以来同比增速连续七个季度回落后的首次加速。二季度经济增速明显加快，使得上半年我国经济同比增速达到了7.1%。同时，规模以上工业增加值同比增长7.0%。虽然CPI连续5个月保持负数运行，但整体经济数据显示出中国经济在二季度已经走出了V形反转。
　　
　　在经济调控政策方面，李晶表示，尽管具体政策措施将有可能出现微调，但政策转向对需求进行抑制在2009年中很难出现。因为货币政策转向至少要看两大因素：一是出口停止下滑，二是出现通货膨胀。目前，两大因素都不具备。
　　
　　具体行业方面，李晶表示，随着经济的逐步恢复，金融板块、房地产板块、基础建设板块、内需板块以及大宗商品板块的表现仍将值得期待。
　　
　　市场面临风险方面，李晶表示，除股票估值较贵外，经济的增长也存在一些不确定因素。上半年经济的复苏过于依赖市场的流动性增加和政府的财政刺激政策，随着下半年刺激政策的淡出，经济增长的新增推动力将来源于企业投资和个人消费。就业情况依然严峻。同时，今年前6个月全国新增贷款总计7.4万亿元，超出去年全年的规模，也超出官方全年5万亿元的目标，市场担忧银行未来呆坏账增加以及项目的重复建设。 (本文来源：第一财经日报 作者：石婵雪)

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中国社科院金融重点研究室主任刘煜辉日前做客时报会客室与网友交流时指出，目前面临严重的流动性过剩压力，未来一段时间通过传统的公开市场操作、准备金率、利率等手段将无法有效回收流动性。他还认为，宏观政策的拐点其实已经出现。

　　刘煜辉说，目前的经济增长虽然被强力拉起来，但信贷和货币投放非常快，年底广义货币M2的增速将接近30％，与名义GDP之间的缺口达到20个百分点，从世界经济史上看，这么大一个缺口后面一定有通货膨胀，中国也逃不出这样的规律。

　　目前通胀首先体现在资产价格膨胀上，但最终会体现在CPI和PPI上。而未来触发CPI和PPI的两个主要因素是“猪周期”和弱美元周期，前者直接推高CPI，后者带动大宗商品价格上涨，推高PPI。“猪周期”三年一次，下一个高峰将出现在2010年。目前看，弱美元基本上是可能性比较大的，美国10月份将进入一个发债的洪峰期，今年最后一个季度要发行1.8万亿美元的国债，每个月6000亿美元，美元走软的周期基本上已经确定，至少在未来6个月之内是比较明确的。两个周期如果在明年上半年叠加，中国的价格指数很有可能又要涨起来。

　　刘煜辉说，尽管现在从政策口径上仍坚持原有的基调不变，还是双扩张，但实际上政策的拐点已经出现了。下半年流动性还将进一步膨胀，单靠央票发行、加息和准备金等常规手段已经难以压住。理由有四个：

　　首先，尽管CPI有各种各样的弊端，但政府仍然将现实的CPI作为判断通缩和通胀的依据，在CPI没有实现上涨之前想要中央政府下重手或转向的话不太可能。

　　第二，现在面临的调控局面比2007年难很多，因为2007年的调控主要是收缩流动性，是向企业部门收钱，特别是向私人企业部门收钱。而这一次主要是向政府收钱，因为大部分投资项目都是政府的或与政府相关的，其中包括政府的融资平台，这个回收的过程就是又回到了中央政府和地方政府的博弈状态。在博弈中间这个钱是很难收的，如果用强力的手段去压，就很有可能出现很多半拉子工程，银行要承受坏账清洗和累积风险的一个过程。

　　第三，外部热钱开始向中国国内倒灌。现在美联储和发达国家的各个央行往市场里注入了太多的钱，投资者的通胀预期已经起来，大量的钱从美国的国债、美国的货币市场开始抽离，出来的钱又不可能再回到金融消费部门，只能往外面走，一个是进入大宗商品市场，一个是进入到中国等新兴市场。

　　第四，M1在6月份一下子反弹了六七个百分点，说明货币开始短期化。

　　刘煜辉认为，由于这四个方面的压力，今年下半年流动性和资产泡沫进一步膨胀的趋势恐怕已经难以挽回。

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　　昨天，受中国建筑A股上市以及央行或将上调存款准备金率传言的影响，沪深两市双双暴跌，沪指收盘跌5％，出现了近8个月来的最大单日调整。

　　在市场猜测不断的情况下，央行昨晚通过其官方网站再度表态，将继续执行适度宽松的货币政策。这是央行在6天之内第三次做出此番表态。不过，央行同时指出，注重运用市场化手段，而不是规模控制的方法引导货币信贷适度增长。

　　据公开数据，今年上半年，我国累计新增信贷已达7.37万亿，远超年初政府设定的全年新增贷款下限目标5万亿元。有市场猜测下半年央行可能会对贷款规模进行管控，而央行已经启动定向票据，警告过度放款的商业银行。

　　中国人民银行副行长苏宁表示，当前我国经济发展正处在企稳回升的关键时期，我国经济发展面临的困难和挑战仍然很多，经济回升基础还不稳固，国际国内不稳定不确定因素仍然较多。苏宁强调，要坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策，巩固经济企稳回升势头。

　　对于信贷政策，央行还特别提到：“要注重运用市场化手段，而不是规模控制的方法，灵活运用多种货币政策工具，引导货币信贷适度增长，增强可持续性，满足促进经济回升、保持经济平稳较快发展的需要。”这消除了市场对央行将进行信贷规模控制的猜测，央行将更多运用公开市场操作来调控市场流动性。(新京报)

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　热钱问题再次成为“话语主角”。近日，某些热钱研究监测专家声称二季度国外热钱大规模渗透到国内股市，数额高达1000亿美元以上，流进速度创造2002年以来的最高纪录。

　　热钱问题属于那种异常严肃但又容易捕风捉影的话题。由于涌入国内渠道的诡异和难以分解，使得热钱不是一个可以准确监控的指标。二季度热钱涌入被一些专家煞有介事地认为是“主要进入股市而没有进入楼市”，也许这纯属笑谈。因为自各地解除房地产“限外令”之后，外资或者外籍人士形成的楼盘成交增长量非常引人注目。

　　实际上，外部资本大量涌入房地产市场是情理之中的。中国上半年的天量信贷（造成通胀预期）给与房地产市场以极大的刺激，造成了购买热情；“限外令”的解除给与热钱“操作自由”；中国的外币（例如美元）贷款利率仅为3.25%，比同期人民币贷款利率(5.94%)低近3个百分点，而且市场广泛认为中国为了刺激出口，重新将人民币和美元挂钩为6.8左右（美国碍于中国持有美元资产的威慑而暂时不提人民币升值），这使得未来人民币的“升值风险”非常低，于是从财务成本上看，外资或者外籍人士是非常乐意进入中国的房地产市场。

　　实际上，脱离中国的经济政策来谈论和监控“热钱”问题是不着边际的。热钱之所以来一国，是因为该国的货币政策“请来”的，而不是热钱“左右”和“陪绑”了一国的货币政策。也就是说，热钱是货币政策的“附属物”而不是“影响力”。巴黎第一大学的Vincent Bouvatier在2007年发表了一篇颇有见地的文章《Hot Money Inflows and Monetary Stability in China: How the People's Bank of China Took Up the Challenge》，他细心收集了1997年-2006年的数据，认为中国的信贷政策紧缩程度和热钱涌入规模和速度呈现出相反的关系，当中国货币部门对信贷增长采取谨慎态度，那么热钱流入会迅速下降；当货币部门对信贷增长采取“鼓励及放任的态度”，那么热钱涌入的规模和速度将突然性提高。

　　于是，中国货币政策的走向对热钱的影响就变得非常关键。央行行长周小川在SED上说，“中国经济存在不确定性，短期数据表明经济反弹不令人信服”，这意味着货币政策不会有重要的变动。尽管中国的月度信贷增长会在“剧烈亢奋下平静一些”——例如7月份信贷很可能在5000亿左右，同时像工行、建行这样的大行都各自做出“信贷总额控制”的表态（工行是1万亿、建行是9000亿），央行也用票据惩罚了一些“信贷增长激进者”（中行），但是考虑到贷款投向主要是基建工程和政府项目，这些项目投资期很长，存在对信贷的“持续性要求”，这也意味着中国整体的信贷需求是很难衰竭的，货币政策暂时没有“拐点”的可能。那么，在这个前提下讨论热钱的监控和限制问题就变得“头疼医脚”。货币政策引发的资产泡沫“集聚”，诱导热钱对此“追逐”。

　　真正提早预测出美国房地产危机的奥地利学派学者Peter Schiff说，“政府的力量也许很强，会改变经济运行部分片段，制造不平衡的状态也许会比经济学家想象中更加持久。但那绝不意味着水永远不会往低处流！”

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　　新华网北京7月29日电题：穿越“寒冬”蓄势“迎春”——上半年我国经济效益在应对挑战中稳步回升

　　新华社记者韩洁、樊曦、刘菊花

　　今年以来，面对国际金融危机和世界经济衰退的冲击，经济增速下滑、出口锐减、企业受困、国库减收……前所未有的严峻考验摆在中国政府面前。

　　面对挑战，政府果断出台一揽子经济刺激计划，从“双扩张”宏观调控政策，到十大产业调整振兴规划，再到扶持新兴产业，培育新的增长点……半年来，中国工业经济和企业利润实现了“逆势突围”，由此带动全国财政收入初步企稳，总体经济效益稳步回升。

　　“穿越寒冬”——工业企业利润降幅收窄 传递回升积极信号

　　如果说，百年一遇的国际金融危机对我国部分行业和企业的冲击无异于一场“寒冬”，那么可以肯定地是，在政府一系列扶持政策直接作用下，今年以来，这些行业和企业正在努力渡过难关，迈向发展的“春天”。

　　与去年下半年部分外向型纺织企业因出口受阻被迫倒闭的景象相比，今年上半年整个纺织业的表现堪称令人惊喜——前5月我国纺织业规模以上企业实现利润432.48亿元，其中3月至5月利润总额同比增长5.06%。

　　“这是中央一系列扶持政策发挥作用的直接成果，也是行业果断调整及时应变的收获。”中国纺织工业协会副会长张延恺告诉记者，转向内需市场是纺织业“突围”的重要途径，目前规模以上纺织行业的内销已经提高到80%。

　　中国纺织业的“逆境求变”正是我国诸多行业在挑战中奋勇“穿越寒冬”的写照。而政府扩投资、增信贷、大力度减税以及密集出台的汽车、钢铁、纺织、装备制造等产业调整振兴规划，则为整个工业经济走出低谷提供了有力支撑。

　　数据显示，今年上半年我国规模以上工业增加值同比增长7%，22个省份的39个工业大类中，有27个利润增幅回升或降幅缩小。此外，二季度我国企业家信心指数为68.4%，比去年四季度60.9%的最低值回升了7.5个百分点。

　　工业经济稳中见升的背后是企业效益的积极变化。财政部数据表明，今年前6个月，全国国有及国有控股企业实现利润5534亿元，尽管仍同比下降27%，但降幅比前5个月减少3.3个百分点，其中6月比5月环比增长29.4%。

　　中央企业方面，国资委透露，上半年中央企业营业收入下滑趋势得到遏制，经济效益降幅减缓，传递出企业效益回升的积极信号，目前全部中央企业中已有近一半企业实现利润同比增长。

　　国资委主任李荣融说，面对金融危机的冲击，中央企业积极采取“捂紧钱袋子”“过紧日子”等“过冬”措施，加强预测预警预案，开拓市场、降本增效、严控风险，为“保增长、保民生、保稳定”做出了积极贡献。

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　　今天零时，成品油价格今年第5次调整。93号汽油由每升6.37元降至6.19元，略降0.18元。而97号汽油则由每升6.78元降至6.59元，略降0.19元。这也是采用新的油价机制以来首次油价下调。

　　国家发改委昨天下午发出“关于降低成品油价格的通知”，要求将汽油和柴油的最高零售价格自29日零时起，每吨降低220元。随后，北京市发改委也发出通知，要求各成品油零售企业可在不超过最高零售价格的前提下，自主制定具体零售价格。此外，要求各成品油经营单位要严格执行国家成品油价格规定，实行明码标价，并在明显位置公布油品价格。随之，航空煤油的出厂价格也同时进行了下调。

　　车主觉得不“过瘾”

　　昨天下午4时，不少市民已经从网站上获悉了29日凌晨汽油降价的消息。飞度车友会的姜小姐抱怨称，中午刚刚把油箱加满，这下亏了。而一位思域车主则纳闷地表示，往常发改委公布成品油调价的消息都是在头一天晚上10时、11时左右，结果今天竟然一反常态地下午就发布了消息。

　　昨晚11时50分，位于左安门附近的一家空荡荡的中石化加油站内，只有一辆红色夏利车正在加油。“还有10分钟，油就降价了，您现在就加油，还是等会儿？”一名加油站的工作人员询问。“现在就加吧！就算油箱都加满了，也省不了10块钱。”夏利车的车主告诉记者，上个月成品油涨价时，93号汽油每升一下子就涨了0.48元，而这次降价才降了0.18元，“降幅太小”。

　　发改委：两次上调均未到位

　　发改委相关人士表示，早在今年5月8日，国家发改委发布了《石油价格管理办法(试行)》。办法规定，我国成品油价的调整，是按照连续22个工作日移动平均价格变化超过4%来参考的。

　　也就是说，国际市场某种原油某一天或某几天价格变化较大时，国内成品油价格不会调整，只有当国际市场相关油种连续22日移动平均价格变化超过4%时，国家才可能相应调整国内成品油价格，这主要是为了避免国际市场油价剧烈波动导致国内油价频繁调整。因此，国际市场一地原油期货价格的变化不会同时、同幅直接地反映到国内，引起我国成品油价格每天变化。近日，国际市场油价虽大幅反弹，但7月上中旬曾一度持续下跌，我国参考的国际原油平均价格也从6月30日的每桶67.8美元跌至目前的每桶63.97美元。虽然6月份，中国曾两次上调油价，但两次涨价事实上都没有“涨到位”，中国的成品油价与国际市场价格相比，价差保持在每桶7美元左右。

　　而从目前累计20多天的变化率来看，国际原油价格下降幅度已经超过了5%，符合22天移动变化幅度超过4%的标准。因此，这次国内油价适当下调，与近期国际市场油价总体走势一致。

　　下半年油价不会大幅上涨

　　虽然有专家认为：“鉴于目前国际油价出现阶段性反弹，业内对油价近期走势产生分歧。不过主要经济出现明显复苏信号，预计下半年油价会持续上涨。”但是，中国石油网首席信息官韩晓平则表示，下半年油价缺乏大幅上升的条件。“目前美国经济不景气，国际上对石油需求下降，大家都担心下半年油价还会下跌，只有投机因素能促使油价上涨，我预计下半年国际油价不会大起大落，会在60至70美元徘徊，所以国内油价也不会大幅上涨。”

　　“这次条件刚一满足发改委就下调了油价，反映了政府坚决执行成品油定价机制的态度。”国家信息中心宏观经济研究部副主任牛犁表示。

　　最新发布的2009年能源蓝皮书预测

　　国际油价仍有上涨空间

　　2009年能源蓝皮书——《中国能源发展报告(2009)》，日前由社会科学文献出版社最新出版。蓝皮书指出，当前国际油价的大幅波动并不一定代表全球石油供需紧张趋势发生根本性转变，未来油价上涨仍存在空间。

　　蓝皮书指出，随着金融危机的加剧，世界经济增速明显放缓，我国石油天然气行业的运行环境发生了巨变。在此背景下，我国油气行业运行态势有了新的变化，供应稳步增长，需求短期放缓但长期依然看涨。

　　预计中国未来两年内石油供应将保持稳定进而趋缓的态势，2009年产能达到48万吨/日。从石油的生产来看，目前中国东部油田在减产，西部发展比预期慢，海洋油田产量仍较低，因此中国石油产量不可能大幅增长，预计2010年和2015年中国原油产量将分别达到1.77亿至1.98亿吨和1.82亿至2.00亿吨，呈缓慢上升趋势。2020年中国原油产量预计为1.81亿至2.01亿吨，然后将呈逐年下降的趋势。

　　蓝皮书认为，总体来看，在石油消费需求快速增加和国内资源存在限制的共同影响下，中国原油贸易发展趋势主要表现为对进口原油的依赖程度不断提高，预计2020年中国的石油对外依存度将上升至64.5%。

　　中石油华北公司推出抽奖活动

　　记者昨天获悉，中国石油华北销售公司推出了加油积分抽大奖活动，活动的奖品总价值近三百万元。如此大规模的抽奖活动，在华北地区乃至国内石油零售行业，还是首次。

　　据悉，本活动采用积分抽奖方式举行，即持卡客户在北京、天津、河北的中石油加油站使用加油卡加油，每消费5元钱奖励一个积分，积分达50分便可兑换一次抽奖机会，获得一个抽奖编号录入抽奖数据库，每张加油卡可凭借积分获得多个编号。本次活动单奖最高价值4999元，其中设特等奖50名，一等奖200名，二等奖500名，三等奖1000名，四等奖20000名，鼓励奖50000名，共计奖项71750个。(记者张楠 丁肇文 孟环)

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上半年,全社会固定资产投资91321亿元,同比增长33.5%。其中,城镇固定资产投资78098亿元,增长33.6%;农村投资13223亿元,增长32.7%。房地产开发完成投资14505亿元,增长9.9%。从项目隶属关系看,中央项目投资6586亿元,同比增长28.6%;地方项目投资71512亿元,增长34.1%。从产业看,第一、二、三产业投资为1428亿元、33956亿元和42714亿元,同比分别增长68.9%、29.0%和36.6%。从施工和新开工项目情况看,上半年城镇50万元以上施工项目累计275259个,同比增加61269个;施工项目计划总投资307630亿元,增长36.1%;新开工项目176090个,增加53049个;新开工项目计划总投资73830亿元,增长87.3%。从到位资金情况看,城镇投资到位资金94856亿元,同比增长39.0%。其中,国内贷款增长44.6%,利用外资下降7.4%,自筹资金增长36.4%。

　　上半年投资还表现出三个重要特点:一是一直困扰我们的区域不平衡状况得到改善,东部地区稳步增长,增幅26.7%,中西部地区增势强劲,同比分别增长38.1%和42.1%,分别比上年同期加快2.8和13.5个百分点。

　　二是基础设施投资增速更快,达到了57.4%,为经济服务的基础设施和为民生服务的基础设施投资增速都在50%以上,既起到保增长的作用,又为今后的发展增添后劲。这次的投资主要投向了基础设施,修铁路、搞农田水电、修地铁,实际上这已经在消化原材料,消化库存。上半年全国铁路基本建设共完成投资2014.56亿元,比上年同期增长155.1%。国家铁路更新改造完成投资53.47亿元,其中运输设备更新改造完成投资44.85亿元,比上年同期增长2.1%。这次回升不是原地的回归,是不同的结构状态下新的启动。基础设施建设的发展,可能催生新产业,新材料,新科技以及升级的重化工业、装备制造业、纺织业、汽车业等附加值高的产业。

　　三是上半年新开工项目大幅度增加,增长了80%以上,作为判断未来固定资产投资增速的先行指标,新开工项目数据显示在未来短期内固定资产投资仍会保持其高位运行的趋势。这意味着明后年中国经济增长有了较足的后劲。大通证券股份有限公司

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该给股市、楼市降降温了！

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要点:美国消费者信心指数降幅超过预期、房价跌速放缓

　　继 6 月大企业联合会消费者信心指数下降之后,7 月该指数进一步下降。目前该指数降至46.6(1985 年为100),6 月为49.3。现况指数从6 月的25.0 下降至23.4。预期指数从6 月的65.5降至62.0。7 月美国消费者信心降幅超过预期,强化了逐渐增加的失业将给居民带来不利影响的担忧。

　　作为美国房价领先指标的标普/凯斯希勒房价指数表明,尽管房价仍为负增长,但2009 年10 个主要城市和20 个城市的综合房价指数年率降幅连续第4 个月改善。标普/凯斯希勒房价指数5月环比上升0.5%, 这是自2006 年7 月以来第一次上升。5 月20 个城市的综合指数同比下降17.1%,4 月同比下降18.1%。截至2009 年5 月,全美平均房价接近2003 年中期时的水平。

　　与2006 年第2 季度的峰值相比,10 个城市的综合房价指数降幅达33.3%,而20 个城市的综合房价指数下降32.3%。

　　里奇蒙德联储的最新调查显示,7 月服务业表现趋弱。7 月服务业收入萎缩,但持续下降的情况有所缓和。服务类公司对未来6 个月消费者对其服务的预计需求普遍持乐观态度。服务业劳动力市场普遍出现雇员持续减少、平均工资缩水的情况。7 月零售销售下降,但降幅较6 月略有回落。展望未来6 个月,零售业相关人士对销售前景仅持谨慎乐观的态度。

　　预测与展望:今天的数据表明,美国房地产市场和商业活动在很低的水平趋于稳定。然而,失业率不断上升降低了购买力,并促使美国民众增加储蓄。消费支出将会疲弱,经济复苏有可能比较温和。止赎率与失业率上升可能使2009 年平均房价同比下跌11.1%,2010 年平均房价同比下降8.3%。中信证券股份有限公司

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增值税与企业所得税在税收中占有重要地位，从1997年至2008年，全国增值税与企业所得税实际入库数之和占全国税收的五成以上。增值税规模从1997年的3343亿元提高到2008年的1.56万亿元，年平均增长速度为16.67%；企业所得税规模由1997年的1075亿元提高到2008年的9675亿元，年平均增长速度为24.57%。

　　全国税收调查企业的应缴增值税税负与企业所得税税负呈下降趋势。2005年、2006年、2008年的应缴增值税税负分别为18.6%、18.3%、18.1%，应缴企业所得税税负分别为22.8%、19.5%、18.2%。

　　全国税收调查资料分行业的数据显示，虽然全国调查企业增值税、企业所得税的税负在2005年至2008年呈下降趋势，但从行业结构看，不同行业的增值税与企业所得税的税负变化情况差异明显。

　　从行业看，从2005年至2008年，调查企业中增值税和企业所得税税负均呈上升的行业有：有色金属矿采选业、烟草制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、金属制品业、交通运输设备制造业、通信设备、计算机及其他电子设备制造业等。增值税税负上升、企业所得税税负下降的行业有：石油加工及炼焦业。企业所得税税负上升、增值税税负下降的行业有：非金属矿物制品业、化学纤维制造业、有色金属冶炼及压延加工业、专用设备制造业。

　　近年来高耗能的6大行业：钢铁、有色金属、建材、石油加工、化工、电力企业的增加值、利润、增值税、企业所得税的规模和增长幅度居各行业首位。另外，通信设备、计算机及其他电子设备制造业、交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业等行业企业的增加值、利润、增值税规模和增幅也较领先。

　　分地区看，根据2008年全国税收调查数据测算，宁夏、西藏、广西、湖南、海南、甘肃、安徽、重庆、青海、内蒙古、江西等省区市增值税与企业所税差异率达30%～223%。这些地区大多以增值税为主，整体税源相对贫乏，同时大部分地区享受西部大开发政策，在企业所得税方面的税收优惠较多。河南、山西、浙江、江苏、福建、深圳等地区的增值税与企业所得税按地区相关系数计算，差异较小，说明这些地区增值税与企业所得税相关性较高。北京、上海、广东、天津、宁波、青岛等地区，由于总部经济比较发达，企业所得税在总机构汇总缴纳，增值税与企业所得税相关性较低。

　　企业利润、增值税、企业所得税与企业增加值有很强的相关关系。因为增加值是企业在一定时期内工业生产活动的最终成果货币表现形式。企业利润是企业在一定时期内生产经营的财务成果。由于企业利润是增加值的构成部分，企业增加值与利润有很强的正相关关系。利润与增加值、增值税与增加值、企业所得税与利润存在相关性较高，增值税与企业所得税也存在一定的相关关系。

　　税收调查数据分析表明，增值税与企业所得税在行业结构的分布上有一定的共性。在烟草制品业，石油和天然气开采业，石油加工及炼焦业，电力、热力的生产和供应业，黑色金属冶炼及压延加工业，煤炭开采和洗选业，有色金属冶炼及压延加工业，有色金属矿采选，化学纤维制造业，交通运输设备制造业，通信设备、计算机及其他电子设备制造业11个行业，户均增值税与企业所得税规模排位靠前。对这11个行业的增值税与企业所得税的协调系数分析发现，这11个行业的增值税与企业所得税的协调系数较高（增值税与企业所得税行业协调系数，即行业增值税占总体增值税的占比除以行业企业所得税占总体企业所得税的占比）。

　　有色金属冶炼及压延加工业增值税与企业所得税协调系数为1.1，交通运输设备制造业增值税与企业所得税协调系数为1.0，电力、热力的生产和供应业增值税与企业所得税协调系数为0.8，化学纤维制造业增值税与企业所得税协调系数为1.4，这4个行业企业的增值税与企业所得税相关性相对较高。其余如烟草制品业，石油和天然气开采业，石油加工及炼焦业，黑色金属冶炼及压延加工业，煤炭开采和洗选业，有色金属矿采选，通信设备、计算机及其他电子设备制造业7个行业的企业增值税与企业所得税的协调系数均较合理，增值税与企业所得税有一定相关性。

　　通过企业增加值、利润与增值税、企业所得税关系分析，可以发现企业利润、增值税、企业所得税与企业增加值有很强的相关关系，增值税与企业所得税也存在一定相关关系。建议在今后制定税收政策时，兼顾增值税与企业所得税的相关性，使两税种的优惠政策更合理搭配。

　　在纳税能力估算时，加强增值税与企业所得税相关性指标的关联分析，如在选取企业所得税纳税能力估算指标时，可考虑增加值这一指标。同时，建立企业所得税与增值税征收管理联系互动机制。在税收管理中，纳税评估对这两个税种的相关税源、税收指标进行互动监控。

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经过两年努力，太湖治理已取得初步成效——太湖水在变清。据了解，今年蓝藻出现的时间比去年推迟了20多天，基本没有了黑臭现象，而以太湖为水源的自来水一直供应正常，再也不需要用纯净水烧饭、洗澡了。

　　据江苏省政府有关部门关于太湖污染防治工作情况报告显示，今年1-6月，太湖全湖平均综合营养状态指数为57.7，同比降低2.7,处于轻度富营养状态。饮用水源地水质保持稳定，全部达到国家规定的2010年水质目标。太湖去年蓝藻暴发频次和最大面积分别比2007年下降28.8%和44.3%。

　　“治太”有可靠的财力保障

　　2007年5月，太湖蓝藻集中暴发,导致无锡部分地区自来水水质发生变化，一度引发供水危机。这一事件引起了党中央、国务院的高度重视，国家领导人曾多次赴无锡太湖实地考察。

　　为了确保“治太”工作顺利开展，江苏省提出了“远近结合、标本兼治，分类指导、因地制宜，科学规划、综合治理，加强领导、狠抓落实”的指导方针，并制定治理太湖“三步走”的阶段性目标：立足当前应急治太，重点防止蓝藻再度大规模暴发，确保居民饮用水安全；用3-5年时间全面治太；再用8-10年时间彻底治太。

　　2007年底，中央财政加大节能减排投入力度，专门设立了“三河三湖”及松花江流域水污染防治专项资金。3年来，中央财政“三河三湖”及松花江流域水污染防治专项资金共投入太湖治理项目36.5亿元。同时，江苏省财政也逐步加大投资力度，自2007年起每年安排20亿元资金用于太湖水污染治理，去年，江苏省财政厅共下拨中央及省太湖治理资金34亿元，支持项目944个，太湖地区各市县也从新增财力中安排10%-20%专项用于本地区太湖水污染治理。各级财政的财力保障为如期完成太湖改造治理奠定了坚实基础。

　　在加大资金投入的同时，中央财政不断创新投资资金运作方式，改变按项目安排资金的传统做法，按因素切块下达地方，实行“以奖代补”，这一新的资金运行机制对太湖流域治理给予极大激励。对项目建设进度快、氨氮等主要污染物减排效果好的地区给予更多补助，也极大调动了江苏省加大太湖流域水污染防治投入力度的积极性。

　　“治太”工作开创新局面

　　“湖水变清的背后是艰辛的付出。”江苏省太湖水污染防治办公室主任朱铁军指出，去年6月开始实施的《江苏省太湖水污染防治条例》，制定了严于国家标准的污染物排放限制和严于国家法规的处罚措施，“科学治太”、“铁腕治太”产生了强大的震慑力。据介绍，一年来沿湖各市关闭淘汰了化工企业3000多家，改造了1600多家企业的污水处理系统。建设部门新建污水收集管网4000多公里，农林部门推广生态农业减少农药化肥用量，水利部门调水22亿立方米“引江济太”，这些举措大大缓解了太湖的富营养化。

　　蓝藻暴发事件掀起了治理太湖、保护水源、重建生态家园的全民行动。沿湖各级政府在构建太湖流域水污染长效机制基础上，把控源截污作为太湖治理的重中之重，截至目前，已完成15条主要入湖河流域水环境综合整治规划编制。

　　在这场控源截污攻坚战中，江苏省对太湖地区实行最严格的环境排放标准，据了解，无锡市现已全面启动关闭“五小”和“三高两低”企业的专项行动，两年间，江苏沿太湖流域累计关闭化工企业3101家，每年削减化学需氧量排放量达两万余吨。同时，新开工建设153个城镇污水处理项目。

　　这些企业关闭后，不仅没有影响无锡市经济运行状况，反而使经济运行质量进一步提高。两年来，无锡市的GDP增长仍达到了15％以上。在关闭了大批“三高两低”企业后，江苏省利用腾出的宝贵空间发展“轻”工业、“绿”工业，为精密机械、电子信息等行业的大发展创造了良好条件，沿湖经济运行质量走上了更高的平台。

　　经过多方努力，江苏省全面完成了太湖治理目标责任书确定的各项任务，实现了“两个确保”，即确保饮用水安全、确保不发生大面积水质黑臭。呈现出“四个改善”，自来水水质明显改善，水源地安全状况明显改善，出入湖河流水质明显改善，太湖无锡水域水质有明显好转。

　　太湖水污染防治是一项长期工作

　　“太湖水污染防治是一项长期的工作。”江苏省财政厅有关负责人表示，该省将综合运用法律、经济等必要的行政手段，逐步建立治理太湖、改善水质的长效保障机制。包括运用价格杠杆，提高太湖流域城市生活污水处理收费标准，实施差别价格政策，完善环境价格体系，推行排污权有偿使用和交易试点；强化科技支撑，投入6.7亿元，实施65项科技基础设施建设项目；严格行政问责等。

　　尽管全国上下都在为治太做着不遗余力的努力，但太湖彻底变清仍有待时日。国内著名湖泊研究专家、中科院南京地理与湖泊研究所研究员秦伯强认为，太湖湖体已形成“藻型生境”条件，短期内无法改变，而太湖水环境根本改善在于发展方式的转变，该地区经济总量大、人口密集，产业结构调整、发展方式的转变也需要一个较长的过程。