股市——概率市场中的生存

股潮

更准确的说，是控制自己的情绪。这个时候更多的是屁股决定脑袋。

股市轮回

现在需要的不是在逆境中打出精彩的球来，而是少犯错误。只要耐心的一板一板的把球打回去，减少失误。就是最后的赢家。
静观不动，等待最好的时机。

alizeeo

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会有一定的反弹。本周对趋势派来讲，是长期趋势是否不被彻底破坏。

淡泊赚了就跑

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鲁泰A（000726）09年上半年每股收益为0.26元，每股净资产3.63元，净资产收益率为7.29%，净利润为26356.95万元。

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现在看起来，000726确实是一只值得长期去持有的股票。但买入还是应该在不理智下跌中去果敢买入。

涨跌A

09年上半年每股收益为0.26元，每股净资产3.63元，净资产收益率为7.29%，净利润为26356.95万元。

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价值投资的根本理念说白了是用4角钱买一元钱的东西。但是在投资实践中如何应用这一理念使收益最大化，是最值得探讨的。在确定公司价值的前提下，价值投资者的核心策略是：安全边际。所谓安全边际，就是只有在价格大幅低于内在价值的情况下才买入资产（比如价格低于内在价值的一半），以此作为防止投资亏损的安全垫。安全边际理念是格雷厄姆对价值投资策略的核心贡献。
但是安全边际只说出了投资过程中最至关重要的一半：也就是买入策略的准绳。至于投资过程的另外一半，也就是卖出策略，逻辑上应该是在价格超过内在价值时卖出资产。但因为每个投资人对内在价值的把握不同，或者因市场经常出现严重非理性，从而股价大幅偏离价值，如何卖出一直存在很大争议。
需要说明的是：市场的非理性会导致价格有时候长期大幅低于或高于内在价值（比如2000年前后美国科技网络泡沫期间，再或者2002-2003年前后的香港股票熊市），但是如果将买卖股票的依据建立在股票价格走势的趋势判断，则已经毫无疑问偏离了价值投资的路径。这是因为价值投资和趋势投资的策略的逻辑完全不同： 价值投资的策略是在价格低于价值时买入，在高于价值时卖出。趋势投资的策略是：预期在买入后能以一个更高的价格卖出而获利，或者预期卖出后价格进一步下跌而规避损失（或者获取盈利）。这两种策略，并非某一种策略一定优于另外一种策略，趋势投资短期内完全可以做到收益大幅优于价值投资策略，但因背后的投资逻辑不同，这两种策略结合后在投资实践中一定会遭遇更大的困惑。从长期看，趋势投资者的困境是：趋势是很难预测的，尤其是中短期趋势，如何判断相对的价格变化，是正在形成的短期趋势，还是中长期趋势呢？完全基于统计方法，用过去的趋势预测未来，本身就有先天性的缺陷。同时，当所谓的趋势形成时，再全仓追入，就无法在低位拿到足够的筹码，会形成天然的买入成本过高，而这造成了日后潜在亏损可能的巨大风险。另外由于追随趋势，等到趋势反转时再卖出，也往往已经太晚了。
价值投资者同样面临的困境是：在买入后因为资金期限问题而遭受损失（例如在资产价格低迷时有流动性要求），或者卖出的过早相对获利少，这是价值投资者遇到的相当普遍的问题。但这种投资方法未能做到收益最大化的原因并非缘于价值投资本身，而是资金管理方面的失误。须知资金管理应该是首要的风险管理策略，且应是动态的，贯穿于投资全程的步骤。我认为这也是价值投资中“艺术”的组成部分。在现实的投资实践中，经常出现的情况是：股价低估后再低估，高估后再高估。怎么办？个人认为在买入时要遵循的最重要原则是安全边际原则，在此原则指导下，应遵循分批建仓，越跌越买的原则。卖出时也是一样，在股价超出自己预估的内在价值时要选择分批卖出，在股价疯狂、估值离谱的时候坚决离场。
资金期限有可能使价值投资者遭受损失，这一点一定要引起投资者重视。奉劝真正的价值投资者一定要做一个长期投资者，基于自己的资金期限和性质，做好资金管理。能（像巴菲特那样）有源源不断的现金流投入到组合中是最理想的情况。如果不能，则最好用闲钱来投资，即假设这笔资金10年以后才需要变现。在此基础上还要在任何时候（无论是熊市还是牛市）预留一部分现金在组合中，否则，如果一旦有流动性要求而把资金的变现期限缩短，风险会徒然增加，相当于在走势不利于自己的情况下被市场强制平仓，这风险岂不等同于期货了？

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高增长率一直是投资者梦寐以求的，从对高PE的无限憧憬到对PEG的追逐，都明白无误地显示了市场对高增长的期望。
虽然现实与理想往往存在巨大差异，但人们对高增长率的热情丝毫未减。不过，在人们为成长股和高增长率兴奋的同时，却很难有人能够对高增长率给出一个明确合理的定义。这种模棱两可的热情创造了一个无穷的演绎空间，使高增长率成为影响价值判断的最具煽动性、也最具迷惑性的词汇之一。
常用的增长率指标包括最近年度增长率、一段时期内的复合增长率以及算数平均增长率，但所有这些指标都在显示企业一方面特征的同时存在另一方面的明显缺陷，而且经常差异巨大，有时甚至所有的指标列在一起也不能客观反映企业的真实成长性。因此，一味迷信高增长率本身是偏执的非理性行为。
现实中，企业的增长总是多重因素作用的结果，任何一个企业都不可能被简单地归结于某一种单一的类型，而且各种增长因素之间也是相互作用的。例如环境型增长同时也会提高公司的回报水平，并对内涵型增长形成促进。如果企业将运气型增长形成的收益运用到满意回报的投资领域，同样也可以转换为稳定的内涵型增长。而对于大型投资项目的内涵型增长很可能在一段时间内表现为释放型增长。
    实际上，对于公司基本面而言，增长多少固然重要，以何种方式形成的增长则更关键。通过对增长驱动因素的分解，投资者能形成合理地理解企业的历史经营绩效，从而对未来的增长做出更为理性的假设，避免为所谓的高增长付出过高代价。

alizeeo

周末愉快 b:b b:b

天道自然

支持一下。b:b

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看来000726中的机构是越来越不甘于寂寞了，急于表现的心情盘口上淋漓尽致。

alizeeo

轮回兄，请说说盘口语言嘛，谢谢！

股市轮回

呵呵，不用我解释吧。不过短期震荡是免不了了。

alizeeo

哦！我想听课，不是对于个股，就是关于盘口的。谢谢

股市轮回

关于盘口语言现在不是我研究的重点了。不过老兄如此感兴趣，我也不妨班门弄斧卖弄一番。你可当做娱乐来看，一笑而已。

开盘三线法

开盘三指数是指9：35、9：40、9：45三个时点的指数位置和9：30的知识炼成三条线！
一般表现有：
1.三线连三上，飙涨的可能性大。但10：30分前，若与前几日相比量太大，则为出货信号；
2.三线连三下，一般将走出重跌的走势，通常会探底且反弹失败！
3.三线二上一下，通常为震荡微强的走势！
4.三线一上两下，通常为震荡拉高出货。
5.三线两下一上，通常容易出现有支撑的探底反弹收下影线的走势。
6.三线一下两上，大盘在低位一般表现为探底反弹成功，震荡趋强的走势容易形成。

股市轮回

我将密切关注600036招商银行在近半年的走势，当然观察为主，暂时不会介入（因为从情势上看，其股价还将进一步下挫）。
瞪大眼睛，但不轻易伸手。

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满仓者怕跌，空仓者盼跌。仓位决定态度，所以他们争吵不休。
我不想争吵，我只想做我能做的事。时时检查自己面对的风险以及自己的机动作战能力（丧失了机动作战能力是一件很可怕的事）。所以我盼望着股市上涨，但不惧怕股市下跌。某种程度来讲，股市下跌对我来说是一种机会。

alizeeo

谢谢 b:b b:b b:b