股市——概率市场中的生存

波浪九段

下跌是无底洞，信心不等于现实。
米勒有信心，但现实不买账，最后，只能他自己埋单了。

股市轮回

原帖由 波浪九段 于 2008-10-20 11:53 发表
下跌是无底洞，信心不等于现实。
米勒有信心，但现实不买账，最后，只能他自己埋单了。

我们谁说也没用，三年以后看。
我是有根据的。

股市轮回

上海黄金珠宝业市场扫描  
发表日期： 2008-10-18 8:23:17   作者： 佚名        


　　如果用地域来划分我国珠宝版图的话，上海珠宝业无疑占据着相当重要的地位。强大的经济支撑，享誉世界的城市声望，富足且不断追逐时尚的消费人群，都在推动着上海珠宝业走向历史的新高点。业界素有“加工在广东，零售在上海”的说法，区别于深圳、番禺的大规模生产加工基地，以国际化都市为追求目标的上海选择了珠宝零售中心作为自己的发展模式，并在长期的发展中涌现出了一批较有影响的珠宝零售品牌，如老凤祥、老庙黄金等。2007年，上海的黄金珠宝饰品销售额达到160亿元，从数据上可以看出，上海已经成为我国较大的零售市场之一。

　　群雄角逐的品牌格局

　　综观今天的上海珠宝业，人们不难发现，上海正在形成群雄角逐的竞争局面。

　　处于领先地位的无疑是被称为“四大金刚”的沪上4家知名企业：老凤祥、老庙黄金、城隍珠宝、亚一金店；而拓展气势咄咄逼人的周大福也已经步入该行列。这5家企业实力强劲，在上海有着强大的品牌优势。

　　其中，拥有中国名牌称号的老凤祥和老庙黄金更是业绩突出。在去年的160亿元黄金珠宝饰品销售额中，这两大零售企业就占据了一半的份额。两家企业凭借雄厚的资本，已经在上海站稳了脚跟，各种活动中都少不了他们的身影。然而，他们的目光也没有只停留在上海。通过一系列面向全国的经营方略的实施，两家企业进一步增强了他们的品牌与实力。

　　另外3家企业也各有独特优势：城隍珠宝大力发展精品白玉，亚一金店加大发展镶嵌，周大福有款式及国际化品牌的优势。他们和老凤祥、老庙黄金一起，构筑了上海珠宝业的代表性品牌。

　　处于上述5强之后的是明牌、东华美钻、周生生、九州、张铁军、今亚、劳沃斯、珍宝银楼、中宝、谢瑞麟、天宝、天美、周大生、珠宝廊、通灵、故德惜等企业。他们在上海也有着难以忽略的影响力。明牌的铂金、东华美钻的钻石、张铁军的翡翠、珠宝廊的时尚首饰、 故德惜的异国时尚，都具有自身特色，在各自占据的商圈里有着很高的认知度。

　　另外，去年建成的上海五角场珠宝城，对整个上海珠宝业的格局也产生了重大影响。五角场珠宝城开业以前，上海珠宝市场存在着老城隍庙、南京路、淮海路、徐家汇、四川路等五大珠宝商圈，随着珠宝城在五角场的落成，以及周遍商厦里众多珠宝销售专柜的不断开张，上海第六个珠宝销售商圈已经形成。

　　据五角场珠宝城总经理王惠群介绍，随着五角场珠宝城影响越来越大，上海的珠宝消费格局已经改变。当前，珠宝消费的目标性较强，随意消费的顾客还是少数，而这些有消费目的的顾客会有选择地去某地段购买珠宝。五角场珠宝城商圈形成后，迅速吸引了上海虹口、宝山等地区的消费者。因此，四川路的珠宝销售大受影响。过去杨浦地区的消费者都爱去四川路，现在则出现倒流现象；四川路乃至整个上海东北部的消费者都来五角场珠宝城购买珠宝了。五角场已成为上海东北部地区的一个消费辐射原点。

　　四川路的萧条，受直接影响的就是珍宝银楼、九州黄金、东华美钻等主营门店在这条路段上的老牌珠宝企业。在最近的1年多时间里，3家企业销售明显受到影响，而扎根五角场的老凤祥、老庙、亚一金店、明牌、张铁军、故德惜等企业则获得了新的购买人群。此消彼涨，企业之间的实力对比就发生了变化。

　　上海庞大的珠宝市场吸引了外来品牌的大举进驻。香港的周大福、周生生、谢瑞麟、珠宝廊，浙江的明牌，江苏的通灵，苏州的恒孚，加上国际品牌卡地亚等，可以说，外来品牌在战略上是极其精明的。他们以时尚产品为主打，主要面向对本地品牌没有很强认知度的年轻一代消费者，从而很快就在上海市场占有了一席之地。客观来说，外来品牌与上海本土品牌在产品结构上有一定的差别，双方的经营策略也不尽相同，因而双方还可以保持较长时期的和平局面。
　　有序的竞争是一个市场保持旺盛活力不可或缺的条件。上海珠宝企业互相竞争，同时又互相合作，遵守大家共同制定的游戏规则。上海黄金饰品行业协会在维护秩序上功不可没。近年来，上海黄金饰品行业协会制定多项行业标准，包括价格标准和质量标准等，对保证上海珠宝行业规范经营有着重要的意义。与此同时，上海黄金饰品行业协会坚持通过协会理事会和会长会议，保证所实施的措施满足最大部分金企的利益。另外，上海珠宝业整体的活动比较多，每年4月的首饰时尚节和9月的首饰购物节，为沪上商家提供了良好的展示平台。在活动中，多家珠宝企业共同参与，共同分享利益。

　　多元化的产品结构

　　就产品而言，上海消费者较为挑剔的目光无疑对上海珠宝业产品结构产生着相当大的影响。既便在其他地方卖不动的钯金产品，在上海也不乏较多的接受者，他们所看中的款式和时尚风格刺激着商家不断调整自己的产品结构。

　　根据上海黄金饰品行业协会统计显示，和全国大部分城市一样，上海珠宝消费的最主要部分一直是黄金，但黄金所占的比例也在发生变化。首先是黄金比例并不是占据绝对主导地位：2007年的比例在35%左右，镶嵌产品和玉器分担了上海很高的销售比重;第二，黄金产品中，金条销售愈来愈好，坐落在五角场的上海黄金公司，其上半年的金条就卖出了1000多公斤，老凤祥、老庙的金条销售也是越卖越多。近两年，随着黄金价格上涨，投资黄金的观念深入人心，这保证了黄金销售将持续火爆下去。

　　但黄金销售比重的上升并不意味着企业利润的增加，正如城隍珠宝老总赵德华所说， 因为公开透明的金价，黄金产品的利润比起钻石、玉器等产品有着不小的差距。因此，尽管黄金产品在多数企业里都占有最大的比重，但进一步拓展动力不足。

　　在这样的普遍认识下，上海珠宝企业也都在进行自身产品调整。为迎合上海庞大时尚人群对镶嵌产品的追求，上海多家企业都在提高镶嵌产品比重。即使对老凤祥、老庙黄金来说，其镶嵌产品的比重也在持续增加，目前均在20%左右。而以镶嵌为主营业务的亚一金店、东华美钻、珠宝廊等，其镶嵌产品的比重均超过了黄金。根据今年春节期间统计，东华美钻镶嵌产品的销售额占其总销售额的65%，珠宝廊的镶嵌类产品甚至占其总销售额的81%，亚一的镶嵌产品也有43%，由这些数据可见一斑。

　　另一方面，在投资和收藏氛围很浓的上海，玉器产品有着很大的市场。上海多家企业也正在大力发展玉器产品。代表性的企业如城隍珠宝，其很早就开始提高玉器比重，打造“翠玉皇”高端白玉品牌，一两个月时间就会举行一场白玉拍卖会。根据其今年的销售统计，其玉器比重已经达到了30%以上，与去年同比增长了20%。另外，像老庙黄金和亚一金店这样的大企业也在发展玉器品牌。老庙打造的“九天名玉”、亚一推出的“德玉工坊”，交相辉映，共同角逐上海玉器市场。再加上今亚金店刚刚创办的“翡翠苑”和张铁军赖以生存的高端翡翠，沪上企业都在尝试用新的赢利产品进一步开拓市场，以增强竞争力。

　　未来发展的方向

　　无论在质量，还是价格方面，上海珠宝业会进一步走向规范，这是由上海整个的消费大环境所决定的。作为一个致力于打造国际化都市的上海，一个将自己视作全国消费中心的大城市，规范化经营是从政府到企业，再到消费者所形成的共同认识，尽管在一些地区还存在各种问题，但总体趋势不会改变。

　　目前，上海珠宝业在上海黄金饰品行业协会的统一协调下，在各个方面已经形成一系列规章制度。每周，上海黄金饰品行业协会都会公布黄金和铂金的基准价，各家金店将按照此价格确定零售价。每年在固定月份，上海黄金饰品行业协会与消费者保护委员会定期进行检验，并长期接受消费者投诉，效果显著。
　　品牌格局还会发生变化。目前看来，最能掀起波澜的是有着雄厚资本和强大品牌效应的周大福，其志向不会甘于老凤祥、老庙黄金之下，目前其连锁企业已经在上海遍地开花，数量上与老凤祥不相上下；而其下一步的行动更值得期待。作为外来企业的代表，周大福区别于本土企业的管理模式和经营方式，已经给上海企业带来了良好示范。

　　另外，战略方向有所转变的城隍珠宝能否达成自己的转型目标，实现品牌突破也是不确定的因素。加上刚刚融资成功的中宝，能否迅速崛起值得期待。但总的来说，因为两大龙头领先优势难以撼动，其他企业都面临着更为激烈的市场竞争。如何寻找自己的出路，打出自己的品牌？将是这些企业长期思考的问题。

　　错位经营是指导思想，但如何错位需要一定的冒险性。卖得最好的是黄金，这是业界的共识，但只依靠卖黄金，企业是难以做大做强的。白玉、翡翠、珍珠，对于这些产品如何选择是一个难题，而对于那些主营业务非黄金的企业，如明牌、东华、珠宝廊等，在黄金产品大受欢迎的今天，是否选择扩大黄金产品份额，也是对他们的一个考验。

波浪九段

原帖由 股市轮回 于 2008-10-20 12:45 发表

我们谁说也没用，三年以后看。
我是有根据的。

呵呵，无意评判你的分析，更无意批评你的操作。

一个善意的提醒而已，没有那么多的对抗。

股市轮回

看了猪八戒的哥哥的一篇文章，给我以很好的启迪。操作的思路和策略是保证成功的关键。反思我的操作，失误之处很多。是不是选择标的就局限于消费行业，他的优势和劣势是什么？周期性行业是否就没有操作的价值。对估值的判断简单的以市盈率水平判断，这些都有很大的问题。首先解决方向问题，但策略和细节上也要尽可能做得好，才能真正做到投资是一件快乐的事情。下面是文章的节选。



滚动操作
和大家谈谈我的操作体会，希望能给你做个参考。
很多新股民有一个通病，就是——紧张兮兮的。例如，看到别人说摸个股票不错，要关注，他就一家伙满仓了。看到有人说某个股票有利空，他就一家伙空仓了。呵呵，谈谈我的操作。
老朋友都知道，我大部分时间是要么满仓要么空仓的，去年当我连续满仓几年觉得股市已经比较高的时候，我会开始做热身运动，开始滚动操作，这里的老朋友都知道，当0898还没有到30的时候，我的滚动操作的0898已经超过30块。由于是牛市最后的拉升，滚动操作到最后，由于不给低位补回的机会，结果一定是先于大盘顶部空仓，我就立即投入新股抽签，所以我虽然没有最高点抛出，但是整体收益换算下来，相当于最高点空仓。
到了现阶段，我会先于a股在h股开始建仓。由于基本空仓的时间比较久，我的策略依然是滚动操作，开始热身。经过前几天的买进卖出，我增加了20%的筹码，可我今早仔细看才发现，我的资金有多出来，仔细一算才知道，我增加的筹码竟然应该高达35%以上，呵呵，也就意味着0347在目前价格再跌35%，我依然不会亏损。和牛市顶部阶段不同的是，由于是熊市的寻底阶段，那么我滚动操作的后果一定和牛市顶部区域是相反的结果，那就是先于底部到来之前满仓被套，但是由于我的滚动操作，我一般实际被盗的点数，远远低于当时的点数。
不知道朋友们有没理解，总结到最后的结论是：
1，当我认为顶部区域到达的时候，以一般不会立即空仓而是滚动操作，最后踏空而空仓。
2，当我认为底部区域到的时候，我也不会立即满仓，而是滚滚动操作，最后被套而满仓。
目前a股和h股我虽然都有操作，但是不同的是，h股目前侧重于底部滚动建仓。而a股目前是投机博差价（基于短期不会跌破1800点的原则）。
所谓滚动操作，就是将资金或者筹码分成两到三份，牛市的时候，拉升就抛点一部分，回调就买回，再拉升再抛掉，当遇到连续几个拉升，你可能就全部空仓了，那就暂时休息，做一个冷眼的旁观者。
对此，我很喜欢第三方兄的比喻。打台球，该别人打的时候，你要能静的下来，冷眼旁观，而且不要有希望别人打臭的心态。呵呵
当我认为熊市底部的时候，同样也会把资金分成两到三分，遇大跌就买，有大反弹就抛出，最后一定是大跌多过反弹。最后就只有满仓被套。这时，也就该休息了。
上述的关键有两点：
1，对你所关注的股票，你认为是值得买的价格。
2，取决于你对底部区域的判断，如果是半山腰，那就是战略性失误。

这样做的优点是，你可以避免不断的改变对标的物的估值，比如，一个股票你以前认为10块你就买，到了10块，你想8块，到了8块你又想5块，可能他最后到了3块，你可能干脆认为他可能要倒闭，你这样就是在静态的情况下不断的改变自己的估值，最后也不会买入，这就和你牛市的时候，到最后也不会卖出是一个道理
呵呵，h股是不是底部我不敢断言，可能很多股票还会下跌，因为我好像最早就是h股在*00多点介入的。当时好像是2003还是2004，我不记得了。不过很多股票的价格是远远低于现在的，好像汇丰比现在高。
另外，希望朋友们不要过多的纠缠于我操作的真实性，我是不会把我的操作实盘给大家的，你们觉得有道理就借鉴一下，你们觉得需要改进，就根据自己的情况改进一下，你们觉得没道理就不要理会。千万别纠缠我的收益是不是真的。
我就以雅致为例，呵呵，他就是犯了新股民的毛病，一家伙满仓，因为他觉得民生是如此的好。7块钱是值得买入的价格。他之所以全仓买入，一定是认为，不买就会踏空。但是，他忽略了大市的趋势。如果我是他，如果怕在7块踏空民生，可以在7块先买进三分之一，然后滚动的操作，我相信到目前他的成本不会大大低于7块。呵呵。
以后不谈具体操作了，太具体了，搞不好，影响了别人，也影响了自己。谈点大原则就好。
滚动操作还有一个优点就是，当你认为你想买的股票已经很便宜时，当你确实决定进入的时候。你要分批介入，如果刚好是底，你至少抄到一部分。如果并不是底，你可以通过滚动操作，降低成本。比一下满仓要主动的多。
另外，也可以避免这样的情况发生：你以前看好的股票，你认为10块就是很低了，可他到了10快，你会觉得8块，才合理，到了8块，你觉得5块才买，等他到了5块，你会想，能不能再低点？嘿嘿，等他到了3块，你会觉得，他一定有不为人知的重大利空，说不定要倒闭，否则，他不可能到3块。最后你放弃买这个股票了。
这个思维逻辑就和牛市的时候一样，到了最后，你怎么都不会抛了，你会认为你的股票可以连续高速发展10年。

股市轮回

基本每股收益(元）     0.2633元
每股净资产(元)          3.1841元

每股净资产收益率（%）          8.27
每股经营活动产生的现金流量净额(元)        0.5059元

[ 本帖最后由 股市轮回 于 2008-10-22 06:19 编辑 ]

股市轮回

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最新主要指标　　　　　│2008-09-30│2008-06-30│2008-03-31│2007-09-30
每股收益(摊薄)(元)　　│    0.2633│    0.1977│    0.1217│    0.2908
每股净资产(摊薄)(元)  │    3.1841│    2.9225│    3.2914│    2.3100
每股经营现金流(元)　　│    0.5059│    0.3054│   -0.2176│    0.4103
净资产收益率(％)　　　│    8.2700│    6.7700│    3.7000│   11.8200
总股本(万股)　　　　　│  27695.73│  27695.73│  27695.73│  27695.73
实际流通A股(万股)　   │   6443.87│   6443.87│   6443.87│   6443.87
B股(万股)　           │  13205.65│  13205.65│  13205.65│  13205.65
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20080930 每股资本公积:1.174        每股收益:0.2633     同比增-9.46  %
20080930 每股未分利润:0.558    净利润(万元):7292.35    同比增-3.60  %

lzll628

:) :) :) :) :)

cglg

很值钱!
无论是标题的名字还是作者的名字

股市轮回

看了看000898的三季度报表和股价表现：每股收益1.1410元，每股净资产 8.07元，净资产收益率14.14%，每股经营现金流 1.0951元。而股价星期五报收6.08元，但仅看资本公积金和留存收益已高达6.656元。我不是说它价值低估，而是说在这个虚拟市场上公众的情绪从来就没有理智过，“万事皆有可能”，所以必须防范突发性风险。即使在大盘跌到1000点，600612股价跌到2元也必须保持自己的机动能力。股市里的利润不是来自于对暴富的渴求，而是来自于对风险的控制。控制了风险，利润也就自然而然产生。

victor5188

股市是概率的，不要幻想自己是市场上最聪明的那个人。
同意

股市轮回

今年冬天有点冷，要做好御寒准备。

zpower

:*19*: :*19*:

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价值投资者在本轮行情中最大的失败是所谓的估值（包括我自己:*22*: ）。2007年估出的值到2008年就变得面目全非，如果说估值也随着大盘的涨跌而伸缩，那和预测股价高低又有何区别呢？人们总爱拿事后的结果找一个原因套上，其实可以说就是自欺欺人。股评家基本上做的就是这项工作。
股市里说的“逢低吸纳”，价值投资里说的“安全边际”，易经里说的“物极必反”，揭示的是同一个道理：世界是朴素的，股市也不例外。当需要人们离开时，大家在蜂拥而入；当需要人们入场的时候，大家却唯恐避之不及。把价值投资绝对化使人看到了当年王明教条主义的影子。

股市轮回

道琼斯指数疯涨，报收9065.44，涨幅10.88%。看来受此影响，深沪两市会借力上攻。6元买入计划近期泡汤，继续等待。

[ 本帖最后由 股市轮回 于 2008-10-29 04:24 编辑 ]

期侠

:*19*: :*10*: vv

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6元，人家不给。:*27*: 没办法继续等。。。。。。

股市轮回

5.97元买入10%资金600612，目前持仓仓位75%。

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◆ 铅笔业务亏损完全吞噬珠宝业务的盈利增长，3 季报业绩低于预期。中国铅笔今日发布3 季报，前3 季度实现收入75 亿元，同比增长50%，营业利润1.75亿元，同比增长19%，归属于母公司所有者的净利润7292 万元，同比下降3.6%，实现每股收益0.26元，显著低于预期。低于预期的主要原因是母公司铅笔业务在3 季度出现营业利润亏损180 万元，依靠营业外收入勉强实现母公司的盈亏平衡，而去年3季度母公司贡献净利润1067 万元;今年1～3 季度累计母公司仅盈利1692 万元，比去年同期的3322万元下降近50%，铅笔业务的盈利下降完全吞噬了珠宝业务的盈利增长。
    ◆ 老凤祥净利润继续快速增长。前3 季度上市公司披露的少数股东损益7536 万元，其中主要部分为老凤翔的少数股东损益，同比增长40%，以此推算，老凤翔的净利润增速在40%以上，比上半年接近60%的净利润增速相比，增速略有放缓。自年初以来，我们对宏观经济下滑趋势下作为可选消费品的珠宝首饰行业的需求增速持较为谨慎的预期，但是截止到8 月份的行业统计数据显示需求仍然旺盛，黄金珠宝零售额的月度同比增速仍然维持40%以上的高位(图1、图2)。展望未来，我们预期09～10 年宏观经济下滑对珠宝首饰行业的行业总体需求增速将会产生一定的负面影响，但是老风祥作为黄金珠宝行业的龙头品牌，其市场占有率正在逐步提高，同时在钻石、翡翠、玉石等新产品的积极开拓仍将带来新的盈利增长点，09～10 年老凤翔的盈利仍将继续增长。

无弦琴音客

像自然界一样

人的行为、价格和买卖具有：随机-自由波动；规律-春夏秋冬；结构-进化演绎

思维哪一种，往往就容易看到那一种的答案