2009年世界经济及股市十大猜想

大象73

山西省的矿井数从7998座减少到如今的2300座，减少约七成

　　7月20日，距国家发改委下达小煤矿尽快复产的紧急通知已近两个月，记者在山西临汾市看到，在专用运煤通道上的运煤车稀稀落落，凌乱摆放的车辆不过10辆。



“两年前，这里运煤高峰一堵就是两三天，如今不可同日而语了。”运煤司机梁军说。

“由于小煤矿政策的反复无常，部分矿主一卖了之。”一位临汾市官员无奈地说，更多的小煤矿主们对复产政策充满疑虑，如临汾市产煤大县蒲县，80座煤矿中恢复生产的不到1/4。

　　记者调查发现，即便发改委两次要求小煤矿复产，但是山西大力关闭小煤矿已成趋势。记者手中的资料显示，山西省的矿井数从7998座减少到如今的2300座，减少约七成。

　　“如果小煤矿复产与节约资源总目标背道而驰，其意义大打折扣。”7月20日，厦门大学能源经济研究中心主任、原亚洲开发银行中国电价改革项目负责人林伯强说，频发安全事故，复产就是饮鸩止渴的下策。

　　产能受到抑制

　　“尽快恢复小煤矿安全验收，加快小煤矿复产。”5月底，国家发改委等11个部门联合部署煤电油运工作时，再提小煤矿“复产令”。而在此前的1月23日，发改委也曾发布紧急通知，要求符合安全条件的小煤矿尽快复产，但效果并不明显。

　　“即便发改委再度要求小煤矿复产，但其产能受到抑制，煤炭供给依然会十分紧张。”林伯强说。

　　与此同时，5月29日发改委副主任穆虹宣布：“不鼓励大规模出口煤炭。”煤炭专家李朝林也称，要求小煤矿复产以及不鼓励出口，是为了增加国内煤炭供应，稳定煤价。

　　“短期内受安全整顿影响，占山西煤炭产能约1/3的小煤矿不能正常生产。”山西霍州市纪委办公室韩春如是告诉记者。

　　此前，山西各地市可以批矿，最多时山西有1万多个小煤矿。不过，2007年洪洞矿难，临汾地区的小煤矿全部停产。2008年6月孝义矿难后，该市小煤矿也应声停产。

　　与此同时，“今年受国内需求增长过快以及国际价格影响，全靠小煤矿复产，难以缓解全国电煤供应的紧张”。山西省经委电力处处长米杰说，小煤矿复产和政府临时限价不会改变煤炭价格的长期趋势。

　　值得一提的是，尽管煤炭产量增量仍主要来自国有重点煤矿，但4月份乡镇煤矿产量增速确有提高。1-3月，乡镇煤矿累计产量增速为0.95%，而1-4月，其累计增速达到7.9%，这说明小煤矿的确加快了复产进度。

　　而小煤矿能否继续大规模释放产量，尚需进一步观察。“从近期来看，小煤矿复产、价格干预，但供求关系并未彻底扭转。”韩春说。 艰难转型

　　山西正在改变“一煤独大”的产业结构。

　　“山西省是村村点火，户户开矿。”山西煤田地质局专家李少君回忆说，中央曾经一度号召全民大办煤矿，小煤矿开了有１万多家，可谓势不可挡。

　　“过去山西到处是‘小河流水哗啦啦’，现在则是‘小河没水干巴巴’。”李少君说，国家规定不能在村庄下、河流下、铁路下开采矿产，但小煤矿不管这个照样采。

　　“疯狂的‘温州炒煤团’一度掌控了山西60%的小煤矿，年产煤炭8000万吨，占全省煤炭总产量的1/5、全国的1/20。”李少君话锋一转，指出当没有了油水可榨之后，温州煤商择机拂袖而去。

　　“随着矿难接二连三上演，山西年产9万吨以下的小煤矿均必须关闭，这成了‘封杀温州煤商’的理由。”

　　7月20日，30岁的川籍煤老板向清告诉记者，温州商人承包的矿井产能都在9万吨以下。

　　在山西生活10年的向清，顺势而为投资50万元开了一家豪华的洗车场。“加盟全球领先的美国特福莱专业汽车美容店，光加盟费就花去20多万元，还特地派了几名学员到北京学习技术。”向清自豪地说。

　　与向清一样，在霍州的小煤矿主们先后另谋出路，如开歌舞厅、洗澡堂、服装店、酒店等，企图时机一到再杀回小煤矿。

　　“小煤矿们都是老鼠打洞式开采，回采率20%左右。”山西社科院能源研究所研究员夏冰说，如果遇到煤层“自燃”，矿主丢下就跑了。统计显示，小煤矿数量占山西省煤矿总数的80%，产量占该省产量的40%。

　　“用‘水深火热’形容山西的小煤矿并不过分。”夏冰解释说，“水深”是指小煤矿所到之地乱采乱挖，“火热”是指地下煤田和地上的煤矸石堆自燃的多，冒烟的随处可见。

　　可能再出调控政策 记者从发改委获悉，国家能源局7月中旬赴山西调研，旨在加快煤炭产业结构调整，逐步化解煤电矛盾。

　　7月22日，国家能源局在太原召开能源供需分析会，会上首次传出，“中国可能再次出台对煤炭产业的调控政策”。国家能源局负责人表示，相关调控政策包括加快13个煤炭基地的建设，继续整顿小煤矿，加快建立煤炭交易系统和煤电长期供货关系等。

　　“煤炭是工业的粮食，不能出问题，政府要管。”在会上，赵小平副局长表示，“煤炭市场不仅要发挥市场配置资源的作用，国家也要加强宏观调控。”

　　6月，发改委出台了电煤价格的临时干预政策，但动力煤价依然疯狂上涨，如秦皇岛港的电煤价格突破千元。“发改委对电煤的限价，在一定程度上影响煤炭企业的电煤供应。”一位能源专家认为，限价不是长久之策。

　　缺油、少气、富煤的中国，还将以煤炭为能源供应主体。但在目前的煤炭总量中，约有7.5亿吨缺乏安全保障，其中2.5亿吨是小煤矿生产的。

　　在当前激烈的竞争下，小煤矿的发展面临考验。“2007年小煤矿百万吨死亡率是国有重点煤矿的8倍，如小煤矿达到国有重点煤矿安全水平，可减少死亡2500人。”张国宝说。

　　受小煤矿关闭的影响，山西省的煤炭产量有所下降。“到2010年山西煤矿数量将在目前2300座的基数上再减少30%，并对小煤矿采取代购、控股、租赁、托管等方式进行整合。”山西电力协会副会长李伟建说，由于电价没能及时反映上游燃料价格的变化情况，导致对燃煤的需求居高不下。

　　“通过煤电联营的方式，解决市场煤与计划电的矛盾，是一种好手段。”李伟建建议山西加速煤炭体制的改革。但他同时也表示，那些小煤矿的命运由此可能更糟。

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月23日下午，美国众议院通过住房援助法案，以帮助40万无力偿还房贷的购房者，同时向两大抵押贷款巨头房地美和房利美提供紧急援助，以期恢复市场信心，并最终扭转持续恶化的房市下滑之势。民主共和两党的许多议员表示，在金融市场脆弱并普遍存在恐慌的情形下，这项法案有望在参议院顺利通过。由于白宫同一天已宣布放弃行使否决权，该法案生效已无任何悬念。

　　这份长达600多页的救市法案，被视为自上世纪30年代大萧条以来，美国国会为解决房产市场困境所采取的最大规模行动。它是白宫和国会相互妥协的结果。在美国金融监管机构于7月13日提出拯救两大房贷公司房利美和房地美之前，参众两院已先后通过缓解房市危机的住房法案，此次讨论的文本增加了金融监管机构提出的救援方案。

　　其主要内容包括：为抵押贷款再融资提供3000亿美元联邦贷款担保，设立新的监管机构监督房利美和房地美，对联邦住房管理局进行重大改革，授权财政部向房利美和房地美提供紧急援助，向地方政府提供40亿美元用于购买和维修被贷款机构没收的房屋，首次购房家庭或个人将获得数目不等的退税，资助40万无力偿还房贷的购房者，以避免他们的住房被没收等等。其中，国会的40亿美元社区救助计划是争论焦点，直到22日，白宫都扬言要因此而否决整个法案，认为此举实际是救赎那些不负责任的抵押贷款机构。民主党则认为，在许多城市，特别是黑人、西语裔聚居的社区，由高成本次贷导致的丧失赎回权情形，正严重危及城市社区的发展和地方政府的财政，对社区提供救助是救市法案的首要目标。

　　白宫的否决威胁一度引发对法案前景的怀疑，民主党甚至曾考虑“弃小保大”，即放弃40亿美元的社区救助计划，以谋求整个法案的通过。但金融监管机构提出的拯救两大房贷公司计划的迫切性改变了双方较量的态势。房地美和房利美是根据国会立法、为确保美国住房融资市场流动性而建立的公司，持有或担保着美国住房抵押贷款总额的近半数，在美国经济中的地位举足轻重。日前，两家公司股价大幅缩水，引发美国新一轮金融恐慌。房地产市场是美国经济的重要领域，在房市危机的情况下，美国政府一直希望两大公司能挽救颓势、最终使购买房屋的置业者再回到市场中。因此，确保房利美和房地美继续运作是美国政府的当务之急。

　　美国财长保尔森在说服国会议员支持其方案时，始终坚持“两家公司太大而不能失败”的理由，而一些民主党议员则针锋相对地指出，“不能因为‘两房’太大就不能失败，而普通民众太小就不去救助”。由于国会共和党保守派对政府提出的动用纳税人的钱拯救两大房贷公司的方案持保留态度，白宫实际上只有倚仗民主党的支持，才能通过救助“两房”的方案。在这一背景下，白宫宣布放弃否决权并不令人意外。许多民主党议员认为，这一法案代表了政府在房市中作用的“标志性转变”，政府的慷慨援助之手不仅让华尔街大公司受益，也惠及了小老百姓。

　　此间媒体认为，目前最大的悬念就是，法案能否实现人们的预期，扭转房市下滑之势，并有助于美国经济全面复苏。(记者 马小宁)

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新华网消息 据证券时报报道，上半年经济数据出炉之后，各相关部门正在确定下半年的工作重点。央行所属研究机构相关人士告诉记者，下半年，央行领导要求包括该机构在内的所属研究机构重点就五个问题展开调研，具体包括：就汇率改革三年来的情况进行总结和回顾、密切关注跨境资本流动问题、物价问题以及中小企业融资难问题、民间借贷问题。

　　关注物价回落能否持续

　　根据国家统计局公布的数据，6月份CPI同比上涨7.1%，较5月份有了较大的回落，这已经是单月CPI连续两个月出现回落。同时，从上半年的数据来看，6月份CPI较1—5月份累计8.1%的涨幅也已经有所回落。

　　上述人士告诉记者，央行就物价问题进行的调研，其回落是否具有可持续性，是否还会重新反弹可能将是关注的重点。他还表示，尽管外界对经济可能出现大幅回落的担忧比较多，但作为货币政策部门来说，其首要职能是保持物价稳定。“从这个角度来说，应对通货膨胀，防止物价上涨过快仍是当前货币政策的首要目标。”该人士表示。

　　接受记者采访的专家也就物价能否持续回落存在不同的看法。国家信息中心财金证券处处长王远鸿认为，如果下半年再没有新的涨价因素出现的话，CPI涨幅仍将继续呈现回落趋势。

　　“现在夏粮丰收已成定局，如果秋粮也丰收的话，粮食价格的继续回落就存在可能。同时，去年下半年CPI基数较高的有利因素也仍存在，上述因素都是有利的方面。”王远鸿说。

　　中国人民大学财金学院副院长赵锡军则认为，下半年CPI能否如预期回落还存在很多不确定性。他表示，国家前期上调了成品油及电力价格，大概经过多长时间会影响到CPI，还需要测算。这就要看新的涨价因素与食品价格回落二者之间的抵消幅度之差。

　　此外，赵锡军还提到了另外的一个因素，即PPI（生产资料价格）。6月份，工业品出厂价格同比上涨8.8%，已经连续两个月超过CPI的涨幅。

　　中小企业融资难被纳入视野

　　伴随着国家领导人近期多次调研，中小企业融资难问题以及与之相伴的民间借贷成为了外界关注的热点。据悉，上述问题同样是央行下半年调研重点。前述央行所属研究人士告诉记者，对民间借贷问题，他们将着重于两点：一是整体规模；二是利率。

　　就中小企业融资难的问题，关注的重点则是资金问题是否是导致中小企业倒闭的关键因素。“将重点关注在同一时间内，一个地区新成立的中小企业与倒闭的中小企业数量之间的对比。如果其他企业都经营得很好，而只有个别企业倒闭，那么就不应该是资金问题造成的。”上述人士表示。

　　对汇改三年情况进行总结

　　汇率问题同样是关注重点。据悉，就汇率改革三年的情况进行总结和回顾是关注的重点。2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。汇改三年以来，人民币累计升值幅度已达到21％。近一段时间，由于出口出现了一定程度的回落，就人民币升值是否过快的问题争论也比较大。

　　“从近期的市场走势看，人民币汇率出现回调趋势。下半年这种趋势仍将延续，但总的升值方向肯定是不变的。”分析人士表示。

　　同时，上述人士还透露，与汇率问题一同被关注的还有热钱问题，跨境资本流动风险也将是下半年的调研重点。 （记者 张广明）

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月25日，苏宁环球(000718.SZ)半年报显示，受益于南京浦东房地产开发有限公司(下称浦东房地产)84%股权的注入，上半年实现营收20.27亿元，净利润5.48亿元，同比分别上涨148.42%和461.54%。



中期分配预案10送9股派1元。
但是，“考虑到地产行业结算的特殊性，今年以来尤其是近两个月，地产行业的持续低迷，这使地产类上市公司下半年和明后年业绩会受到影响，目前出现的利润大增状态能否持续，还很难说。”上海某券商研究所房地产行业分析师指出。

　　增发带来高利润

　　苏宁环球上半年净利润大增，主要依靠浦东房地产84%股权的注入。

　　资料显示，浦东房地产注册资本2亿元，目前在南京市浦口区开发威尼斯水城项目和浦东大厦项目。

　　今年5月，证监会核准苏宁环球向张桂平及张康黎发行股份收购资产的申请。按照方案，张桂平和张康黎以其持有浦东房地产46%和38%的股权，出资认购上市公司约1.926亿股。

　　6月2日，浦东房地产完成相关股权的工商变更登记。

　　海通证券分析师张峦称，威尼斯水城项目处于开发成熟期，预计今年将贡献约一半以上的利润，公司业绩将实现跨越增长。

　　半年报显示，浦东房地产上半年实现净利润1.929亿元，仅此一项就贡献1.62亿元利润，约占公司上半年净利润的30%；此外，公司上半年的利润还来自天华百润、华浦高科两家子公司。

　　目前，公司项目储备比较充足，包括威尼斯水城三期、浦东大厦、天润城四期和无锡新江南项目。

　　去年12月12日，苏宁环球控股股东苏宁集团受上市公司委托通过股权挂牌转让的方式，获得上海科学公园发展有限公司(后更名为上海苏宁环球房地产开发有限公司)100%股权。今年3月，该项股权变更完毕后，苏宁环球持有拥有上海朱家角项目的上海苏宁环球100%的股权。

　　但是，苏宁环球存在一定资金压力。数据显示，6月底，苏宁环球资产负债率约71.3%。所幸的是，公司增发方案中还包括向其他特定投资者发行不超过1.97亿股，募资将用于上述四个储备项目。

　　苏宁环球半年报点评报告中，国信证券和中原证券维持增持评级，海通证券则首次给予增持评级。

　　长期跟踪苏宁环球的国信证券预测，增发完成后，2008-2010年每股收益约1.28元、2.47元和3.72元。

　　海通证券表示，因住宅销售放慢，局部地区甚至出现低迷，而且这种状态仍在继续，苏宁环球住宅销售也较繁荣时期有所下降，如果下半年销售状况继续恶化，将下调房地产行业业绩增长预期。

　　地产业后市难料

　　安信证券统计显示，截至上周，超过22家地产类上市公司发布预增公告，仅4家地产公司业绩预减。

　　“总体看来，房地产上市公司业绩未来会有分化，”安信证券分析师陶学明认为，“万科、保利等品牌或龙头企业继续保持增势，今年仍会接近预期。”

　　市场人士透露，房地产行业上半年大规模的业绩增长，主要是因为去年销售的楼盘今年上半年销售款到账，产生新的利润。

　　7月25日，保利地产(600048.SH)半年报显示，上半年主营收入和净利润分别为54亿元和10.34亿元，同比分别增长156%和272%。

　　然而，这份超预期的半年报无法掩盖公司高负债的局面。截至6月底，保利地产资产负债率约70%，净负债率102%。好在7月发行的43亿元公司债，有助于改善其资金状况。

　　事实上，通过发行公司债改变资金紧张局面，不仅是保利地产。本月中旬，新湖中宝(600208.SH)和北辰实业(601588.SH)先后分别发行14亿元和17亿元公司债，而万科A(000002.SZ)发行59亿元公司债和中粮地产(000031.SZ)发行12亿元公司债的申请，也在5月22日和7 月10日先后获得证监会有条件通过。7月1日，招商地产(000024.SZ)公开增发募集不超过80亿元的申请也获得证监会有条件通过。

　　基金二季报显示，第二季度基金对房地产板块的行业配置有明显减仓。天相投顾分析师认为，主要城市的楼市成交量持续低迷，及部分城市如深圳、广州的房价自去年高点以来的明显回落，及对宏观经济的担心，是基金对房地产行业看淡的主因。

　　从成交方面看，经历5月份短暂的反弹后，6-7月，房地产市场继续陷入成交低迷的状态。截至7月底，成交萎缩的趋势仍没有得以改变。

　　中金公司认为，“考虑到目前市场预期及宏观经济的走势处于较大不确定性，未来一二个月成交量将维持走弱的趋势”。

　　此外，上半年全国土地市场流拍不断和交易量下降，各地政府也延缓了推地速度，如广州上半年出让商住用地仅完成计划的15%。截至7月中旬，上海住宅用地推地总量只有26公顷，完成全年计划的3.25%。

　　7 月24日，中银国际关于地产板块点评报告指出，相比于住宅地产，商务地产行业有望成为调整时期的避风港。商务地产的购买群体有限，价格上涨的波及面较小，且涨幅也较合理，不易成为调控政策的直接打击对象。尽管商务地产的租金上涨对广大租赁企业带来成本压力，影响面相对较大，但这种上涨主要由市场供求关系决定，且得到经济强劲增长支撑。因此，需求的波动性，较住宅地产小得多，不易出现大起大落现象。

　　兴业证券分析师王嘉则较悲观，他认为，房地产行业调整可能持续到2009年中期，其原因主要包括近期政策面出现转机的可能性不大；从需求看，目前全国主要地区和城市观望气氛都较为浓重；而从二季度开始，主要城市房地产开发投资增速才出现明显的放缓或回落。

[ 本帖最后由 大象73 于 2008-7-27 00:24 编辑 ]

大象73

每经记者 姜艳艳

    7月25日晚间，来自美股市场消息——美国证券交易委员会 （SEC）主席考克斯表示，SEC准备将目前针对一部分金融机构股票卖空行为的限制措施扩展至整个证券市场。

    一言激起千层浪。

    7月25日，美股道琼斯指数早盘小幅徘徊后直线向上，一扫此前一天下跌2个百分点的颓势。分析人士表示，考克斯之言表明了美国政府坚定的救市信心。但更令分析人士担忧的是，此举或许正是美国经济危机加剧、更严峻市场问题暴露的先兆。

    “这让我想起了1929年美国前总统胡佛打击美国股市做空的历史。”宏源证券结构融资部总经理宋鸿兵接到记者电话后的第一个反应是，美国经济的危机比想象的更严峻，而SEC的做法带有1929年经济大衰退时“破釜沉舟”的力度。

    “要知道，即便在1987年和2001年美股大暴跌时都没有动用过这种限空手段，在今年不但动用而且覆盖所有股票”。宋鸿兵表示，很显然，美国面临的危机严重性大于前几次危机，SEC或者美联储已有内部人士预计到即将到来危机的严峻，事先出台政策正是为了对冲危机。

    但是，“现在的美国市场如履薄冰，而仅呼吁踩在冰上的行人小心是没有用的，冰面仍会崩塌。”宋鸿兵表示，危机已经可以看出苗头——“‘两美’危机是定时炸弹，信用违约掉期危机爆发只是时间问题，美国金融、银行业亏损指日可待，即便出台了全部股票不允许‘做空’的政策能够支撑多久还是问题。”

    民族证券分析师李媛也认为，“只是小波浪却垒个这么高的堤坝去防护，显然会让人认为危机的冲击波的确很强。”她分析认为，如果出台这项政策，将会对美股市场形成比较大的支撑，但是究竟时间会持续多久，还要看美股进一步的市场数据和走势。

    李媛最新的研究报告恰与美元走势有关。她判断，美国政府会在近期不断出台利好政策，以稳定股市和美元，让两者出现反弹或者企稳，但究竟能够持续多久尚不好判断。

    本月21日，SEC宣布对包括房利美和房地美在内的19家金融机构限制卖空，即不允许投资者没有借入股票而直接在市场上卖出根本不存在的股票，在股价进一步下跌时再买回股票获得利润的投资手法。也就是所谓的“裸卖空”。

    SEC的动作促使美股出现连续三天的反弹，但由于7月24日公布的美国居民就业数据和新售住房数据极不乐观，尤其后者下降了6个百分点以上，道指当日暴挫2％。旋即，考克斯在7月25日宣布准备将不允许“做空”延伸到所有股票。

    李媛表示，SEC此举若能导致道琼斯指数进一步反弹，加上国内不断释放的“维稳”信息，或者会令国内A股继续反弹，但反弹时间长短及强度，最终仍要取决于世界经济的总体趋势。

[ 本帖最后由 大象73 于 2008-7-27 07:43 编辑 ]

大象73

民族证券分析师李媛很无知，中国很悲哀。（太多的人像李媛了，经济学家，政府官员熊市或经济严重下滑中的盲目乐观。）

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叶檀 评论员

　　目前的A股市场还不能成为主要投资渠道。投资者对股市希望有多高，失望就有多深。

　　强大的经济需要强大的资本市场，连央行机关报《金融时报》都在呼吁救市。关键不是要不要救市，而是如何救市。国际和国内，政策与市场两股力量在博弈，行政之手越来越多地深入市场。这场战争将以市场获胜而告终。

    美国自里根新政以来的自由市场宗旨受到挑战，美国政府救助“两美”，美国国会可能近期出台法律限制原油期货投机，美国证交委执意扩大其旨在打击恶意卖空金融类股的紧急政策，将限制范围从19家主要金融机构扩大至整个市场。如此行事的风险在于，面对市场危机，美国政府不再满足于从严监管市场，而希望充当救世主。

    而我国在反通胀风险与力保经济平稳增长之间，存在巨大落差。虽然有关方面声言救市，但面临具体的困境，比如煤炭价格急升导致电力企业亏损加大，有可能出现大面积限电风险时，发改委再次出手，对主要港口和集散地动力煤实行临时限价，导致7月25日煤炭板块大跌。管理层希望稳定股市，但面对通胀压力，不得不一再使用价格干预措施。这说明，目前的资本市场处于夹缝之中，有关方面只能用两害相权取其轻。

    近期公布的美国主要经济数据好坏参半，这导致美国股市如坐过山车，前天美股大跌，昨天开盘即上涨。面对这样的市场怎么办呢？不如撇开股指涨落，去看日出日落。

    短期的盘面走向意义不大，资本市场是实体经济的领先指标，实体经济疲软，资本市场不可能独善其身。油价下跌既是抑制投机的结果，更是全球经济疲软需求量下降的直接反应。美国政府费尽九牛二虎之力维稳，最好的结果就是股市忽上忽下，道指维持在11000点的中轴线上。中国股市有什么区别吗？金融与房地产板块，没有任何理由，忽而上涨，忽而下跌；当航空板块上涨时，分析师强调人民币升值的利好影响，当航空板块下挫时，分析师扯出油价高企的大旗。事实上，油价高企、美元疲软与人民币升值密切相关，同时存在。这样的分析与其说是授人以渔，不如说是自欺欺人。

    与美国股市不同，中国股市这个全球最大的新兴加转轨的市场，存在严重的制度性缺陷，只有本着尊重市场与尊重投资者的诚意，才能在各方理智的利益谈判的基础下解决制度性缺陷，从而形成利益博弈机制。

    目前众目所瞩的大小非定价缺陷怎么解决，一千个人有一千种办法。总体而言，有两种解决办法，一是采取休克疗法，限制新上市公司的非流通股比例，由市场以较低的定价一次性出清，这样就不会以高价上市，在漫长的时间段中用钝刀子割肉的办法，贻害二级市场的投资者；第二种方法是为大小非开辟另一市场，以大宗交易平台交易、券商做市商的办法加以解决，以免与二级市场的估值、定价系统混淆不清。

    监管部门虽然设置大宗交易平台，虽然券商做市商的办法已经出炉，很遗憾，监管部门并没有明确，这是制度建设的重要步骤。因此，这些措施没有成为制度之基，反而成为显示大小非、相关交易者钻政策空子的聪明才智的机会。有媒体给出了利用大宗交易平台套利的捷径，上证所大宗交易信息显示，4月份 《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》出台以来的169笔大宗交易中，世纪证券深圳福虹路营业部和信达证券北京裕民路营业部共同协作完成了44笔，现身频率远高于其他券商营业部。只要“大小非”将需要减持的股份集中托管到信达证券北京营业部，再转让给世纪证券深圳营业部，而该营业部又将其托管给兄弟营业部——世纪证券北京营业部，再由北京营业部向二级市场抛出即可实现限售股的套现。以此类推，券商与大小非联手，也可能成为操纵股市价格的工具——拥有足够的筹码、有上市公司大股东的配合、有强大的资金，万事俱备，只等炒作。

    尊重市场、尊重投资者，才能救活市场。目前的A股市场还不能成为主要投资渠道。投资者对股市希望有多高，失望就有多深。

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美国道指跌破前低就意味着股市的新一轮下跌开始，可怕噩梦的开始
10962.54点

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淡泊赚了就跑

又卡起了哦 ``

metallicaliu

次贷危机扩散至美国银行业


　　据新华社7月27日消息，这个夏天，对美国银行业来说，可能格外寒冷。7月初，加利福尼亚州印地麦克(IndyMac)银行因财政困难被联邦政府接管，成为美国历史上第三大破产银行。25日，又有两家小银行——内华达州的第一国民银行和加州的第一传统银行宣布破产。至此，今年以来美国已有7家银行破产。
　　印地麦克等银行的命运可能还只是更猛烈风暴来临前的序曲。美国银行业监管部门——联邦储蓄保险公司主席希拉·贝尔22日警告说，更多美国银行可能面临破产危险，在美国大约8500家银行中，今年第一季度有90家银行出现在“有问题机构”名单上。
　　即使是花旗、美联银行等大银行，业绩也是让人失望。以美联银行为例，该银行公布的第二季度亏损额达到了88.6亿美元，而去年同期为盈利23.4亿美元。为应对危机，美联银行已大幅降低分红并裁减员工1万余人。
　　美国银行业的危机，与美国房市泡沫破裂有着直接的关系。随着房价的持续走低，许多家庭进入负资产状态，这种负资产危机直接侵蚀到银行业的优级贷款，导致恶意违约率不断上升。类似的问题同样存在于信用卡领域，美国最大存贷款银行华盛顿互惠银行日前发布的第二财季报告就显示，该行信用卡部门出现了1.75亿美元的亏损。
　　一些业内人士说，华盛顿互惠银行的问题同样存在于其他美国银行。这说明，原先所谓的次贷危机，其实早已超出了次贷的领域，向信用卡领域以及整个银行业扩散。
　　在恐慌性情绪下，许多美国银行业股票被抛售，银行挤兑现象不断增多。印地麦克银行虽被联邦储蓄保险公司接管，但许多储户还是连夜排队准备取走存款。挤兑问题更使一些中小银行风险进一步加大。
　　美国政府近来采取了一系列应对措施，以缓解银行业危机。首先是信心安抚。美国总统布什近来反复强调，美国经济的基本面还是好的，美国的银行体系是安全的，人们应该对此持有信心。一些分析人士也认为，尽管一些银行前途难测，但它们即使倒闭，也还不至于动摇银行业的根本。而且，此轮破产银行数量远远不可能达到上世纪80年代的存贷款危机的水平，当时有数千家银行倒闭。
　　其次，设立保险绳。根据美国法律规定，如果一家银行破产，存款在10万美元以下的储户都将获得美国联邦储蓄保险公司的全额赔付。分析人士认为，美国政府目前的做法，就是稳住大头，比如像房利美和房地美这样的巨无霸公司，政府会出资救助，避免危机扩散；至于其他中小公司，政府只能遵循市场规律，让它们自负盈亏、自生自灭，实现市场的优胜劣汰。
　　第三，力促银行业并购。比如，刚破产的第一国民银行和加州的第一传统银行，已由位于内布拉斯加州的奥马哈互惠银行接管。此前，在美联储的力促下，濒临破产的美国第五大投资银行贝尔斯登也被摩根大通收购。可以说，银行业的危机，同时也是银行业重组的一次契机。美国银行业格局也很可能就此发生深刻变化。
　　今年下半年，无疑将是美国银行业的一个阵痛期，其能否很快走出困境，关键还在美国房市的走势。为挽救房市，美国国会日前已通过一揽子住房援助法案。该法案除了帮助房利美和房地美走出困境外，还将向购房者提供总计150亿美元的购房退税，以此促进房地产业的发展。
　　美国全国房地产经纪人协会首席经济学家劳伦斯·云认为，随着这些救助措施付诸实施，美国房市可望走出困境。房市的回暖，也将有助于金融市场的稳定，并最终使美国经济恢复活力。但这些积极结果，很可能要到明年才能显现出来。

大象73

油价跌了 股市为何还不上涨？

国内的投资人又有些着急了:油价都跌了这么多了，股市为什么还不开涨？

的确，前一段时间，高企的油价成了股市下跌的重要原因，投资人普遍担心，过高的油价会抑制企业的利润空间，从而使经济陷入衰退。

这种担忧是有一定的道理的，也得到了国内外两个市场的普遍验证，可是，问题是，自上周以来，国际原油期货价格已经出现了大幅回落，美国股市道琼斯指数也因此出现大幅反弹，可在这样有利的背景下，国内A股市场为何依然不起涨？

道理非常简单，油价涨了，居民和企业都难以承受，企业生产经营恐难以为继，对居民来说，少出行、少开车、少消费是必然选择，对企业来说，除了销售会受影响之外，生产成本大幅上升压缩了利润空间，很多企业只有死路一条，股市必然下跌；而油价跌了，正说明未来一段时间，全社会对石油的需求可能要低于预期，一些企业因为高油价已经死了，或者说正在死亡，在这样的情况下，股市上涨的难度并未减小。

况且，油价虽然出现了大幅下跌，但是否已经下跌到了企业可以轻松获利的区间，则是难以判断的。就拿中国石化(600028)来说，受油价上涨的影响，上半年企业利润较上年同期减少了50%，而在二级市场上，公司股价仍然高达11元，维持了36倍的市盈率水平，这样的估值水平仍然是令人难以信服的，因为去年国际油价的平均水平应该在70美元之下，而目前油价仍然在120美元之上，再加上政策上对于成品油价的管控，可以说中国石化仍然是高估的。同样受油价影响的还有中国国航(601111)，目前也是维持在36倍的市盈率，而今年的利润则肯定大幅下滑，很难说，在当前形势下，这样的公司是否已经获得了某种估值的优势。

次贷危机、通货膨胀不仅使美国金融业陷入困境，全球经济在相当长的一段时间内将难逃衰退的厄运，这是众多经济学家的共识。这个时间长则三年，短则一至两年，中国这次恐怕也难以幸免，即使我们衰退的程度可能不及美国。

见利好不涨，这是市场将进一步走弱的提前信号，说明市场中仍然存在着很多还未显露的不利因素。

美国人已经结束了降息周期，下一步，他们将考虑加息的事情，加息就意味着美元货币的转强，也意味着人民币对美元的升值空间已经很小，并且不排除出现贬值的可能性，在这种情况下，市场对于人民币资产的崇拜情结将减退，包括股票在内的资产也将贬值。

股市与楼市是紧密相关的，这两者的市况都是经济晴雨表，前一段时间，股市泡沫已基本破灭，当然还存在一些小泡泡，随着时间的推移，会有一个逐步消灭这些小泡泡的过程，而相比于股市，楼市的泡泡还远未破灭，我们目前所看到的只是在深圳等局部地区实现了部分价值回归，而在北京、上海等主要大城市，楼市的巨大泡沫仍是悬在市场上的达摩克利斯之剑。随着奥运会的结束，所有支撑楼价上涨的理由可能会在一夜之间消失，楼市的破灭将不是几家房地产商自己的事情，它事关银行、也事关生产资料领域、消费者信心等等，有人说，股市下跌对实体经济的影响实际上是有限的，但楼市的下跌对经济成长的影响则是毁灭性的。的确，回顾2003年以来的经济增长，我们可以发现，楼市对GDP的拉动作用是最为重要的。而楼市的泡沫破灭也自然会起到相反的效果。

中国股市经过一轮惨烈的下跌之后，可以说是股民七零八散，基金消极应对，分析师无所事事，监管者无能为力，所以政府方面利用各种舆论工具拼命地维护稳定，但是没有人是自信的，如果大家都相信市场能很快涨起来，何来"维稳"之说？可以说，维护稳定本身给了投资人以强烈的心理暗示，即没人能保证它不下跌。

当然，长期投资者依然能从中找到不少入场买入的理由，但是这也有必要跟大家讲清楚，长期投资与短期投资有不同的利益期待，鼓励那些不能承受短期损失的投资人贸然入场也是错误的。

股市要出现实质性的上涨，就必须找到真正有说服力的理由，现在没有人能找到这样的理由，无论是企业的估值水平，还是经济的景气度都不支持股市出现逆转。当然，这样的时机定会出现，而一旦出现，可能再现更壮观的牛市景现，但何时能出现？谁又能知道呢。（华夏时报）

大象73

7月21日，中国证监会在宣布大小非减持情况将每月定期披露的同时，针对近期市场热议的是否应该出台新措施限制大小非减持的问题，有关人士公开表态不会再给大小非流通加第二把锁。而此前证监会于4月20日公布的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，被认为是对大小非流通的第一把锁。

不再给大小非流通加第二把锁，证监会有关人士的表态是非常明确的。尽管这位"有关人士"的表态有些令人失望，但对于投资者来说，预期明确也是一件大好事，投资者大可不必再对管理层的救市抱有幻想了。在没有第二把锁的情况下，任何救市的效果都只是短期的，都只是为大小非以更高的价格减持创造条件而已。

管理层显然低估了大小非对股市的影响。7月21日，证监会首次以明确的统计数据称，大小非并非想象中的洪水猛兽，真正改变市场走势的关键原因，在于市场内在规律和国内外经济环境改变所带来的估值变化。证监会表示，自2006年6月1日至今，沪深股市因股改而产生的限售股总计4572亿股，已经解禁的有842亿股，占18%，其中已经减持的股份有250亿股，占已解禁股份的29.67%。从绝对数量和总体占比来看，减持行为并不如市场所想的成为突出矛盾。

应该承认，市场内在规律与国内外经济环境改变所带来的估值变化，确实是今年上半年股市下跌的重要原因之一。但这并不意味着大小非就不是股市下跌的重要原因了。实际上，中国的经济形势仍然是好的，日前国家统计局公布的GDP，上半年仍然同比增长10.4%。而在次贷危机中心的美国，股指较高点也只下跌了20%左右，我国的A股却下跌了近60%。这显然是用市场内在规律与国内外经济环境的改变所难以解释的。

而大小非问题显然并非管理层所想象的那么乐观，更不是某些人所认为的那样未来限售股份数量只会越来越少，减持一点规模就会减少一点。因为4572亿股仅仅是指的因股改而产生的限售股，实际上还有IPO、新股增发等所带来的新增限售股。像一家中石油上市，发行40亿股流通A股，就带来新增限售股1579亿股，而且新股发行的大门还没有关，还有源源不断的新股上市，带来源源不断的新增限售股。有关数据显示，目前各种限售股的总数是1.4万亿股，是4572亿股的3倍。

限售股不仅是数量众多，而且成本极其低廉，有的大小非成本甚至为零。以任何价格套现，大小非都是暴利。因此，大小非们套现的冲动是随时都存在的。我们不能因为目前大小非减持数量不大，就认为大小非减持压力不存在了。相反，正因为更多的大小非没有减持，那么其潜在的减持压力才更大，才更需要管理层做好预防工作。

但遗憾的是，管理层在这方面疏于防范。虽然管理层出台了被称为是"第一把锁"的《指导意见》，但这把锁实际上只是一个摆设而已，既不防小人，也不防君子。所以，市场才希望有第二把锁出来。但7月21日证监会出台的大小非新政仅仅只是一个信息披露的规定而已，甚至比第一把锁的作用都不如。在这种情况下，证监会有关人士明确表示不会再加第二把锁了，这对于那些对管理层救市抱有希望的投资者来说，无疑是一次打击。这就难怪近期管理层只是口头上维稳，却并无实际救市措施出台。

在任凭大小非减持的情况下，不论是平准基金出台也好，是印花税单边征收也罢，或是其他的有关救市措施出台，这些都只是为大小非减持赢造一个"黄金周"而已，其救市效果都只能是昙花一现。也许，对于投资者来说，做好3~5年的抗非准备是必须要考虑的事情。（每日经济新闻）

[ 本帖最后由 大象73 于 2008-7-27 22:47 编辑 ]

大象73

亚洲金融危机使深圳指数下跌60%，所以美欧金融危机使深圳指数估计是下跌70--80%。
4000点---5000点 ：深圳成指

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有浙江企业称现在遭遇“4把刀子和1根绳子”——即能源原材料价格猛涨、用工成本激增、人民币升值压力、出口退税下调和银行贷款难。并说现在的困难“看不到底”。

[ 本帖最后由 大象73 于 2008-8-3 18:51 编辑 ]

大象73

一片维稳声中大盘股IPO重启 打破股市和谐氛围？
2008年07月28日 07:26东方早报【大 中 小】 【打印】
在获得证监会的正式批文后，中国南车股份有限公司（下称"中国南车"，601766）首次公开发行A股的进程在奥运前启动。中国南车昨日晚间发布了其招股意向书以及A股发行安排及初步询价公告，其首次公开发行的初步询价及网上、网下申购即将启动。

打破股市和谐氛围？

值得注意的是，6月30日，南车股份的首发申请在证监会发审会上获得通过。但在近一个月后，南车股份才获得证监会的正式批文。就在上周，在一片维稳言论扶持下，上证指数以3.12%的涨幅收出一根"久违"的阳线，但中国南车启动IPO的"平地一声惊雷"，会不会再度打破了这和谐的氛围？

公告显示，中国南车此次A股发行规模达30亿股。其中，网下发行不超过7.5亿股，约占本次发行数量的25％；其余部分向网上发行，约为22.5亿股，约占本次发行数量的75％。此外，中国南车还计划发行不超过23亿股H股，发行价不低于A股发行价。

本次发行的初步询价期间为7月29日至7月31日。网下申购时间为8月4日及8月5日；网上申购的日期为8月5日，申购时间为上交所正常交易时间。

"有些出乎意料。"宏源证券分析师唐永刚指出，毋庸置疑，此举必将短期改变市场的供应面。

Topview显示，基金资金在上周的5个交易日中，资金净流入19.68亿元。

证监会评发行改革成果

可见的事实是，就在上周五，证监会有关负责人在阐述市场热点问题时称，今年以来，发行市场表现出一些可喜的变化，客观上反映出证监会多年来一直强调的以市场化为导向推进发行体制改革的成果。特别是，今年上半年公司债融资额占市场融资总额的50％。相关负责人更是对上半年新股发行的定价整体水平下降表示肯定，认为二级市场对企业发行的约束越来越强。

紧随其后，周六新华社亦再度发文称，A股已经回落到或者接近于它在过去9个月来一直寻找的合理估值区间。在新华社的文中有这样一段话，"另一个市场担心的融资问题，也于近期发生了微妙变化。早已过会的中建股份、光大证券、南车集团等公司迟迟未能进入发行程序。尽管管理层并未声明对融资采取限制措施，但一切尽在不言中。"

但仅仅相隔一日，中国南车的发行程序就再度启动。

"这应该不会成为'压死骆驼的一根稻草'，毕竟奥运盛事的临近，股市稳定才是对该盛事的最大支持。"在唐永刚看来，虽然投资者的投资热情会受到打击，投资预期等都会下降，但引起此轮A股大幅回落的诱因很多，短期市场反弹趋势还会延续，"只是反弹高度和长度会受到影响"。

打破股市平衡的好手段，近期就会向下，迟早的事情:*22*:
股市不是为股民和股市的长远利益着想的，是为国有企业着想的，所以熊市会下跌的超过想想滴:*29*:

[ 本帖最后由 大象73 于 2008-7-28 09:27 编辑 ]

大象73

举世瞩目的北京奥运会召开在即，与此同时，世界经济面临着微妙的变化，奥运前后的中国经济将会出现什么样的走势、面临什么样的风险，自然是人们广泛关注的话题。

中评社7月28日援引新财富报道，清华大学世界与中国经济研究中心主任李稻葵文章表示，对于这一时期的中国经济而言，有两大潜在风险必须高度关注:第一是金融风险，即由跨国资本流动逆转所带来的金融体系的大规模震荡；第二是石油危机，即国际石油价格持续高涨所带来的世界石油市场的运行停顿，可能对中国经济带来的重大冲击。

这两大风险所发生的概率可能幷不是很高，但是决策者必须清醒认识，有所提防，幷且采取积极的措施减少其发生的可能，化解风险可能带来的严重后果。

防范资金逆流与新兴市场金融动荡的冲击

文章称，到2008年8月，次贷危机引发的西方发达市场经济金融体系的大震荡已接近一年半时间，目前，这一震荡的影响已逐步见底。这场金融动荡所带来的长期后果是，西方国家，尤其是美国，长期以过度消费来刺激经济增长的机制一去不复返，美国经济乃至欧洲经济将进入一个较长的低速增长时期。

这一金融动荡的最大受害者很可能不是西方发达市场经济，而是一些比较脆弱的新兴市场国家，原因是这场金融动荡使得西方金融市场的流动性骤然下降，世界范围流动性过剩的时代已告结束，同时，来自于发达国家的投资者在不断地审视和评估他们投资的风险价格，因此，那些在流动性过剩的情形下大量流入新兴市场国家的资金，很可能在发达市场金融体系稳定之时转而流回发达国家，出现资本逆流。

这种由发达国家流动性紧缩、风险溢价上升所带来的资本逆流，对于不同的新兴市场国家的影响显然有区别，其中最脆弱的新兴市场国家往往会发生金融危机，越南的金融动荡正是这一机制的最好诠释。

越南所发生的金融动荡很可能给中国经济带来冲击。为了判断这种冲击的影响力，我们不妨回顾一下1998年的金融危机。1998年，当泰国、马来西亚、印尼等经济体发生的金融危机逐步波及中国香港和俄罗斯等地时，中国内地经济也难免受到冲击，出口增长率出现了明显的回落(从1997年的约23%下降到1998年的约7%)；资金出现了明显的外流，1998年中国的经常账户顺差为340亿美元，而同年资本账户流出了80亿美元，而误差与遗漏项则出现了170亿美元的流出，也就是说，当年中国经济出现了250亿美元(占贸易顺差70%)左右的资金逆流。

国际资本者往往具有羊群特征，当一部分新兴市场国家出现资金外流时，往往会带来其他国家的资金外流，最终也会导致一些经济情况比较稳健的，如中国这样的经济体出现同样的风潮。2008年的中国经济明显要比1998年开放，资本的管制力度明显不如1998年，在这种情况下，一旦周边国家出现金融动荡、资金逆流，中国经济一定会受到影响。

令人担心的是一部分中资企业，它们近年在海外也有大规模的运作，对境内境外的资本运行机制都比较了解，在国际金融形势出现变动的情况下，很容易将几年前在境外的美元贷款投向国内的资金通过各种渠道转换成美元出境。一旦这种局面出现，中国的货币存量很可能下降，股市、楼市等资本市场的价格也会进一步下降，随之而来的是贷款规模下降、投资规模回落，这对实体经济的影响肯定很难避免。

那么，如何防范这一风险呢？短期内唯一可做的，就是加强资金出入境管理，尤其是要管住资金非法流出的渠道，这不仅可以直接避免和减少资金倒流所带来的影响，而且可以减少热钱涌入的力度。由于热钱进入中国时，往往要判断资金流出的难易程度，如果资金流出的难度增加，热钱的流入会很自然地减少。

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货币政策从紧基调不变 或适时微调

⊙本报记者 苗燕 但有为

“继续保持从紧的货币政策，货币供应量从紧但信贷管制放松。”这是国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松对于中央在党外人士座谈会上提出的“必须稳定政策，保持政策的连续性和稳定性；必须适时微调”的基本解读。

保持政策连续性和稳定性

中央提出，下半年的经济工作目标是，要继续保持经济平稳较快增长、努力推动经济社会又好又快发展，继续把抑制物价过快上涨摆在突出位置、努力把物价涨幅控制在合理的区间内。为保障这一目标的顺利实现，必须稳定政策，保持政策的连续性和稳定性；必须适时微调，把握好宏观调控的重点、节奏、力度；必须坚持区别对待、有保有压，灵活而准确地解决问题。

对此，巴曙松表示，今年年初提出的“两防”工作的基调没有改变，因而仍需保持政策的连续性和稳定性。由于当前的CPI涨幅处于7％-8％的敏感关口，因而，保持货币政策适度从紧的基调，做一些微调，使通胀压力首先得到控制，对于未来的持续增长非常关键。这个时候，如果基于调整中出现的一些压力，放松货币政策，明年通胀压力会更大。

财政政策有微调空间

在坚持从紧货币政策不变的前提下，巴曙松认为，需要根据不同阶段的不同情况灵活地进行调整。从目前宏观调控反映出来的状况来看，有几个方面可以关注:首先，微调的方向应该是货币供应量的从紧和信贷管制的放松。他认为，货币供应量基调应继续从紧，但信贷管制的决策权要更多地交还给银行，让其做出市场化的决策。要让银行对市场做出反应，由银行自身来判断。“因为直接按照月度、季度的信贷监控，不但无法熨平经济的波动，反而可能会成为加剧经济波动的扰动因素之一。银行的资金状况、企业资金需求状况是灵活多变的，特别是在经济结构调整时期，所以信贷需求应该匹配企业的需求。”巴曙松说。

此外，他认为“微调”指的是在货币政策从紧的情况下，财政政策有微调空间。“现在我们财政的实力依然较强，财政收入增长速度很快，所以有必要强调运用财政资源来支持经济的转型”。将更多资源转移到服务业等扩大内需的行业。

巴曙松指出，从很多国家转型的经验来看，在从紧货币政策的基调下，还可以对一些特定行业放松管制。他认为，该紧的部分已经见效了，已经从这些行业退出了一些资源，而有些能够吸引资源投入、吸收就业的行业，如服务业、医院、教育、金融业等，应放松管制来吸引资源的进入。

另外，他建议，在紧缩银行融资的同时，需要放松其他渠道的多元化融资。可以将风险并不高的民间融资规范化，这样能够吸引很多资金的进入，降低其对银行信贷的过分依赖。

周其仁和宋国青力挺从紧

在市场上对放松货币政策的呼声渐起之时，北京大学中国经济研究中心的教授周其仁和宋国青日前均表示，当前还没有理由要放弃从紧的货币政策。

周其仁指出，近年逐渐显现的通胀压力，是我国的货币政策受制于汇率与美元挂钩政策的结果。前期从紧的货币政策只是使货币供应向紧的方向发展，目前通胀压力下降的基础仍不牢靠。如果在此时采取“松货币”的政策可能要付出更大的代价，包括通胀压力重新上升，并强化公众的通胀预期。

宋国青也表示，中国总的通胀率是直接由货币数量推动的。只有稳定的通胀率才能稳定公众的预期，合适的政策是对总需求实行坚决而比较温和的控制，“坚决”是说坚决将通胀率搞下来，尽可能减少反复；“温和”是说通胀率的下降速度可以慢一点。

宋国青认为，在过去几个月里，由于从紧货币政策的施行，更广义货币（M3）同比增长率脱离高位，基本保持稳定，这为近几个月CPI的下降创造了条件，但目前货币供应仍然存在反弹的风险。正因为如此，应继续通过从紧的货币政策来管住货币。

数据显示，2008年6月末，广义货币供应量（M2）余额为44.31万亿元，同比增长17.37%，增幅比上月末低0.7个百分点，对货币供应的控制出现一定效果。与此同时，6月份的CPI涨幅从5月份的7.7%下降到7.1%。

尽管认为货币总量不能松，但周其仁认为，可以采取一些差异化政策，对地区间的货币供应进行调剂。比如前期适当放松了四川地震灾区的货币供应，但同时应该收紧其他地区的货币，使得总量得到控制。他认为，为促进中国经济的持续性增长，应采取更灵活的结构政策，包括产业政策、部门政策和地区政策。

对于当前的经济形势，宋国青表示，希望未来两年的宏观政策是:管住货币、调整比价、大幅减税、坚持升值。“需要强调的是减税，首先是增值税，减税的目的是调整国民收入的分配比例。”他指出。

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美国政府对“两房”救助计划将给美元带来一定程度的支持。

尽管市场依然强烈地弥漫着对美国实体经济重创程度的忧虑，但意料之外或之内的利好消息还是让美联储或将升息的预期重燃。在刚刚过去的一周，美元兑欧元上涨了约1.46%，并从接近1欧元兑1.60美元的历史低点上涨到1.57美元附近。

上周五，欧元兑美元收报1.5708美元，美元对日元则收报107.85日元。此外，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度的美元指数，在上周上涨0.9%至72.86，并于24日一度触及73.02，后者为7月9日以来的最高水平。

上周三，美国众议院通过了总额约达3000亿美元的房贷救助法案，同时向两大抵押贷款巨头房地美和房利美提供紧急援助，以此恢复市场信心。消息一出，美元得到强有力支撑，兑日元涨至近一个月来最高水平，兑欧元也接近两周高点。

“政府的救助计划将给美元带来一定程度的支持。”日本最大的外汇经纪行TokyoForex&UedaHarlowLtd.的外汇交易主管MasanobuIshikawa指出。

“我们看涨美元，”雷曼兄弟驻纽约的外汇策略师StevenEnglander说，“美国方面正在传出意外的利好消息，同时其他国家则传出意外利空。”根据雷曼兄弟的预测，欧元兑美元将于年底前跌至1.50美元。

不过DailyFX.com的高级外汇分析师BorisShlossberg却认为，美国与其他国家的经济数据实际上仍都疲软，在接下来的几个月中，欧元兑美元汇价将在1.55至1.60区间波动。

最新公布的美国6月份耐用品订单数据意外上涨0.8%，而之前根据彭博社对经济学家的调查预测为下降0.3%。

美国房地产业方面，6月成屋销售低于华尔街预期，创下1998年第一季度以来的最低销量。然而，同期新屋销售的下滑却略好于预期，月率下降0.6%，折合年率为53万户，而预期是50万户。此外，6月积压待售的新房数量则下降了5.3%，跌幅为45年来最大，这让消费者开始期望房地产市场是否开始回暖。

上周五密歇根大学宣布，美国7月份消费者信心指数终值61.2，为4月份以来最高点，预期值56.4，显示出消费者对美国经济前景趋于乐观。

至此，一度因房地美、房利美以及银行IndyMac倒闭而消散的加息预期再度浮现。“一周前，市场还认为美国经济来到了万丈深渊边上，”布朗兄弟哈里曼的全球外汇策略主管MarcChandler说，“但现在，人们的态度又有了变化，美元依然可能坚挺。”

美国芝加哥商品交易所的数据显示，美联储将于8月5日的议息会议中加息0.25%至2.25%的可能性为40%，而一周前该数据为34%。

美国费城联储主席CharlesPlosser上周初曾发表强硬言论称，美联储可能将不得不在劳动力市场和金融市场复苏之前升息。他认为，为了防止近期通货膨胀继续拖累经济，应当彻底改变当前极为温和的货币政策立场，并赶早不赶晚。

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25日，胡锦涛主持召开了**中央政治局会议，就下半年经济工作提出了有效抑制物价过快上涨等6点要求。有经济学家就表示，当前经济形势下首要任务是抑制通货膨胀。

08年国际金融市场的动荡，美国经济的持续不振，直接影响着中国经济。而今年中国遭受雪灾和地震严重自然灾害影响，使中国经济受到严重考验。有经济学家就认为，当前经济形势下首要矛盾就是抑制通货膨胀。

中欧商学院金融教授许小年也表示，当前既要控制通货膨胀，又要保持经济发展的经济政策，不利于中国经济的发展。一旦中国经济增长速度下降，中国银行业将面临企业赢利下降，还款能力下降等风险的考验。凤凰卫视  王泗捷  李波 上海报道
老百姓一旦形成通胀预期，10%或更高，那么货币必然更为紧缩，经济增长速度会大幅度下降