2009年世界经济及股市十大猜想

大象73

某些更为极端的提案已被搁置，如利伯曼的委员会提出的限制某些机构投资者投资于大宗商品期货的提案。一名该委员会的工作人员称：“在听取了专家和公众的证词并举行了针对过度投机行为的无数次听证会后，我们关于限制某些机构投资者进入大宗商品期货市场的第三稿草案似乎在目前不可行。看上去参议院不会对之给予支持。”

但业内高管、分析师和部分议员警告，在美国大选年存在着过度监管的危险。有人表示：“如果时间到了9月份而汽油价格或食品价格还在创历史新高，没有人知道国会将采取什么措施。”这意味着商品期货行业有遭受长期损害的风险。

大象73

“上有政策、下有对策”。

近期在大宗交易中，个别营业部因密集参与买卖招致猜疑，记者在调查中发现，这种可疑交易背后，可能隐藏着一条“大小非”联合机构做局，利用大宗交易模式掩护的减持通道。

业内人士透露，通过机构配合，“大小非”先寻找机构或者下家接盘，再转手在二级市场大额套现。这种模式在市场中已广泛存在，其套现数额不可低估。

两营业部密集买卖

上交所大宗交易信息显示，4月份《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》出台以来的169笔大宗交易中，世纪证券深圳福虹路营业部和信达证券北京裕民路营业部共同协作完成了44笔，现身频率远高于其他券商营业部。

据统计，双方的合作主要集中在兴业银行(601166.SH)、西水股份(600291.SH)、中煤能源(601898.SH)、中国联通(600050.SH)、亚通股份(600692)、广东榕泰(600589)等个股，信达证券北京裕民路营业部卖出(下称“信达证券北京营业部”)，世纪证券深圳福虹路营业部(下称“世纪证券深圳营业部”)全盘买入。其中，涉及兴业银行24笔、中煤能源5笔、中国联通4笔、亚通集团3笔、西水股份6笔、广东榕泰1笔大宗交易。

两家营业部如此密集的定向买卖，难免引起市场的关注，甚至是猜疑：是谁在通过这两家营业部频繁交易？其目的又是什么？交易完成后相关的上市公司股份到哪去了？

一种猜测是，“大小非”通过大宗交易系统减持，而机构或者证券公司的大户借此收集相对廉价的筹码。但是这种说法并不带有广泛性。

查阅上述大宗交易信息可以发现，其交易价格都是按交易当日二级市场最低价格成交。比如，兴业银行最近一次7月7日89万股的交易中，25.2元的成交价格正是当日其A股最低价。最早一次5月9日90万股的交易，也是按当日最低价34.8元成交。在目前股价低迷、波动不大的市况下，通过大宗交易来吸筹，似乎没有明显的低价优势。

股份腾挪术

那么看似无利可图的交易，为什么会有世纪证券深圳营业部之类的买家积极参与呢？

主力卖家——信达北京营业部办公室的一位工作人员告诉记者，通过其营业部席位卖出的主要是一些机构客户和大客户持有的原始股。他强调，“这些‘小非’只是为了套现”。

既然卖家动机是“套现”，在减持价格不具优势下，什么人会果断接手呢？这些减持的股份又是否流入了二级市场？

记者查询了上交所的交易数据，没能找到世纪证券深圳营业部大额抛售兴业银行等个股的迹象，但是却意外地发现了世纪证券北京光华路营业部(下称“世纪证券北京营业部”)持续、大额净卖出前述上榜个股，且时间和数额竟与大宗交易的相差无几。

Topview席位数据显示，在5月12日到7月9日期间，世纪证券北京营业部共有25个交易日买卖了兴业银行，共买入117万元，卖出83369万元，净卖出83252万元，其中有10个交易日为纯卖出。而此前记者并没有查到该营业部大额买入兴业银行的记录，似乎世纪证券北京营业部的席位在5月12日以后凭空持有了8.3亿元的兴业银行。

更令人费解的是，当世纪证券深圳营业部买入信达证券北京营业部出售的兴业银行股份后，在稍后的几个交易日中，世纪证券北京营业部即相继卖出几乎等额的股份，而世纪证券深圳营业部反而不见动静。

比如，5月9日深圳营业部以33.68元买入90万股计3031.2万元的兴业银行，5月12日北京营业部就净卖出兴业银行3115万元，12日兴业银行股价较9日上涨了2%。

5月12日深圳营业部通过大宗交易买入5037.04万元，14日北京营业部卖出5707万元，14日兴业银行较12日涨2.86%。依次对照，到7月7日，深圳营业部接手2242.8万元，7月8日北京营业部净卖出515万元，9日再纯卖出1925万元，兴业银行9日较7日涨4.44%。

如此，5月12日至7月9日，世纪证券深圳营业部通过24笔大宗交易共接手兴业银行8.04亿元，而世纪证券北京营业部在25个交易日卖出8.3亿元，扣除中间股价波动价差后，基本相当。

同样的情况还在中煤能源、西水股份、中国联通、亚通股份、广东榕泰得到了复制，其中仅出现了一次大宗交易的广东榕泰更能说明这种一致性。

数据显示，7月9日，世纪证券深圳营业部接手752.55万元广东榕泰，7月11日该公司北京营业部纯卖出69万元；18日前者买入1万元，后者则卖出109万元；21日后者纯卖出669万元，三个交易日共卖出846万元，21日广东榕泰较9日涨9.2%。此前的3个月内，世纪证券北京营业部并没有买入过广东榕泰，而世纪证券深圳营业部也没有在7月9日后卖出过该股。

寻找下家

深圳一家券商总部不愿表露身份的人士向记者证实了上述异常情况的操作过程：只要“大小非”将需要减持的股份集中托管到信达证券北京营业部，再转让给世纪证券深圳营业部，而该营业部又将其托管给兄弟营业部——世纪证券北京营业部，再由北京营业部向二级市场抛出即可实现限售股的套现。在这个过程中，“关键是要找好大宗交易接手的下家，只要有人肯接手，就可以顺利在二级市场套现”。

该人士还透露，这是现在业内通行的做法。卖方一般是急于套现的“大小非”，接手的下家主要是证券营业部的私募、大户，甚至是可以提供资金的投资公司。在整个交易过程中，证券公司营业部收取佣金，部分营业部甚至直接参与其中，而下家则获得由卖家提供的一定的费用，或者是高额的利息。

大象73

“欧元对美元汇率已经见顶,1.60将成为历史。”

7月24日，距离欧元对美元汇率创下历史高位仅过去一周多，交易员对欧元似乎已经如上定论。上海外汇市场的一位交易员作如上表示时，没有丝毫犹疑。

美国市场恢复信心

一周前跌至底部的美元，似乎正在走出泥潭。上海的外汇交易员形容说，“当时看起来，美元即将崩盘，或者濒临崩溃。”

但是随后金融机构公布了明显好于预期的第二财季季报，尤其是投行亏损较重的美林、花旗等大型金融机构业绩都令市场振奋。加上美国国会和布什政府23日保证，他们将在未来几天颁布广泛的房屋市场立法，希望向面临丧失抵押品赎回权的贷款者提供援助，稳定谨慎的金融市场，并论证地解决自大萧条以来最暗淡的房地产市场。

在联邦公开市场委员会(FOMC)中具有投票资格的委员，费城联邦储备银行行长普罗索(Charles Plosser)23日表示，对于美国联邦储备委员会而言，加息时机正在临近。这使得美国将于年底加息的预期重又开始抬头。

24日，美元对日元接近一个月的高点,对欧元汇率则在近两周的高点。美元对日元24日在伦敦市场报107.73，早些时候触及107.99，为近一月以来的最高点。

欧元在22日重挫150余点后继续走弱， 24日伦敦市场早盘1欧元对美元报价1.5665，前一日1欧元兑1.5652美元，是近两周的低点。

交易员预计，下半年欧元兑美元的汇价将在1.5到1.58之间震荡，而美元兑日元将会涨到115。

“好于预期的金融机构数据、美国财政部对两大房贷机构的支持，这些利好因素是引起美元连续两天反弹的原因。”中信银行市场分析部杨胜琨说，但美元基本面好转要等到明年下半年。

周二美国原油期货重挫近五美元跌破130美元关口，原油价格为124.54美元一桶,比前一日下跌2.7%,对美元的反弹发挥了加速器的作用。

美元指数则第三日走强,24日最高时触及73.00,为7月9日以来最高点。

欧元区下滑明显

与之相比，欧元的前景就很难乐观了。

欧盟统计局23日公布数据显示，欧元区15个国家5月工厂订单月率下降3.5%，年率下降4.4%，是自2003年8月下降5.4%以来最大年率降幅。

与此同时，意大利的消费者信心已经跌到了15年以来的最低水平，7月消费者信心跌至95.8，不及预期的99.10。

这从欧洲央行官员的言论可见一斑。欧洲央行执委斯马吉22日说，欧元区4.25%的利率水平尚不能完好限制通胀维持在4%的水平。市场认为，数据表现的好坏将直接影响到今后美元走势以及欧美汇价。

瑞银集团在一份研究报告中写道：“我们目前对美元将继续上行表示谨慎，但如果企业财报季节平静收官，且欧元区重要数据继续恶化，则欧元/美元可能会出现决定性的反转。”

而社科院结构金融研究室的副主任袁增霆也发表了相似的个人观点，认为欧元汇率存在风险。“目前欧元区以通货膨胀的理由在加息，但在我看来加息的根本原因在于想维持欧元强势地位，但欧元区经济决定着欧元无法强势。”他认为欧元可能有贬值风险，而一旦出现贬值，速度会很快，空间也很大。

当然，也有市场观点认为目前美元反弹只是政府呐喊带来的短期效应。法国兴业银行和瑞士信贷认为投资者应该继续做多欧元、美元。

大象73

滑落的美国

纽约时间7月23日，美联储公布了六月和七月的经济形势褐皮书(Beige Book Report),美联储表示，美国的经济将“持续的减缓”。

同日，国际著名评级机构穆迪(Moody's)旗下的网站Economy.com发布的报告表示,因为将有更多的借贷者出现债务违约,将使美国金融系统的压力愈发沉重，疲弱的美国经济将持续到2009年。

该报告称,家庭债务问题，以及全球信贷紧缩的扩散影响，可能将导致金融业亏损近1万亿美元。

报告表示,2007年全年，因为近几个月贷款违约数目大幅攀升，抵押贷款及消费者贷款的累计损失可能将达到5250亿美元。

另外，Economy.com分析师预测，2010年以前,抵押贷款状况可能将进一步恶化,在此期间,约有500万的房主面临巨大的违约风险。今年的下半年，有可能还会有1000亿美元的消费者贷款损失。另外，还有规模达4000亿美元的亏损,涉及方面包括营建及土地开发贷款等不动产资产亏损,以及仍有待确认的企业贷款相关损失，这使得金融业前景更为暗淡。

Economy.com分析师预测，美国平均房价可能将再跌10%,从而让房价从高点到最低点的跌幅达到约25%.

“经济问题的核心在于美国家庭负债过重。”“只要信贷环境仍保持如此之紧,经济就将面临困境。” Economy.com的分析师小组在报告中这样写道。

雪上加霜的是,就业数字的恶化，也将进一步加重消费者的困境。2009年第三季失业率可能触及6.5%，较当前的水准高出一个百分点。

美国经济目前问题的一个简单逻辑链条是，金融机构的问题，包括房地美和房利美，取决于贷款坏帐是否继续上升。而贷款坏账是否继续上升，取决于抵押贷款者的违约率是否上升。违约率的上升，跟那些收入比较低的美国家庭的收入和债务息息相关。

那么，如果美国家庭已经负债过重，加上现在如此低迷的美国经济，循环效应的叠加，是否会让整个美国进入一个向下的螺旋？是否有相应的解决方法。

沉重的家庭负担

“虚胖的美国经济是需要减减肥了。美国家庭负债过重的主要原因是过度消费。所以现在美国人需要学习勒紧裤腰带来过日子。控制过度消费是重点。”一直都直言不讳的独立经济学家谢国忠，在接受记者采访时这样说。

他指出，美国家庭的总体负债水平，以前是美国一年GDP的60%,而现在已经达到了100%。这个数字不仅显示了家体总体负债的体量，也显示了总体负债的惊人增加。

“所有的资产价格的过快增长，以及美国人习惯性的过度消费，一定会让家庭负担上升，这是家庭债务增加的主要原因。 ”谢国忠指出。

就是房地产价格来说，之前美国房地产的总价值相当于美国GDP的100%。而上一轮美国房地产价格上升之后，美国房地产的总价值已经相当于美国全年GDP的170%。

燃油是造成家庭支出高涨的另一个例子。单是今年上半年。国际原油价格已经从70美元上升到140美元/桶。美国国内成品油的价格已经从1美元每加仑上升到4美元每加仑。

“市场的作用是一定大于消费习惯的。如果美国人借贷过日的消费习惯不改变，那么价格上升就是对于他们这种消费习惯的一种惩罚。”谢国忠说。

而瑞士信贷香港的首席经济学家陶冬则认为，次贷的主要冲击在于引发了美国经济周期的逆转。向下的经济周期，跟向上的经济周期一样，是一个国家的正常的经济现象。所以，房地产价格下滑，美国家庭收入下滑，造成家庭负债过重，这些都只是向下经济周期里的正常景象。并不是美国经济的致命伤。随着美国经济周期在6-12月发生变化以后，目前的情况就会自然好转。

“就像一个人感冒就会发烧一样。当整个经济周期向上的时候，是整个美国企业大量借贷的时候，居民的贷款消费也会上升，家庭债务会在最高点。而经济周期向下的时候，本身就会是一个负债变化和下降的过程。当企业和居民债务到一定的最低点的时候，美国的经济就会恢复活力。”

[ 本帖最后由 大象73 于 2008-7-25 09:40 编辑 ]

大象73

瑞士信贷香港的首席经济学家陶冬则认为，次贷的主要冲击在于引发了美国经济周期的逆转。向下的经济周期，跟向上的经济周期一样，是一个国家的正常的经济现象。所以，房地产价格下滑，美国家庭收入下滑，造成家庭负债过重，这些都只是向下经济周期里的正常景象。并不是美国经济的致命伤。随着美国经济周期在6-12月发生变化以后，目前的情况就会自然好转。

“就像一个人感冒就会发烧一样。当整个经济周期向上的时候，是整个美国企业大量借贷的时候，居民的贷款消费也会上升，家庭债务会在最高点。而经济周期向下的时候，本身就会是一个负债变化和下降的过程。当企业和居民债务到一定的最低点的时候，美国的经济就会恢复活力。”

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经济问题的核心在于美国家庭负债过重

[ 本帖最后由 大象73 于 2008-8-3 18:31 编辑 ]

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熊市中经济最悲观的时刻就是牛市的起点
三家券商倒闭
股市本无浪，曲线亦非图。
本来无一股，何处起波澜！
股市的波动源于信心
你可错过百次机会，也不做错一次
钱是“坐”着赚回来的，不是靠操作赚来的

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过于悲观了

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美拟推新政遏炒期油 分析指难阻长期升势2008年07月25日 09:36凤凰卫视【大 中 小】 【打印】凤凰卫视《金石财经》7月24日播出节目“美拟推新政遏炒期油分析指难阻长期升势”，以下为文字实录：

曾瀞漪：美国虽然在油价高升的时候，打算对于原油期货交易设限制，但是这个效果能不能，可不可行能不能够限制炒家，也许可能最后会造成的就是，炒家们先走了，结果造成油价反正要不断下挫，那下挫之后会不会影响到经济的发展？石先生。

石齐平：这几天大家都注意到，油价跌的很明显，从147、8跌到差不多20多块钱，更多的解释跟原因其实跟过去一般想象人的跟政治或者是中东的形势不相干，主要还是金融市场上所出现的变化，因为就上个星期美国跟英国还有欧洲的一些国家，特别是美国，那么针对金融市场股票市场里面放空这个行为，来采取一种惩罚性的一种限制性措施。

这个其实引起很大争议的，因为这个违反市场经济的，但是美国政府他为什么做？因为实际上他没有别的选择，要不然的话，一切就都不知道陷到哪里去了。

那么这样一做的话就使得过去很多放空的一些看淡这个市场的那些人，不能不紧急回掉，就是把这个空仓给它回补过来，于是他就没有太多的疑虑去购买那个石油，所以这个油价就跌，所以这个油价跌的情况，会维持多久？一定程度要看，这个政策会维持多久而定？

曾瀞漪：欢迎回到《金石财经》。美国政府挽救房贷美、房利美的两房方案，已经获得了美国国会的支持。

美国众议院星期三下午以272比152的表决结果，通过了住房法案，包括了为抵押贷款，再融资提供3000亿美元联邦贷款担保的计划。

而美国财长保尔森提出的有联邦政府向两房提供紧急援助的方案也包括在集中，接下来只需要参议院通过法案，布什政府就能够签署使法令生效，应该很快。

而在中国的银行当中，持有两房的债券的中国银行，说两房的债券风险是受到控制的，但是他们没有披露所持债券的规模。而建行就澄清，他们并没有持两房的债券。

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美国的政策 如果切实执行，1年内油价都不会有大的涨幅

大象73

如果政策救市，只能等到2011年见2200点了:*27*: :*27*:

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近日，有关万科通过改变装修标准变相降价，幅度达5％~20％的消息再次引起极大关注，万科有关负责人昨日在接受本报记者采访时否认了降价促销的说法。业内分析认为，上海房价是否出现拐点关键要看今年下半年。来自中房上海指数办公室的统计显示，量低价高的局面仍在持续，上海楼价进入高位盘整阶段。

万科新房售价下调

这次引发降价促销风波的是今年3月首次开盘的万科金色雅筑，该楼盘最近的一次开盘是7月中旬。记者昨日从万科金色雅筑的售楼处了解到，新推出的两栋公寓面积约为90平方米，总售价在130万到160万元不等。照此计算，新一批房源的每平方米单价约为14400元~17700元。而从“网上房地产”查看到的万科金色雅筑的累计均价为17968元。粗略估算，新老房源每平方米价格平均相差约2000元。

万科有关负责人昨天对本报记者表示，降价促销是不存在的，只是在对目标群体进行调查后了解到，此前2000元一平方米的装修标准可以降低，所以作出了调整。调整的幅度现在暂时还没有统计出具体的情况，可以肯定的是，不会有20％那么夸张的幅度。

不过，此举仍然被外界认为是“万科在变相降价”。佑威房地产研究中心主任薛建雄表示，万科楼盘降价，对周边一手、二手楼盘的价格传递出的信号不言而喻。一般情况下，这种新盘低开，会导致周边楼盘价格下调报价，二手随之跟跌，这将加重购房者的观望情绪。

量低价高局面短期内将持续

业内分析认为，量低价高是今年上半年上海楼市的最主要特征之一。上海楼价已经进入高位盘整阶段，是否出现拐点关键要看今年下半年。来自中房上海指数办公室的调查显示，上半年上海楼市累计成交量降幅达27.6%。房价上半年上涨7.26%，月均涨幅1.21%，与去年下半年月涨幅6.3%相比，涨幅趋缓，但仍在高位温和上行。

中原地产对上海市高档公寓（注:为毛坯均价在人民币20000元/平方米及以上的公寓住宅，不包括单身公寓、酒店式服务公寓等特殊的住宅产品）的研究报告也显示，上海中心区域的高档公寓没有受整体低迷的影响，依旧受到大量资金追捧（见上表）。

佑威房地产研究中心主任薛建雄认为，量低价高的局面还将持续。因为始于去年那一轮的房价上涨实际到今年3月才基本停止，房价上涨数据到二季度后才开始在交易数据上逐步体现。随着新上市楼盘的增加，交易价格还将走高。但这并不意味着房价还在上涨，因为一些没有前瞻性规划的楼盘，其品质难以支撑去年来近一倍的价格上涨，那么他们将在供过于求的夏季楼市里获得修正，出现价格下跌的局面。

来自中房上海指数办公室的调查显示，上半年上海房价涨幅明显趋缓、成交量明显收缩，但仍保持在合理的范围内，市场转向温和调整。业内人士称，上海楼价已经进入高位盘整阶段，是否出现拐点关键要看今年下半年。

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近日，马云写给内部员工邮件曝光，邮件内容集中在面对全球经济放缓的大环境下“阿里巴巴的冬季战略”。根基马云的预测，未来几年经济有可能进入非常的困难时期，在大环境不良因素的影响下客户成为了马云首要考虑的关键，其着重社会责任的体现将再次带领我们更多人关注中小企业。

    看看阿里巴巴在做什么

    马云在致员工的信中呼吁阿里巴巴员工做好过冬的准备，阿里巴巴正面临严峻的考验，但阿里有经历互联网泡沫、非典时期的实战应对经验，加上集团目前的现金储备二十多亿美金，我们有足够的其抗击能力。在全球经济恶劣的环境下，作为国内B2B的龙头，阿里巴巴不仅自己要做到遇事不惊，同时要将保护客户利益摆在第一位；为此，马云年初便着手执行了“深挖洞、广积粮、做好做强不做大”的集团策略。

    马云冰期计划注重加强并发挥自身抗体优势，调整重心，扎实根基不盲目追求规模，将消化休整业务架构作为首要。同时他还呼吁帮助中小企业渡冬，并将此作为重点列入了阿里巴巴战略计划中，相信这将在整个行业中起到典范作用，特别是将中国中小企业的命运与电子商务行业的发展紧密的相连了起来。

    面对寒冬应该沉着应对

    在全球通货膨胀高危期，中小企业面对着生存、寻求出路困境；当国际市场初级产品价格大幅度上涨的时候，会通过我国初级产品的进口直接带动我国初级产品价格的上涨；但是由于产业结构落后，制造业产品无法形成垄断性的竞争优势，因而上游产品价格上涨无法通过下游产品价格上涨来转移价格风险，导致制造业企业利润下降，经营状况恶化。

    行业专家建策：包括中小企业在内，面对能源、原材料价格暴涨，企业应该充分利用国内期货市场，进行全面风险管理，锁定成本，提高竞争力，让价格波动不影响企业经营。

    我们筹谋着中国影响世界的开始，准备着中小企业与互联网共渡困境后的再次迸发。

    加大支持中小企业力度

    温总理近期在广东调研时强调，要加大支持中小企业力度，目前，中小企业面临的困难比较多。要从信贷、财税、产业政策等方面加大支持力度。人民币的升值压力，世界经济的走软，中小企业将面临前所未有的生存危机期，在全球经济疲软的环境下，中央主导调研工作已经在紧锣密鼓的展开，这将为身在困境的中小企业寻求新的出路做出引导决策作用。

    这次全球的经济危机，中国中小企业受到重创，企业资金萎缩，上半年就浙江省就有超过1200家的企业已经关门歇业。中小企业在社会经济中，扮演着举足轻重的角色，中小企业为城镇人口提供约75％的就业机会。外贸商品出口总额中，有60％以上是中小企业创造的。他们，为推动中国经济社会的发展作出了不可磨灭的贡献，中小企业先于很多大企业参与到互联网的发展中，为国民、为消费大众提供了全新的消费和商务体验，因为他们融入到互联网才使得互联网更具活力，这些我们都应该铭记在心。因此今天的危机中的中小企业，他们也更期待着有阿里巴巴这样的社会企业力量的支持和帮助，

    马云过冬的计划也警示了互联网企业，互联网企业要长久发展仍要悉心经营、稳重步伐，担负起社会的责任，在任何危机面前都应该相辅相扶。我们也期待着这场危机能尽快结束，并使单一依靠美元经济的世界经济发生重大变化，使世界经济更加开放更加多元化，市场格局变得更加合理，中国的中小企业面对困境能平安渡过

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7月23日晚，一封阿里巴巴集团董事局主席马云写给员工的内部邮件在网上曝光。这封题为《冬天的使命》的信件中，他毫不讳言已拥有“一定的抗击打能力”的阿里巴巴正面临严峻考验，因而他要求旗下员工不要过多考虑股价波动问题，而是肩负比以往更大的责任，“我们不仅不能让自己倒下，还有责任保护我们的客户”。数据显示，全球几千万家 中小企业在阿里巴巴提供的电子商务平台上进行运营。

马云在邮件中称，全球经济恶化的形势下，阿里巴巴必须要在责任感的前提下，为这些企业提供更具竞争力的解决方案，使其强调的“生态链”建设尽可能规避宏观经济周期性起伏带来的风险。业界认为马云如此表态，与近一段时间国内经济形势严峻有关。

以出口为基本导向的中小型企业将面临原材料增长和生产成本增加，及出口渠道受阻的多重压力。近日有经济学者甚至认为，国内中小企业或将迎来密集的“破产潮”。

受宏观经济影响，过去几个月内，阿里巴巴（1688.HK）股价较此前已有较大幅度下跌。马云显然意识到这一点，这份公开信件中，他强调，“我们对全球经济的基本判断是经济将会出现较大的问题，未来几年经济可能进入衰退期。我的看法是，整个经济形势不容乐观，国内很多企业的生存将面临极大挑战。接下来的冬天会比大家想象的更长！更寒冷！更复杂！”因而，他要求员工做好应对更复杂形势的准备，“准备过冬吧！”

这已不是马云第一次强调“过冬论”。2月份，马云在阿里巴巴集团内部员工大会中曾表示，上市主要目的之一，是为“冬天”的来临准备更多的粮草，并提出阿里巴巴今年要“深挖洞、广积粮、做好做强不做大”。由于去年对上市融资机会的把握，马云已具备20多亿美元的过冬“现金储备”。

此次马云也持同样观点，“我们要牢牢记住:如果我们的客户都倒下了，我们同样见不到下一个春天的太阳！”他甚至认为，只有在这样的情况下，才能真正完美地诠释出“让天下没有难做的生意”的内涵。“全世界相信并依赖阿里巴巴服务的数千万的中小企业都不能倒下！”马云要求，“我希望大家记住客户第一，记住我们对客户，对社会，对同事，对股东的长期承诺。”

马云在信中坚信，电子商务前景依然光明，并能够真正地帮助国内中小企业客户改变不利的经济格局。“十年以后因为今天的变革，我们将会看到一个不同的世界”。这也使得他的最大企图再一次暴露出来:未来十年内，阿里巴巴不但要成为全世界最大的电子商务服务提供商，还要打造全球最佳雇主公司。

下月2—3日，由亚太经济合作组织（APEC）的工商咨询理事会（ABAC）、阿里巴巴集团主办的第二届APEC工商咨询理事会亚太中小企业峰会，将在阿里巴巴总部所在地杭州举办。届时，阿里巴巴将遍邀全球各地数万名商人，共同讨论目前中小企业生存问题。 （东方早报）

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胡锦涛：宏调政策必须适时微调2008年07月26日 08:15中国证券报【大 中 小】 【打印】**中央7月21日上午在中南海召开党外人士座谈会，就经济工作听取各民主党派中央、全国工商联领导人和无党派人士的意见和建议。**中央总书记胡锦涛主持座谈会并发表重要讲话。他强调，做好经济工作，对于夺取抗震救灾全面胜利、办好北京奥运会、纪念改革开放30周年都具有十分重要的意义。我们要深入贯彻落实科学发展观，坚持发展是硬道理的战略思想，增强忧患意识，坚定必胜信心，牢牢掌握主动权，全面扎实做好各项经济工作。

**中央政治局常委温家宝、贾庆林、习近平、李克强出席座谈会。温家宝通报了当前我国经济运行的情况，并介绍了**中央、国务院关于做好下半年经济工作的基本方针和主要任务。

胡锦涛强调，在充分肯定成绩的同时，我们必须深入分析当前我国经济发展面临的国际国内挑战和风险，加强研判，妥善应对。我们的战略判断仍然是:机遇前所未有，挑战也前所未有，机遇大于挑战。下半年经济工作的目标，要继续保持经济平稳较快增长、努力推动经济社会又好又快发展，继续把抑制物价过快上涨摆在突出位置、努力把物价涨幅控制在合理的区间内。为了实现这个目标，必须稳定政策，保持政策的连续性和稳定性；必须适时微调，把握好宏观调控的重点、节奏、力度；必须坚持区别对待、有保有压，灵活而准确地解决问题。

胡锦涛就做好下半年经济工作提出6点要求。一是全力保持经济平稳较快发展。要着力扩大国内需求尤其是消费需求，同时保持对外贸易平稳增长，充分利用国际国内两个市场、两种资源推动经济发展。要努力增加煤电油供给，支持中小企业解决生产经营困难，引导资本市场、房地产市场健康发展，稳定对经济发展的预期。二是有效抑制物价过快上涨。要继续综合运用经济、法律和必要的行政手段，着力在增加有效供给和抑制不合理需求上下工夫。要扩大市场供给，特别是要努力增加粮油肉菜等基本生活必需品的生产，强化市场监管。三是切实抓好农业生产。要努力实现粮食总产稳定增长，注意搞好品种结构平衡。要进一步落实和完善各项强农惠农政策，加大对农业的支持和补贴力度，采取措施降低农业生产成本，保护农民种粮积极性。四是积极推动经济发展方式转变。要推动产业结构优化升级，大力推进企业科技进步和创新，全力做好节能减排工作。五是继续推进改革开放。要坚定不移地推进改革开放，特别是要根据条件抓紧在重要领域和关键环节上取得新进展。要加快完善资本市场体系，深化行政管理体制改革，扩大对外开放。六是精心做好保障民生工作。要切实做好抗震救灾和灾后恢复重建工作，完善对口支援机制，尤其要抓紧把受灾群众生产生活安排好。要继续实施积极的就业政策，切实做好困难群众就业、高校毕业生就业工作，大力帮助受灾地区劳动力就业。要关注物价上涨对低收入群众生活水平的影响，加大财政对保障民生的支持力度，努力保证低收入群众生活水平不下降

大象73

温家宝在通报时指出，做好下半年经济工作，一要保持经济平稳较快发展，把物价涨幅控制在合理的区间和经济社会发展可承受的范围内，把握好经济增长和抑制通货膨胀的平衡点；二要立足当前，着眼长远，着力解决制约经济长远发展的突出矛盾，为明年和更长时间经济持续健康发展创造条件；三要切实转变发展方式，加快调整经济结构，提高经济增长质量和效益；四要努力扩大国内需求特别是消费需求，同时在更高层次上利用两个市场、两种资源；五要加强总体布局、统筹区域协调发展，同时有针对性地解决各地区各领域存在的突出矛盾和问题；六要坚持以改革促发展，用改革的办法解决体制性、结构性矛盾，为科学发展提供体制机制的保障。

大象73

俺认为政府的心思是好的，但经济趋势使然，无法改变的，只能微调。无论美国政府还是中国政府,盖莫能为!
目前如果不放开煤,电,油的价格,必然导致各种产业的错配,放开才能是经济更好的发展,股市才能改变单边运行的趋势(有些股会大涨,有些会大跌,而不是目前的单边下跌),而迅速放开提前2年就好了,目前只能慢慢放开,所以绝大多数股票仍然是单边下跌,直到价格改革完成前的3-6个月,才会产生分化,某些板块会上涨,基本就见底了,其他的受损板块仍然下跌,继续探底......直至出现许多亏损股,微利板块.
0.5元股票会很多的------------股市的最后下跌阶段,但也很长,下一轮的牛市不是所有的版块都能大涨,会像
96--97年行情,牛市中仍然有很多亏损股的,所以涨幅也没有这次大!除非这次严重超跌!

还有条件就是剩下来的大小非都不想抛了.----牛市的起点
但是牛市的起点也会很磨人的,除非严重超跌,1700点以下,1500点左右甚至1300点

[ 本帖最后由 大象73 于 2008-7-26 12:01 编辑 ]

大象73

央行官员撰文：世界新一轮利率政策调整即将开始2008年07月26日 09:52东方早报【大 中 小】 【打印】王宇中国人民银行金融市场司

2007年下半年，为了应对次贷危机，西方主要国家货币政策迅速调整，并在调整中出现分歧:美联储和英格兰银行选择了扩张性货币政策，通过大幅降低利率，阻止经济放缓；欧洲中央银行继续实行紧缩性货币政策，通过保持较高利率，抑制通胀；澳大利亚和瑞典等国家的中央银行也选择了加息。现在次贷危机的阴影还未散去，但在石油和大宗商品价格推动下，“通货膨胀”正在取代“经济衰退”成为世界经济的主要威胁。新一轮货币政策调整即将开始，调整的方向也逐步趋于一致——以7月3日欧洲中央银行上调欧元利率作为标志，世界将进入新一轮加息周期。

一旦世界利率政策发生逆转，包括资本市场、货币市场和外汇市场在内的国际金融市场将进行重大调整，对此，我们应该及早做好准备。

一、美联储停止降息，货币政策转向紧缩

从2007年2月开始，次贷危机就通过信贷紧缩和房地产价格下跌两个渠道影响到美国实体经济，为了防止可能出现的经济衰退风险，从2007年9月18日起，美联储开始大幅降低美元利率，在半年时间内，将联邦基金利率从5.25%降至2%，其频率之快、幅度之大是美国近50年历史上少有的。

降息在一定程度上缓解了经济增长的压力，但是，在信贷紧缩和房地产市场萎缩等因素的拖累下，美国经济形势依然严峻。这表现在，第一，2008年3月以来，美国消费者信心指数逐月下降，3月份为64.5，4月份为62.6，5月份进一步下降至59.5，为1980年以来的历史最低纪录。第二，2008年一季度，美国住房投资萎缩了26.7%，为连续第9个季度萎缩。第三，2008年5月，美国失业率攀升至5.5%，创22年来最大月环比增幅。失业率是宏观经济的先行指标，失业率上升意味着美国经济增速可能进一步放缓。最近国际货币基金组织预测，2008年和2009年美国经济增长率将分别降低为0.5%和0.6%。

在经济放缓的情况下，美联储应该进一步减息，但是，不断增大的通胀风险却迫使其货币政策转向。2008年前3个月，美国消费物价水平（CPI）分别为4.3%、4%、4%，核心CPI分别为2.3%、2.3%和2.4%，远远超过1.5%～2%的目标上限。6月份，美国消费物价指数同比上升5%，为1991年以来年率最高增幅，环比上升了1.1%，为1982年以来月率的最高增幅。

美联储认为，由于次贷危机影响以及国际石油价格和大宗商品价格大幅上涨，美国经济中的不确定因素空前增加，即同时存在经济衰退的风险和通胀风险。但经过4次大幅降息，经济衰退的风险有所缓和，为此，决定停止降息行动。2008年6月25日，美国联邦公开市场委员会发表声明，宣布维持2%的联邦基金利率不变。

市场预期，美联储可能于2008年9月加息一次，是否连续加息还有待于进一步观察宏观形势的变动。

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二、欧洲中央银行提高利率，进一步加大紧缩力度

7月3日,欧洲中央银行决定,提高欧元利率从4%至4.25%。如果把美联储停止降息看作是其扩张性货币政策逆转的话，那么，欧洲中央银行提高利率则是其紧缩性货币政策的延续。从2007年9月到2008年4月，当美联储大幅降低美元利率时，尽管面对欧元与美元利差扩大和欧元升值加速等压力，但欧洲中央银行一直坚守4%的基准利率不变。

实际上，在次贷危机冲击下，欧洲中央银行也面对两难困境:一方面，从经济增长情况看，2007年，欧元区经济增长率为2.6%，欧盟委员会预测，2008年和2009年将分别下降为1.7%和1.5%。法国统计局预测，2008年，法国经济增长率将降至1.6%，为5年来最低水平。此外，根据欧洲统计局的统计，5月份，欧元区15国工业生产下降1.9%，为16年来最大的单月降幅；欧盟27国下降1.4%。

另一方面，从通胀形势看，2008年前3个月，欧元区综合消费价格指数（HICP）分别为3.2%、3.2%和3.5%，5月份升至3.7%，6月份达到4%，连续10个月突破欧洲中央银行2%的警戒线，不仅是1999年欧元启动以来的最高纪录，也是欧盟统计局自1997年开始收集该数据以来的最高纪录。5月份，欧元区批发物价指数（PPI）环比上升1.2%，同比上升7.1%，远高于4月的环比0.9%及同比6.2%，为18年以来最高水平。

实际上，欧洲中央银行不仅担心通胀率的持续走高，更担心欧元区出现“物价-工资”的螺旋式上升。欧洲有非常强大的工会组织，在欧洲劳动力市场上，工会有强大的议价力量，比如，2008年3月，德国政府与劳工组织签订协议，允诺两年内提高公共部门工资8%，是14年来德国升幅最大的工资协议。2008年一季度，欧元区劳动力成本上升了3.3%，为2003年以来最高增幅。欧洲中央银行认为，石油价格和粮食价格上升是“第一波冲击”，欧元区各国工会组织要求提高工资是“第二波冲击”，相比之下，“第二波冲击”更具威胁力，它可能引起物价水平与工资水平的螺旋式上升。这种情况曾经在20世纪70年代的欧洲出现过，造成了大规模的失业和剧烈的社会动荡。为了防止历史悲剧重演，欧洲中央银行顶着巨大的政治、经济压力，一直坚守4%的较高利率水平不变，并在西方主要国家中率先启动加息进程。最近，欧洲中央银行行长特里谢表示，面对物价上涨和经济放缓，欧洲中央银行不会寻求这两个问题的同时解决，首要任务是在中期内稳定物价，因为这是欧洲经济可持续增长和扩大就业的必要条件。

市场预测，2008年年底以前，欧洲中央银行将维持4.25%的利率水平不变，2009年3月，可能再加息一次。