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表五 2005年亚洲1000 3C通路产业排行榜       单位 千 台币                                                        
亚洲1000          公司名                 股本          股价             总市值           通路数          P/E倍数            净利率%
224                 苏宁电器        1,300,000        138.24        46,400,000        224           31.29                 5.88
232                 国美电器          900,000          27.58         45,300,000        259           14.64                 4.33
358                 中国永乐         1,000,000        11.32         26,400,000        193           20.64                 2.62
731             灿坤(仅通路)        2,420,000          25             6,050,000        160            4.99                 4.49
                   全国电子             1,280,000        38.6            4,940,800        262            8.07                 4.59
                  顺发电脑              680,000            53              3,604,000         26              15.5              3.22

chenyoung

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我是一滴水

真是调整了好几次发送上来还是这么个效果

confidence0207

还是要顶..
可以做在EXCLE里再切进来,给你个剪切工具

confidence0207

:*19*:

confidence0207

:*19*:

confidence0207

:*19*: OVER

oraclevampire

继续学习！

:*18*: :*18*: :*18*:

我是一滴水

亚洲1000        公司名        股本        股价           总市值               营收                  税后     EPS          P/E倍数
161            统一超商        9,150,000        75        68,625,000        93,700,000        3,653,000        3.99        18.79
224            苏宁电器        1,300,000   138.24        46,400,000        25,200,000        1,483,000                    31.29
232            国美电器        900,000        27.58        45,300,000        71,500,000        3,095,000                    14.64
281            联强国际        10,220,000        32        32,704,000        57,600,000        2,845,000        2.78            11.5
313             百联                 440,000        28.39        31,300,000        36,800,000        942,000                    33.23
358            中国永乐        1,000,000        11.32        26,400,000        48,800,000        1,279,000                    20.64
401            联华超市        2,500,000        37.25        23,200,000        57,000,000        1,012,000                    22.92
517           沙沙国际                              37.25        17,600,000                                                  0.21        177.38
518          王府井百货                           44.71        17,600,000                                                 0.28        159.68
574            综超                                      62.03        15,600,000                                                  2.07        29.97
696           友谊股份                              32.41        12,300,000                                                  1.23        26.35
731             灿坤                2,420,000        25        6,050,000        30,000,000        1,200,000                5.04
857           华联超市                              35.91        9,400,000                                                   -0.6        ∞
822           神州数码                               10.7        9,300,000                                                   0.98        10.92
837             特力            4,410,000           17.1        7,541,100                                 784,497                                   1.78        9.61
              全国电子        1,280,000            38.6        4,940,000        13,338,000        490,000                                   3.83        10.08
              顺发电脑        680,000                53        3,604,000        7,230,000        186,000                                   2.74        19.38

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con兄,抱歉!你送的那个减切工具玩不来,没弄成功。就在那上面修改，着实费了不少时间。后来不知怎么搞的改不起了。灿坤后面那个5.04是P/E倍数，那上面没对齐。带来的不便，希望大家多多包涵！

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灿坤现有大型店面模型分析      单位：千　台币                                                                               
        市规        150,000,000                                                               
年        店        yoy%        营收        yoy%        单点营收        盈余        yoy%        单点盈余        yoy%        净利润
90        74                       6,782,000                    91,649          140,000                        1,892                           2.06%
91        79          7%     10,749,000         58%          136,063          210,869          51%        2,669         41%        1.96%
92        105        33%        19,882,215        85%        189,354        638,705        203%        6,083         128%        3.21%
93        130        24%        26,514,748        33%        203,960        1,084,815        70%        8,345         37%        4.09%
94        160        23%        27,014,878        2%        168,843        1,212,761        12%        7,580         -9%        4.49%

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灿坤未来可能采取社区展店模型分析　　　 单位：千　台币                                                                                       
市占率        年        店        yoy%        营收        yoy%        单点营收        盈余        yoy%        单点盈余        yoy%        净利润
2.90%        95        40                      4,395,020                     109,876         153,722                      3,843                  3.50%
3.20%        96        44        10%        4,834,522        10%        109,876        169,094        10%        3,843        0%        3.50%
3.50%        97        48        10%        5,317,974        10%        109,876        186,004        10%        3,843        0%        3.50%
3.90%        98        53        10%        5,849,772        10%        109,876        204,604        10%        3,843        0%        3.50%
4.30%        99        59        10%        6,434,749        10%        109,876        225,064        10%        3,843        0%        3.50%
4.70%        100        64        10%        7,078,224        10%        109,876        247,571        10%        3,843        0%        3.50%
5.20%        101        71        10%        7,786,046        10%        109,876        272,328        10%        3,843        0%        3.50%
5.70%        102        78        10%        8,564,651        10%        109,876        299,561        10%        3,843        0%        3.50%
6.30%        103        86        10%        9,421,116        10%        109,876        329,517        10%        3,843        0%        3.50%
6.90%        104        94        10%        10,363,228        10%        109,876        362,468        10%        3,843        0%        3.50%

＊社区店面营收：（灿坤９４年单店营收＋全国电子９４年单店营收）／２                                                                                       
＊社区店面获利：（灿坤９４年单店获利＋全国电子９４年单店获利）／２*0.775(打折计算)

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灿坤现有大型店面+未来社区展店3C通路模型分析:      单位  千  台币                                                                                
市占率        年        yoy%        营收        yoy%        单点营收        盈余        yoy%        单点盈余        yoy%        净利率
20.90%        95                       31,409,898                     157,049        1,366,483                    6,832                        4.35%
21.20%        96        10%         31,849,400        1%        156,125        1,381,855        1%        6,774        -1%        4.34%
21.60%        97        10%        32,332,852        2%        155,148        1,398,765        1%        6,712        -1%        4.33%
21.90%        98        10%        32,864,650        2%        154,120        1,417,365        1%        6,647        -1%        4.31%
22.30%        99        10%        33,449,627        2%        153,043        1,437,825        1%        6,579        -1%        4.30%
22.70%        100        10%        34,093,102        2%        151,916        1,460,332        2%        6,507        -1%        4.28%
23.20%        101        10%        34,800,924        2%        150,743        1,485,089        2%        6,433        -1%        4.27%
23.70%        102        10%        35,579,529        2%        149,526        1,512,322        2%        6,356        -1%        4.25%
24.30%        103        10%        36,435,994        2%        148,268        1,542,278        2%        6,276        -1%        4.23%
24.90%        104        10%        37,378,106        3%        146,974        1,575,229        2%        6,194        -1%        4.21%

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灿坤"小家电部分+台湾3C通路部分"推估10年获利总计数:    单位 千台币                                                        
年        工厂获利        yoy%        3C通路获利        yoy%        获利总计        股本        EPS
1998        219,091                                                            219,091               
1999        349,051        59%                                              349,051               
2000        444,409        27%                                              444,409               
2001        429,232        -3%        140,000                           569,232               
2002        840,703        96%        210,869          51%         1,051,572               
2003        687,462        -18%        638,705        203%        1,326,167               
2004        1,266,416        84%        1,084,815        70%        2,351,231               
2005        312,096        -75%        1,212,761        12%        1,524,857               
2006        -852,000      -373%        1,366,483        13%        514,483        2,460,000        2.09
2007        97,838        971%        1,381,855        1%        1,479,693        2,460,000        6.02
2008        124,450        27%        1,398,765        1%        1,523,214        2,460,000        6.19
2009        153,903        24%        1,417,365        1%        1,571,268        2,460,000        6.39
2010        186,443        21%        1,437,825        1%        1,624,268        2,460,000        6.6
2011        222,333        19%        1,460,332        2%        1,682,664        2,460,000        6.84
2012        261,859        18%        1,485,089        2%        1,746,947        2,460,000        7.1
2013        305,327        17%        1,512,322        2%        1,817,649        2,460,000        7.39
2014        353,069        16%        1,542,278        2%        1,895,347        2,460,000        7.7
2015        405,441        15%        1,575,229        2%        1,980,670        2,460,000        8.05
2016        462,827        14%        1,575,229        0%        2,038,056        2,460,000        8.28

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周五没打,今天多打一点

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3.我想花多少钱购买这门生意？预估换算年买价投资报酬率是几%赚几年（可分红利几年）？经营与获利稳定性如何？

ANS：
*95/11/3当天灿坤股价跌破23.25元/股、这价位大约是4年来新低！这么多年的经验让我知道这又是一次大利润的机会，只是这一次我采赚经营者盈余角度来看灿坤！我开始计算假若出价25元...
*买价25元在第4年回收、10年总计可净赚45.57元（70.57元-25元)
*买价报酬率:年18.22%(净利润45.57元÷投资本金25元÷投资时间10年)

我是一滴水

年份        EPS        出价        出价回报率
2006        2.09        25             8%
2007        6.02        25            24%
2008        6.19        25            25%
2009        6.39        25            26%
2010        6.6          25            26%
2011        6.84        25            27%
2012        7.1          25            28%
2013        7.39        25            30%
2014        7.7          25            31%
2015        8.05        25            32%
2016        8.28        25            33%

我是一滴水

以灿坤过去经营绩效推估未来获利稳定度:
2430灿坤财务数据                87年度            88年度          89年度             90年度
资产报酬率(%)                     11.75              9.12             8.43                 8.93
股东权益报酬率(%)               22.64             18.46              16                  15.8
2430灿坤财务数据                91年度            92年度           93年度             94年度
资产报酬率(%)                      8.78               8.1                8.22                 3.37
股东权益报酬率(%)                17.39             17.89             18.39               7.44

*谈生意-产品或服务被替代性机率有多大?
ANS:
"小家电部分":谁家里会不需要小家电?电慰斗、煎烤器、咖啡壶、煎锅、电锅、微波炉、电锅、微波炉、果汁机...

"台湾3C连锁通路部分":优质的卖场不只是卖东西,还有卖消费者体验!我个人就喜欢在宽敞的卖场里慢慢逛、慢慢挑，种类齐全任你货比10余品牌再决定，若是在狭小的店面看个东西就撞到人，或是永远只有4~5种产品，我是敬谢不敏，虽然服务态度普通，不过别家也没好到哪去，起码灿坤种类多最便宜（年270亿营收的Buy  Power肯定比别人有议价能力，这没什么好奇怪的）
*谈生意-产品或服务目前生命周期阶段？
ANS：
“小家电部分”目前处于缓慢成长期！
*灿坤目前占全球小家电市占率10%
*理论上产业成长性无限大
*每年基本款攻击型小家电会有YOY5%的成长力道
*由于基本款攻击型的小家电每年产品跌价压力仍重，所以必须靠[较高毛利率之非基本款-“开发型小家电”]来综合其毛利下跌压力，目前看起来小家电平均的毛利约17~18%
*全球第2大小家电商SEB集团[灿坤漳州2期扩建即有为其设专厂]它年营收规模10亿美金
*因为Business  Model有含Design部分，所以订单能见度时间并不一定
*灿坤下一项世界第1的产品应该是MOTOR类（果汁机、榨汁机）

*台湾3C连锁通路部分“目前处于稳定成长期！
*台湾3Cchannel的目标市占率是希望35%(公司说:这样才算稳固),以2500亿的总市规为计算基础,为来扩张方向
    ◎台湾3C产品年总市规众说纷纭总结约在1500亿~2500亿
    ◎简易试算公式:台湾总家庭户数728万户*每户每年花2万新购替换3C产品=1500亿/年
    ◎94年灿坤、全国电、顺发...前10大业者营收总计约600亿
    ◎连锁通路业者将持续掠夺传统门市的市占率
*台湾通路有55%的营收与资讯产品相关,消费电子商品尚未被整合,所以这部分成长空间极大!
*灿坤的通路是涵盖所有电子商品,若以本公司单纯家电部分毛利率也是如全国一样好,只是灿坤是综合资讯及家电商品,当然就是全国及顺发的总和。因此灿坤不太受经济指数影响
*该生意-产品或服务景气循环波动？

ANS：
*小家电工厂订单能见度，有分年度合约（EX.WAL-MART),也有季合约,一般大多3个月左右,公司会依接单情况来调拨工厂的产能分配再与客户协商交货数量!(淡季时公司会采预估客户下单数量而提前生产,不然一般公司都是是接单后生产)

*连锁通路业一般都随当地景气循环波动!这2年台湾双卡效应,就让台湾3C连锁通路业感到寒风刺骨...龙头一哥当然受到的波及会最小！
＊该生意－产品或服务在产业地位？
ANS：
”小家电部分“：目前是全球最低成本制造业者！
*各项产品分析之最大竞争对手：
         ◎马达类：香港业者
         ◎电熨斗：无、目前出货量是世界第2
         ◎煎烤器：无、目前年产值2000万台
         ◎高单价小家电：主要是掠夺日本/欧洲市场
          ◎咖啡机：
         ●高压系列咖啡机：目前世界产能最多
         ●one touch系列咖啡机：约5万台
         ●170元美金的咖啡机目前全世界只有瑞士、意大利做的出来（当然现在可以加入灿坤）

宁静的心

楼主精神可佳,强烈支持

我是一滴水

*灿坤在小家电制造市场中竞争情形:
  ◎灿坤工厂短期目标:6项产品世界第1市占率"以该年出货量/全球当年总出货量"
  ◎New business Model:欧美连锁通路大厂不再推自创通路品牌，而是向品牌原厂支付品牌使用授权金(EX.GE),在将设计与生产外包(EX.灿坤)所以灿坤将为欧美连锁通路大厂设计与制造一系列专属品牌商品!目前灿坤的美连锁通路大厂客户包括:WAL-MART、HOMEDEPORT、JC PENNY、SEARS[对灿坤而言较有竞争力的商品别包括：IRON、COFFEE、GRILL]
  ◎营收分析：93%品牌原厂、3%美连锁通路大厂

“台湾3C连锁通路部分”：目前处于产业一哥地位！
*灿坤94年营收270亿/简易市规1500亿=18%
*灿坤目前营收获利都是第2~5名的加总，龙头地位稳固~
*公司的目标市占率是希望35%（公司说：这样才算稳固），以2500亿的总市规为计算基础，未来扩张方向[2500亿的35%=875亿]
*流通业必须一直尝试新的生意模式，一来是为防止业绩停滞不前、二来是为了让同业追赶不急（价格/竞争/消费）！重点是要赚到钱才能继续投下去

4.它真的是我核心优势竞争圈内(Circle of Competence)所懂的企业吗？
ANS:
   ◎分析制造业是我们的分析强项~
   ◎台湾流通业是我们的分析强项~
5.这门生意-优良经济特质是什么?
ANS:
   小家电工厂部分:
   *工厂的全球最低成本竞争优势:一.公司研发费用敢投资(营收6%!包括:人才、产品设计、产品创新机制)二.制造成本优势(目前产品自制率约98%!设漳州厂以前产品许多部分的委外,漳州厂量产之后许多制程都收回自行生产)
   *短期难撼动的市占率:灿坤目前已经是全球最大小家电制造商、而毛利才约17~18%，这产业的进入障碍越来越高、且竞争态势已定

台湾3C连锁通路部分：
*具备订定价格能力：通路为王的时代！有通路就有说话的资格，强势通路的价值胜过强势品牌的价值~
*短期难撼动的市占率：
  ◎灿坤的营收获利超过同业第2~5名加总总合~
  ◎3C Channel通路经营除了单店营运的获利外还有另外一项获利来源＂年终厂商采购回馈金/返利约２％＂ex.公司的年度采购金额３００亿、一来/公司年终时可以拿约2%=6亿金额的回馈金，二来/又能因采购量大能取得较同业低的成本→进行通路价格战、因为龙头厂商以取得金额庞大的“回馈金”所以在通路经营上可以毫无忌惮的进行惨烈的价格战，持续的去掠夺市占率、即使是门市经营没赚到钱、也可经由“销量而取得产品回馈金”若取得庞大市占率则可以出现3赚的纵效
  ◎赚产品回馈金返利2%（因规模经济）
  ◎赚通路经营利润5%（以取代传统的小型门市经销商）
  ◎赚品牌价值

6.这门生意-经营管理团队素质如何?
  ANS:
  *目前家族持股超过40%以上,与我同在一艘船上,利益休戚与共~
  *过去曾有人建议老板开发ECB!吴灿坤不同意ECB,因为会造成EPS下降
  *这家公司没有员工分红配股
  *因老板喜欢看书,所以公司高阶主管都有养成读书的习惯(才能知道或听懂老板再说什么)
  *灿坤在93年尝试执行长制度,虽然不如人意,但这是创办人有永续经营想法的具体展现
  *长期投资一定要投资有多次失败经验的企业家!公司已缴过太多次学费了!
    ◎台湾3C通路14年亏损经验
    ◎在中国创立自有品牌失败经验
    ◎在中国连锁通路扩张失败经验