中集集团（000039、200039）——相关资料 长期跟踪

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《深滬個股》中集集團料三季度業績實現增長有難度     
9月 14日 星期五 16:52 更新

《經濟通通訊社１４日專訊》招商局(新聞 - 網站 - 圖片)國際(新聞 - 網站 - 圖片)（０１４４）和中遠太平洋(新聞 - 網站 - 圖片)（１１９９）均持有１６﹒３２％的中集集團（深Ａ：００００３９）（深Ｂ：２０００３９）副總裁李胤輝預期，公司三季度的業績實現同比增長將有難度，而三季度的業績將在１０月下旬公布。

中集集團財務管理部總經理金建隆則表示，人民幣升值對公司有一定的影響，具體影響取決於人民幣升值的幅度、主要的交易幣種結構、資產的幣種結構等多種因素。

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2007-10-25 16:28:27　 大洋网　  【 浏览字号： 大 中 小 】
见习记者 孙晓辉

    巴菲特表示，中国股市太过火热，估计很难找到合适的投资项目…… 本报讯 目前正在全球范围内寻找投资项目的巴菲特昨日表示，鉴于中国股市太过火热，估计很难在中国找到合适的投资项目。此外，对于其欲购买中国人寿股份的传言，巴菲特也给予了否认。

    巴菲特昨日在接受媒体采访时称，中国股市过热，正在出现泡沫化，因此中国股市未来的升值空间不是很大，这是其减持中石油的主要原因。号称美国“股神”的沃伦·巴菲特自今年7月以来连续8次抛售中石油股票，将其本人及其旗下的保险投资公司伯克希尔·哈撒韦手中持有的中石油股份售罄。对于减持中石油的原因，巴菲特曾表示纯粹是基于价值的考虑。

    有分析人士指出，因受次贷危机冲击而惨遭亏损的投资银行目前依然前景看好，选准时机、低价进入世界顶级投行，以获得更高回报或许是巴菲特下一步的打算。 （证券时报）

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机械行业整体运行情况依然强劲07 年前三季度，机械行业整体运行情况依然强劲。根据机经网的统计口径，07 年前8 个月机械行业整体销售收入同比增长31%，出口收入增长31%。各主要子行业均有不错的表现。我们重点关注的子行业——工程机械行业增长速度领先于行业平均水平，达到48%。机械行业的高增长主要得益于：1）我国经济的高速发展；2）机械制造业国际竞争力的不断提升；3）不断升级的消费需求对整个制造业产业升级的推动作用。
　　投资建议目前我们建议的长期投资组合是：安徽合力，柳工A，山河智能，中捷股份。 在07 年4 季度末，投资者可以考虑在组合中加入：经纬纺机，中集集团。比较激进的投资者可以增加持有广船国际，并关注三一重工集团公司挖掘机资产的注入进程。 (中国国际金融有限公司)

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中集集团：为合营公司向银行申请授信额度1000万美元或等值人民币提供连带责任担保
2007-10-26 06:30:30   

    中集集团为合营公司深圳市中集天宇房地产发展有限公司向南洋商业银行大连分行申请授信额度1000万美元或等值人民币提供连带责任担保。保证期限自2007年10月15日至2010年10月14日。
    公司第五届董事会于2007年10月11日召开2007年第十次会议，审议并一致通过上述担保事项。
    公司于2007年10月15日与南洋商业银行大连分行签订担保协议。

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跑大连盖房去了。看来给的优惠政策还是不少。

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[深圳商报]中集打造冠军产品集群




中集打造冠军产品集群

2007年10月04日    深圳商报

作者:本报记者李玫

从集装箱全球第一到干货箱、登机桥等异军突起

中集打造冠军产品集群

从第一台集装箱下线，到全球规模最大、品种最全的集装箱制造集团，并在登机桥、半挂车等领域赢得全球领先地位，中集集团通过25 年的拼搏，一跃成为世界集装箱行业最响亮品牌，并打造了干货箱、冷藏箱、登机桥等十大世界“冠军产品”集群。若聚焦近5年发展，你会在集装箱市场份额全球第一的基础上，读到又一组印证中集行业领导地位不断提升的炫目数字：2002年冷藏箱市场份额全球第一，2004年罐式集装箱市场份额全球第一，2005 年登机桥年度订单量全球第一，2006年道路运输车辆产销量全球第一。

中集以技术创新、成本创新、掌握标准话语权等不断抬升行业标杆位置。作为世界行业巨头，中集的下一个目标是什么呢？该集团总裁麦伯良的回答很响亮：成为所进入行业的世界级企业。

跻身“中国世界名牌”

在世界集装箱领域，中集是全球规模最大、品种最齐全的制造集团，产品遍及北美、欧洲、亚洲等全球主要的海陆物流系统，中集集团在集装箱行业确立了世界级地位。旅客登机桥是中集集团又一个世界第一的产品，在法国巴黎的戴高乐机场，接驳世界民用航空的“巨无霸”——空中客车A380的登机桥就是中集集团制造的。车辆产业只用了短短4年的时间，就向北美、日本、澳大利亚销售了近10万辆半挂车，成为中集集团产品系列中新的世界第一。近5年，中集企业战略对综合竞争力的推动效果凸显。

企业主营业务收入从2001 年的67.7亿元增加到2006年的332亿元，增长近4倍，年均增长37.30％。集团的国际化进程也在稳步深化，在北美、欧洲、南美、亚洲及大洋洲等地已经或即将拥有海外生产基地。公司被波士顿管理咨询公司评为“全球新兴企业百强”，美国《商业周刊》发布“亚洲最佳50佳企业”，中集列第21位，位列中国内地上榜的3家公司之首。

“冠军产品集群”扛鼎销售

中集集团负责人透露，中集世界级企业的建立，与充分把握产业转移机会，大力发展主流产品，打造全球市场的产品冠军密切相关。

经过集约化经营和内涵优化，干货箱由5 年前单纯总量上的冠军，进一步实现了质变突破，行业领导地位显著增强。同时，在定位于全球主流市场和广泛开展全球合作基础上，中集大力发展冷藏箱、罐箱、折叠箱等主流产品系列，从而又打造了几个新的“产品冠军”。上述主流产品约占2006年集团总销售收入的84％，成为集团规模增长的主体。

全球化营运体系日益完善

作为中国最早的中外合资企业之一，中集集团“国际化”基因与生俱来，自1980年创立伊始，中集集团就确立了公司外向型的经营战略。

近年来，中集紧密围绕“为现代化交通运输提供装备和服务”的战略定位，不断推进全球化战略，到2006年公司实现年出口销售额超过40亿美元，并瞄准中国、日本、北美、欧洲等主流市场，构建亚洲、北美、欧洲等三大产业平台，优化全球资源配置体系。企业共在全世界（包括中国）拥有60余家全资及控股子公司，在北美等地建起生产基地和销售服务网络。

    据介绍，为建立国际化的合资生产体系，中集实施了系列兼并收购计划。2002年以来，中集集团确立了以“中国优势为依托的全球化营运体系”战略思维的海外拓展规划。今年，中集在合作并购方面颇有斩获。6月，中集集团牵手泰国三友机器制造集团、日本住友商事共同成立泰国合资公司；6月28日，中集对欧洲主流道路运输车辆和专用静态储罐领先供应商之一的博格工业公司的收购尘埃落定；时隔一个月，中集又发布了关于收购安瑞科能源装备控股有限公司股权的公告。经过系列全球化布局，中集正用含蓄的笔调逐步勾画出罐式储运设备业务的蓝图。

文章链接：http://paper.sznews.com/szsb/20071004/ca2790465.htm

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我国拟建第三亚欧大陆桥 经云南连接21国
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作者：*
发布日期：2007-10-26
致信段建明编辑

经济观察网讯 随着我国经济的发展，越来越多由我国制造的商品通过漫长的海路运输被运抵欧洲。也许在不久的将来，这些货物将有一条全新的途径抵达欧洲，途经云南连接起太平洋西海岸与大西洋东海岸的“第三亚欧大陆桥”铁路，将把这些货物目前的行程缩短3000公里左右。11月1日，来自国内的众多专家将汇集昆明，对“第三亚欧大陆桥”构想进行论证。

　　新大陆桥以云南为枢纽连接21国　　

据介绍，国际上通称的“大陆桥”，是指连接两个海洋之间的陆上通道，是横贯大陆的、以铁路为骨干的、避开海上绕道运输的便捷运输大通道。主要功能是便于开展海陆联运，缩短运输里程。目前亚欧大陆间已经有两条被称为“大陆桥”的铁路。　　目前构想中的第三亚欧大陆桥以深圳港为代表的广东沿海港口群为起点，由昆明经缅甸、孟加拉国、印度、巴基斯坦、伊朗，从土耳其进入欧洲，最终抵达荷兰鹿特丹港，横贯亚欧21个国家(含非洲支线4个国家：叙利亚、黎巴嫩、以色列和埃及)，全长约15157公里，比目前经东南沿海通过马六甲海峡进入印度洋行程要短3000公里左右。第三亚欧大陆桥通过AMBDC机制(东盟—湄公河流域开发合作机制)下的泛亚铁路西线，把亚洲南部和东南部联接起来，使整个亚洲从东到西、从南到北的广大地区第一次通过铁路网完整地联系起来，成为我国继北部、中部之后，由南部沟通东亚、东南亚、南亚、中亚、西亚以及欧洲、非洲的又一最便捷和安全的陆路国际大通道。

　　第三大陆桥将为云南带来更多发展　　

组委会相关负责人介绍，云南省地处我国与中南半岛和南亚次大陆结合部，与越南、老挝、缅甸直接接壤，是我国不绕经马六甲海峡通往南亚、中亚、印度洋、进入欧洲、非洲最为便捷的路上通道，具有地理位置最优、面临市场最广、与东盟及沿桥国家的互补性最强、友好交往历史最久、对外连通条件最好的省份。　　第三亚欧大陆桥的构建，不仅能够充分发挥云南的区位优势，给云南带来前所未有的大开放和大发展机遇，也将进一步确定中国西部尤其是云南在第三亚欧大陆桥的桥上枢纽地位，推动我国经济与亚欧大陆的直接融合，拓展对外开放的广度和深度，全面提高开放型经济水平。为我国实施互利共赢的开放战略作出重要贡献，为沿线国家人民的富裕做出积极贡献。

　　下月办论坛对第三大陆桥进行探讨　　

“构建第三亚欧大陆桥的设想早在上个世纪90年代中期就有人提出，但本次论坛是较早的一次对这一课题进行大规模探讨。”云南省社会科学院副院长任佳研究员告诉记者。今年11月1日，云南省社会科学院将和云南省发展和改革委员会经济研究院联合主办“构建第三亚欧大陆桥专家论坛”。届时将邀请国内对该领域有研究的部分专家到会，对这一构想进行探讨。

新闻链接：　　

第一亚欧大陆桥：贯通亚洲北部，以俄罗斯东部的哈巴罗夫斯克(伯力)和符拉迪沃斯托克(海参崴)为起点，通过世界上最长铁路——西伯利亚大铁路(莫斯科至符拉迪沃斯托克，全长9332公里)，通向欧洲各国最后到达荷兰的鹿特丹港，也称西伯利亚大陆桥，整个大陆桥共经过俄罗斯、中国、哈萨克斯坦、白俄罗斯、波兰、德国、荷兰7个国家，全长13000公里左右。

第二亚欧大陆桥：东起我国江苏省黄海之滨的连云港，向西穿越十多个省区，由新疆西北边境的阿拉山口出中国国境，经过哈萨克斯坦、俄罗斯、白俄罗斯、波兰、德国，直抵荷兰北海边的鹿特丹港，全长10900千米。它是一条横贯亚欧两大陆，连接太平洋、大西洋的国际海陆联运通道。从欧洲、中东各国运往亚太地区的货物，通过此桥运至中国的连云港，再转运至日本、韩国等国和香港、台湾等地区。这条铁路线的全程运输比通过巴拿马运河或绕道好望角海上运输航线，分别缩短运距1.1万和1.5万千米；比取道西伯利亚的第一亚欧大陆桥距离缩短2000多千米，而沿线的自然、经济条件都较好。第二亚欧大陆桥的开通，不仅大大缩短亚欧之间的运输时间，节省大量运费，而且对我国广大西北地区的开发，以及提高东桥头堡连云港在国际海陆空联运中的战略地位，起到重要作用。(来源：生活新报)

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巴菲特首次投资中国 大连市再受追捧
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作者：刘长杰
发布日期：2007-10-26
致信郑轶楠编辑

经济观察网讯  记者刘长杰沈阳报道  77岁的巴菲特终于没能抵挡住中国经济高速发展的诱惑。

10月24日，身为伯克希尔·哈撒韦公司实际控制人的沃伦·巴菲特来到大连，出席哈撒韦公司控股公司IMC大连新工厂的开业庆典。

这是“股神”巴菲特第二次来到中国，此前，他曾与好友比尔·盖茨一起结伴前来中国旅游，但那已是在12年前。

由世界500强之一的美国伯克希尔·哈撒韦公司控股、以色列ＩＭＣ集团管理的独资公司ＩＭＣ国际金属切削（大连）有限公司，２４日正式落成。这是伯克希尔·哈撒韦公司在中国投资的第一家企业。

来自该公司的信息表明，ＩＭＣ国际金属切削（大连）有限公司注册资本1200万美元，投资总额为2785万美元。公司投产后，将为航空、汽车、模具、机械加工等行业生产高品质的切削刀具，预计年产量200万件，产值约３亿元人民币，将成为ＩＭＣ集团在亚洲最大的宇航及汽车工业专用刀具生产基地。

“中国经济有着巨大的发展潜力，” 巴菲特说，“希望中国经济在保持快速增长的同时取得良好的效益。”

与巴菲特的到访同样受到追捧的，还有沿海城市大连。作为中国沿海开放城市，大连拥有许多对外资有利的地理、基础设施和服务的优势，这个东北地区经济发展的火车头城市，因为此前吸引了另一家世界500强公司——Intel——前来投资建厂，而备受瞩目。

今年3月，英特尔宣布在大连投资25亿美元建立一个生产300毫米(12英寸)晶圆的工厂。这一工厂(英特尔Fab 68号厂)是英特尔在亚洲的第一个芯片生产厂，此前英特尔在中国上海浦东和四川成都设有两家封装和测试工厂。

“在根植中国的22年中，英特尔在封装测试和研发等领域在中国的投资已经累计超过13亿美元。”英特尔总裁兼CEO保罗·欧德宁表示，“此次新投资将使公司在中国的投资总额达到了40亿美元，从而使英特尔称为中国投资额最大的跨国公司之一。”

业内分析人士普遍认为，英特尔大连建设晶圆厂，不仅使中国形成完整的IT产业链，确立中国PC工业在亚太地区的核心地位，更有助于中国PC工业形成产业集群效应。

来自大连市外贸局的消息表明，截至今年9月，已有84家世界500强企业在大连市投资，共设立了180多家企业。除此而外，投资大连而为这些大企业进行配套的工厂数目更是众多，以韩国STX集团投资设立的船舶配套产业和意大利道依茨公司投资设立的汽车配套产业为例，数据表明，仅2007年上半年，这两大产业分别吸引外资项目就有14家和16家。显然，英特尔芯片项目、ＩＭＣ国际金属切削项目的落户，也将给大连的相关产业带来新的发展契机，今后一个时期将有大批配套企业落户。

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2007-10-24 09:14   张锦灿   国泰君安
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　　中集集团：随着集装箱船运力过剩情况的改善，我们预计公司的集装箱业务的盈利状况在未来两年将会有所改善，近期是该业务最坏的阶段。半挂车业务上半年出口的比重下降，原材料价格上涨，整体毛利不如去年，不过，该业务国内整合的力度较大，效益逐渐显现。总体看，公司收入增长较快，业务仍处于调整期，外延扩张的步伐不断，盈利情况转好值得期待。不过，近期业绩不甚理想，今年年报亮点不多，谨慎增持。
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叶檀:巴菲特与罗杰斯到底如何看待人民币资产

www.eastmoney.com   2007-10-26 08:16   叶檀   每日经济新闻
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    国外投资标志性公司与投资人物对于人民币的真实价值究竟如何看待？是看涨不看跌。







    先看中投公司参股的黑石公司，一转眼投资给了中国的蓝星，国开行购股的巴克莱银行，也毫不避讳地表示要投资中国，我们这里把中投公司与国开行参股看作金融国际化的第一步，而对方则把他们看做是向中国市场跨出的重要一步。不知道有多少金融机构向中投公司毛遂自荐，希望中投公司对他们青眼有加，其原因不外乎希望在中国市场开疆拓土。

    国外标志性投资人物又如何呢？虽然巴菲特抛空了中石油H股，声称A股已泡沫化，但伯克希尔·哈撒韦公司控股、以色列IMC集团管理的独资公司IMC国际金属切削（大连）有限公司24日正式落成，这是伯克希尔·哈撒韦公司在中国投资的首家企业。

    至于罗杰斯，则在阿姆斯特丹的一个银行论坛上表示，“未来10年只要是买进人民币的人，绝对不可能亏钱，这是目前全世界最适合买进的货币”，他并且预言，人民币在10年内可能“升值3倍，甚至4倍之多”。也就是说，如果罗杰斯预测成真，未来10年的人民币兑美元汇率可能升至1.5－2.0左右。人民币升值的前景甚至影响到日元都被长期看多。

    巴菲特的投资公司突然在中国设立一个金属切削公司，当然不是主要因为看好切削行业的前景，其理由与罗杰斯相同，是看好人民币资产的升值前景。通过这一公司，巴菲特不仅能够寻找香港市场中资概念股的升值洼地，而且通过直接投资将一只脚直接伸进了中国境内市场，围魏救赵、声东击西，我们不得不承认，巴菲特是这方面的高手。

    这还只是表像，对于这些投资大师来说，这些投资建立在两个基础判断之上，一是人民币不仅对美元会大幅上涨，也会改变兑欧元实际汇率下跌的态势；第二，人民币汇率市场化的进程将加快，不是到2020年，还有可能大幅提前；第三，在转轨的过程中，投资人民币资产风险极小而收益极大。这就像上世纪20年代初做多美元做空英镑，或者做多英镑做空法郎里拉一样，他们得到了凯恩斯投资学的真传。

    如果人民币资产如此被看好，为什么A股市场会出现暴跌，会如此令人恐慌呢？

    首先，人民币资产价值的上升，可能表现在这一领域或者那一领域，但迟早会表现到股市与汇市这些核心市场。汇率被看好，人民币资产价值上升，不代表股市会直线型上升，有时候，牛市中的短暂急挫是为了股市牛气能够更加长远。

    其次，A股市场被长期看好，不等于短期无风险。凯恩斯买卖外汇也有起落，在股市同样如此，但对大势判断准确的人，总能够让失去的财富回流。人民币资产当然不会像罗杰斯所说的那样，在十年内一直保持升势，对于任何国家的经济来说，这都是难以承受的压力。不过，就近两年而言，人民币资产无疑是美元资产下降过程中最好的避风港。因此，在大的投资公司的资产配置中，就会加上人民币资产这一重要项目，最近一段时间国外投行与基金已经加强了对中资股的研究力量，就是典型的未雨绸缪之举。

    第三，对于A股上市公司比较了解的内地投资者对于A股普涨并不认同，短暂的暴跌是对上市公司业绩的考验，也是对恐慌心理的宣泄渠道。

    第四，此次A股市场暴跌，蒸发市值在万亿元人民币以上，基金减仓、加息传言、国际股市下挫都是其中的原因，但股市下跌之后寻找原因不过是分析师找回尊严之举。实际上，在股民成基民趋势已定的情况下，加息传言的影响经这两天的暴跌已被消化。基金迟早要建仓，证监会主席尚福林先生所说的QFII额度由100亿美元增加至300亿美元，预示国外资金的流入只会增加不会减少。

    察其言而观其行，对于投资大师同样适用，不管巴菲特或者罗杰斯做了什么，显然比他们说了什么更加重要。从他们的行动来看，得不到他们对人民币资产丧失信心的结论，相反，他们很有信心。

xzren40

2007-10-26 06:33   魏红欣 赵宸   国际金融报
　　巴菲特预计，未来十年内，韩国股市在全球资本市场上将表现出色。他表示，而中国股市最近两年已上涨近5倍。投资者对于现阶段中国A股的火爆现象应该格外谨慎。
　　韩国股市很有吸引力

　　有“股神”之称的投资大亨沃伦·巴菲特昨日在韩国考察旗下一家投资公司时表示，韩国股市仍然具有很大吸引力。他预计，未来十年内，韩国股市在全球资本市场上将表现出色。

　　作为投资旗舰伯克夏·哈撒韦投资公司的总裁，巴菲特表示他非常看好韩国浦项制铁公司。由于韩元升值，目前浦项钢铁已成为亚洲市场上市值最大的钢铁制造商。

　　除浦项钢铁外，巴菲特2002年还购买了韩国起亚汽车和首尔Shinyoung证券等韩国公司股票。

　　今年迄今为止，韩国Kospi指数累计上涨36%，平均市盈率在12.5倍左右，彭博财经数据显示，这在亚洲国家中排名靠后，仅高于泰国SET指数。因此很多业内人士极为看好韩国股市，认为其具有较大上升潜力。

　　巴菲特是在考察伯克夏位于韩国大邱的投资公司时发表上述言论的。他在昨日举行的新闻发布会上指出，他认为韩国股市不存在泡沫。他表示，伯克夏公司不会出售浦项公司的股票。根据巴菲特3月份给股东的年度信函，伯克夏目前持有浦项钢铁4%的股份。

　　截至昨日下午1点29分，浦项钢铁股票上涨3.2%，达645000韩元，今年累计上涨108%。起亚汽车涨幅6.4%至10550韩元，Shinyoung证券下跌1.9％，至68600韩元。

　　中国市场已经过热

　　对韩国股市寄予厚望的巴菲特，在提及中国股市时则表达了一定的担忧。在本月24日出席其投资的IMC国际金属切割(大连)有限公司开业仪式时，巴菲特指出，过去两年，中国股市已上涨近5倍。投资者对于现阶段中国A股的火爆现象应该格外谨慎。

　　巴菲特认为，目前中国市场已经过热，而且股价估值已经非常充分，难以入市；他呼吁中小投资者应对中国内地股市保持审慎态度。

　　巴菲特指出：“看到股价大幅飙升时，我们从来不买股票。我们买股票是因为我们对公司的增长有信心。看到股价上涨时，人们就该小心了。”“中国股市表现非常强劲，当有这么多人愈来愈醉心炒股，他们应注意是用什么价钱去购买，而不应兴奋过度，因为不同国家的股市总有一天会走到极端，就像美国高科技热潮。”

　　巴菲特表示：“我比较谨慎，当很多人对股市趋之若鹜，报章头版就刊载股市消息，就是该冷静时候。”

　　同时，巴菲特告诫投资者，不要因错过升浪而迷惑，买股票一定要保持冷静。他表示，中国股市内可能还有少量价格便宜的股票，但要点石成金相当困难。

　　对于此前一周，出售了所持中石油的全部股份，巴菲特表现出些许悔意。他表示：“决定买中石油的股票很容易。当时它的股价是价值的三分之一，也许只有四分之一。我怀疑目前能否在市场上找到那样的股票，因为市场已经太热了。”

　　另外，巴菲特否认了此前市场传言其可能会投资中国人寿H股的说法，并且明确表示中国人寿不在其投资选择之列。

　　在谈到8月份令全球市场巨幅波动的次贷问题时，巴菲特认为这是美国面对的困难，美国亦可以应付，只是解决期间会承受相当大的痛楚。

    相关新闻：

    巴菲特回避中国市场 认为中国企业价格已过高

    股神之巴菲特日前在大连向中国媒体表示，投资者要留意中国股市急升，市场目前过热。

　　巴菲特目前正在全球各地寻找值得购买的大型企业，但中国目前的企业价格都太贵。同时，巴菲特回应媒体，否认了他有兴趣购入中国人寿。

　　前段时间，巴菲特曾表示已全数卖出中石油；在最高峰时，他的持股量超过10%。但事后他表示，可能过早卖出。(全景)

    巴菲特踏空中石油的遗憾说明了什么

    正当中石油启动中国A股市场有史以来最大的IPO之即，因抛售中石油H股而少赚近158亿元的巴菲特表现出了难有的“悔意”：面对旗下伯克希尔·哈撒韦公司自7月12日开始分批减持中石油后，该股股价又狂涨50%以上的现实，巴菲特在接受美国福克斯商业新闻网访问时感叹“遗憾过早沽出股票”，并表示若中石油的股价日后大幅回落他将会再度购买。

　　按照通俗意义上对投资中过早沽货出局者的理解，巴菲特在中石油上踏空了一段主升行情。作为一个因坚守价值投资而经历市场风雨检验、备受投资者尊重的伟大投资者，巴菲特的坦诚表现出了一个成功投资者所必备的实事求是美德：对于一项有计划的战略性投资而言，如果开始并沽空出货后，那个股票的价格依旧在短期内迅猛上涨50%以上，且这种趋势并未出现明显的反转迹象，那么这项投资即使算是一次符合原有安全边际的成功投资，但并不算是一个完美或者接近完美意义上的投资。

　　巴菲特对于过早沽货表现出遗憾，其实也不难理解，像巴菲特这样奉行“买入并长期持有策略”的价值投资者而言，正常市场状态下，一旦下决心沽出某个股票，要想等这个股票符合再度购买所需要的安全条件出现，往往是需要很多年的（而在某些特定的国际和地区资金供应背景之下，这个时间将更长）。与一轮主升行情擦肩而过的现实，实际意味着这样的安全条件出现的时间将可能被无限推迟。

　　买入并长期持有策略，是价值投资者们的重要投资手法之一。巴菲特在中石油H股上的投资成功也正是这种策略的产物：2002年和2003年期间，巴菲特以每股一元多港币的成本多次增持中石油，在2004年中石油被英国石油公司以及荷兰皇家壳牌集团等国际资金大量沽售时，市场也曾盛传巴菲特减持中石油，不过巴菲特当时并未卖出一股。可见，正是买入并长期持有策略，使他在2007年的减持中获得了247亿近六倍多的超额回报。

　　正所谓“成亦萧何，憾亦萧何。”巴菲特这次因过早减持中石油而造成的投资遗憾，某种程度上也是源于对长期持有策略的违背所致。对于这种情况，如果用巴菲特以往经典思想来解释就是：“我们深感不活跃是理智、聪明的行为”，因为“错误总是在做决定的时候发生”。

　　从巴菲特“踏空遗憾”中，我们似乎又一次领会了华尔街那条古老准则的独特魅力：在牛市中，最重要的就是持有筹码，直到出现显著的反转信号为止。(证券时报)

meng-h

中集集团：2007年前三季度报告主要财务指标
2007-10-27 06:30:30   

    2007年前三季度报告主要财务指标
    1、每股收益(元)     0.7238
    2、每股净资产(元)   5.23
    3、净资产收益率(%)  14.23

meng-h

中集集团：2007年第三季度报告

900900!

39差劲,管理层需要更透明!

shanmin

原帖由 meng-h 于 2007-10-26 22:01 发表
中集集团：2007年前三季度报告主要财务指标
2007-10-27 06:30:30   

    2007年前三季度报告主要财务指标
    1、每股收益(元)     0.7238
    2、每股净资产(元)   5.23
    3、净资产收益率(%)  14.23

好了，每年超15%足矣！

meng-h

投资就花了40多y，真他娘的敢干。

jwmei0039

　中集集团深度研究——周期性有那么可怕吗？

2007-10-25 人气:251

百科辅导





中集集团是海运集装箱领域的龙头企业，但因深受航运业景气度影响而周期性明显，2007年股价表现大幅落后于指数。在股价和景气低迷期关注这家公司可以进行更客观理性的分析，制定有前瞻性的投资策略。下面，我们从中集的历史表现和目前新格局来试图解析中集。

表1 中集集团关键数据 － 中集上市13年以来，每年的净资产收益率都超过了15％


资料来源：公司财报，投资百科网统计

一、中集的业务板块分析


1.       集装箱

这块传统主导周期性明显。借鉴投资百科网以前介绍过的《石油的故事》中的思路和方法，把周期性行业按照其发展运行的轨迹从供需角度来做些探讨。

图1



图1可以看出，从2004年运量增速达到相对高点从而刺激船东定购集装箱加大，集装箱生产运力提升至今，造成集装箱的产能过剩。我们再看箱价：

图2


资料来源：国信证券


箱价缓慢上升，目前的TEU平均单价约在接近2000美元处波动。根据半年报显示，集装箱行业第二的胜狮货柜（0716，HK）07年上半年生产销售42万TEU，同期增长92.2％。平均售价从06年的1635美元上升到07年上半年的1913美元。中集生产普通干货箱89.1万TEU，同比增长30.57％，平均TEU售价1937美元/TEU，同比提高24.82％，冷箱销售7万TEU，增长102％。各类集装箱销售量共计102.10 万TEU。或许我们会觉得胜狮的增长更加强健有力，那是因为胜狮06年度业绩大幅下滑使07年的增长看起来非常高。再看看集装箱生产的毛利率变化。

图3



资料来源：CEIC、招商证券


图4只做到06年，集装箱增长的高峰已经过去，毛利率逐年下滑。根据07年半年报显示中集的集装箱毛利率约10.99％，净利润率5.12%，胜狮货柜集装箱净利润率2.84%（由于会计准则不同，数据经过调整使之处于同一对比水平），从07年上半年业绩来看，胜狮的规模不到中集的三分之一多过四分之一，约是27－28％左右，盈利只有中集的十分之一。许多研究报告认为，中集的整体业绩上半年表现不好，是因为干货集装箱毛利急遽下滑造成的。但其实回溯06年来看，中集06年上半年的管理费用3.95亿，07年上半年的管理费用7.93亿。半年度的管理费用相对上年大幅增长是因为06年的存货跌价准备回冲、06年上半年的管理费用因为存货跌价准备回冲被“低估”了。不考虑非经常性收益，中集集团的主营业务利润其实有35.6％的增长。

总体结论是：04年以后全球新增的产能，使干货集装箱仍然产能过剩，行业毛利下滑，单价虽然缓慢抬升，但仍在消化过剩的产能，其竞争的激烈程度，从胜狮2.84％的净利润率中可见一斑。好在，中集干货箱的收入比重从05年的71.22％下降到07年上半年的56.10％，未来会更加明显的下降。


2.道路专用车辆

2002年启动的道路运输车辆业务从无到有，迅速形成经营规模和产品系列，产业规模和行业地位稳步提升，产销量位居全球第一，已发展成为其第二大业务。车辆业务高速增长，07 年上半年车辆业务的销量增长了48.24%，收入增长59.27％。从而使干箱占销售收入的比重降低到56.1%。公司产品结构更加优化。该业务2006年的销售收入已超过2001年本集团总体收入水平，相当于五年内再造了一个中集。专用车辆的市场150亿，比集装箱的容量大3倍，和中集刚开始进入集装箱领域一样，专用车近年的现状是散、乱、小、杂的低端竞争局面。中集最擅长的就是在看起来没有什么壁龛的领域里面做到世界第一。

图 4



3.铁路集装箱

按2004 年铁路集装箱运输总量约5903 万吨，折算成TEU 约164 万，集装箱运输量占铁路总运量的比例仅约2%，远低于国外超30%的水平。因此，未来国内铁路集装箱运输增长空间将十分巨大。按社会物流总量平均约19%的增速与平均每年约2 个百分点的比例提升，2010 年国内铁路年集装箱运输总量将达到约550 万TEU/年，随着这块高成长业务占收入比重不断提升可以有效消除中集业绩的周期性。

图 5



4.中集收购的博格工业公司业务包括道路运输车辆和静态储罐。

博格的业务十分成熟，因此预计保持稳定增长。而中集新近收购的安瑞科的燃气设备业务则处于快速成长期，但该公司盈利规模仍然较小，因此2007 年和2008 年对中集的盈利贡献占中集自身现有盈利水平的比重将小于4%。


二、竞争优势分析


1..高速整合能力和产业链的外延式扩张

目前中集拥有超过世界55％的全球海运集装箱市场份额，集装箱业务再次高速发展的余地中短期内不大。但如果我们仔细分析中集的历史，会发现中集的内在整合能力正是他高速发展的发动机。中集有拥有非常专业和敏感的战略分析队伍，从看好一个细分领域，进入、学习、创新再到完全颠覆整个行业，中集的低成本创新能力和高效率管理，在短短的几年里把竞争者甩在了后面。干货做到第一，冷藏原来不做的，现在超过马士基也是世界第一，登机桥原来规模很小，现在世界第一。汽车半挂车现在也是一下子国内第一，罐箱也在谋图世界第一。2007年《哈佛商业评论》的一期以《门口的巨龙》为题，将中集作为案例，深度剖析了其竞争优势（详见中集网站电子月刊）：

低端集装箱，铁路网络的高速发展必将带动铁路物流的发展，中集在06年进入铁路集装箱。公司具备有效的资源整合的能力。例如，通过对外收购或合作方式形成广东深圳、美国印地安那州、泰国等17 个国内与海外车辆生产基地；今年上半年收购欧洲荷兰博格工业；7 月收购安瑞科等等。公司一系列海内外资源整合举动不仅提升了产品技术含量和产品附加值，更重要的是显示公司产业链上的长远布局。

车辆制造业务的比重将逐步提高。虽然集装箱制造、车辆制造均有一定的周期性，招商证券（国际）认为这两项业务的周期性可能不一致，从而使公司整体的经营波动性减小。

如果说资产注入和整体上市增厚业绩的方式稍嫌被动，那么中集主动出击的收购则更加值得投资人关注和重视。

2.中集“财技”

这样说，是因为，在一个资金密集型、资产“重量化”的制造企业，中集做到了翩翩起舞，这其中的“财技”值得关注。

其一，垂直来看，基于行业和上下游价格剧烈波动的特性，中集能在正确的时机采购低于竞争对手的上游资源并在正确的时机取得高于竞争对手的产品定价。可以这么理解：其利润来源有两块：产品加工费和钢材贸易。这一点不展开讨论，可以去查找以前的数据稍加计算。

其二，中集“类金融模式”般的扩张集合了一般制造业综合优势的典型。中集的财务特征，多年来给投资者印象如此：高负债率、低毛利率、高应收款。07年中报显示，公司相应增加了银行长短期借款，财务费用有所上升。对中集的报表，或许不能仅看其某一年的数据，比如其现金流状况。这和其经营策略有关。集装箱行业，必须靠低成本策略，以高资产周转率而不是靠高毛利率来竞争。中集的长期平均总资产周转率一直是制造业上市公司中最高的。其资金利用效率见图表:

表2 中集偿债能力分析，1993－2006


资料来源：公司财报、投资百科网统计

表2 中集经营能力分析，1993－2006



资料来源：公司财报、投资百科网统计


由于集装箱行业的特殊性，中集的销售收入基本采用赊帐方式，很少有现金交易。而集装箱的生产投资需求庞大，这就需要公司拿出一种独特的融资方式，它既要加速回流资金，又要保持公司财务状况的优化与资金结构的稳定和安全。早在2000年3月，中集集团就与荷兰银行在深圳签署了总金额为8000万美元的应收帐款证券化项目协议。在3年的协议有效期限内，中集集团将发生的8000万美元以内的应收帐款全部出售给由荷兰银行管理的资产购买公司，由该公司在国际商业票据市场上多次公开发行商业票据。通过这一协议，中集集团只需花两周时间就可获得本应138天才能收回的现金，加快了资金周转。再看中集的固定资产周转率、存货周转率等指标跟同样是制造业的钢铁进行比较，就可以看出中集的效率。

其三，如果留意06年瑞华诉讼案件，深入研究，会发现中集的扩张模式。其中许多案例并不是买入标的，而是宁可租赁的。这在周期性明显的行业中，一来可以灵活调节产销量，二来其实也变相制约了竞争对手的生产能力。租赁，则被收购对象的负债并不由中集来承担。

中集集团通过收购兼并的模式快速增长，但收购兼并的风险包括动机风险、过程风险和整合风险，统计表明国际市场收购兼并成功率只有23%，失败率高达61%。而在中集集团20 多项收购案中（到06年为止）几乎没有一个给公司带来负担，可见公司收购前的尽职调查和事后整合能力都非常强。沿袭低成本扩张的思路公司通过集团的BVI 公司的全资子公司扬州润杨物流租赁扬州通运集装箱公司，产能10 万TEU，第一年租金546.9 万元，以后每年以前一年为基础上下浮动不超过10%。

集装箱目前在我国有产能过剩的迹象，公司以租赁方式控制竞争对手的产能，同时又在集装箱需求较好的时候低成本扩大产能，具有较大的操作弹性。06年瑞华案“三角关系”中债权人瑞士银行在购买资产管理公司不良资产时，显然对公司管理层没有作深入的调查（实际通运已经被原管理层掏空）。公司本来是通过收购兼并来扩大市场占有率，但考虑通运净资产为0（实际负几个亿），如果收购将要承担大量的债务，公司通过租赁避开复杂的股权关系和债权债务。

中集的非经常性收益：

股票投资，从长期来看不能算是“正业”，而股权投资则不得不说是中集投资者无心插柳的意外之喜了。

表 4


资料来源：中集2007中期报告

三、估值和可能的风险

中集传统的“集装箱及道路运输车辆”两项业务的“静态价值”就能够支撑目前中集B的价格，车辆业务2006年的销售收入已超过2001年本集团总体收入水平，相当于五年内再造了一个中集。

按照这种速度，则前两项业务的复合增长速度至少在14－15％左右，这只是中集目前已有的集装箱加车辆业务，而动态的机场设备、罐式设备、能源设备（收购博格中的静态储罐其实就是能源设备、收购安瑞科能源装备进入广阔的LNG装备领域）、环保设备（中集集团与住友商事株式会社, 富士重工业株式会社,上海住友商事有限公司共同投资青岛中集环境保护设备有限公司）这些目前正在进行的业务将给中集投资者提供巨大的潜在增长空间。而对中集管理层的评估，让我们对这些巨大的增值空间增强了确定性。

市场给予的08年增长预测显示，假设集装箱0增长，车辆业务未来三年25－30％的高速增长，新收购的BURG（07.07~07.12）和安瑞科（07.08~07.12）能增厚业绩约EPS 0.04~0.06，则2008年EPS大约为1.2－1.34不等，动态PE约为22倍（A股）和12倍（B股），09年EPS从1.35-1.59，动态PE约为19倍（A股）和10倍。B股目前约比A股折价80-90％，无疑安全边际更加充分。如果投资者看好中集的长期未来，则目前“市场先生”的杀跌为我们提供了比较好的时机。

图 6




风险因素

1.       集装箱制造业过去是、现在是、未来还将是明显的周期性行业，中集不得不面对产能过剩在未来几年的逐步消化问题。
2.       新进入的行业与中集的磨合如何，是我们需要关注的重点。我们不怀疑中集开创和进入所谓“蓝海”的能力，但对进入以后的管理整合，需要时时关注和留意。
3.       人民币升值和出口退税问题，可能会影响其短期财务表现。

meng-h

倾听巴菲特                                                                                                                                                                                                                        
                                        CCTV.com  2007年10月27日 12:38  来源：CCTV.com  
                                                                                                                                                                                               

　　这个星期沪深股市出现了剧烈震荡，这对不少投资者是个考验。

　　而我们今天要认识的这位老人，在过去四十多年里，经历过全球股市的无数风风雨雨，最终把100美元变成了440亿美元的巨额财富，他就是被称为华尔街股神的沃伦-巴菲特。

　　全世界炒股的人不计其数，但大家公认的股神却只有他一个。前天，巴菲特来到了中国，我们栏目对他进行了独家采访。

　　股神巴菲特失算了吗？

                              

　　早上11点半，沃伦•巴菲特先生的私人飞机从美国飞抵大连，他这次专程来到中国，是参加他投资的公司在大连分公司的开业庆典，《经济半小时》栏目，作为中国唯一一家获准进入停机坪拍摄的媒体，参与了接机仪式，我们对巴菲特先生的采访也就从这里开始。

　　77岁的巴菲特，作为世界上最富盛名的投资大师，时隔12年之后再次来到中国，这个世界上经济增长最快的国家，他的合作伙伴艾坦先生建议，为这重要的一刻合影留念，这也是12年来巴菲特先生首次面对面接触中国记者，他显得非常友好和热情。

　　近两年，随着中国股市的火爆，中国投资者开始对大洋彼岸的股神巴菲特津津乐道，但是，我们却很少听到巴菲特本人对中国资本市场的评价，在1995年与比尔盖茨曾到中国短暂停留后，接下来长达12年的时间，巴菲特也一直没有再访问中国——这个全球经济增长最快的热土，我们真想知道，在这个世界上最具有投资眼光的大师眼里，中国到底意味着什么。

　　其实早在2003年4月，正值中国股市低迷徘徊的时期，巴菲特以约每股1.6至1.7港元的价格大举介入中石油H股23.4亿股，这是他所购买的第一只中国股票，也是现有公开资料所能查到的巴菲特购买的唯一一只中国股票。四年来，巴菲特在中石油的账面盈利就超过7倍，这还不包括每年的分红派息。在接受我们专访的时候，巴菲特先生特别表达了他对这家中国企业的欣赏。

　　沃伦•巴菲特：“我们大概投入了5亿美金的资金，我们卖掉了我们赚到的40亿美元，我昨天给中石油写了一封信，感谢他们对股东作的贡献，中石油的记录比任何世界上的石油企业都要好，我很感谢，所以我给他们写了一封信。”

　　一方面巴菲特显得很欣赏中石油，但另一方面他却从今年7月12日开始分批减持中石油股票，直到今年10月19日，他对所持有的中石油股票全部清仓。巴菲特买什么或者卖什么总是引来全球投资者的关注和效彷，这一次他清仓中石油同样成为财经新闻的焦点，但令人意外的是，这次中石油的股份并没有因为股神巴菲特的减持而下跌，从巴菲特第一次开始减持中石油开始计算，中石油的累积升幅达35%，他因此少赚了至少128亿港元，这一次股神似乎失算了。

                                               
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酣睡者

财务报告显示：2007年前三季度，公司实现净利润192694.84万元，基本每股收益为0.7238元。

前三季度净利润比上年同期下降11.83％


第三季度单季净利润比上季下降18.85％比上年同季下降27.66％

嘿嘿,喜欢这个报表.:)

[ 本帖最后由 酣睡者 于 2007-10-27 20:29 编辑 ]

meng-h

中报时毛利还是26.7：19，
咋3季时就变成37.1：37.7了？下降太快了还是去年增长的高？
管理费差额用由同比由4.2降为2.1，其他两项及减值变化不大。
投资、工程则由26.5：5.6急升为41.6：13.3；
投资现金净额由26：1.2变为40.6：6.9；
挣的钱全买公司了。就是毛利增长不快，胜狮也没季报，没法比较，不过估计05、06年开的新箱厂该亏损了，不知能不能熬到明年？他们要是还能撑下去，明年39就得指望挂车、储罐的利润支撑了。不过概率不大。小产业，别指望着银行和地方政府跟你一块赔。国内cpi高企，产品价格提高是早晚的事，但能否在提价之前消灭几个对手，则是至关重要的事情。

[ 本帖最后由 meng-h 于 2007-10-28 00:57 编辑 ]