中集集团（000039、200039）——相关资料 长期跟踪

长乐翁

[quote]原帖由 ministrong 于 2008-10-19 10:04 发表
认同，学巴菲特，如果认为中集是一家可以信赖的公司，那么目前普遍的恐慌则是买入最佳时机，至于卖出者，不正是巴菲特的对立面吗？

qingerong

2008年10月20日 09:18  中国经营报


　　作为中美物流合作的重要组成部分，美国商务部首次为美国运输与物流协会专项拨款为中国研发特定物流培训项目。会议期间，中美专业机构、院校、企业将就实用性、国际化物流人才的培养进行全面探讨。

　　当前，由美国次贷危机引发的金融危机正在快速蔓延，面对国际市场变化，中国经济要保持稳步增长需要强大的内需拉动。国内市场重要性的提升使生产和制造企业越来越关注中国国内物流配送体系的建设。专家分析认为，当前全球危机对中国的实际影响尚不能准确估算，但可以肯定的是，依赖出口贸易的制造业和物流业一定会受到比较大的负面影响。

　　在这一特殊的经济背景下，由中国国际贸易促进委员会、中国国际人才交流基金会、美国运输与物流协会（AST&L）联合主办的2008中国国际物流会议，将于11月19日至20日在南京国际博览中心举行。这是自2007中美物流会议成功举办以来，由中国国际贸易促进委员会和美国运输与物流协会联合发起的又一次国际物流盛会。此次会议也继续得到了中美两国商务部和运输部的大力支持。美国运输部、美国商务部均已确认派高层代表来华出席会议。

　　新的交通运输部成立后，中美两国运输部就危险品运输领域的合作数次交换意见。主办方特邀美国运输部危险品事务管理署高级代表来华，在会议期间主持危险品运输圆桌论坛。届时，论坛将邀请陶氏化学等全球五百强企业参会，共同推介危险品运输国际规范和美国在该领域的成功经验，深入探讨中美在该领域的合作空间。

　　作为中美物流合作的重要组成部分，美国商务部首次为美国运输与物流协会专项拨款为中国研发特定物流培训项目。会议期间，中美专业机构、院校、企业将就实用性、国际化物流人才的培养进行全面探讨。

　　随着食品安全受到越来越广泛的关注，优质的冷链物流服务被认为是提高食品安全性的重要保障环节之一。冷链物流议题中，奥运会食品物流服务供应商夏晖物流、开利冷藏公司、麦德龙、全球冷链联盟等机构将专题介绍国际最新的冷链物流设备和冷链物流管理技术。

　　据悉，来自陶氏化学、UPS、BNSF铁路公司、中国外运集团、中远集团、中集集团(6.95,0.00,0.00%,吧)、上海国际港集团等企业的高管和运输与物流业界的知名专家将和400名与会代表就九个议题展开交流与对话：克服物流发展障碍，优化物流配送网络——制造企业与物流企业的对话；美国当前经济形势及其对物流行业的影响；危险品物流；货物安全；冷链物流；欧亚大陆桥区域物流合作创新；物流技术；物流人才短缺危机；中小物流企业的发展战略和机会；中国内陆港和物流园区的发展。

　　UPS、CEVA等全球百强企业高层将就如何在国内物流配送环节降低成本、提高运行效率提出他们的观点。会议还特别邀请了麦肯锡公司资深合伙人就美国当前经济形势及其对物流行业的影响做案例阐述。

　　中国贸促会展览部部长蔡国枫表示，随着我国改革开放的不断深入和综合国力的快速上升，中国的物流业进入了迅速发展时期，而2008年北京奥运会的成功举办和即将举行的2010年上海世博会，为中国的物流业发展和国际合作提供了新的契机。通过中国贸促会、中国国际人才交流基金会和美国运输与物流协会的强强联手，2008中国国际物流会议一定能够取得圆满成功，并在当前经济形势风云变幻的时代背景下，促进中国物流行业的持续健康发展。

　　另据了解，为扩大参会效果，此次会议将与知名的中国（江苏）国际物流博览会同期同地举行，形成会议和展览的良好互动。会议代表在参会期间，还将与来自国内外数百家物流参展企业进行面对面的信息交流，探讨合作前景。

meng-h

10月20日	不寻常价格变动
10月15日	董事之调任及薪酬委员会成员之变更

胜狮暴跌，市值不到4亿港币。估计离破产不远了。

[ 本帖最后由 meng-h 于 2008-10-20 15:03 编辑 ]

qingerong

胜狮可不是好事，反垄断局要调查中集了。

qingerong

事件：
　　10月15日，我们约见了中海油服执行副总裁钟华先生，并对近期的几个热点问题进行了交流。
　　我们已经在10月9日拜访了中海油有限公司证券事务代表肖宗伟先生，就海油有限2009年资本支出等问题做了探讨。
　　今日公司公告获得2007年计提的15%之上的所得税冲回。
　　国际油价继续跳水，WTI期货价格跌到73美元/桶。
　　评论：
　　1、关于收购Awilco。
　　关于Awilco资产质量：目前Awilco拥有并运营5艘新建的自升式钻井平台及2艘生活平台，并有3艘正在建造的自升式钻井平台及3艘正在建造的半潜式钻井平台。其中一条375英尺自升式钻井平台已经建好并命名为“Wilseeker”，下月开始投用。另外，烟台来福士船厂承建的三条半潜式钻井船，第一条交船时间在2010年上半年，比预期快几个月。这三条深水半潜式船代表了国际最高水平，长单日费在30万到35万美元，同类船国际上最高日费到过50万美元。
　　公司收购挪威Awilco公司后资产负债率已经增加至50％以上。用于本次收购的资金来源中约23亿美元来自本公司及本公司于挪威设立的全资控股子公司COSL Norwegian AS的银团借款。其中，本公司向中国进出口银行借款8亿美元，COSL Norwegian AS公司向海外银团借款15亿美元。目前来看，综合美元贷款利率低于预期，因此，今年业绩基本不会摊薄。
　　关于对Awilco人员和文化的整合，目前的状况是COSL希望留下Awilco主要人员，而这些人基本上均愿意留守。
　　对于国际化员工的薪酬，依然保持国际化状态。COSL计划将Awilco公司总部从奥斯陆搬迁到挪威的石油城斯达湾，大幅降低办公费用。
　　对于收购，中海油服是根据长期油价保持在40～50美元/桶的价格来进行估算的，目前在原油价格大幅下滑的情况下，对公司的影响并不大。目前关心最多的和风险最大的就是3条半潜式船的交船期会不会延迟、以及而客户会不会用的问题。目前来看Awilco大部分的船都有长期订单，3～5年内并不会有太大风险，其中WilPioneer已与BP Norge AS签订了固定合约，用于在Skarv钻探约3年时间。WilInnovator和WilPromoter均与StatoiHydro就Troll生产许可证签订了固定合约。各平台的固定合约期限均为8年，可另选择续期8年。因此，在不出现大的变数下，并不会出现很大的问题。
　　收购Awilco对中海油服的深水技术领域会有很大帮助，Awilco的深水技术也已经成为了中海油服的一部分。
　　总结：收购结束之后，我们需要关注两点：在建平台的交船期、半潜式钻井船的服务合同是否按计划执行。
　　2、油价的变化对公司的影响。
　　中海油有限公司是否会削减资本支出是投资者关注的另一个焦点。我们上周也拜访了海油有限公司证券事务代表、证券部总经理肖宗伟先生，就相关问题做求解。海油有限不太可能在2008年年内公布2009年资本支出计划。但基于对中国能源现状的分析，即2008年中国石油进口依存度已经上升到52%，三大石油公司不可能削减资本支出，但增速肯定下降。
　　关于日费率，目前来看国际钻井日费率处于周期高点。但是国内市场和国际市场有所不同，即使东南亚市场的价格有所松动，短期内公司的日费率仍不会有太大的变化，最多影响的就是日费率的上涨幅度减少。三季度，公司日费率与东南亚日费仍然有45%的差距。对于这一点上公司有信心。
　　油价跌至60美元以下，在建钻井船可能有弃单出现。公司目前主要在中国进行近海油服的工作，2007年公司营收之中只有18%来自海外。现在中海油和国内近海市场的勘探服务仍然是供不应求的状态，其他公司可能弃单但是中海油服不会。
　　中海油资本支出的长期决策是以40～50美元/桶的原油价格为基础的，因此油价的短期波动并不会影响公司的整体规划。
　　3、所得税冲回问题只是锦上添花公司为设于天津市塘沽海洋高新技术开发区的高新技术企业，高新技术企业的资格每年通过年度认证后可获得税务局对税率超过15%部分的所得税返还或抵减。天津市科学技术委员会、天津市国家税务局等相关部门已经认定及审核2007年度我公司符合高新技术企业所得税减免税条件。相应大约5.2亿元退税款将进公司2008年三季报。2008年公司将按照25%税率计提所得税。在2009年相关部门审核通过公司的高新技术企业所得税减免税条件之后，2008年的对应多计提才能冲回，即2008年公司已经计提的15%以上的所得税冲回在2009年。
　　4、公司评级与建议制约中海油服A股（601808.SH）走势的主要因素是AH股价差。由于离岸市场的港股近期能源股暴跌幅度远远超过A股，中海油服AH股价差已经扩大到140%以上。因此，A股股价确实面临较大压力。我们认为当原油价格找到新的平衡后，国际上能源公司的估值才能重新稳定。我们上调中海油服今年的业绩预期到0.68元。对于2009年的业绩预测，我们还要进一步沟通Awilco公司相关资产的日费情况才能做出。从与公司沟通的情况来看，2009年公司的业绩不会摊薄，即不会低于0.90元。因此，中海油服的股价压力不在业绩，而在估值。以2009年EPS0.90元和15倍市盈率估值计算，对应13.50元目标价。维持“谨慎增持”评级。

酣睡者

发个图片,在河南洛阳栾川养子沟拍到的.给大家乐乐:)

qqdavid

什么基金抱团驻扎贵州茅台是错误？http://finance.QQ.com　 2008年10月20日09:57 　 理财周报　　

几周前收到不少国内客户来电话问我巴菲特为什么能在短短33天就赚到了80亿美元，我很奇怪，有那么好的事情吗？

波克夏之谜


据悉这个消息来自于最新一期的美国财经杂志《福布斯》公布了“美国富豪400强榜”。看看巴菲特持有的波克夏公司近来的股价走势就知道，福布斯偷换了概念，因为80亿美元来自于巴菲特的波克夏股价前段时间飙升，此后30天他的身价又缩水了120亿美元。美国股神的股票在熊市中照样有点扛不住。


但是巴菲特的波克夏股价在最近从140000美元跌到105000美元左右，跌幅是25%左右，从抗跌性来说是超过了指数，那么是真的波克夏的股价抗跌吗？事实绝非如此，而是因为波克夏股票每天只有1000多股的成交量（2个多月前，每天成交量只有几百股，半年前才400股左右），想卖的大户无法大量兑现，而小户，一般也买不起这样的股票，所以巴菲特的股东都是美国有钱人，他们的收入原本就非常高。


我们看巴菲特公司股价的8年走势图，可以清楚地分析得出巴菲特公司的成长性，并最终说明国内巴菲特种种传言和事实相去甚远。从2000-2008年巴菲特的财富增值200%多，但是美国很多股票在2002年底股灾结束的短短6年内，价格上升了1,000%，对，就是增值10倍以上，这样的股票最少有30个。我们用市场的事实说明8年的200%增值和6年的1,000%增值，哪个更有效？


巴菲特的股票基本上只能纸上增值而很难全部兑成现金资产，而那些涨幅1,000%的股票短短几天就能完成金融资产到现金资产的转变，你说选择哪个？波克夏的股价月K线完全说明了他的股票是富人避风港的游戏，但不是增值成长后能兑现的选择标。巴菲特的股价是从美国股灾开始后从熊变牛，2000年初股价最低在45,000美元，美国熊市开始了，在股灾中富人就把大量的资产不断买入成交量稀少的波克夏股票作为避风港。8年中这个接力棒游戏不断。而一般的美国投资者也买不起即便是45,000美元一股的巴菲特股票。


为什么茅台做不了波克夏？


国内机构有种观点就是把茅台做成巴菲特在国内的样板。这从基金抱团取暖来说，茅台股是有些象波克夏投资者的做法。可是想把茅台变成超级成长股的“中国小巴菲特们”没明白，茅台的成交量、流通股和总股数到了那个地步，茅台股的本身结构性和波克夏股票完全不同，如果茅台的总盘子是只有100万股，每股高达100,000元一股，每天成交低于1000股，那几个大基金自己能扛。只要超过50个基金，茅台是扛不住的，这点波克夏最近的走势也说明了这些。不少股东在140,000美元上开始兑现，造成成交量上升。


我过去一年六次建议卖出茅台，最后一次是2008年8月8日，当时股价150元。我肯定 “巴菲特本人投资贵州茅台”一定会早卖了，可见中国的小巴菲特们没有学到巴老的精髓。想想看为什么巴老在那么早就卖出中石油而没坚持10年持有这个亚洲最赚钱公司的价值呢？


如果中国A股市场上，有哪个专家还要把中国茅台的股票投资和巴菲特的波克夏公司挂钩比较，那么，在这里我解析出全部事实真相。


我认为这样的投资专家并不了解股票和金融资本市场投资的核心和事实是什么，这样的“巴学专家”是会害死一大批中国普通投资大众。因为所谓的价值投资一旦发生质变，其跌幅之惨烈是令你无法想象的，中国平安于富通股价大幅度下滑后发现它是“价值投资”的目标归零了，150亿血本无归，就是最好的例子。我可以肯定而负责任地说，中国不会出巴菲特，最少我这辈子不会看见。到目前为止，美国连小巴菲特都没有，难道你不认为美国肯定会有比你更勤奋模仿巴菲特的大有人在吗？

股市潜规则

[原创]

    最近一段时间，美国的次贷危机引发的全球金融海啸、风暴全面爆发，如何关注这个事件的发展，从什么地方下手来关注而不是跟随全球恐慌情绪的蔓延而受到感染呢？我认为金融风暴最猛烈的时候是金融系统处于实际瘫痪的状态，而什么能反映这个状态呢？银行间的同业拆借利率应该是能很好的反映这个状态的。



    从最近几个月来一直关注的国际股票、商品、黄金、汇率、原油、利率、债券等各个市场的走势来看，都不是孤立的，他们之间的连动性、关联性几乎是同步的。在不同的阶段或者不同的事件影响下，某个市场的变动可能成为整个市场连锁变动的引爆点。



    很明显，最近一段时间的金融风暴全面爆发，使的各个市场处于咋看是混乱的恐慌状态，但如果当我们坐下来细细品位一下，期间的逻辑却是如此的清晰明了：



    ——次贷市场多年繁荣，埋下祸根，利率上升周期来临，泡沫破灭

    ——次贷危机爆发

    ——次贷危机引发次债资产缩水

    ——次债资产缩水引发金融机构资产负债表恶化

    ——资产负债表恶化导致金融机构抛售优质资产

    ——抛售优质资产进一步导致其他投资者对资金的赎回

    ——次级资产、优质资产的缩水以及客户资产的赎回进一步导致金融机构资金极度紧张

    ——金融机构间借贷利率飚升、甚至根本借不到钱，更别说给实体经济体贷款了，对实体经济造成强烈冲击

    ——某些金融机构因资金断裂而导致破产、某些实体经济体因为资金链断裂也破产，消费预期严重下滑

    ——金融机构的破产进一步引发全社会的恐慌（存款保险制度其实在这里起了更坏的作用）

    ——进一步引发对银行的挤兑、对现金的饥渴、对社会秩序的不安引发黄金避显需求的上升

    ——政府无限量对银行进行注资、央行无限量给银行低息贷款

    ——银行同业间尽管利率还高，但由于可以从最终贷款人处获得无限量的低息资金，同业拆借利率开始回落

    ——拆借利率的回落使人们对金融海啸的恐慌开始慢慢减弱

    ——金融恐慌消退、金融机构恢复正常运行

    ——金融服务于实体经济的过程开始慢慢恢复

    ——经济开始慢慢进入修复阶段，并为新的繁荣做酝酿。



    在整个金融危机中，最重要的东西是什么？不是原油、不是有色金属以及农产品等大宗商品、不是股票、不是债券、更不是房地产，而是实实在在的现金，是看的见摸的着的现金，不是放在银行的存款。



    由于风暴的中心是美国，因此市场需要的现金不是其他的货币，而是美元，因此很多人不理解为什么美国如此高的赤字下美元不跌反升，其实很简单，各种市场的资金都要被撤回来救助自己，这也很好理解香港市场上的国美电器被摩根双熊杀到5倍市盈率，他们重仓的另一个中国建材则一周跌去53%，而摩根斯坦利自己一周跌去了70%，半年跌去90%多，但大反弹那天，它又涨回了80%多，这些机构拼命的变现在全球的各种投资导致其他市场也处于一种无节制的下跌中。

   

    由于对于现金的需求导致的实际利率比央行规定的基准利率高的离谱，在某些事件（雷曼兄弟的破产）的冲击下甚至是一夜之间利率上涨超过100%，这种罕见的情况也只有在金融海啸中才难得一见！！！



    因此，在最近这个特殊时期，银行间同业拆借利率显然是其他各个市场的先行指标，尤其是美元市场的同业拆借利率，需要密切关注它的演变过程。



    巴非特在上周5呼吁买股票应该不是什么稀奇的事情，因为同业利率早已经在上上周4也就是10月8日到顶了，之后一直处于快速回落中，而道琼斯工业指数也在10月10日至少是阶段触底，谁也不清楚短期还会跌多少，但金融恐慌的最黑暗时刻已经过去，这个大概是他老人家能够确定的事情。



    巴非特的呼吁被很多人看成是忽悠。其实，大家可能还记的2003、2004年那个时候巴非特极力看空美元，并在此之前买入了中国石油H股，而也是当时，罗杰斯在大肆唱多商品牛市，其实商品牛市是和弱美元挂钩的，当先行指标已经非常明确的时候，这些大师们非常自信的唱多唱空，看上去如此游刃有余，令人艳羡他们的点金术，其实，他们不是神仙，尤其在大庭广众下，他们的看法自有其中的逻辑，而先行指标明确的情况下，他们的自信被别人看成了大胆，其实是自己知识的匮乏和对世界理解的不够。



    我们瞻仰大师，有人会说因为他们的知识、信息、影响力是普通人无法能及的。当他们没有信息也没有影响力的时候，当巴非特10岁就读完了奥马哈图书馆里所有关于投资的书的时候，我们是不是应该想想，我们现在几岁了？

股市潜规则

原帖由 qqdavid 于 2008-10-21 14:08 发表
什么基金抱团驻扎贵州茅台是错误？http://finance.QQ.com　 2008年10月20日09:57 　 理财周报　　

几周前收到不少国内客户来电话问我巴菲特为什么能在短短33天就赚到了80亿美元，我很奇怪，有那么好的事情吗 ...

茅台现在的估值也不高，库存茅台酒的出厂价也比现在的总市值还高。

其实茅台什么都好，就一样不好，不抗震，一旦有个地动山摇，那些坛坛罐罐很难保住，但这种天灾人祸谁又能预测呢？也许1亿年都不会有，也许2分钟内就全变模样了；长期持有茅台的人或机构如果没有对当地地质有比较深刻的研究，研究的价值恐怕要打一定的折扣。

巴菲特好象是说过可口可乐这样的公司简单的董事会报告只有一句话，而且不害怕地震，也不怕火灾！！！

茅台可以吗？有武警看着，火灾可以避免，但地震这种事情实在太令人害怕，也不知道剑南春在这次大灾难中损失多少？

投资是有风险的，风险也许来自根本没有想到的地方！

我曾经买过茅台，不为别的，拿着个全国地形图看了多日，还是无法睡着觉，不受这个折磨了，卖掉更轻松。

qingerong

:*22*:

和平理财

看到胜狮如此的暴跌,实在叫人有些手脚发凉,但今天还是犹犹豫豫中发狠补了的200039.不是期望抄底,只是希望在此处买入,能输时间而不会输金钱!

心月天狐

原帖由 股市潜规则 于 2008-10-21 16:11 发表



茅台现在的估值也不高，库存茅台酒的出厂价也比现在的总市值还高。

其实茅台什么都好，就一样不好，不抗震，一旦有个地动山摇，那些坛坛罐罐很难保住，但这种天灾人祸谁又能预测呢？也许1亿年都不会有 ...

对这句“ 茅台现在的估值也不高，库存茅台酒的出厂价也比现在的总市值还高”不同意。不知道茅台是否产量大于销量，如果是，那么大部分酒用来囤积，很少一部分出售，可以卖高价；如果存货都卖出去还会卖这么高价吗？这点感觉很像房地产和银行这样的资产性公司，完全建立在资产增值的角度上。

股市潜规则

原帖由 心月天狐 于 2008-10-21 18:02 发表

对这句“ 茅台现在的估值也不高，库存茅台酒的出厂价也比现在的总市值还高”不同意。不知道茅台是否产量大于销量，如果是，那么大部分酒用来囤积，很少一部分出售，可以卖高价；如果存货都卖出去还会卖这么高 ...

其实对于通常企业来说，这种担心是很正常的，但茅台的酿造工艺所需要的时间是5年，严格的说库存的不是茅台酒，是半成品，是由武警把守的半成品茅台酒，简单理解是这些半成品酒放在那里5年就可以出厂了。

如此，现在销售的酒是5年前下的料，其销售量可以简单的看成是5年前的产量。现在下料生产的，5年后开始销售，是否仍然能供不应求，虽然无法直接预测；但按照GDP的增长趋势来看，相对预测的话，毫无疑问的是供不应求的局面不会改变。

歪的棒子

[quote]原帖由 股市潜规则 于 2008-10-21 15:58 发表
5倍PE，似乎数据不对。
国美电器08年拆股了。1拆4？

股市潜规则

原帖由 歪的棒子 于 2008-10-21 20:16 发表
[quote]原帖由 股市潜规则 于 2008-10-21 15:58 发表
5倍PE，似乎数据不对。
国美电器08年拆股了。1拆4？

市盈率=股票价格/每股收益=总市值/净利润

从市盈率的定义来看，和拆不拆股没有关系。

由于股票价格不断变化，净利润也在不断变化，我说的5倍市盈率是按08年的预期收益来说的，股票价格则是以杀跌的最低价来算的。因为是一个不断变化的数字，没有做精确的计算，也觉得没有这个必要，如果估算的不对，感兴趣的朋友有时间的时候可以亲自算一算。

900900!

去年狮胜在外汇上赚了多少钱？怪不得大跌。

--------------------------外汇交易噩梦 中信泰富或亏147亿港元
文章来源：第一财经日报 日期：2008年10月21日 01:18 http://www.china-cbn.com
　　中信集团已紧急安排15亿美元备用信贷

舒时　陆媛　林纯洁


　　相比难得一遇的全球金融危机，公司内控缺失堪称更大隐患。中信泰富（00267.HK）就可能以一笔高达１４0余亿港元的亏损，成为这一观点的最新佐证。
　　中信泰富公告称，由于一笔外汇杠杆交易损失，主要控股股东中信集团已为该公司协调安排了15亿美元的备用信贷，以加强集团流动性。对此，中信集团党委副书记、副董事长、总经理常振明昨晚接受《第一财经日报》采访时表示，备用信贷不会“从中信银行走”，资金来源和到账时间暂不便披露。
　　常振明说，中信集团内部从来没有做过这种杠杆交易。至于集团内部以后对类似风险会否有更好的控制措施，他表示，“当然会。”
　　根据港交所的披露，截止到9月5日，集团主席荣智健个人持有中信泰富19.12%的股权，中信集团持有约29%。停牌前，中信泰富上个交易日收盘报14.52港元，过去一个月累计下跌32%，与澳元兑美元跌幅相近，今天起将恢复交易。

　　巨亏曝光震动市场

　　昨天上午，中信泰富早盘前便宣布停牌，外界开始揣测公司可能发生重大事件。果不其然，下午5点01分，中信泰富向港交所公告了盈利预警，宣布该集团财务董事由于没有遵守对冲风险政策，在未获主席批准的情况下，越权在市场上与数家机构签订巨额的外汇合同，导致中信泰富的外汇合同产生重大损失。
　　半小时之后，公司高层急召香港媒体举行新闻发布会。荣智健神色凝重地向记者通报，公司的财务董事越权与香港数家著名的银行签订了金额巨大的澳元杠杆式远期合约，该合同与欧元兑美元、澳元兑美元汇率挂钩。而在近期澳元波动之下，截至当前，中信泰富已经确认８亿港元的损失。
　　荣智健表示，如果以目前的汇率市价估计，这次合约带来的损失可能会高达147亿港元。而如果澳元汇率再出现波动，不排除总体亏损金额会比147亿港元更高。由于合约为期两年，因此中信泰富对有关整体亏损还不需要做实时拨备，而是在24个月后反映出来。
　　目前不能确认中信泰富到底是不是真正想对冲铁矿石项目的风险而执行此类杠杆交易，可能有投机的成分，国内一家相关银行业的外汇交易人士对本报表示。　　“如果真是出于对冲目的，那么成本是可考量的。比如这种交易是基于真实未来发生实际现金流的基础上，则对冲是可以的。我觉得目前看来中信泰富的操作，风险并不匹配，有投机成分。”
　　但是由于合约期限长达两三年，也有外汇产品设计人士表示，不能排除澳元兑美元汇率回升以减少损失的可能性。“目前澳元兑美元还是继续下跌的趋势，但是由于合约年限较长，所以也许会有反转。但也许可能等不到那一天，就发生强制平仓。”
　　中信泰富有一个名为SINO-IRON的铁矿项目位于澳大利亚西北部皮尔巴拉地区。该项目是西澳最大的磁铁矿项目，勘探表明在25平方公里的租地范围内可开采储量有50亿～60亿吨，开采年限25年。项目总投资约42亿美元，原计划于2010年内投产，产品全部供应国内钢厂。有业内人士分析认为，可能由于很多开采设备要从欧洲进口，所以中信泰富做多澳元和欧元。不过该观点尚未经中信泰富方面证实。

　　解决途径

　　这是继不久前香港东亚银行交易员做假账丑闻之后，另一家香港重要的上市公司被曝光内部管理丑闻。在东亚银行案件中，交易员违规操作衍生工具，招致9300万港元亏损，使得该行实际税后盈利倒退57%。而中信泰富或许情况更坏，这家公司去年全年才净赚108.43亿港元，如果这次亏损不能设法及时弥补，今年全年业绩很可能见红。
　　荣智健认为，该事件中集团财务总监没有尽到应尽的职责。他于记者会上宣布，财务董事张立宪及财务总监周志贤已提请辞职，并获董事会接受，而与事件相关的人员将会受到纪律处分。自即日起，集团将委任莫伟龙为财务董事。
　　根据中信泰富审核委员会的调查，上述事件并未牵涉不法行为。荣智健表示，目前中信泰富在澳大利亚有铁矿项目，直至2010年对澳元的需求都很大。整个投资项目的资本开支，除目前的16亿澳元之外，在项目进行的25年期内，还将在全面营运的每年度投入至少10亿澳元，为了减低项目面对的货币风险，因此签订若干杠杆式外汇买卖合约。
　　估计相关职员是由于去年澳元大幅走高，因此在没有考虑汇兑风险的情况下，签订了有关合同。荣智健认为，有关合同是与数家著名的银行订立的，因此相信双方不会有利益输送关系。
　　公告称，有关外汇合同的签订并没有经过恰当的审批，其潜在风险也没有得到评估，因此已终止了部分合约，剩余的合同主要以澳元为主。管理层表示，会考虑以三种方案处理手头未结清的外汇杠杆合同，包括平仓、重组合约等多种手段。

　　信披透明度受质疑

　　中信泰富事件的曝光，也令不少投资者对于香港上市公司的管治提出严重关注。
　　在昨天的发布会上，有人质问，该集团早于上月已发现外汇杠杆合同出现问题，何以到昨天才向外披露事件。荣智健回应说，由于管理层希望了解及厘清事件才向外公布，因此要待审核委员会完成调查后才作公布。不过他坦承，集团财务总监没有尽其应有的“把关”责任，特别是没有将上述不寻常的对冲交易向主席上报，显示集团的内部监控有改善空间。
　　同时外界也注意到，中信泰富在过去数月中进行多次的股份回购操作。荣智健特别向记者澄清，在集团了解该事件之后，已经停止了回购股份的行为，而未来集团层面无意再作股份回购，至于他个人会否增持，则要视今天股价的情况才作决定。
　　中信泰富昨天的披露，似乎仍难以满足市场对信息披露的要求。一位对冲基金经理对本报记者说：“从公司披露的信息来看，确认的损失是8亿多港元。但是公司并没有披露具体的合同内容，包括每份合同的种类、金额和期限，以及币种，因此我们无从了解这个147亿港元的潜在损失是怎么计算出来的。目前信息只是由公司单方提供，这反映出管理层和小股东在公司管治方面仍然是信息不对称。”
　　该经理同时表示，认同管理层所说，事件中可能并不存在犯罪行为，但是综观整个事件，公司内部管治的问题相当大。“这么大金额的合同，对手银行肯定会通知集团董事，管理层方面到底谁可以授权签署，这都反映出内部监管的不力。”他说。
　　有专业的外汇交易员表示，从行内人的角度来看，中信目前所披露的潜在损失并不代表它真正的风险。“由于采用了杠杆交易，因此公司的实际损失很可能是巨额数字。”他说，“近期澳大利亚元兑美元已经巨幅下挫了近30%，假设它们的杠杆只有10倍（澳元的杠杆可以高达20倍），那么遭受的损失也是非常可怕的。”

meng-h

中集月刊第175期 2008年10月10日出版

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qingerong

公开事项名称: 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司增资中国国际海运集装箱（香港）有限公司并收购新加坡Yantai Raffles Shipyard Limited公司部分股权项目通过核准  
索引号:  000013039-2008-00938  主办单位:  国家发展改革委  
制发日期: 2008-10-22   
内容概述:  
备注:  


中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司增资中国国际海运集装箱（香港）有限公司并收购新加坡Yantai Raffles Shipyard Limited公司部分股权项目通过核准

feiyjiang

中信泰富目前价格市值110，净资产620亿，就算本次亏损200亿，再加上09年房产价格下滑，减计100亿，市净率仍然只有0.3，感觉是反映过渡了，目前价格应当说具有相当大的吸引力。
有意思的是，发觉中信泰富的负债率一直保持在相当低的水平，好像香港公司负债率都很低，相对内地公司动不动就50％的负债率，真是汗颜，但是同时中信泰富ROE一般，惊奇于美国好多公司ROE如此之高，是否他们负债率都很高呢，否则真是难以置信阿。

meng-h

10月21日	根据 (上市规则) 第 13.09 条刊发的公布