均线多头---我的价值投资策略学习与实践贴

均线多头 · 发表于 2009-4-26 11:28

学习“台湾股神”陈进郎在大跌一千八百点的日子的操作

本文来自：理想论坛 [url]www.55188.com[/url] 作者：理想winshare 点击421次原文：http://www.55188.com/viewthread.php?tid=2733536 “先会操作，才能预测”：

过去十二年，陈进郎在股市资获利十九倍，从五千万元滚出十亿元，在《今周刊》社长梁永煌花费近一年时间的游说与力劝下，才首次公开他的第一本书《股市大赢家》；由于读者热烈回响，《今周刊》再度邀请陈进郎分享他两个月前，大盘指数从九八○七点，一路下滑到七九八七点，这段日子他如何与自己征战的。如何判断留在市场抑或全盘杀出？最后又如何靠着自己最拿手的“操作”扳回失分。以下是他细说当时的操作：

2008年7月底，台湾股票指数急速大跌1800点，自己预测失算。幸好，最后靠着拿手的“操作”扳回失分，并未亏损多少。我喜欢把做股票分成两部分：预测和操作。当预测失灵时，“操作”便是安全网。

古代诗人菲洛史查图斯说过：“神看未来的事情，一般人看现在的事情，但是聪明人看即将发生的事情。”

我认为不管是基本面或技术面，要预测长期趋势很难，投资决策的核心在短中线的预测。

作预测别太自信也别随兴

当我们做投资预测时，常出现两种极端。第一种是过度自信而一厢情愿，不知道适时修正，以致愈陷愈深；第二种是想（看）到什么就拿来做预测的依据，缺乏一套系统性的方法。第二种情形更为普遍。尤其当股市的不确定性愈高，投资人更容易受到别人的影响，更想知道权威名师怎么看后市。但即使是短中期走势，也常常跌破专家眼镜。或许专家看错了行情后，还能随机应变，但投资人如果只会人云亦云，就被困住了。

我喜欢把做股票分成两部分：预测和操作。“预测”充满变量，“操作”却能操之在我，当预测失灵时，“操作”便是投资人的安全网。因此，投资人的第一步，就是先学会操作，学会了如何贴着市场做股票，视行情的起伏见招拆招。学会了操作才能学会预测。经过长时期知识和经验的累积，虽不一定能对长远的未来料事如神，但慢慢也能看出“即将发生的事情”。

就像今年七月底那段急速大跌1800点的行情中，我曾因预测失算而懊恼；幸好，我靠着自己最拿手的“操作”扳回失分。当时，大盘一鼓作气来到9500点，市场全面看好指数将飞越万点，没想到正暗藏危机。

7月26日：指数开高，来到9807点，但随即往下杀。十点钟不到，根据当时的成交量和每分钟成交量，就可估算出大盘日成交量，极可能超过市场普遍达共识的3000亿元警戒量，而且盘中日Ｋ线跌破2007年6月13日8336点以来的近期上升趋势线。我该大卖却未大卖的原因，是因为看到有的个股离当天最高价已有不少的拉回，而且我已习惯了大盘和个股还会不断地创新高，期待尾盘能扭转颓势。

收盘后，我发现日成交量果然高达3200多亿元，更糟的是，日Ｋ线收200多点的长黑，而且已经跌破近期上升趋势线。我有一种不祥的预感，只能祈祷晚上美股大涨，隔天台股开盘后，还能卖个好价钱。晚上九点半不到，我守在电视机前，收看美股开盘，没想到美股一开盘就是大跌。我每隔几分钟看一次报价，甚至目光离不开屏幕，直到睡前，我的心就这么跟股市纠结在一起。

7月27日：台股以超过300点跌幅开出，显然有些人不计代价想要退出市场。往上看，指数距前一日的9807点，已有500多点差距，头部隐然成形；往下看，指数距60日线的可能支撑，尚有500多点的下跌空间。

就我操作的习性，当整体获利降低，或当我的信心动摇或看不清方向时，我的持股比率跟着降低。当天虽然我手上还有一些股票已经跌停而卖不掉，也有的股票拉回幅度已深而舍不得杀出，但还好我还有一些IC设计股，如联阳、盛群等，还在创新高，让我能舍得杀出。

8月2日：行情往下探底数日后，来到60日线的位置，这也是大盘连接2007年3月5日的7306点，至2007年5月15日的7968点，所形成的上升趋势线的支撑。在多头行情中，这两条线经常亦步亦趋，形成双料支撑。果然，该支撑不负众望，指数在8727点形成短底。随后几天，反弹9219点。在底部未经确认前，由于我的持股比率还是偏高，我一直警愓自己，心思不该放在抢反弹，而应趁着反弹时减码。

8月14日：指数第三度拉回测试60日线，虽然勉强守住，但根据我以往的经验，股市翻空时，股价一再测试某支撑，则该支撑跌破的机率很高，60日线已经岌岌可危。我想到刚开始大跌的第三天，当时我坚信60日线一定能守稳，一位已出清持股的市场名人反问我，“万一60日线跌破了怎么办？”我当场愣了一下，随即根据“不该自我设限”的大原则，回答他，“万一跌破六十日线，只好进一步减码。”

8月15日：美股大跌，台股一开盘就跌破60日线，进而指数破底，收盘后，跌破8600点。收盘后，来电讨论行情的朋友变多了，有人说他今年的获利全数回吐了，有人谈到次级房贷风暴对欧美消费市场的杀伤力，比一般人想象中来得严重。一位在外资券商任职的朋友苦中作乐，开玩笑地说：“之前市场都在谈破万点，没想到不是台股涨破万点，而是道琼可能跌破万点。”

8月16日：台股收盘跌到8200点。当天晚上，一位投资人问我：”台股会不会跌到三、四千点。”我吓一跳，怎么短短几天，市场心理从“要不要追高”，急转而下，变成“要不要认赔杀出”。我安慰她：“就算股价崩跌，也是从最高点，一个箱体、一个箱体地往下坠；即使会跌到三、四千点，这也是下几个阶段的事。”我想，市场上像她这样用当时的感受在看未来，悲观时看得更悲观的人，可能不在少数。

我想起凯恩斯的名言，“如果我们退场，维持现在这种心态，那么我们在时机晚到不能再晚之前，绝对不会退场。”因此，空手也是一种风险，一旦行情好转，我们却没有参与，就会被行情抛在后面，这是投资人所能想象的最可怕的事情。

空仓也是一种风险

我认同凯恩斯的看法：激烈出清是不对的！我分批出货。即使在2000那样惨烈的万点崩跌中，直到指数跌到将近3500点的底部，我还持有大约三成的股票。就我而言，股票跌得太深，还真的杀不下手，除非持股的本质太差。即使手上套了些股票，我也不怎么难过，至少它们让我做功课时更起劲。不管行情好坏，我坚持留在场内。我认为在市场等久了，总会等到好的加码时机。就像凯恩斯所说：“我相信有时候人应该留在队伍里，不应该设法插队。”

其实，当大盘跌到8200点，连接2007年8月28日的6422点和2007年年3月5日的7306-.
点，所形成的中期上升趋势线已初步发挥支撑。只是涨时经常涨过头，跌时也经常跌破头，跌势常煞不住车。我有预感，指数现在一定很接近底部。即使理性分析一再失灵，大盘甚至跌破了240日线的7856点，指数也会很快弹回八千点。我还记得2000年的万点崩跌中，当指数自10393点下跌，240日线曾数度发挥支撑，直到指数终于跌破240日线，而且240日线的角度由上升转为下降，指数才加速大跌。

此外，我们不可能在指数跌到最低的那一点才大手笔进场，因为最低点和最高点一样，都是静悄悄地来，当事后得到证明，它们已经一闪而过。因此，虽然目前指数尚未落底，但就个股而言，可能有的相对强势股，已不再随大盘探底了，这正是我要锁定买进的对象。

3.陈进郎的投资心得

(1)买强势股
比大盘强势的，越强买越多，较前一天上涨者继续酌量加码，随较前一天下跌者酌量减码。

(2)媒体宣传的股票不能买

(3)技术分析五大指标很重要
春江水暖鸭先知，大股东先买先卖，透露在技术面当中。

(4)机会成本观念股票是一种机会成本，若是卖掉可以赚更多，宁可舍弃。

(5)股票是投机市场股票都是坏股票，因为都是大股东印出来是换钞票的，只有选择相对比较有机会的去买。

(6)一般投资人的错误该恐惧时却期待，该是期待时却恐惧；多数人总是逃避赚钱的风险而接受赔钱的风险，也就是赚小钱赔大钱。

(7)专家意见不要听太多专家意见，找一到两个比你厉害的就好

(8)走势
用资金来预测走势最准，总体基本面都是落后指标

yfchaogu01 · 发表于 2009-4-26 12:24

:*29*:

ambrose · 发表于 2009-4-26 13:50

原帖由 均线多头 于 2009-4-25 21:49 发表
晓杨投资旗下信托将易手私募元老杨骏“归隐江湖”2009年04月25日00:59　　来源：
http://img.hexun.com/img/icon_02.gif我有话说　http://img.hexun.com/img/icon_ ...

好像有点主观判断。

人民工 · 发表于 2009-4-27 21:55

猪来了，暴跌躲不了。抉择时刻到了。

ambrose · 发表于 2009-5-3 12:53

菲利普·费雪

菲利普·费雪（Philip A. Fisher，1907-2004）：现代投资理论的开路先锋之一，成长股价值投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资专家之一.

1、菲利普·费雪生平简介
　　菲利普·费雪：美国人,被视为现代投资理论的开路先锋之一，成长股价值投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资专家之一。
　　费雪1907年生于三藩市，父母均是各自家中众多儿女排行最小的，父亲是个医生。他与祖母特别亲近。小时候费雪就知道股票市场的存在以及股价变动带来的机会。事缘于费雪上小学时，有一天下课后去看望祖母，恰好一位伯父正与祖母谈论未来工商业的景气，以及股票可能受到的影响。费雪说：“一个全新的世界展开在我眼前。”两人虽然只讨论了10分钟，但是费雪却听得津津有味。不久，费雪就开始买卖股票。1920年代是美股狂热的年代，费雪亦赚到一点钱。然而他父亲对于其买卖股票的事情很不高兴，认为这只是赌博。
　　1928年费雪毕业于斯坦福大学商学院。1928年5月三藩市国安盎格国民银行到商学研究所招聘一名主修投资的研究生，费雪争取到这个机会，受聘于该银行当一名证券统计员（即是后来的证券分析师）。开始了他的投资生涯。
　　1929年美股仍然涨个不停，但费雪评估美国基本产业的前景时，见到许多产业出现供需问题，前景相当不稳。1929年8月，他向银行高级主管提交一份 “25年来最严重的大空头市场将展开。”这可以说是一个小伙子一生中最令人赞叹的股市预测，可惜费雪“看空做多”。他说：“我免不了被股市的魁力所惑。于是我到处寻找一些还算便宜的股票，以及值得投资的对象，因为它们还没涨到位。”他投入几千美元到3只股票中。这3只股票均是低P／E股，一家是火车头公司，一家是广告看板公司，另一家是出租汽车公司。美股终于崩溃！尽管费雪预测无线电股将暴跌，但是他持有的3只股票亦好不了多少，到1932年，他损失惨重。
　　1930年1月，费雪当上部门主管。不久，一家经纪公司高薪挖角费雪。这家经纪公司给予他相当大的自由，他可以自由选取股票进行分析，然后将报告分发给公司的营业员参考，以帮助他们推广业务。费雪过档，干了8个月公司就倒闭了，股市崩溃给金融行业带来的冲击是巨大的。费雪又干了文书作业员一段时间——其唯一能找到的工作——他觉得“很没意思”，之后再也按捺不住，要开创自己的事业了。费雪所向往的事业是管理客户的投资事务，向客户收取费用——投资顾问。
1931年3月1日，费雪终于开始了投资顾问的生涯，他创立费雪投资管理咨询公司。最初他的办公室很小，没有窗户，只能容下一张桌子和两张椅子。
　　到1935年，费雪已经拥有一批非常忠诚的客户，其事业亦获利可观。其后费雪的事业进展顺利。
　　珍珠港事件之后太平洋战争爆发，美国被迫卷入第二次世界大战。费雪于1942－1946年服役3年半。他在陆军航空兵团当地勤官，处理各种商业相关工作。服役期间，费雪思考着如何壮大自己的事业。战前，费雪投资管理咨询公司服务大众，不管资金大小；战后，他打算只服务于一小群大户，这样一来可以集中精力选取高成长的股票向客户推荐。
　　不久费雪的投资顾问事业重新开张。1947年春，他向客户推荐道氏化工，这是他花了三个月调研的结果。
　　1954－1969年是费雪辉煌腾达的15年。他所投资的股票升幅远远超越指数。1955年买进的德州仪器到1962年升了14倍，随后德州仪器暴跌80％，但随后几年又再度创出新高，比1962年的高点高出一倍以上，换言之比1955年的价格高出30倍。
　　1960年代中后期，费雪开始投资摩托罗拉，持有21年，股价上升了19倍——即21年内股价由1美元上升至20美元。不计算股利，折合每年平均增长15.5％。
　　1961和1963年费雪受聘于斯坦福大学商学研究所教授高级投资课程。
　　1999年，费雪接近92岁才退休。
　　2004年3月，一代投资大师与世长辞，享年96岁。

2、菲利普·费雪的投资术
　　本杰明·格雷厄姆是“低风险”的数量分析家，他侧重：固定资产、当前利润以及红利分析。他的兴趣在于形成容易被普通投资者所接受的安全投资获利的方法。为了减少风险，他建议投资者彻底多元化组合，并购买低价的股票。
　　菲利普·费雪是“高风险”的质量分析家，他和本杰明·格雷厄姆恰恰相反。他侧重：可以增加公司内在价值的分析，发展前景、管理能力。他建议投资者购买有成长价值期望的股票。他建议投资者在投资前，做深入的研究、访问。他建议投资者投资组合集中化，仅买入一种或极少的品种的股票。
　　费雪的投资管理顾问公司每年平均报酬率都在20%以上，1958出版的《非常潜力股》一书，至今仍是所有美国投资管理研究所的指定教科书。
　　终其一生，费雪投入了他的热情在成长型股票，他时时关心并寻找一档能在几年内增值数倍的股票，或是一档能在更长期间内涨更高的股票。
　　费雪执着于成长性投资，重视公司经营层面质化的特征，此乃现代投资管理理论的重要基础。他强调到处闲聊以挖掘可投资标的的葡萄藤理论，后来也深受金融投资人及许多基金经理人所推崇，并付诸实践。费雪被称为最伟大的成长型投资大师，他与价值型投资之父格雷厄姆同为投资大师巴菲特的启蒙老师。巴菲特曾经推崇地说：我的血管里85%流着格雷厄姆的血，15%流着费雪的血。巴菲特融合了两者的理念与逻辑，为他自己及伯克希尔公司投资人创造了可观的财富，也造就了现代投资市场的投资典范。
　　费雪个人最主要的持股是摩托罗拉和德州仪器，前者是他持股最多的股票，他抱了二十一年，股价总计上涨了二十倍。从费雪的实例中，我们可以体会一个成功的投资者如何以最有用的方式，找到他知之甚详的出色公司，抱持套牢三年的原则，买进并套牢，只要原来的买进原则未变，就不理会市埸的风风雨雨，最后胜率一定大增。

3、费雪的基本论点
　　费雪的基本论点有：
　　超额利润的创造
·  投资那些潜力在平均水平之上的公司（幸运且有能力或幸运来自其能力者）
·  向那些最有能力的经营阶层看齐（重研发与营销）。
　　利润必须相对成长
·  没有公司能永远维持其利润，除非公司能同时分析成本结构，了解制程中每个步骤所耗费的成本。　　　　
·  落实会计制度与成本分析。
·  以盈余维持成长，非以不断增资，扩充资本。
·  有卓越的管理阶层：经营者能制定公司长期生存的策略，将短期利润列为次要目标，兼顾长期发展与日常运作。
·  要了解经营者的意图，唯一的方法是观察他们如何与股东沟通，特别是对困境的反应。
·  与员工是否发展出良好的关系，升迁是否基于能力而非偏爱。

　　买进优良普通股的十五个要点
　　一、这家公司的产品或服务有没有充分的市埸潜力──至少几年内营业额能大幅成长。
　　二、管理阶层是否决心开发新产品或制程，在目前有吸引力的产品线成长潜力利用殆尽之际，进一步提升总销售潜力。
　　三、和公司的规模相比，这家公司的研发努力，有多大的效果？
　　四、公司有没有高人一等的销售组织？
　　五、公司的利润率高不高？
　　六、公司做了什么事，以维持或改善利润率？
　　七、公司的劳资和人事关系好不好？
　　八、公司的高阶主管关系很好吗？
　　九、公司管理阶层深度够吗？
　　十、公司的成本分析和会计纪录做得好吗？
　　十一、是不是有其它的经营层面，尤其是本行业较为独特的地方，投资人能得到重要的线索，晓得一家公司相对于竞争同业，可能多突出？
　　十二、公司有没有短期或长期的盈余展望？
　　十三、在可预见的将来，这家公司是否会因为成长而必须发行股票，以取得足够资金，使得发行在外的股票增加，现有持股人的利益将预期的成长而大幅受损？
　　十四、管理阶层是否报喜不报忧？
　　十五、管理阶层的诚信正直态度是否无庸置疑？

      投资人十不原则
　　一、不买处于创业阶段的公司
　　二、不要因为一支好股票在未上市交易，就弃之不顾。
　　三、不要因为你喜欢某公司年报的格调，就去买该公司的股票。
　　四、不要因为一家公司的本益比高，便表示未来的盈余成长已大致反映在价格上。
　　五、不要锱铢计较
　　六、不要过度强调分散投资
　　七、不要担心在战争阴影笼罩下买进股票
　　八、不要忘了你的吉尔伯特和沙利文
　　九、买进真正优秀的成长股时，除了考虑价格，不要忘了时机因素。
　　十、不要随群众起舞

4、费雪与成长股
　　作为一名一流的投资大师，费雪显得异常低调，几乎从不接受各种访问，以至于在一般投资者中并不知名，但是1959年他的名著《怎样选择成长股》一经出版，立时成为广大投资者必备的教科书，该书随即成为《纽约时报》有史以来登上畅销书排行榜的第一部投资方面的著作。“成长股” 这一概念也随着该书的畅销而成为投资者耳熟能详的名词，追寻“成长股”的“成长型投资”更是自此成为了美国股市多年以来的主流投资理念之一。菲利普A .费雪的投资哲学虽然提出已经有数十年了，但就是到了今天，《怎样选择成长股》一书也不仅只有金融专业人士仍详加研读并付诸实践，还有许多人也将其奉为投资理财方面的经典之作。
　　在费雪的传世名著《怎样选择成长股》里，他对有关成长股的标准、如何寻找成长股、怎样把握时机获利等一系列重要问题进行了全面而详尽的阐述。

5、菲利普·费雪的8点投资心得
　　费雪经历半个世纪的投资，得出8点投资心得：
　　（1）投资目标应该是一家成长公司，公司应当有按部就班的计划使盈利长期大幅成长，且内在特质很难让新加入者分享其高成长。这是费雪投资哲学的重点。盈利的高速增长使得股价格相对而言愈来愈便宜，假如股价不上升的话。由于股价最终反映业绩变化，因此买进成长股一般而言，总是会获丰厚利润。
　　（2）集中全力购买那些失宠的公司。这是指因为市场走势或当时市场误判一家公司的真正价值，使得股票的价格远低于真正的价值，此时则应该断然买进。寻找到投资目标之后，买进时机亦很重要；或者说有若干个可选的投资目标，则应该挑选那个股价相对于价值愈低的公司，这样投资风险降到最低。费雪有过教训，在股市高涨的年代，买到一家成长股，但是由于买进的价格高昂，业绩即使成长，但亦赚不了钱。
（3）抱牢股票直到公司的性质从根本发生改变，或者公司成长到某个地步后，成长率不再能够高于整体经济。除非有非常例外的情形，否则不因经济或股市走向的预测而卖出持股，因为这方面的变动太难预测。绝对不要因为短期原因，就卖出最具魁力的持股。但是随着公司的成长，不要忘了许多公司规模还小时，经营得相当有效率，却无法改变管理风格，以大公司所需的不同技能来经营公司。长期投资一家低成本买进、业绩高成长的公司，不应因为外部因素而卖出持股，应该以业绩预期为卖出依据。因为外部因素对公司的影响很难精确分析和预测，同时这些因素对股价的影响亦不及业绩变动对股价的影响大。我们投资的是公司不是GDP，亦不是CPI或者定期存款利率。许多人信奉波段操作，但是至今没有一个靠波段操作成为投资大师的。波段操作企图提高赢利效率，所谓超底逃顶，这些乌托帮式的思维，实际可望而不可及。
　　（4）追求资本大幅成长的投资人，应淡化股利的重要性。获利高但股利低或根本不发股利的公司中，最有可能找到十分理想的投资对象。分红比例占盈余百分率很高的公司，找到理想投资对象的机率小得多。成长型的公司，总是将大部分盈利投入到新的业务扩张中去。若大比例分红，则多数是因为公司的业务扩张有难度，所以才将盈利的大部分分红。不过，这是指现金分红，而以红股形式的分红则应该鼓励。
　　（5）为了赚到厚利而投资，犯下若干错误是无法避免的成本，重要的是尽快承认错误。一如经营管理最好和最赚钱的金融贷款机构，也无法避免一些呆帐损失，了解它们的成因，并学会避免重蹈覆辙。良好的投资管理态度，是愿意承受若干股票的小额损失，并让前途较为看好的股票，利润愈增愈多。好的投资一有蝇头小利便获利了结，却听任坏的投资带来的损失愈滚愈大，是不良的投资习惯。绝对不要只为了实现获利就获利了结。无论是公司经营还是股票投资，重要的是止损和不止盈。此处的止损是指当你发现持有的股票出现与当初判断公司基本面的情况有相当大的变化则卖出持股的做法。不止盈是即使持有的股票大幅上升但公司盈利仍将高速增长且目前股价相对偏低或者合理的情况下继续持股的做法。许多投资者往往是做反了，买进一只股票一旦获利，总是考虑卖出；相反，买进的股票套牢了便一直持有，让亏损持续扩大。
　　（6）真正出色的公司数量相当少，当其股价偏低时，应充分把握机会，让资金集中在最有利可图的股票上。那些介人创业资金和小型公司（如年营业额不到2500万美元）的人，可能需要较高程度的分散投资。至于规模较大的公司，如要适当分散投资，则必须投资经济特性各异的各种行业，对投资散户（可能和机构投资人以及若干基金类别不同）来说，持有20种以上的不同股票，是投资理财能力薄弱的迹象。通常10或12种是比较理想的数目。有些时候，基于资本利得税成本的考虑，可能值得花数年的时间，慢慢集资到少数几家公司。投资散户的持股在20种时，淘汰一些最没吸引力的公司，转而持有较具吸引力的公司，是理想的做法。务请记住：ERISA的意思是“徒劳无功：行动时思虑欠周”（Emasculated Results： Insufficient Sophisticated Action）。出色的公司在任何市场都只有5％左右，而找到其中股价格偏低的则更是千载难逢的好机会，应该重仓买进，甚至是全部资金买进。
　　（7）卓越的普通股管理，一个基本要素是能够不盲从当时的金融圈主流意见，也不会只为了反其道而行便排斥当时盛行的看法。相反的，投资人应该拥有更多的知识，应用更好的判断力，彻底评估特定的情境，并有勇气，在你的判断结果告诉你，你是对的时候，要学会坚持。
　　（8）投资普通股和人类其他大部分活动领域一样，想要成功，必须努力工作，勤奋不懈，诚信正直。
　　费雪说，股票投资，有时难免有些地方需要靠运气，但长期而言，好运、倒霉会相抵，想要持续成功，必须靠技能和运用良好的原则。根据费8点指导原则架构，相信未来主要属于那些能够自律且肯付出心血的人。

均线多头 · 发表于 2009-5-3 13:05

盛传巴菲特赠赵丹阳七句真言:股市今年必反弹

[url=http:\\www.eastmoney.com]www.eastmoney.com[/url] 2009-04-23 15:27 陈萌时代周报

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A股“阳光私募”第一人赵丹阳（资料图）
　　赵丹阳：“我从不预测股市”

　　久不现身于公众视野的赵丹阳依然短发、黑西装、白衬衣、金丝眼镜。4月17日，“博鳌亚洲论坛2009年年会”召开，在“资本市场：走出危机的阴影”分论坛上，他发言时，眼神一如以往的镇定和从容，“如果中国能继续保持过去二十年的开放心态，更包容接纳全世界的文化和文明的话，就有可能实现我们的‘中国梦’。”

　　被誉为中国私募教父、2008年最雷私募明星的赤子之心中国成长投资基金董事赵丹阳，具有12年的证券市场投资经验，以果断闻名于私募江湖，2008年H股投资亏损18.84%。赵在股市的声名鹊起得益于赤子之心的三个当家品牌—香港基金、工行信托和招行信托。

　　赵2008年在中国私募界比较“雷人”的事件主要有二。其一是在2008年1月2日。当时，要不要卖掉股票过年还是热论话题之时，赵宣布对深圳市赤子之心资产管理有限公司旗下5个产品进行清盘。当时他表示“H股和A股都已越过我们所理解的范围，我们在H股10000点、A股3500点实现了我们的收益。”

　　他以这种近乎极端的方式离开A股市场，引起了市场的极大争议。有人对其大加赞赏，有人说他不肯承认错误跟随市场。不过事实证明，赵丹阳提前彻底远离A股市场的决定，是正确明智的。这一刻，他是孤独的。

　　第二件雷人之事是赵丹阳在2008年6月29日，以211万美元竞拍到参加股神巴菲特慈善午餐的机会，成交价为历来最高。这则消息一经传出，立即让其再次成为市场关注的焦点。

　　业界盛传，巴菲特对赵说了七句话：一，独立。如果你做事和别人一样而且只盲目追随别人，最后的收益和效果也和别人一样。二，选择收益状况较好，而且把股东利益摆在第一位的企业。三，即便这个企业业绩很出色，你也该以非常合理的价格收购这个企业。四，要进行长期投资。五，不要过度使自己的投资多元化。六，中国股市2009年会反弹。七，丹阳.赵先生，你的钱包又瘪下去了。

　　赵毕业于厦门大学，获系统工程学士学位。1994年，他出国从事实业投资与贸易。1996年，进入证券业后长期从事资产管理。2002年，加盟国泰君安（香港）公司，并担任赤子之心中国成长投资基金（香港）基金经理。

　　赵的大部分时间花在调研上市公司。他说自己是用怀疑一切的眼光来研究上市公司的财务报表，希望将纸面的东西看透。上市公司真实的营运状况、现金流和资本回报率是其关注的三大重点。“具有企业运作背景的人会实事求是。我比较喜欢实际的东西。我不相信任何一个纸上谈兵的故事。”

　　喜欢实地躬行的赵丹阳在投资宁沪高速前，专门制订在其各个路段实现“数车”的计划，了解其车流量的实际情况。他认为在证券市场上选择股票总面临三种情况，一是高风险、低收益，二是风险与收益持平，三是低风险、高收益。第二种情况不宜做大的投资。而只有第三种机会才值得出手。否则还不如将现金留在手上。利用市场发生价值判断错误时出手才是最高明的投资者。

　　“股市何时能见底，只有上帝才知道”。在4月17日的“博鳌亚洲论坛2009年年会”上，赵的态度再次暧昧不清，一如其总是剑走偏锋的投资理念，“但如果放在更长远、更宁静地心态看未来十年、二十年中国所发生的事情，可能更有助于每个人在投资上的心态。”

均线多头 · 发表于 2009-5-4 01:23

世界军事史上的奇迹：毛主席用兵真如神作者：军事科学院求是杂志社分类：军事 出版社：人民出版社定价：26元状态：选载 总点击：2489901
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从书生到统帅，毛泽东谱写出一部部气势恢宏的战争史诗。毛泽东的用兵韬略、毛泽东的军事思想，将永远闪烁耀眼的光辉。

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毛主席用兵真如神第一部分
毛泽东不仅是大战略家，也是精于战术研究的大家。他对游击战的战术更是深入总结，自成一家。毛泽东所指挥的游击战争，如疾风流水，似狂涛巨浪。中国革命战争在他亲自指挥的游击战争中扬帆起航，又在他运筹调度的游击战争中破浪前进。游击战争点燃了中国革命战争的星星之火，也汇成了人民战争的燎原之势。毛泽东因此被举世公认为人类历史上伟大的游击战大师。

毛主席用兵真如神第二部分
战争的指导者既不能做一触就跳的莽将军，又不能成为谨小慎微的怯将军。慎战又不放过任何有利战机，初战必胜又不奢求一鸣惊人，毛泽东精确把握住了战争中错综复杂的内部关系，以慎战将相对把握化作战争指导的成竹在胸，以慎重初战三原则将战争中偶然性和不确定性变为通往最后胜利的石阶，从而掌控住复杂战局变化，把战争导入自己设定的轨迹，因而，他在战争中总是立于不败之地。在许多人看来这近乎神话，然而，毛泽东却将神话变成了现实。

毛主席用兵真如神第三部分
四渡赤水，巧渡金沙，是红军长征史中最辉煌的一页。在几十万国民党军的围追堵截中，毛泽东声东击西，瞒天过海，指挥红军大小四十余战，驰骋数千里，走中有打，打中有走，退中有进，进中有退，奇正圆合，虚实汇融，如入无人之境，创造出了中外战争史上的奇迹。

毛主席用兵真如神第四部分
从穷追猛打辅以近距离迂回包围，到大迂回、大包围辅以远距离奔袭追击，再加上政治争取的解决方法，是毛泽东确定的人民解放军战略追击的作战方针，最终汇成一股摧枯拉朽的狂飙席卷千军。蒋介石划江而治和偏安一隅的最后梦想彻底破灭，毛泽东和他的战友们在礼炮声中登上天安门城楼，宣告新中国的诞生。

[ 本帖最后由均线多头于 2009-5-4 01:28 编辑 ]

dieterliu · 发表于 2009-5-4 08:44

vv vv

j75 · 发表于 2009-5-4 12:48

理论还是要多多联系实际才知道是否有效

gqdna · 发表于 2009-5-5 10:28

受教受教了

均线多头 · 发表于 2009-5-5 11:27

“香港股神”曹仁超（资料图）
1996年，金融业只占英国GDP的5.5%，2007年该比例已高达10.8%。今天英国所有金融项目已不再火热，从业人员不是失去花红就是失去收入。2008年，英国政府财赤占GDP 的12%，看看伦敦的前景都是很麻烦。2007年的伦敦会否如1990年的东京?

　　货币流速减慢打击传统智慧

　　所有读过中学的朋友都应该认识阿基米德(Archimedes)。这位古希腊科学家有句名言：给我一支够长的杠杆和一个支点，我可以撬动整个世界!1980年代开始，英、美政府一直给金融界所需要的杠杆和足够支持，令整个金融产业不断上升、上升，直到2007年10月泡沫爆破为止。他们那些令人可憎的投资(例如雷曼债券)纷纷出事，但今天仍有不少人希望那些像2007年前的日子重现，憧憬股市狂升，可以吗?

　　美国过去六个月M2增长率达到年率14%，已接近过去的最高增长率，但货币流速去年第四季只有1.77倍，估计今年将跌至1.67倍，因为资产价格下跌及失业率不断上升。由于货币流转速度下降，虽然去年第四季上升15.7%，但去年第四季GDP却下降6.3%，刚过去的今年第一季GDP回落6.1%，代表情况继续恶化。伯南克向美国银行体系大量注资，相信可阻止1930年代式的通缩出现，但却不能阻止货币流动速度减慢，令传统智慧即增加货币供应会令CPI上升失效。

　　两季GDP负增长已代表衰退，这次不但连续三个季度GDP负增长，最近两季跌幅更是近50年内少见;不过，美国第一季消费仍升2.2%，相比之下去年第四季下降4.9%，不少人认为是黎明前的黑暗，令美股由3月9日回升，真是这样吗?愿主祝福美国!1980年代开始，美国变成净负债国，即海外投资价值不及美国的海外负债，1990年代开始，美国消费增长率一直高出收入增长率。2000年起，大部分日子美国人再没有储蓄。1982至2007年10月前的每次衰退，政府都透过刺激计划令经济复苏，结果美国负债不断上升。这一次刺激方案一旦无效，后市怎么看?

　　美国财长盖特纳上周五在G7发表演说指出，不应再期望美国消费者带动全球经济增长。IMF在今年4月出版的《世界经济展望报告》中指出，今年全球经济活动将收缩1.3%(而1月份时仍相信有0.5%增长)，而去年仍增长3.75%;并估计美国经济今年第三季才见底;未来楼价仍须回落18%，到2010年才见底。作为普通人的痛苦是，今天所有生活必需品价格都在上升，例如超市货品;反之，非生活必需品却在跌价，例如去旅行。

　　美国国会预算局估计，美国政府负债在四个财政年度后即2013年将上升到占GDP的72%，为1950年战后以来最高。高负债比率不但未能刺激经济繁荣，反而成为日后经济上升的阻力。日本政府负债比率由19年前即1990年的相当于GDP的 50%升到目前的170%，反令日经平均指数在19年内下跌77%，虽然现在日本政府债券息率只有1.5厘。美国政府在1930-1941年负债由相当于GDP 的16%上升到50%，1941年美国债券息率亦只有1.95厘，但经济仍无法复苏，直到1942年美国政府宣布参加第二次世界大战为止，同期标普500从1929年到1941年下跌62%。换言之，政府增加负债不但不能刺激经济繁荣，反而阻碍其出现，因为政府占用了资源，令私人机构无法获足够资源发展。良好意愿不一定产生良好后果，希望亦不等于事实。中国1950年代的“大跃进”，结局是惨淡收场;美国经济能否在政府大力干预下繁荣起来?恐怕刚刚相反。有多少次经济大灾难是由政治家的“理想”所造成?1930年的美国胡佛总统、1990年的日本、1997年的香港……美国总统奥巴马上台，亦有太多“理想”。

　　石油股或呈补偿性上升

　　两星期前我老曹在上海开研讨会，有1400人参加，令我老曹十分诧异，估不到我老曹在上海亦有这么多“粉丝”。被参加者问及去年5月我老曹提出的“Sell in May and walk away”(即五月份卖出离场)事后证明正确，今年这句话是否仍然生效?我老曹答应返港后才回答上述问题，因当时手上并没有资料。

　　我们不妨参考道指走势图，道指至今仍在去年9月所形成的下降通道内活动，技术上看，3月份开始的上升只是一次后抽，即使指数能升穿此下降通道上的阻力即8100点附近，另一阻力区，即由去年5月形成的下降轨阻力在8700点之间，仍然不易打破。追随趋势而不预测走势，乃我老曹的性格。上海粉丝提问︰2009年5月应否出售并离开?虽然现在没有肯定答案，但2009年5月肯定不是入货月，适量减持乃我老曹的忠告。至于个别股份则可能在熊市二期往往出现个别发展。简单点讲，5月份股市是寻顶月，但个别股份可以例外。

　　过去五个月油价由35美元一桶回升至50美元一桶，但全球石油股升幅仍未明显。2008年12月至今油价上升48%，但今年4月底Amex Oil Index 还是跟2008年12月1日接近，这是比较奇怪的事。英国石油公司分析员Christof Ruhl认为，上述情况反映投资界相信油价上升只是因为OPEC减产造成的而非需求上升造成，这样才会出现油价上升而油股不升的现象。不过，如油价进一步上升，例如由50美元升上到60美元，必然刺激石油股作出“补偿性上升”，即可见将来石油股升幅有机会大于油价。

　　根据IEA 2008年报道，全球四分之一的石油来自20个大油田，大部分产油已超过50年，并进入衰退期;另外一百多个油田提供全球产油量的50%，未来石油供应愈来愈依赖小油田。自油价由147美元一桶回落后，探油业一落千丈，在这种情况下，2012年起石油供应出现另一短缺期已可预见。今年1月至今，中国已静悄悄地增加战略性存油1720万桶!分析家估计，今年年底油价可见60至70美元一桶。在恶劣经济环境下，一样可以赚钱，主要看你有没眼光和勇气。IEA估计，2010年起全球对石油需求将恢复发展，到2013年起石油供应量将进入零增长……

　　随着利率大跌，今年2月份美国楼价稳定下来，3月份略为反弹，4月份数据未公布，看来只是小阳春。过去一年美国楼价大跌19%后，2月份楼价轻微反弹并不出奇，随着美国失业率进一步上升，担心新一轮楼价下跌潮在下半年又再出现，因为有毒资产问题已改变美国人的消费习惯。上述改变连“9·11惨剧”也没做到，更加不要说1987年股灾甚至1974年的石油危机。这次改变有如1990年的日本，令房地产不再是银行提款机，反而是财富破坏者，这方面香港人自1997年第三季到2003年第三季这段日子已有充分体验。

　　经济学家Gary Shilling接受《商业周刊》访问时认为，未来以十年计，美国皆面对低通胀，令美国物业没有什么投资价值!美国经济对消费市场依赖度极高，我老曹看不到在消费市场萎缩下，股票牛市怎样诞生?纽约证券交易所Euronext CEO Duncan Niederaurer质疑美股上升的能力。标普500指数由3月9日至今已反弹28%，还能够上升多少?从3月同4月成交额看，不像牛市开始，只似熊市反弹。这只是一个“交易市”，而不是“投资市”!

　　1978年起，中国经济由一个不自由的计划经济体系走向自由市场机制，引发了过去三十年中国经济繁荣，未来只要坚持改革开放政策，长期趋势仍极之乐观。2007年10月开始，美国经济却由一个自由经济体制走向政府干预体制，在这个大方向下，美国股市牛市怎么诞生?!现在美国失业率达8.5%，今年第一季GDP收缩6.1%，最终会否由衰退演变成萧条，抑或一如日本经济衰退个没完没了?我老曹相信后者的机会大一点。因为美国政府今时今日的做法一如1990年代的日本政府，即由政府大量吸纳有毒资产。上述做法只能减慢GDP收缩速度，但不能改变经济衰退方向。

　　A股见底但不是V形反弹

　　比较乐观的是内地A股市场已有见底讯号，但未找到支持经济复苏的理由。A股50天移动平均线已高出250天线，代表熊市早在2008年10月结束，但在全球环境如此恶劣的情况下，又如何令复苏出现?因此可能出现“见底未复苏”的走势，即在低水位徘徊。股市不会因出现黄金交叉而大升;简单点讲是出现W形走势，而不是V形反弹。理由是除沪深A股外，只有很少国家股市同时出现黄金交叉。

　　另一理由是，过去粗放型经济增长模式到2007年已结束，企业早已开始打价格战，即便从中胜出，亦只有微利可言。中国经济怎样由“中国制造”走向“中国品牌”?路仍十分遥远。

　　4月7日有媒体报道称，北京已答应未来三年投资1250亿美元兴建诊所及医院，令90%内地百姓获得医疗保障!同时宣布为300-400种药物定价，令药商只能透过薄利多销去赚钱而非提价。上述计划令每个中国人获得的国家医疗补贴由每年12美元上升到18美元，升50%;类似措施2001年亦在泰国推出，结果令泰国人消费习惯改变，令泰国股市在2002年、2003年上升了143%。类似情况是否会在中国境内重演?

　　2008年中国人储蓄率接近50%，韩国20%，如中国人降低储蓄率，中国经济立即可进入繁荣期。

　　上周我老曹回中国推介内地版《论势》，内地传媒将我老曹神化了，什么“草根大亨”、“香港股神”……我老曹再次强调，我老曹只是一个非常非常普通的投资者，任何人如照我老曹的方法去做，都可赚到1亿港元财富!

　　一、每月储蓄1000元、拿双薪的那个月存3000元。上述要求不算高，对吗?

　　二、运用本金，每年在股市、房地产、黄金或外汇市场赚取20%回报，要求也不算高吧。

　　三、耐性。跟着上述做法维持四十年，从二十岁开始，到六十岁便成功。

　　公式如下：1.4万元(1+20%)乘40次方，本利共是1.0281亿元。你可以、我可以，任何人都可以。为什么香港今天仍只有这么少人拥有1亿元或以上?理由是：一、投资没有策略可言;加上不肯止损，很快便令本金失去。二、没耐性做足四十年。换言之，赚取1亿元并不难，难就难在你肯不肯认清形势、谨慎理财及不感情用事。

　　趋势信徒不预测未来

　　投资者对股票的评估方法，曾出现几次大变化。1958年前美国人投资股票的最主要的理由是收取股息，因此当公司宣布增加派息或减少派息，对股价影响很大。香港在1970年前也一样，即由股息率决定股票价值。自1971年美元取消金本位，货币制度出现改变，导致股市的游戏规则和估计评价准则改变。市盈率取代股息率，成为评估公司价值的工具，引发1971至1973年3月的香港股市暴涨期。经过1971-1973年的狂升及1973-1974年的暴跌后，彼得·林奇的PEG理论成为今后分析界主流，即市盈率高低应由企业利润增长率去平衡。纯利增长率越高的公司就越能支持高PE;反之如纯利升幅只有单位数，PE也只有单位数。PEG理论1975年起成为评估股份的主流，亦是造成股市出现狂升及暴跌的主因，因增长率每年变化好大。

　　“趋势”信徒同“走势”信徒的最大分别，是走势派往往预测后市，其中最有代表性如波浪理论，而不相信后市可预测性其实很低。走势分析者心态是“以过去预测未来”。不少大学所做的研究证明，走势时准时不准。“技术分析与伪科学几乎无法区分，他们的预测或者毫无价值，或者是最好的，考虑到交易成本，因此几乎不比机会主义更好用。”趋势同走势的最大分别是不预测后市，而是追随趋势，即趋势形成后才加入，趋势结束后便离开，千万不可认为自己比别人更老练。2008年巴菲特所犯的错误就是希望自己比别人思考更周全。欲学趋势，必先训练自己拥有平常心，承认自己不比别人聪明，明白世事无常并达致无我境界。

老曹的投资者依据的是“趋势”还是“走势”观点很有意思。

均线多头 · 发表于 2009-5-5 11:41

原帖由 均线多头 于 2009-5-5 11:27 发表
“香港股神”曹仁超（资料图）
1996年，金融业只占英国GDP的5.5%，2007年该比例已高达10.8%。今天英国所有金融项目已不再火热，从业人员不是失去花红就是失去收入。2008年，英国政府财赤占GDP 的12%，看看 ...

趋势的过程是用“屁股”来实现的，利润的转换是逆向行动的结果。“走势”只是给蠢人看的，是无数没有定力的脑袋决定的，是参与者心态的心电图。

ambrose · 发表于 2009-5-5 12:32

收藏的一些毛主席的书！！！

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dieterliu · 发表于 2009-5-5 18:54

:*18*: :*18*:

均线多头 · 发表于 2009-5-6 09:03

第十一本《冷眼：三十年股票投资心得》——冯时能（马来西亚）

本来阅读股票书籍，如果按照投机或技术分析一路，应该将利弗摩尔的《股票作手回忆录》、道氏的《股市晴雨表》、约翰.迈吉的《股市趋势技术分析》、《股市心理博弈》、约翰.墨菲的《期货市场技术分析》、史蒂夫.尼森的《日本蜡烛图技术》、埃尔德的《以交易为生》等作为经典阅读著作。不过技术分析已经很多年没有再关注了，可能还有很多曾经关注过的，例如江恩的《时空隧道》以及《华尔街四十五年》，还有艾略特的《波浪理论》等。不过按照我目前的观点，后两者都谈不上经典著作，江恩和艾略特可能从版权收入中获得的利润比在股市上更多些。特别是前者，江恩在晚年写得《华尔街四十五年》中已经没有太多早期的玄学预测理论了，回归到比较传统的跟随趋势理论。但他仍然是个经不起推敲的“预测者”，例如在该书最后又忍不住预测未来，认为1953年-1954年美国股市将遭遇灾难性的经济危机和股灾。甚至连1950年的每一个月的股市最高和最低点都一一预测，还包括1951年美国总统的变更等等。当然，结果不可避免的失误：美股1950年短暂调整后继续在1951年上行，并在1956年首次突破1929年的道指历史最高点。历史已经反复证明了，没有一个所谓的预测者，可以长期屹立不倒，越是精密的预测，越是趋向失败。
埃尔德在《以交易为生》中辛辣讽刺过这样的“大师现象”，他说：“每一次美国股市多头市场或空头市场中，总会出现一些市场大师。他们的预测和市场走势达到一致，只要市场走势继续配合他的理论，大师的声誉就可以维持不坠。但总有一个时期市场会发生变化，大师继续沿用的预测将不再有效，此时大众的赞叹将会变为憎恶，一位过时的市场循环大师，绝对不可能再成为明星。”例如1970年初期的郭德（Edson Gould），他依靠某些原则预测联邦准备银行的政策变动来预测市场，另外还有一套所谓速度线的趋势跟踪工具。他几乎完美预测到了1973年-1974年的空头市场，并且准确预测到了1974年12月底道指走势，使他名声如日中天。但过后不久，美国进入流动性过剩时期，股市反复震荡，这套工具完全失去了效果，这位大师也从此消失在股票业界。又如后来的葛兰碧，在1970年初据说出于对厕所瓷砖花纹的灵感，提出了量价指标，这套指标在70年早期没有太大效果，但在1978年后市场突然开始“配合”这套指标了，量价的理论开始得到市场的认同。葛兰碧声名大振，甚至当他宣称看空市场时，道指也会一天暴跌40点。不过在1982年后，他继续指引信徒做空美股，结果市场不断攀升，最终，葛兰碧失去了名声和追随的信徒。还有诸如史代梅尔，提出了市场轮廓理论，据说可以透露市场供需的天机。他和另一个合伙人开了很多讲习班，颇受大众喜爱。但时间一长，这个理论似乎也没有在预测市场上有何优异之处，后来此人也混迹于经纪商中，偶尔还能举办讲习班。

言归正传，本书作者冯时能是马来西亚南洋商报总编，和香港信报编辑曹仁超类似，都有差不多30多年的投资经验，且几乎完全依靠个人力量在投资上获得了财务自由。尽管没有确切信息表明冯先生的实际投资回报，但考虑到在马来西亚股市我们一个不熟悉的市场上也能实践投资理念，此书仍是值得阅读的一道小菜。
此书由于是冯先生过往30年在南洋商报上的文章汇编，所以显得比较零散，下面摘录一些精华片段。

1、旁门左道和人间正道

冷眼认为，财富的创造，必须建立在价值的创造上，作为经济的一环，商业的一环，股票价值不可能无中生有，无中生有如果存在，也只能是昙花一现。正道，就是从商业的角度，依据基本面进行投资。股票投资者如果一开始就对股市存在错误的观念，以为可以在股市上快捷致富，那么他的下场几乎肯定是悲惨的。

2、买股票就是买股份

冷眼认为，买股票就是买公司的股份，股票代表公司的资产和业务，就像地契代表土地一样。这个观点的建立是非常重要的，可以说，也是股票投资的关键所在。没有确立这个观念，你很难在股市上投资成功。每次在买进之前，都必须提醒自己：我是在买进这家公司的股份，不是买进赌桌上的筹码。在认识清楚买股票就是买股份之后，整个投资景观就都完全改变了。所以，在参股之前，和合伙做生意一样，必须对公司有深入了解，并且和你有信心的朋友合伙一样，谨慎对待投资公司的管理层。

3、股票风险有多高？

很多人都认为股票风险很高，但冷眼认为，股票风险不会超过直接做生意的风险。只要你不是跟随市场情绪，高价买入公司股票，那么你的股份代表公司的业务，公司经营成功，你的股份价值也会随之上升，如果经营失败，甚至破产，你的亏损极限是0，但如果是做生意，有资产担保的话，可能还会累及个人。所以，股票投资的风险，源自于企业的失败，这是企业风险。如果买价过高，还有市场跌价风险。所以，投资者应该避免高价买股，因为高价买好股，尚且难赚钱，何况可能买到劣股。所以，治本之道，就是反向+成长+时间=价值。这是冷眼三十年所坚持的方程式。只要长期旬正道而行，投资者就能取得合理的回报。

4、长期投资不应刻舟求剑

冷眼曾推荐，如果投资者20多岁就持有马来西亚银行、大众银行、丰隆贷款、OYL和东方实业五只股票，30年后1万令吉（马来西亚币）就会变成1百万。但投资者总是会产生一个错觉：就是买入一些股票后，锁在保险箱不理不睬，30年后打开就发现自己成为百万富翁。但这种想法无疑于刻舟求剑。30年的漫长岁月中，马来西亚股市900多家公司中，只有极少数能成为这样的极品，更多的公司是不断沉沦，甚至消失。因此，买入股票后，投资者必须紧密跟踪公司动态和变化，切记置之不理。一旦发现公司环境变化而业务萎缩，走下坡路，就不能再坚守下去，甚至亏本也要斩仓出来。所以，长期投资多长时间合适，是否继续投资下去，不应由时间，而应由公司表现决定。另外，如果股市极端疯狂，给出高的离谱的价格，你还坚守长期投资不出售，冷眼认为你就不是做股票投资的料子。

5、为什么不能等三年？

如果你买荒地开辟种植油棕园，从伐木、烧芭、开路挖沟，育苗，种植，除草，施肥，整整忙了三年，才看到棕果出现，收成仍不足以维持开支，再等两年，棕果渐丰，油棕园的收支才达到平衡，仍没钱赚。这已是第五个年头了。忙了五年，只有付出，没有收入，你不以为苦，因为你知道那是赚钱无可避免的途径。如果你是一名中小型企业家，你有制造某种产品的经验，过去你是为别人管理公司的，现在决定自己创业，你决定建一间工厂，你从调查市场，向银行接洽借款，寻找厂地，设计厂房，招聘员工，装置机器，试验生产，到产品推入市场，从策划到产品出现在百货公司的货架上，前后三年，再苦撑两年，才开始有盈利，那已是第五个年头了。你认为这是创业的正常过程，你心甘情愿与你的事业同行五年，毫无怨言。以上的例子—开辟油棕园，从事工业，开零售店，从筹备到赚钱，快则一年半，慢则五年，业者从无怨言，因为他们了解，做任何事业，都需要时间，绝对没有一蹴即成这回事。以上例子有一个共同点，那就是投入资金，希望赚取合理的利润，这叫“投资”，业者除了知道投资需要时间外，他们也接受一个事实，即凡是投资，都有风险，没有任何投资是没有风险的，风险是他们赚取比银行定存更高的利润所面付出的代价。投资者接受两项事实：①投资需要时间才能赚到利润，没有捷径可操。②凡投资都有风险，风险的高低常与利润成正比。股票投资，是许许多多投资管道之一，为什么投资者不能接受以上的两项事实。做事业，你可以等三、五年，股票投资为什么不能等三、五年？在做任何事情失败后，多数人只怨别人，把责任推在别人或环境身上，能自我反省的人少之又少。股票投资也一样，亏了本不是怨股市，就是怨别人使奸用诈，从来不检讨自己失败的原因。再问一次：买屋子可以等三年，为什么买股票不能等三年？

6、股票投资要有“三识”

冷眼认为，投资要成功，必须有“三识”，就是：知识、常识、胆识。知识就是对投资对象有深入的认识。例如买银行股必须选择管理严格的银行，因为银行是薄利多销的行业，赚率（净利润率）约为1.5%，管理稍微松懈，坏帐增加2%，银行就会亏大本。其次就是银行的业务，所涉及的范围很广阔，分行的分布遍及国内外，没有可能以“亲力亲为”的方式监管，所以“制度”很重要，银行要成功，制度必须完善和严密，职员必须严格遵行，处理业务不可有“创造性”，更不可感情用事，否则的话，坏账必然增加。而坏账的高低，是银行的成败关键。所以你在买进银行股时，要知道有关银行在放贷时是“松”还是“紧”，负责批准贷款的人接受不接受“礼物”。如果借款人不符合条件也可以取得贷款，而批准人接受“礼物”，或是高层人员受政治人物影响而发出大批贷款的话，千万不要购买此类银行的股票。

7、怎样减少亏损？

冷眼先生说，我曾问学医的大儿子：“学医最重要的是学什么？”他说：“学习怎样不把人医死。”这个回答很奇特，事隔十多年仍记忆犹新。所以，做股票的人首先不是学怎么赚钱，而是学会不要亏掉大钱。作为散户，总会有看走眼和买错股蒙受亏损的时候，但只要赚多亏少，长期就可以赚钱。如何减少亏损呢？经验就是采取反向策略，尽量买低，一个简单看法就是一年中的股价最低和最高价之间的平均价，位于最低点和平均价之间就属于低买入区间。而要想在低买入区间购入股票，就要养成反向的习惯，在股市低潮时进场。大多数货物，都是价格越便宜越多人买，唯独股票是越低越没有人买。价格越高，买的人反而越多。这就是大多数人最终赔钱的原因。买入如果股价升够50%，则基本已经脱离危险区，可以放任股价奔跑。如果公司业绩继续改善，就不应该急于脱手，而是继续追随公司成长。但如果公司经营有恶化趋势，则无论赚或赔，都应果断卖掉。

8、散户三部曲

冷眼先生认为，美国次级房屋贷款，在全球股市掀起滔天巨浪。在过山车般的股市中，散户惊惶失措，都成了惊弓之鸟。在惊涛骇浪中，散户们的情绪商数（EQ）压倒了智慧商数（IQ）。当情绪控制理智时，他们所作的决定，是情绪的决定，不是理智的决定。情绪的决定，不讲理由。因为情绪与理智，水火不相容。当情绪主宰一切时，理智只好退避三舍。在此次的股灾中，许多散户，被突如其来的巨浪，冲到晕头转向，情绪失控，惊慌抛售，犯下大错，在股市最糟的时刻，贱价把股票卖掉。贱价抛售犯下大错还不到一个月，他们就后悔了，因为他们几乎是以最低的价格卖出。为什么会犯这个错误？因为他们的眼睛只看到股价，没有看到股票背后的资产。如果他们了解股票所代表的资产，了解这些资产的价值，他们就不会那么心慌，就不会不计成本地抛售，而造成无谓的损失。根据情绪进行投资的散户，他们的行动可分为三个阶段，叫“散户三部曲”。买股三部曲：第一部：熊市——股价低沉，市场淡静，散户绝迹股市，股市死气沉沉。其实，这个时候，大部分股票的价值都被低估，但散户不感兴趣，他们感兴趣的是股价，不是股票的价值。所以他们不买。第二部：牛皮靠稳——股市上升了一截，散户还是不要买。因为他们在低价时没有买进，现在股价已上升了二、三十巴仙，他们心有不甘，买不下手。第三部：牛市形成——综指破五关斩六将，冲上一千四百点，散户们见猎心喜，见亲朋戚友捞得风生水起，信心大增，乃大肆进场。就在兴高采烈时，次房事件演成股灾，引出了卖出的三部曲：卖出三部曲：第一部：利润不多，而牛气逼人，他当然不会卖。第二部：综合指数跌至1300点，他认为这是暂时性的，不久就会回升，所以决定不卖。况且高价时有得赚，现在反而亏本，他们不甘愿卖。第三部：综合指数直线下跌，跌破1200点，他有大祸临头之感，信心崩溃了，不计成本抛出。结果发现他是以最低价卖出。买进三部曲的特点是：高买。卖出三部曲的特点是：低卖。高买低卖，刚好跟股市金言——低买高卖适得其反。你想在股市赚钱吗？如果想的话，很简单，只要将买的和卖的三部曲，颠倒来做就行了。这叫倒行逆施。这就是”反向”。

9、“烂”比“跌”更可怕

如果公司的生意越做越萎缩，年年亏蚀，而且亏蚀额越来越大，最后可能面临破产的噩运，则股份的价值，必然一跌再跌，最后可能使你血本无归。在短期内，股票的价格会受到股市走势或人为操纵的影响，波动激烈。但长期来说，股价必然与公司的业绩同步，也就是说，股价必然会反映公司的业绩，只不过时间上有迟早之分而已。、举一个大马的例子说明：大众银行（PbBank，1295，主板金融股）在1996年金融风暴前的股价最高为4.64令吉，最低为3.04令吉。假如你在1996年时以4.64令吉的最高价买进一千股（面值50仙）收藏至今，在收取五次红股及认购一次附加股之后，目前拥有一千九百五十股（面值一令吉），以今天9.60令吉的价格计算，价值一万八千余令吉，等于十年前投资额的四倍，假如把历年收到的丰厚股息也计算在内的话，赚了超过五百巴仙。请注意，你在1996年时是以当年的最高价买进，仍能取得五百巴仙的盈利。如果是以当年最低价3.04令吉买进，就赚得更多。大众银行在1998年金融风暴时曾一度跌至0.81令吉，如果你以此价买进的话，你将赚十倍以上。如果你继续拿下去的话，将来肯定能赚得更多。大众银行的盈利，年年上升，是使你即使高价买进，仍能反败为胜的主要原因。在十多年前，当第二板的股票，都被炒到十令吉以上时，我的朋友以十令吉的价格，买进一千股开屏（KaiPeng，8796，二板贸服股），坚守至今，由于该公司连年亏蚀，股价一跌再跌，今天只剩二分。切勿低价买坏股同样是高价买进，持股期限同样超过十年，买好股和买坏股，结果有天壤之别。所以，散户宁可高价买好股，切勿低价买坏股。当然，如果坚持反向策略，低价买好股，就可以赚得更多。“烂”比“跌”更可怕。可怕十倍。

10、猜股市如抓黄鳝

“股市还会起吗？”这是我最常被问到的问题。我的回答一律是“不知道”。
我知道询问者会感到失望，甚至心里还会抱怨。他们认为我自私，明明是知道的，却不肯跟他们分享预测股市动向的心得。实际上，“不知道”是我最诚实、最诚恳的答复。我确实不知道明天，下个月或明年股市会怎样，我也不认为有谁有这样的本领。如果我真的知道的话，我一定乐于跟大家分享，就好像我乐于跟大家分享我的基本面投资心得一样。无数的人，殚精竭虑，“发明”预测市场新的方法，都没有一样经得起时间的考验。我从此不再浪费时间去猜测股市的动向了。第一、是因为股市根本是不可预测的。第二、是股票投资赚钱根本不需要靠预测股市。股市有如黄鳝，浑身滑溜溜，你根本无法抓住它。一个曾经做过鱼贩的老同学告诉我抓黄鳝的“秘诀”。他说：“黄鳝吃软不吃硬，所以只能‘托’，不能用力‘抓’。”不能用力捏，否则，它感到不舒服，就会挣扎，你无论多么用力，都会从你手中溜走。抓黄鳝，紧不如松，快不如慢，刚不如柔，巧不如拙。股市也一样，你盯得太紧，企图预测它的动向，它偏偏跟你作对。许多股友，千方百计，企图“捕捉”股市的起落，结果都徒劳无功，就好像用力抓黄鳝，始终抓不住一样。最好的方法，是远离股市，不太在意它的波动，把焦点集中在公司的业绩表现上，反而更易“驯服”股市。就好像轻轻托起，反而更能将黄鳝“制服”一样。股市的波动，就好像黄鳝的不断蠕动一样，是正常的，不必去理会它。采取反向策略，低价买进好股，就不动如山。只要公司业绩不断上升，就不卖。不要理会股市短期的波动，不必担心你的股票不会起，因为当公司赚钱越来越多时，股价必然会同步上升。
股市于我何有哉？
此之谓投资正道。

11、锁定五星级股票

有一位股友，20年前将一笔不小的资金，投入股市，最近计算手头股票的价值，竟然只得个不盈不亏。他不但浪费了宝贵的资源，而且浪费了20多年宝贵的岁月。原来他最爱听小道消息，喜欢跟风，高价抢进，而所购之股票，十之八、九是垃圾股。高价买劣股是致命伤高价买进劣股，是他的致命伤。幸亏在他的组合中，尚有一、二十巴仙是优质股，在二十年中，这些优质股增值一、二十倍，所得盈利，刚好抵消了劣股的亏损，使他仍能不盈不亏。他最近向我检讨20年战绩时，喟然叹曰：“假如我当初摒绝投机，脚踏实地投资，只买五星级股票，收藏至今，身家何止增加十倍”，言下懊悔不已。“更重要的是”，他说：“20年来精神受尽股市风波的折磨，常常提心吊胆，真是一场噩梦。”
股市抢杀收获往往越少，在别的行业，你越勤劳，收获就越多。股票投资则刚好相反，你越勤劳，做得越多，不断在股市中抢进杀出，收获往往越少。收获最多的，反而是在买进好股后，就不动如山的长期投资者。这就是郭鹤年、丹斯里郑鸿标、丹斯里李深静挤身大马富豪榜的秘诀。
股票投资，只要不犯上严重的错误，长期投资基本上都可以取得超越定期存款的回酬。要减少错误，最好的办法，是为自己设定一个投资准则：只买五星级股票。所谓“五星级股票”就是：第一，有卓越的管理，切忌买入管理有瑕疵的公司；第二，有成长的业务；第三，有稳定的盈利历史；第四，财务稳健；第五，生产永远有需求的产品，并以世界为市场的企业。五星级股票如同根深巨树，即便干旱，亦不会枯死，春天来时，就似繁花似锦，果实累累。

12、不了解，就不买

冷眼认为，导致散户饮恨沙场的原因很多，其中之一，就是“无知”。“无知”就是不了解，就是误解。大部份股票投资者只是股市的过客。对他们来说，股市是旅店，住上几天就离开。因为他们缺乏了正确的投资理念，自然难以在股市找到立足之地，因为他们站不稳脚跟，就好像无根之树经不起暴风雨的吹袭一样。股票投资须做功课，对股票有了正确的认识，只是一个开始，接下来，你必须做很多很多功课，去了解投资环境及投资对象。了解越深，赚得越多。为什么会这样呢？因为股票投资的成败，跟你对所买股票的信心有关。有信心，你才有胆识大量买进一间公司的股票。放长线钓大鱼，有信心，你才会放长线，钓大鱼——进行长期投资。长期投资才有可能赚大钱。丹斯里李深静从来不卖IOI的股票。
丹斯里李莱生的家族不但不卖，而且不断增持?都加湾、吉隆甲洞的股票。丹斯里郑鸿标从来不卖大众银行的股权。丹斯里林梧桐长期紧握云顶不放。他们拥有这些公司的股票数十年，数十年如一日。经过了数十年的复杂增长，当初所投资的一万令吉，现在值得五百万，一千万令吉。
要长期持有一只股票，就必须对有关公司，有绝对的信心。信心必须建立在了解上。了解越深，信心越强。信心越强，越不会轻易脱售所持之好股。长期持有，才能享受到复利增长所带来之庞大利润。巴菲特说“认识越深，赚得越多”，就是这个道理。如果知道一点皮毛，就买进作长期投资，如果所买非好股，则长期投资，是白费心机，徒劳无功。长期投资，必须先了解。
不了解，就不买！

13、好股何以没人炒？

冷眼认为，一般散户最常犯的毛病，是草率从事。一听到“消息”，就不暇思索，马上出击。由於担心错过千载难逢的赚钱机会，他迫不及待地，把资本一股脑儿倾注在一只股票上，希望一击中的，赚个满堂红。散户从来没有去想过，被炒家相中的，都是劣股。炒家对蓝筹股没兴趣，对蓝筹股，炒家是没有兴趣的。炒家在炒作之前，多数会得到大股东的合作。蓝筹股的大股东通常不愿意跟他们合作。蓝筹股的大股东，也从来不去炒作自己的股票。因为蓝筹股的大股东，都是正派商人，不会去炒高他们的股票。无论股价涨得多高，他们都不会脱售他们的股票，以免失去控制权。这是他们的事业，怎会轻易脱售呢？既然不会脱售，何必去炒高股价？况且只要业绩继续上升，股价必然随之，何必去炒？
每一个人做一件事，都有一个动机，既然炒高股价，也不会脱售股权，对他没有什么好处，他为什么要这样做？又为什么要跟炒家合作？
所以，好股没人炒，因为没有这个必要。
被炒起的多数是劣股。劣股的大股东，没有把握靠改善业绩来使他们的股份（票）增值，只好靠“炒”来谋利。被炒高的股票，在回跌至原来的低水平后，往往从此一蹶不振，再也无法回升至其巅峰价。炒家不会去炒第二轮。如果重施故技，再炒一轮的话，所有在第一轮中被套牢的散户，都会乘机脱身，届时被套牢的可能是炒家。炒家不会为散户制造脱身的机会。没有价值的股票被炒高，好比是用肥皂水吹出来的泡泡儿。泡泡儿在阳光中，色彩鲜艳，但是，正如“心经”中所说的“色即是空，空即是色”，彩色的后面，空无一物。

14、月移花影动

皓月升至中天时，花影跟树根，拥抱在一起，难分难解。这就是“月移花影动”。影子会被黑暗吞没。然而，只要代表公司业绩的月亮存在，代表股价的花影是不会消失的。不但不会消失，而且一定会跟着月亮移动。月亮与花影，是形影相随，股价与业绩如影随形。任何外在的、人为的力道，都无法使股价与盈利脱节。即使短期背道而驰，最终必然合而为一，以同一步伐进退。“云破月来花弄影”，风和云，都可能弄乱花影，使花影变了形，实际上，却无法改变花影随月移动的轨道。散户与其耗费精神去猜测股价动向，倒不如把精神花在公司的研究上。只要能找出盈利持续不断上升的公司，以合理的价格买进其股票，长期持有，你的“身家”自然与日俱增。这种投资法，使你身心舒泰，有助於延年益寿。你又何必到处找“贴士”, 听信谣言，在股市中抢进杀出？弄到自己焦头烂额，家里鸡犬不宁，说不定还会折损寿命，何苦来？

15、大家一起富起来 ——出席大众银行股东大会有感

大众银行的成功，是通过企业，使大家一起富起来的典型例子；大众银行所创造的，不只是双赢，而是所有的人都是赢家的“通赢”。丹斯里郑鸿标以４０年的心血，打造大马最优秀的银行。他为股东，包括他本人，创造惊人的财富。根据该银行年报，一名股东，假如在１９６７年该银行上市时，以１千令吉买进该银行１千股的股票，无论股价起得多高，他都不受引诱脱售，在领取了一次又一次的红股，认购了一次又一次的附加股，４０年后的今天，他一共拥有１２万９千７３０股。以２００８年２月２６日股东大会举行这一天的闭市价１１令吉５０仙计算，总值１４９万１千８９５令吉。在４０年中，他一共收到４８万７千９０２令吉的股息。股票增值加股息，回酬高达２００万令吉。４０年前投资１令吉，现在变２千令吉。一名为股东带来如此惊人财富的企业家，受股东爱戴，不是挺自然的吗？另一方面，大众银行自２００２年以来，缴交了２４亿５千万令吉的税款，政府用这些税收，建设基本设施，受惠的人就难以计算了。一千家上市公司的领导人，应从郑鸿标和大众银行的成功，领略到惟有创造“通赢”的企业家，才会受到股东与社会的尊敬。借上市地位以自肥的企业蛀虫，一定会被股东与社会唾弃。

16、“慢稳忍”高明的拙招

股票投资要成功，“快”不如“慢”，“狠”不如“稳”，“准”不如“忍”。与其快狠准，不如慢、稳、忍。在你最冲动的时候，稍为停一停，放慢一步，可以使你恢复理智，减少错误。“忙”中有错，“慢”中少错。许多人恐怕动作慢，会失去投资机会。实际上刚好相反，因为股市跌到谷底时，一定会在低价区徘徊一段相当长的时间，你有足够的时间，择肥而噬，根本不必担心买不到。要赚钱，首先要学不亏钱。稳扎稳打，步步为营是防亏的先决条件。轻率行事，鲁莽冒进，轻则招损，重则至亡。智者不为也。“忍”者，心上插着一把刀。若无非凡之定力，难以承受。股票投资，“忍”功不够，鲜有能成大器者。
耐心乃成功之母
买进之前，能忍人之所不能忍，才能在低价区买进。
卖出之前，能忍人之所不能忍，才能在高价区脱手。
买进之后，能忍有耐心，才能长期持有获大利。若不能忍，稍有盈利就迫不及待地抛出，所得有限。如何能“富”？公司要时间去发展，业务要时间去推行，油棕要时间来成长，计划要时间来完成，故“耐心”乃成功之母。能忍、能耐，谓之“忍耐”。不能忍，好比果子未熟就采摘，青涩难咽。甜美的果实，惟有忍者才能尝到。
故快不如慢，狠不如稳，准不如忍。“慢、稳、忍”看似笨拙，实属高明。

17、融汇贯通

股票投资，既不纯是科学，也不纯是艺术，乃是科学与艺术的混合体，也可以说是介乎科学与艺术之间。股票研究涵盖两个部份：第一个部份：理论的探讨。第二个部份：上市公司研究，以时间为经，需研究个别公司的发展史，以业务为纬，需研究公司的结构、行业特征、财政演变、企管领导人的背景与作风、企业的经营理念等，错综复杂，绝不是以玩票性质视之，以业余的态度对待，可以登堂入室的。股票投资非常个人化的，适合于甲的理论，未必适用于乙。如果有一种理论，可以应用于所有人的话，那么，大家只要照搬巴菲特的投资理念去做，人人都可以成为巴菲特第二了。事实是：研究巴菲特的书，少说也有一百几十种，然而世界上并没有出现第二个巴菲特。如果你研究西方最成功投资家的历史的话，你会发现每一个人的作风都不同，投资手法各异，然而他们殊途同归，都有卓越的成就。故成功投资人，可以借镜，但要投资成功，还是要发展自己的一套策略。如同教育一样，中小学是基础教育，无所不读，不管实用不实用都要读。以求其博。不博则无以扩大视野，成为井底之蛙。大学专攻一个领域，范围缩小了，如文科生不必读数学。但还是属於较为深入的普通教育，旨在求其精。不精则流於肤浅。到了硕士、博士，才有资格说“通”，对某个科目，上下纵横皆如意，从心所欲，不逾矩，是为“通”。不通则滞。股票研究由博到精，由精到通，非长期浸淫，无以为功。博、精、通，需循序渐进，不能速成。
融汇贯通，必须经过博和精的“融会”阶段，才会“贯通”，就是这个道理。

18、“快、狠、准”破产有你份

快、狠、准”是武林高手追求的最高境界。出手快如闪电，是为“快”，一招夺命，是为“狠”，一击中的，是为“准”。把这三招应用到股票投资上，胜算有多高？ “快”者，买和卖都比别人快一步。别人未买你先买，买价比别人低，是为“低买”。别人未卖你先卖，卖价比别人高，是为“高卖”。要低买高卖，必须养成反向思维的习惯，股市中人，99%是跟在群众后面的“顺”民，“顺民”多数是别人买了以后才敢买，别人卖了以后才甘愿卖，不是“低买高卖”，而是“高买低卖”，如何能赚钱？参与股市者，少说也有百万人，个个都想比别人快一步，你有胜过别人的条件吗？故要靠“快”赚钱，知易行难。狠”者，是机会一出现，就全力以赴，一掷百万，绝不手软，不成功，便成仁，是“狠”得够酷。然而股市是不按牌理出牌的地方，你认为股市会起，它偏偏大跌，你认为一家公司前途亮丽，偏偏冒出一盘假账。如果你信心爆棚，孤注一掷的话，破产在等着你。“准”者，臆测屡中也。问题是地球上任何一个角落所发生的事，都可能影响股市，你永远不知道在地球的另一边什么时候会发生什么事，预测怎能“准”？上市公司内幕重重，身为局外人的散户，都是后知后觉者，如何能准确预测公司的业绩？
既然对股市和对公司的预测变数多如牛毛，如何能“准”？在看不准的情况下，行动快如闪电，买*大包天，等于自杀。
剑客难免剑下亡。欲以“快、狠、准”纵横股市，不怕一万，只怕万一。一次失准，永无翻身之日。
慎之，慎之！

cxycjmdy677199 · 发表于 2009-5-6 13:46

谢谢均线多头提供的宝贵资料。

dieterliu · 发表于 2009-5-6 19:02

*d:1* *d:1*

rozan · 发表于 2009-5-6 23:11

看了多头的帖子后就开始关注金风科技，它是国内最大的风力发电机组整机研发与制造企业，业绩连续多年超过100%增长。但上市时价格明显高估，就一直没买。而且担心如此高的增长曲线不能自动延伸到无穷的未来。竞争、管理规则、收益递减法则等，都是无限扩张力量的强大敌人。而确实金风的市场占有率和毛利率逐年下降。不过注意到了另一个风电企业东方电气，08年底的时候少量买入，09年初增发的时候成为我的第一重仓股。

有利：
1、风电市场份额快速增长：
07年的时候份额很小，08年年报显示产能已经超过金风的72%，在1.5MW机型产能已经超过金风（金风08年还是750KW占大头）。08年风电销售26.17亿，增长374.09%，毛利率11.46%，上升3.29%。1.5MW机型的利润率与金风差距缩小（金风18.88）

2、核电龙头：
在08年年报中并没有核电的贡献，但实际上已经拿到多个核电订单，核电签订了红沿河、宁德、方家山、福清、台山核电站常规岛汽轮发电机组供货合同。中标台山2×1750MW核电站常规岛汽轮发电机组，为世界最大；海阳核电站2台AP1000稳压器订单。有人预计2009年可以实现盈亏平衡，2010年则形成盈利增长点。08合同中, 比例为火45%/核24%/风15%/水8%/燃机8%, 更趋合理。可以看出核电发展迅速。虽然风电是市场热点，但据经济观察报的一篇文章，核电的单位成本接近于火电，都大大低于风电。因此个人更看好东气的核电潜力。

3、5.12地震
08年销售增加12%,毛利率下降3%,灾后东方汽轮机完成年度目标88.88%。灾后恢复还是比较快，由于国家支持，订单没有大量流失。市场的反应似乎过度。

不利
1、总营业利润率为16.01，比上年降低16.27%。08年风电毛利仍然大大低于金风；目前主要产品火电的收入仅增长3.55%，营业利润率为17.85，也比上年下降降低3.99个百分点

2、整个电力设备行业市场增速放慢

估值
经过今年的涨幅，估值洼地已经消失，另外个人认为金风的市值大于东气似乎不太合理，有高估嫌疑。

我目前的策略是继续持股，不知大家多核电前景如何看？

ljub · 发表于 2009-5-9 13:31

班主能否讲讲从技术派到价值派的转变和思考过程，对于小资金而言，趋势跟随局限主要在那呢（对一个确定的趋势判断系统而言，比如简单的用周MACD判断大盘，到目前为至在大多数时候都是准确的）？当然也希望其他高手谈谈自己的看法，多谢！

ansonopen · 发表于 2009-5-9 13:32

多头大哥。创业板快出了。。请开新贴啊。。。

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