均线多头---我的价值投资策略学习与实践贴

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2006年世界风电市场继续保持快速增长，新增风电装机容量达1500万千瓦，总装机容量达7500万千瓦，比去年增加25%。德国、美国、西班牙为总装机容量前三甲。根据世界风能协会预测，2020年世界风电发电量将占总发电量的12%，而目前仅有1%左右。发达国家成熟的风电市场造就了一批世界级的风电设备制造业，市场份额前三位的企业占据近60%的市场份额。

    风电技术不断成熟进步

    风电是可再生能源中技术最成熟的，过去20年成本下降了80%，并且还在不断下降，与常规发电的成本越来越接近。同时，风电领域的技术创新也不断涌现，主要体现在：单机容量不断增大，2-3MW的风机商业化；叶片应用更轻、更强的新型材料；控制与监控系统不断完善；直驱式风机广泛应用；海上发电等方面。

    我国风电由起步进入加速阶段，设备制造企业实力提升

    中国风能资源丰富,总计约10亿千瓦，风能利用潜力很大。2004年以来的三年增长率分别达到34.7%、65.7%、90.9%，呈现加速增长的态势。在当前能源结构调整以及提倡节能减排的背景下，我国风能产业遇到很好的发展机遇。风电设备制造企业因此受益，不仅龙头企业金风科技在06年超越所有外资公司跃居当年市场占有率第一，而且还有一大批国内企业步入兆瓦级风机以及关键部件制造领域，实力都有明显提升。

    风电电价：利于风电产业发展

    风力发电技术已基本成熟，经济性已接近常规能源，未来一段时期将会保持较快发展。目前我国风电电价分为两类，政府审批电价和招标电价。在现阶段，采用招标电价可以促使运营商采用国产设备，有利于培育扶持国内还处在初级阶段的风电设备制造业。从长期角度以及国外经验来看，偏低的中标风电电价又会压低设备报价，使得风电设备制造企业的盈利空间不大。国内外专家建议将风电定价方式改为固定电价，我们认为，经过前几年引进技术并消化吸收，我国风电设备制造商具备一定的大型风力发电机制造能力，未来几年风电定价有可能朝着最有利于我国风电产业发展的方向发展。

    国内风电设备制造业面临良好的发展机遇

    "十一五"到2020年将是风电装机容量大规模增长的时期，将会带动国内风电设备制造业的持续景气。但目前我国风电设备制造还处在起步阶段，未来竞争格局可能会有较大变化，机会也会较多，应该重点关注国有大型发电设备制造企业、进入市场较早的大型民营企业以及关键风电零部件制造企业，上市公司中湘电股份、东方电机、华仪电气、长城电工、银星能源等较具优势。

    国外风电发展现状及趋势风能概况风能具有无可比拟的优越性：

    蕴藏量大。据估算，全世界的风能总量约1300亿千瓦，我国的风能总量约16亿千瓦。

    可再生能源。取之不尽，用之不竭。相比之下，煤，石油都会有被耗尽的一天。

    没有任何污染，是最清洁的能源。

    风电场建设周期短，见效快。通常建设一个上万千瓦的风电场只需要半年到一年时间。

    风电场建成后，运行费用低，维护工作量不大，比较容易实现无人值班。

    当然，风能也会有缺点，风能具有随机性，时大时小，时有时无，很不稳定，并网运行时，会增加电网调峰负担，独立运行时必须考虑相对应的蓄能设施或调解手段。相对其缺点来说，优越性更为明显，而存在的问题可望逐步得到解决，因而风能开发利用前景十分广阔，并在能源、环保问题得到日益重视的今天迅速发展。

    国外风电发展迅速1997-2006年，全球风电装机容量年平均增长率超过20%，近几年呈现加速发展的趋势。目前，风力发电量约占世界总电量的0.5%，预计到2020年风力发电量比重可升至12%。

    2006年世界风电市场继续保持快速增长，新增风电装机容量达1500万千瓦，总装机容量达7500万千瓦，比去年增加25%。对于总装机容量来讲，德国居世界第一位，总装机容量为2062.2万千瓦；美国超过西班牙列第二位，总装机容量为1195万千瓦；西班牙位居第三，总装机容量为1161.5万千瓦。对于新增装机容量来讲，美国列第一位，新增装机容量为280万千瓦；德国紧随其后，新增装机容量为223.3万千瓦；西班牙居第三，新增装机容量为158.7万千瓦。

    世界风电技术发展趋势

    国外风电机组单机容量不断增大，2~3MW以上的风电机组已经商业化，5MW的风电机组已经投入运行，为了降低成本，提高效率，减少维护，增加寿命，在风电机组的设计中出现了许多创新的理念，采用了许多新工艺，新材料和新技术。目前传统的失速型风电机组被变桨变速恒频型风电机组所取代，直驱型风电机组和半直驱型风电机组具有很好的市场及发展前景。另外，海上风电场已是国际上风电发展的一个新的领域，欧盟提出了到2020年达到1800万的kW战略目标，3.6MW的海上风电场已经研发成功。

    世界各国风电机组的平均装机容量在不断的增大。随着装机容量的增大，风电的单位成本也在不断下降。截至04年，我国风电机组的平均容量为750kw，为主要风电国家中的最低水平，最高的丹麦平均容量已高达2MW以上。未来我国风电机组平均单机容量还有很大的提升空间。

    叶片材料由玻璃纤维增强树脂发展为强度高、质量轻的碳纤维。

    控制与监控技术不断完善。包括先进控制规律的应用、快速无冲击并网技术、远程监控技术、独立桨叶控制技术、孤立风机或弱电网运行技术以及风电与光伏混合控制技术等。

    直接驱动技术。齿轮传动不仅降低了风电转换效率和产生噪音，同时是造成机械故障的主要原因，而且为了减少机械磨损需要润滑清洗等定期维护。采用无齿轮箱的直驱方式虽然提高了电机的设计成本，但却有效地提高了系统的效率以及运行可靠性。

    离岸风力发电。海上风速大且稳定，利用小时数可达到3000小时以上。同容量装机，海上比陆上成本增加60%，电量增加50%以上。

    风速较陆上大20%，获得风能增加72%，且塔架不必太高；

    气流较陆上稳定，机组疲劳载荷小，寿命较陆上长25%；

    远离陆地，噪音及光影问题小，可自由提高转速；

    取用地较陆上单纯，不易发生争端，还会引来鱼群栖息；

    静风期少，每年满负荷小时数较陆上长，有利于增加发电量；

    未来机组可更大型化，易形成规模经济，缩短回收期。

    国内风电产业发展现状我国风能资源丰富中国风能资源丰富，据中国气象科学研究院的初步测算，我国陆地10米高度处可开发储量为2.53亿千瓦，海上可开发储量为7.5亿千瓦，总计约10亿千瓦，风能利用潜力很大。从资源分布来看，主要分布在东南沿海及附近岛屿、新疆、内蒙和甘肃走廊、东北、西北、华北以及青藏高原地区，每年风速在3m/s以上的时间近4000小时，一些地区年平均风速可达7m/s以上，具有很大的开发利用价值。

    近年来，中国风能开发利用取得了长足进步。到2005年止，10千瓦以下的离网型风力发电机组已累计生产30余万台，实际运行17余万台。2005年离网型风力发电机组生产3万余台，其中5千余台出口到30余个国家和地区。随着应用范围和用电量的扩大，已由一机一户向多机联网供电以及由单一风力发电机组供电发展到风/光、风/光/柴互补系统。

    风电呈现加速增长的趋势

    2004年以来，我国风力发电发展十分迅速，三年的增长率分别达到34.7%、65.7%、90.9%，呈现加速增长的态势。我国风能的发展遇到了非常好的机遇。

    风电设备制造企业竞争力提升

    2006年，我国新增装机容量中金风占据近三分之一的市场份额，首次超越Vestas、Gamesa等国外同行业的龙头企业，跃居第一。同时，我们还可以看到，华锐、运达、东汽等国内企业占总市场份额的44.9%，改变了过去80%市场份额由国外企业占据的局面，国内风机制造企业竞争力逐渐提升。

    我国风电产业存在的差距

    对风电发展战略、风电技术路线、产业政策和市场机制尚未完善。《可再生能源法》将风电发展提高到了战略的高度，并制定了中长期发展规划，明确了目标，但是还缺乏对保证目标实现的具体措施。我们以风电上网电价来看，目前实施的是风电特许权招标，投标商报价低则可中标，表明国家希望通过这一政策迫使风电厂商继续加大国产风电设备的采购比例，降低发电成本，从而降低上网电价。这是继"建设风电场必须达到国产化率70%以上"之后发改委出台的第二项鼓励风电设备国产化的措施，同样说明了国家对国内风电产业及设备制造企业的政策性倾向。但同时也具有一定的负面影响：为了中标投标商承诺非常低的电价，最低只有0.3820元/kWh，对风电产业没有激励作用；项目亏损不能提供所得税，不利于地方经济发展；低的上网电价导致建设期间采购质量差的设备，增加在运行期发生的风险；低价格不利于培育风电设备制造业。按照国外成功的经验，一般是固定电价制度，在我国专家建议"当地脱硫燃煤电厂标杆电价基础上，每千瓦时补贴0.25元"的方式制定固定电价。如果采用分区定价，可以利用投标电价为参照，用除去最高和最低价取平均值的方式确定相应区域电价；其他地区实行最高限价。现价段可以考虑在2020年之前，风电上网电价不低于每千瓦时0.5元。

    风电产业技术创新能力薄弱，缺乏自主知识产权的核心技术，MW级风电机组研发能力低。从设计到制造还依赖国外技术，没有完全摆脱引进、仿制、再引进、再仿制。而风电发达国家凭借技术优势和风电机组品牌，一方面占据了中国大部分的风电市场；另一方面将技术标准、知识产权作为保持其技术垄断和竞争优势的重要手段。

    风电能力建设薄弱。能力建设是风电的重要技术基础，目前我国无论在风电产业方面，还是在风电技术方面的能力建设都还很薄弱。主要表现在风电技术标准、风电检测与认证、风电设计咨询、科学计算软件、地面实验设备、风资源评估等方面。

    风电产业体系还没有完全建立，MW级风电机组生产能力尚未形成。风电投资商把投资重点主要放在整机和风电场开发上，有些品牌零部件制造厂也想转向制造整机，但实际情况是目前零部件的研发能力和程度都还有待提高，不能满足市场需求。

    风电电价：利于风电产业发展

    风电成本一直是风能发展中的一个制约因素，风电成本主要取决于风电机组的成本。降低成本、提高效率、增加寿命一直是风电机组发展所追求的目标。随着风电技术不断进步和风电产业规模化发展，风电成本一直呈下降趋势，从1981年到l995年风电成本已由15.8欧分/度电下降到5.7欧分/度电，目前风电成本约为4欧分/度电左右，在过去五年中，风电成本下降约20%。如果在常规能源电价中，考虑了因污染环境而发生的外部成本之后，那么风能是目前最具有与常规能源竞争的可再生能源。

    根据《风力12在中国》预测，随着风电大规模建设，以及更多的采用国产设备，风电未来的成本不断下降，而同时，煤电煤炭成本上升以及环保因素的影响，成本在不断的增加，2020年左右，两者的电价将会趋于一致，到那是风电作为清洁能源，将更具竞争优势。

    目前我国已投入运行的风电场电价分为两类，一类是政府审批电价，项目投产前按照可行性研究结果核定电价，截止2005年底上网电价最高1.2元/kWh，最低0.40元/kWh。另一类是招标电价，2003年到2006年共有11个风电特许权项目招标，中标上网电价最高0.5190元/kWh，最低0.3820元/kWh。

    2003年起，国家发展改革委推行风电特许权项目，大规模商业化发展风电。2003年到2006年，中标项目规模合计2450MW。风电特许权招标主要内容包括：

    通过公开招标选择投资商，承诺最低上网电价者(2005年改变)中标。

    风电特许权项目特许期为25年。

    省电网公司要按照与中标人签订的购电合同收购风电项目全部电量。

    风电与常规电源的电价差在省电网内分摊(2006年起在全国分摊)。

    项目执行两段制电价政策。

    第一段电价执行期为风电场累计上网电量在等效满负荷小时数30000以内，执行中标人的投标电价。

    第二段电价执行当时电力市场中的平均上网电价。

    风电特许权招标项目的负面影响包括：为了中标投标商承诺非常低的电价，最低只有0.3820元/kWh，对风电产业没有激励作用；项目亏损不能提供所得税，不利于地方经济发展；低的上网电价导致建设期间采购质量差的设备，增加在运行期发生的风险。

    风电特许权招标也有正面影响，在我国现阶段，如果采用固定电价，风电运营商可能会有较大的盈利空间，那么运营商在采购设备时，可能不会更多的考虑成本，而是综合考虑风电设备的性价比，而目前我国风电设备制造水平还比较低，运营商可能就会去采购国外的设备，那么将不利于目前我国风电设备制造业的培育。如果采用招标的方式，风电电价较低，压缩了运营商的盈利空间，那么将优先考虑采购国内设备，有利于培育扶持国内还处在初级阶段的风电设备制造业。

    当然，从长期角度以及国外的经验来看，招标方式又是不太利于风电设备制造业发展，当国内企业具备独立生产大型风力发电机组时，过低的风电电价将造成直接压低设备报价，使得风电设备制造企业的盈利空间不大，甚至于亏损。当前，世界风能协会以及国内众多专家都建议将风电定价方式改为固定电价，我们认为，经过前几年引进技术并消化吸收，我国风电设备制造商具备一定的大型风力发电机制造能力，未来几年风电定价有可能朝着最有利于我国风电产业发展的方向发展。

    风电系统部件：关键部件制造能力有待提高

    如不考虑塔架，风力发电机组组件共可分为叶片系统、电力系统、传动系统与控制系统，以成本结构来看，叶片、齿轮箱(含轴承)占比最高，两者合计约可占风机成本的40-50%，控制系统及发电机也分别占约15%，其它则包括轮壳、机舱底座、机舱罩等非关键部件。

    目前全球风机的零部件供应链趋于紧张，其中又以轴承及叶片最为紧张，轴承攸关发电效率及齿轮箱的寿命，精密度要求较高，目前国内风机所需的轴承主要来自瑞典SKF及德国Schaeffler，国内企业尚未投产，轴承是目前供应最吃紧的部件。

    另外随着风机越往高功率机种发展，其所需叶片的长度就越长，而叶片的制作工艺流程复杂，所需高端技术人力较多，国内相关技术人力仍较缺，因此也是目前供应较为紧张的零部件。风电机组的设计始于叶片，借着空气的流动带动叶片，进而转换为机械能或带动发电机发电，实质都是在捕捉风的能量，因此，叶片的成败即是风电机组的成败。可调螺距是目前叶片的主流，翼内结构须抵抗频繁转动的扭力。风速若超过25m/s，固定攻角的叶片就完全失速，可变螺距叶片在高风速下可以改变螺距以避免失速现象而输出稳定功率。

    目前，世界上著名的风机企业维斯塔斯、西班牙Gamesa、丹麦LM叶片公司已在天津建立风电叶片厂，而国内部分企业也引进技术进入叶片生产领域，目前尚未形成规模。

    以电力技术可分为定速型直上电网如Bonus、双馈型如GE、Vestas、低速齿轮永磁发电机如Winwind、直驱型感应发电机如Enercon、高速齿轮永磁发电机如Multibrid、直驱型永磁发电机如Zephyros。

    目前国内进入风力发电机制造业的企业很多，如前文表7、表8所示。

    国内生产齿轮箱的企业众多，但风力发电机组对齿轮箱的要求比较高，因此能够生产风电齿轮箱的企业仅有少数几家，包括重庆齿轮箱厂、南京高速齿轮箱厂和杭州齿轮箱厂等。但目前也多为兆瓦级以下的产品，由于齿轮箱在风电机组中十分重要，发生故障则维修时间较长，因此目前国内风机中多采用进口齿轮箱设备。行业政策促进风电产业发展国外风电产业在政府政策支持下得到繁荣发展以丹麦为例，解析国外风电产业政策。就技术的先进性和全球市场占有率来说，丹麦风电设备制造商是目前世界上最成功的，丹麦已安装风机的99%都来自本国，06年全球市场占有率28.2%，居第一位。

    目标明确的研发与严格的认证标准相结合是发展大型风机制造业首要的驱动力，而政府担保贷款和出口援助项目是第二驱动力。丹麦政府在风机技术开发的最初阶段资助了重要的研发活动，目的是为了降低大型风力发电系统的成本，使得风电可以与传统电力竞争。倡导适用风机技术的质量认证和采用标准化系统；风机担保项目为适用丹麦风机的项目提供了长期的融资和担保贷款，显著降低了风电场的风险。在购电法政策体系的基础上，风电产业进一步壮大，从79年起就要求风电强制上网，要求电力公司支付部分的并网成本；为丹麦的风机提供资金，补贴他们的安装成本；为风力发电提供补贴，要求电力公司提供一个固定的上网电价。在稳定的政策环境下，通过政府有效分配的研发资金、较早建立的质量标准、对外援助项目和补贴等各种激励因素相结合而建立起来，为风电提供了一个稳定而又具有吸引力的风电价格。政府通过开展风电资源评价的方式支持国内风电场的开发，同时政府的贷款担保也创建了一个稳定的投资环境。

    我们再来看看印度风电产业的发展，印度Suzlon经过多年发展，06年市场占有率7.7%，居世界第五位。

    印度风电产业的繁荣与国家的激励政策和财政支持密切相关。

    印度政府规定，在风电项目装机第一年，允许风电设备按100%进行折旧，电量销售的前五年免税；用不同关税鼓励进口风机零部件，对风机制造所需的专用轴承、齿轮箱、零部件、传感器和叶片生产所需部件及原材料免征关税，对用于风机制造所需的液压刹车部件、万向联轴器、刹车钳、风机控制器和叶片减征关税，对发电机制造所需的部件免征消费税。基于工业状况，在某些州给予风电津贴补助，通过州际电力委员会以有利的价格购买后备电力等。

    印度政府在政策上对风电的倾斜和支持，还通过一系列具体、有效的措施加以保证。1995年7月，印度制定了为风电项目清除障碍的国家指导方针，强制要求所有地方电力部门以及所属单位都必须确保已规划风电项目接入电网；在批复项目前，聘请独立咨询公司，对规划装机容量大于1000千瓦的风电开发项目进行投资成本、风力资源及可发电量等科学评估。

    除国家政策这一主要驱动力外，还包括一些其他因素：一是成立风能技术中心，主要目标是建立和加强实验研究室，提高风电领域研发能力，进行风力资源评估、风电项目选址及提供风电信息，搞好培训和监测，建立风机检测机构、认证机构及预备标准。二是建立213个风力监测站，同时安装530个风能地图站，准确测量20-30米距离外的风速，用精密的微处理器控制处理记录下来的风速、风向等数据。三是在非常规能源部协助下，由相关机构制订总体规划，配以现有风能监测手段，将风力发电所需各方面的信息进行细节化。

    国内风电优惠政策逐步完善《可再生能源法》：风电产业发展的基本保障《可再生能源法》于2006年1月1日起施行。可再生能源，是指风能、太阳能、水能、生物质能、地热能、海洋能等非化石能源。法规要点包括以下几个方面：.可再生能源可列为能源发展的优先领域；国家鼓励和支持可再生能源并网发电；.电网企业应当全额收购取得行政许可的可再生能源发电企业电量；对列入国家可再生能源产业发展指导目录的项目予以贷款和税收的优惠政策；.对取得行政许可的可再生能源发电企业，电网企业未全额收购其电量，造成企业损失的，应当承担赔偿责任。虽然法规无法定量很多指标，但可以肯定的是，在上网电量消纳方面，风电有着火电不可比拟的优势，运营方面几乎不用考虑人为造成的利用小时下降。

    《可再生能源中长期发展规划》：制订风电产业发展的中长期目标通过大规模的风电开发和建设，促进风电技术进步和产业发展，实现风电设备制造自主化，尽快使风电具有市场竞争力。

    到2010年，全国风电总装机容量达到500万千瓦。重点在东部沿海和"三北"地区，建设30个左右10万千瓦等级的大型风电项目，建成1～2个10万千瓦级海上风电试点项目。到2020年，全国风电总装机容量达到3000万千瓦。建成若干个总装机容量200万千瓦以上的风电大省。建成新疆达坂城、甘肃玉门、苏沪沿海、内蒙古辉腾锡勒、河北张北和吉林白城等6个百万千瓦级大型风电基地，并建成100万千瓦海上风电。

    特许权招标利于行业规范发展

    从2005年起，特许权招标不再只注重招标价格，而是从投标上网电价、本地化方案、技术方案、投标人的投融资能力、项目财务方案多个方面综合评分。对国产化率提出要求，国产化率达不到70%的风电场不允许建设。另外，投标人还需捆绑一家风电设备制造商进行投标，风电设备制造商要向招标人提交保证供应符合70%国产化率风电机组的承诺函。综合来看，目前的特许权招标更加有利于行业的规范发展。

    其他具体细则《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》：

    对列入国家发展重点的重大技术装备和产品，条件成熟时，由有关部门制定专项进口税收政策，对国内生产企业为开发、制造这些装备而进口的部分关键配套部件和原材料，免征进口关税或实行先征后返，进口环节增值税实行先征后返。同时，取消相应整机和成套设备的进口免税政策。此外，为鼓励企业增加研发投入，《意见》还提出将加大企业研发投入税前扣除等激励政策的力度。重点十六个领域中包括发展大型清洁高效发电设备的大功率风力发电等新型能源设备。

    电监会《电网企业全额收购可再生能源电量监管办法》内容包括：可再生能源发电机组与电网并网；电网企业为可再生能源发电及时提供上网服务；电力调度机构优先调度可再生能源发电；可再生能源并网发电安全运行；电网企业全额收购可再生能源发电上网电量；可再生能源发电电费结算等。

    发改委《促进风电产业发展实施意见》到"十一五"期末，完成约5000万千瓦的风能资源详细测量、评价和建设规划；建立国家风电设备标准、检测认证体系和用于整机及关键零部件试验测试的公共技术平台；培育风电机组整机制造企业和关键零部件配套生产企业，逐步形成自主创新能力，研发生产具有自主只是产权和品牌的风力发电设备。风电总装机容量达到500万千瓦。

    风电行业投资机会

    国内风电设备制造业面临良好的发展机遇在能源结构调整以及节能减排的大背景下，风力发电作为技术相对成熟，成本相对较低的可再生能源，具备了大规模商业开发的条件，受到国家的高度重视，发展速度十分迅速。在各项优惠政策的支持下，"十一五"到2020年将是风电装机容量大规模增长的时期，将会带动国内风电设备制造业的持续景气。

    目前我国风电设备制造业还处在起步阶段，国内绝大部分的风力发电机组都是国外进口产品。随着风电设备国产化进程的展开，越来越多的国内企业涉足到风电设备制造领域，未来格局会有较大的变化，因此机会也较多。

    我们建议关注几类企业：

    一是国有大型发电设备集团：包括三大主机-东方电气、上海电气、哈尔滨电站设备集团和一大辅机-湘电集团。在过去，风电市场很小，国有大型发电设备集团全力投入火电、水电领域，随着风电市场的发展，国有大型发电设备集团凭借其技术与规模实力，在未来风电市场里必将成为主角。

    二是大型民营企业：以金风科技为代表，凭借多年的经验、良好的管理以及灵活的机制占有市场，其他的如浙江运达、华仪电气。

    三是关键零部件制造企业：包括生产电机与电控系统、叶片、主轴承的优势企业。如生产电机的长城电工、生产叶片的鑫贸科技等。

    上市公司我们建议重点关注湘电股份、东方电机、华仪电气、银星能源、长城电工等。

    湘电股份：电机技术实力领先，综合配套能力强

    湘电集团前身为国民政府中央电工器材厂，是我国电工产品的摇篮。在电机制造领域综合技术实力领先，是发改委制订的风电设备国产化基地之一。公司凭借在电机及电控领域的优势，进入风电整机制造领域。06年与日本原弘产合资成立湖南湘原风能有限公司。定向增发募集资金3.2亿元，投入兆瓦级风力发电机及整机产业化项目，2010年达产后形成年产300套风力发电机组整机和500套电机电控的生产能力。风电业务的业绩将在08年后大幅度增长。承担了国家项目2.5MW以上直驱式变速恒频风电机组的研制、1.5MW以上直驱式风电机组永磁发电机的研制及产业化和1.5MW以上风电机组双馈式发电机的研制及产业化三个课题。并牵头起草制订《风力发电机组直驱永磁同步发电机第1部分：技术条件》、《风力发电机组直驱永磁同步发电机第2部分：试验方法》的国家标准。

    公司目前在手订单较多，已公告的订单金额约7.7亿元。公司与大唐集团战略合作，因此未来订单市场会有保障，但由于公司兆瓦级产品研制还未完成，因此承接订单显得不是很重要，更重要的是今年年底之前生产出自己的兆瓦级风力发电机并试运行成功。从公司综合配套以及电机技术实力来看，兆瓦级风力发电机的研制成功将会使公司面临巨大的机遇。从证券市场投资角度来看，如期实现目标，湘电股份将具有很大的投资价值。

    东方电机：集团整体上市，风电潜力不可忽视

    东方电机本身不具备风电设备制造业务，但由于东方电气集团即将即将通过东方电机的平台整体上市，因此我们将东方电机看作东方电气。东方电气集团下的东方汽轮机厂在2004年与德国REpower公司签定风电机组生产许可证合同，购买Repower1.5兆瓦MD70和MD77型风力发电机组整机设计，2006年生产出样机。作为国家大型发电设备集团的优势体现非常明显，06年当年市场份额在国内本地企业中为第三位，仅次于新疆金风科技和华锐风电(大连重工)，公司的风电市场地位仍有很大的提升空间。

    华仪电气：民营风电设备制造企业的佼佼者

    公司2006年经过资产重组后，主业变更为高压电器、风电设备制造。资产置换完成以后，公司具备250台风力发电机组的总装能力，并计划在未来五年内根据市场的需求逐步扩充到500台。公司目前具备成熟的600kw、780kw风力发电机技术，保持着与新疆金风合作生产风机整机，同时引进技术，与德国合作开发1.5兆瓦风力发电整机及配套设备。在销售方面，公司采取"风机整机制造+风电场开发建设"捆绑方式进入，在全国20多个风场测风，已经测风完成、符合风电开发条件并正在报批的风电总装机达到45万千瓦，而保证了公司未来几年的风机订单。

    新疆金风科技：国内龙头企业，期待A股上市

    在市场份额方面，新疆金风科技不仅远远领先于其他国内企业，而且在06年国内市场占有率达到33.19%，第一次超越国外企业，成为国内风电设备制造业的绝对老大。同时，受益于国内风电装机容量快速增长，金风科技也第一次进入世界前十大风电设备制造商。金风科技2006年实现销售收入15.3亿元，同比增长200%，预计2007年销售收入可突破32亿元。公司目前有新疆、包头、承德隆化、北京亦庄四大生产基地，成熟机型是600kW、750kW，研发机型包括2500kW和3000kW。金风科技有望于近期登陆A股市场，成为风电设备业的龙头。

    风险分析政策风险目前风电成本还较高，无法与常规火电相竞争。因此国家对风电产业的政策非常重要。国家目前积极支持风电，并且很可能在较长时期内这一现状基本不会改变。但若未来国家政策有变化，将直接影响风电产业发展。

    替代产品风险目前可再生能源中，风电的技术最为成熟，成本也最接近常规火电。未来由于技术进步，其他能源或可再生能源超越并替代风电，则风电发展速度有减慢的风险。

ambrose

原帖由 liaobonian 于 2007-9-29 11:51 发表
2006年世界风电市场继续保持快速增长，新增风电装机容量达1500万千瓦，总装机容量达7500万千瓦，比去年增加25%。德国、美国、西班牙为总装机容量前三甲。根据世界风能协会预测，2020年世界风电发电量将占总发电 ...

还是风电的容易理解，建材的搞不清楚。

让梦想起飞

新能源企业：政府应强力介入新能源产业发展

21世纪经济报道 　2007-09-28 16:19:29




　　
　　本报记者　孙雷　叶建国　山东德州、北京报道
　　
　　中秋夜，北京国家大剧院首场试演。而在大剧院的华丽亮相背后，中国新能源产业已经率先登台预演。
　　环绕大剧院主体建筑的露天水池是国家大剧院的亮点设施之一。如何保持水池清澈，做到冬不结冰、夏不长藻，曾是国家大剧院工程的技术难题之一。
　　最后，大剧院采用了既节电又不产生污染的“中央液态冷热源环境系统”，成功解决了这一难题。而该项技术的拥有者，北京恒有源科技发展有限公司作为低温地热采集业内的龙头企业，却对新能源产业的发展前景有隐隐的担忧。
　　日前，在香港科大商学院主办的“可再生能源和新能源战略座谈会”上，香港科大商学院IEMBA学员、恒有源的投资方负责人、北京控股有限公司副总裁鄂萌表示，新能源产业的市场无序状态正在导致“劣币驱逐良币”的现实，政府有必要强力介入新能源产业发展，大力给予政策扶持与激励。
　　与会的业内专家也认为，总体而言，中国新能源产业目前仍在爬坡阶段，普遍存在开发利用成本高、资源分散、规模小、生产不连续、行业标准难以制定等问题。随着《中国可再生能源中长期发展规划》(下称《规划》)的出台，国家应构建全新的激励机制，引导多元资本向新能源产业发展的正确方向挺进。
　　
　　新能源市场无序
　　
　　“国内的新能源领域，企业规模都很小，很难找到龙头企业、大企业。”鄂萌对记者说。
　　以太阳能企业为例，目前，我国已经成为世界上最大的太阳能热水器生产国和最大的太阳能热水器市场，总保有量占世界的76％，并继续以每年20％－30％的速度递增。
　　令人尴尬的是，尽管太阳能热水器生产企业已近5000家，但是，大量作坊式企业的存在不仅使得市场上近70％的产品难以保证质量，更导致太阳能行业标准只能就低不就高。
　　“这样的市场氛围下，价钱便宜往往成了惟一标准，质量好的企业在这个阶段反而竞争不过‘散兵游勇’。这不叫价格杠杆，这叫拿价格毁产业。”鄂萌说。
　　新能源产业发展面临的问题不止于此。刚刚颁布的《规划》指出，在现有技术水平和政策环境条件下，除了水电和太阳能热水器有能力参与市场竞争外，大多数可再生能源开发利用成本高，设备制造能力弱，再加上资源分散、规模小、生产不连续等特点，在现行市场规则下缺乏竞争力。
　　“在市场发展并不成熟的阶段，民营企业、民间资本如果没有政府大力的支持、引导的话，是做不起来的。”广东省清远市鹏宇再生能源有限公司总经理孙刚说。
　　
　　2万亿投资如何分配？
　　
　　“与《规划》相比，我们更需要一些具体、明确、实在的资金、政策扶持和激励，要让纸上的规划尽快变为现实行动。”这是诸多业内人士的共同声音。
　　在资金保障上，《规划》提出，15年间要设立再生能源发展的专项资金，并与社会化投资相结合。为了实现《规划》提出的任务，国家在2020年前将投资两万亿元。
　　对此，有新能源企业表达了自己的看法。
　　一方面是资金的分配比例。《规划》指出，从2006年到2020年，新增1.9亿千瓦水电装机，按平均每千瓦7000元测算，需要总投资约1.3万亿元，占了总投资额的60％左右。
　　对此，有企业提出，从政府扶持的角度来说，这一投资比例似乎有些避重就轻。因为水电更多的是市场化竞争，而且技术非常成熟，市场化运作的方式完全可以解决。而国家的倾斜性政策似乎更多的应该是风能、太阳能、生物制冷、海洋能、地热能等新能源产业。
　　在业内专家看来，如果政策到位，争取到2万亿社会资金并不困难。“只要投资者觉得市场前景好，国家政策有可操作性、连续性，收益有保障，那资金进入的恐怕就不止两万亿。但如果没有这些，恐怕引进资金就很困难。”北京恒有源科技发展有限公司总经理徐生恒说。
　　而新能源企业更关注的，则是这笔资金的运用方式和投资方向。
　　太阳能光热产业就是一个例子。即使在全球范围内，国外太阳能光热产业由于对政府资金和政策的过分依赖使其一直没有实现规模化、产业化。
　　对此，北京工业促进局产业布局处处长陈世杰指出，政府不能作为投资主体，而应该把政策杠杆向前移，从而转换成投资人的投资行为。比如，如果产业发展大方向正确，只是缺少市场化推进，则政府可以考虑实行普惠政策。

wxd060

证券代码：000906     证券简称：S南建材    公告编号：2007-58
   
    南方建材股份有限公司关于召开2007年第二次临时股东大会的通知
   
    本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重
大遗漏。
   
    本公司第三届董事会2007年第三次临时会议审议通过了关于召开2007年第二次临时股东大会的提
案，现就具体内容公告如下：
    一、召开会议基本情况
    1、会议时间：2007年10月16日上午9时
    2、会议地点：湖南省长沙市五一大道341号公司总部四楼会议室
    3、召 集 人：董事会
    4、表决方式：现场表决
    二、会议审议事项
    关于预计2007年度公司与浙江物产国际贸易有限公司日常关联交易的议案。
    三、会议出席对象
    1、截止2007年10月10日下午交易结束后，在中国证券登记结算有限公司深圳分公司登记在册的
公司全体股东；
    2、本公司董事、监事及高级管理人员；
    3、公司聘请的见证律师。
    四、参加现场会议登记方法
    1、登记手续：出席会议的个人股东持本人身份证、股东账户卡；委托代理人持本人身份证、授权
委托书、委托人账户卡；法人股东代表持单位营业执照复印件、法定代表人授权委托书、出席人身份
证及股东账户卡办理登记手续。异地股东可以信函或传真方式办理登记。
    2、登记时间：2007年10月15日。
    上午8：30时 --11：30时；
    下午3：00时 --17：30时。
    3、联系地址：湖南省长沙市五一大道341号
    邮政编码：410011
    联系电话：0731-4452516
    联系传真：0731-2231720
    联 系 人：潘洁
    五、其他
    本次股东大会会期半天，参加会议股东交通费及食宿自理。
    　　　　　　　　　　　　
    　南方建材股份有限公司董事会
    　　　　　　　　　　　　　二○○七年九月二十九日
   
    附：
    授 权 委 托 书
    兹全权委托                先生/女士代表我单位（个人）出席南方建材股份有限公司2007年
第二次临时股东大会，并行使表决权。
    委托人姓名（签字）：
    委托人持有股数：
    委托人身份证号码：
    委托人股东账号：
    受托人姓名：
    受托人身份证号码：
   
   
    委托日期：二○○七年　　月　　日

wxd060

证券代码：000906     证券简称：S南建材    公告编号：2007-57
   
    南方建材股份有限公司关于预计2007年度公司与浙江物产国际贸易有限公司日常关联交易的公告
   
    本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重
大遗漏。
   
    一、预计2007年度日常关联交易的基本情况
    2007年，南方建材股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"）及其控股子公司预计向公司潜在
控股股东浙江物产国际贸易有限公司（以下简称"浙江物产国际"或"关联方"）及其控股子公司采购其
经营的钢材（螺纹、线材、板材、型材等）及相关产品（铁合金、生铁、铁矿石、炉料等）和汽车不
超过人民币肆亿元；预计向浙江物产国际及其控股子公司销售本公司经营的钢材（螺纹、线材、板
材、型材等）及相关产品（铁合金、生铁、铁矿石、炉料等）和汽车不超过人民币壹亿元；具体的生
产厂商、品种、规格、单价和数量以实际签订的购销合同为准。
    二、关联方介绍和关联关系
    （一）、关联方基本情况
    名称：浙江物产国际贸易有限公司
    法定代表人：张国强
    住所：浙江杭州市凯旋路445号
    注册资本：人民币3亿元
    企业性质：国有控股
    经营范围：自营和代理外贸部核定的商品和技术的进出口的业务；经营进料加工和"三来一补"业
务；经营对销贸易的转口贸易。金属材料、矿产品、冶金炉料、机电设备、机电产品、化工轻工产品
（化学危险品凭许可证经营）、土畜产品、建材、木材产品及原料、燃料油、沥青的销售，汽车（含
小轿车）、二手车的经营。
    （二）关联关系
    根据浙江物产国际于2006年5月11日与公司三大股东湖南华菱钢铁集团有限责任公司、湖南同力
投资有限公司、湖南省同力金球置业发展有限公司签订的《股份转让协议》，浙江物产国际拟持有公
司50.50%的股份（详见2006年5月16日刊登在《证券时报》上的《南方建材股份有限公司关于股东持
股变动的提示性公告》），为公司潜在控股股东，与公司构成关联关系。
    (三)履约能力分析
    浙江物产国际资信情况良好，根据其财务及经营情况和历年实际履约情况分析，均具备充分的履
约能力，对本公司支付的款项形成坏账的可能性较小。
    （四）与关联人进行的各类日常关联交易预计总额
    本公司及其控股子公司预计向浙江物产国际及其控股子公司采购其经营的钢材（螺纹、线材、板
材、型材等）及相关产品（铁合金、生铁、铁矿石、炉料等）和汽车不超过人民币肆亿元；预计向浙
江物产国际及其控股子公司销售本公司经营的钢材（螺纹、线材、板材、型材等）及相关产品（铁合
金、生铁、铁矿石、炉料等）和汽车不超过人民币壹亿元。
    三、定价政策和定价依据
    本公司与浙江物产国际签署的两份《年度购销协议》均明确规定了双方供应与采购的定价原则：
遵循公平、公正、公开原则，按照签订合同时的市场价格协商确定结算价，在规定时限内以现款或承
兑方式结算。
    四、交易目的及交易对公司的影响
    1、交易目的：本公司作为主营建筑材料和汽车销售的上市公司，与主营建筑材料和汽车销售的关
联方有较强的业务及行业关联度，本公司按照市场定价的原则向关联方购买或销售产品属于正常和必
要的经营行为，与关联方建立长期稳定合作的关系符合本公司的发展目标，有利于提高本公司在建
材、汽车行业的市场竞争力。此类关联交易的存续，有利于保证本公司生产经营的稳定性和持续性。
    2、上述关联交易均遵循公平、公正、公开的原则，没有损害公司利益，对公司本期及未来财务状
况、经营成果不会产生较大影响，对公司独立性不会产生影响。
    五、审议程序
    本公司已于2007年9月28日召开第三届董事会2007年第三次临时会议审议并通过了上述日常关联
交易的议案。
    公司独立董事对该项日常关联交易发表了独立意见，认为公司与关联方发生的日常关联交易是因
公司正常的生产经营需要而发生的，公司结合实际发生情况对2007年度与关联方日常关联交易的预计
是合理的。公司本次关联交易的决策程序合法，定价合理、公允，符合公司和全体股东的利益，不存
在损害公司及全体股东、特别是中小股东和非关联股东利益的情况。
    六、关联交易的执行依据
    2007年9月21日，本公司与浙江物产国际签署的两份《年度购销协议》。
    七、备查文件
    1、第三届董事会2007年第三次临时会议决议；
    2、独立董事意见书；
    3、相关关联交易协议。
   
    南方建材股份有限公司董事会
    二○○七年九月二十九日

东山老虎

大家都在关注南建材,其实,中大更应该看好,
股指期货概念,将不再是单纯的概念,在08年,将有其中一两只上演五倍到十倍上涨的神话.

larryli

风电也是概念，风电只能作为未来主流电源的补充

核电，水电，太阳能，风电，谁是未来的主流电源

核电

kojic01

可不可以这样理解，如果物产国际准备注入汽车销售服务资产到000906，就意味着必须连同元通的资产一起注入，否则906和元通就存在同业竞争的关系。问题是在中国这个地方保护严重的地方，浙江的企业会将自己的优质资产注入湖南的企业吗？关于中大股份的问题我认为和906没什么关联，汽车这块资产肯定不会注入中大的，但是不注入中大是不是就会注入906？

天机星28

楼主真是高手！
:*19*: 学习

均线多头FANS

你看一下路演时张国强的一段分析,他是认为国贸与南建材没有同业竞争,只有互补.当然,这是欺世的说法,但也反映出他们暂时没有资产注入的的计划.肯定是要注入的,但是,应是稳步的进行,先要把南建材的治理关系搞顺,大股东,董事长,公司结构等,搞定这些后,才会有下一步.现在,难见财就是国贸下的一个子公司,是国贸伸向中西部的一只触角,蜗牛的"壳"

kojic01

其实问题也不复杂，关于000906，物产控股已经确定了，资产注入也确定了。不确定的是注入资产的时间和质量。也就是说000906不是一个能有把握让你获得很大利润的品种，但是从长期来看，是比较安全的品种，买不买，持有多久，自己考虑啦！！

bewithjessie

原帖由 均线多头FANS 于 2007-9-30 08:38 发表
你看一下路演时张国强的一段分析,他是认为国贸与南建材没有同业竞争,只有互补.当然,这是欺世的说法,但也反映出他们暂时没有资产注入的的计划.肯定是要注入的,但是,应是稳步的进行,先要把南建材的治理关系搞顺,大 ...

兄台的一个拼误很有意思，南建材－难见财。
看过分析，觉得确实有道理，打算先忍忍再消化消化材料，十七大以后介入。

[ 本帖最后由 bewithjessie 于 2007-9-30 14:08 编辑 ]

bewithjessie

原帖由 ambrose 于 2007-9-22 14:02 发表
第7和第8本书，我尝试在论坛书库和当当等书店都找不到，大家可以推荐下载和购买地方吗？谢谢.:*22*:


附巴菲特推荐的十本书：
　　
　　　　1、《聪明的投资者》（格雷厄姆著）。格雷厄姆专门为业余投资 ...

既找不到七、八两册书，那我附上另外一本巴菲特推荐的书《高质量财务报告》，网上书店都有的买。
Amazon上巴菲特的评语是："Accounting is the language of business. This book is a step toward restoring its usefulness."

股市轮回

好像现在概念题材挺盛行，是的要好好学习，不然不会做价值投资了。

larryli

请均线兄提出各看好的股票，放假期间研究一下

ambrose

原帖由 bewithjessie 于 2007-9-30 15:05 发表


既找不到七、八两册书，那我附上另外一本巴菲特推荐的书《高质量财务报告》，网上书店都有的买。
Amazon上巴菲特的评语是："Accounting is the language of business. This book is a step toward restori ...

好书。当当没有买，但在书阁里面下载了。谢谢。好书大家一起读。

ambrose

原帖由 larryli 于 2007-9-30 22:13 发表
请均线兄提出各看好的股票，放假期间研究一下

好主意，大家一起研究研究。

hmdx

哪里有下载?????

九州飞扬

我先说一个，请各位参考。首先汇报，我现在70％的000906南建材、30％的000633sst合金，是今年4月份建仓，一直到现在未动，上次均线兄推荐后，我对南建仓又加仓了。我说的就是000633sst合金股份，也符合巴菲特所提出的出现实质性利好后的乌鸡变凤凰的股票，请各位国庆节参考参考。

均线多头

价值投资第五课：集中投资

1：精髓：

集中投资的精髓可以简要地概括为：选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均收益的股票，将你的大部分资本集中在这些股票上，不管股市短期跌升，坚持持股，稳中取胜。

2：集中投资包括下列行为：

A:要能正确的找出少数的杰出的公司：

选择几家(3- 1 0 家)在过去投资回报高于一般水平的公司。将“好的公司”与“高概率回报”联系起来。你相信这些公司有很高的成功概率，而且能继续将过去的优秀业绩保持到未来。（个人意见三只足已）：看看大师们的感受：在某一特定的时间段里，我本人有信心投资的企业也不过二三家。”摘自凯恩斯的信，这封信被认为是构成集中投资的雏形。“我知道我对公司越了解，我的收益就越好。”一般情况下，费舍尔将他的股本限制在1 0家公司以内，其中有7 5％的投资集中在3 - 4家公司身上。巴非特将其主要资金投资到了7只股票上。如果你找不对股票结果会是什么呢？1. 拥有集中投资组合你会有更大的机会打败市场。2. 拥有集中投资组合你会有更大的机会输给市场。各占50%的概率。拥有的股票越少，越有可能击败市场，引用我看到的一个数据：拥有1 5支股票，你击败市场的机率是4∶1，而拥有2 5 0支股票你击败市场的机率是5 0∶1。

B:将你的投资基金按比例分配，将大头押在概率最高的股上。

凯利优化模式也可称为优化增长战略。它的原理是如果你知道成功的概率，你就将你资金的一部分押上从而优化你的增长率。它的公式可表达为：2p- 1 =X

你应押上的资金的百分比(X)等于2倍的获胜概率减去1。例如，如果你打败庄家的概率为5 5％，你应该押上你资金的1 0％来获取你赢局的最大增长。如果打败庄家的概率为7 0％，你就押上4 0％的资金。如果你知道获胜的机会为1 0 0％，凯利模式就会告诉你押上你赌资的1 0 0％。1. 为了从凯利优化模式中获益，你首先必须愿意从概率的角度来思考股票的买入。2. 你必须愿意进行长期投资以获取回报。3. 你必须避免借贷投资，因为它有不幸的结局。4. 你每下一次赌注都要保留一定的安全边际。

C:
要有耐心，10%-20%的周转率

多长时间为理想持股期呢？如你所料这里并无定律(尽管巴菲特可能会说短于5年的期限是傻子的理论)。我们的目标并不是零周转率，走另一个极端是非常愚蠢的。这会使我们丧失充分利用好机会的时机。大师们建议一条经验准则供我们参考，将资金周转率定在1 0％~ 2 0％之间。1 0％的周转率意味着你将持股1 0年；2 0％的周转率意味着你将持股5年。
C:忽略市场波动—树立巴非特式的看待成功投资的标准

只要事情没有变得很糟，（我们常说的基本面没有改变的前提下）保持股本原封不动至少5年(超过更好)。教会自己在股价的波动中沉着应对，顺利过关。“查理和我通过“企业运营结果”—而不是通过每日甚至每年的股价报盘来告知我们的投资成功与否。”巴菲特解释说：“市场可能会对企业的成功忽略一时，但最终它会证实企业的成功。”

E:要有坚定的信仰：坚信好企业就会有好股价

当我们开始决定企业收益与股价之间关系的密切程度时，我们发现时间越长，相关性越大：

• 当持股为3年时，相关系数为0 . 1 3 1 ~ 0 . 3 6 0 ( 0 . 3 6 0的相关系

数意味着价格方差的3 6％由收益方差来解释)。

• 当持股达5年时，相关系数为0 . 3 7 4 ~ 0 . 5 9 9。

• 当持股期为1 0年时，相关系数增至0 . 5 9 3 ~ 0 . 6 9 5。

• 当持股期为1 8年时，收益与股价的相关系数达到0 . 6 8 8

—一具有显著意义的相关性。这就验证了巴菲特的论点，如果时间足够长，一个效益好的企业定将产生强劲的股票

F: 等待最佳击球机会,只在好股好价的条件同时具备时才买入股票

泰·科布( Ty Cobb)曾说过：“泰德·威廉姆斯见过的棒球,比任何在世的人都多—但他需要等待一个完美的击球机会。”这个近乎苛刻的原则可以解释为什么威廉姆斯是过去7 0年里,惟一取得. 4 0 0佳绩的击球手。沃伦·巴菲特对泰德·威廉姆斯敬佩有加，在好几次场合，他与伯克谢尔的股民分享威廉姆斯的近乎苛刻的原则。在《击球的科学》(The Science of Hitting) 一书中威廉姆斯解释了他的击球技巧。他将棒球场的击球区划分成7 7块小格子，每块格子只有棒球那么大。巴菲特说：“现在，当球落在‘最佳’方格里时，挥棒击球，威廉姆斯知道，这将使他击出. 4 0 0的优绩；当球落在‘最差’方格里时，即击球区的外部低位角落时，挥棒击球只能使他击出. 2 3 0的成绩。威廉姆斯击球的忠告与投资的可比之处是很明显的。对巴菲特来说，投资是一系列“商业”击球，要取得高于平均水平的业绩，他必须等待直到企业进入“最佳”击球方格里才挥棒。

巴菲特认为投资者经常对坏球挥棒，他们的业绩也由此受到影响。或许并非投资者认识不到已经来临的一个好球—一个好的企业—困难之处在于投资者总是忍不住要挥棒击球。我们怎样克服这种两难窘境呢？巴菲特建议投资者每次行动就好像持有一张“终生决策卡”，上面最多只能有2 0个孔。你一生只能做2 0次投资决策，每次挥棒，你的卡上就会打一个孔，你的余生就少一次投资机会。这会迫使你寻求最好的投资机会。当球又低又在击球区域之外时，不要试图挥舞你的球棒。威廉姆斯为了等待最佳时机，冒着三振出局的风险。从这点上讲投资者的日子要好过得多。巴菲特说，与威廉姆斯不同，“我们不会因放弃落在击球区以外的三个坏球而被淘汰出局