均线多头---我的价值投资策略学习与实践贴

39的梦想

原帖由 39的梦想 于 2007-9-10 12:40 发表
但我想用更便宜一些的价格买到股票，因而我希望以低于ROE的市盈率水平购买股票（即如果ROE是14%，那么，穆伦坎普希望以低于14倍市盈率的价格买到股票。事实上，这就是目前在美国十分流行的PEG指标，即以市盈率除 ...

就这个话题展开一下，抛砖引玉。
其实这个PEG估值法就是PB估值法：

ROE=PB/PE，
因此，PB=ROE*PE，
令PE=ROE*100，
则PB=ROE平方*100。

例如，
ROE=30%，则可以以9倍PB买入，帐面净资产追上买入成本大概用9年时间；
ROE=25%，则可以以6倍PB买入，帐面净资产追上买入成本大概8-9年时间；
ROE=20%，则可以以4倍以下PB买入，帐面净资产追上买入成本大概用8年时间；
ROE=18%，则可以以3倍以下PB买入，帐面净资产追上买入成本大概用7年时间；
ROE=16%，则可以以2.5倍以下PB买入，帐面净资产追上买入成本大概6年时间；
ROE=14%，则可以以2倍以下PB买入，帐面净资产追上买入成本大概用5年时间；
ROE=12%，则可以以1.4倍以下PB买入，帐面净资产追上买入成本大概用3年时间。

这里隐含的思想是：
1、短期盈利及增长是不稳定的，净资产的持续增长才是“干货”，就如同BerkshireHathaway，盈利的意义在于增加公司的净资产。
2、资产是你可以揣在口袋里的，盈利嘛是一个画饼，必须彻底回归格雷厄姆的保守底线，考察重点从企业盈利回归企业资产。（本来嘛，资产是基础，盈利是一阶微分，盈利增长已经是二阶微分，所谓PEG是什么？是“画中有饼、饼上有画、画中的饼”）
3、表的上半部差不多与巴式投资法的思想基础之一---特许权暗合：持续的高ROE系由宽护城河与优秀诚实的管理者造就，此类公司可以给予较低安全边际；
4、表的下半部代表一般企业，持续较低的ROE代表竞争激烈或稳定性差，因此要求比较苛刻。

我觉得这个简单的公式可以作为确定安全边际的一个“模糊正确”的工具，非常不错！

两年前用这个工具你可以信心十足地买入，现在呢？恐怕99.9%的股票不符合了。

幸运的是，我还真找到了一个：200039

公司上市14年平均ROE达到24%，而且没有一年是低于15%的，可见持续性非常之强。
套用上面的公式，安全边际是5.76倍PB，相当于31.1元的价格，200039目前以5折价格交易。即使我们考虑到公司资产规模扩大，盈利能力难以维持那么高，保守起见以20%的ROE测算，目前价格仍是打了7折。

均线多头

寻找高台跳水后基本面强劲的公司投资--------进期投资思路
大盘5000点之上,随时会出现暴跌.暴跌就是我们寻找被低估的投资品种的时候.对于稳定成长和高速成长的各股,希望能出现PEG<1或=0.5的机会

均线多头

原帖由 39的梦想 于 2007-9-12 01:28 发表


就这个话题展开一下，抛砖引玉。
其实这个PEG估值法就是PB估值法：

ROE=PB/PE，
因此，PB=ROE*PE，
令PE=ROE*100，
则PB=ROE平方*100。

例如，
ROE=30%，则可以以9倍PB买入，帐面净资产追上买入 ...

对这样一个龙头的公司,现在的价格好象是低估了.

littletiger101

B 股, 应该考虑到折扣~50%. 000039 价格在~28.按照你的计算,只有很小的低估.

均线多头

原帖由 littletiger101 于 2007-9-12 02:10 发表
B 股, 应该考虑到折扣~50%. 000039 价格在~28.按照你的计算,只有很小的低估.

由于B股的实际情况,同意给更大的安全边际来补偿人气......那到底几折合适呢?我也不知道该如何把握

amber91

原帖由 均线多头 于 2007-9-11 15:37 发表

给大家个思路:从创52周新低的股票中去发现基本面可能出现反转.又有安全边际的股票

现在可能没有52周的.,可以找这段时间回调的比较厉害的.

均线厉害呀，经常做功课到4~5点
我按照这个思路选择了从26周到12周，基本都是停牌的ST股，
只有一个中汇医药，刚复牌就跌的好像也不满足，
看来找PEG<1的机会大一些

littletiger101

如果按照"市场有效性",现在B股的平均折扣率是合理折扣率.
均线,
是否可以给个目标,让我们作个功课?

其实,600030 就很好.肯定可以超过大盘.今年上半年佣金是去年全年总和 (>100%).
如果按照 均线多头 你的估计, 150圆, 100% 回报还是不错.
骑白马!!
PEG ~ 0.5 - 1.0 ??

原帖由 均线多头 于 2007-9-12 02:15 发表



由于B股的实际情况,同意给更大的安全边际来补偿人气......那到底几折合适呢?我也不知道该如何把握

[ 本帖最后由 littletiger101 于 2007-9-12 02:42 编辑 ]

psd3271

这就违背了价值投资的基本准则，我们买的是企业的以部分 而不是跳跃的股价，B股现在的低估，就是因为市场先生的情绪太坏了 我们应该利用这个机会 价格最终要回归价值的，作为价值投资，应该考虑 股市关门10年你还能够持股吗，从这个角度讲，A股现在没有投资价值包括600150。本人就是大量买入200039 长期稳定的表现 低估的价格  优秀的管理层 是现在买入的三大基石。初学者 班门弄斧了

psd3271

原帖由 均线多头 于 2007-9-12 02:15 发表



由于B股的实际情况,同意给更大的安全边际来补偿人气......那到底几折合适呢?我也不知道该如何把握

这就违背了价值投资的基本准则，我们买的是企业的以部分 而不是跳跃的股价，B股现在的低估，就是因为市场先生的情绪太坏了 我们应该利用这个机会 价格最终要回归价值的，作为价值投资，应该考虑 股市关门10年你还能够持股吗，从这个角度讲，A股现在没有投资价值包括600150。本人就是大量买入200039 长期稳定的表现 低估的价格  优秀的管理层 是现在买入的三大基石。初学者 班门弄斧了

股市轮回

现在大部分A股价值相对高估，这是不争的事实。从安全边际角度讲，现在确实不是买股票的好时机。有些道理很简单，并没有那么深奥。所以显得深奥，是我们复杂的心把它搞的扑溯迷离。

[ 本帖最后由 股市轮回 于 2007-9-12 07:18 编辑 ]

XMSL

学习．学习．

[ 本帖最后由 XMSL 于 2007-9-12 08:11 编辑 ]

宁静@致远

实践一下，80左右买入600030，还是那句话，如果没有人愿意当傻子，就让我来吧。管它涨与跌

玩牌底线：大盘涨跌不管，只看成交量。最坏假设从现在到年底，大盘每天保持1000亿成交量，则年底大致EPS2.6，PE30倍，估值78元。


另外说一下：创52周新低的股票，买入，可能能保险3年
                      创52天新低的股票， 买入，却只能保3个月

[ 本帖最后由 宁静@致远 于 2007-9-12 09:49 编辑 ]

股市轮回

政策和策略缺一不可。股市里的时空转换不可不察。

XMSL

你的这个计算和我的差不多,可能还有点低.对于600150而言,现在的价格要求的安全边际至少2007年的业绩是7元.对应的利润应该是6.6*7=46.2亿.而其整个民品业务2006年是60亿、今年按50%增长,应该是90亿.理论上有这样的机会

大师的眼光太准了.

"据国防科工委船舶行业管理办公室统计，全国船舶工业企业完成工业总产值1017亿元，同比增长48％；完成工业增加值252亿元，同比增长65％；实现主营业务收入807亿元，同比增长54％；实现利润总额64亿元，同比增长151％。"

以此为据,外高桥,作为龙头,利润增长幅度应高于150%,考虑到下半年分段船取消17%的出口退税,对外高桥影响不大.
保守估计起全年利润应不低于25亿(去年10);
沪东厂上半年利润2亿,全年应不低于4亿.
澄西100%股权,前面的同学说收入40亿,那么利润应不低于4亿.
文冲54%的股权资产,起码1亿.
合计:34亿.
每股收益:5.13元.
另:我看的资料,全行业2006年利润50亿.

[ 本帖最后由 XMSL 于 2007-9-12 14:35 编辑 ]

kojic01

原帖由 39的梦想 于 2007-9-11 23:46 发表

争论价值投资和波段没有意义，两个根本不是一个范畴的事。
价值投资并不排斥波段，长期持股未必就是价值投资。
当一个公司的价格把公司未来五年的增长（乐观预计）都折现给你，你再死守着，就是那个抱柱子的 ...

不一定，巴菲特在可乐80倍pe时，也没有卖出

kojic01

当一个公司的价格把公司未来五年的增长（乐观预计）都折现给你，你再死守着，就是那个抱柱子的 。。
我看不一定吧，如果这个公司未来5年10年30年都能保持高速增长呢？？为啥老巴不卖可乐？？高估到何时卖出？？你是根据市场先生的报价卖出，还是企业的基本面卖出

XMSL

这个PEG比较有意思


但我想用更便宜一些的价格买到股票，因而我希望以低于ROE的市盈率水平购买股票（即如果ROE是14%，那么，穆伦坎普希望以低于14倍市盈率的价格买到股票。事实上，这就是目前在美国十分流行的PEG指标，即以市盈率除以公司的增长率即ROE, 如果该值大于1，则一般认为定价有点偏高，而如果该值小于1比较多，则认为价格很便宜——编者注）。

请大师指教.这种peg的"安全边际"具体应如何计算.是否理解为"市盈率"低于"净资产收益率"即可.然后,是b股的话,在适当打个折.谢谢.

另外是否还应看下净资产中有多少现金.

[ 本帖最后由 XMSL 于 2007-9-12 16:11 编辑 ]

XMSL

600150,此次增发4亿股,带来近30个亿的利润,比例:1:7.5.如果,再装进100个亿的利润,就要增发13.3亿.共计20亿的股本,130亿的利润,每股收益6.5元.pe为32.6.按说不算高,起码比茅台低.基金应大举杀入才对.

[ 本帖最后由 XMSL 于 2007-9-12 16:32 编辑 ]

铁血冄心

请问均线兄,600150收购的三家公司(外高桥等)所创造的利润是从2007一季度计入600150呢,还是2007六月份以后才计入?

liza012

用力支持一下！ 光学不用=0 。

不过这票才创9天的新底，离52天还差老远呢！看上去买的不错！不过做长线会不会
还欠些火候？