均线多头---我的价值投资策略学习与实践贴

均线多头

原帖由 ambrose 于 2007-7-7 16:46 发表
本人是学企业价值评估unternehmungsbewertung（asset equity valuation) 专业的，最近发现很多网友对dcf方法完全不知道，因此在此给大家一些提示。
首先dcf方法分为3个，apv(adjusted present value),wacc(wai ...

如果价值真的能精确计算的化，长期资本管理公司也不会破产，数学家肯定会成为最富有的人，其实股市里最富有的人是哲学家，思想家。如巴非特，林奇等。股市对数学的应用仅仅是除法。市值除以企业利润，看看市盈率就知道高低了。

均线多头

真是佩服林圆，天天座到营业部里还没受到短期股价变化的诱惑，也是神人一个，连巴非特都说，华尔街充满着短线交易的环境，你在那里不受到人的情绪传染才怪。只能说林圆深刻的认识到人性才是盈利的秘密，所以才能坚持的住吧。我的朋友来和我谈股价变化，我最多来一句不想谈，但也做不到他那么绝：“和我谈股价就出去这个办公室”－－－这种人是厉害

股市轮回

现在不管是空仓的还是持有股票的（价值投资）都只有一件事好做：耐心等待。

滚石玩家

许多人也许认识到人性才是盈利的秘密,但怎样克服人性的弱点就不知道了,以为不看市场是一个方法,以为修身养性是一个路径,以为投资理念是一个武器......

其实人性的弱点是很难克服的,因为人性具有物质的基础,用主观的东西来纠正客观的毛病真难,比如血型不同,性格行为就是不一样,投资决策就是不一样

要克服人性的弱点,最好的办法就是也去找一个客体,让这个客体去面对自己本来要面对的世界,让这个客体去应付自己本来要应付的事情,让这个客体为自己赚钱,而自己最初找准这个客体就行了

巴菲特就是这样克服自己人性的弱点的,他说的话只是总结,实际操作就是找几个可乐

股市轮回

原帖由 滚石玩家 于 2007-7-8 10:38 发表
许多人也许认识到人性才是盈利的秘密,但怎样克服人性的弱点就不知道了,以为不看市场是一个方法,以为修身养性是一个路径,以为投资理念是一个武器......

其实人性的弱点是很难克服的,因为人性具有物质的基础,用 ...

请老兄试从血型看到性格并延伸到投资风格，这方面的东西很少见到。

chinavrml

[table=98%][tr][td]林园：牛市远没结束 目前持有的股跟去年不一样[/td][/tr][tr][td][/td][/tr][tr][td][/td][/tr][tr][td][/td][/tr][tr][td]　　林园最近又在媒体以及一些财经论坛中频频露面了。本周二，中央电视台"经济半小时"对其做了一个专题节目，与此同时，专门写其投资理念和方法的《中国股神：林园炒股秘籍》一书，也在各大新华书店上架。 ??辫蓂?
　　林园在去年年底停写"林园股语"专栏时，曾特别申明自己为了《备战牛市中期》，要远离媒体（参见2006年第50期《厉兵秣马，备战牛市中期》），为何如今重新高调出场？7月3日，林园在国贸附近一家券商的大户室再次接受了独家专访。 靟殛33央_?
　　一年半以前，本轮大牛市启动之初，也是在这家券商的一间大户室里，记者第一次采访了林园（参见2006年第9期《树立中国股市赚钱的标准》）。彼时林园的名声刚刚在媒体上初露锋芒。与一年半前见到的林园相比，此时的林园所在的大户室面积更大了一些，身边追随他的投资者人数多了一些，而他身上穿的衣服也越来越花哨，蓝底白花的短袖衬衫让林园看上去比实际年龄年轻不少。"我现在什么都不缺，除了年轻。"林园笑着这样解释到。 C;???
　　做人不能光顾自己
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　　《红周刊》：为什么你最近又开始高调出场？有人推断你高调出场的动机就是为了私募。 K紻q佳?o
　　林园：如果有人这么说，就让他们这么说去吧，反正嘴长在别人身上，我不会跟他们计较这些的。 溪,3?┊h?
　　《红周刊》：今年3月你在深圳成立了自己的投资公司，发了自己的信托产品。记得去年3月你第一次接受我们采访时，还明确地说过做私募只能使自己的态变坏，因此不会做私募。后来为什么想法发生了改变？现在感觉如何？ 駜F^?箴E?
　　林园：之所以后来又做了私募，是因为一次青岛信托的老总对我说："你不应该自己一个人赚大钱，而应该让更多的人赚到钱。"这句话对我触动很大，做人不能光顾自己，还要回报社会。 L迧?C,栶
　　做了私募后，我发现和自己做的差别也不大，因为买我信托产品的大多数还是熟人，而且我还是做我以前熟悉的股票，毕竟中国就这么多好股票。只不过做私募的时候，根据市场和公司的经营状况变化，在配比的量上有所区别。 ?g驸}S
　　《红周刊》：据我们了解，这份信托产品的收益率3个月以来达40％多，而有的同期发行的信托产品，收益率到达了60％多。 x潚}ceW皙
　　林园：由于这个信托产品基本上都是周围的朋友在买，而且基本上是买了就不打算赎回的，所以我没有感觉到有太大的压力。 .?C?s躜?
　　18个月后你可以对比其他私募和我的信托产品的收益率，将会很不一样，短期内则很难比较。 躅1跠緈重?
　　为2009年培育"种子" .?" 黝V?
　　《红周刊》：我们帮你算过，2005年3月初你在《红周刊》推出的100万组合，如果持股不变的话，现在已经370多万，几乎翻了3倍，尤其是在"5.30"大跌后，大盘跌了11％，你的市值损失不过百分之一。这其中的关键因素是什么？ 邯[q0礖?lt;
　　林园：应该说这个结果也是我没有想到的，不过，就像我去年3月接受你们采访时说的，建立这个组合的保守目标是"12个月内不赔本，3年内翻一番"。 T0?\疽猝c
　　我从来不对盈利进行预测，买入的时候，我想得更多的是最坏的结果。股市有一条内在的规律，就是上涨时间非常少，并且难以准确预测，所以，投资者盈利与否，不仅仅在于对上市公司确定性的把握，还在于对当前市场气氛和公司盈利水平的正确认识。 掀B羃@閼-?
　　树立中国股市的赚钱标准不是靠运气去实现的，最重要的是凭自己的实力。 炉b?墑m?
　　《红周刊》：自从你提出备战牛市中期以来，这段时间你是怎样操作的？现在是继续采取"乌龟政策"满仓持有，还是积极换股？
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　　林园：当然还是满仓持有了，这是牛市初期到中期的一个最基本的策略。不过，目前我的持有品种跟去年的还不完全一样。从今年2月份开始，我对整个资产进行了重新配置，并计划用12个月从A股退出30％。到目前为止，已经退出了10％，转移到一些未来可能上市的优秀公司中。 襶敔缳M婹b
　　为什么要考虑退出呢？因为我要对未来三年进行"布阵"，就要强迫自己退出，我要用退出的钱培育下一个三年的"种子"。现在你们看到我在不停地赚钱，这其实是表面现象，这些赚钱的品种都是我2003年播下的"种子"。我给企业算账经常算三年，锁定前三年的利润，把握后三年的利润，现在已经要为2009年培育"种子"了。到了2009年，我最坏的打算是资产在现在的基础上再涨 ú ?P?
　　50％，这是肯定能够做到的。你们可以到2009年的2月份，再看看我说的是否能得到验证。 68?浱Y?
　　牛市的尾声还远没有到来 Uq霻???
　　《红周刊》：最近市场调整的幅度还是非常厉害的，你还认为当前的市场处于牛市中期吗？ ]o?<Q*

滚石玩家

原帖由 股市轮回 于 2007-7-8 11:03 发表

请老兄试从血型看到性格并延伸到投资风格，这方面的东西很少见到。

比如我是A型血,性格内向,办事犹疑,投资就很谨慎,从不满仓从不空仓

最坏的弱点是犹疑,好公司买入了,还会反过来怀疑,放跑了双鹭,放跑了吉恩......

滚石玩家

所以要针对自己的弱点,制定使自己弱点无从发挥的赢利方式

我就是只做利润率高的公司,因为利润率高最可信,不会使我犹疑,正反两面体验太多了

有些人生来就适合投资,林圆说的许多人懂,但成不了林圆

滚石玩家

比如盐湖钾肥,它的基本面及高利润,我不会怀疑,在仓位允许的情况下,我会买入,当然等ZJH批准后打折更好。但使我犹疑的是它的盘子偏大,送股概率不高,好像持有国债,这又不复合送股填权送股填权的长期持有模式,现在还决定不了......

滚石玩家

首先要反问一句:为什么这家公司主营利润率高,毛利润率高,净利润率高?

于是,价值投资的许多核心问题就都出来了:垄断,龙头,门槛,壁垒,管理,占有率,现金流,复合增长......

滚石玩家

是钱生钱,是投入小钱产出大钱

投入小钱产出大钱,意味着什么,意味着利润率高呀

那么你要寻找什么

很简单的问题

股市轮回

感谢滚石玩家，首先要深刻剖析自己。知道自己能做哪些，做不了什么。做自己能看懂并能做到的事情。从这一点说，给滚石老兄献花。

股市轮回

原帖由 滚石玩家 于 2007-7-8 12:41 发表
首先要反问一句:为什么这家公司主营利润率高,毛利润率高,净利润率高?

于是,价值投资的许多核心问题就都出来了:垄断,龙头,门槛,壁垒,管理,占有率,现金流,复合增长......

确定性，垄断，经营特许权，持续成长，安全边际。基本上就是这些东西，也是长期持股的基础。这些不存在了，持有的基础也就不存在了。000792目前来说基本的东西都在，外部的原因如果开始改变这些，再考虑放弃。

股市轮回

高的产品毛利率实际反映的是该企业在这一领域的垄断地位。（要从一个大的时间段观察，一两年说明不了什么问题）。

stonertm

前前后后在这里虚心受教了几个月，希望自己以后也有能力在这里讨论！

滚石玩家

原帖由 股市轮回 于 2007-7-8 14:05 发表
高的产品毛利率实际反映的是该企业在这一领域的垄断地位。（要从一个大的时间段观察，一两年说明不了什么问题）。

谢谢股市轮回兄的夸奖,其实只做高利润公司是我近年才明确的事,如果在90年代就弄懂,那茅台万华海油钾肥一个都逃不掉。想一想,为什么巴菲特重视净资产收益率,费雪要把利润率高作为重要的选股标准,他们当然没像我这样一针见血,说只做高利润公司,但拿掉这一条,他们靠什么得到高回报

利润率高的企业生存时间长,因为它们总是可以在市场中赚到大钱,赚到的大钱又可以继续投入,继续投入又继续赚到大钱,如此循环增长。我目前持有恒瑞,主营利润率达80%,负债几乎为零,现金流充裕,因此有钱去搞研发,抬高竞争门槛,强者恒强

滚石玩家

原帖由 股市轮回 于 2007-7-8 14:05 发表
高的产品毛利率实际反映的是该企业在这一领域的垄断地位。（要从一个大的时间段观察，一两年说明不了什么问题）。

利润率高有许多因素促成,不一定是由于垄断,当然是垄断更好。有时是这个行业的平均利润率就很高,如银行,房地产,物流(港口机场公路)等。对促成利润率高的原因,我们要深入进去分析,哪些是恒久难以撼动的,哪些是短暂容易变化的。酒的利润率也很高,药的利润率也很高,资源的利润率也很高,但茅台靠品牌更胜一筹;恒瑞靠创仿棋高一招;钾肥靠稀缺独霸一方

那么品牌恒久吗?创仿恒久吗?稀缺恒久吗

是要从一个大的时间段观察，但一两年也能说明问题,有些好公司的起步很隐蔽,利润率是一个显微镜

dracula507

资料很有用，谢谢，学习中

gmwhran

里面的东西太多了，学习学习

hmdx

建议搞个QQ群,探讨起来方便点