长电国电引领电企整合进行时
电网电力，或许是央企旗下上市公司整合中最为壮观、也最为复杂的行业之一。目前，155家中央企业主业与电网电力相关的主要有五大发电集团，即华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团和中电投；两大电网公司国家电网和南方电网；此外还有三峡总公司和葛洲坝集团等9家央企。这9家央企一般都控股了至少1家A股上市公司。
在央企考核开始推行市值管理的背景下，选择对控股的上市公司进行资产注入无疑会成为各大央企提升市值的一大捷径，这其中当然也包含了很多的投资机会。
其实，一些央企对旗下上市公司的资产注入行动一直在进行中。以三峡总公司控股的长江电力(600900.SH)为例，其自上市之后就在不断收购母公司旗下的三峡工程发电机组，而在资本市场筹得的资金成为其收购资金的主要来源。以今年5月刚退市的长电认购权证为例，在行权结束后的第二天，长江电力就和三峡总公司签订协议收购三峡工程7#、8#发电机组，而长江电力的股价也一路稳步攀升，最高曾达到21.38元的高位。
更多的电力央企对旗下上市公司的整合无疑还处于进行时中。以国电集团控股的国电电力(600795.SH)为例，国电集团在今年8月完成了对辽宁电力所持国电电力24.24%股份的收购后，终于以61.82%的比例绝对控股国电电力，随后国电电力就推出了不超过4亿股的定向增发方案并获得了证监会的审核。
一位电力行业研究员表示，这次增发只能说国电电力收购控股股东资产还刚刚开始，国电集团花了那么大的力气收购辽宁电力所持有的股权肯定不只是为了这次增发，相信是为了把国电电力打造成集团旗下的上市旗舰，等这次收购完成后相信还会有后续的收购计划出台。
除了国电集团，其他几家央企的重点扶持上市公司也正日渐明晰，像华能集团旗下的华能国际(600011.SH)、三峡总公司旗下的长江电力、华电集团旗下的华电国际(600027.SH)等，但对于那些电力央企控股的非重点扶持上市公司，命运又会如何呢？
上述电力行业研究员表示，对于那些不是母公司重点扶持的上市公司，如果集团考虑要整体上市，那么它们很可能会成为壳资源，另一种可能就是成为母公司某些非主要业务的资本运作平台，这类公司的投资机会相对比较难把握，不确定性很大
央企所属唯一上市公司一览表
2007年09月12日 07:48 中国证券报-中证网1 中国核工业集团公司 中核科技(32.80,-3.30,-9.14%) (000777)
2 中国联合通信有限公司 中国联通(8.24,-0.71,-7.93%) (600050)
3 中国卫星(35.20,-2.69,-7.10%)通信集团公司 中卫国脉(14.96,-0.42,-2.73%) (600640)
4 彩虹集团公司 彩虹股份(6.41,-0.40,-5.87%) (600707)
5 中国海洋石油总公司 海油工程(48.05,-3.09,-6.04%) (600583)
6 中国中化集团公司 中化国际(22.92,-2.44,-9.62%) (600500)
7 中国葛洲坝(15.36,-0.25,-1.60%)集团公司 葛洲坝 (600068)
8 中国北方机车车辆工业集团公司 时代新材(18.06,-1.95,-9.75%) (600458)
9 中国铁路工程总公司 中铁二局(27.62,-1.69,-5.77%) (600528)
10 新兴铸管(13.98,-1.10,-7.29%)集团有限公司新兴铸管(000778)
11 中国五矿集团公司 五矿发展(36.58,0.38,1.05%) (600058)
12 中国有色矿业集团有限公司 中色股份(33.28,-2.51,-7.01%) (000758)
13 中国航空集团公司 中 国国航(20.40,-0.18,-0.87%) (601111)
14 中国东方航空集团公司 东方航空(600115)
15 中国南方航空集团公司 S 南航 (600029)
16 中国长江航运(集团)总公司 南京水运(18.38,0.56,3.14%) (600087)
17 中国房地产开发集团公司 ST中房 (600890)
18 中国保利集团公司 保利地产(76.72,-2.28,-2.89%) (600048)
19 中国国旅集团公司 国旅联合(9.84,-1.09,-9.97%) (600358)
20 中国中旅(集团)公司 中青旅(28.49,-3.11,-9.84%) (600138)
21 中国恒天集团公司 中国服装 (000902)
22 中国对外贸易运输(集团)总公司 外运发展(18.22,-1.45,-7.37%) (600270)
23 中国医药集团总公司 国药股份(52.06,-1.93,-3.57%) (600511)
24 三九企业集团(深圳南方制药厂) S 三九 (000999)
25 中国成套设备进出口(集团)总公司 中成股份(12.45,-0.78,-5.90%) (000151)
270在手，希望不会错过。。。。
央企大整合 龙头行业分享盛宴
中国船舶（600150.SH）突破200元，成为A股市场上一个标志性事件。究其原因，则是央企整合力量的一次集中预演。央企整合，正成为股市最炙手可热的题材。按照国资委提出的目标，2010年将央企从目前的155家减少至80～100家，将其中30～50家培育成为有自主知识产权和知名品牌、国际竞争力较强的大公司大集团。
国资委还提出了央企整合的几大模式，包括“强强合并”、“以强并弱”、“科研院所并入产业集团”、“非主业资产向其他中央企业集中”等。从行业角度看，央企将重点布局七大行业，即军工、电信、电网电力、石油石化、煤炭、航空和航运业。
在资本市场，央企整合，旗下约100多家的上市公司将受到影响。对于其中的投资机会，海通证券的一项研究表明，央企整合中可重点关注四大投资主题，即主业整体上市、私有化、壳资源转让和行业并购整合。
本期《第一理财》从央企重点行业的角度，分析央企整合大潮下相关上市公司的投资机会及风险。
长电国电引领 电企整合进行时
电网电力，或许是央企旗下上市公司整合中最为壮观、也最为复杂的行业之一。
目前，155家中央企业主业与电网电力相关的主要有五大发电集团，即华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团和中电投；两大电网公司国家电网和南方电网；此外还有三峡总公司和葛洲坝集团等9家央企。这9家央企一般都控股了至少1家A股上市公司。
在央企考核开始推行市值管理的背景下，选择对控股的上市公司进行资产注入无疑会成为各大央企提升市值的一大捷径，这其中当然也包含了很多的投资机会。
其实，一些央企对旗下上市公司的资产注入行动一直在进行中。以三峡总公司控股的长江电力（600900.SH）为例，其自上市之后就在不断收购母公司旗下的三峡工程发电机组，而在资本市场筹得的资金成为其收购资金的主要来源。以今年5月刚退市的长电认购权证为例，在行权结束后的第二天，长江电力就和三峡总公司签订协议收购三峡工程7#、8#发电机组，而长江电力的股价也一路稳步攀升，最高曾达到21.38元的高位。
更多的电力央企对旗下上市公司的整合无疑还处于进行时中。以国电集团控股的国电电力（600795.SH）为例，国电集团在今年8月完成了对辽宁电力所持国电电力24.24%股份的收购后，终于以61.82%的比例绝对控股国电电力，随后国电电力就推出了不超过4亿股的定向增发方案并获得了证监会的审核。
一位电力行业研究员表示，这次增发只能说国电电力收购控股股东资产还刚刚开始，国电集团花了那么大的力气收购辽宁电力所持有的股权肯定不只是为了这次增发，相信是为了把国电电力打造成集团旗下的上市旗舰，等这次收购完成后相信还会有后续的收购计划出台。
除了国电集团，其他几家央企的重点扶持上市公司也正日渐明晰，像华能集团旗下的华能国际（600011.SH）、三峡总公司旗下的长江电力、华电集团旗下的华电国际（600027.SH）等，但对于那些电力央企控股的非重点扶持上市公司，命运又会如何呢？
上述电力行业研究员表示，对于那些不是母公司重点扶持的上市公司，如果集团考虑要整体上市，那么它们很可能会成为壳资源，另一种可能就是成为母公司某些非主要业务的资本运作平台，这类公司的投资机会相对比较难把握，不确定性很大。
军企整合：一个庞大的想象空间
军工概念自2006年上半年大放异彩以来，一直受到市场关注。在央企整合的大背景下，军工企业整合的蛋糕也分外诱人。然而，大部分军工类上市公司的整合蛋糕仍然只是画饼。画饼无论多么圆满，终究不能充饥。
据统计，军工的央企多达11家，均排列在央企名单的最前列，是国资委首选的重点控制的行业。这些军工类央企拥有多达30多家的A股上市公司，这些上市公司经营资产遍布于各类制造业，业务类别多，经营业绩差异也较大。
海通证券一份分析报告认为，虽然目前将军品类资产整体上市的可能性并不是太大，但是提升军工类企业的资产证券化率却是央企整合的重要目标，不排除军工类央企将民品类资产等打包整体上市，也不排除央企将不必要的上市壳资源转让出去。
核工业领域的中核科技(000777.SZ)隶属于中国核工业集团公司。虽然同样“出自名门”，但是中核科技的资产注入没有定论，且向上市公司注入资产的难度较大，注入资产在当前并非急切而唯一的选择。海通证券的黄锦超因此认为，依据注入资产判断公司投资价值的风险较大。
相比之下，中航一集团下属的4家上市公司的整体上市概念却被炒作得十分热闹。这4家公司分别是西飞国际（000768.SZ）、贵航股份（600523.SH）、力源液压（600765.SH）和中航精机（002013.SZ）。然而目前确定的只有西飞国际一家。
根据规划，中航一集团将以上市公司为平台，通过资本运作，将西安、沈阳和成都的民机制造力量整合在一起，形成“一航民机”，负责整合民机产业的生产和制造。
东方证券陈刚认为，目前市场误读了西飞国际的资产注入方案。这一方案正式确立了公司作为集团整机资产整合平台的地位，使公司未来有可能成为中国大飞机项目主要承担者，公司未来5到10年的成长性将得到保证。大飞机项目，是资本市场的第一个大国家项目，具有重要的战略意义。方案中目前不包括部分重要军机型号资产，如重点在研究型号等，反倒是好事，这使得一些重点研究型号的先期研究费用就不用含在上市公司里，从而不影响公司业绩。
长城证券的王阳和欧阳俊也在近期的报告中认为，从估值角度来看，传统的市盈率方法对于资产重组类公司的估值的意义已经不大，因而采用PB（市净率）的方法对公司进行估值分析。以洛克希德马丁公司和波音公司的PB水平来看，两家公司的PB分别为5.9和13，而西飞国际定向增发完成后的PB目前仅为4.1倍。
至于贵航股份和中航精机的整合则只是停留在二级集团的层面上，上升到中航一集团层面还仅仅是一种想象空间。
“虽然大的背景是存在的，但我们对军企整合概念持相对谨慎态度，毕竟这里头有很多因素不是市场所能掌控的。”湘财证券首席战略分析师张结对《第一财经日报》说。
航运企业：强者远行 风生水起
在近期央企整合的热潮中，航空板块显得最为热闹，而航运企业的整合也正风生水起。市场关于中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、东方航空(600115.SH)整合的传闻，让这三家公司成为近期表现最为抢眼的股票之一。而东方航空已经尘埃落定的新航入主，为航空板块整合带来的升值空间平添了无限想象力。
事实上，掩映在航空航运整合消息之外的，是这个板块越来越明显的受益因素。人民币升值、奥运概念、消费者日益追求效率的出行方式推动了航空行业的整体复苏，而整合的传闻更像是苦尽甘来之后的锦上添花。“强强联合”、“强者恒强”的神话，注定要在这个板块继续演绎。
7月25日，中国国航发布公告称，预计公司2007年中期净利润同比增长2000％以上。同一天，南方航空发布预盈公告，而去年同期南方航空净利润为亏损8.35亿元人民币。加上更早发布预盈公告的东方航空，三大航空公司同时发布盈利的业绩公告。国际民航运输组织预测，全球航空业在2007年将结束长达6年的亏损历史，目前这一演变态势已经在国内有所体现。
中信证券行业分析师马晓立认为航空行业迎来盈利拐点。银河证券研究员认为，由于人民币对外币升值速度不断加快，中国航空公司大量融资租赁飞机的外汇资产将获得相当规模的汇兑收益，加上航空公司纷纷增加的投资收益，使得航空公司业绩有比较大幅度的增长。
目前，民航业是国资委重组的重点。2007年2月上旬，在《2007年国资工作重点——产业布局调整》中提出的整合民航业基本思路是：建立以一两家大型企业为主导，以数个中小型航空公司为补充的市场竞争格局，并加大中央航空辅助企业的改革重组，推动中央航空公司与地方航空公司的重组，与地方的重组会加速，即“2＋X”方案。
根据海通证券研究报告，国资委确定的央企整合的五种模式，其中之一就是央企与地方企业重组。因此，三家航空央企中有可能会有一家与地方航空公司重组。
报告认为，目前三大民航集团即国航、南航和东航均已上市。2002年中国民航集团一拆三，形成目前的三大集团的格局，而现在重组的思路是“2+X”，因此，三家航空类央企中可能会有一家被整合，并演变成地方性航空公司。
与热闹的航空板块相比，航运板块则呈现出清晰的整体上市格局。国内四大航运集团均属央企，即中海集团、中远集团、招商局集团和长航集团。四大航运类央企均在推进主业的整体上市计划。
东方证券航运板块分析师陆从珍对《第一财经日报》表示，中海集团与中远集团本身基本面优良，存在整合其他企业的可能。而近期整合可能性最大的是长航集团，南京水运与长航凤凰都会成为受益者，其中受益最大的是业绩稍差的长航凤凰。
石油石化：寻找下一个兴奋点
作为国资委重点布局的七大行业之一，石油石化行业的上市公司已经给过市场几次惊喜。
黑石集团入股蓝星集团在久经传闻后终于敲定，石化行业展开新一轮整合的传闻也不胫而走。蓝星集团旗下的三只股票星新材料（600299.SH）、蓝星清洗（000598.SZ）、沈阳化工（000698.SZ）在消息正式宣布的当天复牌齐齐大涨。虽然近两日出现回落，但是央企整合引发的效应已足以令投资者注目。
作为开始整合的央企，其中中石油和中石化对旗下上市公司的整合最为典型。
2005年11月15日开始，吉林化工（000618.SZ）、锦州石化（000763.SZ）、辽河油田（000817.SZ）陆续宣布大股东中石油以现金作为对价，通过境内外同步要约收购的方式对上市公司进行整体收购。直到2006年2月12日，吉林化工A股要约收购期满，中石油成功实现3家公司的私有化，3只股票分别在A股、H股以及纽约交易所终止交易，并成功退市。
2006年2月8日，中石化旗下4家子公司——扬子石化（000866.SZ）、齐鲁石化（600002.SH)、石油大明（000406.SZ）、中原油气（000956.SZ）同时发布停牌公告，中石化对这4家公司的私有化拉开序幕并在当年完成。
这4家公司被正式私有化的前半年，在当时的市场环境下，几只股票的股价都创造了一倍以上的收益。
随后，中石化对其旗下S武石油（000668.SZ）、S鲁润（600157.SH）卖壳也为投资者创造了远超大盘的收益。S武石油自今年1月下旬公布卖壳方案复牌以来，股价上涨了1.5倍有余，而S鲁润在4月27日复牌后直接创造了连续20个涨停板。
目前，中石化旗下还有S上石化（600688.SH）、S仪化（600871.SH）等上市公司尚未股改，虽然市场有预期其将被整合，但是一位石化行业分析师认为，这难以预计一个时间表。
目前三大石油石化集团已上市且均有多家上市子公司，但是该分析师认为，虽然它们属于国资委重点布局的行业，但是投资者无法去把握它们并购、资产注入的机会和计划。
一份券商报告认为，央企整合是一种大趋势，具有整体上市、私有化概念、壳资源概念以及并购概念的上市公司只是一种可能概率，本身带有不确定性，实际投资中还得不断地进行跟踪，整合进程和时间在事前也是难以明确预料的。对央企整合投资机会的把握应重在对整合趋势的把握，采取趋势投资法。
不过，国海证券本月初的一份报告认为，中石化收购海外油田资产的预期比较强烈。中石化新任董事长苏树林曾表示，有意收购母公司在海外的74个油田区块股权。74个油田区块剩余可采储量增至1.23亿吨，2007年计划全年权益产量为700万吨原油。如果能收购集团油田资产，将使公司原油储量增至5.88亿吨，较目前增加26.45％。原油年产量有望增长17.50％。
而前述石化行业分析师认为，短期内，石油石化行业央企整合“看不出什么大动作”，而由于黑石入股，蓝星集团的整合和集团整体上市，“可以有一定的预期”。
煤炭行业：央企归A先行 整合尚早？
能源类重头行业的煤炭类央企，整合的浪潮几重吹过，至今依然显得“安静”。
其实，这也与以煤炭为主业的央企较少有关。与其他行业相比，主业为煤炭的央企几乎是最少的，其所拥有的A股上市公司也非常少。
目前，煤炭行业的央企主要有神华集团有限责任公司、中国中煤能源集团公司、煤炭科学研究总院、中国煤炭地质总局等。
而目前国内20多家的煤炭类上市公司中，归属央企旗下的也仅有中煤能源控股的上海能源（600508.SH）及煤炭科学研究总院控股的天地科技（600582.SH）。不过，在香港上市的两家央企龙头企业神华能源（1088.HK）和中煤能源（1898.HK）已经开始了回归A股的步伐。
中国银河证券煤炭行业研究员肖汉平认为，目前A股主要是地方煤炭企业为主，而神华能源和中煤能源A股上市还没有完成，因此对于央企利用资本市场进行整合，目前可能还为时过早。
不过他也同时预计，由于集团公司手中仍控制着很多的煤炭资源，因此如果煤炭类央企今后进行整合，其采取逐步资产注入的可能性更大，当然也有可能直接完成整体上市。
而海通证券此前的一份研究报告则更明确地指出，央企整合的主要模式有利用旗下A股整体上市、将旗下上市公司吸收合并，或出售与旗下业务相关性较弱的上市公司等。
从这样分析来看，中煤能源回归A股后，其旗下的上海能源被吸收合并的可能性更大。而对于煤炭科学研究总院旗下的天地科技，坊间此前已经有传闻称，前者会通过后者实现整体上市。虽然天地科技对此已经澄清，但海通证券指出，国资委对科研院所的整合思路是非常明确的，就是注入到对应的产业集团中，因此19家科研院所均有可能注入上市公司。
其实，煤炭行业与其他行业的区别就是其具有较明显的地域性特征，因此，在关注央企整合的同时，地方煤炭企业的整合也显得十分重要，相关上市公司的投资机会也值得关注。
在央企整合动作并不大之时，民族证券煤炭行业研究员王晓艳认为，目前地方煤炭企业在主导行业的整合，包括山西、河南等很多地方煤炭大省，地方政府也有做强做大本地煤炭企业的强烈愿望。
由于整合可以使上市公司所掌握的资源迅速增加，规模迅速扩张，因此也带来了很大的投资机会。
王晓艳认为，煤炭行业的整合，将使上市公司在资产注入、产业一体化方面充分获益。而市场话语权的加强、企业经营环境的改善以及资源整合和综合利用带来的成本摊薄等将进一步提高上市公司的盈利能力。
中石油中石化称雄"亚洲能源企业250强"
普氏能源资讯昨天在新加坡公布了《2006亚洲能源企业250强》最新排名名单，中石油占据首席，这已是其连续两年夺魁。由于油价持续高企而全球石油行业的利润空前高涨，油企在能源企业中的排名不断攀升，这份名单的前9位企业全部是一体化油气公司、大型勘探开发公司或者炼油/销售公司。中石油中石化摘冠亚军
除了摘得亚洲能源企业排名桂冠外，中石油还在全球能源企业盈利方面排名第四，仅次于BP；而在普氏能源资讯的独家排名系统中名列全球最成功企业第六位。
普氏能源表示，中石油已经超越了许多历史悠久的西方石油公司，包括挪威国家石油公司、意大利埃尼、巴西国家石油公司和康菲公司。只有埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙德士古和道达尔这些超级巨头才在整体表现上略胜一筹。
值得注意的是，中石油的原油产量约为每天230万桶，以规模计已经等同科威特、委内瑞拉和阿联酋等欧佩克国家的水平。平均实现原油价格为每桶59.76美元，同比年增长23.55%。
此外，中石化在名单中排名第二，获得35%的三年复合增长率，在全球能源企业排名中稳居15位。
2006年，中石化利润猛增23.7%达到人民币554.1亿元（71.7亿美元），其利润增幅达到2005年的两倍，除了炼油业务以外的所有业务部门均有盈利。这与前12个月形成鲜明对比，当时只有勘探生产事业部录得营运利润。
印度ONGC在亚洲排名第三（全球排名23位），泰国PTT排名第四、全球排名从去年的31位上升至今年的27位。中海油在亚洲能源企业中排名第五，印度信心工业第六、韩国SK公司第七、印度石油公司（IOC）第八、而日本炼油商日本采矿控股名列第九。
神华独占煤炭行业鳌头
令人瞩目的是，中国最大的煤炭企业中国神华能源凭借其213亿美元资产额及22亿美元利润成功跻身十强，其利润主要来自采煤、发电与运输。
中国神华在今年排名中首次上榜。该公司2005年决定在香港证券交易所上市以来，于2006年采煤约2.05亿吨，并计划到2010年将煤炭产量扩大至每年3亿吨、装机容量达到3万兆瓦。
今年共有56家亚洲能源企业跻身全球250强。
此外，今年的普氏250强排名中出现了一个新类别---"成长最快企业"，根据三年复合增长率评出。其中，香港独立发电商华润电力控股的营业额在过去三年增长131%，在亚洲排名中夺魁，同时成为世界第四位成长最快的能源企业。
本次普氏排名中还将领先的能源企业分为八个行业类别：一体化油气公司、勘探开发、炼油与销售、煤炭与可燃性燃料、电力公共事业、独立发电商、煤气公共事业、以及多种经营公共事业。其中，中国神华能源在煤炭行业独占鳌头。
普氏能源企业250强排名是普氏能源资讯通过检视各公司的资产、收入、利润与投资回报来衡量其财务表现。排名中的所有公司资产均超过20亿美元。基础数据来自由标准普尔编制并维护的数据库（标准普尔与普氏能源资讯同为麦格劳希尔集团成员）。 安本资产管理亚洲公司董事总经理Hugh Young说我们股市的大起大落主要来源于中国的赌博文化，包括台湾。例证在于台湾当年股市大盘处于顶部之际，约10%的人口每天都在炒股。人们不去上班，这样他们可以有时间去投资。有的时候成交量超过了纽约与东京证交所的总和。
和许多国人一样，我不得不承认我们某些时候，在股市里的投机行为近似赌博，但我愤而嗤之的是将这种“投机”假以“文化”的内涵，称为一种文化特征。因为投机甚至“过度”本是金融市场的一种常态，一个小小的交易员就曾“赌”垮了英国霸菱银行的百年基业，故知这并非中国独有。站在我的角度说来，真正的投机者绝对是个高智商群体，他们以自己的资金作为风险筹码，凭借异人的胆识及洞察力在市场里获取价差。失败者，或许也会以泪水收场。
可不管投资、投机甚至赌博，我还是乐于坚决做多“中国”，特别的“中国”！
从黑马到白马，从受人欺凌到左右世界，我相信前景如虹。已有言论预计中（国）印（度）将撼动美国的经济霸主地位，成为国际主导——我深信，但我是股民，所以我会股市中寻找“中国”机遇。
那，就是“央企”——最值得全面重估的一块“价值洼地”。
国务院国有资产监督管理委员会主任李荣融日前介绍说，2003年至2006年，中央企业主营业务收入由4.47万亿元增加到8.14万亿元，增长81.9%；实现利润由3006亿元增加到7547亿元，增长151.1%。国有企业尤其是中央企业经营状况的蒸蒸日上，以及社会保障体系的逐步建立和完善，使实行国有资本预算的条件逐渐成熟，今年起将由国资委和财政部具体负责实施——这意味着，央企将向国资委分红！
由此会产生什么样的机遇呢？
首先，这会让企业的财务更透明，管理更到位，股东权益更显清晰。企业更加公司化经营，“用业绩说话”的推动力将使企业走得更好更远，后续成长性值得期待；其次，从去年开始正式启动的央企整合现在已渐显实效，多位高层都已明确表态此项工作将是今明两年的“重中之重”，比如我们看到电力企业在近期的大动作就是个很好的实证。而因为这项整合工程相当庞大，对上市公司的主营构成和财务结构改变至深，值得进行密切跟踪；再者，现存的157家央企中，许多都属于寡头企业，部分更已步入了世界500强之列，竞争实力强大且缺乏对手，短期而言并不能以普通的估值标准权衡，存在极大的重估空间，在目前市场整体估值偏高的情形下，这一类公司确实值得深度挖掘。本人以为，这可能是最后一块值得发掘的“价值洼地”！
比如：中国卫星（600118 SH）、中国铝业（601600 SH）、中国石化（600028 SH）、中国国航（601111 SH）；
又如：长安汽车（000625 SZ）、北方股份（600262 SH）、宝钢股份（600019 SH）、国投电力（600886 SH）。
附录一：保持国有经济绝对控制力七大行业中的央企
军工：中国核工业集团、中国核工业建设集团、中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国航空工业第一集团、中国航空工业第二集团、中国船舶工业集团、中国船舶重工集团、中国兵器工业集团、中国兵器装备集团、中国电子科技集团、新时代控股（集团）公司
电网电力：国家电网、南方电网、华能集团、国电集团、华电集团、大唐集团、中电投、长江三峡工程开发总公司、广东核电集团、葛洲坝集团、水利水电建设集团
石油石化：中石油、中石化、中海油、中化集团、中国化工集团、珠海振戎公司、中国化工建设总公司、中国化工供销（集团）总公司
电信：中国电信、中国移动、联通、网通、铁通集团、邮电器材集团、卫星通信集团
煤炭：神华集团、中煤能源集团
民航：国航、东航、南航、中国民航信息集团
航运：中远、中海运、长江航运
附录二：具有央企背景的部分上市公司基本情况
代 码股票名称第一大股东名称 第一大股东持股比例(%)
600019宝钢股份宝钢集团有限公司 78.34
600081东风科技东风汽车有限公司 75.00
000852江钻股份中国石化集团江汉石油管理局 75.00
600786东方锅炉中国东方电气集团公司 74.44
600372昌河股份江西昌河航空工业有限公司 71.57
600028中国石化中国石油化工集团公司 71.22
600270外运发展中国外运股份有限公司 70.35
600006东风汽车东风汽车有限公司 70.00
600178东安动力中国航空科技工业股份有限公司 70.00
600005武钢股份武汉钢铁(集团)公司 69.76
000898鞍钢股份鞍山钢铁集团公司 69.11
000617石油济柴济南柴油机厂 68.75
600500中化国际中国中化集团公司 64.34
600391成发科技成都发动机(集团)有限公司 64.28
600058五矿发展中国五矿集团公司 63.21
600299星新材料中国蓝星(集团)总公司 62.90
000999S 三九深圳三九药业有限公司 62.71
600900长江电力中国长江三峡工程开发总公司 62.48
600115东方航空中国东方航空集团公司 61.64
600498烽火通信武汉邮电科学研究院 61.24
600056中技贸易中国通用技术(集团)控股有限责任公司 61.10
600263路桥建设中国交通建设集团有限公司 61.05
600582天地科技煤炭科学研究总院 60.89
600021上海电力中国电力投资集团公司 60.81
600050中国联通中国联合通有限公司 60.73
000953河池化工广西河池化学工业集团公司 60.26
600528中铁二局中铁二局集团有限公司 59.82
600290华仪电气中国福马林业机械集团有限公司 59.68
600765力源液压贵州金江航空液压有限责任公司 59.60
600350山东高速山东省高速公路集团有限公司 58.81
600511国药股份中国医药集团总公司 58.67
600195中牧股份中国牧工商(集团)总公司 58.46
600099林海股份中国福马林业机械集团有限公司 58.37
600230沧州大化河北沧州大化集团有限责任公司 58.24
000065北方国际中国万宝工程公司 58.04
000569长城股份攀钢集团四川长城特殊钢有限责任公司 57.94
600523贵航股份中国贵州航空工业(集团)有限责任公司 57.46
600776东方通信普天东方通信集团有限公司 57.32
600970中材国际中国非金属材料总公司 57.32
600579黄海股份青岛黄海橡胶集团有限责任公司 56.44
600161天坛生物北京生物制品研究所 56.26
600707彩虹股份彩虹集团电子股份有限公司 56.14
600038哈飞股份哈尔滨飞机工业集团有限责任公司 55.73
600688S 上石化中国石油化工股份有限公司 55.55
600845宝信软件宝山钢铁股份有限公司 55.50
600268国电南自国家电力公司南京电力自动化设备总厂 55.25
000905厦门港务厦门国际港务股份有限公司 55.12
600472包头铝业包头铝业(集团)有限责任公司 55.06
000922S 阿继阿城继电器集团有限公司 54.99
600316洪都航空江西洪都飞机工业有限公司 54.74
600764中电广通中国电子信息产业集团公司 54.46
600377宁沪高速江苏交通控股有限公司 54.43
000629攀钢钢钒攀枝花钢铁有限责任公司 54.22
000738*ST 宇航株洲南方航空动力有限公司 53.84
600877中国嘉陵中国南方工业集团公司 53.65
000950建峰化工中国核工业建峰化工总厂 53.65
600640中卫国脉中国卫星通信集团公司 53.57
000686S 锦六陆中国石油锦州石油化工公司 53.55
600236桂冠电力中国大唐集团公司 53.11
000800一汽轿车中国第一汽车集团公司 52.94
000786北新建材中国建材股份有限公司 52.39
000612焦作万方焦作市万方集团有限责任公司 52.34
600583海油工程中国海洋石油总公司 51.36
000902中国服装中国恒天集团公司 51.01
600886国投电力国家开发投资公司 50.97
000031中粮地产中国粮油食品(集团)有限公司 50.51
600029S 南航中国南方航空集团公司 50.29
600135S 乐凯中国乐凯胶片集团公司 50.15
600428中远航运广州远洋运输公司 50.12
000778新兴铸管新兴铸管集团有限公司 50.01
600027华电国际中国华电集团公司 50.00
000151中成股份中国成套设备进出口(集团)总公司 49.78
600980北矿磁材北京矿冶研究总院 49.58
600546中油化建吉化集团公司 49.34
000070特发信息深圳市特发集团有限公司 49.13
600062双鹤药业北京医药集团有限责任公司 48.89
600489中金黄金中国黄金集团公司 48.05
000927一汽夏利中国第一汽车集团公司 47.73
600033福建高速福建省高速公路有限公司 47.47
600026中海发展中国海运(集团)总公司 47.45
000969安泰科技钢铁研究总院 47.00
000668S 武石油中国石油化工股份有限公司 46.24
000032深桑达Ａ深圳桑达电子集团有限公司 46.04
000538云南白药云南云药有限公司 45.81
600495晋西车轴晋西机器工业集团有限责任公司 45.60
000625长安汽车中国南方工业汽车股份有限公司 45.54
600723西单商场北京西单友谊集团 45.41
600184新 华 光湖北华光新材料有限公司 45.28
600875东方电机中国东方电气集团公司 45.28
600787中储股份中国物资储运总公司 44.30
600560金自天正冶金自动化研究设计院 44.07
600744华银电力中国大唐集团公司 43.54
000768西飞国际西安飞机工业(集团)有限责任公司 43.48
600150沪东重机沪东中华造船(集团)有限公司 43.24
600057夏新电子夏新电子有限公司 43.08
000920南方汇通中国南方机车车辆工业集团公司 42.63
600077国能集团辽宁节能投资控股有限公司 42.50
600011华能国际华能国际电力开发公司 42.02
600390金瑞科技长沙矿冶研究院 41.33
600118中国卫星中国航天科技集团公司第五研究院 40.99
000520长航凤凰中国石油化工股份有限公司 40.72
600710常林股份中国福马林业机械集团有限公司 40.48
002013中航精机中国航空救生研究所 40.48
600176中国玻纤中国建材股份有限公司 40.16
600313S ST中农中国农垦(集团)总公司 39.69
600849上海医药上海医药(集团)有限公司 39.68
600206有研硅股北京有色金属研究总院 39.48
000028一致药业国药控股有限公司 39.14
000554泰山石油中国石油化工股份有限公司 38.67
600480凌云股份河北凌云工业集团有限公司 37.95
000838S 蓝石化中国蓝星(集团)总公司 37.77
600420现代制药上海医药工业研究院 37.68
000966长源电力中国国电集团公司 37.63
600737中粮屯河中国粮油食品集团有限公司 37.21
600893S 吉生化华润(集团)有限公司 37.02
600148长春一东吉林东光集团有限公司 37.01
000767漳泽电力中国电力投资集团公司 36.24
600536中国软件中国电子产业工程公司 36.02
600482风帆股份中国船舶重工集团公司 35.93
600685广船国际中国船舶工业集团公司 35.71
600549厦门钨业福建省冶金(控股)有限责任公司 35.55
600271航天信息中国航天科工集团公司 35.54
600262北方股份北方重工 35.43
600435北方天鸟北京华北光学仪器有限公司 33.96
600051宁波联合宁波经济技术开发区控股有限公司 33.59
000758中色股份中国有色矿业集团有限公司 33.34
600795国电电力中国国电集团公司 33.23
000698沈阳化工沈阳化工集团有限公司 33.00
000666经纬纺机中国纺织机械(集团)有限公司 32.40
600962国投中鲁国家开发投资公司 32.30
600726华电能源中国华电集团公司 32.29
600087南京水运南京长江油运公司 32.00
600094S 华源中国华源集团有限公司 31.50
600012皖通高速安徽省高速公路总公司 31.26
600292九龙电力中国电力投资集团公司 30.61
600368五洲交通广西壮族自治区高速公路管理局 30.49
600198大唐电信电信科学技术研究院 30.33
600003东北高速黑龙江省高速公路公司 30.17
000515攀渝钛业攀枝花钢铁(集团)有限公司 29.80
600890*ST 中房中国房地产开发集团公司 29.77
600892S ST湖科中国华星汽车贸易(集团)公司 29.55
000637S 茂实华北京泰跃房地产开发有限责任公司 29.50
600157S 鲁润中国石化泰山石油股份有限公司 29.49
002017东信和平普天东方通信集团有限公司 29.48
600593大连圣亚中国石油辽阳石油化纤公司 29.34
600378天科股份西南化工研究设计院 29.05
000819岳阳兴长湖南长炼兴长集团有限责任公司 27.95
600171上海贝岭上海华虹(集团)有限公司 27.80
000777中核科技中国核工业集团公司 27.53
000553沙隆达 A沙隆达集团公司 27.52
600896中海海盛中国海运(集团)总公司 27.48
000598蓝星清洗中国蓝星(集团)总公司 27.08
000916华北高速华建交通经济开发中心 26.82
600448华纺股份华诚投资管理有限公司 26.49
000798中水渔业中国农业发展集团总公司 25.35
600068葛 洲 坝中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司 25.27
600522中天科技中天科技集团有限公司 24.63
600967北方创业内蒙古第一机械制造(集团)有限公司 24.23
600320振华港机中国交通建设集团有限公司 24.19
000024招商地产招商局蛇口工业区有限公司 23.82
002025航天电器贵州航天朝晖电器厂 23.05
600680上海普天中国普天信息产业集团公司 22.95
600130波导股份宁波电子信息集团有限公司 21.71
000877天山股份中国非金属材料总公司 21.55
600358国旅联合中国国际旅行社总社 20.56
600742一汽四环中国第一汽车集团公司(第一汽车制造厂) 20.14
600343航天动力西安航天科技工业公司 20.04
000851高鸿股份电信科学技术研究院 19.22
000731四川美丰成都华川石油天然气勘探开发总公司 18.33
000901航天科技中国航天科工集团公司 17.67
600458时代新材中国南车集团株洲电力机车研究所 16.79
600036招商银行招商局轮船股份有限公司 15.02
002039黔源电力中国华电集团公司 13.30
流动性居高不下A股面临政策逆风
特别国债向公开市场发行、上调存款准备金率、加息等一系列宏观调控政策的出台，是否给A股造成实质性打击？QDII范围扩大、港股直通车又会对A股估值有什么影响？就此QFII展开了热烈讨论。股市流动性或难降低
估值偏高的中国股市，俨然已经成为资金推动型市场，流动性将成为影响市场走势的重要因素。
花旗集团亚太区首席经济学家黄益平认为，央行今年已经连续7次上调存款准备金率，商业银行实际的存款准备金比率已经非常接近法定的存款准备金率，这说明旨在降低流动性的政策效果已经逐渐显现。再加上财政部向市场发行特别国债及央行加强公开市场操作，所以今后几个月可能会出现流动性相对收紧的现象。但是，最近全球金融市场震荡，而中国的资产价格相对比较稳定，不排除全球投资者将中国作为避风港，这样看，中国的流动性又可能增加。今年7到8月，亚太区所有股市资产价格都在下跌，只有中国股市价格明显上升，而且人民币虽略有疲软，但相对于其他亚洲货币更稳定。
那么，中国是否应大幅降低流动性，给A股市场降温？这个问题最近被翻来覆去地问，但瑞银亚太区首席经济学家安德森却建议大家别再纠缠这个问题，因为这个问题的前提错误理解了拉动内地资产市场价格的主要动力及内地的流动性。
他说，中国有两个不同的流动性池子，一个是影响宏观经济及通胀等实体经济的，另一个则是影响资产价格的，两者之间并无联系。更重要的是，央行控制的只是前者，对于后者则没有太大的影响力。
安德森表示，影响资产价格的流动性与影响实体经济的流动性完全不同，事实上，大部分流向资产市场的资金来自于银行储蓄。即便内地股市流通市值在过去18个月内翻了两番，但其规模相对于银行体系的存款而言，还是很小。这意味着，中国完全不需要新的资金流入，就足以把股市拉高。但这并不意味着中国股市估值就会自然而然地上升。瑞银的分析师早就说过，无论是从市盈率还是市净率看，内地股市的估值已经严重偏高，即便是在内地经济高增长的特殊历史背景下。
A股面临多股政策逆风
那么，央行上调利率是否能够抑制银行储蓄搬家呢？
德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，CPI升幅超出市场预期，央行再度加息，这无疑对股市不利。
但安德森认为，要想对银行储蓄搬家有实质性的抑制作用，利率需上调的幅度会高到经济无法承受的水平。放宽对资本项目的控制，鼓励内地机构和居民海外投资，长远而言，也未必能够给A股的流动性带来实质性的影响。内地的储蓄规模较股市流通市值差距如此之大，资金流出要能对A股造成实质性影响，其流出规模要有数千亿美元。央行能够影响的流动性规模只有1.2万亿人民币。
但安德森同时表示，这并不意味着政府就对股市泡沫束手无策了。监管机构可以通过直接控制流向市场的资金，增加IPO，提高交易成本等手段直接干预。政府曾在今年1月和5月采取过上述措施，安德森估计类似的措施还会有。
马骏也表示，A股市场还面临其他政策逆风，包括IPO融资规模大幅增加，财政部2000亿特别国债向社会公开发行，存款准备金率进一步上调，央行将通过窗口指导把贷款增长率从目前的16.6％调整至15％，并可能加强按揭贷款风险控制。他认为，未来几个月，保险公司的投资收益增长可能会放缓，银行的借贷增速也可能放缓。
摩根士丹利则发表研究报告表示，Ａ股市场有两个价格助推器：资产短缺和封闭的流动性，两者正转为对抗Ａ股市场的动力，因为中国正努力建造一个公共企业债券市场，以及带走更多的流动性。最近中国加速撤销对资本账户的管制规定，允许散户投资港股，就是一个重要的提醒。报告表示，管理层对潜在的金融冲击的忧虑可能转化为减缓紧缩的努力，使得市场软着陆。但当市场变得过度投机时，软着陆几乎是不可能的。
加拿大铝业拟在江苏合资新建热轧铝厂
昨日，记者获悉，加拿大铝业集团近日与中国铝箔生产企业鼎盛铝业有限公司签署合资协议，在江苏省镇江市新建一个工厂。加铝集团在该项目中占多数股权。加铝集团工程产品部门总裁兼首席执行官Christel Bories表示，这是加铝工程产品部门不断进军中国市场过程中的重要里程碑。据悉，该工厂将面向宇航和普通工程市场制造热处理铝板，并将加强加铝集团在热处理板材市场上的地位，尤其是将这些板材用于飞机机翼和机身的宇航业。该项目还需要中国政府批准以及加铝集团董事会的最终批准。 纵观全球各地股市，美国以民营、科技企业为核心，欧洲相若；香港以房地产、服务业为主。
唯独中国的央企是强势政府的产物，垄断性、影响性、重要性是独一无二的。
现在的政府取向很明确，就是央企的做强做大。
故： 1中字头的公司最有看头，如强势央企的唯一上市公司600500，600072。。。
2央企级的行业龙头，整合做强几乎是没有疑问的，如600176，600550，600056。。。。
3地方政府的强势企业集团，要借助资本市场做强做大的，如600627，600277,600008。。。 中国商务部八日在厦门发布二00七中国外商投资报告。报告认为，中国目前还没有一个行业真正被外资企业垄断，真正的垄断企业还多是国有企业。
商务部研究院跨国公司研究中心主任王志乐在报告一文中指出，市场份额大不等于垄断。一些人说某领域被外资“垄断”了，其理由是这个行业各个外资企业占有的市场份额加起来达到很大的比重。
他认为，这种判断有两点失误。一是同一行业内的外资企业之间也存在竞争，不应将一个行业所有的外资企业加在一起作为一个市场主体来判断。二是市场份额集中是垄断的条件，但不等于垄断。判断是否垄断主要看这个企业是否运用其优势地位限制竞争。从现有调查看，有少数行业的确存在某个外资企业市场份额集中度高的情况，但还没有真正形成垄断。且从目前看，一个外资企业还难以在短期内形成对中国某个产业的垄断。
文章指出，现在真正的垄断企业还多是国有企业。随着开放步伐的加大，绝大多数行业应该允许外资、民营企业进入，这样对中国的产业安全最有利。
其表示，不能把一个企业或者一个产业在市场竞争中遭遇困难就上升到国家经济安全的高度，这样做往往会使某些企业以国家经济安全为名行企业保护之实。
国务院研究室副主任江小涓在报告另一文中指出，中国要适应全球趋势，吸引跨国并购投资，但要引导和规范外资并购行为，注意防止垄断、确保国家对重要战略产业的控制力、完善并购价格决定机制、加强监管等问题。未来外资并购案例在中国将继续增加。
报告数据显示，二00六年，中国以并购方式新设外商投资企业一千二百七十四家，实际使用外资金额十四点一亿美元，占同期中国吸收外资总量的比重分别为百分之三点一和百分之二点二。
从全球看，收购兼并已经成为跨国投资的主要方式，过去十余年占跨国投资总额的三分之二以上.
央企整合中最值得期待的部分行业
由于国资委主导的央企整合最大的目的在于央企提高竞争力，力争使其主业做到行业的前三名，因此央企整合实际上是行业的整合，通过行业的层面，我们更能把握各个央企未来可能的动向。《意见》首次明确了必须国有控股的七大行业，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业（不涉及金融、铁路、邮政等领域）。这些行业无疑是我们关注的重点，从这七大行业来看，军工和电网电力上市公司比较分散，缺少集团上市公司，未来整合的空间较大，是重点关注的对象。石油石化、电信、航运、煤炭等央企的上市公司主要以H股为主，并且很多都有回归A股的计划。民航业几大航空公司已基本实现整体上市。
军 工
军工类的央企共有11家，是存在整体上市和资产注入机会最多的行业。
目前军工集团的股份制改革仍没有彻底，相当一部分还没有建立起现代企业制度，这使得相当数量的企业效率较低，没有办法通过规范的公司运作方式提高军品科研生产能力和效率。另外，军工集团业务的证券化较低，在军工做大做强的背景下，存在资金不足的压力，因此后市通过改制上市，通过资本市场实现资本的充足和体制的完善是改革的趋势。
在2006年，一些军工集团已经开始操作一些资产的注入，并给市场带来了较大的投资机会。洪都航空借股改之机实现了洪都集团的整体上市，贵航股份受资产注入影响股价接连攀升，西飞国际作为中航一集团资本运作的主要平台，更是在资产注入方面令市场预期不断。日前，中船集团将旗下外高桥等三家船厂资产注入沪东重机，使沪东重机产业链延伸并成为内地资本市场最大造船企业，并改名为中国船舶，这一整体上市案例将资产注入浪潮推向了一个新的顶峰。
由于军工集团仍然拥有大量的未上市的军工资产，未来的资产注入存在巨大的想象力。我们认为未来方向为民品通过不断的资源整合发展壮大，军品通过资产注入进行证券化获得资金，最终完成军民并举，缔造出有国际竞争力的军工集团。
由于军工企业下属上市公司较多，整合难度较大，并且涉及到军工行业的体制改革问题，因此我们仅给出基本资料，可以重点关注旗下具有明显优势的上市公司。
电网电力
国资委旗下的电力企业共有12家，除三峡工程开发总公司外，其它十一家公司是在2002年底电力体制改革时，从原国家电力公司中分拆而来。包括国家电网公司、中国南方电网有限公司两家电网公司，中国华能集团公司、中国大唐集团公司、中国华电集团公司、中国国电集团公司、中国电力投资集团公司等五家发电公司，以及中国电力工程顾问集团公司、中国水电工程顾问集团公司、中国水利水电建设集团公司和中国葛洲坝集团公司等四家辅业公司。
在这12家电力企业中，目前共有7家旗下有控股的A股上市公司共计16家。另外，国家开发投资公司旗下控股国投电力，也是从事发电的企业。
电力类公司并购的特点。由于发电企业产品的高度同质性，发电企业间基本不存在上下游、产业链的关系。发电类央企（目前央企两家电网公司尚没有在A股上市）中产生的并购行为主要集中在通过增发股票融资或者其它融资方式收购集团公司发电资产这种方式上。比较典型的例子如长江电力2006年发行认股权证募集资金准备收购三峡总公司发电机组。这种类型的并购，其资产整合速度可以有很大差别，慢的如长江电力计划逐年收购母公司发电机组，直至几年后完成全部收购；快的如目前市场普遍预测的国投电力（600886）母公司旗下国投电力公司的电力资产整体上市，完成一次性的资产注入。
截至目前为止，以上列表中的央企尚没有完成整体上市的案例。但随着证券市场制度变革的完成、电力行业相对低谷的到来，以及国资委对央企整体上市的态度由谨慎转为鼓励、对央企做大做强的硬性规定出台，下半年上述央企将有可能有产生整体上市的个例。未完成整体上市的企业，也有充分的理由认为他们将加快向旗下核心上市公司注入资产的进度。
长江电力：长江电力上市之初承诺将在2015年之前分批收购三峡总公司发电机组，其成长性和规模得以保证。目前，三峡电占26台机组已经投产14台，剩余12台将于2007年、2008年各投产6台。长江电力已收购其中6台机组，2006年发行认股权证时承诺2007年收购不少于2台。不久前市场预期长江电力整体上市计划已经上报待批，能否于2007年实现尚未有定论。另一种说法是长江电力在考虑发行H股或N股，虽然没有得到长电证实，但长电一直苦于企业发展速度落后于五大发电集团，从未停止寻求提升自身形象、将企业做大做强的道路，因此不能忽视上述可能。
国投电力：我们预期公司今年在资本运作层面将有大动作。市场对国投电力公司发电资产整体上市抱有极高预期。目前国投电力受托管理国家开发投资公司旗下国投电力公司的7家电厂。业内人士认为最有可能的事情是大股东将这7家托管电厂放入国投电力中，实现优质资产的注入；但是也不排除国投电力公司所有的电力资产（除7家托管电厂之外，还有二滩水电公司的股权等等）一次性进入上市公司的可能。 提要：国资委强调要利用资本市场，加速中央企业的改革重组，这意味着政策刺激上市公司整体上市将再掀狂潮。
在近期召开的中央企业负责人研讨会上，国资委方面表示，要充分利用资本市场，推进中央企业的改革重组，具备条件的央企要加快整体上市，暂不具备条件的则优先做强上市公司。这说明国资委在加速央企整合的进程，并且明确指出要充分利用资本市场来完成这一过程。
我们认为这意味着资本市场上的央企整体上市将在政策的刺激下再掀狂潮。
一,目前具备推动整体上市的最有利条件
流动性过多并且导致投资的结构性投资过热是现阶段中国宏观经济发展过程中面临的最主要问题，但是如果换一个思路想想我们则会发现，资金资源的过剩如果利用得当，那么也可以成为推动经济结构调整的最有利因素。从这个角度上来看，利用资本市场来优化资源配置，将资金引入到资本市场利用其承接大量的资产重组和注入行为，既可以缓解资金过剩的局面，也可以更加顺利的解决国资整合的问题，一箭双雕。
可以说，利用以央企整合为主要方式的结构调整来疏导过剩的社会资金，是比单纯的紧缩性货币政策更为有效的，也是目前紧缩性货币政策空间日益缩减背景下的无奈选择。所以，目前具备利用过剩资金参与央企重组的最有利条件。
二，拉高大蓝筹定价利于央企整合
目前大盘蓝筹股被大幅拉升，我们认为有两个主要因素在起作用。
一是和股指期货的推出有密切关系，大机构们抢夺有战略价值的大盘股筹码，从而在指数期货推出时候获得极为有利的博弈优势。
二则是管理层加速央企回归资本市场密切相关，即是通过拉高市场中现有的大盘国企股估值，形成新的定价标准，从而抬高整个国企资产的定价水平。而这种资产价值的重估过程一旦实现，即利于国资委等部门高价注入其所拥有的国企资产，同样也有利于央企的整体上市受到市场的热烈追捧和认同，从而顺利现实大部分央企资产的整合过程。从这个角度来看，目前针对大盘股的炒做很可能是醉翁之意不在酒。
另外我们也看到，目前蓝筹股的炒做已经有过热之嫌，但是一惯主张市场稳定发展的管理层此次却保持了前所未有的沉默，对这种疯狂炒做的行为视而不见。不得不说，管理层本身对这种情况是心领神会的。也就是说，只要主流资金的流入方向是符合利用资本市场更好完成央企的资产整合这一最大目标的，那么利用政策调控市场就显得没有必要了。
从另外一个角度上，我们也可以看出目前到了央企重组的最紧张的关键时刻，这一认识在中央各部门（包括证监会）已逐步形成一个非常统一的看法。
三，央企整体上市将是下半年最大的投资主题
目前，央企中已有宝钢集团、神华集团等企业成功实现A股或者H股上市，而中国铁路工程总公司、中国铁道建筑总公司等央企也正在积极推进上市计划。此外，中远集团等多家央企也已明确表态，将进一步向上市公司注入优质资产，打造上市旗舰企业。而从近期具备央企资产注入题材的个股表现来看，一般都表现得十分亮丽。例如钢铁、电力、高速等具备注资题材和整体上市概念的行业股票都表现极为抢眼，处于涨幅榜前列。
我们认为，由于目前市场普遍认同价值成长投资理念，疯狂炒做央企整体上市题材的局面可能会逐步形成。一方面目前市场整体估值水平难有吸引力可言，另一方面则是如基金等大机构投资者迫于无奈必须在高估值环境下选择更为合理稳健的投资组合。在这种背景下，风险小的高成长类股必然是最主要的选择,而估值并不高，又具备整体上市面临经营资产突变这一重大拐点的整体上市题材，则是其最好的选择之一。
同时，由于过去很长一段时间央企资产注入题材给投资者带来丰厚利润的财富效应示范，央企资产注入题材一旦被大机构们逐步挖掘并且演绎出来，必然容易受到更多投资者的疯狂追捧，成为下半年最主要的投资主题之一。
四，机会主要集中于龙头类上市公司
根据目前的资料显示，国资委方面考虑初步圈定30余家业绩优秀的央企，作为行业内央企整合的主导力量。考核结果为A级的企业分别是中国石油化工集团公司、中国移动通信集团公司、中国石油天然气集团公司、华润（集团）有限公司、中国南方电网有限责任公司、国家电网公司、中国铝业公司、中国远洋运输（集团）总公司、鞍山钢铁集团公司、中国海洋石油总公司、中国华能集团公司、中国航空工业第一集团公司、中国电信集团公司等34家企业。
这说明，石化、通信、能源、有色金属、航空等行业的龙头型上市公司，将成为本轮资产整合的排头兵，这些行业的龙头类上市公司尤其值得关注，这也和目前的大盘股上涨相互呼应的。
央行鼓励上市公司资产注入
央行警告，证券公司主要经营业务受市场行情影响大，一旦遭遇行情突变，证券公司经营业绩将发生较大逆转“鼓励上市公司通过换股合并、资产置换、定向增发、引入战略投资者等方式，将优质资产注入上市公司，”央行上海总部在昨天发布的《中国区域金融稳定报告》中，首度鲜明地表达了对资本市场并购重组的支持。
近年来，央行开始定期发布《中国金融稳定报告》，而此次针对不同区域经济、金融发展特点及地区差异，央行首次发布了《中国区域金融稳定报告》，今后将定期发布。
央行称，近年来区域金融稳定的微观基础得到了进一步强化，但应关注各地区具有区域特点的潜在问题。例如东部地区需要较多地关注金融业对外开放、外资金融机构快速发展、房地产金融等问题；中部地区需要较多关注产业结构调整压力进一步加大、农村金融体系结构性缺陷等问题；西部地区需要较多关注中小法人银行机构风险，金融市场规模较小，市场参与主体有限等问题；东北地区需要较多关注资金运用长期化、存量金融不良资产较大等问题。 索罗斯的财富秘诀
1.最重要的是人品。索罗斯非常看重合伙人的人品，他认为金融投机需要冒很大的风险，而不道德的人不愿承担风险。这样的人不适宜从事负责、进取高风险的投机事业。任何从事冒险业务却不能面对后果的人，都不是好手。在他的团队里，投资作风可以完全不同，但人品一定要可靠。
2.判断对错并不重要，重要的在于正确时获取了多大利润，错误时亏损了多少。
3.当有机会获利时，千万不要畏缩不前。当你对一笔交易有把握时，给对方致命一击，即做对还不够，要尽可能多地获取。
4.同时他还认识到，如果操作过量，即使对市场判断正确，仍会一败涂地。
5.承认错误是件值得骄傲的事情。我能承认错误，也就会原谅别人犯错。这是我与他人和谐共事的基础。犯错误并没有什么好羞耻的，只有知错不改才是耻辱。
6.当你有机会扩张时，千万不要畏缩不前。如果一开始你就获得丰厚利润，你应该继续扩大。
7.人对事物的认识并不完整，并由此影响事物本身的完整，得出与流行观点相反的看法。流行的偏见和主导的潮流互相强化，直至两者之间距离大到非引起一场大灾难不可，这才是你要特别留意的，也正是这时才极可能发生暴涨暴跌现象。
8.永远不要孤注一掷。
中煤能源上半年盈利大增98.6%
16日，中煤能源发布上半年业绩报告称，今年前六个月，中煤能源收入同比增长20.36亿元，达到167.16亿元，增幅13.9%。股东应占溢利26.49亿元，同比增长98.6%。中煤能源是去年8月在中煤集团公司（即中煤能源母公司）集团重组背景下成立的股份有限公司，到今年4月，中煤能源以1.58亿元收购抚顺煤矿机械制造有限公司50%股权。截至6月30日，中煤能源总市值为1375.15亿港元，比去年年底增加782.62亿港元。
报告称，今年上半年，中国能源供需稳定增长，中煤能源原煤产量持续增长，达到4339万吨，同比增长17.8%。其中自产原煤3905万吨，同比增长26%。煤炭生产及贸易业务收入119.9亿元，占经营收入总额的71.7%。
作为大型煤炭生产企业，中煤能源产品销售布局正在优化，即提高自产煤销售比例。上半年，中煤能源累计销售商品煤4167万吨，同比下降4.3%。其中自产煤销售3382万吨，同比增长29.2%。买断第三方贸易煤销售123万吨，同比减少607万吨，下降83.2%。代理销售662万吨，同比下降34.3%。自产商品煤销售占全部煤炭销售的81.2%。
除原煤业务外，中煤能源煤矿装备企业实现煤机产量9.7万吨，同比增长19.8%，为国内领先。公司重型刮板输送机在国内市场占有率41%，并已经成为全球最大的重型矿用链条制造商和供应商之一。
焦炭市场方面，上半年中煤能源生产焦炭125万吨，同比增长58.2%。销售焦炭189万吨，同比增长75%，其中自产焦炭的占有量增长90.1%。（
攀钢集团锁定攀钢钢钒实现整体上市
记者近日获悉，攀钢集团已锁定攀钢钢钒作为其钢铁主业整体上市的平台。此前，攀钢集团旗下三家上市公司因为重大事项需协商而停牌至今。为确保全年12亿元利润目标的顺利实现，攀钢集团日前调整了下半年的工作重点以适应不断变化的形势，其中加强节能减排、提升核心竞争力等成为重中之重，而稳步推进钢铁产业整体上市成为当务之急。
攀钢集团表示，集团的钢铁板块目前有攀钢钢钒、攀成钢、攀长钢三个部分，这种分而治之的局面管理成本高，资源综合配置效率不高。下一步，攀钢集团将按照国务院国资委和中国证监会的要求，积极研究和开展钢铁主业整体上市工作，利用攀钢钢钒上市公司的优势，收购（集团）公司钢铁产业优质资产，逐步完善钢铁产业链，减少关联交易，完善治理结构，增强竞争实力。
除推进整体上市外，攀钢集团还要求突出抓好产供运销衔接，加强原燃料保供，解决影响生产经营的制约环节，全面提高经济效益和市场竞争力，实现全年目标。同时把降本增效工作作为重中之重，通过加强管理和科技攻关，确保完成全年成本降低5%的目标。
在提升核心竞争力方面，攀钢集团将整合科技资源，集中科技力量，构建开放的技术创新平台。同时坚持深化改革，推进内部资源整合和资产重组，推进相关产业建立适应市场经济的体制机制，提高产业集中度和参与市场竞争的实力，并为下一步的改制创造条件。另外，将稳步推进辅业改制，抓好集团机关改革各项工作，完善集团管控模式，攀钢集团董事会已经决定聘请北京求是管理咨询公司帮助设计攀钢集团管控模式。
攀钢集团还要求加快落实环保、节能、降耗、减排的整改措施，加强环保设施管理。
经济参考报：“煤制油”将于明年成为现实
9月16日，首届中国(太原)国际煤炭与能源新产业博览会(简称“煤炭博览会”)在山西太原市拉开帷幕。以煤化工为龙头的煤炭深加工产业成为与会专家及国内外业界共同关注的焦点。作为国务院批准的能源类国家级展会，此次煤炭博览会吸引了44个国家和地区的155家企业和机构参展参会。
明年“煤制油”三项目投产
“发展新型的以煤气化为基础的煤制油化工产业，是我国现实的选择。”神华集团副总经理、神华煤制油有限公司董事长张玉卓说，到2020年，我国石油消费量将超过45亿吨，对外依存度将有较大幅度上升。2007年，国际最高油价已经超过80美元/桶。在这种情况下，我们应该充分利用我国以煤为主的能源结构特点，加快发展以煤气化为基础的煤制油化工产业。
张玉卓透露，神华集团的“煤制油”将于明年成为现实；预计未来20年新型煤制油产业将有望在中国形成。
他说，神华集团在内蒙古鄂尔多斯建设的世界上第一条“煤制油”工业生产线已完成总工程量的95%，2008年将投入试运行并正式生产出“煤制油”产品，这将是世界上首个煤炭直接液化产品。
据了解，国内目前已完成了煤间接液化千吨和万吨两套中间试验。预计2008年投产的“煤制油”项目有三个，分别是神华、伊泰和潞安。根据国家发展规划，到2020年全国将形成5000万吨/年的产能。业内有关专家指出，今后，大型化、规模化、集约化将是发展方向，发展“煤制油”产业规模宜大不宜小，宜集中不宜分散。
“通过国家级竞标，山西潞安矿业集团已拥有了具有国内自主知识产权的‘煤制油’生产技术。”潞安矿业集团董事长任润厚告诉记者，运用“煤制油”技术生产的油品品质优良，可达到欧Ⅴ标准，实现了“近零排放”。更为重要的是，煤制油的原料主要是下组煤，在生产过程中可以把很难提纯的有机硫转化为高品位的硫磺和硫酸等副产品，在煤炭资源的高效利用方面具有重要意义。
据任润厚介绍，除“煤制油”技术以外，潞安还拥有多项国内外领先的其它煤化工技术，比如自主研发的高炉煤气制甲醇、二甲醚以及IGCC发电等煤化工技术；通过加强国际合作，从德国森特塞姆公司引进了高纯度多晶硅生产技术等。这些技术可以充分利用高炉煤气制甲醇、二甲醚、IGCC发电等，并不断向下游延伸，生产多种高附加值的煤化工产品和化学品。煤、电、油、化、硅等各个层面的技术升级，为潞安建设新型能源和煤化工企业集团提供了强有力的技术支撑。
打造煤层气开发示范基地
山西省煤层气行业协会会长、山西能源产业集团有限责任公司董事长张亮说，我们必须充分认识山西煤层气资源在中国能源发展中的地位，坚持以沁水盆地为重点区域，率先打造中国煤层气产业开发示范基地。
在“十一五”期间仅山西沁南煤层气田就有可能实现瓦斯(煤层气)抽采量30亿立方米。其中，民用和工业燃气利用量14.5亿立方米，液化煤层气(LNG)五亿立方米，压缩煤层气(CNG)1.5亿立方米，化工转化五亿立方米，发电利用量四亿立方米。同时，要努力把煤层气管网建设作为关系山西省煤层气产业发展的基础工程。
煤化工领域国际合作方兴未艾
“中国经济发展的焦点是能源、是煤炭、是煤化工。”煤炭博览会组委会名誉主任、商务部部长薄熙来说，山西作为我国煤炭和煤层气储量大省，在煤化工方面潜力非常巨大，不仅引得国内企业的广泛关注，还吸引了一些国际大企业的目光。
在煤炭博览会上，日本伊藤忠商事株式会社展示了他们利用煤生产出来的一些化工产品——通过焦炉煤气转化的甲醇、二甲醚、丙烯等。伊藤忠商事株式会社金属能源公司总裁小林洋一说：“2007年6月，伊藤忠与山西发改委签署战略合作协议，确定在煤矿开发及综合利用、煤化工、煤炭液化、煤层气等领域进行合作开发。我们希望通过对山西煤炭资源的综合利用，寻求经济增长与环境保护的平衡；通过自己富有竞争力的技术，使山西乃至中国焦炉煤气和焦油得到最佳的利用。”
香港中华煤气有限公司行政总裁陈永坚告诉记者，中华煤气与山西晋城煤业集团合作的煤层气液化项目已于今年7月动工，液化煤层气作为一种清洁燃料，可以成为天然气的补充气源，是公司目前重点关注的投资方向。目前，中华煤气已在山西、内蒙古、陕西、贵州、安徽等省区就煤层气和煤化工项目进行了可行性研究和广泛接洽。
随着国际原油价格的不断上涨，煤炭已成为世界能源巨头关注的焦点。包括埃克森-美孚、壳牌等世界石油公司在内的能源公司，纷纷把目光投向太原煤炭博览会，投向中国煤化工产业。
由美孚公司研究与工程学会向煤炭博览会提交的一份报告称：“以煤气化生产甲醇转制汽油(MTG)——液体燃料正在成为一个多学科的研究课题。”美孚报告认为，煤气化制造甲醇汽油完全与普通汽油相容，而且甲醇汽油不含硫，含苯量较低，二氧化碳的排放量还较小。美孚在中国已经有多个项目正在进行商业洽谈。中国作为世界煤炭大国，在煤化工产业上具有广阔的发展前景。
中国神华首发A股申请获中国证监会发审委通过
中国证监会发审委9月17日召开会议，审核通过了中国神华首发A股申请。公司拟发行不超过18亿股A股并在上海交易所上市。募资用于投资并更新公司的煤炭、电力、运输系统等。中国神华首发A股申报稿显示，公司拟发行不超过18亿股A股并在上海交易所上市，发行后总股本不超过198.89620455亿股。公司主要业务为煤炭生产、销售，电力生产、热力生产和供应，相关铁路港口等运输服务。公司本次募集资金将用于：投资并更新公司的煤炭、电力、运输系统；战略性资产的收购；补充公司运营资金及一般性商业用途。
中国船舶：控股公司首台柴油机提交
在中国船舶（600150）控股公司上海中船三井造船柴油机有限公司成立一周年之际，其首台柴油机也顺利提交。昨日，中国船舶工业集团公司、日本三井造船株式会社等国内外嘉宾出席了在上海临港新城举行的首台柴油机提交仪式。中船三井首台柴油机型号为CMD-MAN-B&W-7K90MC-C，功率为43470马力，将用于上海船厂船舶有限公司为德国Nordeutsche Reederei H.Schuldt公司建造的3500TEU集装箱船。该柴油机于7月10日开始总装，9月6日成功提交。
中船集团相关人士表示，作为我国新建的船用低速柴油机生产企业，中船三井从开工建设开始，仅仅用了两年的时间就顺利提交了首台柴油机，证明公司已具备为客户提供一流品质柴油机的能力，将为我国建设第一造船大国提供强大的动力基础。它是中船集团公司在快速发展造船业的同时大力发展船舶配套业的丰硕成果之一，标志着中船集团公司向着实现“五三一”目标又迈出了一大步。
资料显示，中船三井公司成立于2005年8月，注册资本4.8亿元，由中国船舶的前身沪东重机与中船集团、三井造船三家企业共同投资，沪东重机绝对控股，持股比例为51%，中船集团和三井造船分别持股15%和34%。中船三井具备生产缸径600毫米以上的船用大功率低速柴油机的能力，能制造世界上最大的14K108ME-C型柴油机，可满足1.2万TEU集装箱船柴油机的配套需求。
据了解，至今年年底，中船三井计划完工交付3台柴油机，共计10万马力。目前，公司手持订单饱满，截至今年9月15日，中船三井承接的柴油机合同已达77台/330.57万马力，盛产任务排至2010年。作为我国最大的低速机生产企业，中船三井的顺利投产，将有效缓解我国每年建造1000多万吨船舶所带来的船用主机需求紧张局面，大幅提高主机装船国产化率。
根据规划，中船三井将分两期建设，总投资逾20亿元。一期计划于今年完成土建施工和设备安装调试工作，到年底该公司将形成100万马力柴油机生产能力，2008年将形成170万马力柴油机生产能力，成为我国规模最大的船用大功率柴油机制造企业；二期工程计划于2010年完成，全面建成投产后将形成年产柴油机300万马力的生产能力，届时可制造目前世界上最大的气缸直径达1080mm的柴油机。
据悉，目前中船三井公司基建主体工程，包括预装车间、大件车间、组装车间、辅机房、集配中心等已全部完工，正按验收要求进行收尾整改工作；顺岸码头土建施工已基本完成；科研大楼建设已完成68％；生产辅助区域建设已完成约90％。
煤化工产业规划望年底出台 或规定外资参股比例
业界表示，已经出现产能过剩现象，各地投资冲动需要减缓备受关注的《煤化工产业规划》(下称"规划")有望今年底或明年初出台。该领域投资初显过热的迹象有望得到扭转。
在上周六在北京召开的"煤炭和煤化工国际峰会"上，国家发改委产业司副司长侯世国透露了上述消息。
此前有传闻称，中国将停止在建的煤化工项目和粮食乙醇燃料项目。但此后相关部门出面澄清，表示不会叫停国家已经批准的项目。
据会上多家企业人士表示，该规划一直迟迟未出，一个原因是地方规划和中央规划中一直存在不同考虑。各地煤化工项目上马热情高，但中央层面从全盘、长远考虑认为，煤化工后加工和应用市场开发比较慢，各地投资高涨已导致产业产能过剩迹象。
以其中的煤制油项目为例，侯世国指出，2006年甲醇生产能力为760万吨，但目前在建产能已达2000万吨以上。
如今，国内最大的煤制油项目是神华集团耗资100亿元在内蒙古鄂尔多斯生产的煤直接液化项目，将于今年内投产，第一期可以生产108万吨油当量。
中国石油和化学工业规划院院长顾宗勤在接受《第一财经日报》采访时指出，在世界油价高企的背景下，煤制油理论上被市场看好，但实际操作中，存在诸多问题，国家发改委制定该项规划迫于平衡各方利益，需减缓各地投资冲动。
作为规划参与者之一，顾宗勤还指出，规划中将对外资投资中国煤化工产业的参股比例有所考虑。
目前，受到关注的是煤化工中的新技术：煤气化和煤制油的产业发展。去年，国家发改委牵头的替代能源研究工作小组指出：以煤为基础，多元化发展，重点发展醇醚燃料可能将成为最近几年替代能源发展的主要内容。
该结果让相关企业备受鼓舞，也引发了一轮投资高潮。各地尤其是富煤地区已经纷纷上马多个煤化工项目，势头的高涨使相关部门开始担心产业生产能力过剩。
同期，国家发改委又下发了《关于加强煤化工项目建设管理促进产业健康发展的通知》，通知规定，一般不应批准年产规模在300万吨以下的煤制油项目、100万吨以下的甲醇和二甲醚项目和60万吨以下的煤制烯烃项目。政府开始通过政策调控该领域的投资过热现象。
顾宗勤告诉记者，目前市场投资热度较高的是煤制油，即煤炭转换甲醇。甲醇可直接掺入汽油成为原油的替代产品。但甲醇作为汽油排放的尾气对人体健康有一定的影响。
他还指出，虽然整体产业规划尚未出台，在各地市场上，仍然有企业私自生产煤制油，还出现了不按科学操作的无序竞争、油品市场失控等现象。
目前，煤炭在中国一次能源构成中占主导地位，同时我国石油资源短缺，为保障石油供给安全，将煤炭资源转化为油品成为一种重要的战略性举措。但该产业前景虽好，顾宗勤却认为，尚有技术以及下游深化等问题，产业的真正发展可能将是3～5年之后，目前投资存在一定风险。
关于320~
全球第一 行业霸主振华港机（600320）连续9年占据全球集装箱起重机订单排名的第一位。振华港机制造的ZPMC产品已先后进入世界55个国家和地区，全球集装箱起重机产品需求和公司市场占有率的稳步增加使公司销售量不断攀升。2007年集装箱起重机业务有望达到27亿美元左右。同时公司的核心竞争领先国际先进水平：公司拥有全球同行业最长的码头岸线、最大的整机运输船和最大的产能；有承重的码头可以承2000吨重；安装用的大型水上浮吊也是世界仅有的。公司控股股东中国交通建设集团是我国路桥及水运建设行业的主力军，具有很强的国际竞争力。该股作为我国少有的世界级龙头企业，持续发展保持快速增长，理论应该获得更高估值，以目前的市盈率水平来看，明显低估。
大订单概念 市场焦点
今年以来，围绕着大订单概念，市场产生了非常火爆的操作热潮，其中以杭萧钢构和葛洲坝的操作最为火爆。究其原因，大订单意味着公司未来长久的业绩保证。振华港机（600320），也具有大订单概念，值得特别的关注。按06年订单统计，公司生产的岸边集装箱起重机国际市场份额约为74%(06年销量为240台)，龙门起重机国际市场份额也超过50%，远远领先于其他竞争对手。07年1月与台北港货柜码头公司签订近1亿美元的27台大型集装箱起重机采购合同，07年2月与韩进海运集团签订2亿美元的釜山新港2-1期集装箱码头所需的12台大型双40尺岸边集装箱起重机和42台全自动化轨道龙门起重机采购合同，07年8月与海油工程(香港)有限公司签订15亿元人民币的7000T全回转起重工程船的供货合同(将在08年上半年按合同规定时间交付客户)。
自主创新 行业翘楚
06年公司入选由科技部等发布的首批创新型企业试点，公司拥有国家级企业技术中心，有800名从事机、电、液设计的工程技术人员，其中富有经验的高级工程师就有250多名，是世界同行中最强大的一支研发设计队伍。公司06年初与阿联酋迪拜港务局下属码头签订的42台集装箱起重机供货协议中的14台桥吊产品为吊具下可一次吊运两只40英尺集装箱的起重机，这一款由公司自主创新的桥吊，可将集装箱装卸效率提高50%。公司自主研制成起重量达4000吨的“巨无霸”全回转可浮动起重机，填补国内空白。