加紧资产核算 南北车集团上市步伐加快
近期，中国主要的两家机车车辆制造商--中国南方机车车辆工业集团公司和中国北方机车车辆工业集团公司加快了资产核算的步伐。记者从消息人士处获知，南车集团和北车集团都加紧了各自的资产核查工作，特别是对双方合资的部分企业，南车和北车都开始采取回购股份等多种方式，让资产实现更清晰的归属。分析人士认为，南车和北车实行资产核算，盘点旗下公司资产，将加速推动双方的上市步伐。
加紧资产核算
南车集团和北车集团是中国机车车辆工业的主要制造企业，起初，南车和北车都没有自己的独立称谓，都归属于同一个公司--中国铁路机车车辆工业总公司。2000年，根据中央精神和行业竞争的需求出发，中国铁路机车车辆工业总公司被分拆成南车集团和北车集团，从铁道部归口管理划归国资委管理，两集团才开始作为独立的主体出现。
尽管从行政上脱离了铁道部，但铁道部出身的共同背景，让南车和北车从一开始就有着千丝万缕的联系。当初主要按照地域进行了划分，南方的企业划归南车集团，北方的企业划归北车集团，两者的实力基本势均力敌。但这种划分并不是严格意义上的分开，南车和北车一方面是兄弟厂家，两者总部的办公楼都在一处；同时又是竞争对手，两者都需要用业绩说话。在区域划分后，南车和北车还进行了众多的合作，双方都投资了对方的企业，或者共同投资了某些企业，目前的资产核算工作，部分就是围绕着核实参股资产进行。
南车和北车下属企业众多，双方在各地都分布着众多机车车辆厂和研究院所，都是老国企，双方的资产核实工作主要就是核实下属企业资产。资产核实被分析人士认为是双方上市前的重要工作，同时双方企业的改制也将会同步加速进行。
核查资产尚留空间
"本是同根生"的南车和北车集团，资产核查起来应该有一定的难度。双方都存在着老国企的部分弊病，下属企业众多也给资产核查带来一定困难。
分析人士同时认为，考虑到央企整合的大背景，南车和北车的资产核查也留有一定的空间，特别是股份回购等可能不会全面彻底的展开。
2006年底，国务院国资委主任李荣融曾表示，根据国资委的部署，国有经济应对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力，到2010年中央企业最终调整到80到100家，其中30到50家发展成为具有国际竞争力的大企业集团。
南车和北车想要最终挤进中央企业的队伍，首先肯定要将自身做强做大，但同时双方的合作将不可避免，有分析甚至认为双方可能会出现合并。在这种大的市场预期情况下，对于双方共同的参股企业，完全而彻底的资产核查将会有所保留，为以后的合并提供了想象空间。
消息人士：中钢集团春节前后整体登陆A股
消息人士透露，今年春节前后，中国中钢集团公司力争将以整体上市的方式实施IPO，筹资15亿美元(约117亿元人民币)。上市地点尚未完全确定，但发行H股的可能性较小。争取整体上市
此前有消息指出，中钢集团可能是同时发行A股和H股，或先发行A股，再发行H股。但据接近公司的人士透露，中钢集团发行H股的可能性较小，因为存在的困难较大。中银国际、摩根大通和瑞银将负责本次IPO事宜。
同时，针对此前公司“按产业分板块逐步进入资本市场”的说法，消息人士透露称，整体上市是公司争取的目标。
去年11月，中钢集团总裁黄天文曾表示过没有整体上市的计划，称在未来三至五年内，将推进矿业、炭素制品行业、耐火材料行业、铁合金业和装备制造业五大产业的资产分批进入资本市场。
但是，国资委主任李荣融今年1月曾表示，“积极推进具备条件的中央企业母公司整体改制上市或主营业务整体上市；鼓励、支持不具备整体上市条件的中央企业，把优良主营业务资产逐步注入上市公司，做优做强上市公司。”
据了解，这个讲话对公司产生了重要影响，公司已经召集了各券商对自身上市路径的各种可能进行研讨。据称，截至目前，一切方案均未确定，但整体上市是争取目标。此前，曾有市场预期中钢集团可能会将集团资产注入中钢天源（002057）。但是，中钢集团若实施IPO，则中钢天源的注资愿望无疑会落空。
矿业为中钢主要资产
目前，中钢集团已经拥有ST炭素(000928)、中钢天源两家上市公司，公司目标是成为一家为钢铁工业和钢铁生产企业提供综合配套、系统集成服务的集资源开发、贸易物流、工程科技、设备制造、专业服务为一体的大型跨国企业集团。
中钢集团有五大主要产业，其中矿业一直是公司发展的重点产业。目前公司在国内拥有新疆铬铁矿、内蒙古铜钼矿；而在澳大利亚、印度和南非等地，中钢集团拥有磁铁矿、铬铁矿、铀矿等优质资产。
此外，公司炭素产业以ST炭素为中坚，重点发展超高功率的石墨电极，同时发展炭素纤维等产品；耐火材料则以整合洛耐公司和洛耐研究院为重点；铁合金上，集团已完成收购遵义铁合金厂，收购国内规模最大的吉林铁合金也已进入实质性操作阶段；在装备制造业上，中钢拥有邢台机械轧辊有限公司、西安重机有限公司、衡阳重机有限公司和吉林机电设备有限公司等行业内有影响力的企业。
海外市场空间大
2006年，中钢集团实现主营业务收入610亿元，利润超过9亿元。今年上半年，公司实现销售收入470多亿元，销售收入和利润增长幅度均达到80%以上。公司计划2008年销售规模达到800亿元，2010年达到1000亿元。
海外市场是中钢集团的最大亮点，上半年进出口总额6.06亿美元，钢材经营量达到390万吨，完成全年任务量的65%。
中钢集团有53家境内子公司和23家境外子公司。中钢集团在南非、印度和澳大利亚均有合营企业。9月4日，中钢集团与澳大利亚力拓铁矿公司达成恰那矿合营延期框架协议，双方同意就恰那合营企业延期进行具体协商，并同意更新现有的销售合同。
今年8月份，作为中国最早在印度设立办事机构的中资企业，中钢集团在印度首都新德里举行海外工作会议，表示将加深与印度业界的互利合作。中钢印度公司董事总经理王洪森曾表示，中钢集团计划在未来8到10年斥资逾40亿美元，在印度建立一家产能500万吨的钢厂。 桂敏杰表示，内地资本市场面临六大挑战：一是调整市场结构的任务还十分艰巨；二是建立多层次市场十分迫切；三是要高度重视金融衍生品市场的建设和培育；四是要进一步提升内地市场运行安全和效率，增加市场竞争力；五是要整合和充实监管力量，加强市场的监管和执法；六是要持续深入做好投资者教育，防范市场风险。
中国证监会副主席桂敏杰昨日在香港表示，目前合格境内机构投资者（QDII）制度已进入实质操作阶段，中国证监会将坚持试点先行，积极稳妥推进。
推动QDII在更大范围展开
桂敏杰是在“内地与香港资产管理行业合作交流研讨会”上作上述表示的。当日，约30家内地最大规模的基金管理公司及券商的代表，与在香港营运的主要国际基金公司及券商、银行及律师事务所的逾60名高层代表，共同就市场发展事宜交换意见。香港首次举办此类活动，目的是让内地及香港的主要业界代表能就各自的营运环境及所面对的机遇交换意见。
对于各界普遍关注的内地QDII业务，桂敏杰在研讨会上说，在QDII业务发展中，证监会将加强同境外投资机构合作，鼓励产品创新，充分的信息披露，加强风险控制等原则。同时，将密切关注境内投资机构和境外机构的业务合作，及时总结经验，调整和完善规则，推动QDII在更大范围展开。
中国证监会6月20日公布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，允许基金管理公司、证券公司等为境内居民提供境外理财服务。
据介绍，目前，中国证监会已经批准7家基金管理公司和2家证券公司的QDII资格，批准了1只QDII基金产品，即南方基金的全球精选配置基金，将于12日认购。
内地基金业开始走向国际市场
在谈到中国内地基金业发展时，桂敏杰说：“这次会议不仅有利于加强内地与香港基金业的交流和合作，而且也预示着内地基金业走向国际市场的开始。”他说，与中国内地庞大的经济规模和居民储蓄相比，内地基金市场也只是初步开发的市场，中国内地基金业具有广阔的发展空间和巨大的增长潜力。
桂敏杰表示，今后一段时期，内地基金业将重点发展以下6个方面：一是要积极稳妥推进QDII业务试点；二是要推动基金管理公司开展机构理财业务；三是要推动基金公司组织制度创新；四是要继续支持和鼓励基金产品创新；五是要推动基金公司制定有效的人才使用与培养战略；六是要加强市场监管，提升基金业规范运作水平。
内地资本市场面临六大挑战
关于内地资本市场，桂敏杰指出，作为新兴市场，内地资本市场仍面临着许多挑战：一是调整市场结构的任务还十分艰巨；二是建立多层次市场十分迫切；三是要高度重视金融衍生品市场的建设和培育；四是要进一步提升内地市场运行安全和效率，增加市场竞争力；五是要整合和充实监管力量，加强市场的监管和执法；六是要持续深入做好投资者教育，防范市场风险。
香港证券及期货事务监察委员会主席方正在致词时说，可以预见，内地居民对投资产品的潜在需求是非常庞大的，内地的QDII政策及CEPA（内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排）补充协议的实施，将为内地与香港资产管理业的共同发展提供新的机遇。
方正表示，希望有更多内地基金公司可以在香港开展业务，并希望与内地监管机构加强沟通合作，促进内地与香港两地资产管理市场的发展。
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内地资本市场仍面临着许多挑战：一是调整市场结构的任务还十分艰巨；二是建立多层次市场十分迫切；三是要高度重视金融衍生品市场的建设和培育；四是要进一步提升内地市场运行安全和效率，增加市场竞争力；五是要整合和充实监管力量，加强市场的监管和执法；六是要持续深入做好投资者教育，防范市场风险。 近期A股市场风云变幻，周一还是晴朗的天，到了周二就是暴跌，上证指数更是急挫241.32点，似乎表明机构资金已有减仓之意。而基金又是A股市场的主流机构资金，因此，分析基金的动向有助于了解机构资金的动向。
对于基金来说，目前面临着突围的压力，主要有两个因素，一是后续资金的跟进不足，很难按照资金充裕背景下的操作思路进行选股。因为在资金充裕的前提下，基金们需要抢筹、锁筹等步骤，所以，操作起来具有一定的“粗放式”特征。但一旦新发基金减缓，基金的操作就面临着较大的压力，因为很难形成群体效应，需要“精耕细作”，所以，更注重个股基本面的挖掘。
二是估值的因素。前期A股市场的大幅上涨，使得A股市场的估值水平迅速上升，沪深300平均动态市盈率已达到37倍，与周边市场相比较，显得相对“贵”了一些。这也就考验着机构资金的投资智慧，是在37倍动态市盈率的估值基础上继续拉高板块行情，还是转移阵地，挖掘个股行情呢？这是摆在基金等机构资金面前的最为关键的选择。
这主要体现在三点，一是外延式增长趋势明显的个股。主要包括资产重组，比如说借壳成功后，新优质资产效应渐渐显现的个股，近期行业分析师对ST中鼎等个股的研究报告就可窥一斑。也包括定向增发收购优质资产或整体上市，这是最佳化解高估值的“药方”，因为新优质资产的进入将增厚公司的每股收益，从而降低动态市盈率，这可能也是市场参与各方均努力推动上市公司定向增发收购优质资产的原因。
二是小盘二线成长股。由于小盘成长股一直具有流动性缺陷，因为小盘成长股的盘子较小，机构资金进出不太容易，所以，机构资金往往视而不见，但在大盘股的估值高企之后，这些个股的估值较低的优势开始显现出来，因此，小盘股在近期有望成为机构资金重点关注的对象，巨轮股份、轴研科技、航天电器等拥有产能释放且公司基本面不断积极变化的个股在近期盘面的放量就是最好的说明。
三是业绩增长且估值低企的二线蓝筹股。较为典型的有化工股、钢铁股，化工股的优势在于价格高企所带来的行业景气的延续预期较为强烈，比如PVC价格因为石油价格高企而一直位于7500元/吨以上，从而给英力特、中泰化学、新疆天业等个股带来较佳的盈利能力，将成为机构资金新的奶酪，类似个股尚有六国化工、赤天化、泸天化等个股。
当然，随着市场估值的相对高企，基金等机构资金的选股思路也略有变化，操作略微积极的基金等机构资金已有趋势投资的言论出现，其言下之意就是根据市场的主题投资，顺势而为，把握住那些估值相对合理的强势股的市场机会。
就目前来看，有两类品种可予以跟踪，一是创投概念、可再生能源概念等主题品种，比如钱江水利、综艺股份、大众公用、银星能源、精工科技等均有实力资金参与的盘面特征。二是基本面发生积极改善，且公司面临着一定题材催化剂的个股，如卧龙电气，其参股近20%的卧龙置业借壳*ST丹江上市几成定局，可以跟踪。再比如青山纸业，拥有永安林业、惠泉啤酒、兴业银行等诸多上市公司的股权，面临着较大的重估空间，近期放量明显，似乎已有实力资金参与，可以低吸持有。
温和通胀受益行业及重点公司一览
股票代码 股票名称 EPS（元/股） PE（倍）2006 2007 2008 2006 2007 2008
食品饮料
600519 贵州茅台 1.59 2.16 3.05 100 74 52
000858 五粮液 0.43 0.44 0.62 84 82 58
000568 泸州老窖 0.39 0.67 1.13 152 89 53
000869 张裕A 0.84 1.14 1.59 81 60 43
600616 第一食品 0.43 0.55 0.66 81 63 52
百货
600859 王府井 0.49 0.58 0.81 105 89 64
600628 新世界 0.26 0.34 0.44 81 62 48
600729 重庆百货 0.42 0.55 0.68 76 58 47
600631 百联股份 0.24 0.33 0.42 104 76 60
600280 南京中商 0.36 0.49 0.56 58 43 37
旅游
600054 黄山旅游 0.31 0.38 0.54 123 100 71
000888 峨眉山 0.17 0.21 0.34 102 83 51
002033 丽江旅游 0.43 0.54 0.62 59 47 41
600258 首旅股份 0.34 0.47 0.70 144 104 70
房地产
000002 万科A 0.49 0.66 1.08 69 51 31
600675 中华企业 0.62 0.62 0.83 59 59 44
600048 保利地产 0.60 1.20 2.16 142 71 39
000024 招商地产 0.92 1.50 2.00 88 54 41
银行
600000 浦发银行 0.77 1.14 2.10 73 49 27
600036 招商银行 0.48 0.93 1.41 80 41 27
600016 民生银行 0.38 0.38 0.55 45 45 31
资源类
601600 中国铝业 0.97 1.00 1.20 52 50 42
600497 驰宏锌锗 2.16 3.90 4.20 40 22 20
600362 江西铜业 1.59 1.60 2.30 25 25 17
600188 兖州煤业 0.36 0.62 0.87 63 37 26 中国海洋石油总公司
中国海洋石油总公司（以下简称中国海油）是中国最大的国家石油公司之一，负责在中国海域对外合作开采海洋石油及天然气资源，是中国最大的海上油气生产商。公司成立于1982年，注册资本500亿元人民币，总部位于北京，现有员工4.4万人。
中国海油自成立以来一直保持了良好的发展态势，由一家单纯从事油气开采的纯上游公司，发展成为主业突出、产业链完整的综合型企业集团，形成了油气勘探开发、专业技术服务、化工化肥炼化、天然气及发电、金融服务、综合服务与新能源等六大良性互动的产业板块。近年来，通过改革重组、资本运营、海外并购、上下游一体化等战略的成功实施，企业实现了跨越式发展，综合竞争实力不断增强，逐渐树立起精干高效的国际石油公司形象。2006年全年，公司实现销售收入1,324亿元，利润总额490亿元，上缴税费及留成油共321亿元；总资产达到2,507亿元，净资产1,371亿元。
在2006年中央企业排名中，中国海油利润总额居第4位，资产总额居第11位，成本费用利润率排第2位。总公司及下属两家公司再次被标准普尔和穆迪授予A-和A2级资信评级，继续保持国内企业的最高评级。
在克服了强台风造成巨大产量损失并保证安全生产的情况下，2006年公司生产油气4,033万吨油当量。目前公司海外业务遍及十多个国家，拥有海外权益可采储量约16.9亿桶油当量，勘探区块45个，可勘探面积达40万平方公里。
除上游传统业务外，中国海油近年来大力推动结构调整和产业升级，不断完善公司产业链、价值链。伴随着特色中下游产业的成长壮大，中国海油综合型能源公司的产业架构基本形成。国内第一个进口液化天然气（LNG）项目——广东 LNG 项目已于2006年5月顺利投产，福建、浙江和上海项目正在紧张建设阶段。公司在中国 LNG 领域的领先地位已牢固确立，并将为东南沿海地区的经济发展和环境保护做出重要贡献。中海壳牌南海石化联合工厂、惠州炼油厂两大世界级项目以其技术含量高、规模经济效益好、管理成本低的优势和特点，提升了国内同行业发展水平。在差异化发展战略指导下，尿素、重交沥青和燃料油等下游产品所占市场份额不断提高，市场主导能力不断增强。
中国海油在海内外资本市场上市的四家企业——中国海洋石油有限公司、中海油田服务股份有限公司、海洋石油工程股份有限公司和中海石油化学股份有限公司始终保持良好表现，其完善透明的公司治理、较强的盈利能力及良好的成长性获得国内外资本市场的广泛认可。总公司控股的油公司连续三年入选《亚洲金融》杂志评选的“中国最佳管理公司”，中海油服连续三年被标准普尔推荐为全球精选30支最具投资价值股，海油工程连续三年荣获“CCTV中国最具价值上市公司”奖项，在2006年被标准普尔评为“全球挑战者”之一（国内仅有六家企业入选）。2006年底，四家上市公司的总市值达3,792亿元人民币，比年初增长68%，国有资产实现了大幅度增值。
同时，中海油努力追求政治责任、经济责任与社会责任的同步履行与落实。公司积极倡导“以人为本”的企业文化理念，充分关注员工及社会公众的安全、健康及福利。通过建立与国际接轨的高水准健康安全环保体系，及强化落实执行，中国海油始终保持了良好的健康安全环保纪录，塑造出安全、绿色的能源企业形象。同时，公司积极投入社会公益事业，仅2006年用于援藏、扶贫、助学、国内外自然灾害救助等公益项目上的资金总计5500余万元，彰显了良好的企业公民形象。
中国海油将继续坚持以科学发展观为指导，坚定不移地实施协调发展、人才兴企、科技领先和低成本战略，坚持特色发展道路，以全面创新推动公司的高速高效发展，向着“国际一流能源公司”的目标扎实迈进。 海油西旗下四家上市公司:
中海油－香港(股票代码：0883.HK)
中海油－纽约(股票代码：CEO.N)
中海油服(股票代码：2883.HK)
海油工程(股票代码：600583.SS)
中海化学(股票代码：3983.HK)
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中国现在的三大石油公司:中石化,中石油和中海油.
前者专营陆上石油的开发,按南北来瓜分地盘.而中海油从成立以来,取得海上石油的专营权,一直到前几年,国家才允许中石油,中石化开始逐步涉足海上石油,也就是下海,由于海上石油开发是高风险高科技行业,中石化行业中石油在10年之内,很难从海上石油分的一杯羹.中海油的独特的海上石油优势在未来十年不可动摇. 尽管环境税没有具体出台的时间表,但是相关舆论呼声很高。为避免未来经营利润下降，各大电力集团纷纷整合旗下资产，加速开展可再生能源发电业务。昨日记者获悉，中国国电集团控股的国电电力发展股份有限公司(以下简称"国电股份")表示，该公司董事会已经通过了关于成立相关水力和风力发电公司的议案。
据国电股份内部人士透露，此次新成立的风力、水力发电公司，只是在公司原有相关资产的基础上进行整合，并没有涉及新的投资和资产的增加。并且将要成立的酒泉公司处于前期准备阶段，具体项目还没有确定。
盈利是否看涨？
还是那个简单问题，1＋1能否大于2？目前各大电力公司都相继进行了内部资产整合，盈利空间会是怎样？
中国能源网CIO韩晓平表示："虽然国电股份此次并没有增加投资和从母公司获得资产注入，但由于新成立的公司专门经营可再生能源发电项目，将更容易获得各方的投资。"
据了解，可再生能源相关产业已经成为各大投资者所热衷的投资对象，而作为剥离相关火力发电项目的可再生能源发电更成为投资者们的新宠，各大电力公司的资产整合都看清了这种投资趋势。
据悉，此次国电股份整合旗下可再生能源资产，将成立三家公司，分别为国电电力和禹水电开发(分)公司、国电电力和风风电开发公司以及国电电力酒泉发电公司。
政策成为转型导向
韩晓平表示："环境税的预期推出，将使各大电力公司在火力发电项目上的获利空间降低，而可再生能源将成为电力公司获利的一大主营业务。"
据了解，我国支持可再生能源发电的相关政策，成为各大电力公司加速发展可再生能源发电的原动力。逐利已经成为当前各大电力公司无可厚非的经营目的，毕竟这些公司要为各个股东负责。但对于节能减排，各大公司又必须承担相应的义务。
为了支持电力公司建设可再生能源发电项目，从获利方面，国家颁布《电网企业全额收购可再生能源电量监管办法》，给可再生能源发电提供了必须的下游市场。此外，可再生能源发电上网电价的提高，也加速促进电力公司发展该项业务。
此外，国家发改委日前公布的《可再生能源中长期发展规划》，明确提出大型火力发电企业的配额制规定，在2010年前，企业必须发展一定数量不烧煤炭的发电机组，所占的比例必须达到5%，到2020年企业用可再生能源发电的装机要达到10%。达不到标准的企业将受到相关政策的制约。
资产整合各显神通
各大电力公司对于可再生能源发电资产的整合，目的都是为了把更具有投资价值的、相关可再生能源发电资产注入上市公司进行融资，以期获得更多利润。
与国电股份直接成立两家公司不同，据了解，中国电力投资集团公司是将旗下有关可再生能源资产，注入到中国电力新能源发展有限公司用于在香港金融市场进行融资。
此外，中国华电集团公司是和其他4家关联公司共同出资组建中国华电集团新能源发展有限公司，并逐步将该集团在浙江、湖北、内蒙古、新疆等地区的水电、抽水蓄能、风电等项目注入该合资公司。
相关链接
李嘉诚欲收购英国电网
昨日记者获悉，李嘉诚旗下从事基建业务的长江基建，传出收购英国基建项目。消息称，李嘉诚计划斥资15亿英镑(约合237亿港元)，向联合公用事业公司(UU)收购英国电网。如果此次交易成行，将有望成李嘉诚在英国最大手笔的收购。
长江基建主席李泽钜此前在业绩发布会上就表示，由于美国次债问题令信贷市场收紧，影响竞争对手的财务状况，而集团资金充裕，所以目前反而是集团的投资机遇。截至今年6月底，该公司共持有约110.3亿港元现金。（牛顺生）
尹中立:港股直通车的时机需要慎重考虑
8月20日，国家外汇管理局公布了《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》，境内个人通过天津滨海新区的中国银行(5.92,0.01,0.17%)分支机构，可以无限制换汇投资香港证券交易所公开上市交易的证券品种。这一政策被称为“港股直通车”。此前有报道称，“港股直通车”这一政策将推广到全国多个城市，并于9月初启动办理业务。中国银行副行长朱民9月8日在接受新华社记者专访时说，内地居民直接投资香港股市的政策目前仅限于天津试点，具体操作仍在准备当中，需要一定时间。
实施港股直通车的目的非常明确，就是为了缓解国内外汇储备的压力。但笔者以为，在当前的金融环境下开通“港股直通车”风险较大，可能导致更多的热钱流入，增加人民币汇率升值的压力。
从目前的形势看，人民币升值的压力不仅来自外贸顺差，热钱的流入也是非常重要的原因。导致热钱大规模进入的原因是人民币升值的预期和国内资产价格 (主要指股票和房地产)的膨胀。但因为我国资本项目依然是管制的，这些热钱只能通过地下渠道和借助于贸易渠道进入我国。同样的原因，这些资金如果要流出境外，也只能通过地下渠道。对国际热钱而言，退出渠道比进入更关键。不管地下渠道如何发达，只要我国的资本项目没有放开，这些行为从法律上来讲就是非法的，对国际热钱一直存在约束和威慑。但如果此时我们对资本流出开出一个口子，允许资本自由流出境内，对国际热钱的约束和制度威慑就会立即消除，使这些国际热钱更加肆无忌惮。
有关汇率的著名 “蒙代尔三角”告诉我们，一个国家在独立的货币政策、固定汇率和资本自由流动三者之间，只能任选其二，三者不能共存。
这一理论问题在现实世界中的表现，就是中国资本管制开放与汇率市场化改革之间的先后与平衡问题。就目前而言，中国的人民币兑美元的汇率，仅允许有千分之五的波幅，是典型的有管理浮动汇率制度，在某种程度，这种很小的波幅限制，也意味着可以把中国看成是一个仍以固定汇率为主的国家。在这种汇率机制前提下，中国需要资本管制(资本非自由流动)来获取更大程度的货币政策独立性。如果此时贸然放开资本项目管制，风险较大。
此外，港股直通车可能会套牢一些境内资金。H股自8月20日以来，已经大幅度飙升40%多，如果“港股直通车”很快实施，大幅度炒高的H股或许会套牢境内投资者。《21世纪经济报道》 神华能源首发申请下周一上会
新浪财经讯 中国证监会13日消息，在下周一举行的第127次发审会议上，将审核中国神华能源股份有限公司的首发申请。
中国神华此次回归A股申请发行不超过18亿股A股，有望摘得红筹回归第一单。按今日其收盘价38.55港币计算(汇率采用今日人民币兑港币中间价1：0.96489)，若发行价格不低于其H股价格，本次募资规模将接近670亿元。这也将超过即将过会的建行的募资计划。成为A股历史上最大的IPO。
神华是中国最大煤炭生产商，已于2005年在港上市。 2007-09-13刊登变更公司名称公告
江南重工董事会决议暨召开临时股东大会公告
江南重工股份有限公司于2007年9月12日以通讯表决方式召开四届十次董事会，会议审议通过如下决议：
一、通过关于公司修改关联交易框架协议和2007年日常关联交易的预案。
二、通过关于变更公司名称的预案：拟将公司中文名称"江南重工股份有限公司"变更为"中船江南重工股份有限公司"，公司名称变更后，原"江南重工股份有限公司"所享有的权利和义务由变更后的"中船江南重工股份有限公司"承继。
三、通过关于修订公司章程的预案。
董事会决定于2007年9月28日上午召开2007年第一次临时股东大会，审议以上及其它相关事项。
2007年日常关联交易公告
鉴于江南重工股份有限公司2007年日常关联交易实施情况较2006年年度股东大会审议通过的《关于公司日常关联交易的预案》预计内容将存在较大变化，现结合公司实际情况，对2007年日常关联交易预计进行修订，将关联交易对象扩大到整个公司实际控制人中国船舶工业集团公司及其成员单位(下合称：中船集团)，预计发生的关联交易内容及金额如下：
2007年，公司为中船集团提供产品、设备租赁和劳务等的交易总金额预计为17522万元；公司接受中船集团物资和劳务等的交易总金额预计为18942万元；公司与中船集团因金融服务而发生的交易金额预计为1000万元。
2007年9月，公司与中船集团之间签订了关联交易框架协议(2007年-2009年)，公司在2007-2009年三年内的日常关联交易均在框架协议范围内，按彼此之间签署的购销合同执行。
000520~
经过资产重组后，国内最大的内河航运企业长航集团成为公司的大股东。长航集团是国资委直接管理的大型国有企业，实力雄厚。目前公司已转型成垄断长江流
域干散货货运周转量60％的内河航运霸主。公司拥有各类货轮、拖轮、驳船等营运
船舶1224艘，载重吨184万吨，加上拟租赁上游的船舶资产，投入运营的总船超过1
500艘，载重能力超过230万吨，居国内内河航运企业之首。长航集团下属主营内河
油运的南京水运尽管面临输油管道的激烈竞争，却在实施通江达海、江海联运通过
延长航线提升服务的发展战略后业绩快速增长。长航凤凰也实施同样的发展战略，
确立"立足长江，发展沿海，走向远洋"的发展目标，以江海直达、江海联运的特色为
客户设计提供全程物流服务，成为同类企业中唯一能够实现远洋、沿海、长江、运
河全程物流服务的水运企业。公司与国内以武钢、宝钢、中国石化为代表的大型企
业有长期良好的合作关系，业务来源稳定。公司是长江上唯一能满足沿线大客户的
大批量、装卸机械化程度高、距离运输需求的企业，规模优势突出。
长航集团作为大型央企，拥有众多的优质资产，在目前央企整合的大背景下，
作为长航集团最主要的资本运作平台，长航凤凰必将成为集团的资本载体，目前长
航集团正在申请与中外运集团整合，长航集团最大的优势在于油轮业务的潜在增长
性和干散伙运输在长江流域的龙头地位。而中外运集团在干散货方面拥有较强的实
力和经验，二者联合正好可以实现互补。目前，中外运计划对旗下资产进行整合注
入香港子公司中国外运（0598.HK），从而实现整体上市，但集团下属干散货资产
整合方案尚未确定。如果长航集团和中外运成功合并，长航凤凰很可能成为更具实
力的大股东资产整合旗舰，后续发展潜力巨大。
公司子公司长江交通科技公司曾以4.60元/股参与了名流置业的增发，目前持有
3000万股，而名流置业的股价高达16元多，公司因此获得的股权增值收益高达3亿
多元，由此公司的每股收益将增加0.4元以上。公司子公司长江交通科技公司是
以"收购江段，代理海段"为主业的企业，增资扩股后公司共持有其88.78％股份，由
于目前长江交通科技已完成了上市前的辅导期，其随时均可能上市，一旦长江交科
成功发行上市，长航凤凰的资产和盈利将呈现数倍的增长，其潜在的IPO题材又将为
公司股价的飙升注入强大的动能，因此公司投资题材极为丰富。
随着公司业务的战略结构调整，运力稳步释放，同时随着公司运力结构调整，
收入毛利率逐步提高，双重因素的驱动，公司将迎来业绩持续快速增长，明后两年
将迎来业绩的爆发。7月5日公司预告，今年上半年利润同比增加400％。
中信建投的分析报告认为，随着公司业务的战略结构调整，运力稳步释放，同
时随着公司运力结构调整，收入毛利率逐步提高，双重因素的驱动，公司将迎来业
绩持续快速增长，2010年和2011年将迎来业绩的爆发。考虑到公司目前处于转型
期，未来业绩持续快速增长，以及2010年后的业绩爆发式增长，同时行业整合可能
给公司带来实质性利好，给予增持评级。
上周五,000520逆市放量突破已整理多日的平台,表明调整洗盘基本结束,拉升在即.
稳健投资者可重点关注了.还是那句老话: 建议仅为参考,买者盈亏须自负. 长航凤凰(000520):
2007年08月10日 08:06 东方证券
大盘勇创新高,金融、运输板块则功不可没,而火爆牛市的根本标志便是中国船舶
创纪录的200.50元股价,因为只有高价股拉出了空间,中低价股才会出现巨大的想像空
间,牛市才能持续,而分析第一高价股的成因:资产注入及行业景气则是其根本的原
因。因此寻找景气度频创新高的船运行业中的资产注入机会则机遇空前,股价仅11元
出头的长航凤凰000520 无疑是潜力最大的个股。
1、长航入主 追赶中国船舶
中国船舶借道沪东重机而整体上市,中国长航入主长航凤凰并注入资产则有异曲
同工之妙。中国长航集团在收购了21142万股法人股之后,以40.72%的比例从而成为
公司的第一大股东。我们知道,长航集团是国务院直属企业,承担着中央和地方大型企
业的跨省大宗原材料和产成品的运输,资产置换完成后,公司主营业务将转为长江、中
国沿海、江海直达干散货运输业务,是名副其实的“中国水运第一股”。另外,国家投
资150亿元整治长江“黄金水道”并整合航运市场,则为大股东的资产注入大开了方
便之门,因此长航凤凰有着与中国船舶极为相似的重组背景,而其仅11元的股价与200
元的两市第一高价则形成了巨大的反差,因此长航凤凰已打开了其股价飙升的想像空
间。
2、行业景气 迎来跳跃式增长
持续的飙升离不开景气的行业作背景。自07年以来,反映航运景气度的BDI指数
涨势如虹,一举站上了7000点的高位,国际海运价格大涨已成了不争的事实,而据行家
分析,航运行业的景气度将至少维持到2010年,因此公司不失时机地从石化到内河运
输,再到远洋出海,正谋求其业务的做大做强,由于长航集团此次置入的是赢利能力最
强的核心资产--干散货运输业务的整体资产,因此公司的内河运力将居国内之首,而重
组后的公司也将成为中国内河及江海联运最大的散货运输企业,并成为国内同类企业
中唯一能够实现远洋、沿海、长江、运河全程物流服务的水运企业。与此同时,公司
还积极谋求转型,通过新建大型海轮、加快发展江海直达货轮、改进长江运力结构等
来扩大其在铁矿石运输中的地位,近期公司宣布将斥50亿元巨资建造26艘共137万载
重吨的散货船,其做大做强主业的决心可见一斑,因此公司有望迎来中国船舶式的跳跃
发展,其前途不可估量。
3、投资收益暴增 子公司IPO受益
其实,该股的股权投资收益也不容忽视。公司子公司长江交通科技公司曾以4.60元/股参与了名流置业的增发,共持有30000万股,而名流置业目前的股价复权后已超过
了30元,因此公司的此项投资收益将增值近4亿元,另一方面,公司子公司长江交科是以
“收购江段,代理海段”为主业的企业,增资扩股后公司共持有其88.78%股份,由于目
前长江交科已完成了上市前的辅导期,其随时均可能上市,一旦长江交科成功发行上
市,公司的资产和盈利将呈现出爆炸式的增长,因此其潜在的IPO题材将为公司股价的
飙升注入强大的动能。
4、蓄势充分 加速拉升在即
同样的行业,同样的大股东注资,11元的股价与200元的两市第一高价,长航凤凰的
未来值得期待。二级市场上,该股走势则极为稳健,由于重组后业绩即将暴增400%,因
此该股受到了众多基金的大力追捧,而随着以中国船舶为首的航运板块的持续飙升,股
价极低且具备了持续注资预期的长航凤凰其加速井喷的拉升行情即将展开,可重点关
注。 200亿投资有望大幅提升内河运力
在巨资扶持之下，我国相对落后的内河航运的局面即将改观，运
力水平将再提升40%，预计船舶平均吨位达到千吨以上。
上海证券报记者获悉，“十一五”期间，中央政府将筹集至少40
0亿元的资金，重点用于内河和沿海航道、水上支持保障系统等项目
的建设，比“十五”翻一番。其中，用于内河航运的投资将超过200
亿元。近日，交通部部长李盛霖在全国水运工作会议上表示，为拓宽
水运基础设施建设，国家下了很大决心，筹集的资金“只会多不会少
！”。
据介绍，近几年我国水运基础设施建设步伐加快。到2006年底，
我国共拥有生产性泊位3.5万个，其中万吨级以上泊位1200多个。沿
海拥有生产性泊位4511个，其中万吨级以上泊位978个；内河拥有生
产性泊位3.1万个，其中万吨级以上泊位255个。我国内河航道通航里
程达12.3万公里，其中等级航道6.1万公里。
“虽然我国内河航道达12.3万公里，但是千吨以上航道（三级以
上）仅8687公里，仅占7%。而美国千吨级以上航道有2.5万公里，占
到61%。”李盛霖表示，我国航道总体水平低，这一点还表现在我国
内河泊位码头总体水平。据介绍，我国3.3万泊位中，大型泊位仅占1
5%。这导致我国内河水运难以实现大吨位直达运输，降低了内河规模
运输效率。
针对这一现状，“400亿元的50%用于内河水运建设，单从投资方
向来看，内河航道建设重中之重的地位显而易见。”交通部综合规划
司司长董学博向上海证券报表示。据介绍，目前我国各级政府对内河
水运都给予了高度关注。“过去内河主要是靠中央政府投入，地方政
府向内河投入很少。广东在‘十五’期间就用财政资金向内河投入资
金，现在包括江苏、浙江、湖北也决定出资投入。”董学博说。而李
盛霖部长也在水运工作会议上表示，这一大笔资金来源已经比较明确
，分别来源于财政预算、国债、港建费等。
巨资投入将大大提升我国内河航运运力。对此，交通部副部长徐
祖远表示，“十一五”期间，我国每条船的吨位要达到1000吨。据了
解，目前这一指标平均为726吨/船。相比之下，“十一五”末，我国
内河航运运力将在现有基础上增加40%。李盛霖也表示，到2010年，
我国在千吨级以上航道（三级以上）将达到1万公里以上，到2020年
，将再继续增加到1.9万公里。据了解，新一轮内河水运建设将以长
江黄金水道和京杭运河两条水线为重点。
公司发展战略及2007年经营管理计划
（1）发展战略
当前公司面临的总体经济形势为：机遇与挑战并存，优势与困难同在。
一是宏观经济走势看好，2007年全球贸易将保持7%的稳定增长，国内经济增
长保持在8%以上，国家继续扶持中部地区经济发展，享受与东北老工业基地相同的
优惠政策，将有利于公司更好的融入区域经济发展。
二是国家高度重视航运产业。“十一五”期国家将投入150亿加快长江航运基
础设施建设，长江航运秩序整顿，船型标准化逐步推行，定线制航法实施，为长江
航运发展奠定了良好的基础。“深下游，畅中游，延上游”的前景可望实现；国资
委明确航运业为国家安全和国民经济命脉的战略性行业，并列入国家“十一五”发
展规划纲要，企业发展空间增大。
三是流域经济迅猛发展，目标市场稳中有增。受宏观调控影响，矿石运输增速
趋缓，总量增加；沿海电煤运输需求持续上升态势。
四是转型要求高，经营压力大。“十一五”期，公司要实现战略重心、市场定
位、操作方式、经营模式、发展视野和主业延伸“六个转向”，但运力规模不足，
结构不优的矛盾突出，公司将加快长江运力更新换代和补充，加快购建一批技术先
进、适货性强的海运运力。
五是人才短缺，管理有待提升。公司人员结构“总量富余，结构不优”矛盾突
出，高级海运经营管理和技术人才不足，“十一五”期要加强战略执行能力，风险
控制能力，安全管理能力，技术创新能力，人才保障能力，强化经营，精细管理，
提升企业竞争力。
“十一五”期，公司通过战略转移和业务转型，按照“立足长江，发展沿海，
走向远洋”的战略构想，加快长江战略实施，重点发展海运及远洋运输，进一步扩
大市场份额和大客户占有率，力争达到“长江更有效，海运更强大，远洋更突
破”，实现全程物流运作的产业新格局。
（2）2007年经营管理计划
2007年，公司将以经济效益为中心，以推进发展为主线，以科技创新为支撑，
加快战略转型，探索资本经营，配套提升效益，努力完成公司各项年度目标。2007
年主要经营指标：货运量7900万吨，货运周转量600亿吨千米，运输收入24.65亿
元。
具体工作措施如下：
A、拓展市场，增产增收。
通过创新营销策略，加强系统策划，提高市场份额，拓展空间，全力增产增
收。一是巩固传统市场份额；二是加大新兴市场开发；三是抓好大合同签订；四是
加强客户关系管理。
B、优化创新，提质提效。
坚持投入产出，合理配置资源，促进效率、效益提升。一是优化运行提效，控
制长江拖力投入，优化队型，扩载扩拖，抓好自航船拖驳运输，降低单位运输成
本，加强江海协调沟通，海轮船期衔接和配套接运，提升船舶负载，发挥海轮生产
效能，增产增收增效；二是严控成本增长；三是加大自主创新，加强新船型、新机
型研究开发力度，在节能降耗、降本增效上取得新突破；四是提升信息化水平，以
信息化提升企业核心竞争力。
C、打造核心，加快转型。
一是要高度重视长江战略；二是海运保持快速发展，形成规模效益；三是远洋实现跨越突破，打造江海洋联运的核心优势，实现全程物流运作的产业格局。
D、立足长效，安全发展。
正确处理企业发展，全面转型与强化安全管理的关系，建立安全管理长效机制。一是全面推进安全体系管理；二是重点抓好海运安全；三是夯实基础，强化安全预控。
E、规范管理，配套提升
一是推进企业制度化、法制化建设；二是加强经济运行监控；三是加强合资合营公司的监管。
F、深化改革，激发活力
一是完善组织结构，根据市场变化不断调整；二是创新考核机制；三是深化分配改革，建立激励约束机制；四是加快人才储备、培养，促进企业快速、健康、持续发展。
G、打造文化，促进和谐
坚持以人为本，建设和谐文化，提高企业凝聚力，培养员工忠诚度，努力建设和谐长航凤凰。
3、公司实现未来发展战略的资金需求、资金来源及使用计划
根据长航凤凰股份有限公司“十一五”期发展战略，按照“三有一可”的原则，结合货源市场需求特点以及长航凤凰2007年度经营计划和目标，长航凤凰2007年计划投资总额为35.8亿元（包括跨年实施项目的2.52亿元投资额），主要用于运力购置、改造、设备更新以及在香港独资设立子公司。其中：船舶新建类投资额28.5亿元（含2.52亿元跨年项目的投资额），净增运力4.1万载重吨；船舶购买类投资额6.13亿元，净增运力15.5万载重吨；船舶技改1677万元；机电环保设备更新1770万元；通导设备更新412万元及设立香港公司7701万元。预计2007年，拟需安排资金14.7亿元（包括跨年实施项目需安排资金0.67亿元），净增运力19.6万载重吨，其资金来源渠道主要考虑自有资金和债务融资。
4、公司未来发展战略的风险、对策及措施
（1）经营风险
航运业的发展与国民经济发展息息相关，国家经济政策及相关产业政策的变化直接影响航运经营的外部环境，具体表现为市场风险（或货源风险）、运价风险、油价风险。
一是公司坚持大客户经营战略，与核心客户签订长期战略合作协议，加大营销力度，以保证货源的稳定；二是通过优化运行组织，以海保江，江海联动；三是通过加大劣质油掺烧比例，采取技术节能、营运节能、管理节能，降低营运成本，在条件成熟前提下，运用期货市场进行公司油料采购的套期保值，规避油价上涨的风险。
（2）行业风险
A、安全风险
航运业受航道、水位、气候的影响较大，自然灾害等不可抗拒的海事，对公司经营和效益影响较大。
B、行业管理
我国正处于社会主义市场经济的初级阶段，管理体制正逐步形成与完善，随着航运业的发展，航运企业不断涌现，行业内部竞争激烈且在一些环节处于无序竞争状况。
公司全面推进安全管理体系，加强体系运行有效监控，组织体系自查和内审工作，同时加强预控，夯实基础管理，抓好安全技术人员的培养、考核和使用，控制安全风险。
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选之该公司的2006年年报. 长航凤凰(000520)集团将造4艘9.25万吨散货海轮
2007-8-13 14:43:00 中研网
为武钢包运15年 长航将造4艘9.25万吨散货海轮
昨日，长航集团又出大手笔，旗下的长航凤凰和长航重工金陵船厂联手合作建造4艘9.25万吨散货海轮，同时与武钢集团签订15年长期包运合同。这标志着中国长航的干散货运输业务正全面加速进入沿海及远洋运输市场，并通过强强联合向江洋直达迈出坚实的步伐。
4艘海轮按合同要求建造完成后，将主要用于确保武钢的进口矿石运输，创造“江洋直达”的全新物流模式。几艘海轮的设计充分利用了巴拿马船闸改造和长江口航道整治后的通航极限，可直接抵南通姚港和上海太仓，降低途耗和减少转运成本。
2006年长航干散货海运产量、周转量、运输收入分别占到运输总量的43％、56％和54％，初步形成了通江达海、江海一体的经营格局。
强强联合，打造远洋梦想
长航集团继其油运巨轮驶向远洋后，干散货海轮也由长江向近海、向远洋，一次次跨步前行。
今年6月29日，上市公司长航凤凰发布公告称，长航凤凰(香港)投资发展有限公司拟采取期租融资加银行贷款方式，在金陵船厂建造4艘9.25万载重吨级散货远洋船。4艘船舶单船合同价为4800万美元，总合同价为1.92亿美元。
“我们对前景非常乐观。”长航集团总经理刘锡汉在接受记者采访时表示，“这总共大约15亿元人民币的投资成本，应该可以在10年之内收回。”
新添的这“四大金刚”可不简单。它们不仅仅在运输吨位上成为长航现有干散货船队的“老大哥”，而且全部是我国自主开发，具有自主知识产权的船型。水运企业将从国外至国内海港称为一程运输，将从海港至长江口附近中转港称为二程运输，从中转港至货主码头称为三程运输。多年来，作为长江运输“国家队”的长航，在干散货方面主要承担二、三程运输及近海运输。而此次的4艘9.25万吨散货海船，则将在“由远洋进长江”的一程运输上一展雄风。
“造船消息传出后，武钢就主动与我们接洽长期包运事宜。这充分证明了船运对钢铁业的作用。”刘锡汉说。据他介绍，这4艘船可谓为武钢进口铁矿石量身定做，“‘江洋直达’后将三程运输变为两程运输，铁矿石的运输时间将至少节省5天，每吨成本约能降低50元左右。”
据预测，到“十一五”期末，沿江的宝钢、武钢、马钢、重钢等几家大钢厂的进口铁矿石量，将增加8000万吨以上，这还不包括密布长江流域的众多地方钢铁企业。这一区域内，铁矿石资源十分紧缺，是全国自产矿保证程度最低的地区。由于大部分钢铁企业靠水而建，这也决定了本地区进口矿石以水中转运输为主，中转港口为北仑、马迹山、南通、张家港、镇江等，其中转运量占40％。
长航集团此次为武钢打造9.25万吨海轮，正是瞄准了沿江钢铁企业需要进口铁矿石这一广阔市场。
更值得一提的是，这几艘海轮并非从国外拉来铁矿石就空跑回去。它们具有一定的通用性，也可将国内的外贸水泥、熟料、煤焦等进行出口运输，与进口的铁矿石形成“对流”，串成全程的物流链。
长航的远洋梦正在一步步实现。据长航凤凰披露，公司还将委托渤海船舶重工有限责任公司建造6艘5.73万吨散货船，合同总价约2.16亿美元。预计这6艘船舶将分别在2009年10月底至2011年4月底间陆续完工交付使用。
============================================ 葛洲坝股份有限公司本次以换股方式吸收合并控股股东中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司由第三方中国葛洲坝集团公司向公司的股东提供现金选择权。本次现金选择权实施股权登记日为2007年9月17日；行权价格为5.39元/股；行权日为2007年9月18日-20日(上午9:00-下午3:00)。
截至本公告发布之日前的一个交易日，公司股票的收盘价格为17.15元，远远高于现金选择权的行权价。若投资者行使现金选择权，将可能导致较大亏损，请投资者慎重判断行使现金选择权的风险
中国钢铁企业正在遭遇重组整合之“困”
近年来，在国际钢铁产业集中度不断上升的过程中，我国钢铁产业的集中度却在逐年下降，大型钢铁企业的兼并重组由于种种原因进展缓慢，或处于停滞状态。日前在武汉召开的2007年中国科协年会上，与会专家表示，伴随着强强联合的全球化时代的到来，兼并重组已成为钢铁企业做大做强的主旋律，中国钢铁企业亟待摆脱“重组”之困，重新走并购联合之路。
全球并购热潮下国内钢铁企业步伐缓慢
近年来，国际钢铁业并购热潮一浪高过一浪。在此背景下，国内钢铁企业近几年也迈开了联合或兼并重组的步伐。2003年到2005年间，东北地区的三家特殊钢企业——大连、抚顺、北满重组成东北特殊钢集团公司；武钢与鄂钢、柳钢联合；鞍钢与本钢联合；唐钢与宣钢、承钢联合；首钢控股水钢，首钢与唐钢合作成立首钢京唐钢铁公司开始在曹妃甸建设临海钢厂，唐山建龙重组新抚钢，湖南华菱钢铁与米塔尔合资合作经营，香港中信泰富控股大冶特钢、石家庄钢铁公司等企业。今年8月1日，中国第三大钢铁企业武汉钢铁集团与昆明钢铁集团签署战略重组协议。
但是，与国际市场上此起彼伏的并购浪潮相比，国内钢铁产业整合重组的进程却非常缓慢，而且往往“雷声大、雨点小”。近年来，除了上述事例外，国内没有重大的兼并重组成果。此外，还有一些企业名义上实现了联合重组，实际上是联而不合、各自为政。
就在国内钢铁产业并购重组脚步慢腾腾行进之时，国际资本却时刻在注视着中国市场，伺机进入：米塔尔除进入华菱管线外，也曾经瞩意过包钢、昆钢；阿塞洛则钟情莱钢之外，密切关注包钢和邯钢；俄罗斯北方钢铁公司有意投资通钢；韩国浦项与本钢在辽宁省建有合资冷轧和涂层板厂；蒂森克虏伯钢铁公司与鞍钢新钢合资建造第二条热浸涂层生产线；太钢已经与韩国浦项签订了战略合作协议。
中国钢铁重组困在何处
记者在采访中了解到，我国钢铁企业数量众多，但中小企业比重较大，近年来行业集中度不升反降，其主要原因就在于联合重组、兼并重组进展缓慢。2006年排名前五位的钢铁企业，钢产量仅占全国总产量的24.8%，比2000年降低10.6个百分点。
武钢战略研究室高级经济师邓虹峰表示，由于存在地区壁垒、利益分配、企业所有制差异等非市场性障碍，我国很多钢铁企业并购仅停留在表面，实质进展远远落后于国际步伐。
邓虹峰分析认为，一些钢铁企业，特别是地方大型较强的国有钢铁企业，认为自己有实力，热衷于规模扩张，自己做大做强。一些企业虽然通过不同形式，建立了一些合作或共赢关系，但这些关系，要么只是增量上的战略合作，在存量上并无重组意向；要么只是松散的合作关系，并非以资产为纽带，各企业的基本发展思路仍以自我发展为主，这样很难形成做强做大做精的合力，反而形成更多的重复建设。
不少专家表示，我国国有资产管理体制实行“统一所有、分级管理”的模式成了重组的障碍。在这种管理体制下，钢铁企业名义上都是国有企业，实际上已分割为中央国有、省属国有、市属国有，各级各地政府管各级各地企业的资产、人、事。在这种体制下，联合重组企业就成为有关政府之间进行利益协调、讨价还价的一个砝码。各地方从本身利益出发，习惯于各自为政，自我发展。
此外，利益分配上的突出矛盾也是造成重组困境的因素之一。据了解，我国现行的财税体制是“分税制”和转移支付制。因此，有的地方和企业在研究联合重组有关问题时，担心联合重组后统一发展规划，不在本地区发展，将影响该地区的收入，只愿意搞松散型企业集团，不愿搞以资产为纽带的联合重组，成为钢铁企业跨省市、跨地区强强联合重组的一项利益障碍。
合并重组是中国钢铁做大做强必由之路
权威人士认为，面对国际企业纷纷加快重组洗牌、不断涌现新的钢铁巨头的情况下，处在发展关键时期的中国钢铁产业和企业要想做大做强，参与国际竞争，走“自我积累”式发展的老路显然行不通。强强联合，合并重组是必由之路。
然而在现存的利益格局下，如何突破当前国内钢铁企业重组发展困境呢？专家认为，可能的途径在于加快淘汰落后钢铁产能步伐，推进地区和大型钢铁企业的结构调整。
2007年4月27日，国务院召开钢铁工业关停和淘汰落后产能工作会议，对于关停和淘汰落后钢铁产能提出了一系列政策措施，体现出国家未来发展钢铁产业的思路：将钢铁企业联合重组工作作为今后的主要任务，支持大型钢铁企业向集团化方向发展，推动跨地区、跨所有制的联合重组。
有专家表示，我国钢铁工业打破目前的行业发展格局，实现联合重组、兼并整合的重大突破，将取决于国家推动钢铁工业重组整合的力度，对于棘手的钢铁业跨地区重组，要采取“政府+市场”的模式，具体说从三方面着手：一是国家出台钢铁行业总体并购政策，重点支持有资金、有技术、有人才、有经验的优势大企业进行行业并购整合，这样可在较短时间内形成具有国际竞争力的钢铁龙头企业。二是国家推动区域间并购重组工作，出台维护一些地方既得利益政策，对一些省市间的既得利益进行照顾，扫除跨区域并购的利益障碍。三是加大力度节能减排，淘汰落后钢铁产能，限制各地盲目扩张或上项目，以推动产业结构调整和企业的联合重组。
近两日强势股一览
代码 股票简称 收盘价 昨日涨 近两日 近两日 每股收 行业(元) 幅(％) 涨幅 换手率 益(元)
(％) (％)
000655 金岭矿业 29.6 10 21.01 0.18 0.26 建筑材料
600627 上电股份 66.18 10.01 21.01 25.71 0.68 电气设备
600547 山东黄金 188.14 10 20.26 6.35 0.58 有色金属
600489 中金黄金 151.23 9.99 16.81 8.73 0.43 有色金属
000099 中信海直 11.28 8.15 15.34 27.32 0.0307 航空运输
600780 通宝能源 11.83 9.94 14.74 24.92 0.2039 电力
600991 长丰汽车 16.27 10.01 14.74 30.74 0.131 汽车整车
000560 昆百大Ａ 22.58 5.61 13.75 15.71 0.0904 零售
002155 辰州矿业 68.74 10 12.87 33.6 0.24 有色金属
600578 京能热电 17.36 10.01 12.51 44.07 0.16 电力
600876 洛阳玻璃 8.65 2.25 12.48 34 -0.13 建筑材料
000739 普洛康裕 12.71 10.04 12.38 36.46 0.078 化学制药
600159 大龙地产 14 4.63 12.36 29.94 0.02 房地产
002009 天奇股份 29.9 9.89 11.99 9.66 0.14 专用设备
600087 南京水运 19.94 8.49 11.9 22.47 0.18 水路运输
600983 合肥三洋 9.03 9.99 11.62 39.22 0.103 白色家电
600551 科大创新 14.68 3.16 11.38 47.11 0.0111 综合
002118 紫鑫药业 25.74 10 11.28 32.94 0.17 中药
600674 川投能源 15.31 9.99 11.27 26.88 0.1338 电力
600619 海立股份 12.31 10.01 11.2 13.55 0.14 白色家电
000520 长航凤凰 12.85 9.64 10.97 31.45 0.0673 水路运输
000598 蓝星清洗 20.89 0.87 10.94 23.04 0.1018 化学制品
002020 京新药业 11.3 10.03 10.78 27.36 0.019 化学制药
601919 中国远洋 38.7 0.62 10.7 22.18 0.12 远洋运输
600268 国电南自 21.23 2.07 10.34 24.98 0.086 电气设备
601006 大秦铁路 23.14 9.98 10.3 7.04 0.23 铁路运输
600207 *ST安彩 11.41 4.97 10.24 1.59 -0.16 真空器件
000555 *ST太光 10.66 5.03 10.24 4.6 -0.04 通信设备
000657 中钨高新 30.62 7.82 9.75 16.29 -0.1 有色金属
000522 白云山Ａ 12.87 4.21 9.72 28.18 0.13 化学制药
600153 建发股份 29.76 7.32 9.53 11.01 0.52 贸易
600831 广电网络 33.44 9.96 9 9.66 0.06 传媒
000960 锡业股份 75.02 10 8.74 4.13 0.484 有色金属
600889 南京化纤 11.31 6.7 8.44 22.84 0.072 化学纤维
600068 葛洲坝 16.9 10.03 8.26 13.35 0.042 建筑装饰
600770 综艺股份 22.39 10.03 8.22 22.74 0.109 网络服务
600483 福建南纺 8.7 -1.58 8.21 39.38 0.0141 纺织
000078 海王生物 9.31 10.05 8.01 31.06 0.05 生物制品
000691 ST寰岛 7.98 5 7.98 21.6 0.12 酒店
000887 ST中鼎 15.44 5.03 7.97 13.59 0.131 交运设备
600027 华电国际 10.52 10.04 7.79 28.69 0.091 电力
000710 天兴仪表 11.96 8.93 7.75 25.77 0.0088 汽车零部件
600029 南方航空 23.99 3.18 7.68 8.12 0.07 航空运输
600531 豫光金铅 27.78 10.02 7.67 14.45 0.33 有色金属
600615 丰华股份 12.55 7.73 7.45 16.34 -0.084 化学制品
000612 焦作万方 50.6 10 7.16 4.35 0.778 有色金属
600130 波导股份 6.35 9.86 7.08 27.44 -0.31 通信设备
600850 华东电脑 11.03 5.25 6.98 33.71 -0.0045 计算机设备
000999 S三九 21.84 5 6.9 10.19 0.0901 中药
000983 西山煤电 50.52 6.58 6.76 4.96 0.4871 煤炭开采
600368 五洲交通 8.68 10.01 6.63 13.13 0.09 路桥
600961 株冶集团 32.76 10.01 6.43 16.4 0.38 有色金属
600637 广电信息 9.47 9.99 6.4 23.99 0.0127 视听器材
600851 海欣股份 13.87 9.04 6.37 14.22 0.003 纺织
600751 SST天海 13.62 5.01 6.16 10.98 0.006 水路运输
000973 佛塑股份 6.91 10.03 6.14 20.89 0.003 塑料
600335 鼎盛天工 15.96 4.66 6.12 15.37 0.008 专用设备 军工概念自2006年上半年大放异彩以来，一直受到市场关注。在央企整合的大背景下，军工企业整合的蛋糕也分外诱人。然而，大部分军工类上市公司的整合蛋糕仍然只是画饼。画饼无论多么圆满，终究不能充饥。
据统计，军工的央企多达11家，均排列在央企名单的最前列，是国资委首选的重点控制的行业。这些军工类央企拥有多达30多家的A股上市公司，这些上市公司经营资产遍布于各类制造业，业务类别多，经营业绩差异也较大。
海通证券一份分析报告认为，虽然目前将军品类资产整体上市的可能性并不是太大，但是提升军工类企业的资产证券化率却是央企整合的重要目标，不排除军工类央企将民品类资产等打包整体上市，也不排除央企将不必要的上市壳资源转让出去。
核工业领域的中核科技(000777.SZ)隶属于中国核工业集团公司。虽然同样"出自名门"，但是中核科技的资产注入没有定论，且向上市公司注入资产的难度较大，注入资产在当前并非急切而唯一的选择。海通证券的黄锦超因此认为，依据注入资产判断公司投资价值的风险较大。
相比之下，中航一集团下属的4家上市公司的整体上市概念却被炒作得十分热闹。这4家公司分别是西飞国际(000768.SZ)、贵航股份(600523.SH)、力源液压(600765.SH)和中航精机(002013.SZ)。然而目前确定的只有西飞国际一家。
根据规划，中航一集团将以上市公司为平台，通过资本运作，将西安、沈阳和成都的民机制造力量整合在一起，形成"一航民机"，负责整合民机产业的生产和制造。
东方证券陈刚认为，目前市场误读了西飞国际的资产注入方案。这一方案正式确立了公司作为集团整机资产整合平台的地位，使公司未来有可能成为中国大飞机项目主要承担者，公司未来5到10年的成长性将得到保证。大飞机项目，是资本市场的第一个大国家项目，具有重要的战略意义。方案中目前不包括部分重要军机型号资产，如重点在研究型号等，反倒是好事，这使得一些重点研究型号的先期研究费用就不用含在上市公司里，从而不影响公司业绩。
长城证券的王阳和欧阳俊也在近期的报告中认为，从估值角度来看，传统的市盈率方法对于资产重组类公司的估值的意义已经不大，因而采用PB(市净率)的方法对公司进行估值分析。以洛克希德马丁公司和波音公司的PB水平来看，两家公司的PB分别为5.9和13，而西飞国际定向增发完成后的PB目前仅为4.1倍。
至于贵航股份和中航精机的整合则只是停留在二级集团的层面上，上升到中航一集团层面还仅仅是一种想象空间。
"虽然大的背景是存在的，但我们对军企整合概念持相对谨慎态度，毕竟这里头有很多因素不是市场所能掌控的。"湘财证券首席战略分析师张结对《第一财经日报》说。（