从煤炭资源开发看：亿利≈神华
神华控股亿利的煤矿，可以借用神华独特的运输优势，实现更多的利润。 周期性股票能这样按储量算？且不说金属的价格是波动的，要按长期平均价格算，其次，储量能等于可开采量吗？不可能全部开采的，越到后期成本越高，最后你的开采成本呢？还有开采时间，再贴现回来，还要留有安全边际。这样才合理。
中铁工程整体上市平台出炉 中铁二局被纳囊中
2007年09月19日 06:59:57 中财网亚洲最大的铁路及桥隧建设承建商--中国铁路工程集团有限公司(下称"中铁工程")的整体上市计划有了最新进展。昨天，中铁二局股份有限公司(600528.SH，下称"中铁二局")发布公告称，公司控股股东将变更为中国中铁股份有限公司(下称"中国中铁")，中铁二局一位内部人士昨天就此向《第一财经日报》透露，中国中铁正是中铁工程集团为整体上市而设立的股份公司平台。
昨天，受此消息刺激，中铁二局报收于每股31.42元，大涨10%。
此前，中铁工程的整体上市一直低调推进。今年7月，中铁工程在A股整体上市的计划获得了国务院的批准，当时该公司一位高层曾对本报记者透露，集团公司正在进行上市平台股份公司的筹备，集团旗下的优质资产将注入股份公司，争取今年内完成整体上市。
中铁二局昨天公告称，9月14日公司接到控股股东中铁二局集团通知，中铁二局集团的股东中铁工程以资产和下属公司股权等出资，独家发起设立了中国中铁，中铁工程将其持有的中铁二局集团100%的股权全部投入中国中铁。中国中铁已经于2007年9月12日领取了国家工商总局颁发的企业法人营业执照。
这意味着，此前已在国内A股上市的中铁二局将被纳入中铁工程整体上市范畴。业内人士指出，由于中铁二局同样拥有工程建设业务，因此中铁工程整体上市后还需解决与旗下公司中铁二局的同业竞争问题。
中铁工程是隶属于国务院国资委监管的特大型企业集团。目前集团总资产为1014亿元，有39个子公司，主要包括中国海外工程公司，中铁一局、二局、建工集团等14家特大型施工企业，员工28.4万人。
根据其公司网站介绍，截至2006年，中铁工程9年来主营业务收入和新签合同金额的年平均增长额都接近百亿元，2005年分别达到1264亿元和2055亿元，实现利润12.6亿元。营业收入在央企中排名第9位。而14家施工企业中，以中铁二局的资产为最大。
由于旗下子公司众多，中铁工程进行股份公司组建和资产重组，需要进行复杂的清产核资。其中，旗下已在A股上市的二级子公司中铁二局是否会被纳入整体上市的股份公司平台一直是市场的疑问。
今年4月，中铁二局在公告中透露，公司实际控制人中铁工程今年拟单独发起上市，而不会借壳中铁二局整体上市。而昨天的公告进一步明确了中铁二局将被纳入中铁工程整体上市的资产范畴。
值得注意的是，中铁二局目前的主要业务是铁路建设以及房地产业务，而中铁工程则是集勘察设计、施工安装、房地产开发、工业制造、科研咨询、工程监理、资本经营、金融信托和外经贸于一体的多功能、特大型企业集团。相关分析师分析，如果中铁工程实现整体上市，必然面临与中铁二局的同业竞争，因此，在中铁二局被明确并入中铁工程的整体上市资产后，如何处理中铁二局这一单独的上市公司仍有待解决。
有市场消息认为，中铁二局上市公司今后可能将成为中铁工程旗下其他非核心主业资产的上市载体，值得注意的是，中铁二局曾宣布将定向发行A股，募集不超过15亿元资金，用于收购中铁二局集团有限公司持有的所属8家房地产开发公司的股权，这些都是集团最优质的房地产开发项目。而中国工程日前"恰巧"成立了中铁置业集团，意欲借其整合中铁工程系统内全部地产资源。
第一财经日报 原帖由 pk_shhg 于 2007-9-21 13:42 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
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股票要都象你这样算还能算清楚吗～偶不是在每个行业都成专家啦～
我帖子上的DD不一定完全正确～
如果你能算出合理的价格帖上来看看～
特别关注中铁二局600528
“中铁二局”公布控股股东的股东发生变化公告来源： 上海证券交易所 发布时间： 2007年09月17日 19:43 作者：
中铁二局股份有限公司于2007年9月14日接到控股股东中铁二局集团有限公司(下称：中铁二局集团)通知，中铁二局集团的股东中国铁路工程总公司(下称：中铁总公司)以资产和下属公司股权等出资，独家发起设立了中国中铁股份有限公司(下称：中国中铁)。中铁总公司将其持有的中铁二局集团100%的股权全部投入中国中铁。
中国中铁于2007年9月12日领取了国家工商总局颁发的企业法人营业执照。本次变更完成后，公司控股股东仍为中铁二局集团，实际控制人仍为中铁总公司。 如果中铁置业置换中铁二局价值多少？
单从中铁二局集团内部的地产来看：东山国际新城，占地213万方，新界，占地370亩，位于南延线的蜀郡，占地400余亩，而曦城和集英岭规模较小。
中铁二局的地产动做：审议通过了《关于收购中铁二局集团房地产开发有限公司所持三元公司股权的议案》
中铁二局集团房地产开发有限公司（以下简称：“房开公司”）系本公司的控股子公司。四川三元文化产业发展有限公司（以下简称：“三元公司”）系房开公司的控股子公司，是青城山百草园项目的运作主体。该公司注册资本3000万元人民币，其中：房开公司出资1620万元人民币，占注册资本的54%，重庆华彩房地产开发有限公司出资1200万元人民币，占注册资本的40%，其余自然人股东出资180万元人民币，占注册资本的6%。
三元公司何许人也？请看：2005年的投资协议：9月20日，都江堰市人民政府与四川三元文化产业发展有限公司成功签订了开发仙源故乡百草园项目投资协议。市委书记、市领导张宁生、刘俊林、森林、许兴国、张济环、廖暾、姜科、何勋出席了签约仪式。
项目业主四川三元文化产业发展有限公司是以道家文化和健康长寿文化的产业化研究和综合性开发为主业的股份公司，公司主要资本股东包括中铁二局、重庆华彩房地产开发有限公司、深圳德诚投资公司，以及在规划、道教文化、中医中药等领域的国家级专家、教授级技术人才。公司拟投资5—7亿元人民币打造集农业产业化项目、高科技项目、医疗卫生项目、旅游文化项目等为一体的养生长寿产业基地，主要内容包括：5000亩中草药植物园、中草药盆景区、长寿科研基地、体检中心、疗养康复中心、中医中药体验式博物馆、长寿陈列馆、道家和中药文化园林、长寿村、接待中心等符合规划要求的各类项目。
5000亩~！！！！
再看下文：目前，项目已完成前期策划、概念规划，知识产权保护等基础工作，选地工作已经完成，整个项目的实验基地即将开工。现正进行项目立项、规划等工作，预计2006年全面开工建设，2009年完成项目的全部主体项目后，由三元文化产业控股仙源故乡•百草园有限公司在香港上市。
据不完全统计，到目前，中铁二局集团公司拥有近700万平方米土地储备，在全国10多个省、市、自治区，开发了涉及商业、住宅、旅游、文化等多种地产项目，总面积200多万平米，正在实施的项目总投资额度达100亿元以上。
以上这些单是二局集团与股份公司的情况，未来中铁置业还将整合其它公司土地.......“由于中铁集团是国资委指定的14家以房地产业务为主业的央企,中铁置业不仅承担整合中铁工程集团系统内所有地产业务,更有可能担当整合其他大型央企所剥离的地产业务之功能。” 2.“中铁二局集团的股东中国铁路工程总公司（以下简称"中铁总公司"）以资产和下属公司股权等出资，独家发起设立了中国中铁股份有限公司（以下简称"中国中铁"）。”中铁工程集团公司成为了控股公司，中铁置业集团有限公司是中国铁路工程集团有限公司的全资子公司，并不意味着中铁置业将会随着中国中铁上市，置业并入二局在中国中铁上市前还是有可能整合的。
3.“中铁总公司将其持有的中铁二局集团100%的股权全部投入中国中铁。”这里只说了二局集团全部并入中国中铁，而没有说股份公司并入中国中铁，仅仅是确认了血统关系，没有否掉二局股份的整合，如同孙子谈婚论嫁，没有牵扯父子关系一样。
综上所述，二局整合两种方案依然都存在可能性，消息面更倾向于资产置换 ，但是不管哪种方案随便拿出来都是黄金大道。
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既定的路线是正式上市平台～ 007年中国碳酸锂行业投资及市场竞争分析研究报告
[关键词] 碳酸锂 行业投资 市场竞争 分析研究 报告
【报告名称】 2007年中国碳酸锂行业投资及市场竞争分析研究报告
【出版日期】 2007年6月
【报告页码】 121页
【报告字数】 80000字
【报告价格】 纸介版RMB 8200元 电子版RMB 8500元两个版本RMB 8800元
报告观点
金属锂广泛用于电池工业、陶瓷业、玻璃业、铝工业、润滑剂、制冷剂、核工业及
光电行业等新兴应用领域，从2006年金属锂应用领域来看，电池工业、润滑剂、陶
瓷业使用占比分别占了21.4％，16.54和12.65％，由于碳酸锂是生产二次锂盐和金
属锂的基础材料，因而碳酸锂是锂业中最为关键的产品，其它工业锂产品基本都是
碳酸锂的下游产品。
目前全球碳酸锂市场容量再8－9万吨，从亚洲无机盐年报统计来看，2006年
全球对需求碳酸锂达到8.38万吨，而供应达到8.5万吨，可见2006年碳酸锂供求非
常平衡，据我们研究中心预测，2007年全球碳酸锂需求量将超过9万吨，增幅达到
8％左右。未来3-5年全球锂需求量将以5%-7%的速度增长，这一增长速度超过全球
经济增长水平，显示出全球锂业是一个强GDP行业。我们认为考虑到锂电池在动力
电池领域的拓展以及消费电子持续的热潮，这些基本条件为全球碳酸锂需求8%的年
增速提供有利支撑。
虽然我国拥有资源价值较高的盐湖，到2004年才取得高镁低锂老卤溶液提纯碳酸锂
的关键技术突破，使得我国能够进入全球碳酸锂市场。目前我国碳酸锂的产能仅有
3.3万吨，在2008-2010年陆续将有4.5万吨的产能释放，由于我国碳酸锂是全球产
能释放的主要区域,将对全球碳酸锂供应格局产生影响愈发重大，目前全球业务来
说，市场还是集中在，全球主要产能集中在SQM、FMC、和Chemetall三家手中，这
三家公司产能约占全球产能的73%，由于规模化生产碳酸锂的企业必须拥有锂资源
储量较为丰富的盐湖资源开采权，这使得该行业具备较高的资源壁垒；另一方面，
由于全球盐湖绝大多数资源都是高镁低锂型，而从高镁低锂老卤中提纯分离碳酸锂
的工艺技术难度很大，之前这些技术仅掌握在少数国外公司手中，这使得碳酸锂行
业又具备了技术壁垒。因此，造就了碳酸锂行业的全球寡头垄断格局。
随着我国大型碳酸锂项目的陆续投产，碳酸锂供需大致平衡的关系将会迅速恶化，
2007年全球碳酸锂将过剩1.32万吨，2008年情况将进一步恶化，供给大幅超过需求
必然导致价格快速下滑。
目前国内碳酸锂工业级价格在45000元/吨左右，电池级碳酸锂价格70000元/吨左右
，高纯碳酸锂价格更是高达100000元/吨以上，国内涉及的新建项目由于是采用盐
湖卤水提取碳酸锂，生产成本在10000-15000元/吨左右。因此，市场普遍认为碳酸
锂产品盈利能力非常高，将会给投资者带来巨幅增长。虽然国内投资碳酸锂项目预
期回报客观，但是我国碳酸锂行业投资还是面临多方面的风险，虽然存在一定的资
源和技术壁垒，但我国具备可开采价值的盐湖还是不少，技术除中信国安、西藏矿
业外盐湖集团也面临突破，行业的壁垒正逐渐削弱，行业目前的高毛利率必然会吸
引更多资金介入，2008年将是全球碳酸锂过剩临界点，产品价格势必回落。
2007年中国碳酸锂行业投资及市场竞争分析研究报告，报告重点分析碳酸锂的生产
、销售、市场、价格、产品结构、集中度、竞争态势以及全国企业经营和生存的竞
争情报。同时还分析了对碳酸锂业影响的主要因素、国内外市场的竞争格局和发展
趋势。报告中还汇集了2006、2007年百多份行业内最新的图表和调研数据，旨在为
碳酸锂企业提供洞察先机、调整经营策略，行业投资者选择投资战略，提供了准确
的情报信息及科学的决策依据。
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呵呵～无法估算出真是价格的宝贝～:loveliness: 中铁二局（600528）公告及股价异动短评评级：买入9月17日，公司发布公告称：公司实际控制人中国铁路工程总公司（中铁总公司）以资产和下属公司股权等出资，设立中国中铁股份有限公司(中国中铁)，并将中铁总公司所持有的中铁二局集团100％的股权全部投入中国中铁。随后，中铁二局股价3日内出现超过20％的涨幅。
评论：
中国铁路工程总公司将在年底于A股市场发行上市，而此此设立的“中国中铁”便是中铁工整体上市的平台。http://www.topcj.com
中铁工是国内最大的铁路和桥隧建筑企业，其总资产约1408亿，有31家成员企业，包括中国海外工程、中铁一局、二局、四局等特大型施工企业，其中中铁二局集团是实力最为雄厚的一家施工单位。中铁工总公司将旗下包括中铁二局集团在内的所有主营资产一并装入即将上市的“中国中铁”，从而实现实质意义上的整体上市。
中铁工与中铁二局存在业务重叠和同业竞争，关于中铁工上市对中铁二局可能带来的影响，市场上有种种猜测，我们在此前的调研报告中也作过相关假设。公司于今年4月23日曾发布公告称“中铁二局集团没有整体上市计划、中铁工将拟独立发起上市，将不借公司实现整体上市”，这基本排除了中铁工通过吸收合并私有化中铁二局的可能性，之后市场对中铁二局未来的定位的猜测主要有以下两种：1、中铁工整体上市将不包含中铁二局集团资产，在其上市后再对中铁二局做进一步处理；2、中铁工与中铁二局两者进行业务分离，中铁二局将华丽转身，成为集团房地产业务的平台，而铁路建设业务将剥离给集团。17日的公告显然进一步否定了第一种假设，剩下的只有第二种假设可能成立。同时，我们也观察到，中铁工在2月份出资6亿成立“中铁置业”，并在成立后的2个多月内，划拨入原属中铁工下的四家房地产公司，展示了其整合集团内房地产资源的意图，而中铁置业这次也被纳入了“中国中铁”进行上市准备，这样，中铁二局除铁路施工以外的另一块主营业务“房地产”也将同中铁置业形成同业竞争关系，结合前面提到“中铁二局成为集团房地产平台”的假设，中铁置业未来整合中铁二局似乎成为了一种“顺理成章”的可能。
我们认为，在中铁工实现上市前，中铁二局与中铁工的同业竞争解决方案始终会是个未解之谜，的确不能排除业务分离和资产整合的可能性，但投资者还需注意到，或许对中铁二局进行业务分离整合并不一定是解决同业竞争的惟一方法。我们认为，对于“同业竞争”概念的理解，不仅要从业务范围上来判断，还要对其实质性上进行判断。中铁工和中铁二局从业务范围划分上同属建设及地产，由于工程服务是一整套完整的产品服务体系，很难局部割裂进行分工，但仍可就业务区域、项目种类等进行大致细分。法规禁止上市公司同业竞争的目的是为了避免大股东利益内部利润传输，保护中小投资者利益，而形式上有这类情况的企业并非是绝对不能上市，关键是如何按照市场定价、公平原则、避免发生利润转移。在避免同业竞争的有效措施中，除了吸收合并、业务转型以外，还可以通过有关企业在股东协议、公司章程等文件中规定避免同业竞争的措施，比如加强独立董事监管效率等；或者是控股股东给予同业竞争方面的有效承诺等方法来实现。
中铁工是拥有十余个局级特大型施工企业的“航母”，各成员自成体系，在这样一套庞大的系统内进行体系间的资源整合并非易事，或许，非一朝一夕可达成。
我们更看重中铁二局本身在铁路桥隧建筑行业中的突出竞争能力，以及未来与土地整理一级开发联动的房地产二级开发模式；对于公司可能出现资产重组，由于其时间点不确定因素，短期内我们仍抱有比较谨慎的态度。
当然，在未有结果之前，各种假设都有成为真实的可能，也正是这种想像空间为公司股价短期内大幅上涨带来了动力。我们持续看好公司未来的经营成长能力，继续维持“买入”评级，却并不只单纯因某些整体上市概念。
江南重工：做强船舶配件尚需赖中船支持
事件描述：2007年9月19日，到中船江南重工股份有限公司进行调研，针对公司的经营情况做如下叙述。
评论：
1.公司明确将船舶配件产品生产作为今后发展主要方向，目标是成为国内最大的船舶配件生产基地。公司目前的压力容器车间和机械制造车间将搬迁至上海崇明的长兴岛，整个搬迁建设工作在2007年年底之前基本完成。公司长兴岛新基地的规划产品以船舶配套为主，建成后将形成两大制造生产中心：船用液罐制造中心和船舶轴舵系加工中心，其生产规模将是目前压力容器车间和机械制造车间生产能力两倍以上。topcj.com
2.公司主营业务盈利能力短期内难以有较大提高，投资收益依然是公司近三年利润主要来源。2007年上半年，公司实现利润总额为6812.6万元，其中投资收益为5178万元，占利润总额的76％。07年中期末公司可供出售金融资产成本价格为5468.4万元，如果按照9月19日收盘价来计算，浮动盈利达2.69亿元，共计可贡献每股收益0.64元。考虑目前公司正处于搬迁阶段，长兴岛基地的生产以及管理尚需磨合，公司主营业务盈利能力在短期内难以得到较大程度的提高，我们预计今后三年内投资收益依然会在公司利润中占有较高比例。
3.船舶配件产品成为公司未来发展的主要看点，09年后业绩有望展现。公司目前船舶配件收入所占比重较少，2006年仅占收入比重的11％，并且船舶配件产品较为单一，主要集中在舱口盖等盈利能力不是很强的产品上。搬迁到长兴岛基地后，由于产能的扩大和规模效益的体现，船舶配套产品收入以及毛利率会有一定的提高。但是由于公司长兴岛基地正处于新建阶段，搬迁所导致的各项费用会有较大程度的增长，费用的增长使得船舶配件业务的盈利能力在短期内难以有较大幅度的提高。我们预计随着公司长兴岛基地各项规划逐步的完善，公司的船舶配件业务盈利能力会逐渐提高，船舶配件的业绩有望在09年后释放。
4.钢结构业务所占收入比重将逐渐下降。目前钢结构业务依然是公司收入主要来源，06年收入占比为62.8%，由于公司06年以来机械制造业务迅速增长，并且今后船舶配件业务也将呈现出较大幅度的增长，预计今后钢结构收入所占比重将大大降低。目前国内钢结构市场竞争比较激烈，公司在与其他企业竞争并不具备优势，07年上半年钢结构业务的毛利率只有4.73％，由于公司地处上海劳动力成本较高，预计钢结构业务的毛利率提高的空间较少，盈利能力不强。但由于中船集团及旗下船厂扩建的增速，公司今后钢结构业务规模有望继续扩大，收入绝对值将会逐渐增加，但是所占比重会呈现下降的趋势。
5.受益与长兴岛及龙穴岛建设，公司机械制造业务迅猛增长，但不具备持续性增长态势。07年上半年公司机械制造业务收入2.71亿元，同比增长386.6％。增长主要原因是中船集团加大对长兴岛和龙穴岛基地的建设，龙门吊需求快速增加，截至07年上半年公司手持订单龙门吊12台，合同金额约为9.4亿元，龙门吊的生产周期一般为两年，当年确认10％左右，第二年确认60％－70％，预计龙门吊07年可贡献收入约4亿元，08年贡献收入3.7亿元。由于长兴岛和龙穴岛基地今后两年的逐步建成，公司龙门吊的订单将会减少，预计09年后龙门吊产品收入将会减少。
6.压力容器业务发展潜力巨大。公司是国内唯一一家能生产LNG/LPG船压力容器的厂家，年产能4套左右。公司目前手持订单13套左右，全部拥有出口。公司压力容器业务盈利能力最强，毛利率在30％以上，并且公司搬迁到长兴岛基地后将有一专门车间从事压力容器产品的生产，产能有望扩张到年产8套，随着液货船市场的快速发展，公司有望获得更多的订单，公司压力容器业务发展值得期待。
7.公司在中船集团的角色定位。目前，中船集团下属造船资产分布主要是：10万吨以上级别的民船主要由中国船舶、长兴岛基地和龙穴岛基地制造，并且这两大造船基地有望持续注入到中国船舶；10万吨吨以下级的液货船则主要由广船国际来制造。考虑产业整合避免同业竞争以及公司目前股价过高等因素，我们认为中船集团的造船资产注入到江南重工的可能性不大，公司在集团中最有望扮演的角色是集团的船舶配件生产基地。但是由于船舶配件种类比较繁多并且生产企业众多，公司只是集团船舶配件众多生产厂商之一，并且与竞争对手相比没有绝对的竞争优势，所以我们认为公司今后在配件领域能否取得发展主要依赖于中船集团能否有其他优质配件资产注入到上市公司。另外，从公司了解到中船集团目前并没有对公司资产注入的详细计划。http://www.topcj.com
8.暂给予公司“中性”的评级。我们预测公司2007-2009年的每股收益分别为0.30元、0.38元和0.43元。目前公司股价已经很高，公司基本面已经难以支撑，但是考虑到行业的景气以及存在中船集团对公司进行资产整合的可能，暂给予公司“中性”的评级。我们也将积极关注中船集团资产整合的动向。
[ 本帖最后由 dingding5188 于 2007-9-22 02:07 编辑 ] 2006年12月国资委发布《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，明确表示鼓励中央企业整体上市和把优质资产注入上市公司。2007年3月，国资委原监事会主席朱焘表示，中央企业整体上市方案有望于年底出台。业内人士认为央企整合是本轮牛市行情中可中长线跟踪的题材。央企整合题材中出现了中国船舶、中国远洋等牛股。央企整合还有哪些投资机会？本期发表天相投顾的央企整合投资策略报告，希望对投资者有所启迪。
七大行业整合空间较大
在今年8月中旬召开的中央企业负责人研讨会上，国资委方面再次强调了要充分利用资本市场，推进中央企业的改革重组，具备条件的央企要加快整体上市，暂不具备条件的则优先做强上市公司。国资委考核２００６年度经营业绩为Ａ的36家央企及其旗下的上市公司，有望在央企中充当中坚力量及领先者的角色。在整合的时间上会较快，整合的力度相对较大。
《意见》首次明确了必须国有控股的七大行业，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业。这些行业无疑是我们关注的重点，从这七大行业来看，军工和电网电力上市公司比较分散，缺少集团上市公司，未来整合的空间较大，是重点关注的对象。石油石化、电信、航运、煤炭等央企的上市公司主要以H股为主，并且很多都有回归A股的计划。民航业几大航空公司已基本实现整体上市。
电力行业并购热点
长江电力：长江电力是三峡总公司的惟一上市公司，顺理成章地成为三峡机组及总公司未来电力资产上市的平台。目前市场普遍预计，三峡总公司将有可能在2008年将剩余18台三峡机组一次性注入上市公司，甚至连同金沙江上游的四座拟、在建电站一同注入。
国电电力：国电集团的旗舰公司，国电集团没有在香港上市的公司，国电集团已经明确表示通过国电电力整体上市。国电集团在五大发电集团中的规模稍落后于华能、大唐，与华电接近。因此，在未来的电力央企竞争中，国电集团必然有把国电电力做大做强的动力。目前国电电力的装机规模只有集团的20%~25%，我们看好未来资产注入或者整体上市将给公司业绩带来的增厚。
国投电力：公司10配3股募资不超过15亿元将投向920项目收购（尚需获得国家有关部门的批准）收购甘肃小三峡水电公司大峡电站、厦门华夏国际电力公司、国投曲靖发电公司部分股权；华夏国际二期扩建项目；靖远二电三期扩建项目；甘肃小三峡水电公司乌金峡水电站。
华能国际：上市公司占集团资产比重超过50%，即使整体上市，也很难有爆发性增长。但上市公司逐渐获得集团资产的可能性较大。华能集团是五大发电集团中最强势也是资产质量最好的，而且经营管理非常有战略眼光，其扩张速度很快，目前已是深圳能源集团第二大股东，粤电集团第二大股东，内蒙古北方联合电力第一大股东。再考虑到集团领导人的背景，未来如果电力行业进行整合，华能国际将是公司的不二之选。
桂冠电力：大唐集团将桂冠电力定位为集团在广西红水河流域的资产整合平台。目前公司水电装机约150万千瓦。大唐集团在股改时承诺争取在2007年底前将装机120万千瓦的岩滩电站注入公司，该项目目前正在进行中，预计2007年底前后应有结果。大唐集团同时承诺将择机注入装机630万千瓦的龙滩电站。
大唐发电：大唐集团的旗舰上市公司。大唐集团最近几年发展迅猛，已经和华能同处五大集团中的第一集团。未来电力央企进行整合，大唐集团有可能是整合的实施者之一。大唐集团目前装机容量超过5000万千瓦，大唐发电目前可控装机容量约2000万千瓦。
电信行业并购热点
中国联通：今年四季度或明年年初可能将会进行行业重组，现在市场上比较认同的重组方式有两种，一种是拆分联通，把G网和C网分别给中国网通和中国电信；另一种是把中国网通并入中国移动，同时把中国电信并入中国联通。重组的目的还是为了平均实力，让运营商间差距缩小。无论采取哪种方进行重组，对于联通来说都是有利的，方式一，通过拆分，联通的资产会得到重新估值，G网和C网的优良资产，通过新的管理后，效率将会提高；方式二，联通有了自己的固话业务和宽带业务，价值提高毋庸置疑。
长城电脑：长城电脑原属长城集团，2005年并入中国电子信息产业集团公司（以下简称CEC）。主营业务在行业内处于前列。公司在2007年1月份宣布收购全球第一大显示器制造商冠捷科技10.3%的股份，预计将在2008年起给公司每年带来6600万元的投资收益，相当于2007年净利润的2/3，将增厚2008年每股收益0.14元。CEC对于该公司的战略定位为整机部件产业链的完善化，在已有核心部件的基础上，再注入其他零部件业务，增强其整机产品在国内市场的竞争力。
长城信息：长城信息原属长城集团，2005年并入CEC。主营业务为金融电子、高新电子、PCB加工等，公司在2007年上半年对金融业务进行整合，形成了以金融电子设备为主体的业务结构。2007年上半年净利润增长了80%。CEC将其定位为PCB板加工制造、金融电子、高新电子为主营的生产型企业，为其注入机顶盒等高新电子资产。
长城开发：长城开发原属长城集团，2005年并入CEC。主营业务为硬盘磁头、自有产品电表、OEM业务等。公司上半年磁头业务受希捷并购迈拓影响，收入大幅下降。公司上半年出售持有的中信证券1200万股，获益3.7亿元，使得公司净利润增长了173%。CEC将其定位为硬盘磁头、盘基片为主营的龙头企业。
中国软件：有资产整合的预期，大股东中国电子信息产业集团公司欲将旗下的软件类公司进行整合。软件类的公司除中国软件外，还有长城软件、中国教育电子、上海浦东软件园、珠海南方软件园等。
上海贝岭：阿尔卡特通过上海贝尔阿尔卡特股份有限公司持股上海贝岭。阿尔卡特正进行全球重组，集团有整体上市可能。上海贝岭是阿尔卡特在中国市场上最重要的战略布局。目前阿尔卡特面临比较严重的经济困境，正在对全球和中国的业务进行重组，上市公司存在被重新组合的可能性。不确定性因素很多，建议继续保持关注。
华东科技：2007年4月9日,南京市国资委将包括南京华东电子集团有限公司在内的几家公司的全部资产,与CEC、江苏省国信资产管理集团有限公司签署协议,共同投资成立南京电子信息产业集团公司。此次重组尚需得到国务院国有资产监督管理委员会的批准。批准后，本公司实际控制人将由南京市国资委变更为CEC。如果CEC成功入主华东科技，那么CEC旗下将有8家上市公司，未来集团为了解决8家上市公司之间的同业竞争，必然会对其进行整合，可以预期，集团向华东科技注入优质资产的可能性很大。同时，公司作为电子元器件行业的龙头企业，并涉及太阳能、数字电视、3G通信设备等高科技产业。随着新能源产业高速发展，公司面临重大的发展机遇。
*ST大唐：大唐集团年初成立了一家"大唐控股"，已然成为集团打造TD产业链进行整合的平台，大唐控股可以借助已经上市的大唐电信来实现上市，我们认为关键在于重组的方式和进程，如果利用大唐电信的话，无论采用何种方式，大唐电信总会受益，何况大唐电信已经加上了*ST标志，重组也是可能的。
航运行业并购热点
中国远洋：中国远洋是中远集团航运主业的上市旗舰和资本平台，拥有中远集装箱运输公司100%权益、中远太平洋约52%权益以及中国远洋物流51%直接权益，并通过中远太平洋持有中远物流49%权益。公司业务包括提供集装箱航运价值链内的集装箱航运、集装箱码头、集装箱租赁、物流以及货运代理和船务代理服务。目前公司董事会已经公告拟增发收购中远集团旗下四家干散货运输公司100%的权益。此次增发完成后中国远洋将拥有全球最大的干散货运输船队。作为中远集团航运主业的上市旗舰，公司具有集团航运资产持续注入的预期。
中远航运：中远集团旗下从事专业化特种杂货远洋运输的航运公司。公司可能成为中远集团整合旗下杂货运输资产的平台，中远集团的子公司广州远洋目前没有上市的杂货船队将是其潜在的收购对象。
中海发展：公司是中海集团旗下经营干散货和油品运输的子公司，目前是国内最大的沿海原油和煤炭运输商。中国海运集团目前正在培育LNG运输业务，未来这块业务培育成熟，将在合适时候进入到中海发展。
南京水运：长航集团旗下从事油品运输业务的航运上市公司，主要从事沿江、沿海和远洋原油、成品油运输业务。公司已经公告增发收购大股东南京油运全部油轮资产，同时将盈利能力下降的长江油运资产置换给南京油运。此次收购完成后，长航集团的全部油品运输资产将全部注入上市公司。由于长航集团的运力规模目前在航运央企中偏小，存在被整合的可能。
长航凤凰：长航集团旗下从事干散货运输的航运上市公司，主要从事沿江铁矿石、煤炭等干散货运输。由于长航集团的运力规模目前在航运央企中偏小，存在被整合的可能。
外运发展：目前外运发展在市场上的定位和在中国对外贸易集团中的定位都比较模糊。一方面，公司传统的国际航空货运业务受到国际巨头的挑战；另一方面，实际控制人自身主业在行业内也没有做到前三名，面临着被整合危机，而公司过去的主业国际航空货运收购大股东资产的可能性不大。因此，公司目前正在致力于谋求国际合作、发展国内快递业务和寻求国内收购目标，希望成为未来业绩新的增长点。
央企整合投资策略与组合
根据前面各部分的分析和基本主题是央企整合，它包含整体上市、资产注入和相关的资本运作。
随着央企整合预期的增强，我们关注的重点品种有国投电力、一汽轿车、东风汽车、*ST阿继、中粮地产、中牧股份、金自天正、五矿发展、双鹤药业、天坛生物、中金黄金、中化国际、辽通化工、长航凤凰、江南重工等。(仇彦英 徐炜 吴峰 孔令桦)
江南重工：公司或变身一级子公司
“中国船舶工业集团(下简称“中船集团”)将对江南重工实行私有化”的传闻在坊间甚嚣尘上，这一朦胧利好刺激最直接的晴雨表就是如日中天的股价。江南重工(600072.SH)的股价在十几个交易日内从28元翻至58元，涨停板更是隔三差五地闪现。
9月17日，江南重工不失时机地刊登了一则让人浮想连翩的公告——“为了顺应公司发展船舶配件产品的战略目标，加快公司船配产品的发展步伐，拟将公司中文名称‘江南重工股份有限公司’变更为‘中船江南重工股份有限公司’。”
这加剧了外界的猜测——江南重工私有化即将启动，抑或接受中船集团把与船配相关资产注入而独立上市？
作为中船集团整合大局中最为重要的一盘棋，关于江南重工的“去向”谜底正逐渐揭开。
“中船的决策层对中船的整合思路一向比较神秘，外界对其将进行整合也充分猜测，我认为私有化或保持江南重工船配相关资产独立上市的可能都存在，介这两个路径中我更倾向于江南重工仍然可能会私有化的思路。”广发证券机械行业分析师姚坤对本报记者分析。
私有化路径
“中船对江南重工和广船国际(600685.SH)回购以实现私有化，从而实现中船的整体上市可能是中船寻求整合的路径。对中船来说，江南重工的私有化相对简单些，可能会先走一步，但同时在H股上市的广船国际可能会复杂一些。”姚坤对本报分析。
“由于江南重工的大股东是江南造船集团，而江南造船集团则是中船的下属公司，所以在私有化之前必须先要让中船成为江南重工的大股东，听说中船正在北京办这个更名。”一位对中船相对熟悉的人士对本报记者表示，下一步可能是，中船会将江南重工从二级公司变为一级子公司，此间涉及大股东的变更。
今年7月底，原沪东重机(600150.SH)改名为“中国船舶”正式亮相中国证券市场以来，标志着中船核心民品主业重组上市工作取得重大进展，初步构建了中船集团公司核心民品业务的资本运作平台。
作为中国最大的船舶制造集团，近段时间，市场一直在猜测中船集团如何进一步资产运作，这使同出一门的中国船舶(600150.SH)和江南重工成为市场关注的焦点。
根据中船集团“十一五”改革发展纲要确立的总体目标：到2010年，该集团公司年造船产量将确保900万载重吨，力争1000万载重吨，进入世界造船集团“三强”。
“世界造船产业转移的大趋势，近几年中国船舶产业快速发展，迎来了比较好的机遇。”姚坤表示，中船资源优化整合势在必行。
中船集团董事长陈小津在今年初强调，将进一步优化船舶工业组织结构，通过兼并、重组、联合等方式，整合产业资源，提高运行效益。
陈小津也曾在中船集团有关会议上明确指出，要加大资本运作力度，继续整合优化造船、修船和配套资源，探索民品主业整体上市。
中船集团旗下的上市公司，除沪东重机之外，还有江南重工、广船国际。这两家上市公司分别地处上海、广州，而中船集团进一步资产整合的潜在目标———江南造船(集团)有限责任公司、上海造船有限责任公司和广州造船有限责任公司，也地处上海、广州两地，且与江南重工、广船国际有极深渊源。
沪东重机被整合之前的主营业务为低速柴油机。随着大规模的资产注入，沪东重机改名为中国船舶后，已被定位为中船集团核心民品主业，造船和修船成为新主业，定位相对清晰。地处广州的广船国际的定位也比较清晰。“广船业务重点就是造10万吨以下的小船。”姚坤说。
按此思路，落在江南重工身上的主要任务似乎也相对清晰——充当整个集团的船舶配套产业资产整合的角色。
2005年，江南造船厂140周年之际，其大股东中船江南在上海长兴岛造船基地奠基。开工建设的中船江南长兴造船基地，将是世界最大、最现代化的造船基地之一和我国最大的海军装备基地。长兴基地有3条生产线，1、2号线为民品生产线，3号线为军品生产线。据了解，江南造船厂长兴基地有现在江南造船厂的6倍大。整个基地将在2008年完工。
“长兴基地资产注入中船工业已是确定无疑，那么江南重工的‘命运’只有几种可能：一是中船对其私有化，二是将1，2号线全部注入中船工业，3号线军民资产注入江南重工；三是中船工业将船舶配件资产全部注入江南重工，形成中船江南比翼双飞。”前述熟悉中船的人士分析。
该人士同样认为，“一旦中船对江南重工私有化，这个过程拖的时间会比较长，不利于整合，而且整合的平台会比较大，也同样存在问题。”
但姚坤并不这么认为，“中石化当时对其控股上市公司的私有化同样很顺利，而且在私有化后也是保持相对独立运作，整体架构并不会大的变动，现在主要是看中船的决策层是怎么考虑的，中石化同样保持了几家另外的公司独立上市。”
姚坤同时认为，由于江南重工以后以船配业务为主，与大股东中国船舶的关联交易会非常频繁，所以从减少关联交易的角度考虑，将江南重工私有化也是比较好的整合方式。
9月18日，本报记者致电江南重工证券事务代表黄来和，他表示，“没听说大股东更名的事，关于中船对江南重工私有化，我们上市公司这个层面到目前为止也完全没有听说过。”
“产业链式”整合
与姚坤对江南重工更名的分析倾向于“私有化”的观点不同，中信建投分析师高晓春认为，“这意味着江南重工并入中国船舶的可能性可以排除。”江南重工未来核心产品将转向船配。由此看来，中船集团很有可能将与船配相关资产注入到未来的“中船江南”，形成“中船江南”与“中国船舶”比翼齐飞。
江南重工9月17日的公告还指出，中船集团为公司的实际控制人，是国内主要的船舶制造企业，随着公司逐步发展船配产品的战略推进，公司的关联交易对象将从原来的江南造船扩大到整个中船集团，船配产品的规模也将随着公司搬迁建设逐步放大，并将成为公司持续稳定的产品之一，这部分关联交易将是长期持续的。
“这种预期其实很明确，中船想将江南重工打造成船配业务重点公司。”姚坤表示，配件水平是加快接单速度与提高船舶档次的核心资源。
黄来和9月18日明确对本报记者表示，“江南重工以后重心会向船配业务发展，会加大投入。”但是对于江南重工会不会维持独立的上市地位，他表示“这要看大股东的整合思路。”
根据财报数据显示，江南重工2006年销售收入约7.8亿元，其中船舶配套业务仅8669万元，只占10%多一点，主要收入仍然来自钢结构业务。江南重工在2006年年报中提出，2007年，公司将大力拓展船舶配套业务，同时把握搬迁长兴岛的机遇，最终将自身打造成为国内最大的船舶配套基地。
“中船集团根据船舶行业的产业链划分进行资源整合的可能性，大于按产品板块整合。”高晓春认为，船舶生产的产业链一般为“造船、配套产品、修船”，按此思路整合顺理成章。相反，如果按船型板块式整合，会导致产业链不同环节上的重复。
从沪东重机的整合，以及中船集团与宝钢联手打造长兴岛基地，或许也能看出陈小津的管理思路，即注重各产业链间的优化联合，提高运行效益。
陈小津曾强调指出，造船基地建设应努力改变“大而全”的传统模式，按照现代化总装造船的要求，优化设施布局和工艺流程，建设专业化的生产和配送中心，发展专业化协作，完善供应链体系，真正发挥出产业集聚优势。这一思路预示着该基地的未来。
无论以何种方式整合，留给中船的时间其实已不多。
除了来自日本、韩国船舶巨头的压力外，中船集团还要考虑来自国内船企的竞争。“中远和首钢、天津市政府，以及中海等集团都打算打造自己的船企，加之江苏、浙江、辽宁、山东等地方现有的船企，中国船舶行业未来的格局难以预测。”中国船舶工业经济研究中心一位研究员表示。
不久前，国防科工委全国船舶行业管理办公室发布了《船舶配套业发展“十一五”规划纲要》，将船配业置于国家船舶制造业整体发展的重要组成部分。
规划纲要制定的具体目标是，本土生产的船用设备平均装船率达到60%以上，实现船用设备年销售收入500亿元。同时，形成一批具有较强国际竞争力的船用设备专业化生产企业。
来自中船的资料则显示，目前中船集团主要未上市资产包括沪东中华造船集团、江南造船集团，以及辅机厂。其中，辅机厂资产包括南京中船绿洲机厂、华南船舶机械厂、镇江中船设备厂等。
“既然中船对江南重工的定位已经明确，那么中船旗下的船配业务资产相继注入江南重工将是迟早的事。”前述熟悉中船的人士说，将沪东中华造船集团的优质资产与江南造船集团的核心资产进行整合，打包注入江南重工外，还不排除中船会注入部分军工资产。
不过该人士同时表示，在对江南重工的重组定位上，因为中船长兴造船基地地处上海，中船集团还需与地方政府上海市达成一致。
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比翼齐飞～
东方集团：公司控制权争夺战背后
中国东方集团的核心企业是津西钢铁。1999年底，作为厂长的韩敬远主导完成了津西钢铁的股改，并着眼于扩张和国际化。2002年，韩敬远与长于资本运作的陈宁宁合作，并筹备上市。2004年3月2日，中国东方集团在香港挂牌上市。上市造就了两大富豪股东：一是董事会主席韩敬远，2004年胡润百富榜第91位；二是董事会副主席陈宁宁，名列2006年胡润女富豪榜第二。
借力“资本”曾被韩敬远视为心目中的“捷径”，如今“捷径”却变成“舛途”。2007年以来，陈宁宁发动收购，试图取代韩敬远掌控中国东方。随后二人因种种问题申诉至联交所并起诉至法庭，近日又升级到要求召开股东大会互相开除，矛盾愈演愈烈。
东方集团控制权争夺战背后
这是一场“钢铁”与“资本”的较量，当初双方合力上市成就为富豪，之后却因理念不合互相要求开除对方
8比1。
中国东方(0581.HK)9月12日的董事会上，“钢铁”暂赢“资本”一局。
“当时场面真个是‘同仇敌忾’，所有同事都举手赞成，当然除了陈宁宁外。”一位与会者描述。
9月12日上午9时30分，中国东方以视频会议形式召开董事会，讨论免除第二大股东嘉鑫控股实际控制人陈宁宁董事一职，获得陈宁宁外的8名董事投票通过。
中国东方是第一家以红筹形式在香港上市的MBO公司，两大富豪股东可以说分别代表“钢铁”和“资本”：前者是董事会主席韩致远，2004年胡润百富榜第91位。他有30余年钢铁业从业经验，精于实业经营；后者是董事会副主席陈宁宁，2006年胡润女富豪榜第二名，获得纽约工学院工商管理硕士学位，曾在美国某金融集团任职基金经理，长于资本运作。2007年以来，陈宁宁发动恶意收购，试图取代韩敬远掌控中国东方。随后二人因种种问题申诉至联交所并诉至法庭，近日又升级到要求召开股东大会互相开除，矛盾愈演愈烈。
据参会人士透露，陈宁宁在会上表示开除其董事身份并不合理，因为她是第二大股东的权益代表。
此前的8月30日，陈宁宁通过旗下Smart Triumph Corporation要求中国东方召开“股东特别大会”，Smart Triumph总共提出8点意见，关键的一条为：“罢免此函之日在任之所有现任董事，并立即生效”。其中注明“除陈宁宁外”。
不过，这场“钢铁”与“资本”的较量即将水落石出。据了解，开除陈宁宁的决议案将被提交在9月30日召开的特别股东大会上表决。而陈宁宁要求开除除自己外所有董事的要求将被提交于10月3日召开的特别股东大会上表决。
收购进与退
如果在10月3日前不能完成全面收购，将至少在2008年10月3日之前，不再有收购可能。
9月14日，Smart Triumph Corporation发布自愿性公告，要求将收购建议延期至2007年10月2日。
此前的8月3日，陈宁宁首次发出收购建议。但至第一次截至时间8月31日，陈宁宁仅获得1.83%股份的接纳文件，加上其此前拥有的28.11%的股权为29.95%，低于韩敬远等管理层持有的44.28%股权。因此陈宁宁于8月31日申请将收购建议延期至9月14日。
截至9月14日下午4时，陈宁宁购得股份比例仅由1.83%增加到1.9%，总持股比例接近30%，仍未获得控股地位。她因此再度申请延期至10月3日。同时提高收购条件：将股份收购建议代价由每持有9股股份现金18港元加2份可转换债券上调至18港元加4份可转换债券，购股权建议收购代价也由每股1.14港元增加至2.24港元。
这是陈宁宁最后一次机会。根据联交所的规定，要约收购建议的期限为两个月，其后一年将不再允许提起要约收购。这意味着陈宁宁如果在10月3日前不能完成全面收购，将至少在2008年10月3日之前，不再有收购可能。
若陈宁宁收购失败，或许会给这个东方带来很大冲击。因为按照此前她的公开说法，如果收购未果，则抛售其持有的中国东方的所有股份。
韩致远表示：“想接盘的人有的是。”
在他看来，陈宁宁这种恶意收购一旦成功才是真正的困境。因为陈宁宁即便获得51%的控股地位，却并不意味着获得2/3以上董事的支持，那么她的意见就无法按照内地公司法得到通过———韩会率领管理层集体离职，拒不执行陈宁宁任何指令。
值得注意的是，陈宁宁将收购建议延期至10月3日，这一天也正是她开除其余董事的议案表决的日子。
“资本”跟“钢铁”都拉开了硬碰硬的架势。
“不管怎样，两人本该是黄金搭档，闹成这个样子，让人惋惜。”钢铁业内一人士说。
资金用途出现分歧
“陈宁宁的想法是，用10个亿就足以杠杆收购，控制一家钢厂了，何必要把20亿花到自己的旧厂去？”韩敬远说。
中国东方当年正是在韩敬远和陈宁宁二人合力推动下，才得以在香港上市，其核心资产是河北津西钢铁股份有限公司(下称“津西钢铁”)。
津西钢铁的前身是河北省迁西县津西铁厂。1992年，韩敬远进入这家铁厂担任厂长。其时，该厂已是连年亏损。随后，韩敬远等人推进技术改造和人事改革。1993年、1994年，该厂连续两年利税突破3000万元大关。
1999年底，韩敬远主导完成了津西钢铁的股改。
当时，韩敬远目光并不仅仅局限于企业的改制。“2000年的时候就有国家即将加入WTO，参与国际竞争的消息，我也因此考虑企业如何走出去。”9月15日，韩敬远对本报记者说。
借力“资本”是韩敬远心目中的“捷径”。韩的算盘是“中外合资后再上市”。
为实现这个想法，他需要一个合作伙伴。“履历堪称完美”的陈宁宁在此时进入韩敬远的视野。
据媒体报道，陈宁宁的外祖父是上世纪60年代和70年代担任原冶金工业部部长的吕东。1994年，陈宁宁在美国某金融集团任职基金经理时，结识了CVRD(巴西淡水河谷公司)高层。CVRD在当年做成了中国第一单生意，并在中国设立了办事处。陈宁宁于1995年返回亚洲，与其母吕慧在香港成立嘉鑫控股集团。早期主要从事海外铁矿石供应商的产品推荐工作。
1999年左右，钢铁行业复苏，对海外矿石需求激增，嘉鑫控股随之崛起。到2002年时，已经占据国内相当大的市场份额。
在韩致远眼里，陈宁宁不仅资金雄厚，还是科班出身的金融人才，谙熟海外资本运作的游戏规则。而其另一个得天独厚的优势还在于，陈宁宁与铁矿石巨头交好，可以保障企业有稳定的海外矿石供应。
“我这边占有地方资源，陈宁宁拥有海外资源，这才是真正的中外合资。于是在2002年初的一天韩敬远与陈宁宁开始磋商，最后逐渐深入合作。
2004年3月2日，中国东方集团在香港挂牌上市，每股发行2.75港元，首日最高价曾探至3.65港元，市值达102亿港元。
正是中国东方这次上市，令韩敬远登上2004年胡润百富榜第91位。而陈宁宁也获利颇丰———按照香港嘉鑫在28亿总股本中占29.2%的股份计算，当日，嘉鑫的持股市值已近30亿港元，当初投入的1亿多元增长了29倍。
但仅一个月后，对于募集资金中20亿资金的使用问题，韩、陈二人又发生了分歧。
在招股说明书中，中国东方承诺募集资金有几大用途：1.扩大生产能力；2.推出新型钢材以改善产品组合；3.继续巩固公司的成本结构和竞争优势；4.实现谨慎的财务及投资策略。
在这几项中，韩敬远更主张前三项，即对河北津西的产品结构进行调整，并进行高炉改造等上马H型钢项目。因此主张将18亿港元用于上马H型钢项目，其余2亿港元用于设备升级。
而陈宁宁则倾向于后两项。“她的想法是，用10个亿就足以杠杆收购，控制一家钢厂了，何必要把20亿花到自己的旧厂去？因此不同意把资金大量调回内地的津西钢铁。”韩敬远说。
韩敬远说，“津西股份是本，只有把津西自己做大做强后，才有资格谈别的。”
如今，津西钢铁H型钢与马钢、莱钢形成三分天下的格局。H型钢利润占津西钢铁总利润的60%。
总的来说，资金用途问题一直是韩、陈二人之间的核心矛盾。这个矛盾的背后是韩、陈二人对于中国东方经营理念上的巨大差异。
分析一下二人的履历不难看出产生这种分歧的根源。
韩敬远，1956年出生。1971年，刚刚15岁的他就进入工厂当学徒工人。1973年到唐山市迁西县东荒峪铜矿工作。11年后，韩进入汉儿庄铁矿任副矿长、矿长，并创立了被当时的冶金工业部称为“汉儿庄模式”的办厂典型。
1992年，韩敬远被调至津西铁厂任厂长，正是从此起步，韩敬远将当初年产14万吨的津西铁厂，打造成如今世界粗钢产量第69位的钢铁企业。
“在冶金行业，从徒工到矿长，没有我没干过的职务。”韩敬远说。
另一位富豪陈宁宁，1970年生人。高干家庭出身的她，一直到1994年从纽约工学院毕业，始终在正规教育体系下成长，显然难以形成韩敬远那种深厚的“工厂情结”，工商管理硕士的学术背景更容易使她趋向于使用技术手段实现经济效益最大化。
矿石供应官司致决裂
警方的刑侦鉴定显示，上述协议中韩敬远签名系由一份之前已经作废的委托书上的签名复制而成。
如果仅是经营理念上的分歧，韩、陈二人还可以互相理解，但当初韩敬远最为看重陈宁宁的铁矿石供应优势却使双方正式走向决裂。
中国东方的资料显示，2003年起，津西股份就曾与嘉鑫公司签订铁矿石代理进口合同。但韩敬远说，津西钢铁却一直未从嘉鑫控股处获得平价铁矿石，该厂多年来一直依靠从其他渠道购买高价矿。而多份津西钢铁的公司文件显示，无论是韩敬远本人，还是中国东方均与陈宁宁商讨过此事，但无果。
韩敬远透露，事实上，早在2005年、2006年间，他就多次从业界同行处听说，嘉鑫控股使用津西钢铁的授权进口了平价铁矿石，但被高价卖给其他工厂了。但一方面难以获得确凿证据；另一方面为了保障公司内部稳定，津西钢铁并未将此事扩大化，而是在2005年5月取消了嘉鑫控股的代理进口矿石的授权。
事情在今年4月发生了转折。韩敬远称，他和津西钢铁总经理等人在与铁矿石供应商的一次直接接触过程中，发现了数份显示着韩敬远签名的进口铁矿石委托书。而津西钢铁和韩敬远本人并未签署过上述委托书。
韩敬远向唐山警方报案。警方的刑侦鉴定显示，上述协议中韩敬远签名系由一份之前已经作废的委托书上的签名复制而成。
随后，韩敬远同时向媒体爆料，称嘉鑫控股董事长陈宁宁用伪造签名的协议书和委托书购买进口铁矿石，并从中获取巨额利润，涉嫌侵占股东利益。
而陈宁宁则于6月以“侵犯名誉权”为由将韩敬远连同某媒体一同诉上法庭，要求道歉并赔偿1000元。
该案于9月4日下午在北京市海淀区法院开庭审理。9月18日，一审判决：驳回陈宁宁的全部诉讼请求。
值得注意的是，像韩敬远这样与嘉鑫公司合作却并未获得平价铁矿石的情况并非个案。韶钢集团2005年底与嘉鑫控股合作成立公司解决铁矿石问题，同年在嘉鑫控股增资扩股时，还购入其股份，但韶钢并未享受平价铁矿石的优待。此前有媒体援引国金证券2006年的一份研究报告显示，2004年年底，韶钢进口铁矿石的价格是全国44家大中型钢铁企业到厂价加权平均值的1.4到1.6倍。
收购成败几何
英国《金融时报》认为，陈宁宁在“通过非传统的方法解决传统问题”。
中国东方一直拒绝收购，因此陈宁宁的收购行为性质上属于恶意收购，然而在陈宁宁方面看来，这却是一次善意的推动公司发展的努力。
在陈宁宁看来，以韩敬远为代表的津西钢铁和中国东方的管理层属于工人出身，缺乏资本运作的知识和经验。据媒体报道，陈曾指出，“津西钢铁董事会的管理水平非常低，目前6名执行董事中有5名是由韩先生亲自提名，并且毫无担任上市公司董事的经验，更不用说是高学历人才。”
她认为，以韩敬远为代表的管理层正在错过钢铁行业资本扩展的关键阶段。Smart Triumph的收购建议书中指出，近年钢铁行业产能急剧扩大，行业内其他钢铁公司都发展迅速。而作为香港上市公司，管理层3年半没有从资本市场上融资，没有制定任何发展策略，没有任何作为，令人失望。
Smart Triumph方面认为，这两项因素是导致中国东方自上市以来股价表现及回报欠佳的原因。
中国东方上市以来，股价表现的确波澜不惊。一个可参考的例子是，虽然津西钢铁的经营业绩比重钢优秀，但股价却并没有重钢高。
陈宁宁曾对外表示：“中国东方2004年在香港上市，其实是给予MBO管理层一个逐步退出的机会，很可惜他(韩敬远)不同意。”
言下之意，她的收购乃是最终努力。值得注意是，一些国外媒体对陈宁宁的收购相当看好。英国《金融时报》认为，陈宁宁在“通过非传统的方法解决传统问题”。
但韩敬远否认陈宁宁曾在上市前表达过管理层退出的意见。“无论是书面的还是口头的，都没有这样的约定。”
但韩敬远坦言，如果陈宁宁最初就提出这样的想法，就不会有后来携手上市的合作了。“我们打下的河山，凭什么拱手相让？主权问题没有回旋余地。”
对于收购公告中对于未融资进行并购的指责，韩敬远认为“那都是糊弄不懂钢铁行业的人的。”因为根据国家发改委的有关规定。外资对中国钢铁企业的持股比例不得超过51%。用这个东方集团吸纳的海外资金收购国内钢铁企业的说法理论上就不成立。
在韩敬远看来，如果要想实现同行业并购，必须借助津西钢铁这个平台。“而钢铁行业可不容易蛇吞象，自己不做大做强，怎么去收编别人？”
9月17日，记者致电陈宁宁，她表示自己正在外地办事，待有空时回电。截至记者发稿时，一直未接到她的电话。
资产上市的基本情况 整合情况分析
军工 １１家央企差异较大，旗下上市公司众多，业绩平者多。整合难度大。五大子行业要区别对待 民品资产分类整合可能很大。民品与军品分离。民品资产进行分类整体上市，如飞机类、汽车类等。
其中船舶类资产已初步完成第一阶段的整合
石油石化 三大央企已上市，中海油也提出了回归Ａ股市场的意向 对旗下公司私有化的整合正在进行当中
煤炭 央企并不多，神华集团已上市 回归Ａ股市场
电力电网 六大电力集团均已部分上市，但旗下上市公司数量太多，主次不太清晰 六大电力公司整合的意愿很强烈，整体上市、私有化和壳资源转让的可能均存在
电信 多数已上市，但数量太多 主流运营商回归Ａ股市场
航空运输 多数已上市，但数量太多 “２＋Ｘ”方案
航运 四大航运集团基本已上市，包括长航也在运作。南京油运注入南京水运（６０００８７） 整合进展较快，整体上市格局已经明朗
现在七大行业的央企整合已全面铺开。如，石油石化行业的三大央企已开始对旗下上市公司以合并退市方式进行了全面整合；军工中的造船子行业中的两大央企之一的中船重工已进入第一轮整合期；通讯业的整合也是酝酿已久；电力电网类央企已表示出强烈的整合意愿。
海通证券建议，重点关注军工业和电力行业的整合。这两大行业在国民经济中具有重要地位，所属的央企旗下A股上市公司众多，资产结构复杂，整合意愿强烈，值得挖掘的机会很多。总的来说，对央企整合投资机会的把握应重在对整合趋势的把握，采取趋势投资法，看准趋势，买入并持有。
军工中的造船子行业中的两大央企之一的中船重工已进入第一轮整合期
这句话是作者故意的么?应该是说中船工业集团进入了第一轮整合期,为什么说是中船重工呢?
中船重工欲A股上市
本报讯 船舶企业正加速向资本市场靠拢。在刚刚落幕的全国船舶工业工作会上，《上海证券报》记者独家获悉，继中国两大船舶集团之一的中国船舶工业集团核心民品主业整合上市之后，另一大船舶集团———中国船舶重工集团也在紧锣密鼓地推进A股上市计划。整合配套企业
“中船集团
公司很好地利用了资本市场，核心民品成功整合上市。中船重工集团也正计划整合其配套企业上市。”国防科工委相关负责人透露。
“还是选择A股上市。”对此，中国船舶重工集团一位副总也向上海证券报明确表示，集团对旗下配套企业整合上市的思路已经确定，目前正在对配套企业整合，完毕后于A股上市，但一些具体情况还在商定之中，无法对外透露。
“由于中国船舶重工集团产品涉及军品较多，而且旗下各企业也比较复杂，因此中船重工在对待上市问题上更为慎重，预计今年完成整合的可能性不大。”原渤海证券、现中信建投高级分析师高晓春表示。
据记者了解，中国船舶重工集团计划将旗下16家与造船配套的企业整合成一家股份公司，并通过此公司实现A股上市。有消息称，其上市计划首发约16亿股A股，募资60亿至70亿元。值得注意的是，国防科工委对中船重工的上市思路持支持态度。不仅如此，市场消息称，中船重工的上市计划已初步得到国资委、财政部和证监会的支持，且中国船舶重工股份有限公司的注册资本将约为40亿元。
两大船企并进
据统计，中船重工占据了国内造船市场份额的三分之一，占世界造船能力的约6%。2006年中船重工总资产达到1300多亿元，总产值600多亿元，净利润25亿元。目前生产订单已到2011年。同时，目前中船重工集团正在大连、青岛、山海关等地大规模兴建造船基地。据预测，到2010年公司造船能力将达到1000万吨/年，总产值将超过1200亿元。
“中船重工上市无疑会促进整个集团的发展，但并不会改变全国船舶市场目前的格局。”高晓春分析。
统计数据显示，国内造船格局形成了中船集团、中船重工和地方船厂三分天下的格局。近3年，中船集团和中船重工的造船完工量比重一直维持在66%左右。
高晓春认为，近期全球船舶市场异常兴旺，两大船舶集团订单都非常饱满，两大集团必然会借机加速发展、齐头并进。“中船重工将旗下配套企业整体上市，对于A股市场整个船舶制造板块无疑是一大促进。显而易见，对中国船舶来说也是一利好消息。”高晓春说。
中国船舶工业集团公司（cssc）与中国船舶重工集团公司（csic）下属上市公司
中国船舶工业集团公司（cssc）：沪东重机，江南重工，广船国际中国船舶工业集团公司（英文简称 CSSC，简称中船集团公司）组建于1999年7月1日，是中央直接管理的特大型企业集团，是国家授权投资机构。CSSC是中国船舶工业的主要力量，旗下聚集了一批中国最具实力的骨干造修船企业、船舶研究设计院所、船舶配套企业及船舶外贸公司，共有约60家独资和持股企事业单位。
造船是CSSC的主业。在军船方便，CSSC研制的产品几乎涵盖了我国海军所有主战舰艇和军辅船装备，是中国海军装备建设的骨干力量。在民船方面。 CSSC能够建造符合世界上任何一家船级社规范，满足国际通用技术标准和安全公约要求，适航于任一海区的现代船舶。产品种类从普通油船、散货船到具有当代国际水平的化学品船、客滚船、大型集装箱船、大型液化气船、大型自卸船、高速船、液化天然气船、超大型油轮（VLCC）及海洋工程等各类民用船舶与设施，船舶产品已出口到50多个国家和地区。
在新的世纪，CSSC提出了“五三一”奋斗目标，即在2005、2010年分别进入世界造船集团“五强”、“三强”的基础上，再经过5年的努力，到 2015年力争成为世界第一造船集团，从而推动中国成为世界第一造船大国。为实现这一目标，CSSC将重点建设好中船长兴造船基地和中船龙穴造船基地。到 2015年，造船能力将由现在的400万吨提高到1400万吨，产品涵盖液化天然气（LNG）船、豪华游轮等高技术船舶。
在做大做强造船主业的同时，CSSC积极发展壮大修船业、船用配套以及钢机构等非船业务。目前，CSSC已进入航运、航天、建筑、电力、石化、水利、环保、冶金、铁路、轻工等二十多个行业，形成集装箱、大型钢结构、冶金设备、陆用柴油机组、压力容器、B超等一批重点产品。CSSC多元化经营的领域，已涉及贸易、航运、金融、房地产、桥梁建设等领域，已发展成为在中国造船行业独占鳌头，在多个行业领域内快速发展的大型企业集团。
中国船舶重工集团公司（csic）：风帆股份
中国船舶重工集团公司(简称中船重工)是经国务院批准，在原中国船舶工业总公司所属部分企事业单位基础上组建的特大型国有企业，是国家授权投资的机构和资产经营主体，由中央管理。
中船重工是我国船舶工业的骨干力量。拥有48个工业企业、28个科研院所、15个控股、参股公司，分布全国20多个省市。其中包括驰名中外的大连造船厂、大连造船新厂、渤海造船厂、山海关船厂、北海造船厂、武昌造船厂和中国舰船研究院以及中国船舶贸易公司、中国国际海洋石油工程公司等。
中船重工拥有我国最大的造修船基地，可承担30万吨超大型船舶在内的各种民用船舶、海洋工程和大型水面水下战斗舰艇、各种军辅船和水中兵器及相关配套设备的研究、设计、建造和修理。自行设计、建造的上百种民用船舶、海洋工程和其它机电产品，出口到几十个国家和地区。利用造船和军工技术开发的数百种非船舶产品进入国内航天、冶金、轻工等20多个行业和领域。
中船重工的经营范围包括：集团公司和成员单位全部国有资产；承担以舰船为主的军品科研生产任务；经营国内外民用船舶、设备和非船舶产品的设计、生产、修理；开展各种形式的经济、技术合作，对外工程承包、劳务输出、境外带料加工、工程建筑、安装、境内外投融资以及国家授权、委托法律允许的其他业务。 东方集团
资本的贪婪
表现无疑
比较麻烦 原帖由 cgstock 于 2007-9-24 00:22 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
东方集团
资本的贪婪
表现无疑
比较麻烦
谢谢～只是觉得有意思贴上来看看而已～
船用曲轴将大规模实现国产化
来源：轴承网 2006年06月30日中央在“十一五”规划建议中，将提高企业自主创新能力列为国家战略。与此同时，一批上市公司也开始将发展壮大的着力点，从简单的规模扩张转向新技术的研发与市场化拓展。而从证券市场的角度来看，从2005年下半年以来，以新能源、新材料、节能环保与循环经济、3G概念等诸多板块轮番活跃，成为价值发现行情的主线之一，由于新经济产业在政策推动下面临着一轮巨大的发展机遇，新技术题材也成为资本关注的重点。本报编辑部自今日起陆续推出“新技术、新能源、新材料”系列深度调查报道，以期能使投资者深入了解，在自主创新的国家战略下，相关产业、相关上市公司面临的巨大发展机遇及所蕴含的投资价值。
曲轴被誉为万吨轮“心脏”（发动机）的“心脏”，但中国造船业几十年来却一直缺少这颗“中国心”。“十五”期间，由于曲轴技术被国外公司垄断，国内造船企业被迫放弃了几百万吨造船订单。
本月30日，是计划投资5.92 亿元的上海船用曲轴公司二期厂房竣工的日子。它明年二季度具备生产条件并逐步达产后，中国造船业因曲轴瓶颈而压抑的发展速度将被释放，而这也将有效地提升上百家与造船业相关上市公司的业绩
几百万吨造船订单被迫放弃
投资近6亿元的上海船用曲轴有限公司（简称：上海曲轴公司）二期工程，坐落在上海市南汇临港重型装备产业区内。整个1平方公里的地域范围，分别由上海电气(集团)总公司的重型装备制造基地和上海船用曲轴有限公司二期工程所占据。
来自7家施工单位的近2000名建设工人正在紧张地忙碌着，以如期完成本来就制定得紧绷绷的建设时间表。参与其中的所有人都明白，工程早一天竣工，就为早一天投产增加了可能。而早一天投产，就能让中国造船业早一点的“畅快呼吸”。
自从去年1月31日生产出首根国产曲轴后，上海曲轴公司何时能够大规模量产，进而彻底改变中国船用曲轴完全依赖进口的历史，就成为了造船行业上上下下关注的一个焦点。
统计资料显示，1978年到1997年期间，中国在进口曲轴上花费高达9000多万美元。而近年来，由于曲轴价格持续飞涨，以及中国造船业对曲轴需求量的增加，每年进口曲轴的费用已经高达四五千万美元。但如此高昂的价格，还不是让中国造船业上上下下最为头痛的问题。
由于少数几个国家完全垄断了全球的曲轴，2001年以后，中国造船业常常碰到用比以前高出一两倍价格也买不到曲轴的情况。柴油机生产厂订不到曲轴就不能生产柴油机，船厂买不到主机就不敢接船舶订单，以致“十五”期间放弃了几百万吨的海外造船订单。
听到这样一个故事，在一次国际订货会上，几位日本、韩国的曲轴供应商同一位国内船用柴油机厂的负责人开玩笑说，喝一大杯白酒就卖一根曲轴，这位负责人二话没说，就端起酒杯，直吓得供应商连连拱手，因为他们生产的曲轴将优先供应本国，根本不敢轻易许诺给中国客户。而用中国造船协会理事、渤船重工董事长贺荣光的话说，“船等机、机等轴”的状况，成了制约我国船舶工业持续发展的瓶颈。
大型曲轴有望突破
船用曲轴是直接用于柴油发动机与螺旋桨联结而传递推进力的工具。船用柴油发动机曲轴的制造方法，大体上有二种，一是整体制造的曲轴，主要用于中小船舶和发电用中、高速冲程的柴油发动机；一种是组装式曲轴，主要用于万吨轮和发电用低速二冲程柴油发动机。对于前者，中国已实现国产化，但在上海船用曲轴有限公司之前，后者只有日本、韩国、西班牙、捷克四个国家可以生产。
表面上看，曲轴只是个十多米长几十吨重的一块“铁疙瘩”。然而，它的设计和制造工艺却相当复杂。
上海曲轴公司第一根曲轴原计划下线时间是2004年6月，之所以延后到2005年1月，就是因为研制过程中不断遇到新问题。据介绍，为了解决各种各样技术问题成立的项目小组，按照不同课题分类与中船十二所、上海电气中央研究院、中国科学院金属所等进行产学研的合作攻关，最终形成了具有自主知识产权的核心制造技术。
在二期工程全力冲刺的同时，由上海电气(集团)、沪东中华造船集团、中国船舶重工集团和上海工业投资公司等四家单位组建的上海曲轴公司开始加速研制全部规格的大型船用曲轴。上海曲轴公司正在生产的曲轴其配套柴油机的缸径为600毫米。随着船舶向大型化、高速化的发展，要求配套更多的大缸径、大功率的柴油机。目前，上海船用曲轴有限公司已经将全部规格的大型船用曲轴作为了冲击目标。
上海船用曲轴有限公司副总经理、总工程师林尧武说：“我们正在进行700毫米、800毫米缸径曲轴的研发工作，预计分别在今年下半年和明年上半年拿出产品来。随着自主技术的不断积累和成熟，还将进一步研制900毫米缸径的曲轴，用全部规格的曲轴去和世界著名柴油机公司的机型进行配套”。
研制出全部规格的曲轴，这并非是上海曲轴公司难以实现的梦想。
在前一阶段研制的基础上，上海曲轴公司厚积薄发的能量开始加速释放。研制第一根曲轴时，由于完全是在摸索中前进，光机床加工阶段就历时半年有余，后来缩短到18天。预计到今年年底时，将进一步缩短至10天左右。
上海曲轴公司一、二期合在一起的产能，几乎与韩国斗山重工旗下的船用主机曲轴制造厂不相上下，从而迈入世界大型曲轴制造企业行列。
上海重型机器厂有限公司董事长、总经理，上海曲轴公司董事长吕亚臣对记者说：“2006年，公司计划生产出20根曲轴。2007年，一期工程40根曲轴的设计产能将全部达产。等到二期工程明年二季度具备生产条件后，每年的生产规模将逐步增加到200根”。
中国造船业冲击全球第一
虽然上海曲轴公司二期工程的160根产能目前还停留在设计阶段，但来自国内几大船用柴油机生产厂家的订单早已纷至沓来。记者从国防科学技术工业委员会获悉，截至2005年底，上海船用曲轴有限公司就已经获得了65根曲轴的订单。
在上海船用曲轴有限公司今年计划生产的20根曲轴中，沪东重机一家就拿走了18根。沪东重机董事会秘书林勤国说，虽然获得的18根曲轴仅仅只约今年需求量的25%，但上海曲轴公司二期工程将来投产，却让沪东重机今后三年生产需要的曲轴基本有了着落。沪东重机产能快速扩张的重要基础，就是曲轴供应得到了有效的保障。
2007年四季度，沪东重机临港基地的首台柴油机才能产出。但早在今年年初，江南造船集团就与其签下了H2388和H2389船主机的供应合同。这两台主机，届时将装配到29.7万吨超大型油轮上。由此可见，上海船用曲轴有限公司正在深刻地影响着中国造船业的发展进程。从某种角度说，正是因为有了国产曲轴批量生产的底气，国家才会制定在“十一五”期末冲击全球造船业巅峰的目标。
韩国和日本造船业的重要优势之一，就是它们对曲轴的高度占有。有鉴于此，上海曲轴公司扮演的角色相当重要，既是解决大功率船用主机配套产品产能不足的突破口，又是我国造船产量在“十一五”末占领世界市场份额25％以上的重要落脚点。
百家上市公司受益
造船行业的大发展，无疑将极大地推动相关行业的发展。中原证券研究所机械行业研究员张仲杰说，在上市公司中，有不少直接与造船业相关的行业，包括港口、钢铁、电控系统、仪器仪表、信息技术、化工等。而在这些大的行业中，又可以细分出类似焊接材料、电线电缆、稀有金属等很多小的行业。
研究员们认为，直接和间接受益造船行业大发展的上市公司数量，不下上百家。那些与造船业关系密切的上市公司，其业绩得到提升的作用会更加明显。其中，沪东重机、广船国际、江南重工等本身就从事造船行业的上市公司，最为研究员们所期待。
2005年，国内船用发动机的产量约为200 万马力，另外50%的需求通过进口才得以解决。预计到2010年，我国船用发动机的需求量在500－600 万马力，而沪东重机那时合计的最大产能也只有480 万马力。招商证券机械行业研究员刘荣说，由于国内船用发动机的生产厂家主要是沪东重机、大连船用柴油机厂和宜昌船用柴油机厂等3家（3家合计占有的市场份额至少高达88.9%），而沪东重机1家的市场占有率就高达60%－65%，其将能在最大限度上分享造船行业的高速成长。
相对进口，国产化曲轴则让沪东重机在高速成长的道路上跑得更欢。船用柴油机的制造成本由曲轴、专利费和其他制造费用三部分构成。其中，最容易变动的部分是曲轴，也是成本中最大的一块，占10%-15%。
据介绍，沪东重机2004年采购的曲轴预售价格约为40万美元，而2005年订购用于2006年生产的曲轴，价格已经上升到80万美元以上，甚至还有105万美元的极端纪录。在沪东重机为大型船舶生产柴油机的所有配件中，目前只有曲轴还主要依赖进口。因此，进口曲轴价格的飙升，对沪东重机业绩成长的含金量不无影响。
沪东重机从上海曲轴公司获得其2006年总产量90%的订单，与其第一大股东沪东中华造船集团公司系前者股东不无关系。由于上海曲轴公司另外一个股东中国船舶重工集团公司，同为广船国际和大连船用柴油机厂的母公司，因而不排除它们将来也能优先得到曲轴供应的可能。这样一来，正处在大发展前夜的广船国际将获得腾飞的良机。
除直接从事造船业的上市公司将受益外，为造船业配套的上市公司也将因中国造船业的快速发展而受益。如中国造船用钢需求量与市场规模就将因造船业的发展而快速增长，一位研究员给记者算了这样一本账，如果造船用钢在2006-2010年间达到每年830万吨，2011-2015年达到每年1028万吨，而每吨钢的价格在6000元左右，那么其市场规模将达到600亿元，这对于国内几大造船用钢生产企业宝钢、鞍钢等等都将带来可观的市场需求。此外，为造船业配套的化工、仪表、电控类上市公司也将从中国造船业快速增长中获益。 申万-中铁二局点评报告 20070924
9月17日，公司发布公告称：公司实际控制人中国铁路工程总公司（中铁总公司）以资产和下属公司股权等出资，设立中国中铁股份有限公司(中国中铁)，并将中铁总公司所持有的中铁二局集团100％的股权全部投入中国中铁。随后，中铁二局股价3日内出现超过20％的涨幅。
中国铁路工程总公司将在年底于A股市场发行上市，而此此设立的“中国中铁”便是中铁工整体上市的平台。中铁工是国内最大的铁路和桥隧建筑企业，其总资产约1408亿，有31家成员企业，包括中国海外工程、中铁一局、二局、四局等特大型施工企业，其中中铁二局集团是实力最为雄厚的一家施工单位。中铁工总公司将旗下包括中铁二局集团在内的所有主营资产一并装入即将上市的“中国中铁”，从而实现实质意义上的整体上市。
中铁工与中铁二局存在业务重叠和同业竞争，关于中铁工上市对中铁二局可能带来的影响，市场上有种种猜测，我们在此前的调研报告中也作过相关假设。公司于今年4月23日曾发布公告称“中铁二局集团没有整体上市计划、中铁工将拟独立发起上市，将不借公司实现整体上市”，这基本排除了中铁工通过吸收合并私有化中铁二局的可能性，之后市场对中铁二局未来的定位的猜测主要有以下两种：1、中铁工整体上市将不包含中铁二局集团资产，在其上市后再对中铁二局做进一步处理；2、中铁工与中铁二局两者进行业务分离，中铁二局将华丽转身，成为集团房地产业务的平台，而铁路建设业务将剥离给集团。17日的公告显然进一步否定了第一种假设，剩下的只有第二种假设可能成立。同时，我们也观察到，中铁工在2月份出资6亿成立“中铁置业”，并在成立后的2个多月内，划拨入原属中铁工下的四家房地产公司，展示了其整合集团内房地产资源的意图，而中铁置业这次也被纳入了“中国中铁”进行上市准备，这样，中铁二局除铁路施工以外的另一块主营业务“房地产”也将同中铁置业形成同业竞争关系，结合前面提到“中铁二局成为集团房地产平台”的假设，中铁置业未来整合中铁二局似乎成为了一种“顺理成章”的可能。
我们认为，在中铁工实现上市前，中铁二局与中铁工的同业竞争解决方案始终会是个未解之谜，的确不能排除业务分离和资产整合的可能性，但投资者还需注意到，或许对中铁二局进行业务分离整合并不一定是解决同业竞争的惟一方法。我们认为，对于“同业竞争”概念的理解，不仅要从业务范围上来判断，还要对其实质性上进行判断。中铁工和中铁二局从业务范围划分上同属建设及地产，由于工程服务是一整套完整的产品服务体系，很难局部割裂进行分工，但仍可就业务区域、项目种类等进行大致细分。法规禁止上市公司同业竞争的目的是为了避免大股东利益内部利润传输，保护中小投资者利益，而形式上有这类情况的企业并非是绝对不能上市，关键是如何按照市场定价、公平原则、避免发生利润转移。在避免同业竞争的有效措施中，除了吸收合并、业务转型以外，还可以通过有关企业在股东协议、公司章程等文件中规定避免同业竞争的措施，比如加强独立董事监管效率等；或者是控股股东给予同业竞争方面的有效承诺等方法来实现。
中铁工是拥有十余个局级特大型施工企业的“航母”，各成员自成体系，在这样一套庞大的系统内进行体系间的资源整合并非易事，或许，非一朝一夕可达成。
我们更看重中铁二局本身在铁路桥隧建筑行业中的突出竞争能力，以及未来与土地整理一级开发联动的房地产二级开发模式；对于公司可能出现资产重组，由于其时间点不确定因素，短期内我们仍抱有比较谨慎的态度。
当然，在未有结果之前，各种假设都有成为真实的可能，也正是这种想像空间为公司股价短期内大幅上涨带来了动力。我们持续看好公司未来的经营成长能力，继续维持“买入”评级，却并不只单纯因某些整体上市概念【提要结束】