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集装箱起重机市场归根到底是和外贸相联系的，外贸是世界所有国家促使GDP增长最快的手段。全球贸易的快速增长、集装箱化水平不断提高和集装箱港口建设加速等三大因素为集装箱起重机市场带来十分良好的市场环境。同时，我国港口集装箱吞吐量更是持续快速增长，自2003年开始已经连续4年保持世界第一。振华港机（600320）自成立以来专注于港口集装箱起重机制造，并瞄准国际市场，以“世界上凡是有集装箱作业的码头都应有中国生产的集装箱机械在作业”为使命，不断开拓、超越自我。现在，公司已占据了全球港口集装箱起重机市场的四分之三。
振华港机的创建史，实质上是一部科技创新、新产品研制的发展史。1992年振华港机初建时，从“技术模仿”开始，通过与世界一流强手技术合作，短短几年实现了从全盘引进到消化吸收再到二次开发，进而通过技术创新拥有自主知识产权的跨越。2006年7月下旬，科技部等部门确定全国103家企业率先进行创新型试点工作，其中振华港机是起重运输设备行业中两家被列入的企业之一。 振华港机：中交集团整体上市的壳资源
国务院国资委主任李荣融日前表示，2007年国资委将加快推进股份制改革，积极推进具备条件的中央企业母公司整体改制上市或主营业务整体上市，在这样的市场环境下，央企集团整体上市渐成热点。与之相对应的是，大股东集团整体上市也明显成为了近期的一个主流热点，源源不断吸引着大资金的加盟，继沪东重机以7个涨停股价站在70元以上后，下一个将集团整体上市的东方电机也开始了连续涨停之路，正在把对该题材的炒作带向深处，资金正在集体攻击有整体上市可能的个股，如风帆股份（中国船舶重工集团）、中核科技（中国核工业集团）等！由此，密切把握市场热点，建议关注600320振华港机，公司控股股东中交股份将在国内上市，作为子公司极有可能成为借壳整体上市目标，在大资金的攻击下，有望接力沪东重机、东方电机涨停风暴！
中交集团整体上市“壳资源”，接力涨停风暴！
东软股份4个涨停，沪东重机以7个涨停股价站在70元以上，东方电机也以两个涨停拉开了涨停风暴，我们认为，集团整体上市无疑是当前市场最为火爆的热门题材，谁拥有该题材，必将引来大资金的疯狂争抢，接力涨停风暴，600320振华港机就是一只有望攻击涨停的个股！据资料显示，06年10月，中国交通建设集团公司以持有振华港机43.26%的股权、路桥建设64.06%的股权以及招商证券5.52%的股权独资发起设立中交股份有限公司，欲意“A＋H”同步整体上市，然而，由于中央未及时批出同步上市方案，其“A＋H”同步上市计划不得不搁浅，但据《星岛日报》报道，中交股份已打算先发行H股，之后再发行A股。目前，中交股份已在香港顺利上市，那么接下来的很有可能再在A股市场上市！事实上，中交股份“A＋H”计划受阻也是情理之中，因为其整体上市后将出现一种不合逻辑的情况：中交股份本身是上市公司，旗下还拥有振华港机和路桥建设两家上市公司。而在A股直接发行受阻的情况下，中交股份集有可能通过借壳子公司完成整体上市，具体为：中交股份使用整体上市募集的资金将振华港机和路桥建设中的一个私有化，然后再将资产注入剩下的上市公司，从而实现A股整体上市。那么振华港机、路桥建设谁将成为借壳的对象呢？看了双方的总股本以及股东的结构，这个答案其实很简单，振华港机盘子大、中交集团持股相对较少、股本复杂，私有化成本较大也相当复杂，因此私有化可能不大，被借壳概率相当高！而如此这样的话，一旦中交将整体上市，振华港机无疑将座上沪东重机、东方电机的位置，接力涨停风暴！
手握百亿订单，港口机械绝对龙头！
在未来资本市场上，谁拥有绝对的行业龙头，谁就成为市场的强者，中国石化是绝对的能源巨头，上港集团是绝对的港口巨头，那么振华港机公司是目前全球最大的集装箱起重机制造商，在沪深两市的工业机械板块34只股票中，公司2006年主营业务收入和每股收益都高居榜首，同时也是中国国际化程度最高的装备制造企业，无疑将成为超级大资本重点关注的目标！另外，公司作为全球港口机械设备龙头，通过强大的科研团队和制造能力，不断开发包括世界首创双40英尺岸桥、GPS自动定位行走场桥、市电RTG、节能型RTG等自主创新技术和产品，迎合当前全球港口自动化和节能化的投资需求，将竞争对手远远甩在身后。现有十项核心竞争力：公司拥有全球同行业最长的码头岸线、最大的整机运输船和最大的产能；有承重的码头可以承2000吨重；安装用的大型水上浮吊也是世界仅有的。公司目前手持2006年订单22.5亿美元，6月份完工一半左右；2007年订单预计在13亿美元以上，跟踪订单高达30美元。未来几年全球港口对高效率、节能型港口机械的需求将使公司订单维持较高增速。在此轮设备更新之后，全球港口机械需求将趋于平稳，不过即使不考虑技术和船舶设备进步的更新需求，每年仅存量的更新也有20亿美元的市场空间，这使得我们有理由对这个世界第一的港口机械龙头充满信心！ 振华港机将何去何从
中交集团将如何布局，振华港机将何去何从----红箭王猜想
首先让我们来认识一下中交集团，他是一家刚刚重组两年的央企，总资产超过1370 亿元，在中国重组道路上缔造几个第一的大央企：第一家以新设合并方式完成央企重组的国有企业，第一家涉及资产最多的国企整合；第一家完成境外整体上市的大型国有企业；第一家除金融类公司之外港股最大的IPO；国企大非减持大宗交易第一单！中交集团是中国最大的港口设计及制造公司，中国最大和全球第三大疏浚公司，全球最大港口集装箱起重机制造商。（在资本市场上，如此重量级的运作很不容易，中交似乎永远不会让投资者感到乏味。她就像资本高速路上的绚丽跑车，一路拉风，惹众人目光。从某个角度上讲，老周确实很厉害，把一个大铁球滚得如此稳当，相信回归A股并整体上市将会给我们更多的惊喜！）
在A股市场上，目前中交拥有两家上市公司，一家是路桥建设，一家是振华港机！在国资委颁布的《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》中，提出到2010 年要培育出30-50 家具有国际竞争力的大企业集团，目前央企旗下有13 家位列世界500 强（中交明年将可能进入世界500强）。央企成为世界级的大型企业集团是未来一大趋势。从国资委的目标来看，已明确提出到2010 年，中央企业要调整和重组至80-100 家。在过去三年，中央企业共有73 家企业参与了38 次重组，企业户数从196 家减少至目前159 家，按每年10 家左右的速度整合。(所以，我们可以预期，随着年底红筹股的不断回归，中交回归A股将会很快提上日程，或许明年我们就能看到相关的意向，下半年中交回归的格局也会越来越明晰，动作也会越来越明显，消息也会越来越多，旗下两家上市公司的股价也会被市场做出相应的预期)
了解了大的格局，进入我们的正题，我希望各位能跟我一起来猜想，毕竟我的知识有限，希望注入新的思路和信息。2007 年6 月，路桥建设披露，公司控股股东中交集团已通过上证所交易系统以大宗交易方式出售1087.7177 万股公司股份，占总股本2.67%。作为首家上市公司的大非减持，吸引了很多人的争议。我特地去算了一下，当时售出价大概是20元左右，整个交易价值将近 2点几亿。很多人会马上联想到，中交套现这么多钱做什么？他要参与振华港机的增发吗？事实上，我之前也是这么分析的，直到最近看到《路桥建设关于为“西筑公司”担保及增资扩股的公告》才知道，中交将出资2.2亿元增资西筑公司，而原来路桥建设将因而失去对西筑公司的控股，所以，这次中交在路桥建设上套现了这么多钱，很明显是为了增资西筑公司而为的。这让我想到了一个问题，在回归A股的问题上，老周曾经说过振华港机和路桥建设的价格目前一路彪升，
短期可能不会那么快回归。很明显，他减持了路桥，而没有减持振华港机，正说明老周一直把这个中交最好的资源看成宝中宝，将来可能成为中交很重要的一部分！所以，对于振华港机，我想中交正在做"移花接木"，"暗度陈仓"。增发肯定会参与，但在回归问题上，是注入振华港机还是路桥建设，还要看将来的格局发展，当然目前我认为比较大的可能是路桥建设，一是中交控股路桥建设，二是老周本来就是路桥建设公司出来的。在中交布局回归的问题上让我想起了两个近期的个案，一是让我想起了近期中国铝业的回归，换股山东铝和兰铝直接上市，而后在收编包头铝业，或许在不久的将来，振华港机就像包头铝业一样，在中交回归后被整合收编。二是让我想起了周五刚出炉的，上海电气换股吸收合并上电股份的个案（换股比例达到1:7.32），很明显，上海电气在A股上拥有“上电股份、上柴股份”，而在选择注入上选择了质地优秀而且价格更高的上电股份。
两个案例虽然在注入方式上有所不同，但唯一相同的是注入控股子公司，唯一相同的是被收编或注入者股价飞涨！所以，我想中交在布局上依然会以暗度陈仓的方式来对待振华港机，在控股方面应该会采取只增无减的方式，也许有一天，对振华港机不止有投资权，而真正拥有控制权的时候，又一只白马股产生了！
很明显，不管是会被注入，还是会以一支独秀而居，振华港机都将会继续受到机构的追捧。对于振华港机，目前至少我有两大期待，第一是新业务的快速发展。振华港机的定位是世界港机制造中心，目前新业务包括海上重型、大型钢结构，这些已经占到振华总收入的28% 左右了。如果继续发展，很可能占到振华的50%，这个市场将是非常大的。第二个期待是大家在严重关注的荷兰10亿欧元的大订单，这个订单的出现对振华港机来讲，绝对是个里程碑，而且也将成为举国上下国外大订单的注目明星。据我了解，这个订单项目将来在年底之前开标，是成是败年底将会有定数，而事实上与其竞标的其它国外公司成本和技术优势都不如振华港机，所以对于这个订单的中标，我有很大的信心。对于近期的增发，我想我已经在前面的贴子上写过了我的想法，而为了让投资者积极参与，在消息面上，我想振华公司在9月份也将会有所配合，我猜至少又会有个订单吧，呵。。让我们一起期待了！ 上市公司重大资产重组管理办法》（全文）
目录
第一章 总则
第二章 重大资产重组的原则和标准
第三章 重大资产重组的程序和信息披露
第四章 以发行股份作为支付方式购买资产的特别规定
第五章 重大资产重组后申请发行新股或者公司债券
第六章 监管措施和法律责任
第七章 附则
第一章总则
第一条 为了规范上市公司重大资产重组行为，保护上市公司和投资者的合法权益，促进上市公司质量不断提高，维护证券市场秩序和社会公共利益，根据《证券法》、《公司法》等法律、行政法规的规定，制定本办法。
第二条 本办法适用于上市公司及其控股子公司在日常经营活动之外购买、出售资产或者通过其他方式进行资产交易达到规定的比例，导致上市公司主营业务、资产、收入发生重大变化的资产交易行为（以下简称重大资产重组）。
上市公司以发行股份作为支付方式向特定对象购买资产（以下简称发行股份购买资产）的，应当符合本办法的规定。
第三条 任何单位和个人不得利用重大资产重组损害上市公司和股东的合法权益。
第四条 上市公司实施重大资产重组，有关各方必须及时、公平地披露或者提供信息，保证所披露或者提供信息的真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
第五条 上市公司的董事、监事和高级管理人员在重大资产重组活动中，应当诚实守信、勤勉尽责，维护公司资产的安全，保护公司和全体股东的合法权益。
第六条 为重大资产重组提供服务的证券服务机构（以下简称中介机构）和人员，应当遵守法律、行政法规和规章，遵循本行业公认的业务标准和道德规范，严格履行职责，不得谋取不正当利益，并对其所制作、出具文件的真实性、准确性和完整性承担责任。
第七条 任何单位和个人对所知悉的重大资产重组信息在依法披露前负有保密义务；
禁止任何单位和个人利用重大资产重组信息从事内幕交易、操纵证券市场或者证券欺诈等违法活动。
第八条 中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）依法对上市公司重大资产重组行为进行监管。
第九条 中国证监会在发行审核委员会中设立上市公司并购重组审核委员会（以下简称并购重组委），以投票方式对提交其审议的重大资产重组申请进行表决，提出审核意见。
第二章 重大资产重组的原则和标准
第十条 上市公司实施重大资产重组，应当遵守下列规定：
（一）符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律和行政法规的规定；
（二）不会导致上市公司不符合股票上市条件；
（三）重大资产重组所涉及的资产定价公允，不存在损害上市公司和股东合法权益的情形；
（四）重大资产重组所涉及的资产权属清晰，资产过户或者移转不存在法律障碍，相关债权债务的处理合法；
（五）有利于上市公司增强持续经营能力，不存在可能导致上市公司主要资产为现金或者无具体经营业务的情形；
（六）有利于上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际控制人及其关联人保持独立，符合中国证监会关于上市公司独立性的要求；
（七）有利于上市公司形成或保持健全有效的法人治理结构。
第十一条 上市公司及其控股子公司购买、出售资产，导致上市公司主营业务、资产、收入变化达到下列标准之一的，构成重大资产重组：
（一）购买、出售的资产总额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到50%以上；
（二）购买、出售的资产在最近一个会计年度所产生的业务收入占上市公司同期经审计的合并财务会计报告主营业务收入的比例达到50%以上；
（三）交易的成交金额（包括承担的债务和费用）占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告净资产额的比例达到50％以上，且超过5000万元人民币。
第十二条 计算前条规定的比例时，应当遵守下列规定：
（一）购买、出售的资产为股权的，其资产总额以被投资企业的资产总额与该项投资所占股权比例的乘积和成交金额二者中的较高者为准，主营业务收入以被投资企业的主营业务收入与该项投资所占股权比例的乘积为准；
购买、出售股权导致上市公司取得或者丧失被投资企业控股权的，资产总额以被投资企业的资产总额和成交金额二者中的较高者为准，主营业务收入以被投资企业的主营业务收入为准；
（二）购买、出售的资产为非股权资产的，其资产总额应当以该资产的账面值和成交金额二者中的较高者为准；
（三）上市公司同时购买、出售资产的，应当分别计算购买、出售资产的相关比例，并以二者中比例较高者为准；
（四）上市公司在12个月内连续对同一或者相关资产进行购买、出售的，以其累计数分别计算相应数额，但已按照本办法的规定报经中国证监会核准的资产交易行为，无须纳入累计计算的范围。
第十三条 本办法所称通过其他方式进行的资产交易，包括：
（一）上市公司与他人新设企业、对已设立的企业增资或者减资，实质上构成上市公司购买、出售资产的；
（二）上市公司将主要经营性资产委托他人经营、租赁或者受托经营、租赁其他企业资产的；
（三）上市公司接受附义务的资产赠与或者对外捐赠资产的；
（四）中国证监会根据审慎监管原则认定的其他情形。
上述资产交易行为按照本办法规定的标准计算的相关比例达到50％以上，且可能对上市公司或投资者合法权益产生不利影响的，中国证监会可以认定其构成重大资产重组。
第十四条 上市公司拟实施的资产交易未达到本办法规定的构成重大资产重组的比例，但中国证监会在上市公司召开股东大会前发现存在重大问题、可能损害上市公司或者投资者合法权益的，可以根据审慎监管原则责令上市公司按照本办法的规定报送申请材料，补充披露相关信息，并延期召开股东大会。
中国证监会在上市公司召开股东大会后至资产交易实施完毕前发现前款所述情形的，可以责令上市公司暂停交易；资产交易已经实施且损害上市公司或者投资者合法权益的，中国证监会依法查处。
第十五条 上市公司按照经中国证监会审核的发行证券文件披露的募集资金用途，使用募集资金购买资产、对外投资的行为，不适用本办法。
第三章重大资产重组的程序和信息披露
第十六条 上市公司与交易对方就重大资产重组事宜进行初步磋商时，应当立即采取必要的保密措施。上市公司及交易对方聘请中介机构的，应当与所聘请的中介机构签署保密协议。
在上市公司关于本次重大资产重组的董事会决议公告前，相关信息已在媒体上传播或者公司股票交易出现异常波动的，上市公司应当立即将有关计划、方案或者相关事项的现状以及相关进展情况和风险因素等予以公告，并按照有关信息披露规则办理其他相关事宜。
第十七条 上市公司应当聘请财务顾问、具有证券期货相关业务资格的会计师事务所以及律师事务所等中介机构就重大资产重组出具意见。涉及关联交易的重大资产重组，上市公司应当聘请独立财务顾问出具意见，独立财务顾问应当就交易的公允性和对上市公司及非关联股东的影响发表明确意见。资产交易定价以资产评估结果为依据的，上市公司应当聘请具有证券期货相关业务资格的资产评估机构出具资产评估报告。
中介机构在其出具的意见中采用其他中介机构或人员的专业意见的，仍应当进行尽职调查，审慎核查其采用的专业意见的内容，并对利用其他中介机构或人员的专业意见所形成的最终结论负责。
第十八条 上市公司及交易对方与中介机构签订聘用合同后，非因正当事由不得更换中介机构。确有正当事由需要更换中介机构的，应当在申请材料中披露更换的具体原因以及中介机构的陈述意见。
第十九条 上市公司购买资产的，应当提供拟购买资产的盈利预测报告。上市公司拟进行本办法第二十九条第一款第（一）、（二）项规定的重大资产重组以及发行股份购买资产的，还应当提供上市公司的盈利预测报告。盈利预测报告应当经具有证券期货相关业务资格的会计师事务所审核。
上市公司确有充分理由无法提供上述盈利预测报告的，应当说明原因，在上市公司重大资产重组报告书（或发行股份购买资产报告书，下同）中作特别风险提示，并在管理层讨论与分析部分就本次重组对上市公司持续经营能力和未来发展前景的影响进行详细分析。
第二十条 重大资产重组中相关资产以资产评估结果作为定价依据的，资产评估机构原则上应当采取两种以上评估方法进行评估和验证。
上市公司董事会应当对评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法与评估目的的相关性发表明确意见，独立董事应当对此单独发表意见。
第二十一条 上市公司进行重大资产重组，应当由董事会依法作出决议，并提交股东大会批准。
上市公司独立董事应当就重大资产重组发表独立意见。
第二十二条上市公司应当在董事会作出重大资产重组决议后的次一工作日，公告召开股东大会审议重大资产重组事项的通知并披露下列文件，同时抄报上市公司所在地的中国证监会派出机构（以下简称派出机构）：
（一）董事会决议及独立董事的意见；
（二）上市公司重大资产重组报告书及其摘要；
（三）财务顾问报告或独立财务顾问报告；
（四）法律意见书；
重大资产重组涉及资产审计、评估或者盈利预测的，资产审计报告、评估结果和经审核的盈利预测报告至少应当在股东大会召开5个工作日前披露。
本条第一款第（二）项至第（四）项及第二款规定的信息披露文件，应当按照中国证监会的有关规定编制。
上市公司应当在至少一种中国证监会指定的报刊公告董事会决议、独立董事的意见和重大资产重组报告书摘要，并应当在证券交易所网站披露重大资产重组报告书全文及相关中介机构的报告或意见。
第二十三条 上市公司股东大会就重大资产重组作出的决议，至少应当包括下列事项：
（一）本次重大资产重组的方式、交易标的和交易对方；
（二）交易价格或者价格区间；
（三）定价方式或者定价依据；
（四）决议的有效期；
（五）对董事会办理本次重大资产重组事宜的具体授权；
（六）其他需要明确的事项。
第二十四条 上市公司股东大会就重大资产重组事项作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过。
上市公司重大资产重组事宜与本公司股东或者其关联人存在关联关系的，股东大会就重大资产重组事项进行表决时，关联股东应当回避表决，其所持有表决权不计入出席股东大会的表决权总数。
交易对方已经与上市公司控股股东就受让上市公司股权或者向上市公司推荐董事达成协议或者默契，可能导致公司实际控制权发生变化的，上市公司控股股东及其关联人应当回避表决。
上市公司就重大资产重组事宜召开股东大会，应当以现场会议形式召开，并应当提供网络投票或者其他合法方式为股东参加股东大会提供便利。
第二十五条 上市公司应当在股东大会通过关于重大资产重组的决议后的次一工作日予以公告，并按照中国证监会的有关规定编制申请文件，委托财务顾问在3个工作日内向中国证监会申报，同时抄报派出机构。中国证监会依法对上市公司的重大资产重组申请进行审核。
第二十六条 上市公司全体董事、监事、高级管理人员应当出具承诺，保证重大资产重组申请文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
第二十七条 中国证监会在审核期间提出反馈意见要求上市公司作出书面解释、说明的，上市公司应当自收到反馈意见之日起30日内提供书面回复意见。逾期未提供的，上市公司应当在到期日的次日就本次重大资产重组的进展情况及未能及时提供回复意见的具体原因等予以公告。
第二十八条 中国证监会审核期间，上市公司拟对交易对象、交易标的、交易价格等作出重大变更，构成对重组方案重大调整的，应当在董事会表决通过后重新提交股东大会审议，并按照本办法的规定向中国证监会重新报送重大资产重组申请文件，同时作出公告。
在中国证监会审核期间，上市公司董事会决议终止或者撤回本次重大资产重组申请的，应当说明原因，予以公告，并按照公司章程的规定提交股东大会审议。
第二十九条 上市公司重大资产重组存在下列情形之一，导致其主营业务和经营性资产发生重大变更的，应当提交并购重组委审核：
（一）上市公司出售资产和购买资产的金额同时达到最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告资产总额的比例70%以上；
（二）上市公司出售全部经营性资产，同时购买其他资产；
（三）中国证监会在审核中认为可能存在严重影响上市公司或者投资者合法权益的情形。
重大资产重组不存在前款规定情形，但存在下列情形之一的，上市公司可以向中国证监会申请将本次重组方案提交并购重组委审核：
（一）上市公司购买的资产为符合本办法第四十四条规定的完整经营实体且业绩需要模拟计算的；
（二）上市公司对中国证监会有关职能部门提出的反馈意见表示异议的。
第三十条 上市公司在收到中国证监会关于召开并购重组委工作会议审核其重大资产重组申请的通知后，应当立即予以公告，并申请办理并购重组委工作会议期间直至其表决结果披露前的停牌事宜。
上市公司在收到并购重组委关于其重大资产重组申请的表决结果后，应当在次一工作日公告表决结果并申请复牌。公告应当说明，公司在收到中国证监会作出的予以核准或者不予核准的决定后将再行公告。
第三十一条 上市公司在收到中国证监会就其重大资产重组作出的予以核准或者不予核准的决定后，应当在次一工作日予以公告。
中国证监会未予核准的，上市公司应当在10个工作日内决定是否终止或者重新报送重大资产重组方案并予以公告
第三十二条 中国证监会核准上市公司重大资产重组申请的，上市公司应当及时实施重组方案，并于实施完毕之日起3个工作日内编制实施情况报告书，向中国证监会及其派出机构、证券交易所提交书面报告，并予以公告。
上市公司聘请的财务顾问和律师事务所应当对重大资产重组的实施过程、资产过户事宜和相关后续事项的合规性及风险进行核查，发表明确的结论性意见。财务顾问和律师事务所出具的意见应当与实施情况报告书同时报告、公告。
第三十三条 自收到中国证监会核准文件之日起60日，本次重大资产重组未实施完毕的，上市公司应当于期满后次一工作日将实施进展情况报告中国证监会及其派出机构，并予以公告；此后每30日应当公告一次，直至实施完毕。超过12个月未实施完毕的，核准文件失效，须重新报经中国证监会核准。
第三十四条 上市公司在实施重大资产重组的过程中，发生法律、法规要求披露的重大事项的，应当及时向中国证监会及其派出机构报告。该事项导致本次重组发生实质变动的，须重新报经中国证监会核准。
第三十五条 根据本办法第十九条规定提供盈利预测报告的，上市公司应当在重大资产重组实施完毕后有关年度的年度报告中单独披露上市公司及相关资产的实际盈利与盈利预测数的差异情况，并由会计师事务所对此出具专项审核意见。
资产评估机构采取收益现值法、假设开发法等基于未来收益预期的估值方法对拟购买资产进行评估并作为定价参考依据的，上市公司应当在重大资产重组实施完毕后三年内的年度报告中单独披露相关资产的实际盈利与评估报告中利润预测数的差异情况，并由会计师事务所对此出具专项审核意见。交易对方或者特定对象应当明确承诺，若相关资产的实际盈利数不足利润预测数的，则补偿该等差额。
第四章以发行股份作为支付方式购买资产的特别规定
第三十六条上市公司以发行股份作为支付方式向特定对象购买资产，应当符合下列规定：
（一）有利于提高上市公司资产质量、改善公司财务状况和增强持续盈利能力；有利于上市公司减少关联交易和避免同业竞争，增强独立性；
（二）上市公司最近一年及一期财务会计报告被注册会计师出具无保留意见审计报告；被出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告的，须经注册会计师专项核查确认，该保留意见、否定意见或无法表示意见所涉及事项的重大影响已经消除或者将通过本次交易予以消除；
（三）上市公司发行股份所购买的资产，应当为权属清晰、可独立核算的经营性资产，并能在约定期限内办理完毕权属转移手续；该资产在进入上市公司前，须在同一实际控制人之下持续运营不少于一个完整会计年度；该资产为新建项目的，须经验收合格、已投入运营并提供盈利预测报告；
（四）中国证监会规定的其他条件。
特定对象以现金或资产认购上市公司非公开发行的股份后，上市公司用同一次非公开发行所募集的资金向该特定对象购买资产的，视同上市公司发行股份购买资产。
第三十七条上市公司发行股份的价格不得低于本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前二十个交易日公司股票交易均价。
前款所称交易均价的计算公式为：董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价＝决议公告日前20个交易日公司股票交易总额/决议公告日前20个交易日公司股票交易总量。
第三十八条特定对象以资产认购而取得的上市公司股份，自股份自发行结束之日起，12个月内不得转让；属于下列情形之一的，36个月内不得转让：
（一）特定对象为上市公司控股股东、实际控制人或其控制的关联人；
（二）特定对象通过认购本次发行的股份取得上市公司实际控制权；
（三）特定对象取得本次发行的股份时，对其用于认购股份的资产持续拥有权益的时间不足24个月。
第三十九条 上市公司申请发行股份购买资产，应当提交并购重组委审核。中国证监会依照法定条件和法定程序作出予以核准或者不予核准的决定。
第四十条上市公司发行股份购买资产导致特定对象持有或者控制的股份达到法定比例的，应当按照《上市公司收购管理办法》的规定履行相关信息披露义务。
特定对象因认购上市公司发行股份导致其持有或者控制的股份比例超过30%，且上市公司股东大会同意其免于发出要约的，可以在上市公司向中国证监会报送发行股份申请的同时，提出豁免要约义务的申请。
第四十一条 中国证监会核准上市公司发行股份购买资产的申请后，上市公司应当及时实施。向特定对象购买的相关资产全部过户至上市公司后，上市公司聘请的财务顾问和律师事务所应当对资产过户事宜和相关后续事项的合规性及风险进行核查，发表明确的结论性意见。上市公司应当在相关资产全部过户完成后3个工作日内就过户情况作出公告，并向中国证监会及其派出机构提交书面报告，公告和报告中应当包括财务顾问和律师事务所的结论性意见。
中国证监会在收到上市公司提交的书面报告后5个工作日内未提出异议的，上市公司可以到证券交易所、证券登记结算公司为认购股份的特定对象办理证券登记手续。中国证监会提出异议，或者财务顾问或律师事务所的意见认为相关资产存在权利瑕疵或后续事项存在较大风险的，须待异议、瑕疵或风险事项解决后，方可办理证券登记手续。
第四十二条除本章另有规定外，上市公司发行股份购买资产的相关程序和信息披露应当符合本办法第三章的规定。
第五章重大资产重组后申请发行新股或者公司债券
第四十三条 经并购重组委审核后获得核准的重大资产重组实施完毕后，上市公司申请发行新股或者公司债券，同时符合下列条件的，本次重大资产重组前的业绩在审核时可以模拟计算：
（一）进入上市公司的资产是一个完整经营实体；
（二）本次重大资产重组实施完毕后，重组方的承诺事项已经履行完毕，上市公司经营稳定、运行良好；
（三）本次重大资产重组实施完毕后，上市公司或者相关资产实现的利润达到盈利预测水平。
上市公司在本次重大资产重组前不符合中国证监会规定的公开发行证券条件，或者本次重组导致上市公司控股股东或实际控制人发生变化的，上市公司申请公开发行新股或者公司债券，距本次重组交易完成的时间应当不少于一个完整会计年度。
第四十四条 本办法所称完整经营实体，应当符合下列条件：
（一）经营业务和经营资产独立、完整，且在最近两年未发生重大变化；
（二）在进入上市公司前已在同一实际控制人之下持续经营两年以上；
（三）在进入上市公司之前实行独立核算，或者虽未独立核算，但与其经营业务相关的收入、费用在会计核算上能够清晰划分；
（四）上市公司与该经营实体的主要高级管理人员签订聘用合同或者采取其他方式，就该经营实体在交易完成后的持续经营和管理作出恰当安排。
第六章监管措施和法律责任
第四十五条 上市公司违反本办法规定，或者未经核准擅自实施重大资产重组的，中国证监会可以责令改正；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，可以采取监管谈话、认定为不适当人选，同时可以记入诚信档案并予以公布或者依法给予行政处罚；情节严重的，可以对有关责任人员采取市场禁入的措施；涉嫌犯罪的，依法移交司法机关追究刑事责任。
第四十六条 重大资产重组的有关各方未按规定及时履行报告、公告及相关信息披露义务的，中国证监会可以责令改正，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员处以警告、罚款；情节严重的，责令停止重组活动。
第四十七条 上市公司提供的申请文件或者披露的重大资产重组信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，中国证监会可以作出终止审查决定，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员处以警告、罚款；情节严重的，可以对有关责任人员采取市场禁入的措施；涉嫌犯罪的，依法移交司法机关追究刑事责任。
第四十八条 上市公司董事、监事和高级管理人员在重大资产重组中，未履行诚实守信、勤勉尽职义务，重组方案对上市公司构成侵害的，中国证监会可以责令改正，并采取监管谈话、出具警示函、认定为不适当人选等监管措施；情节严重的，可以采取市场禁入的措施；涉嫌犯罪的，依法移交司法机关追究刑事责任。
第四十九条 为重大资产重组出具财务顾问报告、审计报告、法律意见、资产评估报告及其他专项文件的中介机构及其从业人员未履行诚实守信、勤勉尽职义务，违反行业规范、业务规则的，中国证监会可以责令改正，采取监管谈话、出具警示函等监管措施,并移交相关专业机构主管部门处理；财务顾问未依法履行持续督导义务的，处以警告、罚款。
前款规定的中介机构及其从业人员所出具的文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，中国证监会可以责令改正，处以警告、罚款；情节严重的，在一定期限内暂停或者吊销业务资格；未实行证券期货从业资格管理的，在一定期限内不受理其出具的文件，并移交相关专业机构主管部门处理。涉嫌犯罪的，依法移交司法机关追究刑事责任。
第五十条 重大资产重组实施完毕后，凡不属于上市公司管理层事前无法获知且事后无法控制的原因，上市公司或者购买资产实现的利润未达到盈利预测报告或者资产评估报告预测金额80%，或者实际运营情况与管理层讨论与分析存在较大差距的，上市公司董事长、总经理以及对此承担相应责任的会计师事务所、财务顾问、资产评估机构及其从业人员应当在公司披露年度报告的同时，在指定报刊作出解释，并向投资者公开道歉；实现利润未达到预测金额50%的，中国证监会可以对上市公司、相关机构及其责任人员采取监管谈话、出具警示函、责令整改等监管措施。
第五十一条 任何知悉重大资产重组信息的人员在相关信息依法公开前，泄露该信息、买卖或者建议他人买卖相关上市公司证券、利用重大资产重组散布虚假信息、操纵证券市场或者进行欺诈活动的，依法追究法律责任。
第七章附则
第五十二条 本办法所称同一或者相关资产是指：
（一）交易标的资产属于同一交易方所有；
（二）交易标的资产属于相同或者相近的业务范围；
（三）中国证监会认定的其他情形。
第五十三条 本办法自2007年 月 日起施行。中国证监会发布的《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》（证监公司字105号）同时废止。 在目前A股市场高位运行、估值偏高的现状下，什么将成为下一阶段的投资亮点？长江证券指出，央企、国企是当前A股市场投资的亮点，同时，这个领域是A股下一轮启动的发动机。上周，央企板块又出现了大的机遇，三大水运公司在整合预期下屡创新高，在过去的一年中，干散货航运指标的上涨幅度达到了400％，而同期上证指数的涨幅为200％，干散货航运指标成分股跑赢大盘近2倍。另外，上电股份的9个涨停也说明H股回归所带来的投资机会也是巨大的。
长江证券分析，目前的央企机会在于：缩减公司数量，先进整合落后；红筹与H股回归；集团借上市公司平台实现整体上市；大股东把优质资产注入上市公司，改善基本面。这四个方面，包括了中央直属企业以及地方国资委下属企业，而这四个方面也正是代表了当下中国经济制度改革的前沿，国有上市公司从内生增长转向了外延增长，虽然这种变革是突发性的，但是它衍生出了巨大的投资机会。这种投资机会有一个特点，就是时点比较难把握，但对于长期投资者来说，从中攫取巨大的金矿是必然的。
"除央企之外，本轮牛市中另一个最为受益的就是资源类股。"长江证券分析师指出，资源类股中其最看好的就是黄金。他指出，黄金价格在经历了长时间的盘整后，将重拾升势，而且由于有强烈的基本面支撑，其后市空间相当大。同时，他也看好铜等大宗基本金属的价格走势，相应地，资源类的股票走势也非常强劲，今年年初以来资源指数远远跑赢上证指数，他预计这类股票后市的表现仍会非常出色。
央企的投资机会
◆整体上市与资产注入：
攀钢钢钒、五矿发展、攀渝钛业、中化国际、西飞国际、东方电机、中铁二局、新兴铸管、中水渔业、中国卫星、长江电力、华电国际、葛洲坝、国电电力、招商地产、中技贸易、上海机场、中国远洋、天津港、一汽轿车、营口港、中粮地产、中金黄金
◆央企整合：
南京水运、长航凤凰、外运发展
◆大股东H股回归：
振华港机、上电股份
◆后续资产注入：
中国船舶
中海油服：能为海上油气开发提供服务商
中投-中海油服：能为海上油气开发提供服务商 20070918公司是全球仅有的几家能提供海上油田整体性技术服务的公司。中海油服是中国海洋石油总公司旗下的专业技术服务公司，公司的优势在于其覆盖钻井服务、油田技术服务、船舶服务以及物探勘察服务的完整产业链。得益于中海油有限公司海上运营业务整体外包的经营思路和我国海上石油开发的大战略，公司在海上油田整体性技术服务领域的实力在近几年大幅度提高。而除公司之外，在全球能够提供这样综合性技术服务的仅有Baker hughes、Halliburton和Schlumberger三家。
经济的快速发展使油气资源开发成为国家战略的重要组成部分。目前我国已经成为继美国之后世界排名第二的能源消费国，原油进口快速增长，目前的进口依存度已超过40%。为保障国家能源安全，石油气资源的勘探开发将是我国21世纪国家战略发展的重要组成部分。
我国海上油气资源的开发仅仅处于起步阶段，未来发展潜力巨大。由于技术水平的要求，海上油气开发的发展规律是从近海到深海逐步深入，而即使是近海海域的油田开发，我国仍处于初步勘探阶段。我国海洋油气资源丰富，在近海区域的10个大中型含油气盆地石油资源量为245亿吨左右。因此迅速加大海洋石油开发投资成为我国油气资源开发的必然选择。
中海油的勘探开发资本性开支的年增速将达到25%以上。2003-2006年，中海油勘探开发资本性开支的年复合增长率达到45％，预计2007年这一支出将达到325亿元，虽然未来由于基数的增大中海油勘探开发资本性开支的年增长率有所下降，但预计仍将保持在25％以上的水平，这将为中海油服提供较大的市场空间。
询价建议：
预计公司2007-2009年的摊薄后EPS分别为0.41、0.60和0.68元，按08年EPS对应23倍P/E估值，我们认为中海油服的合理发行价为13.8元。建议投资者在此价位附近积极参与申购。
1、发行人基本情况
1.1公司业务简介
中海油田服务股份公司（以下简称中海油服）是中国海上最大的油田服务供应商，也是亚洲地区服务链最为完整的综合性海上油田服务公司，其主营业务分为钻井服务、油田技术服务、船舶服务以及物探勘察服务四大板块。
公司的前身是于2001年12月25日注册成立的原油服公司，此后经改制设立为股份有限公司并于2002年在香港联合交易所主板上市；2004年3月26日，公司股票以一级美国存托凭证的方式在美国柜台市场进行交易。目前，公司总股本为3,995,320,000股，其中海油总公司持有2,460,468,000股，占总股本的61.58%；H股公众投资者持有1,534,852,000股，占总股本的38.42%。
公司的控股股东海油总公司是经国务院批准进行国家授权投资的机构和国家控股公司的试点机构，旗下包括油气开采、专业技术服务、综合技术服务、中下游相关和金融等方面的多个企业。中海油服定位于专业技术服务，同时也是海油总公司下属的四家上市公司之一。
公司在钻井、油田技术服务、船舶服务和物探勘察四大业务领域的具体工作内容如下：
钻井业务
包括钻井、修井、模块钻机和钻井平台管理等服务。公司的钻井业务在中国近海领域占据90％以上的市场份额，同时公司也是国际钻井服务的重要参与者。
油田技术服
务包括但不限于测井、钻完井液、定向井、固井、完井增产等技术服务。公司的油田技术服务业务在中国近海约占60％的市场份额，其中钻完井液和固井服务也具有一定的国际竞争力。
船舶服务
主要分为近海工作船业务和运输业务两大类型。近海工作船业务主要包括为近海油气田勘探、开发和生产提供服务，运送物资、货物及人员和海上守护，并为钻井平台移位和定位以及为近海工程船提供拖航、起抛锚等服务；运输业务主要包括原油、油气产品和化学品等的运输。目前公司拥有各类近海工作船70艘，占据70％的中国近海市场份额。
物探勘察
包括地震勘探服务和工程勘察服务两类。地震勘探服务方面，公司采集二维和三维高分辨率地震数据，并提供地震分析服务；工程勘察服务方面，公司对海底地形地貌、地质及海洋环境要素进行测绘、勘察及综合评定。公司的物探勘察业务占据80％的中国近海市场份额。
从服务流程看，公司的钻井、油田技术服务、船舶服务和物探勘察四大业务板块均参与到油气勘探、开发和生产阶段的各环节，公司的服务链较为完整，可为客户提供综合性的海上油田服务。
面对海上油田服务不断增加的需求，公司此次募资项目的着眼点在于提升装备能力和加快技术进步步伐，以继续保持公司四大主营业务的优势并积极开拓海外市场，为公司实现国际一流综合型油田服务公司的战略目标奠定基础。此次14个募资项目总计投资130.92亿元，其中归属于钻井、油田技术服务、船舶服务和物探勘察四大板块的投资额分别占到总投资额的54.8%、25.6%、16.9%和2.7%。全部投资金额中8.9亿元来自公司2007年5月发行企业债券所募集的资金，其余部分将通过本次A股发行募集资金和公司自有资金解决。
2、行业景气状况与竞争格局
2.1海上油田服务业正处于景气阶段
从全球海上油田服务行业整体发展形势来看，持续增长的全球经济、偏紧的石油天然气供需关系和高企的石油勘探开发支出决定了海上油田服务业正处于景气阶段。
2004年以来，国际油价快速攀升，WTI平均价由当年38.09美元/桶快速攀升至2006年62.81美元/桶的水平，各主要能源咨询机构大都预测高油价仍将是今后的总体趋势。持续走高的油价有效带动了各大油气公司的勘探开发投资的高速增长。据OPEC的统计资料，全球石油勘探开发资本性开支规模从1999年约1,100亿美元，增长到2006年约2,200亿美元，增长了一倍；同时根据国际能源署（IEA）的预测，到2010年前述的资本性开支将达到3,100亿美元的规模，在这样的背景下近年来全球海上钻井平台的使用率不断攀升，2006年达到97.3％，大大高出2002年87.5％的水平。
国内方面，快速成长的中国经济使国内油气消费量的增长率远高于世界平均水平，对进口石油依存度的提高提高了我国海洋油气开发的迫切性。目前我国已经成为继美国之后世界排名第二的能源消费国，国内石油供需矛盾较为突出，原油进口快速增长，目前的进口依存度已超过40%。为保障国家能源安全，海洋油气勘探开发将是我国21世纪油气行业的战略发展重点之一。
相对于墨西哥湾、英国北海等海洋油气开发成熟海域，中国近海海域尚处于初步勘探阶段，但发展前景广阔。我国近海海域油气资源丰富，10个大中型含油气盆地石油资源量为245亿吨左右，为提高油气资源的探明率和开采水平，主导中国海上油气市场的中海油及其海外合作公司势必将增大投入。2003-2006年，中海油勘探开发资本性开支的年复合增长率达到45％，预计2007年这一支出将达到325亿元，虽然由于基数的增大中海油勘探开发资本性开支的年增长率有所下降，但预计仍将保持在25％以上的水平，这将为中海油服提供较大的市场空间。
与中国近海其他油田服务提供商相比，公司的设备规模大、功能齐，服务链最为完整，能够提供综合性的服务；客户方面，公司与海油总公司及其旗下相关企业拥有良好的合作关系，这为公司的业务增长提供了良好保障；此外，凭借在油田服务领域的多年耕耘，公司在技术研发和人力资源方面也较国内竞争对手有较大优势，因此，在中国近海的钻井、油田技术、船舶和物探勘察市场上，公司的业务规模和销售收入均占据市场的主导地位，其他油田服务公司规模和影响相对较小。
海上油田服务行业具有资金和技术门槛高的特点，我们认为国内市场的竞争格局较为稳定，在可预见的未来一段时间内，公司的市场优势地位将不会改变，但是我们需密切注意公司在深水领域和海外市场的业务进展。2006年，公司年共执行17个海外项目，作业地区涉及13个国家和地区，海外收入中来自非关联方客户的比重由2004年的40.0%提升到69.0%，同时测井和平台管理等技术含量较高的服务内容也有所增加，但从工作水域和服务对象看，公司海外客户目前还主要是在浅水作业的国家级中型石油公司，公司在海外与世界知名油气公司的合作还相对较少，我们认为公司此次募资项目如能顺利投产将能在一定程度上改观这种局面。
3、公司经营状况及发展战略
3.1国内经营绩效提升，海外进军成果初显
受中国近海油气勘探开发需求活跃的影响，公司作业量不断上升，在公司科学的组织管理下，作业合同的衔接效率不断提高。2006年公司钻井业务板块自升式和半潜式钻井平台的日历天使用率和可用天使用率均达到近年最高水平，船舶板块近海工作船的可用天使用率也一直稳定在99％左右，而钻井和船舶板块目前集中着公司最主要的固定资产，这部分资产较高的使用效率有力的提升了公司的经营绩效。
在公司主营业务构成中，近年来钻井业务一直占到约5成，其他各业务板块的收入比例保持相对稳定。从毛利水平看，在有利的市场环境下，公司各板块的毛利率水平均稳步提升，2006年公司在物探勘察、钻井、油田技术和船舶板块的毛利率分别达到21.6%、32.9%、18.5%和26.3%，公司当年整体毛利率为27.2％，高于2005年22.8％和2004年25.6％的历史水平。
跟随中海油海外业务的扩张，公司海外收入也实现快速发展，从2004年2.33亿元迅速上升到2006年11.04亿元的水平，海外业务收入在总收入中的比重也上升到16.9％。公司的人员成本较海外同行要低约30％，这种成本优势使公司在海外业务中对中海油等关联方的依赖程度有较大降低，2006年海外收入中来自非关联方客户的比重由2004年的40.0%提升到69.0%。
3.2公司将加大投入突出“综合型油田服务供应商”的特色
为提高技术附加值和进一步完善一体化服务能力，公司正积极筹措资金以加大投入。我们相信，随着公司此前15亿元企业债及本次A股募资的顺利完成，公司在物探勘察、钻井、油田技术和船舶方面的装备能力均能有大幅提升，公司“综合型油田服务供应商”的特色将更为鲜明。
装备能力的提高将能增强公司的独立深水作业能力，培育在油田增产等领域新的经济增长点。同时，我们认为公司未来国际市场份额有望在现有基础上实现较大增长，在2010年达到公司总营业额的25％以上，实现从本土公司到区域性跨国公司的转变。
4、盈利预测及估值
通过以上对公司未来市场空间和产能投入的分析，我们认为公司未来在物探勘察、钻井、油田技术和船舶方面均能获得较快发展，其中物探勘察和船舶两块业务收入在2007-2009年的年均复合增长率将能达到30％以上，而钻井和油田技术服务在此期间的年均复合增长率将能达到20％左右，公司整体业务规模在2007-2009年的年均复合增长率约为25％。
公司海上油田服务的收入一般是按提供劳务和工作量的进度进行结算和确认，其不确定性较大，我们认为相对估值法相比绝对估值法能更好的对公司进行估值。按此次公开发行8.2亿股计算，预计公司2007-2009年的摊薄后EPS分别为0.41、0.60和0.68元。目前国内尚无与公司业务相近的上市企业，国外能够提供综合性油田服务的上市公司主要有Baker hughes、Halliburton和Schlumberger三家，它们对应08年EPS的市盈率倍数在12-20倍之间，考虑到中海油服2006-2009年的净利润年复合增长率约为42.5％，要高出上述三家公司的盈利增长水平，我们认为其发行价的市盈率倍数可以比Schlumberger的20倍水平适当高出约15％，即按08年EPS给予23倍的市盈率，其合理价值为13.8元。
5、风险因素
在美元收入总额增加及人民币升值的背景下，公司可能面临一定汇兑损失风险；公司的收入大部分来自中海油等关联方客户，这部分关联交易能否严格按照公允价格执行将影响到公司和股东的利益；此外，公司的海上油田服务业务根据其作业区域可能会受近海季节气候变化的影响。
中国远洋(601919)--规模成长“集”一身
2007-06-26中金公司♦ 中国远洋目前业务包括中远集团下属的整个集装箱产业链，即集装箱航运、港口、租箱以及物流业务。公司已于2005 年6 月H 股上市，本次以每股8.48 元的价格公开发行17.84 亿股，募集金额151.28 亿元，将主要投向集装箱船队扩建以及物流业务，包括支付去年向母公司购买中远物流51%股份的款项。
♦ 中国航运王者归来。公司拥有最完整的集装箱产业链，各项业务间较强的协同效应极大提升了竞争力，目前各项业务均处于中国领先，世界前列；作为中远集团的“上市旗舰”，中国远洋有望持续获得集团资产注入：中远集团为全球第二，中国第一大航运集团，占据国内五家航运央企60%的运力，旗下干散货和油轮资产均未上市，公司已经公告正在进行集团干散货资产注入的研究；由于中远的干散货资产规模位列世界第一，且我们看好干散货市场07-08 年运价，此潜在的资产注入将有望提升盈利。
♦ 乘风而行的海上精英。集装箱承运人的核心竞争力在于服务质量和运力规模及其带来的货源和装载率保证，作为世界领先的集装箱承运人，中远集运拥有最完善的销售和服务网络，最全面的集装箱产业链增值服务，最有效的信息系统，是全球最大的集运联盟的主要成员。另外，虽然07-08 年集运市场供给增速略高于需求增速，但由于一些结构性因素将降低有效供给，且船东集中度和联合程度有所提高，我们对未来两年集装箱运价谨慎乐观，目前欧线的运价已经出现一定上涨；09 年市场供给增速小于需求增速，将带动运价显著上升。
♦ 成长中的港口巨人。作为全球第五大港口运营商，中远现有的港口资产组合不仅有利于其享受中国经济发展所带来的港口发展机会，减少局部地区乃至中国经济波动所带来的风险，而且将使其充分利用港口与航运间的协同效应，为其业务发展及扩张创造了有利的条件。展望未来，公司策略转变将使其港口业务背靠着母公司强大的航运背景，适应国内外港口发展趋势及公司经营实际情况，实现快速扩张。
♦ 世界领先的集装箱租赁业务。佛罗伦（专业从事集装箱租赁业务的子公司）的集装箱业务规模为125 万TEU（2006年底），市场份额为11.9%，世界排名第三。我们预计，伴随行业的发展以及公司的资本投入，佛罗伦租赁市场份额将逐步上升至2009 年的14.2%。
♦ 预计07-09 年净利润年复合增长高达60%，且若干散货资产注入将提升07 年每股盈利107~178%。其中集运业务将受益于运价提升和运力扩张（假设07-09 年平均运价增幅为1.4%、1.9%和5.3%），未来三年主营业务利润年复合增长高达36%，贡献公司利润增长的70-86%；港口业务未来三年盈利的年复合增长也将在27%左右。另外，我们保守测算集团干散货资产的盈利，若假设干散货资产全部注入，假设收购市净率的范围1~2.5 倍，07 年每股盈利将从0.27 元上升到0.56~0.75 元，增厚比例为107~178%。
♦ 集运运价波动是最大风险，如果平均运价比我们预期低1%，则公司07 年和08 年净利润将分别比我们预测低13%和11%；其他风险包括油价波动、港口业务扩张带来的资金压力和经营不确定性以及汇率风险，但影响均有限。
♦ 首次关注给予“推荐”评级。我们采用分部加总法来进行估值，其中集运业务采用市净率和重置成本法两种方法来测算，港口业务和物流业务采用市盈率方法，集装箱租赁业务采用市净率方法，测算公司现有业务对应合理估值区间为6.58~8.06 元；另外，我们测算干散货资产注入将使07 年每股盈利增厚0.29~0.48 元，对应估值3.21~5.32元，由此合理估值区间为9.8~13.4 元，相对发行价格最高有58％的升幅，给予“推荐”评级。由于我们对干散货的盈利预测非常保守，公司的资产注入有可能带来进一步的惊喜。 中国远洋IPO 分析报告 （601919）
——集装箱产业链前景平稳 资产注入预期推高估值弹性
招商证券2007-06-26
核心观点：发行价已涵盖当前资产价值，看好散货资产注入，应持续跟踪。
公司集装箱运输业务位居全球第五位，占全球集装箱运力的4.2%；全球投资经营24 个码头项目，总泊位达115 个，世界排名第五；集装箱租赁业务占全球市场份额约11.9%，位居世界第三。
全球集装箱运输市场的景气回升仍受运力快速增长压制。2007、2008 年全球集装箱运输市场仍将保持两位数的增速，而运力速度有所放缓，预计2007 和2008 年增速分别为12.8%和12.2%。集装箱运输市场能否在2007 年走出低谷,仍有待观察。
公司的港口、集装箱租赁和物流业务经营相对稳定。公司港口业务由持有51％股权的中远太平洋承担，其中港口业务稳定且具有较好成长性，租箱业务由中远太平洋下属的佛罗伦公司经营，市场也相对稳定。
公司业绩对运价和油价高度敏感。在不考虑其他因素变动的情况下，以2006年集装箱货运量进行测算，若2006 年公司集装箱航运业务单位TEU 的平均运费收入每下降1%，年度净利润将减少2.82 亿元，对应全面摊薄后每股盈利下降约0.045 元。以2006 年燃油消耗量进行测算，2006 年公司年均燃油采购价格每上升1%，年度净利润将下降0.59 亿元，对应全面摊薄后每股盈利下降约0.01 元。
中远集团的干散货资产注入上市公司将提升公司价值。假设以1—3 倍净资产收购，公司07 年EPS 将会上升0.35——0.70 元/股。以10 倍市盈率测算，增加每股价值3.5—7 元。但收购价格和收购时间,以及收购时的行业背景仍有较大的不确定性，公司将会具有极大的价格波动弹性。
中石油即将登陆A股 募集资金将投向六大项目
中石油即将登陆A股 募集资金将投向六大项目王佑 第一财经日报
即将在A股上市的中石油（0857.HK），其募集资金将投向六大项目，其中包括大庆油田、冀东油田等大型原油项目的建设，意在增加境内原油产量。
根据国家环保总局网站昨日公布的中石油上市环保核查情况文件，中石油A股上市募集资金将投入大庆油田、冀东油田和长庆油田的原油产能建设项目，以及2个大型石化项目和即将兴建的兰州-郑州-长沙成品油管道建设项目。
根据中石油2006年英文版年报，大庆油田和长庆油田原油产量为中石油下属第一和第四大油田企业。
去年，大庆油田的产量是88.31万桶/日（约合4362万吨/年），而长庆油田则为21.56万桶/日（约合1065万吨/年）。占中石油9.47%产量的长庆油田，最近三年连续增加产量，相比2005年，2006年的产量增幅为12.64%。
此次中石油募集资金投入的长庆油田相关项目原油生产能力将达到213万吨/年；大庆油田相关项目原油生产能力为147万吨/年。
冀东油田项目也将从中石油的A股发行中受益。该油田将把资金侧重于南堡1号构造开发先导试验和老爷庙油田浅层油藏深度开发上。两个项目的原油生产能力总计将为100万吨。
今年5月，中石油宣布其在渤海湾盆地冀东滩海发现了储量规模10亿吨以上的冀东南堡油田。随后最终确认该油田石油探明地质储量4.45亿吨，三级油气地质储量当量达到11.8亿吨。
中石油需要更多资金来加强企业的原油生产能力。2007年上半年，公司生产原油4.2亿桶，比去年同期增加60万桶，同比增长0.1%。
中国石油大学工商管理学院副院长董秀成教授表示，大庆和长庆油田是中石油两大重要油田，但由于不是独立法人，自己募集资金不太容易，因此会通过中石油筹集更多的款项来进一步提高产能。
此外，涉及此次资金利用的石化企业是独山子石化和大庆石化。
独山子石化会进一步加强其进口哈萨克斯坦含硫原油炼油的加工能力以及其乙烯技术改造工程项目，未来该公司形成的炼油产能和乙烯产能分别是1000万吨/年和100万吨/年。 大庆石化分公司则会重点关注其120万吨/年的乙烯改扩建工程，从而使其公司乙烯总生产能力翻倍。
除此之外， 兰州-郑州-长沙成品油管道建设项目也会成为中石油的一处重要投向。该管道的设计输量为850万吨/年。目前，天然气与管道业务已经成为中石油新的经济增长点。在近期的中期业绩发布会上，中石油董事长蒋洁敏也特别提到了西气东输二线以及该管道的规划意向。
今年8月，中石油临时股东大会批准配发及发行不超过40亿股A股的计划。根据中石油的计划，今年公司在勘探与生产领域的资本性支出1152亿元，相比前两年在该领域的832亿元和1052亿元有所增加。
中石油在港股价昨日报收11.50港元，下跌0.52%。
一周资金流向前30名
股票代码股票简称所属行业收盘价（元）06EPS07EPSe金额（万元）今日投资个股安全诊断基本面今日投资个股安全诊断技术面今日投资个股安全诊断机构认同度今日投资个股安全诊断安全星级601600中国铝业金属与采矿47.040.881.011336327.3778880★★600030中信证券证券经纪88.080.82.521204430.621008148★★★★601919中国远洋水运38.180.260.751112523.36424580★★★600016民生银行银行15.790.320.411106972.34624593★★2万科Ａ房地产31.930.330.591022214.53817939★★★600050中国联通综合电讯服务8.330.170.221021013.38227768★★★858五粮液饮料生产39.30.310.44897836.67747071★★★★600019宝钢股份金属与采矿19.80.740.94876707.8918872★★★★★600028中国石化石油与天然气16.510.580.78849843.16857492★★★★★600036招商银行银行34.920.480.82840111.32987676★★★★★601398工商银行银行6.490.150.23839550.14701875★★601328交通银行银行13.580.260.36831149.44931880★★★825太钢不锈金属与采矿32.270.71.45787716.7979681★★★★★600320振华港机综合性工业30.450.520.66718102.38896681★★★★601006大秦铁路公路与铁路运输24.50.340.45680864.94548562★★★600010包钢股份金属与采矿9.040.190.32679871535868★★601333广深铁路公路与铁路运输9.780.10.24657372.92411677★★600635大众公用煤气与液化气17.770.09NULL639868.22609530★★★600005武钢股份金属与采矿20.590.50.85621010.46989863★★★★★600900长江电力电力18.980.440.53560184.54725677★★★★600104上海汽车汽车制造29.940.220.79512423.13928163★★★★★600795国电电力电力16.940.410.52511702.98524359★★601111中国国航航空23.20.260.31510944.86889980★★★★★601318中国平安保险105.170.822.15509421.56785479★★★★600008首创股份多种公用事业22.20.190.22507992.65728265★★★★600015华夏银行银行22.850.350.49482190.0498664★★★600881亚泰集团建筑原材料27.050.1NULL455943.69918615★★★600027华电国际电力11.20.190.23455400.2348685★★★★600068葛洲坝建筑工程17.240.070.66451074.87288550★★★601628中国人寿保险53.270.341.3441490.16843579★★★★一周换手率前30名
1111111111111111111111111111111111111111111111111股票代码股票简称所属行业收盘价（元）06EPS07EPSe一周换手率(%)今日投资个股安全诊断基本面今日投资个股安全诊断技术面今日投资个股安全诊断机构认同度今日投资个股安全诊断安全星级2167东方锆业金属与采矿58.42NULL0.53106.822133★2166莱茵生物生物技术33.630.340.44102.159933★2165红宝丽化工品43.620.410.7299.089933★600578京能热电电力19.330.240.3394.59747249★★★★532力合股份信息技术与服务15.90.08NULL93.5853957★★600490中科合臣制药12.360.02NULL88.02407635★★600885力诺太阳化工品14.11-0.45NULL86.6957413★685公用科技商业服务27.50.11.4385.61778455★★★★★594天津宏峰金属与采矿11.130.04NULL84.9772604★★600898三联商社零售10.990.01NULL81.4277237★600873五洲明珠电力设备11.870.07NULL74.31467234★★600983合肥三洋家庭耐用消费品9.390.150.272.76483347★★739普洛康裕制药13.090.24NULL68.23111629★600116三峡水利电力13.50.04NULL67.1756647★★600551科大创新电子设备与仪器14.550.05NULL66.44364420★421南京中北公路与铁路运输14.070.280.4964.29798740★★★600483福建南纺纺织品和服饰8.850.03NULL63.3216618★600277亿利科技制药24.80.120.1262.32429347★★★★2104恒宝股份信息技术与服务19.460.210.361.62726047★★★★971湖北迈亚纺织品和服饰10.31-0.8NULL60.9236517★600850华东电脑计算机硬件与设备10.80.04NULL60.8513931★★520长航凤凰石油与天然气13.360.120.2660.23735952★★★993闽东电力电力11.750.09NULL59.9167916★★2155辰州矿业金属与采矿78.10.370.4459.799113★★600130波导股份通讯设备6.740.04-0.1859.410219★600575芜湖港运输基础设施13.910.310.1958.91163236★600458时代新材化工品17.150.110.2858.65772891★★★★600078澄星股份化工品10.380.10.2258.21494343★★938紫光股份计算机硬件与设备21.60.05NULL57.91228031★★818锦化氯碱化工品9.10.120.1157.636448★
[ 本帖最后由 dingding5188 于 2007-9-18 16:10 编辑 ]
泰山石油：加油站价值大提升的机会
国际油价的持续高位运行与石油资源的日益枯竭让全球的眼光都集中到了能源问题上，中国作为能源消耗大国其能源市场也成为全球关注的焦点。加油站这一以往并不起眼的资产在国内在近期却因外资的收购而开始逐渐升温，类似000554泰山石油这类拥有大量加油站的上市公司其价值也具备了重估空间。今年6月，市场传出国内80多家民营油企由于"没有固定油源，生存极度困难"，欲"打包"出售给外资企业的消息，出售对象是包括壳牌、BP、美孚等在内的外资石油巨头。但是8月份，有消息表明，由于国家对于民营油企政策的转变，民营油商已经停止了与外资石油巨头的收购谈判。可就是民营油企"打包"外卖一事在平静了没有多少时间后又起波澜。近日有消息表示，世界排名第四的能源巨头法国道达尔集团在辽宁地区已经完成对20余家民营加油站的收购。
与此同时可以看到，中化道达尔公司近期已挺进中国最大的经济城市---上海。目前，位于上海沪青平公路和延安西路交界口的上海首座合资加油站---中化道达尔加油站正在装修中，而上海漕宝路附近还将开出另一家中化道达尔加油站，预计两座加油站将于今年年内建成。
此外在福建，备受业界关注的中石化森美（福建）石油有限公司挂牌后，标志着国内第一个炼化生产与成品油营销一体化的中外合资项目全面投入商业运营，同时接管747座加油站！种种迹像表明外资正在想尽办法进入中国能源市场，收购与建设加油站已经成外资进入的首要工作，如果政策等多方面配合，估计在接下来仍有更多的外资进入到国内收购加油站，由此国内加油站也就面临了极好的升值机会，一些拥有大量加油站的上市公司其价值也在近期具备了极大的想像空间。
000554泰山石油是中国石化旗下最大的成品油销售公司，主营成品油的购销，截至2006年年底，公司旗下拥有加油站133座，在建加油站19座，而公司成品油销售网络占据了市区主要干道和周边国道的重点位置，布局合理且品牌优势明显，市场控制力和终端竞争力突出。
此外，公司收购青岛胜奇凯商贸有限公司和青岛华孚石油公司100％股权，在青岛市新增加油站13座，实现了公司经营区域的突破，而且公司成品油销售网络占据了市区主要干道和周边国道的重点位置，布局合理，特别是公司在泰安市辖区内的零售市场占有率超过70％，居市场控制地位。
通过以上资料可以看到，公司拥有大量的加油站，在以往这一点可能并不具备太大的题材，问题在于目前外资正在加大进入国内能源市场的力度，在外资加大力度收购建设国内加油站的背景下，公司也面临了极好的价值重估机遇。
二级市场上，该股横盘整理已经长达一个多月，获利筹码的清洗较为到位，短期均线有进攻信号显示，可关注。
"煤炭双雄"神华中煤即将回归
国内"煤炭双雄"中国神华能源股份有限公司(简称中国神华，1088.HK)和中煤能源股份有限公司(简称中煤能源，1898.HK)将接踵回归A股。9月17日，中国神华回归A股正式上会，而中煤能源也在9月8日临时股东大会上高票通过了发行A股的决议。
此次回归，中国神华拟发行18亿A股，募集资金将超过500亿元，而中煤能源则计划发行不超过15.25亿股A股，募集资金200余亿元。
不少业内人士认为，煤炭"双雄"回归后，将加大收购国内煤矿资源。
"中国神华A股融资后，并购对象首先是国内的煤矿以及煤炭上市企业，同时不可避免地将参与到全球并购中。" 中国能源网CEO韩小平说。而中国煤炭运销协会副理事长武承厚则认为，"此举有利于推动大集团战略的实施"。
"目前国内煤炭业整合正处于从产业整合进入到资本层面的整合过渡期，大量的中小煤矿通过资源整合被淘汰，大型煤炭企业正待形成"，煤炭市场研究专家李朝林表示，煤炭企业之间的兼并重组正在席卷而来。
煤炭双雄"回归"
按照中国神华和中煤能源的计划，此次回归A股的主要目的是募集足够的资金，以备即将展开的收购行动及扩大资源储备和生产规模。
中国神华招股说明书显示，其在港上市时，母公司神华集团保留了包括煤制油、煤化工、投资与金融业务以及规模有限的煤炭生产、销售及电力业务。神华发行A股筹集资金将主要用于上述业务的收购以及现有业务的资本性开支。
"目前西三局(位于内蒙古西部，包括乌达矿业公司、渤海湾矿业公司、包头矿业公司)正处于重组整合阶段，中国神华拟在条件成熟时择机收购西三局和蒙西煤化、乌海煤焦等五家公司。"
此外，还有消息人士透露，包括哈拉沟煤矿、哈尔乌素露天矿等的建设及现有矿井的改造，神东矿区和万利矿区设备采购，以及包神铁路增建、黄骅港翻车机工程以及若干电厂项目的建设，都在此次募资开支计划当中。
中煤能源募集资金则将主要用于鄂尔多斯300万吨二甲醚项目、黑龙江60万吨煤烯烃项目、河北中煤旭阳200万吨煤焦化项目和山西灵石30万吨焦炉气制甲醇项目和朔州2×13.5万千瓦煤矸石发电厂项目。
鄂尔多斯二甲醚项目是国内同类项目中最大的，黑龙江煤烯烃项目则是石油替代项目，而旭阳焦化则是我国最大焦化企业。
煤业整合提速
尽管中国神华回归A股把重点目标放到了更新煤炭、电力和运输系统上面，中煤能源则重点强调了现有项目的投资上，但作为分居国内第一、第二的煤炭企业，在回归A股后，其本身即将展开的国内煤炭整合能力不可忽视。
按照《煤炭工业发展"十一五"规划》，国家将以提高煤炭行业集中度为重点，引导大型煤炭企业兼并小煤矿，建设特大型、大型煤炭企业集团。
有观点认为，国家有意在煤炭行业形成国有垄断的局面，以便未来更好地控制产量，调节市场供需平衡，为此还给予了大型国企竞购采矿权的优惠政策，使它们收购矿产资源的成本更低。而神华能源回归A股市场也是顺应国家产业发展规划、进一步推动中国煤炭产业变革的需要。
据了解，中国神华在H股上市之后，其母公司神华集团先后收购重组成立了神新公司、神宁公司、神宝公司，这几个煤炭资源整合的产物并不在此次中国神华回归A股的收购计划之列。其招股说明书中解释称："上述公司各自存在一定风险及不确定性，且各自拥有相对独立的区域市场，加之这些企业收购前分属地方管理，业务、人员尚待重组整合，中国神华拟在神华集团对其进一步整合后择机收购。"
分析人士表示，上述项目已经归属神华集团，中国神华的目标是要整合那些尚未进入到本集团的煤炭企业及资源。
"中国神华已经将内蒙古西部、陕西西部的矿区揽入囊中，预计其A股上市后，将继续在西部尤其是内蒙古收购煤矿资产。" 韩小平认为。
事实上，中国神华董事长陈必亭也公开表示，除了收购母公司资产，中国神华将关注行业内的收购机会，同时谨慎发展国际业务，有选择性地进行海外收购。
据了解，中国神华在澳大利亚和印度尼西亚已经看中了部分煤矿资源，目前正在进行尽职调查。神华在海外的收购将首选这两个国家，但不排除在其他国家进行收购。"很可能很快便会有收购海外资产的行动。"陈必亭说。
与中国神华情况相当，中煤能源也正在煤炭资源整合的大潮中搏击。消息显示，中煤能源刚刚兼并整合了山西朔州80%的煤炭资源，整合形成的4座煤矿将于2008年投产运行。
各路资本涌入煤炭开采
就在中国神华和中煤能源进一步加大国内煤炭项目收购和扩大生产规模的同时，各路资本也开始逐步渗透到煤炭行业的并购之中。
本报此前曾报道，截至目前，国内五大发电集团都不同程度地渗透到了煤炭开采领域，其模式除了少量新建煤矿项目外，大部分采取并购的方式介入，以企实现煤电一体化经营格局。
而事实上，除了与煤炭行业密切相关的电力企业之外，一些基本与煤炭开采无关的企业也企图在煤炭行业整合大潮中分得一杯羹。
仅以今年7月以后为例，先后有招商迪辰(0632.HK) 以3.96亿收购山西煤矿权益；国内金融软件领域龙头企业信雅达(600571.SH)以7200万人民币购持大股东上海信雅达恒诚投资公司70%股权，从而间接控制了山西省的王文煤矿与成家庄煤矿，正式介入煤炭开采；香港侨雄国际(0381.HK)本月初斥资8.4亿港元，收购内蒙古黄花山煤矿的探矿权及内蒙古锡盟煤炭的采矿权……
国外资本也于近期向国内煤炭业务展开了强大收购攻势。继亚美大陆7月初宣布正式获取第一张外资煤炭开采许可证之后，韩国产能最大的炼油商SK Energy (096770.SE)8月初也宣布，将投资255亿韩元收购中国一家煤矿20%的股权，并在2009年年底前进行开发。同时，SK能源公司旗下的SK Gas也将投资153亿韩元以获得山西平顶煤矿12%的股份，该煤矿目前产量为45万吨/年，2009年预计将增至180万吨。
李朝林预测，今后3年煤炭价格将保持平稳上升势头，下游产业对煤炭需求热情不减，供求将偏紧。而且随着产业结构调整，政策、资源亦将向大型煤炭企业倾斜，煤炭行业景气度将持续向好。 ★中财网讯：(600795)国电电力公布股权过户公告：国电电力发展股份有限公司接到中国国电集团公司转来的中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具的《过户登记确认书》，公司股东辽宁省电力有限公司持有的公司 617419735股股份转让予国电集团的过户手续已办理完毕。 此次股权过户后，辽宁电力不再持有公司股份；国电集团直接持有公司1221312536股股份(占公司总股本的47.95%)。另外国电集团全资子公司龙源电力集团公司持有公司203028423股股份，国电集团合并持有公司1424340959股股份(占公司总股本的55.92%)。
图谋煤化工 最大煤炭企业将用"第三条腿"走路
中国最大煤炭企业神华集团副总经理张玉卓昨天表示，公司在内蒙古鄂尔多斯建设的世界上第一条煤制油工业生产线已完成总工程量的95%，明年将投入试运行，正式生产出“煤变油”产品。张玉卓是在17日开幕的中国（太原）国际煤炭与能源新产业博览会上透露上述消息的。中国煤炭协会人士表示，煤制油有望成为神华集团除煤炭、电力之外的第三条“腿”。
据记者了解，神华集团正在内蒙、陕西、新疆和宁夏打造四个煤制油基地。神华集团希望由此最终成为综合性能源企业。
内蒙古鄂尔多斯煤制油项目是神华集团第一个正式上马的煤制油项目，规划规模500万吨油/年，一期工程的第一条生产线为每年生产100万吨油品，已被中国煤炭工业“十一五”发展规划列为煤化工示范工程。这也是世界上第一个煤直接液化技术。这一技术由神华集团自主研发。有评论认为，该项目具有较大技术风险。因而，神华鄂尔多斯项目备受关注。
张玉卓昨天说，煤制油在技术上没有不可逾越的障碍。他说，“但在真正实现产业化之前，还需要一个放大和示范的过程，因为它的投资大，风险控制要求高。”
除了内蒙古，神华还酝酿在陕西榆林和宁夏以及新疆上马煤制油项目。
在煤炭资源丰富的陕西榆林，神华集团打算与南非沙索公司合作。沙索公司是目前世界上唯一一家进行煤间接液化企业，其生产的煤制油承担着南非大部分油品供应。据了解，神华在陕西榆林地区规划的煤制油项目年产600万吨。
目前，双方合作已进入可行性研究的第二阶段。相比直接液化项目的技术难题，间接煤液化技术项目引进成本是一个难点。
新疆煤炭资源丰富，预测储量占全国的40%以上。神华集团与新疆自治区国资委签署协议，通过增资扩股的方式持有新矿集团51%的股权。另外，神华集团与新疆自治区地矿局合作，启动准东四个煤矿勘查区块。准噶尔东部地区煤炭基地将成为神华集团在内蒙古神东基地和陕西榆林基地两大“根据地”之后的第三大能源基地。
据神华集团内部人士介绍，神华集团将与新矿集团合作开发新的“煤变油”项目。而其准东基地的主要任务之一，便是千万吨级煤炭液化项目。
在宁夏，神华拟规划年产300万吨油品。神华集团购并了煤炭产量居全国前六位的宁夏煤业。宁煤集团的加盟，使神华煤炭产量在未来5年内增加三分之一，居世界第一位。据介绍，神华宁煤集团与壳牌天然气和电力开发有限公司已签署协议，将共同研究建设一座日产油品及化工品7万桶的煤炭间接液化工厂的技术和商业可行性。
中国富煤少油，一旦神华集团突破煤制油开发技术及产业化瓶颈，煤制油前景将相当广阔。不过，业内人士认为，由于煤制油尚处起步阶段，“十一五”期间，神华集团的煤制油应该只处于小规模试生产阶段。
今年，国际原油价格已经再次上探每桶80美元的高价。而据测算，当国际原油价格在每桶30美元左右时，煤制油项目就有优势。
神华集团是正在启动A股回归工作的香港上市公司中国神华能源股份公司的母公司。神华集团董事长陈必亭曾表示，在条件成熟的时候，煤制油资产将注入中国神华能源股份公司。
未来能源蓝图: "煤炭替代石油"战略浮出水面
9月16日在首届中国(太原)国际煤炭与能源新产业博览会上拍摄的巨型挖掘机。它的设计、工艺、制造和控制技术均达到世界先进水平。江宏景 摄上周，国际油价创下超过80美元一桶的新纪录。今年上半年我国进口石油9959万吨，再创历史新高，有专家估计我国石油对外依存度已达48%。还有专家预测，按照目前的供需格局，到2030年我国石油的对外依存度将达到68%。
这使得“煤炭替代石油”战略的最新进展，在首届中国(太原)国际煤炭与能源新产业博览会上成为最热的话题。记者从对高层官员、科学家和企业家的采访中，明显感觉到未来中国能源蓝图中“煤炭替代石油”战略已经浮出水面。
煤炭代替石油：技术不成为障碍
中国煤科院煤化工分院院长杜铭华预测，到2020年我国将形成5000万吨的煤制油生产能力，总投资约4000亿元，可大力支持我国国民经济对油品的需求。
中国最大的煤炭企业神华集团透露，该集团建设的世界上第一条煤直接液化工业生产线将于明年投产。这个“煤变油”示范工厂的运行状况，将关系到中国自主研发的煤直接液化技术是否成熟，以及进一步产业化的前景。
神华集团与中国煤科院北京煤化所共同开发并具有我国自主知识产权的“中国神华煤直接液化工艺”的大型工程，2004年8月开工建设，最终规模为年产油品500万吨。一期工程为年产油品300万吨。由于煤直接液化制油品在当前世界上还没有工业化装置，神华集团为稳妥计，先建一条年产100万吨油品的生产线。两台内径为4.8米的浆态床反应器，采用中国化的工艺，在催化剂作用下，加入氢气将油煤浆中的煤直接合成油品。
“神华煤制油”采用我国自主开发的工艺，基础设计由国外有经验的工程公司承担。专家估计，全世界第一套新装置估计需要一年多时间的磨合期，但不会有颠覆性的风险。这一工程不仅取得了我国自主开发技术先进的煤炭直接液化工业化成果，并且具有投资省、消耗低的特点。在工程建设上，在我国首次实现了现场建设设备制造分厂，将两台各重2200吨的浆态床反应器及大型煤气化炉组装成功，交付建设，降低建设投资的经验，突破了在我国内地建厂，设备直径一般不能超过4米的限制。
我国知名化工工程专家伍宏业说，这个工程投产成功后，可以算得上高技术、高起点、大型化开发拥有我国自主知识产权工业化成果的一个范例。
神华的煤炭直接液化技术能否成功一直牵动人心。神华集团负责人透露，目前已经完成了三次长周期运行，进入第四次运行试验。化工行业权威资料也表明，神华煤制油的转化率超过91%，主要技术经济指标均达设计值。
煤间接液化制油品技术在国际上早已开发成功，但技术转让条件苛刻，费用要求很高。因而中科院山西煤化所及兖矿集团承担工业化开发工作。山西煤化所及兖矿集团均已分别完成了年产间接液化油品700吨及5000吨的低温煤浆态床F-T合成中间试验，取得完整的成果。山西煤化所技术已开始在山西潞安矿务局及内蒙伊泰集团建设间接合成油品的工业示范装置，预期2007年投产。这些工厂均有条件迅速扩大间接合成油品的生产规模。
海内外关注：石油代替战略成为能源投资“蓝海”
我国北方从山西、内蒙古一直向西延伸至宁夏、陕西、新疆等省份，是世界上煤炭蕴藏量最为丰富的地区之一。目前这里正孕育一批世界级的煤化工企业，生产以煤为原料的液体燃料和化工材料，从而谋求在将来的能源格局中占有一席之地，开拓不具有竞争性的战略性“蓝海”同时，我国政府也希望煤制油和其他煤化工产品可以部分代替石油，缓解未来石油依赖进口的压力。
在首届中国(太原)国际煤炭与能源新产业博览会上，拥有全球领先煤间接液化技术的南非沙索公司，也正与神华一道，为在宁夏东部和陕西榆林建设两家煤制油工厂而进行可行性研究。沙索中国执行副总裁陈黎明在煤博会上说，如果顺利地话，这两家示范工厂可能在2014年建成，规模为日产8万桶油。
除煤制油项目外，世界上第一个以煤为原料生产聚丙烯的大型煤化工项目——神华宁煤集团煤基烯烃也正在宁夏加紧建设。该项目年产中间产品甲醇167万吨，最终产品聚丙烯50万吨，此外还有汽油、硫磺等副产品。
根据国家有关领导的表述，我国煤化工产业的重点是发展车用燃料和替代石油化工产品，做好煤炭液化，煤制甲醇、二甲醚、烯烃和煤基多联产技术的试验示范和开发利用。
伴随经济持续强劲增长，我国石油进口量不断攀升，这在国内引发了对石油安全的担心，也在国际上刺激了一些国家敏感的神经。“缺油少气、煤炭丰富。”我国石油开采量只有20多年(世界平均为42年)，但煤炭仍可开采150至200年。我国能源赋存的特点决定了将煤炭液化作为运输燃料和化工原料的制备技术是必然选择。
“在目前高油价的背景下发展煤制油在经济上是可行的，”神华集团煤制油有限公司副总经理张玉卓说，“‘富煤贫油’的能源结构以及相对低廉的煤价是我国煤制油发展的主要动力。”
煤化工给中国煤炭工业带来了新的发展方向，那些拥有煤炭资源的省份都对发展煤化工表现出浓厚兴趣，“煤化工热”已经出现。
但专家警告说，煤制油品、烯烃尚处于工业化试验和示范阶段，且单个工厂的投资多达上百亿元，一些地区纷纷规划上项目，潜藏着巨大的投资风险。
“中国建设煤直接和间接液化项目还需要经过工业放大过程和示范试验，且项目投资巨大，存在一定的风险，需要企业有足够的抗风险能力。”张玉卓说。
产业政策：积极推进 审慎操作
据测算，世界油价每涨一美元，中国的GDP可能损失0.06个百分点。尽管石油代替战略如此急迫，但目前我国政府的态度仍然是“积极推进，审慎操作。”
中科院山西煤化所赵亮富博士分析说，煤制油技术对中国来说更像是能源战略技术储备，一旦未来国际上发生不测或油价猛涨，石油进口出现困难时，可以大规模地工业化生产。
我国政府于去年下半年专门出台文件为煤化工热“降温”，提出稳步发展煤制油品、甲醇、二甲醚、烯烃等石油替代产品，煤炭液化尚处于示范阶段，建议在取得成功后再推广。
今年1月公布的中国煤炭工业发展“十一五”规划指出，2010年前主要完成煤炭液化、煤制烯烃的工业化示范，为后10年产业化发展奠定基础。
沙索中国执行副总裁陈黎明说：“煤制油在中国有光明的前景，中国政府的审慎态度和循序渐进的做法，有利于整个煤炭化工业的长期发展。”
外国能源巨头瞄准中国“黑色黄金”生意
“煤多、油少”的能源结构使中国正面临石油安全、控制污染和减排温室气体的重重挑战，但这对掌握清洁煤炭核心技术的外国能源巨头而言，却是一桩“大生意”。“未来五年中国在煤炭科学利用合理利用方面将迈出关键步伐，凡是愿意到中国投资的外国企业都有广泛空间，可以有一本万利的期待。”商务部长薄熙来在此间的首届中国（太原）国际煤炭与能源新产业博览会上说。
在那些捷足先登的外国公司眼里，中国的煤炭确如其别名——“黑色黄金”。荷兰壳牌、南非沙索、美国通用电气、瑞典ＡＢＢ、德国西门子等跨国公司已经深度介入中国的煤炭化工和绿色煤电市场。
未来数年，中国煤炭富集的宁夏、陕西、山西等地可能拔地而起多座投资额达５０亿至６０亿美元的煤化工项目，它们将成为中国西部一批最大的外商投资项目，也将是世界级的煤化工企业。
掌握煤间接液化成熟商用技术的南非沙索公司与中国最大煤炭企业神华集团合作，拟在宁夏和陕西兴建两座煤间接液化工厂，其年产能为３００万吨油，相当于每日可以替代８万桶石油。
拟议中的这两座煤制油工厂目前已进入可行性研究阶段，并成为中国“十一五”的煤间接液化示范项目。
荷兰壳牌公司与中国神华宁煤集团在今年７月签署类似协议，将采用壳牌的煤间接液化技术，研究建设一座日产油品及化工品７万桶的煤制油工厂的可行性。
世界最大工业气体公司之一法国液化空气集团与神华宁煤合作，正在建设世界上第一个以煤为原料生产聚丙烯的煤化工项目，投资额约１７０亿人民币。今年２月，德国西门子发电集团和神华宁煤也签署了用煤生产醇醚的协议。
中国是世界最大产煤国，煤炭占一次能源供应的四分之三，但石油贫乏，已探明储量不足世界的２％，可采年限仅２０年。“从石油角度讲，我们有深深的危机感，”薄熙来说。
由于石油储量少，中国决心主要依靠煤炭解决能源问题，在未来用煤部分地替代石油解决运输燃料和化工原料问题，这就非常需要发展煤制油，实现煤炭的高效、清洁使用。
中国煤炭工业“十一五”规划和中长期科技规划，已将煤制油等煤炭的高效、清洁使用技术和产业作为重点领域。
“中国煤炭储量丰富，而且最重要的是，政府有意愿发展煤制油产业，我们相信它在中国有光明前景，”沙索中国执行副总裁陈黎明说。
中国的煤炭公司渴望发展煤化工业，但核心技术掌握在外国公司手里。神华煤制油公司副总经理张玉卓说：“神华新型煤制油化工产业的发展，对先进的煤的清洁转化技术有很强的需求，我们期望并愿意与国内外同行进行广泛、深入的交流与合作。”
考虑到煤制油、煤制烯烃等煤化工项目投资巨大，技术尚待成熟，国际油价走势也不确定，中国决定２０１０年前仅限于示范项目建设。但几乎所有煤炭富集的省份都有发展煤化工的强烈愿望，这意味着外国企业面对的是一个潜在的巨大市场。
中国以煤为主的能源格局使它受到越来越多国际温室气体减排的压力，实现煤的洁净使用被认为是中国应对气候变化挑战的关键对策。
美国通用电气（ＧＥ）在此次煤炭博览会上占据了最显眼的位置，它针对中国使用煤炭所面临的挑战提出了一系列可靠、经济和环保的解决方案。其中，ＧＥ的整体气化联合循环发电（ＩＧＣＣ）技术，对以火电为主的中国有重要意义。
这种技术可将煤炭等低成本燃料转化为高效率、低污染的合成气来发电，其排放水平接近天然气，配合碳截留及存储技术，有可能实现温室气体的近零排放。
中国刚开始的大规模开发煤矿瓦斯计划也有外国公司身影。雪佛龙等６家美国公司和中国中联煤层气公司正在中国合作开发１５个大型煤层气项目。
今年的中国（太原）国际煤炭与能源新产业博览会是首次举行，展会所在地山西省煤炭产量约占全国三分之一，年出口量占二分之一。 江南重工(600072)作为中船集团手中的一张牌,在长兴新基地中会扮演什么样的角色呢,以及在中船集团产业链中定位如何?
06年,江南重工销售收入约7.8亿元,利润总额1737万元,毛利率2.2%,船舶配套销售收入8669万占总销售收入的10%,主要收入来自钢架结构.07年上半年利润总额6812万元,增长主要来自股权投资方面的收益,新股申购,小非解禁,以及分红,这部分股票投资收益具有一定期不确定性,非公司主业,不纳入决定成长的条件之列.
钢架结构是利润率很低的一个行业,毛利率在2%左右,而船舶配套设备这块利润率在13%--15%,压力容器毛利率高达32%以上,公司目前第一主业为钢架结构和龙门吊车,第二主业为船舶配件(船舶电气设备和甲板机械),第三主业为压力容器.压力容器只有江南重工能生产,具有绝对的垄断地位,搬迁后,压力容器的产能将扩大一倍,(公司目前接了13套压力容器的订单,08年4月前完工),计划建造1.6万立方米(利润400万元/套),2.2万立方米(利润600万元/套),8.2万立方米(毛利率50%以上)的超大型容器.
中国造船业船舶设备自给率不到40%,远低于造船强国韩国,日本80%的水平,中船集团要打造打造世界第一造船集团,配套设备自给率就得达到80%左右的水平,船舶配套设备的产能扩张在中船集团的战略规划之中极为重要.此次,江南重工搬迁,其厂址位于江南造船集团和沪东中华造船集团的中间,长兴基地,最终形成年产450万载重吨,销售额250亿元,船配件占船舶成本的10%--15%,长兴基地船配件份额为25亿元--32亿.
关于江南重工的定位,中船已基本表态:总体而言,注入公司的资产并不比沪东重机600150(现为中国船舶)差,方案是将沪东造船集团和江南造船集团的船配件业务打包注入公司,再注入其他船配资产，甚至还有可能注入最为敏感的军工潜艇资产.
公司位于两大造船集团地理位置的中间,与两大造船集团的关系可见一斑.目前军工潜艇资产的注入具有相当大的政策不确定性,其资产质量也很难评估,这部分就不做无端的猜测了.
中船已经把江南重工定位为:中船集团船配生产基地!!
搬迁新基地之后,上海国资委表示,钢架结构这块毛利率低的以前的主营业务要剥离出来转让给另外一家上市公司（具说是振华港机），那么其第一主营业务为船舶配件，压力容器这块业务继续存在．
２０１５年，中船集团年造船载重吨将达１４００万吨左右，销售额７００亿，所需船配件９０亿，自给率达８０％，则为７２亿，资产注入后，江南重工船配件份额将达６０亿，将产生９个亿的利润额，江南重工目前利润额２０００万不到，实现资产注入之后，江南重工上１００元指日可待．
最后，中船集团形成这样的产业链分工：中国船舶以整船组装为主，江南重工以船配件为主，广船国际则有两种能，一是被中国船舶（６００１５０）吸收合并，二是中船集团将之定位为中小船舶（１０万吨以下）生产基地，并注入集团的中小船舶资产．第一种可能性较大． 转贴
美联储降息防经济衰退 股市石油黄金应声大涨
为应对近来不断升级的信贷危机，美国联邦储备委员会今天在此间宣布，将联邦基金利率和贴现率各下调零点五个百分点，美国股市、石油和黄金期货价格对美联储的决定立即报以热烈的响应。今天美联储在货币政策会议之后向外界宣布，将联邦基金利率(即商业银行间隔夜拆借利率)调降百分之零点五，由原来的百分之五点二五降至百分之四点七五，美联储主管委员会还全体一致通过将贴现率调降五十个基点，达到百分之五点一二。这一决定大大超出了原来市场的预期降息的幅度。
美联储在货币政策会议后发表的一份声明中说，今日降息的目的就是为了防止金融市场危机对总体经济造成的负面影响，并希望借此促进经济健康发展。声明说，金融市场自美国联邦储备委员会上次会议以来发生的变化增强了经济前景的不确定性。尽管今年核心通货膨胀压力有所减轻，但联邦公开市场委员会认为，某些通货膨胀风险依然存在。美联储将继续对金融市场的影响以及宏观经济前景进行评估，并在需要时采取措施来维护物价的稳定以及经济的可持续成长。
此间人士分析指出，美联储此次降息，毫无疑问受到因信贷紧缩造成的美国住房市场调整的影响，近一段时间以来美国次级房贷危机正在抑制经济的健康增长。美联储的决定显然是为了消解这些负面影响，帮助美国经济走出金融市场振荡，继续保持适度增长。
受到降息的消息刺激，美国股市、黄金和石油期货价格今天大幅上扬，显示出市场对这样一个决定的积极反应。来自市场的消息显示，今天美国股市道琼斯工业平均指数大涨三百三十五点，标准普尔五百指数和纳斯达克指数也分别上扬四十三点和七十点。国际油价创出新高，纽约十二月期油价格上扬了一点八一美元报每桶八十二点三八美元。投资者因为对冲美元下跌的风险而开始追捧黄金，纽约十二月期金价格也上扬到二十七年来的最高位，上升了十一点七美元，每盎司黄金价格报七百三十五点五美元
全球铝业并购潮愈演愈烈
近年来，全球大型铝企业之间的并购活动再度升温，全球铝工业界好似进入了中国古代的春秋战国时期，收购与反收购的报道满天飞，似乎全球所有有头有脸的矿业公司和铝业公司都纷纷卷入了这股并购浪潮，合纵联横的大戏每天都在上演。通观这两年全球铝市，重要的并购行为有：国内方面：通过2004~2006年的持续兼并重组行为，中铝公司相继并购了焦作万方、兰州铝业、包头铝业等电解铝生产商以及部分的铝加工生产商，从而成为全球具有较大影响力的公司。2006年中铝公司生产氧化铝962万吨，电解铝297万吨，铝加工材56万吨。中铝公司近两年的目标：原铝产量500万吨，氧化铝产量1500万~2000万吨、铝加工150万~200万吨，可谓异军突起。国际方面：2007年3月份，俄罗斯铝业公司并购乌拉尔铝业公司和瑞士嘉能可国际公司氧化铝资产后，成立的俄罗斯铝业联合公司年产400万吨铝和1100万吨氧化铝，近两年将原铝产量扩大到500万吨左右。并把原先排名全球第一、第二的美国铝业公司和加拿大铝业公司抛在身后。这场涉及三方、规模巨大的合并硝烟还未散尽，2007年6月份，Aditya Birla Group的旗舰公司印度国家铝业公司(Hindalco)对Novelis的收购又浮出水面。这次交易使Hindalco成为全球最大的铝轧制品公司、亚洲规模最大的原铝生产商之一以及印度领先的铜生产商。之后的一个月，并购热潮可以说是愈演愈烈。7月份，力拓公司宣布以381亿美元天价并购加铝公司，并购完成之后，新的力拓-加铝公司将超越俄铝联合公司，成为全球第一大铝业公司。此前美铝曾经出价287亿美元收购加铝，但被加铝拒绝。在美铝收购加铝失败之后，市场再度传闻全球最大的矿业资源公司必和必拓(BHP)公司将收购美铝公司的消息。可见，近几年尤其是今年，铝工业的兼并重组热潮是方兴未艾，并购的规模以及发生的频率越来越大，越来越快。
一系列令人眼花缭乱的资产运作的背后，其实是世界铝工业重新布局的大动作。这种布局改变与能源供应和能源价格的长期趋势有直接的关系。同时，中国在供应和需求两方面对世界铝市场产生的重大冲击，恐怕也是这些国际铝业巨头加快整合、提高产业集中度以应对未来激烈竞争的主要原因之一。人们都知道，并购的意义在于，对被并购的企业注入优质资产，提高公司管理水平；对并购方来讲是扩大企业规模，缩短投资回报周期；对整个行业来讲，则是优化资源配置。真可谓“一举三得”。此轮并购之后，全球铝工业将只剩下区区数家大型铝业公司，产业集中度和对市场的控制度将大大提高，这意味着今后市场的供应方面能够高度自律，有效调控市场供应量，避免发生严重的供过于求。从长远看，有利于支撑铝价在高位运行。