招商银行——长期跟踪

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填平金融股的AH差价！--jaguarinsz 评论
作者: 但斌
时间: [ 2011-04-04 21:42 ]

管我财对你的博文《21世纪：银行业超高利润是流动性派生游戏》发表评论
2011-04-01 14:04:49
除了日本，大部分国家的银行业总利润约为GDP的3%，中国银行业的总利润还在平均数以下，未见超额利润。香港九几年时银行业利润去到接近GDP的10%！我们当时还开玩笑说香港人不信基督教也要作出十一奉献。当然，当时银行很多盈利已经不单来自香港，不能以此作准。
现在觉得中国银行业利润过高只是因为过去它们的盈利能力实在太差，基数偏低而已。
2010年中国GDP400,000亿，银行业总利润9,000亿。你查一下英国、德国、法国，中国银行业总利润对比GDP还是比它们低很多！
jaguarinsz对你的博文《21世纪：银行业超高利润是流动性派生游戏》发表评论
2011-04-01 12:03:14
银行就是个猪八戒

2010年银行盈利增长不错，说是“利差盈利模式最后一段的光辉岁月”；

银行亏损了说是“中国银行业经营水平低下”；

银行赚钱了说是“银行暴利是制度之耻”；

做传统业务是“吃利差没有创新能力”；

创新了与信托公司合作理财就是“表外贷款风险不可低估”；

中间业务收入低了说是“最依赖存贷款息差生存”；

中间业务收入提高了说是“做假帐”；

免费给大众服务了说“利润来源单一风险大”；

服务收费了说“银行黑心必须声讨“；

资本充足率低了说是“经营风险大”；

资本充足率高了说是“成长性低”；

不良货款率低了说是“指标滞后”；

不良贷款率反弹说是“捌点来了”；
银行坏账升一个百分点，全行业亏损，中国银行业再好也是“刀尖上跳艳舞”；
Stone & McCarthy说“不良贷款率可能上升至13.4％”；
银监会不出新规说“银行监管水平低”；

银监会出新规说是“已经担忧目前商业银行资产质量问题”；
拨备率不提说是“不能覆盖风险”；

拨备率提了说是“不良贷款将大增，不然为什么要提高拨备率？”；
市盈率10倍了说是“银行要按市净率定价”；

市盈率7倍了说是“未来盈利会受冲击”；
市净率2倍了说是“高于西方银行”；

市净率1.5倍了说是“盈利不能持续”；
民间借贷说是“高利贷”；

利率市场化说是“银行要破产”；
收紧贷款说“垄断”；

放贷力挺经济说是“风险”；
加息了说“流动性紧张不支持银行股”；

减息了说“银行利差下降减少利润”；
银行股票在底部坚挺不跌是“盲目追捧”；
总之，一句话：银行股下跌有理！

银行股就是个猪八戒，里外不是人！

但：

1，银行股估值目前已处于绝对历史低位是事实！

2，跌多了要涨！

3，小QFII进来，第一件事就是填平金融股的AH差价！


阅读全文

meng-h

央行再次加息 CPI可能攀高位
2011年04月05日 20:52　 本文来源于财新网 订阅《新世纪》  |  注册财新网
金融机构一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点；个人住房公积金贷款利率上调0.2个百分点

　　【财新网】（记者 陈璐）中国人民银行4月5日决定，自2011年4月6日起上调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。

　　这是央行去年10以来第四次加息。调整后，一年期存款利率达到3.25%，一年期贷款利率达到6.31%。

　　此次上调利率，仍显示了存贷款“非对称”加息的特点，定期存款利率普遍上调25个基点，而长期贷款利率，如三至五年及五年以上，上调20个基点。

　　与以往三次不同，此次加息，个人住房公积金贷款利率同时调整，均上调20个基点。调整后，五年以下（含五年）公积金贷款利率为4.20%，五年以上为4.70%。

　　目前，较多研究机构及分析师预计，3月中国居民消费价格指数（CPI）将突破5%，较多的预测集中于5.0%-5.4%。

　　在综合考虑商务部、统计局数据和春节因素后，兴业银行资深经济学家鲁政委认为，3月食品价格环比可能在-1.3%左右。3月CPI同比涨幅在5.0%-5.4%之间，中值5.2%。

　　国际经济研究机构凯投宏观（Capital Economics）4月5日称，中国央行此次加息虽与前几日政府官员的表态有所不同，但并不出乎意料。加息25个基点，仍是延续货币政策紧缩的大方向，而且不会冲击经济增长。制约信贷放量的因素并不是贷款利率，而是可贷款额。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆4月5日表示，中国央行此次加息的时间点早于预期。此举表明将于下周公布的CPI等经济数据，将会出现新高。他预计3月CPI将同比上涨5.2%，而这也表明了中国决策当局对经济增长可持续性的信心。

　　对于未来的政策走向，凯投宏观分析师认为，未来央行加息的可能性减弱，目前的利率已经接近顶端。央行可能继续通过上调银行存款准备金率来控制信贷投放。

　　王庆依然维持中国将在今年上半年再次加息的预期，时间点可能在五六月份。他预计通胀将于年中见顶。

tianyudi

看年报注意到以下内容

2010年新进入21个城市（有加速的趋势），目前一共在87个城市设有分支行（仍大大少于浦发的134个城市）
2010年新进入的省会城市有石家庄，银川，贵阳（此前在这3省均没有分支行）
目前全国范围内没有分支行的省份有青海，西藏，海南
目前尚未进入的特区、计划单列市有珠海、汕头（广东网点全部集中在珠三角）
2010年私人银行未再进入新的城市（布点放缓，依然维持16个城市），同期交行私人银行客户增长100%以上

meng-h

民生银行利益争夺战 新老股东暗战再融资
http://www.sina.com.cn  2011年04月06日 09:37  财经国家周刊
民生银行利益争夺战新老股东暗战再融资
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　　前后仅间隔50多天的两次融资方案调整幕后，民生银行董事会、几大老股东、中小股东以及管理层之间上演了一场没有硝烟的战争

　　文/《财经国家周刊》见习记者 方迎定

　　历时两月有余的民生银行(600016.SH,1988.HK)再融资风波暂时平息。3月19日，民生银行公告说，新的再融资方案拟于5月4日接受股东审议。

　　而在此之前的两个月里，民生银行围绕再融资，焦头烂额。1月8日，一纸有关非公开增发的再融资公告将民生银行推向舆论的风口浪尖。民生银行一高管透露，原方案推出后，“市场反响太大”，甚至有中小股东打电话至北京市警方，称民生银行若不更改融资方案，将举行示威。在市场和中小股东等多方诟病下，民生银行在无奈中不得不终止原方案。

　　然而面对越过“红线”的资本充足率，民生银行再融资需求兵临城下。民生银行2010年报显示，该行核心资本充足率和资本充足率分别为8.07% 和10.44%，比2009年分别下降了0.85%和0.39%，双双低于银监会对非系统重要性银行要求的8.5%和10.5%。

　　情急之下，2月26日，民生被迫推出新的再融资方案。由在A股市场非公开定向增发214.79亿元转变为A股可转债加H股公开增发，新方案融资规模约为285亿元。前后仅间隔50多天的两次融资方案调整幕后，民生银行董事会、几大老股东、中小股东以及管理层之间上演了一场利益争夺战。

　　失意的“史玉柱(微博 专栏)们”

　　在新的再融资方案中，民生银行将发行约200亿的A股可转债。不过，这一方案能否得到几大股东的青睐，尚未可知。

　　3月18日，民生银行投资者关系部称，按照新方案，发行A股可转债时老股东们有优先认购权。不过，《财经国家周刊》记者从民生银行一独立董事处获悉，因可转债价格还未定，几大老股东并没有表示出认购意向。

　　新旧方案调整的字里行间，是一场“进与退”的艰难博弈。

　　民生银行一高管向本刊记者透露，之前为能快速融到资金，民生银行董事会曾于2010年底召开了多次面对老股东的定向增发会。据他称，原方案最初的定向增发价为每股5元多，但几大股东对这个价格并不感兴趣。“说服几大股东申购非常不容易。”他说。

　　2010年12月，民生银行在北海道召开董事会中期会议。会上董事长董文标和董事会成员又开始动员老股东申购，董文标甚至许诺：“有钱的拿点钱出来，民生银行会给丰厚回报。”

　　史玉柱似乎最动心，旗下的上海健特在原方案中以每股4.57的价格共认购14.24亿股，占新发行股份30%，增发后将持股15.71亿股，持股比例将达5%。

　　与此同时，卢志强(专栏)旗下泛海控股认购11.9亿股，为第二大认购者，认购量占新发行股份数的25%，增发后持股达6%；南方希望认购6.6亿股，增发后持股将达8.5%；除几大民营股东之外，中国人寿副总裁王军辉曾放豪言，“你们不要的我都要”。但因其国有控股性质，民生银行将其认购量控制在5亿股，认购后占股比例为6.4%。

　　而据上述高管称，史玉柱在认购方案公布之后又有追加。而新股东江苏熔盛和华泰汽车在原认购方案公布之后，因拿不出现金被迫出局，史玉柱顺势而为，接手了两者合计认购的7.66亿股。由此，上海健特认购量达21.9亿股，认购资金达60多亿元。

　　但这份期待最后还是落了空。一位参会的独立董事说，在2月25日上午9点召开的董事会上，宣布完更改后的融资方案，史玉柱反对的声音最大，“60多个亿的现金都拿出来了”，却在中途遭变数，郁闷得“退出会场抽烟”。

　　其他几大认购股东对管理层抛出的新方案也表示不能接受，董事会上意见分歧，充满火药味。几大股东认为，如果嫌原方案中的认购价“太便宜”，是不是可以再“高一点”，把认购价由原方案中的每股4.57元提高到每股5.2元。

　　“董事会17名成员，只要有三分之二成员通过，他们反对也没用。”上述高管称，这次方案调整“不是加钱的问题，而是公平性的问题”。

　　民生银行甚至曾想通过此次再融资吸引郭广昌(微博 专栏)、马云(专栏)等优秀民营企业家加入，在董事会形成“民营俱乐部”。但是，马云没有表示出认购兴趣，而郭广昌则想直接控股民生银行。

　　上述高管层说，新股东的进与退，还要看与老股东的关系，“谁想进入这个民营俱乐部，需要得到俱乐部老会员的认可”。

　　民生银行曾动员郭广昌认购，但没想到郭广昌“占小便宜吃大亏”。在民生银行原融资方案出来前的一个月，复星集团通过南京钢铁购买了该行8000多万股，也因此涉嫌内幕交易成为不合格投资者。“郭广昌一直想进入银行业，想控股民生银行。”上述高管说。

　　而史玉柱则损失一笔授信才通过其大额认购。“他(史玉柱)一方面申购民生银行定向增发，一方面(被)授信，不能拿民生银行的钱再投民生银行，我们否定了这个关联交易。”上述高管称。

　　民生银行“民营俱乐部”为何有如此魔力吸引着“史玉柱们”加大筹码？公开信息显示，自2008年始至2011年3月26日，几大股东所控股的子公司均曾从民生银行获得过综合授信。其中，民生银行副董事长、泛海集团有限公司董事长、总裁卢志强所直接和间接控股的子公司共获得民生银行发放的综合授信、融资性保函以及承继贷款合计约100.60亿元。

　　方案新变

　　新融资方案为拟在A股发行总额不超过200亿元的可转债和在港交所公开增发不超过16.51亿股H股。

　　不过，此次融资方案能否顺利推出，民生银行持谨慎态度。3月18日，在回答记者询问时，该行董事会办公室称，“目前还不确定”，股东大会通过后还要上报证监会和银监会。

　　终止原方案，推出兼顾各方股东利益的融资方案，并非易事。民生银行一独立董事称，调整原方案时，民生银行请来瑞银证券对股权融资的各种方案，包括公开增发、附认股权证的可转债、A+H配股等都进行了考虑。

　　若采用A+H配股发行，目前民生银行A股的二级市场股价相对于每股净资产的溢价并不高，很可能发生配股价格折扣低于市场可接受的配股折扣水平，从而导致较大的配股失败风险；若股东在配售期内无法按时缴纳认购款，则其股东权益将被摊薄，造成股东权益受损。并且民生银行股权分散，配股需耗费大量的股东沟通成本，导致融资成本较高。同时若最终参与配售的数量未达到拟配售数量的70%，还可能导致发行失败。

　　选择附认股权证的可转债，相对于普通可转债，不仅有偿还本息的义务而且因无赎回和强制转股条款，需要承担一定的机会成本。这种方式对民生银行募集资金具有不确定性。

　　上述独立董事称，选择A股可转债，主要是基于投资者对可转债的盈利要求及民生银行二级市场股价的看涨空间。按基金机构和证券界分析人士此前的判断，民生银行当前的股价处于低位。若以5块多股价推算，未来将会有50%的涨幅想象空间。在股价上升的区间里，债转股的可能性和成功性较大。同时，可转债对民生银行当前的业绩冲期也不大；而若此时选择公开增发，同样的股份，募集的资金却少得多。

　　而将可转债期限定为6年，除参考其他业内可转债融资的惯常做法，主要还是避免较短期限对资本的冲击。如若是1~2年期的可转债，在此期间股价上扬空间有限，债券到期时民生银行有可能面临还本付息的巨大财务压力。

　　在H股公开增发，除考虑H股股东参与的机会外，主要是因为H股股价相较A股股价高，募集同样的股份，募集到的资金却更多，且H股可转债操作起来也不是那么容易。

　　相对于原非公开发行方案214.79亿元的募集资金总额，新方案虽然募集资金要经过申购、路演等复杂过程，但对募集资金没有影响，能募集到合计约290亿元。

　　国信证券认为，民生银行此次H股增发和A股可转债发行将提高核心资本0.65个百分点，资本充足率2.2个百分点，支持公司三年左右发展。A股可转债发行首先补充附属资本，以200亿元规模计算，则大约提高资本充足率1.5个百分点。发行期满6年后，可转债将进入转股期，届时的转股将补充核心资本，实际补充规模取决于转股价格和数量。

　　融资之患

　　近两年来，民生银行频频融资。2009年11月H股成功发行，在扣除佣金及交易所税费后，募得资金折合人民币267.50亿元。2009年3月和2010年6月，在全国银行间债券市场公开发行完总额为58亿元次级债券和50亿元人民币混合资本债券。今年3月，民生银行在全国银行间债券市场公开发行100亿元人民币次级债又获得监管层批准。

　　民生银行资产规模增速远远超过行业平均水平，但高成长并没有给民生银行带来更高估值，相反其平均市净率(PB)处于行业最低位，这与民生银行粗放型增长方式导致资本消耗过快、分红率低有关。

　　由于网点不多，民生银行缺少相对稳定和低息的存款来源，资金成本一直高于同业。虽然贷款收益率较高，但过去几年其信贷成本也相对高于其他银行。

　　而其风险加权资产权重一直高于同业，这导致其扩张时所消耗的资本速度较快，低杠杆率进一步拉低资产收益率水平，资本充足率下降较为明显。

　　2010年，民生银行平均总资产收益率为1.09%，比上年仅增加0.11个百分点。全年存款增速为26%，高于贷款增速20%，但储蓄和活期存款占比分别较上年下降了0.89和2.66个百分点。

　　国泰君安银行业分析师伍永刚称，民生银行正在调整贷款结构，将信贷指标用在收益率较高的商贷通上。2010年，商贷通带动了民生零售业务的快速发展，年增幅高达255%，达1590亿元，占个人贷款的比重由上年的27%大幅提升至57%，但伍永刚称，尽管商贷通给民生银行提供了盈利增长，但在经济低迷或下滑的经济周期，商贷通业务隐藏着较大的风险。

　　瑞银证券分析称，民生银行强劲增长的商贷通虽会持续改善该行的贷款收益率，但商贷通业务比重提升以及商贷通贷款利率较基准利率更大的上浮幅度，只能增加全年净息差约8个基点，而资产组合瓶颈(日均贷存比下降)很容易就抵消这样的利好。

　　伍永刚认为，民生银行2010年存款增长主要为一般性存款增长，存款结构仍待优化。而该行偏于获利和多年激进的业务风格，导致公司较看重收益率高的贷款业务，存贷比高于同业各家银行。而存贷比和风险加权资产权重双高，导致该行资本消耗加快。

　　2008年至2010年以来，民生银行人民币存贷比分别为75%、75.38%和72.74%，而人民币存贷比的监管标准是小于或等于75%。风险加权资产权重因集团贷款规模及表外资产的增加比上年增加2870.74亿元。

　　上述独立董事称，国内银行主要靠存贷息差赚钱。而民生银行业务“不扩张就无法挣钱”，随着中国版巴III的出台，监管部门相继要求银行提高拨备覆盖率和资本充足率，将同业持有的次级债从资本中剔除，以及出台“三法一指引”以降低金融系统风险。民生银行需要融到更多的资本以应对业务扩张中对资本的消耗和监管层对资本的严格要求。

　　插排：

　　新融资方案为拟在A股发行总额不超过200亿元的可转债和在港交所公开增发不超过16.51亿股H股

meng-h

天津文交所账户资产玄机：被疑变相吸收公众存款
http://www.sina.com.cn  2011年04月06日 02:15  证券时报网

　　一只艺术品股票上市一个月暴涨621%，这个令众多投资者瞠目结舌的涨幅发生在天津文交所。天津文交所第一批两只艺术品股票自1月26日上市以来，29个交易日收益率超17倍，第二批8只艺术品股票上市后也连续涨停，有网友戏称天津文交所为“天津涨停所”。

　　证券时报记者 朱凯

　　“刚去打新，招行就提示我金葵花账户余额不足，需要收取管理费。”天津文化艺术品文交所(下称天津文交所)一位北京的投资者在电话中告诉记者。

　　天津文交所的开户流程显示，投资者需要先持有招商银行“一卡通”金葵花卡或以上级别的银行卡，随后在文交所网站进行注册，并激活招行个人网银专业版的支付中介业务功能。

　　中介账户资金归属疑团

　　这位北京的投资者向记者讲述，当初办卡的目的就是要去文交所开户，激活账号后将资金转账到文交所支付中介账户时，并没有想到这笔钱在口径上已不属于招行金葵花卡了。

　　对此，文交所与招行相关人员各有解释。招行工作人员称，如果招行是投资者股票交易的第三方存管机构，那么账户内的股票市值、招行理财产品、基金以及定活期存款等，都是归属于金葵花卡名下的；不过，资金若转账至天津文交所的支付中介账户，如果金葵花卡内的剩余其他资产总和少于50万元，就可能面临管理费收取问题。

　　而文交所热线工作人员对此予以否认：“他们(招行)的说法是错的，两个户头的资金总和达到日均50万标准就可以了。”但随后，对方又补充道，“文交所支付中介和银行存款都是招行下面的账户，是投资者名下的两个户头，始终没有离开过招行。”

　　资金始终没有离开过招行——真相到底如何呢？

　　对此，大成律师事务所合伙人黄开军律师对证券时报记者表示，天津文交所可能混淆了一些概念，资金的监管和资金的权属，在法律上具有性质上的区别，即使钱存在招行，资金的所有人也应有法律意义上的明确说法。

　　“文交所不是账户的所有人”

　　记者向天津文交所工作人员询问，投资者使用金葵花卡进行开户和交易，如果按照正常的三方平台银证转账规则，这笔钱应始终归于投资者个人名下，为何文交所的支付资金却必须进入另一个账户呢？

　　对此，对方并未直接回答。上述工作人员表示，文交所只和招行一家银行合作，由其进行资金存管，转入支付中介账户的交易资金都是存放在招行的汇总支付账户内，由招行对这个账户实施封闭式管理。那么，这个账户究竟归属于谁的名下？在记者再三追问之下，上述工作人员表示，该账户的户头并不是文交所。但上述人士以保密为由拒绝向记者透露该账户的所有者。

　　证券时报此前已经报道过，天津文交所其实是一家私企控股的公司，其前两大股东均为地产开发商。这一点已得到上述工作人员的认可。对此，知名证券维权律师严义明向记者表示，冠以“交易所”的机构一般是社团法人，应不以盈利为目的，除此以外的机构应称为企业法人或财团法人，而天津文交所明显属于后者，其经营的最主要目的正是盈利。严律师表示，如果天津文交所是股份制，就应称为“天津文化艺术品交易所股份有限公司”，现在的名称明显有误导，这是违法的。

　　天津文交所自称不是该账户的所有者，那么，是否存在以上述私企股东名义持有该账户的可能？如果这笔“集合资金”产生了投资收益，文交所艺术品份额交易的参与者是否有权分享？出现亏损，又该如何处置？

　　账户资产另有玄机

　　对于从金葵花卡转至文交所支付中介账户的资金究竟归属何方，招行热线工作人员告诉记者，在文交所“中签”或购买他们的东西(应指艺术品份额)，这笔钱就不再纳入招行的范围内了。但如果是购买招行的基金或理财产品，则纳入招行总资产内。

　　“如果是新办的金葵花卡，可能会出现你说的那种麻烦。但我们的大多数客户是很早就已开卡，里面除了存款，还有不少招行的其他产品，所以一般不会出现余额不足的问题。”招行工作人员解释称。

　　对此，招商银行上海某支行行长表示，很多新客户就是为了参与天津文交所交易而来开卡的，前期的确炒得非常热。该行长强调，招行营业网点的工作人员从未主动向开卡客户推荐天津文交所的产品，投资者可能是在其他渠道获知相关信息的。他还奉劝记者，“你现在不要来追高了，风险不小。”

　　上述招行热线工作人员告诉记者，通过该行“大宗商品支付中介”转账出去的资金，已不再纳入客户金葵花卡的资产总额之内。她还表示，文交所的支付中介平台是一个虚拟的资金账户，但资金只是冻结在账户里，谁都拿不走。

　　记者了解到，上述招行的“大宗商品支付中介平台”，目前仅有天津文交所这一家。

　　天津文交所如何盈利？

　　尽管天津文交所并不是一家法律意义上“不以盈利为目的”的交易所，但其网站却充斥着“本所”“本交易所”之类的表述。

　　招行工作人员告诉记者，目前与招行具有合作关系的这一唯一支付中介平台，其资金账户的确是在招行开户，接受招行监管，但其本身并不属于招行的资产范围之内。只要客户的资金转入支付中介，就不算入银行资产里面。

　　最初向证券时报记者透露这一情况的北京投资者表示，那些以盈利为目的的天津文交所民企股东，如果在缺乏有效监管的情况下擅自将资金转出，即使是将其用于最保守的固定收益投资，也将获利不菲。“日常交易时收取的佣金等，或许根本不值得一提。”他表示。

　　据证券时报3月28日报道，假如目前的4万余名投资者都持有招行金葵花卡，以平均每个账户资金50万元计算，仅托管业务一项，平均每日沉淀在招行的存款就有200亿元左右。而事实上，由于行情火爆，交易者的数量还以日均300人的速度增加，这意味着招行每天还能吸收到大约1.5亿的增量存款。

　　不久前天津文交所宣布，自3月28日零时起推迟开户业务，恢复时间将另行通知。而记者从该所获悉，目前已开户的客户暂时无法销户，原因在于销户与开户是在同一个系统中。这也意味着，目前冻结在天津文交所支付账户中相对固定的资金总额，或许不会低于日均200亿元规模。

　　按照最保守的年化4%利率计算，200亿元资金每天可获取的存款利息，就可达到219.18万元。相比之下，由于经常出现涨停，天津文交所向投资者双向收取的交易佣金“万分之五至千分之二”就是小巫见大巫了。

　　变相吸收公众存款？

　　从法律上分析，天津文交所除了存在上级监管不完善、股东构成不明晰、交易方式不科学、交易标的不规范等媒体已披露的问题外，近日接受证券时报记者采访的律师也指出，如果最为关键的资金监管缺位，天津文交所的行为很可能演变为“变相吸收公众存款”。

　　大成律师事务所合伙人黄开军律师表示，文交所最初的报批手续不完整、监管运作不到位，很可能令其演变为变相吸收公众存款。而且，他们表面上采取以物权份额交易的性质进行操作，实际上却借鉴了股市追涨杀跌的交易方式，这或许正是为了迎合大多数投资者炒新股获取高额收益的心理，进而为自己谋利。

　　黄开军律师说，资金权属一旦变更，随之而来的收益归属问题，容易造成更大的法律隐患。“不同于上市公司融资多数是用于具体的生产投资或技术改造，这些文化艺术品或许在10年甚至20年后才会公开拍卖，除去期间为数不多的管理费用，这笔资金长期沉淀的投资收益，必须加以明确。”他表示。

　　对此，严义明律师也提出了质疑。他说，像股票、期货等任何在交易所挂牌交易的产品，必须有一个共同的特性，就是它能够“标准化”。其内在所包含的东西，必须有公信力和均一的标准。天津文交所的艺术品缺乏规格化，无法确保其品质，试问怎么能做交易呢？

　　严义明还表示，在我国金融市场发展历史上，曾大量发生过类似的事件。比如期货等证券交易，投资人的账号与证券公司的自营账号完全混同起来的，这样一来，资金被挪用的事情也经常发生。他表示希望相关监管部门提出具体措施，以防天津文交所重蹈覆辙。

meng-h

银行利润难“以价补量”
本文见《财经》杂志 2011年第08期 出版日期2011年04月04日  共有 0 条点评

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平均利差小幅回升，使得银行在规模受限的2010年仍然取得了丰厚利润，但限于利息水平升幅，且信贷规模受压，2011年银行业绩难免“平淡”

《财经》记者 董欲晓

　　2011年初，多家银行提前发布年报。除了农业银行因拨备计提较小，盈利实现了45.98％的增长，其他三家国有商业银行发布业绩平均净利润增长率在25％－30％之间。其中海外资产利差回升缓慢的中行，也实现税后利润543.8亿元，同比增长25.8％。

　　根据3月28日银监会发布的2010年年报，当年银行业金融机构实现税后利润总计8991亿元，同比增长34.5％。同时，银行业金融机构资产总额达95.3万亿元，比上年增加15.8万亿元，增长19.9％。

　　资产配置更加灵活的股份制商业银行则普遍收获40％－50％的净利润增速。率先公布年报的兴业银行、浦发银行、民生银行的净利润增长分别达到40％、45％和45％。

　　与2008年－2009年不同的是，此次银行利润表现出色与资产规模扩张的关系进一步减弱。国有大型银行资产规模增速与净利润增速差别不大，但是客户结构迅速调整且资产结构较适合生息周期的股份制银行则实现了超规模净利润增速。

　　息差普遍回升

　　央行的宏观调控提供了升息周期，加之银行强化资产配置及客户结构调整，使得银行业整体息差回升。

　　根据陆续发布的年报资料，各银行在调整资产配置方面整体选择进一步压缩票据融资业务，提升高收益资产贷款的占比。多家银行票据业务占比降至近五年来最低水平。

　　中行2010年末票据贴现占比已经降至1.9％，较去年末下降3.3个百分点。建设银行票据业务占比低至2.57％。农业银行票据贴现业务占信贷比重低至2.8％。股份制银行则变化更加明显，民生银行年报显示，其票据贴现业务占比仅为1.13％。

　　与此相对的是，银行高收益资产贷款的比例在不断上升。中国银行贷款占生息资产的比重，比上半年提高了7.3个百分点，达到了57.84％。民生银行个人贷款（包含其小微企业信贷产品“商贷通”）在总客户贷款中的占比从2009年末的18.56％提升到2010年底的26.4％。

　　随着升息周期的到来，2010年银行净息差也在稳步增长中。建行年报数据显示，2010年该行净利差和净息差分别为2.40％和2.49％，较上年分别提高10个基点和8个基点。受外币业务息差下降的影响，中国银行今年净息差水平微增3个基点。

　　其中去年四季度银行业净息差恢复最为明显。上市后第一次发布年报的农业银行去年四季度单季净息差2.70％，环比提升15个基点。息差回升的主要原因为2010年下半年开始，银行存贷利差扩大，加上高收益资产贷款在总资产中比重不断加大。业内人士多认为，今年信贷控制严格，资金供求决定净息差继续扩大。

　　但由于目前国内外利率水平有相当差距，且阻击热钱流入压力较大，今年国内利率水平提升的空间或很有限。中行副行长陈四清认为，下半年人民币的市场利率应该不会出现太大变化，即使有提升最多也为27个基点左右。所以利率提升空间有限将限制银行业净息差的回升。

　　一位股份制商业银行高管同时表示，虽然今年以价补量仍然延续去年底开始的趋势，但是有碍于中国银行业依赖规模扩张的盈利模式，今年的净利润增长将放缓。

　　据了解，今年四大行信贷增长速度均控制在13％－15％左右，而股份制银行则普遍为20％，大大低于过去两年的资产扩张速度。虽然今年监管层未公布明确的新增信贷投放目标，但根据四大行的信贷计划，今年新增信贷量均低于去年。此前，有消息称今年四大行信贷新增量分别为：工行8200亿－8800 亿元、建行6800亿－7500亿元、农行6200亿元、中行6000亿元以上。

　　交银国际银行业分析师李珊珊预估，虽然银行今年的信贷议价能力提升，但提升空间较为有限，她认为平均净息差增长水平在10个－20个基点。另外，考虑到规模控制，2011年国内银行净利润增速大约为20％。国内银行业也将告别过去几年的狂飙状态。

　　而中国建设银行行长张建国在今年的业绩发布会上也更明确地表示，2011年盈利大增“不可能了”，但他说应该会保持在20％以上。

　　贷款利率重估

　　今年银行业全年盈利回归常态，并不妨碍一季度银行业绩的超预期增长。近期中信证券将上市银行今年一季度净利润增长预期提升至30％。

　　一季度受信贷调控政策的严厉束缚，市场资金供给紧张，银行调整贷款利率的步伐相当迅速。一位国有大行分行人士介绍，“目前公司类贷款的利率上浮都到了20％，只有总行级重点客户的利率可以受到优待而维持基准利率水平。资质比较好的公司，可以酌情提供上浮15％的贷款。”

　　“今年总行不仅要考核贷款总额，还要考核贷款笔数。”上述国有大行分行人士称，这就减少了单笔单款金额，“我们的议价能力会更高。”

　　3月28日，在年度业绩发布会上建行副行长陈佐夫表示，由于信贷紧缩，整体贷款规模受限，贷款定价会走上升曲线。目前建行新增贷款定价基本都为基准利率以上，只有个别客户享受下浮10％的优惠。

　　建行行长张建国则对比2008年前后信贷利率结构说，2008年以前，建行执行较基准利率上浮、下调和维持基准利率的贷款各占三分之一。但 2008年信贷大潮到来，近一半贷款利率较基准利率下调，仅18％左右为上浮。他表示，目前的贷款利率结构“很不合理”，希望通过一年到两年扭转局面。

　　据了解，由于信贷需求旺盛，部分股份制银行对中小企业客户的贷款利率高至基准利率上浮40％－50％。

　　东方证券银行业高级分析师金麟估算，一季度净息差环比升幅可能达到15个基点，同比可能扩大22个基点。

　　民生银行2010年净息差上升幅度达35个基点，为3月30日已经发布年报银行中的最高水平。根据民生银行年报显示，其小微企业贷款主要产品商贷通占其贷款余额的比例约15％，而此前民生银行人士曾对《财经》记者透露，2011年其商贷通信贷占比目标为20％，重点领域是少有正规银行业务覆盖但发展势头强劲的行业，包括服装、电子、高端白酒、家具、装饰等消费服务业。

　　虽然一季度银行贷款重定价积极，但就银行业整体而言，转型难言显效。根据银监会近期发布的2010年年报，2010年末银行业各项贷款余额 50.9万亿元，比年初增19.7％。主要投向大客户、大项目的中长期贷款余额比年初增加6.4万亿元，占比攀升至六成，同比增长29.5％，远高于平均水平。中长期贷款收益和风险也多为业内人士关注。

　　国内整体利率水平变化或许不会对银行业净利差带来较大改善。此前央行副行长易纲在公开场合表示，“个人认为中国目前的利率很舒服，太高了会吸引热钱。”

　　与加息相比，再次调整存款准备金率则有更大可能性，存款准备金率再次刷新历史高位将给银行业整体盈利带来负面影响。近期全国人大财经委副主任委员吴晓灵就表示,只要存款准备金利息能够覆盖商业银行融资成本,存款准备金率仍存在上调空间。

　　分红率缩小

　　银行2010年利润再次报喜，但分红却可能减少。随着国内银行股权、债券融资触碰天花板限制，通过减少分红增加内源融资的力度逐渐加大。中国银行3月24日公布了2010年度业绩报告，公司每股派息0.146元，派息率39％，A股股价对应分红收益率4.4％，比往年略有下降。

　　中国银行副董事长、行长李礼辉在中国银行2010年度业绩发布会上透露，从今年开始，中国银行未来三年将实施35％－45％的派息政策，具体的区间大概会在40％左右。此前三年中国银行的派息率均在44％以上，最高52％。

　　而这种分红策略得到了建设银行行长张建国的认同。张建国在3月28日的业绩发布会上称，建行也将在未来三年保持35％－45％的分红水平，并称这样的分红比例是比较正常的。

　　李礼辉解释，中国银行派息政策调整主要是考虑到两个因素。首先是考虑银行长远发展的需要，需要补充资本金而降低分红。另外，为了兼顾股东短期的回报，而不会大幅降低分红。

　　过去两年，中国银行在信贷大潮中资产规模扩张最为激进，因此带来沉重的资本补充压力。在股本、债务等外源性融资接近极限后，通过减少分红、利润留存增加资本已是必然。

　　李礼辉说，过去几年中国银行分红逐年增加，股息率大概在4.1％左右，“这个派息水平比较好。”

　　实际上，记者从监管层了解到，国有银行为补充资本需要，今后三年的分红比例可能普遍下调最多15％。接近汇金人士则称，这种分红政策暂时不会影响到国有控股的股份制银行光大银行等，该行还将维持略高于同类股份制银行分红的水平。

　　国有控股银行自2005年陆续股改上市，并于上市初期向投资者承诺短期内分红在50％左右。其中工行承诺的截至2008年底之前的股利分配金额在净利润的45％－60％之间。但随着银行资本金补充压力越来越大，国有银行大幅分红也使得银行内源性资本补充渠道承压。

　　2009年，中国工商银行、中国银行、中国建设银行等国有大型商业银行加大信贷投放力度，导致资本充足率下降较快。大股东汇金公司于2010年4月发布公告称，支持上述三家银行将2009年的现金分红比例由50％降至45％，以提高通过内部积累补充资本的能力。

　　而此次2010年度分红，汇金则再次让步。中国投资有限责任公司副总经理汪建熙在今年“两会”期间就表示，支持三大行（工行、中行、建行）适当降低分红比例，但他同时称，“作为沪港两地上市的公司，会遵循国际惯例，在比较高的比例区间内”设定分红比例。

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国泰君安-招商银行-600036-2010年报业绩交流会纪要

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资产质量稳定，息差平稳上升可期

tianyudi

2011年4月8日，招商银行即将迎来其24周岁的生日。

　　24年的创新与成长，24年的激情与绽放，24年的成就与梦想。

　　招商银行成立于1987年4月8日，成立之初偏居深圳蛇口一隅，是个只有1亿元资本金、1个营业网点、36名员工，十足的区域性小银行。24年后，招行发展成为了资本净额超过1600亿、资产总额突破2.4万亿、机构网点超过800家、员工近5万人的全国性股份制商业银行，并跻身全球前100家大银行之列。凭借持续的金融创新、优质的客户服务、稳健的经营风格和良好的经营业绩，招行现已发展成为中国境内最具品牌影响力的商业银行之一。在银监会对商业银行的综合评级中，招行多年来一直名列前茅。同时荣膺英国《金融时报》、《欧洲货币》、《财资》(The Asset)等权威媒体授予的“最佳商业银行”、“最佳零售银行”“中国区最佳私人银行”、“中国最佳托管专业银行”多项殊荣。在英国《金融时报》发布的全球银行市净率排行榜中，招行在全球市值最大的50家银行中，市净率排名第一。

　　高瞻远瞩的战略眼光，敢为天下先的创新精神，一如既往的优质服务，坚持不懈的体制探索，以人为本的企业文化，“达者独善天下”的社会责任感，招行人以“做中国金融银行业改革的探索者、先行者和领头羊”的气魄谱写了这24年辉煌的篇章。

　　24年来，招行始终将“服务、创新、稳健”作为核心价值观，坚持效益、质量、规模、结构协调发展，在国内同业中逐渐脱颖而出。在公司治理上，一开始就将所有权和经营权分离，较早地建立了董事会、监事会和经营班子分工明确、相互制衡的现代企业治理结构。在人员管理上，率先打破当时国内企业普遍存在的“铁饭碗、铁交椅、铁工资”的“三铁”制度，实行“人员能进能出、干部能上能下、待遇能高能低”的了“六能”机制。在信息化上，领先同业构建了全行统一的IT平台，创建了国内第一个电话银行，较早实现了客户资金的通存通兑和零在途汇划。在产品开发上，招行不少创新业务产品具有比较明显的市场竞争优势。一卡通是是国内第一张基于客户号管理的银行借记卡，目前累计发卡超过5600万张，卡均存款超过9400元，远超全国平均水平，被誉为客户最喜爱的银行卡之一；一网通是国内第一家网上银行，网上银行和电话银行等电子银行渠道的持续完善有效分流了营业网点压力，2010年公司银行柜面替代率达45.1%；零售银行柜面替代率达82.4%。 2010年11月，招行创新推出了iPhone版手机银行，深受用户好评，截止2011年2月底，下载量突破35万，用户评价及排名位居苹果公司相关财务类软件排行榜前列；信用卡是国内第一张符合国际标准的双币信用卡，目前发卡量超过3400万张，被哈佛大学编写成MBA教学案例；金葵花理财是国内首个面向高端客户的理财产品，在高端客户中享有很高的美誉度，目前拥有客户超过65万户，管理客户总资产超过1万亿元；私人银行服务在国内股份制银行中率先推出，被国内外权威媒体多次评为“中国最佳私人银行”；跨银行现金管理在国内同业首开先河，成为大型企业集团资金管理的首选。此外，个人储蓄存款、个人消费贷款、资产托管、企业年金、离岸金融等业务，在股份制银行中居于领先地位。招行的风险管理也一直为业界称道，资产质量始终保持良好水平。截至2010年12月底，不良贷款率为0.68%，准备金覆盖率达302.41%。

　　步入世纪之交，招商银行抓住信息化、全球化的机遇，前瞻性地制定并成功地实施了科学的战略。首先是利用在互联网面前大小、新老银行都处于同一起跑线的有利时机，大力发展网上银行、电话银行、手机银行、自助银行等电子渠道，有效地弥补了物理网点不及大型银行的明显劣势，并锁定了大量高素质、高价值客户。其次是分别于2002年和2006年在上海、香港上市，不仅满足了快速发展的资本需求，而且推动了内部管理脱胎换骨式的转变。再次是积极稳妥地推进国际化发展，在我国政府的有力促进下，经过艰苦努力，打破了美国17年来对中资银行市场准入的封锁，率先在纽约设立了分行并在此次金融危机最严重的2008年10月正式开业，被纽约市长彭博先生比喻为“华尔街冬天里的春风”；同年，还斥资300余亿港币收购了具有75年历史的香港本土第四大银行永隆银行，整合后开始取得良好的协同效应，被英国《金融时报》评述为“不可复制的案例”。

　　2004年，招行在国内同业中率先实施经营战略调整，加快发展零售业务、中间业务和中小企业业务，逐步形成了有别于国内同业的业务结构与经营特色。截至2010年12月底，招行储蓄存款占自营存款的比重接近40%，零售贷款占自营贷款的比重超过35%，非利息收入占营业净收入的比重超过20%，中小企业贷款占对公贷款的比重接近50%，均在国内股份制银行中居于前列。当前，招行正迈入新的战略发展阶段。为有效应对来自内外部经营环境的各种变化，持续增强竞争优势，招行将在深入推进经营战略调整的基础上，全面实施以降低资本消耗、提高贷款定价、控制财务成本、增加价值客户、确保风险可控为主要目标的二次转型，着力推进经营方式向内涵集约型转变，真正走上集约化经营的道路。

　　招商银行，因您而变。在未来的岁月里，招行将继续努力为成为具有国际竞争力、中国最好的商业银行而不懈努力。

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维赛特财经提供（仅供参考，风险自担）

招商银行(600036):拟三至五年内实现转型

    ■证券时报
    招商银行行长马蔚华日前在纽约哥伦比亚大学商学院领袖论坛上表示, 招行将
于三至五年内从过度依赖信贷增长的传统模式转型到适应国内外监管体系的新型银
行.
    马蔚华表示, 未来几年将是中国银行业转型的关键时期.过去三十余年,中国银
行业初步建立了现代银行体系,但基本还是延续传统经营模式,过度依赖信贷增长和
外源融资,过度依赖大客户.
    "对于大部分中国银行来说, 中小企业贷款目前仅占总贷款额的不到四成,对零
售客户的贷款占总贷款额的不到20%,远远低于欧洲和美国的银行."他说.
    马蔚华表示,在未来几年,随着国内外监管体系和利益相关者约束的日益刚性化
, 中国的经济增长速度将逐步趋缓,经济结构调整将深入推行,利率市场化改革将加
速前进.中国银行业如果仍是过度依赖存贷比获得利润收入,将不适应形势发展.
    至于如何成功实现转型, 马蔚华表示,最重要的是要大力提高中间业务收入.目
前非利息收入在银行全部收入中的比重, 美国和加拿大平均为45%,欧洲国家为44%,
澳大利亚等亚太国家为28%.经济越发达,非利息收入所占比重越高.
    他表示,目前社会需求发生了重大变化,中小企业融资,居民财富管理,移动金融
服务等需求快速增长.对银行来说,积极研究客户需求,加速金融创新,才是生存之道
.

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红酒也能抵押贷款了：永隆银行首创红酒贷款


永隆银行按揭及私人贷款中心主管蔡尔全(左)、永隆银行助理总经理邓耀梁




      红酒早成为港人热门另类投资之选，其去年的投资回报绝不比黄金及原油等其它商品逊色，去年红酒指数年升57%，跑赢金油。永隆银行昨推出全港首个红酒贷款服务，投资者最多可借取500万元，以购入指定之50多种红酒。永隆银行助理总经理邓耀梁表示，有关贷款与一般私人贷款类同，不同的是以红酒作为附加抵押品。客户须从该行指定之销售商购买指定之50多种红酒，其后旗下永隆信托会为客户开立酒窖，待还款期过后客户方可拿回红酒。

购指定红酒作抵押品

        有关贷款设有两款计划，首先是分期贷款，其息率最低为P（最优惠利率，该行为5.25厘）减1厘，即4.25厘，客户可选择分1至5年摊还本金及利息，以固定金额或固定期数的形式，每月或每两周还款。另一为「借梗」贷款，息率最低为至P加1厘，即6.25厘，客户每月须缴交应付利息，贷款结欠则于所协议之贷款到期日支付。最高贷款额为港币500万元，或红酒购入价之50%，以低者为准。

新类型贷款扩阔息差

        除利息外，客户亦要支付红酒存仓的行政费用，以位于英国的酒窖为例，一箱红酒的年费约为10.8镑（约140元）；另还需缴交红酒保费。

        目前银行息差甚窄，尤其因现时低息的拆息（Hibor）按揭大行其道，邓耀梁表示，业界需不断研发新产品以扩阔息差。按揭及私人贷款中心主管蔡尔全则称，虽然不排除按息仍有机会再上调，但新类型贷款较按揭可扩阔息差数倍，冀可多做。

       邓耀梁为产品定出的短期目标总贷款额为5,000万，并谓产品推出2个月来，已陆续收到旧客及新客的申请，而母行招商银行亦有为其转介内地客户。

红酒年升57%胜传统投资

        红酒投资之所以获得青睐，主要是其投资回报绝不比其它商品逊色，据酒类指数显示，红酒于2010年的投资回报，优于股票及黄金等传统投资方法。据伦敦国际红酒交易所（Liv-ex）所编制的名酒50指数，2010年上涨了57%，同期金价升幅为35%，原油升20%，而标准普尔500指数则仅升13%。
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从招行客户结构看少数富人拥有多数金融资产
中国的贫富差距往往是学者和统计局争论的焦点，但直接的数据却非常少。招商银行的年报却可以管中窥豹。该行年报表示，截至去年末，该行的零售存款客户4520万，总存款6504亿元。但其金葵花客户（日均总资产超过50万元的客户）数量已经超过67万户，金葵花客户总存款2906亿元，人均存款逾43万。金葵花客户管理的总资产为11717亿元，人均资产175万元。即招行的客户中，占比仅1.48%的富裕客户，存款额占到整个零售存款的比例上升至44.68%，而这些富裕客户管理的总资产，占全行管理零售客户资产余额的67.3%。此外，招行私人银行客户（800万资产门槛）数量也大幅上升到1.26万户，增长42%；管理总资产已经达到2703亿，增长49%；人均资产超过2145万元。考虑到招行在全国业务比较普遍，且零售业务相对突出，招行的零售客户数据在分析中国人的财富分布上具有普遍意义。财新网认为，至少可得出一个大概的结论：目前中国不到1.5%的人掌握了45%左右的钱，同时他们也控制了67%左右的资产和其他有价证券。事实上，招行的这种增长趋势已经延续了很多年，也就是说，财富不断向少数人集中的趋势，这些年来一直在加剧，今后仍会不断加剧。

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招商银行(600036):拟三至五年内实现转型

    ■证券时报
    招商银行行长马蔚华日前在纽约哥伦比亚大学商学院领袖论坛上表示, 招行将
于三至五年内从过度依赖信贷增长的传统模式转型到适应国内外监管体系的新型银
行.
    马蔚华表示, 未来几年将是中国银行业转型的关键时期.过去三十余年,中国银
行业初步建立了现代银行体系,但基本还是延续传统经营模式,过度依赖信贷增长和
外源融资,过度依赖大客户.
    "对于大部分中国银行来说, 中小企业贷款目前仅占总贷款额的不到四成,对零
售客户的贷款占总贷款额的不到20%,远远低于欧洲和美国的银行."他说.
    马蔚华表示,在未来几年,随着国内外监管体系和利益相关者约束的日益刚性化
, 中国的经济增长速度将逐步趋缓,经济结构调整将深入推行,利率市场化改革将加
速前进.中国银行业如果仍是过度依赖存贷比获得利润收入,将不适应形势发展.
    至于如何成功实现转型, 马蔚华表示,最重要的是要大力提高中间业务收入.目
前非利息收入在银行全部收入中的比重, 美国和加拿大平均为45%,欧洲国家为44%,
澳大利亚等亚太国家为28%.经济越发达,非利息收入所占比重越高.
    他表示,目前社会需求发生了重大变化,中小企业融资,居民财富管理,移动金融
服务等需求快速增长.对银行来说,积极研究客户需求,加速金融创新,才是生存之道
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天津文交所数据自摆乌龙 客户资金监管存猫腻
http://www.sina.com.cn  2011年04月08日 23:40  华夏时报

　　本报记者 念雁 北京报道

　　一则乌龙数据的公告曝出了天津文交所混乱的监管水平。

　　4月7日，文交所发布公告宣称，行情显示在部分客户端涨停价格为8.08元有误，正确的涨停价格应该为6.08元。4月6日，第二批新上市的8个品种全部涨停，涨停价都改为了6.08元，这种混乱的市场监管行为引发了投资者的质疑。

　　新规每月涨幅不超20%

　　艺术品股票上市受到外界广泛质疑，为了缓解来自舆论的压力，天津文交所做出了每月涨幅不超过20%的限制，但实际上，4月1日，第二批新上市的8个品种全部涨停，涨幅达到10.06%。

　　天津文交所3月21日颁布《上市艺术品出现需要特殊处理》规定，特殊处理的艺术品本月每日涨跌幅比例调整为1%，若连续出现3个交易日收盘价均达到特殊处理后的价格涨幅限制或者价格跌幅限制，将于下一交易日停牌一天，本所对特别处理的艺术品可以实施特别停牌的规定。

　　虽然文交所频繁发布公告，但截至4月8日记者并未发现任何声明要取消第二批新上市8品种特殊处理的公告。在没有任何公告预知的情况下，这种肆意更改数据的行为，是否为规避月涨幅20%限制所采取的措施？

　　天津文交所对于这一则自摆乌龙的公告拒绝做出任何解释，更让交易客户担心文交所资金监管的安全。

　　一位从事大宗商品交易的业内人士表示，交易所在修改规则时，正常规范的运作应该是先公告，在一定的时间内若无反对意见则修改。如果是大的交易规则更改，则要召开交易商大会，在协商通过后才能修改规则。因为每次规则的修改，都会使一部分人受益，一部分人受损。

　　资金三方存管缺失

　　“文交所一直宣称只有客户才有资金划转的权限，那为什么会出现不用U盾就能进行资金划转。”投资者李先生转账时向记者询问。

　　带着李先生的疑问，记者联系文交所工作人员，工作人员称投资者只有开通招商银行金葵花卡，并且在文交所网站进行注册并激活招行个人网银专业版的支付中介业务功能才能进行投资交易。这样投资者会收到两个U盾，一个是个人网银专业版的，另一个是由文交所由上海寄出的专用U盾。在进行资金操作时，两个U盾需同时使用才能进行资金的转入或者转出。但是，李先生遭遇不用U盾就能转资金。

　　“证券、期货行业的资金都有三方存管，购买股票后有相应的机构来监管保证金的去向，而当我买了艺术品份额后，钱流向何处，是否有第三方对资金进行监管？文交所对资金监管方面从来没有作出任何解释。”李先生向记者讲述内心的疑问。

　　为此，记者联系文交所工作人员，对于资金监管问题，询问是否有第三方进行资金流向的监管，得到的答复是没有。工作人员表示，资金由招行进行资金存管，转入支付中介账户的交易资金都是存放在汇总支付账户内，并由招行对这个账户实施封闭式管理。

　　记者从招行某分行营业网点了解到，文交所与招商银行开展的是中介支付业务，其资金托管只是类似于三方存管，但实质是有区别的。客户一旦买入艺术品份额后，资金便会通过支付中介平台转入文交所在天津设立的企业账户里，而转入文交所账户的资金，招行就没有权限再监管了。可以说一旦购买份额，便与招行没有任何关系。

　　记者同时联系招商银行法律合规部综合室，询问文交所资金监管事宜，但工作人员以相关人员参加会议为由，没有回复相关疑问。

　　据记者了解，2007年证券行业开始实行三方存管业务，其目的就是为了规避证券公司恶意挪用客户资金，当年很多证券公司破产都与挪用客户保证金做自营业务有关。如今，证券投资者购买股票后，由证监会下属的中登公司负责对投资者的股票买卖进行监管，而资金则由开户银行负责监管，证券公司只是起到一个桥梁的作用，无法支取资金。同时，对于没有购买股票的盈余资金，证券投资者可以获得活期利息收入。

　　而在未建立三方存管制度之前，客户的账号与证券公司的自营账号完全混同起来，客户的资金和证券公司资金在一个账上，挪用资金现象层出不穷。艺术品股票交易的资金监管也应该参照第三方存托管的方式，以防天津文交所发生挪用客户资金，尤其是在神秘股东控制的文交所，客户资金是注册资本的数十倍，如此高的杠杆率和客户资金监管存在的猫腻，很可能带来挤兑风险，危及天津地方金融稳定。

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招商银行(03968)遭德银唱淡，惟股价今早仍维持高位震荡，曾高见20.9港元，现仍逆市涨0.73%至20.85港元，暂成交540万股。惟德银发表研究报称，将该股评级由“买入”降至“持有”，目标价亦由25.06元降9.9%至22.59元，较市价溢价8%，相当于2012年12.7倍市盈率，且招行亦未必可以较同业维持20%-30%估值溢价，但现估值合理。  

    德银称，招行管理层对今年前景乐观，预期有较高的净息差、可持续的费用收入增长、成本收入比率下跌以及信贷成本稳定，并相信可在2014年达到贷款拨备率2.5%。  

    德银又料，由于招行的一级资本比率只有8.04%，低于同业水平，料将在今年通过以每股9.86元人民币、发行35亿股新股，以集资350亿元人民币，新目标价22.59元已将有关因素反映在内。

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招商银行逆市涨1% 获大和续呼跑赢大市
2011年04月07日 10:42 来源： 巨灵新闻 【字体：大 中 小】 网友评论


  免费实时港股行情(包含港股、窝轮、牛熊证行情) 新股申购：香港市场新股申购一览表(每日更新)   
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点击查看招商银行(03968)免费实时行情

    招商银行(03968)今早维持高位震荡，股价现逆市扬升0.97%至20.9港元，暂为即市最高，成交540万股。大和发表研究报告称，维持该股跑赢大盘评级，并将其目标价由22.30港元上调至24.00港元，较市价溢价15%，基于此前将其2011-2012财年净利润预期上调3%-4%。净利息收益率上升和贷款拨备下降为成本上升所部分抵消。  

    大和指出，招商银行2010财年净利润较上年增长41%，至人民币258亿元，因净利息收益率连续强劲扩大﹑中间费收入高速增长。大和预计，招商银行2011财年第一财季净利息收益率增长将创业内最高水平，鉴于该行抵押贷款业务比例在同业中最高（占贷款总额的21%），因此招商银行是抵押贷款重新定价的主要受益方。鉴于活期存款基础偏高，招商银行是加息的最大获益银行之一。招商银行2010财年第四财季不良贷款率较前一季度上升10%，大和预计这不会构成主要担忧，因为大和认为这种趋势已经在2011财年第一财季发生逆转。大和指出，其对招商银行2011-2012财年的每股收益预期较普遍预期高出9%-11%，因为大和认为普遍预期对于招商银行资产质量的看法过于悲观。

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招商银行(600036):今起下调第三方支付限额

    ■东方早报
    支付企业正在焦急等待首批第三方支付企业牌照. 单笔限额从每天5000元下调
至500元 部分支付企业拟本周与招行展开交涉
    支付企业正在焦急等待首批第三方支付企业牌照, 然而,在牌照下发之前,它们
先收到了坏消息:招商银行(600036)今日开始对第三方网上支付的交易限额正式下
调.
    今天起, 招商银行将正式下调通过第三方支付公司进行的网上支付交易的交易
限额, 通过第三方支付公司进行的招行"一卡通"大众版网上支付交易单日／单笔限
额将从5000元下调至500元,招行信用卡网上支付交易也将由客户自行自设交易限额
变为单笔交易金额不得超过500元.
    招商银行目前是国内第一家下调第三方支付限额的国内银行, 目前尚无其他银
行跟进.尽管多数第三方支付企业称招行此举对其交易量影响可能并不大,但招商银
行此举已让第三方支付企业感到压力.早报记者昨日获悉,已有支付企业计划于本周
就此事与招商银行交涉.
    眼下,国内首批第三方支付企业牌照发放名单和时间仍悬而未定,一些银行却已
就发卡服务与第三方支付企业启动费率谈判. 招商银行下调第三方支付限额在一些
支付企业看来是一种谈判策略.
    "为了降低交易风险"
    根据招行官方网站的解释,"此次降低通过第三方支付公司进行的网上支付交易
限额,是出于降低网上支付交易风险,保障持卡人资金安全的目的而做的一次普遍调
整." 招行并称, 所谓的"第三方支付公司"是通过与各家银行签约合作,为商家提供
受理客户使用银行卡支付货款功能的非银行金融机构.
    据新华社报道,招商银行方面以"行业上的事情,招行不便发表言论"为由拒绝透
露通过第三方支付公司进行的网上支付交易风险程度以及相应判断标准,只是强调"
风险很高".
    "风险很高"并非空穴来风.据业内人士透露,去年年底,某国有大行在"很短的一
段时间"因网上支付的"钓鱼"欺诈损失达几千万元.但显见的是, 目前还未有其他银
行跟进下调网上支付限额.
    "直接调低交易限额, 只能减少损失额,而不能真正解决风险问题."某支付企业
内部人士直言,用限额方式解决安全问题是最笨的一种解决方式,因为"治标不治本"
.
    多位支付业内人士认为,银行通过增加支付环节复杂性,下调网上支付交易限额
来保障持卡人资金安全的"一刀切"方式值得商榷, 关键还是要通过技术的提升和系
统的完善来保障持卡人的资金安全.
    "每个不同行业的风险情况不一样, 比如机票,保险等此类大额支付的行业基本
是没有风险的."某大型第三方支付企业相关负责人表示.
    费率谈判已展开
    值得关注的是,目前虽然没有其他银行跟进下调网上支付限额,但是包括国有大
行在内的一些银行已启动以发卡行的身份与第三方支付企业进行的费率谈判.
    一位银行业内人士为早报记者算了一笔账,以每笔网上消费交易为例,假如商户
给出0.2%的手续费, 那么就是第三方的收单行拿50%,发卡行拿50%,收单行再将自己
拿到的0.1%分一半给第三方支付."五五分对大家比较公平,但这并不是明文规定的,
都是各家自己谈的,有的第三方支付比较强势可以拿到六成,有的弱势一点的可能一
分钱也没有."
    某银行信用卡中心内部人士指出,发卡行是主要负责信用卡的卡片发放,信贷发
放,资金清算的组织,"从工作量上比收单行大得多,发卡行不能再免费给支付企业做
^服务^了."
    另据了解,某大型支付企业将在本周与招行谈判,其中一项议题便与招行此次下
调网上支付限额有关.对于谈判是否涉及费率,这家支付企业不置可否.
    另一家支付企业相关负责人则认为,如果银行的用户体验足够好,并且风险管控
做得足够好, 价格最终会有一个合理的价值体现.业内人士称,上述表示或许暗示一
些支付企业已准备为费率作出让步.
    在谈判中处于弱势的支付企业, 还有个烦恼——这些企业至今尚未拿到第三方
支付的正式牌照, 最新的市场传闻是在4月初将发放首批牌照,支付企业对此事三缄
其口.截至目前,已公示的支付企业共有24家,根据非金融机构支付管理办法,支付企
业拿到牌照的时间"大限"为2011年9月1日.

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银监会发文再次收紧平台贷 防止借保障房套取贷款
http://www.sina.com.cn  2011年04月11日 23:46  21世纪经济报道

　　郑智

　　围绕地方融资平台的银根博弈正展开新一轮攻防。

　　本报获悉，银监会近日发文，进一步收紧平台贷。在这份《关于切实做好2011年地方政府融资平台贷款风险监管工作的通知》中，银监会要求所有银行对平台贷客户实行“名单制”管理，信贷审批权统一上收总行。

　　同时，银监会高度关注平台贷款整改为公司类贷款过程中出现的违规和造假现象，要求各银行6月底前重新逐一审定，不合要求的，“打回”平台贷统计和管理。

　　这是银监会在今年春节以来第二次就收紧平台贷发文。与上次一样，银监会对保障房网开一面，仅允许平台贷款在有偿还能力的保障性住房建设领域(公租房、廉租房、棚户区改造)适度新增。

　　鉴于此，各地政府纷纷打起了保障房的主意，在昆明、青岛等地，一批保障房融资平台被“火速”搭建起来。河南、湖北、陕西等地的保障房融资平台也在紧张筹建中。

　　各种借保障房名义套取信贷进行土地开发和基建项目的可能性也随之出现。保障房融资平台是否将继各种城投公司之后成为地方政府的提款机令人关注。

　　对此，银监会亦保持警戒，并试图予以反制。接近银监会的人士4月11日对本报称，银监会正在制定保障房贷款的指引，“企图通过保障房融资平台，获得大量贷款，用于土地一级开发、城市基础设施建设的路径很快会被堵死”。

　　审批权上收总行

　　“我们早在去年6月份以后，就没有平台贷的审批权了。”某股份行西部省会城市分行行长4月7日对本报说，据他了解，大多数股份制行总行都已经上收了平台贷的审批权，但仍有少数如工商银行等大行的省级分行仍拥有部分平台贷审批权。

　　为此，银监会近日的《通知》要求，各银行都要“将平台贷款审批权限统一上收至总行”各银行总行对纳入平台类客户名单内的贷款实行总行统一授信、全口径监控和逐笔审批，并在总行层面落实授信管理问责机制，分支行仅承担前台营销和贷后管理。

　　银监会还要求所有银行都必须对平台贷和此前已经整改为公司类贷款的客户实行“名单制”管理。“名单制”信息管理系统中至少包括企业法人、事业法人、机关法人三类融资平台的基本情况及授信、贷款期限结构、投向、风险定性及还款来源结构等要素。

　　“这样做的目的是为了遏制分行的贷款冲动。”一位地方银监局人士表示，各家银行总行对平台贷的态度都较审慎，但是分行有业绩压力，加之和地方政府容易结成利益共同体，往往想尽办法帮助地方政府获得贷款。

　　某股份行风险部总经理也认为，总行在“名单制”的基础上集中审批，将提升融资平台申贷的资质门槛。“比如我们行，现在对地市级以下的融资平台完全不予考虑，省级政府的融资平台也要严格考察现金流情况。“原则上，不会再发放平台贷了。”

　　6月底前违规公司贷“打回”平台贷

　　此外，为了震慑银行不要帮助地方政府将平台贷违规整改为公司贷，这次的《通知》发出警告：对于已整改为一般公司类、进行商业化运营的贷款，如出现风险只追究贷款人责任。对于因非不可抗力因素造成不良的，按照“谁签字谁负责”原则，严肃追究贷款行行长(即三方签字中贷款方的签字人)及相关责任人的责任。

　　银监会还要求，对于《通知》印发前已整改为一般公司类并按商业化原则运作的贷款，各银行应重新逐一审定是否为公司法人且满足相关退出条件；不合要求但此前已纳入一般公司类的贷款，各银行应重新将其归入平台贷款管理，于2011年6月末前完成。

　　银监会此前规定的平台贷整改为公司贷款的条件是“三符合”：符合“全覆盖”原则，即各债权银行对借款人的风险定性均为全覆盖；符合“定性一致” 原则，即各债权银行均同意整改为一般公司类贷款；符合“三方签字”原则，即各债权银行均已就平台风险定性和整改措施与融资平台及地方政府相关部门达成一致，并通过三方签字确认。

　　为了监督《通知》的执行，银监会还部署了全年四轮现场检查，按季度进行，重点选取公路、码头、机场等行业大户进行检查。

　　保障房热背后的暗道攻防

　　在银监会的笼子里，今年平台贷有限的新增空间被严格圈定在保障房领域。

　　银监会在今年春节后发布的《关于进一步推进改革发展加强风险防范的通知》中就明确，仅允许平台贷款在有偿还能力的保障性住房建设领域(公租房、廉租房、棚户区改造)适度新增。在2010年的融资平台清理中，各地的保障房融资平台也得以保留。

　　于是，在平台贷步步收紧乃至闭锁的大气候下，保障房成了地方政府为数极少的可以争取新增信贷的通道。为此，节后两个多月来，各地的保障房融资平台如雨后春笋般涌现。

　　3月，昆明发展投资集团有限公司联合旗下昆明市土地开发投资经营有限责任公司成立了昆明市公租房建设开发有限公司，作为昆明市公租房、廉租房、安置房等保障性住房统一的建设运营主体。

　　3月14日，青岛市保障性住房建设投融资平台——青岛市公共住房建设投资中心投入运营。该中心的职能是“整合各种渠道的资金，向金融机构融资，统筹用于保障性住房项目的征地、拆迁和建设”。

　　更多的省市的保障房融资平台正在紧张筹建中。如陕西当地最大的国企延长石油(集团)有限责任公司日前宣布，将与陕西省财政厅合资成立陕西省保障性住房建设工程有限公司，全权负责陕西省境内所有保障性住房建设项目的资金筹措、划拨、回笼和工程质量监督管理。

　　而一些较早前组建的保障房融资平台已经获得大量贷款。

　　随之而来的是各种借保障房名义套取贷款的招数。

　　“原有的地方融资平台要从银行获得贷款已经极其困难了，组建公租房融资平台一方面是为了建公租房，另一方面也为了获得部分贷款投入一级土地开发。”西南某市的一位银行界人士4月11日对本报透露，市里的思路是公租房建设和土地一级开发捆绑。“相当于以保障房之名，从银行获得贷款用于土地储备。”

　　“各地政府一下搞了这么多保障房融资平台，值得警惕，其目的可能并不单是建保障房，而可能包括换一种名目从银行获得贷款。”前述地方银监局人士担忧，如控制不好，可能让地方融资平台清理的成效大打折扣。

　　这位人士所在的银监局2010年主持辖内的地方融资平台“解包还原”工作时，曾发现地方融资平台之间“互相倒账”的现象，即通过一个融资能力较强的平台获得贷款，再通过虚构交易合同等手段，将资金转给另一个需要用钱的平台。

　　“按照三个办法指引，贷款必须是专款专用，银行受托支付，但通过虚构交易合同，倒账行为具有一定的隐蔽性。”前述银监局人士表示。

　　在这位人士看来，在目前大量的基建项目亟需注入后续资金，而保障房融资平台成了唯一申贷通道的情况下，地方政府有足够的动力，将以保障房名义获得的贷款挪用到其它领域。

　　据悉，银监会对此也已有所警惕。

　　接近银监会的人士4月7日对本报透露，银监会正在制定保障房的信贷指引政策。该信贷指引拟对保障房贷款的准入条件，抵押担保措施，贷款发放程序等做出规定。

　　“我们去年都在忙清理各个地方融资平台的贷款，辛苦了一年才见成效，怎能让平台贷换一种面目又卷土重来？”这位人士称，对保障房融资平台挪用贷款做其它用途的行为，银监会必定会予以严厉查处。

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监管层6月起将监测银行月度日均存贷比
本文来源于《财经网》　 2011年04月13日 07:55 共有0条点评

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监管层将自6月起对商业银行的月度日均存贷比进行监测，要求存贷比日均不得高于75%的监管标准

　　【《财经》综合报道】据中国证券报消息，监管层将自6月起对商业银行的月度日均存贷比进行监测，要求存贷比日均不得高于75%的监管标准。
相关新闻：

    * 上海银监局严禁银行违规揽储
    * 肖钢：存贷比提高对中行没有太大影响
    * 银监会官员称银行存贷款利差将会收窄

　　2008年金融危机爆发后，各大银行均大幅放贷，银行存贷比整体上升，并持续处于高位。20110年年银监会仅要求在季末符合75%的监管要求，今年一季度则要求按月度频率申报存贷比，而二季度开始将进一步细化到以月为考核周期申报日均存贷比。

　　光大银行(601818.SH)昨日公布年报称，截至2010年末，该行存贷比为71.15%，满足监管要求。光大银行副行长林立日前表示，从光大银行一季度日均存贷比情况看，大多数时间在72%-74%。

　　在存款准备金多次上调，流动性压力增大的同时，各大银行也面败着揽储压力大增。国有大型商业银行的网点众多，其吸收存款的能力比较强，存贷比相对较低，如农业银行的存贷比只有55.77%。根据2010年年报披露的数据，在五大国有银行中，交通银行和中国银行的存贷比同样超过了70%，分别为 72.1%和70.2%，处于较高水平。

　　有业内人士称，日均存贷比考核将对部分中小商业银行产生一定影响。由于部分中小银行的存贷比已接近75%的上限，未来随着准备金率的调高，存贷比保持较高水平恐将影响这些银行资金流动性，从而对贷款投放产生影响。另外，在存款不能有效增长时，日均存贷比考核将减小中小银行新增信贷总量。从一季度情况来看，每个月中上旬信贷集**放，资金面偏松，而日均存贷比考核将制约银行月初信贷投放冲动。

　　在去年9月，银监会曾通报批评广发银行、华夏银行、渤海银行、光大银行、平安银行和农业银行存在有奖储蓄和高息揽储等违规行为。

　　据中国证券报消息，有银行人士认为，在目前利率市场化没有实质进展的时候，监管机构推行日均存贷比考核，将加大银行的资金成本，对银行的经营产生一定扰动。

　　存贷比日均考核会给银行一个缓冲期，此前一个阶段将是数据积累阶段。

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招商银行(600036):调低网银支付限额直指第三方支付

    ■证券日报
    "网购达人"称"被限购"
    近日, 招商银行(600036)发布的"关于调整招商银行网上支付交易限额的公告"
让曾因牌照问题而一度"沉默"的第三方支付又成为大家关注的热点.
    据招行网站公布, 4月11日起,招商银行决定对持有其银行"一卡通"而未开通专
业版网上银行的用户,将每日的累积交易金额从原来的5000元,下调至500元.
    其实,在招行之前,中行和建行也曾对旗下产品做出额度调整.中行从3月5日起,
将理财版客户进行行内或跨行转账汇款时的单笔最高限额及每日累计限额从100万
元,200万元分别下调至10万元,20万元,而建行是从2月28日起,个人网银使用文件证
书加刮刮卡客户单笔和日累计交易限额下调为3000元.
    解决木马钓鱼需多方合作
    对于银行下调之举,主要是针对第三方支付公司限额做出的调整,那么此举对第
三方支付公司来说会不会受到多大影响呢?
    有业内人士表示,招行下调网银支付上限是出于安全的考虑,近期木马钓鱼频发
导致银行下调限额以降低用户遭受的损失.目前做出类似下调的只有招行一家.从长
远来看,下调限额之举并无法真正解决木马钓鱼的问题,还需要包括司法部门与银行
与第三方支付联手进行打击.
    易宝支付副总裁余晨在接受《证券日报》记者采访时则表示, 本次调整是出于
降低网上支付交易风险, 保障持卡人资金安全的目的.同时,网银上限并非是说网银
一刀切不能进行大额支付,只是将原有的普通网银进行大小额区分限制,并根据不同
的行业风险,交易性质等因素区分成两个不同的通道.
    余晨还表示, 银行不会不理市场需求,而将自己的业务进行限制,其所做出的大
额小额限制是为了控制风险和提供更加专业化的服务, 此举对第三方支付影响不会
很大.第三方支付公司作为为用户提供全方位的金融支付及增值服务运营服务商,在
未来的服务中也会根据银行的要求,行业的特性等,将上述两套不同的大小额体系运
用在不同的业务领域里.
    调整网银限额
    对第三方支付影响不大
    支付宝市场部主要负责人在接受《证券日报》记者采访时则表示, 对于招行的
本次调整,淘宝用户日常网购几乎不会受到什么影响,用户可以升级招行网银至专业
版,或使用支付宝的快捷支付,在安全的前提下保证网购顺畅.
    该负责人表示,目前将部分限额下调到500元的,只有招行一家银行,其他银行卡
用户不受影响.此外,即使是招行卡用户,很多也是同时拥有其他银行卡的,用户的选
择很多.
    另外,日常淘宝购物500元单笔基本也算够用了,因此,招行本次调整对招行用户
的影响也不会太大.
    第三方支付公司快钱相关负责人也告诉《证券日报》记者, 招商银行调整网银
限额一事,对第三方公司来说目前没有看到什么影响.
    另外,《证券日报》记者还采访了其他的第三方支付公司,包括财付通在内的几
家公司均表示,此次招行调整限额对第三方支付公司影响不大,有影响也是暂时的.
    促成商品与第三方合作
    易观国际电子商务方面分析师陈寿送亦表示, "就目前来看,中国网购用户单日
单笔成交金额普遍偏低,平均值还达不到500".由此看来,招商银行"大众版网上支付
交易单日累计金额不得超过人民币500元"的规定对那些还比较初级的网购用户并不
会带来较大实质性影响.
    事实上,目前网上支付银行提供了普通网关和大额支付网关.在当前银行对网银
支付上限进行大幅调整的情况下,反而会促成部分商户与第三方支付企业合作,向银
行申请大额支付网关的认证.易宝支付银行合作部相关负责人就此对记者表示,目前
易宝支付在航空机票机票, 车险理赔费用以及相关高校的培训学费等大额网上支付
是走网银大额网关通道,不受此次网银支付上限下调的影响.
    据了解,众多第三方支付企业对银行此举持正面观点,某支付企业负责人对《证
券日报》记者称, 当前,大部分网银交易的经常性客户是使用U盾或电子令牌等专业
版网银用户, 招行500元的限额新规仅影响该网站小部分用户的正常交易,对企业自
身影响较小.
    易观国际支付领域分析师张萌认为, 银行此举主要是引导用户由大众版向专业
版过度, 是出于安全的考虑.如招行的规定,专业版支付是不在500元限制之内的,对
于那些需要经常进行大宗交易的成熟用户来讲, 这个门槛也不足以阻拦他们购买的
行为, 反倒能进一步促使这些用户选择使用专业版进行交易.因此,即使短期内会影
响到用户的便捷性,但如果用户逐渐习惯并过渡到专业版的时候,对网购的影响就基
本不存在了.
    显然,银行出于对用户资金安全保障而采取的下调网银支付上限,对业界来说只
不过是虚惊一场.易宝支付银行合作部负责人表示:当前,网购呈井喷发展态势,网民
网购激情膨胀, 但随即也带来了一些安全上的隐患.对此,银行下调网银支付上限必
定已经过熟虑,其所做出的大额小额限制是为了控制风险和提供更加专业化的服务.
    另外,就在多家银行下调网银支付上限以进一步保障用户资金安全的同时,国内
第三方支付已经开始结成联盟,联合力量去寻找更好的解决办法,比如对IP地址限制
等技术手段.
    有业内专家则告诉记者,近段时间 "钓鱼网站"频现以及众多网银账号被盗等事
件对银行用户造成了较大的影响.但自3月份以来,出于对银行用户安全的考量,国内
多家银行纷纷调低网银支付上限,此举短期内对网购达人的网购行为将有一定影响,
但对第三方支付企业影响不大.