招商银行——长期跟踪

股市潜规则

我在招商银行的惨痛遭遇
www.hexun.com 来源: 和讯网   

【2007.07.13 17:37】


     作者：霓裳羽衣舞


　　最近为了方便把股票帐户从家里转到了学校东门外位于东升大厦6楼的广发证券，资金托管行为招商银行和工商银行，可以自己选择。广发的客服经理说，招商用借记卡，办理一张一卡通即可，工行需要办理存折。考虑到招行的行长马蔚华先生是清华的客座教授，加上曾经在清华的精彩演讲，于是没有犹豫选择了招行。 7月3日，星期二，到招行申领一卡通，前台的服务小姐彬彬有礼，介绍业务流程很是仔细，放眼望去，都是年轻员工。我如沐春风，心理感动，并且想，马行长领导下的招行确实朝气蓬勃，前途无量啊。

　　7月4日，星期三，委托妈妈把我的资金尽快转到招商，因为经过多天的观察，发现行情可能有逆转，想提前做好准备。 7月6日清晨，星期五，因为观察昨天的盘面感觉今天大盘会有探底回升的可能，于是想把招商银行一卡通的上的余额转到广发证券的保证金账上。早晨开盘前开始尝试登陆招行的网上银行，速度很慢，屡次尝试未果。如此反复若干次，此时并不怀疑是招行的问题，还以为是学校的网络速度不够快，于是打招行的客服电话95555，想通过电话银行转账。从早上9：46开始拨95555，拨通后是拖沓冗长的语音提示，然后是一串新业务的介绍，历时大约1分钟，完整地听完才能知道自己要选择哪一类业务，此时已经是近2分半钟。按照要求输入卡号和密码，等待，最后的结果是：通讯故障，请稍候再试。从早上9：46开始直至10：16，过几分钟重新尝试一下，但是依然是同样的提示。我心急如焚，眼看着大盘由绿翻红，自己看好的股票已经有近5%的涨幅，而我的资金还没能从一个马路之隔的招商银行划到广发证券。于是驱车到东门外清华科技园的招商银行清华园支行，想到柜台上办理或者会快些，否则上午的交易就泡汤了。 招行清华园支行的大厅面积很小，人头攒动，貌似有些拥挤。我在前几天咨询的前台站定，看到3个年轻的小伙子在忙碌。于是问最靠近门口的一个，如何更快的划转资金到证券保证金帐户上。他问是招商证券？我说不是，广发。于是他问低头写东西的中间的那个男孩。那个男孩头也没抬飞快地说，网上银行或者电话银行。我说我都试过了，不可以。他递给我半张纸，是一个网络电话的流程复印件，内容是手书的，我照着拨手机，流程不对，语音提示说招行的电话银行个性化了。于是我说一上午我就是照着语音提示做的，不成。 他站起身，说我帮你看看。于是用墙上的固定电话开始拨号。最终的结果和我的尝试一样。未果。于是他也很无奈地说，你等一下，然后指着最靠里的对着电脑坐着的一位员工说，你等他给你用网上银行转吧。那位听见他的话，对我说，你先等会儿。我无语，于是在大厅茫然四顾，最后跟定在一位貌似大堂经理的女士身后，她表示这不归她管，出来对摆弄电脑的那位说，银证转账你们给客户解决一下。于是出现了有趣的一幕：那位摆弄电脑的员工对我说，不是给你说了让你等一会儿嘛。 我看表，此时是10点55分，这意味着我一上午就没有可能再挂单买卖股票了。我愤愤然的说，等你忙完了就闭市了。 他说，让你等一会儿你着什么急呀？！ 急也没用。然后兀自低头看电脑。于是我说，你是不急，如果你也做股票看你急不急，今天的行情变化那么快，我需要把资金尽快转过去。此刻，他斜着眼睛说出了一句让我们小散最不爱听的一句话：真正做股票做得好的根本不用像你这样！ 他的脸上写着如下的大字： 我们招行的客户的大资金都是在帐上趴着，自然会有银行的大客户经理屁颠屁颠的去上门服务，根本用不着你这样急赤白脸的来柜台上较劲。总之我的着急和他没有任何关系，他依然是悠然的在前台摆弄电脑。

看着他面前戳着一块“基金开户”的牌子，还有他斜着眼睛说话的表情，我已经出离愤怒了。不过想到我自己头上清华大学研究生的帽子，我忍住了冲到嘴边的话，转而说了一句：你是招行的员工吗？这就是你的工作----含沙射影讽刺客户？！ 其实我想骂的是，你丫会不会说人话呀？他开始嘟嘟囔囔，貌似是抱怨我，或者抱怨自己的工作。

　　此刻，第一个被我咨询的小伙子站到我面前，开始安慰我说，你不用着急，我联系一下广发，看能否从他们那里给你划帐。然后开始电话。得到答复是只能从招行作为发起端。于是他又开始用手机拨95555，结果仍然是相同的语音提示，通讯故障，请稍候再试。总共历时约15分钟。我开始不耐烦，尽管他一直在安慰我。于是我道谢走出了招行。此时已经是上午11：15。自始至终，没有人给出一个明确的答复为什么电话委托不能用，也没有人去找技术人员或者后台支持询问一下。他们给我的建议就是不停的尝试，继续拨下去，直到成功为止。

　　11：26分，广发打电话给了我一个答复，说不是他们的原因，是因为招行今天银行证券互转的服务器没有开机。我狂晕！下午看盘，大盘一路风生水起。我计划在16.18元至16.28元区间内补仓的600549下午开盘即迅速拉高，最后报收在17.16，涨幅4.63% 。在经历了一上午的奔波后，我酝酿已久的做一笔漂亮的短线的计划没有成功。由于没有在计划价位成交，我选择了放弃。


　但是，我心里留下了一个无法磨灭的阴影。招商银行，这个顶着最好上市银行光环、有着像马蔚华行长这样优秀的行长、经常掀起创新风暴并让业内都交口称赞的一家上市公司，怎么会有这样差的一线员工？整整一个周末，我眼前都不断闪现前台那个摆弄电脑的斜着眼睛的员工分的影子。我试图从招行员工的立场去解释周五发生的一切，并试图说服自己去宽容和理解----或者我的着急引起了他的反感，或者狭小的大堂里人来人往让他厌倦。 但是我无法摆脱自己受侮辱的感觉。尽管我帐上确实没有达到招行规定的可以享受贵宾服务的50万余额，但是我没有理由忍受这种歧视性的语言。无论如何，招行这样以个人业务和信用卡业务见长的上市公司，在股市行情如此波动的情况下，出现类似的问题而没有任何的道歉或者措施，实在让人难以理解。

　　尽管在此之前，我从来没有看到招行的任何负面报道，但是我的亲身经历让我相信，这个世界上外界传递给我们的信息都具有不确定性。作为一名没有太做资金的普通人，我不奢望享受所谓的贵宾服务或者理财提醒，我只希望我选择的银行给我提供最起码的服务，能够保证自己的安全和快捷划转，如果做不到这一点，至少不要让我在走进银行一霎那，才发觉我还不够有尊严的活着。我之所以受到一个前台服务生的讥讽，原来是因为我还很穷，我不足够有钱。

　　截止到今天，我仍然没有接到招商银行的任何一个电话或者解释，因此，我把自己的经历记录下来。我希望给自己一个警示，也给招行一个提醒。

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招商银行和中国银联推出标准信用卡http://www.sina.com.cn 2007年07月13日 09:23 新浪财经
　　招商银行( 27.35,-0.34,-1.23%)信用卡谱写华彩新乐章——招商银行和中国银联推出标准信用卡

　　7月13日，上海。招商银行对外正式宣布：即日起将在旗下原有的信用卡产品线中增加银联标准信用卡，以满足更多消费者的需求。

　　招商银行，被普遍视为中国本土最佳银行之一，屡获多项殊荣，其零售银行业务更是由于创新的产品和卓越的服务而广受赞誉。2006年12月，招商银行信用卡在国内同业中率先突破千万大关，占据超过中国内地真正意义的贷记卡的三分之一的市场份额。2006年发卡量比2005年翻了一番，并超过了前三年的总和。在卡量高速增长的同时，信用卡消费也旺盛的增长，卡均消费连创新高，月消费金额屡破100亿人民币，不但领先于国内同业，更达到了国外成熟市场的平均水平。另一方面，招商银行科学先进的风险管理方法，使资产品质仍然保持呆账率低于1%的良好状况，大大低于国际同业4-6%的平均水平，成为无可辩驳的信用卡市场领跑者。不仅如此，招商银行信用卡还创下了业界20多项创新，多次荣获服务、产品、营销案例的各项大奖，更因先进的管理、经营入选《哈佛商学院》经典案例，成为真正走向国际化的信用卡品牌。

　　中国银联，成立于2002年，银行卡交易成功率由中国银联成立之前的不到50%，提高到了97.2%，达到世界先进水平，境内外180多家银行发行的银行卡在银联跨行网络上畅行无阻。从2005年国际化起步到今年5月底，其网络已经从国内延伸到了东南亚、欧美、亚太等25个中国人常去的国家和地区。截至目前，中国银联在境内联网POS刷卡终端已经突破90万台、联网ATM自动取款机10万台、特约商户约60万户；境外受理商户达到7万家、POS10万台、ATM 32.5万台。截至目前，银联标准卡累计发行3.4亿张，其中信用卡1150万张，借记卡3.29亿张。2006年境外交易总额255亿，2007年1-5月份就达154亿，比去年同期增长56%。在打造“民族支付品牌”的征程上，在开放竞争、面对挑战的大环境下，银联走出了一条中国企业国际化路线。中国银联常务副总裁蔡剑波自豪地表示，越来越多的持卡人开始喜爱银联标准卡，喜爱使用银联网络，中国银联正朝着“中国人走到哪里，银联卡用到哪里”的目标迈进。

　　在外资银行纷纷进军中国信用卡市场的大环境下，不谋而合的国际化之路，让招商银行和中国银联的深度合作有了良好的基础和前景。这种强强合作的模式，必然会使银行卡受理环境日益改善、交易效率显著提高，并影响和推动中国信用卡市场朝着一个更加多赢和多利的信用卡业务环境发展。

　　回顾招商银行与中国银联的合作历史，已经有了累累硕果。2004年5月，招商银行在全国性成员机构中率先推出银联标准“一卡通”借记卡，同年12月，发卡突破500万张。银联标准“QQ一卡通”借记卡在2006年底发卡量达到了100万张，在银联标准联名卡发卡中取得了骄人的成绩。在今年2月推出银联标准“一卡通”金卡借记卡的基础上，银联标准的“一卡通”金葵花卡也在开发过程中。截至2007年6月，招商银行银联标准借记卡发卡量近2100万张。2006年11月双方试水发行银联标准Hello Kitty粉丝信用卡，全新的Fans族群的概念立即受到时尚青年的追捧，发行已近百万张。为了配合重庆建市十周年纪念活动，2007年4月招商银行与中国银联合作发行重庆形象信用卡，不足百日发卡量已经接近2.8万张。同时，在国家大力倡导和推广的政府公务卡、采购卡领域，湖北财政公务卡、深圳公务员孺子牛卡等产品早已为业界和合作伙伴们津津乐道。

　　招商银行和中国银联此次合作的另一个基础，是充分考虑到持卡人快速增长、日益多样化的消费需求和用卡习惯。从国内刷卡消费的情况看，目前持卡人所使用的国内交易均透过银联网络实现，中国银联是目前国内唯一的交易清算平台。从境外消费的表现看，较之2006年下半年和2007年上半年招商银行卡通过中国银联网络在境外交易总笔数及金额环比增长分别高达38.5%、39.3%。已发行的招商银行银联标准卡通过中国银联网络在境外交易笔数从2006年下半年与2007年上半年相比，境外交易总笔数及金额环比增长分别高达38.0%、30.0%。

　　窥一斑而知全豹，越来越多的持卡人开始熟悉和喜爱银联信用卡，尤其在境外消费有选择网络的情况下更多人喜欢使用银联系统。银联标准卡正在成为消费者多元化需求的重要组成部分，市场空间更加广阔。招商银行信用卡中心理事长郭光这样认为，“因您而变是一种思想方法，我们必须不断地满足客户日益增长的需求，从之前推出的银联产品的发行量、使用率、卡均消费，以及广受用户好评的实践尝试中，我们决定推出银联标准信用卡让更多的人可以享受刷卡的便利。”

　　招商银行信用卡快速发展、市场影响力不断扩大，与招行始终坚持 “因您而变”的优质服务理念密切相关。招商银行副行长唐志宏一句话道破了成功的秘诀：“更无柳絮因风起，惟有葵花向日倾——葵花围着太阳转，我们必须不断地满足客户日益增长的金融服务需求，满足客户需求成为我们工作的出发点和落脚点”。在激烈的市场竞争中，一家企业处于不败之地，必须确立服务理念、通过不断地满足客户的需求而赢得客户，赢得市场。让市场和消费者来决定业务的导向，从Hello Kitty信用卡的成功体验，招商银行迅速了解到客户需求的变化，马上推出银联标准信用卡，以满足更多信用卡客户多元化的产品需求，为招商银行“因您而变”的服务和经营理念作出了最好诠释，也为招商银行品牌逐步走向世界舞台作了坚实的铺垫。

　　中国银联和招商银行同为各自的领域的佼佼者，为使我们的持卡人能够体验到更方便、更安全、更优质的电子支付服务，不断突破，积极合作，在世界的舞台共同演绎着国际级的精彩。

　　*数据源自招商银行信用卡经营分析报告及中国银联交易分析。

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今天去招行办了个加塞儿金卡，专门加塞儿用，资产5w就行，可以是股权、债券、现金、基金、理财产品，还免120年费，还送小茶具一套。还办了一个金葵花+万事达，收外汇用，好像50w就免400多的年费，还送什么礼物，一套茶具之类的。

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“中信银行”公布2007年中期业绩预增公告


来源： 上海证券交易所 发布时间： 2007年07月15日 16:31 作者：  


   
    中信银行股份有限公司按照中华人民共和国财政部2006年颁布的《企业会计准则》进行了初步测算，预计2007年中期净利润较上年同期增长80%以上(上年同期净利润为人民币1716954千元)，具体财务数据将在公司2007年中期报告中进行详细披露。

stonertm

其实我在建行也有过如此不愉快的经历，通过交易软件网上转账不成功然后跑去建行办事处人工转，结果提示卡已锁（密码错误次数超过3，我肯定自己的密码没有输错），没办法回来拿身份证还得花钱重新解卡，然后转账，最让我郁闷的是好不容易把卡办好了，然后让建行柜台转账，结果回复线路不好，连接不上，改日再来。看来银行的毛病是通病啊！:*25*: 真不知道中国银行的服务质量怎么还是有这么多毛病，虽然总体上是好了不少！

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招商证券联手招行推出“银证直通”联名卡
2007-7-14 8:27:24      阅读1111次  

    招商证券联手招行推出“银证直通”联名卡
□ 本报记者 庄少文

招商证券与招商银行联手推出的银证联名卡——“银证直通”联名卡近日正式对外亮相。该联名卡是招商银行与招商证券基于客户结算资金第三方存管平台，联合发行的银行借记卡，与持卡人在招商证券营业部开立的证券保证金账户之间建立一一对应的第三方存管关系。
据了解，首批推出的“银证直通”联名卡持卡人除可以享有它作为普通借记卡的各项功能外，招商银行还为其提供了如第三方存管银证转账短信提醒服务、POS消费、ATM取现短信提醒服务和其他银行理财等金融理财增值服务。与此同时，持卡人更加可以享受到招商证券为持卡人提供的证券投资服务、牛网“专家在线”咨询、“E号通”理财热线咨询、“短信理财通”资讯、牛卡分级服务、不定期证券投资知识培训讲座等全方位、多层次的投资咨询服务。
本次联名卡的推出是招商银行与招商证券强强联手，发挥优势互补，提升银证双方品牌价值的重大举措，为构建银证合作新模式打开了空间，对客户具有十分重要的意义，标志着我国银证合作进入一个崭新阶段。

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银行家绝杀大战


http://www.jrj.com　 2007年07月14日 13:41  财经时报  

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　　[主要观点]——薪酬，已经不是人才大战中，外资银行战胜中资银行的制胜法宝了

　　银行家“绝杀”大战

　　闻锋

　　中国金融市场的不断升温，中国工行一度成为全球市值第二大银行。而这不过是整个中国银行业持续前进的一个缩影。

　　伴随着中国加入WTO（世界贸易组织）承诺的兑现，一系列国有银行的改制、上市，外资银行的全面进入，已经让今天的中国银行业悄悄地发生着质变。

　　遭遇挖角

　　无论是在北京的CBD（中央商务区），还是上海的陆家嘴，越来越多的白领开始把花旗、渣打等外资银行的名字挂在嘴边。

　　外资银行已经杀入中国银行业的腹地，开始挖最有价值的客户。

　　前两年，就在国内银行业正忙于处置不良资产、机构改革、上市之际，外资银行静悄悄地使出杀手锏，疯狂“挖角”，将熟悉国内金融市场，拥有大量优质客户资源的中资银行中高级管理人员以他们难以拒绝的高薪挖至麾下。

　　而这，正是外资银行最“令人恐怖”的竞争方式。

　　在充实了这样一批高级“本土人才”之后，外资银行将根本不用大张旗鼓地在国内花费高昂成本大建分行。

　　这是因为，未来外资银行“一批业内精英＋先进的银行经营模式＋重点地区设立分行”的经营方式，将足以保证他们攫取国内最丰厚的金融利润，这将对既缺大量优秀人才、经营成本又过高的国内银行形成巨大压力。

　　除了直接猎取中高级人才外，外资银行在人才培养和梯队建设上，也下足了功夫。

　　打开国内的前程无忧、智联招聘、中华英才等各大招聘网站就会发现，汇丰、渣打、花旗、荷兰、东亚等外资银行的身影闪现频率越来越高。

　　反击

　　值得注意的是，面对竞争对手的咄咄逼人，中资银行并没有被动挨打，而是坚决地竞争到底。

　　薪酬已经不是外资银行得以战胜中资银行的制胜法宝了。

　　据一位2000年起就在一家外资银行北京分行工作的人士透露，当初他跳槽到外资银行时，工资拿的是原来的五六倍，但是现在随着中资银行收入的提高，情况已经发生了很大变化。

　　就目前而言，虽然中资银行的工资奖金以及加班费不如外资银行多，但是很多中资银行的住房补贴、逢年过节发放的福利等，加起来也相当可观。

　　在人才建设方面，中资银行也不遗余力。

　　不但中、农、工、建、交五大银行将目光瞄准各大高校，不少股份制商业银行也将人才的准入门槛放在了重点高校。今年初开始的招商银行2007年度全国校园招聘宣讲会活动种，招商银行就遣出重将，由总行副行长唐志宏亲自挂帅，进入校园招聘宣传。

　　但是，这种治标不治本的办法，能从长远解决中国银行业的人才瓶颈，进而确保整个中国银行业在激烈的竞争中立于不败之地么？

　　恐怕还不够。

　　深层的考虑

　　在中资银行界看来，加强“银行家”的培训，才是未来决胜的法宝。

　　今年7月28日，将有20多万人走进位于全国36个省会（计划单列）城市的考场，参加银行业从业资格认证公共基础科目考试。报名者的踊跃程度远远超过协会的设想。

　　2006年11月，中国银行业从业资格考试举行了首次试点考试，4817名应考者参加考试，最终1834人通过了考试和资格审核并获得证书。

　　这标志着，中国银行业将逐步告别从业人员无证上岗的历史。

　　与此同时，银行业从业人员资格认证考试培训项目也正式启动。2007年1月30日，中国银行业协会与2000年成立的北大商学网正式签署了战略合作协议，标志着中国银行业协会在推进资格认证工作上取得了新进展。而与北大商学网达成合作，也标志着不断提高中国银行业从业人员的素质又进了一步。

　　对于中国的银行业从业人员而言，或者，将范围缩小到中国银行业协会和北大商学网这两家主体看来，这类的考试，绝对不仅仅是一次考试那么简单。

　　从业资格考试表面看起来是考生个人的事情，但本质上是整个中国银行业未来发展的基础。

　　尽管考试本身设置了相当高的区分度和淘汰率，但是金融业界更希望尽可能多的从业者能在尽可能短的时间里掌握应该掌握的专业知识和技能，从而加快中国银行业整体服务水平提升的速度。（作者就职于一家上市银行）

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招商证券推出“银证直通”卡
2007年07月16日      来源：上海证券报      作者：
　　⊙本报记者 屈红燕
　　

　　近日，招商证券与招商银行首批推出的银证联名卡———“银证直通卡”将正式对外亮相。该联名卡是招商银行与招商证券基于客户结算资金第三方存管平台，联合发行的银行借记卡，与持卡人在招商证券营业部开立的证券保证金账户之间建立一一对应的第三方存管关系。

　　据了解，首批推出的“银证直通卡”持卡人除可以享有它作为普通借记卡的各项功能外，招商银行还为其提供了如证券保证金银行第三方存管服务、第三方存管银证转账交易短信通知服务、银基通、外汇买卖等理财服务，银证直通金卡同时还提供POS消费、ATM取现短信提醒服务等。

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银行业应提高防范市场风险能力


　　□本报记者 康淼
　　

　　银监会创新监管协作部主管张光平日前在福州说，前几年我国银行业花费很大精力处置不良资产，控制信用风险，事实上，市场风险才是最可怕的，我国银行业应提高防范市场风险的能力。

　　张光平日前参加福建银监局、建行福建省分行联合主办的“金融创新大讲堂”时说，银行业主要面临三大风险：信用风险、操作风险和市场风险。信用风险的积累需要一定的时间，比如企业信用的恶化有一个过程，而市场风险却常常以突发的形式发生，更容易导致重大损失事件。

　　市场风险是由于债券、外汇、股票和商品价格变化导致的风险。上世纪９０年代以来，震惊全球的金融风险事件大多是由于市场风险管理不善造成的。

　　“这些事件使得全球金融机构对风险管理的重视程度显著提高，各类风险管理模型被广泛应用，国际清算银行也加快了将风险纳入资本充足率的监管范围。”张光平说，１９９７年的亚洲金融风暴，更显示出市场风险会导致信用风险。

　　张光平认为，随着我国汇改步伐的加快，整个金融体系的市场风险比以前加大。我国银行业机构必须具有针对利率和汇率方面的风险管理工具，切实提高市场风险防范能力。

上海老陈

招商银行被定向发行了多少央票？
好像没有被定向发行

上周五央行发行千亿定向票据再次引起对加息等紧缩政策的联想，这不仅在于市场认为两者之间有某种相关性，更重要的是，趋热的经济形势推高了这种预期
    在市场预期的种种财政货币紧缩政策之外，央行今年内第三次启动了超千亿元的定向票据发行。然而，定向票据的发行并没有完全消除市场对其他紧缩政策出台的预期。
    上周五央行公告称，根据货币调控需要，向部分公开市场业务一级交易商发行了1010亿元定向票据，期限为3年期，票面利率3.60%。
   
《第一财经日报》获悉，此次定向票据发行对象包括5家国有大型银行、5家全国性股份制银行，和数家省级及城市商业银行。其中发行量最大的是建设银行240亿元，农行、工行、中行、交行分别被发行190亿元、180亿元、140亿元、30亿元；此外，民生银行被发行95亿元，中信银行、光大银行、广发银行、浦发银行均被发行30亿元；省级和城商行之中，上海银行被发行3.5亿元，徽商银行2.5亿元，武汉商行、长沙商行、济南商行各1.5亿元，福州商行0.5亿元。
    覆盖范围最广的一次“定向”
    “央行这次‘定向’几乎是全面撒网。”一城商行债券人士对《第一财经日报》说。
    他分析指出，6月份贷款没有得到控制应该是此次定向票据出台的主要原因，其中又以中小银行的贷款增速较为显著，这使得很多中小机构也成为被“定向”的对象。
    央行公布的数据显示，6月份人民币新增贷款达到4525亿元，同比多增566亿元。而据了解，四大国有商业银行的新增贷款量不足1000亿元。
   
中小银行进入央行定向票据发行对象这并不是第一次，5月10日定向票据发行时，上海银行就曾被发行3亿元。此外，去年南京商行、上海农村商业银行等也曾进入被发行名单。但一位国有银行资金部门人士对记者称，这一次显然是中小银行被定向发行最多的一次，无论是银行数量还是央票数量。
   
这位国有银行资金部门人士也称，定向票据的发行对象明显是5、6月份信贷增速比较快的银行，票据发行具有警示和惩罚性。定向央票的发行利率3.60%，低于上周四3年期央票3.62%的发行利率。
   
“但是惩罚性并不是很强，一是相比今年前两次定向票据利率已经比较高，二是相比1.89%的准备金利率，银行还是容易接受的。”这位国有银行人士说。对比显示，今年前两次定向票据发行，3月上旬定向票据利率为3.07%，低于前一天同期限央票利率3个基点；5月份定向票据利率为3.22%，则比当时的市场利率低6个基点。
    是否会继续加息
    “似乎中央银行的定向票据发行与加息措施总是纷至沓来。”中国银行全球金融市场部交易中心董德志日前撰文指出。
   
央行曾于今年3月9日和5月11日两次发行了千亿元定向票据，而今年的两次加息时间则分别在3月18日和5月19日，距离定向票据发行后一周左右的时间。此外，去年7月13日发行定向票据后，央行在8月18日上调了利率。
    统计显示，到目前为止，从2006年5月以来定向票据已经发行了7次，同时期利率上调次数为3次。
   
董德志表示，加息与定向票据的政策针对点不同。面对回笼流动性的任务，加息措施在短期内难以见到成效，而定向票据则可立竿见影地达到回笼货币的效果。但是加息之后再发行定向央票，由于利率水平攀升，定向票据发行成本会明显提高，导致央行公开市场操作成本加大，而加息之前发行定向票据可以在一定程度上控制流动性回笼的成本。
    但他也指出，对于定向票据和加息之间的这种联系只是一种猜测，很难认定两者之间具有某种必然的联系。

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招商银行(600036)：中报超预期


2007年07月16日 10:23:10 中财网



　　1.招行中期超预期在几周前的安信证券中期策略会上，我们将招行列为重点推荐的银行股之一，我们着重提到了两个原因：1）公司的资产负债结构在加息的宏观背景下更为有利；2）非息收入的优势符合银行在金融市场中转型的长期大方向。
　　应当说预增公告仍然大幅超出了我们以及市场的普遍预期。主要的动力包括：1）去年上半年银行未拿到员工成本税前列支，因此相对基数较低；2）利差的扩大：银行的短期存款占比较高，加息受负面影响较小，而贷款利率受去年以来加息的影响在提高；3）税率的降低。
　　我们调高招行2007全年的盈利预测至0.77元/股，目标价格33.87元/股。
　　2.下半年推荐中小银行最近我们正在进行中期策略的路演，主要的观点：1）长期看好银行业盈利的增长；2）下半年推荐中小银行股。
　　安信宏观及策略的研究认为，三季度市场处在一个宽幅调整的阶段，主要的原因包括：1）重估的重要动力之一，即商业银行的主动信贷创造会在下半年减弱，原因是银行在上半年经历过激烈的主动信贷创造后收缩贷款增速；2）在风险溢价推动的高估值下，市场的波动浮动会加大，而指数的大幅增长需要等待新动力。
　　在以上观点的指导下，我们认为下半年应该选择两个指标下的股票，即低beta和稳定高增长。以上两个指标都清晰地指向中小板块银行股。
□ 高源　 安信证券

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招行股价目前仍被低估  

[] 来源：中国证券网 2007-07-16 16:16  


中国上市公司市值管理研究中心：招行股价目前仍被低估
   
本网讯（上海证券报记者商文周翀）中国上市公司市值管理研究中心在16日发布的市值周报中指出，鉴于招商银行在国内银行业中的领先地位以及银行净息差增大的预期，招行目前的股价较其内在价值仍是被低估的。

    中国上市公司市值管理研究中心认为，中国证券市场进入全流通时代，市值管理成为上市公司的现实课题。而市值管理的理论依据是，价值创造是基础，价值实现是目的。招商银行正是市值管理的一个典范，在不断提升公司内在价值的同时，为股东创造了价值。

    今年以来，招商银行A 股和H 股均一路上扬，上涨幅度近一倍。尤其是在今年5 月29 日之后A 股市场多次调整中，招商银行也表现出很强的抗跌性，逆势上扬，这也是投资者看好招商银行的印证。

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招行将涉足私人银行业务 门槛拟定为500万元


2007年07月16日 12:21第一财经日报

       招商银行的零售银行业务体系将更加完善，该行将以其"钻石客户财富工作室"为基础开办私人银行业务，以适应市场的发展及满足高端客户的需求。

招商银行副行长唐志宏是在4月7日该行20周年行庆的系列活动之一--"聆听·关爱·共赢"客户恳谈会上作上述表示的。唐志宏并表示，私人银行的门槛拟定为500万元。

根据国际经验，私人银行客户带来的利润能够达到大众市场零售客户平均水平的10倍左右。美国的私人银行业务过去几年平均利润率高过35%，年平均盈利增长12%至15%。

一位股份制银行负责零售业务的高管对记者表示，招行进军私人银行是"顺理成章"的事。但他同时强调，中资银行开办私人银行业务最大的掣肘是产品和人才问题。目前银行理财产品同质化严重，既有银行本身的问题，也有政策的问题，这些问题使中资银行直面与外资银行的竞争时处于不利地位。（田宇）

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财务报表背后的招商银行
——以费舍“十五法”浅析招商银行信用卡业务

代码    证券名称|  每股收益 |每股净资产| 净资产收益率 | 每股价格 | 市盈率 | 市净率
000001   深发展Ａ|　  1.0257 | 3.403  |     30.14%   |    27.52 |  26.83 |   8.09
600000   浦发银行|    0.8986 | 5.898  |     15.24%   |    36.59 |  40.72 |   6.20
600015   华夏银行|    0.4337 | 2.850  |     15.22%   |    12.04 |  27.76 |   4.22
600016   民生银行|    0.3052 | 1.411  |     21.63%   |    11.43 |  37.46 |   8.10
600036   招商银行|    0.6698 | 3.900  |     17.17%   |    24.58 |  36.70 |   6.30
601166   兴业银行|    1.1267 | 6.620  |     17.02%   |    35.09 |  31.15 |   5.30
601328   交通银行|    0.2992 | 1.926  |     15.53%   |    10.99 |  36.74 |   5.71
601398   工商银行|    0.2240 | 1.450  |     15.45%   |     5.01 |  22.36 |   3.46
601988   中国银行|    0.2114 | 1.570  |     13.46%   |     5.02 |  23.75 |   3.20
601998   中信银行|    0.1200 | 1.020  |     11.76%   |     9.20 |  76.67 |   9.02

(注：上列沪深两地上市银行的基本财务资料，来源：雅虎财经网站、新郎财经网站
其中：除中信银行外，其余银行的每股收益均为2007年第一季度每股收益简单扩四倍，并按最近的总股本状况作相应调整；
      除中信银行外，其余银行的每股净资产均为2007年第一季度数据；
      中信银行的每股收益及每股净资产为其2006年真实发生数据；
      净资产收益率=每股收益/每股净资产；
      每股价格采用2007年6月29日的收盘价；
      市盈率=每股价格/每股收益；
      市净率=每股价格/每股净资产)

    光从上述财务数据的表象来看，招商银行的每一项财务指标都不能算出类拔萃，但这丝毫不影响招商银行卓越超凡的竞争优势。因为投资者无法从单纯的财务数字中领会马蔚华行长的高瞻远瞩，体验普通行员的兢兢业业；因为财务数字没有记录感动客户的“因您而变”，也难以描述“点滴非凡”的招银文化。而这些极有可能是“力创股市蓝筹，打造百年招银”的DNA。

    本文以《怎样选择成长股》的作者菲利普·费舍所推崇的“寻找优良普通股十五法”分析招商银行正在崛起且潜力巨大的信用卡业务。其一是因为菲舍“十五法”提供给投资者许多非财务面的分析方法；其二是因为信用卡业务对于商业银行的利润贡献在其发展初期无法显著地体现在财务报表上。通过部分非财务的方法，分析暂时非财务的领域，我们可以得到一幅隐藏在财务报表背后的图景。巴菲特曾把上市公司所披露的财务报表比作冰山在水面以上的部分；而对于我眼中优秀的上市公司，我更愿意将它的财务报表比作略带提示的藏宝图——有时宝藏并不在地图上被标示的位置。

    使用“菲舍”牌铁锹，我们的寻宝之旅现在开始：

第1把铁锹：这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力，至少几年内营业额是否大幅成长？

    信用卡论其功能既是支付工具，也是消费信贷。中国在过去5年间的国内生产总值(GDP)以每年超过10%的速率复合增长，而与之相较，居民消费的年均复合增长率仅有6%左右，因此“变投资拉动型的经济增长方式为需求推动型的经济增长方式”的呼声越来越高。麦肯锡全球研究院(MGI)在名为《从“中国制造”到“中国销售”的飞跃： 中国城市消费者的崛起》的报告中预测：到2025年中国的居民消费额将超过27万亿人民币，以购买力平价(PPP)计，约10.4万亿美金，成为仅次于美国的世界第二大消费国。消费规模与层次的提升以及消费观念和模式的跃迁都为信用卡的发展提供了广阔的舞台。
   
    而从营业额、利润及投资收益等方面看，整个信用卡行业都将享受到“大幅、稳定和持久”的成长。仅以美国的经验看，投资人便能感受到招商银行身处信用卡行业的幸运。
    A. 在美国运通发生色拉油丑闻，股价狂泻之际，巴菲特发现普通大众仍在使用美国运通卡支付日常的各类费用，因此果断地大举买入美国运通股票，仓位重达整个资产组合的40%，虽然赚得盆满钵满，巴菲特后来还是坦陈自己为过早抛出美国运通股票而懊恼不已。
    B. 花旗集团2006年的净利润为215.38亿美金，其中信用卡业务贡献了50.27亿，占23.34%(占花旗银行净利润的比重则更高)。在4.31美金的每股收益中有1.01美金来自信用卡业务。
    C. 战略规划公司(现为“美世咨询”)的合伙人理查德·费尔班克意识到信息对于信用卡业务的重要性，于是说服弗吉尼亚州一家小型地区商业银行——希格奈特银行将信用卡部门交由他管理，这个小银行里不起眼的部门现在是美国第六大发卡行——资本第一银行，2007年6月29日其每股价格为78.44美元（考虑到其曾有10送20的送股及若干分红的纪录，复权价为247.51美元），与1994年11月16日15.43美元的开盘价相比，在不到13年间翻了16倍，年均复利回报率24.86%。理查德·费尔班克本人在2006年以2.5亿美金的年薪荣膺美国最高薪酬的首席执行官。

    “然而没有一家公司光因运气不错而能长期成长。它必须拥有，而且继续拥有杰出的经营才能，否则无法妥善掌握好运气，并保卫自己的优势竞争地位不受他人侵蚀。”

第2把铁锹：为了进一步提高总体销售水平，发现新的产品增长点，管理层是不是决心继续开发新产品或新工艺？

    对于这样一个典型的针对制造业企业的问题，投资者也可以从招商银行得到肯定的答案，信用卡本身是结构非常简单的产品/服务，提高销售收入水平（即：增加利息收入的）的路径包括扩大客户基础以及促动客户消费，但这都会牵涉到风险决策和系统支持的问题。即使简单如利用信用卡开展分期付款业务，客户可以享受免息及分期的实惠，银行却面临着客户信用风险放大和帐务系统改造等问题，而这对于招商银行信用卡而言，早已驾轻就熟。在招商银行，新产品的开发并不是市场企划一个部门的事，盈利目标、市场定位、成本控制、风险评估、法律合规、客户沟通、作业效率、系统测试、销售渠道等等都是不可缺失的重要一环。同样的活动，有没有后续的跟进和相应的客户维护在长期来看，将成为判别商业银行竞争能力的分水岭。

    投资者经常听到有关上市公司引进先进生产技术或设备的消息，但如果仅凭此而轻率地做出“买入”的投资决策，有时免不了会上当。招商银行的信用卡业务也涉及引进诸多国际先进技术，而先进的技术和系统本身是没有效用的，真正的效用在于高效地应用。比起购买战斗机，招商银行信用卡更热衷于招募、训练和培养一批高素质的飞行员。

第3把铁锹：与公司的规模相比，这家公司的研究发展努力，有多大的效果？

    与传统行业强调开发研究相较，招商银行信用卡还侧重于市场调查，藉此倾听客户的需求与心声。   
   “专利与顾客的口碑往往能源源不绝带进收入”，对于商业银行而言，品牌及信誉更是关乎生死。信用卡好像招商银行的一张名片，发行信用卡是在播种，如果客户在后续没有得到应有的呵护，则品牌的附加价值也难以得到提升。从微观上讲，这需要一线的员工与客户之间有效的面对面沟通和互动；而从宏观上来说，这更考验一家银行系统的运作效益。招商银行信用卡努力将良好的客户体验通过信息化与数据化传播开来。

第4把铁锹：这家公司有没有高人一等的销售组织？

    一支稳定、专业而富有战斗力的行销团队是企业销售制胜的关键，招商银行信用卡本身就拥有这样一支团队。高速成长的企业总面临人员短缺的困境。沃尔玛的高级副总裁费罗尔德·阿伦也有这样的感受：“最大的问题是人力问题——挑选优秀人才，并在短期内将他们培养起来。我们的机构相当精简，商店里绝无冗员，因此要求他们把事做得又快又好。他（萨姆·沃尔顿）最后使我相信，如果聘用一个缺乏经验和专门技能的人，只要他诚心学习，努力工作，就能用完成任务来弥补缺陷。”招商银行信用卡也同样以系统的培训来弥补人力资源的不足。除了自有的直销队伍外，招商银行信用卡还充分借用了分行网点的渠道资源，分行对于信用卡销售的无私配合与鼎力支持在其他商业银行是非常少见的。在国外市场被娴熟应用的其他发卡渠道如：摆放随取、报刊夹页、广告直邮、电话行销、联名发卡等在这里也是如鱼得水。甚至不专门从事销售工作的员工也在业余时间发挥推销员的功能，以用户的身份向好友亲朋介绍信用卡产品。
   
第5把铁锹：这家公司的利润高不高？

   一般而言，信用卡的主要利润来源于刷卡消费回佣和循环利息收入，在成熟市场后者占了大部分。据高盛在2001年发布的信用卡行业报告估算，以循环的信用卡帐户而言，假设呆账率为4%(国际平均水平)，按中国法定信用卡年利率18.25%计算，扣除必要的作业成本及其他运营费用，总资产收益率为5.1%，净资产收益率为63.7%，这一指标几乎高于沪深两地任何上市公司。然而在现实中，并非每一个信用卡帐户都会循环，所以利润率可能不那么高。

    但是信用卡同时也是一个资本性支出要求很高的行业，尤其在经营初期以及竞争激烈之际，需要大量投入，作为大众消费信贷，高利润率还建立在规模经济的基础之上，从国际经验看，每个市场都只有为数不多的发卡行能够盈利。目前在中国信用卡市场，招商银行信用卡的利润份额可能已经超过100%(即：其他银行处于尚未摆脱亏损的初期发展阶段)。

    仅就财务报表上的信用卡利润来看，很可能低估了信用的创利能力，依照“范围经济”理论，当客户对一种品牌名下的产品青眼有加，则他会转而尝试这一品牌名下的其他产品，例如：客户觉得招商银行信用卡产品非常好，他便想尝试一下其他招商银行的零售银行服务，比如：车贷、房贷、财富管理等等。实践证明，招商银行信用卡已为招商银行的其他业务带来了数以百万计的新客户，并且这股强大的交叉销售力量还将不断地持续下去。
   
第6把铁锹：这家公司做了什么事，以维持或改善利润率？

    “购买股票要赚钱，不是看购买当时这家公司有哪些事情普遍为人所知。相反，能不能赚钱要看买进股票之后需要知道的事情。因此对投资人来说，重要的不是过去的利润率，而是将来的利润率。”
   
    招商银行不仅有美好远景和长期规划，也有中期战略和阶段目标，而这些又与所处的竞争环境相互动。在信用卡业务上，招商银行面临两类竞争对手的挑战：一类是中小型银行，他们机制灵活，擅长快速反应市场需求，在市场的缝隙中谋得生存与发展的机会，对于这类竞争对手，招商银行使用“挡”字诀，制止他们攫取高端优质用户的企图；另一类是国有大型银行，他们的客户关系深而广，犹如睡狮，一旦觉醒，即迅速搏击，势沉力猛，对于这类竞争对手，招商银行使用“抢”字诀，积极抢夺具有高价值和高潜力的客户。维持和改善利润率的最佳方法就是作一头“身形矫健的会跳舞的大象”。

第7把铁锹：这家公司的劳资和人事关系是不是很好？

    由于招商银行信用卡业务的良好运营，其员工(尤其是在2002年加入的第一批员工在业界更是享有“黄埔一期”的美誉)成为各中外资银行竞相猎取的对象，在巨大诱惑面前有没有岿然不动的员工无从考证，但是确有相当数量的员工倦鸟归巢，这也从侧面反映了招商银行内部相对融洽的人事关系。马行长在其颠覆性的“十变”理论中有这样一变：变“部门银行”为“流程银行”。“部门银行”里那种相互扯皮，推诿责任的丑恶将在以客户为中心，以市场为导向的“流程银行”中被彻底颠覆。由此而造成的紧张人事关系也能得到很大程度的改善。

第8把铁锹：这家公司的高级主管关系很好吗？

    虽然招商银行一直以铸造民族金融业品牌为己任，也暂时无意引进境外战略投资者，但这并不妨碍它在国际化道路上的大踏步前进，与已经引入境外战略投资者的银行相比，招商银行的国际化更是一种自觉自发的过程，以信用卡业务而言，高级管理阶层中有相当部分来自境外，他们有着丰富的国际经验和背景，履历表里写着花旗、汇丰、渣打、东亚、AIG、中国信托、资本第一、美国运通等闪耀的名字，但这些并不是最重要的，最重要的是他们彼此之间以及他们和中国本土领导之间的默契配合，全球经验与本土智慧的这种融合，简直可以说是一种文化奇迹。我们可以从招商银行与另一家上市公司的信用卡业务对照中窥见一斑。

    A. 截至2006年底，招商银行共有网点450个左右，在职员工20950人，总资产约8000亿人民币，信用卡中心成立于2002年，发展初期，采用台湾顾问团队支持方式；在扩张期，延揽海外富有经验的信用卡专才进行管理。累计发卡量：超过1000万张。
    B. 截至2006年底，对照银行共有网点350个左右，在职员工10694人，总资产约6500亿人民币，信用卡中心成立于2004年，由一家著名的美国银行进行战略投资；采用合资公司的方式协调经营信用卡业务(本地网络、国际专家、联名发卡)。累计发卡量：少于40万张。

第9把铁锹：公司的管理阶层深度够吗？
   
    当马行长被问及“招商银行面临的最大风险是否是马蔚华行长有一天突然不在其位？”时，马行长的回答是：“如果这一条成立，那将是招商银行和我本人最大的失败。”我相信这个回答一定来源于马行长对于招商银行管理阶层深度的自信。

    “值得投资的公司必须能够继续成长。一家公司迟早会达到某种规模，除非开始在某种深度内培养高级主管人才，否则将没有能力掌握进一步的机会。”

    招商银行信用卡中心“中西合璧”的高级管理层有着开放的态度和透明的作风，虚心欢迎并乐于评估员工提出的建议，来自一线的销售及客户服务员工往往带着客户鲜活的感受，只要从总体上能够改善需要改善的现状，为什么不？让各级员工积极投入各种重大项目专案中，一方面加深了管理层本身的深度(对于市场的了解)，另一方面也加深了未来管理层的深度(普通员工锻炼了全局思考的能力)。

第10把铁锹：这家公司的成本分析和会计记录做得如何？
   
    基于成本分析的管理会计对信用卡业务的重要性不言而喻，任何对于数字的迟钝感觉和对于成本的粗放态度，都会造成无法挽回的恶果。招商银行信用卡对于每卡单位广告成本、销售成本、征信成本、制卡成本、帐单成本、催收成本、话务成本、人力成本、行政成本、资金成本、伪冒成本等等都进行详尽地纪录与分析。

    “重要的不是详细的数字，而是它的准确性”，只有这个前提下，任何分析、研究和预测才是有意义的。
   
第11把铁锹：是不是在所处领域有独到之处？它可以为投资者提供重要线索，以了解此公司相对于竞争者，是不是很突出？

    就像其他产品处于同质化阶段的行业一样，信用卡行业也同样面临这样的竞争态势，招商银行信用卡脱颖而出的诀窍在于：
    A. 对客户服务满意度的超标准严格要求
    业界对于客户满意度的划分一般采用5级分类的方法，在这种方法下，勾选“部分满意”的客户被视为满意的客户；而招商银行信用卡对于客户满意度采用7级分类的方法，勾选“部分满意”的客户被视为不满意的客户，由专门的品质确保单位负责后续全程改善流程。
    B. 以信息驱动的信用风险管理及伪冒风险管理策略
    招商银行信用卡专门聘请来自花旗、渣打和资本第一银行的信用卡专家设计整个信用风险管理策略，使用发卡审核评分卡、伪冒申请评分卡、早期预警评分卡、客户行为评分卡、客户盈利评分卡、客户伪冒评分卡、催收评分卡等统计科学方法和类神经网络系统，将招商银行信用卡的信用风险（呆帐率）和伪冒风险（伪冒率）控制在远低于业界平均水平以下。

第12把铁锹：这家公司有没有短期或长期的盈余展望？

   “想要获得最高利润的投资人，应留意在盈余上眼光放远的公司。”
    从“招商银行信用卡中心早在2002年便已成立”这件事上便足以看出招商银行高级管理层的高瞻远瞩，并且从一开始招商银行信用卡就被定位为符合国际标准的双币种贷记卡。虽然目前仍处于投资期，但由于战略执行得当，成本控制得法，招商银行信用卡在国际会计准则下已经实现盈利，随着宏观经济的增长和居民收入的提升，稳定持续的收获期终将来临。从短期看，2008年北京奥运会和2010年的上海世博会更将成为马力强劲的利润引擎。(招商银行在这个意义上讲简直可以成为集消费概念、奥运概念和世博概念三大题材于一身的超级概念股)。

第13把铁锹：在可预见的将来，这家公司是否会大量发行股票，获取足够多的资金，以利公司发展，现有持股人的利益是否因预期中的成长而大幅受损？
   
    2006年9月22日，招商银行H股正式在香港联交所上市，去除发行成本后的净筹资额为201亿港币，资本充足率上升至12.35%(其中，核心资本率上升至10.50%)

    “聪明的投资人不应光因价格便宜就买普通股，而必须在有利可图时才购买。如果投资人只找杰出的公司投资，则真正要紧的是这家公司的现金加上进一步借款的能力，是否足以应付未来几年的需求，以掌握美好的前景。”

第14把铁锹：管理阶层是不是只向投资人报喜不报忧？诸事顺畅时口沫横飞，有问题或叫人失望的事情发生时，则“三缄其口”？

    发展道路的曲折犹如股价的起起伏伏，招商银行信用卡的历程也不是一帆风顺的，曾经因照搬境外发卡经验而惨遭滑铁卢，但是暂时的挫折和表面的劣势可以化为增长的潜力和改善的空间。自身的失败，苦楚难当，而韩国信用卡危机和台湾卡债风暴的惨痛教训又历历在目，不容许我们有丝毫的掉以轻心，外国经验对于中国环境的适应，以及收益对于风险的平衡，都需要我们深度研究。

第15把铁锹：这家公司管理阶层的诚信正直态度是否毋庸置疑？

    “投资者只有一种方法能够保护自己——投资对象限于管理阶层对股东有强烈责任感和道德感的公司。”作为被数度评为最佳公司治理上市公司的招商银行正是这样一个理想的投资对象。

    作为小员工的我，招商银行是提供金融业务实践的最佳商学院，我把我的智力资本投资于此；
    作为小客户的我，招商银行是最为消费者着想的金融产品超市，我把我的忠诚资本投资于此；
    作为小股东的我，招商银行是值得我“长期持有，决不松手”的理想投资标的，因为“精彩，才刚开始；拥有，才有价值”。

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證券報告 - 瑞信調低招行評級至中性
2007年7月16日   05:53:00 p.m. HKT, XFNA

  
香港 (XFN-ASIA) - 瑞信表示, 招商銀行(3968.HK)近期發出盈喜, 一個月內股價已急升36%, 但相信大部份正面消息已於股價反映, 故將投資評級調低至「中性」。 瑞信稱, 預測招行上半年盈利增長1.02倍, 至56.09億人民幣, 盈利增長較同業強勁, 除反映其收入錄得強勁增長, 同時不良貸款覆蓋率高企, 以及信貸環境良好所致。 瑞信指出, 雖然招行作為內地一間小型銀行, 但擁有強大零售網絡, 並受惠於股市表現強勁, 基金銷售及信用卡消費亦錄得急速增長。 瑞信表示, 反映手續費增長高企, 及信貸成本低預期, 調高招行今明兩年股盈預測5%及2%, 而反映盈利增長較預期強勁, 將目標價由23港元調高至25港元。 招行今日收市報27.3港元, 跌3.02%。 gl/kk AFN  
  
  
新聞由 XFNA 提供

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招行推出高流动性外汇理财产品

2007年07月17日 04:46
　　证券时报

   
　　证券时报记者 唐曜华
　　本报讯 记者获悉，招商银行日前推出了一款可保持资金高流动性的外汇理财产品———“日日金”系列3号产品。
　　据介绍，“日日金”系列产品的最大的特点是理财方式灵活。在理财期内的每个工作日，投资者可随时申购或赎回，即投资者如在受理时间赎回，则相应的理财本金将实时返还投资者账户；投资者若在受理时间内申购，则相应的理财资金在当天即享有理财收益。

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银行股只是技术层面的回调
2007年07月17日      来源：上海证券报      作者：
　　⊙华泰证券研究所 陈慧琴
　　

　　昨日盘面显示，前期逆市走强的深发展、招商银行、浦发银行、华夏银行、民生银行等银行股纷纷回调，使得大盘回调速率加快。但我们认为，银行股的昨日回调仅仅是技术层面的休整性回调，而不会是转折性的回调。

　　一、加息担忧使得银行板块提前打喷嚏

　　应该说，银行板块昨日提前打喷嚏缘于市场对组合性调控政策出台的担忧，加息、取消利息税等。但是加息对银行板块应属于中性，而取消利息税对银行来说应是利好，再者上述消息已流传了很长时间，已被市场提前消化。因此，在小幅度加息或取消利息税利空兑现时，反而会成为大盘走出困局的契机。

　　二、银行板块是沪深300指数中严重滞涨板块

　　前期沪深300指数中涨幅最大的主要集中在券商概念、有色、房地产、煤炭四个板块，而银行股严重滞涨。其中中信银行、交通银行、工商银行和中国银行1月4日至7月16日分别下跌了20.4％、18.98％、13.13％和4.79％，而同期上证综指上涨了42.85％。虽然近期大盘出现调整，不少板块也跌幅颇深，但银行股由于前期滞涨并不具备深幅调整空间。

　　三、中报业绩稳健增长，A-H股溢价率明显降低

　　前期以银行、保险为主的金融板块在市场“二八”态势中呈现强势，其基本面支持莫过于中报业绩超过市场预期的增长。上周公布的招商银行、工商银行以及民生银行的中报业绩增长均超预期。我国银行业的垄断性、行业增长的持续性与稳定性决定其享有较高的估值水平。

　　另一方面，也是非常重要，这就是近期港股市场同股同权H股品种的持续推升，也给原本较高的A股溢价率带来了明显的降低。近期金融板块A股与H股之间的联动效应正成为推动港股市场和内地市场双双走高的核心支撑。

　　四、银行股仍是基金布局的主要对象

　　5月30日中期调整以来，中小投资者在盈利效应缺失态势下，参与市场的热情急速降低，而基金6月份整体表现重新跑赢大盘，股票型及混合偏股型基金以3.35%的平均涨幅遥遥领先于沪深300指数同期4.17%的跌幅，让不少中小投资者更为倾向于基金投资。以基金的投资偏好看，银行股无疑是其重要的配置方向之一。

　　7月份，在创新型封闭式基金亮相之后，三只新基金有望近期获批，总筹资规模约300亿元。加上获批的创新型基金和拆分基金， 7月份将有750亿左右的资金杀入股市。7月基金发行加速，将直接推动基金较为看好的板块表现抢眼，银行股有望受益。

　　五、人民币持续升值支持银行股走强

　　近期人民币汇率在贸易顺差、外汇储备再创新高推动下反复走强，已成功突破了7.58的重要阻力位。由于人民币升值明显惠及银行业，银行股也成为本轮行情的一个主轴。可以说，银行业所具有的人民币升值概念将长期支持银行股溢价。

　　综上所述，在短期调控政策明朗之际，业绩增长、人民币升值、税改预期、金融创新加速业务转型、外资购并、再融资等都将长期支持银行股走强。我们认为中期滞涨的大盘银行股工商银行和中国银行目前处于价值低估状态，而公司治理规范、管理水平较高、成长性好的招商银行、民生银行在股指期货预期下将继续得到机构投资者的重视。

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中国银联：
以“中国创造”抢占全球行业制高点


　　□本报记者 令伟家
　　

　　对于中国银联来说，今年的７月值得纪念：银联卡在日本可受理ＡＴＭ机的数量跃居第二，成为最大的非日本本土品牌；日本最大的金融机构之一三井住友卡公司将发行银联自主标准的信用卡。

　　日本的情形只是中国银联海外发展的一个缩影。种种迹象表明，中国银联正利用“中国创造”占领全球行业发展的制高点。

　　日本三成多ＡＴＭ可用银联卡

　　７月１１日，日本Ｓｅｖｅｎ银行在日本东京举行国际卡受理业务开通仪式，宣布该行的１２０００多台ＡＴＭ机全面向银联等国际主要银行卡品牌开放。这使得在日本银联卡可使用的ＡＴＭ机达到了４．６万台，占全部ＡＴＭ机数量的１／３以上，银联品牌也成为除日本本土品牌ＪＣＢ外ＡＴＭ机受理范围最大的银行卡品牌。

　　在开通仪式上，Ｓｅｖｅｎ银行、ＪＣＢ及日本国土交通省等机构都对银联国际化发展的速度表示赞赏。Ｓｅｖｅｎ银行总裁表示，银联已经成为国际五大银行卡品牌之一，Ｓｅｖｅｎ银行非常高兴能与银联实现合作。Ｓｅｖｅｎ银行的ＡＴＭ机可以为来自中国的银联卡客户提供２４小时服务，同时这些ＡＴＭ机上也具备了中文界面的功能。

　　积极探索标准推广

　　除了银联网络的继续拓展，中国银联还在标准推广方面积极探索。７月１１日，日本三井住友卡公司与中国银联签署了发卡协议，承诺将于明年在日本发行５万张银联标准信用卡。

　　三井住友卡公司社长表示，随着日中交流的扩大，日本居民赴中国的人数快速增长，特别是随着２００８年北京奥运会和２０１０年上海世博会的举行，大量日本人将赴中国商务旅行，观看比赛和展览，这对他们是重要的发展机遇。银联在中国拥有最为广泛的受理网络和高效的服务，与银联合作向日本人发行银联信用卡是抓住这一商机最好的选择，这项业务将受到市场的热烈欢迎。而在日本街头，带有银联标识的受理终端越来越常见，这一切只经历了短短１年半时间。

　　境外交易量爆发性增长

　　中国银联总裁万建华介绍，银联境外受理网络经过短短三年多的拓展已逐步完善，受理商户和ＡＴＭ机数量已具备规模。目前，可使用银联卡的国家和地区已达２６个，已有７．５万家商户的１０．８万台ＰＯＳ机可接收来自中国的银联卡持卡人消费，有３２．５万台ＡＴＭ机可使用银联卡提取当地货币消费，银联卡境外交易量开始进入爆发性增长阶段。

　　同时，银联国际化也由推进国际受理发展到国际受理和国际发卡同步推进。目前，日本、法国、德国等发达国家的主流银行卡机构对合作推进银联卡国际化充满信心，银联卡国际化已经步入良性发展的快车道。万建华表示，中国银联将继续通过平等合作，用最短的时间确立银联国际银行卡品牌的地位。

　　去年以来，银联卡国际化在欧美、日本也取得积极的进展。以日本为例，银联已经得到了日本金融机构和政府部门的认可，当地主要银行卡公司和很多商家对银联卡带来的支付便利充满了期待。今年１月１日至７月１５日，日本市场银联卡交易金额达１．０３亿元人民币，是去年全年的两倍。三井住友等主要发卡机构已经决定，把推进银联卡受理和发行银联日元卡列为今后的重要增长业务来进行发展。

　　通过与国际银行卡机构的合作，银联国际受理网络日趋完善，交易量迅速增长，特别是汇丰、花旗、渣打、三井住友等近３０家海外银行在国际市场上发行或准备发行银联卡，使银联品牌作为国际银行卡品牌的地位，正在得到国际主流银行卡机构的认同。

股市潜规则

招商银行详解贸易金融新策略
--访招商银行国际业务部总经理方辉

2007年07月17日14:14  来源：国际商报

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　　随着中国对外贸易的不断发展，贸易金融相继被各家银行提上重要议程。作为国内中小型股份制商业银行领先的招商银行，也自然对国际业务重视有加。2006年，招行国际业务结算量910亿美元（含离岸业务），同比增长23%，除五大国有银行外，市场份额名列第一；结售汇突破500亿美元，同比增长28%；国际业务盈利能力稳步提高，2006年国际业务非利息收入达到10亿元人民币。截至2006年末，贸易融资余额为12亿美元，在所有银行中排名第四。

　　近年来，招商银行在国际业务的体制改革、产品开发、系统建设、市场拓展等方面均成效卓著，受到了许多国际权威机构的嘉许和认可。2004年，招行被《亚洲货币》（AsiaMoney）评为“中国本土最佳贸易融资银行”；2005年，招行又被国际保理商联合会（FCI）授予“2004年最佳市场营销奖”，这是目前中国的保理商第一次获得该奖项。

　　特色贸易金融

　　“招行作为一家中等规模的商业银行，要想在市场上占有一席之地，除了向客户提供其他行能提供的所有产品和服务以外，还必须做出自己的特色。”招商银行国际业务部总经理方辉如是说。招行国际业务总体有三个特点：

　　一是贸易融资优先发展。贸易融资是国际结算的基础，有了贸易融资，就有国际结算。近年来招行在资金头寸和贷款规模上对贸易融资基本敞开供应，全力支持贸易融资业务的发展。同时还不断改进审批作业流程，以适应客户贸易融资需求小、快、频的特点。因此，招行外币贸易融资始终在所有银行中保持着第三、第四的排名。

　　二是创新特色产品。近年来，招行陆续推出了国际保理、福费廷、进出口项下融资、短期信保融资等贸易融资产品。招行国际保理业务开办仅三年就已实现了飞跃性的发展，2007年上半年国际保理业务量突破3.9亿美元，超过2006年全年业务量，在国内同业名列前茅。

　　人民币汇率形成机制改革以来，招行因势而变，开始关注和加强对贸易融资与衍生产品组合工具的研究，为客户推出集风险管理与贸易融资、集离岸与在岸资源共享于一体的组合解决方案，帮助企业利用金融工具破解进出口中的融资难题，规避多种汇率风险，较好地满足了客户全球化经营背景下的多样化需求。

　　三是发挥技术优势。招商银行不断加快电子化建设的步伐。率先开发了离在岸网上国际业务系统，成为境内中资银行为数不多的具备国际业务“网上办”能力的银行。大大提升了商务效率。2006年全行网上国际业务量（含离岸）突破4万笔，交易额达25.22亿美元，网上国际业务已成为招行客户办理国际业务的好帮手。

　　从国际结算到贸易金融

　　方辉介绍道：“招商银行建立之初，我们的客户基础以外资企业为主，国际业务一直是一个很重要的部门，国际业务在整个银行的收益贡献曾高达40%，在其他部门业务发展上来之后，国际部对整个银行的收益贡献也占30％，去年有所下降，但仍在25％～30％之间。”

　　传统上，我国银行国际业务部的主要功能是外币的贸易和非贸易清算，在外资银行进入之前，各行的国际结算业务和贸易融资业务分属不同的部门。改革开放后，国内银行的国际业务部在职能上逐渐发生变化，结算功能与融资功能越来越多地融合在一起，这是因为随着对外经济活动的发展，随着中国逐渐跟国际经济的接轨、因卖方市场强大而产生大量的应收账款、随着商品交易规模的不断扩大，企业已经不能满足银行仅仅提供结算服务，而是需要银行同时提供结算、融资以及避险和理财等全面贸易金融服务。“从国际结算到贸易金融，是我们国际业务近期发展思路”，方辉说。

　　从车间竞争到贸易链竞争

　　随着国内金融市场、外资银行进入和国内银行业的发展，银行国际业务也在发生着革命性变化。贸易融资业务延伸到贸易链的整个过程，即商品贸易的原材料采购、生产、流转，甚至消费信贷等环节。方辉表示，物流金融的时代已经到来。

　　过去，企业的竞争主要发生在生产车间，谁的生产流程管理更精细、更科学、效率更高，谁的产品就更有竞争力；如今企业在生产环节上已经没有多大的改进余地，竞争转到了贸易链和供应链上。现代化的生产分工越来越细化，在整个生产过程中，不仅基本原材料需要采购，而且许多零部件也需要采购，这样就形成一个产业链条。一般而言，在一个产业链中总有一个处于强势地位的核心企业，这个核心企业因其强势地位，在交货、价格、账期等贸易条件方面对上下游企业的要求十分苛刻。为了追求零库存和及时供应，他们占用上下游企业的资金，造成产业链资金供求的失衡，其特点是核心企业不需要银行信贷资金，而上下游配套企业又因难以从银行获得贷款而缺乏资金，这样就导致了资金链的失衡。

　　“想给的不要，想要的不给”，这是方辉对这种现象的精辟诠释。如此一来，上下游企业为了生存只好以自己的帐期为代价，让核心企业占用自己的资金，其结果是供应链变得十分脆弱，一旦上下游的某个环节出现资金链断裂，整个链条就将面临断裂的风险。

　　方辉表示，“产业链的出现给银行提供了业务机会。在物流金融业务中，招商银行从产业链上的核心企业入手，将资金注入到处于相对弱势的上下游配套中小企业，并通过对贸易流程中的物权实行控制，包括货物监管、仓储监管等手段，既解决了上下游配套企业的融资需求，又保障了信贷资金的安全。”

　　物流金融的出现不仅反映了银行国际业务正在经历从单纯的“国际结算”向全面的“贸易金融”转变，也反映了银行在经营理念上从“以我为中心”到“以客户为中心”的转变。

　　流程再造，因您而变

　　招商银行目前正在进行体制改革，在组织结构和内部管理上要变“部门银行”为“流程银行”。“流程银行”体现的是“以客户为中心”的理念。过去银行以自我为中心开发的产品往往是闭门造车，与市场脱节，因而成功率低；而以客户为中心的原则来设计产品，以提高产品的适用性和服务质量来吸引客户，因此成功率高，推广成本低。

　　“银行要去除一切对客户不增值的环节和等待的环节，部门之间的分工要打破。等改革完成后，招行国际业务部就可能转变为贸易金融部或者贸易金融服务部，提供的服务包括国际结算、贸易融资、贸易理财等相关业务。全新的贸易金融部的发展方向是：构建全能的贸易金融本外币一体化。具体来说，招行将建立起以供应链商务模式为依托，以供应链上下游企业的金融服务需求为中心，内外贸融资产品一体化的经营体制。”方辉说，“总之，一切因您而变，因客户的需求而变。”

　　加强中小企业服务

　　方辉表示，近几年招行将把中小企业的贸易金融服务作为重点。推出了结构性的贸易融资工具，以解决中小企业融资难问题：一是依据中小企业每一笔交易所产生的应收账款、交易跟基于交易的应付账款、或者交易过程中的存货，设计一个与之相互联系的金融结算工具；另一产品是保理，保理适合于赊销业务。

　　现在赊销现象大行其道，是因为大企业占强势地位。进口货物不开信用证。信用证结算量从1970年以前的70%下降到目前的20%～30%，是因为跨国公司、大企业的兴起，以及老客户之间为了规避开信用证的成本而不开信用证，导致赊销大幅上升。赊销对于放账的人来讲很不安全，而保理业务可以解决这些问题。

　　保理业务功能之一是坏账担保，利用双保理模式，可以解决坏账的问题。例如：只要企业出口的货物没有质量问题，银行就可以向企业保证，即使在对方赖账的情况下，银行依然会对企业付款；功能之二是融资，银行可以提前给企业钱款，这项业务特别适合中小企业。

　　招行在保理业务方面立志要成为中国的“保理大行”，为此已经建立了一个专门的保理团队，其中，国际双保理业务虽仅开办3年，但市场份额已经上升到国内第二。此外，招行还与世界著名出口信用保险公司科法斯合作，推出网上信用评级业务（@信用评级），客户可以通过登录招行网站，从科法斯的数据库中查询世界上4000多万企业的资信情况，为广大出口企业开拓海外市场提供了便利。

　　方辉说，招行在服务中小企业方面也进行了大胆的尝试：简化流程、缩短环节、提高效率，建立适合于中小企业业务的授信审批体系。中小企业的特点是小快平，如果对中小企业的授信还按照大企业的做法来运作，显然是不合时宜的，所以我们在授信制度上需要顺应中小企业的需求，在工作流程上也贴近中小企业。