招商银行——长期跟踪

edward00000

【 · 原创:黔之驴　 2007-04-17 09:14 】　　  
　　招行公布了年报，大致印象是公司各项业务尤其是零售非现金业务发展迅速，拨备前利润增长40%，由于不良贷款覆盖率已经达到100%以上，当年拨备基本不变，税前利润增长60%，加上所得税减免9亿，随后利润增长达到惊人的87%，ROA达到0.76%，加上所得税法的实施，有望在07年就接近1%
　　
　　一季度预增87%，应该还是业务发展、拨备不变、所得税率减少三方面的影响，招行虽然目前估值很高，但在目前的疯狂牛市中有望进一步提高估值水平，第一目标价是50倍06PE＝24元
　　
　　另外值得注意的是张光华终于现身，成为董事候选人和副行长：
　　
　　张光华先生，1957 年3 月出生，1983 年吉林大学经济系本科毕业，
　　1986 年获吉林大学经济学硕士学位，2000 年获西南财经大学经济学博士学
　　位，高级经济师。同时担任中国金融学会常务理事，广东金融学会副会长，
　　广东商业联合会副会长。1986 年7 月至1992 年10 月任国家外汇管理局政
　　研室副主任、计划处处长，1992 年10 月至1994 年6 月任中国人民银行海
　　南省分行行长助理，1994 年6 月至1998 年11 月任中国人民银行海南省分
　　行副行长兼国家外汇管理局海南分局副局长，1998 年11 月至2002 年9 月，
　　任中国人民银行广州分行副行长，2002 年9 月至2007 年4 月任广东发展
　　银行行长。
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有接班人了

zouliang008

招商银行！--目前较大的风险在于：
1、加息的预期  

短期面临一定的回调压力！

合理的估值在于：15-17元！

达到13-15元即为价值低估区，相信大牌的力量，满仓买入之时！：)

现在介入，PE和PB都处于中轴高位，获利和亏损都一半一半…当然其PEG很低了！

2008年招商银行疯狂的时候将会使得PEG=1，即60倍，此时将疯狂至48--80元左右，

但价值在于25元

liza012

多谢 zouliang008 ！很想知道你帖中所得结果的计算公式，能不能麻烦你帮忙
详细列一下？多谢了！

azure1102

进来学习了，谢谢各位朋友的大作！vv

数字研究

2008年很多股都要涨五倍.招行能涨几倍?

gllsh

原帖由 数字研究 于 2007-4-17 15:17 发表
2008年很多股都要涨五倍.招行能涨几倍?

心急吃不了热豆腐！！！

asliubo

很全面,谢谢

股市潜规则

招行信用卡去年开始赚钱 张光华证实投奔招行http://www.sina.com.cn 2007年04月18日 03:41 东方早报


　　早报记者毛明江

　　招商银行( 19.96,-0.25,-1.24%)(600036.SH，3968.HK)昨日举行2006年业绩发布会，招行行长马蔚华表示，今年全年贷款增幅会控制在20%之内，尽管存在政策调控等因素，但对今年的全年业绩表示乐观。

　　招行昨日发布的年报显示，该行去年净利润达到71.1亿元，猛增88%；每股收益0.48元，较上年增长29.73%。招行预计该行今年第一季度净利润同比将增87%。

　　占据1/3信用卡市场

　　马蔚华表示，受惠于中国经济增长良好，该行在贷款及净利差方面均得到扩展。他特别提到，由于股票市场兴旺，带动相关中间费用强劲增长，再加上持续控制成本，以及受惠于税务优惠等因素。2006年，招行计税工资税前扣除事项得到财政部等批准，为此公司可少交所得税约9.05亿元。

　　招行信用卡中心总经理仲跻伟在业绩会上表示，巨资投入多年的信用卡业务在2005年盈亏基本实现持平，到2006年已经产生盈利。

　　招行此前刚刚宣布其国际标准行用卡发卡量突破1000万张，而且计划明年达到2000万张。马蔚华表示，虽然外资银行加入内地信用卡市场，会加剧市场竞争，但招行早在5年前已开展内地信用卡业务，具有市场先发优势，现占内地信用卡市场份额的三分之一。他还表示，招行希望发展金融管理业务，并计划成立如租赁公司等相关金融公司。

　　马蔚华年薪446万元

　　招行董事会决定，2006年度拟以A股和H股总股本为基数，每10股现金分红1.20元(含税)。招行董事长秦晓表示，去年招行派息比率为25.96%，在招股书承诺范围25%-35%之内，但派息比率未达承诺上限的35%，主要是因为每年仍要扩大零售网点10%，以及增聘员工，资本开支会继续增长，目前招行每个网点的年营运成本约1亿元。

　　他认为招行给予员工的薪酬待遇具市场竞争力，现无进一步调高的需要。去年员工费用占总收入约45.5%，达50.53亿元人民币，按年增20%。

　　年报显示，招行工资最高者为马蔚华，其税后年薪为446万元，副行长平均年薪为230万元左右。

　　招行董事会决议显示，广东发展银行前任行长张光华成为新一届董事会董事候选人，此前市场曾盛传他将成为招商银行副行长，辅佐昔日领导马蔚华。他们二人于1992年至1998年期间，均任职于中国人民银行海南省分行及国家外汇管理局海南分局。

　　高盛维持“买入”评级

　　招行去年主营业务收380.38亿元，同比增32.52%；利润总额为103.97亿元，同比增长59.95%；截至去年底，不良贷款余额为120.06亿元，比年初下降1.61亿元，不良贷款率为2.12%，比年初下降0.46个百分点。

　　从已公布的年报看，深发展、招行、浦发、民生、华夏、兴业6家中型上市银行净利润增长水平高于大型上市银行，同比增幅为58%。其中，深发展和招行增幅居前。

　　对于招行业绩，高盛表示，招商银行去年业绩强劲，相信未来盈利续急速增长，而净息差趋势正面及收费收入增长强劲，可望带来刺激，维持该股“买入”评级，目标价19.82港元。

　　招行A股昨日收报19.96元，跌1.24%，过去一个月累计上涨接近11%，业绩利好在股价上已经体现；H股报收19.68港元，上升3.04%。

数字研究

在熊市中拿招行可能是很好的策略.但是并不适应牛市中的策略.
我长期拿这些股票.目前只是调整了舱位.目前看好招行可能是战术上的错误

edward00000

聯交所資料顯示，瑞銀於4月11日，以每股$16.555，減持招行<3968.HK>2304萬股，其持股量已由6.25%減至5.38%。(sz)

edward00000

港 (XFN-ASIA) - 美林稱, 招商銀行(3968.HK)去年純利較該行預測超出6%, 並較同業共識高出11%, 遂調高其07-09年盈利預測7-8%, 目標價調升24%至23.8港元, 建議「買入」。 美林表示, 招行去年純利勝預期, 主要驚喜來自淨息差強勁復蘇, 按半年升32點子; 調高其07-09年盈利預測7-8%, 至98.36億、135.01億和167.14億人民幣, 認為其強勁的淨息差可抵銷部分撥備的上升, 倘利率上升, 或其撥備下降, 可為其預測帶來額外上升空間。 美林指出, 招行仍然為內地中型銀行股的首選, 指出雖然該股過去7個交易日升逾兩成, 短期或為其帶來壓力, 但認為投資者可視短期的調整為買入機會。

edward00000

海通证券--公司研究--招商银行：多项有利因素集中释放，净利润超常增长   6个月目标30  (买入,维持)
海通证券--公司研究--招商银行：多项有利因素集中释放，净利润超常增长(买入,维持).pdf (246.94 KB, 下载次数: 20)

2007-4-18 13:23 上传

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azure1102

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谢谢各位！

股市潜规则

招商证券-招商银行(600036)精彩才刚开始-070418.pdf

股市潜规则

国金证券 招商银行：06年业绩点评07-04-17.pdf

股市潜规则

中金公司--招商银行(600036)：盈利持续超预期 070417.pdf

股市潜规则

中银国际-金融：警示线在何处？-070417.pdf

zouliang008

同意楼上的原话：
现在看好招商银行是战术上的不当，但是战略上的恰当！
价值投资，谈何容易！
1、熊市中巴菲特的选股好，万科、招商银行、贵州茅台都有可能选中
2、但牛市中巴菲特将很孤单，感谢GLISH和股市潜规则 在论坛中默默坚守这片净土 ！

3、牛市中林奇的快速成长法是较佳的选择，因为资金来源多了，可选择的股票就多了，而PEG就成为 了秘密武器！林奇的法宝哟！
     林奇会选苏宁电器、瑞贝卡、新海、伟星、包括王府井(580%、23%、20%--巴菲特肯定不选)
4、所以巴老说它85象格老、15%象费雪，实际说的是，他的第一桶金来自于格老，让他不会亏，但真正让他成名的却是费雪的成长法则！如是而已！

谨以此文感谢股市潜规则和GLISH，预祝大家第一、永不亏钱，第二、不要忘记第二条

zouliang008

2007，风格已经在转变！
巴菲特PK林奇的时代已经到来！---尽信书则不如无书，读懂巴菲特才有可能取法于他！
:*18*:

gllsh

原帖由 zouliang008 于 2007-4-18 16:29 发表
同意楼上的原话：
现在看好招商银行是战术上的不当，但是战略上的恰当！
价值投资，谈何容易！
1、熊市中巴菲特的选股好，万科、招商银行、贵州茅台都有可能选中
2、但牛市中巴菲特将很孤单，感谢GLISH和股 ...

努力按照巴菲特的方法去做可以成为世界首富，但是按照林奇的方法去做，我想......

我现在的确很孤单。不过还好，有股市潜规则、zouliang008等在，就有支持的力量。哈哈！！！