中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

lymanqun

5月18日至20日，中集车辆集团在李贵平副总经理的带领下，与旗下的中集通华、中集山东、中集华骏、中集专用车、中集圣达因等组成联合参展团队，以其崭新的企业整体形象，在上海隆重开幕的“2005中国国际物流节”上登台亮相，全面展示了中集进入专用车行业三年来所取得的丰硕成果和规模实力。
本届“2005中国国际物流节”共吸引了12个国家和地区近200家展商参展。其中包括法国、意大利、俄罗斯、新加坡在内的国际展团，以及保昌物流、乔达国际、嘉里大通、安特卫普港、雷诺卡车、中远物流、中海物流、北京空港物流、上海东方物流、上海港务等一批具有很高知名度的国内外物流企业。
在5月18日的开幕式上，全国政协王文元副主席及国家发改委欧新黔副主任、交通部冯正霖副部长等国家相关部委、上海浦东区的领导出席了开幕式活动。
作为首次参展的中集车辆集团在本届国际物流节上，着重围绕“不断强化中集车辆新品牌的核心竞争力，不断扩大在物流领域里的影响力”的主题而精心展开宣传活动。内展场上，通过27块不同类型的灯光展板和电视宣传片以及各种宣传资料，对中集使命、中集车辆旗下企业、营销网络、客户网络、服务网络以及产品进行了详尽地介绍。为了更好地宣传和介绍中集车辆的系列产品，中集车辆集团与上海汇众汽车公司合作，联合举办了别开生面试驾活动。外展场上，会聚了能充分体现中集制造技术和水平的厢式车、罐式车、自卸车、冷藏车、集平车、轿运车以及低温罐式运输专用车等类型各异的专用车实物展品，使整个展览有声有色，充分体现了务实、针对性强的特点。由于中集车辆集团此次对展位的精心构思和设计，使中集展位成为三个获得中国国际物流节组委会颁发的“最佳设计奖”展位之一，为中集展会战略的实施再次画上了圆满的句号。

wangjian1352000

一中證券：建議吸納勝獅貨櫃及佐丹奴國際

勝獅貨櫃企業（０７１６）：集團首季訂單量比較去年同期升逾１０％，現時的平均貨櫃箱價介乎２２００美元至２３００美元，去年同期則為１９００美元，故被大行調升今明兩年盈利預測，市盈率１０﹒７６倍。另外，大股東近日在＄６﹒５０曾增持１００萬股，相信在現時的水平還有可觀的升幅。技術上，由４月初高位＄７﹒８０，調整至近日低位＄６﹒０５，現時相對強弱指數近乎超賣，技術上料將出現反彈，若能突破＄６﹒５５將可再展升浪。策略上，中短線可在＄６﹒２０或以下買入，目標＄７﹒１０元，以＄５﹒９０止蝕。（周一建議時股價：＄６﹒２０）

sun_yongsheng

　
　　时报讯,昨日，珠江钢铁在广州向全国部分的汽车生产厂高调推介其刚刚能够批量供货的高强度汽车钢HSLAS—F80，该钢种主要用于载重汽车的大梁和支柱。

　　珠江钢铁总经理张若生表示，珠钢希望用2年时间来培育市场，最终达到能够利用该品种取代国内一些用高强钢的载重汽车生产商进口产品。

　　珠江钢铁涉足该市场的直接原因来自中集集团，这个世界最大的集装箱生产商的钢板主要来自珠江钢铁。中集集团2003年收购了北美几家半挂车制造厂，但这些半挂车的一些重要零部件用钢主要向瑞典的SSAB钢板有限公司(世界最大的钢板公司)进口。为满足中集集团需要，经过1年多研发，珠江钢铁依据美国标准研发产品成功，并正式向市场推出该HSLAS—F80。目前中集集团用钢已经基本由珠江钢铁提供。

　　据了解，与普通钢板相比，这种汽车钢每吨大约贵2000元左右，但比目前进口的价格便宜。珠江钢铁总经理张若生透露，高强钢比普通钢板的附加值更高，进军该市场的最终目的就是以国产取代进口高强钢。计划2年培育国内市场。

考拉78

好公司，坚定持有

lymanqun

交通部预计，到2010年我国港口的集装箱吞吐量将达1.2—1.4亿标准箱，货物吞吐量有望达61亿吨，同时，将大力发展煤炭、石油、矿石和集装箱大型码头的建设。


2004年我国港口集装箱吞吐量为6,180万标准箱，同比增长27%；货物吞吐量40.7亿吨，同比增长23.3%。

另预测，2005年全国港口集装箱吞吐量将突破7,500万标准箱，同比增长约22%。

《国际市场商品价格编辑部》 2005/05/24

boboan88

sun_yongsheng

转自全景网

　　俞战平：请问中集集团(000039)一个问题：关于人民币升值对公司有多大影响？
　　若人民币升值百分之二十，对公司的净利润的影响会超过百分之十吗？公司有何应对措施？
　　
　　经股民呼叫中心发出咨询函，中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司书面答复如下：
　　人民币升值的预期对证券市场产生了影响。
　　对公司的影响可以从中国出口的增长、对公司成本、对公司人民币财务报表几个方面考虑，由于人民币升值对中国出口的增长会有影响，但是取决于升值的幅度和具体安排，量化分析较难。但是可以肯定的是，政府应该会权衡人民币升值的利弊，最终做出合理决策。
　　公司成本80%左右是以美元结算，销售收入中90%以上以美元结算，同时本公司财务报表是以美元为记账本位币，因此对公司的美元报表影响不大，但是会对人民币财务报表有些影响，如资产类和损益类、费用类项目，但是要具体分析。
　　由于集装箱超过90%是在中国生产的，人民币升值对中国集装箱整个行业是相同的。另外从动态角度看，行业和企业会对此做出一些应变，所以总体来说影响是有一个过程的，幅度有限。公司已经在采购、结算支付和负债方面采取了调整措施，也会继续关注政策变化，以采取进一步应变措施 。
　　谢谢。
　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司
                                  2005年5月25日

lymanqun

中集集团巩固行业领先地位

2005-5-20     记者 屠海燕

    本月，中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司通过其全资子公司，就购买德国Ｗａｇｇｏｎｂａｕ公司一系列冷藏集装箱制造与设计专利签署了正式协议。
    本次购买的专利包括冷藏箱制造和设计的许多重要技术，如：冷箱自动排水器、保温集装箱制造方法、门封胶条、冷藏集装箱顶侧梁、20英尺大容积冷藏集装箱、冷藏箱内底角连接件及抗扭底侧梁。此举标志着中集集团在知识产权管理方面取得又一突破性进展，对于进一步巩固中集集团全球集装箱行业的领先地位将产生积极作用。
    针对此次专利购买活动，中集集团副总裁吴发沛指出：“在多式联运的交通运输装备产业，中集集团已经成为全球集装箱行业的领先企业，中集集团有责任去引导行业的技术发展，为客户提供优质的集装箱产品与服务。并且，中集集团已经在冷藏集装箱、特种集装箱以及智能集装箱的技术创新与创造方面投入了非常多的资源。购买Ｗａｇｇｏｎｂａｕ的专利意味着中集集团已经完全掌握了冷藏集装箱制造和设计方面的主要技术，它们给中集集团的整个专利体系又增加了另外７７项专利。”
    作为托管人，Ｗａｇｇｏｎｂａｕ公司是Ｇｒａａｆｆ技术的拥有者。从１９９５年开始，中集集团的子公司——上海中集冷藏箱有限公司就已经认定Ｇｒａａｆｆ技术将代表最新的发展趋势，并通过专利许可的方式引进了这些技术。作为全球最大的冷藏箱制造商，中集集团在Ｇｒａａｆｆ技术的应用推广方面做出了积极努力与显著贡献，目前Ｇｒａａｆｆ的技术在业内非常流行，甚至成为冷藏集装箱领域内某些方面的标准。此次，中集集团从Ｗａｇｇｏｎｂａｕ公司购买专利，将有利于中集集团更合理、合法地拥有这些专利的主动权和使用权，更快、更好地提升冷藏集装箱的设计和制造技术的创新水平，挖掘和提升技术专利所产生的经济效益，巩固行业的领先地位，推动行业技术的可持续发展。
    作为全球领先企业，２０多年来，中集集团一直强调自主知识产权的研发和创新，注重技术研发的组织建设和资源投入。２００４年，中集集团科技活动经费支出额高达近１１亿元，约占集团总销售收入的４％，新产品销售收入达１００亿元，约占集团销售收入总额的３８％。目前集团专利申请总量已达５００多项，２００３年与２００４年的专利申请增长量分别超过历年专利申请数量的总和。

xuebao998

谢谢！

sun_yongsheng

当前股价： 13.40 元
目标价格6个月： 25 元
分析日期： 2005年05月09日
人民币升值对中集集团影响不大

人民币升值传闻影响公司股价
网上传下个月人民币升值7%。中集集团股价连续下跌，今天A股下跌10%，B股下跌9.85%，几乎是双双跌停。

简评

人民币升值可能的影响
据我们分析年内升值的可能性不大，但有一定的压力，升值的趋势存在。如果人民币升值对中集集团影响主要体现在两个方面：一是公司以美元结算，兑换成人民币将直接影响公司利润；二是人民币升值可能影响进出口，一定程度上抑制出口，加速进口，从而影响公司集装箱销售。

如果人民币升值7%，集装箱静态上涨150美元可以消化
从汇兑损益的角度来看，目前我国已经成为全球最大的集装箱生产国，中集集团在这一领域占据50%以上的市场份额，有一定的定价权，主要影响的是已经持有的当期订单。中集集团订单周期较短，几乎是逐月报价，如果人民币升值7%，如果其他条件都不变，按照10%的净利率计算，估计对净利润影响5%-7%。如果产品涨价150美元可以消化影响，目前普通干货箱2300美元左右，部分远期订单已经开始上涨，所以，即使升值将不会对公司造成太大的影响。实际上影响公司箱价的因素比较多，预测影响或涨价都只是静态计算，实际操作过程中公司可以通过调整贷款结构、产品结构等来达到相对平衡。
人民币升值对于全球业务的中集集团来说也并非完全是利空，目前钢材价格国内、国外差距不大。国内钢材可能会因为人民币升值而降价。如果可能，对中集来说，意味着实际采购成本也会有所下降，另外在采购结构调整上，需要权衡国内外供应商的实际价格高低。

世界制造基地转移的趋势不会改变
从人民币升值对贸易的影响来看，我们认为人民币升值不会伤害到中国制造业的竞争力，全球制造基地向中国转移的趋势不会因为人民币升值而改变。近期人民币升值的预期可能在短期内加速出口和外商直接投资，我们预测下半年我国出口贸易将持续高速增长，集装箱需求将保持旺盛。且人民币升值的预期将成为制造厂商产品涨价或维持高位的理由。

世界集装箱贸易需求依然旺盛
从目前全球造船企业手持定单的情况来看，我们认为未来2-3年国际集装箱贸易仍将保持旺盛需求,且由于2003年以来集装箱供不应求，部分旧箱更换已经被推迟。目前，中集集团、胜狮货柜等主要集装箱生产厂商都在继续扩产，2004年中集和胜狮分别销售157万TEU和57万TEU，预计2006年两家公司的产能将达到320万TEU，且目前集装箱钢板产能也在扩产，显然，商家看到的是巨大的市场需求和良好的商机。

公司车辆业务进展顺利
中集车辆一直被关注，但部分投资者将公司2005年8万辆的目标与第一季度10,663台的销量比较，认为公司第一季度没有达到目标的1/4。实际上，第一季度国内销售为淡季，但出口情况良好。最重要的是以公司目前的批量和并不低的毛利率（12.19%），公司出口的集装箱拖车到岸价已经低于市场上的同行，预计今年公司出口美国的车辆将在去年的基础上翻番，出口超过20000台，集装箱拖车占据美国市场一半以上；美国工厂去年全年销售2900台，今年第一季度销售1440台，预计今年销量也将翻番，并实现扭亏。国内其他工厂除华骏厂主要以运煤和矿石为主的产品受到目前煤矿整顿的影响，销售有所下降以外，其他工厂销售均达到或超过公司预期水平。2005年2月，中集车辆山东（章丘）基地正式投产。按照公司布点计划，预计今年还将收购3家左右车辆工厂，并逐步实施集团化运作，提升车辆毛利率。按照国家有关车辆产品标准和新的收费政策，我们认为未来几年半挂车将成为载货车增长最快的品种。预计公司今年车辆可以贡献3亿元左右的利润


投资中集不是投资单一的产品，而是一个良性发展的企业
市场对公司的误区往往集中在单一产品干货集装箱上，但我们认为，公司真正的价值不是单一产品，而是公司良好的治理结构、科学稳定的管理团队，以及公司对产业转移的驾驭能力和成本控制能力。公司发展到这一阶段，集中社会众多的优势资源：包括低成本采购（公司统一采购，成本低于市场平均水平）、政府政策支持（领导集装箱、半挂车市场，制定行业标准，影响政府产业政策）、人力资源聚合能力、财务费用控制能力（与金融机构谈判能力）。公司目前产品包括干货箱、冷藏箱、特种箱、登机桥以及600多个品种的专用车辆。公司的综合服务能力和抗风险能力已经不仅仅停留在单一产品上。所以，其中一个产品的毛利变动一般不会改变公司总体的发展方向和长期投资的价值。

比较全流通可能带来的流通股股东溢价机会，中集集团仍然被低估
部分反应目前解决股权分置可能是机会，而中集流通股股东几乎没有这种非流通股和流通股之间的差异而带来议价收入的机会，但我们认为，即使赢了目前的非流通股股东，业未必能够买到长期增长的公司，从今天公布的三一重工等四家公司的试点方案来看，三一重工按照流通股股东10送3派8元的方案，流通股股东含权动态市盈率依然有10倍左右，而中集A和中集B分别为7.4倍和6.15倍，显然中集仍然比三一重工便宜，而由于对工程机械受宏观调控影响，市盈率在机械行业中相对较低。中集集团在机械行业中具有较强的综合竞争力和清晰的发展前景，市盈率应高于行业平均水平（20倍左右），考虑绩差公司对行业平均市盈率的影响，公司股价15倍应该是合理的。

公司下跌是买入机会
我们认为人民币升值实际对中集集团的影响不会太大，但利率上涨会一定程度影响公司财务费用。我们预测中集集团2005年EPS1.76以上。今天，中集集团A股下跌10%，B股下跌9.85%，几乎是双双跌停。我们认为非理性因素导致获利盘恐慌抛盘，公司股价下跌恰似买入机会。

queenie000039

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queenie000039

queenie000039

goodluck333888

谢谢！衷心的谢谢！

sun_yongsheng

谢谢，真诚地谢谢你们！

queenie000039

不会贴...........把版面弄的一塌糊涂,下次会注意啦.谢谢大家了,新来报到希望大家支持及鼓励,尤其要感谢的是goodluck333888........及各位让我感动....这里是一片净土...

queenie000039