中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

queenie000039

国内的基金经理的一个通病就是太过于着重企业的短期利润。他们不懂得如何鉴别一个成功企业，更无法识别一个企业是否具备真正的核心能力（核心能力和核心竞争力不是一个概念）。

queenie000039

当然，一家公司的本质从一两年是看不出的。所以巴菲特选择企业的一个标准就是要有较长的历史——必须能证明这家公司的能力。国内很少有人认真研究中集经营的真正能力是什么。因为没人看得懂所以怀疑,他们不明白一个企业的永续价值是什么?

xmzlh

Originally posted by queenie000039 at 2005-6-6 10:43
当然，一家公司的本质从一两年是看不出的。所以巴菲特选择企业的一个标准就是要有较长的历史——必须能证明这家公司的能力。国内很少有人认真研究中集经营的真正能力是什么。因为没人看得懂所以怀疑,他们不明白一 ...

QQ说的太好了！这才是价值投资的核心，价值投资不是只以业绩为导向，业绩是表，能力才是本。要是能长时间地跟踪这样的企业我相信对于企业的能力会有体会的，特别是在行业低谷时。

不过说实话，我介入中集的时间还不够长，对中集的能力也还没形成自己的独立判断。QQ能说说吗？

goodluck333888

2005年06月06日 08:53  四川金融投资报  刘柯

　　6月3日，中国证券市场投资者再次经历了一场指数的煎熬，就在这一天，上证综指最低跌至1000.52点，破千点已经是如捅薄纸。虽然其后在少量抄底资金的簇拥下指数又再度向上，但很多投资者已经对守住千点不再抱任何希望，1013点和999点又有多大的差别？投资者8年近万亿的损失会因为守住或跌破千点而改变吗？

　　“我平时都不到营业部来的，今天是专门来看看股市能不能跌破1000点。”6月3日，在兴业证券成都红星路营业部，一股民这样向周围的股友们打招呼。“至少给点掌声，旧的不去新的不来。”

　　另一家证券营业部的老总告诉记者，当天上证综指最低跌至1000.52点时，营业部的股民全体起立，准备鼓掌。很戏剧的是，股指没有给这些投资者的黑色幽默表现的机会。但这周有没有这个机会，很难说。

　　试点接踵而至

　　“上周一虽然告别了黑色星期一，但全周的交易却并没有任何起色，周三、周四在基金重仓股大跌的带动下跌得让人惊心动魄。”一大户告诉记者不少委托他买卖股票的亲朋好友都坐不住了，纷纷向他打听消息。“有什么消息，还不就是第二批股权分置试点启动的消息。”

　　5月31日，、国资委联合提出做好股权分置改革试点十条意见，指出大中型上市公司要积极进行股权分置改革。6月1日，在首批试点企业尚处于讨价还价阶段时，发布《关于做好第二批上市公司股权分置改革试点工作有关问题的通知》，拟进行第二批改革试点工作。

　　“中小投资者对第一批股权分置试点的公司补偿方案意见很大，管理层又急匆匆地推出第二批。圈钱如此心切，又不出具体的补偿规则，甚至不出利好政策，投资者如何买账。”一钟姓股民给记者打来热线激动地倾诉着。“股权分置试点实质上就是圈钱，就是让上市公司大股东在掌握控股权的情况下将多余的非流通股变现，让流通股股东买单。”

　　诚然，股权分置试点改革不是洪水猛兽，但在缺乏对流通股股东实质性保护前提下的试点，就有如掠夺。“三一重工大股东的成本摊薄算下来不过2.12元，而如果四年以后全部卖出所持有的股份，可以赚13个亿。照这样算，以10送3.5再派8元换13个亿，怎么算都不吃亏。”股民缪纪生向记者这样算了一笔账。

　　其实，给首批四家试点企业算账的人很多，在清华同方与流通股股东的沟通会上，一股民认为对照历史成本，清华同方要10送20或者10送30才合理。戏剧性的是，清华同方大股东在坚持股民历史损失与公司无关的前提下，宣称公司未来几年的增长率将稳定在20%，以平息股民的质疑。但从公司历年业绩看，从2001年开始至今，公司业绩逐年下滑，难道一全流通业绩就能迅速翻身？

　　根据最新调查显示，80%以上的被调查者对四家试点公司方案持反对态度。在这种情况下，第一批的事情尚无定论，第二批又接踵而至，投资者焉能不反感。

　　千点无险可守

　　“现在看起来，李志林‘非流通股30年不流通’可能正确的。”不少中小投资者对股权分置试点开始从向往到反感，基金经理似乎也不例外。

　　“指数从1253点下跌到现在的1000点，其间没有任何反弹，基金重仓股在这20%多的跌幅中贡献巨大。”一机构投资者指着中集集团的K线图发表着自己的意见，“在股权分置试点的预期下，基金也在重新估算着自己手上那些曾经很不错的股票的新价值。如果不值二、三十元，那就让它跌到十元去。”

　　事实也在证明这一点。上周基金重仓股继续着“击鼓传花”般的跳水行情，股市第一高价股苏宁电器遭遇了上市以后的第一个跌停，云南白药跌停了，中集集团步履蹒跚地跌至10元以下，振华港机几乎被打回原形，贵州茅台、同仁堂、上海机场等基金重仓股无一不处于明显的头部状态。

　　6月2日，基金重仓股指数下跌3.95%，基金净值遭遇有史以来最大单日损失。八成以上股票型基金单日净值损失在2%以上，近三成基金单日净值损失超过3%。近期表现抗跌的富国天益基金以4.48%的负增长率成为领跌品种，就在前一日，它的净值增长率是3.66%。今年以来，所有股票型基金的净值增长均告负，这也意味着只要是2005年以来买股票型基金的持有人全部亏损。

　　有业内人士向记者透露，不少基金已经在逐步减仓以控制风险。“他们虽然卖得不多，但确实在卖。如果你不卖其它基金卖，组合的净值下降就会很快，逼着基金经理也跟着变现以控制风险。由此基金重仓股便出现下跌共振，而由于买盘太少，几十万就可以打跌停。不卖是等死，卖了是找死，基金也左右为难。”

　　如果基金重仓股再集体反水一次，千点能守住吗？

　　破千让谁灭亡

　　1999年“5-１9”行情前，两市的平均股价为9.53元，如今平均股价4.31元，跌幅高达50%左右。有人说，如果抛开大盘权重股和新股上市对指数的虚增，目前上证综指还原已经在800点附近，1000点剩下的只是心理上的点位。而就是这个心理点位，现在也是朝不保夕。

　　不少投资者已经在盘算，如果跌破1000点，后市又会如何？古往今来，攻城略地无非是为了拓疆扩土，而拓疆扩土的目的还是要治国平天下。如今的千点虽然也许不是空方的最终目标，但恐怕其目标也实现了一大半，在一个做空机制缺乏的市场里，要赚钱还是只有等股票涨起来。“只要上市公司还在，股市就不会崩盘。”经济学家易宪容这样认为。还有一种观点认为，经过这番搏杀，余悸未消的机构投资者短期内不会对原来的这批蓝筹、指标个股重新产生兴趣，但他们会利用这个难得的调整机会重新审视市场的各种机遇。“基金会积极关注一些加入到试点行列中来的质地较好的、有代表性的指标股。”

　　还有一个事实无法回避，就在大盘逼近千点之时，来自据中国证券登记结算有限责任公司统计却显示5月份开户数逆市上涨，最多一天开户数达到6729户，与同期股市步步走低的局面背道而驰。6月1日，新增开户总数更是达到10665户，比5月31日猛增了78%。

　　“高价股大幅杀跌，市场已无完卵。”不少分析师用“恐慌”、“疯狂”、“绝望”等词汇来形容目前的证券市场。而西方有句名言：“上帝要其灭亡，必先让其疯狂！”千点股市，要谁灭亡？

goodluck333888

2005年06月06日 07:18  北京晨报  高翔
　　新股民开始集体抄8年大底

　　从1997年2月21日绩优股带领大盘放量冲过1000点，到2005年6月3日科技股一齐跳水盘中摸到1000点，八年时间，上证指数在完成了一个完整的牛市和熊市之后，重新回到起点。

　　巧合的是，如果用交易月细数，从1000点涨到2245点再跌回到1000点的这一个轮回，一共用了整整100个交易月。第101个交易月会是什么样子，是跌破1000点回到三位数时代？还是开始下一个轮回，再来一个新的牛市？八年前，股指过千点全场鼓掌。

　　1996年入市的股民老李，仍然能清晰地回忆起1997年2月21日那天股指冲过1000点时的情景。“交易大屏幕前都坐满了带小马扎的人，过道也站满了人，保安忙着维持秩序。指数冲过1000点时，全场鼓掌，那场面就像刻在我脑子里一样，估计这辈子也抹不掉了。”老李兴奋地说。

　　中国股市的八年轮回，有无数像股民老李这样的见证者。这八年，老李曾经历过一早跑到营业部抢座儿的热闹日子，也曾在2000年从散户厅混进中户室，享受过一人一台电脑、中午免费盒饭的待遇。现在他又被打回了散户厅，专用电脑还是有的，只不过是改在家里用自家电脑上网炒股了。

　　“营业部我是无聊时才会去看一眼，保安现在都挺清闲，不用维持秩序。”老李说。因为原来开户的南方证券今年倒闭了，老李现在改在华夏证券开户了。这也是他亲身经历的股市变局之一。

　　八年锻炼了像老李这样的老股民坚强的神经。“想不开也不行，”乐观的他自称境况还算好的，“有些机构都打得不来营业部了，那可是一套就是几千万上亿啊，我只不过是坐过山车嘛，算不得什么。”

　　上周五，当股指打到1003点时，老李收到一条短信，说如果跌破1000点请全体起立。或许，这样的仪式有着不可名状的悲壮：从1000点又回到1000点，这八年该如何评价，是特成功的八年，还是特失败的八年？

　　“对挣钱的人而言，肯定是特成功的八年，对赔钱的人来讲，你要和他这么说，他肯定和你急。当然如果仅用市值来评判多少有点狭隘。这八年，有了大力发展起来的基金，消灭了一些恶庄，关于全流通试点尝试了三次，把QFII也引进来了，出了好几个新的指数，关了不少违规的券商，还开了中小企业板，发了很多新股，也让不少垃圾股退了市。这些举动有很成功的地方，也多少有需要总结的东西……”说起这些，老李多少有些困惑和迷惘，而这本不是他能说得清的事。四年前，许小年预言“千点论”

　　“分久必合，合久必分”，“乱世出英雄”是书里的故事。中国股市的故事竟然也是如此。八年间，中国股市应该记住的人太多了。作为记者，如果只给我五个名额，我会选择史美伦、许小年、吴敬琏、唐万新、吕梁。

　　史美伦因为“铁腕”出名，从她上任之后机构投资者才真的知道了什么叫监管；许小年则因“千点论”闻名；吴敬琏一句“中国股市是赌场”让普通投资者又爱又恨；唐万新则是21世纪的“东方不败”，但与那个武功天下第一的东方不败一样，他的“德隆”最终还是败了；吕梁也是让很多人又爱又恨的人，他能把“中科系”玩上了天，让无数的跟庄人挣了大钱，也让无数跟庄人赔了大钱。

　　五个人，都是聪明到了极点的人。如今，史美伦已从去职、唐万新和吕梁则已穷途末路。如果让我选择一个最聪明的人，我会选择许小年。因为，他在四年前就看到了股市重归1000点的今天。

　　2001年9月，许小年是中金公司董事、研究部总经理，他执笔的中金公司一篇题为《终场拉开序幕——调整中的A股市场》的研究报告提出了“千点推倒重来论”。当时，股指刚从最高2245点跌到1800点，没人会相信许小年的“千点论”。此后几年，许小年不知被无数中小股民臭骂过多少次，自己在被万人声讨的重压下也曾屡次辩白否认。但现在看来，如果说证券市场是有生命的，那么许小年无疑是最神奇的“算命先生”。

　　四年时间，股指曾跌了八百点，许小年也已从中金公司离职，成了高华证券的高管。一位报道证券行业的同行说：“许小年真牛，算得真准，如果行的话，我一定采访他一下，再让他算一下中国

　　一月来，新股民火热入市“抄底”

　　股市流传着一个笑话：如果你爱他，就在1999年的5月18日带他来股市，因为第二天起就迎来一个做梦都得数钱的一段幸福时光；如果你恨他，就在2001年的6月14日带他到股市，从那天起，他甚至会在上厕所的时间都赔进去几万元。

　　100个月，可以让穷光蛋变成富翁，也可以让富翁变成囚犯或者回到穷光蛋。至少在中国股市过去的100个月中，已经重复上演了。“历史，只是写给爱看历史的人看的。赔过多少并不重要，在股市就应该向前(钱)看。”记者一位做私募基金经理的朋友在股指跌至1000点时嘱托我一定要把这句话告诉很受伤的股民。

　　上周四的夜里，在温泉宾馆的一个温泉池子里，一位老股民对他的同伴说：“我现在不会再砍了，早一年割还算得上腰斩，现在说砍脚面才合适。不砍了，忍了，就不信不来大牛市了。反正别再往里扔钱就是了。”

　　回到1000点，让老股民左右为难，但新股民却不同，在他们看来，这是一个历史性机会的来临。

　　中国证券登记结算公司网站上的统计数字显示：在5月23日至27日的这一周时间里，沪深两市的新增A股账户数高达15405户。即使6月2日暴跌当天，新增A股账户数也有2730户。数字之大，令人难以置信。

　　与被套沉重的老股民不同，新股民正形成一股“集体抄中国股市八年大底”的暗流。这就是辩证法。

　　京城某券商营业部的工作人员对记者讲：“上周四、周五两天，光我们营业部就开了16个新户，可惜是散户居多。如果都是机构就好了。”

　　大师巴菲特说：我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。

　　重新回到1000点，是该恐惧还是该贪婪呢？

queenie000039

集装箱业务本来是没有壁垒的，中集用了10年时间利用规模优势和低毛利率进行行业洗牌，目前中集强势介入半挂车领域，同样也是利用规模化和低利润率，估计2-3年后该行业的情况与集装箱类似。也就是说，它在复制自己的成功经验，应该说,这个公司是非常厉害的。我们对中集的期望也就是它的亮点:新业务将带来巨额的主营业务收入。但是这需要时间...即使是明年的业绩略有下滑.我相信所有地球人都已经知道.据别人调研结果看,中集07年可以实现这个目标,目前美国的那个厂已经不亏...
“核心能力”是影响企业长远发展的最为关键的因素。 为什么有些企业能长盛不衰，而有些企业只能昙花一现？一个上市10年连续一直保持业绩优良、成长性不减的制造业公司，这其间经历了通胀通缩等完全的宏观经济周期，也经历了行业景气不景气的考验，而中集从历次的环境考验中却从一个不知名的频临到闭的小企业逐渐成为行业的王者——中国有第二家这样的公司吗？其原因正是公司内在的真正核心能力——看起来没什么概念，但没有人能模仿复制的企业能力。这才是考察一家公司最宝贵的地方。世界上的企业巨头几乎没有一家不经过跨行业扩张的。中集现在正在走一个国际企业巨头的路——在具备核心能力的条件下进行了准确的跨行业扩张。因为我们知道中集不仅仅是一家集装箱制造商....
建议你们去读一读<基业长青>及<从优秀到卓越>这两本书,应该有所启发..

goodluck333888

大师巴菲特说：我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。
此话经典，值得我们学习。

[ Last edited by goodluck333888 on 2005-6-6 at 16:24 ]

sun_yongsheng

(全景网）日前中集集团的大连中集物流装备公司接获东南亚客户一项大批量托盘箱订单，金额约为3700万美元，中集相关人士表示，这是大连中集在2004年年底建成投产以来接到的最大订单，托盘箱、罐式托盘箱等特种集装箱产品，进一步丰富和完善了公司的产品结构，并已成为公司新的利润增长点。
　　近年以来，中集在扩大生产规模的同时，更加注重技术创新和开发新产品，不断调整和改善产品结构，在不断巩固干货箱市场份额的前提下，重点发展技术含量高的冷藏箱、特种箱（罐箱、折叠箱、内陆箱、托盘箱等）。
　　据了解，大连中集主要生产托盘箱、IBC（中型散装容器）即罐式托盘箱等产品，目前已具备了年产65万台各种托盘箱、罐式托盘箱产品能力，已设计开发的托盘箱产品多达几十种，涉及到合成橡胶、汽车、果菜、化工、粮食、轮胎等行业，产品主要出口日本市场。

[ Last edited by sun_yongsheng on 2005-6-6 at 15:16 ]

accord2.4

中集涨停了,不知是游资还是基金所为

珂南

中集集团资料

[ Last edited by 珂南 on 2005-6-6 at 19:00 ]

sun_yongsheng

中集集团  (代码:000039)    达涨幅限制价位     成交数量:2541万股      成交金额: 26799万元
营业部名称                                                                         交易金额(元)
恒泰证券有限责任公司上海祥德路证券营业部                            24487673.18
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部                               13844215.62
招商证券股份有限公司深圳振华路证券营业部                            10679190.90
湘财证券有限责任公司杭州天目山路证券营业部                           9875492.92
天同证券有限责任公司深圳红荔路银荔大厦证券营业部                  8060039.37

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queenie000039

中集集团：股价出现强劲回升
韦明亮/021-68768800-2539
    昨日中集集团股价出现强劲回升，收盘达到涨停位置。我们认为，这是对前期公司股价过度下跌的修正。考察集装箱及集装箱运输业的近期订单和运价等指标，不难得出集装箱业仍处于景气阶段的结论。而我们依然相信，如果不发生人民币大幅升值或者其它不确定性因素，2006年，集装箱的需求仍会保持上升态势。我们对公司今明两年的EPS预测分别为1.8元和1.9元，相应的市盈率为6倍左右，低于同类企业胜狮货柜在香港市场的估值水平。当然，集装箱运输业的本轮景气高峰一定会在未来某个时点来临，公司盈利也会随之发生波动，不过，我们相信，对于一间具备国际竞争力，并因而具备持续经营能力的成长性企业而言，盈利在某个年份甚至某段时期的暂时回落，对企业长期价值的毁损非常有限。而由于股价的大幅回调，我们更加关注企业的长期价值，更少关注行业景气度的波动。我们继续维持对公司最优-2的评级。

queenie000039

早评：中集 千斤重担一肩挑？

6/7/2005 9:00:05 AM
　　在上周五的盘面中我们已经指出基金重仓股明显止跌回升，其中中集集团（000039）、振华港机（600320）等个股领先大盘上涨。该板块的领先迹象已经非常明显，昨日的大幅上涨是其行情发动的信号。在千点一线基金面临生死存亡的关键时候，是就此沉没还是背水一战必须作出抉择。对于一般中小投资者来说在这种时候只能听天由命，因为它没有改变市场的能力。但是对于基金来说手中拥有资金和筹码是有能力可以一战的，所以这种时候行情必然发动，没有任何悬念！我们在这里继续提醒投资者行情已经开始，及时坚决地介入市场，争取获得最大的收益！大盘已在以中集集团（000039）为首的基金重仓股的大幅上涨中展开反弹，第一波已经开始，哪些板块及个股会紧随其后呢？持有个股的如何辨别手中筹码的优劣？
　　中集集团（000039）是市场中的强势股，前期该股的下跌直接导致整个市场的全面下跌，蓝筹股受到影响最大，整个蓝筹股板块出现暴跌。在经过连续下跌后中集集团低位猛烈放量，表明筹码经过了一定的换手，新增资金对该股再次进行挖掘，巨大成交量之下，该股出现底部V型反转的走势。由于该股目前动态市盈率仅8倍左右，该股不涨，整个市场就没有上涨的空间，所以拉动该股无形中就是拉动整个市场的价值中枢，在该股上涨后市场的上档空间被打开。所以该股近期将再度成为市场的领涨龙头品种。建议对该股继续关注！中集集团（000039）是前期基金主要减持对象，现已企稳.
　　大盘指数上周五首次触及千点，昨日前市向下跌破千点，创出新低。随后大幅拉起。从技术形态来看昨日的创新低和上周五的十字星结合成典型的底部K线组合。结合市场层面来看蓝筹股在上周五的领先止跌上涨已经反映出了主流资金再次领先市场而动的态势。在蓝筹股发动行情之后，市场的上涨将成为水到渠成。我们可以看到在本次大盘的下跌过程中蓝筹股始终是市场下跌的最主要压力，而大量超跌的股票已经早就具备了上涨的条件。只是由于蓝筹股对指数的作用太大，从而压低了市场。随着蓝筹股的止跌，整个市场已经处于完全失去杀跌动力的情况下，大盘上涨成了唯一的选择！！
　　

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申万-中集集团-050607

【内容摘要】：l 我们认为集装箱行业是一个毋庸置疑的周期性行业，集装箱制造行业面临景气拐点的到来。
l集装箱需求增速与当期全球货物贸易增速呈现正相关运行，2005年全球货物贸易增速下降带动集装箱需求增速走低，进入2005年5月份，箱东提箱速度明显放慢，预示需求减缓即将来临。预计2005年、2006年集装箱需求增速分别是6.38%和2.85%，较2004年的27%出现大幅回落。
l2005集装箱市场新增产能将达到75万TEU以上，全球集装箱产能将达到395TEU，同比增长23%，另外钢材供应在2005年2季度之后趋向宽松，集装箱供应紧张的局面大大缓解。
l中集集团超出行业的高速发展势头不具有持续性。中集市场份额越来越大，销量增速必然与行业趋于同步，中海和马士基重建箱厂预示集装箱行业寡头垄断竞争格局将发生微妙的变化。
l在判断未来业绩下滑的前提之下，我们对中集投资建议将趋于更加谨慎，虽然从目前的相对估值来看，中集的价位并不高，在考虑到未来业绩下降趋势，我们调低中集的投资评级由原来的“谨慎增持”调整到“观望”。

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