中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

股市潜规则

(2006-04-18 08:46:44)



　  本报记者 龙跃　　

　　集装箱行业景气度近期出现明显反弹。作为行业龙头，中集集团股价也应声走强。业内人士普遍认为，集装箱行业本轮景气周期可以持续4-6个月。在此期间，中集集团股价有望反复活跃。

　　集装箱行业景气度反弹主要体现在需求的回升以及价格的提高。统计显示，目前干货箱销量已由2005年最低的5-7万TEU/月，迅速回升至目前的9-10万TEU/月；价格也由最低的1400美元/TEU迅速回升至目前的1850美元/TEU左右。

　　申银万国证券研究所胡丽梅认为，集装箱需求提升的原因有二：其一，4月份开始集装箱行业进入传统旺季，箱量需求上升；其二，在前期集装箱价格低迷时期，部分箱厂推迟接单，导致箱量需求推后，加大了二季度集装箱的需求。

　　对于行业的未来走向，国信证券研究所郭亚凌指出，由于上半年往往为行业旺季，因此需求量可能接近150万TEU，而目前120万的产能无法满足现有需求。预计供不应求状况有可能会延续到今年第三季度甚至更长时间，集装箱价格也可能继续上升至2000美元/TEU。

　　作为行业龙头，中集集团占据了集装箱市场的半壁江山。可以讲，行业的景气度反弹也意味着公司2006年业绩将好于市场此前的预期。有鉴于此，目前很多分析师都调高了公司2006年的盈利预测，调高后公司2006年的每股收益在1-1.05元区间内。分析师认为，可以给予公司13-15倍的2006年市盈率估值，那么公司合理估值就应该在13-15.75元。

　　但投资节奏的把握也值得重视。由于下半年产能大量释放等因素的存在，业内人士认为目前集装箱行业的繁荣还只能定义为反弹而非反转。而统计显示，干箱业务在中集集团收入中的比重仍将达到50％左右。因此市场人士认为，在行业景气反弹难以全年持续的预期下，中集集团上半年的投资机会可能大于下半年。

　　由此也可以发现，中集集团典型的周期性特征将抑制其估值水平提升的空间。从长期看，公司估值空间的进一步拓展有赖于其他业务的迅速成长。而目前看，公司在规避周期风险方面趋势向好。联合证券研究所吴昱村指出，随着半挂车等业务的成长，干箱业务在公司总收入中的占比呈下降趋势。吴预计，2007、2008年公司干箱收入占比将分别下降至44%、42%的水平，而更加稳定的增长或将带来公司估值水平的显著改善。（中证网）

john深蓝

原帖由 大地飞鹰 于 2006-4-18 15:57 发表


11600股，还有20000股，价值近40万，你在玩笑。 遇到这种行情得找个终端占着，反正你是大户, 又没人跟你抢.

现在这点钱还能算大户，忽悠我吧！：）
再说，我是上班之余业务炒炒股，平常在办公室不好意思装股票软件，都是用网页看的行情，短线很少操作的！

没有理想

原帖由 oldfats 于 2006-4-18 10:58 发表
看来中远和机构是达成了双赢协议，反对票投表明态度而已了！

怎么个双赢法..

edwardxiao

原帖由 john深蓝 于 2006-4-19 07:59 发表

现在这点钱还能算大户，忽悠我吧！：）
再说，我是上班之余业务炒炒股，平常在办公室不好意思装股票软件，都是用网页看的行情，短线很少操作的！

大户不会经常操作。经常操作的是散户~~

中集人

原帖由 edwardxiao 于 2006-4-19 14:11 发表


大户不会经常操作。经常操作的是散户~~

你错了， 就拿中集来说基金就是经常操作，这几天南方基金等进来2000多万股， 但我们要知道他进来的目的是为什么？ 通过基金年报、季报就可以看出来基金对中集的摆动，我们认为中集现阶段股改风险比较大（散户多），为了顺利完成股改，可以有3方面的措施：
  1、不断发布有尝新闻，造成市场焦点假像，描绘未来集装箱业多么朝阳。
  2、利用14日的机构业绩推荐会，统一思想利用分析师来让更多的人相信“走出低谷”。
  3、委托基金股改前买入中集，拉升一下股价对散户一个安慰，拿到更多的投票权（比散户多），配合中集通过股改。
            已经有消息中集一季度不会亏损，对价要提高10%左右，中集目前确实销量上来一些，但根本原因是钢材涨价所导致的，不会长期维持----是反弹、绝不是反转。


  所以我们通过目的看本质，中集在股改后前期进入的拉升基金就会套现，打压股价从而拉升权证体现中集“高对价”的行为就会显出水面。

网络投票起止日:2006-04-26至2006-04-28 （12点前为好）
股权登记日持有“中集集团"A股的投资者，对公司股权分置改革方案投反对票，只要打开交易系统将申报股数改为2 股，其他申报内容相同，申报如下：------- 打开交易系统
　　投票代码 买卖方向 申报价格 申报股数
　　XXXXX　 买入　　   1元　　　2股
　　(3)投票注意事项：
　　●对同一议案不能多次进行表决申报，多次申报的，以第一次申报为准。
　　●对不符合上述要求的申报将作为无效申报，不纳入表决统计。

[ 本帖最后由 中集人 于 2006-4-19 18:41 编辑 ]

股市潜规则

证券日报 屠海燕 2006年04月19日 16:27

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　　４月１８日，中集集团在深圳盐田区深圳中集车辆４Ｓ店隆重举行了“中集车辆混凝土搅拌运输车产品推介会及交车仪式”。推介会展示了２０余款中集最新研制的新型混凝土搅拌运输车，包括三菱、Ｈｏｗｏ７、Ｈｏｗｏ８、ＶＯＬＶＯ等车型。
　　据悉，此次展出的系列产品，是中集集团在充分研究并吸收国内外同类产品的优点后，结合自身的研发技术，采用现代化的设计手段和先进的生产工艺精心打造而成，目前整车主要性能参数已达到国际先进水平，与同类车相比，具有高效、节能的显著优点：进料速度、出料速度分别为普通混凝土搅拌车的１．７倍和４．６倍，出料残余率仅为普通车的十分之一；筒体采用特殊耐磨材料制成，耐磨性高出普通材料１倍，使用寿命较普通车多１－２年；配备有４５０Ｌ的超大水箱，为国家规定标准的２．５倍。
　　据了解，随着国家有关限制和禁止使用袋装水泥现场搅拌混凝土的规定即将实施，２００６年起散装水泥运输车的市场需求将会大幅增长，专家预测近几年增长速度会保持在３０％以上，年需求量将接近１５０００辆。中集所研发的系列新型混凝土搅拌车，将在很大程度上促进中国混凝土散装化的进程。
　　道路运输车辆是中集集团重点拓展的新业务，目前已成为中国专用车行业的最大生产商。此次展出的混凝土搅拌运输车是中集６００多种车辆产品中的一种。自２００２年正式启动道路运输车辆业务以来，中集车辆业务已取得长足发展，２００５年，中集累计销售各类车辆５万余台，实现销售收入４２．５５亿元人民币，比２００４同期增长８４．３３％，占集团总销售收入的比例为１３．７４％。未来中集将加快车辆产业的发展速度，通过技术创新和集团化运作的协同优势，不断提升产品制造和服务能力，为全球客户提供一流的道路运输装备与服务，争取２００８年实现１５万辆的产销规模，打造在全球市场上的另一个“世界第一”。

股市潜规则

时间：2006年04月17日15:45   我来说两句(0)  　   

      (行情-论坛)
   
【】  
    一个优秀的企业,决不会仅仅固守和满足于一个行业的领袖地位。当在国际集装箱市场取得无人能够撼动的地位后,中集集团(行情,论坛)(000039)将目光投向了半挂车辆制造领域,短短数年内,中集集团(行情,论坛)已拥有8大生产基地,掌握了国内半挂车市场20％左右的产能,并有望成为全球产能最大的半挂车及专用车制造企业。




    从集装箱龙头到道路运输车辆业务特别是罐式储运设备业务,中集集团(行情,论坛)成功实现了集装箱产业的拓展与延伸,在实践“为现代化交通运输提供装备和服务”战略的同时,企业业绩也取得了快速的发展。

    超高速到稳健增长

    中集集团(行情,论坛)致力于为现代化交通运输提供装备和服务,主营业务包括集装箱、道路运输车辆、空港设备等交通运输设备的设计、制造、销售及服务。同时,中集集团(行情,论坛)也是世界上惟一一家可生产全系列集装箱产品并拥有自主知识产权的制造商,产品种类主要有干货集装箱、冷藏集装箱、特种集装箱、罐式集装箱。自1996年以来,中集集团(行情,论坛)的集装箱产量连续10年保持世界第一。

    3月18日,中集集团(行情,论坛)2005年年报显示,2005年实现主营业务收入309.59亿元,实现净利润26.69亿元,同比分别增长16.53％和11.73％,每股收益达到1.32元,在两市已公布年报上市公司中遥遥领先。中集集团(行情,论坛)2005年的收入、盈利和股东回报等指标在2004年大幅增长的基础上再创历史新高。

    尽管与中集集团(行情,论坛)近3年来主营业务收入、净利润平均50.51％、79.06％的年增长率来看,2005年收入和盈利的增速似乎有所放缓,但这却是在2005年全球集装箱市场需求大幅滑落的情况下取得的,再次捍卫了全球集装箱行业龙头的地位,只不过业绩增长由超高速、非常规增长转为稳健增长而已。

    受自2004年第二季度开始的持续14个月的旺盛需求造成的超买的影响,干货集装箱市场需求于2005年下半年转入淡季。同时,由于宏观经济调控措施的影响,钢材价格开始逐步回落,从2005年第一季度的每吨700美元跌至第四季度的每吨400－450美元。由此,集装箱价格也一路走低,第四季度跌至1450－1550美元/TEU。

    在上述背景下,2005年全球新购集装箱量出现较大幅度回落,由上年的近300万TEU下降到240万TEU(即以20英尺作为换算单位的集装箱换算单位,又称标准箱)左右。其中,干货集装箱受到冲击最大,产销量大幅下降,价格回落,而冷藏集装箱、罐式集装箱和其他特种集装箱需求量和价格保持平稳。

    2005年,中集集团(行情,论坛)共销售集装箱136.14万TEU,同比下降13.33％,其中干货箱销量为120.47万TEU,同比下降了16.79％。而冷藏箱销量则达到4.516万台,同比增长28.38％,特种箱销售了6.3992万TEU,同比增长更是高达93.73％,主营业务收入仍取得了16.53％的增长。

    这得益于为顺应集装箱市场需求变化趋势,中集集团(行情,论坛)较早地对集装箱产品所进行的结构调整。2005年,普通干货集装箱在年销售收入中的比重已下降至64.53％。而同时,冷藏集装箱、罐式集装箱、特种集装箱和道路运输车辆的收入比重却分别上升到9.56％、3.49％、7.16％、13.72％,进一步增强了公司抵御单一产业周期性波动风险的能力。

    因此,中集集团(行情,论坛)业绩在高速扩张之后回归至“常规”趋势,也是情理之中的事情,然而其集装箱行业龙头地位未来数年内无人能够撼动——干货集装箱制造销售业务已经占据世界市场份额的五成以上,在集装箱市场拥有无可争议的优势。

    在传统集装箱制造领域保持稳定增长之外,道路运输车辆制造业务成为中集集团(行情,论坛)2005年一大亮点。年报显示,中集集团(行情,论坛)2005年道路运输车辆业务实现主营业务收入42.48亿元,同比增长84.46％,在主营业务收入中的比重达到13.72％,比2004年上升了2.7个百分点,毛利率也由2004年的11.05％提升至14.23％,提高4个百分点。事实上,道路运输车辆作为中集集团(行情,论坛)重点拓展的新业务,近年来增长迅速,已成为中国半挂运输车辆的最大生产商。

    目前,中集集团(行情,论坛)已拥有7家半挂车辆制造工厂,掌握了国内半挂车市场20％左右的产能,并有望很快成为全球产能最大的半挂车及专用车制造企业。从集装箱行业龙头到半挂车行业龙头,中集集团(行情,论坛)成功实现产业拓展与延伸。

    并购再度演绎传奇

    2005年,中集集团(行情,论坛)销售道路运输车辆5.3055万台,增幅达39.89％,其中北美基地销售4875台。按照中集集团(行情,论坛)的规划,将加快国际化发展步伐,在北美、欧洲、亚洲等主流市场上进一步有所作为,争取到2008年实现15万辆的产销规模。

    中集集团(行情,论坛)是通过罐式集装箱和罐式车辆而介入罐式储运设备制造业,在2004年、2005年先后分别收购了圣达因、济南考格尔等车辆公司,并购买了多项罐式储运装备专利,在罐式设备上已经奠定了一定的基础。而在对国内主要罐式储运装备企业展开兼并收购外,中集集团(行情,论坛)还将并购整合的触角伸向了海外,力图通过全球范围内的兼并迅速奠定公司在全球罐式储运设备市场的地位,再次演绎在集装箱行业的传奇。

    2月7日,中集集团(行情,论坛)公告称,其下属香港全资子公司通过在比利时新设全资子公司与博格工业公司的股东共同出资5000万欧元成立新公司,公司在新公司中占75％的股份,然后由新公司收购博格工业公司100％的股权,涉及金额1.1亿欧元。

    博格公司是欧洲最大的罐式储运设备制造公司,在荷兰、比利时、丹麦、芬兰、德国、波兰和南非共有27 家企业和分支机构。博格公司2002年-2004年销售收入一直保持20％以上的增长,其中,2004年,博格公司营业额为23584.4万欧元,实现主营业务利润10483.7万欧元,净利润963.6万欧元,其净利润率为4.1％,而主营业务利润率却高达44.45％。2005年,博格公司实现销售收入2.97亿欧元,同比增长更是达到25.85％。

    收购博格公司将给中集集团(行情,论坛)在罐式储运业务带来突飞猛进的进展,不仅将完善中集集团(行情,论坛)的产业链,将现有产品扩大到静态储罐、罐式码头设备业务领域。而且,可通过技术、专有技术的传输,扩大公司在中国道路运输设备的产品线。同时,在特种罐式集装箱领域,还将获得博格在欧洲的产品研发力量及分布于欧洲、南非的训练有素的工人和精良的生产设备,以及博格的产品设计、技术秘诀和专业技能和博格分布于荷兰、波兰的售后维修堆场设施。

    同时,对中集集团(行情,论坛)的全球布局也具有非常重要的意义。目前,博格公司业务主要集中在欧洲和南非,但主要生产基地设在发达国家,人力和原料成本较高,因此造成了2004年高达44.45％的主营业务利润率与4.1％的净利率相差如此之大的现象。如能顺利实现收购,此举将使中集集团(行情,论坛)在欧洲的布局几乎可以一步到位,加速公司的全球布局。

    此外,收购成功后,中集集团(行情,论坛)将可分享博格公司遍布全球的罐式储运设备市场销售网络。收购博格公司面临欧盟反垄断的调查预计到2006年7月底将会公布最终的调查结果。

    龙头优势地位难撼

    对于增长速度而言,高成长其实是一把双刃剑,超常规的发展通常只能是阶段性的,而超常规之后随着对比基数的不断提升,将会大大增加未来高增长的难度。而且,高成长也将对企业的内部管理提出更高的要求与挑战。

    因此,中集集团(行情,论坛)从超常规增长转为稳健增长也是行业和公司发展的必然,但是,中集集团(行情,论坛)在现有业务领域的优势却是短时间内其他竞争对手难于逾越的。

    中集集团(行情,论坛)是世界范围内集装箱生产行业的领袖级企业,对行业的主导地位短期内无人可以动摇。从中集集团(行情,论坛)所占的市场份额来看,只要决策不出现大的失误,中集集团(行情,论坛)的这一行业地位在未来短时期内应该没有人有能力挑战。

    根据有关预测,2006年世界集装箱船队运力预计增长幅度将达到14％,从目前集装箱船订单情况看,2006年世界新增运力将达120万TEU。这一趋势说明集装箱运输行业仍处于高景气阶段,这给中集集团(行情,论坛)的集装箱业务提供比较好的外部环境。

    同时,中集集团(行情,论坛)各项业务继续稳步推进,确保在集装箱业务进入平稳增长期后,公司业绩能够保持相对稳定并进入另一个稳健增长期。其中,中集集团(行情,论坛)物流产品的相关服务体系建设进展顺利,公司在泛珠三角、长三角与环渤海地区的主要港口城市建立了集装箱服务体系。

    车辆业务作为中集集团(行情,论坛)新的利润增长点,近年亦增长迅速,而目前国家的产业政策支持为半挂车发展创造良好的市场环境。2005年以来,在国家整顿道路交通秩序的背景之下,我国公路大吨位车辆收费下降了30％,随着全国高速公路网络的建设的继续推进,预计未来我国专用车比例将从30％提高到65％。顺应这一趋势,中集集团(行情,论坛)在道路车辆生产方面的投入力度不断加大,在国内外市场影响力日益增大。

    从行业成长角度来看,交通运输业及其相关的服务产业是一个非周期性的行业,在我国未来长期若干年内都将是一个“朝阳”行业,这将给处于交通设备制造与服务行业龙头地位的中集集团(行情,论坛)继续提供成长空间。

    成长乐观估值偏低

    根据国际货币基金组织(IMF)等相关机构预测,2006年世界贸易仍将保持良好势头,增速预计为7.4％,高于2005年的7％。另据中国商务部初步预计,2006年中国对外贸易规模有望超过1.6万亿美元,增速将达15％以上。

    基于上述判断,2006年集装箱总体需求仍将保持平稳小幅增长态势。随着全球更多集装箱船投入运营和旧箱报废,集装箱的需求仍将保持平稳增长态势。特别是冷藏集装箱、罐式集装箱和其他特种箱的需求会呈现快速增长的势头。

    根据克拉克松(CLARKSON)的预测,2006年海运集装箱贸易量将达1.17亿TEU,增速约10.1％,全球集装箱产量预计则将由2005年的242万TEU增长到268万TEU,增长率达到10.8％。因此,总体来看,2006年集装箱贸易将继续保持高速增长。中集集团(行情,论坛)作为集装箱行业的龙头,即使保持与行业同步的增速,预计公司2006年、2007年集装箱产量也将达到150万TEU和168万TEU,增长率分别达到10％和12％。

    2006年我国钢铁行业产能将集中释放,供过于求已是定局,钢价将长期维持低位,对中集集团(行情,论坛)集装箱、道路运输车辆和罐式储运设备成本不会构成压力。从2006年前两个月看,中集集团(行情,论坛)集装箱价格比2005年底略有回升,超过1500美元/TEU,价格回升趋势将有望维持相当长的时间。。而2007年由于新船交货集中,将重新释放了对集装箱的需求,推动价格出现回升。

    同时,随着全球经济的稳步发展,罐式储运装备的应用领域将不断扩展。2006年罐式储运装备市场将保持稳中有升的态势。现代道路运输车辆方面,据预测,2006年政府鼓励发展先进道路运输车辆的政策效应将进一步显现,强制性技术标准和超限超载治理等措施将发挥更大的作用,行业发展环境继续改善；海外市场需求处于稳定的上升期,将继续保持稳定增长。基于此,预计2006年、2007年中集集团(行情,论坛)罐式储运设备业务和道路运输车辆业务将有40％-70％的增长。

    因此,在中集集团(行情,论坛)的收入构成中,干货集装箱所占的比重将有望下降至50％左右,而半挂车业务则会提升到20％以上,冷箱、罐箱和特种箱业务所占比重也会不断上升,中集集团(行情,论坛)抗周期风险的能力将得到进一步增强。

    目前,在国内重点机械类上市公司中,中集集团(行情,论坛)估值优势明显,P/E(市盈率)和P/B(市净率)分别只有7倍、1.95倍,远低于行业平均的12.54倍、2.59倍水平,亦低于大部分海外同类上市公司水平,具有较大的估值优势。

股市潜规则

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2006-4-19 8:06:45　
     
　　一度被主流投资者抛弃的中集集团（000039），由于行业景气度提升，再次变得炙手可热。

　　连续三天大幅上涨的中集集团昨天以12元的全新高价开盘，在8.59亿元的天量成交中，股价最高攀升至涨停板12.72元，在高位震荡一天后，股价终盘定格在12.38元，上涨7.09％。

　　中金席位连续出击

　　上周四，上证指数在融资启动消息刺激下，下跌27个点，创下本轮行情最大单日跌幅。但就在这一天，中集集团的股价异常启动，开盘封住涨停板。全天成交1.13亿，集中买单将股价快速拉至涨停。

　　在接下来的三个交易日内，中集集团股价一步一个台阶出现快速拉升，上周五中集的成交达到7.34亿，大量资金蜂拥而至抢筹，股价再度上涨近5个百分点。本周一开盘，中集股价再度涨停，昨日则继续高开，成交放量近九个亿。

　　从交易所盘后公开信息来看，在中集四天的上涨神话中，中金公司两度上榜。上周四，在中集集团第一个小成交的涨停中，中金公司深圳深南大道营业部以成交877万元排名第五，占全天成交近10％。本周一中集集团的第二个涨停中，中金机构席位再度显身，成交1200多万元，同天上榜的还有国信、招商和光大三家券商机构席位，加上老牌游资聚集地的银河证券宁波解放路营业部，共同制造了中集集团的第二个涨停。

　　机构调高业绩评级

　　“上周五，中集集团举行了业绩说明会，公司业绩将在集装箱行业的景气复苏中受益。”一家券商行业研究员告诉记者，“这可能就是连续几天中集股价快速上涨的原因吧。”

　　中集集团是世界最大的集装箱制造商，在国内集装箱市场处于垄断地位。但公司2005年下半年经营出现较大波动，受集装箱价格从年初最高的2400美元下跌至1400美元左右的影响，公司业绩和股价都遭到主流投资者的抛弃。

　　这位研究员表示，根据上周末中集发布的业绩数据来看，随着3、4月份传统旺季的来临，目前集装箱箱量和箱价均出现明显回升，而且箱价已回升至1850美元左右，明显超出此前市场1600－1700美元的预期。为此，各路研究员均调高了对中集集团的业绩评级，在投资建议上也纷纷提出了“增持”建议。

　　本报记者 卜 盎

john深蓝

在过去的近一年时间里，机构几乎一致看空；过去的一个礼拜时间就迅速地统一了思想，奇迹般地一致看好。
无言，只能回应：哈哈哈！
但有一种直觉，既然这么多牛鬼蛇神在一只股票上投入了这么多的人力、精力、物力，或将之打入地狱，或将之吹捧上天，就不可能只为了一波短暂的行情就弃之不顾，大胆预言，中集30元不是梦！（虽然觉得其价值在15~20元更合理）
让我们满怀豪情，紧紧抓住机构身躯庞大、转动不灵的弱点，大胆跟着老虎吃肉；同时要胆大心细，在上升浪潮中加强波段操作，不断降低成本，使自己立于不败之地！

oldfats

原帖由 没有理想 于 2006-4-19 11:55 发表


怎么个双赢法..

基金相对低位进来，中远可以通过股改！

没有理想

现在中集这个价钱,仍然可以用这个方案?那不太荒唐了

shanmin

原帖由 没有理想 于 2006-4-20 10:38 发表
现在中集这个价钱,仍然可以用这个方案?那不太荒唐了

同意!
我们想象一下如果这个股改方案通过的情形：
如果中集股价不跌，那权证价值为零，等于股改什么也没送，这是投资者的重大损失
想让权证有价值，股价必须再跌至10元以下，这也将沉重打击中集的投资者，尤其是长线投资人，难道中集在鼓励大家炒短线？赚一把就跑？

投资中集做长线的朋友，明白应该怎么投票了吧？

中集人

最近笔者的朋友小李极其忧闷，原来他在某公司股改方案公布前后分批买入，持股成本在4.95元左右，获得的对价是每10股送7.192股认沽权证。在该股停牌期间，上证指数从1114点涨到1300点，原以为复牌后怎么也能赚一点，没想到G公司非但没有补涨，反而大幅走低，离沪指1000点时该股的历史最低价3.50元仅一步之遥。尽管次日上市的权证很大程度上弥补了股票的亏损，但持有人还是付出了股票停牌期间上证指数上涨16.7%的机会成本。许多人都在问：权证也除权，对价在哪里？这引起了笔者对单纯以权证作为对价的合理性，以及由此产生的投资风险的反思。
　　反思之一：单纯送权证投资者利益不能得到保障。大股东既不送股，也不缩股，既不送现金，也不转赠股本，虽然不能说单纯送权证是一毛不拔，但至少大股东得到了眼前无须拿出现钞，股本也不会摊薄的好处。然而流通股股东接受单纯送权证的方案是建立在市场恶炒权证的基础上的，一旦市场回归理性，权证的含金量将大打折扣。市场自然除权的缺口毕竟不是无限的，如果在送权证的基础上再送股，投资者的利益就能有所保障。
　　反思之二：应该用马鞍式或蝶式组合权证来锁定风险。因为正股被套，认沽权证的持有人现在最担心的是未来正股涨时权证跌，或者权证涨时正股跌，甚至两者同时跌，以至于权证存续期内解不了套。从风险对冲的需要出发，投资者有理由要求大股东派送数量相等的认购权证和认沽权证。这样不论正股是涨还是跌，持有人手里至少有一种权证是有内在价值的，同时也可有效抑制大股东或市场投机力量操纵正股价格。此外，单向权证对送出方的行权风险也不容忽视，特别是认沽权证，一旦发生系统性风险或正股价格被人为操纵，大量行权将给大股东带来极大的支付风险。
　　反思之三：不要把“投机溢价”当作对价。有些权证设计时就没有内在价值，所谓的时间价值，往往也是徒有其名。以另一G公司为例，每10股送8份认沽权证虽然数量不算少，但除非权证到期（今年9月4日）前G公司大跌45%，否则3.72元的行权价对当前5.40元左右的正股而言就是废纸一张。没有内在价值的认沽权证得以出笼，是把“投机溢价”当价值的结果，这就“迫使”持有人炒高权证以兑现对价。
　　反思之四：认沽权证的行权价应该高于停牌时的正股价。内在价值是权证价值的灵魂，令人不解的是，为什么所有认沽权证的行权价都是低于停牌时的正股价（扣除送股除权因素）？如果上市公司的前景真的如股改说明书上说的那么好，认沽权证的行权价就应该定在正股价格之上，使其至少在送出日时是具有内在价值的。这样就可以提高大股东维持股价的动力。

hk123456

中集集团：2006各项业务超预期 有望再创历史新高
2006-04-20
　　中信建投证券研究所　郑贤玲
　　随着我国在世界经济中地位的不断提升，世界贸易取得了持续增长，中集集团在十多年间成长为世界集装箱行业的龙头，其集装箱行业地位的不断提升和公司价值的持续增长成为我国股票市场十多年的蓝筹和中国制造企业的典型代表。但公司经历2004年和2005年上半年收入大幅增长后，2005年下半年收入和利润的环比下降引起了市场的恐慌，并引发股票二级市场大量抛盘，集装箱价格的波动和新进业务的市场开拓过程让投资者对公司未来几年的成长性产生了担心，市场预期2006年业绩较2005年将出现大幅下降。我们通过对行业和公司的跟踪认为，2006年公司主要业务如集装箱、道路运输车辆、登机桥等的发展状况都将超出市场预期，公司仍将保持稳定的盈利能力，更重要的是，公司集装箱以外的业务快速成长，未来持续增长的基础已经形成。我们预测2006年公司业绩将超出市场预期，全年业绩将继续维持在2004年以来形成的新的平台上，收入和利润都有望再创历史新高。
　　干货箱释放压抑 价格回升
　　随着世界集装箱向中国的转移和行业间的不断整合，干货箱价格从1995年到2003年出现了持续8年的下降，最低价格到了1200美元/TEU。2004年中国因素导致的全球贸易高速增长与钢材价格的上涨导致了集装箱市场需求的迅速回升，干货箱平均价格从1200美元/TEU上升至2005年年初的2200美元/美元。这一期间，基于对世界贸易持续看好，世界船舶市场出现历史高峰，集装箱需求出现了持续增长。
　　中集集团在2002年就预期集装箱市场的这一变化，从而准备了相对充足的产能，并在钢材涨价之前储备了大量的原材料，因此较好地把握住了2004年-2005年市场变化的历史机遇。
　　由于2004年至2005 年5月份持续14个月的超额购买，又恰逢钢材价格回调，所以干货箱市场出现了2005年至2006年2月的调整。去年年底，公司再一次超前市场预期，判断钢材价格即将回升，并储备了近50万吨低价钢材。正如公司所预料，集装箱市场在消化了提前采购的集装箱存量后，需求迅速恢复到正常的水平，目前集装箱订货价格已经达到1850美元/TEU。
　　我们认为，中国、印度等发展中大国目前已经有了较好的基础在世界资源的配置中发挥更加重要的作用，世界贸易增长将具有持续性，集装箱的实际需求也将不可避免地表现出持续增长的趋势，因此由于市场预期和原材料变动导致的短期内的买卖失衡将在未来一段时间内得以修复。2004年至2005年5月的超买导致了2005年下半年和2006年的需求下降，但接下来的时间必将释放持续9个月的被压抑的需求，集装箱价格将继续上升。且由于中国经济的持续发展，我们认为钢材等原材料需求将持续上升，集装箱有望维持在比较合理的价格。
　　特种箱与冷藏箱稳定
　　利润贡献不可忽视
　　中集集团是世界唯一能够提供全部集装箱品种的企业，除干货箱外，公司冷藏箱和特种箱也在全球占据第一，且均呈现出价格稳定、附加值高的特点，对公司利润贡献保持增长。2005年公司冷藏箱、罐式箱和其他特种箱收入分别增长34.89%、105.11%和93.74%，三项业务收入在公司总收入中的比例达到20.21%，利润贡献6亿元左右，相当于公司2003年全部业务的净利润。
　　我们认为，随着人民币升值和“十一五”期间中国经济发展战略的调整，世界贸易产品将出现结构性变化，其中，机械产品、农产品和其他高附加值产品贸易量将保持持续增长，冷藏箱、特种箱将继续保持旺盛的需求。而从竞争格局来看，马士基在丹麦的冷箱厂近期已经关闭，无疑给中集集团带来了更多的机会。而中集正在收购的欧洲博格公司在罐式储运装备行业中拥有先进的技术和世界知名品牌以及成熟的销售网络，无疑又将使中集集团在此领域如虎添翼。2006年1-2月份，干货箱和车辆业务均处于淡季，我们认为公司第一季度生产经营性收益主要由特种箱和冷藏箱所贡献。
　　道路运输车辆回升
　　预期整合效率更高
　　公司2002年介入道路运输车辆领域，并透过收购兼并在国内外迅速布点，产业基地布局初具规模，现已拥有中集深圳专用车、扬州中集通华、驻马店中集华骏、中集山东、中集青岛专用车、张家港中集圣达因、新会复合材料、中集美国VAN-GUARD等8个生产基地，在甘肃白银和辽宁营口的生产基地建设工作开始启动，西南基地的调研工作也已基本完成，并在深圳、上海和北京设立了4S店。目前，车辆业务已经成为公司第二大业务，2005年销售收入达到42.48亿元，占全部销售收入的13.72%。
　　2005年公司车辆销量和收入分别增长了39.89%和84.06%，但由于地方政府放松超载超限的管理，国内市场重型汽车和半挂车车头的需求面临一定下降。公司增长很大程度上依赖出口，其中山东中集亏损2000多万元。而当前，国内重型车辆市场出现恢复性增长，第一季度同比增长32%，我们预计全年有望增长20%左右。按照以往的经验，五年计划的头三年重型卡车需求将保持持续增长。考虑公司现有生产产能和市场成长，预计公司车辆收入增长超过50%。
　　国际市场专用车辆静态容量为300亿美元左右，相当于集装箱市场容量的3.5-4倍；同时，产品种类繁多，共有7000多种。中集集团已打入主流产品市场，种类已包括半挂车（集装箱半挂车、平栏板半挂车、厢式半挂车）、罐式车辆（粉罐车、液罐车、混凝土搅拌车、压力罐车、低温罐车、罐式半挂车）、自卸车、厢式车（普通厢式、冷藏保温车）、特种车（如轿运车、应急通讯车等）等五大类。目前，公司已经开始启动“产品核心”战略，即以各分公司优势产品为核心，整合集团公司资源：由于车辆产品的多品种和分散性，一般而言，装备生产线效率相对较低，中集集团可以充分发挥集团化运作的优势，将工艺相近的产品集中在优势企业，并发挥集团采购与销售的作用，提升车辆生产效率。2004年公司车辆毛利率11.05%，2005年在原材料涨价的情况下毛利率仍达到14.23%，2006年公司将进一步整合集团内资源，规模效益进一步体现，毛利率将继续上升至15%以上。公司已经确定2008年15万辆的目标，届时，车辆收入将有望达到全部收入的30%。
　　高附加值业务迅速成长
　　公司在巩固集装箱市场的基础上，沿着现代化交通运输设备的发展方向发展，基本上是选择了世界上相对成熟的产品，并发挥公司全球化运营能力和成本管理优势，进而占据世界第一的位置，同时，公司兼顾了高附加值产品的拓展，例如，登机桥和正在收购的博格公司产品毛利率达到40%以上。我们预期这两块业务都将获得快速增长。
　　2005年公司承接登机桥订单228条，首次占全球总量的40%，并上升到世界第一。2008年北京奥运会和2010年上海世博会首都机场和上海机场的建设已经给公司带来了142项订单。2006年，美国对公司的销售禁忌也将解除，预计这块业务未来将有良好的市场表现。
　　公司正在收购的博格是欧洲最大的罐式储运设备制造公司，在荷兰、比利时、丹麦、芬兰、德国、波兰和南非共有27家企业和分支机构，且该公司近三年收入年增长率均超过25%，2005年实现销售收入2.97亿元。该公司主营业务利润率达到44%，净利润率却不到5%，具有巨大的整合空间。公司在罐式车辆、罐式集装箱和罐式储存设备领域中拥有大量的专利和国际知品牌，我们预期博格的加入将为公司生产技术和销售网络提供更高的平台。
　　公司开始进入新的成长周期
　　以成本和市场占有率为主导优势的中集集团的成长性显然在最近差不多一年的时间内遭遇了质疑。首先，市场认为2005年干货箱产能大幅扩展、特别是下游企业的进入将导致公司在干货箱领域的地位产生动摇；其次，市场担心车辆业务的成长不如预期。但我们认为，以公司对市场的高度敏感和深刻理解，公司不仅仍然能够在干货箱领域中维持龙头地位，同时，公司在该制造领域中的成功经验也将迅速复制到其他交通运输设备领域中，因此，可以预计，公司产业链将得到有效延伸，并将进入新一轮成长周期。
　　干货标准箱是一个非常成熟的产品，制造工艺也非常简单，被视为一个“没有门槛”的行业。在市场经济发展仅20多年的中国来说，很多技术含量不高的行业都还处于高度分散和完全竞争的状态，而由六块钢板拼装而成的干货集装箱却形成了寡头垄断的竞争格局，行业前两家公司的产销量占据全球市场总量的70%以上，其中中集集团占据50%左右。中集集团通过收购兼并完成了生产基地的布局和提升市场占有率的目的，且公司毛利率基本维持在15%以上，使“简单”的集装箱变得“不简单”。
　　近年来，由于中国、印度等发展中大国的快速成长，导致全球经济格局发生了深刻变化，集装箱需求和原材料市场都变得十分敏感，很多历史经验都不足以对市场变化作出正确的判断。集装箱的定价周期也从以往的半年左右变为目前的1-3个月，生产厂商和运输公司与租赁公司的之间的博奕变得更加复杂。公司拥有对市场高度敏感的管理层和一支具有市场经验的研究团队，实践证明，公司在每一次市场变化中都把握了机遇。今年3月份，全行业生产干货箱25万TEU，其中公司生产了16万TEU。我们认为，公司对市场的准确判断不是偶然的结果，其他同行很难改变公司这一行业地位。
　　而公司在集装箱领域中的制造经验正迅速在车辆业务、罐式装备业务和机场设备业务中复制，随着公司这些业务的比例和相关配套服务业务的成长，公司盈利能力将在现有基础上迅速增长。2004年、2005年公司盈利总额超过50亿元，2005年年底现金流达到53亿元，为公司延伸产业链奠定了良好的基础。且随着公司业务的丰满，公司利润将渗透在公司生产和服务各个环节。2004年公司集装箱维修业务开始盈利，2006年公司集装箱堆场业务将开始赢利，且预计木地板业务也将有比较好的表现。而未来公司车辆业务将从零部件外购延展到零部件国产化，然后再到车辆的维修与零部件服务，盈利空间非常大。另外，公司还可能进入铁路货运车辆和其他交通运输设备领域。可以判断，公司将实现持续性的价值增长。
　　基于对中集集团长期跟踪和不断理解，我们认为公司目前仍然处于高速成长期，具有长期投资的价值，目前股价被低估，维持买入评级。
　(证券时报)

meng-h

巴菲特的黄金搭档
www.cnfol.com  2006年04月20日 11:14  上海证券报  
　　查理·芒格是沃沦·巴菲特的黄金搭档，有“幕后智囊”和“最后的秘密武器”之称，在外界的知名度、透明度一直很低，其智慧、价值和贡献也被世人严重低估。从珍妮特·洛尔所著的《查理·芒格传》在国内定价24.80元,我在网上8元钱就能买到可见一斑。

　　“我很喜欢读传记，”芒格说，“我认为，如果你想把一些伟大的有用的思想教给人们的话，传记是一种更易于使人们将思想创立者的生活与人格联系在一起的方式。如果你同亚当·斯密交朋友，你会把经济学学得更好。‘同那些已经过世的伟人交朋友’这听起来很荒唐。但是如果你一生中总是与那些有远见卓识的‘故人 ’交友的话，那么你将生活得更好，更有教养。这比仅仅讲一些大道理强多了。”

　　现在轮到查理·芒格自己的传记问世了。我听从了他的忠告，在珍妮特·洛尔的“引见”下，和芒格“成了好朋友”。归纳起来，芒格以其亲历亲为给我上了三堂人生大课。

　　财富真义

　　芒格和巴菲特的老师格雷厄姆一样，都以本杰明·富兰克林为偶像。富兰克林是美国19世纪最优秀的作家、投资者、科学家、外交家和商人，还对教育及公益事业做出了杰出贡献。

　　芒格从富兰克林那里学到了一种思想，那就是一定要变得富有以便为人类做出贡献。“富兰克林之所以能有所贡献，是因为他有(资金)自由。”他说，“我常想做一个对人类有用的人，而不愿死得像一个守财奴一样。但有时，我离这样一种思想境界还差得很远。”要为人类做出贡献，就一定要变得富有，而要真正地富有，一个人必须建立自己的企业。

　　正是这一信念，决定了芒格的人生轨迹。1948年，他以优异的成绩毕业于哈佛大学法学院，旋进入加州法院做律师，并开始投资证券和商业活动。此后涉足房地产，赚到人生的第一个百万美元。34岁时他遇到巴菲特，两人一见如故、惺惺相惜，逐步发展为牢固的伙伴关系，演绎了一连串经典的投资案例，从1978年起担任伯克希尔董事会副主席至今。

　　芒格在逐渐变得富有的过程中，果真成就了一番大业。他和巴菲特共同缔造了伯克希尔这个如今企业界、投资界的楷模。还在一项鲜为人知的成就中起了重要的推动作用———正是他，在多年前发动了那场使堕胎在美国合法化的运动并最终取得胜利。1989年他给美国储蓄机构团体写了一封信，抗议该组织不支持储蓄和信贷业的各项改革并于当年退出该团体，此举引起强烈反响。果然，储蓄和信贷业稍后爆发了危机，成为美国历史上最大的金融丑闻之一。

　　芒格的传奇人生给人的启迪很多，比如对什么才是财富真义的理解。笔者以为芒格所信奉的这一条伟大的信念，可以成为世上所有追求财富者的“宗教”，一方面它能提供源源不断的前进动力，另一方面又有助于人们摆脱在追求财富过程中的种种困惑。

　　领略财富的真义，接受一条伟大的信念：“一定要变得富有以便为人类做出贡献。”这是芒格给我上的第一堂课。

　　英雄品质

　　芒格的个人生活曾经很艰难，有些时候甚至可以说是凄惨。他几乎经历了一个人所能经历的所有苦难和不幸。

　　年轻时草率的婚姻，使他成为两个孩子的父亲；刚刚离婚不久，儿子泰迪身患白血病不幸夭折，巨额的医疗费用、失去亲人的巨大痛苦折磨着他；芒格管理的合伙投资公司遭遇了1973年至1974年的股市大跌，损失过半；1978年，芒格因为白内障手术并发症导致左眼完全失明……

　　但是芒格并没有被这接踵而来的苦难和不幸所击倒。芒格和前妻的一个儿子小查尔斯说：“他就是能够义无反顾地摆脱了这些悲剧的困扰。”查理和格雷厄姆、富兰克林一样，正是那种能够经由地狱抵达天堂的圣者。

　　苏格拉底曾说：“未曾经历考验的生命不配活着。”( Unexamining life is not worth of living.)芒格所经历的常人难以忍受的苦难和不幸，正折射出他的英雄品质：正直诚实、坚韧不拔、积极乐观。

　　经受突然变故和灾难的考验，磨炼自己的品格，永远保持积极的人生观。这是芒格给我上的第二堂课。

　　天才智慧

　　巴菲特和芒格构成了非同寻常的智慧组合，创造了堪称有史以来最优秀的投资纪录。巴菲特的智慧是众所周知的。但巴菲特的长子霍华德眼睛是雪亮的：“我爸爸是我所认识的人中第二个最聪明的———查理·芒格才是首席。”巴菲特则这样评价他的伙伴：“查理把我推向了一个不像格雷厄姆那样只购买便宜货的方向，这是他真正给我的影响。他把我从格雷厄姆观点的局限中拉了出来，这是查理思想的力量，他拓展了我的视野。”

　　芒格常常站在投资理论系统之外想问题，他的思维与众不同，这使他经常可以得出一些有趣的结论。下面是我最喜欢的芒格的智慧论语，也是他给我上的第三堂课：

　　◎我认识一位制造钓钩的人，他制作了一些闪闪发光的绿色和紫色鱼饵。我问：“鱼会喜欢这些鱼饵吗？”“查理”，他说，“我可并不是把鱼饵卖给鱼的呀。”

　　◎在遭遇一件令你难以接受的悲剧时，你永远也不能因为摆脱不掉它的困扰、在生活中再屡遭失败而让这一件悲剧变成两件、三件。

　　◎生活就是一连串的“机会成本”，你要与你能较容易找到的最好的人结婚，投资与此何其相似啊。

　　◎一个质素良好的企业和一个苟延残喘的企业之间的区别就在于，好企业一个接一个轻松地作出决定，而糟糕的企业则不断地需要作出痛苦的抉择。

　　◎如果你的思维完全依赖于他人，只要一超出你的领域，就求助专家建议，那么你将遭受很多灾难。

　　◎我从不为股票而支付内在价值，除非像沃伦·巴菲特那种人所掌管的股票，只有很少人值得为了长期利益投资一点，投资游戏总是蕴含考虑质量与价格，技巧就是从你付出的价格中获得更好的质量，很简单。

　　◎不要同一头猪摔跤，因为这样你会把全身弄脏，而对方却乐此不疲。

　　◎如果你把葡萄干和粪块混合在一起，那它们就都成为粪块了。

　　在一个英雄品质经常会和人气、名声搞混的时代，在一个快速制胜的欲望经常会取代持久成功追求的时代，在一个人们为了财富经常会迷失自我的时代，《查理·芒格传》平静地向人们展示了一位历经磨难的勇者的智慧、勇气、沉稳、恬淡，值得我们用心去细细揣摩。

考拉78

一句话：长期看好中集，股改大家积极投票就是了。

大地飞鹰

原帖由 meng-h 于 2006-4-20 20:03 发表
巴菲特的黄金搭档
www.cnfol.com  2006年04月20日 11:14  上海证券报  
　　查理·芒格是沃沦·巴菲特的黄金搭档，有“幕后智囊”和“最后的秘密武器”之称，在外界的知名度、透明度一直很低，其智慧 ...

E文版本的传记和E文版的栅格理论, 个人感觉Munger比Warren更精彩.

大地飞鹰

原帖由 shanmin 于 2006-4-20 10:55 发表


同意!
我们想象一下如果这个股改方案通过的情形：
如果中集股价不跌，那权证价值为零，等于股改什么也没送，这是投资者的重大损失
想让权证有价值，股价必须再跌至10元以下，这也将沉重打击中集的投资者， ...

如果您真的是一个投资者, 很简单, 你根本就不用考虑这些问题, 因为中远三年之内不可能出售一股中集A, 改与不改有什么差别?

如果你是个波段爱好者, 象我,更简单, 让轿夫们为这个问题白了少年头吧. 我现在最关心的问题是, 什么时候才有机会再玩上一盘,也许下一次是真正的投资了.

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　　【博览资讯消息】据悉，4月14日，中集集团举办05年业绩说明会，管理层对06年经营环境及中长期经营战略作了介绍：

　　1、3月下旬起，集装箱行业出现了供不应求局面，客户提箱速度创下历史高位水平，公司预计06年2、3季度将出现严重的缺箱现象。

　　2、需求突然回升，导致集装箱制造企业及上游原材料企业猝不及防，出现了钢材、木地板、工人相对短缺，行业现有有效产能不足以满足需求的大幅增长。下游航运公司出现了抢购现象，干货集装箱价格将一路走高。

　　3、06公司计划车辆销量将达到8万辆，较05年的5.3万辆增加50%以上，销售收入将由05年的40亿元增至65-70亿元，因为前两年的磨合，车辆业务的盈利能力将有较大提升。公司计划08年车辆销量达到15万辆。

　　4、公司战略是“以中国优势为依托、构建全球化产业运营体系”，计划08年实现500亿元营业额。

　　中集集团：行业走出低谷，量价回升超预期

　　【博览资讯报道】4月14日中集集团(000039)2005年度业绩推介会在中集集团研发中心举行，基金、券商等机构投资者参与踊跃，公司高管就公司目前的经营状况与投资者进行了沟通。根据公司的介绍，随着3、4月份传统旺季的来临，目前集装箱箱量和箱价均出现明显回升，而且箱价已回升至1850美元/TEU左右，明显超出1600-1700美元的预期。

　　国信证券点评：根据最新调研及相关分析，调高06年业绩预期，由原来的每股收益0.8元调高到1.04元，投资评级也提高至“推荐”。集装箱销量走出低迷，价格快速回升受全球集装箱贸易量快速增长、大量新船下水的影响，全球集装箱需求量在06年初有所回升。

　　供给方面：目前全球集装箱计划产能有580万TEU，而实际年需求量只有300万TEU左右，表面上看严重供过于求。但上述产能只是一个理论数据，如果考虑没有实际建成的产能项目、产能利用率不足和原材料储备不足等因素，有效产能将远低于此数据。据公司介绍，由于对需求回升准备不足，上半年全行业集装箱实际产能不足120万TEU，即使考虑下半年释放部分产能，但全年产能仍难以达到300万TEU的规模。

　　钢材和木材占集装箱单位成本近70%，集装箱价格的上涨往往伴随着钢材价格的上涨，由于公司有较强的议价能力和很强的市场前瞻性，公司以往经营年度均成功规避了钢价上涨的风险，使集装箱单位价格涨幅超过单位成本涨幅，导致集装箱毛利率稳步提高。由于目前集装箱仍属供不应求，因此目前集装箱的毛利率也将有所回升，由05年第四季度的11.3%上升到目前的15%左右，预计全年平均水平也可达14%以上。

　　半挂车是公司近几年努力开拓的一个新产品。05年实现销量5.3万辆，销售收入42.48亿元。06年公司提出了8万辆的经营目标，65-71亿的销售规模，增长50%以上。预计随着国内市场需求的逐步回升、治理超载措施对行业发展环境的改善以及公司在海外市场布局的完善，公司半挂车经营目标有望实现，公司对此目标也非常有信心。

　　主要风险：业绩判断、钢价上涨、产能释放和股改由于全球集装箱市场景气度与全球经济、全球航运市场、全球集装箱贸易量关联度较大，而全球经济和全球航运市场变化的加快及预测难度的加大，难以对未来集装箱的需求量和销售价格做出较准确预测。另外，本轮钢材价格反弹幅度也超过市场的普遍预期，难以对其未来走势做出准确判断，如果钢价上涨幅度超过箱价涨幅，可能导致公司毛利率和业绩低于预期，所有上述因素均可能对业绩判断和估值空间发生较大的误差。

　　公司正值股改期间，目前的股价已超过股改方案10元的认沽行权价，存在投资者抛空股票而使非流通股行权的可能，从而对股价形成一定的影响。

　　平安证券点评：世界经济、贸易增长是驱动全球集装箱需求增长的核心因素。根据权威机构预测，06、07年世界经济、贸易增长前景乐观，MorganStanley预测06、07年增长率为4.1%、3.8%，德鲁里航运咨询公司预测06年国际集装箱的运输服务有效需求量将增长12%。06年公司冷藏箱、特种箱、罐式箱订单充足，收入将大幅增长，道路车辆业务将以50%以上速度增长。

　　根据公司计划，预计06年干货集装箱业务比重降至50%以内，08年降至40%以内。而由于集团内资源整合以及车辆业务前两年的磨合，新业务的盈利能力也将大幅提高。因此，公司新的利润增长点已经形成，干货箱业务比重降低将大幅平滑业绩波动。预测06、07年销售收入为345亿元、376亿元，05年EPS为1.32元，预计06、07年EPS为1.43元、1.56元。当前股价为10.51元，无论历史市盈率还是动态市盈率都在10倍以下，调升公司投资评级为“推荐”。

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原帖由 大地飞鹰 于 2006-4-21 00:38 发表


如果您真的是一个投资者, 很简单, 你根本就不用考虑这些问题, 因为中远三年之内不可能出售一股中集A, 改与不改有什么差别?

如果你是个波段爱好者, 象我,更简单, 让轿夫们为这个问题白了少年头吧. 我现在最 ...

伙计，说得不错。
建议在长线投资理念的基础上选择真正的波段进行操作。