中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

SHENsun7933

南方至今仍然重仓39，她说的低估，是说39么：）升值令内地房产活跃
--------------------------------------------------------------------------------


    2005年07月27日  02:52    香港商报  


【商报专讯】实习记者袁伟明报道：人民币升值令内地房地产市场活跃起来，其中和黄位于番禺的珊瑚湾畔在人民币升值后3日的销量劲升4倍。和黄地产中国市务部总经理谭健旭（图）表示，该楼盘的复式洋房在人民币升值后3日销售金额及数字都比升值前3日增加4倍，3日共卖出12伙。他认为这与人民币升值带来的利好因素有关，但亦不排除事有巧合。他相信人民币升值能刺激内地房地产市场，令内地房地产有双重升值潜力，带起第二波投资房地产的热潮。谭健旭透露，珊瑚湾畔的别墅已基本售罄，而小高层的复式洋房则售出超过100套，每单位约为160万元至250万元人民币。

SHENsun7933

港股早段牛皮造好, 於14,800争持  

7/27/2005 11:12:00 AM


香港 (XFN-ASIA) - 交易员 - 港股今早窄幅造好, 大市升越14,800关後乏力再上, 受市传内地下周公布电信业改革方案消息刺激, 联通今早曾升近3%至6.95港元, 创3月初以来高位。大福证券销售董事杜冠雄表示, 即月期指明天结算, 料大市变动不大。他续指, 汇控下周一公布中期业绩, 由於该行今年起采取国际财务报告准则(IFRS), 市场多采取观望。早上1102, 恒指升28.87或0.20%, 报14,798.80, 波幅介乎14,765.55-14,828.02, 成交60.0亿港元; 即月期指报14,799, 成交合约25,776张, 未平仓合约76,475张。联通升0.10或1.5%, 报6.85; 中移动升0.10, 报31.0; 中电信升0.025, 报2.90, 最高2.95; 网通升0.15, 报12.0, 最高12.10。搜狐网引述消息人士指, 中国电信集团将兼并中国联通集团GSM网络及铁通北方业务; 联通CDMA网络会与网通集团合并, 并加入铁通南方业务, 新公司名称仍保留为联通; 中国移动则会兼并卫通。汇控跌0.20, 报127.10; 恒生跌0.10, 报107.20; 中银香港平报15.50; 东亚跌0.10, 报23.70; 交行平报2.875。新地升0.40, 报80.30; 恒地升0.10, 报39.10; 恒隆地产升0.10, 报12.30; 信置跌0.10, 报9.20。有指会德丰将旗下中环连卡佛大厦全幢招标出售, 估计可套现23亿港元, 上述消息刺激会德丰升3.4%至13.60, 最高13.65; 会德丰地产亦升0.15或3%, 报5.20, 最高5.25。长实升0.45, 报83.65; 和黄升0.50, 报75.30; 和电国际升0.35或3.9%, 报9.25, 最高见9.60创上市新高。中海油升0.075或1.55%, 报4.925; 中石油平报6.70; 中石化升0.025, 报3.30。国企指数升5.35, 报5,166.73。江铜配股跌0.225或5.5%, 报3.875; 兖煤升0.10, 报6.55; 华能升0.10, 报5.70。dmo/ec

queenie000039

...........

queenie000039

新浪网友 就 中集每股收益2.37元创新高 拟10转增10派5元发表评论 　IP:218.18.70.*
中集麦总今天被深圳市政协任命为经济科技委员会副主任.


新浪网友 就 注册会计师分析称中集是亏损股 价值被严重高估发表评论 　IP:202.106.86.*
当年《证券市场周刊》“良德信”表演的丑剧又再度重演，有这么多股势力在“关心”着中集，看来好戏又要上演了。

哈哈哈哈...

[ Last edited by queenie000039 on 2005-7-27 at 11:48 ]

SHENsun7933

716  胜狮货柜  
现价 4.90
最高价 4.90
最低价 4.90
上日收市价 4.925
总成交股数 26K
总成交金额 0M
买／卖差价 0.025/0.025
涨跌 -0.025
涨跌% -0.51
每手股数 2,000

queenie000039

　  GDP增长9。5％、CPI上涨2。3％的数据显示，今年上半年我国经济总体运行呈现出“高增长、低通胀”的良好态势。受好于市场预期的经济数据影响，中、外投资银行的宏观经济分析师普遍向上修正了对中国 2005年经济增长的预期。

　　中金公司指出，当前中国经济仍然快速运行，经济远未着陆；但经济增长的动力发生显著变化，净出口对经济的拉动明显加强，其次是投资与消费增长。他们预计，下半年经济将随着投资与出口增长的放缓而减速，消费增长则保持稳定，经济增速将回落至9％左右，全年经济增速仍将达到9。2％。

　　高盛也上调对中国2005年经济增长率预期至9。2％。他们表示，尽管过去两年出现了许多增长恐慌和悲观预测，但中国的实际经济状况已显示出较大的弹性，2005年中国经济增长率将达到9。2％，高于此前预期的8。8％的增幅。

　　国泰君安秦军也表示，就目前情况来看，之前做出的今年GDP年增长8。8％的预测是一个略显保守的估计。光大证券莫倩则预计今年全年GDP增长可能在9。3％左右，经济增长在年内各季度之间可能出现前高后低的局面。

　　渣打银行经济师许长泰指出，倘若经济真的在未来6－12个月放慢增长或甚至走上下降通道，那也会是有序下降，因为政府在密切关注经济形势，不会令其放慢太多。东方证券冯玉明也表示，下半年的固定资产投资、出口和经济增长速度仍会回落，但是回落的步伐可能会比原来预期的慢一些。

　　长江证券陈文招相对更为乐观，他指出，从先行指标看，上半年新开工项目计划总投资同比增长了24。3％，在建施工项目计划总投资同比增长28。4％，因此，下半年投资增速仍有可能平稳走高。国信证券薛华也指出，当前美国良好的经济数据显示未来仍可望保持较高的增长，我国的外部需求仍会保持较好增长。

CPI涨幅有限，通胀压力趋缓

　　招商证券张乐认为，未来通货膨胀应能控制在一个较低的水平。中金公司也预计，2005年CPI全年涨幅大概为2％－2。5％。高盛则维持全年CPI涨幅2。6％的预测。

　　尽管物价涨幅总体上与其他主要宏观经济指标基本是协调的，但物价的结构性问题仍然比较突出。以居民消费物价指数为例，有四大类价格是上涨的，而其余四类是下跌的。陈文招指出，一方面，食品价格涨幅出现明显回落，CPI上涨压力出现了缓解，且夏粮丰收，下半年粮食价格上涨的可能性不大。虽然公共产品价格和居住类价格仍有可能保持较快上涨，但由于它们在CPI中的比重较小，不足以拉动CPI转向恶化；另一方面，工业品出厂价格和原材料购进价格却维持高位，上下游物价的差距较大。

　　分析师称，6月份CPI升幅回落，央行因此无需实施进一步紧缩货币政策。他们认为，“宽货币，紧信贷”的局面难有实质性改变，央行可能会通过窗口指导鼓励流动资金贷款的发放，同时继续抑制中、长期贷款的过快增长，防止投资反弹。

SHENsun7933

中央召集五部委座谈★★
宏新资讯??2005-7-27 10:31:20
    市场传闻，上周末黄菊组织财政部、、央行、国资委等五部委就资本市场进行座谈，统一看法。传达的主要精神是：温总理将从后台走到前台主持目前的股改；另外，将死守1000点，这是政治底。

    华夏资讯评论：关于中央召集五部委座谈，周一我们亦已从其它渠道听闻，但可信程度如何无法知悉。仅仅从上述传闻的字面分析，我们认为这样的话不会出自中央高层之口。因此，该传闻的可信度不高。

    但是，我们在此再三强调，根据我们最近向大家透露的政策面信息，市场绝对低估了中央高层做多的决心。而且，已经是真枪实弹动用了一批资金进入市场，因此，至少近期内，应当做多！

SHENsun7933

Originally posted by queenie000039 at 2005-7-27 11:47
新浪网友 就 中集每股收益2.37元创新高 拟10转增10派5元发表评论 　IP:218.18.70.*
中集麦总今天被深圳市政协任命为经济科技委员会副主任.


新浪网友 就 注册会计师分析称中集是亏损股 价值被严重高估发表评 ...

昨天中集股证部的人解释都不耐烦了：拿04、05第一季数据不能说明问题，全年现金流是好的

SHENsun7933

传中国8月亮绿灯
宏新资讯??2005-7-27 10:31:55
    内地企业搁置多月之配售A股和招股上市活动可望解封。据消息人士说，中国将于八月重开绿灯审议内地企业配售A股和招股上市申请。消息人士续说，北京大唐国电和广深铁路将会成为首批重获配售A股企业，再次开展国企配售A股浪潮。

    中国乃于今年四、五月间暂停审批内地企业招股上市和配售A股，以挽救迭创八年新低的深沪股市、同时亦“让路”予股权分置方案出台。受到上述禁令，在本地上市之多间国企股亦延误其配售A股计划(详见附表)。

    据25日获得消息人士说，在内地企业纷纷于八月召开股东会议表决股权分置议案之后，中国将会重新审议内地企业招股上市和配售A股申请。消息人士说，中国将会检视股权分置涉及多少法人股流出市场，再按此基础逐步批出其余集资活动。

    在传出内地企业有望重新发行A股消息同时，较早前宣布计划发行A股的江西铜业25日停牌，计划配售新H股集资约9亿元。此间分析员说，江西铜业转配新H股只属个别事件，不会成为内地企业放弃配售A股而转向H股的一个热潮。

    北京大唐国电及广深铁路发言人昨日接受本报电话查询时均表示，他们目前未有研究发行H股计划。大唐国电发言人说，他们的A股发行仍在审批阶段，由于内地正进行第二批股权分置改革，估计试点公司将于8月底完成召开董事会或股东大会，届时有关部门便会考虑重新批发A股。

    广深铁路有关人士则表示，现时内地已暂停审批发行A股，并难以掌握重新审批的时间，主要视乎股权分置改革的进展，估计第二批试点公司将于8月中下旬召开董事会，他说，由于此为国家政策，很难有配发A股时间表，但该公司希望越快越好。他并说，若股权分置进展顺利，内地有关部门可能重新开展批发A股的工作，该公司则“很有希望”。

    另一方面，《上海证券报》25日引述中国研究中心主任李青原表示，待完成第二批股权分置改革后，即可恢复新股发行。李青原说，占总市值60%至70%的200至300家公司完成股权分置改革后，即可启动新老划断、恢复新股发行，她认为，上述200至300家上市公司的股改在1年的时间段内完成较为适当。

    交通证券研究部主管罗尚沛则表示，相信早前计划发行A股的公司不会转发H股，由于股权分置改革方案，以及企业的股权架构，他认为A、H股同步发行会较健康，以及较受中国政府欢迎，但需待A股巿场气氛稳定，他说，现时A股巿场气氛已陆续好转，相信公司不会急于一时。

SHENsun7933

党中央直接关注、国务院直接领导 我们还用担心股价？
开利财经??2005-7-27 9:57:51
    面对"整个大市基本在一千点徘徊，不少人说股权分置已经失败"，李青原发表看法说：目前，我们的许多投资者都是根据一个试点上的价格来判断它的长期投资价值。为什么会发生这样的情况？我认为，那是因为我们的股票市场经过十几年，一些基本的体制的干扰使很多投资者伤了元气。对股权分置一时看不清，缺乏对市场信心，这是我能理解的。不能因为这个就说改革失败就要停止。于此，李青原表述的只是：改革不会因股价波动而夭折，目前的股价也不是成败的晴雨表。

    说又说回来，难道李青原真的对股价不屑吗？也许是身份和位置使然，她从侧面作出了回答。她讲：无庸置疑，党中央国务院已经把发展资本市场作为中国的发展的战略决策。因此我个人认为，改革方向进程和党中央直接的关注和国务院直接的领导决心不容质疑。六十七年前的某天，老斯诺在党中央护送下安然通过了国民党最后一个岗哨，他感慨地说：我的经历再次证明，在中国，只要照中国的方式去办，任何事情都可能办到。由此，我们从青原大姐的"无庸置疑"，以及党中央直接关注、国务院直接领导中，难道我们连老斯诺的信心和悟性都不如，对股价及改革的前景还要去置疑吗？我们的经济学家又干嘛去庸人自扰呢？

SHENsun7933

传中央下令：一旦跟日本开战，一定要打赢★
开利财经??2005-7-27 9:55:10
    据香港媒体报道，中日两国因东海资源引起的摩擦正不断升级，有消息传出，为因应局势突变，解放军已成立了联合应急指挥中心，以海军航空兵为突击主力，中央并下令，一旦跟日本开战，一定要打赢。
随时调两军区战机

    据香港《东方日报》援引内地军事网站内容称，解放军为应对东海局势变化，成立联合应急指挥中心。该中心设在东海舰队，直接指挥海军航空兵某师某团的苏三十战机和某师某团的"飞豹"歼轰机，作为应急打击分队。

    报道称，军方同时要求南京军区和济南军区空军的战备值班战机由该中心调用，要求南空与济空保证随时可出动一个大队以上的战备值班战机进行支援。海军航空兵的"运八"预警机已经承担了空中指挥，并与各部队、各机种进行了联合演练。
加强搜日战机舰船讯息

    报道称，根据"要打实弹"的要求，海航应急打击分队都补上了实弹发射这一课，而南空根据要求，已调集精英机师组成了尖子中队。目前，军方已经开始动用各种手段，加强收集日本战机、舰船的相关讯息。

    消息还指出，在联合应急指挥中心成立时，中央高层发表谈话，强调说"对日摩擦，军事上一定不许吃亏，这是一个严格的政治要求。在军事上吃亏，在政治上就要出大问题，所以，在事前的工作中要把准备做足、问题想透。开不开火，要上级决定，一旦开火，打到甚么程度，指挥员可以临机处置，原则是绝对不能吃亏！"

    报道称，对于海军舰艇部队方面，中央的指示说"大型核心水面舰艇"出动要求慎重，一旦有损失就很被动，攻击任务落在了新型导弹快艇部队身上。

    报道称，中央指示中所提及的"大型核心水面舰艇"主要指的就是东海舰队的两艘俄制"现代级"导弹驱逐舰。由于这两艘主力舰是以敌方航空母舰为假想敌，一旦台海爆发冲突，将肩负重大使命，因此在中日东海危机中，将不会轻率出动。

天涯浪子7311

美经济学家预期人民币缓慢升值 自由浮动需数年

--------------------------------------------------------------------------------

http://finance.sina.com.cn 2005年07月27日 01:00 中华工商时报

　　本报特约记者 路虎

　　人民币在上个星期小幅升值之后，中国人民银行的一位官员表示，中国预料到会有要求人民币继续升值的投机性压力。美国的经济学家认为，中国会非常缓慢的继续让人民币升值，可能需要几年的时间才能让人民币自由浮动。




   



　　减小美国国会政治压力

　　中国从上个星期开始采取以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。中国表示，这是完善人民币汇率形成机制的重大改革措施，重点在机制改革，而不在升值。

　　华盛顿经济研究机构卡托研究所的经济学家、负责学术事务的副所长多恩表示，这是中国将继续进行汇率改革的一个重要信号。

　　他说：“我认为，这是非常重要的第一步。虽然只是一小步，但是它给全球货币市场，特别是对美国国会，发出了一个非常重要的信号：中国打算让人民币升值，尽管这一轮只上升了2%。”

　　多恩说，迫使中国采取这一措施的最主要因素，就是美国的贸易保护主义趋势的抬头。中国希望人民币的升值会削弱这个趋势，同时减少美国国会对中国施加的政治压力。他认为，人民币的升值在短期内会达到这个目的。

　　美国普林斯顿大学经济系讲座教授邹至庄认为，人民币应该升值，他也赞同中国对人民币采取有管理的浮动汇率，而不是完全由市场来决定。他表示，人民币升值的最大好处在于缓解美国国会的压力。但是他认为，人民币兑美元升值2%的幅度太小。

　　刚刚出版了《认识中国》一书的邹教授认为，虽然这种渐进的改革步伐比较稳当，可以避免政治和经济上的风险，但是人民币的小幅升值可能会导致进一步的投机，致使更多的外汇流入中国，而这会对可能过热的中国经济带来更大的风险。

　　存在继续升值的投机性看法

　　观察人士认为，中国急速膨胀的外汇储备是大量投机性资本、也就是所谓的热钱流入中国的证据。中国人民银行公布的数据显示，6月底，中国的外汇储备达到7110亿美元，比一年前上涨了51%。中国的外汇储备在今年上半年就增加了1000亿美元，仅6月份就有200亿美元。

　　中国的一些经济分析人士认为，人民币的升值会有助于减缓中国外汇储备的增加，也会减弱人民币进一步升值的压力。

　　中国人民银行货币政策委员会委员余永定表示，他预料会存在人民币继续升值的投机性看法。他说，随着更多的资本流入中国，这种投机会使人民币的汇率达到新的交易幅度的上限。但中国拥有像资本控制这样的有效手段将投机的影响降至最低。

　　预期人民币会缓慢升值

　　不过，邹至庄认为，如果投机资本的压力增大，中国将不得不再次上调人民币。他说：“压力还在，没有解决。2%怎么能解决问题呢？所以(人民币汇率)还要调。”

　　卡托研究所的经济学家多恩也认为，中国会进一步让人民币升值。他认为，人民币的价值可能至少被低估了15%到20%，甚至30%。所以采取的这一小步不会带来货币市场的平衡。因此，人们可能会预期人民币在今后8到12个月的时间里会再次升值。如果我们假设人民币可能会再升值15%，这就会吸引投机者把钱投入中国，换成人民币。这是中国人民银行采取小步子所要承担的风险。”

　　多恩认为，中国会让人民币非常缓慢的升值，这种做法会给中央银行带来损失，但是可以避免货币的大幅波动。他认为，中国也可能会出现类似的情况。如果是这样的话，可能需要几年的时间才会让人民币自由浮动。

SHENsun7933

质疑中集的注册会计师反遭业内人士及股民质疑

SHENsun7933

美军方惊爆"A股投资策略报告"  
2005年07月27日 12:00:23 中财网

　　7月19日美国国防部公布关于中国军力情况最新年度报告，通过该报告我们可以透过别人的眼睛更加深入的了解自己，甚至可以看到潜在的投资机会。这份报告告诉我们：
　　●有色金属与国防联系密切，相关重点上市公司可能包括宝钛股份，吉恩镍业，江西铜业，铜都铜业，中金岭南和锡业股份，等等。铬、镍、钨、稀土、钛，以及铂族元素都是制造先进武器不可缺少的原料。在过去三年里，类似特种钢材、钛、铝等金属的国际市场价格出现了引人注目的上涨。
　　●中国近年来集中优势资源投入了弹道导弹和空中力量，相关重点上市公司可能包括轴研科技，西飞国际和洪都航空，等等。为了赶上或减少与美日等军事的技术差距，中国自20世纪90年代和未来可预见期间强调采用不对称、非线型、技术"跃进"，不断集中优势资源投入弹道导弹和空中力量。
　　●中国军队近年来加强了日常训练和演习的次数，相关重点上市公司可能包括海特高新。中国大陆空军许多对台作战的飞机战机现在已经老旧过时或者是老式战机的改进型，这必然需要大量航空机载电子、机械设备的检测和维修服务。
　　●中国近年来加快了海军的建设步伐，相关重点上市公司可能包括沪东重机、广船国际和江南重工，等等。中国欲通过做大、做强中国造船业，从而推动中国国防实力、综合国力的不断提升，这是因为船舶工业是国家战略性产业，也是典型的"军民结合、寓军于民"行业。
　　●当前中国在不断加大投入的"短板"领域主要集中在港口运输、通信、国防军工、船舶制造、航空制造、环保设备、农业生产和医疗保障以及国内的瓶颈领域(如铁路机车制造业等)等方面。
　　●中国军事最新学说动向是：天空地人间一体化，涉及行业为卫星、通信和计算机等，相关重点上市公司可能包括航天电器、中国卫星、火箭股份和航天科技。解放军正在通过研发现代化、一体化的指挥、控制、通信、计算机、情报、监视和侦察网络和体制变化提高其联合化作战能力。
　　●大力发展海上重型装备对于中国维护"海洋国土"的权利和利益，开发和利用相关资源和能源至关重要，也是十分紧迫的，相关重点上市公司可能包括振华港机、广船国际和江南重工等。对于我国来说，"海洋国土"既是我国可持续发展不可缺少的资源宝库，也是我国国家安全的屏障。
　　●中国近年来建筑行业的经济弱点和低效率，可能破坏整个国家的经济增长。美国透露出了一些有用的信息：任何经济政策均有其两面效应，我们要做的便是抑制其负面效应，促成其正面效应。
　　●中国国防工业的效率低下而且在关键技术领域方面仍依靠外国供应商，主要原因之一为重大基础装备较落后，尤其是大型的高、精、尖的数控机床相当缺乏，相关重点上市公司可能有沈阳机床等●中国的大宗商品国家储备体系十分落后，难以应对短缺危机。在中国建立广泛的国家储备系统，将更为广泛的大宗产品列入国家储备，一方面可以使得中国经济的对外依赖度减轻，更重要的是强化了中国的经济安全。

SHENsun7933

716  胜狮货柜  
现价 4.75
最高价 4.90
最低价 4.75
上日收市价 4.925
总成交股数 1,300K
总成交金额 6M
买／卖差价 0.025/0.025
涨跌 -0.175
涨跌% -3.55
每手股数 2,000

queenie000039

.............

oldfats

Originally posted by queenie000039 at 2005-7-27 13:28
.............

变化得够快，“明升暗降”。难为天相，要养活百十号人纳

oldfats

Originally posted by SHENsun7933 at 2005-7-27 12:39
质疑中集的注册会计师反遭业内人士及股民质疑

怎么个质疑法？

goodluck333888

2005年07月12日 10:28 新疆证券
   
　　在趋势演变方面，B股一直领先于A股而成为先行指标，故可以预期未来市场的结构性变化会更加深刻，具备高成长性的绩优B股将逐渐与其A股接轨，甚至股价超越其A股。

　　长期以来，B股与A股在投资理念、市场成本、资金供求、流通性等方面的差异，特别是B股不
明朗的政策定位，使得B股股价往往较其同股同权的A股有较大的折让：2001年B股向境内个人投资者开放前，同股同权的BA股均衡比价1：4，而开放后均衡比价锐减至1：2，而随着境内投资者投资理念的逐渐成熟，目前BA股比价锐减至65：100。值得关注的是，万科B(行情,预警,轨迹,资讯)股股价自今年3月14日一举赶超其同股同权的A股以来累计80个交易日，但B股股价仍没有“回归”之意，其差价甚至有不断拉大之势（截至7月8日万科B股价超A股13.62%）。窥一斑而知全豹，统计数据显示，万科B价超A股预示境内股市未来两大趋势：

　　绩优AB股自然接轨已成趋势

　　历史上也出现过B股股价超越其同股同权A股股价的个例，但均是庄家的“杰作”，而“激情”过后，B股股价仍将比其A股“矮”一大截：如2001年2月19日的B股开放后，大量的投机资金涌入B股市场，在高位投机主力通过狂拉轻骑B股超越A股，以打开投机者的想象空间及所有B股的炒作空间（因为市场认为A股股价是其B股不可逾越的顶）。另外，也有庄家利用一些B股“小盘及缺乏流通性”等特征狂拉B股赶超同股同权的A股，以逼空B股来诱多A股，从而达到“围魏救赵”，甚至“一箭双雕”之目的，如ST特力B经过庄家狂拉之后，2003年7月股价也一度超过ST特力A股。但事实证明，这些依靠人为刻意拉抬而被扭曲的AB股股价结构均难以维系，且多为昙花一现。

　　统计分析表明，万科B股价长时间超越其A股不是人为刻意拉抬的原因，而是境内价值投资理念与境外机构投资理念“接轨”的必然结果：万科B股总股本高达5.48亿股，拉B股抬A股成本太高，且风险太大，更何况是在目前的弱势中，根本就不会得到市场的认同。且从十大流通股东可知，重仓持有B股的均是一些境外机构投资者，如“CREDITLYONNAISSECU－RITIES（ASIA）LTD”及“TOYOSECURI－TIESASIALIMITED-A/CCLIENT”等持有万科B分别高达5122万股、3839万股。而重仓持有万科A股的均是一些投资基金，如中信经典配置证券投资基金、华夏成长证券投资基金、博时价值增长证券投资基金等合计持有A股量高达1.38亿。

　　万科AB股接轨并非特例，而是市场价值规律的结果，其代表的是市场趋势：入世后，随着国内证券市场规范化、机构化、国际化步伐的加快，市场投资理念日渐成熟，一些具备投资价值的绩优蓝筹B股与其同股同权的A股差价日渐收窄。统计显示，同股同权的绩优BA股（2004年每股收益0.36元以上）比价从2003年1月2日的53：100至2005年1月2日的65：100；而今年以来，B强A弱（截至7月8日，今年以来深B股、上证指数分别下跌5.81%、19.62%），同股同权的绩优BA股比价进一步收窄至79：100（截至2005年7月8日）。受万科B股的“鼓舞”，近日一些B股股价也纷纷超越其A股，如截至昨日收盘,深南电Ｂ、茉织华Ｂ和振华Ｂ股等股价已高于A股股价，另外苏威孚Ｂ、大冷Ｂ股价也接近A股股价。其实从投资价值角度看，B股与其A股接轨甚至超越其A股也存在合理性：长期以来，B股较A股免交20%的红利所得税。故可预期，随着市场价值投资理念的强化，正如香港H股市场（目前H股市场中，青岛啤酒、海螺水泥等一批H股股价长期以来超越其同股同权的A股），未来B股市场也将会出现一批与其A股股价自然接轨的绩优股B股。

　　绩差A股仍有调整空间

　　绩优AB股的股价自然接轨预示着这些绩优A股已跌出投资价值，在估值方面已与境外成熟市场完全接轨。但与万科AB股等“接轨”的大盘蓝筹股形成强烈反差的是，同股同权的绩差AB股（2004年每股收益0.05元以下的B股）差价悬殊。统计显示，绩差B股的平均股价分别为其同股同权A股的47.11%，其中上工Ｂ股、*ST东海B、ST大江Ｂ、*ST中华B、中纺Ｂ股、氯碱Ｂ股等B股股价仅为同股同权A股的三分之一。

　　从基本面及估值看，同股同权的绩差AB股价差悬殊，并不是因为B股低估，而是因为其A股仍高估所致。如ST盛润AB、*ST中华AB等已面临经营危机，甚至严重资不抵债，其每股净资产分别为-5.54元、-3.55元。但截至7月8日，其A股股价仍分别高达1.44元（其B股股价为0.49港元）、1.10元。笔者认为，若不考虑公司壳资源的“投机价值”的话，个别股票一文不值，若在香港上市则早已变成“仙”股（0.1元以下的股票）或退市。这是目前深沪股市的特有现象，同时也不难看出股价结构性调整的必要性和长期性。境外成熟市场合理股价结构的形成原因在于其严明的退出机制，股票市场的发展过程中有效地淘汰了糟粕部分，留下了业绩优良、成长可期的优秀公司，整个证券市场得以健康发展，同时也培养了投资者的理性投资策略。

　　尽管由于股权分置等中国特色以及A股历史成本、投资理念的惯性使得与国际接轨的价值回归需要一个较长的过程，但近几年来的历史实证表明，作为对外开放的B股市场，在趋势演变方面B股一直领先于A股而成为先行指标，故可以预期未来A股市场的结构性变化将会更加深刻：具备高成长性的绩优股将逐渐与其A股接轨，甚至超越其A股。而业绩“如王小二过年，一年不如一年“的股票将逐渐沦为一元股，甚至“仙股”。这种调整趋势是单向的，不以人的意志为转移，而且不会出现昔日绩优股及绩劣股的强弱轮回。故操作上，投资者应摒弃“死猪不怕开水烫”的投资理念，加强基本面研究，坚持价值投资，积极调整持股结构。

   □  钟精腾

queenie000039

Originally posted by oldfats at 2005-7-27 13:33


变化得够快，“明升暗降”。难为天相，要养活百十号人纳

哈....说什么了,我还没看了...