2004年10月20日周三上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论!

高兴得很

　　《证券公司短期融资券管理办法》发布后，市场非常关心哪些券商可以发行短期融资券。业内人士根据实际情况推测，真正符合发行短期融资券条件的券商约有30家。

　　根据《证券公司短期融资券管理办法》，申请发行融资券公司须符合五项基本条件，即取得全国银行间同业拆借市场成员资格一年以上；发行人至少已在全国银行间同业拆借市场上按统一的规范要求披露详细财务信息达一年，且近一年无信息披露违规记录；客户交易结算资金存管符合证监会的规定，最近一年未挪用客户交易结算资金；内控制度健全，受托业务和自营业务严格分离管理，有中台对业务的前后台进行监督和操作风险控制，近两年内未发生重大违法违规经营；采用市值法对资产负债进行估值，能用合理的方法对股票风险进行估价。

　　目前，取得全国银行间同业拆借市场成员资格一年以上的券商共有59家，除去闽发证券、中富证券、德恒证券、汉唐证券等被处置券商，它们是华安证券、国元证券、北京证券、中信证券(资讯 行情 论坛)、华夏证券、中国民族证券、中国银河证券、中关村证券、科技证券、民族证券、兴业证券、华龙证券、广发证券、大鹏证券、国信证券、国通证券、长城证券、广州证券、国都证券、国海证券、惠州证券、第一创业证券、广东证券、河北证券、民生证券、兴安证券、长江证券、武汉证券、湘财证券、泰阳证券、恒信证券、东北证券、华泰证券、国联证券、东吴证券、大通证券、恒泰证券、西北证券、中信万通证券、天同证券、山西证券、西部证券、光大证券、东方证券、国泰君安、海通证券、北方证券、申银万国(行情 论坛)证券、上海证券、华西证券、宏源证券(资讯 行情 论坛)、新疆证券、红塔证券、天一证券、金信证券。

　　在上述50多家券商中，同时符合其他四项基本条件的约有30家。

高兴得很

昨日，记者从有关渠道了解到，由29家基金和券商参加的社保基金管理人“选秀”初选结束。据有关人士透露，12家初步入选的公司将于今明后三天参加复试，进行答辩，每天答辩4家，最后从中选出8家公司管理社保基金。

    12家初步入选的公司是中国国际金融有限公司、中信证券、招商基金、海富通基金、国联安基金、景顺长城基金、湘财荷银基金、国泰基金、华安基金、银河基金、易方达基金、富国基金。

    2004年4月9日，社保基金理事会表示，今年社保基金的股票投资占总资产的比例将由5%提升到15%。2004年6月底社保基金总资产为1432亿元，依此计算，今年下半年社保基金入市的最大规模为200亿元左右。知情人士表示，去年全国社保基金理事会授权南方、华夏、鹏华、长盛、博时、嘉实6家基金管理公司托管社保基金，6家公司因其业绩优秀，今年将续任管理者之位，以上基金管理公司管理的社保基金规模在100亿元左右，因此，新增的8家社保基金管理人每家将获得10亿元左右的入市资金授权。

雪山青高

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2004年10月19日16:01:09　　证券市场周刊







　　降价，只能为TFT厂商带来更大的市场份额。虽然降价影响利润，但TFT厂商只能说是喜忧参半。而CRT厂商脸上愁云密布，自己的奶酪已经被渐渐夺走。技术变革促成行业重新洗牌，在显示器件行业才刚刚上演始自今年7月份的TFT—LCD（薄膜晶体管液晶显示器件）显示器降价风潮仍在继续升温。

　　9月24日，全球第二大显示器供应商冠捷科技再动价格利器，率先将15英寸TFT—LCD显示器降至2000元以下。同期，三星、明基、飞利浦等一线品牌厂商的TFT—LCD显示器售价均有调整，二三线品牌的降价幅度更大。

　　与终端成品的降价同步，TFT—LCD面板的出厂价也持续滑落，17英寸TFT显示器用面板价格仅8月份一个月内的累计降幅就超过60美元至220美元。

　　“本轮TFT—LCD产品的大规模降价，将在显示器件行业产生深远影响。”原TCL彩电新闻发言人、现广州上兵伐谋企业管理顾问有限公司策略总监刘步尘表示。

　　TFT市场喜忧参半

　　本轮降价发生前，TFT面板已维持了17个月的上涨趋势。对于TFT面板发生的大幅降价，申银万国证券研究所的分析师孙胜权认为，除了市场需求的季节性变化以及显示器制造、品牌销售厂商行销策略改变等因素，近一年来TFT厂商采取的激进投资扩产动作、产量增长较快当是更根本的缘由。

　　在全球平面显示产业研究中具权威领导地位的美国Display Search曾估计：近两年全球TFT—LCD市场的需求将持续增长，显示器行业、电视行业需求量的年增幅从17％至244％不等。正是基于对市场高需求的预期，各国厂商纷纷加大投资力度，目前已有16条5代以上TFT生产线在建。

　　今年1月，全球首家第6代TFT生产线、夏普的龟山工厂开始量产TFT面板，8月份以后的日产能提高到了900片。TFT面板供应量的显在和潜在增加，意味着供求关系的逆转。

　　Display　Search近期报告指出：在经历2003年的短暂供给不足后，2004年TFT面板将呈现6％的过剩、2005年的过剩程度将达到14％。

　　TFT降价无疑会降低单品利润率，但业内人士相信，这同时提供了扩大市场容量的良机。

　　北京清华液晶技术工程研究中心的顾问张百哲认为，如今TFT—LCD显示器在屏宽、亮度、对比度等方面都完全达到了传统CRT显示器的水平，响应速度也突破了16毫秒关口，只剩下价格问题，且“降价过程将伴随着市场扩展”。

　　市场研究公司iSuppli预计：自2004年至2008年，显示器市场产值的年复合成长率约为10％，其中TFT—LCD显示器将成为整个显示器市场的主导产品；2003年，TFT—LCD显示器产值占整个显示器市场总产值的50％，预估到2006年将会上升至三分之二。

　　液晶电视的市场份额扩大和逐渐普及，是TFT市场扩容的另一个重要渠道。刘步尘分析说，电视的发展方向有两条主线，一是电视信号由模拟电视向数字电视发展，二是显示方式由CRT（阴极射线管）电视向平板电视发展。而在平板电视中，液晶电视成长最快，因其从尺寸覆盖范围、分辨率、使用寿命、环保性能等方面都比PDP（等离子体）等平面显示技术更具优势。

　　刘步尘表示，液晶电视近两年的市场增长率在250％至300％之间，而年初至今的价格仅下跌了30％，这说明液晶电视的降价速度远小于市场扩张速度，产品降价但企业利润总量在扩大。

　　CRT市场遭受挤压

　　孙胜权认为，一种显示技术的迅速发展意味着另外一种或几种技术的明显衰退。刘步尘也认为，电视行业同样存在液晶电视对CRT电视的“挤压效应”，较乐观的估计是液晶电视将在5年内成为中国市场主流。

　　孙胜权表示，随着TFT面板大幅降价，TFT—LCD显示器需求将会在未来一年左右时间内集中释放，到明年CRT显示器的市场空间将同比缩减大约30％。

　　而在电视行业，液晶电视挤压CRT电视的步伐要慢一些。刘步尘认为，液晶电视将在5年内成为中国市场的主流，但这是一种较乐观的估计。他具体分析说，目前中国每年的电视需求量为3500万台，其中99％都是CRT电视，包括液晶电视、等离子电视等全部平板电视最多40万台；以此推算，5年内液晶电视欲跻身主流所需的年均增长速度高达40多倍，显然“难度很大”。

　　iSuppli的观点是：今年全球CRT市场规模约为2亿台，TFT市场约为7500万台，未来TFT市场规模将逐年递增，CRT逐年递减——预计到2007年，CRT与TFT的市场规模将同样达到1.7亿台，随后TFT市场规模将超过CRT。

　　尽管一致认为CRT技术将逐渐被取代，但有分析认为其不会完全“退隐”。全球著名的市场咨询和顾问机构IDC称：尽管到2008年，TFT—LCD显示器的产量将超过CRT显示器的产量，但由于CRT显示器价格便宜且质量很高故仍会有市场。此外，Isuppli副总裁Paul Semenza公开发表看法说：市场上将一直存在多种显示器技术，视成本及功能等要求而应用不同的技术，不过TFT-LCD将是市场上应用最广泛的技术。

　　波及显示类上市公司

　　产业市场的劲风，很快在资本市场掀起波澜。

　　8月19日、20日，此前市场表现极为抗跌的京东方（000725[行情-资料]、200725[行情-资料]）接连两个交易日出现连续跌停。由于预计京东方5代线投产后，全部TFT业务将占到主营业务利润的85％以上，因此研究人士普遍认为是受到TFT－LCD短期降价、中长期前景不明朗所影响。

　　京东方欲在北京建成中国大陆最大的TFT工厂，与其展开竞争的是上广电。后者旗下的两家上市公司广电电子（600602[行情-资料]）、广电信息（600637[行情-资料]）参与了上广电与日本NEC合资建设的首条TFT5代线项目。

　　据本刊数据室统计，沪深两市的主要显示类上市公司还包括深天马A（000050[行情-资料]）、大显股份（600747[行情-资料]）、咸阳偏转（000697[行情-资料]）、安彩高科（600207[行情-资料]）、彩虹股份（600707[行情-资料]）、深赛格（000058[行情-资料]）、赛格三星（000068[行情-资料]）等。与京东方不同，这些公司的业务主要集中在CRT领域。

　　显示行业的市场风云变幻，对相关上市公司近期和中长期到底做何影响？

　　中信证券的分析师张兵认为：京东方接手TFT业务后的液晶价格一直比较令人乐观，目前液晶价格已经滑落到京东方盈亏的边缘，对京东方的经营能力将是一个考验；但因京东方上半年的TFT收入确认不够充分，会有比去年同期更多的部分在下半年得到收入确认，业务量确认的延缓将在客观上延缓公司业绩的大幅度滑落。

　　从中期看，京东方未来成败的关键是北京5代线项目。京东方9月中旬宣布该项目已正式进入设备调试安装阶段、预计今年底就将试产——投资界过去的担忧是其投产之日可能正是液晶行业进入新一轮波谷之时，当前的市场状况无疑加大了这种忧虑。

　　记者曾就此询问京东方一位高管，他说，该项目的可行性报告是基于2000年液晶行业处于上一轮波谷的基础上，TFT面板经历前期的猛涨后已距离底部很远，故目前的低价相对设计方案仍有利润空间。此外，京东方控股冠捷科技打通了TFT产业链条，提高了产品的内部消化能力（一说集团内部将能消化TFT屏产能的约一半）。

　　业内人士认为：京东方试产后的最大难关在于能否尽快实现80％的良品率、以及在保证良品率的前提下实现月产能5万片，“这是能否盈利的分水岭”。

　　而在CRT领域，孙胜权认为，短期内，产品组合中包括CDT（显示器用CRT）类产品较多的公司将在明年经受严重的收入、利润考验。如玻壳公司赛格三星、安彩高科等；从长期看，这些公司中最值得投资的也是赛格三星，因为目前在CRT领域具备最好的研发水平、最具规模优势的企业是韩国三星、LG.Phillips这两个集团体系内的公司，特别是倘若韩国三星能顺利推动堪与液晶电视媲美的薄型CRT电视，赛格三星将从中受益。

　　行业洗牌初显端倪？

　　每一次技术的变革都会带来一个行业的重新洗牌。业内人士认为：正在显示器件领域发生的技术变局，使得新一轮洗牌不可避免。

　　信息产业部计算机与微电子发展研究中心（CCID）公布的今年第二季度国内显示器件市场研究报告显示：韩国三星在TFT市场以34.4%的份额蝉联冠军，延续了其在CRT市场的霸主地位，体现了一线品牌凭借自身实力、独特的产品理念和营销手段从而具备强大的竞争力；另一方面，作为后起之秀的冠捷、唯冠等两家华人显示器制造厂快速崛起。

　　已有评论认为，全球显示器件行业即将大洗牌：CRT市场将剩下韩国三星、冠捷、唯冠等三雄争霸；TFT市场将剩下韩国三星、LG.Phillips、冠捷、唯冠、明基、光宝及仁宝等少数厂家。

　　除了上述专业厂商，TCL集团、长虹等家电制造商出于稳定面板供应的考虑，也对涉足显示器件行业产生了兴趣。据媒体报道，TCL集团（000100[行情-资料]）此前曾谈判参股上广电与NEC的合资项目，当初的合资比例定为上广电占65％、NEC25％、TCL10％，但后来TCL因嫌比例过小而退出。

　　“TCL肯定要进入TFT，而且肯定要谋求控股地位。”TCL平板显示研究所所长闫晓林在公开场合不止一次做如此表态。

　　除此而外，有未经证实的说法称：四川长虹（600839[行情-资料]）也在酝酿投产TFT-LCM（薄膜液晶显示模块组）。

　　这些新增资本的加入，进一步增添了市场变数。

　　  




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达成

国务院五条铁律防守千三关口  
2004年10月20日 07:20:39 中财网


　　“9·14”行情就此结束了吗？
　　10月19日，上证指数开盘一举放量冲上1350点，一改近期颓势。在千三要紧关口的多空博弈下，政策一路绿灯。
　　10月18日晚七点，中国人民银行正式宣布推出证券公司短期融资券业务，同日晚八点，中国证监会公布修订证券公司发债条款。
　　据权威人士认为，政府高层已把“落实国务院九条意见，拯救证券市场”提到从未有过的革命性高度，千三关口逐渐被夯实为近期股市铁底。
　　该人士进一步透露，日前，在北京召开的有国务院高层参加的内部会议上，政府高层针对目前资本市场出现的种种问题，提出了五大对策——
　　一、尽快制定证券市场十年发展大纲，解决市场扩融与保护投资者利益之间的问题，基本原则是“市场在先，扩融在后”；
　　二、解决股权分置问题不等于全流通；
　　三、大型国有企业上市可以采取多渠道、分步走的方式，在股市低迷与企业改制不达标的情况下，不设上市时间；
　　四、降低交易成本；
　　五、提高信息披露透明度，对市场敏感问题，任何部门在该问题未明确解决之前，不得公开发表倾向性意见。
　　业内人士普遍认为，五大对策是对资本市场发展的重新定义，以政府名义统一了目前市场中来自各种利益集团的不同声音与思潮，的确是稳定市场的重大利好。
　　而10月17日，在中南海召开的中国证监会国际顾问委员会第一次会议上，中央政治局常委、国务院副总理黄菊言辞慷慨，用了“至关重要”与“非常重视”来表示资本市场对国民经济的作用。黄菊还进一步要求，此前为落实“国九条”而成立的六个跨部委工作小组要尽快出成果。知情人士透露，经过一段时间的运作，这几个工作小组已经有部分方案上报了国务院。
　　重提白皮书
　　该人士介绍，继今年2月推出国九条之后，国务院再次把要求有关部门尽早制定证券市场十年规划，即业内俗称的“白皮书”推向议事日程。
　　他透露，2003年初中国证监会曾召开务虚会，就中国证券市场规范发展的问题进行了深入讨论?形成了若干共识?其中重要的一条就是准备制定中国证券市场的中长期规划?即以《中国证券市场发展白皮书》的形式将市场发展的大政方针确定下来，以提高证券市场发展的稳定性。
　　早在去年8月券商峰会之前，业界就传出颁布“证券市场白皮书”、券商发债等消息。
　　但在券商峰会当日，白皮书并未推出。
　　业界分析，原本中国证监会安排规划委主任李青原牵头制定《证券市场发展白皮书》，试图拿出一个有关证券市场发展的中长期规划。
　　但苦于证券市场深层次的问题非证监会一个部门所能解决，如果没有政府高层的一个态度，《白皮书》即使很快推出也很可能仅成为监管部门的一家之言。
　　于是，在2003年10月14日，十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》明确提出“大力发展资本和其他要素市场，积极推进资本市场的改革开放和稳定发展”后，首先建立原则性、纲领性文件——国九条的想法在监管层内部应运而生。
　　随后，中国证监会开始顺理成章地起草《国九条》。
　　“可以说，《国九条》的出台是为《白皮书》的出台奠定了基础，也为证券市场深层次问题的解决提供了契机。”申万研究所人士称。
　　但国九条是一份原则性、纲领性文件，其中有许多内容需要进一步扩充与详实。
　　“目前正是中国证券市场发展的十字路口，不仅矛盾集中突现，而且思潮汹涌，因此，理顺市场各部门、各利益主体的矛盾关系，保护广大投资者权益，先做什么，后做什么。”上述人士表示，这急需一部市场中长期发展规划来指明道路。
　　因此，在某些敏感问题未明确解决之前，政府希望各部门不要从自身利益出发公开发表倾向性意见。
　　市场在先，扩容在后
　　“这次政府是动真格的，为稳定市场防止市场再次击破千三，宁可牺牲大型国企的发行时机。”某业内专家指出。
　　业界把自9月24日以来的一路下跌归结为市场大规模扩容忧虑压迫市场，特别是关于大型公司上市融资的预期阴云难散。
　　市场不仅盛传中石油将在年内“海归”，而且交通银行预期在年底发行上市，此外，宝钢股份增发新股获得股东会议通过，而华夏银行增发方案又不期而至，
　　近日市场又风传中小企业板块将加快上市步伐。
　　而在今年2月24日召开的全国国有资产监督管理工作会议上，国资委主任李荣融的表态是：“具备条件的国有企业要加快重组上市步伐，集团一级能上市的要积极上市。必须在两年时间内，使中央企业成为各行业的排头兵，达不到的自找出路。”
　　于是，在国资委鼓励央企上市的坚决态度下，几乎所有央企包括上汽集团、神华集团、中国电信集团、华源集团等，无论是否条件成熟，均提出三年整体上市计划。
　　一时间，不仅短期，而且中长期扩容大浪压顶。
　　日前，上交所高层对市场“恐大风”的宣传，又被市场误认为将为一批大盘蓝筹股上市做舆论准备，暗示新股恢复发行为期不远。
　　市场闻风下跌，短短数天几乎把1259点以来的胜利果实抹净。
　　面对被各种杂乱的扩容消息充斥的市场，投资者需要政府的声音。
　　此次国务院五大对策中的第三条“大型国有企业上市可以多渠道、分步骤的上市”明确了国企可以在不同的市场、逐步地融资，并非一步到位；其次，明确国企上市要考虑市场的承受能力，当股市过分低迷时，国企融资必须让步；而在国企改制没有完成之前，国企不得随意对外宣称上市的时间。
　　“这是值得拍手称快的消息，”申银万国人士说，“以往，各地国企上市的数量是评价与考核证监会或地方政府政绩的重要指标之一。”
　　消息人士透露，日前，中国证监会正在抓紧制订《上市公司证券发行管理办法》。这份经过重大变革的、包含ＩＰＯ、增发、配股、可转债与定向发行的管理办法主要宗旨是严控发行人滥募集资金、损害投资者利益。该办法将在近期出台。
　　该办法第七条规定“发行人最近一期财务报告显示的货币资金投资于有价证券的长期投资和短期投资、委托理财合计不超过本次募集资金的40％，金融类上市公司除外”，这意味着，监管层不鼓励发行人利用闲置资金去做风险较高的委托理财，发行人必须专注于主业才能再融资。第十一条要求“上市公司最近三年未有现金分红，且不能做出合理解释的公司不能融资”，第二十三条规定“上市公司配股，老股东认购不足发行股份上限的50％，那么上市公司要在规定时间内将认购金额返还给股票”等一系列条款，均站在保护投资者立场上严控发行规模。
　　解决股权分置不等于全流通
　　全流通恐慌症在平寂了一段时间后，又被市场上一则传言挑起。10月14日，前证监会主席刘鸿儒通过媒体建议中小板可试点全流通，这也是他一个月内两次提到全流通。
　　刘鸿儒话音刚落，有消息称，深交所策划国际部总监隆武华透露，深交所计划“在条件成熟的时候”推出另一个上市要求较低的板块，这样多层的结构将类似于纳斯达克的全国市场和小型股市场，此后还可能会建立场外交易公告牌市场。隆武华预计，到明年5月，深交所的中小板将有200～300家上市公司，到2007年7月将增至500家。
　　当天，在深交所中小企业板挂牌的38家股票共计有29家跌停，深圳综合指数随之下跌4．99％，比创下两年来跌幅纪录的上证指数还要多跌1．11％。
　　投资者面对不少专家或学者随时随地在证券市场放置“全流通消息”的地雷，甚感恐慌与担忧。
　　“国家有必要对解决全流通问题进行重新阐释与明确。”权威人士认为。
　　他认为，“解决股权分置不等于全流通”的含义是非流通股东可以含权持有股票，且在较长时间内不出售股票，这样不仅可以稳定市场，而且避免投资者在非流通股东抛出股票的过程中遭受损失。
　　此前，证监会主席尚福林已表达过“Ａ股含权”的观点。
　　2004年9月9日下午，国资委主任李荣融邀请证监会主席尚福林到国资委讲课。尚福林说：“股权分置问题，对价格形成产生了重要影响，长期存在不仅不利于流通股股东，对非流通股股东也不利，会是一个双输的结局。实现多赢，就要通过解决股权分置问题，让Ａ股变成‘含权股’。”
　　尽管这一阐述未说明解决股权分置的具体办法，但国家将想尽办法在解决问题时不损害投资者利益的立意一览无余。
　　“实际上，目前的股价还是相对较高，如果要股价趋向合理，老百姓会遭到损失，引起社会不安，”中国证券业协会分析师委员会副主任委员张长虹指出，“目前摆在国家面前的根本难题是既要股价回归，又保持投资者不遭损失。”
　　而限制企业扩融的政策并不能消灭圈钱的动力，降低交易成本也是治表措施。“最好的解决方式是既要解决股权分置问题，同时使投资者受益。途径是让上市公司既得利益者——大股东让度部分资产向流通股股东换取流通权利，并承诺锁定流通时间。”张长虹最后指出。(莫菲)
　 21世纪经济报道

达成

三部委达成共识 银行设立基金公司程序明确  
2004年10月20日 07:10:15 中财网


　　"银行系"基金管理公司驶入资本市场已为期不远。记者从有关部门了解到,中国人民银行日前邀请中国银监会、中国证监会等召开专题座谈会,明确了商业银行设立基金管理公司的申请程序和监管分工。
　　据三方达成的共识,央行、银监会、证监会将联手对"银行系"基金公司的申请成立和业务运行进行监管。想设立基金管理公司的商业银行,首先应按照新颁布的银行业监督管理法向银监会提出申请,由银监会负责审核申请设立基金管理公司的商业银行的基本条件和资格；然后再依据证券投资基金法,报请证监会审批商业银行拟发起设立的基金管理公司的市场准入资格；而央行则依据中国人民银行法,会同银监会和证监会,对与货币政策操作有直接联系的基金和投资品种进行跟踪分析和监测,以防范跨市场的风险。
　　自上月中旬央行宣布"放行"商业银行设立基金管理公司之后,"银行系"基金公司如何合法"诞生",申请程序和监管分工如何明确,便成为商业银行和市场各方关注的焦点。为进一步讨论商业银行设立基金管理公司的制度设计和程序操作问题,央行金融市场司日前邀请银监会、证监会以及4家国有商业银行、9家股份制商业银行有关部门的负责人座谈。参加座谈会的商业银行一致认为,商业银行设立基金管理公司应尽快取得实质性突破,这有利于深化商业银行改革和扩大开放,有利于促进资本市场长期稳健发展,有利于保持金融稳定和提高资金配置效率。座谈会还围绕商业银行设立基金管理公司的组建模式、股权结构、风险隔离和操作程序等问题进行了探讨。
　　此间金融人士指出,央行在一个月前刚刚召集了4家国有商业银行座谈设立基金管理公司事宜,此番又召集相同主题的座谈会,意味深远。高密度的会议、参会商业银行范围的扩大,以及在会议上明确商业银行设立基金管理公司的程序,种种迹象传递的是同一个信号:"银行系"基金管理公司已渐行渐近。 （记者 薛莉）
　 上海证券报

达成

发布《致客户书》 南方证券债权有限赔付第一家  
2004年10月20日 08:06:52 中财网


　　日前，新华社发布了《有关部门就收购个人债权及客户证券交易结算资金公告作出解释》（下称《解释》），本报连续3天作了详细报道。昨日，南方证券行政接管组正式发布《致客户书》，就个人债权处置的相关问题作出了说明。这样，南方证券成为《解释》出台后首家执行债权有限赔付的证券公司。
　　与此同时，闽发证券由于违规经营昨日被中国东方资产管理公司托管。今天，本报为你带来上述两家券商的最新情况报道，并就股民关心的问题采访了有关专家。
　　公告内容
　　南方证券发布《致客户书》
　　昨日，记者在南方证券成都营业部看到，有关个人债权处置的《致客户书》已被张贴到公告栏中，营业部的工作人员告诉记者，该通知是前天晚上才收到的。记者看到，《致客户书》根据新华社所发《解释》，对南方证券个人债权处置的有关问题进行了详细说明。
　　■客户保证金全额保护
　　南方证券行政接管组在《致客户书》中说明，南方证券的个人债权将严格依据《解释》的收购政策执行，广大投资者存放在南方证券的证券交易结算资金（包括个人和机构）将得到全额的保护。接管组同时表示，自行政接管以来，南方证券正常经营，客户的正常证券交易活动不受影响。
　　■委托理财分类对待
　　另外，接管组还表示，其他个人债权将按照《解释》公布的统一政策来办理。对于参加委托理财的客户将实行分类对待。其中，参与委托理财如果实现盈利的，这部分债权不属于收购范围以内；而因委托理财亏损的属于收购范围内，在10万元以内的债权仍然全额收购，超过10万元的债权9折收购。
　　营业部现场
　　股民反应平静
　　本报记者昨日分别赶到南方证券和闽发证券的成都营业部，对部分股民进行了采访。记者在采访中发现，通过本报及其他证券媒体的报道，大多数股民较好地理解了新华社《解释》的主要内容，对有关政策表示理解，总体反应平静。
　　■南方证券井然有序
　　记者昨日在南方证券成都营业部的散户大厅看到，股民比平时明显增多，而营业柜台前并未出现很多转户的现象。工作人员向记者介绍，自南方证券实施保证金第三方托管以来，营业部的客户不仅没减少反而有所增加。
　　对于《致客户书》的发布，许多股民表示，由于客户保证金得到了有效的保证，因此心里不慌。
　　南方证券成都人民北路营业部总经理李俊表示：“投资者存放在南方证券的交易保证金以及购买的股票和债券都是安全的，不会被打折收购；目前人民北路营业部不存在进行委托理财的客户。”
　　■闽发证券一切如常
　　昨日是闽发证券被托管的首日，记者来到闽发证券成都营业部，在营业部的公告栏看到，东方资产管理公司的托管公告被张贴在显著的位置。
　　一营业部工作人员告诉记者，闽发证券被托管的公告一大早就贴出来了，股民都很理解，也没有客户表现出特别的担心。他告诉记者，目前客户的证券交易活动都在正常进行，虽然公司已被东方资产管理公司托管，但个人投资者对资金安全无需担心。
　　而在记者随后进行的采访中，也证实了工作人员的说法。记者在现场看到，多数股民路过公告栏时脚下仅是稍作停留，股民并没有表现出特别的担心。（记者　李凯　实习记者　刘锋蒲　付强）
　　专家答疑
　　保证金安全有保障
　　昨日，很多股民来电表达对资金安全问题的担忧。针对大家关心的问题，记者昨日向权威专家进行了咨询。
　　问：哪些情况下，股民资金将受到保护？
　　专家答：只要是在证券公司进行正常的交易，不进行违规操作，股民的保证金还是能够得到基本的保证。根据有关部门的《解释》，证券交易保证金属于全额收购范围之内，股民不用过于担心。
　　问：如果购买了国债，后来被券商挪用，是否能得到全额收购？
　　专家答：如果股民没有与金融机构签订委托理财协议，是正常的国债投资，将得到全额收购，持有国债期间的利息收入也视同保证金范畴。但如果是委托理财性质的国债投资，根据《解释》内容，9月30日之前的按9折收购。随着市场化的不断深入，今后的发展趋势将会是风险自担。
　　问：“保证金有限赔付制度”短期内会出台吗？
　　专家答：目前来看，推出该制度的条件还不成熟。由于“投资者权益保护制度”尚未建立，若发生投资者因证券公司挪用其保证金造成损失的情形，都会进行全额收购。今后，随着投资者权益保护制度的建立，将会启用新的办法进行处置，并非如有的媒体所言，保证金也会采用所谓的“有限赔付制度”，让投资者承担损失。
　　问：如果在出问题的券商处炒股，是否有必要转到其他券商处？
　　专家答：由于普通股民保证金目前基本没有问题，因此没有必要转户。（记者　曾子建）
　　链接
　　南方证券被行政接管
　　2004年1月2日，中国证监会、深圳市政府决定对南方证券实施行政接管。行政接管期间，中国证券监督管理委员会、深圳市人民政府会同中国人民银行、公安部成立行政接管领导小组，负责对南方证券行政接管和风险处置工作。
　 成都商报

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中国联通(0762)或下跌1%，9月份订户数据疲弱
2004年10月20日 - 09:39:48 HKT
Dow Jones Newswires
中国联通(0762)或下跌1%，因订户数据疲弱；公司9月份CDMA新增订户为697,000，而8月份时为702,000，这表明近期的促销活动并没有使订户数增加。GSM服务的订户状况较好，9月份新增订户为893,000，高於8月份时的882,000。新增订户总数为159万，是自4月份以来增幅最慢的一个月。昨日中国联通收盘涨1.8%，报5.95港元。（延迟一个小时发送）-0-



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纽约商交所原油期货回升
2004年10月20日 - 09:17:13 HKT
Dow Jones Newswires
纽约商交所电子交易系统十一月原油期货上涨11美分，至每桶53.40美元，交投清淡，此前该合约在纽约交易中下跌，下跌的原因是对美国原油库存反弹的预期；十一月合约将於晚些时候到期，十二月合约上涨8美分，至52.72美元。市场预计，每周原油库存将增长170万桶，因进口量保持高水平；但原油库存在每年这个时候保持低位，一些人预计原油库存不久後将下降。另外分析师说，如果取暖油库存再次下降，资金将马上再次进入并威胁这个市场。（延迟一个小时发送）-0-



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【本报北京新闻中心19日电】一向低调的央行官员余永定最近表示，中国目前的汇率制度是允许汇率适当波动的，人民币升值1%、2%甚至3%，或贬值同样的幅度，并不就意味着人民币没有保持基本稳定。当地媒体分析认为，这是在为人民币下一步的轻微升值做铺垫。



而对于人民币汇率改革的时间表，余永定则认为，人民币汇率机制的调整最有可能发生在人们对此并不太关注的时候，「在具体调整方式上，一切选择皆有可能」。至2004年9月，中国外汇储备为5,145.38亿美元，人民币汇率今日1美元兑8.2765人民币，与上年末基本持平。



余永定接受采访惹揣测



　据《北京晨报》报道，在最新一期的《中国外汇管理》杂志上，新任中国人民银行货币政策委员会委员、中国社会科学院世界经济与政治研究所所长余永定表示：增强人民币汇率机制的灵活性是可行的。余永定阐明：中国目前的汇率制度是允许汇率适当波动的，人民币汇率基本稳定并不意味着汇率决定和汇率形成机制一成不变。



　「如果人民币升值1%、2%甚至3%，或贬值同样的幅度，是否就意味着人民币没有保持基本稳定呢?答案显然是否定的。」余永定说。



　该报道称，《中国外汇管理》杂志是国家外汇管理局出版的刊物，而余永定一向极少接受媒体采访，在近半年官方一直明确表示要保持人民币基本稳定的背景下，余永定重点谈增强汇率机制灵活性的问题也许在暗示人民币可能轻微升值。



汇率浮动影响减至最低



　而上周二，国家外汇管理局新闻发言人刚刚澄清人民币近期升值的传言，该发言人指出，这些传言是缺乏根据的，是对中国现行汇率政策的误解。但该发言人并没有否认放宽浮动汇率的可能性。上周三，中国外管局局长、央行货币政策委员会委员郭树清更在《中国日报》上撰文称，人民币汇率如果在可控制的区间内浮动，不会对就业市场造成重大的影响，同时人民币升值也不会对出口造成大的影响。



外汇储蓄猛增 调整管理纾压



【本报北京新闻中心记者李雪颖19日电】中国外汇储备猛增令人民币增值压力上升，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长郭树清近日表示，为实现国民经济的内外均衡，外汇管理必须进行根本性的调整，从中国的现实出发，平衡外汇储备的合理、可行的对策选择可能是一个相对灵活的组合。而种种迹象亦表明，一场中国外汇管理「新政」正在逐渐拉开帷幕。



　郭树清指出，外汇管理的根本性调整涉及三个方面，一是改变「宽进严出」的管理模式，建立健全对资金流入的监控体系；二是调整「内紧外松」的管理格局，逐步减少对内资外资的区别对待，创造公平竞争环境；三是转变「重公轻私」的管理观念，按照同等对待法人和自然人的原则，规范居民个人和非居民个人外汇收支的管理。



　郭树清表示，平衡外汇储备的政策可能是一个相对灵活的组合，包括：加快出口产品结构的调整；推进重要战略物资和关键技术进口来源多元化；加强对资本流入的管理，特别要限制与人民币发生交易的短期资本流入；在有效防范风险前提下，有选择分步骤地放宽对资本流出的限制，鼓励和支持有条件的企业「走出去」，更多更好地利用国外资源和国际市场；坚持市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，在保持汇率水平基本稳定的前提下，完善人民币汇率形成机制。






经济学家料GDP增长超8%



　【本报讯】据新华社北京19日消息：国家统计局19日公布的一项调查显示，多数中国经济学家认为，受宏观调控的滞后影响，明年中国经济增长呈减缓趋势，但GDP增长仍将超过8%。



　这项调查是由国家统计局中国景气监测中心进行的，调查遴选了国内有代表性、对宏观经济有研究的50位经济学家，通过问卷了解他们对当前经济现状及未来发展趋势的判断。



　调查显示，81%的经济学家认为明年中国GDP增长会超过8%，一半预测在8.5%至9%之间，近1/4预测超过9%，平均预测值为8.4%。对于今年的经济增长，70%经济学家预测在9%以上。



　经济学家预计，今年全年固定资产投资增长率为27%，略低于上半年水平，比一季度回落15个百分点。他们预期明年的投资增长会进一步下降，平均预测值为24%。



　关于明年的消费需求，调查结果显示，45%的经济学家认为明年的消费需求增长会「加快」，50%认为不变。他们认为住房消费可望继续成为推动消费转暖的重要动力。50%的经济学家认为明年的房地产价格会「上升」，29%认为会「持平」，21%认为会「下降」。

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恒生指数   -119.60     国企指数   -77.79     红筹指数   -16.35      
13,034.95  -0.91%  4,536.25  -1.69%  1,407.77  -1.15%

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南京熊猫(0553)业绩理想或刺激股价造好
2004年10月20日 - 10:25:48 HKT
Dow Jones Newswires
南京熊猫(0553)首9个月的业绩增长理想，相信股价将受惠上扬。公司表示，截至今年9月底的首9个月净利润较去年同期增长逾50%，去年前3个季度未经审核的净利润为人民币4295万元。公司指这是由於期内主要合资企业经营情况良好，投资收益大幅提升所致。现价市盈率10.4倍，预期市盈率不足5倍，有一定吸引力。该股昨天升1.4%，报1.46港元。［道琼斯通讯社/香港记者 黄书耀］（延迟一个小时发送）-0-



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上海市场镀锌价格稳定运行

[2004-10-20 09:10:33]


    本周以来，上海市场镀锌价格稳定运行，价位基本维持在上周末水平。目前本钢及鞍钢产0.7mm*1000*C、1.0mm*1000*C主流售价6000元/吨和5850元/吨。薄规格镀锌价格小幅上涨，目前新大中产0.4mm*1000*C和0.5mm*1000*C售价7100元/吨和6550元/吨。由于进口资源到货较少，国营大厂如本钢、鞍钢0.5mm以下的规格较少生产且要供应给自己的下游彩涂生产线，往流通市场的投放量较少。而民营钢厂苦于基板难觅，开工大多不足。预计0.5mm以下薄规格镀锌货缺价扬的现象短期内仍将继续。据资料统计，目前上海地区镀锌产品室内库存量约在8万吨左右，周边港口库存约有16万吨，总库存约24万吨。（Mysteel）

（五矿钢铁上海）

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10月18日国内钢厂调价汇总

[2004-10-20 09:06:32]


日期
厂家
产品
调幅
现行价格
执行规格
备注

10月18日
韶钢 普线 -100 3760 6.5mm 税后价格
10月16日
南钢 硬线 +30 3940 45#（6.5mm) 税后价格
10月16日 杭钢 普圆 -50 3800 16-25mm 税后价格
碳圆 +60 3850 16-25mm（转炉） 税后价格
10月18日 鞍钢新轧 彩涂<0.45mm +350 6650 ≥0.35 税前价格
<0.5mm +220 6070 ≥0.45 税前价格
≥0.5mm +160 5910 ≥0.50 税前价格





（五矿钢铁上海）

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今年1至9月天津口岸出口钢材增长61.8%

[2004-10-20 09:07:07]


    据海关统计，２００４年１至９月，天津口岸出口钢材１８６．９万吨，价值１１．１亿美元，比去年同期分别增长６１．８％和９４．４％。
   
    其中一般贸易出口１６５．２万吨，增长８３．７％，占天津口岸出口钢材总量的８８．４％；产品结构以钢铁棒材、钢铁管配件居多，出口棒材５６．８万吨，增长１．１倍，管配件２５．６万吨，增长３１．７％；钢材出口量和平均出口价格总体呈上升态势，平均出口价格５９５．９美元／吨，增长２０．２％；出口主要市场为美国、韩国、新加坡、意大利和加拿大，出口至该５个国家的钢材占天津口岸出口钢材总量的５４．４％。
   
     

（五矿钢铁上海）

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问题证券公司开始整顿 业绩极差者将合并或关闭

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2004年10月20日 10点4分 发表评论 查看评论
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　　中国金融网10月20日专电／ 英国《金融时报》报道，中国官员将全国132家证券公司中近一半归入“有风险”的一类。他们正加大努力清理证券行业，以合并或关闭业绩极差的证券公司。最新国内·国际金融焦点和专家分析请查阅中国金融网《行长经理内参》

   中国证监会在9月份对证券公司进行了全国调查，随后将各公司分为四大类：高风险、有风险、需严密监控、需要监控。查阅最全面的金融信息和最有价值的金融资源请登陆中国金融资源总库


     互联网上流传着各种有风险券商的名单，它们突出表明了监管当局对陷入困境的证券业的深切关注。

     《金融时报》看到的一份名单将63家券商归入“有风险”行列。昨天未能联系上中国证监会对此发表评论。

     多年以来，由于证券公司向投资者提供保证回报的做法，因此积累了巨额亏损，自今年4月份以来股市的大幅下跌进一步恶化了这一状况。

     中国证监会一度被指责忽略了这一问题，本周它推出有关措施，一方面对财务健康的券商给予新的奖励，另一方面则关闭其它不健康的证券公司。

     官方媒体昨天报导，闽发证券(MF Securities)已被发现“严重违规”，将由国有中国东方资产管理公司(China Orient)对其托管经营。

     自今年年初以来，当局已将至少5家券商关闭或接管其资产，其中包括中国第5大券商南方证券。

     政府也借助高盛(Goldman Sachs)的资金安排了对海南证券(Hainan Securities)的纾困。作为交易的一部分，高盛将在华设立一家投资银行。

     政府在周一宣布，纾困行动将扩大到目前受困券商内部的大部分小型和个人投资者身上。这项措施的花费没有透露，但很可能达到数千万美元。

     中国央行昨日宣布了最新措施，旨在帮助管理良好的券商，内容是政府将允许证券公司从下月开始在上海通过发行短期融资券，扩大资金筹措渠道。

     然而许多本土公司素质低劣，意味着中国证券市场改革的许多努力几乎不会有什么短期影响。

     译者/李功文


来源：中国金融网/作者：马利德　编辑：大河

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相关政策接连出台 券商淘汰上演“生死时速”

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2004年10月20日 9点8分 发表评论 查看评论
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　　连日来，有关券商的消息骤然增多。昨天，央行发布《券商短期融资券管理办法》，允许符合条件的券商在银行间债券市场发行短期融资券；同时，证监会公布对券商发债四项重大修改，修改后门槛降低，对目前券商资金压力有一定缓解；日前，有关部门就一些被处置券商公布的收购客户证券交易结算资金公告作出解释，并保证对客户保证金实行全额收购。一时间券商及其重仓股成为市场关注的焦点。 最新国内·国际金融焦点和专家分析请查阅中国金融网《行长经理内参》

    券商博弈力度加大政策的连番出台，造成券商机构间的博弈成为短期市场的主旋律。从昨天的盘中看，券商股如中信证券（600030）、宏源证券（000562）涨幅居前，券商重仓股星马汽车（600375）、辽宁成大（600739）以及东风科技（600081）等上涨势头强劲，明显受到政策面影响。 查阅最全面的金融信息和最有价值的金融资源请登陆中国金融资源总库

    三元顾问的分析师认为，目前应高度关注券商合计持股占流通A股比例15％以上的股票如哈药集团（600664）、康美药业（600518）等，这些股票是借势强拉还是减持操作，将帮助投资者判断券商短期对政策的理解程度。其次，对券商交叉持股股票也可适当关注，而且对与大券商和小券商股要区别对待。首批创新试点券商的证券公司及其重仓股会引起市场的关注，而问题券商股也会波及其持股，短期可以看看银河证券的北大高科（000004）、国元证券的安泰集团（600408）、海通证券的南方汇通（000920）和广发证券的深天马（000050）等。

    券商融资能否入市根据最新的规定，券商不得将发行短期融资券募集资金用于股票二级市场投资、为客户证券交易提供融资和长期股权投资。

    对此，中证资讯的首席分析师徐辉认为，一些券商重仓股昨日的走强，与央行公布的券商可以发行短期融资券的消息有关。但是，从央行公布的规定看，大部分有问题的券商不可能取得发行短期融资券的资格，即或是一些券商能够发行短期融资券，但短期融来的资金肯定不能进入二级市场炒股票。

    但也有证券分析师认为，按照有关规定的字面理解，券商短期融资券募集资金不能用于股票二级市场投资，是否意味着可以用于一级市场认购新股呢？实际上，按照新规定90多天的拆借日期，券商短期资金完全有条件进行新股申购。在目前新股询价制即将推出的时候，新政策的意义耐人寻味，对市场的影响可能是深远的。

    券商监管不再“兜底”同时，对于一些被处置券商全额收购客户证券交易结算资金，业内人士普遍认为，随着有关制度的逐步落实，一些被处置券商的经营风险会逐步释放，长期看，这将让每一位市场参与者都要加强识别和控制风险的能力，并重新审视整体的市场格局。

    金元证券投资部的赵兵说，从日前权威媒体的报道看，对公告进行解释的“有关部门”，应该是证监会和银监会的联合体。政策主要针对前期被接管托管的券商和部分发生纠纷的信托项目。值得注意的是，在有关部门承诺对客户保证金实行全额收购的同时，公告也涵盖了对一些个人债权打折收购的内容，这应该引起投资者的高度关注。

    赵兵认为，从过往的经验看，由于证券业监管有“兜底”，投资者对监管层有心理预期，不担心保证金会收不回来，因此不去选择券商，使得券商不必依靠改善经营服务、风险管理来留住客户，市场竞争机制被国家担保效应所淹没。从最新的情况看，对一些个人债权实施打折收购，有关部门已经对一些特定投资者作出风险提示，告诫他们今后不可参与违规金融活动，要关注金融机构的经营状况，再发生的此类业务是要风险自担的。

    “淘汰赛”已经打响一家深圳老牌证券营业部的老总认为，从近期管理层政策意向看，今后如果再有券商出现问题，比如近期的闽发证券和汉唐证券，将尽可能按照现有的法律法规和由部分市场机制进行操作，而不是完全由政府来出面干预。实际上，对于券商、投资者来讲，稳定的长治久安的根本措施不是政府的担保，而应该是让市场每一个参与者都有足够的识别和控制风险的能力，都有足够的识别和控制风险的激励，市场的基础才能够牢固。

    他说，为了要实现这一点，政府是在逐步“断奶”，解决券商短期融资难的问题也是相关措施的伏笔，为今后券商资金问题提供了市场化的解决途径。针对新环境下的市场格局，赵兵也认为，随着新制度的逐步落实，券商间的竞争将逐步加大，优胜劣汰的情况将成为主旋律。

    券商重仓股逢高出货？

    至于券商新政策对股市的影响，赵兵认为，多项新政策的合力对证券市场来说属于中性，短期对市场有一定的冲击，加大了后市大幅波动的可能。但长远看，新的制度不但给了优质券商做足行情、增强盈利的机会，同时也是它们保存实力、摆脱“靠天吃饭”的良机。随着行情后市可能进入分化，券商及其重仓股也将呈现优胜劣汰的格局，其中蕴含的机会与风险需要投资者仔细甄别。

    中证资讯的徐辉则认为，券商重仓股始终是市场一个巨大的风险源，对于这样一个群体，建议投资者少参与为妙。他认为，对于走势强的券商重仓股，不可轻易抢反弹，即或是公司基本面尚可的股票，比如五矿发展（600058）的基本面情况似乎还行，也要继续等待券商“双查”结束之后，股价出现较大回落之后才能考虑买入。已经持有这些股票的投资者，正好可以逢高出货。走势弱的券商重仓股，投资者更不要轻易去抢所谓的便宜货。


来源：中国金融网/作者：深圳特区报 记者　邸继勇　编辑：芳芳

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信达200亿不良资产证券化在即 中金任主承销商

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2004年10月20日 8点7分 发表评论 查看评论
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　　●信达资产管理公司本次资产证券化项目将于3—5个月后完成发行最新国内·国际金融焦点和专家分析请查阅中国金融网《行长经理内参》

查阅最全面的金融信息和最有价值的金融资源请登陆中国金融资源总库

　　●此次用于证券化的约200亿不良资产涉及多家商业银行

　　●信达此次的证券化品种要进入债券市场还是股票市场目前还不确定

　　10月19日，中国信达资产管理公司与中国国际金融有限公司在北京签署不良资产国内证券化合作协议。这意味着国内资本市场不久将迎来一个来自中国不良资产领域的新的投资品种。

　　中国信达资产管理公司副总裁陈孝周对记者表示，这个资产证券化项目3—5个月后将完成发行。此次的目标是做成规范的资产证券化操作，将不再是准资产证券化的操作。

　　此次信达公司拟将其从商业银行收购的广东地区约200亿不良资产组成资产池，与中国国际金融有限公司携手，借鉴国际经验，探索利用资本市场，进行国内资产证券化规范操作。中国国际金融有限公司在其中担任主承销商的角色。

　　此前，信达公司通过政策性和商业化方式累计收购的不良金融资产逾万亿元，收购资产涉及建设银行、中国银行、国家开发银行和交通银行等多家银行。此次用于证券化的约200亿不良资产涉及多家商业银行。

　　中国信达资产管理公司投资银行部高级副经理吴传红告诉记者，此次用于证券化的约200亿不良资产几乎涉及各个行业，但最后被确定的资产涉及哪些行业现在还不清楚。在3—5个月的时间里，首先开始尽职调查、确定资产，然后确定交易结构，和A股发行一样进行路演，最后完成发行。

　　信达公司高层表示，为了保证证券化投资产品的营销和成功发行，将合理设计交易机构，资产池未来现金回收首先用于支付具有优先受偿地位的证券化产品的投资者。

　　吴传红说，此次的资产证券化品种是固定收益类品种，但具体名称现在尚未确定。这个投资品种面向资本市场的所有投资者。由于中国人民银行监管的债券市场和中国证监会监管的股票市场是分割的，信达此次的证券化品种要进入哪个市场目前还不确定。

　　据悉，资本市场上目前的固定收益类品种涉及国债、企业债、金融债、特种债券。吴传红说，国债是零风险的固定收益类品种。与之相比，信达的资产证券化品种是有风险的。但如果评级机构将此次的资产证券化品种评为“AAA”级，那么，这个资产证券化品种将和国债一样是零风险。

　　记者问起信达将选择哪家评级机构来为这个资产证券化项目评级。吴传红表示，在中国有执业资格、并被市场认可的评级机构都是信达的选择对象。

　　去年1月，信达公司与德意志银行签署资产证券化和分包一揽子协议，双方合作在国际市场上用资产证券化的方式处置信达的不良资产，那个项目涉及债权余额25.52亿元人民币。据悉，前去认购的投资者一部分来自美国，一部分来自东南亚。

　　吴传红说，当时由于审批路径不清晰，信达选择在国际市场做资产证券化。现在，在国内做资产证券化项目的审批路径清晰了，而且国内的资本市场也在呼唤新的投资品种。所以，信达选择回来在国内做资产证券化。

　　分析人士认为，以规范的资产证券化方式处置不良资产，一方面有利于加快资产处置回收，开拓中国金融不良资产处置新市场。另一方面，不良资产证券化将进一步丰富中国资本市场固定收益类产品，促进中国资本市场的健康发展。



来源：中国金融网/作者：国际金融报　编辑：大河

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［风险防范］国家拯救股市　谨防股市成为扶不起的阿斗

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2004年10月20日 9点40分 发表评论 查看评论
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　　面对低迷的股市，政府又出台了救市措施。央行于10月18日发布《证券公司短期融资券管理办法》，规定，允许符合条件的证券公司在银行间债券市场向合格机构投资人发行短期融资券。在银行间债券市场发行的短期融资券规模实行余额管理，待偿还短期融资券余额不超过净资本的60%；期限最长不得超过91天；利率由供求双方自行确定，不受管制。办法将于2004年11月1日实施。央行有关人士介绍说，该办法采用市场化方式解决证券公司短期融资问题，通过引入标准化、市场化的货币市场产品，在货币市场的发展过程中，逐步满足证券公司合理的短期融资需求。这位人士还表示，办法的发布实施有利于拓宽证券公司的短期融资渠道，提高证券公司融资行为的市场化程度，促进货币市场与资本市场的良性互动和共同发展（2004年10月19日 上海证券报网络版）。最新国内·国际金融焦点和专家分析请查阅中国金融网《行长经理内参》

    看到这则报道，不仅对中国股市感到由衷的悲哀。中国股市好比一个爱哭的婴儿，必须时时喂奶吃，否则，就哭个不停；中国股市好比一个患有先天性造血障碍的病人，必须靠输血维持生命，否则，就将断气，绝命于广大股民。可是，今天虽然人民银行公布了《证券公司短期融资券管理办法》，对于证券市场来说，这应该是一个重大的利好消息，但是，市场好像并不太领情，深沪两市只有小幅上升。这应该是管理层没有想到的，也是广大股民没有想到的。查阅最全面的金融信息和最有价值的金融资源请登陆中国金融资源总库


    中国股市许多奇怪的现象确实令人费解。建立中国股市的目的，是想通过股市，由广大股民用脚投票的办法，监督上市公司加强管理，提高效益，达到促进整个社会经济发展的目的。但是，现在这个作用几乎一点也没有发挥。国家还想通过建立股票市场，通过股市的变化，来反映出国民经济的变化，把股市作为国民经济的晴雨表。但是，这一目的也没有达到，因为在国民经济高速增长的同时，股市却连连下跌，与国民经济的发展方向背道而驰。在我国面临企业资金短缺，间接融资成本加大的情况下，国家想通过股市，增加直接融资比例，缓解企业资本金不足的现状，可是，不曾想到，股市却成了一些企业圈钱的场地，令广大民众伤透了心。

     在这种情况下，股市一跌再跌，使大部分中小股民深度套牢，大大伤了大部分股民的心。再加上，一部分上市公司一再做假帐，虚报业绩，欺骗股民，已经使绝大部分股民对于中国的股市彻底丧失了信心。可以说，目前中国股市最大的危机在于，广大股民的信任危机，在于广大股民的信心危机。绝大部分股民，目前，不求盈利多少，只求尽快解套。这就是目前广大股民的心态。

    在这种情况下，长期的股市低迷，根本谈不上从根本上解决股市的问题，各个方面都是在等待、盼望政府出台利好消息，这样就使中国的股市永远也摆脱不了“政策市”的阴影。在股市下跌中，政府出台利好消息，股市就可以上涨一两天，随后再下跌，政府必须再出台利好，否则，一直下跌。而更为奇怪的是，这次虽然政府出台了利好消息，本来股市应该大涨，但是，却只是小幅上涨，这里需要提醒管理层，要谨防中国股市成为扶不起的阿斗，要谨防中国股市像中国足球那样，随着各种矛盾的不断积累和交织，最后引发不可收拾的局面。如果到那时，中国股市若爆发全面危机，其危害性远远大于中国足球，因为中国股民的数量远远比球民数量大的多。




来源：中国金融网/凯迪网络　编辑：小溪

titanw

报称交行上市吸引机构投资者，银行股下跌
2004年10月20日 - 11:55:03 HKT
Dow Jones Newswires
银行股普遍下跌，或与一则关於交行的报导有关。据《21世纪经济报道》称，交行准备在内地和香港两地同时同价上市，此次上市受到机构投资者的欢迎，一场针对交行的战略配售大战即将展开。据报导，机构投资者普遍认为，交行A股发行对市场是一个很好的机会，但银行股会受到很大冲击，甚至可能普遍下跌10%-20%左右。根据此前媒体报导，交行A股上市定价可能在人民币2-3元；而且还有报导称，今年年内大盘股发行可能仅有交行能成。目前银行股普遍下跌，华夏银行(600015)跌1.34%，深发展(000001)跌1.67%，民生银行(600016)跌0.96%。（延迟一个小时发送）-0-



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尖尖小荷

张国宝预测明年全国用电量将增长11%

(2004-10-20 )
     


    国家发改委副主任张国宝预测，2005年全国用电量将增长11%左右，增幅将比今年有所回落。

    张国宝分析说，明年高耗能企业的用电迅猛增长的情况将有所好转，节能降耗等电力需求管理的措施也将进一步落实，因而全社会用电量不会像最近两年那样达到16%以上的水平。

    国家发改委副主任张国宝：预计2005年全社会用电量为22400亿千瓦到23100亿千瓦之间，增长10.7%—11.3%之间。

    根据国家发改委的预测，综合考虑今年我国投产机组将超过4000万千瓦，明年我国电力紧张局面将得到有效缓解，拉闸限电的省份也会在目前24个的基础上有所减少。(CCTV)