2004年10月20日周三上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论!

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大城市房价直追美国 房地产泡沫破裂论突起  
2004年10月20日 07:44:01 中财网


　　中央政府正在设法分流房地产业潜存的金融风险。
　　周一，中国银监会公布《信托投资公司房地产信托业务管理暂行办法(征求意见稿)》。中国社会科学院金融研究所研究员尹中立昨日指出：这是防范金融风险的一大举措。
　　银监会此举的背景是：近来，中国房地产泡沫的说法再掀波澜，境外媒体及研究机构纷纷发表文章，直指中国房地产泡沫正处于“破裂的前夜”。国内房地产行业的大腕们群起反驳，官方机构也出面澄清，但国内部分研究人士指出：情况并不乐观。
　　社科院报告已递中央
　　房地产泡沫确实严重
　　一份由中国社科院金融研究所完成的房地产业调研报告已递到中央决策者的手中。参与调研的尹中立研究员表示，报告内容不能透露，就他个人的观点而言，房地产泡沫现象确实“比较严重，尤其是上海”。
　　“泡沫说”的中心是房地产价格和空置率的“双高”以及资金的持续涌入。
　　北京市统计局新近指出，北京的房地产价格确实处于一个小幅上升的阶段。今年1至3季度，普通住宅类商品房售价比去年同期上涨了4.3％。
　　这个看似不高的百分比换算成具体购房款后的数字却不低：一套面积100平方米、价格为5500元／平方米的住宅，总价款为55万元，一年后总价将上涨2.4万元，相当于一名普通公司职员近半年的收入。
　　国际投资银行摩根士丹利研究部门的数字更令人惊讶，中国的房屋购买者正在负担着和美国人一样高的房价。在中国，一套普通住宅大约等于城市居民10至15年的收入，而在美国这一数字大约是三年半。
　　就住房空置率而言，国外媒体认为中国的空置率远远超过15％，这个数字是国际上认可的警戒线。
　　而在投资方面，一个各方均无法否认的事实是：尽管国家采取了宏观调控措施，房地产投资仍持续增长，同时影响到社会整体投资结构的优化。
　　北京市统计局新近发布的数字显示：今年1至3季度，北京房地产开发投资较去年同期增长20.3％，房地产投资占社会总投资的比重始终占到55％以上，这和北京市政府确定的目标相背离。
　　4月份，北京市政府宣布，今年将引导房地产投资逐步向其他产业转移，大力发展制造业、高技术产业、旅游业、商业、现代服务业等，通过扩大经济总量来降低房地产投资占总投资的比重。但在1至3季度的统计数字公布后，市统计局新闻发言人指出，今年要实现这个投资转移的目标，任务艰巨。
　　摩根士丹利预警中国
　　房地产泡沫随时破裂
　　预警之声在国内外均已响起。前不久，浙江省统计局公布的一份研究报告发出预警：目前浙江省房地产已经膨胀，并进入警戒区，若任其发展，楼市泡沫随时可能破裂。
　　在国外，摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠一个月内连续发布两份有关中国房地产业的报告。
　　其观点是：世界经济正处于有史以来最大的房地产泡沫之上，这个泡沫将在数月内破裂，中国也在其中。他预计，在四种情况之下，中国房地产泡沫会出现破裂，它包括调高利率、出口降低、美元利率上升和物业市场供过于求。
　　谢国忠甚至认为，中国迟迟未提高利率，正是担心房地产泡沫破裂。
　　华远董事长任志强反驳
　　“泡沫说”纯粹胡说八道
　　“胡说八道。”华远集团董事长任志强昨日直截了当地评价最新的“房地产泡沫说”。任志强的观点代表了诸多房地产开发商的共识。对空置率，国内业界的辩解是，国内外对空置率的统计口径不同，不能简单对比。
　　任志强认为，整个中国的住房空置率是下降的，北京的空置率亦然。房价普遍上涨并不意味着“泡沫”，而是表示需求的客观存在。
　　作为官方的表态，建设部政策研究中心上周也发布研究报告，反击“泡沫说”。
　　建设部这份最新的报告认为，目前房地产金融风险尚在可控范围。对于这些论证，尹中立持保留态度。(李若愚)
　 北京晨报

尖尖小荷

前三季度民航业利润已破百亿大关

(2004-10-19 )


    今年前三季度盈利103.4亿元，航空运价平稳，对旅客产生较大吸引力

    记者昨天从民航总局获悉，今年前三个季度民航各企业财务状况良好，全行业累计盈利达到103.4亿元人民币（已扣基金）。其中航空公司中除邮航外全部实现盈利，航空公司的整体盈利达到73.5亿元人民币，与去年同期亏损50亿元形成鲜明对比。权威人士指出，航空运价平稳导致运输量大幅度提高。

    根据民航总局提供的统计数据显示，今年前三个季度，民航运输量高速增长。据初步统计，截至9月底，国内各航空公司共完成运输总周转量170.7亿吨公里，比去年同期增长43.9%；旅客运输量9064.1万人次，同比增长50.2%；货邮运输201.1万吨，比去年同期增长30.8%.三大指标分别达到年初预期全年生产指标的85.3%、87.3%和80.5%.权威人士分析指出，虽然今年以来社会物价水平出现上涨趋势，但航空运价平稳，对旅客产生了较大的吸引力，导致航空运输量有较大提高。同时，民航运输量上升也受益于宏观经济形势。

    尽管目前国内运输市场中各类运输方式的竞争十分明显，但由于国内运输市场容量的不断增大，因此不能对民航运输构成实际性影响。

    民航总局有关部门预测，今年民航全行业运输生产和经济效益将全面超额完成年初预期的全年指标。

    而在减利因素方面，东航、南航、上航今年将缴纳民航基础建设基金分别为2.7亿元、4.1亿元和1.4亿元。

    由于7月份开始中航油上调国内航油价格，各航空公司的利润已受到影响，其中，东航、南航、上航的2004年净利润将分别减少1.1亿元、1.5亿元和3708万元。（曹阳/新京报）

求得顺

在中国第三代手机(3G)牌照发放的前夜，中国本土标准的3G军团在TD-SCDMA产业联盟的昂首带领下正奋力备战第一次大规模“演习”。

　　记者昨日获悉，在二十多家国产厂商的簇拥下，TD-SCDMA产业联盟将首次组团亮相于10月26日开幕的“2004中国国际通信设备技术展览会”。北京国际通信展是全球规模最大的通信展之一。

　　引人注目的是，经过多方打探，记者了解到十几款支持本土标准的3G手机将集体亮相，它们来自海信、重邮信科、联想、南方高科、中电赛龙、夏新、波导、英华达、天 和大唐移动等厂商。其中大唐的手机已经参与3G野外测试，年底还要再出两款。

　　这是国产3G标准全线产品的第一次大规模公开展示，这一动作令国外电信设备巨头们感到了压力。

　　北京国际通信展历来是设备商、制造商们卖弄技术的“田地”，但这次气氛似乎格外凝重。这里有一只“看不见的手”——明年夏天被视为中国3G牌照发放的“大限”，任何厂家，尤其是苦苦等待牌照的洋设备商们都不会放过这次最后展示的舞台。因此，本次展会在利益的驱动下变得微妙起来，中外厂商纷纷亮出“看家宝贝”。

　　TD-SCDMA也不例外。这是中国自己推出的3G标准，由大唐主推。目前全球有三大主流3G标准——欧洲版的WCDMA、美国版的CDMA2000和中国推出的TD-SCDMA。

　　中国迟迟不发牌照，很大程度上是出于扶持本土标准的考虑。相对其他两种标准，TD-SCDMA起步晚，目前没有商用实例。

　　尽管不少全球投资机构和运营商已公开声称支持TD-SCDMA，但真正征服运营商和投资机构踏上商用之途，要靠TD-SCDMA自己的实力。眼下是个机会，时间也极为紧迫。

　　各国3G商用的共同经验是3G手机不足。为避免此窘境，TD-SCDMA产业联盟提早下手，去年吸收5家手机商加入联盟时，联盟秘书长杨骅说：“2004年底拿出十款手机不成问题。”现在看来，速度要比预想的快。

　　现在，联盟公开的措辞底气十足：“TD-SCDMA产业链已初具规模。”他们将大张旗鼓地举行“2004年TD-SCDMA产业峰会”，共商TD-SCDMA产业未来发展大计。

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建议大家在未来的几个月买大唐的手机，支持中国3G的领头人。
请高手评点由于3G带来的个股炒作机会。
谢谢！！！

[ Last edited by 求得顺 on 2004-10-20 at 08:36 ]

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唐钢轧制出0.3毫米最薄低限板卷

    唐钢冷轧薄板厂单机架可逆轧机近日经过往复5个道次，成功轧制出了重6吨、设计厚度0．3毫米最薄低限板卷，该冷轧板卷经过严格化验检测，各项技术参数均达到国家标准，具备了设计生产能力。
    从法国克莱西姆公司引进的这条生产线，于7月28日成功轧制出第一个冷轧板卷，经过调适和试生产，目前该生产线已正式转入生产阶段。（摘自我的钢铁）


2004年 10月 20日

高兴得很

安邦资讯

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达能亚洲继续增持光明乳业


(2004-10-20 08:38:13)  
     

    □记者 冯宝华

    光明乳业（600597）接公司股东达能亚洲有限公司的通知，该公司于10月18日与公司股东大众交通（600611）签订了股权转让协议，拟受让大众交通持有的20,837,852股股份，该股份占光明乳业总股本的2％。上述社会法人股股权转让的生效需经国家外商投资管理部门的批准。

    公告称，目前，达能亚洲有限公司和大众交通同为公司登记股东，分别各持有公司40,094,627股股份，该等股份分别各占公司已发行总股本的3.85%。大众交通所持股份性质为社会法人股，达能亚洲有限公司所持股份性质为外资股。

    据达能亚洲有限公司与大众交通签订的股权转让协议，大众交通拟将持有的20,837,852股股份以78,141,945元的价格转让给达能亚洲有限公司，该股份占公司总股本的2％。大众交通持有公司股份将由原来的40,094,627股下降为19,256,775股，持股比例由原来的3.85%下降为1.85%。

    公告显示，2003年11月21日光明乳业另一股东上海国有资产经营有限公司向达能亚洲有限公司转让其持有的占公司总股本3.85％的国家股。截至目前，该转让尚在相关政府部门审批之中。（中证网）

　  

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锡业股份披露季报 前三季净利增6倍


(2004-10-20 08:36:11)  
     

    □实习记者 贺桥

    锡业股份（000960）今日披露的季报显示，公司前三季度实现净利润2.50亿元，比上年同期增加609.36%；每股收益0.70元，净资产收益率17.33％。资料显示，公司上半年净利润为1.46亿元，同比增长了573.61％。

    公司还预测，由于今年国际国内锡产品销售市场价格走势与上年同期相比有较大升幅，公司的成本、费用水平相比稳定，今年净利润较去年将有400%以上的增长。

    季报披露，公司股票在第三季度被广发聚富基金、招商股票投资基金、国联安德盛小盘精选基金等机构增持，其中广发聚富基金从273万股增持到463万股，成为第一大流通股股东。包括9只基金和一家券商的前10大流通股股东共持有2276万股，而上一期前10大流通股股东持有1959万股。（中证网）

　  

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宝钢系减持爱建股份流通股


(2004-10-20 08:34:46)  
     

    □记者 冯宝华

    爱建股份（600643）公告称，公司接上海宝钢集团公司通知，上海宝钢集团公司及其关联公司通过上海证券交易所的集中竞价交易系统减持了公司流通股1,078,103股。截至10月19日下午3时整，上海宝钢集团公司及其关联公司直接或间接持有公司的股份数量合计为21,963,390股，占公司股份总额的4.7675%。（中证网）

　  

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安邦资讯1

高兴得很

“证券交易印花税调整方案已经获得国务院的批准，并将于年内公布。目前已知的是印花税将会单向征收，具体的操作方式是卖出单边征收0.1%的新税率，买入将不再征收印花税。”昨天，一位证券公司副总向记者表示。

    不过，国税总局相关人士昨天称不知情，未对这一消息予以证实。

    国税总局人士未证实

    昨日记者致电国家税务总局，有关人士表示目前并不知道调低证券交易印花税，一切应以国务院的决定为准，具体情况他不清楚。而中信证券的一位人士向记者表示，证券交易印花税调整是早晚的事情，获批也在意料之中，可以说，调整和获批都是水到渠成的事情。她说，在具体操作上也很简单，券商只需修改电脑参数就可以了，不需作大的调整。

    证券交易印花税调整获批后，对市场影响如何？记者采访了一些业内人士。

    广发证券黄先生认为，证券交易印花税调整对市场的影响有限。他说，当前最关键的问题是国有股流通问题和A股估价问题，市场上普遍认为当前的A股估价过高，尤其是A股和H股的差别太大。这是股市信心缺乏的最大因素。

    证券交易印花税的调整也只是向国际市场接轨的做法。股市一些根本性问题没能解决，真正的行情就难以很快产生。另一位分析人士表示，行情难以在近期很快产生，因为当前没有实质性政策利好出台，而前期的分类表决只是股权分置的一种变通办法。

    不过，也有人士持有异议。有业内人士认为，减税就是减交易成本，对于券商、股民以至于整个市场都有好处，曾经有人做过统计，1998年6月印花税税率由0.5%降为0.4%时，沪、深A股市场的股价指数分别累计上升10.56%和10.34%，成交量分别增加10.63%和8.16%。

    广州国税局的一位人士昨天表示，调低印花税对税收总收入的影响小，因为它在国家的各项税种中属于小税种。

    印花税调整获批不意外

    昨天，一些市场人士认为，印花税调整获批不意外。由于目前实施T＋0交易机制和调整涨跌幅限制时机还不太成熟，而降低印花税，进而降低交易成本比较可行。

    中信证券董女士认为，从调节市场交投的效果来看，印花税对股价和成交量存在着较为显著的影响。

高兴得很

国际油价爆涨，10月15日曾突破每桶55美元，比年初上涨了80%。不少西方媒体警告说，高油价使得‘世界政治和经济的神经为之震颤’，世界‘即将面临新的石油危机’。那么，高油价到底给世界各国带来了什么？

    高油价给世界经济发展前景蒙上了阴影。据国际货币基金组织估算，油价每上涨5美元，将使全球经济增长率下降约0.3个百分点。欧盟经济暨货币事务执委阿尔穆尼亚周五就表示，如果油价过长时间停留在每桶40至50美元的高位，将使欧盟经济增长率减少0.3个百分点。有经济学家甚至认为，如果油价维持在目前的高位，‘2005年可能引发经济衰退’。

    各阶层消费者受到冲击

    高油价给消费者带来了冲击。低收入阶层不得不节衣缩食，减少消费开支。中产阶级也感到了压力，因为能源支出占家庭预算的比重很大。今年上半年，美国家庭的汽油开支额外增加了440亿美元，占全部消费支出增长量的26%。今年冬天利用燃油或天然气取暖的每个美国家庭将多付500美元的费用。能源开支大幅增加，美国居民在别的方面就得省着花钱。六七月份，美国零售业的销售额遭遇重创，一些吸引中低收入人群的折扣店更是损失惨重。一家零售店的老板无奈地表示：‘消费者把多余的美元都给了石油公司。’

    高油价对就业市场也产生了影响。在公司总成本不变的情况下，如果能源价格持续上扬，公司的盈利空间就会减少，公司被迫寻找提高效率的新方法，最简单的一招就是裁员。美国陶氏化学公司首席财务官莱恩哈德日前指出，陶氏希望产品价格能与成本开支保持同步上涨，因此准备继去年解户3500名员工后，今年再裁减3000人。

    航空、航运、汽车等领域的企业日子最难过。由于油价大幅上涨，耗油大户日本航空公司和全日空公司本财政年度的利润将分别比当初预计的减少300亿日圆﹙1美元约合109日圆﹚和130亿日圆。为此，日本航空公司已经将欧洲航絬的票价提高了5%。三井、川崎等日本海运公司决定从10月开始将运费提高4%到6%。主要从事公路运输的日本通运公司，今年因石油涨价至少要增加100亿日圆的开支。汽油价格的上涨，一些日本人已考虑尽量减少汽车的使用。

    分析人士认为，受打击最大的，是那些进口石油的发展中国家，尤其是新兴工业化国家。由于西方国家已经摆脱了制造业的沉重负担，它们主要发展高科技产业和服务业，这些国家对高油价早已具备了一定的免疫能力。新兴工业化国家的情况刚好相反：它们接纳了从西方国家转移来的大量制造产业，同时由于节能措施不足，导致对石油的需求猛增。最近20年里，印度的石油消费量增长了240%。

    分析家们认为，本次高油价风暴对亚洲经济的冲击要比对美国和欧元区经济的影响更严重。国际能源机构估计，如果油价每桶上涨10美元并保持下去，一年内，美国和欧元区经济增长率将分别下降0.3和0.5个百分点，亚洲经济增长率将下降0.8个百分点。

    亚洲经济或陷滞胀危险

    到目前为止，高油价还没有使亚洲经济增长明显放慢，但导致的通货膨胀压力已显而易见。据最新统计，8月份，韩国的通胀率达到4.8%，为3年多来的最高纪录；斯里兰卡的通胀率高达10.5%，印度的通胀率已升至8.17%。一些分析家担心，如果油价长期居高不下，亚洲经济有陷入滞胀的危险，即经济停滞和通货膨胀加剧并存。

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美国能源部初步数据显示，沙特8月在美国石油供应国中位居榜首，2004年初时沙特曾落后于加拿大和墨西哥。

    美国能源部初步数据显示，沙特8月在美国石油供应国中高居榜首，重获2004年初失去的领先位置。2003年沙特曾连续第六年在美国石油供应国中名列第一，但2004年初沙特落后于加拿大和墨西哥。

    沙特石油部长纳伊米（Ali Naimi）重申，2004年夏季沙特增加石油产量。当前，沙特石油日产量为950万桶。

    数据显示，8月美国来自两个国家的原油进口量分别达到历史最高水平，为墨西哥的158.8万桶和尼日利亚的116.8万桶。此外，阿尔及利亚向美国出口原油也达到历史高水平352,000桶。

    美国8月原油进口量总计1051.2万桶，较之7月增长212,000桶，较之2003年同期增长480,000桶。

    在美国8月石油供应国排名中，墨西哥落后于沙特位居第二。加拿大名列第三，总计151.2万桶。委内瑞拉排名第四，总计119.4万桶，低于7月的122.8万桶。此外，尼日利亚排名第五。伊拉克向美国的石油供应量由7月593,000桶增至816,000桶，位居第六。

尖尖小荷

发布《致客户书》 南方证券债权有限赔付第一家


发布《致客户书》 南方证券债权有限赔付第一家  
2004年10月20日 08:06:52 中财网


　　日前，新华社发布了《有关部门就收购个人债权及客户证券交易结算资金公告作出解释》（下称《解释》），本报连续3天作了详细报道。昨日，南方证券行政接管组正式发布《致客户书》，就个人债权处置的相关问题作出了说明。这样，南方证券成为《解释》出台后首家执行债权有限赔付的证券公司。
　　与此同时，闽发证券由于违规经营昨日被中国东方资产管理公司托管。今天，本报为你带来上述两家券商的最新情况报道，并就股民关心的问题采访了有关专家。
　　公告内容
　　南方证券发布《致客户书》
　　昨日，记者在南方证券成都营业部看到，有关个人债权处置的《致客户书》已被张贴到公告栏中，营业部的工作人员告诉记者，该通知是前天晚上才的。记者看到，《致客户书》根据新华社所发《解释》，对南方证券个人债权处置的有关问题进行了详细说明。
　　■客户保证金全额保护
　　南方证券行政接管组在《致客户书》中说明，南方证券的个人债权将严格依据《解释》的收购政策执行，广大投资者存放在南方证券的证券交易结算资金（包括个人和机构）将得到全额的保护。接管组同时表示，自行政接管以来，南方证券正常经营，客户的正常证券交易活动不受影响。
　　■委托理财分类对待
　　另外，接管组还表示，其他个人债权将按照《解释》公布的统一政策来办理。对于参加委托理财的客户将实行分类对待。其中，参与委托理财如果实现盈利的，这部分债权不属于收购范围以内；而因委托理财亏损的属于收购范围内，在10万元以内的债权仍然全额收购，超过10万元的债权9折收购。
　　营业部现场
　　股民反应平静
　　本报记者昨日分别赶到南方证券和闽发证券的成都营业部，对部分股民进行了采访。记者在采访中发现，通过本报及其他证券媒体的报道，大多数股民较好地理解了新华社《解释》的主要内容，对有关政策表示理解，总体反应平静。
　　■南方证券井然有序
　　记者昨日在南方证券成都营业部的散户大厅看到，股民比平时明显增多，而营业柜台前并未出现很多转户的现象。工作人员向记者介绍，自南方证券实施保证金第三方托管以来，营业部的客户不仅没减少反而有所增加。
　　对于《致客户书》的发布，许多股民表示，由于客户保证金得到了有效的保证，因此心里不慌。
　　南方证券成都人民北路营业部总经理李俊表示：“投资者存放在南方证券的交易保证金以及购买的股票和债券都是安全的，不会被打折收购；目前人民北路营业部不存在进行委托理财的客户。”
　　■闽发证券一切如常
　　昨日是闽发证券被托管的首日，记者来到闽发证券成都营业部，在营业部的公告栏看到，东方资产管理公司的托管公告被张贴在显著的位置。
　　一营业部工作人员告诉记者，闽发证券被托管的公告一大早就贴出来了，股民都很理解，也没有客户表现出特别的担心。他告诉记者，目前客户的证券交易活动都在正常进行，虽然公司已被东方资产管理公司托管，但个人投资者对资金安全无需担心。
　　而在记者随后进行的采访中，也证实了工作人员的说法。记者在现场看到，多数股民公告栏时脚下仅是稍作停留，股民并没有表现出特别的担心。（记者　李凯　实习记者　刘锋蒲　付强）
　　专家答疑
　　保证金安全有保障
　　昨日，很多股民来电表达对资金安全问题的担忧。针对大家关心的问题，记者昨日向权威专家进行了咨询。
　　问：哪些情况下，股民资金将受到保护？
　　专家答：只要是在证券公司进行正常的交易，不进行违规操作，股民的保证金还是能够得到基本的保证。根据有关部门的《解释》，证券交易保证金属于全额收购范围之内，股民不用过于担心。
　　问：如果购买了国债，后来被券商挪用，是否能得到全额收购？
　　专家答：如果股民没有与金融机构签订委托理财协议，是正常的国债投资，将得到全额收购，持有国债期间的利息收入也视同保证金范畴。但如果是委托理财性质的国债投资，根据《解释》内容，9月30日之前的按9折收购。随着市场化的不断深入，今后的发展趋势将会是风险自担。
　　问：“保证金有限赔付制度”短期内会出台吗？
　　专家答：目前来看，推出该制度的条件还不成熟。由于“投资者权益保护制度”尚未建立，若发生投资者因证券公司挪用其保证金造成损失的情形，都会进行全额收购。今后，随着投资者权益保护制度的建立，将会启用新的办法进行处置，并非如有的媒体所言，保证金也会采用所谓的“有限赔付制度”，让投资者承担损失。
　　问：如果在出问题的券商处炒股，是否有必要转到其他券商处？
　　专家答：由于普通股民保证金目前基本没有问题，因此没有必要转户。（记者　曾子建）
　　链接
　　南方证券被行政接管
　　2004年1月2日，中国证监会、深圳市政府决定对南方证券实施行政接管。行政接管期间，中国证券监督管理委员会、深圳市人民政府会同中国人民银行、公安部成立行政接管领导小组，负责对南方证券行政接管和风险处置工作。

高兴得很

尽管俄罗斯总统普京在刚刚结束的中国之行中没有对中俄原油管线问题做出具体承诺，但普京还是传达出了希望中国企业加入俄油气开发的重要信息，这正是中国石油企业所希望的。中石油集团与俄罗斯天然气工业股份公司达成的战略合作协议，以及中国对俄罗斯承诺的巨额投资，则可以视为迈出的实质性一步。

    巨头联手

    10月14日，中石油集团与俄罗斯天然气工业股份公司签署了战略合作协议。

    俄天然气工业股份公司是世界上最大的天然气生产商和出口商。俄罗斯的气田和凝析气田均由它开采，其产量占俄总产量的95％以上。

    毫无疑问，中俄双方的合作将在天然气领域展开。2003年11月，中石油与俄露西亚石油公司和韩国天然气公社完成了从俄罗斯科维克金气田向中韩两国供气项目的可行性研究。但该项目遭到俄天然气工业股份公司的反对。中石油此次的战略合作有望促成这一项目尽快实现。

    由于俄天然气工业股份公司不久前刚刚兼并了国有的俄罗斯石油公司，中俄双方的合作还可能涉及石油领域。俄罗斯石油公司控制着西伯利亚9亿多吨的含油气盆地的石油，还有东西伯利亚10个区块预计7亿吨石油储量的勘探和开发许可。

    机会来临

    尽管普京访华没有对原油管线做出承诺，但他表示，不仅希望中国扩大运输，还希望中国能够参与俄罗斯西伯利亚和远东地区油气的开发和基础设施建设。

    “这对中国企业来说是一个机会”，中石油集团石油经济与信息研究中心专家刘克雨对此评价积极。2002年，由于俄罗斯政府反对，中石油集团被迫退出竞标俄斯拉夫石油公司股份后，中国企业在俄油气领域一直未获进展。

    此前，俄罗斯油气领域的对外开放也一直存在限制，尤其是上游，产量分成协议正在减少，只有萨哈林一带的天然气项目还在执行分成协议。但普京的表态说明，俄罗斯开始希望外资进入，以加快西伯利亚地区油气资源的开发。

    据刘克雨介绍，根据俄罗斯能源部的调查，如果加快对西伯利亚地区的开发，各项基础设施跟得上，那么整个区域的原油产量每年可以达到1亿吨，如果开发相对滞后，产量只有3000万至4000万吨，如果不进行再开发，产量只有2000万吨。显然，要达到每年输往东亚市场的8000万吨的输送量，必须加大对西伯利亚的勘探开发力度，而这需要大量资金。中国对俄罗斯承诺的120亿美元投资中就包括基础设施和油气开发。

    刘克雨同时强调，对于中国企业进入俄罗斯油气领域，普京的表态也只是原则性的，中国企业进入还需要一系列的政策保证。

    重要转变

    中国企业参与俄油气勘探，有望为中俄原油管线早日修建奠定了基础。增加地质勘探有助于充分评估俄罗斯能源储量，让中国消费者了解能够获得俄罗斯能源产品的数量、种类和期限，最终做出双方都可以接受的决定。普京在接受《焦点访谈》采访时做出上述表示。

    “普京此次访华对于能源合作的表态还有一个重要的变化，在强调从本国利益出发的同时，考虑合作伙伴的利益。这是一个重要的转变”。刘克雨说。

    国家发改委能源研究所副所长韩文科也认为，俄远东输油管道通往中国的“希望很大”。俄罗斯的态度已经明确，不论采取什么方案，都将考虑中国的需要。毕竟扩大的能源贸易将成为双边贸易稳定增长的主要推动力，而增加贸易是两国努力的方向。

    中石化石油勘探开发研究院一位资深专家则断言，中俄原油管线“肯定要修的，只是时间问题”。一切取决于西伯利亚石油勘探和开采量是否能够同时满足中日两国每年总计8000万吨的需求。目前，俄罗斯只能满足每年3000万吨的输送量。

    分析认为，西伯利亚地区的勘探和开采短期内不会大幅提高，至少是一两年内。因为俄罗斯打算到2006年时将通过铁路输送到中国的原油提高到1500万吨。已经相当于管道运输的一半。

    值得注意的是，上述中石化专家认为，“目前来看，中国迫不得已从太平洋沿岸的纳霍得卡购油也未尝不可，因为即使有通往大庆的管道，输入的原油仍需要从大庆南下。”

高兴得很

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      备受社会关注的落实振兴东北老工业基地税收优惠政策于10月14日在沈阳全面启动，沈阳在东北率先进入“东北税改”的全面操作阶段。

    18日，沈阳市国税局负责人在接受本报记者采访时说，目前经过复核统计，沈阳市共有6692户企业经申请后认定为扩大增值税抵扣范围，沈阳市率先落实税收优惠政策，标志“东北税改?新政将在东北全面展开。

    在采访中记者了解到，沈阳市国税局早在中央振兴东北老工业基地税收优惠政策酝酿、论证阶段，就开始着手调研。

    8月23日沈阳市国税局收到国家税务总局关于扩大增值税抵扣范围的文件后，就迅速完成了表格设计及认定方案。

    9月14日财政部、国家税务总局下发相关规定后，沈阳方面就起草了《沈阳市国税局振兴东北老工业基地税收政策实施方案》。

    9月24日，完成了对八大行业认定情况的复核统计工作，并编印了方便纳税人掌握政策的《辅导手册》。

    据了解，此次在沈阳实施的税改的主要内容概况为是：生产型增值税改为消费型增值税。即八大产业企业交纳增值税时，允许其将购进生产用固定资产抵扣17％的进项税金，这也就意味着，企业将缩小税基，成为直接受益者。

    沈阳市被认定的6692户企业为扩大增值税抵扣范围，即八大行业企业，分别为：装备制造业、石油化工业、冶金业、汽车制造业、船舶制造业、农产品加工业、军品企业、高新技术企业。其中装备制造业4113户，占整个增值税抵扣范围的61.46％；石油化工业1123户，占16.78％；冶金业269户，占4.02％；汽车制造业264户，占3.95％；船舶制造业2户，占0.03％；农产品加工业885户，占13.23％；军品企业5户，占0.07％；高新技术企业31户，占0.47％。

    据了解，此次沈阳应抵扣税金是5.8亿元。按照国家规定，今年有3.5亿元可退还给企业，其中历年的陈欠抵扣税金1亿元，可退税2.5亿元，其余2.3亿元税金明年将继续抵扣。

高兴得很

上周在汽车股遭到大面积沽空的同时，以华鲁恒升、四川美丰为代表的化肥板块却震荡走高。高油价背景下行业估值水平正进行着剧烈的调整。国泰君安证券研究所所长助理李质仙说，如果油价继续维持高位运行，估值调整将会更加激烈。

    这并非危言耸听。从已发布的三季报业绩预告和三季报看，今年已涨了30%的国际原油价格已在影响许多上市公司的业绩。

    石化行业冷暖不同

    目前沪深两市共有120多家石化类上市公司，占两市上市公司总数的十分之一。原油价格上涨在石化产业链中的传导过程漫长，在价格传导不同阶段，对不同子行业盈利的影响表现出差异性。由于一个子行业的产品同时是另外一个子行业的原料，所以各子行业间的议价能力成为石化产业利润分配的决定因素。

    原油价格上涨对石化产品价格影响的普遍规律表现为原料投入中石油及其加工品比重越大的产品，价格上涨幅度越大，如合成树脂、合成橡胶、有机化工品；替代作用较强的产品，价格上涨受到的制约则较强。

    据新疆证券研究所石化行业研究员陈玉辉分析，中原油气、辽河油田、石油大明等三家原油开采类公司受原油储量、产能和原油品质限制，原油涨价当然利好，但预计增长幅度有限。辽河油田三季报称，油价上涨使公司三季度净利润由上半年的负增长变成正增长。

    国内成品油定价机制普遍滞后于原油价格涨幅，原油价格上涨对单纯的原油加工企业利润增长不利，如石炼化预亏。

    就综合石化而言，原油价格上涨推动下游合成树脂、合成橡胶、合成纤维、中间化学品等石化产品价格全面上涨，综合类石化企业炼油之外的业务比重较大，较大程度上受益于原油价格上涨。ST吉化预增400-450%，岳阳兴长、中国石化预增50%以上，上海石化、扬子石化也将有大幅增长。

    电力行业普遍看淡

    煤价上涨，征收排污费，电力公司内部挖潜有限、外部并购不易，这是我们年初在缺电大背景下仍然看淡火电的三大理由。国际原油价格飙升，火电受到冲击最大，评级还应下调。

    火电厂大部分是燃煤机组，其用油一般分为点火油和助燃油两类。2002年全国6000KW及以上电厂消耗燃油1089.12万吨，而供热用燃油量也达到153.75万吨。燃料油价格与原油价格正相关，油价上涨对火电厂的成本影响非同小可，不断攀升的油价更是侵蚀着燃油发电企业的利润。汕电力已发预警公告，深南电也得当心业绩下滑。

    方正证券电力分析师袁海指出，雪上加霜的是，一方面，油价的上扬还直接或间接地拉动煤炭价格的上扬。有条件进行“油改煤”的发电企业，必然对燃油和煤炭的投入产出进行量价比较，进一步缩少电力企业对油品的消费，向可替代的煤炭消费转移，从而增加对煤炭市场的需求总量，推动煤炭价格上升。另一方面，由于成品油价格的上扬，带动煤炭运输成本的增加，抬高了煤炭的销售成本，导致各环节煤炭价格上涨，从而影响电力行业的整体效益。

    神火股份、金牛能源、煤气化、西山煤电和开滦股份等5家煤炭公司预增。虽然预增的原因主要是由需求拉动，然而，油价持续上涨也给煤炭价格淡季不淡提供了支撑。方正证券煤炭行业分析师方世群预计，明年动力煤、炼焦煤可能还有20%的上涨空间。

    汽车行业明显受伤

    长安汽车可以说是2003年最牛的股票了，汽车行业也成为市场最香的饽饽。许多研究报告从人均GDP测算到潜在的消费能力，将汽车行业比作当年的家电，甚至展望市场必将出现像过去四川长虹那样高增长的公司。然而，在行业产能激增、杀价风潮四起、关税保护日渐衰微的情况下，今年三月份之后，汽车股票一齐掉头向下。高油价对于汽车行业，无异于落井途中砸下的又一块石头。

    光大证券研究所赵雪桂认为，高油价将灼伤国内汽车工业。她说，美国汽车史上的两次衰退，主导因素都是石油价格暴涨。1973年原油价格上涨近5倍，美国汽车产量1974年、1975年连续两年下滑，同比分别下降19％、9％。1979年原油价格上涨近2倍，美国汽车产量连续三年低迷，同比分别下降12％、30％、0.01％。汽车产量与原油价格负相关。美国的历史经验或为中国提供借鉴。

    据本报信息数据中心统计，截止到上周五，交通运输行业中，中远航运预计前三季度增长100%，中海发展增长50%以上，山航B比上年同期将有大幅增长；南方航空、海南航空、上海航空均以去年“非典”影响消除、国民经济持续向好为由预计第三季度将保持盈利。尽管如此，天一证券研究所高世梁认为，如果持续高油价，将极大增加海运、航空运输成本，四季度环比增幅可能下降。

    港口、机场、高速公路等垄断性行业或能幸免？高油价毕竟抑制经济活力，不可避免地会对包括上述行业在内的国民经济产生负面影响。从这个意义上讲，整个市场的估值可能被拽低。

高兴得很

据本报信息数据中心统计，截至10月18日，在14家上市公司的第三季季报中出现了社保基金的身影。从披露情况来看，社保基金继续主动出击，但不同组合操作风格分化，个别组合投资的公司出现险情。

    在14家公司的前10大流通股股东中，8家有社保基金组合新进，3家有社保基金组合增持。这些公司是东阿阿胶、泸州老窖、锦州石化、辽河油田、五粮液、神火股份、山东威达、南海发展、浙江龙盛、彩虹股份和关铝股份。

    从二级市场来看，社保基金新进前10大流通股股东或增持的公司股价有涨有跌。东阿阿胶、神火股份表现抢眼，而社保基金102持有63万股的南海发展和持有237万股的关铝股份股价走势不太理想，该组合在这两只股票上很可能出现了账面亏损。

    目前看来，社保基金看好的企业更多地集中在石油化工、煤炭等景气行业，以及受经济周期影响较小的白酒和医药等行业。继在半年报中就现身中小板公司后，社保基金继续在这块小天地里大显身手。新进山东威达的社保基金组合共持有100万股，包揽该公司流通股股东冠亚军。

    被社保基金增持的公司不少是“绩优+成长”公司。东阿阿胶、辽河油田、浙江龙盛、彩虹股份、神火股份等三季度业绩增幅都比上半年大。今日季报显示，社保基金108组合、102组合、101组合和103组合共持有1647万A股的招商地产，净利润增速也从上半年的4.42%提高到第三季度的11.39％。但是也有一些公司第三季度净利润出现了负增长，例如五粮液、锦州石化、山东威达和关铝股份等。

    值得注意的是，社保基金107组合持股50万的泸州老窖第三季度出现了亏损。该公司披露的定期报告显示，上半年实现净利润3313.90万元，同比下降20.38%；由于部分高档品牌、部分重点区域市场尚处在培育期，广告宣传费等前期费用投入较大，第三季度更是亏损了167.76万元。

    资料显示，社保基金107组合由华夏基金管理公司管理。华夏基金管理公司旗下的华夏成长、华夏回报、基金兴业和基金兴和在半年报中共持有泸州老窖1066万股，在第三季度四基金都大幅减仓，全部退出前10大流通股股东行列。泸州老窖的股东人数也在第三季度从98638户增加到101866户。

    有意思的是，同样是社保基金，不同组合对个别股票的估值态度恰好相反。例如，在浙江龙盛的前10大股东中，社保基金102组合退出，但社保基金104组合、社保基金105组合闯了进来，分别持有182万股和155万股，列第8和第9位。对受宏观调控影响较大的关铝股份，社保基金态度也出现分歧：社保基金102组合在三季度增仓，持仓从217万股增加到237万股，但半年报中持有48万股的社保基金106组合减仓，已经退出关铝股份前10大流通股股东行列。

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道瓊斯新聞
股市快訊/香港﹕商品市場綜述－油價繼續回落    * 資料一小時延遲．
2004/10/20 08:37
2311 GMT（道瓊斯）--商品市場綜述﹕原油連續第二天回落﹐因預計美國原油庫存將反彈﹔投機者是十一月期貨合約到期以及美國石油學會發佈數據前的最大拋售者。分析師稱﹐人們不得不結清十一月合約﹔紐約商交所十一月原油合約下跌38美分至每桶53.29美元﹐十二月合約跌幅較小﹐跌20美分﹐至52.64美元。貴金屬上漲﹐交投清淡﹐因美國9月份消費者價格指數上升以及美元繼續疲軟﹔Comex十二月黃金漲4美分﹐至每盎司421.60美元﹐此前在消費者價格指數發佈後曾一度觸及422.20美元。十二月白銀突破7.131美元阻力位﹐收盤上漲21美分﹐至7.195美元的6天高點。紐約商交所一月鉑合約交易平靜﹐收於838.90美元﹐跌0.10美元﹔十二月鈀合約保持在213.50-216.90美元區間內﹐收於216.65美元﹐上漲3.35美元。倫敦金屬交易所金屬合約大多走高﹐但保持在近期交易區間內﹐投資者對市場的過度上漲缺乏信心﹔三月銅合約上漲26美分﹐至每噸2,819美元。

（延遲一個小時發送）

高兴得很

信达资产管理公司昨日与中国国际金融有限公司签署合作协议，意欲对200亿元不良资产进真正的证券化处置。产品预计是固定收益类产品，发行期限是3至5个月。

    信达公司副总裁陈孝周说，目前还没有具体确定上述证券化的产品是债券还是别的金融工具，但操作目标是真正意义上的资产证券化，产品不仅面向机构投资者，也面向个人投资者，同时将在证券市场或银行间债券市场流通。

    此前，中国工商银行、华融资产管理公司等单位曾采取信托的方式对不良资产进行证券化处置。业界将它们称为“准资产证券化”，因为《信托投资公司资金信托管理暂行办法》规定：“资金信托合同不得超过200份，每份合同金额不得低于人民币5万元。”换言之，通过信托计划操作的资产证券化产品不可能设计为1元面值的，也不可能有很大的发行数量，进而不具有高度的流动性，因此不是完全意义上的证券化产品。

    信达公司投行部高级副经理吴传红介绍，虽然信达公司上述资产证券化操作未来仍需监管部门审批，但预计会得到监管层的支持，因为一方面资产证券化会对我国金融市场发挥积极的作用；另一方面信达公司也曾与监管层进行了一定程度的沟通。只是由于目前还没有确定资产交易结构和产品品种，因而目前无法明确审批的路径。

    她还说，目前信达公司和中金公司的主要工作是进一步明确200亿元资产的组成；聘请中介机构对资产作尽职调查等。她预计，未来这笔资产的处置程序将可能比照A股的发行，比如路演等。

    据悉，信达公司上述200亿元资产是从中国建设银行、中国银行、国家开发银行和交通银行等商业银行收购而来的广东地区债权资产。去年初，信达公司曾与德意志银行联手，在境外对25.52亿元资产进行证券化处置，项目涉及20个。此次则是在国内进行资产证券化探索。