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如今的福特在中国正处于汽车新常态的增长“拐点”，或者说进入到一个发展的新阶段。

10月16日，福特全新中型SUV Territory在青岛亮相，新车正式定名为领界。然而，与此前车型锐界不同，该车由江铃福特生产，在福特新成立的全国销售服务机构下销售。值得注意的是，这是江铃福特新车首次在该机构下销售，也是福特在中国市场一次新的尝试。

与以往新车发布会不同，福特一改以往冗述历史的习惯，着重强调一个人的成长与家庭生活，探讨未来车应该与人建立怎样的关系。

“福特在华已经有5款SUV品牌车型，形成了一个全面的家族系列，几乎涵盖了所有SUV的细分市场。领界的出现为福特开辟了一个全新的细分市场，该车是由福特与江铃汽车联手开发，是一款中型SUV，定位在翼博和翼虎之间。”

对于福特这一转变，刚上任不久的福特全国销售服务机构总裁李宏鹏，10月16日在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

今年，无论在美国市场还是在中国市场，福特过得都不轻松，尤其在中美贸易摩擦的影响下，作为美国百年车企，福特的发展战略必须要及时做出调整。

特别是在中国汽车市场开始负增长的当下，福特在华能否凭借自身底蕴走出低谷显得尤为重要。

今年年初，福特全国销售服务机构的建立被业内认为是今年福特在华调整的开始，或在一定程度决定未来福特在中国市场的走向。

对此，李宏鹏表示：“在双方股东的大力支持下，目前我们已经有了明确目标，并搭建了全新管理团队，主要由福特和长安汽车委派的具有丰富市场经验的管理人员，相继加入到新的销售服务机构。”

“经过了两个月的梳理与内部调整，我们的各项工作即将逐步实施。从9月份开始，全国销售服务机构迎来了重要发展阶段，借助新产品投放的契机，我们将会推出一系列重要改革措施，以提高长安福特的综合业绩表现。”李宏鹏强调。

李宏鹏的“使命”

21世纪经济报道记者了解到，在福特决定在华建立全国销售服务机构，统一品牌之后，福特汽车副总裁、亚太区总裁傅礼德曾物色国内汽车圈内多位高管，最终曾担任北京奔驰销售服务公司高级执行副总裁的李宏鹏被选中，并于7月1日，正式被任命为该机构总裁，直接向长安董事会汇报工作。

此次福特在人才选用上也做了很多功课。可以发现，李宏鹏是福特方面派驻的管理者，他的搭档福特全国销售服务机构执行副总裁曹振宇代表长安集团，而且前者是北方人、后者是南方人，这样更有利于福特管理不同地域市场。

当然，如今福特在华处境对李宏鹏无疑是个巨大考验。据了解，李宏鹏将负责领导福特品牌在华全部乘用车的市场、销售及服务运营工作，将中国消费者的诉求及时反馈到产品的本土化项目中。

巧合的是，李宏鹏此刻进入福特执掌全国销售服务机构，与若干年前临危受命，代表北汽出任北京奔驰销售公司高级执行副总裁，所面临的问题和挑战有很多相同之处——销售业绩下滑、市场份额下降和产品价格不稳定、经销商盈利情况不理想等等。

但是，毕竟两个品牌的定位不同，以往奔驰经验不能完全适用福特。李宏鹏认为，可以把奔驰好的经验带过来，但不会去复制很多没有可比性的东西，比如奔驰市场和谐和谐活动。“任何一个品牌的提升就是自我标准的不断提升，要想从销量上超过别人，就要从品质上提出更高的要求。”

统一渠道第一步

在活动现场有个细节，介绍领界产品并非江铃福特的负责人，而是曹振宇讲解产品。对此，李宏鹏解释称，领界由福特和江铃联合开发生产，交给了全国销售服务机构运营管理，所以由全国销售服务机构的中方，也就是长安方面的负责人介绍这款车。

目前福特核心是与所有合作伙伴和谐共赢，形成合力，从而促成整个品牌的复苏。然而，现在该机构还处于起步阶段，能不能发挥效果还要看实际的市场表现。

正常来说，既然要回归一个福特，就应该把所有在中国销售的福特乘用车组织整合在这个机构里，但现阶段却还很难达到。

“以往我们与工厂的关联性受双方母公司的影响比较重一些，但在全国销售服务机构之后，能更快速地应对市场，独立做出符合市场运营机制的决策，当然双方母公司对管理团队的授权也是非常充分的。”李宏鹏表示。

同时，他认为：“我们第一步就是把全国销售服务机构做得更高效、更有竞争力。第二步，从产品上入手，比如把领界融入到全国销售服务机构里面，做统一运营管理。其实第一步做完之后，可以改变之前福特不能灵活、快速和准确应对市场的问题，因为过去应对市场反应机制慢、判断失误等，都会对福特造成很大影响。”

据了解，该销售机构包括长安福特的经销商、江铃福特乘用车经销商以及福特进口车型，但具体到哪个店、能不能卖这个车，福特还会设一些门槛，包括对整个展厅的人员培训、经营业绩的考核等。

目前江铃福特自身的营销体系没有转到机构中，还隶属于江铃福特工厂下，仍是完全独立的。福特虽有两个渠道，但管理是统一的，就是由全国销售服务机构来统一管理，包括商务政策、市场推广、资源分配、制定目标等，江铃福特的销售分公司会辅助该机构来做工作。

对于该机构发展方向，李宏鹏表示：“我们希望能够实现真正的‘二合一’，但要等我们把全国销售服务机构这个平台做成高效组织的时候，我相信未来会有更多，包括进口车型会进来，即所有福特乘用车的产品都会引入，由全国销售服务机构独立运营。”

不会仅靠一款产品

公开数据显示，在国内汽车市场销量放缓影响下，今年前9月福特在华销量同比下降30%，其中，福特在华合资企业9月销售全面下滑，长安福特销量下降55%、江铃汽车销量下降15%、进口福特汽车环比下降16%，仅高端品牌林肯9月销量环比增长了1%。

不可否认，以往长安福特还是出现过多款“黑马”车型，如福克斯、锐界等，但由于产品更新换代较慢以及产品质量等多种原因，均未能保持性增长。

对此，李宏鹏表示：“任何一款车型，它的产品周期都是有一定规律的，很多车企出了一款车，大概三个月或者半年，基本就已经进入衰落期。”

显然，为避免领界这款车重蹈覆辙，福特希望借助新营销平台推动产品销量持续提升。“了解营销人应该知道，如果仅做某一款产品，很难独善其身，当这款车没有市场空间的时候，就会反制品牌，同时上下游或者品牌关联方对产品的影响非常大，这包括产品上市节点、上市方式、推广方式、自身产品线之中所有的商务政策和推广策略不要形成上下游互相打压等，只有统一起来，借助每一款车才能把整体环境做好。”李宏鹏表示。

当然，福特对这款车也是寄予厚望，希望这款车有持续的热度，对于经销商、对于厂家来说是一个既能上量，又能盈利的车型。目前来看，领界与翼虎相比，空间上和高科技上要略优，但翼虎的操控性更好，两者聚焦不同细分市场。

“从今年年底，福特开始密集推出新车型，最先上市的是福特新一代福克斯和福睿斯。凭借新车型的发布、经销商网络的盈利、营销能力的持续提升等，以及明年年底开始实施福特探险者和一款林肯SUV本地化生产计划，福特和林肯将在中国迎来新一轮发展。”李宏鹏最后表示。

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10月19日，上汽大众首个新能源汽车工厂在上海安亭举行开工仪式，总投资170亿元，将生产大众集团MEB纯电动车平台的多款车型，包括奥迪、大众、斯柯达等品牌。新工厂计划于2020年建成投产，规划年产能30万辆。

上汽大众新能源工厂落地，意味着这家在华资历最老的合资品牌，开始真正发力新能源汽车。

电动化已经成为全球的潮流，但在中国新能源汽车市场，自主品牌抢占了先发优势。数据显示，在新能源汽车市场，自主品牌目前已经占据了93.6%的市场份额，而合资品牌和进口车只占6.4 %。

而合资品牌的新能源战略推进相对迟缓。但是，近两年来，面对即将到来的“双积分”政策，主流合资车企相继“觉醒”，大举引入新能源汽车进市场。上汽大众、一汽-大众、长安福特、东风日产、东风雷诺、广汽三菱等车企，都发布了在华的新能源产品规划。今年以来，20多款合资品牌新能源车型上市，颇有后来居上的势头。

随着主流合资品牌的大举进入，中国新能源汽车格局正在发生变化，而自主品牌依靠新能源路径突围的难度正在加大。

倒逼合资车企亮出底牌

今年，中国汽车市场进入“寒冬”，全年负增长已成定局，但新能源汽车一直增速迅猛，增长空间较大，成为车企重点发力端。根据中国汽车工业协会发布的最新数据，9月份国内汽车销量为239.41万辆，同比下降11.55%，而新能源汽车销量为12.12万辆，同比增长54.79%。

事实上，早在2013年，国家就开始大力补贴新能源汽车产业，当时，一批自主品牌抢占先机，大力布局新能源汽车。凭借新能源汽车拉动销量，北汽新能源、比亚迪等车企取得了不错的成绩。2017年，北汽新能源和比亚迪，与特斯拉一起位列新能源车全球销量前三。

然而，自主品牌大力发展新能源汽车的同时，合资品牌动作却显得相对迟缓。

“中方支持发展新能源汽车，但受制于外方意见，迟迟没有推进。外方主要担心中国政府对新能源的支持政策具有较大的不稳定性。此外，此前国内新能源汽车产业基础并不完善，市场环境、消费者认可度远远不够、盈利困难等都让外方有所顾虑。”一位主流合资车企高管向21世纪经济报道记者表示。

不过，随着我国政府加紧推动“双积分”政策（《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》）落地，合资车企感受到了前所未有的压力。“双积分”中的“平均燃料消耗量积分”将在2019年迎来核算，“新能源汽车积分”从2019年开始设定积分比例要求，其中：2019、2020年度的积分比例要求分别为10%、12%，2021年度及以后年度的积分比例要求另行公布。

《2017年度中国乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分核算情况表》显示，上汽大众、天津一汽丰田、广汽丰田、广汽本田、北京奔驰、长安马自达、东风本田、长安标致雪铁龙等众多合资车企的“新能源汽车积分”均为零分，压力不可小觑。“双积分”压境，倒逼合资品牌亮出底牌，发力布局新能源汽车市场。

更加关键的是，随着油耗标准日益严苛，即使“平均燃料消耗量积分”达标的企业也感到惶恐不安。按照《汽车产业中长期发展规划》要求，到2025年，乘用车新车平均燃料消耗量需要降到4.0升/百公里。

对传统车企而言，这一标准相当严苛。大众汽车集团（中国）执行副总裁张绥新对21世纪经济报道记者表示：“企业必须做电动车，其实最大的压力来自于油耗。在技术上，4.0升/百公里的目标，目前对于传统燃料车而言几乎不可能做到，必须要有新能源汽车来平衡。未来，新能源汽车在大众集团的销量比例将达到20%-25%，只有这样，才能满足油耗和新能源车双积分的要求。”

2020年自主将直面竞争

从我国汽车市场几十年发展历程来看，合资品牌一直占据大半壁江山，并在很长时间内主导市场。合资品牌的新能源车产品将在2020-2025年间密集推出，这意味着，真正的市场竞争即将开始。

此前，在第二届全球未来出行大会上，中国电动汽车百人会理事长陈清泰就提出了我国电动车产业将要面临的两个节点。

第一个时间节点是2020年，双积分政策实施、政府补贴终止，造车新势力已经大举进入市场，外资企业和合资企业也纷纷发力，纯电动、增程式、混合动力和燃油车将同台较量。

消费者买车时不再受政府补贴影响，产品的品质、品位、品牌和价格等市场因素将决定消费者的取舍，自主品牌能否保持先发优势还要打上一个问号。陈清泰表示：“市场竞争将非常激烈，企业间的差距将拉大，缺乏竞争力的企业将被边缘化，将会出现并购、重组。”

第二个节点最迟到2025年，电动车的性价比将达到或超过燃油汽车，市场的力量将推动消费转型向电动化倾斜，燃油车与电动车此时将此消彼涨，传统车将面临更大的压力。

随着合资车企入局，更多先进技术和新产品陆续引入，新能源汽车的价格也将更具有竞争力。

大众汽车品牌电动出行业务负责人吴博锐表示：“依托MEB平台，我们正在充分发掘电动汽车的可能性，同时致力于实现大规模经济效益。仅在首批计划中，集团就将约有1000万台车辆基于MEB平台打造。MEB平台是电动汽车的经济性和技术性基础，这些电动汽车将面向所有人。”

这让依靠补贴生存的企业，未来难以与其抗衡，高歌猛进的自主新能源汽车或将遭受阻力。

事实上，对电动化技术而言，合资与自主的差距并没有燃油车那样悬殊。10月21日，全国乘联会秘书长崔东树对21世纪经济报道记者表示：“大部分合资品牌纯电动车型的产品力与自主品牌相差不大，但是合资电动汽车成本较高，售价自然偏高，会对自主中高端产品造成一定影响。”

不过，在低端市场仍将以自主品牌为主。但这也意味着，中国自主品牌想要依靠新能源汽车实现品牌向上升级的目标，与燃油车时代一样拥有着不少挑战。

实际上，合资品牌对自主品牌的冲击主要集中在插电混动车型。“合资插混的技术水平相对较高，成本较低。自主品牌插混的价格相对偏高，与合资相比，技术还有一定差距。”崔东树表示。

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“在能源转型的过程当中，除了要有前瞻性政策的引领，还要思考整个光伏产业在成本、规模、技术上如何不断创新改进，如何使成本不断下降、转换效率不断上升，如何用更经济的成本、更小的代价实现能源变革。我们认为技术的创新和领跑是推动平价上网早日到来的主要路径。”在10月20日举办的2018首届中国光伏产业领跑论坛期间，通威集团董事局刘汉元主席接受21世纪经济报道记者采访时表示。

将光伏产业置于能源革命的背景下，光伏企业的竞争已由价格与规模的竞争上升到了核心技术竞争的层面。在这个过程中，“领跑者”计划的作用不言而喻，通过技术指标和价格竞争倒逼企业不断探索找到最高效的技术和最优的价格。

国家能源局此前曾透露，将会在今年下半年适时启动第四期光伏领跑者项目，按照领跑者项目一年启动一期的惯例推测，2018年的领跑者项目离批复越来越近。除了推动先进技术的小批量产业化，光伏领跑者项目技术和成本优势如何应用到普通电站是示范的意义之一，在这中间，可能隔着非技术成本的鸿沟。

国土资源复合利用样本

第三批领跑者项目优选出10个应用领跑基地和3个技术领跑基地。根据计划，第三批13个领跑基地共计6.5GW的项目将于2018年底和2019年上半年之前全部建成并网发电。

9月30日，泗洪光伏领跑基地220千伏送出工程第一阶段并入电网运行，成为第三批10个光伏发电应用领跑基地建设中领跑者的“领跑者”。今年3月，通过评优，分别由晶科、通威、中广核、林祥、国家电投5家企业中标，项目采用渔光互补立体经营模式。

从电价来看，该基地五个项目电价范围从0.49元/千瓦时到0.53元/千瓦时，远低于当地0.74元/千瓦时的标杆电价。

刘汉元预计，随着明年、后年技术的进一步提升以及非技术成本的优化，有可能就低于江苏煤炭发电上网价格。

除了在价格和技术上领跑，泗洪光伏领跑者基地的光伏+应用也为地面光伏项目提供了样本。实际上，在光伏电站的应用模式创新上，第二批光伏领跑者基地中有三个基地在建设形式上做了明确要求，要求建设漂浮式水面光伏电站、农光互补、渔光互补项目。在第二批、第三批“领跑者”中水面光伏电站项目规模均达到1.5GW。

刘汉元指出，我国国土中还有很多未利用地，荒滩、水塘如何实现国土面积的复用，如何在复用的空间当中实现清洁能源的同时生产，在全国范围内都具有现实意义。

“根据我们的测算，江苏1100万亩水面，如果有50%实现了渔光一体的清洁能源生产，可以形成相当于江苏现在电力总量的60%的清洁能源生产和供应。全国已经在用的水产养殖池塘面积超过4500万亩，如果有一半用于渔光一体建设，将会形成七亿千瓦到十亿千瓦的装机。”刘汉元说。

中国可再生能源学会理事长石定寰也在论坛发言中指出，应用模式的创新也是创新驱动的一个方面，不仅是渔光互补，包括华为等跨界进入光伏领域，将信息化和互联网技术引入能源管理，以及智能电网和物联网等在光伏等能源领域的应用都对推动能源革命有重要作用。

挖掘降价空间

从“十三五”发展规划来看，光伏发电在用电侧平价上网的时间预期为2020年。业界也对平价上网时间有自己的预测。

刘汉元认为，从发电成本来看，过去十年光伏电站的建设成本已经下降了90%，现有条件下建成的电站，我国东部地区每度电成本大约0.4-0.5元、西部地区0.3-0.4元，随着技术的进步和规模效应的提升，三五年内成本还会下降30%以上，成为发电成本最低的能源生产方式。

系统成本的下降有赖于全产业链成本下降，中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华指出，过去10年间光伏组件价格下降94%，现阶段组件不含税成本已下降至1.8元/w以下；供需关系影响硅片、硅料价格走低，多晶硅片售价已接近现金成本（约2.4元/片）；组件每瓦成本的降幅空间逐渐缩小。

但应该注意的不仅是成本下降，在成本相同情况下，只有发电量大幅度提升，才能在全国实现平价上网。

所以，2017年第3批领跑者基地比前两批领跑者基地多加了一个条件，对于领跑者光伏组件的准入门槛提高至“多晶硅电池组件和单晶硅电池组件的光电转换效率不低于17%和17.8%，多晶组件一年内衰减率不高于2.5%，后续年内衰减不高于0.7%；单晶组件一年内衰减率不高于3%，后续年内衰减不高于0.7%”。

但是，王勃华也强调，中国光伏组件转换效率不断突破，光伏产业化在国际上具备领先地位等高度评价实际上存在很多“定语”，不能只看到好的方面。

另外，非技术成本也是光伏行业关注比较多的问题。实际上，领跑者项目之所以能够实现低价中标，与背后地方政府、电网在土地、接入等方面的支持不无关系。资金成本、土地成本、税费成本、电网接入成本等方面还有很大的挖掘空间。

“如果能够在政策上进一步明确，减少和降低这些收费，有利于平价上网尽早到来。”刘汉元说，在能源转型背景下，平价上网也离不开政策支持。

但突如其来的“5·31新政”短期内给行业带来打击，王勃华在会上分享的报告显示，今年前三季度光伏新增装机34.5GW，同比降低20%。其中，集中式光伏装机17.4GW，同比大幅下滑了37%。

“5·31新政”被喻为“行业断奶”，实则是利益关系的重构，是能源革命中的一个节点，政策如何跟进非常重要。

刘汉元在采访中指出，在变革转型过程中，首先需要解决增量可再生能源替代问题。事实上2017年全国发电新装机容量中大约已经有50%是光伏发电，未来再加上风力发电、生物质能源、水电等，基本上可以实现可再生清洁能源为主的发电增量。两三年能够平价上网后，逐步实现存量煤炭发电老化机组、落后机组的替代。

不过，阳光电源董事长曹仁贤在论坛发言中指出，光伏发电和传统化石能源的矛盾会越来越突出，需要警惕能源逆替代的风险。根据2018年政府工作报告，中国将在2018年削减无效煤炭产能1.5亿吨，但2018年上半年全国煤炭消费稳中有升，同比增长3.1%左右，发电用煤大幅增长，成为煤炭消费增长的主要拉动力量。

石定寰表示，能源革命比变革更加激烈，利益重新分配，动荡更大。但是目前业界对能源革命的目标缺乏统一共识，在未来，需要对革命的艰巨性、长期性、复杂性要有预期。

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融资难、融资贵，这一困扰民营企业、小微企业多年的难题，在今年表现得尤为明显。

　　今年6月以来，相关部委密集行动，从货币、财政、信贷等维度，“几家抬”共破难题；银行亦被动员起来，增量、降价、提速。

　　几个月下来，成效如何？9、10月份据记者陆续采访了北京、广东、江苏、浙江、河南、湖南等地的银行行长、县长、民营企业家。调研结果显示，先期政策效应正在逐步释放，部分小微企业已经感受到资金“滴灌”，但是部分大中型民营企业仍喊“渴”。

　　在中国经济生活的基本单元里，以银行行长、地区市县长、企业董事长为典型代表的三方，对资金端口有着“和而不同”的微妙关系：他们怀着不同的利益诉求，行动背后的目的天然有所差异；他们又是资金端口的互惠者——没有好的经济、好的企业，就不会有好的金融、好的银行；他们更是资金端口最敏感的相关方——既咂摸过融资枯涸时的举步维艰，也品尝过融资丰沛时的神清气爽据记者深入中国县域经济的基本单元，详尽采访这三方的所思所想，反映事实、换位思考、贡献智慧，共同寻找破解融资难、融资贵难题的突破点。

　　“9月中旬，我们当地建行主管信贷的支行长主动给我电话，让我去行里坐坐，谈谈放贷的事情。”江苏盐城某县一位建筑公司负责人告据记者。

　　放在去年乃至今年上半年，这都是求之不得的机会，然而这次他却婉言谢绝。因为不久前当地农商行和常熟银行刚给他的公司批贷1500万元，一解项目资金的“燃眉之急”。其中，农商行1000万元的批贷流程不到10日。

　　在“几家抬”的政策指挥棒下，发生在苏北小城的这一幕，正是“融资难、融资贵”困境逐步缓解的缩影。政策传导已经开始见效。

　　但是，在经济下行压力加大的背景下，破解这一困境的征途依旧关山重重。记者在调研中发现，一些上规模的民营企业仍喊“缺钱”。看来，要让董事长们完全“解渴”，并非一日之功。

　　金融圈的行动
　　部委的行动在6月份就密集起来。宏观管理部门出台了一系列措施，如定向降准、增加再贷款额度、财税政策激励、加强贷款投放监测考核等，被人民银行行长易纲总结为“几家抬”的形象称谓。

　　在政策的指挥棒下，银行也已行动，扩大信贷投放、优化投放流程、提高审批效率。今年9月，工行董事长易会满带队，奔赴绍兴与小微企业主“面对面”。

　　在银行的统计口径中，面向小微和民营企业的贷款开始呈现量增、价降、速提的趋势。今年前9个月，工行对民营企业的融资余额以及客户数持续增加，目前该行民营企业融资余额接近2万亿元。建行深圳分行相关负责人给出了一组数据：截至8月末，该行普惠金融贷款余额是2014年末的11倍，今年该类贷款增量在对公贷款增量中占比达到50%。

　　此前，银保监会明确要求大中型银行发挥“头雁效应”，压降对小微、民营企业的贷款利率。据易会满介绍，截至6月末工行小微贷款平均利率为5.26%，8月份进一步下降至4.64%。

　　中小银行也不甘人后。浙商银行普惠金融事业部市场营销中心总经理刘平说，8月份该行普惠型小微企业贷款投放利率已较上半年进一步下降。

　　地方监管部门也在督促银行下调小微企业贷款利率。北京市银监局副局长蒋平介绍，辖内法人银行小微企业贷款利率平均目标降幅为13BP，最高目标降幅达63BP。

　　“县农商行的贷款比基准利率上浮了30%，其实四大行的利率更实惠。但是从流程上看，农商行的速度更快，资料和手续也简单，所以我选择去农商行贷款。”在价格和效率方面，江苏盐城这家建筑公司的老板选择了效率。银行批贷提速的重要性可见一斑。

　　银行也在做出改变。建行深圳分行相关负责人介绍，普惠金融业务注重效率和风险的流程管理，该行在小企业经营中心嵌入流程监测系统和大数据合规系统，通过自动化管理让办贷效率大幅提升，从受理到完成审批时间缩短至2天，是以前的十分之一。

　　此前，涉及融资难、融资贵问题时，民营企业多与小微企业同时被提及。但是大中型民营企业面临的难题以及银行提供的服务，与小微企业并不完全一样。9月18日，人民银行召开座谈会，专门了解大中型民营企业融资情况。易纲指出，人民银行按照市场化原则，向有前景、有市场、有技术但暂时出现流动性困难的民营企业提供融资支持，稳定民企融资，增强市场信心；同时制定切实有效措施，支持地方政府结合当地实际和企业特点，因地制宜、分类施策，解决好本地区部分民营企业融资困难的问题。

　　地方政府的努力
　　地方政府也积极参与其中。中部省份某县一位副县长告诉记者，县委、县政府多次召开会议研究解决方案、化解措施，由县政府出面为符合条件的困难企业牵线搭桥，与银行形成“同进共退”机制，全力帮扶有发展前景但受担保拖累等暂时面临经营困难的企业渡过难关。

　　具体而言，这种帮扶模式一般应用于本身资质良好、风险承受能力强、愿意履行担保代偿责任的企业，由政府部门提供保障措施，企业作出帮扶资金使用承诺，银行通过贷款平移、费率减免、担保置换和暂缓起诉追偿等举措为企业争取休养时间，起到“活血化瘀”的功效。

　　在这位副县长看来，这种化解措施能有效解决各银行思想难统一、行动不一致的问题。相关部门形成合力，促成金融机构达成风险企业帮扶和不良贷款处置同进共退协议，力争在处置过程中扮演“一致行动人”角色。由于采取以上措施，该县金融环境恶化的趋势得到初步缓解。

　　大城市的“手笔”更大。深圳市政府于9月印发《关于强化中小微企业金融服务的若干措施》，宣布设立总规模30亿元的中小微企业融资担保基金、设立初始规模为20亿元的中小微企业贷款风险补偿资金池、建立战略性新兴产业中小企业政银担保合作新机制等。

　　同时，深圳鼓励银行对辖内符合授信条件但遇到暂时经营困难的企业继续予以资金支持，不轻易抽贷、断贷；市财政每年安排5000万元，对银行向小微企业发放的无还本续贷贷款，按照单笔贷款金额的2%给予奖励，单笔贷款补贴最高不超过10万元。

　　浙江一家大型民营上市公司董事长为当地政府点赞，“浙江省、杭州市政府相关部门多次召集银企协调会，帮助公司协调银行续贷问题，千方百计帮助排除系统性风险，非常给力。”

　　另一位浙江省民企董事长告诉记者，地方政府一般不出面干预企业的正常运作，但是在企业出现比较严重的资金问题后，会尽量出面协调解决。比如，去年该集团担保的一家中型民企被多家银行抽贷，市金融办出面召开协调会，帮助企业解决其与银行和担保企业之间的矛盾，保证企业正常运营。

　　各地的情况也有差异。“政府方面从来没有问过企业融资需求。”华南某省一家上市公司董事长称。

　　董事长的冷暖
　　这端是银行“送水”，中间是政府协调疏通，那端的感受又如何？

　　“我是8月下旬开始申请贷款的，材料递交齐备后，当地农商行10天就给我批贷1000万元；常熟银行需要报市行、总行批，20多天批下来500万元。”盐城的一家建筑公司负责人称。地方财政的担保公司主动为他提供担保，担保费1.2%，“其实只要政府的担保公司给我们担保，银行基本都愿意放贷。”

　　一个有意思的现象是，9月中旬当地建行主管信贷的支行长主动打电话邀请他去行里谈谈放贷事宜，“以往这种情况可不多见，去年、今年上半年都是我们追着银行求贷。”

　　中小企业已经尝到“甘露”，但是规模以上企业却还是直呼“渴”据记者采访了5位民营上市公司董事长/总经理，只有1位深圳高新科技企业的董事长感觉到银行的贷款额度比上半年有所宽松，另外4位均表示没有感受到政策效果。

　　记者在深圳调研时也发现，当地银行普遍认为，因为政策倾斜，深圳小微企业今年融资难、融资贵问题并不严重，但产能过剩行业、政策不鼓励的行业的民营企业确实很难融到钱。

　　广东一家上市民企总经理坦陈，目前公司的流动贷款问题不是很大，但在固定贷款方面出现点问题。公司在2017年通过增发进行募投，增发认购已经完成，募集完资金并进入建设阶段，该募投项目还需要一定的银行配套资金。去年，公司获得某行广东省分行的授信，并在今年初拿到500万元的初期贷款资金，但之后银行突然断了资金的提供。

　　“银行方面的说法是，公司没有在规定的时间内去拿这笔贷款。公司方面则认为，公司需要按照项目建设进度分阶段提贷。毕竟资金是有成本的，一次性提完，会降低资金效率，加大资金成本。”这位总经理向记者“吐槽”。

　　债券融资方面，一家电气行业龙头企业的董事长称，今年7月因市场环境不佳，集团被迫取消了到期中票的发行，并用集团流动资金归还了此笔债务。该董事长还提到：“信用评级公司对国有企业和民营企业区别对待，对民营企业要求很严，这不公平。”

　　他指出，除了正常的银行流动贷款以外，集团融资途径就是开银票以及股票质押业务，目前二级市场低迷，很多机构或银行基本不做股票质押业务了。

　　“经济运转存在一定的周期性。像我们集团这种经营了几十年的企业，自然经历过几轮经济周期。随着金融模式越来越多样化，企业在资金环境调整中受到的影响也越来越大。”这位董事长感慨。
　 .上.证

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近十几年来，美国中产阶级正在逐渐衰落。如今，更多的证据显示，这一情况仍在继续。
　　美国人年薪中位数30533美元
　　根据美国社会保障局公布的数据，目前美国人的年薪中位数为30533美元(约合人民币211865元)。这意味着，50%的美国人每年至少挣这么多钱，而另外50%的美国人每年则没有或只挣到这么多钱。
　　就2017年来说，34%的美国人年收入低于2万美元；48%的美国人年收入低于3万美元；59%的美国人年收入低于4万美元；68%的美国人年收入低于5万美元。
　　对此，美国财经博客The Economic Collapse 的分析师Michael Snyder表示，按照年薪30533美元的标准计算，一个“中等收入”的美国人每月大约可以挣到2544美元(约合人民币17652元)。
　　当然，对于一个四口之家来说，每月2500美元的收入根本不能算中产阶级。因此，在大多数这样的家庭中，至少会有两个人在工作。事实上，在许多情况下，一个美国人会为了维持生计而从事多个工作。
　　美国人的生活成本有多高？
　　考虑到美国生活成本较高，每月2500美元左右的工资似乎并不能带来高质量的生活。Snyder给大家做了一笔账：
　　首先，一个家需要住的地方。目前美国大部分地方的房租都超过了1000美元/月。当然，如果你住在美国中部或者农村，房租会便宜一些。在这个例子中，假设每月的租房费用为1000美元。
　　其次，一个家庭每月的生活费(包括水费、电费和网费等)保守估计约为300美元；第三，由于美国人出行基本靠汽车，一个家庭中至少配一辆车，因此假设一个美国人每月需要200美元的油费。
　　接下来，你还得支付保险单。近年来，美国医疗保险费变得异常昂贵，许多家庭每月花在医疗保险上的费用远超过1000美元。在此案例中，Snyder将一个家庭每月花在医疗保险上的费用设定为450美元，汽车保险为每月50美元。
　　另外，家人还需要吃饭，虽然不知道有谁能以每月500美元的预算养活一个四口之家，但Snyder决定暂时就用这个数据了。
　　这样算下来，2500美元已经用光了，哪有钱炒股？

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作者：Jar861893666 /奔牛

利多

       央行：知情人士透露，央行据悉拟向中债增信提供100亿元，为民企发债提供增信支持。


　　最高检：最高人民检察院23日举行党组中心组(扩大)学习专题辅导报告会，检察长张军强调，要进一步提升服务保障打好防范化解金融风险攻坚战的能力水平，为经济社会健康可持续发展提供有力保障。报告会邀请银保监会副主席王兆星，就坚决打好防范化解金融风险攻坚战作专题辅导。


        养老目标基金：第二批养老目标基金日前已经获批，正式名单或将于近期公布。第二批获批公司名单中，有部分和第一批重叠。在发行方面，基金公司人士称，因为首批的养老目标基金还未全部发完，所以第二批养老目标基金如果在发行时撞上和首批养老目标基金同样的发行渠道(主要是银行)，估计会等前序产品结束募集后才会发行新产品。


利空

       国家队：昨日晚间，“国家队”基金之一的易方达瑞惠发布三季报，公告显示，该基金报告期期初基金份额总额为120.10亿份，报告期基金总赎回份额为118.87亿份，期间没有新的申购，报告期期末基金份额总额为1.23亿份。


机会情报

钯金：随着美国计划退出与俄罗斯签署的核武器协议，在市场本就供应紧张之际，这可能导致美国与作为钯金主要生产国之一的俄罗斯关系紧张，受此影响，钯金价格10月22日大幅攀升3.7%至每盎司1123.10美元。23日，钯金价格继续上涨，截至16时，最高报1136.83美元，逼近今年1月中旬创下的1139.68美元的历史纪录高点。


　　手机快充：据媒体报道，10月23日，美国高通公司在其举办的4G/5G峰会上正式发布了最新快速充电解决方案Quick Charge4+，它包括增强的双路充电、智能热平衡和其他层面的先进安全特性，较Quick Charge4充电速度提高15%或效率提升达30%。据了解，LG、小米等厂已经在多款最新产品中采用Quick Charge4+技术。此外，高通还公布了2019年手机快充技术预览，有线将会从目前QC4的18W提升到32W，无线充电功率从12W提升至15W水平。


　　自动驾驶：据媒体报道，日本首相安倍晋三将于10月25日-27日访华，期间两国领导人将就多个议题展开讨论，其中设立自动驾驶、人工智能等尖端技术“创新对话”有望达成共识。10月12日，中日两国汽车工业协会签署了共同制定自动驾驶技术国际标准的备忘录，为进一步合作做好了铺垫。从自动驾驶技术发展方向看，合作成为主流。本月初，本田宣布入股通用汽车旗下自动驾驶子公司，并计划在未来12年投资28亿美元用于自动驾驶汽车开发计划。


　　物流：10月23日，阿里巴巴、菜鸟网络宣布，与国家物流信息平台、国际港口社区系统协会发起成立国际物流可视化任务组，共同通过标准推进全球智慧物流的建设，向全球包裹72小时达这一目标靠近。


　　石墨烯电池：10月22日，中国三星官方微博预告了石墨烯电池的使用。相比锂电池，石墨烯电池安全性大大提高，同时散热性也会更好，不会因为温度升高而出现传统锂电池那样发热、发烫、起火的问题，而且12分钟就可以充满3000mAh+容量电池。


操作思路

       领导层的豪言壮语只会刺激市场短暂的强势，美其名曰政策底，但是绝对不会改变市场的趋势，市场底还需要不断地探底夯实。这波反弹暂时以5分钟级别的反弹对待，反弹结束后调整不再破低点（2449.20），才有一波中线行情产生；如果调整再次破敌就表示现在只是短线反弹行情而已，只有等30分钟级别的最后一跌完成，大盘才能出现中线行情的。


       当然，如果再度破低政策面必然会出现更大的利好，而且大盘下跌的技术形态更加完美，调整的也更为彻底，下跌随时都可以结束，其后的大涨反而更值得期待，春天真的就要来了。建议关注st板块+国资驰援个股，规避白酒+医药板块。

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作者号：Jar861893666 /奔牛 如需要转载请备注来源，或者联系本文作者。 大家可以gz我，你会发现我就是幽默与智慧的并重，英雄与狭义的化身。树立社会新风气，风魔万千少女 ，同时你会庆幸，关注我是你拣到国宝了。哈哈！



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       本报告及其所载的任何信息、材料或内容取自互联网及公开信息，仅供参考，发表的看法、描述或提及的任何投资产品或策略，其可行性将取决于投资者的自身情况及目标。

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首批养老目标基金获批两个多月后，第二批养老目标基金也拿到“准生证”。

　　据记者了解，今日，约9家基金公司已经接到第二批养老目标基金获批的通知，有基金公司已经拿到批文，也有基金公司表示目前获批还只是口头通知。本次获批产品数量预计在12只。

　　相比首批14家养老目标基金管理人每家只拿到1个批文，第二批养老目标基金管理人获批只数不一，多数基金公司是拿到1只基金的批文，但有上海一家基金公司同时拿到3只养老目标基金批文，也有北京一家公司拿到两只养老目标基金批文。获批的养老目标基金中不乏2050目标日期型基金。

　　值得注意的是，第二次获批养老目标基金的基金公司中，有四家公司系第一批有产品获批，一些已经完成发行工作。

　　首批养老目标基金也在各大渠道陆续发行。目前，华夏、中欧旗下养老目标基金基金已经顺利完成首发，华夏养老目标日期2040混合基金通过自有渠道成功募集2.12亿元，中欧预见养老目标日期2035混合基金作为招商银行代销的第一只养老目标基金，首发规模也达到3.22亿元，泰达宏利泰和养老目标基金也在延长募集期之后提前结束募集。

　　除此之外，南方、工银瑞信、鹏华旗下养老目标基金目前仍在发行期，万家稳健养老目标混合基金也已定档10月25日至12月7日发售。

　　一位此前拿到首批养老目标基金批文的基金公司人士反馈，发行档期或定在11月，争取进入建行渠道代销的首批名单，不过最终的发行安排还需待建设银行渠道改造完成。“目前鹏华、万家基金等托管行为建设银行的养老目标基金实际上还是在自有渠道或第三方销售机构代销，建设银行代销仍需后延。”有基金公司人士也表示，公司旗下养老目标基金发行档期暂定11月。

　　更有基金公司人士透露，原本公司旗下养老目标基金档期定在10月下旬，现在有可能延到明年，担心行情低迷影响养老目标基金发行效果，其他基金的IPO发行已经把大家累坏。

　　大型第三方基金销售机构也发力养老目标基金代销，天天基金网等纷纷开辟养老理财专区。

　　长信养老FOF投资部总监邓虎此前曾表示，养老目标FOF应该“重定投轻首发”。养老目标FOF不应该是单笔投资，而是在养老到期之前持续地从收入中拿出一部分进行长线的权益投资，因此养老FOF的投资方式更应该接近于定投。因此，投资者不应过度将资金集中于初始申购，基金公司也不应太过追求首发规模，未来税收递延政策配合产品上线后，选择合适的时机进行类似定投的操作更为合适。
□ .陆.慧.婧　 .中.国.基.金.报

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美的集团与小天鹅有望成为一家人。23日晚，美的集团、小天鹅一同披露预案，美的集团拟发行A股股份换股吸收合并小天鹅，完成后，小天鹅将终止上市并注销法人资格。截至2018 年6月30 日，何享健通过美的集团及TITONI 间接持有小天鹅52.67%的股份，为小天鹅的实际控制人。

　　预案显示，本次美的集团拟以发行A股方式，换股吸收合并小天鹅，即美的集团向除美的集团及TITONI 外的其他所有小天鹅的换股股东发行股票，交换该等股东所持有的小天鹅A股股票及小天鹅B股股票。

　　据介绍，美的集团及TITONI 所持有的小天鹅A股及B股股票不参与换股，该等股票将在本次换股吸收合并后予以注销。本次换股吸收合并完成后，小天鹅将终止上市并注销法人资格，美的集团或其全资子公司将承继及承接小天鹅的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。

　　本次合并中，美的集团换股价格暂定为42.04元/股；小天鹅A股的换股价格以定价基准日前20个交易日交易均价为基础，并在此基础上给予 10%的溢价率确定，即50.91元/股；小天鹅 B 股的换股价格以定价基准日前20个交易日交易均价为基础，并在此基础上给予 30%的溢价率确定，即48.41港元/股，折合人民币42.07元/股。

　　据此计算，美的集团与小天鹅 A 的换股比例为1：1.211，即每1股小天鹅A股股票可以换得1.211股美的集团股票；美的集团与小天鹅 B 的换股比例为1：1.0007，即每1股小天鹅B股股票可以换得1.0007 股美的集团股票。

　　本次换股吸收合并中，美的集团拟购买资产交易价格为换股吸收合并购买资产的成交金额（交易价格=小天鹅 A 股换股价格×小天鹅 A 股股本（除美的集团持有的股份）+小天鹅B股换股价格×小天鹅B股股本（除TITONI持有的股份）），为143.83亿元。

　　小天鹅主要从事家用洗衣机和干衣机的研发、生产和销售，是洗衣机行业最具竞争优势的企业之一，出口国家数量超160 个。

　　美的集团及小天鹅表示，本次吸收合并完成后，双方将有效整合双方的全球业务，在全球范围内提供更为全面且具有竞争力的产品组合，提升美的集团全球市场拓展的效率及效果，更有利于突破小天鹅单一品类的全球拓展瓶颈。同时，美的集团也将借助小天鹅在洗衣机行业的发展优势，进一步提升美的集团在家电行业的地位，加速成为一家以数字化驱动的工业互联网公司。

　　另据公告，美的集团异议股东收购请求权价格为定价基准日前一个交易日的收盘价40.30 元/股的90%，即36.27元/股；小天鹅A股异议股东现金选择权价格为41.85 元/股；小天鹅B股异议股东现金选择权价格为32.55港元/股。
□ .夏.子.航　 .上.证

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央行将进一步落实民企融资支持政策，效果有待观察
第一创业证券固定收益部日报（2018.10.23）
【债市观察】
维稳经济基本面的政策预期升温，债市承压。缴税高峰期来临，央行适时加大货币投放力度，维稳资金面，周一央行逆回购净投放1200亿元。资金面整体宽松，但受税期扰动，短端资金有所上涨。受近期决策层表态支持民营经济、一行两会出台各项措施维稳股市预期、个税改革推进等一系列措施出台的影响，国债期货低开低走，全天弱势运行，尾盘跌幅有所收窄；其中，T1812收跌0.10%报95.150元，TF1812收跌0.08%报97.975元。银行间现券收益率多有上行，180019收益率上行3BP至3.595%，180210收益率上行1.75BP至4.1425%。截至周一，10年期国债到期收益率上行2.52BP至3.5910%，10年期国开债到期收益率上行1.8BP至4.1446%。
【国内政策观察】
一系列旨在畅通金融服务实体经济传导机制的政策出台。10月22日，国务院常务会议决定设立民营企业债券融资支持工具，以市场化方式帮助缓解企业融资难；央行根据国务院部署，将运用再贷款提供部分初始资金，引导设立民营企业债券融资支持工具，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难、但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资；同时，央行积极支持商业银行、保险公司以及债券信用增进公司等机构，运用风险缓释工具等多种手段，支持民营企业债券融资。此外，央行发布通知表示，在今年6月增加1500亿元再贷款和再贴现额度的基础上，再增加再贷款和再贴现额度1500亿元，用以支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。央行表示，下一阶段将积极运用多种货币信贷政策工具，畅通金融服务实体经济传导机制，提高民企金融可及性。
6月份以来的“宽信用、宽货币”政策尚未使社融规模得到改善，新政策的实际效果尚待观察。从6月初央行扩大MLF合格担保品范围，到窗口指导商业银行运用MLF资金支持贷款投放和信用债投资，以及7·23国常会和7·31政治局会议明确“宽货币、宽信用”等政策支持下，代表实体经济部门融资状况的社会融资规模仍然没有得到改善，9月社融存量同比续创新低，反映了前期政策的实际效果短期内并未显现。此次决策层先后出台一系列支持小微和民营企业发展的政策，旨在解决金融服务实体经济过程中遇到的传导不畅问题，改善实体经济信用环境。虽然政策密集出台在预期层面确实对债券市场有所利空，但在实际执行中预计仍会存在很多问题，如对民营企业资质如何进行“市场化”的判断、商业银行对小微和民营企业的信贷支持动力不足等，政策的实际效果有待观察。
【要闻速览】
l  中国央行：设立民营企业债券融资支持工具，毫不动摇支持民营经济发展
l  中国证券业协会推动设立证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划 化解股权质押风险
l  国常会：设立民营企业债券融资支持工具 以市场化方式帮助缓解企业融资难
l  习近平时隔6年再赴广东考察调研
l  央媒：股权质押风险不该由二级市场承担

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10月25日至27日，日本首相时隔7年再度正式访华。在全球贸易局势动荡、单边主义抬头的大背景下，一个月前刚刚获得连任的安倍晋三来访，自然倍受关注。尤其是过去一段时间，在双方共同努力下，中日关系持续改善，在各个领域互动频繁，各界对安倍访华更加充满期待。双方会探讨哪些议题？推动哪些经贸领域的合作？中日近期关系的变化会对议程产生怎样的影响？记者采访中日各界人士，一一予以解读。（董黎明）



“1979年，23岁的我来到北京，当时做的业务是为在中国参与基建项目的日企提供贸易服务。那时候，我还是以外宾身份在北京工作生活，记得当时即使是去丰台区，也需要旅行证件，坐飞机还需要带公司的介绍信。现在我已经62岁了，一直在商社中从事与中国相关的业务，也让我有机会见证了中国改革开放40周年的历程。”10月20日，在上海召开的全国日本经济学会2018年年会上，住友商事Global Research株式会社副会长小岛弘敬感叹道。

不少与会人士也发出了和小岛弘敬类似的感慨，来自日本的多位专家学者纷纷回忆起自己第一次来中国时的见闻，并感叹这四十年来中国发生的巨大变化。

今年是中国改革开放40周年，恰好也是中日和平友好条约缔结40周年，在这颇具纪念意义的时刻，日本首相安倍晋三将于10月25日至27日对中国进行正式访问，这是日本首相时隔7年再次正式访华。各界对此访抱有很高的期待，认为这标志着中日关系回到正轨，预计中日双方将推动和深化在第三方市场合作等多个经贸领域的合作关系。

“安倍晋三首相马上要访华了，我认为这次访问意味着日中关系的恢复。现在很重要的事情就是，在美国总统特朗普仍然坚持具有保护主义倾向贸易政策的大环境中，日中推进双方之间的经济合作，可以一起维护国际性的经济交流，我认为这次访问具有这样的意义。对于维护自由贸易和世界经济来说，都是十分重要的。” 10月20日，日本众议院议员、日中友好议员联盟干事长近藤昭一接受21世纪经济报道采访时表示。

千人参与务实论坛

在10月23日的外交部例行记者会上，外交部发言人华春莹表示，中日经贸合作面临着更大机遇。此次安倍首相访华期间，双方将举行首届中日第三方市场合作论坛，还将探讨进一步加强高新科技、财政金融等领域的合作。

关于首届中日第三方市场合作论坛，日本贸易振兴机构（JETRO）向21世纪经济报道介绍说，论坛将于10月26日在人民大会堂召开，该机构是本次论坛的共同主办方之一。

据JETRO上海事务所副所长饭田大介10月20日告诉21世纪经济报道，中日双方共计将有1000人参会，论坛将涵盖交通物流、能源环境、产业升级、金融支持、新经济、物联网、医疗健康、区域开发等多个分议题，与会企业来自贸易公司、工程公司、钢铁、重工业、汽车、电力、金融、物流、机器人等多个行业，相当广泛。

日本方面参与论坛的政府部门包括内阁官房、总务省、外务省、财务省、经产省等，中国方面将有商务部、发改委等部门参与。而在政府机构方面，日本将有JETRO、日本国际协力机构、日本国际协力银行等参与，中国方面有国开行、进出口银行等机构参与，双方将围绕产业园区、高铁、基建、港湾、物流及新兴市场的新经济领域的业务合作展开讨论。

“其实中日第三方市场合作在民间早有先例，日本经济界确实认为其中有商业利益。一开始是日本政府不愿意，但日本经济界和学界一些人士一直在推动这个事情。2017年，日本自民党干事长二阶俊博带了安倍的亲笔信去北京，表明了官方希望加强相关对话和合作的意愿。目前，双方不提‘一带一路’合作，而提‘第三方市场合作’，我认为这体现了双方都希望务实的意愿。” 全国日本经济学会副会长、前中国驻日大使馆经济商务公使吕克俭日前对21世纪经济报道表示。

JETRO上海事务所所长小栗道明10月21日接受21世纪经济报道采访时，也表达了类似的看法。“日本政府一直没有说‘一带一路’，而说‘第三方市场合作’，中国政府也没有否认这种说法，这样双方都可以说服国内，两国政府找到了一个合理的共同点，可以说是非常务实的。”

有望签署多项协议

国务院总理李克强今年5月份访日时，与日本首相安倍晋三在会谈中决定设立中日第三方市场合作工作机制。9月25日，中日第三方市场合作工作机制第一次会议在北京举行。

日本经济新闻10月12日报道说，预计中日双方将在论坛期间签署超过30个项目的合作备忘录，其中包括基建，目前双方正围绕泰国高铁建设、中欧铁路物流运输合作、政府金融机构资金筹措等问题展开讨论。

本届论坛最受关注的无疑是中日首次敲定具体的第三方合作项目。据日本媒体报道，中日将首先就投资泰国国内的高铁项目展开合作，泰国此前提出了“东部经济走廊发展计划”，计划的主要项目便是连接泰国三个主要机场的高铁建设项目。

“我知道双方一直在谈这个事情，具体是轻轨、高铁还是产业园项目我就不清楚了，希望可以在此行中签订协议。”吕克俭说。

小栗道明则向21世纪经济报道透露，具体会落地什么项目，他仍未得到确切消息。不过日本企业对东南亚营商环境较为熟悉，当地投资环境也比较好，敲定东南亚项目的可能性挺高。

他还表示，对日企来说，一些中国在发展中市场受困的项目，也是一个商机所在，“日本可以参与进去，对于当地来说，看到东亚的两个大国合作，应该会安心不少。”另外，日通物流（日本通运）在最近获得了日本经济产业省的调研项目，探讨日企如何利用中欧班列来扩大商机。

自提出双方合作以来，围绕“谁出钱，谁出力，谁出技术”有过诸多讨论，小栗道明表示，如今的中国经济体量和技术实力已经取得了巨大进步，所以在如何实现双赢合作方面，需要进行更深入的探讨。

贸易投资持续回暖

JETRO于7月30日发布的2018年版《世界贸易投资报告》显示，日本对中国的直接投资近年来有所复苏。2016年日本对华直接投资为94.53亿美元，2017年为96.79亿美元，今年1-5月的规模为39.14亿美元，较去年同期增长了14.4%。

小栗道明21日向21世纪经济报道表示，从去年下半年开始，日本企业对中国业务的热情开始回升，此外今年上半年日本对华出口及对华投资规模都迎来了增长。

中国对日贸易投资方面，商务部亚洲司此前公布的数据显示，截至2017年底，中国对日本直接投资额为34.4亿美元，中国对日本直接投资企业约900家，2018年1-3月中国对日本全行业直接投资1.35亿美元。

不久前日本经济新闻报道说，日本经济产业省决定通过JETRO向外资开放中小企业并购的数据库，对此小栗道明表示，相关事宜正在讨论，但日本民间对外资的保守态度近期确实有变，在此基础上，政府正考虑如何更深入地推动招商引资。

一些投行人士则表示看好未来中国对日本的跨境并购，“我个人认为，未来两年将看到中国对日本的并购出现明显的增长。” 10月18日，在上海举行的第三届中国企业并购论坛上，中金中国跨境并购业务负责人安国邦表示。

期待创新领域合作

除此之外，日媒相关报道还提到，安倍晋三此次访华，双方有望在放宽中国对日本食品进口的限制、重启货币互换协议、设立创新和知识产权交流机制等方面达成共识。

“有关两国设立创新和知识产权交流机制，本人非常期待。中日两国如果能在创新领域进行合作，数字经济中国是强项，日本的制造业技术是优势，可以将双方的长处结合起来，来实现更好的创新。另外，要是能够恢复货币互换协议，这对两国的金融、贸易往来都将很有利。”小栗道明说。

在对华贸易前景方面，小栗道明透露，将有400多家日本企业参加11月初于上海举行的国际进口博览会，日本看中了中国的消费需求和产业升级两大机会，来参展的食品/农产品企业数量最多，其次是服装/日用消费品企业，还有高端装备、医疗器械、汽车、服务业等领域的企业参展。

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解构民企债融支持工具

央行公告称，将引导设立民营企业债券融资支持工具，促进民企债券融资。根据央行的定义，民营企业债券融资支持工具由人民银行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资。那么，这一工具将如何具体运作？据了解，这一工具主要为信用风险缓释凭证（CRMW）。在美国，类似的工具CDS曾经引发次贷危机，从而被严格监管。在发展信用风险缓释工具的过程中，美国CDS的发展历程又将给我们带来哪些启示？（杨志锦）

10月22日，央行消息称，设立民营企业债券融资支持工具，稳定和促进民营企业债券融资。“这是一个市场化引导工具，主要是帮助市场探索一个市场化化解民企信用风险偏好过低的方式。”一位接近监管人士称。

民企债券融资支持工具由人民银行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业进行债券融资。

据21世纪经济报道记者了解，初期专业机构为中债信用增进投资股份有限公司（下称“中债增进”），未来可能会进一步扩围，同时当前采用的信用风险缓释工具主要为CRMW（信用风险缓释凭证）。另外，央行在该工具的资金投入上可能不会太多，主要起引导作用。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，这一政策将有助于压缩信用利差。他此前对21世纪经济报道记者表示，目前货币政策总量上已基本适度，未来政策可能更多在结构调整上，比如进一步拉长流动性期限结构，压缩信用利差和期限利差。

值得强调的是，上述政策均属于定向滴灌，而并非大水漫灌。“银行体系流动性总量基本稳定，银根是稳健中性的，货币政策取向没有改变。”央行研究局局长徐忠撰文称。

新工具如何操作？

目前市场对新工具的关注焦点在于：这是一种什么工具，这种工具如何操作，其中提及的专业机构是谁？

“运作方面，央行提供部分再贷款资金找托管机构托管，市场上专业机构通过创设衍生工具等方式支持民营企业，属于央行支持的部分提供再贷款。如果出现问题专业机构承担部分风险，支持工具承担部分风险，大概是这样一个机制。”前述接近监管人士称。

他对21世纪经济报道记者表示，目前由于中债增进是信用风险缓释工具市场份额最大的专业机构，所以初期选择了中债增进，后续如有其它机构愿意做这件事，支持工具也不仅限中债增进，可能扩大到其他专业机构，关键是要有能力。

资料显示，中债增进是我国首家专业债券信用增进机构，2009年9月在央行指导下，由交易商协会联合中国石油等公司共同发起成立，注册资本金60亿元，信用评级为AAA级。主要经营范围包括：企业信用增进服务、信用产品的创设和交易等。截至 2018 年3月末，资产总额为137.48 亿元，增信责任余额为1015.95亿元，核心资本放大倍数为10.08倍；一季度无新增代偿，累计代偿率为0.46%。

据了解，目前央行上述工具主要采用支持CRMW的方式。原因在于，当前这种方式市场上操作较多，较为成熟。CRMW属于信用风险缓释工具（CRM）之一。CRM初期是以信用风险缓释合约（CRMA）和CRMW为核心产品，后又增加了信用违约互换（CDS）和信用联结票据（CLN）两项新产品。

21世纪经济报道记者获悉，初期央行投入的再贷款资金投入规模不会很多，因为主要是引导作用。

“现在很少有人为民营企业卖这类衍生品，央行设立的支持工具是拿出部分资金去帮助建立市场化机制，当机构真正开始做了以后，可能会发现有很多企业被错杀，自己会从中找到机会。”前述接近监管人士称，“借此建立一个更完善的工具，市场化缓解民企信用风险偏好较差的局面。”

央行调查统计司原司长盛松成认为，对机构来说，通过合理评估和理性判断，为有财务可持续性和发展潜力的民企提供资金支持，也可能是比较好的投资机会。有机构测算，目前信用债违约规模与违约率低于银行贷款。2018年上半年商业银行平均不良贷款率为1.81%，是信用债市场违约率的十倍。

CRM发展正当时

据21世纪经济报道记者了解，CRM是CDS在中国国情下的具体适用，该产品并不是新事物，2010年就已问世，2016年相关政策又进行了改进。

不过此前发展一直不温不火。据中金公司统计，CRM自2010年问世之后，截至2011年底总计只有6家机构创设了9只CRMW产品，后来直到2016年8月才又发行了1只产品，之后直到今年8月并没有新增CRMW发行。

今年以来，一方面是救助杠杆过高的企业“大而不能倒”，会使得市场难以体现惩戒作用；而另一方面如果不救一些因流动性而瞬间休克的企业将对整个金融市场带来多米诺骨牌效应，如何化解当下的困境，是一个巨大的挑战。

“目前的市场是一个单边市场，在出现比较多违约的时候，金融机构就会都扑向高等级债券避险，导致高等级债券利率极低；但低等级债券却无人问津。这是市场理性的选择，但也说明市场是一个单边市场，出现集体看空。市场的自我修复机制不完善，比如这时候应该有垃圾债市场，风险对冲的衍生工具。”一位金融专家表示。

多位分析人士称，此前CRM市场也有拓展，但因为违约并不多，所以并未有发展起来，而现在是一个非常好的时机引导市场发展衍生品风险对冲市场。中金公司固收研究团队认为，CRM推出在对冲信用风险、提升信用债的市场流动性及完善信用债的风险定价机制方面意义重大，尤其在今年债市违约风险明显加大的背景下，再度推出正当其时。

目前来看，央行已经关注到了市场主体的声音，并正采取相关措施。“衍生品一直有，只是用得不多。这（CRM）是一个很好的市场化工具，可以用来解决民企信用风险偏好较差的状况。”前述接近监管人士称。

三季度以来随着违约增多，久违的CRM产品再现市场。9月中旬以来发行了4只CRMW产品，合计金额7.85亿元（部分为预计创设金额）。4只产品分别为18中债增CRMW001/002/003和18杭州银行CRMW001。

市场化支持适时退出

“资金运用上会市场化操作，本来就是做发债增信担保，和传统意义上的对商业银行再贷款不同。”有市场人士称。

前述接近监管人士称，选择专业机构进行操作，也是因为专业机构有比较好的信用评价体系，同时能够市场化运作，判断企业该不该支持。“原则是支持经营没有多大问题，只是陷入流动性稍微紧张的企业，而不是盲目扩张的企业，具体选择由市场专业机构来做。”

北京大学国家发展研究院副院长黄益平认为，央行此次采取政策具有两个鲜明特点：一是非常有针对性，要帮助缓解一部分民营企业融资难的问题；二是不同于以往，此次基本上是按照市场化的运作方式。

“因为并不是完全不加选择地给钱，而是特别强调支持短期遇到流动性困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业。央行出手支持这些企业，一方面能让这些民营企业很好地活下去，因为它本身有竞争力、有市场前景；另一方面也能帮助稳定市场、稳定经济。” 黄益平称。

徐忠称，为了保障民企债券融资支持工具的实施效果，必须坚持以下原则：一是市场化法治化原则；二是有的放矢、适时退出，支持工具以企业自救为前提，重点支持流动性遇到暂时困难的民营企业的合理融资需求，遵循阶段性帮扶理念，限期有序退出；三是防范道德风险。

并非“大水漫灌”

“再贷款提供部分初始资金，引导设立民营企业债券融资支持工具，并非为民企信用风险兜底，更不是‘量化宽松’。” 盛松成称。

他说，央行提供的初始资金主要起到引导、撬动作用，从而推动社会资金参与支持民营企业健康发展。

过程中，只要市场能对民企信用风险的评估回归理性，央行引导设立民企债券融资支持工具的信号意义其实更大，并不需要动用大规模资金。

据21世纪经济报道记者了解，尽管目前央行在民企债券融资支持工具方面，不会投入太多资金，但通过引导、撬动，会改善市场预期，起到增强民企信用的作用。

“这一工具可以让金融机构对民营企业的风险担忧程度有所下降，增强金融机构给民企融资的意愿，不然在金融机构信贷资源比较有限的情况下，因风险偏好原因是不太愿意投向民企的。”交通银行高级宏观分析师唐建伟称。

市场影响方面，天风固收孙彬彬认为，该政策直接指向今年以来融资的实际结构困难，具有进一步疏通信用的实质作用，所以对于信用资产特别是民企龙头是确定利好。

另外，从整体宏观基本面角度看待，政策目前依然着力于稳定，利率稳是前提，基本面的压力暂时还没有完全释放，所以利率风险可控，利率上限明确，短期可能做多意愿走弱，但是从跨年角度依然可以做平曲线。

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资本市场政策具有一定周期性，IPO政策是这样，并购重组政策亦然。

2016年，在刘士余上任证监会主席后主导了并购重组市场从严审核，并购重组市场进入严监管的下行周期。

随着监管政策收紧、重点打击忽悠式重组，壳资源炒作以及并购重组市场等其他一些乱象，市场环境在近两年得以净化。

进入2018年三季度末，并购重组市场的监管周期迎来新的变动。A股市场持续低迷，证监会希望激发并购重组市场为A股注入更多活力。

这一考量之下，证监会在不到50天里密集出台和修订了多项政策。A股急跌，监管层数次表态敦促政策逐项落地，进一步巩固了这一轮并购重组市场监管周期的变化趋势。（谷枫）



46天7项政策，这是并购重组监管新周期的新速度。

此次监管新周期有其背景，在上一轮严监管周期中，证监会整治了各种市场乱象，净化了市场环境，为下一步政策放开打下了一定的基础。

更重要的是，在A股持续低迷的情况下，激发并购重组市场活力能够为资本市场带来强有力的稳定作用。

“现在可以很明确感受到并购重组市场要有新的变化，监管政策发布后我们都在消化学习，能够感受到未来的业务空间还是非常大的。”10月23日，沪上地区一家大型券商投行部的人士告诉21世纪经济报道记者。

政策密集送暖

2016年6月，证监会公布了几项有关并购重组的重磅政策，分别是修改了《上市公司重大资产重组管理办法》，发布了《关于上市公司业绩补偿承诺的相关问题与解答》和《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》。

加上随后发布的《关于上市公司重大资产重组前发生业绩“变脸”或本次重组存在拟置出资产情形的相关问题与解答》，四项政策的出台迅速为并购重组市场打下了严监管的基调。

由此，并购重组市场进入了严监管周期，跨界并购、借壳以及类借壳等遭遇了严监管。与此同时证监会还专项打击了包括九好集团忽悠式重组案在内多起并购重组市场重案要案。

“当时监管层认为随着并购市场的发展，新的交易模式不断出现，规避监管套利的现象也有所增加且花样翻新，并购重组估值非理性程度较高。因此监管重点在规范上市公司重大资产重组行为和促进市场估值体系理性修复方面，可以说相比之前进入了一个新监管周期。”23日，一位申万宏源的分析师10月23日接受记者采访时认为。

政策剧烈变动之后并购重组市场进入了一段消化政策和执行政策的平稳运行期，这一时间里证监会高层也屡次喊话市场要在严监管的背景下，加大对并购重组市场的支持。

时间来到今年九月初，一则《关于发行股份购买资产发行价格调整机制的相关问题与解答》政策的发布引发关注。

这项政策的发布仅仅是开端，随后一个多月，证监会陆续发布了7项问答或者政策文件修订，涉及内容从调价机制、经营性资产认定到小额快速审核和配套募集资金，甚至包括被否IPO企业借壳间隔期等，一些市场观点旗帜鲜明地认为这一系列政策的发布显然意味着并购重组市场将要重新迎来较为宽松的监管导向。

“上一次证监会调整并购重组政策也是一口气发布了多项政策，而这一次释放宽松信号也同样采取了短时间内发布众多政策的方法，连续而密集的政策传递的信号非常清晰。”23日，一位中信证券投行部的人士对记者讲道。

事实上，此次政策调整也并非空穴来风，在严监管周期中，证监会整治了各种市场乱象，净化了市场环境，为下一步政策放开打下了一定的基础。

更重要的是，在A股持续低迷的情况下，激发并购重组市场活力能够为资本市场带来强有力的稳定作用。

证监会新闻发言人常德鹏讲道：“证监会当下将进一步发挥市场机制作用，持续研究企业诉求，深化并购重组体制机制改革，让符合条件的企业通过并购重组优化资源配置。”

与此同时，在政策发布的蛛丝马迹中，也有两项信号预示着并购重组市场监管风险的变化，这便是“借壳与类借壳交易认定的放宽”以及“提升并购重组审核效率”。

借壳与类借壳放宽

上一轮监管政策变动的一个明显信号便是收紧了借壳、类借壳的交易，而此次监管风向变化，借壳和类借壳的监管变化自然也是重要信号。

在近期发布的文件中，有数项文件放宽了借壳和类借壳的监管。首先是《关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答》的政策中放宽了被否IPO企业借壳上市的周期，由3年缩短到了6个月。

对于这一政策的调整，证监会明确表示，考虑到IPO被否原因多种多样，在对被否原因进行整改后，不乏公司治理规范、盈利能力良好的企业，其利用资本市场发展壮大的呼声非常强烈。为回应市场需求，统一与被否企业重新申报IPO的监管标准，支持优质企业参与上市公司并购重组。

10月20日，新时代证券研究所所长孙金钜认为，政策变动之后，借壳和大额并购有望兴起，助力并购重组快速回暖。根据其统计的数据显示，新政下将有大量的被否IPO企业标的充实并购重组市场。

另外，在《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答（2018年修订）》中，证监会放宽了类借壳的认定。

一位资深市场观察人士在该政策发布后便分析道：“本次修订从放宽募集配套资金规模和用途限制，丰富上市公司控股股东、实际控制人及其一致行动人巩固控制权的手段等方面，进一步释放了支持上市公司并购重组做优做强的积极信号。特别是《募集配套资金问答》中的第二、第三两个“但”，实质上调整了“类借壳”的认定标准，为上市公司发行股份购买大体量资产，留出了更大的政策空间。”

审核效率提升

近期出台的一系列政策所释放的另一项信号则是在提高并购重组审核效率方面。

以10月8日晚间，证监会推出的“小额快速”审核机制为例，符合条件的并购重组项目将在证监会受理后直接交并购重组委审议，这将大大压缩现有流程下带来的时间成本。

而10月19日，证监会发布的《关于并购重组审核分道制“豁免/快速通道”产业政策要求的相关问题与解答》一文也旨在提升并购重组的审核效率。

另外一些问答和释疑的发布则是希望市场更准确地理解政策同时指导中介机构和企业更好地完成准备工作从而提升并购重组的效率。

近期一系列政策发布后，并购重组审核效率提升进一步巩固，一些政策的效果很快就体现出来。

如适用小额并购快速通道的第一单拓尔思（300229.SZ）已在证监会受理后直接提交并购重组委审议，审核效率大幅提高。

另外，近期更是出现万华化学（600309.SH）吸收合并12天火速过会的案例。

今年五月万华化学抛出的吸收合并方案显示，拟通过发行新股约17.16亿股的方式对控股股东万华化工实施吸收合并。

这样体量的重组方案推进异常顺利。

7月23日，万华化学向证监会提交申请被接收，7月26日，证监会就已经完成了第一轮反馈到企业层面，8月10日，公司中介机构提交了反馈回复，8月16日，万华化学上会并成功过会，一个完整的审核周期共计12个工作日。

“提升审核效率势必要放宽一些监管要求，因此证监会多项政策提高审核效率的背后正是监管宽松的信号。”前述沪上地区券商人士认为。

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日前召开的国务院常务会议决定，对有市场需求的中小金融机构加大再贷款、再贴现支持力度，提高对小微和民营企业金融服务的能力和水平。

同时，针对当前民营企业融资难，运用市场化方式支持民营企业债券融资，由人民银行依法向专业机构提供初始资金支持，委托其按照市场化运作、防范风险原则，为经营正常、流动性遇到暂时困难的民营企业发债提供增信支持。

人民银行发布公告，为改善小微企业和民营企业融资环境，人民银行今年6月增加了再贷款和再贴现额度1500亿元，现决定在此基础上，再增加再贷款和再贴现额度1500亿元。

同时，人民银行还决定引导设立民营企业债券融资支持工具，稳定和促进民营企业债券融资。

应当说，具体政策几乎第一时间落地，体现了极高的效率。

一些观点认为这是急于救市的体现，即市场存在一触即发的危机，令政府不得不出手救助，以免产生金融风险。持有这种观点的或许大多数是业务处于风险边缘的金融从业人员。

事实上，目前存在的上市公司股权质押风险，就是这些金融从业人士、金融机构以及大股东通过加杠杆方式进行扩张资产规模，赚取更多“泡沫收益”的结果。

目前的确有一些民营企业遇到困难，但并没有全局危机。随着信用收紧，很多民营企业面临资金链紧张困境。普遍存在的这种现象强化了市场的风险偏好，对于很多状态良好的企业也产生了影响。因此，当前采取的措施，就是缓解市场这种非理性的紧张情绪，稳定市场预期。

因此，这次行动的目标是针对遇到流动性问题、但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业， 由专业市场机构按照市场化运作、防范风险原则，为有财务可持续性和发展潜力的民企提供资金支持。

因此，这是一次完全市场化的行动，并非为民企信用风险兜底，更不是“量化宽松”。

由于当前大量民营上市公司大股东股权质押出现风险，所以，出现了两个层次的影响，一个是影响企业发展本身，另一个是对股市的影响。

应当说，此次政策主要是帮助一些优质的企业缓解流动性风险，而不是“救助股市”，但是，在客观上，这些上市公司解除了股权质押风险，也有利于股市稳定。不过，不能因果倒置。

长期以来，中国的金融监管部门承担多重任务，一方面是自身的责任，即进行金融监管以及推动金融改革，另一方面，则是推动经济发展。

在以往实践的过程中，往往是经济增长作为优先目标，金融市场在价格发现、风险定价等方面则迟迟不够成熟。同时，为了经济稳定和增长，相关干预在客观效果上也产生了一些道德风险：市场认为监管部门会有“底线”，这个“政策底线”的存在意味着自身冒险行为的成本比较低，这会令整个市场热衷于做多。

现在，中国改革的目标是要实现让市场在资源配置中起决定性作用，尊重市场规律，避免继续“兜底”思维导致市场缺乏风险意识，而是“要建立良好的行为制约、心理引导和全覆盖的监管机制，使全社会都懂得，做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。”

应当说，市场也存在矛盾情绪，一方面，民营企业与投资者希望政府能够出面救助，避免损失；另一方面，他们也很清楚，无条件的救助会增加道德风险，让市场永远无法出清，从而积累更大的风险。因此，那些竞争力弱、资产质量差的企业应该接受出清的命运，但是，那些有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业也不应该“错杀”。政府所做的，就是鼓励市场摆脱恐慌情绪，避免一刀切式的非理性判断民营企业信用风险，而是实现理性的价值发现。

能够上市的民营企业是中国民企当中最优秀的部分，出现如此大规模的大股东股权质押风险，意味着一些企业家脱离了企业发展的初心，更在意个人的收益，并将上市公司以及其他股东置于风险中，如果因此丢失控股权也是市场的惩罚。

当前采取的措施，是针对企业稳定与发展，而不是维护大股东个人利益与地位，尽管客观上可能帮助了这些大股东渡过难关，但是，市场和企业家们不应该继续存有侥幸心理，应该专注于上市公司的发展，为广大投资者创造更好价值。

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在改革开放40周年之际，为宣传民营经济发展巨大成就，展示民营企业家中国特色社会主义事业建设者风采，大力弘扬优秀企业家精神，鼓励广大非公有制经济人士“不忘创业初心，接力改革伟业”，为实现中华民族伟大复兴中国梦作出新的贡献，中央统战部、全国工商联决定推荐宣传改革开放40年百名杰出民营企业家。10月24日，全国工商联在北京举行新闻发布会，发布《改革开放40年百名杰出民营企业家名单》。

改革开放40年百名杰出民营企业家名单

（按姓氏笔画为序排列）

丁佐宏        月星集团有限公司董事长

万 隆        双汇集团董事长

马 云        阿里巴巴集团董事局主席

马化腾        腾讯公司董事会主席兼首席执行官

马有福        青海雪舟三绒集团董事长

王 伟        贵州兴伟集团公司董事长

王 填        步步高集团董事长

王文京        用友软件股份有限公司董事长兼总裁

王正华        上海春秋国际旅行社有限公司董事长

王召明 内蒙古蒙草生态环境（集团）有限公司董事长

王传福        比亚迪股份有限公司董事长

王均金        上海均瑶（集团）有限公司董事长

王林祥        内蒙古鄂尔多斯投资控股集团公司董事长

王建沂        富通集团董事局主席

牛宜顺        华勤橡胶工业集团有限公司党委书记

尹明善        重庆力帆汽车有限公司董事长

左宗申        重庆宗申产业集团董事长兼总裁

叶 青        北京叶氏企业集团有限公司董事长

史贵禄        荣民控股集团有限公司董事长

冯小华        广西洋浦南华糖业集团董事长

尼玛扎西        西藏宏绩集团有限公司董事长

年广九        “傻子瓜子”创始人

乔秋生        河南黄河实业集团股份有限公司董事长

任正非        华为技术有限公司主要创始人、总裁

刘汉元        通威集团有限公司董事长

刘永好        新希望集团有限公司董事长

刘延云        千喜鹤集团董事长

刘庆峰        科大讯飞股份有限公司董事长、总裁

刘羽桐        甘肃远达投资集团有限公司董事长

刘积仁        东软集团董事长

米恩华        新疆华凌工贸(集团)有限公司总裁

汤 亮        奥盛集团有限公司董事长

许连捷        恒安集团有限公司董事局副主席

许家印        恒大集团董事局主席

远勤山        大运九州集团董事长

严 琦        陶然居饮食文化集团董事长

苏志刚        广东长隆集团有限公司董事长

李 飚        海特集团董事长

李书福        浙江吉利控股集团有限公司董事长

李东生        TCL集团股份有限公司董事长兼CEO

李占通        天津大通投资集团有限公司董事长

李彦宏        百度公司创始人、董事长兼首席执行官

李彦群        吉林神华集团有限公司董事长

李振国        九芝堂股份有限公司董事长

李黑记        东岭集团股份有限公司董事长

李湘平        山东东明石化集团有限公司董事局主席

杨宗祥        云南祥丰实业集团有限公司董事长

吴少勋        劲牌有限公司董事长

吴以岭        以岭药业集团董事长

邱亚夫        山东如意科技集团有限公司董事局主席

何享健        美的控股董事长

余渐富        南翔集团董事局主席

冷友斌        黑龙江飞鹤乳业有限公司

汪力成        华立集团董事局主席

沈文荣        沙钢集团董事局主席

张 新        特变电工股份有限公司董事长

张一鸣        北京字节跳动科技有限公司CEO

张芝庭        贵州神奇集团董事长

张华荣        华坚国际股份有限公司董事长兼总裁

张近东        苏宁控股集团董事长

张果喜        果喜实业集团有限公司董事长

张建宏        东岳集团有限公司董事局主席

张彦森        狗不理集团股份有限公司董事长

陈东升        泰康保险集团股份有限公司董事长兼CEO

陈志列        研祥高科技控股集团董事局主席

陈泽民        郑州三全集团董事长

茅永红        百步亭集团董事局主席

林印孙        正邦集团有限公司董事长

金生光        正平路桥建设股份有限公司总裁

周海江        红豆集团董事局主席兼CEO

周群飞        蓝思科技集团董事长

郑跃文        科瑞集团董事局主席

宗庆后        杭州娃哈哈集团有限公司董事长

南存辉        正泰集团股份有限公司董事长兼总裁

柳传志        联想集团有限公司董事局名誉主席

钟建国        新疆天山电梯制造有限公司董事长

俞敏洪        新东方教育集团董事长

徐冠巨        传化集团有限公司董事长

涂建华        隆鑫控股有限公司董事局主席

陶华碧        贵阳南明老干妈风味食品有限公司董事长

黄 立        武汉高德红外股份有限公司董事长

曹和平        长春欧亚集团董事长

曹德旺        福耀玻璃集团创始人、董事长

常兆华        上海微创医疗器械有限公司董事长

崔根良        亨通集团董事局主席

阎 志        卓尔控股有限公司董事长

梁稳根        三一集团董事长

彭 凡        宁夏共享集团股份有限公司董事长

韩 伟        大连韩伟集团董事长

景 柱        海马集团董事长

傅 军        新华联集团董事局主席

傅光明        福建圣农发展股份有限公司董事长

鲁冠球（已故） 万向集团原董事局主席

谢志强        广西平铝集团有限公司董事长

雷 军        小米科技有限责任公司董事长兼执行官

雷菊芳        甘肃奇正实业集团有限公司董事长

樊建川        成都建川实业集团有限公司董事长

薛 荣        郑州圆方集团党委书记、总裁

魏立华        君乐宝乳业集团总裁

魏建军        长城汽车股份有限公司董事长

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10月24日 全国31省份前三季度居民人均可支配收入出炉。上海、北京前三季度人均可支配收入跨过4万元大关，其中，上海最高达到48339元。此外，9个省区市前三季度居民人均消费支出超过全国平均水平。

京沪人均可支配收入超4万元
国家统计局数据显示，2018年前三季度，全国居民人均可支配收入21035元，比上年同期名义增长8.8%，扣除价格因素，实际增长6.6%。国家统计局新闻发言人毛盛勇19日在新闻发布会上介绍称，前三季度全国居民人均可支配收入增速和上半年持平，和经济增长速度也基本同步。

居民可支配收入是指居民可用于最终消费支出和储蓄的总和，即居民可用于自由支配的收入，既包括现金收入，也包括实物收入。按照收入的来源，可支配收入包括工资性收入、经营净收入、财产净收入和转移净收入。

中新经纬客户端梳理发现，上海前三季度居民人均可支配收入为全国最高，达到48339元，北京以46426元排第二位，浙江以35349元位居第三。



此前有专家分析认为，人均可支配收入和各地工资薪金水平、产业结构密切相关。在一线城市，劳动力成本高，同时也更有能力支付较高的劳动成本。

从排行榜来看，以上海为代表，一批东部省份前三季度居民人均可支配收入位居前列，上海、北京、浙江、天津、江苏、广东、福建、辽宁、山东9个省区市前三季度居民人均可支配收入超过全国平均水平。

中部6省份集中成“万元户”，湖北、安徽、湖南、江西、山西、河南前三季度居民人均可支配收入分别为18830元、17924元、17807元、17034元、15651元。

西部地区和东北地区也表现不俗，例如：内蒙古、重庆前三季度居民人均可支配收入分别为20902元、20180元，“踩线”跨过2万元大关。辽宁更是东三省中居民人均可支配收入唯一超过2万元的地区。今年以来，辽宁经济实现稳步增长，上半年GDP增速达5.6%，经济总量位居全国第14位。业内认为，在辽宁经济复苏的过程中，区域经济结构转型以及民间资本大幅增长起到了至关重要的作用。

进入四季度，国内居民收入前景如何？毛盛勇表示，今后一个时期要多措并举，努力增加居民收入水平，完善收入分配和社会保障，努力为居民消费提供收入基础。

上海人均消费支出全国最高
除了收入分配，消费支出水平也能体现地区经济发展状况。国家统计局公布的数据显示，2018年前三季度，全国居民人均消费支出14281元，比上年同期名义增长8.5%，扣除价格因素，实际增长6.3%。

人民币。 中新经纬 张义华摄

在31省区市中，上海、北京、天津、浙江、广东、江苏、福建、辽宁前三季度人均消费支出超过全国平均水平。其中，上海居民依然是“能挣又能花”，前三季度人均消费支出为31909元，为全国最高，同时也是唯一超过3万元大关的地区。

而处于西部地区的云南、贵州和西藏前三季度人均消费支出居全国末位，分别仅为9981元、9561元和7648元。

众所周知，投资、出口、消费是拉动中国经济增长的三驾马车，近一段时间，受益于政策对消费行业的助推护航，消费支出的基础性作用继续增强。毛盛勇指出，前三季度消费对经济增长的贡献达到78%，比上年同期提高了14个百分点。同时他强调说，消费较快增长、消费规模扩大、消费贡献提升、消费结构升级的趋势还会延续。

国家统计局住户调查办公室主任王有捐23日撰文称，前三季度，农村居民消费支出增长快于城镇居民5.5个百分点，增速分别为12.0%、6.5%，消费结构不断优化。农村居民人均居住、生活用品及服务、教育文化娱乐、医疗保健支出明显加快。

国家统计局贸易外经司负责人蔺涛指出，随着居民收入稳定增长和促消费政策成效逐步显现，实体零售继续回暖，新兴业态方兴未艾，商业模式不断创新，消费转型升级态势将会延续，消费市场有望继续保持平稳较快增长。

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24日，国家发改委举行新闻发布会。发改委新闻发言人孟玮表示，截至9月底，已累计限制失信人购买飞机票1478万人次，限制失信人购买动车高铁票524万人次。

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资料图

发布会上，发改委新闻发言人孟玮指出，信用信息归集共享与公示公开力度进一步加大。截至9月底，全国信用信息共享平台归集各类信用信息280亿条，已归集公示“双公示”信息超过1.2亿条，其中行政许可信息9324万条，行政处罚信息3231万条。

孟玮提到，近日，发改委会同国家卫生健康委等28个部门，印发了《关于对严重危害正常医疗秩序的失信行为责任人实施联合惩戒合作备忘录》，对倒卖医院号源等严重危害正常医疗秩序的失信行为实施联合惩戒，明确限制补贴性资金支持等16项惩戒措施。该备忘录出台后得到了各方面广泛关注，下一步发改委将及时向社会披露联合惩戒的具体信息。

孟玮介绍，失信联合惩戒持续深入推进。截至9月底，相关部门向全国信用信息共享平台推送新增失信黑名单信息33.4万条，涉及失信主体28.3万个，退出失信黑名单主体14万个。有关情况已通过“信用中国”网站向社会公示。全国法院累计发布失信被执行人名单1212万人次，累计限制失信人购买飞机票1478万人次，限制失信人购买动车高铁票524万人次。税务部门累计公布13468件“黑名单”案件。共有1305户“黑名单”当事人因主动缴清税款、滞纳金和罚款后从“黑名单”中撤出。

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今年以来，A股市场环境显著复杂化。首先，外部风险增大，美联储货币紧缩周期叠加贸易摩擦，新兴市场国家危机此起彼伏。其次，我国经济需求面总体增长偏弱，金融监管重塑及对影子银行的规范，使得金融机构的信用投放行为开始出现收缩。大量民营企业、中小企业融资难融资贵的状况有所恶化。因受短期债务和高杠杆造成的财务成本和税费支出的拖累，边际投资产出率不断降低，企业债务违约开始多发。反映在资本市场上，IPO数量有限，一级市场资金紧张，叠加二级市场股价持续低迷，一段时期以来大行其道的股票质押风险也不断上升。一些经营状况尚且不错的民企上市公司因此陷入流动性困境，影响了金融市场和实体经济的稳定健康发展。

A股投资者信心与风险偏好大幅下降
当前资本市场低迷的表象是投资者信心与风险偏好大幅下降。而信心缺失的根源之一在于，我国的经济体系和金融市场的制度建设滞后于经济发展。党的十八届三中全会以来，我们更是明确提出要实现国家治理体系与治理能力的现代化。经济体系中要素分配机制的市场化改革仍然任重道远；而资本市场对实体经济还未完全发挥出其功效，资本市场在融资体系当中的角色显著偏弱，其提供给实体经济的金融支持相对于整体社会融资总规模占比不到20%，银行仍然是我国金融资源分配的主要中介。近10年来，我们的GDP十年增长了一倍多，年均复合增长率接近11.4%，股市市值增长由29万亿增长到51.9万亿，年均复合增长率才6.6%，这也显示出股市根本没有反映经济发展的实际情况，没有起到实体经济“晴雨表”的作用。

信心问题的另一个重要原因是现在上市公司投资产出率在急剧恶化。从收益率的对比来看，美股公司的股东收益率，毛利率的水平都比A股公司要强，也就是竞争力强。而若以资产负债结构来说，目前A股公司短期债务占比过高，因而必须持有大量速动资产以应对流动性风险，这严重影响了企业的主营业务盈利能力。

在上述市场信心低迷的背景之下，如何扭转悲观预期，重塑市场信心，应基于上述两大问题，双管齐下。一方面，从短期来看需要帮助一批真正优质的企业渡过难关。如近来深圳等地方政府探索的以风险共济为特色的发展基金模式值得肯定，以此为优质上市企业的资产负债表作短期必要的改善，帮助他们走出困境。以期恢复市场对上市公司盈利能力与资产负债状况的信心。另一方面，利用短期对优质企业风险共济安排所撬动的时间空间尽快实施体制机制层面的改革深化措施，以重塑经济可持续发展的内生动力。

推进A股供给侧结构性改革
从整体经济体制改革方面来说，最为关键的是要切实推进以要素分配市场化机制改革为核心的供给侧结构性改革，建设一个以法制为基石的市场化要素分配的经济体制，保证各种所有制经济实体依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、公正同等受到法律保护， 也即真正落实 “竞争中性原则”。如此，不论是公有还是私有（更准确地说，应该是公共财产和私人财产）、抑或是外资，体现在产权和股份上的“合法权利”才能真正实现平等无差、一视同仁。

要素分配机制市场化改革的核心步骤是要实现利率的全面市场化。利率作为重要的金融要素或资金价格，它的扭曲会使金融资源大量低效配置，为实体企业部门债务高企提供“温床”。目前，政府隐性信用担保与预算软约束之下的金融资源低效配置已经成为拖累潜在经济增长与损害市场竞争效率的关键因素。欲实现经济体制与金融市场的现代化，必须全面实现利率市场化。

现代化经济体系及金融市场以信用为基础，而信用是以法律保障为前提的，金融市场不是无秩序的自由市场，市场是以法制为基础的。现代经济体系与金融市场的运行，关键的一点是要实现产权在法制基础之上的明确和保护，要有法制化的投资者权益界定、保护和诉讼机制，要坚守市场在公平公正公开的基础上有秩序地平稳运行，要提高市场效率，完善交易制度，市场定价机制，上市公司治理和信息披露制度，对内幕交易、虚假信息和市场操纵等扰乱市场秩序的行为要做到依法公平公正公开惩治。类似风险共济发展基金等短期救助机制也要市场化、法制化地进行运作，通过对投资者权益的依法严格保障来让广大市场参与者树立起对市场本身的信心。

我国企业债务高企与金融模式一直以间接金融为主有着直接关联，大力发展直接融资是降低实体杠杆率、缓解实体融资困境的关键一招。需从完善法制环境、市场定价体系、跨期风险管理为目标的大类资产配置工具、金融科技及人才队伍建设等方面，全面推进多层次资本市场建设，为企业增加更多的市场化直接融资渠道。

国企改革方面，必须坚决出清国企中的僵尸企业，国家对国企应真正从管资产转向管资本，破除隐性信用担保和刚性兑付。应真正实现以市场化竞争中性原则看待国有企业的地位，令其与其他所有制主体在一个法制化的市场框架下充分竞争，从而从根本上解决所有制因素导致的资源低效率配置问题。

财税改革方面，应理顺央地关系，统一公共财政预算收支，统摄一般公共收支、政府性基金、国有资本经营及社保。实现各级政府集中统一的法制化财政收支，在此基础上统一安排税收征管及综合减税改革，构建法制化、透明化的转移支付制度。当前形势下，财税改革会成为国家治理现代化各项改革的关键龙头。

土地供给与房地产市场改革方面，需要建立城乡统一的土地使用权交易市场，令土地要素供给市场化，脱离地方行政的不当干预。建立房地产市场长效机制（房地产（空置）税的推出、新加坡式的公共平价租房机制建立等），退出限购限贷等需求与流动性抑制措施。我们认为，土地要素作为当前中国最重要的物质生产资料，也是最有力的抵押品，其市场化配置将极大推动国家经济运行效率，并从根本上化解实体经济对债务的依赖，实现经济的长期健康发展。

总的来说，面对内外复杂环境，必须全面深化改革开放，特别是推动要素分配机制的市场化改革，尽快建立一个法制化、市场化的现代金融市场，严格保障市场参与主体的合法权益，使得市场真正在要素分配中发挥决定性作用，提高经济运转的效率，最终实现实体投资回报率的提升，这是金融资源“脱虚向实”的根本动力，更是化解系统性风险潜在因素，重塑我国经济长期增长潜力与金融市场稳定发展信心基础的关键。

govyvy

今天，是尼泊尔与全球电动车先进技术历史性链接的一刻。”交付仪式现场，尼泊尔总理奥利无比坚定地说道。总理还强调，“我们的目标是：到2020年，全国至少20%的车辆将是电动车。”

当地时间10月23日，比亚迪在尼泊尔首都加德满都向文化旅游与民航部交付尼泊尔首批纯电动巴士C6。这批巴士将在深受空气污染的释迦牟尼佛诞生地蓝毗尼地区运营,这意味着尼泊尔公交电动化革命正式拉开序幕。

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比亚迪纯电动巴士C6

尼泊尔，被称为“全世界离天堂最近的国家”，全球登山爱好者的“圣地”，同时也是联合国批准的最不发达国家之一(全球总计44个)。2017年，尼泊尔GDP总值仅为263.88亿美元。为了守护世界屋脊下的“净土”，保护旅游资源，并不富裕的尼泊尔坚定选择发展电动车，这或许是电动化革命席卷全球最生动的注脚了。

奥利总理在尼泊尔首批纯电动巴士C6交付仪式上致辞，中国驻尼泊尔大使馆相关领导等出席。

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现场剪彩仪式

总统采用e6作为座驾：我就是比亚迪的代言人!

2018年7月，比迪亚·德维·班达里总统亲自出马，带头使用电动车，指定比亚迪e6为其座驾。在总统的带领下，目前，尼泊尔能源部长、电力局局长、国家计划委员会副主席等高级政府官员都将比亚迪e6选为座驾。

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比亚迪e6在尼泊尔总统官邸

10月22日，总统在总统官邸接见了比亚迪亚太汽车销售事业部总经理刘学亮，她说道：“我就是比亚迪的代言人。” 20年前曾担任过环保卫生部长的尼泊尔总统不仅身体力行，将e6选为座驾，还计划把整个总统府的车队换成电动车，并希望在不久的将来把加德满都谷地的1000多台出租车，以及全部校车都可以替换成电动车。

10月23日的交付仪式，奥利总理携文化旅游与民航部、交通部等多位部长莅临交付仪式现场，并体验了比亚迪纯电动C6巴士。奥利总理表示：“我们很高兴，尼泊尔首支纯电动巴士车队已经抵达，这支车队来自世界知名公司比亚迪。今天是尼泊尔公共交通的全新开始，希望我们共同的努力能加速尼泊尔全国的电动化进程。”

交付仪式前一晚，奥利总理及其多位内阁成员专门在总理官邸会见了比亚迪团队，就电动车技术、产品、产业等情况进行深入了解。在会上，奥利总理再次强调，从能源安全、贸易逆差、旅游经济和环保效益等角度考虑，尼泊尔将积极规划电动汽车在全国范围内推广。

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奥利总理与比亚迪团队会谈
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天色已晚，奥利总理仍详细了解比亚迪纯电动车e6的产品性能
早在2015年12月，奥利总理指示总理府团队给比亚迪董事长兼总裁王传福写信，希望比亚迪把电动车带到尼泊尔。信中写道，“发展可替代能源是未来公共交通的方向。在此领域，比亚迪新能源汽车科技及其在世界范围内所获得的赞誉和成绩，给总理先生留下了深刻的印象。总理先生和尼泊尔政府对发展尼泊尔各地的无污染城市建设充满了热情。总理先生很感谢比亚迪提出的电动车解决方案，中国目前的电动车发展让他对尼泊尔发展电动车充满信心。我们想更多地了解改革公共交通系统的可能性，并研究在加德满都等城市的公共交通系统实施可替代燃料技术(纯电动汽车)方案。”

2015年，奥利总理曾邀请刘学亮在总理府商讨电动汽车发展事宜，并亲自接见了刘学亮一行。

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2015年12月，总理团队写给比亚迪王传福的信
一封信搭起尼泊尔电动汽车发展桥梁

尼泊尔发展电动车，有着多方面的考虑。

正如尼泊尔总理府写给王传福的信中谈及到的那样，“尼泊尔一直在公共交通和私家车领域过度依赖化石能源，这不仅给政府造成财政负担，还因汽车尾气排放造成的环保问题给当地民众带来了不良影响。”

据世界著名数据网站Numbeo公布的2017年中期污染指数报告显示，尼泊尔首都加德满都污染指数居全球第五。高龄车辆的尾气排放成为空气污染加剧的主要原因之一。

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尼泊尔首都加德满都污染指数居全球第五

空气污染恐对当地人文景观造成强烈冲击，威胁着蓝毗尼世界文化遗产的保存。数据显示，旅游业是尼泊尔的支柱产业，产值约占国民生产总值的29%。

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旅游业是尼泊尔的支柱产业
尼泊尔的这封信如同一剂强心剂，加快了比亚迪在尼泊尔发展电动汽车的步伐。2016年8月，尼泊尔公司Cimex与比亚迪正式确定合作关系，并于同月开出尼泊尔市场首批e6订单。2018年1月，比亚迪与文化旅游与民航部正式签下尼泊尔迄今最大的电动车项目。在比亚迪的技术支持下，Cimex还在加德满都建设了充电站。

在这个唱着《唯一百花盛开的国度》国歌的国家，曾经看似最不可能发展电动汽车的地方，现在零排放的C6巴士车队也即将运营。对此，刘学亮表示：“看着尼泊尔迈出这艰难且坚定的历史性一步，我们希望在不远的将来，经过双方的努力，让尼泊尔发展绿色交通的愿望得到百分百的实现。”

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比亚迪纯电动巴士C6
以前，“车马很远，书信很慢”。现在，电动车很近，网络通信很快。未来，随着电动车革命在全球不断深入，将有越来越多的国家跟尼泊尔一样绿色、美丽、自然。