消息贴

govyvy

今日午评：金三胖一致行动保驾护航 午后指数或冲关






时间：2017年09月21日 11:30:04 中财网




　　今日早盘沪指小幅低开，沪指维持窄幅震荡，盘中小幅翻红，在10日线附近遇阻回落，创业板指小幅高开后震荡上行，上证50指数小幅高开后震荡上行，在30日线附近企稳反弹。两市维持震荡格局，临近午盘收盘，大金融板块发力，保险、银行板块强势拉升。成交量较前一日明显放量。

　　截至收盘，沪指涨0.21%，深成指跌0.29%，创业板跌0.27%。


　　板块方面，通富微电再度封板，带动芯片替代概念股涨幅居前，通富微电，圣邦股份，纳思达涨停，士兰微涨逾8%，紫光国芯涨逾6%，晶方科技涨逾5%。邦讯技术快速封板，带动5G概念走强，邦讯技术，武汉凡谷涨停，广和通涨逾9%，中通国脉，三元达涨逾6%。

　　证券板块涨幅居前，其中锦龙股份涨逾7%，第一创业涨逾3%，华泰证券涨逾2%，临近午盘收盘，证券协同银行、保险板块强势上涨，中国平安涨逾2%，工商银行、建设银行涨近2%。金三胖整体有做多欲望，主力资金净流入明显。

　　跌幅榜上，小金属、稀缺资源、稀土黄金等资源板块跌幅居前。


　　消息面
　　1、商务部称，网络零售保持高速增长；服装类、通讯器材类等商品的销售加快；暑期服务消费市场繁荣活跃；消费价格略有上涨。下一步，商务部将继续出台新政策，探索新模式，利用新技术，加快推动农村电商的发展。

　　2、伴随着iOS升级11.0版本，北京时间20日，室内测量工具PLNAR和室内健身软件Fitness AR双双上架App Store提供下载。不只是苹果公司，谷歌、脸书也均在今年出招，推进手机增强现实技术开发。


　　大盘分析
　　盘面上看短期高位的一些个股出现了明显资金抛售现象，杀跌较为凶猛，如锂电池板块：江特电机、西藏城投、西藏矿业、雅化集团均大跌；盐湖提锂概念的盐湖股份等，资金明显出逃，这些板块中的个股资金撤退后短期还将寻找新的热点进行炒作。

　　盘中金融板块拉什，保险、证券、银行全线大涨护盘，题材个股赚钱效应下降，二八跷跷板效应再现。不过沪指在金三胖的拉升下保持上涨，目前看大盘开启反弹，关注能否过3391点。看一下股指期货，继续震荡为主，在多空分水岭上下，无大问题。上证继续震荡，反弹在阻力区间，回落是正常的结构要求。

　　技术上看，沪指经过早盘的小幅下探，触及下方五日线支撑再次拉起，基本上维持线上震荡的走势，从60分钟走势图上看，底部开始放量，后市在量能继续推动下有望突破均线系统的支撑，并继续上攻。深成指延续上升趋势，盘中再创近期新高，创业板指数也有止跌反弹的迹象，5日均线金叉10日均线，并且下方KDJ也形成上攻之势，未来各大指数形成合力，则有望终结震荡格局，关注后期量能的变化。

　　中期来看，延续对市场的乐观判断，监管风险高峰已过，估值压力有所缓解，股票供给边际改善，指数方面中证500与中证1000相对估值具备优势。仍然看好创业板是下半年最佳投资方向：中报业绩显示，各板块二季度增速均下滑，创业板下滑幅度最小，并且内生增速回升；同时，电子、计算机等成长行业业绩开始企稳，已具备配置价值；此外，从动量反转效应的研究看，目前业绩、估值、市场情绪等条件已支持创业板反转。
　　操作策略上，虽然市场表现出回暖趋势，但短期依然面临着调整的需求，长期依然保持看好，结构性机会多，但短期交易机会板块转换较快，不易追涨杀跌。


　　个股关注
　　关注证券板块，临近午盘证券板块直线拉升，锦龙股份涨逾8%，第一创业涨逾4%，华泰证券涨逾3%，板块资金净流入都是真金实银的买入，值得关注，午后锦龙股份有望收涨停。

　　还有银行板块，跟随证券板块一起拉升，感觉是要启动上冲3400的节奏，建议关注次新＋银行张家港行（600036），此类票往往弹性惊人。


　　数据分析情报局
　　【今日主要指数信息】
　　
　　今日各大指数表现分别为：
　　其中涨幅最大的为：上证50(000016)（0.85%），表现最弱的为：深证成指(399001)（-0.29%）
　　上证指数(1A0001)3372.94点，上涨6.9点，涨幅0.21%；深证成指(399001)11158.7点，下跌-32.4点，跌幅-0.29%；中小板指(399005)7592.11点，下跌-4.9点，跌幅-0.06%；创业板指(399006)1887.63点，下跌-5.0点，跌幅-0.27%；上证50(000016)2685.14点，上涨22.5点，涨幅0.85%。

　　
　　【今日市场涨跌统计】
　　
　　今日A股上涨家数为1067家，下跌家数为1952家，274只股票停牌，非停牌股票中超过6成股票下跌，平均涨跌为-0.11%，35只个股涨停，无跌停今日主板A股上涨家数为570家，下跌家数为1050家，171只股票停牌，非停牌股票中超过6成股票下跌，平均涨跌为-0.15%，12只个股涨停，无跌停今日中小板上涨家数为262家，下跌家数为530家，58只股票停牌，非停牌股票中超过6成股票下跌，平均涨跌为-0.16%，9只个股涨停，无跌停今日创业板上涨家数为235家，下跌家数为372家，45只股票停牌，非停牌股票中接近6成股票下跌，平均涨跌为0.07%，14只个股涨停，无跌停
　　
　　【个股涨跌停统计】
　　今日开盘即封涨停的个股有9家：（002156）通富微电,（002274）华昌化工,（300019）硅宝科技,（002331）皖通科技,（002447）壹桥股份,（002596）海南瑞泽,（002639）雪人股份,（300340）科恒股份,（300631）久吾高科,今日开盘即封跌停的个股有0家：无
　　　
　　【最佳概念板块（昨日）今日表现】
　　最佳概念板块昨日涨幅最大三大板块:稀缺资源板块跌幅-2.02%弱于大盘;小金属板块跌幅-2.10%弱于大盘;中科院系板块涨幅0.17%弱于大盘;
　　
　　【最佳概念板块】
　　　
　　
　　今日表现最佳的5大概念板块为：
　　联通混改6家，成员股平均上涨2.05%，5家上涨,领涨股为：中国联通（600050）[4.99%]，宜通世纪（300310）[3.13%]，苏宁云商（002024）[2.13%]，4G5G 58家，成员股平均上涨1.25%，34家上涨,领涨股为：邦讯技术（300312）[10.00%]涨停，武汉凡谷（002194）[9.96%]涨停，富春股份（300299）[7.36%]，中石化系11家，成员股平均上涨1.01%，9家上涨,领涨股为：石化油服（600871）[5.94%]，泰山石油（000554）[2.50%]，大庆华科（000985）[1.38%]，国电集团5家，成员股平均上涨0.79%，4家上涨,领涨股为：龙源技术（300105）[2.54%]，国电电力（600795）[1.19%]，英力特（000635）[1.06%]，染料涂料16家，成员股平均上涨0.69%，7家上涨,领涨股为：飞凯材料（300398）[8.44%]，金力泰（300225）[4.84%]，安诺其（300067）[1.31%]，
　　
　　【最佳行业板块】
　　　
　　
　　今日表现最佳的5大行业板块为：
　　铁路运输业4家，成员股平均上涨1.63%，4家上涨,领涨股为：铁龙物流（600125）[4.17%]，西部创业（000557）[1.22%]，广深铁路（601333）[0.95%]，保险业6家，成员股平均上涨1.56%，6家上涨,领涨股为：中国太保（601601）[2.36%]，新华保险（601336）[1.92%]，中国平安（601318）[1.83%]，开采辅助活动14家，成员股平均上涨1.13%，9家上涨,领涨股为：石化油服（600871）[5.94%]，海默科技（300084）[4.91%]，潜能恒信（300191）[3.34%]，皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业9家，成员股平均上涨1.05%，4家上涨,领涨股为：万里马（300591）[10.04%]涨停，哈森股份（603958）[2.16%]，华斯股份（002494）[0.92%]，资本市场服务37家，成员股平均上涨0.93%，33家上涨,领涨股为：锦龙股份（000712）[7.42%]，第一创业（002797）[3.60%]，华泰证券（601688）[2.75%]，
　　
　　【最差概念板块】
　　　
　　
　　今日表现最差的5大概念板块为：
　　西藏10家，成员股平均下跌-2.53%，小金属75家，成员股平均下跌-2.39%，稀缺资源65家，成员股平均下跌-2.29%，稀土永磁37家，成员股平均下跌-2.00%，二线地产44家，成员股平均下跌-1.60%，
　　
　　【最差行业板块】
　　　
　　
　　今日表现最差的5大行业板块为：
　　黑色金属矿采选业4家，成员股平均下跌-3.39%，有色金属矿采选业20家，成员股平均下跌-2.27%，有色金属冶炼和压延加工业62家，成员股平均下跌-1.91%，煤炭开采和洗选业27家，成员股平均下跌-1.17%，房地产业126家，成员股平均下跌-1.15%

govyvy

股票配资苗头再起：分仓系统重现江湖 风险不可忽视
　　两融正在逼近万亿大关，新增投资者数量稳定增长，A股市场一路震荡上行。曾经销声匿迹的股配资正再度兴起，一度禁止的分仓系统也开始重现江湖。

　　根据21媒体记者调查，目前股票配资主要有两种形式，独立个人账户与分仓账户。前者是配资公司提供独立个人账户供投资者使用，一般起配资金较高；后者则为配资公司自身开发的分仓系统。

　　新模式下隐藏新的风险。目前，配资公司下的分仓系统分为实盘和虚拟盘。实盘为子账户的交易可以直接对接母账户，在券商的交易系统体现。这种模式与此前HOMS类似，是监管层禁止的，但仍有一些券商在暗自操作；另一种为虚拟盘，子账户的交易没有直接到交易所，本质上是投资者和配资公司的对赌。

　　股票配资背后隐藏着风险。“有的配资平台连营业执照都没有。尤其线上交易风险更大，有的平台打着配资旗号，其实是诈骗。”深圳一位配资人士向记者直言。

　　股票配资两种模式
　　股票配资正卷土重来。20日，多位配资人士告诉记者，今年下半年股票配资投资者大幅增加。

　　“最近配资人挺多的。这个月已经超过了上个月总和。6月份的时候配资特别多，这几个月比较稳定。但也远超上半年。”一家配资公司的客服人员表示。

　　另一家配资公司人员也告诉记者，公司下半年配资人数较上半年增加了至少50%。“很多客户比较看好下半年行情。这几个月指数确实涨上来了。”该人士表示。

　　与2015年配资不同的是，配资方式均由线下转为线上，放款速度更快，杠杆更高。2015年的分仓账户基本都是线下签约合作，然后第二天才会安排账户。申请下来大约两天。沪上某配资人士告诉记者，而目前配资方式主要集中在线上，基本以分仓账户为主。

　　根据21媒体记者调查了解，目前股票配资主要有两种模式，独立个人账户和分仓系统。

　　“我们的独立个人账户都是公司股东、亲戚开的。”深圳一家配资公司从业人员告诉记者。使用独立账户方式，导致配资过程更为隐蔽，监管层很难进行监管。

　　独立个人账户起配资金较高，一般为5万。月息在2%左右。“个人账户是有限的，所以对资金的要求也比较高。”上述配资人员表示。

　　另一种为分仓系统。采用该种模式的配资一般起点较低。例如，某配资公司200元就进行起配，可分为按天配资、按月配资不同方式。最大杠杆比例可达10倍。

　　“我们不做按天配资的方式，最高杠杆10倍，风险太大。比如1万本金加个10倍杠杆一个跌停就可能造成本金亏损。”深圳一位配资人士向记者表示。

　　该模式下有母账户，旗下有诸多子账户。配资公司会将子账户提供给投资或者。当前配资公司的分仓系统均为自主开发或通过第三方机构进行开发。在2015年监管层清理场外配资之时，券商就不允许对接外部信息系统。

　　不过，据21媒体记者调查，目前仍有少数券商与配资机构进行合作，其中不乏知名大券商。

　　“我们的分仓系统是和券商合作的，通道开好了，子账户和母账户可以直接对接。”一家号称“国内最大股票配资平台”人士向记者表示。

　　“券商知道我们是分仓系统，这也是属于打擦边球，所以我们和券商没有合同。他们也有冲业绩压力。”上述配资平台人士告诉21媒体记者。

　　不可忽视的风险
　　在股票配资中，风险是一个不得不重视的问题。无论是个人独立账户还是分仓账户，都需将钱打到账户，资金安全性难以保证。

　　尤其新的分仓系统下，衍生出更大的风险。“现在分仓系统都是配资公司自己做的。总的账户自己控制，所以就会有实盘和虚拟盘的情况。”一位从业多年的配资人士介绍。

　　监管层不允许有分仓账户，所以大多数配资公司采用的分仓账户多为虚拟盘。在虚拟盘中，投资者看到的股票走势大多都是真实的，但是并不对接市场，投资者进行的交易并没有流通到交易所。

　　“其实就是投资者在和配资公司做对赌。配资公司赚投资者亏损的钱，投资者盈的钱配资公司给。但是基于买股票大概率是亏的，所以配资公司最终还会赚钱。就算投资者赚钱了，但是资金放在配资公司的软件中，是否能将钱提现还不一定。”上述从业多年配资人士告诉记者。

　　他向记者透露，线上交易更增加了风险，有些配资公司就是专门来骗钱的。“线上分仓基本找不到人。按天计算的基本都是分仓账户。杠杆很高，但是没有流通到市场上，所以投资者亏的就是配置公司赚的。”该人士表示。

　　但也有一些配资公司采用的是实盘。即通过子账户下单可以立即对接母账户，但这种要求需要走券商的通道。而这一模式早已遭到监管层禁止。

　　“有的配资公司根本没有实体公司，签署的合同都是网签的，不具有法律效应。分仓是线上的。线下的走独立账户，签纸质合同，但是监管层是查不到的。”一位配资人士告诉记者。

　　“走分仓系统的，如果体现还要T+1之类，就没必要考虑了。我们都是半小时就到账。”上述配资人士表示，要谨防一些假配资的诈骗行为。 (原标题：股票配资苗头再起 分仓系统重现江湖) （21.世.纪.经.济.报.道）

govyvy

伴随着A股市场开放程度以及吸引力的持续提升，近年来越来越多的海外资金选择布局A股，不少QFII甚至进入到上市公司的前十大股东中，其中更是不乏代表着本国“国家队”资金的各国央行的身影。

　　媒体市场研究中心根据统计发现，今年**有瑞士银行、挪威中央银行、德意志银行、马来西亚银行以及韩国银行等五国央行出现在A股上市公司前十大流通股股东名单**计持有了56家公司股份，截至二季度末持股市值约218.78亿元。其中，瑞士银行持股市值最高，达到114.71亿元，挪威中央银行、德意志银行、马来西亚国家银行、韩国银行二季度末持仓市值分别为：56.51亿元、24.36亿元、22.01亿元、1.2亿元。

　　今年以来，多只牛股的背后均出现了QFII、北上资金的身影，而海外资金的布局思路以及投资逻辑也成为市场津津乐道的话题，在上述五国央行布局的标的中，也是牛股频出，7月份以来，水井坊(58.64%)、山东海化(50.25%)两只个股累计涨幅达到50%以上，万华化学(40.71%)、华泰股份(30.63%)等期间涨幅均超过30%，此外，万年青(17.77%)、国瓷材料(16.90%)、大族激光(16.69%)、中国国旅(13.17%)、恒立液压(13.14%)等12只个股期间涨幅也在10%以上，实现了不俗的市场表现。

　　事实上，持仓股整体的不俗表现，也为上述机构赢得了较高的浮盈，据统计，若持仓情况未发生变化，上述56只个股三季度以来累计贡献浮盈8.84亿元，个股中，万华化学、中国国旅两只个股贡献浮盈均超过1亿元，分别为：26415.99万元、13647.99万元，水井坊、山东海化、汇川技术、海螺水泥、大族激光等5只个股也贡献了超过5000万元的浮盈。

　　从持仓变化来看，截至一季度末，上述五国央行合计持有91只个股，持股市值共计约238.4亿元。可以看到，在总持股市值变动较小的情况下，上述机构持有股票家数发生了较大变化，具体来看，上述机构今年中期在新进17家公司的同时，退出了52家公司。其中，在本期新进的标的中有15家公司中期业绩向好，恒立液压、栖霞建设、中国长城、深大通、嘉宝集团等5家公司今年中期业绩均实现同比翻番；而在退出的52家公司中，除29只去年三季度以来首发上市的次新股外，还包括部分二季度以来大幅上涨的标的。此外，五粮液、苏泊尔、中国国旅等个股则获得上述机构连续多年的长线持有。

　　对此，分析人士表示，虽然一直以来QFII均是市场上公认的长线资金，但可以发现，其在保留部分“压箱底”个股的同时，还秉承着两大操作逻辑：一方面，不断对强势股进行高抛低吸的操作，寻找市场估值洼地；另一方面，也会根据市场投资风格以及热点变化进行调仓换股，以谋求超额收益。因此，随着今年以来市场风格的持续变化，上述五国央行也出现积极的调仓换股。

　　值得一提的是，中国国旅、苏泊尔、深圳机场3只个股今年中期前十大流通股股东中均出现了瑞士银行、德意志银行两国央行的身影，从特征上看，这3只个股呈现出估值较低、业绩稳健增长的特点。具体来看，截至昨日，苏泊尔、深圳机场、中国国旅最新动态市盈率均在30倍附近，分别为25.59倍、28.72倍、33.27倍，此外，这3家公司近年来业绩整体向好，苏泊尔、中国国旅2014年-2016年归属母公司净利润复合增长率分别为22.34%、11.78%，而深圳机场业绩也维持相对稳健的增长。

　　对此，分析人士表示，受到多家QFII的集体看好，显示出相关个股较为显著的投资价值，在基本面以及估值未出现较大变化的背景下，值得积极关注。(.证.券.日.报)

govyvy

央行徐忠：要坚决打击披着数字普惠金融外衣的非法金融活动






时间：2017年09月21日 10:37:31 中财网




　　9月21日，由中国人民银行、中国银行业协会、中国小额贷款公司协会主办，中国人民大学中国普惠金融研究院承办的“2017年中国普惠金融国际论坛”期间，央行研究局局长徐忠发表演讲称，我国数字金融发展的“硬件”条件优势明显，数字普惠金融已经处于飞跃式发展的起飞阶段，“三农”和小微企业包括存、贷、汇以及理财投资在内的各类金融服务有望获得进一步改善。但需要注意的是，普惠理念和数字技术都不会改变金融的本质。从当前看，数字普惠金融为社会经济发展带来更多福利，也带来资本的竞相追逐，但大量普通金融消费者的自我保护能力和意识还比较薄弱，还存在监管空白或薄弱环节，跟不上形势发展的需要，要求普惠金融的推动者、监管者、消费者和提供者倍加关注，引导数字普惠金融健康发展。

　　徐忠称，要坚决打击披着数字普惠金融外衣的非法金融活动。数字技术是中性的，数字普惠也是中性的，先进技术在促进普惠金融乃至整个金融业发展的同时，也有可能被不法分子利用，诈骗者打着普惠金融的旗号，披着互联网金融的外衣，提供虚假收益的理财产品，消费者以为获取了高息，其实被“收割”了本金。

　　与此同时，为了保障数字普惠金融健康发展，首先要能保障数据主体的保密权，以及获取、利用、支配其信息的权利，允许或者不允许他人获悉或者使用自己信息的权利。在智能金融快速发展的态势下，还要确保给予或剥夺消费者权益的最终决定由人类而不是机器做出；要强化信息主体的可携带权和被遗忘权，前者指数据主体可以无障碍地以通用的电子格式将其数据从一个服务提供者转移到另一个服务提供者，后者指数据主体有权要求数据控制者删除某些信息，限制数据控制者利用数据进行自动化特征分析（profiling）。

　　以下是徐忠演讲全文：
　　尊敬的各位来宾，大家上午好！

　　很高兴参加2017中国普惠金融国际论坛。2008年爆发百年一遇的全球金融危机之后，国际经济社会发展思潮发生了很大变化，从早期美国发生占领华尔街运动，到近几年来美欧多国民粹主义、保护主义抬头，其背后的深层次原因是，全球化在带来国家间共同繁荣的同时，其在不同阶层间积累的越来越多的不平等问题变得日趋显著。随着各国国内阶层分化和收入不平等加剧，普惠金融也从早期主要适用落后国家的专属药方，发展为当前各国都重视的一般性社会经济发展政策，其有利于增强经济社会发展包容性，特别是对于促进创业就业、消除社会贫困、推进共享发展、实现公平正义的重要意义，受到国际社会普遍重视。中国政府一贯重视普惠金融发展，及其对于共享发展和共同富裕的特殊意义，多年来通过实施特殊的财政、货币和监管政策，落实扶贫贴息贷款政策，促进农村信用社改革，发展小额信贷机构，引导金融机构设立“三农”金融事业部，普惠金融获得了长足发展并取得了显著成效，“三农”和小微企业金融服务不断改善，相关制度建设和技术创新都积累了不少的宝贵经验。

　　当前和今后一个时期，普惠金融发展面临新挑战和新机遇。一是从普惠金融肩负的社会发展使命和潜在需求看，普惠金融仍然任重道远。我国有8亿农民，还有1500多个金融空白乡镇。根据世界银行的估算，2014年全球仍有约20亿成年人无法享受到最基础的金融服务。

　　二是随着金融科技在我国率先获得迅猛发展，更多更好的信用信息处理技术和低成本金融服务拓展方式不断涌现，数字技术为普惠金融传统难题提供了全新的充满潜力的解决方案，但也存在不少悬而未解的问题，许多新的问题亟需进行深入的实践归纳和理论总结。今天利用这个机会，除了向大家汇报中国普惠金融发展的一些最新成果，也希望就上述问题浅谈一些感想。

　　一、中国普惠金融发展取得明显成效
　　中国政府历来高度重视“三农”、小微企业等薄弱环节的普惠金融服务，专门制订了普惠金融发展五年国家规划。回顾近一时期特别是近五年来的普惠金融发展，中国的基本经验是“政府引导和市场主导”相结合。一方面，政府在加强征信支付等金融基础设施建设的同时，也采取一些激励性政策措施引导普惠金融发展，如中国人民银行综合使用差别存款准备金率、支农支小和扶贫再贷款、再贴现等货币政策工具，财税和监管部门出台一系列财税奖补和差异化监管政策。另一方面，坚信政府支持政策不能包打天下，强调普惠金融要走市场化、可持续发展道路，金融机构等市场主体应该在普惠金融发展中发挥主导作用，近年来通过推动金融机构改革，涉农金融机构在财务可持续和服务广覆盖深覆盖方面同时取得进展。

　　经过各方面共同的创新努力，中国普惠金融在账户普及率、储蓄普及率、小额支付和信贷等方面都取得了明显成效。一是多层次广覆盖的普惠金融机构和普惠金融产品体系基本形成。农村信用社改革持续推进，法人稳定在县域的同时，支农支小的效率不断提高；大型金融机构普惠金融工作力度不断加大，“三农金融事业部”在支农支小方面发挥了越来越大的作用；借助电子商务的兴起，银行、保险、支付、财富管理等各类金融机构协同运用互联网、移动通信等新型信息技术，为社会公众提供快捷、便民的零售支付、小额存取款、小额信贷和小额保险等金融服务，综合性、场景化金融产品和金融服务不断创新。

　　二是支付结算等基本账户服务基本覆盖全民和全域。世界银行的随机抽样调查显示，中国成年人拥有银行账户的比例已超过79%。截至2016年末，全国共开立个人银行结算账户83.53亿户，银行卡在用发卡数量61.25亿张，全国人均持有银行卡4.47张。在农村地区，人均持卡量为2.8张，助农取款服务点近100万个，覆盖行政村超过50万个，行政村覆盖率超过90%，基本实现了“人人有卡、家家有账户、补贴能到户”。网上支付、移动支付规模增长迅速。

　　三是城乡信用体系建设支持融资可得性得以显著提升。 全国累计为1.72亿农户建立信用档案，帮助近9248万农户获得银行贷款，贷款余额2.7万亿元。基于电子商务的快速发展和大数据征信技术的应用，小微企业“融资难、融资贵”问题也有所改善。

　　有必要强调数字普惠金融的重大潜力。数字金融涵盖了传统金融的数字化、移动化以及新兴的互联网金融等领域。数字金融在解决普惠金融传统问题，即小额涉农金融服务的高风险、高成本问题过程中具有天然优势。2016年G20杭州峰会正式通过《G20数字普惠金融高级原则》，《推进普惠金融发展规划(2016—2020年)》明确提出，“积极引导各类普惠金融服务主体借助互联网等现代信息技术手段，降低金融交易成本，延伸服务半径，拓展普惠金融服务的广度和深度。”近年来中国数字普惠金融的发展成绩有目共睹，从存取款转账支付等基本金融服务，到贷款融资、保险保障、投资理财等综合金融服务，从小额分散的个体金融服务到相对大额集中的全产业链授信，从前端的信用评估、客户获取到中后端的风险控制管理，数字技术对产品研发、业务模式以及风险控制的渗透正不断深入，应用前景和发展潜力不断拓展：非现金支付方式和数据征信驱动的业务模式，使金融机构能够更准确地识别和管理风险；同时，借助产业链、价值链、商圈、物流等信息系统的支撑，数字普惠金融在极大程度上有效解决了小额涉农贷款中天然存在的高风险、高成本传统难题，同时在结合线下投资者适当性管理前提下还能够提供保险、衍生品、货币汇兑等组合式服务。

　　二、我国发展普惠金融面临新任务新机遇
　　共同富裕要求和共享发展理念为普惠金融发展提出了更高要求。2015年中国共产党十八届五中全会强调了全面实现小康社会的战略目标，明确提出包含共享发展在内的新发展理念，习近平总书记也在不久前召开的第五次全国金融工作会议上，再次提出“建设普惠金融体系，加强对小微企业、三农和偏远地区的金融服务”，对普惠金融的发展提出了更高要求。从“三农”发展和扶贫战略要求看，我国还有8亿农民，有1500多个金融空白乡镇，在全面脱贫解困要求下，普惠金融需要填补的空间还很大；从小微企业融资难融资贵问题看，在传统技术条件下和现行金融体制条件下，我国小微企业融资难融资贵问题虽经多年持续的政策努力有所改善，但尚未获得全局性系统性解决；从社会经济改革发展角度看，随着“三农”不断发展，农民转身为市民可能带来更加多元化的金融服务需求，农民收入提高或一次获得征地补偿款就会产生巨大的储蓄理财服务需求，农业产业化如龙头企业和生产基地的形成以及小微企业产业链的形成都会引发更加全面综合和高效的金融服务需求，农村基础设施的改善和农村土地制度改革也为普惠金融发展带来新需求和新机遇。

　　数字金融和移动互联的低成本、借助于大数据风险控制的金融服务拓展方式，为传统普惠金融问题的彻底解决提供了前所未有的重大机遇。目前我国已建成全球最大的4G网络，中国大部分农村都具备手机3G/4G上网的条件，移动电话普及率达到95%，网民规模达到7.10亿，互联网普及率达到51.7%，超过全球平均水平3.1个百分点，超过亚洲平均水平8.1个百分点，手机网银规模超过5亿户，总体上我国数字金融发展的“硬件”条件优势明显，数字普惠金融已经处于飞跃式发展的起飞阶段，“三农”和小微企业包括存、贷、汇以及理财投资在内的各类金融服务有望获得进一步改善。例如，在支持农业产业结构转型方面，我们在河北一家葡萄农场发现，银行借助数字技术，将产业链上的企业之间的赊销关系转为担保关系，提供了规模更大、手段、产品更为综合、介入程度更深的金融服务。类似的金融服务可以将众多分散的个体农户组织起来，更有效地引入大资本、大生产、大市场、大流通，提升农业产业化水平和农产品供给质量。在工业结构的转型升级领域，依托互联网+模式，金融服务正在融入智能制造，将为消费者提供更具有个性化、技术含量更高的产品和服务。新型城镇化除了在基础设施建设方面存在巨大的融资需求，更多的新市民也迫切需要拓宽理财投资渠道。这一背景下，借助数字技术和互联网的普及应用，金融机构的获客渠道将大大拓宽，获客成本将大大下降，风险控制可能做到实时、精准。当然，金融科技和数字普惠要发挥其最大潜力，光是“硬件”够好还不够，还需要有好的“软件”，如创新友好、风控有效的监管制度，这也正是我们需要努力的方面。

　　三、平衡好创新和监管关系，引导普惠金融规范发展
　　普惠理念和数字技术都不会改变金融的本质。不管是互联网企业涉足普惠金融业务，还是传统金融利用“互联网+”扩大服务半径，金融行业传统的信用风险、流动性风险、操作风险等依然存在。并且，引入数字技术背景下，金融风险更具隐蔽性，传播速度更快、传播范围更广更深，增加了金融系统性风险，产生了诸如系统安全、信息泄露、投资欺诈等众多与技术及传播范围有关的风险。从当前看，数字普惠金融为社会经济发展带来更多福利，也带来资本的竞相追逐，但大量普通金融消费者的自我保护能力和意识还比较薄弱，还存在监管空白或薄弱环节，跟不上形势发展的需要，要求普惠金融的推动者、监管者、消费者和提供者倍加关注，引导数字普惠金融健康发展。

　　一是重视改善数字普惠金融可能带来的数字鸿沟问题。普惠金融服务对象主要是弱势群体，由于受教育程度低、收入低、年龄大，对数字技术的理解能力低、互联网金融应用水平低、承担风险能力弱，需要金融部门加以特别关注。金融“数字鸿沟”实质上是技术进步给大多数人带来福利的同时，可能使少数弱势群体利益受到一定影响。这在历史上屡见不鲜，也是自然规律使然。需要从供给侧推进金融机构改革，鼓励金融机构开发针对弱势群体的互联网金融产品和服务。同时注重普惠金融发展形式的多样化，线上线下相结合，传统金融、数字金融相结合，不搞千篇一律。

　　二是坚决打击披着数字普惠金融外衣的非法金融活动。数字技术是中性的，数字普惠也是中性的，先进技术在促进普惠金融乃至整个金融业发展的同时，也有可能被不法分子利用，诈骗者打着普惠金融的旗号，披着互联网金融的外衣，提供虚假收益的理财产品，消费者以为获取了高息，其实被“收割”了本金。近两年来互联网金融领域已经出现了多起跑路事件。地方政府和相关监管部门应采取断然措施，依照《刑法》和有关司法解释有效识别这些伪金融创新，区分创新与犯罪，打早打小打准，依法惩处非法金融活动。要规范数字普惠金融机构的信息披露，严厉打击虚假违法宣传，落实投资者适当性管理，强调“卖者有责”。

　　三是加强大数据背景下的数据安全和个人隐私保护。当前，全球都面临技术发展迅速而数据保护不足的问题，个人隐私信息泄露重大案件频发。使数据主体获得尊重和安全感，也推动数据市场的有序发展，成为提升金融创新和服务能力的重大课题。我认为，要利用数字金融发展普惠金融，首先要能保障数据主体的保密权，以及获取、利用、支配其信息的权利，允许或者不允许他人获悉或者使用自己信息的权利。在中国，立法机构已经明确要求金融机构收集信息应当遵循合法、正当、必要的原则，并承担征得用户同意的义务、明示收集使用规则的义务、保护数据安全的义务。在智能金融快速发展的态势下，还要确保给予或剥夺消费者权益的最终决定由人类而不是机器做出；要强化信息主体的可携带权和被遗忘权，前者指数据主体可以无障碍地以通用的电子格式将其数据从一个服务提供者转移到另一个服务提供者，后者指数据主体有权要求数据控制者删除某些信息，限制数据控制者利用数据进行自动化特征分析（profiling）。

　　四是建立负责任的投资者适当性管理的消费者保护制度。针对数字普惠金融服务大量“长尾人群”的特征，要特别注重保护消费者权益，建立负责任的投资者适当性管理的消费者保护制度。不适合普通投资者的金融产品，只有与先下投资者适当性管理结合才能在线上销售。在分业监管背景下，各数字金融业态的归口监管部门，应负责建立各自消费者投诉、受理、处置机制，落实服务标准规范。下一步，还要积极探索综合性的消费者保护机制，建立多元的金融消费纠纷解决机制。动员社会各方力量共同普及数字普惠金融知识，提高公众金融素养，加强风险提示与教育，引导树立“买者自负”的投资理念，构建金融消费者教育的长效机制。

　　五是加强基础监管制度建设，补齐监管短板。要针对数字金融风险传播速度快、范围广、隐蔽性强等特点，在流动性风险、信用风险、操作风险防范上，加快健全有效的基础监管制度，加强综合监管、协调监管、功能监管。同时加大监管技术创新力度，充分运用大数据技术丰富监管信息，完善监管手段、改善监管方式，努力提升数字金融监管有效性。

　　女士们，先生们，技术的进步和金融的发展，最终目标都是促进的社会和谐进步和更加美好。尽管还面临诸多挑战，但在日新月异的技术进步以及全球范围内日益形成共识的公平共享、可持续发展理念引领下，普惠金融发展正面临前所未有的重大机遇，正逐渐成为缓解收入差距、创造发展机会、促进经济转型升级以及推动社会公平正义的重要力量。我相信，只要我们创新的是“真”金融，数字条件下的金融风险能够“真”管好，普惠金融必有“真”未来。

　　谢谢大家。

govyvy

北京时间9月21日早间彭博消息，阿里巴巴集团董事长马云表示，应该停止寻求通过制造业来推动经济增长。马云今年初向美国总统特朗普承诺帮助美国到2021年创造100万个就业岗位。

　　可以理解科技变革的快速发展正在引发人们对于未来的担忧，马云呼吁领导人接受人工智能的发展。

　　“这些担忧非常正常。200年前，当蒸汽机来临的时候，人们开始担忧机器会夺走许多工作岗位，”马云在纽约举行的彭博全球商业论坛上发表讲话称。“因为人工智能和机器人来临，制造业不再是就业的主要引擎。”他说，借助互联网来扩大市场的小企业将在本世纪推动经济增长。

　　马云的美国百万就业计划旨在帮助小企业进军中国市场。阿里巴巴表示，它已经在中国帮助创造了3000万个就业岗位。

　　马云还谈及有关人工智能会取代人类并且最终超越和控制人类的恐慌。

　　“我不喜欢那些鼓吹科技威胁论的科学家、工程师和商界领袖，”马云说。“人们担忧机器会控制人类。我认为人类应该有信心。”

　　虽然马云没有点名马斯科，但这位特斯拉首席执行官本月初表示，国家之间为了获取人工智能优势而展开的竞争，很可能引发第三次世界大战。(.新.浪.)

govyvy

孙正义：30年后我们将和100亿机器人一起生活






时间：2017年09月21日 09:50:08 中财网





软银集团董事长孙正义
　　北京时间21日早间消息，据CNBC报道，日本软银集团董事长孙正义周一晚间在美国“唤醒良知基金会”的一次活动上发表演说，重申了他对人工智能的一些看法。

　　他的主要观点包括：
　　1． 人工智能最终超过人类的“奇点”到来时，将有大量人类工作被取代。

　　2． 30年后地球上机器人数量将赶上甚至超过人类数量，达到100亿之多。

　　孙正义的这次讲话并无新意，基本上重复了他今年较早时发表的一些观点。

　　他表示：“现在我们有“白领”和“蓝领”之分。我认为一个新“领”将会出现：这就是“金属领”（指机器人）。“金属领”不仅将取代大部分蓝领职位，也将取代很多白领职位。因此当他们变得如此聪明，肌肉可以活动时，应该怎样定义人类工作？如果他们取代了我们的很多工作，我们应该怎么做？我们生命的价值是什么？我们不得不再次深深地思考。”

　　他还表示：“我预计从现在开始的30年内，智能机器人的数量，地球上的智能机器人人口将达到100亿。到那时，人类数量也将达到100亿左右。因此在这个地球上，我们将有100亿人类人口和100亿智能机器人人口。这是我们在地球上首次与100亿机器人共同生活。”

　　“人类创造的每个行业都将被重新定义。医疗行业、汽车行业、当然也包括信息行业。人类定义和创造的每个行业，即使是农业，也将被重新定义。因我们创造的工具在过去不如人类的大脑，而现在工具变得比人类自身更加聪明。无论任何行业的定义，都将被重新界定。”

　　在谈到软银创办的930亿美元的“愿景基金”时，孙正义表示：“我对这项投资的信念和愿景是什么？我只有一个信念：奇点。”

govyvy

9月20日，空中客车在天津宣布正式启用欧洲以外首个A330宽体机完成和交付中心，同日，一架由空客中欧员工共同完成的A330飞机，也在该中心交付给天津航空公司。

“空客天津A330宽体机完成和交付中心，是欧洲以外首个宽体飞机完成和交付中心。这使空客和中国航空业长久以来的合作伙伴关系，从单通道飞机领域扩展到宽体机领域。”空中客车公司首席运营官兼民用飞机总裁法布里斯·布利叶表示。

“A330天津完成和交付中心项目的复杂程度是单通道飞机的近四倍，”空中客车（天津）总装有限公司总经理欧凯翔认为，新合作将加深空客和中国的工业交流，“包括对知识专业技术的分享及运营方式的共享。”

欧凯翔坦承，不断拓深对华合作，有意无意地带动了飞机销售。截至目前，空客在中国的在役机队数量已达1480架，占据半壁江山，而在2005年就天津A320总装线洽谈时，空客飞机仅占中国在役飞机的25%。

空客330完成与交付中心

空客A330系列飞机是世界上最高效、用途最广泛的宽体飞机之一，迄今为止A330系列获得近1700架订单，其中1300多架已交付给全球110多家运营商，包括中国九家航空公司运营的202架A330系列飞机。空客A330也是目前中国民航运营数量最多的宽体飞机。

2015年7月2日，空中客车公司与天津保税区和中国航空工业集团公司，在空客总部所在地法国图卢兹签署“关于在天津建立空客A330飞机完成及交付中心的框架协议”。30个月后的2017年9月20日，这纸协议成为现实。

紧挨着天津保税区A320系列飞机天津总装线厂区，空客天津A330完成及交付中心已经建成投产，设有喷漆车间、称重车间及主厂房等设施。主厂房占地面积16800米平。两个厂区相邻，除了节约成本的考虑，也是为了互相支持。

欧凯翔介绍，A330天津项目需求的中国员工总人数将达到250人，目前有50人是从A320总装线上转岗过来的，另有200人从高校和航空公司选出。他们当中的150多人专程派到法国图卢兹A330总装线进行培训，并取得资格认证。

完成与交付中心是做什么的？空客330飞机项目负责人Julien Montcru介绍，完成中心主要是对从图卢兹交付过来的“绿飞机”进行完成工作，绿飞机即还没有客户化的飞机，也就是说没有安装客舱和装饰，也没有喷漆的飞机。A330飞机先在法国图卢兹生产、首飞，然后飞到天津进行客舱完成、测试，以及喷漆工作，再到交付中心进行试飞、交付准备工作，最后由交付中心交付给客户。

Julien Montcru介绍，A330的主厂房包括三大工作区域，两个站位用于客舱完成工作，还有一个是有工作组的。整个主厂房长210米，宽80米，高30米。在主厂房完成客舱所有工作之后，飞机就会移到旁边稍小的喷漆车间，喷漆车间长宽各80米，高30米。

喷漆之后，飞机到达交付中心位置进行生产测试，随后完成发动机试车，飞机会再回到交付中心进行试飞和交付工作。

另外，在A330园区内还专门建有一个物流中心，主要用于储存A330客舱安装的部件及喷漆用的材料。

表面看起来，A330完成和交付中心的意义远没有A320总装线重大，但是对于正在发展自主品牌大飞机的中国来说，空客A330完成与交付中心提供了学习双通道大飞机内饰安装和喷漆等复杂工业流程的机会。

“A330客舱安装相比A320要复杂得多，”Julien Montcru表示，由于 A330用于远程飞行，所以客户化程度非常高，为了让乘客更满意，飞行中就需要安装很多应用系统，这些系统也要取得相应认证。这一切新内容，也给天津工作人员带来了很多学习新知识的机会。

另一方面，虽然宽体机的喷漆系统与单通道飞机差不多，但工艺要求比单通道飞机更高，难度也更大。在真正试飞之前，还会进行客舱及相关系统比如发动机的测试。这一整套工作都比单通道飞机复杂得多。因而，中国航空产业得以学习新知识。

按照空客方面的计划，到2018年，该中心可达到月产一架A330飞机的生产速率，到2019年初，该中心将拥有超过250名员工，达到月产两架A330飞机的生产速率。

govyvy

滞留海外两个多月的贾跃亭又“摊上事儿”了。

在被深交所问询后，9月19日晚间，乐视网（300104.SZ）的保荐机构中德证券，发布了前者半年报的追踪报告。其中提及贾跃亭对乐视网共计有3项承诺还未履行，涉及资金、同业竞争等多个方面。

其中，最主要的是贾跃亭未履行将减持资金借予上市公司使用一事。上述追踪报告显示，贾跃亭自去年“乐视系”出现资金危机后，未按照上述承诺将减持资金继续借予上市公司使用，且未来履约存在极大不确定性。

9月20日，一位接近乐视网人士对21世纪经济报道记者表示，后期将继续通过上市公司董事会向贾跃亭发函等方式，催促后者继续履行此前作出的无偿借款约定。

乐视网有关人士则回复称，贾跃亭此前借予上市公司的资金已经在上半年全部偿还完毕，这一点在今年中报中亦有披露。

“失约”上市公司

要溯源贾跃亭无息将资金借给乐视网使用，则不得不提及2015年时前者提出的一次百亿减持计划。

2015年5月底，随着当时那波牛市，乐视网股价一度扶摇直上创下新高，也正是在此背景下贾跃亭抛出了减持计划。彼时乐视网公告称，贾跃亭将在此半年内减持公司股份不超过1.48亿股。

按照公告前一日收盘价计算，贾跃亭若最终减持计划顶格完成，则套现金额将达到112亿元。不过随后乐视网公告又进一步表示，贾跃亭减持资金将全部借给公司用作营运资金使用，借款期限将不低于60个月，免收利息。

尽管在减持计划发布后，A股旋即迎来一次深度调整，但贾跃亭仍完成了其减持计划。具体则是该年6月初的第一波减持3524.03万股，以及2015年10月底与深圳市鑫根下一代颠覆性技术并购基金壹号投资合伙企业（有限合伙）的协议转让，涉及乐视网1亿股股份。

由于后一次的协议转让并未披露具体价格，但从彼时乐视网的股价中或许可以推测，通过前后两次的减持，贾跃亭套现金额将达到65亿元左右。

然而在减持乐视网计划完成后，贾跃亭借予上市公司的资金，却远不及其减持的金额。

21世纪经济报道记者梳理乐视网近三年财报发现，2015年年报中，贾跃亭及其关联人贾跃芳一共借给上市公司24.57亿元；2016年年报则显示，二人则没有再借给乐视网任何资金，反而后者分别向贾跃亭、贾跃芳偿还了20.68亿元和9.68亿元。今年中报中，更进一步披露目前乐视网从贾跃亭与贾跃芳处获得的无息借款，都已经全部偿还完毕。

正是在这种情况下，今年9月12日，深交所向乐视网下发了问询函，希望后者能够逐笔说明向贾跃亭还款的时间、金额及还款原因，并要求说明贾跃亭是否存在违反承诺的情形。

9月19日由中德证券披露的半年报跟踪报告，则证实了贾跃亭确实存在未能履行承诺的情况。报告中指出，2015年至今，贾跃亭将减持资金借给乐视网的最高额为47.16亿元，累计发生额则为113.44亿元。这意味着，这段时间中贾跃亭借给上市公司的金额占总减持金额比例，不足42%。

同时，中德证券称，今年上半年，贾跃亭并未能按照此前承诺将减持资金继续给予乐视网，并考虑到其资金遭到冻结等情况，未来履约的可能性也存在极大不确定性。

9月20日，上海一位证券行业律师对21世纪经济报道记者表示，根据《上市公司监管指引第4号——上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》的规定，大股东自愿作出的承诺如果未完成，最严重的后果是会被记入诚信档案，并对承诺相关方采取监管谈话、责令公开说明、责令改正、出具警示函、将承诺相关方主要决策者认定为不适当担任上市公司董事、监事、高管人选等监管措施。

当天，一位监管层人士亦透露，对于大股东未履行承诺的行为，有可能会遭到交易所的谴责处理。

govyvy

一年一度的新财富时间又如期来临，社交媒体中到处可以看到各家券商分析师团队的拉票海报。

21世纪经济报道记者从新财富方面了解到，截至9月20日，获得投票资格的机构达到了860家。这860家机构涵盖了包括公募基金、证券公司等在内的十类金融机构，所管理的资产规模超过70万亿元。

相比2016年，参与投票机构的资产管理规模翻了一倍。这其中，银行和保险机构资产管理规模增加最多，其中银行新增资产约23万亿元，保险及保险资管新增资产约5万亿元。因此，银行、保险机构所管理的资产规模有了非常大的提升，这一变化也反映在参与投票机构的数量以及投票权的变化上。

相比传统的买方，银行和保险机构将在今年的新财富评选中占据重要的一席。银行、保险机构的异军突起是否会影响原有的投票格局，市场也在拭目以待。

大型保险资管成拉票主力对象

保险公司和保险资管已经在资本市场中占有重要的一席之地。这一情况相应地也反应在此次新财富投票当中。

根据21世纪经济报道记者了解到的情况，新加入投票的保险资管和保险公司的资产管理规模约为5万亿，存量规模为21万亿，占比接近三成。

投票机构的数量也较往年增加。一位接近新财富的人士表示：“今年，申请新财富分析师投票资格的保险和保险资产管理公司数量较往年大幅增加，考虑到保险在资本市场的地位变化，获得新财富分析师投票资格的保险及保险资管的机构数量均有所增加。”

根据记者获得的新财富最佳分析师评选办法，保险机构根据管理资产规模所获得的投票权重发生了变化，并细化了大型保险资管公司的投票比重。

相比去年的投票规则，今年的规定中，管理规模500亿以下的仅获一票，而500亿-1000亿的也仅获4票。规模小的保险资管机构投票权重弱化是为了给规模更大的机构投票权腾出空间。

而2016年的规则中，管理规模5000亿元以上的并没有进行细化，全部都是12票。今年划分出了5000亿-10000亿、10000亿-15000亿、5000亿-20000亿、20000亿及以上几档，分别获得票数为12票、15票、18票以及21票。

“超大型机构握有的票数要远超小机构，大型的保险资管毫无疑问将是各家分析师拉票的主力对象，保险资管已经成为了主流的投票机构，拥有很大的话语权。”北京地区今年参选新财富的一位分析师表示。

除了保险公司及保险资管外，银行也是今年崛起的重要投票力量。相比保险，银行所代表的资产管理规模增长幅度更是惊人，今年银行新增管理资产约23万亿元。

回顾近两年的新财富评选，银行的参与度和重要性都在大幅增加。2015年参与投票的银行仅有25家，去年参与投票的银行数量为42家，而今年参与的银行数量增长了近一倍（79家）。

“银行投票主体权重占比的提升主要来自于可投票机构数量的增加，银行越多，话语权越大。”前述接近新财富的人士告诉记者。

目前新财富评选中，银行参评的一项重要指标是总资产规模要在500亿以上，这也意味银行投票群体还有可能进一步增加。

银行报团新财富投票也凸显了其想在资本市场发声的状态。长久以来，银行在新财富评选中话语权非常弱，这与其所管理的资产规模并不匹配。“不过，记者了解到，在今年的评选中也并未调高银行所持有票数的权重。

govyvy

同业存单迎到期高峰

又到跨季月末，虽然央行加大了公开市场投放力度，但市场资金面仍偏紧，银行间市场利率连续多日上行。这可能与本月同业存单到期量较大有关。

不过，虽然同比来看，同业存单今年的发行规模和存量都仍在上升，但是截至9月20日，同业存单当月的发行总额不及到期偿还额，净融资额为负。而且，同业存单正在由过去的投资工具向补充流动性的工具转变。

同业存单市场迎来拐点？

9月同业存单出现了2016年以来的首次净融资额为负的情况。截至9月20日，当月发行总额为2.09万亿元，到期偿还2.33万亿元，净融资额为-2350亿元。

目前来看，9月到期量巨大主要源于6月发行的3个月期存单规模较大；且随着央行及相关监管部门对同业存单加强管理，银行发行同业存单的动力从投资转向流动性管理，同业存单规模基本趋稳，不排除将进一步缩量。

21世纪经济报道记者梳理多维度数据发现，虽然银行业整体同业存单占总负债的比重有所提高，但同业负债占总负债比重正在下降。同业存单正逐渐回归流动性管理工具定位，特别是股份行的相关数据表明，其正率先在结构上获得转型。相对而言，城商行对同业存单的依赖要高于其他类型银行。

9月缘何现负净融资额？

实际上，从发行量的角度来，截至9月20日的当月存单发行规模并不少，且今年整体的月均发行量要比去年多约5000亿元，9月净融资额为负，主要是到期量为史上巨量，超出今年次高8月到期7000多亿元。

有华北某农商行人士向21世纪经济报道记者表示，9月存单到期量为史上最高，期限主要以3个月为主。回溯今年6月发行量超2.4万亿元，确实是史上最高。“银行发行3个月期存单，一方面可获取资金增配合格优质的流动性资产（分子增加），另一方面在季末时3个月期存单尚未纳入未来30天现金流出量（分母不变），有利于银行改善流动性覆盖指标（LCR）。”

本周有市场分析指出，股份行3个月期同业存单价格上涨了约5bp，一级市场询量主要集中在3个月期，其次是6个月期，尤其是3个月AA+评级利率上调至4.5%，股份行3个月期上调至4.4%，个别股份行3个月期募集量直破百亿关口。

“我们的同业存单存量目前还没有收缩，只是9月的发行价格太高，我们暂停了发行。”华中某城商行人士表示。多名受访中小银行金融市场部人士向21世纪经济报道记者表示，目前银行发行同业存单的主要动力有别于半年前。半年前银行发行存单主要是为了投资，而现在主要是为了补充流动性。“我们不管是同业存单，还是同业负债的规模都在下降，主要是因为监管指标的要求，委外都在收缩，杠杆也在降低。”上述某农商行人士表示。

8月底，央行公告自2017年9月1日起，金融机构不得新发行期限超过1年（不含）的同业存单。在8月中上旬，《2017年第二季度货币政策执行报告》已披露拟于 2018 年一季度评估时起，将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。据统计，有19家银行将受此影响，而多名受访银行人士也表示，早些时候地方人民银行已经传递了相关信号，在发行方面已经有所计划。

另外，从购买方的角度，上述华中某城商行人士表示，相较于货币基金，考虑到货币基金免税和期限灵活的优势，货基的配置优势仍然高于同业存单。

对于9月是否将是同业存单市场“缩量”的拐点，上述华北某农商行人士认为，一方面要看到9月的特殊性，9月为季末，加上缴税和央行“削峰填谷”方向未变，另一方面，银行“三三四”检查还未完全结束，监管易紧难松，货币基金投资同业存单新规尚待落地，同业存单不管从量还是价上都可能出现拐点。

同样公布于8月底，将于10月1日执行的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》规定，货币基金投资于主体信用评级低于AAA级的机构发行的包括同业存单在内的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过10%，其中单一机构发行的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过2%，意味着部分货基可能需要减持同业存单。

govyvy

围剿消费贷流入楼市，各地监管正在收紧。

继北京、深圳、江苏后，广州也发文要求加强个人消费贷款管理，防范信贷资金违规流入房地产市场。

21世纪经济报道记者获悉，9月13日，央行广州分行、广州银监局等发出通知称，商业银行原则上不发放金额超过100万元或期限超过10年的个人综合消费贷款。

有股份行信贷人士表示，限制100万元或10年以上消费贷，相当于是对流入楼市的消费贷的“精确打击”。目前，大行对消费贷款把关相对较严，主要是股份行、城商行略松。

打击消费贷违规流向

8月以来，北京、深圳等地监管部门也发出通知或情况通报，对消费贷流入地产开展调查。北京银监局要求对单笔贷款金额20万元以上的个人消费贷款、单笔贷款金额100万元以上的个人经营性贷款等开展重点自查。

9月19日，易居房地产研究院发布报告显示，2017年3月以来，短期消费贷款同比走势大幅攀升，明显偏离稳中有升的零售额同比，预计新增异常短期消费贷款金额中至少有3000亿流向楼市，约占新增短期消费贷款总额的30%。其中，9成流向粤闽苏沪川冀。

央行数据显示，前7个月，居民新增消费性短期贷款1.06万亿，累计同比多增7137亿，而去年全年仅新增消费性短期贷款8305亿。8月份住户部门短期贷款增加2165亿元，环比增加2倍。

对银行而言，小微和消费贷款，风险定价能力比较高，在解决风控难题之后，银行有较强动力推动消费信用贷款。

央行广州分行的通知更为具体，要求商业银行规范个人消费贷的用途，确定金额和期限，注意把握消费贷款投放节奏。具体为：商业银行应针对不同业务品种和贷款对象，综合考虑借款人收入、负债、贷款用途、担保情况等因素，合理确定个人消费贷款的金额和期限。此外，商业银行要合理把握个人消费贷款的投放规模、投向、结构、节奏、切实加强风险管控。

对于贷前、贷中和贷后监管，该通知要求商业银行进一步明确各类消费贷款产品准入标准，细化用途范围。严格贷前交易背景真实性调查，加强受托支付审查和资金流向监测，强化贷后贷款用途验证和管控。应从交易价格、借款人消费需求、消费意愿与动机等维度对消费的合理性进行深入分析，多方查验贷款用途的真实性和合规性，确保信贷资金用于满足居民日常生活的正常需求。严禁个人消费贷款资金用于生产经营、投资以及支付购房首付款或偿还首付款借款等行为，不得发放无指定用途消费贷款。对已抵押房产，在购房人没有全部归还贷款前，不得以再评估后的净值为抵押追加贷款。

广州安易达互联网小贷总经理徐北表示，严禁个人消费贷款用于生产经营。表面上有抑制资金流向房市的意思，但更多是担忧个人消费贷的无清晰借款用途的增长。

从2017年银行中报观察，上市银行中，建设银行、招商银行、中信银行、平安银行、南京银行等消费贷款增速较快，分别达155%、34%、41%、91%、64%。建行主要是个人自主贷款产品增加。

govyvy

华盛顿时间9月20日下午两点，美联储公布利率决议，宣布维持基准利率1%~1.25%不变，同时还将从10月份开始缩减其高达4.5万亿美元的资产负债表。

此外，尽管通胀数据依旧疲弱，但根据美联储会后公布的利率预期点阵图，美联储预计今年12月还将加息一次，2018年将加息三次，芝加哥商业交易所的“美联储观察工具”显示，美联储会后，今年12月美联储加息的概率超过70%，会前一天这个数据还是58%。

机构均认为，美联储9月份会议传递信息较之前预期偏鹰派，货币政策正常化已开始全面展开。

相较7月份的会议声明，美联储再次重申通胀疲软是今年以来持久性现象，并正式宣布将从10月份开始缩表。美联储表示，将“货币政策立场仍然宽松，从而支持劳动力市场环境进一步加强，以及通胀持续回归2%”，美联储明确指出“10月，委员会将开启在2017年6月委员会的政策正常化原则和计划附录中提到的正常化资产负债表项目”。

美联储指出，就业仍在增长，而商业开支已经在最近几个季度回暖，并重申美国经济近期所面临的风险“大致均衡”。

美联储主席耶伦在新闻发布会上表示，基本信息显示美国的经济状况表现一直很好，美联储的决定是因为“我们觉得美国经济表现良好”，但如果条件改变，美联储的决定可能会逆转。

在经济数据预测上看，美联储小幅调高GDP预测、下调失业率预测，但同时下调通胀预期，总体而言看好未来经济。

美联储预测2017年实际GDP增速为2.4%，较6月预期上升0.2%，2018年实际GDP增速预期调高至2.1%，6月预期为1.9%，而长期GDP实际增速预期6月预期与6月预期持平，仍为1.8%。

通胀数据方面，美联储将2018年PCE通胀预期调低0.1%至1.9%，2017年和2019年与之前持平，保持1.6%和2.0%水准。而2017年核心PCE通胀预期为1.5%，较6月预期下降0.2%，2018年为1,9%，较6月预期下降0.1%，2019年则维持6月份时2.0%的预期。

耶伦认为，美国2017年通胀低于2%是一个令人关切的问题。她指出，通胀短缺与周期性因素并不存在很大关系，那些拖累通胀的因素应当是暂时性的，低通胀并未体现出美国大范围经济形势。

govyvy

就在国内券商设法拥抱BAT之际，BAT已悄然踏入证券行业。中金公司今日晚间公告引来行业轩然大波——公司已与腾讯控股签署协议，引入腾讯为战略投资者。

公告中是这样表述的：

董事会欣然宣布，于2017年9月20日，本公司与认购人(腾讯控股的一家全资附属公司)订立认购协议，据此，公司有条件同意配发及发行，且认购人有条件同意认购207，537，059股H股新股，认购价为每股认购股份13.80港元。



中金公司引入腾讯让业内感觉意外，但从其公告来看，中金亦在借助金融科技加速财富管理转型，但究竟是何玩法，一位上市券商高管告诉记者，中金瞄上的是腾讯理财通的团队及其流量入口。

腾讯又是何意图?在业内人士看来，由于中金公司拥有全牌照业务，这也意味着腾讯通过战略投资中金公司，变相获得了境内券商牌照。

事实上，这并非腾讯递出的第一个橄榄枝。富途证券2017年6月12日宣布完成1.455亿美元的C轮融资，投资来自腾讯、经纬和红杉资本，这是腾讯继A、B轮后第三次领投，使富途成为唯一一家获得腾讯连续三轮领投的公司。

腾讯24亿战略入股中金公司

中金公司(3908.HK)今日晚间在港交所发布公告，宣布与腾讯控股有限公司(0700.HK)签署认股协议，认购中金公司新发行2.075亿股H股，分别占中金发行后H股的12.01%及总股本的4.95%。

中金公司表示，此次发行尚需获得相关监管机构批准。

中金公司称，今日该公司与腾讯签署战略合作框架协议。基于中金公司与腾讯在各自行业中所处的领先地位，双方致力于在金融服务领域展开广泛合作，并通过成立由双方高管牵头的战略合作委员会有效推进战略合作的开展。

据了解，此次参与认购中金公司新发H股的系腾讯控股的一家全资附属公司，具体认购中金公司新发H股数量为207，537，059股，认购价为每股13.80港元。据此也可以算出，腾讯此次战略入股中金耗资28.64亿元港币，按最新汇率折算人民币约24.13亿元。

中金与腾讯各有何表态

中金首席执行官毕明建表示：“腾讯是中国一家领先的互联网公司，中金很高兴引入腾讯为公司的战略投资者。相信此次合作有助于中金以金融科技加速财富管理转型，为客户提供更加差异化的金融解决方案。”

腾讯控股总裁刘炽平表示：“中金是中国一家领先的投资银行，腾讯期望与中金在产品及服务方面进行系列合作，包括向中金提供我们先进的金融科技，以及引入中金在财富管理方面的能力，为用户提供更佳的服务。”

从这一表述来看，中金引入腾讯，意在财富管理转型。数据显示，中金财富走的是高端路线，但嫁接上腾讯到底是何玩法?

某上市券商高管向记者表示，“中金瞄上的是腾讯理财通的团队和理财通的流量入口，可以通过数据分析把腾讯的高净值用户梳理出来。中金就可以把自己的理财产品卖给腾讯的高端投资者。因为中金收购中投之后，已经拿到了中投证券的一部分高端用户，如果再从腾讯拿到一部分高端用户，中金的强大的理财产品的生产能力就能够得到完全的释放。”

另据上述高管介绍，中金公司完成中投证券收购之后，协同效应已经显现，“中金公司卖给中投证券客户的高端理财产品(300万起步)卖得非常好，销售利润非常可观。”“中金完全走的是高端的路线，拿到海量用户去筛选。”

公开信息显示，今年上半年中金公司完成了收购中投证券，此项收购亦大力促进了中金公司财富管理业务的转型升级。

中金公司上半年财报显示，截止2017年6月30日，中金公司财富管理的客户数量达到35540户，较2016年末增长18.6%。客户账户资产总值达到6877.89亿元，较2016年末增长11.1%;户均资产超过1900万元。

中投证券有5047名机构客户、328402名富裕客户及2375043名零售客户，对应的客户账户资产总值分别为10846.86亿元、2705.82亿元、542.07亿元。中金公司2017年上半年和中投证券2017年二季度通过财富管理业务出售的金融产品的总销售额分别达到105.43亿元和31.6亿元。

govyvy

一只名为东方红睿丰的基金日前刷爆了整个基金圈。

9月19日，东方红第一只封闭三年的产品——东方红睿丰混合基金封闭期满，转为上市开放式基金（LOF），天天开放赎回。东方红公告称，9月19日一个基金账户限大额10万申购，20日起限额1万。

也就是在这一天，多方消息称东方红睿丰卖出了100亿，其中招商银行作为主要渠道承担了超过八成的销售占比。不过，对于具体数据，东证资管并未向外进行公布，截至发稿前东证资管也未发布相关公告。

然而，基金销售市场的整体性低迷并没有改变，权益产品“没人申购”、“销售艰难”依旧是当下的常态。

“销售严寒”与“日销百亿”的冲突，仍然在发生中。

招行助推百亿“爆款”再现

招行又一次成为了“百亿”爆款的主力推手。

据接近招行的渠道人士赵明（化名）透露，在9月19日东方红睿丰的销售中，招行总共销售了85亿元左右，占当日东方红睿丰销售总额的八成以上。在不考虑尾随佣金的情况下，按照1.5%的申购费率估算，招行仅从该项就可获得1.28亿元的销售收入。

赵明向记者表示，实际上东方红产品的销售提成并不是最高的，但东方红的产品比较稳定，虽然在短期内收益可能不高，但亏损的概率很小，因此客户经理都非常喜欢卖它们的产品。

赵明解释称，理财经理卖各类产品时也会有倾向性。“卖保险提成最高，其次是信托、私募，最后是公募基金（货基除外），卖货币基金和理财产品则没有任何提成。但保险锁定时间较长，一般投资者都是拒绝的；私募、信托起点高，也不适合所有客户；而卖公募基金风险也大，理财经理会倾向于一些收益较稳定的产品。总结而言，东方红受青睐的主要原因就在于：持有时间短且收益又相对平滑。”

事实上，在5月23日东方红内需增长的销售中，招行渠道就已经展示了无可比拟的销售实力。深圳一位银行理财经理向记者表示，“招行渠道在业内是公认的厉害，即便是在招行业绩一般的理财经理，跳槽到其他行都能算是拔尖的。而且招行一直很认东方红的产品，所以每次都大力去推。”

当然，东方红睿丰本身也有优异的过往业绩作为背书。

在招行连续两度卖出热销爆款之后，业内对于银行渠道转型的讨论也随之增多。天相投顾贾志指出，“招行这些年在公私募基金代销上走在同业的前列，源于其总行对产品研究、市场调研的投入，进而加强了对一线理财人员的投顾支持。同时，招行的一线理财人员最早完成了财富顾问的转型，对权益类产品、净值型产品的把握比较得心应手。可以说，招行认为东方红睿丰是好产品，未来潜力大，在渠道大力推荐，是这款产品热卖的最主要原因。”

确然，无论是之前的东方红内需增长，还是最新的东方红睿丰，热销的关键都在于产品业绩优异和渠道给力，两者缺一不可。而东证资管多只产品的集体飙涨以及百亿爆款的接连出现，对提升东证资管整个公司的品牌度将带来极大的推力。

不过，“日销百亿”后东方红睿丰也将面临与东方红内需增长同样的问题，即在运作上的难度有所加大，这意味着基金经理必须要寻找到更多合适的标的来进行配置。

govyvy

“史上最严”秋冬雾霾治理，或将拉动工业环保行业走向新的拐点。

9月，环保部等十部委联合河北等六个省政府，印发了首个专门针对秋冬季制定的方案《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。与此同时，多个城市也陆续召开会议，布置更为严格的治理雾霾措施。

环保部还于9月15日起开展攻坚行动的巡查工作，为期4个月8轮次，将出动2480人次，而且还将采取督查、交办、巡查、约谈、专项督察为一体的环保督察“组合拳”。

而这将改变一个行业的生态——工业环保。9月以来，多家券商发布的行业研报表示，看好行业发展。业内也认为，工业环保市场将成为下一个风口。

问题是，这一行业的规模有多大？

最为乐观的券商预测，工业环保市场规模将达到近万亿。其中的工业大气领域，光大证券测算市场空间超过5000亿元。对此，E20环境研究院执行院长薛涛对21世纪经济报道表示，环保企业提供的监测和治理只是工业环保市场的一部分，工业企业内部的工艺清洁化等跟环保企业无关。万亿元的市场空间中，环保企业能占据的空间大概在千亿元级别。

工业企业补“环保课”

许多券商分析师认为，随着环保压力逐步加大，很多工业企业都需要对其“补课”。

而这也是长期以来我国存在的环保问题。21世纪经济报道记者发现，2000年-2015年，我国环境治理投资快速爆发，但工业污染治理投资力度薄弱，2015年占比还不到10%，远不及市政环保。

2015年起，中央环保督察和各种专项督查启动，配合环保机构垂直管理体制机制改革。环保“高压”自上而下传递，很多企业也面临环保整改。

今年8月，第四批中央环保督察开始，涉及吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆，实现了中央环保督察全覆盖。督察组的反馈意见中，钢铁、煤炭、有色等工业企业被频频点名。

一方面是环保督查的威力，另一方面，国家也在提高企业环保标准。

比如，今年6月，环保部发布《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20项国家污染物排放标准修改单的征求意见稿，将钢铁烧结环节的标准提高为颗粒物20mg/m3、二氧化硫50mg/m3、氮氧化物100mg/m3，提升幅度超出市场预期。

正是多种政策“组合拳”的影响，使机构预测，工业污染治理拐点已至。综合来看，他们认为主要原因包括环保监管加严、提升排放标准、上游企业盈利能力改善、第三方治理模式推广等。

“环保监管高压常态化，加上污染物排放标准将提高，越来越多的企业将会主动寻求环保设施改造升级。”有分析师指出。

而作为工业环保市场的需求方，钢铁、有色、石化等高污染行业盈利能力增强，也使他们有能力加大环保投入。

据国家统计局数据显示，今年1-7月，煤炭开采和洗选业利润总额同比增长13.7倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长1倍，有色金属冶炼和压延加工业利润总额增长45.6%。

此外，环保部大力推广第三方治理模式等市场化手段，也将有效释放工业企业的环保治理需求。

“环保督察压力下，工业企业纷纷上马环保设施，都快到饥不择食的地步了。原来工业企业环保达标率很低，这种市场释放相当于补课。”薛涛认为，工业环保市场的释放目前看来应该是相对短期的。他预测一年后工业环保市场会进入平稳期，之后以运营维护、技术更新等需求为主。

同时，薛涛提醒，在工业环保领域推广第三方治理难度较大。和市政环保相比，购买方工业企业的市场行为会偏分散、理性，大规模推广比较难。而且，第三方治理的责任归属问题也尚未理清。

不过，永清环保（300187.SZ）董事长刘正军接受21世纪经济报道记者采访时表示，公司很早就涉足了工业大气治理领域，也做过第三方治理。“对于责任归属，双方在合同里面划清责任的界限，都按照合同执行就不是问题。”

环保部不久前公布的《关于推进环境污染第三方治理的实施意见》也明确界定了污染治理责任，指出排污者承担污染治理主体责任，第三方治理单位按有关法律法规和标准以及排污单位的委托要求，承担相应的法律责任和合同约定的污染治理责任。

govyvy

“上证50股指期货（IH）连续10多个交易日保持升水状态，在过去两年难得一见。”一位量化投资私募基金经理表示。

据东方财富Choice统计，自8月18日以来，IH当月合约连续13个交易日呈现升水状态，刷新近两年以来升水持续时间新纪录。上一次IH股指期货出现10天以上的连续升水，是在2015年上半年股市大涨期间。

这与相关部门二度松绑股指期货有密切关系。

“不少投机资金提前获悉二度松绑消息，涌入上证50股指期货博取溢价交易套利机会，助长了IH合约持续升水。”上述量化投资私募基金经理认为。不过，相比投机资金的热情高涨，量化投资私募基金略显谨慎。

“目前业内多数判断，此次松绑并非政策转向，而是驱动股指期货交易流动性回归正常水准，缓解此前期指交易成本过高、套保对手盘缺失所引发的期指价格长期大幅贴水问题。”上述量化投资私募基金经理向记者表示。

投机资本押注升水

8月中旬以来，IH之所以持续保持升水，且近月合约较远月合约的年化升水率一度触及4%，一是IH合约自身存在较高投资价值，当前上证50指数市盈率为11.7倍，市净率为1.4倍，均低于历史平均值；二是松绑政策让投资资本看到新的获利空间。

自2月股指期货首度松绑以来，IC、IF、IH三大股指期货的成交量稳步增长，截至上周末，IC、IF、IH成交量相比2月政策松绑前，分别增加48.63%、44.50%、67.21%。与此对应的是，IC、IF、IH持仓量相应减少7.84%、3.67%、24.21%。

一位期货公司期指策略分析师认为，持仓量减少意味着市场对股市未来走势的看法趋于统一，即A股正从底部逐渐反弹，驱动股指期货逐步从贴水转向升水。

当前投机资本主要分成两类，一是擅长追逐政策效应的中小型私募，他们通过多个账户分散开仓获得溢价交易套利机会；二是持股比重较大的股票型私募，他们一方面运用股指期货对冲股票持仓风险，另一方面以套期保值名义押注期指由贴水转向升水。

上述分析师看来，这两类投机资本的最大算盘，是押注外资入场，彻底扭转股指期货各合约此前大幅贴水20%-30%的状况。

多位量化投资私募基金交易员认为，目前沪深300和中证500股指期货大部分合约仍处于贴水状态，表明市场认为相关部门对股指期货的松绑依然态度谨慎，日此次并未调低中证500股指期货（IC）交易保证金。

某上海量化私募基金的负责人解释称，沪深300和上证50主要对应大盘股，机构投资者套保需求较大，因此相关部门此举旨在放宽交易门槛吸引长期投资资金入场。相比而言，中证500股指期货对应中小市值成长股，为了避免股价受期指冲击出现较大波动，监管更倾向采取小步放宽。

govyvy

调控继续加码，广州地区个人住房贷款的利率再上一个台阶。

9月20日，据21世纪经济报道记者了解，目前广州地区的首套房贷利率最高已上浮至20%，此前一直低调的外资行近期也加快了提价步伐，首套房贷上浮至基准之上，达到1.05倍。此外“放贷大户”工农中建交五大行目前的首套房贷也都在1.05倍。

房贷基准利率难求

今年房贷利率已经多次上调。最早在4月1日，工、农、中、建、交五大国有银行就将广州地区的首套房贷利率优惠从8.5折上调至9折。随后在4月5日，招商银行也决定上调广州地区的首套房贷利率优惠至9折。其他股份制银行的动作更快，民生银行、浦发银行、中信银行、兴业银行早在今年3月就开始动手上调广州首套房贷利率优惠，从8.5折上调至9.5折。

随着利率上调通道被开启之后，首套房贷的利率几乎每个月都处于变动之中。根据21世纪经济报道记者了解，目前基准利率已经难觅，中信银行表示，首套房贷目前上浮5%，二套房贷上浮20%。此前动作一直稳妥的外资银行此次也加快提价步伐，汇丰银行表示，目前跟首套房利率上浮5%，二套上浮10%；而在今年8月15日之前，汇丰银行首套房的房贷最低利率还可以拿到9.3折。

工农中建交五大行目前首套房的利率上浮5%，二套则上浮10%。农行负责人在接受21世纪经济报道记者采访时表示，广州的首套房，首付最低3成，基准利率上浮5个百分点；二套房，首付最低7成，上浮15个百分点。工行的情况也如出一辙。

中行则表态称，对于居民家庭在本市购买符合首套普通住房认定标准的贷款申请，最低按基准利率的1.05倍执行。“我行将坚持严格贯彻落实差别化住房信贷政策。贷款利率方面，在监管部门规定的首套商品普通住宅贷款优惠利率下限的前提下，根据借款人的信用记录、还款能力以及市场定价等因素进行综合定价。”

调整幅度最大的是光大银行，光大银行告诉21世纪经济报道记者，不论是首套还是二套房，目前利率一律按照上浮20%。

兴业银行是目前21世纪经济报道记者了解到唯一一家首套房贷款利率没有上浮的银行，目前首套仍按照基准执行，二套则上浮10%。

“今年房价倒是相对稳定，没有出现大幅上涨，但是利率却是一调再调，对于我们这样的刚需购房者来说，造成了很大的压力。一套价值400万的房产，首付3成，贷款7成，按照20年进行每月等额还款，利率如果从8.5折提升到1.05倍，需要多支出40万左右的利息，对于普通家庭来说，这是不小的负担。”广州一名购房者对21世纪经济报道记者表示。

govyvy

在央行已经加大投放力度的情况下，近期资金面仍处于偏紧态势。

据金融机构资金交易员对21世纪经济报道记者反映，最近几日市场上资金偏紧，尤其是上午早盘紧张程度较大，下午有所缓和。从价格上看，9月中旬以来，资金利率一直上行。9月20日，银行间质押和拆借资金利率涨跌互现，7天期品种上行；交易所和Shibor（上海银行间同业拆放利率）利率仍全线上涨。

分析人士对记者称，9月中旬缴税又跨季，扰动因素较多。今年以来，央行的资金投放方式、银行的资金拆借操作都有了很明显的变化。“现在银行一到敏感时点就特别谨慎，很少出钱，备付金留很多，这也是为什么总是上午资金特别紧张。”

蓝石资管研究总监赵博文对21世纪经济报道记者称，央行的态度没有明显变化，既不希望资金太紧，也不愿意看到资金太松。“总的来看，汇率作为掣肘央行货币宽松的一个因素暂时消失了，四季度随着预期中的统一监管政策逐渐出台，以及经济增速可能放缓，货币政策可能比现在要更宽松一些。”

央行和市场机构均谨慎

9月作为三季度的跨季月，资金面除了受到中旬例行缴税期以及债券发行等因素的影响外，金融机构还面临着MPA（宏观审慎评估）考核的约束，市场资金需求较大。

在此背景下，央行明显加大了货币投放的力度，本月以来，央行公开市场流动性投放累计达到11880亿元。净投放上看，上周央行公开市场净投放资金2600亿，这是7月15日以来单周净投放的最高值；本周到9月20日为止净投放量也已经达到1565亿。

虽然投放较多，但是市场资金利率仍然上行。7天期银行间质押式回购加权利率自月初的3.3%左右上升至3.9%附近。

加大投放体现了央行呵护资金面的态度，但是央行并不希望看到资金面宽松的局面，基本上仍是以维持紧平衡为主。

上海一位机构资金交易员对21世纪经济报道记者表示，能感受到今年以来央行在资金投放方式上发生了明显的变化，谨慎很多。“以前就是紧张的时候央行就根据机构的需求放钱，放到后面就宽松了，但是现在央行非常重视其他各种因素，比如财政存款、债券发行等等，给人感觉就是总量就控制在那么多，机构自己看着办。”

因而，央行目前投放的资金大都以7天为主，14天、28天期品种则很缺。数据显示，9月是财政支出大月，预计财政存款变化额将达到8000亿-10000亿元，将释放大量基础货币。央行不希望彼时资金太松。

上述资金交易员还指出，现在央行对MLF（中期借贷便利）操作的态度就相当于以前的降准的姿态了。从投放的MLF期限上来看，央行一直在减少6个月期的量，加大1年期的量。据记者统计，最近一年以来的MLF操作中，6个月期的MLF的操作量自去年下半年的2000多亿一路减少至今年5月份的665亿，相应的1年期操作量则在不断增加，自今年6月份开始就只有1年期而不再有6个月期的MLF操作了，“这体现在资金利率上就是3.2%和3.05%的区别。”该交易员表示。

从市场自身来看，在监管考核的约束下，银行等机构的心态也变得更为谨慎。具体表现就是，一到月末或者跨季的时点，银行就变得极为谨慎，大幅提高备付金。“有时候我们感觉市场上流动性也并不紧张，但银行就是不出钱，可能是担心钱流走了回不来。”上海一位银行业研究人员对记者称。

govyvy

9月20日，中国社科院金融所、特华博士后科研站、社科文献出版社共同发布的《自贸区蓝皮书：中国自贸区发展报告（2017）》（下称《蓝皮书》）指出，中国自由贸易区战略应与“一带一路”建设相统一，从而进一步实现高水平的对外开放。

一方面，应着重发展与“一带一路”国家建设自由贸易区，以及在已建成自由贸易区基础上进行升级，进而提升各国之间的经贸合作水平。

与此同时，中国自身11个自贸试验区，已发展到沿海与内陆地区相结合的格局，以后在适当的时机，应在云南、广西等省份建立沿边自由贸易试验区，与“一带一路”倡议相呼应，从而打开改革开放的新局面。

上海财经大学自贸区研究院秘书长陈波认为，从趋势上讲，未来自贸试验区有向沿边地区拓展的趋势。 “沿边地区目前已经有一些边境自由贸易合作的区域，在促进贸易、扩大对外开放领域有大量的探索，有向自由贸易试验区提升的基础。”

提高沿边省份开放层次

2013年9月，国务院批复设立上海自由贸易试验区，在2015年4月，扩展到天津、福建、广东，2016年再次扩大到辽宁、浙江、河南、湖北、重庆、四川、陕西7个省市。

11个自由贸易试验区，各自承担不同的改革任务。

比如上海自由贸易试验区，内容涉及到投资的负面清单制度设立、资本项目可兑换、贸易便利化的监管制度设立等，是为全国整个开放探索新路。

广东、福建、天津自贸区，涉及的是粤港澳开放、对台开放，以及京津冀地区开放的任务。第三轮获批的自贸区覆盖的范围更广，涉及到带动东北开放，西北、西南、中部等地的开放。

从分布来看，沿边地区布局不足。目前，沿边地区则多为跨境或者边境经济合作，如中哈霍尔果斯国际边境合作中心、凭祥边境经济合作区、瑞丽边境经济合作区等。

陈波认为，中国沿边地区跨境合作区，主要是贸易的发展，但是中国对“一带一路”国家的开放是全方位的，这还涉及到教育、科学、文化等领域，所以开放的层次应该更高。

特华博士后科研站博士后李圣刚也表示，边境地区建立自贸试验区有利于逐步把经贸合作关系提升到一个比较高的水平，也有利于以后签订更深层次的自贸协议或者是实现更高水平的计划。

中国社科院世界经济研究所国际贸易室主任东艳建议，上海自由贸易试验区成立以来通过“先行先试”已经积累了大量的成功经验，在接下来的建设中，可以将东部沿海地区积累的成功经验嫁接到其他自贸试验区的发展过程中，尤其沿边地区。

govyvy

依托长江这一黄金水道，长江经济带正在重点打造电子信息、高端装备、汽车、家电、纺织服装五大世界级制造业集群，进而承建覆盖长江经济带全域的产业链。

这一区域的一百多个产业园成为上述五大产业集群落地的主要承载地。近日工信部公布的《长江经济带产业转移指南》（下称《指南》）对此做出了详细的部署。

同时，在长江经济带产业格局重塑的过程中，绿色发展被置于更为优先的位置。相关文件在防治污染、保护生态方面制定了非常严厉的措施，并设置了打造绿色制造体系的详细目标。

优势产业向高端升级

长期研究长江经济带的湖北省社科院副院长秦尊文告诉21世纪经济报道，作为世界级的经济走廊，长江经济带需要有世界影响力的产业集群的支撑。

在他看来，《指南》之所以选择五大产业集群是因为，这些产业在长江领域基础较好，已初步形成了竞争优势，其中高端产业符合产业转型升级的方向，而部分劳动密集型产业也符合产业向中西部梯度转移的需要。

电子信息产业方面，《指南》在上海、江苏、湖北、重庆、四川等地安排了52个开发区和产业园区作为这一产业集聚的主要载体。

其中，合肥、重庆重点发展新型平板显示，提高高世代掩膜板等关键产品的供应水平；上海、江苏、浙江、湖北、四川、贵州重点发展行业应用软件、嵌入式软件、软件和信息技术服务，培育壮大大数据服务业态。

秦尊文表示，长江沿线在电子信息产业的研发和制造方面具有较强优势。比如，武汉不久前投资240亿美元打造国家存储器基地，不少电子信息制造业正从下游城市向常州、武汉等地转移，重庆已成为全球最大的笔记本电脑生产基地。

高端装备是第二大产业集聚，其分布最为广泛，根据《指南》，遍布于长江上中下各游的多达82个开发区与产业园区都是培育这一产业的承载地。

其中，上海、四川等地整合优势产业资源，发展航空航天专用装备；浙江、安徽等地发展高档数控机床、工业机器人、3D 打印、智能仪器仪表等智能制造装备；湖南、贵州等地发展高铁整车及零部件制造；重庆、江苏等地发展城市轨道车辆制造。

第三产产业汽车涉及20个相关园区。参与《指南》前期研究的工信部赛迪研究院规划研究所的一位专家向21世纪经济报道表示，长江经济带在装备制造及汽车领域已经具备相当的基础，这些地方需要的不是产业的孵化培育，而是优化升级。“这一方面需要提升这些行业在全球的市场占有率，另一方面也需要提升创新在产品增值中所占比重。”