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“与银行的助贷合作差不多都停了。”一家消费金融平台负责人赵诚（化名）感慨说。

在《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（下称《通知》）出台后的一周内，与他们开展助贷资金合作的三家银行接连发来紧急通知，要求逐步暂停助贷业务。即银行资金不得再借给新借款人，存量业务到期后不再续借。

“这导致平台现金贷业务运营模型被迫再度调整。”赵诚坦言，他们内部曾做过测算，由于银行助贷资金利率在7%-8%之间，只要选择优质借款人将坏账率控制在3%以内，平台消费金融业务基本能在36%产品利率上限规定下实现盈利。如今，随着银行资金抽离，不得不找其他高成本资金替代，整个业务将遭遇亏损压力。

但他发现，并不是所有助贷业务被叫停，部分消费金融平台与银行依然在“亲密合作”。

一位了解其中内情的消费金融平台业务主管告诉21世纪经济报道记者，如今兜底模式型助贷已行不通，这些平台之所以能延续助贷合作，一是他们采取风险共担的助贷合作模式，不在《通知》整治之列；二是个别平台通过引入第三方融资性担保公司，将兜底模式变得阳光化，也赢得部分银行的“青睐”。

上述这位业务主管进一步指出，近期业界正兴起一种全新的消费信贷资产类证券化转让模式，即由民间资产管理机构先投资小贷公司的消费信贷资产证券化产品，等待时机成熟再将这部分消费信贷资产打包成ABS产品在交易所上市交易，从而让民间资产管理机构资金顺利获利退出，由此缓解银行从消费金融平台抽资所造成的融资成本走高困境。

助贷业务“叫停”背后

所谓助贷业务，即由消费金融平台与银行等持牌金融机构开展合作，前者提供获客、面签、风险审核与消费贷款定价、贷后管理等服务。后者提供低成本资金对接借款人贷款需求。最终银行从中得到稳健的资金拆借回报，消费金融平台则降低融资成本，同时扩大业务规模同时，赚取更高的业务利润。

在业内人士看来，当前助贷模式主要分三种，一是消费金融平台对银行资金采取坏账兜底，二是双方按比例共同承担坏账风险，三是消费金融平台只负责获客，银行则负责风控与放贷，独自承担坏账风险。

“在《通知》出世后，坏账兜底型助贷模式受冲击最大。”赵诚透露。究其原因，一是《通知》要求银行业与第三方机构合作开展贷款业务的，不得将授信审查、风险控制等核心业务外包，但在兜底模式下，银行等于将授信审查、风险控制等核心业务外包给消费金融平台；二是《通知》要求银行业金融机构不得接受无担保资质的第三方机构提供增信服务以及兜底承诺等变相增信服务，但在实际操作环节，多数消费金融平台并没有担保资质。

21世纪经济报道记者多方了解到，此前银监会相关部门对一家华南地区大型消费金融平台进行风险排查，其中一项排查内容就是调查其与银行是否存在坏账兜底的“抽屉协议”。

“如今，助贷业务规模被大幅压缩已成定局。”一家消费金融平台创始人介绍，毕竟，由于消费金融平台缺乏足够的运营数据证明其在不同经济周期变化过程依然保持低坏账率，因此逾90%消费金融平台都引入坏账兜底抽屉协议，才能吸引银行助贷资金参与。

21世纪经济报道记者多方了解到，为了延续兜底模式让银行“放心”，近期个别消费金融平台不惜引入第三方融资性担保机构，将此前的兜底抽屉协议阳光化。但他们为此付出的代价就是更高的助贷合作成本。在当前强监管压力下，不少融资性担保机构的收费标准水涨船高，除了担保收费高达担保额的5%-6%，消费金融平台还需要额外缴纳一笔风险储备金，作为担保机构的前期兑付金。

“在这种模式下，坏账兜底型助贷模式将变得无利可图。”赵诚强调。近期他考虑引入风险共担的助贷合作模式，以此获取银行低成本资金延续消费金融业务定价竞争力。然而，银行对此的准入门槛相当高。除了关注平台坏账率、逾期率等运营数据，以及不同经济发展时期平台业务收入能否覆盖所有成本支出（包括获客、坏账、逾期、运营等综合成本），银行还会考察平台资本金是否足以覆盖最差状况下的坏账损失，只要有一个数据不达标，银行就可能叫停风险共担的助贷合作模式。

正当他一筹莫展时，他意外发现，个别消费金融平台开始另辟蹊径，借助与民间资管机构合作运作PRE-投资消费信贷资产，进而获取低成本资金。

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可转债快速降温，宁波银行（002142.SZ）近日公告称，本次最终确定的网上向社会公众投资者发行的“宁行转债”发行数量为2089.2万张，即20.89亿元，占本次发行总量的20.89%，网上中签率为0.05%。

这相比此前，中签率出现明显的提升。原股东共优先配售宁行转债7910.8万张，共计79.11亿元，占本次发行总量的79.11%。其中，网上申购的20.89亿元宁行转债中，有面值1.49亿元转债中签者放弃缴款，占比超过7%，一签1000元，1.49亿元的弃购相当于约15万户投资者放弃缴款。

此次遭弃购的面值1.49亿元转债，由承销商中信证券和中金公司包销。

投资者观望情绪升温

这也是今年上市银行发行的第二单可转债。此前3月份，光大银行（601818.SH）发行了规模为300亿元的“光大转债”。

据了解，宁波银行此次可转债发行计划始于去年年初，历时近两年终于落地。

宁波银行为了本次可转债也是铆足了劲，在配售前一天进行了网上路演。宁波银行董事、副行长罗维开在路演中表示，截至2017年9月30日，该行的资本充足率为12.14%，一级资本充足率为9.52%，核心一级资本充足率为8.66%。本次可转债扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于支持该行未来业务发展，并在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充核心一级资本。

宁波银行股东雅戈尔（600177.SH）也非常给力，发布公告表示，基于对宁波银行投资价值的分析和未来前景的预测，公司将行使优先配售权，拟以自有资金13.17亿元全额认购宁波银行发行的6年期可转债。

对于宁波银行本次发行可转债，国信证券表示，宁波银行是A股银行股中估值最贵的银行之一，支持其高估值的原因包括：中小银行的高成长性，近5年的营收同比维持在20%以上，归属净利同比维持在15%以上，均高于行业平均水准；资产质量高，不良率行业第二低，拨备覆盖率行业第二高；混合所有制结构，市场化程度高；高管持股比例高，解决经营短期化问题。预计宁行转债上市初期价格应该在101-104元区间。

不过对于券商给出的说法，一位资深投资者谭先生则告诉21世纪经济报道记者：“可转债上市由于没有锁定期限制，此前不少大股东在上市之后，立刻将手上的转债份额进行抛售，进行套现，造成二级市场上可转债价格大幅波动，破发成为常态，部分转债甚至首日即出现破发。因此近半个月我一直都没有参与可转债的申购。虽然从理论上来说宁行转债有一定的价值，但是市场除了价值还有情绪，暂时观望为好。”

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12月12日迎来上市37周年。这家公司于1980年12月12日在纳斯达克证券市场挂牌交易，当时的股价为22美元(也就是拆股后的每股0.39美元)。自那时至本周二收盘时，苹果股价的累计涨幅已超过436倍。

作为参考，标准普尔500指数同期上涨了2000%，道琼斯指数上涨了2500%，纳斯达克指数上涨了3000%以上。股票分析网站TradingAnalysis.com的创始人托德-戈登(Todd Gordon)认为，苹果股票很快将会迎来一个新里程碑--市值达到1万亿美元。

戈登指出，查看苹果的股价走势图就会发现，它在过去一年间形成了一个平行的上升通道。随着苹果的净利润继续为股价提供支撑，戈登认为苹果股价在未来几个月内就能够达到190美元。

戈登周二在接受美国财经电视台CNBC采访时称，“当苹果股价达到190美元时，这家公司的市值将会突破1万亿美元。苹果股价目前处于上升通道的中间，意味着不会跌破支撑位。”

今年以来，苹果股价已累计上涨了48%以上。苹果股价的上涨，很大程度上取决于iPhone 8系列产品和iPhone X在市场中的热销。按照该公司当前51.7亿股流通股计算，如果股价达到193.61美元，其市值便能突破1万亿美元。

井喷的市场需求导致苹果发售日有限的iPhone X供应量很快售完。在开始预订后的十分钟内，iPhone X就被抢购一空。由于市场需求十分旺盛，苹果将其送货时间延长到了一个月以上。不过最新的信息显示，iPhone X送货的时间已大大缩短，美国用户已能够在3-5天内拿到货;在一些海外市场，包括加拿大和中国，苹果送货的时间甚至缩短到了1-3个工作日。

市场研究公司GBH Insights在上月公布的一份研究报告中预测称，苹果将在未来一年时间里成为第一家市值达到万亿美元的公司，原因是该公司将得益于iPhone X、一个“重大的升级换代周期”以及中国市场的“复兴”。

GBH Insights指出，iPhone 8、iPhone 8 Plus和iPhone X的销售量将可超过iPhone 6升级换代周期中触及的峰值。

这就意味着，在截止于2018年9月份的苹果当前财年中，该公司的iPhone销售量将可达到2.58亿部，超过在截至2015年9月份的财年中创下的2.31亿部的历史纪录。

服务业被视为苹果未来增长的关键推动力。对苹果而言，安装基数的上升将使其有机会出售更多服务，比如说苹果音乐(Apple Music)服务等。在截至9月份的上一财季，服务业务给苹果带来了85亿美元的营收。在截至2020年9月份的财年中，苹果服务业务的营收将可超过500亿美元。

苹果股价周二在纳斯达克证券市场常规交易中下跌0.97美元，跌幅为0.56%，报收于171.70美元。过去52周，苹果最低股价为113.75美元，最高股价为176.24美元。按照周二的收盘价计算，苹果市值约为8815.6亿美元。

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钢铁去产能进展迅速，中国已提前完成了今年全年的目标任务。在不到两年时间内，中国已压减钢铁产能超过1.15亿吨，至少完成了钢铁去产能五年目标任务的76.7%。

中国还清除了1.4亿吨“地条钢”产能，这带来钢铁行业经营的全面好转。

岁末年初，钢铁去产能将何去何从？工信部官员指出，明年将继续抓好重点地区的去产能，严控新增产能，防止“地条钢”死灰复燃。

去产能更加注重存量产能的结构调整，将出台钢铁产能置换新政，有利于钢铁产能地域分布结构与流程结构的进一步优化。

钢铁去产能已超1.15亿吨

近日，在2017（第六届）中国钢铁原材料市场高端论坛上，工信部原材料司钢铁处处长徐文立表示，2017年钢铁去产能政府工作报告的目标是5000万吨，目前已经超额完成这一目标。

“去年钢铁去产能已经完成6500万吨的任务，‘十三五’的前两年，钢铁完成去产能已超过1.15亿吨。距离‘十三五’时期1.5亿吨的上限目标，还剩下几千万吨的规模。”徐文立说。

“我的钢铁网”资讯总监徐向春告诉21世纪经济报道记者，到今年年底，中国钢铁去除过剩产能可能达到1.2亿吨。“去产能整体目标已经完成了80%，从数字上看，后期的去产能空间已经不大，今后的工作重点在于收尾善后，并有效控制新增产能。”

中国还去除了1.4亿吨“地条钢”产能。徐文立表示，“地条钢”这种隐性产量被强制退出市场后，有效改善了市场秩序，钢铁企业的效益出现明显的好转，钢铁工业协会统计的大中型钢铁企业利润增长了360%。

随着“地条钢”的出清，吨钢价格已从最初的1000多元涨到了4000多元，近日螺纹钢价格更是逼近5000元大关。

“钢厂纷纷从原来亏损到现在一吨利润至少有600元，甚至高达1000元。”徐向春说。

行业集中度也在不断提升。国务院去年已在行业内下发《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》。其目标是，到2025年，中国钢铁产业60%~70%的产能要集中在10家左右的大集团中，从而形成3~4家8000万吨级的钢铁集团，6~8家4000万吨级的钢铁集团。

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从免费大餐走向付费下载，数字音乐领域的用户习惯正在改变。然而，下一个问题随之浮出水面：在各音乐平台内容趋同的情况下，如何进行差异化竞争？

独家授权模式成为音乐平台经常采取的方式。但目前独家版权与转授权的纠纷未了，且已深入到对音乐版权市场格局和管理的争论。

在12月9日、10日举行的首届中国知竞论坛暨湖北省法学会竞争法学研究会2017年年会上，数字音乐版权保护与互联网领域的竞争话题受到关注。来自学术界和版权实务界人士开始探讨，独家版权是否会带来数字音乐市场垄断，我国今后的数字音乐版权授权格局将会如何变动。

独家版权三种模式

数字音乐已占据音乐市场的重要份额。今年11月发布的《2017音乐产业发展报告》显示，2016年中国音乐产业总规模达3253.22亿元，中国数字音乐的产业规模达到529.26亿，同比增长6.2%，成为规模仅次于卡拉OK的细分行业。

报告指出，其中PC端与移动端的总产值达到143.26亿元，同比增长39.36%，主要动能来自快速增长的付费用户群体。

酷狗音乐相关负责人告诉21世纪经济报道记者，在国家出台一系列音乐版权规范政策下，也应音乐版权方的要求，酷狗从2015年开始尝试引导用户为正版音乐内容付费，从“免费试听+增值服务”切入，逐步开发出付费数字专辑、付费会员等一系列付费音乐产品，不到一年时间就实现了超千万付费用户的规模，现在这个数字仍在快速增长。

阿里旗下虾米音乐、网易云音乐等音乐平台虽然都不愿透露付费用户的具体数据，但业内人士赞同从付费用户的增长情况来看，用户的付费习惯已经逐渐养成。

“这证明正版化大环境下，用户对于付费并不排斥，优质音乐服务正在激活内容价值。”酷狗音乐相关人士表示。

《中国在线音乐用户行为》报告也显示，近6成用户为音乐付过费，超6成用户愿意为高品质独家内容买单。

数字音乐市场的迅速壮大，离不开正版化环境的改善，而这又与独家授权模式直接相关。

中国传媒大学教授佟雪娜介绍，大部分独家授权是独家代理模式。版权人将音乐的信息网络传播权授权给某个音乐平台，并授予这个音乐平台对侵犯作品信息网络传播权的行为提起诉讼的权利，但这个音乐平台必须再将音乐进行转授权。

这意味着，获得独家授权的音乐平台可以起诉使用盗版音乐作品的平台，从而净化了版权环境。

佟雪娜介绍，独家授权还包括窗口期模式，也就是版权人以音乐发布日为起点，将独家首播权授权给某个音乐平台，首播期满后其他平台同步上线。这个窗口期一般时间较短。

此外还有专有使用许可模式，也就是版权人将音乐授权给某个音乐平台独家使用，其他音乐平台在这一期限内不得使用。“专有使用期限一般为2-3年。”她说。

但一名数字音乐平台人士告诉记者，随着阿里音乐和腾讯音乐娱乐集团完成转授权，这种模式几乎已不存在。

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特约撰稿 朱丽娜 香港报道

“香港今年的经济增长好于预期，股市炽热带来财富效应，失业率跌至历史新低，而房屋供应仍然存在较大的缺口，这为楼价的上涨带来了强劲的支撑。”戴德梁行大中华区副总裁陶汝鸿在12月11日的记者会上表示。

根据香港差饷物业估价署近日公布的最新数据显示，今年10月私宅楼价指数已升至342.4点，年内累计升幅达到11.4%，已经19个月连续上升，累计升幅为26.16%。陶汝鸿指出，今年以来，香港楼市逐渐呈现两极化，总价较低的“上车盘”（金额在400万港元左右）以及豪宅表现突出。

以沙田第一城为例，今年至今为止的成交价格同比大增21%，相比去年4月的低位更飙升47%。同时，以豪宅住宅区贝沙湾为例，今年同期的价格同比升幅为23.5%，今年第四季度的价格环比上升5.9%，相比去年4月的低位则大升41.1%。

仲量联行董事总经理兼资本市场部主管曾焕平表示：“近期楼市录得创新高的成交量，加上不少新盘供应在即，预期豪宅市场走势将保持强劲，支持楼价进一步上升。尽管加息将令住宅销售放缓，市场对中小型住宅需求仍会保持强劲，我们预期住宅楼价明年将上升约10%甚至高达20%。”

今年楼价已上涨11%

根据美联物业的统计数据显示，今年前11个月一手住宅的成交宗数达到17364宗，创下13年新高，成交金额约2211亿港元，比去年全年增加17%，创出历史新高。美联物业首席分析师刘嘉辉表示，全年新盘的成交金额将达到2430亿港元，相比1997年楼市的高峰期超过逾一倍。

今年以来香港楼价的涨幅已经达到了11%，然而在持续低息、市场供应短缺等若干因素的支撑下，多位市场人士认为明年楼市仍将维持炽热，全年的升幅有望超过10%。

“即使未来最优惠利率（prime rate ）有可能上升，但短期内按揭利率仍然将维持在较低水平。虽然近年来一手新盘的供应量增加至1.8万个单位，但过去十年的新增供应每年大约为1.3万个，仍远远低于上世纪90年代每年新增超过2万个单位的水平。”陶汝鸿坦言。

以香港港岛区太古城的一个约600平方英尺（0.09平方米）的单位为例，目前的每平方英尺单价接近1.9万港元，相比1997年6月的8828港元的单价，大幅上升114%。然而，最新的按揭利率仅为2.15%，而1997年高峰时期的按揭贷款利率则高达11%。按照目前的利率，每月的按揭贷款供款额仅为2万港元，远低于1997年时期的近3.5万港元。

陶汝鸿认为，在各种正面因素的支撑下，明年上半年普通住宅的价格升幅将达到10%，而豪宅单位的涨幅则有望达到10%-15%。

同时，另一个观察市场走向的重要指标——租金亦呈现节节攀升的态势。美联住宅部行政总裁布少明指出：“美国将于本周三再次议息，加息机会甚高。但是，由于香港本地银行结余仍然高企，未必跟随加息。更重要的是，目前香港的租金回报仍然高于按揭利率。今年前十个月的租金升幅为6%，空置率较低，各类型住宅单位的租金回报率均在2.4%-2.8%左右，高于目前按揭率的2.15%。”

此外，近年来，香港掀起了一股父母帮助子女买楼的热潮。这波购买力不可小觑，根据去年中期人口统计，香港共有近62万户家庭住户已经偿还其住宅按揭贷款，其中年龄50岁以上的有近46万人。“这批住户财政充裕，一旦子女有置业需要，可以在财力上给予充分支持，从而成为未来楼市持续上升的重要力量。”布少明坦言。

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头条

1、证监会：2家企业上会 通过1家否决1家。据证监会消息，证监会发审委审议通过河北养元智汇饮品首发申请;上海悉地工程设计顾问股份有限公司(首发)未通过。

2、21世纪：IPO“堰塞湖”有望进一步疏通。监管层出台新规，拖延上会或中止状态超过三个月的“老大难”企业，将面临“撤材料”风险。这意味着，以往的IPO“卡位”策略不再有效，IPO审核流程也将更优化，直接融资渠道将更加畅通。

财经要闻

1、央行周二进行了1500亿元逆回购操作，包括7天期800亿元，28天期700亿元。中标利率维持在2.45%、2.75%不变。当日有1100亿元逆回购到期。分析人士指出，进入月中，市场资金面波动可能加大。

2、央行调查统计司前司长盛松成表示，与美联储相比，中国不存在央行缩表的问题。金融市场利率已经相当高了，不主张对基准利率存贷款利率加息。金融去杠杆明年对货币政策、货币供应量的影响会比今年小。中国可能延续现在积极的财政政策和稳健的货币政策。

3、新华社：2017年，中国房地产市场迎来严厉调控。据不完全统计，截至目前，已有超百城发布150余次楼市调控政策，热点城市不断限购、限贷、限价、限售、限商。目前，热点城市房地产市场总体呈降温之势。

4、广发证券郭磊：房地产行业的2018年销售和投资都会有下行，销售从7%-8%下降至3%，投资温和放缓。明年是整个地产系回落的第二年，未来房地产行业会进入低弹性状态，将进入软着陆阶段，出现低个位数增长。

投资风向

1、上证指数报3280.81点，下跌1.25%，成交额1609.79亿。深证成指报11043.21点，下跌0.90%，成交额2176.18亿。创业板指报1798.69点，下跌1.01%，成交额592.50亿。两市合计成交3785.97亿。从盘面上看，小金属、超导概念等板块涨幅居前。

2、证券日报：近日，证监会主席刘士余首次提出“建设资本市场强国”这一概念。专家指出，要实现“资本市场强国”目标，尤其要加强基础制度建设，完善资本市场层次设计，提高资本市场覆盖率，稳步推进市场双向开放。

3、近两个月来，基金的发行热情急速膨胀，11月募集份额高达916亿，创二季度以来新高，12月以来也已达到320亿份。或为明年市场注入大量“新鲜血液”。

4、11月份以来，已有23家公司发布终止减持公告。不仅终止减持，一些上市公司开始忙着增持，12月11日，更有2家公司向全体员工发出增持公司股票的倡议书。

社会热点

1、近日，东北、华北气温持续走低。内蒙古最气低温达-45.3℃，创下今冬全国气温新低。

2、国家林业局昨日发布《野生动物收容救护管理办法》，禁止以收容救护为名买卖野生动物及其制品。

3、今日上午10点01分，南京上空将鸣放警报1分钟。同日，南京17处遇难同胞丛葬地和20家抗战主题纪念馆也将举行悼念活动。

国际要闻

1、关注美联储货币政策决议及其未来加息政策的暗示，同时科技股下跌令纳指承压，美股收盘涨跌互现，道指及标普连续三天创历史新高;

2、黄金期货因美元及美股上涨减弱避险资产吸引力，纽约黄金下跌0.4%报1241.70美元，创7月27日以来最低收盘;

3、北海输油管道破裂推高油价后投资者获利了结，纽约原油承压下跌1.47%报收57.14美元;

4、欧洲市场因能源股上涨推动，泛欧斯托克600上涨0.7%，报收391.63点创11月8日以来最高收盘。

5、联合国日前发布世界经济展望报告，预测今年全球经济将增长3%，创2011年以来最快增速。中国对全球增长的贡献率约为三分之一

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日前，永辉超市股份有限公司发布公告称，腾讯拟通过协议转让方式受让永辉超市股份有限公司5%股份，此外，腾讯拟对永辉超市控股子公司永辉云创科技有限公司进行增资，拟取得云创在该次增资完成后15%的股权。

而在这项公告发布两天前，阿里巴巴正式提出无条件现金要约收购高鑫零售全部已发行股份，每股要约价格为6.5港元。而高鑫零售早在11月20日就已发布公告披露了收购的相关信息。其宣布，阿里巴巴集团、欧尚零售、润泰集团达成新零售战略合作，阿里将投入224亿港元（约合190.02亿元人民币），直接和间接持有高鑫零售36.16%的股份，从而成为后者第二大股东。高鑫零售旗下有欧尚、大润发两大品牌，2016年的营收超过1000亿元。

早在去年马云提出新零售后，京东也提出了第四次零售革命的概念，两家企业都在探索由线上向线下发展，并争抢舆论主导权。电商落地的原因在于线上零售增长乏力，空间越来越少，而且获客成本越来越高。另一方面，相对于中国年零售总额30万亿的规模，电商只占了15%左右，传统零售市场更大。

实际上，在过去十几年电商快速发展起来的原因是，电商作为生产端与消费端之间的供应链被去掉了，生产上直接面对消费者，因此，具有巨大的低成本优势。而传统零售，在生产与销售之间，存在一个多层级制的批发环节，比如省、市、县逐级代理批发，等到零售商最终拿到商品的成本会比出厂价高很多，这个过度臃肿的供应链侵占了生产与销售部门的利润。电商与消费者之间只有电商平台费用、快递成本等，大大降低了中介成本。更具优势的是，电商以相同的透明的价格面向全国消费者，从而碾压了各地传统零售商。

电商企业作为零售平台，从中发现了传统零售供应链过长带来的巨大的想象空间。对于大部分不适合线上销售的商品，或者线上销售成本过高（比如新鲜食品的冷冻与配送），如果电商落地后，直接连接生产与销售，意味着存在巨大的盈利可能。比如，阿里巴巴正在全国大规模投资盒马鲜生店，阿里占据了零售端，在生产段采购时具有很大的议价能力，而且，阿里既可以全球采购，又可以直接生产，产销一条龙，占据市场主动。

电商介入传统零售的另一个渠道是所谓的赋能，比如京东提出流量赋能、效率赋能、用户运营赋能等，为传统零售业赋能，帮助传统零售完成互联网转型升级。阿里也想改造全国数百万家夫妻店，通过大数据为夫妻店提供市场热销的商品，阿里扮演着供应商（批发商）的角色，又可以拥有终端消费大数据，反向对生产端占据主动。也就是说，所谓的赋能，主要是为获取线下零售商的大数据。未来，大数据将成为市场的王者，而生产与销售只是打工者。

我们可以看出，零售行业的垂直整合蕴含着巨大的宝藏，这是因为中国传统供应链过于落后，如果电商利用自己的互联网经验、大数据、品牌、资本等优势，介入传统零售领域的垂直整合，将逐步击垮传统零售企业。阿里、腾讯等并购传统连锁商业企业，就是为了占领销售端，并积累天量的大数据，这样才能通过集团采购、大数据等反向控制生产端，从而获取丰厚的中间利润。

考虑到中国每年超过30万亿元的零售额，而且在消费升级的过程中，中高端产品的需求增速快，利润高。这也是为什么阿里大规模推广盒马鲜生，而腾讯也跟着入股永辉，因为永辉子公司“永辉云创”年初也推出永辉超级物种，采用“高端超市+生鲜餐饮+O2O”混合业态，与阿里巴巴战略投资的盒马鲜生类似。这种中高端的生鲜与餐饮模式，在消费升级时代市场需求大，利润空间更大，因此，阿里与腾讯两大巨头都在争先恐后的圈地。

不久前，马化腾在某个论坛接受采访时表示：阿里巴巴和腾讯都是强调赋能的企业，如果两家有不一样的地方，可能我看重的是被赋能者的安全程度，如果说被赋能者的收入、利润都在赋能者手中，那这就没有任何安全可言。这个判断对我们而言至关重要，就像人类目前担忧人工智能反客为主一样，如果一两家巨型企业控制了商业供应链以及市场大数据，那么，所有的供应商意味着只是代工者，而消费者也失去选择的自由，剩下的只有商业帝国。

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大资管统一意见【《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（征求意见稿），下称资管新规】问世以来，与此相关的讨论日趋白热化。

21世纪资本研究院近日发现，围绕银行理财如何满足新政要求进行公募化改造并打破刚性兑付，成为了此次资管新规反馈意见中的核心争论。

不少银行提出，无论是促使理财业务的资产端表内，还是在资金端改变预期收益模式，打破现有的刚性兑付，都存在不小的压力。

21世纪资本研究院在与多家资管机构沟通后发现，在非标资产这一核心痛点上，或需更加审慎、差异化的方式予以改造和化解。

我们认为，在合理解决非标融资、结构化融资等底层资产存续问题基础上，可尝试通过保本理财+FOF式公募转化的模式对现有的理财需求进行双向分流，让表内归表内，表外归表外；在打破刚性兑付时，也需警惕“搬家”的理财资金追求P2P、互金平台等非金融机构所主导的预期收益类产品，进而形成次生风险。

非标或可“分类化解”

理财+非标模式是目前资管新规的争议点，同样也是银行理财公募化改造的难点。

事实上，资管新规已为非标资产在资产管理业务中预留了空间，只是其提出了更高的要求，例如需要在监管要求下满足限额管理、风险准备金要求、流动性管理等标准。但在资金端净值化管理、打破刚性兑付的要求下，传统的理财非标模式无疑受到挑战。

面对该难题，亦有不少业内人士试图选择回避，并提出“理财非标模式支持实体经济”等观点。

21世纪资本研究院认为，“非标有助于实体经济”的理由不足以支撑非标资管模式的合理性。首先，非标业务所服务的实体企业债务融资，仍然可通过保本理财等银行表内方式实现；其次，理财非标模式的根本问题，并非在于资金的脱实向虚，而是源于银行信用依托理财业务实现了不受资本金管束的无度扩张，积聚了潜在的金融风险。

我们与资管人士沟通后发现，要让理财业务与银行资产负债业务实现切割，就必须对当前非标资产的整体状态予以细化分类，并采取更有针对性的处理措施。

目前，理财非标业务主要由两部分组成，一是面向企业端的非标信贷融资，二是资本市场结构化产品的优先级投资。

一些银行人士认为，由于理财非标存在久期缺口，过快的产品改造带来的赎回压力，容易诱发利率债、信用债等高流动性资产抛压；同样针对投资端的“杠杆去化”也容易增加市场风险。

我们在同银行理财、券商固收、资管等人士交流时发现，一种观点认为，鉴于不同银行理财旗下非标规模、风险、久期、利率、抵押率等要素的不同，应当“抓大放小”，根据银行理财的不同情况进行差异化处理；即对当前理财非标的整体情况、久期分布及缺口进行统调，进行分类标识。

对于部分期限错配程度较高的理财产品，可借鉴地方债置换的思路，建立专项ABS机制，鼓励部分难以改造的理财产品所持非标进行“置换式转标”，并引入第三方中介机构完善信披机制。

“非标转标”的实质，是为提高非标资产的流动性，给予其公允定价能力，一来为了满足净值化管理的估值要求，二来避免产品赎回压力向高流动性债券集中。

但作为转标途径，ABS也有着自身的问题。一是无论在银行间市场还是交易所市场，ABS的整体规模和流动性存在天然不足，二是转标过程中的成本由谁承担尚待讨论，三是理财非标的底层资产质量也容易被市场所担忧；因此强化ABS流动性机制、促进分割市场间的互通，扩大投资者容量，或许是不可缺少的配套动作。

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阳光、港口、游艇……第八届海天盛筵在冬日的三亚开幕，来自全球各地的游艇厂商，高端生活品牌等纷纷齐聚鸿洲游艇码头，向参会者展示旗下产品。海南省委省政府、三亚市委政府代表，法拉帝、博纳多亚太、欧尼尔等30多家全球游艇品牌，周大福、宇舶表、轩尼诗等公司的加入，也让今年的海天盛筵，成为近三年来规模最大的一届。

与外界的固有印象相比，海天盛筵做的虽是奢侈品生意，却少了些奢华。没有了明星、美女与富豪，多的是企业展台、产品、前来进行产品推广的企业和下单的客户。

“海天盛筵要看本质，本质一直都没有变，过去是被妖魔化了。”海天盛筵创始人、鸿洲集团董事长王大富在接受21世纪经济报道采访时表示。

回归了本质，海天盛筵是一场高端生活方式展览，参展品类包括游艇、艺术品、珠宝腕表等。此外，豪车巡游、WAGC中国名人高尔夫球赛、亿航无人机灯光秀、欧亚陆间海游艇目的地论坛等一系列活动收入其中，由国内自主研制的“会飞的船”——地效翼船“翔洲1”系列产品——也进行了全国首秀。

主办方鸿洲集团希望借助海天盛筵，真正助力游艇行业发展，打造品牌，并促进订单和交易。三亚市政府则希望带动三亚市的游艇、会展、旅游房地产产业发展，让三亚在海洋经济有所建树。

“我的终极目标是把展会做好，不需要邀请，让企业慕名而来。”王大富告诉记者。

游艇盛会

海天盛筵，于2010年在三亚举办，此后便成了一年一次的高端生活方式展，也是国内著名的精英社交活动。本质上，这是游艇业和高端生活品牌的展会，但几年前爆发的“丑闻”给海天盛筵带来了舆论危机，使其一度成为“淫乱”“奢靡”的代名词，让外界忘记了会议的本质。

“真的就是真的，假的就是假的，时间会证明一切。”面对海天盛筵被外界妖魔化，王大富这样告诉记者，“海南省领导来参加开幕式，证明从政府的角度，对这个项目也很认同。”

实际上，对于国内外游艇企业而言，中国市场都是最重要的市场之一，海天盛筵作为国内最重要的行业会议之一，一直是兵家必争之地，对其在国内市场的销量、品牌影响力也有不可忽视的作用。

多次参加海天盛筵，博纳多此次带来了多艘型号的游艇，博纳多亚太市场经理Ivy告诉21世纪经济报道，行业内一直把海天盛筵作为游艇行业的重要会议，这对于企业开拓中国市场很重要，企业也希望借助海天盛筵，让中国消费者了解自身的品牌与产品。

作为首次参加海天盛筵的厂商，厨卫品牌科勒此次带来了旗下的高端产品线——科勒精选Kohler Exquisite参展。为此，科勒专门为海天盛筵打造了150平米的科勒贵宾廊，展示其代表产品。意在为其品牌在高端消费群体中的影响力打基础，传播其高端时尚文化。

与外界对以往海天盛筵奢华的印象不同，此次的海天盛筵并没有美女、明星站台，抱着猎奇心态前来的游人或许会有些失望。无论是游艇、房车还是珠宝区的展台，并没有穿着光鲜的美女、明星，所见只有产品和销售人员。

记者浏览展区，听到的大多是关于产品的询问与介绍。如主办方所期望，经历了舆论风暴后的海天盛筵，正在回归本质，发挥其应有的作用。

会议结束后，相关数据显示，截至展会结束当天，本届海天盛筵初步统计现场成交额超过2亿元，收获意向订单逾10亿元。此前的七年，共实现累计成交额数十亿元。

此外，公益慈善晚宴“王的盛宴”，共拍卖出8件臻品，筹集善款148万元。据悉，善款将捐助三亚爱情阳光脑瘫儿童康复中心。

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“如今全球金融机构的目光，都聚焦在12月14日的美联储12月利率政策会议。”一家美国对冲基金经理对21世纪经济报道记者说。他称，事实上，他们真正关注的，不是美联储12月是否加息（因为这已经“铁板钉钉”），而是通过美联储新发布的未来加息点阵图与美国经济展望，判断美联储明年的真正加息次数。

随着特朗普税改政策落地提振美国经济增长预期，越来越多金融机构开始预测美联储明年可能加息4次，高于此前市场普遍预期的3次。

摩根资产全球固定收益、货币和大宗商品负责人Bob Michele向21世纪经济报道记者指出，由于特朗普税改政策刺激了美国企业投资、居民消费等需求，令美国经济呈现更快增长趋势与更高通胀压力，令美联储不得不考虑加快加息步伐，将明年加息次数升至4次。其结果是美元利差优势进一步扩大，进而激发其他国家遭遇新一轮资本流出压力。

“毕竟，现在非美国家央行对是否跟进收紧货币政策显得犹豫不决，比如德国受制组阁失败，难以向欧洲央行施加更大的收紧货币政策压力；脱欧谈判的一波三折，让英国央行对持续加息投鼠忌器；不少新兴市场国家则不愿进一步收紧货币政策导致经济复苏前景趋缓，导致明年全球货币政策将再度分化。”BMO投资管理公司宏观经济分析师Sal Guatieri对记者分析说。

在多位金融业内人士看来，美联储加快鹰派升息步伐能否引发新一轮全球资本大流动，仍存在诸多变数。一方面美国债券收益率并没有随着加息步伐而升高，反而出现走低迹象，导致美元资产吸引力走弱；另一方面美股持续刷新历史高点日益引发资产泡沫担忧，令海外资金心有余悸。

明年美联储加息4次“争议”

在特朗普税改政策落地后，关于美联储明年加息4次的预期日益升温。

在Bob Michele看来，众多金融机构之所以押注美联储明年加息4次，主要有三个原因，一是税改政策降低了美国企业与居民税负，刺激他们扩大投资与消费，从而抬高了美国未来通胀预期；二是税改政策会吸引众多海外资金回流美国本土投资，提振了经济增长预期；三是税改政策给中小企业发展构成实质的减税利好，由此进一步拉动就业率提升，驱使美联储不得不相应加快升息步伐。

他并不否认，这些机构的观点比较激进，毕竟美联储明年要加息4次，必须满足两大先决条件，一是美国低通胀状况短期出现根本性扭转，二是明年美国经济彻底摆脱衰退阴影并持续高速成长。

“多数华尔街大型对冲基金对此持谨慎态度。”他直言。一方面美国低通胀状况正引发美联储越来越多官员的担心，如今美联储内部甚至出现“等到通胀率达到2%目标值后，再考虑加息”的声音；另一方面美国长短期国债收益率趋于平坦化（明年可能出现倒挂），无形间加大美国经济衰退的风险，到时美联储未必敢采取如此激进的加息步伐。

美银美林资产证券化负责人Chris Flanagan在最新报告指出，今年10月底以来，美国2年期和10年期国债收益率利差从80个基点降至50个基点。尽管这个新迹象不会阻碍美联储进一步加息以避免未来通胀状况。但其结果是一旦长短期国债收益率曲线在明年出现倒挂现象，美国经济最早可能在2020年出现衰退。

12月6日，摩根大通发布最新报告表示，鉴于美国经济中长期稳健成长，明年9月前美联储会延续渐进式加息的步伐，即前3个季度各加息一次，明年共加息三次；2019年加息两次，2020年加息一次。其理由是美国短期经济发展前景依然偏好，但考虑到经济中长期持续增长动力“不足”，美联储需要权衡未来通胀状况，再决定是否加快升息步伐。

“事实上，美联储多数成员预计明年底会加息至2.215%（即今年12月加息之后，明年加息三次），其中也包括即将上任的美联储新主席鲍威尔。”摩根大通分析师指出。

Sal Guatieri认为，除非美国低通胀状况在短期出现大幅扭转，华尔街多数金融机构仍然会押注美联储明年加息3次。究其原因，这也符合美联储一贯的稳健加息步伐——只有看到就业率、GDP增速等关键经济数据明确好转，美联储才会扣动加息扳机。

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因信披违法违规等事项，11月，海南海药（000566，SZ）先后收到证监会海南监管局（以下简称海南证监局）的警示函以及立案调查通知书。警示函披露，海南海药旗下原子公司与客户存在未经审议程序的资金往来，且部分资金最终流向海南海药控股股东，后者占用上市公司资金的行为也被海南证监局责令改正。

　　根据资料，海南海药实控人为刘悉承，其事实上还实际控制上市公司重庆万里新能源股份有限公司（600847，SH，目前证券简称为*ST万里；由于该公司历史简称有变化，为方便表述，以下统称为万里股份）。

　　《每日经济新闻》记者调查发现，多年来，万里股份与一家名为重庆市铜梁区诚信电极板厂的公司资金来往密切。2015年，二者往来款仍高达9000万元。此外，工商资料披露，诚信电极板厂企业通信地址为重庆市九龙坡区科园四街57号，而这一地址，与多家和刘悉承有牵连的公司地址相同。

　　更有意思的是，记者从重庆市工商局拿到的资料显示，一位名为“刘洪强”的人曾受委托代为办理诚信电极板厂的工商资料手续，委托时间为2011年3月28日~2011年4月28日。根据万里股份历史公告，当时，万里股份副总经理同名“刘洪强”。记者对比发现，两位“刘洪强”出生日期一致，副总“刘洪强”曾工作的单位与委托人“刘洪强”身份证地址有交集。就与诚信电极板厂的关系，万里股份在历史公告中披露其为客户、供应商，并表示“非关联关系”，此外并无其他身份说明。

　　万里股份与诚信电极板厂及部分周边关系图

　　●刘悉承进入万里股份

　　与海南海药一样，万里股份控股股东为深圳市南方同正投资有限公司（以下简称南方同正）。万里股份2017年三季度报显示，截至报告期末，南方同正持有万里股份2540.09万股，持股比例为16.57%，最终控制方为刘悉承。

　　资料显示，刘悉承，医药背景出身，曾用名刘乔堡，除同时担任万里股份和海南海药两家上市公司董事长外，刘悉承还担任南方同正等多家公司董事长等职务。

　　具有医药背景的刘悉承，是如何与铅酸蓄电池企业万里股份走到一起的？这还得从2004年底说起，当时，南方同正签订协议，拟受让北京科技园置业股份有限公司持有的2600万股万里股份的股份，并于2005年底正式成为万里股份控股股东。

　　实际上，虽然是南方同正发起人之一，但在签订上述股权转让协议时，刘悉承已退出南方同正股东名单，并未实际持有南方同正股份。

　　不过，根据万里股份历史公告，2005年1月，刘悉承受聘为南方同正总经理；2005年6月，刘悉承受让南方同正83.33%股权；2007年6月，刘悉承配偶邱晓微受让南方同正“流落在外”的余下16.66%股份。

　　2007年7月2日，万里股份发布权益变动报告书，信息义务披露人为刘悉承及邱晓微，报告书确认，前述刘悉承、邱晓微夫妇受让南方同正股份事项工商变更手续已完成，成为上市公司实际控制人。

　　也就是说，从2007年7月开始，刘悉承才正式以万里股份实控人身份出现在公众视野。

　　与此同时，与万里股份同处重庆的“铜梁县诚信电极板厂”（后更名为重庆市铜梁区诚信电极板厂）也在孕育着新的转变。

　　《每日经济新闻》记者从重庆市工商局档案信息服务中心拿到的资料显示，诚信电极板厂成立于2002年8月，注册资本为50万元，股东为许成林。2004年2月，许成林将诚信电极板厂100%股份转让给廖世成。记者注意到，2007年12月，诚信电极板厂股东再次发生变更，独资股东变更为自然人李跃飞，此时，距离刘悉承实际控制万里股份仅半年时间不到。

　　诚信电极板厂在更换了新投资人后，开始了与万里股份至少8年的业务往来关系。

　　●连续7年发生大额资金往来

　　根据《每日经济新闻》记者在见微数据平台查询到的万里股份历史公告，诚信电极板厂与万里股份的交集，最早出现在2008年上半年。

　　万里股份2008年半年报披露，诚信电极板厂为万里股份供应商，同时是后者报告期内预付账款主要单位之一，预付款金额为材料款145.38万元。

　　2009年年报显示，诚信电极板厂变为万里股份客户，且一跃成为后者第一大应收账款单位。根据披露，万里股份当年对诚信电极板厂的应收账款金额为1509.99万元，占应收账款总额的比例为29.22%，全部为一年以内的应收账款。

　　记者注意到，在这一年的年报中，万里股份并未披露其年度前五大客户具体名称，但根据披露，万里股份对前两大客户的年度销售总额超过1500万元，分别为3671.07万元和1532万元，占万里股份当年全部营业收入的比例分别为35.3.%、14.73%。

　　据此推算，2009年，诚信电极板厂应为万里股份年度排名前二的客户之一。

　　虽然货款未能及时结算，但当年，万里股份与这位大客户之间并非毫无金钱往来。万里股份在年报中现金流量表注释里提到，当年收到诚信电极板厂往来款1500万元，同时支付诚信电极板厂往来款1500万元，这两笔往来款均被列为其他与经营活动有关的现金。

　　对于高达1500万元的往来款，万里股份在年报中并未注明是上市公司提供资金在前，诚信电极板厂偿还在后，亦或是反之。但在诚信电极板厂仍欠款1509.99万元的情况下，这一来一回的1500万元往来款显得耐人寻味。

　　2010年的情况如出一辙。当年，万里股份对诚信电极板厂的应收账款金额为1270.56万元，为1年以内、1年~2年应收款，占应收账款总额的比例为23.53%，诚信电极板厂是当年万里股份应收账款单位的第二名。

　　在未收到货款情况下，万里股份对这位大客户照顾有加，当年，万里股份对诚信电极板厂还存在预付款70.33万元，为1年以内尚未结算预付款。与诚信电极板厂的往来款方面，万里股份当年收到往来款金额达到10987万元，支付金额则为10988万元，净额为-1万元。

　　2011年上半年，诚信电极板厂还以735.44万元的应收账款金额出现在半年报中，但到了年报披露，诚信电极板厂则仅以收到及支付往来款身份出现，当年，万里股份收到来自诚信电极板厂的往来款11249万元，支付11149万元，净额为100万元。

　　据2012年年报披露，万里股份对诚信电极板厂预付货款198.30万元。此外，二者当年同样存在往来款，万里股份收到及支付均为17150万元。

　　值得注意的是，2012年，还在以往“惯例”的基础上出现了新情况。

　　新情况之一，年报还披露，万里股份期末短期借款中，信用借款为3000万元，对此，万里股份解释为“诚信电极板厂委托成都银行重庆分行向公司提供的委托贷款”。

　　新情况之二，“李跃飞”（与诚信电极板厂李跃飞同名，记者无法求证到是否为一人，加引号以区别，下同）以个人身份出现在年报中。年报披露，报告期实际核销对于“李跃飞”的其他应收款，该笔款项为暂借款，金额为56804.88元，原因为无法回收。

　　2013年，万里股份收到及支付诚信电极板厂的往来款金额各达到15700万元，净额为0，对诚信电极板厂的预付货款为50.11万元；2014年，双方仅产生往来款，收到及支付均为10000万元，净额为0；2015年，该项目金额下降至9000万元，净额同样为0。

　　统计2009年~2015年，7年间，万里股份与诚信电极板厂往来款单向流量合计约为7.5亿元。

　　记者还发现，刘悉承实际控制的海南海药也存在与客户进行账务往来的情况。在海南海药的历史年报中，曾披露与客户重庆金赛医药有限公司（以下简称重庆金赛）存在往来账款。

　　以2016年为例，海南海药在年报注释中说明，“其他与经营活动有关的现金”项目中记录，该会计年度内，海南海药曾收到、偿还重庆金赛2.1亿元往来款。

　　值得注意的是，海南证监局今年11月对海南海药出具警示函称，海南海药原子公司曾于2016年8月多次向重庆金赛提供借贷，后者收到借款后，又将借款支付给海南海药控股股东南方同正，合计金额2.8亿元。

　　●多项“巧合”引出关系疑云

　　诚信电极板厂是如何与上市公司拉上关系，且多年保持数额超过1亿元的资金流量往来的？《每日经济新闻》记者调查发现，二者关系似乎并不简单。

　　其一，记者通过企业信用信息公示系统查询发现，在诚信电极板厂自主提交的2016年年报中，其企业通信地址为重庆市九龙坡区科园四街57号；记者通过天眼查、启信宝等平台反查发现，南方同正重庆分公司2016年通信地址同样是该地址。

　　作为万里股份及海南海药的控股股东，南方同正在重庆的分公司通信地址却和万里股份的客户地址一致，令人不解。

　　此外，根据工商资料，重庆金赛注册地同样位于重庆市九龙坡区科园四街57号，但重庆金赛注册地址增加了详细楼层：综合楼四楼401号。

　　同时，重庆金赛股东之一为重庆赛诺生物药业股份有限公司（以下简称重庆赛诺），持股比例约为46%，2014年~2015年，重庆赛诺企业通信地址同样位于该地。又据工商资料，刘悉承和邱晓微曾控股重庆赛诺。

　　海南海药相关人士在接受记者采访时表示，刘悉承、邱晓微已于2010年完全退出了重庆赛诺。

　　11月28日，记者曾实地走访重庆市九龙坡区科园四街57号，发现公司门口LOGO墙上没有任何公司的标识，无法直接确认该地址所在公司名称。但通过百度在线地图全景模式可以查询到，该公司曾挂牌重庆赛诺，地图信息显示，该全景照片拍摄日期为2015年9月1日。

　　其二，根据记者从重庆市工商局拿到的诚信电极板厂公司资料记录，2011年，李跃飞曾委托一位名为“刘洪强”的人士为其办理诚信电极板厂的工商资料变更登记，委托有效期限为2011年3月28日至2011年4月28日。

　　根据工商资料中《制定代表或者共同委托代理人的证明》显示，此“刘洪强”为1966年12月20日出生，身份证住址为江苏省邳州市运河镇。

　　此外，2011年10月12日，重庆市环境保护局官网中发布公开信息列表“重庆市危险废物经营许可证发放情况（截至2011年10月）”，该列表中，诚信电极板厂的联系人被登记为“刘洪强”。

　　《每日经济新闻》记者查询万里股份历史公告发现，2008年8月，万里股份董事会全票通过，决定聘任“刘洪强”为公司副总经理，根据当时公告，“刘洪强”为1966年12月20日出生，工作经历包括徐州有色金属合金厂企管科长、办公室主任、副厂长；江苏春兴合金（集团）有限公司副总经理兼办公室主任；重庆春兴胜科合金有限公司总经理。

　　记者查询工商资料，江苏春兴合金（集团）有限公司位于江苏邳州，与前述诚信电极板厂“刘洪强”的身份证住址“江苏邳州”一致。

　　对比可知，受委托代为办理诚信电极板厂的“刘洪强”与曾任万里股份副总经理的“刘洪强”出生年月日一致，后者有江苏邳州工作经历，该工作地址与前者身份证地址一致。

　　万里股份2011年12月13日公告，公司副总经理刘洪强先生因个人原因向董事会提出辞去个人职务的请求。

　　根据以上信息，若出生日期及身份证地址、工作地址有多处重合的两名“刘洪强”为同一人，则在受委托办理工商资料变更、作为诚信电极板厂环保事项联系人期间，刘洪强仍为万里股份副总经理。

　　其三、诚信电极板厂工商登记资料 中 留 下 的 联 系 方 式 为18680XXXXXX，记者利用该号码反查发现，这一电话同时为海口富海福投资有限公司（以下简称富海福投资）、海南翰邦国际实业有限公司（以下简称海南翰邦）在工商资料中留下的联系方式。这两家公司，均与海南海药及万里股份有持股或共同投资等合作关系。

　　根据海南海药披露，富海福投资成立于2003年8月，自当年起，富海福投资即为海南海药第二大股东，位列南方同正之后。2011年开始，持股比例降至5%以下。2017年三季度报披露，富海福投资为海南海药第四大股东，持股比例为3.21%。

　　万里股份方面，根据其2012年、2013年年报和2013年、2014年半年报披露，富海福投资为公司前十大流通股东之一，持股比例最高时为4.53%。

　　海南翰邦则成立于2006年，根据海南海药历史公告，该公司曾与海南海药等公司共同投资，合伙设立海南寰太生物医药产业创业投资基金合伙企业（有限合伙）；此外，海南海药曾向其提供借款。

　　据万里股份多份公告披露，2007年~2013年期间，海南翰邦为公司股东。2013年半年报，海南翰邦最后一次以股东身份出现在万里股份公告中，当时，海南翰邦为万里股份第九大股东，持股比例1.6%。同时，富海福投资持股比例为4.53%，高于海南翰邦，位列第五大股东。

　　此外，资料显示，在工商资料中留下同一联系方式的海南翰邦与富海福投资，其地址同样位于海南省海口市琼山区龙昆南路89号汇隆广场三单元，前者位于第7层，后者位于第9层。

　　作为万里股份客户及供应商，诚信电极板厂为何与刘悉承控股的上市公司的历史股东海南翰邦与富海福投资有着同样的联系方式？

　　记者曾于12月7日未透露身份拨打上述18680XXXXXX，对方开始时自称为诚信电极板厂人士，“我什么时候跑到那边（海南）去登记，噢，那个是，我给他们代账的。”但随后，该人士又否认知晓这三家公司。当记者问及为何出现前后矛盾时，该人士以“不方便告诉”为由挂断电话，其同时否认自己是诚信电极板厂独资股东李跃飞。

　　记者继续调查发现，富海福投资在重庆有分公司，其分公司地址是重庆市九龙坡区科园四路168号D幢7层，南方同正重庆分公司地址目前同样位于重庆市九龙坡区科园四路168号。

　　其四，2007年12月，诚信电极板厂投资人由廖世成变更为李跃飞，随后长达8年时间，诚信电极板厂以多种形式出现在万里股份年报中。

　　而“李跃飞”这一名字，也曾出现在重庆金赛历史股东名单中。2014年12月，“李跃飞”受让重庆赛诺持有的重庆金赛约46%的股权，2015年4月，“李跃飞”将这部分持股返还给重庆赛诺。

　　如前所述，南方同正恰是通过重庆金赛占用上市公司海南海药资金，遭海南证监局发函警示。

　　此外，“李跃飞”还与一位名为“李翔宇”的自然人合伙设立重庆隆德企业管理咨询有限公司，工商资料显示，该公司的座机电话号码与诚信电极板厂、重庆赛诺、重庆金赛、南方同正重庆分公司座机号码一致。

　　《每日经济新闻》记者曾尝试拨打该号码，对方自称为重庆赛诺，并表示非重庆金赛等公司联系电话。

　　此外，海南海药曾与一位同样名为“李翔宇”的自然人合资设立上海力声特医学科技有限公司；万里股份同样曾与名为“李翔宇”（文中出现的李翔宇，记者未能核实到是否为同一人）的自然人合资设立铜梁县铜荣有色金属回收有限公司。

　　12月8日，就相关问题，记者通过电话、邮件、传真方式尝试向万里股份采访，但截至发稿未收到回复。

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浪莎股份（600137，SH）因近期股价离奇下跌被市场高度关注与种种猜测。目前来看，上市公司的投资者中，西藏巨浪的损失最为明显。

　　12月11日晚，浪莎股份公告披露，二股东西藏巨浪科技有限公司（下简称西藏巨浪）补充质押股权数量，将持有的浪莎股份几乎全部股权质押。在这背后，是二股东股份的平仓风险价格与现股价相差仅1元。此外，《每日经济新闻》记者按西藏巨浪当初买入浪莎股份的价格区间大致计算，其目前已浮亏超三成，亏损金额或已超过3亿元。

　　几近质押所持全部股权

　　浪莎股份最新公告称，公司第二大股东西藏巨浪科技有限公司再次追加补充质押回购交易股份261万股，占其持有浪莎股份总数的13.53%。至此，西藏巨浪已将其持有的浪莎股份股权质押了99.98%。

　　浪莎股份称，因近期公司股价波动，为化解平仓风险，西藏巨浪于2017年12月6日与东北证券再次协商，于12月7日、8日将持有的浪莎股份261万股股份在东北证券再次办理了补充股票质押式回购交易业务。

　　《每日经济新闻》记者注意到，这已是西藏巨浪再次追加质押股份。此前，西藏巨浪在6月29日和8月2日将持有的286万股浪莎股份股票进行了追加质押。截至当时，西藏巨浪质押股权数量占其持有浪莎股份全部股权的86.45%。

　　随着上周离奇大跌，浪莎股份股价跌破西藏巨浪部分质押产品的风险平仓线。市场有猜测认为，大跌是因西藏巨浪遭强行平仓所致。不过，《每日经济新闻》记者近日联系浪莎股份方面时获悉，公司主要股东方并未爆仓，且二股东追加了质押数量。浪莎股份11日的公告也提到了上述说法。

　　随着西藏巨浪质押股权的追加，其平仓风险价格略有下降，平仓压力在一定程度上得到缓解。本次质押追加完成后，其东证融汇明珠252号产品股票回购交易预警履约价格为31.49元，平仓风险价格降低至27.15元；东证融汇明珠458号产品预警履约价格30.31元，平仓风险价格降至27.18元。

　　不过，浪莎股份股价下跌速度和幅度虽有所缓解，但下跌趋势截至12日收盘时暂未改变。12月4日~12月8日当周，浪莎股份五个交易日下跌超过33%；本周的12月11日和12月12日，浪莎股份再次连续下跌，两日跌幅分别为2.99%和4.63%，股价跌至28.19元。

　　按照此次西藏巨浪补充质押其全部股权之后的平仓风险价格（两个产品平仓风险价格分别为27.15元和27.18元）计算，与12月12日收盘价格28.19元/股相差仅1元左右。

　　浮亏明显有违投资初衷

　　对于可能存在的平仓风险，西藏巨浪在公告中表示，化解补救措施一是提前购回；二是补缴保证金或提前还款。

　　12日，浪莎股份董秘马中明向《每日经济新闻》记者表示，目前来看，公司股价已经企稳，近两天调整与整个市场下跌有关。至于二股东平仓风险价格与现价较为接近，马中明称，虽然二股东目前所持公司股价已全部质押，但还有提前还款等多种解决方式，不会轻易被强平。

　　即便真的不会被强平，《每日经济新闻》记者注意到，浪莎股份的股价下跌也已违背西藏巨浪的买入初衷。

　　查阅相关公告可知，西藏巨浪2016年11月3日至2017年2月21日时间区间内，完成了对浪莎股份的三次举牌，累计持有上市公司15.00%的股份，期间，浪莎股份股价均维持在45元~50元震荡。而截至第一季度末，西藏巨浪已经持有浪莎股份18.57%的股份。

　　记者统计从其第一次买入时间2016年11月3日起至2017年3月31日止，浪莎股份加权平均价为46.59元。对比12日浪莎股份28.19元收盘价，西藏巨浪所持浪莎股份股权浮亏起码已超过三分之一，亏损金额或已超过3亿元。

　　而西藏巨浪在多次举牌公告中表示，增持浪莎股份是为了财务投资。业内资深人士也认为，浪莎股份第一大股东持股比例较高，西藏巨浪肯定不是冲着控制权而来。从西藏巨浪买入浪莎股份的决心来看一定是对公司有相当信心。此外，浪莎股份此前曾多次传出重组传闻。

　　但截至目前，浪莎股份并未有重组新动作。12日，记者尝试多次拨打西藏巨浪公开电话，均无人接听。

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临近年底，记者及记者身边的人经常接到中介经纪人的电话，言及北京二手房房价基本止跌，出手买房的购房者越来越多，若考虑买房，可以来看房。

　　尽管北京二手房市场年底出现翘尾行情，成交量有所上升，但依然难改全年成交量的颓势。据中原地产研究中心预计，2017年全年，北京二手住宅成交量将达13.4万套，与2016年全年27万套的成交量相比，同比暴跌51%，这一成交量是2015年以来的最低值。

　　值得注意的是，中原地产首席分析师张大伟向记者表示，预计明年北京二手住宅市场成交量将继续保持低位运行，甚至全年成交量有可能低于10万套。

　　成交房源中96%降价

　　2016年，在二手房业主坐地起价的市场环境中，购房者频频出手，房价持续被推高。今年4月份以来，市场格局则截然相反。业主若想卖房，不降价几乎不会成交。

　　据麦田房产统计，11月份，降价房源在成交房源中的占比继续上升，高达96%，在价格持续下滑的背景下，部分购房者入市意愿才有所增强。

　　以通州二手住宅市场为例，成交单价下跌了超过1万元／平方米的小区很多，从单价卖到6万元／平方米到跌至4.8万元／平方米。尽管房价一路下跌，但直至11月份，中介的带看量才升上来，交易量才有所反弹。

　　据不少一线经纪人反馈，“现在的成交价，同户型的房源，比起3月份成交高峰时差不多下降了15%-20%，而随着成交价格的下滑，新出房源的挂牌价格也随之走低”。麦田房产表示，东四环一套168平方米的房源，业主原先的挂牌价是1300万元，而小区里一套同户型房源1200万元成交后，该业主近期就将挂牌价调整到1180万元。

　　麦田房产另一位回龙观片区的区域经理表示，“上个月遗留的几位客户，这个月初都全部成交了”，主要是因为新挂牌出来的房源，价格比之前的房源有所下降，达到了他们的心理价位。

　　议价空间仍在拉大

　　与2016年的卖方市场相比，2017年的北京二手住宅市场可谓上演了反转戏。在卖方价格预期不断下调的同时，买方群体在购房谈判中话语权增加，买方市场已经确立。

　　据麦田房产统计显示，11月份买方整体议价幅度（买方议价=成交价/最后一次报价-1）达到-6.6%，为今年以来的高位。

　　事实上，“317新政”实施以来，北京二手房市场的买家议价幅度持续拉大，4月份的议价幅度为-1.8%，11月份则到了-6.6%。也就是说，一套挂牌价1000万元的房子，经过买家议价，在4月份平均能以982万元成交，而11月份则平均能以934万元成交；相比较之下，买家“砍价”平均从18万元上升到66万元。

　　与此同时，麦田房产还称，市场还显现出一个现象，即小区之间的不均衡态势进一步加剧，成交向体量较大的小区集中，而一些体量相对较小、知名度较低的小区，往往成交寥寥。比如在望京区域，望京新城、西园三区这些大型社区，成交就相对会比较活跃一些。

　　“有的客户觉得，‘317’政策已经实施了快三个季度了，市场基本上比较稳定，担心再观望的话，看中的房源会被买走”，麦田房产西四环片区的一位区域经理表示，感觉现在有一部分客户只要负担得起房价，更倾向于出手了。

　　麦田房产西山片区的一位区域经理则向记者表示，“现在感觉客户群体多了一点，但需求比较多的还是2000万元以下的房源，这主要是因为目前这边真正出手的客户，还是置换改善的需求。价格档位在4000万元、5000万元或更高的豪宅，现在还是比较难成交。”

　　张大伟也表示，北京二手房房价整体下降非常明显，部分区域房源房价下降幅度超过20%，房价水平重回2016年四季度。

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如果你四十几岁了，就该明白：在爱的世界里，没有谁对不起谁，只有谁不懂得珍惜谁。
如果你四十几岁了，就该明白：不要因为寂寞爱错人，更不要因为爱错人而更加寂寞了。
如果你四十几岁了，就该明白：有个懂你的人，是最大的幸福，没有懂你的人，就自己懂自己。
如果你四十几岁了，就该明白：好朋友是应该相互欣赏的，而不是相互利用的。
如果你四十几岁了，就该明白：饭 应一口一口吃，事要一点一点做，没有一蹴而就的事情，凡事都有个过程，不要整日疲于奔命，应该活得从容。
如果你四十几岁了，就该明白：光从容还是不够的，适当的时候还是要秀一下自己，让平淡的日子亮起来。
如果你四十几岁了，就该明白：任何事物都具有两重性，有时候甚至没有对错，您以为错的，在别人看来或 许是对的，而您竭尽全力为之奋斗的，却很有可能正是别人摆脱和抛弃的。
如果你四十几岁了，就该明白：生活质量的优劣，完全取决于自己的心态。珍馐美味、杯晃交错间如果掩映的是尔虞我诈，则远不如“三五知己坐，淡茶话家常。”
如果你四十几岁了，就该明白：亲情的疏离是切肤的伤痛。淡一些、谅 一些、忍一些，会使我们的心宽一 些、和一些、暖一些。
如果你四十几岁了，就该明白：对待父母再不可做薄养厚葬的傻事了，善待他们就是善待我们的良心， 每周打1个电话或问他们一个年轻时的故事，然后耐心地听他们讲完，他们就很知足了。
如果你四十几岁了，就该明白：地位和荣誉只不过是一个杯子，而您的修养和品性才是你杯中的东西。
如果你四十几岁了，就该明白：事业有成时要珍惜自己的身体，事业无成时要让自己更健康。
如果你四十几岁了，就该明白：您的生活应该是淡定、从容、健康而幸福！

借此篇献给四十多的曾经年少轻狂，蹉跎岁月，透支青春的我们。

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芒格：手中不能只有一把“锤子”
2017-06-25 23:37 来源：天檀FB

导语：如何做出一个好决定？如何成为一个好的投资者？在我们的思维模型中形成我们自己的思想和选择是一个好开始。而建设这些思维模式是我们做出正确决定的关键。
手中不能只有一把“锤子”
心智模型是对事物运行发展的预测，说得清楚一点，你希望事物将如何发展，并不是心智模型，但你认为事物将如何发展，就是你的心智模型了。
一个人若拥有完整而健全的心智模型，他对事物的发展就可以做出准确的预测，所以也就有能力做出比别人好的判断。我们形容人，有时会用有眼光、有远见就是用来称赞那些心智模型比常人精确的人。
维基百科认为心智模型的核心是必须有多种模型。如果将之比喻为工具，工具是越多越好。可能在现实中不太可能有很多“工具”，但是你要在思维中允许自己的“工具箱”中有尽可能多的“工具”。
可以设想一下如果你要修理某个东西却没有合适的工具将是什么样的结果。从我的经验来看，如有你有合适的工具，就会使问题好解决些，事情好办些。
这也同样适用于心智模型，你所拥有的心智模型越多，你就趋向于做出更加正确的决定。
这在表面看来很自然，但实际上人们在思考过程中却不这样自然。如果人们的大脑不经过合适的训练，那么大脑就更倾向于用自己知道和喜欢的模式思考问题。
芒格对此的的论述就是将之比作只有一个锤子的人：“如果一个手里只有锤子作为武器的人，那么他解决所有的问题的方式就是只会使用锤子。”
当你只是习惯于运用一个心智模型来思考的时候，你就会倾向于将所有的事情都硬塞进那个心智模型，而不考虑情况如何。这就会导致危险思维或者错误决定。
如何才能避免呢？那么就要在自己现有的心智模型中尽量加入不同的模型，而且要允许这些模型彼此间竞争和比较。
在一开始，大脑这样操作会感觉不舒服，但是你要知道这是不同的心智模型在起作用了。
你还记得第一次学习骑自行车吧？一开始，你可能是不认为也不相信自己能驾驭自行车，但是最终你做到了驾驭自行车，而你无法想象是如何做到的。一旦你知道了怎样去做，你就永远不会忘记这个技能。
在你的大脑工具包中要有多种不同工具，不要做一个只有“锤子”的人。
查理· 芒格说到：“你一定要在那些主要学科中学习其中的精髓，而且定期运用所有你学习到的，不是仅用一点点。而现实中大多数人仅仅是学习了单一的科目和内容，例如，很多投资者仅仅是学习了经济学，而在遇到所有问题时只是用一种方式来解决。”
芒格觉得清楚思考是一个人接受教育程度的反应。他认为人们的大脑就像肌肉一样也是需要锻炼。
芒格在特意提到了这些能帮助扩大心智模型思考的主要学科，并说道并不需要知道这些学科中的所有内容，但是要知道其中的主要内容。这些学科是：
物理学、心理学、生物学、数学、哲学、历史、社会学等很多学科，这里就不一一列举了。
制定投资清单
对于投资人来说有一个自己要勾选的清单是必须的。
清单模式可以帮助投资人在投资中做更好的决定，但是这并没有定律。投资者需要从错误中学习，并在自己的清单中不断加入新的因素。
这个清单能帮助我们，也能帮助投资者在面对不确定性和混乱局面时保持理性。
我们所熟知的成功投资人赛斯· 卡拉曼（Seth Klarman，全球排名第四的对冲基金Baupost创始人）和莫尼斯·帕波莱(MohnishPabrai，巴菲特门徒，新一代价值投资人)都是清单方法的积极使用者，他们都说投资中使用清单方法是做决定过程中的基本步骤。
芒格本人从来没有说过自己是如何使用清单的，但他在多种场合通过演讲写作和谈话向我们提醒了清单的重要性，他想让我们每个人自己去思考，自己去列出一个适合自己的清单。
逆向思维
芒格说到：“要学会把事情颠倒过来考虑，逆向思维会帮助你发现很多问题。很多难题就是在逆向思考，倒过来考虑问题的过程中发现并解决的。”
在投资中，你是想通过追求好成绩而获利，还是想通过不断操练自己的风险厌恶来使自己更成功呢？要想过一个幸福的生活就是要尽力避免那些让你处于糟糕境地的风险局面。
大多数人都认为大风险意味着大回报，但是巴菲特却是通过避免风险来赚取财富的。
芒格曾经说过他和巴菲特的取得这样的成功不是因为他们有多聪明，而是因为他们尽量“避免愚蠢”。
这里举一个与股票市场相关的例子。如果你发现一只股票并想买入，并在做过所有分析后推断出可以买入，你也需要做一个相反的逆向考虑，找出一些你不能买入这只股票的原因。
通过这样做法，就可以尽量保证你的研究是全面的，而且是透彻考虑这个投资的每一方面。
善于从错误中学习
这一点可能不用做过多的解释。一定要学会从其他人和自己的错误中学习。要使投资人变得更聪明唯一方法是不断从错误中学习。这不仅是一个态度问题，也是要提高自己看待问题的高度。
在爱迪生发明灯泡后，有人向他说到他是经过3000次失败后才找到最合适的材料发明的灯泡，爱迪生的回答是他不是失败了3000次，他只是学习到了3000种不能制作灯泡的方法。这是一个了不起的看待问题的高度。
巴菲特也多次说过他也是从失败中学习到很多教训。巴菲特曾经投入数百万美元买入Dexter制鞋厂，几年以后该工厂倒闭，在巴菲特后来调查这家公司的过程中，他发现自己以前的错误思考决定，而从此总结了“投资护城河”理论。巴菲特这位亿万富豪也从错误和失败中学习。
最近，亿万富翁潘兴广场对冲基金创始人比尔· 艾克曼（Bill Ackman）投资中遭遇挫折。他投资在Valeant制药公司，是该制药公司的最大投资人，在该公司的投资使艾克曼损失10.9亿美元。
他最近在电视上频繁露面解释自己的投资失败过程和给潘兴基金带来的影响，我们要看到的是他对错误的谦卑态度，艾克曼比世界上其他很多投资者都要聪明，而且更富有，他也在电视节目中公开承认自己的失误，每一个投资人都要有这样的态度。
我们生活中还有一些投资者自己没有做很多切实的研究，而单纯地跟随报纸和其它媒体的宣传来进行投资，这样的投资有获取回报的可能，但这只是运气好而已。
最终，盲目跟从必定将自己带入亏损的境地。我们要从中学习，如果自己不做切实的调查和研究，就要时刻提醒自己可能会犯错误。
找到一个非常出色的人来效仿
查理· 芒格说到：“我一生中都在寻找特别出色的人，来观察他们的投资。我对发生在他们身上的事情非常感兴趣。
你所观察和学习到的会增加你投资成功的因素，向这些非常出色的人的学习和效仿一定不能停留在表面，要效仿他们的非线性思维和风格。这种效仿和学习会有积极的效果。”
芒格特别推荐投资人抽出空闲看“大空头”这部电影，这部电影不仅娱乐性很强，而且正是现实生活中投资世界所发生的真实写照。
阅读使人理性
在投资中变得越来越理性，这些理性也不是一朝一夕就到来的，要有耐心不停操练自己用不同的心智模式考虑问题的方法，每天就会进步一点点。
阅读是学习的窍门之一，理性是一种可以学得到的行为方式。我们都有对某种行为和想法天生的偏好，但是投资人可以通过学习教会自己变得更加理性。
要阅读那些著名投资人的著作，你可以通过比对来发现自己在思考方面有那些“功能性失调”，通过阅读也可以帮助你找到克服这些“功能性失调”的思维，而且也会找到正确的发展方向。
训练证伪能力
要学会给自己的想法提反对意见的思维。人们很容易选定自己潜意识中喜欢的股票，而在做决定买入之前过滤掉那些阻止自己所选股票的的相反想法。
但是要永远记得股票市场不在乎你有多么喜爱那只股票，市场是最无情的。
芒格先生高度赞扬查理· 达尔文的证伪精神，他在2007年美国常青藤学校的开学典礼上评论达尔文是理性和客观思考的模范，特别是他能对自己最初的结论能不断进行纠正的能力。
芒格说到：“我们要学习达尔文了不起的可观分析精神，达尔文在有自己最初想法的时候，他很快放下书本去寻找那些可以与自己想法相抵触的证据。如果你们也能像达尔文一样不停地这样操练自己，你们也会成为一个了不起的完美思考者，而不是仅仅停留在自己最初想法的学究。”
如何将此应用在投资呢？芒格解释到：“投资也要采取同样的方式，当你找到一个你喜欢的公司或者一个你自己认为很棒的想法的时候，你首先要先去分解这个想法并尽力证明自己是错误的，如果你不能证明自己的这个投资想法是错误的，那么你将会有一个很好的投资。”

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原文】
贪得者身富而心贫，知足者身贫而心富；居高者形逸而神劳，处下者形劳而神逸。

【译文】
贪图钱财的人，尽管富有，但是精神贫乏；知足常乐的人，尽管贫穷，但是精神充实。
身居高位的人，外表潇洒安逸，实则精神疲劳；地位低下的人，身体劳苦不堪，但精神安逸舒畅。

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12月11日，一个名为“包邮区”的自媒体发布一篇名为《王健林的滑铁卢》的文章，对万达集团和王健林本人进行恶意诽谤和中伤，多处严重违背事实。更为恶劣和令人不齿的是，作者采用“有一种说法”、“未经官方确认的小道消息说”、“应该只是巧合”之类似是而非、含沙射影的手法恶毒攻击万达，企图逃避作者法律责任，万达表示将坚决采取法律手段维护企业名誉。
　　一、关于马来西亚大马城项目，是由国家有关部门介绍万达前往投资，万达今年3月只派团队考察过一次，没有进行任何价格谈判，何来万达“两倍”报价之说，要求作者出示万达两倍报价的根据。而且作者故意将此项目跟破坏国家“一带一路”战略挂钩，用心极其险恶。

　　二、该文多处诬蔑万达资产缩水是“茫茫大地真干净”，那么就请作者拿出万达1万亿资产“缩水大半”的证据来。万达核心资产是万达广场，今年万达仍然保持开业50个万达广场的高速扩张，全世界能找到第二家如此高速发展的企业吗？230个万达广场都视而不见吗？
　　三、该文戏谑“给国家输出文化，轮得着一个地产商吗？”还真就用得着！在万达没有收购外国院线之前，中国电影在海外商业放映的记录为零，万达收购美国AMC、欧洲欧典等海外院线后，在国家没有任何补贴的情况下，万达海外院线放映中国电影超过160部，占中国电影海外票房的80%。
　　四、该文说万达“兜里的钱其实都是向政府主管的银行借来的”。根据万达2016年财务报表，万达净资产超过3000亿元，2017年净资产还会增加。什么是净资产？就是扣掉企业负债和应付款的企业资产，说万达的钱都是向银行借来的站得住脚吗？
　　五、该文说万达“现金流显然断了”。万达目前账面现金超过2000亿元，2017年收入超过2000亿元，企业经营一切正常，全球没有任何债务违约，作者何来证据说万达现金流断了？
　　六、该文说“一个猎头的经验数据是，万达员工平均在岗时间为13个月”。作者请把这家猎头的数据拿出来吧。其实恰恰相反，在大型民营企业中，万达员工流失率是极低的。万达今年这么大的舆论风波，但40位万达核心高管，没有一人主动提出离职，这难道不是万达凝聚力的证明吗？
　　七、该文关于万达两位副总裁离职的说法更为可笑。万达集团尹海、陈平两位副总裁并非自己主动辞职，而是接近退休年龄，企业动员其提前内退，万达集团不仅为他们缴纳社保至法定退休年龄，还保留其万达股票和每年分红。
　　八、该文通过含沙射影方式将万达与涉嫌严重违纪的白山市委原书记李伟联系，暗指万达长白山项目与其有关。长白山项目当时可以说是吉林省、市、县三级政府软磨硬泡拉到了万达等5家民营企业前往投资，由于回报不理想，其中3家民企还退出了该项目。该文还说李伟是北京万达索菲特酒店的常客，是不是常客我们不知道，请作者拿出证据，万达曾为李伟及其他吉林省官员入住买过一次单吗？
　　作者还以极其隐晦的方式暗指万达投资的昆明双塔与云南省委原书记白恩培有关联，用心更为险恶。昆明双塔项目是云南省委省政府、昆明市委市政府重点打造的泛亚金融区首个重大项目，当时金融区刚起步，周围都是农村，万达是第一个吃螃蟹者，为金融区建设发挥了带头作用。昆明双塔项目的摘牌时间是2012年5月28日，时任云南省委省政府主要领导早已不是白恩培。
　　我们对“包邮区” 这样的恶毒毁谤决不能坐视不理，万达已决定向公司属地公安部门报案追究作者刑事责任，相信法律会还万达一个清白。

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老端：A股进入中期调整，你还有持股自信吗？2017-12-14 端宏斌 功夫财经



■ 文  |  端宏斌


从11月23日本轮大盘中期调整开始算起，到今天一共调整了20天，从点位上看，调整的差不多了，但是从时间上看，还没到位。



这几天微信后台成天有人给我留言，问我：端老师，你说要“道路自信、理论自信、持股自信”的啊，现在还有没有自信啊？哈哈，这个问题问得好，大盘总共才跌了不到200点，你就没有自信了么？那你的自信也太廉价了。我党带领大家长征，革命力量损失了90%以上，人家还是有自信的啊。

有人可能会说了，大盘虽然才跌了不到4%，但是个股血流成河啊，止不住的掉血！哎，这难道不是因为你买的都是烂股么？我买的股怎么就抗跌，甚至还有逆势上涨的呢？再说句你可能会不高兴的话，我觉得我手里的股跌的太少了，我想加点仓都不给我机会，真是郁闷啊。

大盘不好这很正常，因为咱们的股市有90%以上的股都毫无投资价值，就像董明珠说的那样，上市就是来骗老百姓钱的，这种股你买了就自认倒霉吧。真正的好股，在剩下的那10%里面，但是怎么精选那就有门道了。

牛市来了不管什么股都涨，那本身就不正常，什么才正常呢？好股年年涨，破股跌到退市，这就正常了。股市在你看来是一个个股票代码，但其背后是一家家公司啊。公司本来就有个优胜劣汰的过程，强者恒强，弱者恒弱，好公司就是会不断发展壮大，破公司最终就是要被市场淘汰，这才是自然规律。就像王朗说的那样：天数有变，神器更易，此乃自然之理也。



如果股票涨了你就有信心，股票跌了你就没信心，那只有一个解释，就是你对自己买的股毫无了解。如果你明白你手里股票的价值，那么越跌你应该越高兴才对啊，因为又有傻瓜把廉价的筹码卖给你了，你为什么不开心呢？

还有人问我说：老端，你以前鼓吹蓝筹股牛市的，现在还敢不敢继续鼓吹了？这有什么不敢的呢？现在只是一次正常的中期调整，在这个过程中，筹码会出现换手，但是上升的主趋势并没有改变，很多股明年还会继续创新高，真正的高潮还没到呢，你着什么急？

你现在要做的事情就是好好挣钱，然后抓住机会就要大胆补仓，并且贯彻“大跌大买，小跌小买，不跌不买”的原则，这样你就可以保证自己不会追高被套，同时每次低位你都能捡到便宜。等到明年高潮到来，你就卖了股票去买房。

本来只能凑首付的，到时候说不定全款都能搞定。本来只能买小房子的，到时候说不定可以买大房子。本来可以买大房子的，到时候直接买别墅了。如果你能把节奏都踩对，用不了三五年你就能来个大翻身。如果节奏踩不对，那就比较惨了，会吃正反耳光。

我觉得你应该感谢这个时代，因为只有这个时代才提供了你那么多的致富机会。我发现很多人喜欢怨天怨地怨社会，但你自己凭良心想想你错过了多少机会？别的不说，就说房子吧。房价这个东西很有意思，其实任何时候房价都是贵的，但你只要回头看看，就发现当初都是便宜的。这说明了什么呢？说明你的收入一直在增长，但是别人抢在你前头把钱换成了房子。

房子这场游戏的本质，就是我们小时候玩的《强手棋》，你要在别人的必经之路上先下手为强。你要相信，只要经济持续发展，就总有幸运儿会发财，那么发了财的幸运儿必定会买大房子，而且要在好的地段买，可是好的地段是稀缺的呀！房价大跌的前提必定是经济崩溃，但经济崩了你也没好处，你就算没房子，不怕房价跌，你也会失业嘛。

回过头来继续说股市。

看到这里有人会说了，老端你别扯没用的了，直接告诉我你看好什么股票不就行了？具体的股票，我不准备告诉你，我只对我投资秘籍的读者负责，其他人我是不管的。其实吧，我就算把股票告诉你了，你也没有勇气割肉清仓换股的，你觉得我说得对不对？

另外还有一种办法，那就是重新开个新账户，从头再来。你可以按照我的原则（大跌大买，小跌小买，不跌不买）去买我曾经提到过的个股，到明年，你再看看这个账户是红色的还是绿色的，如果还是绿的，欢迎来打我脸。