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发表于 2016-7-28 22:25
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本帖最后由 雪佛兰乐风 于 2016-7-28 22:29 编辑
既然老大的风向变了，所谓胳膊扭不过大腿，我们是不是应该考虑配置烂臭股呢？
选了一下，先看看这个吧：
宇通客车(600066)中报大概率超预期
上半年销量预示中报大概率超预期 公司公布6 月销量数据，客车共销售6,452 辆，同比增长21%，累计1-6 月销售29,768 辆，同比增长23.6%，其中新能源客车销量近7,500 辆，同比大幅增长近80%，在整体销量中的占比由去年同期的17%上升至25%，随着新能源客车占比的提升，销售额和毛利率同步增长，我们预计今年上半年获利增速将大幅超过25%，公司年初制定的全年销售额及利润率保持持平的目标显得保守，预计即将公布的中报将超预期。
纯电动客车占比提升 上半年新能源客车的销量中，纯电动占比约87%，去年同期占比为70%，由于纯电动客车单价高，高附加值产品占比的增加也有助于销售额和获利的增长。
骗补调查有利于新能源客车龙头提升市场份额 今年年初四部委开始启动的针对新能源补贴发放"骗补"检查，有助于促进行业集中度的提升，宇通作为新能源客车龙头，新能源客车市占率继续提升。上半年新能源客车的销售量对于下半年补贴可能大幅退坡形成的冲击提供了一定程度的支撑，预计新能源客车全年达成25,000 辆的目标。
宇通客车发布6 月销量数据，6 月销售客车6452 辆，同比增长21.2%，其中大型客车销售2325 辆，同比增长28.7%，中型客车销售3564 辆，同比大幅增长41.7%，轻型客车销售563 辆，同比下滑43.7%。
评论
新能源客车在2Q16 继续热销，同比、环比均保持高增长。我们预计公司2Q16 的新能源客车销量达到6000 辆以上，环比增长300%以上，而1H16 的新能源客车销量同比增速也在100%以上。其中6 月新能源客车的销量在1800 辆以上，同比增长20%左右。
产品结构上移带来均价提升，预计收入增速快于销量增速。今年上半年公司的销售增量主要来自于中客，销量同比增长50.1%，而轻客与大客销量基本同比持平，加上公司新能源客车的销量同比翻番增长，因此我们预计公司在1H16 的销售均价会继续提升，从而使得收入增速远高于23.6%的销量增速，预计会在30%以上。市场份额继续提升，竞争格局更为有序。根据节能与新能源汽车网的统计，2016 年1～5 月宇通在新能源客车的市占率为18.6%，我们预计在7 米以上新能源客车的市占率会达到25%左右，基本与公司在传统客车31%左右的市占率接近。
预计包括政府补贴在内的应收账款继续维持高位，预期新一轮补贴政策在7 月出台。由于新能源客车的热销，我们预计包括政府补贴在内的应收账款在2Q16 会继续增加，而宇通采用非常保守的会计政策，对于应收账款的计提非常严格，因此一方面宇通的应收账款/营业收入之比和坏账率均低于竞争对手，但另一方面也使得应收账款的计提会影响当期利润。整个行业翘首期盼的调整后的新能源客车补贴政策在此前迟迟未能出台，我们预计如果要完成全年新能源汽车销量翻番的目标，该政策在7 月出台的概率较大。
盈利预测和投资评级：增持评级 预计即将公布的中报将体现出获利的提升，综合预估公司2016/2017/2018 年EPS 分别为1.86/2.03/2.23元，对应当前股价PE 分别为11,10,9 倍，首次覆盖给予增持评级。
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发表于 2016-7-28 21:09
