逗逼传

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宋清辉：当前A股有5种投资逻辑 以业绩为王为主

作为一个神奇的市场，A股的投资逻辑也一直让人脑洞大开。严格说来，大量脑洞大开的投资逻辑给予投机而非投资，很多所谓的机会、利空利好、重大消息所带的给予，股价的表现也仅是昙花一现。例如在外交关系紧张的时候，公司简称带 “日”或“菲”的股票曾短期无辜中枪；国家披露了重大政策计划，炒地图行情立刻流行；曾有一年情人节，病患概念股和洗床单概念股单日猛涨。

　　也正是因为这些看起来很有意思的投机逻辑，很多股民早期研究的是上市公司又沾到了哪些热点，或是又有哪些新的概念股出炉，只不过这种机会极难抓住。可以肯定的是，未来定然还会有大量富有想象力的机会出现，让这些个股的持有者突然间感到短暂惊喜。但长期来看则可能会继续按部就班，因为投机性的炒作虽然看起来能够一次性获得大量收益，大趋势则不会转变。

　　A股市场在不断变革和完善，大多数股民之所以痛恨证监会，是因为证监会各种严格的监管和看起来 “不专业”政策，让股民们再也回不到证券市场初期那种用脚选股、躺着都能赚钱的时代。然而这个时代，正是A股开始踏向成熟之路的时代，A股的投资逻辑，也需要顺应这种时代的要求。

　　A股正在步入价值投资的时代，很多人都会对 “价值投资”嗤之以鼻，但不可否认这才是真正的资本投资，以企业的价值说话而不是以企业的故事说话。微软、苹果、腾讯股价的走高靠的不是外界的吹捧，而是真金白银的业绩，即便永远都有人不断对他们的产品、销量、市场提出质疑，稳健、成熟的投资者依然会将资金压在这些干实事企业的股票之上。

　　如同2017年二季度以来的白马股主要以消费类居多一样，股价走高的重点还是在于其业绩的表现获得了资金认可。但投资也需要注意，并非业绩向好股价就一定会继续走高，前期条件在于该公司市盈率情况。当市盈率超过合理空间，上市公司的业绩自然无法支撑高高在上的股价，这也就是白马股上行一段时间之后后劲不足的原因，过高的股价已经透支业绩给予的动力。

　　认真研究，是A股真正的投资逻辑。曾有网友在社交平台上就某些传闻质问某上市公司，董秘的回复也显得很无奈，因为公司早已经就相关消息进行了披露，可见网友并没有认真阅读相关内容。如果连这种基本内容都不愿研究分析，就等于闭着眼睛乱踢球，要知道中国男足睁着眼睛射门都未必准，闭上眼更是难以命中目标。

　　如果顺应证券市场的发展趋势，当前的A股投资逻辑有五种：
　　第一种是公司基本面研究，该研究需要投资者对公司进行全方位的了解，包括其生产、经营、管理的，研究公司所有的公开资料，结合上述内容来判断该公司未来的前景、业绩，以此进行投资判断。

　　第二种是基于行业的分析，投资者需要对行业进行透彻了解，对有继续长期上涨空间的板块做出细分研究，找到龙头股。这两种逻辑都是基于基本面。

　　第三种逻辑是对研究报告的分析，很多券商会对有分析价值的上市公司出具研究报告，会就其个人、团队的分析情况对该股票提出投资思路，并注明意见仅供参考，不作为投资建议。

　　第四种逻辑是跟风逻辑，即可以通过研究上市公司十大流通股东的情况，判断公司是否被资金看好、是否有吸引力。或是研究私募、基金的增减持情况，紧随实力强的公司进行操作，当然还是要对上市公司的基本面进行研究。这两种逻辑都属于以权威机构进行参考。

　　第五种逻辑则是技术分析，通过各种技术指标对股市的涨跌情况进行判断，通过模拟操作确认方法可行后，严格按照指标变动进行操作。

　　如同跑步一样，只要身体正常谁都能参与，但真正的高水平运动员数量在数十亿的基数当中所占的比例微不足道，绝大多数的人没有经过专业训练，他们的目的只是重在参与或将其作为健身，若真在赛场上必然会输得但不忍赌；炒股也是，只要兜里的钱购买100股股票就能参与，绝大多数的人也都没有经过专业、系统的培训和训练，不同的是，他们认为A股会成为他们的取款机，结果是他们站在的专业的赛场上，然后输得惨不忍睹，接下来便是责怪裁判和裁判定下的规则。这就是当今A股的现实写照。

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据央视报道，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习近平7月17日下午主持召开中央财经领导小组第十六次会议，研究改善投资和市场环境、扩大对外开放问题。

习近平发表重要讲话强调，要改善投资和市场环境，加快对外开放步伐，降低市场运行成本，营造稳定公平透明、可预期的营商环境，加快建设开放型经济新体制，推动我国经济持续健康发展。

制定新的外资基础性法律

习近平指出，外商投资推动了资源合理配置，促进了市场化改革，对我国经济发展发挥了重要作用。要加快放开育幼养老、建筑设计、会计审计、商贸物流、电子商务，以及一般制造业和服务业等竞争性领域对外资准入限制和股比限制。要尽快在全国推行自由贸易试验区试行过的外商投资负面清单。

习近平强调，要加快统一内外资法律法规，制定新的外资基础性法律。要清理涉及外资的法律、法规、规章和政策文件，凡是同国家对外开放大方向和大原则不符的法律法规或条款，要限期废止或修订。外资企业准入后按照公司法依法经营，要做到法律上平等、政策上一致，实行国民待遇。

商务部研究院国际市场研究所副所长白明告诉21世纪经济报道记者，本次会议上对利用外资给予了高度重视，其背景是今年上半年按人民币计的利用外资下降了0.1%，若按美元统计，下降幅度可能会更大。

“利用好外资非常重要，但又不能像过去一样，外资来了，国家便给予各种优惠条件，来者不拒，今后要引导外资融入到中国经济的转型升级之中，并从中获得更大的机会和空间。”白明说。

法律方面，中国此前一直使用的“外资三法”正在修订之中，白明表示，此前各个自贸试验区采取了变通的做法暂停了“外资三法”中的有关条文，但关于外资，中国不能一直特事特办，一定要实施常态化、规律化、法制化的管理。

此外，全国人大关于《外资企业法》等法律的修订是专项法律修改工作，并非制定外资基础性法律，中国急需制定统一的《外国投资法》。

习近平指出，要完善知识产权保护相关法律法规，提高知识产权审查质量和审查效率，要加快新兴领域和业态知识产权保护制度建设。要加大知识产权侵权违法行为惩治力度，让侵权者付出沉重代价。

商务部研究院外国投资研究所副主任郝红梅告诉21世纪经济报道记者，知识产权保护是外资企业的突出诉求，我国在加强知识产权保护、明晰执法等方面尚未形成强大的合力，相关法律法规还不能很好地满足知识产权保护的现实需要，中国知识产权的立法、执法进程备受关注。

白明则认为，保护知识产权本身也是中国产业向技术含量更高的方向迈进的需要。

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7月14-15日，第五次全国金融工作会议在京召开，会议提出设立国务院金融稳定发展委员会。业内人士认为，设立这一机构能有效协调监管，弥补长期分业监管存在的不足，防范系统性风险。

“成立金融稳定发展委员会目的主要是稳定和发展两方面。要防止系统性风险，同时让金融更好地为实体经济服务，提高金融改革效率，为金融业改革发展进行长远规划和短期谋划，起到领导、协调的职能。”中国政法大学教授李曙光对21世纪经济报道记者表示。

金融稳定发展委员会的组织架构、运作方式也引发各方关注。

“理论上高于一行三会，主要执行负责人应该是央行负责人，总负责人层级应更高。这是一个常设机构，三会肯定都参与，其它如财政部、发改委、商务部等也可能会派人驻入。”东方证券首席经济学家邵宇称，不过未来如何设置还不得而知。

7月17日上午，银监会党委传达学习全国金融工作会议精神时称，坚决服从国务院金融稳定发展委员会的领导，主动配合人民银行履行宏观审慎管理职责，加强与其他金融监管部门、国家部委和地方政府的监管协作。

此外，会议还提出，强化监管，提高防范化解金融风险能力。要以强化金融监管为重点，以防范系统性金融风险为底线，加快相关法律法规建设，完善金融机构法人治理结构，加强宏观审慎管理制度建设，加强功能监管，更加重视行为监管。

九州证券全球首席经济学家邓海清称，“功能监管、行为监管”意味着“一行三会”的监管对象必然将出现交叉，“父爱主义”、“监管真空”、“监管套利”等一直存在的监管问题有可能得到根本改善。

加强金融监管协调

五年一次的全国金融工作会议，每次都会敲定下一步重大金融改革政策和方向，并推出相应体制机制改革举措。

自2012年第四次全国金融工作会议以来，金融混业发展加速，但监管体制仍为分业监管，因此加强金融监管协调成为第五次全国金融工作会议的重要议题。

“考虑到目前整个金融监管环境，进行大规模调整可能不是特别好的窗口。设立金融稳定发展委员会，实现在机构设置较少变动的情况下，起到协调、统一监管的作用，这样会更加合适。”邵宇对21世纪经济报道记者表示。

7月17日，交通银行首席经济学家连平在接受21世纪经济报道记者采访时表示，现在要打破“一行三会”的格局，建立央行和大监管的“双峰”监管体制，时机还不成熟，也存在风险。

因此，连平认为，金融监管体制的改革要贴近中国的实际，“一行三会”的体制，经过多年的发展，有其存在的惯性。其中存在的一些问题和不足，没有得到很好的改善，主要问题是监管存在盲点、矛盾和重叠。主要是“一行三会”的分业监管缺乏统筹协调，监管的统一性不够，割裂比较明显，所以必须要从国务院层面进行统筹协调，补齐监管的短板。

连平表示，机构监管、功能监管和行为监管是从不同的维度进行的监管，不存在哪个维度更重要，三个都需要。相信借助金融稳定委员会的统筹协调，可以把三个维度的监管都发展起来。

中信证券首席固收分析师明明称，新设的国务院金融稳定发展委员会，从机构名称判断，参考“国务院国有资产监督管理委员会”的设置，应该是国务院直属正部级特设机构，主要担当统领金融监管协调的职能。

邓海清认为，金融稳定发展委员会是2013年设立的“金融监管协调部际联席会议”的升级版，从以前的“水平协调”升级成现在的“垂直协调”。这意味着，“一行三会”的监管协调需要有更高层面进行统筹。

“（金融稳定发展委员会）级别更高，有专门机构，专门职员，而且有顶层设计，‘金融监管协调部际联席会议’是相对松散的组织，二者的定位、职能和责任都不一样。”李曙光表示。

今年两会期间，全国人大代表、人民银行南京分行行长周学东建议，建立国家层面的金融稳定委员会。参考国务院安全生产委员会的架构，建议由国务院领导担任国家金融稳定委员会主席，人民银行行长担任金融稳定委员会副主席，成员单位包括人民银行及其他金融监管机构、财政部、发改委、商务部、**等部门，也可根据工作需要邀请公安、宣传部门参加，以便统一行动，对威胁金融稳定的金融犯罪行为进行有效打击。

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估值回归之路

炎炎7月，创业板却降至冰点。

一切来得令人措手不急，若是不小心错过了开盘的15分钟，简直无法察觉创业板已经发生踩踏，甚至创下了两年半以来的低点。

是什么促成了创业板在今日的暴跌？也许，早在创业板龙头股乐视网陷入“逼债危机”的那一刻就已经有了苗头，而巧合的是，在创业板暴跌5%的这一天，乐视网开了史上最短的一场股东会，历时同样15分钟。

这15分钟的尴尬，交错着的是两年前共同迈向疯狂的估值高峰，而指向的却是不可避免的估值回归之路。

（李洁雪）

“我们对创业板的预期比较低，今年主要也是配的白马蓝筹股。创业板的部分公司以前就是靠外延式并购做起来的，现在这条路子行不通了。而且创业板权重股纷纷大跌，说明这些股票估值也还偏高。”7月17日，华南一位公募投资总监表示。

当日，创业板再度成为焦点。

从乐视债务问题引发的阵阵不安，到闪崩频发带来的焦虑加剧，再到创业板权重股业绩大面积下滑的最后一击，创业板最终迎来大跌。

当日，创业板在上周大跌近5%后继续破位下行，最终收跌5.11%，报1656.43点，创2015年2月以来新低。这样的情形，颇有些似曾相识的味道。尽管各式各样的V型反转不断出现，但闪崩和跳水才是当日真正的关键词，而即便手握“大白马”的投资者，也并未能全然避开市场调整的波及。

这样的局面并非一蹴而就，早已埋下伏笔。

离开风暴眼

这是一场风暴般的下跌。

实际上，自上周创业板创下近一年来最大单周跌幅后，市场对创业板的悲观情绪就已开始弥漫。大量创业板权重股纷纷出现问题，使得众多机构认为，创业板已经发生了实质性的利空。

实际上，自上周创业板创下近一年来最大单周跌幅后，市场对创业板的悲观情绪就已开始弥漫。大量创业板权重股纷纷出现问题，使得众多机构认为，创业板已经发生了实质性的利空。

7月17日，沪上一位基金经理指出，“上周创业板受权重股拖累大跌后我们就判断，深成指和创业板指要面临极大的考验，如果能守住之前的低位则尚有机会，守不住的话大跌随时发生，显然今天的市场走势和我们的判断相符。”

情况确实不容乐观，创业板前五大权重股中，排名第一的温氏股份（300498.SZ）净利骤降逾70%、早已身陷困局的乐视网（300104.SZ）上半年又巨亏逾6亿、曾经的“白马明星”三聚环保（300072.SZ）被疑业绩造假两度闪崩、排名第四的东方财富（300059.SZ）净利预计下降11%-35%······

其它创业板明星股同样释放出不好的信号，互联网概念股龙头掌趣科技（300315.SZ）净利预计下降20%-50%、网宿科技（300017.SZ）净利预计下降20%-40%，同花顺（300033.SZ）净利预计下降0-30%，且4个大股东还将减持7.99%。此外，神雾环保（300156.SZ）及此前的尔康制药（300267.SZ）也因涉雷遭机构大笔抛售。

据西南证券统计，剔除温氏股份后创业板2016年年报、2017年一季报、2017年中报预告的业绩增速分别为31.0%、26.8%、24.4%，呈现逐步回落态势，这样的形势足以浇灭市场热情。

上述基金经理指出，自乐视资金链再度告紧开始，市场就弥漫着不安的情绪，而后公募基金集体下调乐视网的估值，更加重了市场对乐视网复牌后或形成巨大冲击的担忧。近来市场闪崩的个股越来越多，直至上周连曾经业绩长牛的一些个股都纷纷破位下行，发生是根本性的转变，这意味着大资金已经完全转向，创业板已经不在他们的首选范围内。

实际上，自今年年初开始，机构资金确实不断从中小创个股撤离。记者长期接触的某些热衷小票的基金经理，也早已放弃此前声称要“坚守中小创”的决心，跟随市场主流方向将重仓股从中小创调至白酒、家电等白马股。这样的选择是出于市场风向转变的压力，而一个个相似的选择最终促成了如今极端分化的“一九行情”。

在这场“漂亮50”与“要命3000”的对决中，业绩和估值的双杀，最终令创业板呈现上述的败绩。

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统计局7月18日发布数据显示，6月70个大中城市新建商品住宅价格中，60座城市环比上涨，5月为56座;中国6月份70座城市新建商品住宅价格同比上涨，5月份为69座上涨。

北京、上海、广州同比分别涨10.7%、8.6%、17.8%。其中，上海6月新建商品住宅价格环比-0.2%(前值0.0%)，同比+10.0%(前值+12.9%)。北京6月新建商品住宅价格环比-1.1%(前值+0.0%)，同比+11.5%(前值+14.6%)。深圳6月新建商品住宅价格环比0.0%(前值-0.6%)，同比+2.7%(前值+5.5%)。









解读

国家统计局今日发布了2017年6月份70个大中城市住宅销售价格统计数据。对此，国家统计局城市司高级统计师刘建伟进行了解读。

一、15个一线和热点二线城市新建商品住宅价格同比涨幅全部回落，9个城市环比下降或持平

6月份，在因地制宜、因城施策的房地产调控政策作用下，15个一线和热点二线城市房地产市场继续保持稳定态势。从同比看，15个城市新建商品住宅价格涨幅均比上月回落，回落幅度在0.8至5.5个百分点之间。从环比看，9个城市新建商品住宅价格下降或持平;6个城市上涨，但涨幅均在0.5%以内。

二、70个大中城市中一二线城市房价同比涨幅连续回落，一线城市房价环比下降

70个大中城市中，一二线城市房价同比涨幅连续回落。据测算，一线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比平均涨幅均连续9个月回落，6月份比5月份分别回落2.6和1.9个百分点。二线城市新建商品住宅价格同比平均涨幅连续7个月回落，6月份比5月份回落0.5个百分点;二手住宅价格同比平均涨幅连续5个月回落，6月份比5月份回落0.1个百分点。

此外，一线城市房价环比下降。初步测算，6月份一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比平均分别下降0.1%和0.2%。

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近期，随着各地楼市调控措施的不断完善，一线和热点二线城市房地产市场趋于稳定，环比下降或涨幅放缓者开始增多，很多区域房地产交易变得更加理性。不过，也有一些业内声音认为，当前楼市调控限制过严束缚了合理需求，不久之后楼市调控政策可能重新松绑。对此，专家指出，作为经济发展的重要组成部分，房地产行业能否健康发展十分重要。在“房子是用来住的，不是用来炒的”已经成为社会共识的背景下，中国楼市调控政策不会反反复复、虎头蛇尾，而是将真正确保房屋回归居住属性，并为建立房地产长效机制创造环境。

各地调控祭出实招

7月17日，国家统计局新闻发言人邢志宏表示，今年上半年全国房地产开发投资同比增长8.5%，增速比一季度回落0.6个百分点。专家认为，结合此前房地产贷款增量占比下降、个人住房贷款期限缩短等现象不难分析出，在各地扎实的分类调控政策之下，中国楼市正趋于平稳。

在北京，有关部门今年2月出台了全国首部公租房建设与评价地方标准，公租房设计水平大幅提升，同时首次放开22 最小面积限制，既减轻了住房者的租金负担，又提高了土地利用效率。在上海，《上海市住房发展“十三五”规划》明确提出，通过加大土地储备力度、盘活存量土地以及提高土地利用效率等多种措施，增加住房用地供应达5500公顷，预计新增供应各类住房约170万套。

与此同时，还有近30个城市将限售政策作为遏制炒房的有力武器。例如，广东东莞规定，企业购房需不动产权证满2年才能交易;陕西西安也延长了限售期限，规定新房网签满5年方可交易。在易居研究院研究总监严跃进看来，限售意味着持有房产的时间成本大幅提高，从而冻结了房产的流动性，有利于打击炒房。

“虽然当前各地楼市调控政策以限购为主，但要看到 限购 并非不允许人们买房。实际上，调控政策对购买第一套房的刚需来说影响不大，其主要针对的还是投资性、投机性需求。目前来看，调控政策在促进楼市平稳运行方面成效比较明显。”国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群在接受本报记者采访时表示。

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在靓丽的中国经济数据以及外围市场的带动下，港股升势持续。

截至7月17日收盘，恒生指数盘中一度也是连续第四天创两年新高，收报26470.580点，升81.35点或0.31%，大市成交额820.53亿港元。国企指数报10783.19点，升62点或0.6%。保险板块领涨，中国平安保险（02318）收盘上升2.3%；中国人寿（02628）上涨3.2%，两股独力支撑大市。新华保险（01336）盘中曾大涨9.8%，一度涨至47.75港元并创下逾两年新高。

上周恒生指数涨势如虹，连涨五天，单周涨幅达到4.14%，是今年以来表现最好的一周。

“最近一段时间，港股冲得太猛，我们认为近期回调是大概率事件，回调的幅度大约在5%。但是，考虑到经济周期处于放缓而非陷入衰退，并无太大通胀压力，预计在短暂盘整后港股还会继续再创新高。”交银国际首席策略师洪灝向21世纪经济报道记者表示。

美联储主席耶伦7月12日在美国国会听证会上的发言，暗示可能将放缓加息步伐。在“鸽派”言论刺激下，美股上周五三大指数全线上升，道指标普齐创收市新高。高盛随即下调年内美联储第三次加息的概率，由70%降至60%，并将12月加息的概率由55%下调至50%。

若美联储加息步伐放缓，大量资金有望继续停留港股市场。近期，港元兑美元汇率稳定在7.80至7.81区间，同时香港银行体系的流动性尚无资金流出的迹象。

事实上，今年迄今为止，港股录得逾20%的涨幅，在主要市场中表现一枝独秀，领涨全球各大主要指数。“目前港股的资金面、盈利增长情况都十分乐观，同时港股的估值水平仍然合理，我们认为未来6-12个月内港股仍有一定的上涨空间。”宏利资产管理大中华区股票投资部执行总监谢企刚向21世纪经济报道记者表示。

大盘股继续领涨

今年以来，港股的升势主要集中在一些大盘蓝筹股，相比之下，中小盘股票表现持续落后。市场人士认为，大盘股与中小盘股票之间的表现分化仍将继续。

“我们的历史回测显示，在经济放缓的大背景下，大盘股将延续它们相对于小盘股的强势，并带领着美股和港股创出新高。但是，最容易赚的钱可能已是往事，跑赢市场的难度也越来越大。”洪灝坦言，并建议投资者应该继续聚焦大盘蓝筹股，以及一些行业龙头股。

以南下资金为例，它们主要偏爱一些银行、保险、房地产等大盘股。“对于南下险资而言，他们主要配置的目标是一些股息较高的银行股，以及内地市场稀缺的股票，比如腾讯、汇丰控股等，这些标的是他们比较熟悉的。”谢企刚表示。

根据港交所披露的港股通持股数据，截至今年7月6日，港股通持股总规模达到6015.80亿港元，持股规模最大的前20只股票的持股市值达3257.78亿港元，占港股通持股总市值的54.15%。持股规模前十大股票分别为汇丰控股、建设银行、腾讯控股、工商银行、吉利汽车、中国银行、融创中国、招商银行、中信银行、新华保险。其中，融创中国和新华保险港股通持股占总市值的比例接近25%。

丰盛金融资产管理董事黄国英表示，港股市场短期内会继续维持大涨小回（调）、慢牛的格局，“如果恒指不跌穿25800点，都很难看淡港股后市的表现。近期不少外资银行发布唱好港股的报告，这表示海外投资者有意投资于港股，资金回流将亚洲市场。”

洪灝指出，目前南下资金流入占港股总成交不到20%，“这并非港股市场最重要的变量，相比之下，美联储主席耶伦最近的言论暗示短期内不会加息，这将有利于吸引更多海外资金流入港股。”

同时，野村发表研究报告指出，截至7月14日的一周内海外投资者对亚洲（日本除外）股票录得净买入，涉及金额达11亿美元，逆转了此前一周3.53亿美元的净流出。其中，北亚地区股票最受惠，而东南亚股市的走势参差不齐。

以香港/内地市场为例，截至7月14日的一周内通过港股通南下的资金流入达到12亿美元，创下七周以来的新高，期内借助“沪港通”“深港通”渠道，北上内地A股市场的资金净买入达到3.55亿美元。目前香港市场的整体市盈率大约为15-16倍，仍然处于合理区间。

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7月17日，尽管北京依然酷暑，但由于几次入夜后的雨水降临，也没有了前几日的闷热。

这一天，对上市即将年满七年的乐视网（300104.SZ）而言，也许是个“划时代”的日子。在贾跃亭日前选择辞去上市公司一切职务，而仅保留控股股东地位后，“后贾跃亭时代”的到来便显得不可避免。

然而在这一天召开的乐视网股东大会中，一切进行得却并非那么顺利。这其中除了供应商到场“讨债”，还有那既没有贾跃亭，也没有交流环节，只匆忙地投票后便宣告结束的会议过程。

令人意外的是，外界预期应在股东大会后召开董事会，并选举上市公司新任董事长一事，并未在当天发生，这也意味着未来掌舵乐视网的人，将延期出现。

而在当天晚间乐视网公告的投票结果显示，包括孙宏斌、梁军和张昭三人当选上市公司董事的四项议案，均获得通过。且从投票结果可看出，贾跃亭对各项议案均投了赞成票。

不过，无论是谁将最终带领执掌这家曾经千亿市值的大船，似乎都无法回避这样一个问题：在7月14日晚间披露的上半年业绩预告中，乐视网以十年来首次亏损的事实，给继任者率先抛出了了难题。

孙宏斌：确确实实有很多困难

尽管中途更换过一次召开股东大会的地址，但当7月17日中午12点30分，21世纪经济报道记者赶到现场时，已有20余人出现在了现场，此时距离股东大会召开还有一个半小时的时间。

21世纪经济报道记者后来了解到，这些人均为乐视控股的供应商，由于目前仍被后者拖欠款项，因此想借着此次股东大会前来“讨债”。

根据21世纪经济报道记者此后拿到的一份欠款明细表显示，这批供应商共计有20家，来自全国各地，且多为广告公司。具体而言，乐视控股目前针对这些供应商的欠款，数额多在50万-208万元之间，合计欠20家的款项总额约为三千万元。

其中一位供应商对21世纪经济报道记者表示，他们已因此事自去年起，前后到过十余次乐视大厦进行交涉，但均未取得满意的答复。

“我们见过乐视（控股）很多人，包括张巍（乐视网CFO），就是没见过贾跃亭。因为是乐视欠钱，我们不分手机、电视什么具体的哪家，只要有乐视就找。”上述供应商表示。

当日下午2点，乐视网股东大会正式召开时，上述供应商还希望能够进入会场，但最终被阻止。同样被阻止进入的，还包括到场的多家媒体。

不过意外的是，这场股东大会前后召开的时间，却并不长，从入场至散场，历时不足一个小时，正式开会的时间，不过15分钟。21世纪经济报道记者随后了解到，此次股东大会仅有审议环节，并未设有外界期待的交流环节。

按照此前公告披露的信息显示，乐视网此次股东大会将审议包括选举孙宏斌、张昭、梁军三人为公司董事，及是否就继续推进重大资产重组而延期复牌等四项议案。

乐视控股有关人士对此解释，此次股东大会是按照原定议程开的，原先就未设交流环节，因此时间长短并不能说明太多问题。但该人士也坦承，股东大会受到此次供应商“讨债”的一定影响。

尽管未设有交流环节，但根据参会的股东透露，孙宏斌等人仍就外界关注的几个问题，进行了简短的回答。

其中，孙宏斌在当天表示，自己一直看好乐视网上市公司这块业务，“肯定是看好的，但确确实实有很多困难”。

“目前的新乐视是比较稳定的，新乐视，新团队，新文化，资金不是问题，现在主要的问题是，关联交易怎么办、乐视非上市公司体系的股权怎么弄、上市公司体系的股权怎么弄？”孙宏斌在股东大会中被追问时回答，“每次开会我都说实话，我说了几年，我没想降负债率，负债率我们控制得挺好，我们现在账上有那么多现金，我们肯定要很务实，让这个公司站在地上，由激进向稳健转变，我们的战略是领先的，只是管理和经营出现了一些问题，今后我们将强化自制和大屏业务。”

7月17日晚间，此次股东大会的投票结果最终以公告的形式出炉。公告显示，此次审议的四项议案均获通过，孙宏斌、梁军和张昭三人增补为乐视网董事会非执行董事的议案，也全部获得超过95%的得票率而通过。

此外，21世纪经济报道记者梳理投票结果发现，此次共有8.25亿股进行了表决，占总股本41.38%。其中，中小股东为6112万股，占总股本比例3.06%。目前，乐视网仅贾跃亭与孙宏斌持股超过5%，意味着除二人外，其余股东均为中小股东。这也意味着此次股东大会，贾跃亭对各项议案，投出了赞成票。

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在7月10日和14日一度联袂跌停后，神雾环保(300156.SZ) 和神雾节能（000820.SZ）这对环保行业“双子星”以一则“拟披露重大事项”公告，在17日上午双双开市停牌。

就在众人对“神雾系”股价大跌一头雾水时，17日傍晚，神雾环保和神雾节能进一步公告称，“接到控股股东神雾集团通知，拟筹划涉及公司的重大事项。目前相关方正在就该事项的具体方案进行商谈，存在不确定性”。

与之形成鲜明对比的是两家公司的利好消息。如神雾环保预计2017年上半年净利润4亿元-4.2亿元，神雾节能也披露上半年净利润预计1.85亿元-2.1亿元，同比增长83.53%-108.33%。

不过，在17日创业板指数下跌5.11%，维持1656.43的持续低迷下，究竟是两家上市公司的基本面存在危机？还是机构由于市场的悲观情绪进行大单抛售？

7月17日下午，21世纪经济报道记者就此致电神雾环保证券事务部，其表示，“公司内部经营一切正常，业务不存在异常”，对于最近的股价大跌，其认为“还是和二级市场的波动有关”。

周末会议

股价大跌的迷雾尚未散去，神雾系并非没有行动。

7月17日，一位接近上市公司的人士向21世纪经济报道记者透露，“就在上个周末，一些基金和券商等机构与上市公司开会进行了沟通，机构希望上市公司能够面对公众，解释其业务和商业模式，对质疑做出说明”。

值得一提的是，神雾系的掌门吴道洪是A股少有的科学家型掌门人，在北京航空航天大学航空发动机专业获得博士学位，还拥有27项国家专利。但如何应对市场质疑，诠释其商业模式，他似乎需要跨出新的一步。

据21世纪经济报道记者了解，神雾的主要业务模式为EPC投资以及PPP模式等，在很多项目上，由短期的设备供应和工程制造，转型为长期的股权参与。在周末会议中，多家机构也提出，这种面向B端客户的合作模式比较特殊，不容易被市场理解。

公开资料显示，神雾环保的核心技术在于自主产权的蓄热式电石生产工艺，其产生电石、合成气及人造石油等，由电石制备的乙炔与来自合成气的氢气进行反应，从而制造出被称为“化工之母”的乙烯，形成了“煤炭-电石-乙炔-乙烯”的产业链。

招商证券6月9日研报指出，2015年开建的河北霸州中试基地，2016年3月份建完开始试车，乙炔转化率大于98%，乙烯收率大于90%，乙烷选择性小于4%。

招商证券认为，目前神雾集团正在推进10 个乙炔法煤化工项目，以总投资额909 亿元推算，年收益为130亿元。其中，乙炔法制聚乙烯项目7 个，合计360 万吨聚乙烯，总投资889 亿元，以此推算，将产生万亿级市场。

不过，一位曾在6月9日参与霸州中试基地调研的机构投资者表示，“从现场情况看，上述技术的确有一定的先进性，但从试验到最后大规模量产可能需要一个过程，有没有公司说的这么好的效果，我不是完全看得明白。”

而7月17日，国内一家大型券商环保行业分析师则告诉21世纪经济报道记者，“前端电石到聚乙烯的制作，已经有一些第三方订单，但后端乙烯的产量规模，存在不确定性”。

公告显示，就在今年3月29日，神雾环保及其全资子公司洪阳冶化共同与内蒙古双欣节能科技有限公司签订了一笔总金额为31亿元的第三方总承包合同。

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近年来合成生物学可以讲是发展最快的科技领域之一，根据调查报告显示，合成生物学现时的全球规模仅约80亿美元，但预期到2021年会有倍数升幅，市场规模预期将增加至约200亿美元。从全球来看，美国合生生物产业已在世界上确立了优势，研发实力和产业发展领先全球，而从中国内地来看，合生生物产业有着巨大的发展潜力，所以有相关机构已经开始布局该板块，其中就包括了新威国际(0058)。

新威国际早前宣布，与深圳中科连手，成立一个专门投资合成生物工程的基金，有关基金将会投资中国科学院深圳先进技术研究院于合成生物学上的研究。而这个中国科学院深圳先进技术研究院也是大有来头，由中国科学院、深圳政府及香港中文大学三方协商成立。得到中国政府的支持，项目发展迅速，假以时日，相信投资会获得巨大回报。

除了契合合成生物学这条水外，集团还受益于粤港澳大湾区概念。香港回归20周年之际，香港行政长官林郑月娥签署《深化粤港澳合作推进大湾区建设框架协议》，将会配合中央，制定大湾区发展规划，推动内地与港澳地区的深化合作，提升大湾区的地位及功能。而新威国际早于今年4月，已经开始部署大湾区的发展，特别发行了一批新股，集资约7507万元，涉及8.72亿股新股，公告指上述资金将主要用于发展金融服务业务，余额用于一般营运资金。

到五月份，相关业务就取得进展，新威国际旗下的资产管理公司不但获得获香港证监会发牌照以进行第4类(就证券提供意见)受规管活动，而且同时宣布将公司名改为大湾资产管理，足以看到其用心所在之处。

股神巴菲特就曾讲过，买入价格决定投资回报率的高低。留意到过去两个月，每当股价跌至0.1元关口，都见有承接，而且在6月初，新威国际主席黄卫东共斥资392.6万元先后两次增持集团股份，分别增持2528万及及1000万股，作价分别为0.111元及0.112元，主席增持无非是对集团的发展前景看好。本轮细价股股灾正好为投资者提供了一个很好的买入机会，目前新威国际既有概念，又有一定防守性，相信股价随时会顺势而起。

(本文观点不代表本网立场。股市有风险，投资需谨慎。)

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刚刚闭幕的全国金融工作会议提出，设立国务院金融稳定发展委员会(以下简称金稳会)，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。

各方都在关注：这个国务院金稳会是做什么的?

7月17日，中国人民银行金融稳定局局长陆磊接受人民日报记者采访时表示，金稳会的主要职能是统筹金融改革发展和监管，统筹协调货币政策和财政政策、产业政策等，增强监管协调的权威性和有效性。

具体来看，金稳会的主要职能包括：坚持协同防范，统筹协调，健全风险监测预警和早期干预机制，补齐监管短板，健全监管制度，改进监管方法，进行监管问责，深化金融业改革开放，稳妥解决体制性、机制性问题。

为何要设立金稳会?

陆磊认为，当前，我国的系统性金融风险总体可控，但不良资产风险、流动性风险、影子银行风险、外部冲击风险、房地产泡沫风险、政府债务风险、互联网金融风险等正在积累，金融市场上也乱象丛生，套利投机泛滥，利益输送严重，大案要案不断滋生。而金融监管不协调、监管缺失、执法不严等问题不断暴露，不适应跨行业、跨市场金融产品创新发展。设立国务院金稳会，是为了加强监管协调，补齐监管短板，有效防控系统性金融风险，促进金融体系健康发展，提高金融业服务实体经济的水平。

陆磊说，人民银行将按照中央的要求，强化宏观审慎管理和系统性风险防范职责，以“一盘棋”的思维和手段来维护国家金融稳定：

一是坚定执行稳健的货币政策，处理稳增长、调结构、控总量的关系。

二是健全风险监测预警和早期干预机制，把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，科学防范，早识别、早预警、早发现、早处置，完善金融风险处置预案，防止单体局部风险演变为系统性全局风险。

三是补齐监管短板，加强系统重要性金融机构和金融控股公司等的规制建设，统一同类金融业务的监管规则，规范综合经营和产融结合，推进功能监管和行为监管，落实监管问责。

四是坚持协同防范，统筹协调，加强金融基础设施的统筹监管和互联互通，推进金融业综合统计和监管信息共享，形成合力。

五是促进金融机构完善公司治理，优化股权结构，建立正向激励约束机制，强化风险内控机制建设，加强外部市场约束。

六是贯彻新发展理念，坚持标本兼治，运用市场化法治化手段，深化金融改革，积极稳妥推动金融业对外开放，推进“一带一路”建设中的金融创新，做好相关制度设计，让金融更好地服务实体经济。

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消费已经成为中国经济支撑重要动力。

7月17日，21世纪经济报道记者从国新办2017年上半年国民经济运行情况发布会现场获悉，消费对经济的贡献越来越明显。

国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成告诉21世纪经济报道记者，消费对经济增长的贡献是在增强的，这符合一个规律：当一个国家的经济达到中等收入水平的时候，消费结构升级进入了一个快车道。我国经济正转向消费驱动。目前一系列的数据也都体现了这个趋势的变化。“我认为这个趋势说明了结构的优化，也说明经济的转型。”

消费升级类商品销售增长较快

“跑马拉松的人多了，非洲选手都不够用。”这是形容中国马拉松市场火热的段子，说的是越来越多的中国人开始跑马拉松，马拉松赛事激增，受邀来中国参加比赛的非洲选手供不应求。

2017年上半年的消费数据显示，消费升级类商品销售增长较快。其中体育娱乐用品增长17.1%，文化办公用品增长11.8%，家具增长13.4%，建筑及装潢材料增长13.9%。

波士顿咨询的一份报告指出，尽管中国整体GDP增速有所放缓，但是中国消费市场规模仍以年均10%的增速增长，居全球之冠。这得益于全民消费升级以及中产阶层比重增长，中国人的体育娱乐消费增长迅速。

21世纪经济报道记者梳理发现，随着今年中国人的消费升级，中产消费引领带动体育文娱消费。以增势迅猛的体育产业为例，按照国际通行标准，当人均GDP达到5000美元，体育产业会呈现“井喷”态势。目前中国人均GDP已到8000多美元的水平，但人均体育消费只相当于全球平均水平的十分之一。随着消费从生存型向发展型转变，未来体育消费潜力将更大程度释放。

21世纪经济报道记者梳理2016年体育产业相关品牌的财报发现，包括耐克、李宁、安踏、361°、特步等在内的多数体育类品牌，均实现不同幅度的增长。其中早年亏损的李宁集团也在2015年实现了盈利，2016年李宁集团收入达人民币80.15亿元，较2015年上升13%。

7月份北京市发布鼓励消费的文件，其中重点提到了体育娱乐消费，比如北京将启动落实旅居车准驾管理制度，研究旅居车营地用地政策；依托北京密云低空旅游示范基地、北京通用航空产业基地，开发低空旅游消费产品等。

7月13日，国家发改委等九部委也发文鼓励马拉松等体育赛事，提出到2017年底，马拉松赛事参赛人数超过500万人次，带动各类消费超过200亿元。

在建筑及装潢材料消费方面，21世纪经济研究院报告显示，线上家装消费额变化跟房地产市场成正相关。2017年中国房市从火热期进入调整期，但受上一波房地产市场火热的红利影响，2017年以来建筑装潢消费将持续火热。

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屡创新高的房价和多重限购限贷措施正把内地与香港购房者推向泰国等东南亚市场。

泰国大型开发商尚思瑞（Sansiri）国际业务主管Cobby Leathers 7月17日对21世纪经济报道记者表示，来自海外购房者（主要是香港与内地投资者）的需求大幅拉动了该公司今年上半年销售的增长。

据该公司提供的数据，上半年来自香港和内地的客户已购入524个单位，占其海外市场收入的71%。该公司上半年录得34亿港元总销售额（以预售金额计），其中8.5亿港元来自海外买家。其中香港买家贡献了3.5亿港元的销售额，预计全年将达7.5亿港元，较去年全年有25%的同比增长；而内地买家相信会有更佳表现。

房地产服务商高力国际上月发布的一份报告也显示了内地投资者对越南、泰国、柬埔寨、印尼等“一带一路”东南亚海上航线市场表现出越来越浓厚的兴趣。该机构表示，内地投资者全球资产配置需求强烈，但欧洲、美国、澳洲等地区的地产投资机会越来越局限，因此他们的眼光逐渐转向亚洲市场。

泰国房产“入场费”相对较低

据Tradingeconomics.com综合泰国银行（Bank of Thailand）数据，目前泰国整体房价水平较五年前增长约24%，且波动相对较小，租金回报率更高达逾5%。

从事市场营销行业的李先生不久前因工作关系被外派到曼谷，并刚刚买下一处大楼公寓。他对21世纪经济报道记者表示，大约3.5万元至4万元每平米就能在曼谷市中心买到中等偏上的大楼公寓，而永久产权、精装修、物业配套设施完备，和曼谷优质便宜的医疗资源，也都是吸引他的因素。

对饱受高房价困扰的香港和许多内地一线城市的居民来说，泰国的房价可以让他们松一口气。在曼谷市中心Si Lom地铁站附近（类似香港中环、上海的陆家嘴或北京的国贸地区），记者在泰国房屋信息网站ddproperty.com简略搜索发现，一间实用面积93平方米的两室大楼公寓（Condominiums）挂牌价2650万泰铢（约合532万元），这在当地已经是豪宅级别。在泰北的旅游城市清迈，36万元就能买到一处33平米的公寓。

尚思瑞主席Sretha Thavisin说，在尚思瑞众多物业中，价格介于100万港元至350万港元的大楼公寓最受买家欢迎。据帝皇地产执行董事陈卓明介绍，曼谷的大楼公寓总体上以一室、两室的中小户型为主，而曼谷之外的城市更加便宜，这使得泰国整体房产投资“入场费”较内地一线城市与香港低许多。该公司在香港为尚思瑞提供代理服务。

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共享单车从“跑马圈地”时代，逐步进入一个更加规范发展的时代。这正是各个城市加强管理下的必然。

目前，深圳对违规使用者开出了首批“罚单”，7月17日至23日期间，交警部门要求共享单车企业对13615名非机动车违规者实行停用措施。

另据公开报道，杭州市城管委则在不久前约谈互联网单车企业，要求不准私划泊位、不准在地铁公交站投放，6月以来暂扣了2.3万辆共享单车。

而在这背后，是共享单车快速发展，对于城市路权的明显冲击。

从汽车占据绝对主导的时代，到数月之内，许多城市一定程度上重回“自行车时代”，快速的变化使很多城市无法及时地为大规模的共享单车准备好足够的空间，相当一部分违规行为正是源于此。

在处罚措施之外，各个城市针对共享单车进行规范的一大逻辑，也恰恰是在新业态快速影响交通出行方式的背景下，对道路资源调整做出应对之策，这也将是城市管理者面临的一个长期挑战。

多地出台处罚措施

今年4月，北京清华同衡设计研究院与摩拜单车共同发布《共享单车与城市发展白皮书》，报告显示，共享单车出现前，小汽车出行占总出行量的29.8%，自行车占5.5%；而共享单车出现后，小汽车占总出行量的比重下降至26.6%，自行车骑行的占比则迅速上升至11.6%。

报告还指出，在进入城市不到一年的时间里，共享单车就成为了小汽车、公交、地铁之外的第四大出行方式，实现了“自行车王国”的人性化复兴。

但是，在7月初的一个周六早晨，本报记者体会到了共享单车的另外一面。在广州天河区黄埔大道附近，记者看到一辆标识为“城管”的车辆，后面载着十余辆各种颜色的共享单车。

事实上，因为违章被暂扣的共享单车，在各个城市都已经成为一个难题。

比如，据江西日报报道，在南昌十天内有26000辆共享单车被扣，多由于占道、违停等原因。而针对被扣押的2万多辆共享单车，杭州也开始约谈自行车租赁企业，进行相应处理。此外，6月底呼和浩特也针对共享单车举行新闻发布会，宣布因违规摆放等行为被暂扣的共享单车有1200余辆，统一停放在呼市城市环境综合整治提升行动指挥部办公室大院内。

可是，从共享单车的搬运费、停放费等来看，暂扣是一个并不算经济的做法。

所以，针对各种违规行为，多个城市已经开始采取进一步处罚措施。上海在2017版《道路交通管理条例》对于非机动车进行了严格限定，提出对违停现象按情节轻重处以20-50元的罚款。

深圳交警也从6月1日起，定期将共享单车用户的交通违法行为数据共享给各共享单车企业，要求企业严格按照各自用户信用积分制度规定，对相关用户落实好降低信用积分、提高用车成本、取消用车资格等处罚措施，并将执行情况定期向交警部门报备。

此次深圳被“禁骑”一周的13615人，正是首批处罚对象。

据了解，在深圳披露的“禁骑”数据中，主要的违规行为表现为驾驶非机动车在机动车道内行驶，或者是占用其他车辆专用车道，二者的占比分别为45.37%和34.05%。

深圳交警局交通处停车场管理科副科长高皓介绍，随着违法次数的增加，未来被停用共享单车的时间也会增长。

深圳市交通运输行政执法支队支队长黄生文不久前表示，共享单车企业还处在增加投放量的“跑马圈地”阶段，未来应该过渡到以服务管理为核心竞争力的阶段。

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从上海松江沿着G60高速，一路向西南到嘉兴，再到杭州，一条科创大走廊正在形成。

近日，上海、杭州、嘉兴三地在沪正式签署《沪嘉杭G60科创走廊建设战略合作协议》，长三角地区融合发展再出新动作。

按照规划，这条科创走廊以G60高速为纽带，将沿线的上海市松江区、嘉兴和杭州等长三角重要城市串联起来，以交通网络为基础，打破行政区划，推动科创要素自由流动、自由组合，共建共享区域创新体系。

受访专家表示，在科创走廊建设过程中，更重要的是利用了上海科创中心的溢出效益，往嘉兴、杭州联动发展，共同推动长三角地区融合发展。以科创为主体提升制造业，对其它地区的区域联动具有借鉴意义。

G60或成中国版“101公路”

《沪嘉杭G60科创走廊建设战略合作协议》中的这条科创走廊，长约180公里，以G60高速为纽带，将沿线的上海市松江区、嘉兴和杭州等长三角重要城市串联起来。其目的是促进人才、技术、资金、装置、机构、项目、政策等要素自由流动、自由组合，产生“1+1＞2”的效应。

科创走廊的基础就是连通上海至昆明的G60高速公路，从中国东部沿海城市一直通到西部省份云南，是中国版图上的一条交通要道。

通过一条或多条高速公路作为重要连接轴建设创新走廊，推动多城跨区域合作，在世界上并不罕见。比如美国从硅谷到旧金山湾的公路旁，有大批高科技、技术创新公司以及世界知名高校如斯坦福大学，绵延101高速几十公里，将科创资源和产业发展进行有效的聚合。

G60沪嘉杭科创走廊的建设，无疑也是对多城跨区域合作的重要模式的一次探索实践。按照《沪嘉杭G60科创走廊建设战略合作协议》的规划，三地将提升区域协同创新能力、共建高度融合产业体系、健全智慧基础设施网络、创新一体发展体制机制。

2016年10月27日，清华长三角研究院院长王涛在《浙江日报》上发表文章，提出“打造G60沪嘉杭科技创新走廊的战略构想”。这一构想主要建立在松江打造G60上海松江科创走廊、杭州打造城西科创大走廊的基础上。

王涛提出，大走廊以G60沪嘉杭高速公路为主轴，由“双核一区”构成，一核是上海，另一核是杭州。“一区”即中间约一半的空间地处嘉兴，这是“双核”的重要配套区、链接区和承接区。他对这条走廊的4个功能定位的设想是：省校和院地合作示范带、创新要素集聚共享带、创新型产业集聚引领带以及全国科技体制改革试验带。

“科创走廊的建设实际上是把上海和浙江沿线联动起来发展，产业发展不是点状的发展，而是从上海的科创中心往浙江辐射。上海市中心更注重研发和原始创新，而这条走廊上不只有研发，还有制造，这更多是在浙江。”上海国际经济交流中心秘书长郁鸿胜指出。

21世纪经济报道记者在上海、浙江两地企业走访时了解到，上海的科创更多的是国际要素的流动，而浙江的科创更多的是产品的创新，两地可以形成有效的融合。因而，对政府层面而言，双方在这方面合作的理念一拍即合。

尤其是浙江方面，高层力推接轨上海，主要就落在杭州、嘉兴头上。嘉兴市经信委主任卓卫明在接受21世纪经济报道采访时表示，未来嘉兴的一个重要课题之一，就是研究G60科创走廊的产业链的创新。

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房企在业绩驱动下的加速推盘，以及中西部市场的持续旺盛，催生了近期楼市销售最强劲的一个月份。

国家统计局7月17日发布数据显示，今年1-6月，全国商品房销售面积74662万平方米，同比增长16.1%；商品房销售额59152亿元，增长21.5%。在连续下滑三个月后，这两项指标的增速双双回升。同期，房企拿地面积、资金来源等指标的增速也转跌为升，投资增速则继续下滑。

其中，6月单月的销售面积，创下历史第二高点。被认为是促成上半年销售数据变化的主因。

此外，今年以来，中部和西部地区的房地产销售增速一直高于全国均值，凸显出市场热点所在。而在去年，东部地区一直为房地产销售的“主战场”。

6月销售走高

销售数据的回升，被认为是6月份楼市数据最为显著的特征。

自2016年4月的高点后，全国商品房销售面积和销售额增速就不断收窄，中间虽偶有波动，但总体放缓的趋势并未改变。到今年1-5月，销售面积增速已从高点时（2016年1-4月）的36.5%，收窄到14.3%；销售额增速从高点时的55.9%收窄到18.6%。

今年1-6月，上述两个指标的增速双双回升，被认为是6月单月市场交易旺盛所致。

根据国家统计局的数据测算，6月单月，全国商品房销售面积达到了19842万平方米，环比5月增长50.7%，同比增长21.4%。这一规模是继2016年12月以来的第二高点。

中信建投的研报指出，6月房企在冲刺（半年度）业绩目标的推动下加速推盘，是导致单月销售额冲高的主因。该机构的数据还显示，6月商品房成交单价继续下降（目前已连续三个月下降），说明从成交结构上看，市场热点正在向三四线城市转移。

国家统计局的数据也体现出类似的结论。今年以来，中部地区和西部地区的销售增速一直在均值以上，东部地区则始终低于全国均值。相比之下，去年的大部分时间里，东部地区的销售增速是最高的。

上海易居研究院智库中心总监严跃进向21世纪经济报道记者指出，东部区域是楼市调控重点，今年以来，大量资金向中西部和三四线城市转移，在这些区域市场，无论刚需还是改善型需求都有较为明显的上升。

在销售增长的同时，房地产市场的其他指标也出现改善。今年上半年，房地产开发企业到位资金同比增长11.2%，增速比前5月提高1.3个百分点。同期，房企拿地面积同比增长8.8%，增速提高3.5个百分点。6月份，房地产开发景气指数为101.37，达到最近一年多以来的高点。

在调控的影响下，上述三个指标下行的压力较大。此番止跌回升，在一定程度上也被认为是销售升温的提振所致。如在房企资金来源中，1-6月的“定金和预售款”增速就明显提升。

但投资数据增速仍在下滑，上半年全国房地产开发投资50610亿元，同比名义增长8.5%，增速比1-5月份回落0.3个百分点，该指标增速已连续两个月下滑。

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支付宝和财付通两大巨头相互角力、银联欲冲出重围“重返”市场顶端、国际支付巨头积极布局中国市场……各大机构正在争食规模近20万亿元的移动支付市场。根据易观智库发布的最新数据，2017年第一季度，中国第三方支付移动支付市场交易规模达188091.2亿元人民币，环比增长46.78%。易观预计，到2019年，中国移动支付市场将达到百万亿元规模。

快速扩张的市场，一方面，给参与者看似无限的机会，另一方面，激烈竞争也带来无限的挑战。在逐渐开放和监管趋严的背景下，中国支付市场的格局也在悄然发生变化。

“两强”争霸

无现金城市战略成支点

从中国市场来看，支付宝和财付通等第三方支付机构占据了大量的市场份额。随着支付宝和财付通强势扩张，其他第三方支付机构的发展空间正在被挤压。

易观智库发布2017年第一季度《中国第三方支付移动支付市场季度监测报告》数据显示，2017年第一季度，中国第三方移动支付市场交易规模达到188091亿，其中支付宝占比53.7%，财付通为39.51%，二者合计占比为90%以上。

易观支付分析师王蓬博在接受《经济参考报》记者采访时表示，“不管是支付宝还是财付通，目前都在往二三线城市纵深推进其场景的占领，从而增加市场的占领以及产品的打开频率。”例如，支付宝正在全国推进其“无现金”城市战略。6月28日，继杭州、武汉、福州后，天津市和蚂蚁金服签署合作协议，宣布共同推进天津“无现金城市”建设，推动“互联网+政务”智慧升级，预计今年年内，将逐步实现交通、医疗、教育、社保等领域的无现金化。与此同时，支付宝在杭州、成都上线了电子社保卡功能以及支付宝生活号和医保打通等功能;在上海虹桥机场停车场，支付宝也让用户实现“无感支付”。这些支付方式的创新也推进了“无现金”城市战略的实施。

从腾讯方面来说，微信的用户粘性加强了其移动支付的使用量。除了同样打造“无现金”城市标杆之外，其主要策略则是和行业结合，推进其“无现金支付计划”，例如加强与滴滴打车、摩拜单车、美团外卖等行业的合作。此外，微信支付还倡导发起“8.8无现金日”，是全球首个移动支付节日，希望通过号召网友使用移动支付，倡导更低碳、便捷的绿色支付方式。

“支付宝和财付通各有优势。支付宝在金融方面已经建立起了一套体系以及一系列金融平台战略，背靠蚂蚁帝国，例如余额宝、个人理财、蚂蚁聚宝;而微信支付则具有社交的优势。”王蓬博表示。

除此之外，支付宝与财付通的竞争也从境内市场延伸到了海外市场。蚂蚁金服推出了“蚂蚁全球化”的概念，包括跨境线下业务、全球收全球付以及普惠金融全球实践三大板块。与此同时，在欧美、日韩、东南亚等26个国家和地区，蚂蚁金服旗下的支付宝已经接入了12万多家海外线下商户门店;而2017年春节黄金周，支付宝跨境线下交易笔数同比劲增5倍。

财付通方面，7月3日，微信团队在日本东京举办首场微信支付境外开放大会，微信表示，目前支付旗舰店已扩至100家，并在会上宣布，上线微信支付境外开放平台，发布“WEPlan”跨境支付产品方案。微信支付团队发布的数据还显示，日本6月单日交易额峰值是1月峰值的40倍，微信支付笔数则是1月的16倍。

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头条

7月17日，在乐视2017临时股东大会上，融创集团董事局主席孙宏斌表示，乐视网、乐视致新和乐视影业的业务都是好的，但现在确实有些困难，现在第一步是把债权人稳定，然后我们再借点钱，资金不是问题。

乐视网晚间披露临时股东大会会议决议，公司当日审议议案全部获得通过，包括《关于继续推进重大资产重组事项暨公司股票延期复牌的议案》、《关于公司第三届董事会改组暨补选非独立董事的议案》。本次会议后，孙宏斌、梁军、张昭当选为公司第三届董事会非独立董事。

财经要闻

1、新华社：7月17日，中央财经领导小组第十六次会议召开。要改善投资和市场环境，加快对外开放步伐，降低市场运行成本，营造稳定公平透明、可预期的营商环境，加快建设开放型经济新体制，推动我国经济持续健康发展。

2、统计局：6月，规模以上工业增加值同比实际增长7.6%，比5月加快1.1个百分点;社会消费品零售总额29808亿元，同比名义增长11%。1-6月，全国固定资产投资280605亿元，同比增长8.6%，增速与1-5月持平;民间固定资产投资170239亿元，同比名义增长7.2%，增速比1-5月提高0.4个百分点。

1-6月份，全国房地产开发投资50610亿元，同比名义增长8.5%，增速比1-5月份回落0.3个百分点。房屋新开工面积85720万平方米，增长10.6%，增速提高1.1个百分点。

1-6月，商品房销售面积74662万平方米，同比增长16.1%，增速比1-5月提高1.8个百分点;商品房销售额59152亿元，增长21.5%，增速提高2.9个百分点。6月末，商品房待售面积64577万平方米，比5月末减少1441万平方米。

3、中金：6月经济数据整体好于市场预期。今年库存波动较为频繁，补库过程是否可持续仍需要观察。下半年经济的主要不确定性来自融资层面的限制。货币增速已经放缓，其对经济的拖累可能要到三季度后期以及四季度体现。

4、央行：6月央行口径外汇占款21.51万亿元，环比减少343.15亿元，连续20个月下降。此外，四大行6月新增人民币贷款4197亿元，6月底人民币贷款总额41.5万亿元。

5、人民日报：当前金融改革的重点，是加强监管协调、补齐监管短板。监管部门都姓“监”，监管要严密、管用，敢于监管，精于监管，恪尽职守，严格问责，不能存在定位偏差，不能只想着把行业做大。金融监管必须集中统一、相互配合，不能各唱各的调。

6、统计局邢志宏：货币政策要保持稳健中性，为经济保持在合理区间提供必要的流动性支持，为供给侧结构性改革创造良好的金融环境;同时要防止实施过松，产生加杠杆效应，放大资产泡沫，给中国经济带来风险。

7、央行：周一开展了1300亿7天期和400亿14天期逆回购操作，中标利率分别持平于2.45%和2.6%。当日有300亿逆回购到期。本周有2000亿逆回购到期，周二至周五分别到期300亿、400亿、0、1000亿。

8、银监会：把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置。着力防范流动性风险、信用风险、影子银行业务风险等重点领域风险。有计划、分步骤，深入整治乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务等市场乱象。

9、保监会：坚持保险服务实体经济的根本宗旨，回归本源、突出主业、做精专业，强化“保险业姓保”，发挥长期稳健风险管理和保障功能，努力成为经济“减震器”和社会“稳定器”，更好地服务实体经济发展。

投资风向

1、上证指数报3176.46点，下跌1.43%，成交额2746.53亿。深证成指报10055.8点，下跌3.57%，成交额2949.86亿。创业板指报1656.43点，下跌5.11%，成交额696.85亿。两市合计成交5696.39亿。两市近500只个股跌停，跌幅在7%以上的个股更是超过1200只。

2、恒生指数涨0.31%，报26470.58点。国企指数涨0.51%，报10783.19点。沪股通净流入7532万元，当日余额129.25亿元。深股通净流入13.72亿元，当日余额116.28亿元。

3、一财：第五次全国金融工作会议将发展直接融资提到前所未有的高度。业内人士表示，这意味着股市及多层次资本市场将得到更大鼓励，跨机构、跨部门监管得到更大支持，对通道、同业类业务发展的规范态度更加坚决，监管套利空间进一步压缩。

4、证券时报：6月，上市券商共实现营业收入211亿元(剔除华安和中原)，环比上升84.8%，同比上升1.6%，这也是今年以来首次同比营收实现正增长，单月净利润89亿元，环比上升111.2%，好于市场预期。

5、深市首份中报：恒通科技实现营业收入51237.14万元，较上年同期增长482.35%;实现利润总额3628.69万元，较上年同期增长558.55%;实现归属于上市公司股东净利润2821.86万元，较上年同期增长431.88%。

6、两市融资余额：截至7月14日，上交所融资余额报5150.44亿，较前一交易日减少22.57亿;深交所融资余额报3655.21亿，减少18.03亿;两市合计8805.65亿，减少40.6亿。

7、新三板：7月17日合计挂牌11270家公司，当日新增-6家，成交金额10.5亿，其中做市转让2.23亿，协议转让8.27亿。

8、数据显示，目前有色板块共有67家企业发布了上半年业绩预告。其中，46家公司预增，3家续盈，9家扭亏，1家不确定;仅有4家公司预减，4家预计亏损。超八成公司预喜。其中，锡业股份、德展健康、怡球资源、兴业矿业、丰华股份、中金岭南、银邦股份、云南铜业、中钨高新9家公司上半年业绩预增超过10倍，35家公司业绩预增超100%。

9、万科A公告，公司之间接全资附属公司万科地产(香港)及其联属公司，与厚朴、高瓴资本、SMG、中银集团投资有限公司组成财团，共同参与在新加坡交易所上市的普洛斯潜在的私有化，收购的总代价约159亿新加坡元，万科出资将不超过34亿新加坡元(按2017年7月14日汇率折算为人民币168亿元)，在Nesta Investment Holdings, L.P.中的有限合伙权益约21.4%。本次交易未构成重大资产重组，A股股票将自7月18日上午开市起复牌。

社会热点

1、7月17日起，《深圳市积分入户办法(试行)》正式启动申请，2017年度，全市积分入户计划指标共10000名。此次积分入户办法的适用对象为在深稳定就业及居住满一定年限的非户籍人口。

2、上半年，全国居民人均可支配收入12932元，比上年同期名义增长8.8%，扣除价格因素，实际增长7.3%;全国居民人均消费支出8834元，比上年同期名义增长7.6%，扣除价格因素，实际增长6.1%。

国际要闻

1、欧元区：6月CPI同比终值1.3%，预期1.3%;6月核心CPI同比终值1.1%，预期1.1%;6月CPI环比0.0%，预期0.0%。分析师称，当前并无足够(或是任何)证据表明通胀抬升，因此欧央行的通胀风险评估缺乏正当理由。

2、周一美股涨跌不一，纳指连涨七日。道指收跌0.04%，报21629.72点;纳指收涨0.03%，报6314.43点;标普收跌0.01%，报2459.14点。苹果股价收涨0.35%，录得连续第七个交易日上涨，累计涨幅4.79%，此前摩根士丹利将苹果股价目标较当前水平上调22%至182美元。

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国家金融与发展实验室银行研究中心 曾刚

第五次全国金融工作会议，标志着中国金融进入了全新的发展阶段。会议就中国金融的改革和发展进行了全面的部署，防范风险和加强监管将成为未来一段时间中国金融发展的重要趋势。从具体的决定来看，会议将强化监管确定为金融工作开展的四项重要原则之一，并在制度上设立国家金融稳定发展委员会，并推进功能监管和行为监管制度的完善。

除此之外，会议还特别强调了对监管者的问责，提出“金融管理部门要努力培育恪尽职守、敢于监管、精于监管、严格问责的监管精神，形成有风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职的严肃监管氛围”。在完善监管制度的同时，落实微观层面的执行机制，为监管强化提供了系统性保障。根据金融工作会议的部署，未来的银行监管将更为严格和规范，预计重点工作会集中在以下几个方面。

其一，创新监管，支持企业去杠杆。加快改革是推动企业部门去杠杆的核心。2016年10月，国务院印发了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》和《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，对相关工作进行了系统的部署，并提出了积极稳妥降低企业杠杆率的主要途径。本次金融工作会议再次提出“积极稳妥推进去杠杆”，并“把降低国企杠杆率作为重中之重”。从银行业角度来看，要落实这些要求，监管方面的创新和引导至关重要，具体有以下几方面的工作。

一是推动市场化债转股工作。在探索完善相关管理制度的同时，在现有法律框架下，加快监管创新，适时推出商业银行专门从事债转股和不良资产处置的子公司，并建立相关的监管规范。以提升商业银行参与市场化债转股的积极性。

二是继续引导和完善债委会制度，实现“银企共赢”。债委会是用市场化、法制化方式来解决维护银行债权，实施企业债务重组的一个有益尝试。在实践中，对维护银行债权、防范逃废债、促进企业债务重组，发挥了相当积极的作用。在一定程度上避免了“囚徒困境”，实现银行和企业的长期共赢。未来应继续坚持市场化原则，在引导债委会更有效运行的同时，逐步完善相关管理制度。

三是拓宽商业银行不良资产处置渠道。拓宽不良资产处置渠道，降低处置成本，对于提高商业银行对企业的支持力度有着重要的意义，也有助于企业负债结构的改善。从银行监管角度可以考虑的工作包括：适度增加金融资产管理公司数量，尤其是探索成立银行子公司；继续推进不良资产证券化和不良资产收益权转让；联合相关部委，完善僵尸企业破产退出和债务清算制度，并探索具体的实施路径。

其二，强化监管，抑制不当套利。从国际经验来看，利率市场化伴随着银行信贷膨胀和资产泡沫的情况，在很多国家都出现过。背后的原因不难理解，即利率市场化导致利差收窄，以存贷款为主要收入来源的传统银行模式受到严重冲击。通过加快资产扩张来“以量补价”以及通过综合化经营来拓展收入来源，是各国银行业在利率市场化阶段的显著特征。实践层面不断突破的背景下，金融监管制度未能及时完善，就难免造成许多监管真空，难以对创新业务进行有针对性的约束和限制。监管灰色地带众多，“影子银行”等金融乱象也愈演愈烈。从目前情况看，未来的监管工作应集中在以下几个方面：

一是统一监管规则，强化监管协调。“影子银行”乱象的一个重要原因在于部分交叉业务的监管上存在分割，不同类型机构的监管标准存在较大差异，由此形成了监管套利空间和动力。金融工作会议决定成立国务院金融稳定发展委员会，预计未来的重点在推进功能监管方面，统筹交叉业务领域的统一监管规则，搭建相关的信息统计体系。并在此基础之上，强化不同监管部门之间的职责边界和监管问责，提高协调机制的决策和执行力。

govyvy

随着7月16日晚间的一纸公告，自今年1月13日起便停牌筹划重大资产重组事项的全新好（000007.SZ）的收购标的终于浮出水面。

令市场稍感意外的是，此次全新好重大资产重组标的仍为海南港澳资讯产业股份有限公司（下称“港澳资讯”）。

事实上，这是全新好针对港澳资讯进行的第二次收购，亦是港澳资讯第三次试图登陆A股。在全新好第一次重组计划之前，港澳资讯就曾寄希望通过创新资源（600193.SH）实现证券化之路未果。

2016年1月，全新好停牌，拟发行股份收购港澳资讯100%股权，并于同年6月发布了重组预案。但因遭遇当时证监会发布《上市公司重大资产重组办法（征求意见稿）》所引起的政策环境变化而最终于同年7月宣告终止。

“去年的那一次收购终止了，公司的第二次重组还是选择了这个标的（港澳资讯）。一方面是符合公司战略转型的需求，另一方面港澳资讯的业务和业绩也都不错。”全新好董秘陈伟彬7月17日接受21世纪经济报道记者采访时表示。

据悉，全新好目前主营业务为物业管理和房屋租赁业，由于外部环境影响，经营持续出现下滑，确立了向金融信息服务业转型的战略。

值得指出的是，针对全新好对于港澳资讯的收购，最引起市场关注的还有昔日“打工皇帝”唐骏在港澳资讯中扮演的角色。

收购方式转为并购基金现金收购

事实上，虽然鉴于监管新政，2016年7月第一次重组计划终止。但是全新好收购港澳资讯的脚步并没有停歇。

2016年12月，全新好董事会审议决定，以公司自有资金出资，现金8840万元收购港澳资讯850万股，持股比例合计6.8%。

在随后向深交所的回复函中，全新好亦表示，未来公司不排除进一步收购港澳资讯股权的可能性。

直至7月16日，停牌半年的全新好披露重组标的仍为港澳资讯。

但有了前车之鉴后，此次再度重启收购有关资产时，有一个细节颇值得注意，就在7月13日，全新好公告披露，为进一步推进战略转型，提升公司对外投资能力，拟通过公司全资子公司深圳德福联合金融控股有限公司与西藏厚元资本管理有限公司合作，共同发起设立“大数据”和国际数据中心产业并购基金，以投资和发展国际数据中心业务。基金规模不超过50亿元。

值得指出的是，不同于第一次收购计划，此次全新好针对港澳资讯的收购不再通过发行股份的方式。据全新好7月16日公司披露的信息显示，此次其拟通过并购基金以支付现金的方式购买港澳资讯的股权，不涉及发行股份和募集配套资金。公告同时称，此次交易不会导致控股股东和实控人发生变化。

结合拟设立基金的名称和港澳资讯的业务来看，该新设立的“大数据”并购基金或正是全新好为顺利推进收购港澳资讯事宜而所做的准备。

“最终会以哪一个基金去收购，目前还没有确定、没有结论。以后续的公告为准。”全新好董秘陈伟彬对此表示。