边走边看了

andar

                2014年 02月 10日 12:11
                中国经济新年开局不利

Reuters

东北特殊钢集团位于大连的一家铸钢厂。


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014年公布的第一拨数据以及经济学家们的预期表明，从去年12月份开始的中国经济增长放缓延续至了新的一年。

中国数据爱好者不得不面临年初经济数据匮乏的现实。农历新年假日（有时在1月份，有时在2月份）会导致大多经济数据失真，为避免错误的信号，中国将1月份和2月份的大多数数据合并，这意味着这些数据要等到3月份才会发布。

但目前获得的多数信息均指向一个方向：下行。

中国政府和汇丰控股(HSBC Holdings PLC)公布的采购经理人指数(PMI)表明，1月份制造业和服务业活动均丧失动能。汇丰1月份中国制造业PMI自去年7月以来首次跌至50下方（表明制造业活动萎缩）。中国官方制造业PMI尽管仍处于50上方，但也只显示制造业活动微微扩张。

今年1月份全球市场大幅下挫，受美国联邦储备委员会(Federal Reserve)缩减货币宽松政策以及中国和美国发布的疲软数据影响。阿根廷货币贬值以及土耳其的政治动荡也破坏了投资者对新兴市场货币和股票的兴趣。

定于周三公布的中国1月份出口数据可能会显示出口增长步伐大幅放慢。但这并非因为当月出口突然减少，而是因为2013年1月份的数字可能被夸大了。

考虑到这一失真因素，接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的11位经济学家给出的预期中值为，1月份出口仅同比增长0.1%，去年12月份为同比增长4.3%。1月份进口预计仅增长3%，增速低于去年12月份的8.3%，这使得中国的巨额贸易顺差仍将持续。

通胀可能略有下降，据《华尔街日报》调查，消费者价格指数同比仅上升2.3%，低于去年12月的2.5%。食品价格在假日期间像通常一样上升，但产生的影响较为温和。2014年1月农产品批发价格指数(Agricultural Wholesale Price Index)较上年同期低1.2%。

银行很可能在忙碌中开始新的一年，新贷款额度的发放引起了传统上的1月份贷款热潮。《华尔街日报》的调查显示，今年1月份银行发放的新增人民币贷款 额可能达1.1万亿元（合1,800亿美元）。但这一数字虽然远远高于去年12月的人民币4,810亿元，较2013年1月份的1.07万亿元却只是小幅上升。

考虑到眼下市场利率升高，监管机构采取行动抑制放贷热潮——在其他国家几年来面临疲弱增长之际，放贷热潮推动了中国经济蓬勃发展，因此上述贷款状况可能反映出了政策的变化。经济学家们现在认为，如果中国不想出办法应对债务问题，金融体系有可能被债务压垮。

中国央行一直在收紧流动性，希望逐渐降低贷款增长。银行间拆借利率连月来波动很大，该利率受央行对货币市场的常规干预影响，同时也受银行对流动性的需求影响。基准的七天回购利率（放贷环境的一个关键指标）在新年假期前达到6.58%的峰值，原因是人们提取大量现金用于购买礼品和旅行，而银行则仓促地满足这一需求。

不过，相比去年令市场恐慌的几次严重流动性短缺（当时中国央行插手干预、缓解流动性不足的行动较为缓慢），上述利率飙升的幅度仍相对缓和。

瑞银(UBS)经济学家胡志鹏(Harrison Hu)说，中国央行似乎吸取了不久前的教训，更迅速地采取行动，在必要时提供了流动性支持，并加强了与市场的沟通。

如果中国要安然度过美联储缩减刺激政策的阶段以及最近的市场动荡，监管机构将必须保持这种平衡行动——在推高市场利率的同时，又不能引发监管部门希望极力避免的那种危机。

Richard Silk

（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）

andar

这不，又来煽惑了！其实，全球经济最大的风险第一还是在美国，第二还是在欧洲，第三还是在日本。
这个事实并不会因为美英的煽惑而改变。

andar

                                                 崔健：只要天安门挂毛像 时代就没变
                                       
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                

                                                2014年02月10日

                                       
                                       
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               

•                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         
  崔健
  
  

                                                        
                                                                                                                                                                                                                        （纽约综合讯）有“中国摇滚教父”之称的中国著名音乐人崔健，近日在美国谈及原获邀出席央视马年春晚并作表演，但最后告吹时回应称，其实WENge还没有过去，只要天安门上还挂毛的画像，时代就没有变。
据美国《世界日报》报道，崔健6日在纽约大学亮相，宣传其编导的处女电影“蓝色骨头（The Blue Bone）”时认为，摇滚在中国存在市场，但中国摇滚没必要盲目模仿西方的摇头晃脑，真正的摇滚是有责任感的，可以帮人建立价值观。
自1949年建政后，64年来天安门城楼上先后挂过6款毛像，目前的第六幅是于1967年10月1日国庆前夕挂上。

rbb288

等崔健死后200年，说不定还挂着！

andar

2014年02月10日 07:06 AM中国给世界经济带来变数支点资产管理公司董事长 加文•戴维斯  为英国《金融时报》撰稿
[img=285,0]http://i.ftimg.net/picture/9/000042(行情 消息 资金)199_piclink.jpg[/img]

2014年的金融市场是在一片高涨的情绪中揭幕的。发达国家经济复苏的征兆令全球投资者振奋。人们认为，新兴市场遇到的麻烦只会局限于少数小规模的局部困境。

然而这种状况并未持续。
过去几周，发达市场股价出现了2013年年中（当时人们对美联储逐步退出量化宽松的担心导致利率激增）以来最剧烈的下跌。但这一次，欧美短期利率没有升高，债券收益率甚至略有下降。也就是说，市场对美联储(Fed)或欧洲央行(ECB)政策立场的解读并未变化。
相反，令交易员感到恐慌的是，全球经济需求出现了弱于预期的迹象。欧美目前的通胀率仍徘徊于区区1%的水平，而美国经济活动的一系列数据令人失望。
如果是在过去几年，这些状况可能已促使美联储释放出动用货币政策刺激经济的意愿。而2014年迄今美联储一言不发。
长期以来，投资者始终相信，在艾伦•格林斯潘(Alan Greenspan)和随后的本•伯南克(Ben Bernanke)时代，美联储都有意保护股市，动用货币政策“托盘”，使股市免受巨大亏损。如今，投资者正在为美联储新任主席珍妮特•耶伦(Janet Yellen)是否会采取同样策略展开辩论。许多人对此十分紧张。近一年来，耶伦在所有重大问题上保持沉默。美联储副主席斯坦利•费希尔(Stanley Fischer)据信对近年美联储信条中某些鸽派色彩最浓重的方面持怀疑态度。
如果2013年底美国经济能保持健康的增速，这一切就无关紧要了。然而，美国经济增长率似乎已从去年下半年的3.5%跌至本季度的大约2%。美国国会近期展示的清醒头脑令市场感到欣慰，他们取消了部分原本打算开展的全面减支计划，似乎也不那么想把美国再次推回债务违约边缘。不过，市场现在担心的是，仅仅这些是不够的。美国经济可能会急转直下——就像2009-10年短暂加速后出现的情形一样。
美联储只打算以非常渐进的节奏缩减资产购买规模。预计长期债券的收益率只会上升大约1%。如果美国经济被证明连这种超轻量级的压力都无法承受，市场乐观者可能会方寸大乱。按历史标准，目前股价处于相当高的市盈率水平，也就是说仍有很大的下跌空间。熊市可能会随之而来。
然而这种担忧似乎过头了。虽然1月份疲软的美国就业数据及供应管理协会(ISM)制造业调查数据令市场震惊，但其他统计资料描绘了比较光明的图景。这次放缓可能被证明是暂时现象，原因可能是企业用掉过多库存后的一次性暂停，或者是恶劣天气的影响。如果这种观点被证明是正确的——我认为是——今年晚些时候美国复苏势头将会加强。
不过，这种乐观的估计对于新兴市场并不适用——新兴市场正酝酿着一场风暴。
自美联储开始量化宽松以来，那些无法再从购买美国国债赚得足够利润的投资者开始到远方冒险，导致大量资本涌入土耳其和阿根廷这类国家。然而，这些国家的货币当局未能充分控制随之而来的信贷泡沫。如今，随着西方收紧货币政策，这些泡沫有破裂的危险。新兴市场的央行最近在四处求助，然而美联储和欧洲央行婉拒了这些请求——他们的职责是照看好本国经济。
现在中国也决定收回其巨大的货币刺激。因此，对于多数新兴市场国家来说，世界两大经济强国都在朝着对他们不利的方向行动。此外，日元暴跌（这大幅压低了日本产品价格）和欧元区不断增长的贸易顺差也对他们没有帮助。除了让货币贬值外，这些国家没什么别的选择，利率升高和增长放缓似乎已不可避免。
在许多新兴市场，货币状况正急剧收紧——与这些疲弱经济体急需的补药恰恰相反。在廉价信贷推动的繁荣过后，大范围资不抵债的阴影隐约出现。
如今，所有人的目光都集中在中国身上。中国影子银行业存在着巨大的信贷泡沫，没有哪个主要经济体在遭遇这么大的泡沫后还能全身而退。不过，也没有哪个国家像中国这样，有3.5万亿美元的流动性储备作为后盾。
去年12月份，中国决定为其最大银行分销的一款投资产品纾困。这表明中国官方宁愿吸收私营部门的亏损，也不愿在投资者中引发恐慌情绪。不过，这一切结束之前，将会出现金融机构的倒闭——正如1998年那样。当时，中国总理朱镕基曾决定让广东国际信托投资公司(GITIC)破产，以此作为对其他人的教训。
投资者正在问一个问题：市场能否从美联储逐步缩减量化宽松规模的过程中幸存下来？而更难回答的问题则是：市场能否从中国央行的一轮货币政策收紧中幸存下来？许多人猜测，全球市场将有一次颠簸的着陆，但不会有太多伤亡。不过，中国目前是全球经济中未知因素潜伏的地方。
注：本文作者是支点资产管理公司(Fulcrum Asset Management)董事长，在FT.com网站定期发表博客文章。
译者/简易

andar

andar 发表于 2014-2-10 23:12
2014年02月10日 07:06 AM中国给世界经济带来变数支点资产管理公司董事长 加文•戴维斯  为英国《金融时 ...

评论

完全是中国式的股评，结论是事先设定的，缺乏理性分析逻辑与必要证据。

andar

rbb288 发表于 2014-2-10 21:34
等崔健死后200年，说不定还挂着！

向崔健汉子致敬。

jiangdlln

即使美国华盛顿纪念碑和林垦纪念馆都拆除，毛泽东的画像依然会挂着。中国之所以落后，是因为洋奴太多，不认祖宗认干爹的人太多！

andar

                                                 日本是韩国的一面镜子
（South Korea’s Japanese Mirror）
                                       
                                                                                                                                                                                       

                                                                                                                                        丹尼·勒普齐格                                                                                                                       

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       

                                                2014年02月10日

                                       
                                       
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               

•                                                                                
  

                                                       
                                                                                                                                                                                                                                          考虑到日本所面临的艰巨挑战，我们对日本首相安倍晋三终结日本二十年经济停滞的决心只能表示敬佩。他的战略——由大规模货币扩张、政府增支和结构性改革组成的“三支箭”——在理论上是可行的。但他到目前为止只射出了一支半箭。
刺激计划的效果因为旨在减少日本巨额债务负担而增加的消费税被抵消不少，提高消费税将令日本消费者减少消费支出。能源领域、劳动力市场和竞争政策方面的结构性改革还没有出炉，也似乎不会在近期实行。更令人担忧的，是难以改变的更大现实——如快速老龄化且不断减少的人口——这将成为未来几十年抑制日本经济增长的因素。
但日本的问题并不是独一无二的。事实上，它的近邻和历史上的对头韩国，也走在类似的道路上。区别在于韩国可能仍有时间缓和这些趋势，并避免日本式的持久低增长和长期衰退的泥淖。
作为世界第七大贸易国和过去50年来最令人瞩目的经济成功故事之一，韩国有可能面临暗淡未来的首要原因在于其人口。韩国的适龄工作人口以每年1.2%的速度下降，是经济合作与发展组织（OECD）中下降速度最快的。
韩国的低生育率原因很多，但两大经济因素十分明显。首先，家庭债务水平很高，吞噬了四分之一的家庭收入，其中最重的负担在于按揭贷款。房价/收入比比美国多出一倍以上。
其次，韩国家庭将收入的一大块（平均为10%）用于教育。考虑到家庭储蓄占可支配收入之比只有4%（1988年为20%），韩国家庭增加支出的空间极为有限。
韩国劳动力市场的另一特征是女性劳动力参与率是经合组织国家中最低之一——年龄介于30至39岁的女性只有33%在工作。这部分是因为与欧洲和美国相比，韩国人在育儿和工作之间更加难以取得平衡。
韩国女性的劳动力参与率，甚至比幼儿中心排长龙的日本还低。此外，韩国在日间托儿中心方面投资不足，企业也很少提供这方面的帮助。韩国女性通常不会从事待遇优渥的工作，因此育儿服务对她们来说往往成本太高。
韩国还是有一些优势
韩国最近提高了退休年龄，但这对改善劳动力市场前景来说只是杯水车薪。雇用了88%工人的中小型企业提供的薪金远低于财阀（chaebols），中产阶级占国民收入的比重也在下降。
但相对于日本，韩国还是有一些优势。尽管政府的刺激政策提高了国家债务，但债务/国内生产总值（GDP）比率仍相对较低，约为37%。相比之下，日本的公债水平超过GDP的220%。
此外，尽管韩国对出口的依赖度很高，但国内消费也很强健。充足的研发支出及对领先科技创新的不懈追求，为韩国带来了强劲的创新步伐。这有助于应对经济两大主要挑战之一：服务业的低生产力。
以目前情况来说，服务业的生产力比制造业低六倍。主导生产（如果不是就业的话）的韩国财阀的经营应该做出调整，以支撑日益重要的服务领域生产力的提高。
与日本一样，关键是增加服务业的竞争性。如果财阀继续自己包揽广告、融资和资讯科技等，就会对中小型企业的生存形成挤压。此外，韩国需要对产业集中度进行检讨，政府也应该提供激励、确保融资渠道和降低市场进入壁垒，来推动新领域中小企业的成长。增加高端服务岗位就业（特别是女性就业）也能大大地改善韩国的前景。
但是，从较长期看，韩国前景的关键在于劳动力。依赖比率的上升——预计到2030年将突破50%，到那时，韩国人口中65岁以上的比例将达到36%——这可能有灾难性后果。医疗成本将上升，导致预算吃紧。增加移民有利于缓解劳动力压力，但会面对人民的反抗。在这样的背景下，即使韩国资本存量形势依然有利，潜在增长率也很可能回落到预期的2.5%年增长。
韩国从日本身上汲取了大量有益教训。它夺走了许多日本出口市场；进口并改进日本的技术；采取了与日本类似的规划方法；其财阀也来自日本的财阀（zaibatsu）模式。
但是，韩国如今必须从日本的负面经验汲取教训。结构性改革不能拖。民族主义必须予以引导，以争取公众对深度经济和社会改革的支持。
如果不能快速、果断地解决眼前的挑战，韩国领导人只要看看近在眼前的日本就知道后果会是怎样的。
作者Danny Leipziger是乔治华盛顿大学国际商务和国际关系教授。
英文原题：South Korea’s Japanese Mirror
版权所有: Project Syndicate, 2014
                                                               

andar

Japanese mirror，or Chinese mirror?

yoution2

创业板诱多到几时

andar

稍安勿躁，很快会看到的

andar

                2014年 02月 11日 10:11
                人民币被高估了吗？
       
                                    

在
市场认为人民币实际上呈单边走势，外国政府仍在不断要求中国让人民币升值之际，一些人却持相反的看法。

总部位于伦敦的分析公司Lombard Street Research的Diana Choyleva上周在一份报告中称，人民币估值不是太低而是太高了，未来将会走低。

Choyleva认同市场的一个普遍观点，即中国将人民币人为压低了很多年，期间积累了庞大的外汇储备。

Bloomberg News

多数经济学家认为人民币仍被低估了，并预计人民币将继续升值。另一家总部位于伦敦的机构凯投宏观(Capital Economics)预计，到2014年年底人民币将升至1美元兑人民币5.90元的水平，目前水平是1美元兑人民币6.10元，2010年是1美元兑人民币6.80元。

在2012年资本流入中断后，去年资本再次流入中国，这表明市场依然认为中国的资产定价具有吸引力。

但Lombard Street持不同看法。该公司估计，人民币在2011年达到了“合理价值”，在继续逐步升值后，现在估值已经过高。

由于确信中国急需资本，长期以来中国的决策者一直鼓励资本流入，但限制资本流出，个人每年转移出境的资金不得超过5万美元。

尽管有很多绕开管制的办法，比如虚假贸易申报和难以追踪的比特币交易等，但投资资金的流入和流出仍具难度。

据报道中国的领导人计划最早于明年放宽资本管制。但放宽资本管制可能带来的结果却难以预料。Lombard Street相信，如果放宽管制，资本流出的势头将比资本流入的势头强得多，因为投资者渴望有机会将大量现金转移出国，投资外国楼市或股市。

Choyleva在报告中写道，资本自由流动的结果更有可能是中国的资本流出超过资本流入，进而压低人民币汇率，推高国内利率。

这与国际货币基金组织(International Monetary Fund，简称IMF)的巴尤米(Tamim Bayoumi)和奥恩佐格(Franziska Ohnsorge)做出的估计不谋而合。他们在去年公布的一份报告中称，尽管资本账户一旦放开会导致双向的大规模资本流动，但资本流出将占主导。他们估计，资本 流出将可能相当于中国国内生产总值(GDP)的11%至18%。这会给人民币带来下行压力。

人民币走软将为中国疲弱的出口业重新注入活力，但同时也会推高进口商品价格，阻碍中国从投资拉动型向消费拉动型增长模式转变的过程。

中国央行认为，目前人民币汇率接近均衡水平，并否认央行定期干预外汇市场的做法等同于操纵人民币汇率。

国有《人民日报》海外版周一的一篇头版文章说，人民币可能还有小幅升值的空间，但它正在接近合理价值。《人民日报》是**的喉舌。

这篇文章说，人民币未来将继续面临上行压力，不过升值空间将变窄，双向波动将成为新常态。文章还说，持续贬值的可能性不大。

就在从兰特到卢布等其他发展中国家的货币因一轮市场动荡而纷纷下跌之际，今年年初以来人民币兑美元却持续升值。

但人民币汇率到底应该处于什么水平，以及中国资本流出的势头是否超过资本流入的势头，将成为全球经济面临的最重要的问题之一。

中国市场对于从铜到葡萄酒的各种商品而言日益重要。如果Lombard Street预言准确、人民币果然下跌，中国市场的重要地位将严重受损。

Richard Silk

（更新完成）

（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）

andar

蒙吧，总有蒙对的时候

当然，放出一条消息，看看反应吧

andar

andar 发表于 2014-1-2 19:22
美女莫要取笑andar
      晒晒此次游击情况：12/16“社论”纪念日那天下午有事，上午不到11点就游 ...

涨得够快的，又快解套了#*29*#

michellebaby

andar 发表于 2014-2-11 15:12
涨得够快的，又快解套了

你这算会操作？那么大滴跌幅，没挣半毛，现在都涨到头乐，才指望解套？:#JINGYA还被折磨几个月，年都过不好。还不如空仓纳。:#JINGYA

andar

游击有游击的刺激，空仓有空仓的危险，这就是生活，享受就是了。
这都想不开的，还是歇了吧

andar

                                                 斯蒂格利茨：人为因素造成的经济停滞
                                       
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                

                                                2014年02月11日

                                       
                                       
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          2008年全球金融危机爆发不久，我便警告说，除非采取正确的政策，否则将会出现日本式的萎靡——未来多年的缓慢经济增长和收入近乎停滞。尽管[istock]大西洋(行情 消息 资金)[/istock]两岸的领导人纷纷表示已吸取了日本的教训，却几乎立刻便重复了一些相同的错误。如今，连美国前高级官员、经济学家萨默斯（Larry Summers）也对出现长期停滞提出警告。
我在五年前所提出的基本观点是，从根本上说，美国经济在危机之前便已出现毛病：它只是一个宽松的监管和低利率制造的资产价格泡沫，经济看起来强健，但表面之下却有诸多问题正在发酵：不平等性日益增加、结构性改革（从基于制造业的经济转向服务业并适应全球比较优势的变化）的需要得不到满足、持续的全球失衡、及金融体系更倾向于投机而不是可以创造就业岗位、提高生产率和利用盈余实现社会回报最大化的投资。
决策者对危机的反应并不能纠正这些问题；更糟糕的，是反而加剧了其中一些，并创造另外一些新的问题——而这不局限于美国。结果是，随着国内生产总值（GDP）暴降影响了政府收入，许多国家的负债水平激增。此外，公共和私人部门的投资不足，让一代的年轻人在应该打磨技能、提高生产力的时期，多年来成为无业游民，疏离感也日益增加。
在[istock]大西洋(行情 消息 资金)[/istock]两岸，今年GDP增长有望大大快于2013年。但是，在采取紧缩政策领导人开香槟庆祝之前，他们应该检视一下现状，并看看这些政策所导致的几乎不可挽回的伤害。
任何衰退终究有结束的一天。好政策的特点是它能让衰退期变得更浅、更短。然而，许多政府所采取的紧缩政策，却让衰退变得远比必要的更深、更长久，并且造成了长期后果。
大部分北大西洋(行情 消息 资金)国家的实际（经通胀调整）人均GDP低于2007年；在希腊，经济估计收缩了约23%。表现最出色的欧洲国家德国在过去六年的平均年增长率也只有0.7%。美国的经济规模仍比危机前，增长若维持温和水平的情况小15%。
但这些数字也不能充分说明情况到底有多坏，因为GDP不是衡量成功的好指标。更相关的指标是家庭收入。美国中位数实际收入比1989年（即25年前）的水平还要低；全职男性员工的中位数收入还不如40多年前的水平。
经济学家戈登（Robert Gordon）等人指出，我们应该对新的现实做出调整，长期生产力增长将远低于过去一个世纪。经济学家的预测向来靠不住，这次危机便尽显无疑，哪怕只是预测短短三年。因此，对于未来几十年的发展，我们不能对他们水晶球式的预测抱有多大信心。但有一点是显而易见的：除非政府政策有所改变，否则我们将长期感到失望。
市场不是自我纠正的。我早前所列举的根本问题可能会进一步恶化，而其中许多确实恶化了。不平等性让需求萎靡不振；加剧的不平等性让需求更加萎靡不振；而在包括美国在内的许多国家，危机让了不平等性进一步恶化。
中国的贸易盈余放缓了，北欧的贸易盈余却有所增加。最重要的，是市场从不擅长自动快速实现结构转型；比如，从农业到制造业的转型非常不平稳的；随着出现的是巨大的社会动荡和大萧条。
这次也不会不一样，但在某种形式上可能更糟糕：应该出现增长的领域是教育和保健等服务领域，它们反映了人民的需求和渴望。传统上，这些部门都是由公共资金支撑的，其中的道理不言自明。但是，政府不但没有协助，还通过紧缩制约了开支。
萎靡比衰退好，衰退又比萧条好。但我们目前所面临的困难不是不可阻挡的经济定律，这我们只能做出反应，就像对地震和海啸等自然灾难那样。我们目前所面临的困境甚至也算不上是因为过去的罪恶而不得不付出的自我惩罚，尽管平心而论，过去30年所盛行的新自由主义政策与当前困境关系很大。
相反的，我们当前的困境是有缺陷的政策造成的。我们有不同的政策选项。但自我满足与自鸣得意的精英却视若无睹，他们的收入和股票组合又开始飙涨了。看来，只有一部分人必须作出调整以适应永久的较低生活水平。不幸的是，这些人正好是大部分人。
                                                               


                                                                          作者Joseph E. Stiglitz是诺贝尔经济学奖获得者，哥伦比亚大学大学教授。
英文原题：Stagnation by Design
版权所有：Project Syndicate, 2014
                                                               

haoyoo

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andar

                                                 财力雄厚 中国无惧新兴市场风暴
                                       
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               

                                                2014年02月11日

                                       
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                市场论  钟秀霞

环球新兴市场在2014年并没有一个好开始，美国新兴市场基金研究公司（EPFR）数据显示，在2014年首个月，新兴市场股市一共录得122亿美元（155亿新元）的资金流出，不论是亚洲、拉美或东欧，新兴市场股市一律下跌，新兴货币更为动荡。
中国净债权人地位无损
笔者相信，在美国联储局退市的影响下，一些外债水平高、经济基本面较脆弱的新兴国家，短期内表现将会持续波动，若新兴国家的货币再贬值，资金或会进一步流走。
相较之下，中国政府财政实力雄厚，理应可以平稳跨过这次的风浪。
在这次新兴市场小风暴之中，大家最担心的问题之一，是新兴国家的经常账赤字，而目前中国仍然录得经常账盈余，额度为每年平均2000亿美元至3000亿美元，而在去年首三个季度，中国的经常账盈余就高达1382亿美元。
中国近年信贷规模大幅增长，令市场大为忧虑。 据国际清算银行（BIS）早前公布数字，中国向外国贷款金额，由2009年的2700亿美元，大增至去年3月的8800亿美元。不过，中国政府目前仍然坐拥3.5万亿美元外汇储备，为全球之冠。
就上述几个数据来看，中国近年虽然借多了钱（债务水平上升），但每月仍然有钱剩下（经常帐盈余），整体而言，积蓄仍然非常可观（外汇储备）。中国的净债权人地位，至今依然无损。
（作者为德盛安联资产管理
高级基金经理