学习中

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龙一绝对是价格高估
龙一绝对是物不所值
扒掉龙头的外衣
龙一其实许多就是个大垃圾

但龙一是某一时段最有特点、最有个性的股票
是天时地利人和
市场自发选择的带头大哥

不仅营业部里许多大爷大妈，是至死也不能理解龙一
就连电视里许多的口若悬河的股票分析师
还有学富五车的经济学家也是难以深入领悟龙一
这就是中国股市只有极少数人赚大钱的原因

小题材板块如果要追涨的话，一般只追龙一
弱市市场要买的话，一般也只买龙一
低位板块、新颖题材板块的龙一开板，应该引起重视
死，最好也是死在龙一上
是对龙一市场意义的最好诠释

短线交易题材第一，技术第二
喜新厌旧是人的本性，喜欢最新颖、最富想象力的题材
题材消息的硬朗度与新颖性决定了股价表现的强度与弹性，决定了大资金的关照度
龙一配合市场氛围，是绝对不能无视的目标

弱水三千，只取一瓢饮
能够抓住龙一的其中很小一部分的大机会
就非常不错了

（本帖只针对中短线，而不针对长线的贵州茅台(行情 消息 资金) 、双鹭药业(行情 消息 资金) 等投资）

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1#大中小 发表于 2009-6-10 22:25         只看该作者
数学是最容易辨别是非的！

正如中国著名数学家华罗庚所言：“数学是最容易辨别是非的！” 数学能够对赌博形成明确的问题，对是输是赢给出明确的答案，因此，当我们以数学的方法来面对赌博这个数学问题，也很容易分辨出其中的是非来。就算是生活在赌搏和赌场的包围之中，也可以坦然面对、泰然处之、不为所动，而所有与赌博有关的愚昧都源于对赌搏中的数学的无知。如果赌搏是猛兽，数学就是猎枪；如果赌搏是瘟疫，数学就是免疫的疫苗；如果赌搏是海，数学就是可以自由航行的航空母舰；如果赌博是丑恶现象，数学就是暴露它们的光明；如果赌博是恶俗陋习，数学就是扫荡的秋风；如果赌搏是祸，数学就是免灾的保险；如果赌博是社会不能承受之重，数学就能举重若轻……如果赌搏是问题，数学就能给出答案。

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   所以指标在运用中，可以分为三段，第一段是底部等待区，第二段是中间获利区，第三段是头部等待区。所以指标就是掐头去尾留中间。金叉死叉系统就是捕获在金叉和死叉之间的这段走势，很多交易是亏损的，主要是因为没有中间获利区，底部等待区和头部等待区重合了，这样一来，重合的部分就是我们亏损的部分。
   指标可以分为短期指标，中期指标，和长期指标。这种划分也可以理解为短期指标的等待区比较短，中长期指标的等待区比较长。
  短期指标在一段比较短的走势中，就可以发出买入和卖出信号，这样一来操作频率就比较高，对于交易环境没有特别高的要求。中长期指标就有所不同，中长期指标只有在一段很长的走势中，才会发出买入和卖出信号，操作频率比较低，对交易环境也有比较高的最求，
  短期指标因为反应比较快，等待区相对比较短，止损和价格回撤不会过大。中长期指标相反。所以运作中长期指标等待时间长，止损和价格回撤比较大，不是一般新手所能够承受的。而短期指标交易时间短，止损和价格回撤比较小，深受大家喜欢。短期指标捕获价格的幅度比较小但机会多，中长期指标捕获价格的幅度比较大但机会小。
   所以指标的喜好上因人而异
   一个指标到底能够捕获一段走势的多少呢？大约是底部等待区和头部等待区之和的三分之二，也有些比较优秀，捕获的更多，这要看指标的优良，和当时的走势特点，我没有进行过平均的统计，但是凭感觉也只能达到三分之一的水平。

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市场真给你机会的时候，你还判断它是龙头吗，当时很多票都是一字，你为何判断 600018(行情 消息 资金) 是龙头呢，事后的很多分析都是对的，但当时是不好判断的，你完全判断600018(行情 消息 资金)是个补涨性质，因为当时自贸概念的票如华贸和自贸都启动了几天，所以事后判断容易，什么政策倾向港口和物流了等等，但当时是很难准确判断的。

是的，我踏空上港集团(行情 消息 资金)，说明我认识不到位，技术上和淘股吧众多高手还差一大截。
自贸区第一波我当时判断的龙头是华贸物流(行情 消息 资金) ，我是823开盘上车的，但是我下车早了，92板上射了，踏空了后面继续涨30%的行情，小遗憾。更遗憾的是，93那天尾盘应该要上车上港集团(行情 消息 资金)。。。
自贸区第二波我目前判断爱建股份(行情 消息 资金) 是龙头，周5尾盘我上车了，希望这次没有踏空。

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高手一年操作三次，10万变120万宛如魔术
2008-01-07 05:19 秦丽萍 理财周报
一年操作三次，将10万变成了120万。这是民生银行(行情 消息 资金)总行财富中心副处长殷虎平2007年的股票投资成绩单之一。
　　除基金定投、保险等长期保障性投资外，理财师们纷纷建议，股票仍是中产家庭投资的主要渠道之一。
　　殷虎平是国内第一代私人银行客户经理，面对的人群更高端，投资也更广泛，最拿手的是股票投资。殷虎平一直潜心研究股票、外汇、房产、基金、黄金等领域，并毫不吝啬地将手下的客户经理提携到资产过千万，以便更好地为私人银行客户服务。
　　一次只选3只股票
　　“我的股票操作就是抓热点，踩对节奏。2007年春节后，在我的建议下，一位客户拿出10万元，以3.2元/股的价格买入了海王生物(行情 消息 资金)（000078(行情 消息 资金).SZ），5月28日，以12元/股抛出后，10万变成36万，又在每股20元左右买入中国铝业601600(行情 消息 资金).SH)，在40元时卖掉，36万变成了72万。在10月大盘下跌中，再将这72万以每股18元的价格买入了综艺股份600770(行情 消息 资金).SH)，到年底以30元清仓，到手120万。”
　　由于长期从事私人银行业务，殷虎平面对的客户资产少则上千万，多则几十亿。
　　“在买股票之前，我会先做一个股票池，分析行业基本面、技术面、风险、市盈率、盘子大小等指标，然后从股票池中选择3只，进行详细分析，细致到管理层的心理、每个股东及其股东持有的所有资产，每个子公司、投资项目、产品价格和走势、股票估值等等。然后用七八种模型去测算股票的价值，自己对该股票估值。”
　　“3－6个月持有期比较合理”
　　殷虎平说自己炒股有6种境界，最高境界是用哲学思想去做股票；次之是研究方向和潮流选股；第三等境界是研究宏观面；第四等为研究基本面；第五等为研究技术面；最次等为听消息。
　　身在银行工作，消息来源太多了。但从来不听消息，是殷虎平炒股的一个铁的纪律。其次，不迷信技术面，只将其作为参考和作证，技术面看得极少，基本一两个月才看一次，是殷虎平的第二大纪律。不看基本面，殷虎平靠什么判断卖点呢？
　　殷虎平介绍，他严格遵循自己对股票的估值，价值严重被低估的股票，无论其当时是否涨跌，他都会买入，而一旦其超过估值则坚决卖出。殷虎平买入中国铝业(行情 消息 资金)就坚决遵守了自己定的法则。
　　此外，殷虎平还有个游戏规则，就是一定要看清楚大方向。比如，2007年是单边牛市，但2008年就是结构性牛市，整个格局变化，投资风格就要跟着变，“3－6个月持有期比较合理。”
　　殷虎平非常强调炒股要跟紧潮流和趋势。“2008年我预测是中线股的市场，上半年创投、医疗、环保和节能减排是潮流，下半年是股指期货和三通的大行情。”
　　银行理财师偏爱基金投资
　　在殷虎平个人投资中，股票占将近50％，还配有黄金、外汇、B股、H股、投资型保险，而定期定投基金是殷虎平的第二大爱好。“买股不如买基，买基不如买指（指数），买公不如买私”，殷虎平说：“80％的基金跑不过指数，因此我选择的是嘉实沪深300指数基金，每个月定投6000元。2007年基金净值涨了130％。我买了之后很少看，也从不赎回，这是为退休准备的。”
　　同样面对大客户，招商银行(行情 消息 资金)总行私人银行客户经理彭博的投资策略远不如殷虎平那样激进，他的投资主要集中在基金和保险上，是个典型的稳健型投资者。
　　2005年开始，彭博就开始买健康险和寿险。“从2003年，我就开始定期定投买基金，主要是股票型基金和债券型基金。而在2007年，我适当调高了风险投资的比例，加大了股票型基金的投资比重，但在2008年，我准备将风险投资的比例减下来，因为市场风险太大了。”
　　彭博的投资比例分配也很均衡，50％分配在股票基金上，20％投放在债券基金上，10％购买信托产品，剩下的20％属于机动资金，用于购买银行打新股产品和货币基金。2007年，彭博的股票基金获得了2倍回报，而债券基金的收益也超出了预测，达到40％。
　　房产投资需错开时机
　　除炒股之外，殷虎平帮客户投资房地产也得心应手。2006年底，在他的建议下，某客户在深圳福田区买入了1栋豪宅和1单元小型公寓，到了今年六七月份，建议其卖掉，半年之内分别赚了150万和30万。之后在中西部城市买入房产，在重庆购入2套别墅，进场价4000元/平方米，2007年底出手时8000元/平方米。
　　“有些人投资房地产不赚钱是因为不善于判断方向，中西部城市现在就处在补涨期，特别是合肥、南昌、重庆和成都。所以房地产投资也需要错开时机。长期我还看好深圳房地产，现在深圳的房价是把虚高的部分跌下来了，但深圳和香港的通道越来越顺畅，深圳的房子和居住环境比香港质量要好很多倍，以后深圳房价每年10%－20％的涨幅肯定还存在。”
　　彭博记忆深刻的一个客户，2005年开始购买货币基金，收益不错，于是在2006年投资股票基金，又赚一笔。偿到好处的他在2007年开始自己炒股，最高峰时赚了10倍，于是又追加资金，但10月份的行情大跌，所有赢利都被冲刷一空，成本也被套牢。“反而是50万购买的一只基金，现在的利润最高。”
　　结构性牛市配置B股和H股
　　对于2008年的投资策略，殷虎平说：“2008年是结构性牛市，上半年能有一两倍的收益就相当不错。在基金投资上，平均年回报率应该在30%－40％，好的基金能达到50%－60％。但要做好一批基金会亏损的准备，因为股指期货一出来，基金利用对冲工具不正确很容易造成破产，这在国外是很平常的事情。”
　　殷虎平建议中产家庭在2008年投资中，可配备一些B股，仍然可以实现无风险套利。“B股股价低，市盈率低，每年都会迎来一波暴涨行情。可选择一只与A股差价高、质地好的B股，一年内可能有一倍的收益。”
　　炒股则要实行波段操作，“最好中期持有，不能做长线。2008年上半年看好环保节能减排、医疗、高送配、创投和真正的科技股，下半年看好股指期货和三通。”
　　此外，可适当参与H股，2008年H股会迎来红筹股回归的大行情。在房地产投资上，殷虎平认为中西部城市仍然有投资机会，特别是武汉、长沙、合肥、南昌、重庆和成都。

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复利的奇迹

相信许多人都听说过那个古老而经典的复利故事：
在古老的印度王国，国王要重赏国际象棋的发明人—当时的宰相。而宰相什么贵重的奖励都不要，只要国王命人在全部棋盘格里放入米粒，做为对他的奖赏。但放入米粒时的规则如下：
第一格内一粒，第二格内两粒，第三格内四粒...
以此类推，每一格内都是前一格的两倍。
国王笑了，认为宰相太小家子气，但等他知道结果后，他就笑不出声了。
现在我们可以很轻松地计算出这个结果：
等于18,446,744,073,709,600,000.00（粒）。
但这个数据太抽象，据粮食部门测算，1公斤大米约有米粒4万个。换算成标准吨后，约等于4611亿吨，而我国2006年全国粮食产量约为4.9亿吨，考虑到目前中国的粮食产量是历史上的最高记录，我们推测至少相当于中国历史上1000年的粮食产量。
无怪乎爱因斯坦也认为：复利是人类已知的世界第八大奇迹。
我们再看看复利在投资中的运用：
1万元本金，每年按15%复利增长，10年后为4.05万元，20年后为16.37万元，30年后为66.21万元。
1万元本金，每年按20%复利增长，10年后为6.19万元，20年后为38.34万元，30年后为237.38万元。
1万元本金，每年按30%复利增长，10年后为13.79万元，20年后为190.05万元，30年后为2620万元。
假定初始资本不变，影响复利的结果有两个变量，一是复合增长率，二是时间。
复合增长率越大，越能产生奇迹；时间跨度越长，越能产生奇迹。
所以，我们投资的方法就是尽可能地增大平均复合增长率，尽可能地延长复合增长的时间。
能想到这点的人很多，但做到的却很少。
在证券市场上，仅仅想到让手头的资金按复利增长是远远不够的。
如何保证让资本按复利增长才是投资的关键。
我们应该把眼光转向股票背后的企业。
我们仍以贵州茅台(行情 消息 资金)为例，现在贵州茅台(行情 消息 资金)股价为120元，假定2007年度贵州茅台(行情 消息 资金)每股收益为2元，则目前市盈率为60倍。
有人说贵州茅台(行情 消息 资金)股价高估了，也有人说估值仍然合理。
我们先不做贵州茅台(行情 消息 资金)股价是否高估的评判。
假定贵州茅台(行情 消息 资金)企业的利润（或内在价值）每年按15%的复利增长，30年后贵州茅台(行情 消息 资金)的每股收益（不考虑除权因素）将达到132.42元，40年后贵州茅台(行情 消息 资金)的每股收益将达到535.72元，假定40年后贵州茅台(行情 消息 资金)的合理市盈率是10倍，则其合理股价就应该是5357.2元。
这就是复利的奇迹，复利提升了伟大企业的内在价值，从而向上打开了巨大的安全空间。
投资者没有办法直接让自已的财富按复利增长，但却可以找到按复利增长的伟大企业。投资者只需站在巨人的肩膀上分享复利带来的喜悦。
随着时间的流逝，复利让伟大的企业产生了奇迹。
而伟大的企业又给其股东带来了丰厚的回报。
所以，我们赚的不是其他投资者赔的钱，我们赚的是企业的利润。
正如但斌先生所言：“我们是用生命（时间）换取财富”，时间让复利产生了奇迹。
这也正是长期价值投资的魅力所在。

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目光长远：重复是学习之母（上）
　 来源： 和讯网

　　“时间是伟大的医生。”-- 本杰明.迪斯累里(Benjamin Disraeli)
　　随着我们渐渐的长大，我们开始对事物有着更深层次的了解。婴儿们可以为了鸡毛蒜皮的事而号啕大哭，因为对他们来说，满足即时的需求才是最重要的。而我们成年人则应该有更为广阔的眼界。可是不幸的是，就是有一些交易者用婴儿的眼光来审视交易。每一个交易都变得十分重要，生死攸关。
　　均衡与镇定
　　要做到目光长远，交易这就应当不悲喜于一时的得失。我们都清楚这些情感可能对交易者产生种种影响。目光长远则给予你内心的均衡与镇定，使你智慧。而智慧就可以将长远的交易历程和眼前的单个交易区别开来。
　　成功的交易者仅仅将每一个单个的交易看作是一连串可能性和概率中的一个。正如Basso所说的那样，“每一个交易都是接下来的1000个交易的开始。”如果这是真的，那么单个交易就显得微不足道了。遭受损失那又怎样，说不定下一交易就能盈利。这次盈利又如何？当然，感觉良好，但一不当心，下次就可能损失。盈利和损失的次序根本无足轻重。
　　放弃蝇头小利
　　目光长远，你就不会执着的追逐那些蝇头小利。如果在某个交易日中，你变得烦躁不安，就问问自己，“明天、下周或是下个月再看它，还会这么重要吗？”
　　你是否有一个很糟的交易记录？全面地看看自己的交易记录。如果它们一般很好，那么就继续坚持。下一个记录一定会更好。如果它们真的很糟糕，你就必须转换自己交易的方式，又或是改变自己的经纪商。目光长远还意味着如果你不能做某事，就不要强求。
　　停止无用功
　　快速交易、过度交易、糟糕的交易记录、滞后的数据等等，在长期内，可能引致灾难。目光长远的交易者懂得如何处理不能生效的事情。他们不会坚持使用无用功。
　　在你的脑海里，这是否是个问题？你需要想方设法改变它。找个指导、进行有效的预演、沉思，任何想法都可以，只要它能够改善你的状况。
　　你入市和退市的策略是否有效？以10个或20个交易为一组，分析你的交易。总体的看每个交易组，客观诚实地看待自己。想象一下过去和现在自己的交易策略在未来使用的状况。如果你继续这样交易，你的交易会变得怎样？只要有必要，就改变它。
　　找出那些是有效的，并证明它确实是能够起作用的。只有那样你才可以进行交易。一个目光长远的交易者不会盲目的使用一种新的方法或系统进行交易，除非他经过周详的考验，并确信自己能够适用。
　　挫折是暂时的
　　当你证明了自己的交易方法在大多数情况下都是有效时，你就可以坦然地面对挫折。因为你将交易方法的使用已经拓展到将来，你可以去期待自己在长期是盈利的。也正因为如此，你愿意并且能够容忍损失。对个人和目前的结果，你可以表现的超然大度。
　　因为损失是交易一个不可分割的部分，所以从容的应对损失就显得十分的重要。损失是交易的一个必要的成本，就象餐馆老板离不开食物一样。餐馆老板不会抱怨说，“我真希望我今天不用购进食物！”也不会埋怨，“我上周为什么要买那么多食物？”他们当然不会。这些支出都是事先计划好的，他们愿意接受。损失就是交易的支出，只有接受损失，我们才不会耿耿于怀。只有失败者才惧怕损失。成功者则会坦然接受。恐惧使我们更加惧怕损失。交易者会说，“不要损失。”迟早，但通常不久，交易者就会遭受损失。只有保持长远的目光，对损失的担忧才可能减轻，因为我们的焦点已经转移了。我们不会拘泥于损失的概念而终日惶惶，从而也避免了更多的损失。

目光长远：重复是学习之母（下）
　　长远的目光使交易者将挫折视为短暂的经历。只有当挫折是暂时的，它才失去了另人沮丧的威力。目光长远，即使经历了一段失意期，成功的交易者也能够保持乐观的心态。因为他知道黑暗总在光明前，经过了这些低潮，通常都能够换来丰厚的利润，所以他甚至会变得十分兴奋。
　　当我们相信某个挫折仅仅只是昙花一现，那它就不会改变交易者对自己交易方法的信任。在通向成功的道路上，挫折就象是绕了一段弯路，它只是成功交易策略中的短暂停歇。
　　明白交易
　　长远的目光可以使交易者对未来乐观，即便他对现在保持客观实际的态度。对未来充满信心，交易者就能够清楚明白地接受现时市场的情况。而对现时价位的清楚认识则是成功交易的关键。
　　成功的交易者接受市场给予的各种信息，即使这些信息可能会与他现在所持的头寸背道而驰。他甚至会说，“哇！我错了，我要赶紧转变我的头寸。”不过分执着，他就可以停止并转换。他不试图在一个损失头寸上苦苦挣扎，这样只会越陷越深。他懂得灵活变通，并利用一切转机。
　　晦涩的概念
　　时间是一个十分晦涩难懂的概念，它今天在明朝走。当将来变成现在的时候，现在也就成了过去。我们能够有所作为的仅限于现在，但我们可以学习过去，期待未来。
　　“现在和过去在将来，两者都可能存在，而将来则包含在过去之中。” -- T.S.艾略特 (T.S. Eliot)
　　作为交易者，我们有完整的时间段放松我们的思维，即便我们全力以赴于现在。而额外时间的思考，使我们可以清楚我们必须立即完成的工作。如果你能用更为长远的目光审视交易，并形成习惯，那它对你的交易又会产生怎样的影响呢？

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　　如果认为巴菲特是真正的价值投资的典范，那么价值投资至少应具有两个特点：一是长期投资，不是仅持有几年的问题，而是长期到几乎永远——巴菲特和费雪的确都这么说过（“不想持有十年，连十分钟也不要去持有”）；二是集中投资，把资金集中到极少数的几家公司上，按巴菲特的话讲一辈子一个人能找到三、四家这样的公司就很不错了。很少有人能做到这么两点。这除了人的世界观的局限外，我认为主要原因是，价值投资在股市实践上至少有三个方面的难题：
　　1．寻找一家长期创造价值的公司很难。那些以某年或某些年取得较好的业绩的公司，很容易使人误以为找到了这样的公司；那些某段时间看起来有“护城河”般经营壁垒保护的公司更容易被人认为就是这样的公司，但是，他们忘了，市场经济——其游戏规则的本质就是破坏甚至消灭这些“护城河“，使所有资本趋向于相同的收益率。在市场经济制度最完善的美国，不断出现的反垄断法案例正是这一游戏规则不断起作用的实例。其实，获诺贝尔经济学奖的q理论早已经回答了这个问题：从长期看，在市场经济中所有资本的价值都要向其重置价值靠拢。投资人其实只是在寻找某个阶段看起来有超额收益的公司——而这又回到了普遍意义的市场投机范畴：按此，几乎所有的公司股票在某个时机都可以作为高价值公司。
　　2．估值技术的不完善。流行的DCF（现金流折现）其实只是个理论或观念定义式的公式，并没有实际的操作性，其弊病如收益的计量、永续经营的假定和会计报表的构建等使其不能成为实际可操作的估值技术（更象是商学院教授们写论文的素材）。至于用某些价值指标：如市盈率、市净率、市销率等等，更是没有客观标准，随意性很大。
　　3．价值投资绩效标准的困扰。估值实际上是做某种公司的收益计量，而与二级市场股价并没有直接联系，且市场上的股价并不能完全反映这种计量。但是，很多人一方面在投资根据上是用以公司的经营素材及财务表现进行的，但“证明”他们决策正确与否的却不得不用二级市场上的市值标准（特别是对一些职业投资人如基金经理而言）。他们完全没有意识到这种认识逻辑上的矛盾。例如，贵州茅台(行情 消息 资金)2001年8月上市后直到2003年9月，长达两年多中一直在阴跌，跌幅1/3，作为职业投资人，即使你有看到今天公司经营业绩及公司内质的远见，但那时就“坚持”奉行你的价值观，可能早被炒了鱿鱼。
　　第1和第2点如果说通过主观努力还能从某种程度上进行的话，那么第3点对于一个现在的职业股票投资人而言则是很难做到的。当某年的年末你的市值不理想的时候，你跟客户说它们“未来总会涨上去”的，客户可能会先给你说“拜拜”了。巴菲特？是的，巴菲特正是解决了这个问题（成立了他自己的Bershire公司），才成为真正意义的价值投资者：巴菲特的投资业绩，其实根本不是用他买的股票的二级市场股价衡量的，而是用其投资载体——Berkshire公司的帐面值衡量的，这一点，现在很多人都误解了（他们以为巴菲特每年炒股都能平均赚28%）。从这个意义上讲，巴菲特其实是个实业投资家而不是股票投资家。而目前那些声称这些年他的股票投资收益率达到如何如何的，根本不是在做“价值投资”。
　　不要小看第3点。不能正确处理3点的，是不可能做到完全按公司价值来进行投资。这不仅仅是能否不受外界（如客户）业绩年度衡量束缚的问题，而是能否真正把自己的业绩标准建立在公司财务值方面而不是二级市场股价上。关于此点，我想举一个例子。本论坛中，wjmonk在他的《长线是金——贵州茅台(行情 消息 资金)》一贴中有这样一段话：“如果能买到法人股，我肯定会买不流通的法人股而不会去买流通股。”且在他对茅台的“估值”中计算茅台每年收益如何填补其溢价买入后的“商誉”摊销问题，由此说明他这笔买入的超值性——在我看来，这才是真正意义的价值投资，无论从其投资绩效标准还是从其“估值”上。因此，即使这两年再象01-03年茅台股价跌1/3的情况，我相信wjmonk仍然会满意他的那笔投资，而并不是由于这两年茅台的二级市场股价如何如何涨了。巴菲特早就说过，即使股市关10年，对他也无所谓。而我们的股市如果关了，股民也就没有了，可能也就没有那么多所谓的“价值投资”信徒了。很多人经常会有这样的发问：股票投资，是投资市场还是投资企业？其实这是犯了认识逻辑上的错误：一方面试图用“公司价值”来决定其买卖操作，但却又用二级市场股价表现来证明自己的决策正确与否。这样做的后果就是常常被二级市场股价弄混、扰乱了自己的投资思考。
　　价值投资，其实是按实业投资的标准来参股一家公司，以所参股的公司财务表现来衡量其投资业绩，而不以二级市场价格做衡量。所以严格意义来讲，价值投资并不适合以市值作为衡量投资绩效的股市投资。而以广义的“公司基本面”做为投资依据，这并不是“价值投资”的专利和特征，市场投机者更是如此，甚至会为此做得更远、更细致——对“基本面”进行夸张的炒作、投经济景气之机等等。从实际操作角度看，严格按价值投资的观念投资股市，其成功性、操作性也并不是明显超过其它投资理念和方法的。在我看来，真正的股票投资大师（在我们现行的股票市场游戏规则下的）是彼得.林奇——他是真正靠股市市值实现其无人能超过的股票投资业绩的。林奇既不是长期持有股票——他只持有股票一个阶段，也不是集中持有——他是最典型也是最成功的分散投资大师。他重视基本面但并不是真正意义的价值投资大师。如果说巴菲特代表了价值投资——或者说实业投资（非实业经营）的最高境界，那么彼得林奇则代表了股票投资的最高境界，甚至他们的长期投资收益率都差不多——林奇连续13年的平均收益率31%，且运作的资金一度也超过百亿美元（如果他不主动退休我想他能将这一平均收益率保持得更长时间，因为林奇退休后的美国上世纪90年代开始了其历史上前所未有的强劲大牛市！），而巴菲特20多年（现已超过他的退休年龄）平均28%的年收益率，运作百亿以上美元的资产。
　　作为投资人，每个人都应探索在他自身条件下（投资目标、绩效标准）的投资方法，而不是不顾自身情况照搬别人的东西。

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均线的意义
飞雪飘逸
均线我以20天为例，只是想说明均线对股价有何指导意义。
均线有短期和长期均线的区分，这个不用说大家也明白的。
那么就以20天均线为例，升破20天均线的股价，那么其最少要在20天均线上方运行20天左右。跌破呢，则最少要在空头下方运行20天左右。当然这是在上升或者下跌趋势的情况下。

20天你可以认为是中线趋势，那么，3、5、8、10天均线等大家权作是短期均线的运用。像这些短期均线对于股价以后的运行没有多少指导意义。并不能单独使用其中任一均线作为买卖操作点，只能说明短期的趋势向好，胜算的几率不高。
20、30、60、天均线等中期均线的真正作用是作为一波行情的趋势线，是波段操作的工具。
120天均线：在判断多头行情中是十分重要的指标，一旦股价在120天均线之上，则将有5---7月一直运行在120天均线，标志是120天均线走平上行；当股价一旦跌破这条均线，说明进入了空头市场，大约运行时间在5---7月，标志是120天均线走平下行。即使此时有小反弹出现建议120乖离率小于－25时，可以抢反弹，一般有20--30％的升幅。
同理，250、360、600、840天均线与120天均线相同。
另外，我这里还要说明的是均线运行有个时间放大效应：
在这里我只说说长期均线的放大效应，120、250、360、600、840均线。
二：时间放大效应：
正常情况下，股价再120天均线之下运行达6个月左右，将会上120天均线之上运行 6个月左右，但如果股价在120天均线之下运行超过6个月，且股价远离120天线时，则在120天线之上运行时间将会超过1倍，即运行12个月。反之，在120天线之上运行超过6个月，亦然。一般情况下，时间的放大不会超过2倍，即18个月。同理360、600天线亦然。在股价实际运行时，时间可能短，或者可能长的，应综合120、360、600天线所对应的时间来一一判研，确定股价运行的反转时间点。

三：均线系统的一般规律
我给出的均线系统就是以30.60.为短期均线，120为中期均线，360.600.840为长期均线，他们一般具有以下规律：（30.60.120.360.600.840均线）
1：股票开始多头行情，股价连续振荡上行，且远离均线金叉点，则均线系统之任何两均线发生金叉，则股价必出现回落。

2：股价维持振荡下行，且远离均线死叉点，则均线系统之任何两均线发生死叉，则股价必出现反弹。
3：在均线交叉发生前一周以上，股价如进行盘整，或已经发生反弹（下行），1、2条有失效的可能。

4：当均线系统构成多头排列后，股价将维持振荡上升，当股价回档时，第一次真正的死叉是难以出现的，即均线系统由空头排列转为多头排列后，当30均线靠近60均线时（无论是否发生死叉），表明股价的调整趋于结束，将展开新一轮上升行情。
5：如果股价稳健上升，第二次中期调整结束的标志是60均线靠近120均线，或者30均线靠近120均线（无论是否死叉），新的一波行情将要开始。
6：如果牛市经历过此系列均线呈多头排列后，调整过程中曾经出现30均线跌穿360均线（前一轮牛市的大调整在此时有可能结束）的情况，那么当均线系统在此出现多头排列时，标志大牛市的最后一波行情，股价见顶后标志大牛市的结束。

7：此均线亦遵守一般均线的规则，当股价在此均线系统附近，均线A发生金叉，则股价会上涨，尤其是中长期均线之间金叉会产生大行情。均线死叉，则股价会下跌。

8：调整行情可以是下跌，也可以是平台波动。

具体实例我就不列举了，你可以在软件中自己设置一下均线为：30、60、120、360、600，相信你可以找到其规律。这有利于你在短线操作中不会迷失自我。

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土地和房价
文/[加拿大]陈思进

老板“黄”是我财商训练的启蒙老师，他几乎每天都抽空教我几招，使我对金融逐渐有了感觉，也产生了强烈的兴趣。但是几个月过后，我开始觉得有些东西越听越糊涂。“黄”也看出来了，一天，他对我说：“知道‘the brain of the WallStreet’吗？”

我疑惑地看着他，心想：“华尔街的大脑？什么意思？”他解释道：“华尔街的大脑就是犹太人。华尔街80％以上的投资产品都是犹太人发明的，要论财商，谁都比不了他们。你要想真正明白金融的本质，就要拜犹太人为师。”随后，他将他的犹太人同事尤尼介绍给我，并拜托他对我多多关照。
　　认识尤尼之后，我时常和他共进午餐。第一次“上课”时，我像去学校那样，带了笔记本和录音机，想将他的金融秘诀记下来。没想到他听后大笑道：“秘诀？哪有什么秘诀呀！其实金融是再简单不过的了，只需要基本常识就可以分析。要真说有秘诀，告诉你，这秘诀就是我们这些华尔街的‘高手们’擅长将非常简单的东西复杂化，故意把本来用75％的加减法，加上24％的乘除法，外带1％的微积分便能说清楚的事情，刻意地加以包装，要不然哪会有这么多人进场呢。”
　　听了他的话，我露出了不解和不信的神情。犹太人就是聪明，一看我这表情，他又说道：“实话告诉你，金融归根到底是一种供求关系，任何东西的价格都是由它而定，供为分母，求为分子。你一定知道华尔街就是靠交易量生存的，那怎样才能产生和增加交易量呢？华尔街的‘供’是什么？是各种股票和债券。而人的本性是贪婪的，我们就是要设法将他们的贪婪转化为需求。于是你会时常听到些令人垂涎欲滴的好消息，比如哪支股票一年涨了多少多少啦，哪个行业有大大的利好啦，诸如此类。这样一来，‘求’自然就会增大，在‘供’不变的情况下，股市不就上涨了吗？可一直涨也不行呀，涨得太高了，只有买没有卖了，量不就下来了吗？幸好人类还有胆怯的一面，一旦利好出尽，跟着自然就是利空，大伙儿一怕，‘求’不就下降了吗？你自己想吧，会是什么结果？”
“求和供之比下降，股市下跌。”
　　“没错！”尤尼笑道。他接着说：“什么东西最有价值？是那些不可再生、同时又是很难取代的东西。比如石油，是不可再生的吧，但你说它的价格会一直上涨吗？不会的！因为人类早晚会找到替代品，像太阳能、核能，一旦替代品的价格低于它时，对石油的‘求’就会减少，它的价格就会下跌。再举个例子：刚有火车时，所有与火车有关的股票曾一度疯长，可后来汽车普及了，飞机也民用了，你看看现在那些和铁路、火车相关的公司的股票吧，好些年都不动了。”听到这儿，我问道：“那房地产呢，肯定是最有价值的吧？”尤尼微笑着说：“我就知道你会提到它。土地是不可再生的吗？你确定？”
　　我说：“那当然，土地肯定是不可再生的！”
　　尤尼说：“我是在波士顿出生的。你知道吗？在四百年前，波士顿有不少地方还埋在一片汪洋之下。”
　　“是吗？”我很惊讶。尤尼说：“是的，你去图书馆查一下就知道了。你不是从上海来的吗？上海边上有好几个岛，几百年前，也几乎都不存在，而且这些岛的面积至今仍在不断扩大。你这个上海人都不知道？”
　　我脸一红，听着尤尼继续说下去：“不过，土地的确很难被取代。但是，不是所有的土地都是有价值的，依然是由供求关系决定的。非洲的土地你会要吗？除非那儿有宝藏。”
听到这儿，我忙说：“那纽约的土地一定是最有价值的！”
　　“你真聪明！是的，纽约的土地的确值钱，可是遗憾啊，我们都不可能拥有了。”
　　“为什么？在美国买了房子不就拥有土地了吗？”
　　尤尼笑道：“你是只知其一，不知其二。纽约是个特殊的地方，即使你买了房子，拥有的也只是房子，而不拥有土地，你所拥有的只是土地的使用权而已。其实不单纽约，美国还有好些地方也是如此。当然，一般来说，对土地投资是不太会亏的，不过千万别把买房子和投资土地搞混了，它们多半是八竿子打不着的两码事儿。”
　　我一时无语。
　　过了一会儿，我说：“尤尼，我有点明白你的意思了，买房子和投资土地不是一回事儿。不过，我看了几篇文章，都说买股票的风险很大，股票是看不见摸不着的东西，而房子是实打实看得见的东西，特别是位置好的地段，如果投资，心里会比较踏实一些。”
　　尤尼说：“是吗？你也这样看？”
　　我回答：“我不太明白，你觉得呢？”

尤尼清了清嗓子，慢慢说道：“讲个故事吧。日本是一个岛国，平原少，人口密度很高。日本的经济在20世纪70年代开始腾飞，那儿的房价随之上涨，股市也随之攀升。到20世纪80年代末时，整个日本的房地产总值，超过美国房地产的总值加上股市的总值。那时人们都说日本的房价不会跌，日本政府更是鼓励银行放贷，全力支持。可他们忘了那个支撑物价的基本规律：供求关系。即那个需求必须是有效的。什么是有效的需求呢？就是人们要负担得起。我当时就预测日本的房价撑不了多久，结果呢，20世纪90年代初开始崩盘，不到两年，很多地方的房价便跌回到20世纪70年代初期的水平。记住，没有一棵树能够永远朝上长。”
　　我打断了他一下：“不好意思，那我们怎么来判断房价是否高了呢？”
　　他笑道：“这个问题提得好。房地产是商品，对吧？既然是商品，就一定会符合商品的价值规律,价格围绕价值上下波动.你知道，在衡量一支股票的价格高低和有无泡沫时，我们通常用的是P/E值（Price to Earning，市盈率），也就是价格和所得之比。比如通用电器公司的股价，目前在40美元上下，每股每年的所得为4美元左右，其P/E值在10左右，属于合理价位。如果P/E值超过15，就是高估了，有泡沫之嫌。当然，在具体分析时，还要看那个公司是成长型还是成熟型等等。同样，看一个地区的房价有没有泡沫，首先可以看房价和收入之比，也就是当地的平均房价和当地居民的平均收入之比，参考位置地点，一般在3到5之间属于合理，而超过6就离谱了。还有一个房价与租金之比更为准确，一般在10到15之间属于合理范围。比如我目前居住的森林小丘，一套两居室的公寓平均价格在20万左右，而每年的租金在1.6万左右，房价与租金之比大约是12，还不算离谱。注意一下香港，我有个朋友在那儿租了一套市价为500万港币的房子，每年只付十五六万，房价与租金之比超过30，我看那儿的房价是被高估了！”尤尼是对的，他的话后来在香港、泰国、马来西亚等地都得到了验证。就拿香港来说，也曾有许多人认为香港的房价是绝对不会跌的，土地在香港太金贵了。不幸的是，“九七”后香港的房价跌了70％。纽约的房价这些年虽然迅猛上涨，但有些地区的房价还没有1988年时高。多伦多、温哥华的情况也类似。多伦多这些年房价涨得也很厉害，不过按目前家庭平均年收入10万，平均房价30万左右计算，也还只是3倍，依然在合理范围内，还没有超过1988年时的房价。这充分证明，没有一棵树能够永远朝上长。

陈思进告诉你房价何时会跌
自从我在《闯荡北美》里提到了房地产泡沫的问题之后，这两年每次和国内的亲友通电话，房价便成了必谈的话题。他们把我当成了金融专家，每次都会问我“究竟国内的房地产有没有泡沫？有泡沫的话，那房价什么时候会跌？跌的话，会跌多少？”在北美15年，一直在华尔街搞金融证券软件系统的研发及管理，对房地产倒也的确时常关注，有一定的探讨。最近我将这些年的研究心得整理了一下，供大家参考。

如何判断一个地区的房地产有没有泡沫
首先要讲的是，何谓“泡沫”。大家知道，在商品社会，房地产也是商品。既然是商品，它就一定会符合商品的价值规律。我们该怎样评估一个地区的实际房价呢？
在衡量一个股票的价格高低、有无泡沫时，我们通常用的是P/E(Price to Earning)值，也就是价格和所得之比。比如我所在美洲银行的股票（纽约证交所：BAC）目前在42美金上下，而每股每年的所得为4.2美金左右,其P/E值就在10左右，属于合理价位。而如果超过15就所谓overvalued（高估）,有泡沫之嫌了。当然在各股的具体分析时，还要看那个公司是成长型，还是成熟型的等等。同样,看一个地区的房价有没有泡沫，首先也可用一个类似的值来判断：P/R(Price to Rent，房价和租金比)值。一般在10到15之间属于合理范围。如我目前居住的纽约曼哈顿罗斯福岛，一套一居室的公寓平均价格在72万美金以上，而年租金在2万左右。P/R值就是36。套用USA Toady最近评估美国53个城市房地产时所用的一个词，那真是“extremely overvalued”。
其次是房价和收入比，也就是当地的平均房价和当地居民的平均收入之比。一般在3到5之间属于合理，而超过6就数离谱了。如我在《闯荡北美》里提到的我大哥，2年前，他买了套40万的房子。他告诉我那是他所在地区的普通房价。而当地居民的平均家庭收入在3万以下，40/3，超过了13，也就是说，出现泡沫了。
以上两个方法只要用一个就足以判断一个地区的房地产价格是否合理了。不过每个地区的房地产都有其特点。如果要进一步研究还有另一把常用的尺，那就是有多少人买房子的目的不是用于自己居住。一般在15%以上的，就可以看出这个地区的房地产有泡沫存在了。我二弟曾随一个温州购房团到上海买房,他那个团一下将一栋新建公寓160多套全买了下来,而这个团里真正准备在上海长期居住的,恐怕还不到10%。
有泡沫的话，房价何时会跌
前几天，网上有一篇文章提到：中国房产“市场价位之高与空置率之高如双峰矗立，蔚为壮观。有人夸张说，如果上海的房地产全部按市价售謦，其金额足以买下半个美国。”想必早已大大超出以上三个标准中的任何一个。我早在两年前就在《闯荡北美》里写道：按国际的标准，北京、上海的房价太高了。可事实上这两年房价又涨了一倍。我在国内的亲友们看了《闯荡北美》后，他们常来电话问，以以上三把尺来衡量，他们所居住的地区的房价早就overvalued，甚至“extremely overvalued”。那为何房价不跌反涨呢？他们反复问我房价何时会跌呢？
其实有没有泡沫和何时跌是两个概念。有没有泡沫是可以用以上三个方式来确定的；而有泡沫的房地产并不是立刻就会跌的。耶鲁大学教授希勒曾准确预测了美国网络股泡沫的破灭。可他第一次预测的提出是在96年，离网络股泡沫真正的破灭还有五年之久。而就是在这五年间，网络股的指数又涨了百分之一百五十！我觉得判断房地产有否泡沫是以用数学的统计方式；而判断何时下跌则要用心理学。纽约时报有一个最精辟的论断：“当消费者不再相信住房的价格将上升时,价格将下跌”，其实这和股票的何时下跌是一样的道理。
当然，还是有一些量化的标准可做参考的：
1．销售活动
与之前相比，本月的房屋销售量是最早的市场变化的指示器。如果销售量下降,就可能是房价下跌的前兆了；
2．房屋库存期
房地产商最密切关注的市场信息之一是房屋库存期。按美国地产商协会的说法,美国国内的平均房屋库存期是四点三个月；六个月接近正常。当它增加时,“麻烦”就要来了；
3．未售出量
房地产商认为最神秘的指标是未售出量。未售出量是指那些进入市场后,又退出市场的房屋量──通常是因为定价太高。
4．房屋贷款量
如位于加州的核桃溪(Walnut Creek)项目管理协会（Project Management Institute - PMI）,就为房地产商提供数据，他们使用经济计量学模型来估计价格未来可能下降的幅度。它的网站www pmigroup.com上经常会公布一个房地产风险投资的城市名单。
5．公众的感觉
媒体普遍判断,房地产泡沫已在今年六月达到顶峰。按照乃西思(Nexis)杂志和报纸搜索调查的结果,在六月,有312项指标隐射”房地产泡沫”,这几乎是一年前的六倍。
跌的话，会跌多少？
既然是泡沫，一旦破灭，房地产的价格便会回归其合理的价位。也就是回归至前面已提到的合理的“房价租金比”和“房价收入比”。两年前，我在《闯荡北美》里曾写道：“香港目前的房价连97年的30%都不到，东京有些地区房价只是最高峰时的10%。纽约的房价这2年虽然飞涨，但有些地区还没有88年高。多伦多，温哥华，LA也一样……有一个说法很流行，就是富翁70%以上与房地产有关，可是人们往往忽略了一点，就是破产的人当中也有70%与房地产有关。‘成也萧何，败也萧何’。香港在98年开始房价下跌，一下出现了无数个‘百万“负”翁’，也就是所谓的“负资产”，即“按揭”(房子的抵押贷款)超过房子本身的价值，于是好多人几个月都不付房贷，宁可让银行将房子收去拍卖，结果令香港房价如推倒的骨牌一样。”
摩根士丹利的谢国忠认为“中国各个城市应该把保持房屋的每平方米均价占居民家庭年收入的10%甚至更低水平作为目标”。若按这个标准，上海普通家庭的收入大约是3到5万吧，那一平米也就在3到5千之间。
国内有好多人已经尝到股市大跌的滋味了，但绝大多数人可能还没有看过房市的大跌。我有个朋友多年前曾在海南买了一套30万的公寓，曾涨到50万。他以为还会涨。后来，在海南不景气时，开价20万都没人要，结果才卖了12万。他曾向我绘声绘色地形容道：“房价上涨时如上楼梯，一步三跳；而下跌时如坐小孩儿玩儿的‘滑扶梯’，一路到底。”
如今在美国有关房市的信息就如同当年的互联网一样。电视上充斥着房地产投资的节目，“轻轻松松就可以在房地产投资上获利”的言论铺天盖地，就像当年人人都投资互联网股票一样“发狂”。我无法“算”出美国的房价何时下跌，但我要用当年一个华尔街大腕儿的一句话作为结尾：“当一个擦皮鞋的老头儿都在谈论买卖股票时，你就该退出股市了”……

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发改委顾问国世平：赶紧卖掉房子 去买股票
国世平教授是清华资本经营（投融资与公司管控）总裁班的授课老师，为清华 资本经营总裁班授课《资产证券化与投资银行》。
国世平教授现任国家发改委顾问、深圳市政府经济顾问、深圳大学当代金融研 究所所长、教授、博士及博士后导师。
国世平教授曾经预测1997年香港房价会下跌30%，那时没人当真，最后跌了80 %。“2007年的时候，我号召深圳居民把多余的房子卖掉”国世平说道，而当时北京 一教授说房子还要涨20年。最后，2008年深圳房价跌了30%。
以下内容为国世平教授为资本19班的部分授课内容！
非常高兴今天能够来探讨我们的宏观经济形势，包括我们未来的走势。我们知 道去年两会是W 总 理任期最后一次答记者招待会，我们也可以说这一次记者招待 会是中华人民共和国历届总理答记者招待会最为悲壮的一次，你说哪有一个共和国 总理，对自己十年的任期，没有一句正面的评价。他怎么说：“我做总理这十年， 我是兢兢业业，鞠躬尽瘁，我没有半点的松懈，但是由于我的能力不够，我的经验 不足，大家对我很有意见，我请大家原谅我，我请大家忘记我。”你说股票是反映 经济的，W 总 理做答记者招待会的时候，中国的股票还在涨，接着就暴跌，当天 中国的股票一共跌了80多个点创下了2012年中国股票当天最大的跌幅。为什么会 这样？
我们知道，新的总理L 将要带领中国人迈向未来的十年。我们来看一看，我们 的过去十年，我们究竟发生了什么事，我的未来的十年将要发生什么事。我们来看 一看。我一直在讲，如果你2000年开始投资，你是个傻瓜都赚钱。在2000年到现 在的投资，是中国财富的总爆发时期。我们知道，如果你第一步你的投资买了房地 产，2000年深圳的房价才只有多少啊？2200多，最高涨到多少啊，均价3万块钱， 整整涨了11倍，你投资房地产，获利多大，你说房地产赚不赚钱？
2006年中国的股票才多少呢？998元，那么，到了2008年你把股票卖掉，中国 的股票涨到多少，一共涨了7倍，达到了6124元，你买股票也赚钱；如果你说你股 票不买，你就是买黄金，黄金涨到多少，2000年中国的黄金，那时候全世界的黄 金才有多少啊？才只有1克黄金100多块人民币，现在1盎司黄金等于多少啊，最高 等于1920美元，涨了多少倍？整整涨了十多倍，19倍，你买黄金也赚钱；如果你 说黄金也不买，我们的人民币大幅度的升值，我们的外汇都在升值，也就是什么， 就是说，买了人民币，你也赚钱。所以我经常在宝马汽车、奔驰汽车的高端客户中 讲，我说我们深圳居民，如果你2000年到深圳的，到今天你还买不起车、买不起 房，你浪费了深圳人的指标，我告诉你。因为我想，我们过去赚钱多容易啊。
由于我们不懂政治，我们整整输掉了多少？大家看，我们把1990年到2000年 输了，现在我们又输掉了2000年到2010年，我们输的多惨，我们整整输掉了20年 。你看看美国，在这个十年（1990-2000），美国人用最贵的美元，买进了最便宜 的资产；到了这个十年（2000-2010年），美国知道啊，美国就开始大量的印钞， 我想问大家，印钞是不是赚钱啊？印钞就是赚钱，美元就跌，但是美国买的资产就 什么，涨！你看，人家是两边赚钱。我们国家是两边挨打（赔钱），我们买的美元 ，跌了1/3，我们你没有买的资产涨了10多倍。美国、日本和欧洲狂妄的说：“未来 打败中国，唯一的出路就是跟中国打一场美元战争。”你看看，他说你们中国人多 顽强。你们的石油涨了十多倍，你们生产的企业还有利润。所以为什么美国人嘲笑 我们中国人：“你们中国人有什么了不起啊，你们就是我们的民工。”你想想，我们 真的是美国的民工。我们把环境污染了，你说你在中国你还能找到一片干净的土壤 吗？我们把资源消耗了，我们把资源卖给美国，美国开始还把美元给我们，最后连 美元都不给我们。因为改革开放的时候，我们需要美元，我们把东西卖给美国，把 美元拿回来。最后连美元都不要了，我们把东西卖给美国，就买美国的国债。美国 人说：“啊，我欠你十亿美元了，记下来。欠你一百亿美元，记下来。一千亿美元 啦，一万亿美元，两万亿美元”美国突然就把货币贬值了1/3，我们的1/3财富就不 见了，我们输的多惨啊!
我们输掉了多少， 我们输掉了从1990年到2000年，又输掉了2000年到2010 年，现在我们最担心中国，还要输掉未来的十年（2010-2020年），请大家注意， 如果中国再把未来的十年输掉，中国没的救！你看看美国人，美国人在这个时候（ 2000-2010年），他知道印钞印了十多年，美国再也不能够印钞，美国在这十年就 开始什么，美国去年开始把美元强劲的上升，美元强劲的上升，美国买的资产就大 幅的下挫，美国开始卖资产。我们中国的政府，我们中国的企业家，完全没有反应 过来，还是蒙查查。
现在看到房价到今天这个的地步，我告诉他对中国的经济伤害有多大。第一， 实体经济的利润只有5-10%，而房地产的利润高达100%，这种结果说明什么？所 有的实体经济，只要有可能都朝房地产转移。上市公司“湘粤情”做什么的？餐馆的 ，现在餐馆不大做了，转到房地产去。上市公司雅戈尔(行情 消息 资金)做什么的？服装的，现在服 装也不做了，也朝房地产转移。中国将是一个不折不扣的房地产的国家。一个国家 以房地产作为立国之本，你得注意。
第二，我们的实体经济遭受毁灭性的打击。我们希望银行的钱多一点救助实体 经济。但是我们银行的钱80%是流到房地产的，我们的实体经济根本就得不到救助 。德国之所以可以抗衡全球两次金融危机，就是德国有非常坚挺的实体经济。实体 经济才是一个国家的立国之本。我们国家的立国之本在哪里？
第三，我们的产能过剩多么严重，我们的彩电、冰箱十年不生产都卖不掉。我 们希望老百姓多一点的消费，但是我们中国的钱全部都去买房子。我们算了一下给 老百姓1000块钱，其中800块就是买房子。祖孙三代的钱交给了首付，然后全家按 揭，你还有多少钱消费，我告诉你房地产走到今天这个地步，令我们国家领导人感 到非常的忧虑。我想问大家，现在房地产到底是在涨还是跌，全国的报道全都在涨 ，你真的以为房子在涨吗？
现在我们的媒体，谁敢说房子跌啊，你一跌我就不给你广告！现在广告，媒体 广告，都是地产的广告。我想问大家，现在媒体是不是冒（没有）德。中国大中城 市70个城市在涨，那老百姓说房子肯定要涨。我想问大家，中国的大中城市怎么定 义啊，地级市，比如说我们广东韶关、阳江、东莞、珠海、汕头、江门，这都是属 于大中城市，讲地级市，中国有多少地级市啊，中国到底有多少地级市啊？648个 ，那你想，我想问大家，中国648个大中城市，只有70个城市在涨，364个房子在 跌，你怎么不报道，还有120个城市不涨不跌，你怎么不报道。如果你全部报道出 来，那时老百姓说，中国的大中城市70个城市在涨，364个城市在跌，还有120个 城市不涨不跌，老百姓会怎么想？但媒体对老百姓就报道第一个。现在我告诉你， 中央还不是担心房子暴涨，现在中央最担心房子像断崖式的下滑。现在中央内部预 计的房子很快就要崩盘。已经崩盘或很快就要崩盘的110个城市，很快就要崩盘。 第一个崩盘的，鄂尔多斯(行情 消息 资金)。我是内蒙古鄂尔多斯(行情 消息 资金)政府的高级顾问，我去年3月份到 鄂尔多斯(行情 消息 资金)市去演讲的时候，鄂尔多斯(行情 消息 资金)的房价是22000块钱一平，我就给鄂尔多斯(行情 消息 资金)的 市长、市委书记云峰书记说，我说鄂尔多斯(行情 消息 资金)的房价很快就要暴跌，他怎么说：教授 ，我们知道要跌，但最低也不能低于17000。我说谁说的。现在上一个月，鄂尔多 斯政府给我的报告是多少，鄂尔多斯(行情 消息 资金)的房价跌到1700块钱一平方米，全崩盘了， 地产商全逃跑了。我的一个学生上个月从鄂尔多斯(行情 消息 资金)开回了36辆路虎车。
第二城市崩盘的是温州，温州是中国炒房的，谁相信温州的房子跌，现在温州 的房子砍掉60%还在跌。都在抛房子。
第三个崩盘的城市海南，我们是限价限的最高价，海南是限的最低价，不能低 于17000元。
第四个崩盘的城市是贵阳，贵阳房子贵到什么样，平均每个人能分到30多套房 子。现在中央内部预警的房价要崩盘的：大连、沈阳、营口、烟台、青岛、唐山、 常州、宁波、石家庄、长沙、海南、丽江、北海、惠州、珠海很快就要崩盘。我告 诉你房子一旦暴跌，我们都直接冲击中国的银行。那时候房子再跌下去，我们的银 行全都要改名。中国银行(行情 消息 资金)改名为中国银行(行情 消息 资金)房地产有限公司、中国建设银行(行情 消息 资金)改名为中 国建设银行(行情 消息 资金)房地产有限公司。所以我们银监会的主席马上高调的宣布，中国的房价 会跌，银行会承受房价下调50%的风险，讲这句话的简直是在胡说八道，你怎么知 道的？即便我们认为房子会跌50%，能扛得住？大家知道谁来扛，谁来扛，第一房 子跌会直接冲击地方政府，现在地方政府欠银行的钱是一个天文数字，我上一个月 到广东工商银行(行情 消息 资金)演讲，演讲完以后和工商银行(行情 消息 资金)行长吃饭。广东工商银行(行情 消息 资金)的行长问我 ，他说：教授，地方政府欠我们银行的钱本金还还不还?我说：你还想本金,你怎么 这么天真，现在利息都还不起，你还还本金，本金永远不还你啦。广东工商银行(行情 消息 资金)的 行长脸都吓白了。他说教授，政府不能耍流氓。我说现在政府的流氓行为很中立， 你不知道吗？
将来的情况是什么？房地产崩盘，地方政府崩盘，高铁崩盘，地铁崩盘，那么 我们的银行一定崩盘。中央就一定要出手救啊。中央说房地产不要了，地铁不要了 ，高铁不要了，但是中央一定要救银行啊。不救银行怎么办，老百姓把你一辈子的 血汗钱存到银行，第二天早上说没有银行了，你不杀人放火才怪呢！那么中央还要 救地方政府，你不就地方政府，地方政府没有了，那不就乱套了嘛。中央也没有钱 ，怎么办？只有一个办法就是大量的印钞，我们国家将出现恶性的通货膨胀。
所以我建议，因为如果银行倒闭，中央只有大量的印币，我们现在的情况多像 15年前的巴西乌拉圭治理。他们的房地产崩盘，地方全部崩盘，后来他们就买进了 货币，没有想到巴西的货币出现了百分之5万多的贬值，只有那些聪明的人把巴西 的东西卖掉，买进美元，最后抄底，一举成为巴西的首富。如果我们对政治经济稍 微敏锐一点，为什么人民日报和新华社最近连续4次发表社论，我们一定不要出现 南美化的趋向。我想问大家，我建议大家，听我一句话，明天不要把你所有的鸡蛋 都装在一个篮子里，到明天，到银行把你人民币的资产至少20%换成美元，因为我 们最担心人民币守不住。一旦人民币守不住，中央被迫大量的印钞，我们人民币会 出现巨大的贬值，一旦人民币贬值，你再想换美元，换不出来，你看到没有，像去 年北京、上海、深圳、广州各地美元存款创历史新高，干什么，就怕守不住了。我 也最担心我们国家移民到国外去的这批人，将成为还乡团杀回来。所以我建议大家 ，听我一句话，明天，到银行把你人民币的资产至少20%换成美元，安全一点，那 我们来看现在令中国领导人，感到最为焦虑的问题是什么，就是房地产。因为我中 国老百姓十年赚的钱全都买在房地产上了，我们知道中国的老百姓都相信房子不跌 ，谁说的？经济学家是数字说明问题。
我在这里，我选的是亚洲最具典型的三个国家和地区房地产走势图，大家看一 下这三个走势图是不是惊人的相似啊。就说每个国家和地区的房地产走势，基本上 是一样的，没有哪个国家和地区会走出自己独立的痕迹。历史是有惊人的相似，大 家看，日本的房地产是不是1982年开始涨，香港的房地产92年开始涨，我们国家 的房地产是2002年开始涨，大家看有没有惊人的相似啊，而我们香港比日本晚多 少年啊，晚十年，我们比香港晚多少年啊，十年，我们比日本呢，晚二十年。但是 房子是不可能永远涨的，没有哪个国家的房子一直涨，大家看，日本的房价从198 2年大涨到1987年，涨了多少年啊，5年，日本的房子整整涨了10倍，香港的房子 从1992年大涨到1997年，涨了几年啊，5年也涨了10倍，我们深圳的房子从2002 年大涨到2007年，也涨了5年，整整涨了11倍，但是房子不可能永远涨。我们看日 本的房子，日本的房子到1987年涨到10倍，日本的房子贵到什么地方，把日本首 都东京的房子卖掉可以把整个美国的房子买下来，所以日本人在1987年去美国把 楼整栋整栋的买下来，买下来以后，美国人当时都惊死了。说美国将要被日本买走 。在1987年日本人是用了2000亿，把美国最具有标志性的大厦洛克菲勒帝国大厦 买下，买下以后日本人扛着国旗冲上去，把美国的国旗卸下来，一脚踢下去，插上 日本的国旗，奏日本的国歌。日本人就说30多年前，我们被美国打败，现在我们打 败美国，我们又回来了。美国人很愤怒，但是没办法，标志性的大厦被他们买走了 。但是日本没有想到，在1987年日本的房子暴跌。到1993年，1993年日本人极度 悲观失望的时候，没有想到他的房子强劲的反弹，在1994年日本人又拼命的买房 子，没有想到1994年日本房子再次暴跌到1995年，从1987年到1995年，日本的房 子整整跌了80%，到了1995年是什么情况？1987年日本人是用2000亿买走的洛克 菲勒帝国大厦，到了1995年美国人多少钱买回来的，200亿就把它买回来了。而且 美国人做的更绝，扛着一把斧头上去的，因为那个旗杆是木头的，连旗杆都砍断了 ，一脚把它踢下去，插上美国的国旗。美国怎么说？日本人打败我用了30多年，我 们打败了日本就用了7年的时间把日本打回去。
我们看看香港，香港的房子在1992年发展到1997年，在1997年涨了10倍，香 港人杀红了眼睛，谁相信香港的房子跌，我不是吹啊，我是成功的预测香港的房子 在1997年跌，我在1997年1月份在香港的信报和香港的电视台发表演讲，我说房子 很快就要暴跌，李嘉诚一看非常的愤怒，在香港的经济日报连续4天登广告，名字 就叫，质问国世平教授。我跟李嘉诚公开的展开了论战，我说日本的房子涨了5年 涨了10倍，遇到金融危机，日本的房子暴跌。香港的房子5年涨了10倍，遇到亚洲 的金融危机，房子必跌无疑。国老师预测完全准确，香港的房子在1997年暴跌的 到2003年，香港人极度的悲观失望，后来没想到房子强劲的反弹，在2004年香港 人又拼命的买房子，没有想到房子第二次探底到2005年，从1997年到2005年，香 港的房子整整跌了80%，在2005年李嘉诚又在香港经济日报整版的登广告，向国世 平道歉，同时聘请我为李嘉诚公司的高级顾问。
我不是吹牛，我又是成功的预测中国的房子在2008年开始暴跌。我第一次对 中国房地产发出警告是在2007年8月10号，在深圳的宇宙宾馆，深圳厅，1000多人 听我讲，我说房子要跌，我说2008年房子要跌。我说为什么呢？日本的房子涨了5 年涨了十倍，遇到金融危机房子跌。香港的涨了5年涨了十倍，遇到亚洲金融危机 房子跌了。中国的房子涨了5年涨了十一倍，遇到美国的金融危机房子必跌无疑。 我说中国人是羊群效应，房子越涨他越买，一旦跌，没有买的，所以我说深圳啊一 定要提前卖房子，所以我建议深圳居民在2007年12份以前把你多余的房子坚决卖 掉。最好把住的房子也卖掉，去租房子住。我老婆从来不听我的演讲，不知道怎么 回事，跑来听我的演讲，听了我的演讲吓了我一大跳，回家的时候坐在我的车上满 脸的愤怒。我说怎么回事，我没得罪了你啊，你怎么这么不开心，她就突然发作了 ，你这个人赚钱，是不是到了穷凶极恶的地步，你把多余的房子卖掉就行了，你怎 么把住的房子也卖掉呢，将来什么都可以卖，将来也可以把老婆也卖掉呢。我说老 婆是不能卖的，老婆也卖不出什么价格啊。我说老婆是有收藏价值的。你这个人怎 么这么讲话，老婆的价值是收藏的。
2008年北京的房子像断崖一样跌了40%，上海的房子跌了最少，跌了30%；我 们深圳的房子像断崖似的跌了30%，东莞的房子直接跌60%。但是，国老师犯了一 个最重要的错误是什么，我没有想到我们国家的领导人这么乱来，太不像话。大家 看看，日本的房子跌了几年，87到93几年，6年；香港的房子跌了几年，6年；我 们国家的房子至少要跌4年吧，刚刚跌到第三个月，到来2009年3月份，中央像发 神经一样宣布救市。这就是温家宝搞的4万亿投资。4万亿投资要命啊，我告诉你。 张德江总理怎么说，中央失信于人。我们国家为此付出了极为高昂的代价。那时候 地产商响应中央的号召，主动的把房价往下调，我们的地方政府，我们的老百姓配 合中央不买房子，没有想到我们国家领导人这么乱来，4万亿投资救了地产一把。 如果大家想一想，2008年让房子慢慢跌下来，我们不会有这么困难。非常可惜， 现在中国老百姓都不相信中国房子会跌，但是我告诉大家，我今天负责任的告诉大 家，中国老百姓再靠买房子赚钱的时代已经一去不复返了。为什么？房地产的格局 已经发生了重大的变化。我告诉你，我们国家去年是多少，去年我们国家大中城市 190个城市在这里，今年有多少，几十个，可能明年只有多少，才有50个，可能后 面30个，最后20个，最后10个。深圳、北京、上海的房子可能最后跌，因为我是 万科的高级顾问，我是李嘉诚公司的高级顾问。他问我，我说为什么深圳、北京、 上海的房子泡沫最多，为什么最后跌，他说教授，你想想就知道了，要保卫中心城 市，我们首先把四线城市房子卖掉，救三线的；如果三线救不了，卖掉三线救二线 ，二线还不行就卖二线救一线。如果一线崩盘了，中国就全崩盘了，但是我告诉你 ，不管你怎么卖，中国第一从今年开始，中国中央是什么，关门了，房地产的所得 税20%，这是好吓人啊。香港的房地产所得税1.5%，房价涨，后来香港把房子所得 税提到4.5%，房子不涨了，后来提到8.7%，房子开始暴跌。我们中国的房地产所得 税是20%，这是个什么概念？ 在座的你以后买房子，如果房子不涨30%，你一分钱 都赚不到，为什么，20%的交了所得税，还有5%的契税，你还要买房子，还要按揭 吗？再交5%的按揭，你说房子涨30%多难涨啊，那房子难涨，你不赚钱，你还买房 子干什么啊！那你说好，你买房子，你代我交税，我告诉你房地产所得税是直接税 ，直接税是不能转让的，只有间接税是可以转让的！比如说我把我的房子卖给赵总 ，赵总代我交了30万的税，他到税务局去举报，国教授的房产税是我交的，税务局 把我抓起来，把钱退给他，还坐牢，那把房价涨上去。开玩笑，房子贵谁买你的。 开玩笑嘛。我告诉你房子买不掉。我告诉你明年，今年是官年，明年就要打狗了。 我们国家明年全方位征收房产税。中国的房产税是多少啊，0.6%-6%，如果中央想 把房产税涨到6%是个什么概念，在座的你住一百万的房子，你一年交6万的税，你 交就行了。国老师在深圳的房子700万，我一年要交42万的税，李嘉诚一年交的房 产税是1700万，他的豪宅17个亿。我告诉你，到那个时候我们中国居民都要做一 个选择，根据你的收入水平决定你住房的大小。
我们中国的老百姓真的很可怜，我们根本就不是买房子，我们是买房子的居住 权，因为土地不是你的，我们就买了70年居住权，我想问大家，谁住满过70年， 中国住满30年拔掉，美国、日本和欧洲的房子连土地都是你的，人家才买房子，日 本的人口密度比中国大这么多，我刚刚从日本北海道回来，日本的北海道房子多便 宜啊，1700元/平米，土地都是你的。我建议大家，我警告在座，房子很快就要崩 盘，我警告在座的，如果这个时候你胆敢再去买房，你将成为中国房地产史上最后 一批解放军，把别人彻底解放了，在上面站岗十年都下不来。
国老师在去年，我做的四个预测，三个预测全部应验。第一个预测，煤炭及大 众商品价格很快就要暴跌，应验；我的第二预测，黄金很快就要暴跌，应验；我的 第三预测，银行里缺钱，应验；我的第四预测，房地产很快就要崩盘，我们到明年 看，看他怎么崩盘。
我们中国老百姓，又有一个糊涂的想法。教授，第一套房子不征房产税，你看 ，媒体报道，第一套房子不征房产税，谁说的，我在国务院内部做一个的演讲，我 说谁敢自立政策，第一套房子不征房产税，只要中国宣布第一套房子不征房产税， 中国保证有2亿对夫妻要宣布离婚。中国的是假离婚，你一套，我一套，我们中国 人是什么都敢做的，那么中国有2亿对夫妻离婚，中国是全世界离婚率最高的国家 ，又有两亿对夫妻同居在一起，中国是全世界同居率最高的国家。创造一个世界丑 闻。深圳2011年搞得限购令，深圳人那一个月离婚多少对啊，2万对夫妻，排长队 离婚。我去看的时候，每个人都是面带微笑，你说哪里有离婚面带微笑的啊！都是 很痛苦的事情啊，全是假的。现在深圳统计，那一个月离婚的2万对夫妻，多少对 复合的，只有9000对复合，11000对自然解体。我告诉你，我们有好多的女的好笨 哦，老公说，我们俩是假的假离婚，买房子，假离婚，你先出去，我买了房子你再 回来复婚，这女的好笨哦，一分钱财产没拿跑出去了，没到两个星期男的和别人结 婚了。她说我们俩不是假的吗？怎么搞真的了呀。最后到法庭告，法庭怎么判决， 你跟你老公离婚合法离婚，你老公和别人结婚，合法结婚，最后这女的血本无归呀 ，我警告我们在座的女性啊，千万不要搞假离婚啊，不要假离婚变成真离婚，把老 公趁机放跑了，如果万一要搞假离婚，你也让老公一个人出去吗？你控制住财产吗 ？
我建议大家，今年买一点股票，为什么，因为股票和房地产在国外都是两个并 驾齐驱的。我们中国房地产长期在高位，我们的股票长期在低位，正不正常，绝对 不正常，中央一定要把房地产打下来，价格。如果老百姓的股票不涨，中国老百姓 的资产是不是要缩水啊，这是中央不愿意看到的。中央希望，房子调下来，股票涨 上去。至少老百姓的资产没有缩水，如果中国的股票涨上去，房子跌了，中央一定 要老百姓卖掉股票，抄底房地产，股票跌到这个地方，房地产涨到这个地方，就形 成了房地产和股票的并驾齐驱。这是中央的战略意图。我告诉你，你在别的地方可 以不听党的话，在投资方面一定要听党的话，因为伟大的是最大的专家。中国的经 济就是政治经济。
最大的地产商万达王健林深深的知道这一点。我今年春节到他家里过年，看到 他的门联是怎么写的，左边是写：毛主席叫我革命我革命，右边是怎么写的：邓主 席叫我赚钱我赚钱。横幅怎么写的：永远跟党走。大家想一想，2008年你如果听 了党的话，要卖掉，你是不是抄底了。现在中央让你卖掉房子买股票，你把房子卖 掉你可能又掏底了。但是我们中国老百姓就是不听党的话。党要你卖房子，你坚决 不卖房子，要你买股票，你坚决不买股票；我告诉你今天的股票有一波非常好的行 情，所以我建议大家明天开始。大家卖房子，买进股票。
那我们在座的就会说，教授，你说经济不好，股票反应经济吗？那么经济不好 ，股票怎么会涨呢，中国的股票什么时候反应过经济啊。美国的GDP上升170倍， 美国的股票涨多少倍啊，600倍。我们的GDP上升多少倍啊，280倍，我们的股票 上升为0。上届证监会主席名字叫尚福林，上升的幅度为零。所以今天我要跟大家 讲，卖掉房子，买股票。明年如果股票涨上去了，房子跌了，再请我演讲，我让大 家卖掉股票抄底房地产。

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市场的节奏，只有一个，买点买，卖点买，这么简单的问题，但从来能遵守的人，能有几个？是什么阻止你倾听市场的节奏？是你的贪婪与恐惧。买点，总是在下跌中形成，但恐惧阻止你；卖点，总是在上涨中，但贪婪阻止了你。一个被贪婪与恐惧所支配的人，在市场中唯一的命运就是；亏损。

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如何选择成长股?
请仔细甑选"三维"都增长的企业.

任何企业的净利润,可以简单提炼为一个函数:

净利润=客户数量×客户价值量×净利润率;
或者:
净利润=产品数量×产品价值量×净利润率;

选择一家企业,我们要评估其"三维"！以百度为例:

05年二季度的＂三维＂为：客户4.12万家／客户价值量1614元／净利润率17.4％；
07年三季度的＂三维＂为:客户13.5万家／客户价值量3500元／净利润率36.6％.
结果,百度9个季度净利润增长1400%!
结果,百度两年时间,从45美圆,涨到400多美圆,
而且,PE从上市的2450倍下降到190倍.
中国上1000万企业,IT服务的边际成本为零,客户价值量不断提升,"三维"的乘积,是何等的威力!所以百度的的确确是成长股的代表!
9个季度的复合增长率为34%/季,1个季度的增长率就相当于其他企业1年!

彩电行业的＂三维＂基本上都没有增长的机会，抛弃！
宏观调控来临，地产股的＂三维＂可能发生逆转，不宜追高！
汽车制造,规模扩张(产品数量)提升很快,掩盖了其他二维的不增长,一旦产品数量稳定时,就得卖出.90年代初期投资彩电股赚钱,97\98年投资彩电股,至今未解套.
譬如，地产企业，在强烈的宏观调控、或者金融危机来临的时候，产品数量在下降、产品价值在下降、净利润率同时下降，如果“三维”的每个纬度下降30%，那么最后
净利润=0.7×0.7×0.7=34.3%
所以，往往金融危机来临时，地产等行业下跌幅度可能达到60-70%，97年香港金融风暴过后香港地产价值、地产股价值都跌去了2/3。

同样道理，周期性行业（如有色）处于不景气时候，其“三维”增长也可能发生逆转，股票下跌50-80%也是非常的。

净利润=产品数量×产品价值量×净利润率
没错，但仅指这个简单算数公式。
显然要留一份提醒，根据已发生的历史数据做乘法不能断未来。

未来的产量、能卖的价、纯利润率才是企业股票价值的关键。

但如果不是对一个企业有着透彻入微的了解和判断，你根本无法看着倒后镜的数据预测未来赢利。

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　　　而本栏一直以来对经济学界经典投资理论误导众生的批判及纠正，宣传正确的投资方法，同时提供切实市场买卖的入市一口价投资对策，他们为这些对策已赢取50倍的风险报酬比率而惊叹，证明外汇市场真能用粒糖换间厂﹗他们希望我把那些危害人间的错误理论全面批判纠正，并提供更多的赢家技巧及入市一口价，帮助大家永离苦海﹗听了这些，我唯有不自量力，鞠躬尽瘁，遵命﹗
　　
　　 错误理论及混饭专家
　　
　　　市场的投资理论汗牛充栋，充塞坊间，你抄我抄，由一变十，由十变百，由百变千。那些把外国人的东西翻译过来，也就是抄字过纸的人也成了专家。翻译过来的东西也是由一变十，由十变百，由百变千。链式裂变的抄袭，使这世界的投资理论，有如一座巨型的冰山，硕大无朋，投资专家，如过江之鲫。可惜溶化开来，只是一摊清水，空无一物。不但对投资市场毫无益处，反而误导众生。在经济增长的时候，只要入市，人人赢钱，投资理论，样样正确。专家同样天天正确，威风八面。但在经济进入衰退的循环周期的时候，股票市场成了集体坟墓，地产市场成了万人坑。这时候的投资理论全面破产，专家天天错误，天天害人。美国安然和环球电讯撕下了美林大专家的面具，盈科电讯变成八毫子，也使高喊高科技股毋须基本因素支持而叫人高价追买的专家面目无光。在我要对那些专家提出批判的时候，我那宅心仁厚的朋友劝我说，专家也是混口饭吃，叫我放他们一马。专家一口饭，市场万骨枯，专家信口雌黄，信众命丧黄泉。专家若不放弃错误，专家实际成了市场骗子，成了摧毁资本市场的人。专家不是在混饭，而是在混蛋﹗
　　　而市场中同样充斥各类缺陷的投资工具及错误投资技术，使资本市场变成令人望而却步的地方。股票市场不再是人间天堂，而是鬼域地狱。地产市场进行最大的按金买卖，却被误导为实业投资。

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　　(转帖)大器晚成的海特 严守操作纪律 追求平稳收益
　　
　　　　一:大器晚成
　　
　　　　海特在大学期间，已开始对期货买卖感到兴趣，但正式投入炒家行列，其间过程甚为曲折。大器晚成是海特先生的写照。
　　
　　　　学业并不突出，毕业后从事多样化的工作，每一个岗位停留的时间都不长，滚动的石子永不留苔，自然难以期望会有什么出色的表现。1968年海特决定加入投机行业，第一个踏脚石是股票经纪，几年后成为全职期货经纪，入行十年之后，海特开始捕捉到市场的脉搏。定下进攻大计。成立明治投资管理公司先后罗致了两大投资天才，分别是彼德马费士博士及米马戴文一位电脑专家，明治投资管理公司的投资策略重点在于平稳的增长，一两年的突出表现，反为次要，换言之，风险管理是首要的课题。
　　
　　　　1981年明治投资管理公司开始为客户管理资金开始到1988年为止7年内平均每年获利增长30%之上，最高增长率为60%，任何连续六个月之内最高亏损只有0。15%，如果以连续十二个月作为结算期，亏损也不超过1%。由于战绩可人，明治投资管理公司旗下基金增长速度惊人，81年开始成立的时候，只有二百万美元参加，现时以累计至八亿美元，海特加入投机生涯的途径非常迂回曲折，但海特的投机细胞慧根早种，在求学期间早已注定与炒卖行业结下不解之缘。
　　
　　
　　
　　　　二:永不改悔的走势派
　　
　　　　问：阁下入行之初，深信可以找到击败市场的方法请问信心从何而来?
　　
　　　　答：当时只订下宏愿，但经过多年的实战经验，我深信市场效率永远难以达到完美的地步。另一方面群众易犯的错误，不断重复出现，因此，只要方法正确必定可以突出重围。
　　
　　　　问：群众的错误包括什么?
　　
　　　　答：数不胜数，例如经常更改电脑买卖制度，稍有失手就改用另一套买卖策略，电脑系统指示买入。三心二意的不愿依照讯号执行等等，每次参加研讨会，闲谈之间，总会听到事后孔明式的怨言我的分析系统表现极为准确可惜我并没有依照执行，否则可以赢到历年来最大的胜仗。
　　
　　　　问：市场效率永远不会达到完善的地步，可有例子?
　　
　　　　答：1637年荷兰的郁金香炒上5千5百荷兰盾的高价，然后暴跌至50荷兰盾，剩下百分之一的价值1929年某股票上升到233美元股灾之后股价只有31美元。1961年德州仪器公司股票由207美元急跌倒49美元损失77%。
　　
　　　　问：期货方面的例子?
　　
　　　　答：80年白银升越50美元然后跌至5美元，下跌90%。
　　
　　　　问：阁下在投机市场堪称传奇人物，请问位投入炒卖生涯之前从事什么工作?
　　
　　　　答：最后一份工作是乐队经理在一个周末有三个乐队同时进行录音另我疲于奔命。因此决定投身自己最喜欢的行业。希望一展所长。
　　
　　　　问：选择什么途径?
　　
　　　　答：尝试担任股票经纪。
　　
　　　　问：见工的时候有何奇遇?
　　
　　　　答：难以遗忘的是负责面试的人装模作样的说:我们只代客户买入蓝筹股。
　　
　　　　问：当时你对金融业务可能认识不深是否了解蓝筹股的意义?
　　
　　　　答：一无所知，面试完毕马上查找蓝筹股的起源，原来是出自赌场。
　　
　　　　问：何解?
　　
　　　　答：蒙特卡洛赌场最大的筹码是以蓝色印制，因此引出来蓝筹股是代表第一线的业绩股。
　　
　　　　问：蓝筹股的意义有什么启示?
　　
　　　　答：股票投资其实是赌博的一种。基于上述理由，我将股票分析的书抛到脑后改而研究赌博入门的书籍。
　　
　　　　问：道理何处?
　　
　　　　答：投资取胜关键在于如何提高取胜的机会，能够准确的计算出赔率便可以找到打败市场的方法足以克敌制胜。
　　
　　
　　
　　　　三:面对现实
　　
　　　　问：在正式代他人管理基金之前阁下曾经深切的试验认为胜券在握方才行动?
　　
　　　　答：当然有，彼公司对于自行设计的买卖系统极有信心，在试验期间曾经尝试以不同的期间作为检验的基础，举例说，在任何一段连续六个月的期间内，成功率达到90%。
　　
　　　　问：其他较长的期间试验的结果如何?
　　
　　　　答：一年的期间成功率是97%或连续18个月的期间是100%的取胜结果。
　　
　　　　问：过去七年内实际成绩可否公开?
　　
　　　　答：胜出百分之九十。
　　
　　　　问：换一句话说成绩极为稳定。
　　
　　　　答：对。
　　
　　　　问：职员之中有突出的人才吗?
　　
　　　　答：其中一人曾经在英军中服役，官至中校是出色的炸弹专家。对任何是军充满信心。
　　
　　　　问：纪律部队的人，转任投机行业，表现通常表现突出，理由何在?
　　
　　　　答：意志坚强，遵守纪律是投机取胜的重要条件。
　　
　　　　问：该位中校可曾受到重大的打击?
　　
　　　　答：有某日联邦储备局突然改变政策。另到市场大势作出180度的转变。
　　
　　　　问：贵公司深受影响?
　　
　　　　答：其中一个基金本来已增长50%转瞬之间只剩下20%的盈利。
　　
　　　　问：阁下如何处理?
　　
　　　　答：面对现实，立即通知客户解释管理欠佳的理由同时说明长远作战必可获利。
　　
　　　　问：遭遇困难时面对现实，排除万难，争取胜利，可否做进一步的解释?
　　
　　　　答：遇到困难或炒卖不顺手的时候。以鸵鸟政策拖延作出应付的方法，是普通炒家常犯的错误。
　　
　　　　问：鸵鸟政策与事无补?
　　
　　　　答：对，记得我担任期货经纪的期间，上司经常教导:当你的客户出现亏损的时候，必须立即通知客户，否则必定由第三者代劳。破坏你和客户的关系。
　　
　　　　问：阁下可曾担当第三者的工作?
　　
　　　　答：哈!哈!有，某日经济行做了一单亏损的买卖，我即时反应是我的天在180美元买入黄金简直是全无理智。
　　
　　　　问：同行如敌国理应如此。
　　
　　　　答：问题在于出错时，必须面对现实，向客户解释清楚，谋求脱身之计，避免产生误会。
　　
　　　　问：当时，贵公司其中一个基金净值急跌阁下如何处理?
　　
　　　　答：炸弹专家也手忙脚乱不知所措。哭丧着脸象我请示，我即时改变其中一个刚加入公司的基金的大客户一间瑞士银行。
　　
　　　　问：如何解释?
　　
　　　　答：我向银行解释类似突变的市势几年之内只会出现一次，纯属意外而敝公司作战计划，以长期性平稳增长为主，长远来看，信心十足。
　　
　　　　问：结果如何?
　　
　　　　答：该银行增加一倍的投资额，现时仍然是我们公司的重要客户。
　　
　　
　　
　　　　四:最紧要赢钱
　　
　　　　问：阁下果断的决定，及时向客户解释清楚，化险为夷，功不可没，但请问凭什么相信长远作战必定胜利?
　　
　　　　答：根据电脑程序买卖，一两日的战果不能预早知道结果，但长久计算你可以肯定在胜利的一方。
　　
　　　　问：为什么?
　　
　　　　答：此点可以跟保险业的原则相比，举例说，对于任何一位六十岁的男士，你不可能知道次年该位男士是否继续生存，但如果以十万人作为试验的对象，以统计学分析，可以准确的计算出一年后若干人会仍然活在世上。
　　
　　　　问：阁下可以精确计算投机市场作战结果?
　　
　　　　答：正确。
　　
　　　　问：也就是说，电脑系统是你的偶像你的指挥官。
　　
　　　　答：对，神圣不可侵犯，长期的循规蹈矩，已经胜算在握。
　　
　　　　问：朋友之间，可否有提出质问?
　　
　　　　答：其中一位，在期货市场一败涂地，便曾经向我质疑:机械式的买卖，年年如是，你不觉沉闷吗?
　　
　　　　问：高见如何?
　　
　　　　答：买卖的目的并非寻求刺激，只要达到赢钱的效果，沉闷与否，并不重要。
　　
　　　　问：但是长期机械式的买卖感觉是否平淡的无味?
　　
　　　　答：实际上非常平淡，但报酬极为可观，我认为是正确的作战策略。
　　
　　　　问：遇到炒家聚会，岂不成为听众?
　　
　　　　答：理所当然，其他炒家可能眉飞色舞的大放厥词，描述精彩的战役，对我来说，沉默是金。
　　
　　　　问：任何买卖，均无特别之处?
　　
　　　　答：是。
　　
　　　　海特管理的基金以平稳的增长见长。信条之一是电脑买卖系统的忠实信徒，信条之二是小心处理风险问题步步为营，某年，海特到伦敦访问世界上最大的咖啡炒家，下面是两人对话的摘要。
　　
　　　　问：咖啡炒家答：海特问：欢迎到访，请问阁下对咖啡的认识，可否与在下比较?
　　
　　　　答：拍马也追不上。
　　
　　　　问：客气，事实上，本人是现今世界上最大的咖啡炒家，我清清楚楚的知道咖啡从生产到运输的整个过程，与主要出口国的部长都十分熟悉，可以说，基本因素及有关资料了如指掌。
　　
　　　　答：小弟自认对咖啡，全属门外汉，日常生活中，咖啡也并非本人喜欢的饮品。
　　
　　　　问：然则，阁下如何能够在咖啡市场买卖?
　　
　　　　答：衡量风险程度之后，赔率是否理想，根据电脑讯息指示入市买卖。
　　
　　　　两个人海阔天空的畅谈投机之道，在数小时的闲谈过程中咖啡大炒家先后五次向海特询问以什么作为入市买卖的准则。
　　
　　　　海特只回答:首重风险管理。
　　
　　　　三个月后，咖啡大炒家在咖啡市场大败，输去一亿美元内幕消息，完全失去作用。上述故事的教训无论你的资讯如何充足，不管你如何小心处理，出错在所难免。但如果审慎处理风险问题，永不作孤注一投的傻事，便可以化险为夷，其次，事先做最坏的打算，小心衡量风险与报酬的比率，无往不利。
　　
　　
　　
　　
　　　　五:三大戒条
　　
　　　　海特管理的特色，在于平淡中显示出真功夫，默默耕耘，依照既定方针办事，不求精彩的表现，但求平稳的长期增长。买卖戒条方面，主要有三大规则，现分别介绍。
　　
　　　　问：不懂咖啡的人，安然度过大市，而号称咖啡大户的特级炒家则惨败输去一亿美金理由何在?
　　
　　　　答：大炒家不懂得或者轻视风险管理的问题。风险的问题处理不当，要知道一次意外就足以致命。
　　
　　　　问：阁下如何处理风险管理的课题?
　　
　　　　答：敝公司管理基金的政策非常保守。第一戒条是任何单一买卖，均不能够损失超过户口净值的1%。
　　
　　　　问：限制是否过严?
　　
　　　　答：非也，针无两头利，根据上述策略，敝公司肯定不会出现惊人的战绩，但将损失金额限制在1%之下，任何个别买卖出错，实际上无关痛痒，对于整个大局肯定不会大带来灾难性的影响。
　　
　　　　问：要在平稳重显示出真功夫?
　　
　　　　答：对，将风险减低，同时持之以恒，对于基金经理来说，是绝对重要的守则。
　　
　　　　问：可否提出反面教材，以资说明?
　　
　　　　答：我认识一位出色的基金经理，其客户突然提取一半的资金，该位经理本应将买卖张数减半，但为了表现自己，并没有减低入市的注码。
　　
　　　　问：后果怎样?
　　
　　　　答：户口净值急跌至原来总金额的20%。
　　
　　　　问：风险管理重要不可以掉以轻心，是吗?
　　
　　　　答：是最重要的课程，处理不当，随时可能被淘汰出局。
　　
　　　　问：请问第二项戒条，是什么?
　　
　　　　答：顺势买卖，永不作出越轨的行为。
　　
　　　　问：趋势是你的朋友，人尽皆知，跟随电脑讯息入市实非轻而易举的事。
　　
　　　　答：说来容易，但人性的弱点在于喜欢突出个人表现自己，英雄主义极易带来不必要的损失，因此敝公司几个主要伙伴，已经白纸黑字签署协议，声明必须跟随既有买卖系统办事，决不容许出错。
　　
　　　　问：过去几年，成绩如何?
　　
　　　　答：成绩有目共睹，每年均保持平稳的增长，事实上，多年以来，敝公司从来没出现低劣的买卖。
　　
　　　　问：低劣的买卖?买卖可以分类?
　　
　　　　答：买卖可以分成四类，赢钱的，输钱的，好的，及低劣的买卖。
　　
　　　　问：不论白猫黑猫能够赢钱的便是好猫?
　　
　　　　答：非也输钱的买卖不一定列为低劣的赌注。
　　
　　　　问：不明白，请进一步解释。
　　
　　　　答：举例说，某一次买卖，输赢的机会率是五五波，而赔率是1赔3，可以作为好的买卖看待，结果即使是输钱，也不能将该此买卖列为低劣的决策。
　　
　　　　问：换言之，顺势买卖之外，风险报酬比率是重要的考虑要点。
　　
　　　　答：投机市场带有赌博的性质，赔率的高低也要重点考虑。
　　
　　　　问：长期计算，是否有利?
　　
　　　　答：已保险业原则衡量，经过无数次买卖之后，在统计学上必可以占优，可以说稳操胜券。
　　
　　　　问：第三条规则是何方神圣?
　　
　　　　答：为了减低风险，敝公司尽量分散投资。
　　
　　　　问：如何分散投资。
　　
　　　　答：第一，敝公司买卖的合约种类，肯定比任何一间基金管理公司多，第二敝公司不依赖任何一种自动买卖系统。
　　
　　　　问：岂非自相矛盾?
　　
　　　　答：买卖系统也有长线及短线之分，兼容并蓄之下，互相抵消之后，也是保险学的原理取胜。
　　
　　　　问：除了上述三点外，可有其他秘诀?
　　
　　　　答：个别市场波动幅度，也在监督之列。
　　
　　　　问：波动幅度越大，获利机会岂不自然增加?
　　
　　　　答：担风险也相对大增，并非敝公司乐于上手的市场。
　　
　　　　问：请问如何处理?
　　
　　　　答：基本上可分为三类交易市场，以交通灯来比喻，绿灯的时候迅速入市，黄灯的时候根据电脑讯号平仓，但不开新仓。红灯的时候立即平仓观望。
　　
　　　　问：请举出实例，作为引证。
　　
　　　　答：1986年，咖啡由1。30美元冲上2。80美元，在跌回1美元的水平。
　　
　　　　问：波动幅度极大，自然出现红灯，请问当时如何处理手上的合约?
　　
　　　　答：手上的好仓在1。70美元时沽售完之后洗手不干。
　　
　　　　问：换言之，错过了获取暴利的机会。
　　
　　　　答：敝公司的政策是平稳中求增长，波涛汹涌的市场并非理想的投资对象，宁愿错过机会，也不想冒不必要的风险，是敝公司的第一戒条。
　　
　　
　　
　　　　六:小心处理风险问题
　　
　　　　海特的炒卖策略，是平稳之中求增长，对于风险管理尤其重视，其中道理来自战役的教训。
　　
　　　　问：最初加入炒卖行列之时，可有特别值得表杨的事迹。
　　
　　　　答：我发现每年在九月买入猪肚合约，然后在次年七月之前沽出，多数可以获利，于是乎，集合一班朋友的资金，专门买卖猪肚合约，结果是试验成功，短期内资金升值一倍。
　　
　　　　问：感觉如何?
　　
　　　　答：飘飘然不可一世。
　　
　　　　问：跟随着创下弥天大祸?
　　
　　　　答：是，另一友人，自称粟米专家，引导我做跨期买卖，买入近期合约同时卖出远期合约，据称万无一失。
　　
　　　　问：阁下完全相信友人的建议，盲目入市?
　　
　　　　答：照表面的资料分析，风险似乎不大，只不过是跨期买卖的风险。
　　
　　　　问：结果如何?
　　
　　　　答：某日农业部宣布粟米收成估计数字，近期合约跌停板，而远期合约则涨停板，另到我两面受创。
　　
　　　　问：经过此役教训之后，阁下开始认真注视风险的管理问题?
　　
　　　　答：不怕一万就怕万一，因一次疏忽，而倾家荡产的例子触目惊心。总而言之，要在投机市场立足，必须步步为营。认真处理风险的问题。
　　
　　　　问：沽下在粟米市场的跨期买卖，遭遇滑铁卢，教训足以借鉴。除此之外，可有其他例子。
　　
　　　　答：少年时候喜欢驾驶电单车，享受风驰电掣的乐趣，我的好友经常告诫小弟，开电单车的时候，砌莫与汽车逞强，否则强弱悬殊必然败北。
　　
　　　　问：与投机市场，有什么关系?
　　
　　　　答：假如不顺势买卖，等如与市场赌气，焉能不败。
　　
　　　　问：可否举出实际实例?
　　
　　　　答：亨特兄弟在白银市场倾家荡产，是典型的例子。
　　
　　　　问：对，亨特兄弟本来富可敌国，为何一败涂地?据悉资产在十亿美元以上。
　　
　　　　答：投机市场最重要的是量力而为，即使你拥有十亿美元，但购入二百亿美元价值的白银期货过度投机的形势与持有1千美元而购入2万美元价值的白银相同，任何风吹草动皆足以致命。
　　
　　　　问：归根结底，且莫孤注一投，对吗?
　　
　　　　答：风险及资金管理，必须小心处理。
　　
　　　　问：市面的技术分析系统，有那几种属于言过其实?
　　
　　　　答：过度买入或沽出的讯号，此等讯息经不起考验，依赖该等系统买卖迟早会出现问题。
　　
　　　　问：除了风险管理之外，可有其他重要信条?
　　
　　　　答：屈指可数，共有两条。
　　
　　　　问：请简单的说明?
　　
　　　　答：此两条不但适合用于投机市场，也适用于日常生活。
　　
　　　　第一，不入虎穴，焉得虎子，不赌博，不冒险，难以取胜。
　　
　　　　第二，输去全部筹码，永世不能翻身。
　　
　　　　史惠加访问海特的过程中，经常围绕着风险管理的话题，事实上，正视风险不但有助于炒卖成功对于商业上的决策，也非常重要，下面是海特举出的例子。海特曾经任职某投资公司，一日，期权炒手炒卖失利留下一个亏损的户口，老板想海特请教如何处置?海特说:平仓。优柔寡断的老板不忍心立即止损，决定继续，市势初时略微恶化，接着反弹，结果留下的盘口不但没有损失，反而带来小利，整个事件了结之后，海特向同僚说:看来我们应当及早另某高就了，同僚问为什么?海特说:老板的决定，等于身处地雷阵，却盲目过阵。一年之后，投资公司老板遇到类似的情况，采用上次的方法，结果泥足深陷，帐面损失越来越大，最后投资公司资本全军覆没，上述故事的教训非常简单，必须面对现实，鸵鸟政策必然误事，幸运之神不可能一再光临，只有真材实料才能作出正确的决策，才能渡过难关。
　　
　　
　　
　　
　　　　七:注意市场的反应
　　
　　
　　　　问：贵公司买卖决策，来自电脑系统，保障稳定的战果。除此之外，可有其他值得注意的地方?
　　
　　　　答：有两种情况，值得留意，第一，重要消息宣布之后，市场不为所动证明另有重要的因素左右大势。
　　
　　　　问：例如?
　　
　　　　答：两伊大战的消息入市，黄金只能够勉强爬升一美元，举步维艰，当时心里盘算中东战乱，只能使金价微升，是绝佳的沽空机会。
　　
　　　　问：结果如何?
　　
　　　　答：金价迅速瀑泻。
　　
　　　　问：第二点有是什么?
　　
　　　　答：艾西高达曾经教导我:万种行情归于市，价格可以代表一切，举例说，市价创下历史性的新高，即使大部份的人说价钱太高或基本因素有任何变化，都难以扭转大势，背后必然有另到价位上升的理由。
　　
　　　　问：艾西高达其他的教诲可否引述一二?
　　
　　　　答：主要是风险管理的课题。
　　
　　　　问：好，请补充。
　　
　　　　答：艾西高达，我每次买卖蒙受的风险可以定为资金总额的1%，5%甚至20%。
　　
　　　　问：如何选择?
　　
　　　　答：艾西高达认为:冒险程度越高成绩波动自然越大。
　　
　　　　问：很明显，阁下选择低风险，以谋求稳定的增长。
　　
　　　　答：正确。
　　
　　　　问：访问快到尾声，除了贵公司几个合伙人，及艾西高达之外，阁下的成功，可有其他重要人物，帮助阁下踏上成功的途径?
　　
　　　　答：当然有，例如吉克赛尔我一度聘请他担任图表分析员。
　　
　　　　问：吉克赛尔有什么长处?
　　
　　　　答：长时间提供入市买卖的建议，作为忠诚的读者，每年均会有利可图。
　　
　　　　问：有什么秘诀?
　　
　　　　答：吉克赛尔称:观图寻宝问：如此简单?
　　
　　　　答：我曾经以同样的问题向吉克赛尔发问，吉克赛尔说:与穷千里目更上一层楼，接着他将所有图表放在地上，自己站在写字台上说:只要望向图表他们自会透露玄机。
　　
　　　　问：吉克赛尔的意思是要知道市场的大趋势对吗?
　　
　　　　答：对，蝇头小利，难以致富必须捕捉大趋势，才能得到满意的利润。
　　
　　　　问：吉克赛尔对你的影响看来甚为深远?
　　
　　　　答：谁说不然，吉克赛尔处事的方针，令我澈牾。实际上可分为三方面。
　　
　　　　第一，分散投资。
　　
　　　　第一，顺势买卖。
　　
　　　　第三，控制风险。
　　
　　　　长远作战稳操胜券。
　　
　　　　在结束海特的访问前，重新录上艾西高达的名句[上天令到你产生炽热的成功欲望，自然也会提供适合你的途径]。
　　

liu1972

中秋快乐

pitdoor

liu1972 发表于 2013-9-19 14:54
中秋快乐

大家快乐，赚钱多多。

pitdoor

在股市赚大钱的秘诀真的需要每天做三件事:政策看导向、基本面找原因、技术面找买点，希望大家好好体会，能悟出东西就不会有那么多将要选择职业炒股之路的人对未来充满了迷惘。如果大家提前预判政策导向提前埋伏，相信总有一天也会成神的。

pitdoor

每天杀进杀出,为买强而买强,不可.借时借力借势,买大题材大龙头的大形态的大突破吃大波段.才是终极大道.

pitdoor

当下,新领导层需要解决的问题无非是:对外,冲破西方软硬壁垒,对内,政局稳定.今年的政策都是围绕着这两点.自贸也好,丝绸之路也好.以及那些功能区划分和政策倾斜.无非是想人民币突围.继续三轮驱动带中国经济走出困境.新金改则是引入民资参与解决目前棘手的地方债和钱荒,激活存量,用好增量.新经济则试图在国际经济舞台上凭籍新技术进行完道超车.四者互为一体,顶层设计是好的,能否如愿,全在执行权衡和调度得当,效果拭目以待.股市,由此能产生的机会不会少.。